+ All Categories
Home > Documents > The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of...

The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of...

Date post: 16-Jul-2020
Category:
Upload: others
View: 3 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
115
) ( The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies (An Empirical Study) " " / 2011
Transcript
Page 1: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

� ������ ��� ���� ����� ����� ��� ����� ���� ��

������ ������� � �������� ���

)"�����# ����( The Impact of the Financial Structure of

Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

(An Empirical Study)

���% ��� �&� '(�%"����# ��"

�%*************** +� ����� ,������ �-

.,� ��/01���� � ��� ����2� �2�� ��� ��&� ����-�

����� � ����� '�/– ���� ����

�2 -��� 4�� ��

��� 5����/2011

Page 2: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ب

Page 3: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ج

Page 4: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

د

ا����ا���� و

�� 6 ��� 1� ��� � ���� ��� 7, 5� �� 8�9 ������� 7� � ��� .,� ��� . 6�� � � 5� �� 8� �;�� �� , ��� '(� � =(& ����#� 4�# +�� "��� �� ����� 5���� '

� �; ���& '���� � .1% ����� 1 ���2 4��- >�� 4��- ����� � �'�?� 5� � ���2� ��� �,���� 5� �� � ��� .,� ��� +�� �;�@ 7� ����� ,������ ����, 5�� 7,

� A�2 � �& ��/���9 �?��- >�; �� �� �&�� � � ��� .,� �%B��� .,� � C. �� D � D��� � D� 6 D����6 ��- � �- �� ����� 7,��� �� �� � ��& �� D��� .

� A�2 ��� �� '�?���A�2 � � .��/ � ���� ���� � �;� � ��,��� =�� ��- �B(� >�-� 5 ���������%� E&�� ����� � ��� .�# �� '��� � '� 6 D���0. '� ����� A

��� �� ��. ��� =,���� ���2 ���2 ��� �� '�?� ��/�� ��2 >�;��� F�B� �;� , ��2 5 .���� � � ����?�� � ��� .,� =>�/ ,���0 '�����2���� � '��&� � '�B�>��9 '������ � ���

=��� ���� .���?� � ��� � '���1 �� �� '� . � '�?���?� � ��� �� �;�% ���; ����� �;�@ 7,��� � � � +�-� ��, � +/� " 5�� �

9 � E&� '��?� � ��� .,� ����� ��- ����. % 5���1 � ��� �� '�?��� ��@�� � E&� � '�� 5 .��/ � ���� >(� � ,0���2 '� 0���.

������ 5 A�2 ��� �� '�?���� ���� ���� � ��� .,� '�� �G � ���� �� . �� D ��H��? 7���. ���?� � '���1 �� �� '� '���2.

4� �� � � 6�

I��� ��� �&� '(�%

Page 5: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ا�هاء

��ه� .. � إ�� �� ���ق رو�� ����ه� � وا�م ���

.إ��) '�&%�� �� أ�� .. ��اء و ا�$��ج إ�� أرض ا�

�?��- ���&� ���� ��� ���� 5 � % ����/ 5 8� �?���� 5 � %

����� ���� ����;�� 5 � %=���� � % J � 5��� ��� ��& .....��

5�� ��� K�� 5 � % % ��?��- >�;���� � '

���� ���� ��� 5�������. D '�/� ��2�9 ,� 01�2# ..D���� ��@�

�� �B� ��� ��� ������ .....���� ��� 2L� �B� 5�� 5 � %�� ���

���� 1 7, M�� ��2 � % 5�@�� � =�? ��& � % ....8��� ��

% ���� �� � ...���� ��� '� 5 �� � %� �B���B���� �

� 8��2 �B� 5�� 5 �� � % "�# ....���#%�� >��� �� >��� � � % =��� ��/...

5��� ��&� .... �(;�@ ���#�.

� � % ' �� �#� .��� �... +��� ��� �?��&.

I��� ��� �&� '(�%

Page 6: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

و

',�س ا�$*����ت

������ ����� ���

������� �

����� �

������� ��� ���� �

������� � �����

!��"#� $

%������ �&�� �

%���'� �&�� �

�(���� )*��( +,*��� �

�-�*��'� )*��( +,*��� .

%�'� %���� :�#��� ����� 0���*�

121 ������ 1

122 *��� 0����� �4�*&0�� 3

123 ����6 0����� 4

124 ��"� 0����� 6

125 :��"� 0����� 7

126 0����� ���� 7

127 ������ 0����� 7

128 $=���� 0����� 8

129 ��������� �&���#� 9

�� %����?��@ :���#� ��0����� � A�B��� �(�0��

221 A�B��� ���#� 11

222 ������ 11

Page 7: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ز

2 ����� �"�0��� ������� ?6 ?*������ %��4�� 12

3 ����� �"�0��� ������� ?6 C�(�'� D�-�� ��0��0 17

223 �(�0�� ��0����� 25

224 �(�0�� ��0����� +,*� 38

225 �(�0�� ��0����� �E ������ 0����� -��� �� 42

�� %���� ��@ :��!���#�� ������ 1-3 ������ 43

322 0����� ��4�� 43

323 �����(�� F*E %����� ����� 44

423 �4���E � 0����� D���� 44

523 ��,�0��� �&���#� ����0'�� 0����� ����)�� 45

D(���� %���� :������� ��(�,�

421 ������ 46

422 �� !���'�?��� 46

423 ������� ��(�,�)SPSS( 50

424 0����� ����)��� ?����� %�*���� L&��� +,*� 65

425 �� 0����� L&��� +,*�������� ��(�, 66

M��,�� %���� :�������� � L&�����

521 ������ 67

522 L&����� 67

523 �������� 70

D������ �&��

�(���� D������ 72

�(��'� D������ 74

����*��� 78

Page 8: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ح

%���'�� %������ �&��

�&@ '/�/ '/�

���2

���2 '� '/�

��@&

3P1 ���� ���� 40

4P1 �@&� ����� P DR 46

4P2 �@&� ����� P EPS 47

4P3 �@&� ����� PDPS 48

4P4 1 ��������B� ��;�@� -��� ����� �� 48

4P8 ����� ���B� ��;�@� -��� ����1 ����� 58

4P5 5�� �/(� DR � EPS ����& K�-?� 52

4P6 5�� �/(� DR � EPS� � K�-?� 54

4P7 5�� �/(� DR � EPS��# K�-?� 56

4P9 5�� �/(� DR � DPS����& K�-?� 59

4P10 �� �/(� 5DR � DPS� � K�-?� 61

4P11 5�� �/(� DR � DPS��# K�-?� 63

4P12 ���� ���_� �@&� ����� `#� 65

Page 9: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ط

4P13 ����@ ���;�@ ����# `#� 66

��� a���

1P1 ���� b,�� 9

2P1 � ����� ���� =��-@ b,�� 13

Page 10: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ي

��� �� ������ ��� ���� ����� ����� ��� ����� �������� ������� � �������� ���

)������# ����(

���% �� �&� '(�%"���# ��"

����� ,���� +��% �� �-

�(���� )*��( +,*���

���� ����� ���� ��� 5� +�� � % ���� .,� � �� ��� ���� A;� ��

2�� ������ ��� ���� ����� � ����� � � � 5�� 4�� � � ��� ����� D�

�&����� 7��� '�� ����� 5 )EPS(, ��� ����� ������� � �������� ���� �&��

������� 5 '�� ����� )DPS.(�1 '� ���� +��� 4�?�� �2� 5������ ��� ����

�� � ������ =���� ���� ��B��� 5 ����)75 (����, =��@� ���� ���� �����

� 5�� ��/ )2007P2009.(

Page 11: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ك

� .,� +��� 4�?�� �� ��� ���� >�29 ��( ������ A2� I��� '�/ �� ) ����

������ ����� "�� 0��� ����� ,��� ��� 7��� '�� ��� �B�� �� ���� 0��� ����� ��� ,

���� 0��� ����� �������� �������� �������� 5 '�� �&��.(

9 8���� '�#�� '���@&� >�&�-��� ����1� ,� D ,�� ��B�&�� ��� '�#��

)SPSS-Version 18(,9�� 8� ��� c�� '�#�� � % � �; �� �@&� >�&�9 ) -��

����� ,�1 7���� +��� , ��/ ���� , ��/ �/��.(

���� ������ ����� ���� >�2% ����� ����#��B� �����;� ��&�� ����@ � � ����

� 5�� CB��� 5 ��� � % ���:

NO��: ���� 5�� �/(� `�&#���� ����� ����� � 5��� ����� 0��B�&�% � � �/(� �2�� 1 "�

������ ����� 0(� �?�� ��_� 5��)DR ( 5 '�� �&� ����� 0(� A��� ��_� �

�����)EPS ( ��(� ����-? � � ���� ���� � � �� ������ ���� ��) ����&

,� � �,��# �( , �/(� .,� 5� 1% ����-? 5�� ���@�� 5���_� 5�,� 5�� �� � �@��#

1 ���� ��� ����/ -����)R ( , � +��#� �� K��� ��� ������2�)R ( 8 �� �� 82�.

CB��� ���e�� ����� � =��9 5L� 0�;� ����@� 5�� �&��� � �2�� ��� ����

'�#�� ��� �����/ � ����� �� �� � 5��.

Page 12: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ل

N����@: ��� �� D ,� ����� A���� � ������� � ����� ����� ���� 5�� �/(� `�&#�

+��� ' ,% ��_� 5�� �/(� ��2� ���� 0(� ����� ���� ��� �?�� ������ �����

)DR ( A��� ��_� � 0(�5 '�� �&���� ����� �����)DPS ( ������� ���� ����@��

��(� ����-? 5�� ����� � � K�-? � �@��# �B�� '�#�� � ��� � �� ���� ���

��� 0����� ��@�� ����� A���� � 5��� 55��#1 5���-? A ����? �� 5���� , ���� �

� � %? 5�,� � =��9 5 4�?�� 5 5��� ' �;��? ��� '�#�� � ��� �� 5���-

5 ����� ��� �����5���� ��� ����� A����.

Page 13: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

م

The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its

Profitability and Dividends Policies (An Empirical Study)

Prepared by Islam Faisal Ahmad

Supervised by

Prof .Mohammad Matar

Abstract

This study aims at revealing the impact of the financial structure of a

diverse group of Jordanian public shareholding companies listed on the

Amman Financial Market on profitability represented by earning per share

(EPS), and on the policies of the distributions of profits represented by

Dividends per Share (DPS).

In order to achieve the objectives of the study, this researcher relied on

published financial data of a random sample of (75) companies for the period

Page 14: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

ن

2007P2009. The necessary data to conduct the study, namely, the financing

structure expressed by debt, the corporate profitability expressed by earning

per share, and finally the policies expressed by the dividends per share were

amassed via a scientific statistical method conducted by the researcher.

Statistical methods were used to analyze the data, specifically simple

regression by using the statistical package SPSSPVersion 18. In addition,

other methods were used such as the descriptive statistics method (mean,

standard deviations, the highest value, lowest value).

After analayzing the data and testing the hypotheses, the main findings were

the following results:

First, regarding the relationship between the financial structures of the Public

Shareholding Companies in Jordan included in the study sample and their

profitability shows that there is no relationship statistically significant between

the independent variable represented by debt (DR) and the dependent

variable represented by earnings per share (EPS). This result was found for

companies in all three sectors investigated (industrial, financial, and service).

However, the relationship between these two variables (DR and EPS) varies

Page 15: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

س

between the different sectors represented in its correlation coefficient (R).

They also differ in direction represented by the type (R) positive or negative.

The results also showed that the ability of manager of jordaninan public

shareholding companies to use debt for generating profits varied as per

sector.

Second, regarding the relationship between the financial structure of the

Public Shareholding Companies in Jordan and their policies to distribute

profits, the study showed that there is no relationship of statistical

significance between the independent variable (DR) and the dependent

variable policies of dividends (DPS). The study shows that the ratio of

distributed dividends between the three sectors is varied. The Financial

Sector ranked first in the proportion of dividends distributed to its

shareholders. This indicates that the manager in the other two sectors

(Industrial and Service companies) have failed in using the borrowed money

to make profits and thus in their ability to distribute dividends to their

shareholders.

Page 16: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

1

%�'� %���� 0���*� ����� ���#�

1.1 ������

��� 4�� 4��� �� � 5�� 7, '�� "� ����� 4��� �� � 5�� AB�� 7��� �

82�� 5���/ '�����"��� , ��� ���� 4�� 4����� �� � ���� >��� �����L� )'���

���� �.( )�=���� 2008, 56(

�/�'� F��L� '�� � � � 5�� 4��1978 ,��� '�?�� � % 4�� � �� '�� "�

��&% '��� =� ��� 4��� 7���� '�� "� ���� '����� �� 4�� ����&% )�=����

2008, 56(

�K����4��� ��#� � 5��G� 5����� +��� , L � ��G� � ����; 4��- 5� E��

4�� � ,�%� ��G� � ������� 8��� ���- a� � �����1 ����� ��� �����

'��������� �� .����-? +�&�� 2��" � 4�� 5�� � � ��(� 5; ����-/ ) K�-/

K�-/ �� � �����& K�-/ ���# (,% b���� ����� 277���� �@��# ����-? +��# 5.

(jo.com.ase.www).

Page 17: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

2

'����2� =��&/ ���&� �2� ����- ���& 5 ����� .,� ���� , ���#� ���& 5�

c��/1�� ���� �� ��2��# ���&� D( 4�?�� ����. I�� 5 ���� ���& 5����� ��

�2��� ���@��� .�-�# �� ����& . ����� "���� D ,�� ������ "��2���� K��� �����

5 �� .�2� ����e�� "���% ����-� "������ '2�� K��� 4���� =���� ������ >�; �

� � ��� � E�� +���=�-�# . 5 ���� � ����& � ���G ���� ��/ ��2� � D ,

5����).# ;7��,2001: 11(.

�� � �� � ����) Financial leverage( '�� 5 ����� � >�; -��� �� �&���

% ,% ����� ���� ������ ���� ��� ���� ������� �� �� �� ) 5��� K�2/ ��&� K�2

( , �&�?� 1������L� ������ ���� � , '�#�� 5% ��� .,� =��% ��/ 5 ���� �?��-� ��

� � ����� 5��� �� 4?�� �� ������� '�e�� � % 7��� ���� .

� '�?� � ��� �������% ����� ��� 5���� 5 ���� � ���� ����� ����� ���� ����- 5

� ����� A����, 0�� �G ,%�� � � A � �, ����� 5��� � �������� � �e@�� A@

B� ����� ��;�@� ���? �% D ,� ����� A���� ����� D�� ������� � 5��,� �� K�@�� 5

��� ������� 5 1�� 5��� �B� ����� � % "2�� ������� 5 ���� >�2 ��2� �������� '2�

5���� .

Page 18: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

3

�/� �e���� ���� ����� '��������� 5� 5� �?�?� � % D , ��� 5��� � �� ��� ������

��� ���� � � A � ����� ���� �@��� �����1 ���/ ��� ���� � �� ��� ��� F��

������ . �/� ����� c�� �/�-������ ���� ���� �� )���.�� ,2007 ( ���� � )

���,2003 ( �����) 5�/�- ,2007(� ���� 5�� �/(� K�; ��� F�� ����� ����

�,#������� D��1 5��� ���2� � ������ � ����� '2� �� ��� �����)���&( �

����� A/�� ���� ������� .

��� 5 ����� ��� �� ��� �� � 5�� � '����� �e�� 5�;�? � 5�����

,�" � D ���� >�� ����� a� ��� ��� 5 , � D , 5 .,� ���� �/(� ���� � % +���

5�� ���� ����� � 7��� '�� �B�� ��� �2�� ������ ������ 5 '�� �&�

������� .

, .,� �>�2 ���� ,#L� � ���� �� ��� 5���� 5�� �/(� ����� ����� ����

����� 5 7��� '�� �&� ���� (� � � ��B�� � ��2 5 ����� )Earnings per

share ( , ��� ����� A���� � ��������5 '�� �&�� ������� )DPS) Dividends

per Share( a�#� ��2 5.�����1 ������ �&��� � �2�� ��� ���� �(#

5 =��@ ) 2007 – 2009. (

Page 19: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

4

122�4�*&0� � 0����� *���

���� �� ���? ����� � ��� 5 " � � ����� ����� ���� ���� �e�

����� 5 7��� '�� �&� ��� ��� )EPS (������� 5 '�� �&��) DPS (��2 5

a�#�. .,� ���L� a������ '��� >�� � � 4�� � 5����� 8�-?�� ��� ��� ,

'��� ��/�� ��? ��� D , ���� ��,, 5 �� ���2% 5� I�� �� ���� ���� �&� 5��

5� �� 5����B� 5�� �� :

1P 1� �, ����� �/(� �2�� ������� � ����� ���� 5�� ��B�&�% � ����

��� ������0(� -��������� � ������ ��������� D�� ��� -���� '�� �&�

����� 5 7��� (EPS) �

2P ��/(� �2�� ������� 5�� ��B�&�% � 1� �, ����� ���� � ���� ����

��� ������0(� -���� �������� ������ ��������� A���� � ��� -���� �&�

������� 5 '�� )DPS(�

123 0����� ����6

� �>���.(�� 5� �� ��� ,���� '�?� 5���;�@ ��� 5�����B� 5��� �� :

��;�@ ����B� � ��:

Page 20: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

5

H01: 1�/(� �2������� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ����� ��� ���� �

������0(� -���������� ����� -���� ��� ����� D�� ����� 5 7��� '�� �&�

�����)EPS( � 1� a��� ��� )α ≤0.05 .(

� 5� K�@��� �� �� ����@ ���;�@ ��;�@ .,:

1P h1P1 : % � 1� �, �/(� �2�� 1� ���� 5�� ��B�&� ������ ���� ����

��� � ����� K�-? � ���� ?E����� 0(� -���������� ����,������ D��

����� � 5 7��� '�� �&� � ��� ����)EPS ( � 1� a��� ���(α

≤0.05).

2P h1P2: � 1� �, �/(� �2�� 1 % ������ ����� ���� 5�� ��B�&���� ��� �

������ K�-? � ���� �?������� -���������� ����,������ D�� �����

���-����� 5 7��� '�� �&� ����)EPS ( � 1� a��� ���(α ≤0.05).

3P h1P3 : ������ ����� ���� 5�� ��B�&� � 1� �, �/(� �2�� 1 ��� ����

������ K�-? � ���� ��?��, ��� -���������� ����,������ ����� D��

-���� ���� 5 7��� '�� �&� ����)EPS ( � 1� a��� ���(α ≤0.05).

Page 21: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

6

��;�@ ���B� ����� :

H02: 1�/(� �2������� � 1� �, ��B�&�% 5�� ���� ������ ����� ���� ���

������0(� -���������� ����,� ��� ����� A���� � ������� -���� 5 '�� �&�

������� )DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05 .(

�� �� ����@ ���;�@ ��;�@ .,� 5� K�@���.

1P h2P1 : �/(� �2�� 1����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ���� ��

��� ���� ������ �����& ��� -���������� ����,� A���� � �������

��� ����� -���� ������� 5 '�� �&�)DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05

.(

2P h2P2 : �/(� �2�� 1����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ���� ��

��� ���� ������ K�-? � ���� ?����� ��� -���������� ����,

� ��� ����� A���� � ������� -���� ������� 5 '�� �&�)DPS( ���

� 1� a��� )α ≤0.05 .(

3P h2P3 :�/(� �2�� 1����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ������ ����

��� ������ ���# ��� -���������� ����,� ��� ����� A���� � �������

-���� ������� 5 '�� �&�)DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05 .(

Page 22: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

7

124 ��"� 0�����

A��� ���� ���� ����� � ����� ���� 5�� �/(� ����- E;��� ���L�

�� ���� � ��������� ����� D�� ������ � � 5�� 4�� � �2�� ������ �

����� A����.

E �& �, ��B@ A�2 ���� ��@��� �/ �� CB��� D�� '�#�� D ,�� ,���:

1P ����� D�� '��� � 5����� ����� '�� >�� �� 5���� �� 5�� 5.

2. �� �;�?����� D.

3. �� � 4��� 5�� �&��� � 5�� � >�-�� .

4 . 9 � ���/� ���2�� ������ ��� ���� ����� ��� +�� :�� � 4��� �B�� ,

=��2� � ����& =��� ,7��� D�� .

125 :��"� 0�����

+��� � % ���� +��� � %:

�. ��@ ��� ���� ������ ����� ���� ������ ' '�� ���� ���� >�� ��� .����

����� 5 7��� ���� �&�� (�) EPS ( . � ����� D�� ������ �� -��� '� 5�

��� �� �-�#� ��� D ,�� ���-��� ����.

Page 23: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

8

�. ��� ������ �� ������ -��� � % +��� ���� ����� A���� � ��� ���� ��

(� ��2 ,� � ������� �� ����� -� ����� ��� ����� ����� ���� '�� �&��

������� 5)DPS(.

126 0����� ���� :

����� : ���� '�?�������� ��� � �� � 4��� 4�� � ,� � 5�� 4��.

���� : �2�� ������ ��� ���� ����� ��� ���� '�?�� 5�� �&��� �

����� �� � 4��� 2007 � 2008 � 2009.

127 ������ 0�����

1. A���� � �������� ���� ����� ��� -? ��� �&�� ��� 5� +�� ��� ���� �&�?�

������ ��� ��� ������� ���,� 1%a�#� ��� �2�� ��� "� �� � ��G � �� � ��� ����

��&�/1 +��e �� 5���_� 5�,�� �B�2 ���?� ������ � ��� � ������ � �������

������? ����G� .

2. D�� A�2 �� �� 5�� ������ ��� ���� ����� 5 ���� � ���� �&�

����� , '�?� �� ����� ����-� ��& �� CB��� � % 7���� ������ 8���� ���.

3. � '� ���� 5 ���� ���� ,#2007 ���_ � 2009 +��e �� =��@ D�� 5��� �/�

������ � � >�� ��� �� �� ��� ���� ������� ������� 8��� �&�# ����&�/

��� ���� ���� =�� �(# ������.

Page 24: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

9

128 $=���� 0�����

�?�� ��_� : ������ ����� (� ����� ����� ���� ) 5��� K�2 / K�2

��&�(

���_� ����� :

1P 7��� '�� �&������ 5 ) EPS(.

22 ������� 5 '�� �&�)DPS(. ���(���� ����)����

� ��� ��&��-��� 0�2,�� .���0������_�� ���� ���-� 5� �����

%��0��� ��)���� %����)121(

129 ��������� �&���#�

Q�0 Q���'� ������: 4��� D�� 7���� �� � 4��� ��B�� A2� 7, ��-9 D , ��

, c_� D ,� A2 ,� ��� 4?��� �� ����� 5� �e� ,"� '�� 7, 5�� ��, -��� 5� �

�e� ��� � =�B�� 5��� ��2� I��� 4�� � 5����� 5�� �� � �� ��&� ���/ � ��

� �/�� ��� ���� �� =��� ���� ���� ��� ���"� ).�-, 2009, 164(.

ا�,��- ا��$���� �$34 12&0. ����آ.

(FL (ا��ا'�. ا�$���.

أو 7&0. ا�$���7.

ر2*�. ا���آ. ��4$. 2*;. ا�&,: ا���دي ��

)EPS (ا=ر�2ح

�. ا���آ. '� �����ز�< ا=ر�2ح ��4$.

�� 2*;. ا�&,: )DPS( ا���ز���ت

Page 25: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

10

?����� %��4��)���� ?*��) (Financial leverage(: ������# �� ���� ���& �@� �� ��

���� ���� �������� , 8��2 ���� �� �&��� ���2 5 � � ���� 5�����

� ���� 1 � � ��� �B�/5 ��2��# ���� ����& 5�� >�� 7����#� �� 5��B� 5

D( . )F����, 2008, 402.(

��(��� (0� : =L�� ��,#�� �� ���? � ������ 5 ��� ��B��� �2��� ���, � ���

=L�� ������� ����� ����� a� � % ���� ����� ����� ����, ���2 ���� 5����

�_�� �2��� ��� 5�� � ��&�� � ��� 8��2 �� ���=L�).F����� ,2008, 403.(

C�(�'� �� A����� �40�� �� )Earnings per share() EPS( :'�� ����� ��� ��

�� �� � ��� �� (� 7��� ) ����; ��� E�� � �&– =��� '��� ������� /�� -�

����� '��� ��� E2� (.a�#� =����� ��� ��� ��� ,� 5 '��� "??�� 7, �B��

7��� ���� ����� � "���� '�� �� ���. )�- ,2009 ,194(

����-���� �� �40�� ��)DPS(: K��� �� ����� 5 7��� '�� �� �&� ����

�� �#� �&� 7� �� �?� =��& � ������� '� >�� D ,� '�� ����� � ����� '��� ��� ���

=��& � ����2 '��� )�-,2010:69.(

Page 26: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

11

�?��@�� %���

�(�0�� ��0������ A�B��� ���#�

NO�� : A�B��� ���#�

��& I�� 5 ���� ���& ����� ,K�� ,�2��. +��&� .,� 5 �� �

��,#� ���� =��% ��� c�@� ����� ���/5���� � �� � ����� ��� ����L� 5

����� ����� ���� �� ���� .

������

�������# ��& ���� 8��� ? '�� 5 ���;�� ������ ���� �� # 0�&�&

e � ��� ���� ���� �� ���� �����%� ���>(���� 5 D , � � a�#� 5��� �/

?B��0�����# � & ������� 8��� ���� , ��� % L2�� �/ �� ���� ���& ����� 5�� �

���� 5����2��# �� ���#� .� '��� ��&�� ��#� ���� 5� A� =���� ���� 5; ����

� �� F�� ��� ���� ����� � +���� AB�� � , � 0�B� F� ��& D , 5� 1

����� ����� D�� ��� c�@� � ��� ��& � % >�2� �� �& c��? ��� �# .

��� ��� �e � ���-��� ���� ��/ ,#�� 5� ���� =��% ��� ���� A�2 � 5�

�� F�� ��2� �@��� �� ���B��)Weighted Cost Of Capital .( � ��-% � D ,�

Page 27: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

12

� C�� '��@� +��� 5 �&� ������ ��2� �@��� -��� ��2� 7, ��� ����

���� ���� ��� �@��# ���� ���&.

12 ����� �"�0��� ������� ?6 ?*������ %��4��

221 ?*������ L�-��� ��4�� ) ?����� %��4��(

����� C�� +���)Financing Mix ( 2 "�L� �� (# 5 �� ��� K�

�����2� ���� ���� A�-���, 5 ���� 8��2 �� D , ������ � ��� �B�/ 8��2 7�

��- 5;�� I�� ���� 4�?�� ��� 4�?� 4��- 5� ���� � c��? ���� ����

)James & Van Horne ,2003 (2 "�� ��� ����� ���� +���� �� �� ��� ���

=L�� ���2� ���� ���-��� '� , ������ c��? ���� )Debt Financing (

D�� ���� �)Equity Financing ( ,� 8��2 5(��� ��� 5 ���� � ��� �B�/.

+����'�;�� �� F�� ���� )Capital Mix ( 'B� ���� 5� =���� "�L� 5 5���� 7,

D�� ���� � �2� ���- c��? ���� ).��*��* ,2000 :175(, ��)a���,2008 :

527( �� F�� ���� +�� �? )Capital Structure (�� 7, >�2 D , "�L� ��� -? �

� ���- ���� ���&� ���� 4�?�� �2� ����- c��/ � ���� �� �2�� � '��� �

% =��� ��2� 5.

� �_�� �� ��� ���� 5 ��@�� �� �� � =��9 ���@� 8��� ����� C�� ����#

���� ������ ���� . ���� � % 5�� ���� ����# 7�)DebtPequity ratio ( , ,��

Page 28: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

13

=��-@ b,��� ��� ����#)Pie Model ( � =��-@ .,� ����� ���� 5���� ���& E;�

����� . ��� �� E;� �� ��)2P1( :

��� � E;� � b,�� ,� 82��� ) 2P1 (, b,�� ����# ���� =��% ��� 82���

8��� ����� ?�� 7, 4�� 1 ��� �B�� �� 5��&�� 5�� 5� 5 +���� �����

�? ��� +�e�� ��2 5 �;�, 5�� ��� ��� =��? '�� 5 ��/�� �-�# a����

�� � �� � '��@� +��� � ��-% � D ,� a�#� ��2 5 .�B� �)Financial

Leverage( ��� A@��� ����� ����� ���� � 5��� ���� ��@�� ��� "�� ����@�

F�� �� F�� � �-�# . , �5� �-���� ���� '�� 1 ����#1 ,� ) �B��� ( , 8�-�� ��%�

9 5���� =���� ���/ � ���� ���L� � �/(� " ���� ,� 5� ������ �/� �� � =���.

`������ $=���

+� �& 0����� "�@�� "� � �� � �-�# �����& ";@#� "� � "� ��-�# ����

0����� "�@�� 0����� ";@#� %��)221(

)Ross et al ,2005: 402(

)ب ( ا���آ�

)أ(ا���آ�

Page 29: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

14

222 ������ �6���� )Financial Leverage (

5�� '�#��, �� � �� � "��� 4�-�)Financial Leverage ( , �

� �B�@ �� ��� ����� >���� "��� 8���� 5�� '�#�)Interest ( '��� � =�B�@ A �� ����

����� 4@� % � �;9�� 5�� �&� � ,)Gibson,2009 : 335 ( +���� ,� 5 =��@��1��

5�� 0�� � 0�� � ��� ��, ��� ���� ������ ���� � 5�� '�#�� 5L� '�@�� �� ����

��� � ���� �� ��� 5�� '�#���.� �� A������ �� � �� � ��� �B�� ��� �����L�

����� '��� ��� ,9�� � �;� %� ����; >8� c�@#� =�� A �� �� ����� �B�@ 5

����;� A;�# �#� 5 '&#� � ������� '�� c��? ��� )Gibson,2009 :335 .( 5

5�� 5� �#� 8��2 � ��2� ��-% � ���� =��% ��/ 5 �� � �� � '��@ '�#��

��&� ��� �B�� '�e�� 5 ���� 5�� ���� �-�# � A/�� �B�� 5�� ����

)Return On Assest ('�e�� � �� ��� �;��? ��� ��� ����� �� 4�?� ��� �B��

���� )Return On Equity)(ROE ( 7��� '�� ����� '�e�� ��B��� ��&� � �

)EPS.( 5��� ���� 7� �;��? ��� �(_�� � =��9 �� 5� '�?� � F�� ��� 5�

� ����� CB��� � % 7���� ���� ��� � =�B�@ 5 �/� ��� 4?� �B�� -��� � % 7� 4��

������ 5 01�� .(�� ��� ���� A�2.)�-,2010: 218(.�� E;�

)Shapiro,1991:423 ( '��� ��� ��� �B�� '�e�� ��� �� � �� � ���L�

)Mangnidication Effect ( ����� 5 7��� '�� �&� =���� �(# 5)EPS.(

Page 30: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

15

� � 5%�� ) Leverage( F��� � �� >����@ '�� 5 ,�#L '��@ , �� � 5% ,%

� ���% � ��#�� =�? '�#;� ��� ��� ��B����@ �� � K�, =����� D ,� ���� ��� .

�� � �� � �,% ���#�� 5��� � �B�� '�#;� ��� ���1 ��� c�� ��� ���? �����

�� �� � �@��� �;��? ��� ��� ��� � =�B�@ ��� ���).���� ,5��#�,2009 :445

(.

,% 8B�; � �B�@ ��/ �B�� ������ +(�#�� �� � �� � ���L� +��#� )EBIT ( �B�� �

� ��� 4?�� ����� '��)EPS.(��� �� � >���� '�#�� ��� ���� =��? E;��� ��

���_�� E�� � ���L� '�e�� )EBIT ( �� ���'��� �B�� ��� ���L� ,� F���� � 7���

��� )EPS).(Khan & Jain, 2007:157.(

223 %������ �����

����� �? .(�� =���, ���� ���& K��� (�&@��)b�� ,)2002( ,`21P22(� �� �� :

O�� : I�� 5K��:

1 –� �& ���� ,a�#� �� � ����� � D��� 5 "��� �&�� 7, ���.

2 – 7��2� ���� : 7, ���5���� �� ��2� 5 "��� �&��.

N����@ : I�� 5�2�: 1 P �2� ���- ���� , ���� � ����� c��? ���2� ����-.... M , ���� "�� 5����

510 ����.

Page 31: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

16

2 – c��? �� ���� ��� � ��� 5�� � ��� 7, ���� K�� ��� �2� -��� ����

�2� �-��� �� �& .

3–�2� ��&/ ���� ,��� ���2�� 1 "�� 5��� 7, ��� , =��&/ ����� c��? ��

�2� ,� �� 7��2� ���� ������# ����,.

N�@��@ :� 5��& I�: 1 –��#� ���� : �2� �(# 5 �� '��� ��&% �(# 5 '��@�� D( 5 .��& 5����

�����.

2 –�2��# ���� :0����� ���� b��# 5 .��& 5������� � 5� ���� c��/1 �� �

���� ���2L� ��?� �� ���� � 7��2� .

8��� ��& ����� ���� 1� D ,� 7�e� ���� D , 4��-� 5��0(� 5 " ���& .,� 5

� D ,� "���� � .����B�� � �-�# 5�� -���,� , ���& 5�� ����#( ���� D ��� 5

������ , �� �� -�?� �� ���� D�� `�#�� 5���:

1 P ����� 8�- >���� ���/ 5 5� � ";�@� .

2 – ��@� %� ������ ���� 5 5� � ";����� D , 5�� 5�� ��#� ���?� ��? �� A 8

1.

3 – � �@��� ����������� K��� 5 K�� � ,9 ,%"� �&�# �@��� ����� ��& �� 5. �� 1�

����� ����� 8�� ��� �����L� a� � ��/�� �B�� 5 �� � D , -�� 5.

Page 32: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

17

4–�@��# ���& 5 ������� �����%� ����� ��&� � ���� 8G�� �� ��� '2� .

2 – ����� �"�0��� ������� ?6 C�(�'� D�-�� ��0��0

�>���� ����� ���� ���L� a� 5� �e� cG 5�� ( .(�� ��, � ���

� �����L� � ����� ������� ���������� 7��� '�� �&� �� .���� ����� A���� �����

������ '�� 5����9����� � ��� ���� 5���� �� =���� ���/(� 0�e�

���������� � '�� ��� ��� 4�� . �� ����� 5�� � �� �& ���� ����� '��?� ��?� 4����

��� ���� 5���� , ������ =�2��. '�� ��� 5� '��� ����� b,�� 0�?�-� � 4��

A���� ������ ��L�� �� � 4��������� ��L�� �#� 8��2 5� ���� ������� �� '�� ��

���� �� ���� �;�� ����2�� '�� �� ����� ��?� =���� =��&�� .���� ��L�� 7,

=���%�������� � ����. 5 ��� ��2�� � �� �@ �����) 5 �/� ��? A���� �2���

�B�� (���� � % 7��� D , 5� ='�� ��� =���� � �� ��� �� ��� �&� ���?�� 7��� '��

����� ������� 5 )Dividends Per Share )DPS(, ����� c�@#� 7��� ����

�� �2��� =�2�� ��? =��E�� c�@#� � % .���� 7��� � �� ��� c�@#� � % K��

'�� ��� ���� ����� 5 7��� '�� �&� =����� )DPS.(

E;�� '�?� ��5� A���� � ���� ����� 0������ 8�2�9�� '�� ��� ��� ���� �����

� 0������ 8 �� ���#a�.? a� �@ 9 7��� ��& =��9 F�2 ��� �&�� �� ���� 5� 5(�

'�� ��� K�@�� � % ����� A���� , D�� A����� ���� '�?� 5� ��� c@#��� ��� ,� 5�

Page 33: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

18

5� =�2�� ����� c�@#� � % 7���� ������� D�� 5� 8��� 5���� ��� (� �����

�� ��� c�@#� '� ��� � ����� A/��.% ��� 82��� ��� 5 ���� ���� =��

����# ����� A���� ����� ����� '��� 7, E�� ��? 5�� 8��- 5��� 4?�� ��

�� 5���� ��� "������� ��?� �� ��� 4�?�� � ���� ���& 5��� '� �?

=L�� ���������=���

���� ����� A���� ��� ��& , 5% 5�� � ������ ���_�� -��� 5� cB�@ D ,

��#� ��& �� � ��� 1 ���� ���� '�� ��� ���� ��� c��/1 ��� ���� ��&

����_�� ����� 5� �2�� ���?� ���.

-�� �/�)���� ,1998, 342(� ���� ����� ��� �� �� ,#� ��? � ����� �������

� �� ��� ��� ������� .,� ��( :

1–����� ����� A���� – ��?� 7�����:

��� ��� �&�# ���? ���� � ,% ������� ��/ ����� � % ����� A���� ����� �����

2��� ���?� ��&�� ����� 5� ���_ .�+/� ,� �� � � ��� ���? .,� ���� ��� �/

���� ������1 `� ��e�� F��� �/ ��� ������� `�# A���� ��/ 5� '� 5�

������2 7���; ��/ ,�#� ��� `�# +/� '��� ������� ����.

Page 34: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

19

����� A���� ����� ���� 5� I�� 5%–�� ����� �e��� 5� �e� ��� c�@� �/ �����

5� �2��� ���?� 5 �?�� >�2 D , '�#��� � ���� �������1 `�@ ����# ��?� ���

�e� � �����1 ����-� � �� >�@��� ��� D ,� ����� A���� ���� � ��_�� .

2P ����� A���� ����� –����� ��?� :

����� ������� � �2��# ��& ��� ����1 � % �1�� c�� � ���� L2�� .

�/ F��� �/ � +/� ,� �� � �***��� ����� A���� � ��2��# ��� '�#� ) c��?

���� �� (��� � 8��� ���� ���� ��� ����� ,� 5�� � ,% �&�# � ������ ���� �

. A���� ���� ���� �2��# ��& '�#�� ��� .�2�1 5� � �� �2�� �� ���� ,��

����� 8��� ���� ���� >�; � "-�-#� '�� 5�� ��1 � �����.

���� � ����� A���� ����� 5� � e�( 5 ,%–��?� ����� 5�� ���� F� � . ��

��; � ��� >�; � '�� 5� 82� ����� .,� �2 �� 5� "���� �=�?�� �2��� ���� ��

���� ��/ '�e��� +��� � ��� �"?�?�� � % ���� ���� 7, +�� .

�/(� �(# 5 ��;� ���� ���� � �����1 ���/� ����� A���� ����� 5�� -����1 5%

�� �� :

����� �������= ��_�� 5� �2��� ���?� + ��2��# ���� ���&– ����- ���

�����(

Page 35: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

20

5�� 4�@� ��&� 1% �� � ����� � ����� A���� ���� 5� �� E;�� �?��� �/(� .,��

���?� 5 �****���** .,� ��� �� � ) ��2��# '� ���#� (�� 5 "2���� � 5��� �

� �����1 ���� . ��-_� �� �� ���#� ���?� ���� � ,% "�� �e�( A D ,���2����

���� ���� .�2��� ��2��# ��� ��� ��&�� (&� �2�� ( ����� ���� �� �����1

A���� .

3 – �e� � ����� A���� ����� – ����2 ��?�:

��� ������� ����� � ����� A���� �>+� 7��2� '�e� �(# 5 ��� �

A�2� ���� � 4�?�� 5��9 =���� ����� "��� F��� ��� D ,� ���� 5� 5 0�/(-�

�����2 �� ��� ����� �����2 ����&�/ =��� �� ��� ���� ,� 5�� +�� 5� � �

�?�� "����� '�e� � ����� 4.

�� ��L� ��� D ,� ���?�� ,� >�; � ����� 5� �_��� ����� � ���?�� �� 4���� =��9 5%

��?��� '��� -�-#� �� ��� ���� F��� ��� ���? � �?-� ��� �� ����� ,� . ���� �

����� 8��2� "���� 0��e��� ��#� ������ � �� �� �� ��� � % �;�� �2�� � �� A�2

=��-� � =���� � �� ��2�� �� � ��@ ����� ��������� � ��?��1 5 . A���� � D ,

���- ��� -�-#� � � ���� ��2�� 5� ���� 7, 7�?� cB�@ D , 5 5��� 5� 82�

�2� .�% ���� =���; � % "��� 5� 82� ,� � �� >�; � ����� A���� ������ =� ��

% ,% � K��� =��� �@��# 4���� �� �&�#� ��� .,� �(# ���� =��% >�� 5

���� =�� � ����� ��@ ��,� 5��� �/ � ����� ������� � +��9�� ) ����2� =��� (

Page 36: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

21

� 5� 82� D , � A���� �e �� ����� D��� 5�� ����� 5�� ��� � ���� � =�� � �����

���?�� �� ���� =�� ����2.

� ����� A���� ����� ��?��1 5 ��� 4�?�� � % ��2�� ����� 'e� ���� � ,�

��� �� ��G� .,� >�� 8���� �����:

1 P ���� �e �� ) '��� (�� 5�� �#� a��� ��� ,� ����� � �� �G� �" 8�

"��� �&�� � 5� F��� ���� �"��� ��� ���� 5 "��� �&�� 7, �B�� ��?� a���

(�?�� "��� �&�� � �; � ��B�� =�? � ��? I�� 5 5�.

2P ����� A���� ����� ��?�� � 5% –8��2� D ,� � ����� ����B1 ���� ���?� ���/9

�� � 4��� 5 �e� .��&� � �� >�� ��� a�#� �� � 4��� ���� 5���� 5

=���2.

3P ����2�� 5� ����� ��? ��� A�- �� ���� �/ � ����� A���� ����� ��?�� '�� 5%

���� � ������� =���% D ,��.

C �� �#� 8��2 5)���� ,1998: 342(���� � ����� A���� ����9 ������ ���,2 5� I�� �� ��� ���� � �� ��� ��� ������ ���e� � ��:

1–����� 5 �?�� A���� ���e�

������1 +� ��� � �� ��-_� ��� ����� 5 �?�� A���� =�� ��� ���e� .,� '�?��

8��- ��� �� ���e� .,� ��-# `#���� ���� '��?:

Page 37: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

22

P ������1 ����� �� .,� ����� ���� ����- ��� '2� D ,�� � ��,�@��

������1

P ������1 D�� 5 +���� �����1 ��� �B�� ����� )Target Return on

investment.(

���� 5 �?�� >�2 A���� '��� 8��&� ��� � ) 5���� ( ��� ����� 5 4��� ' ,%� �

0������ ���� K��� ( � ��.

2P�#� ��� ����; ���L� ���e� :

���e� .,� 4�-� E�;�� �– ��� � 5���� �#� ������ ���& ��2� 5� 82�

�� � ��? ��� 8B�; A �� 5�� �- '��� F��� �#� 5 "��� 5��& . 5� +��� 5�

�� 5��& "��� � '��� .,� 5 "����� �� C��� � '��� 8��&L� 4��� �#� :

P ����� ������� 5 J��� ��� � '��� 5 7��� �#� .

P ��� 5�� 4�@ 5� =���� ��� � '�� � +�&� �2��� �B��� �� ���� 8���

�� A�� ���� >.

"�� � ���e� .,� 4�-� ����� "���� " : ��� '��� ��� �� �� 8B�; ���� ���� ,%

'��� 5 7��� �#� ) ������� ( � �� ���� 8��� ��� ��� �� �� ������ 5 ����

����� A���� '�� �;@� +�� � �� .,� � '��� 5� ) =���% ������� . ( ���� ,% ���

8��� ��� ��� �� �� ������ 5 �/� '��� 5 7��� �#� ��� ��� � 8B�; ����

Page 38: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

23

����� ������� ��� ��&� �;@�� � �� .,� � �� � �� ���� . " , �� � � % A2� D

���, '��� ����-��� ��� ��&� � % �B� "� �� �� ��� '� 5� �8B�; ��� �B�� �

����� �������� '��� ��? ,�#� ����� ��� 5���� ����- ��2 F��� 5� ���� .

3 –����� A���� ����� ���; � ��� ���L� ���e� :

���e� .,� ��� 4�-��– �����9 ���e� ,%�� 5�� �� 5�; ��� +��#� "��

0���� � (�# �?��� ����e� . 5� ���� ���� ������� ������� � =���� 5� 5��� �/ �e� �

(� � 4�� � % ���� ����% �� � ��� �?��– �e� 8G�� �/ � =���� 5� E;�� 5�

��� ����� �������� A/��� ���� � ����; ����� ���?� ��? �� ��?�� 5 ����� =

� � 5��� >���� ����?7��� 5� 5�� ����� ������� D ,� � ��@ � % � . ���L� � � "����

0����2�% ���� � ��� .,� ��?�� 4�� 5�� � ,% ) =���9 �� ( ���@� ��� '�� F��2�� A���

A@��� �/ ���� .,� '��� ����� 5� ,B���� � � ��� .,� � �� � 4��� 4�� .5� D ,

��@� �/ ���e� .,� �? � �e� =��%�7��� .�2� 5� 5(�9 ���L� c�_� �"**?�?��

�B��� .,� �(# 5 4�� ��� ) =���9 �� . (� 4�� 5� c��@� ���e� .,� 5� E;�

� �=>�@� '��� +&��7,� 5� =� �� ����� 5� 8��- ����� �� F��� 1 4��

���� �e� 5� ��� �� . �&�# �B��� >�-��� ��;�@ .,� �(_�� � % =��9 .,� L2�� D ,

4�� ��2� 5� +��� 5 5�� 5%� � 4��� �B��� 5 "���� �� �/��& =��9 ���� ,% 1% �

� ��� 1 �/ >+�� �1�� 5 ���� .

Page 39: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

24

4 –� ��� �@��� ���e� :

01�� ������� ���/ ��� �@��� .,� ��� � % D , ��� ���� '� �� ��� �@���� ��&?

����� ��e� . ���� ��&@� ��/�-� K���� ������ '2� =����� "�� +��� 5�

��� 5���� �?�-� ��� � ��e '� 5� � =��9 5� � ��� ��/(� ���� ��� 5� � 5� .

� ��� � D � "� '�?� �?� ����� ��)D( ( c��@�� ) ����� (&#*�� 5��#� �� � '��?

=����'��� ����� �e� .�����**� '�� -�*� ���� '��?� `�# D , �� � ��� �?� )

��� (� "��� �B� >�L�**& 'e��� 4?�� � D � ���**) ��� ( ��&� ���? D ,� �

"��� �B� ���L� ���? 8��� �2� ��� ���� .

'�� �& '�e�� ��� ��� 1 =��9 5� D( F�� � ,� ) =���� ��L� �e� ��/ (–

'��� ��L2��� � �� .,� 5 � % :

1 P '�e�� "2�� ��� ��� ��@�� '�e� A;� D( ���&.

2P��/� '�e� A;� �D( E �&� �;� 1 �� ��� �� �&� �(� 5;� .

�L� ��� 5� �+� ��� 5 ���� 8�-�� ��� 5�� �� ���� � �� 4�-� � ������ ���& ���

� ��� �@���� "��� . =���� ��L� �e� ��/ ��� ����� �@��� .,� � ) ���& D( (

A��� ���� "�� �&� 5��� � ��� �� K���� D � ��� �� �&� 5�� ����? ��� �&�#

>�20 "�� � � A��� ��-� =���2 ����� '��� ��&% 4��- 5� 5��#� D( K��� ���� 5

���/� � =��9 4�� "�@� e@��� '��@ ,� �? � � ��� �@��� ��� D , – ��/ 5�� 4�@

Page 40: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

25

4�@�9 a��� ��� �e� ��/ 5��� � �� � ��G A ��� ��� 4�@�9 a��� ��� �e�

���2 .�� 5����� 5���� =��� 82� ���e� .,� '��@ �? �:

���P � ��� �@��� 5��� 5� 5��;@� D( 5� ��� �� ���� .

��� �P�G�� 1 D( 5� 5�� =���2 '��� ��- ��� �� �;% ��&% +� ��� ��� �4�� .

=���� 5� "����� -�@� 1 ���� =��% 5� ��� ��� 5��� �/ ������ ������� �

=����� �?� � ��� �@��� 5� '� 5� ��� � ��G A �� K���9 5���� ��� '�#��

����� ������� .? � � =���� 5� ��� � ���� �/ ������ �������� �2�� "�@� �/�

��&9 +� ��� 5 ���� � =���2 '��� ��&% �� �� �;% ��2��# ��� � % ����

�� � �(�� �.

N����@: ��0����� �(�0��

I��� A�- �?��� ����� 5 ��� ����� ����� ����2 ��& �� ��

� K�;��� �� ��� �����_� ��.� ����� ����� c�� '����01�� '� 5� ����2.

1 P ����� �����

P ���� )����� ( 1993 5���� "%������ `�@c��� F*E �� �40�� �� C�(�'� ������

����� ���E Q�0 ?6 ������ �E����� �����*�?"

Page 41: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

26

� �� ���� � % F��/ ������ ��� =��� ��� 8�&� '�� ��� 5 �����

�??� . �/� '� '�#�� ���2 5 ���_� �@��# �� � ��� 8�� �� � � ����

����&�/1 � �����& ���� +��� ��&� ���� � % �2�� ��� 5 �/� � ���@� �D��

'�� ��� 5 ����� �??� . 4�?�� � D , '� A�2� ������ ������ ����� � 5 ���&

��@��# �/� �#��� ���2 5 8� �����B�&�9 �@��# '�� ��?��-� ��� � �� �����

���& �� � 2�� +��� ����# ��;� ���� �?��� ��2�� �/(� 5�� � 8� �� � �&��8

'�� ��� 5 ����� ��??� ����� I�� �����& ����� A�2 5 ���� ����

=��@ D�� � 5�� �&��� � �2�� .�/��@�� ���� '�� 5� ��2� -���� ��, ��

����� � ������ ���� ���_� ���� � ���� ��2� �2�� �� �� 5 ��1�� (? �

������ ����� . 5�� A;#� � �� ���_� ����� � % `B�&# A���� ����- � ����

=���� ��/��� '�#�� 8�� �� � � ���� .����� � 7� A�-��� ���B 8�� 5� �@� 5 � �

"����60 %5 �??� ����� 5 ��� '�� 8�&� � 5���� .

2 ����)F��� ,1995( 5���� "�@� ������d �40'� F*E �&��E �40'� ?6 Q�0 ���E

?�����"

� �� ���� � % 4?�� 5 ��� ���&% '��� ��� ���B�� 8������ �B�� ��G

7��� 8��� 5� 5(�% ��&9. �? '� ����# =�� �� ��? ��/�� '��� ��� (�95 5�

��&% '��� � '2��� � CB��� I���� �?��� 5� 5(�9 5� ��&% '��� 7��� � % c�@#�

Page 42: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

27

7�� � ����� '��� ���� =��& � �/� '�/ I��� ����� 5 D��� � 3 ����� ���# �

13���� �����&. �/� ��;� ���� >�2% ����� �;�� ����#1 ��� ��� ��?�� ����

K�-? � K�� ��&9� �5���� ��� ��&9 5� ��? ���/�� � ����� c�@#�1 � �����

'��� � �/ ���� �2��� ����#1 ���� ��� ���� ��. �� ��;� ���� � �;� ����#

D�������� '��� '2�� ���� �B��� 4�� �(# =�� 8����1.

P ���� ) ��� ,1998 ( 5���� " � %������ �*� ?6 C�(�'� ��0�� 0��0 �@� %�*��

�40'� ���0�"

��% ���� � �&�# �� � ���e� ������ 4 �� a� 5� +�� �

���� �B�� A K�;� ��. � �2�� �����& ����� 5 ���� ��� ���� ���2��

4��� ��_� 4�� �� � , ���� ����� 5� ���� 5� CB��� 5 ���� ���� �2�#�

� �� � ��� 5 �@��� ' ���� ���&�� 5 ���2 ����� '� 5� ��. '�� 5� ����

��/ ,�#�1 a��2 ���� ��-% � ���� �&�� 5�� 5��� 4�?��� �;?� �� ����&�/

��� A/�� �B�� 9 � � A � �-�#� �����.

Page 43: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

28

- ���� )�.��� 2001 (5���� " �f��� ��( (0� ����� ���6��� ���*� ���0�� �40*� (0�� ���� �40�� �� C�(�'� �&�E� �40�� "

� �� ���� � % ����# ����- �/(� 5�� �� 5��/�� ��?� ���� � ��?

(BE/ME) ,��/�� ��? � % ����� 5 '�� 8�&� �����(EPS/MP) �B��� '��

�/�� (MRR) ����� ���� ���� "��� 5 35 ���� ����� ��� ����� �2�� �

5�� �&��� 5; ���-/ ����& ���# � �(# =��@ =�� � '�� 5�� 1990 '���

1991 � �/� '� `� �/(� ��'�#�� ����� ����1 �-# -��� ���� �.����� CB��� � %

��2� �/(� ����- �� �,� " 1� ��B�&�% 5�� ���� 8�&� '�� ����� 5 �??� �B���

'�� ��/�� 5%� �/(� 5�� ���� ��? ���� � ��?� ��/�� �B��� '��� '�� �/�� ���

�� �,� 1�� ��B�&�%� CB��� ����� 0�;�� � % 5� =��? ��� ���@� 5���� � �B�� '��

�/�� 1 +��#� ����� ��� '�#�� ���� 8�&� '�� 5 ����� ����� �??� ��? ���� �

��?� ��/�� '��� ��� 5� '�#�� ���� 8�&� '�� 5 ����� ��� .��.

- ����)����,2003 ( 5����"� �E����� ������� ���� ��(� F*E %���� M�� %��" �@

?����� ���E ���( ?6"

��? ,�#� ��-# � �� � % ���� � �� �/�� 5���� a� ����� �?���

'�� 5 ������ �����& ����� � �� F��1991 P2000 ����� � �� �)65 ( ����

, 5�2,�� >��� '� ���� +��� 4�?�� � : F�� ����� ���� ����� 5�� �/(� `�@ ���

Page 44: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

29

�� .5�� =����� "�� ����% � � A �� ��� ���� ���2�� �� � a���� ���� ����� �?�

� � % D , 5�� �@��� 5 5��� ���������� 5 4?� �B�� 5� �� �#�� ���� ��� 5 '

�� ���� ���� D , ��� ,% ��������1 ��, ���� .� `�@ .���� '� �? ���� b,�� �

�� F�� ����� ���� ��/ 5�� �/(� . � 1� �, �� �� �/(� ��2� � % I��� �&���

��B�&�%�� F�� ����� ����� 5��,���� 5�� �@��� D , 5 ���� 5�� �@��� 5� I�

9 ��� �B�� �����,L� I��� ��������� ��/ � 5�� 5�� ��2� �/(� D ��� 5, 5� 7�

���� ��/ 5 ���� 5�� .

- ���� )��� �>�2�� 2004 ( 5���� "��0��0 D�-�� C�(�'� �"�@�� F*E ����� ���0���40*�"

� �� ���� � % � �� '�� ������ ������ �� ���� ����� ����� �

�� �� � ��� ��( ����� A��� � �� . ���� ���� .,� � ��� 5 5� ����� =�2��

�� '�� 5 ������ ������ � ����� I��� ���� 82� 5� �_��� ���� ���� �? '�/ I���

����� A�2 ����� �2�� � 4�� 5�� � � '� ,#� ���� 5 �� K�-/ . �/� ��&��

� % ���� ��2� �/(� �, � 1� ��B�&�% 5�� ��? ��/�� '��� � ��? ���� � '��� . �� 5

����� � 5��� A��� ������ A���� ����� ������ % � �� � � ,%5��� 5� D�������

� 5��� �/ � ��� �e �� ��� �B�� �?�� '��� � � ���� ����.

Page 45: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

30

- ���� ) 5�;� ,2004 ( 5���� " ���0�� ����� F*E C�(�'� D�-�� ��0��0 �@�

����'� �����*�"

% ���� � �� ��/�� ��? � ����� A���� ����� 5�� ���� �/(� � I�� �

���� �, b,��� ���� ����1 b,�� ���� ��#�� �)Lehn and Poulse ( ���

5 ���� ����69� 5�� �&��� � �2�� ������ ���� �� � 4��)ASE ( =��@

5 ���� ���1993 '�� ��� 2002 ' , A���� '� ��190 ���� �?��-� ������

����� ��� =��� ��B��� �� � 4��� 5�� �&��� � 5. ���� .,� �2�# �/�

� ���&�� � CB��� 5 ���2�% � 1� �, ���/ �/(� ��2� ��� ����� 5�� ��B�&�

����� A����, ������ ������ ��/�� ��? �.

- ����)=�����,2007 ( 5���� "����*� ?����� !��'� F*E %���� M�� %��" �@ ��

?6 �E����� ����� �"�0��� ���'�"

� ����� � % ���� � �� �� F�� ���� ���& �� ��� � � >��

=��@ � 5��� � �����& ��� ���� ������ 1996 – 2006� � � ����� � )65 (

���� , I����� ���� ����� A�2 ���� ���� =��@ D�� � �2�� ������ ��� ,

��� '���# � ��� �� F�� ����� 4���� ��?�� ���_� )�2� ����- c��? , ���� �

�� F�� '��� �(# 5,=�2�� ����� �(# 5 ���� �,���� '2�,���� ��� (

,����� (� � � >�� �� -? ��� A��� ��_�� ���� �. � % I��� �&�����2� �/(�

Page 46: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

31

�2� ����- c��? 5 �� 5�� ��B�&�% � 1� �,,�� F�� �(# 5 ���� �,�� ���

=�2�� (���� >�� 5���.

- ����) 5��-? ,2007 ( 5���� " ?6 ������ �E����� �����*� ?����� %��4�� (���� �@�

� ?6 ?����� ���E Q�0 �40g� ���0�� ����)2000 – 2005"(

��� ��� +��� � % ���� � ���� ���� ������ � � ���� ������ ��

��� ��/�� ����� ����� ,��#������� ����1 ����# ���� .���� �2�#�

� 5 CB��� 5 ���2� '�� ���% � 1� 7, ��� ��2�&� ��? � ������ 5�� ��B� ��/��

� �����& ������ �������� =��@ D�� � ����� �)65 (�2�� ����.

- ���� )+���,2008 ( 5���� " �&�E F*E `�@c��� %������ ������40'� ���E Q�0 ?6

?�����"

���� � ��� %�# � ���#� ��� � �� �B�� ��� ���� �� ��2�

'���� � 5�� 4�� � , ���� ��;���� % � "��'#;� 5�� �/(� �2�� �����=�B�@

�5�@e� ���� ��� �B�� � �� F�� '2�'���, �� �B�� 5 ���'��� 1 � ��� �� ��L�

�2������� � 5�� cB� ,� ��� ��� ���� �2�,��� C��� '2� �2�, ��#�� �

�� ���� � �@&� C�� ���. 5�� �&��� � �2�� � �B�? ����� A�2 ,#� '�

����� ����� =��@ D�� �(# ����� � �� )202 (���� .

Page 47: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

32

- � �������2 ) 5�� ,� � 5��# ,2008 ( 5���� " ?6 ?����� %��4*� `������ %������

%��EO� �����"

��� ��� +��� � % ���� � ���� '� ������ � � ����

� �����& � � 5�� 4�� � �2�� �����, '�� 5 =��@� D ,�1997 '�� ���_ �

2001 . �� �/(� `#�� '� �/����� ��� � ������ ���� 5����� � � �

5��� � ���� �����&,���� ����1 ����� '�#����,� ���� b,�� �� ,%����

��?�� ���_�,����� �?��� ������ ���� ���, � ��� ,����� ,�� ����, ��� ����

����� � � ���� � A��� ��_� � � A � ����. 5� ���� ���� ������)58 (

=��@ D�� �(# �2�� �����& ����.

% �/(� D ��� 5� � % ���� ��&�����2� � �� ��B�&�,� � ���� 5��, �����

����� a��� ��� �?��� ������ 1%,� ����� ���� �/(� ��2% � �0��B�&��� ��� , 5��

� � ���� ,����� �,� ��� �,����� ��� �� ����� a��1% ,� ���� �&��� 5

������� ��� K�@���� ���� �� =L�� "2�� ����1 � % ����� ��2�� �&� �� ���� �

� ��� �/� �2����� ��� �� �� �2���� �;��? �=�2�� ����. �� �� =��-#� �e�

c��/1 ��� 8���� �� ,/1 +��e A ������&� "2�� �� =�?�� ��G ����

�5��.

Page 48: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

33

22322 ��0����� �(��'�

- ���� )Staking & David ,1995 ( 5���� " The Relation between

Capital Structure, Capital interest rate sensitivity, and market value in the property2Liability Insurance Industry )

���� .,� � �� � %/(� 5�� I�� �� F�� ���� ������ �,����� � ���� �

=�B�@ ��2 5 ,5�L� K�-? ���� ��/�� ��2 5 a�# . ���� =��� ���� ��/ ��#��

'��� ��/�� ��? ��% ��? � ���� � ,% ���� .,� ��&�� �/� � �� ��/ 5/(� �� ��� �

�� F�� �����.�� 5�� �� ���� 5�� '�#�� � =���� A ����� =����� ���� ���� ��/ 5

�� ��/ � `/��� � 7��� � =��& F����5�� =���� �2��� ��. ���� �� �� +��#�

% ,% =�B�@ ��� ������ =�B�@ ���� � =�-�# A `/���� ���� ��/ 5,�� ���� D , ��

=�-�# �2�� ��@�� ��� K�@��1��.����� I�� 5 ���� ���� 25 ���� ��� ����

����2�.

- ����)Naceur & Goaied , 1999 ( 5���� "The Impact of Dividends,debt and the Investment on Valuation Models "

� ��.,� ���� %`�@� � ��/ ��� ���� �� ���B� �� � ���

� ������ ����,� ���� ���e� ,% ��/ ����� � �/(� �� ���� � ��? � �B�� 5

���� .� ��5 ���e� A���� ������ '�#��� ����� ���� ��/ � ���L�� ����, '�#���

Page 49: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

34

� � �����1 �������/ � 5���� 1 5� ���� � .� ���� ��2� ��#�� A���� ����� 5

�� ��� 8��� ���� =��_& ����� ��/ ����� � ������ ����? ���� 4�?� 5 ���

'2� =���� � �-��� ����� ��.������ 5 ���� ���� 30 �&��� � �2�� ����

=��@ �(# ������ 1984 ���_ 1997.

- ����) Huizinga, 2000 (5���� "Financial Structure and Bank

Profitability"

���� ���L� a� ��� +��� � % � ��� � �� ���� D��� ����� ��� � �

���� '�� 5 =��@� 1990 – 1997 ,� � ���� ��� �B�@ ���L� a�� � ��2 5

5�� ����? 8���1� D�� '�e� A��� ,% D��� D�� � ��#�� � � 4�� '�e� � , �@���

D��� ����� 5� � % ���� )>�� ��( � � ���� ��� ���� 1 ���� ���� D���

D���� .� � D��� ��� ���� ��/�� � ����-��� � 5���� � ���� � =��� ���1����� '� �

���� C�� '�#��% � 7����#1���� ���;� ����# � �/(� ��2�.,%�/ ���� �

� -��� ������ A2 ��� ������ ��� =�� 5 �� � D��� ����44 � �� .

Page 50: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

35

- ���� )Gordon ,2001 ( 5���� "Capital Structure and Firm Value "

�� � ��� � �� � % ������ ��/ � �� F�� ���� ��, ���10 �����

����-��� � ������, ��� �����- ���L� ��@�� �&�@������ ��/, � ���� ��&���

� '��?� 5���� ��% �� � 5���� ���� '��,� ����������� , +�;� �� F�� �10 %% �

��/����?� ���� ,� �� � 5 '�#�� 5� C��� ����; ����; K�� ) Tax –

Shield ( '��***����� ��/ ��� ���L� � .

- ����)Hovakimian et al ,2001 ( 5����" The Debt2Equity Choice "

��� � ���� � 5�� ���� ��� ��? ��� +���� ���� � ��

�� ����� 5 ���� � ����� =��� ����� ��� )38739 (����.% ��&��� .,� 5 �

A ��_�� ���� D ��� 5�� 4�� � ����� ����� � ���� ����� � �&�� ��_�

% ��&� 5 ��� ��/��5��� ��� ���� � .��/� 5�� ���� � 5���� 5� ���� � �

�- ��� � '��� 5 =���2 ���& ����� � 5���� ���5�� '�#�� �.

- ����) Maury & Pajuste , 2002 ( 5���� "Controlling shareholders,

Agency Problem ,and Dividends Policy in Finland "

Page 51: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

36

5 ���� ���� ���� ��#��174 5�� ��/� =��@ � ���� 1993

���_ �2000 , ��? � ���� ��/ 5����� F����� ��/�� ,� � % ���� ��&��� 5

��� 5�� ���@� � + ��� ��� ���� ����� ��/�� ��? D�� � 5����� a���

����� .��5���� ����� ���L� ��2� ���� ���e,���� ����2� ��� 5����

��/���� ,� ��5���� ���� 5�� ����� ���� ���e.�� �/(� ��2� � % ��&�

����2� ����-5���� 5 ��� ��2� 5��� ���� ��/ 5�� ,��� � =��? 5 �

����/� .�� � �� ���� ��� F��>�.

- ����) Omet & Khasawneh ,2002 ( 5���� "Financing Patterns

,Dividend Policies and Growth opportunities : A Jordanian Firms

Pand Data Analysis "

� �� � %� ���� 5 �� ��� A���� ������ � � � A � ����, ��? ���

��/�� ����� ���� �� `� ��2� � �� � , ��`�@ .,� ��2� '��.�/� CB��� �����

�� .,�� �� �� ��� ���� ��� ���241 5�� �&��� � �2�� �� � ��G ����

�� � 4��� .� � % ��/�� ��? ����� � 5�� � 5���? �������� ��2� � �� �

��� `� .

Page 52: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

37

- ����)Welch 2004 ( 5���� "Capital Structure and Stock Returns"

� �� � % ���� 5� +�� 7�&�� ������ ����� ��� '�?� �� ��� �

�� F��� ��� �����L�� '��� ����� ���_� '� , ����� ��� 5��� ���L� a� �����

0�;�� '���, �;�� �����L� a�� '��� ��&% �2��� �� F�� � ���_� ������ I��� '�/�

��� �B�� ���', I����;�� 5L� I��� �2� ���� =��& '��� ���� ����� D�� 5

� ��40 % 5 �� F�� ����,0�;�� 5� 5�� � � � �� 5��� ���� �#� 60P70 % 5

��� �� F�� ����.

- ����)Boyer & Filion, 2004 ( 5���� “Common and Fundamental

Factor in Stock Returns of Canadian Oil and Gas Companies "

� �� � % � �� ��@�� ��L� '��� ,� K�-? ���� 5 ��� . 5� 5; �

��/ "� � ��� �� ���?� �/(� 5�� �B�� '��� K�-/ -@� ��_�� A��� ���_�� ��?�� ��

��� =�B�@ ���� +�& �1�� ����� �7��� ����� ������ 4�� �B��� . ���&��

���� � % 5� �B�� ,� K�-? 'G���� ���� %���2� A �B�� 4�� ����� ���������� ���

��� 5� .,� �B�� ����� ���� ���� A �1�� =�B�@ D ,�� �1�� ����� +�& ���

����� ���? �1�� �����.� I������ 5 ���� 35 ���� .

Page 53: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

38

- ����)(Mcmillan, 2005 5���� " Time Variation in the Co integrating

Relationship between Stock Prices and Economic Activity"

� �� ���� � % 5��� �/(� 5�� ��� �/�� '��� ���� -��� ����-�

������ �=�B�@ ��/ ����� ���� ���� 5 ����� ��2� � 4�� 4��� �� � �

���1� =��� ������� '�� '�#�� ������ ����� .,� . �/� ��&�� ���� � % 5� D���

�/(� -���� ����2�% 5�� ��� '�� �����& ����� � 5�� D��� �/(� -���� ����� 5�� ���

'�� ��1�� B�@ =�. 5 =��@ 1971P 2000.

- ����)2009, Gerlach ( 5����" Financial Structure and the Impact of

Monetary Policy on Asset Prices"

% ���� � �� ��� 5�� �/(� 5��� � �� ���?� ������ � ����� � ��� ����

��&� ��/, ��/� 5 ���� 5 ���� ��� ���� 17�� ��/� =��@� �1986P2007. I��

� ���� CB��� ���e� ���� 5���?� ������ �� ���� ����� ������ �� � ��� ���� ����

&� ��)����� ���?� ,'���( ,� ���� ��;������� D�� � '#;� ���L� 0�;� ��

����&� D�� ����.

- ���� )Kamal & Others, 2010 ( 5����" Impact of financial leverage

on dividend policy "

% ���� � �� ������� ������ � �� � �� � ���L� a� ��� +��� �

5 ���� ���� �����)403 ( =��@� � � ����� 4�� � �2�� ����2002 P2008

Page 54: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

39

.I�� � �� � ��� ������ ����� ���� �� �� .� � % ���� CB��� ���*e�� �� � 5

� �� � ��� � �� ����� ������� ����.� ���� ���e� a�#� ����� 5� 5 �� � �� �

����� ������� ����� 8 �� ��� �� .

224 �(�0�� ��0����� +,*�

0����� �46��"� ���4�&� D� �4��fE ������ 0�����

���� ����

1993

� % F��/ ������ =��� ��� ��� 8�&�

'�� ��� 5 ����� �??�

�� � 8�� 5�� �/(� �2�� 1

��� 7��� '�� �&� �

=��� ���

'�� �&��

��� 7���

F���1995 4?�� 5 ��� ���&% '��� ��� ���B��

8������ �B�� 7��� ��G 8��� 5� 5(�%

��&9

'��1 ��& 5�� �/(� �2�� 1

'��1 D�� �B�� �

'��� �B��

��� 1998 �� � ���e� ������ 4 �� a� 5� +��

���� �B�� A K�;� �� �&�#

� ��/ ,�#�% ��-% � ���

����1 a��2 �� ����&�/

5��� 4�?��� �;?� �&�� 5��

1 ��� A/�� �B�� �����

� � A � �-�#�

'�#�� a�

�� � �� �

.���2001 � �� ���� � % ����# ����- �/(� 5�� ��

5��/�� ��?� ���� � ��? (BE/ME)

,% ����� 5 '�� 8�&� ����� ��? �

��/�� (EPS/MP)�B��� '�� �/�� (MRR)

� % ��2� �/(� ����- ��

�,� " 1� ��B�&�% 5�� ����

8�&� '�� ����� 5 �??�

�B��� '�� �/��

�&� 5 4?��

����1 5 '��

����2003 5���� a� ��? ,�#� ��-# � �� � 1� �, �� �� �/(� ��2� ������� ����

Page 55: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

40

F�� ����� �?��� ��� F�� ����� ����� 5�� ��B�&�%

��

� �� F��

���� �����

>�2�� ��

2004

� % � �� '�� ������ ������ �� ����

����� ����� � �� �� � ��� ��( �����

A��� � ��

� % ��2� �/(� �, � 1�

%��B�&� 5�� ��? ��/�� '���

� ��? ���� � '��� . �� 5

����� � 5��� A��� ������

A���� ����� ������ % � �� �

��� +���

���� �����

�����

5�;�2004 A���� ����� 5�� ���� �/(� � I��

����� ��/�� ��? � �����

/ �/(� ��2� � 1� �, ���

% A���� ����� 5�� ��B�&�

�����, ������ ��/�� ��? �

������

��� +���

���L� a�

������� ������

�����

.�����2007 >�� ��� �� F�� ���� ���& �� �����

��� ���� ������ � �

��B�&�% � 1� �, �/(� ��2�

��? 5 �� 5�� ����- c

�2�, F�� �(# 5 ���� �

�� , =�2�� ����� ( 5���

���� >��

��� +���

���� �����

�����

5��-?

2007

������ � � ���� ������ �� ��� +���

��/�� ���� ����� ��� ���� ����

��2� '��� � 1� 7, ��% ��B�&�

� ������ 5�� ��/�� ��?

�����1 �����& ������

��� +���

���� �����

�����

+���2008 � ���#� ��� � �� � % ���� � ��

'��� �B�� ��� ���� �� ��2��#

'#;� 5�� �/(� �2��, �����

=�B�@ , 5�@e� ���, F�� '2�

'��� ��� �B�� � �� ,

��� =���

'�� �B�� ���

��� 7���

5��#� 5��

2008

��� +��� �� � ���� ���� '� �**� ��B�&**� �**/(� �

�***�2�, �***��� 5�***�

���� �����

�����

Page 56: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

41

� � ,�������

Staking &

David ,1995

F�� ���� ������ �/(� 5�� I��

�� , =�B�@ ���� ������ ���2 5, ��/�

a�# ��2 5 5�L� K�-? ����

� ��/ ����� �/(� �� ���

�� F��.�% ���� ���� ��/ 5

� =���� A ����� =�����

���� 5�� '�#�� 5�� ��

7��� � =��& F����% �

�2��� ���� ��/ � `/���

5�� =����

����� ����

Naceur &

Goaied ,

1999

��� ���� �� ���B� �� � ��� `�@�

������ ����� ��/

A���� ������ '�#��� �����

� ��/ � ���L�� ����

���� , ������ '�#���

� 5���� 1 5�� � �����1

���� ��/

'�� ��� �B��

��� 7���

Huizinga,

2000

� a� ��� +��� ����� ��� � � ���� ���L

D���

D��� �����)>�� �� ( D���

���� ��� ���� 1 ���� ����

D���� � �

� � ����

Gordon

,2001

� ������� ��/ � �� F�� ���� ��, ���

10����-��� � ������ �����

% '�� � ���� �� '��?� 5

5���� ����,���� ������� , �

+�;� �� F��10 % ��/ �

����?� ����

� � ���� ��

����� ���

�����

Hovakimian

et al ,2001

���� � 5�� ���� ��� ��? ��� +����

����� =��� ��� �

���/� 5�� ���� � 5���� 5�

���� ��� ����- ��� ��5

� 5 =���2 ���& �����

� '��� �5�� '�#��

���� �����

� �

Maury &

Pajuste ,

2002

�� ��/�� ��? � ���� ��/ �*��� ����*� ��/��* ��?

5�*� �*��@� � + �*�� ���

5����� a��� ���

����� �����

Omet &

Khasawneh

,2002

� � % � �� ���� 5 �� �� � � � A �

� A���� ����������, ��/�� ��? ���

�����

� ����� � 5�� � 5���? ���

� �� � ����� ��/�� ��?

��� `� ��2�

���� �����

� �

Welch 2004 '�?� �� ��� � 5� +�� � % ���� � ��

������ ����� ��� ����� ���_� 7�&��

'� �� F��� ��� �����L�� '���

���� ����� D�� 5 `��

� �� ���� =��& '���

40 %�� F�� ���� 5

�� F�� ����

Boyer &

Filion, 2004

� �� � % � �� ��@�� ��L� '��� K�-? ,�

���� 5 ���

5� �B�� ,� K�-? 'G���� ����

����2 A �B�� 4�� ������

���� ����� ��� ��� 5� .,�

�B�� ����� ���� ���� A

�1�� =�B�@

'�� �&�

5 7���

����1

Mcmillan,

2005

� �� ���� � % 5��� �/(� 5�� ���

�/�� '��� ���� -��� ����-� ������

=�B�@

D��� �/(� -���� ���2�%� 5��

��� �����& ����� � '��

5�� D��� �/(� -���� ����� 5��

��� '�� �1��� =�B�@

������ ����

����)2009

,Gerlach(

���� � ��%��� 5�� �/(� 5��� � �

� ���?� ������ � ����� � ��/ ��� ����

��&�

% ���� ����� ���� 5

������ �� ������ �� ���?�

��� �������&� ����

� � ����

Kamal &

Others,

2010

���� % �� � ���L� a� ��� +��� �

����� ������� ������ � �� �

� �� � �� � 5� � �* �*�

������ ���� ��������. 5*�

������ ���� ���e� a�#� 5

� � ���� ��

������� ���

����1

Page 57: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

42

225 �� -��� 0����� ������ �E ��0����� �(�0��

�� �� ���� ��� � # ����� 5 ����?��� 'e� 5� �&� ��� ����

K�;� I�� 5 ���L�� ���� ��� I��� � �������� � ���� ����� ��� ����� ����

����� D�� " c���� ' � ��� ����� A����.

I�� 5 ��e� 5� ���� �� ������# ���� ����� ��2�� I�� C�� ���� ����

�@ ������ ����� ��� 'B�? ���� � � �� ������ ��� ,A�2 ����-_� A ����-?

� � 5�� 4�� � �2�� ��� ���� ������ ����&�/1� =��@ �(# '��2007

�2008 � 2009 . �#� =��@ .,�� =��� `�@ � �� � �?��� ������ ���@ 5� +�

����� D��� �&�# �B�� � I�� �/ 5��� 7, ��_� .

� �� � �� � ����� 8 �� ��� �

����� �������

Page 58: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

43

�@�� %���� �

��!���#� � ������

321 ������

������� I��� � ,� �&@ ��2�� �?�- � >�2% ���� ,% %5 ,� �&@

5���: '�&� ����� ���&� ��&� ��� ������� A�2� ���� �������� ���_��

���� 8� ���� ��B�&�9 ��#�� � ��2�% �/(� 5�� ���_� ��� ����# � � �

���;�@ .

322 0����� ��4��

��� � ���� ����- ��� �>��� ������ �� �� , ���� �� ��B�� �(# 5�

���� ���21 � % ���� .,�. �@&� C�� I��� '�#��)Descriptive analysis ( �

��� c�� D , ��( ���2 ���% � ���. C�� ����� ) Qualitative analysis ( D ,�

������ ����@ ������ ������ �&� � ������#1 ���� ���� � � ��

)(Empirical, '�#�� '����b,������1 ����� -��� ) Simple Regression Analysis (

���L� � �� c�_ �_�� 5 �� ��� ����� ���� ) '�� ��� �B�� �� ��� ���� �����

��� , �������� 5 '�� �&�.(9 ����� ��� '�#���� �B�&�)SPSS.(

Page 59: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

44

323 ����� %����� F*E �����(��

����_ 4�?�� +��� ���� ����#� ������;� '� A2 ������ �� ��� ����� 4�- �� ����:

������� ���'� : '� A2 ������ ������ �?��� ���_�� ���� �?��� � �B�� �� ���

'��� ������� 5 '�� �&�� ������� �����&�# ����� �� ������ �2�� �����

� �&��� 5�� 5� ��� ���� ������ ����# ����@ ������ � ����� �&��� 5��

5 =��@ �(#2007 – 2009.

����@�� ������� : ���� � 8�� ����� �����2�9� �1�? � � �;9�� %� �?��� �����

�?��� ,�� K�;� ���� � ���� 4�� 5�� � � �e�@� � � ���� 4�� ,% '���

K(-1 ��� ���� ��/ 5� 5 ����� I����� �� � ���� K�;� ,� � 5��� � �

��� a�#� D ,�� ����� ������ D ,� +��� ��-_� 8��2 7�e� 5 ���� .

324 D���� 0����� �4���E�

5���� A�2 ���� 5 � �� ����� �2�� � 4�� 5�� � � �(# =��@

2007 P 2009 ,�� 1 ����-? �-_� ��(� ����B� ����&�/���: � � K�-? �

�����& ���# . ����� �&�# ����&�/1 +��e c�� �� �� =��@ .,� ����# '��

�� �� ���.

Page 60: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

45

�� ���� ���� � ��;� � '/� 4��)1 (� '� ��?�- ���� �� � �?��-� ��,# ��B��

5�� ����� ������)25P30%( ������ ��� ���� ����� ��� ���� A�2 5

4�� � �2�� � � � 5��31P12P2010 ����� � �� 277 ���� . D�� ����� �/�

'/� .���� ���2 � E;� ��� ��� ��(� ����&�/1 ����-? ��� ���� )3P1.(

���2) 3P1( ������ ������� ��E 0����� ��E

�� 119 30

����& 64 20

���# 94 25

������� 277 75

325 ����)�� 0����� ����0'�� �&���#� ��,�0���

���� ���� �?�� ��_� ���5���_��5������ � ¢���� ��_� �?�� � ����

����� ������ ���� � (� ����� ,5��_� ����5����� � 5 7��� '�� �&�

�����)EPS.( ������� 5 7��� '�� �&� � �)DPS. (

Page 61: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

46

>�&�9 8� ��� ����;� ����#� ���� ������ ����� � I��� '�#����� �@&�

��:����� -�� , 1 7���� +���,8�� ����B ����� � % � �;9�� D ,�1 ����

-��� .

Page 62: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

47

D(���� %���� ������� ��(�,�� �����(�� %�*��

421 ������

� �&@ ,� +���B�&�1 ����� CB��� c�� � %,� �� C���� '�#�� �����

9 >�&�)SPSS ( , ���_� �@&� >�&�9 '�#�� c�������.

422 0����� ����)��� ?����� !���#�

2 ,� c����� ���� ���_� ���� 5 >��2 � �@&� >�&�9 '�#���� L� .���

D , E;��.

%���)421( ��� 12 !���#� ?����� %��0��� ��)��*� )?*������ %��4��( �������� (0�( Nf@��)DR (

������ (�0��� �0��� ? Mean

A������� :����'� SD

?E����� 0.36 0.14

?����� 0.51 0.30

?��,�� 0.35 0.21

`���� ����� �4���� 0����� ��E 0.42 0.25

���2 ������ �� �-�� ��� � E;�� .(�L :

1P ��� ������ ���� ����� -�� =��� =���� ����2 ���� a��� �� )0.42 ( A@��

����-? a��� ��� ���� ������ �2��# ����� ����� ���� � % ���� � 0�����

Page 63: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

48

��(� . 5� ��c�@#�9( ���� ��� 7���� +���)0.25 ( ��� ����% 8��?� �

� �� �2�� 5�� ����� D�� ��� ��� K�-/ �� ����.

2P ����� ���� ����� -�� '�/ ���@����-? � � ���@� ��� ���� � �@��# ��

�2��# ���� ��� ��� �� � ���� ����� ���� , ����- A '>(�� �� D ,�

��� �� -��� . � � � K�-? >�2 �/���� ���,����& K�-? "���,�� 0��#

I �� ��� � ��# K�-? .

3P �@� 0�;�� e�(� ��1 '�/ �� ��� ���� � ����-? D�� a��� ��� ������ �� ���

�� ����� -�� ��� K�-? � ���� ����� 5 �� � ������ ���� '�/ ���@�.

22 !���#� ?����� ��)��� 0����� ������� ��(� Nf@�� �� A����� �40�� �� �0���(C�(�'�) EPS(

%���)422 ( ���

������ ?(�0��� �0��� Mean

A������� :����'� SD

?E����� 0.215 0.549

?����� 0.302 0.666

?��,�� 0.085 0.136

`���� ����� �4���� 0����� ��E 0.207 0.516

���2 ������ �� �-�� ��� � E;�� .(�L :

Page 64: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

49

1P ����� -�� ����� 5 7��� '�� �&� � ��� a�� .��� =���� ����2 ����

�� )0.207 (� 0���� c@#� � % ���� � �;@#� ����� 0����� ��� 7��� '���

�����(� ����-? a��� . 5� ������ ( ���� ��� 7���� +���)0.516 (

����� % 5�� 8��?���(� ����-? � ����� '��� �&�.

2P �2�����@�� ���� � �@��# ����-? � ����� -�� '�/� % +(�# ���

� � A � ��� 5 ��� �� � "��� ����� � �??� . � � � K�-? >�2 �/�

��� ���,����& K�-? "���,�� 0��# -�� �/L� I �� ��� � ��# K�-?

�� ��� ���� � ����� ��#� �� ����? e��� ���� ��# K�-? � ���� �����

����& � � � K�-? �� .

3P 0�;�� e�(� ��8��?�1 '�/ ��� ������ �� ��� a��� 5���-? )����& � � � (

� �&� 8��?� ��� ���� ������ 5 ����� '�� � ���� ����� 5 �� �

K�-? � �� ����� -�� ��.1 ��/ ��@�� ��� ,% +��� 5�� K�-? 7����

��� D , ���� +(�#��#�)���� � �& (����� F�� �� F�� � "� ���� .

32 !���#� ?����� ��)���C�(�'� D�-�� 0��0 0����� Nf@�� �� �40�� �� �0���( ����-����)DPS(%����� ��� ) 423(

������ ?(�0��� �0��� Mean

A������� :����'� SD

?E����� 0.111 0.171

?����� 0.082 0.074

?��,�� 0.049 0.064

`���� `���� �4���� 0����� ��E 0.079 0.107

Page 65: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

50

�?��� ���2 ������ �� �-� ��� � E;�� :

1P ����� -�� '�� �&� ������� 5� ��� a��=��� =���� ����2 ���� �� )

0.079 ( c@#�0�2 � % ���� � a��� ��� ��� '��� ����� ������� ����

����-? ��(� ����e@�� ����� D�� 'e� 5����� A���� ���� � . 5� ��

���� ( ��� 7���� +���)0.107 (����� ��� �� =���, ����� A�2 5 ����

����� �������� �������� � "�����.

2P ����@� ��� ���� � �@��# ����-? � ����� -�� '�/ � �� (�# ��2�

��(� ����-? 5�� ������� 5 '�� �&� . K�-? >�2 �/�����& ��� �

��� � � % I��� 7��� ���� D ,��& K�-? � ����� 5 5� I��� ��� ��?��1

�/�� ���� ��/ � 0����� ��@�� ����� �������� '��?� ��� �� .���� 7, , K�-? "���

� � ,�� 0��# ���� ��� ���� � ����� -�� �/L� I �� ��� � ��# K�-?

K�-? ,� � ���� ����� � ����� �������.

3P 0�;�� e�(� ���� ���@1 '�/ ��� ������ �� ��� ���� � ����-? D�� a���

������@� ������� 5 '�� �&�)DPS(� ���� ����� 5 �� � F@� K�-?

�� ����� -�� ���.1 ��/ ��@�� ��� ,%D , ���� 5�� K�-? 7���� +���

5���� � ����� ������� ����� ������ F�� �� F�� � "� ���� .

423 : ��(�,� �������

Page 66: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

51

� ���;� K�;#% ���� 5 >�2 ,� � '� ����� '�#���� ����#( ���

1 ��? =���/ 82�� D ,� -��� ����)Decision Rule (�� �� .

���@& ��;�@ c ��)H0 (;�@ ��?�� ����� ��)Ha ( ��/ ���� ,%F) ( ����� ≤

��/F) ( � 1� a��� ��/ ���� ,% �� �� ��2 )Sig (� �� 7���� �� � 1� a��� 5 �/

����#1 �����)α( ��� 0.05.�� �0�;@#� 7���� +���1 ��� 0�;0����� % 5�� ,< 1.

# ������ K�;#% '� F��� ,� ���� ���� ���� 4�( � ��;� � ���� ����� �&�

� �� CB��� � L� .���.

42321 ����� ��(�,� 0�&��� F��'� :H0

" 1�% � 1� �, ����� �/(� �2�� ��� ���� ������ ����� ���� 5�� ��B�&

-���� (� ������ ��� ���� ������ ������ �-���� 5 7��� '�� �&� ����

)EPS ( � 1� a��� ���)α ≤0.05(

%���)424(

=���� ����2 ���� a��� ��� ����� 5 7��� '�� �&�� ����� ���� 5�� �/(�

=���

���_� )*R( ���

-����1

)B( ���

����1

)D F( �2������

R2 ��������

)F( �����

Sig a���

� 1�

Page 67: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

52

*, ���L� 5���a��� ��� ��B�&� � 1� ) α ≤0.05.(

'/� ���2 E;�� )4P2( � ��� � .(�L :

1P ��/ 5% )F ( ��� ����� )2.847 (�_&�2 �� �2�� ����/ 5 �� �� ���

)3.98( ��� � 1� a��� 5� �� )0.096 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .( 82��� �?��� ��� % ��� ��? =���? >���� , ���/ ���@& ��;�@

� �� ���B� )H01 (�2�� 1 "�� ���� ���% � 1� �, ����� �/(� 5�� ��B�&�

����� -������� � � �� ������ ������ ����� ��� =��� =���� ����2

������ )DR(����� 5 '�� �&� -���� )EPS( ����� D�� .

2P -����9 ��� 5%)R (5���_� 5�,� 5�� ��� )0.194 (� 1% ��2� 5�� 5%� "�

��� 4��- 5� ���� ����� 5� ���� � 0����� +��; ��� 82� ��� �� 5�� 5

����=���� ����2 ���� � ����� �+��; ���L� ,� 5� 1% =��� .

3P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.038 ( 5L� ���� ��

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_�

3.8 % 5 5 7��� '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_�

����� ,��������� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� . 0�;� c�@#�

1 � ��� ����1 ��� ��/ ��� ����)β ( �� �� )0.004.(

��� ?*������ %��4��

C�(�'� �� �40�� 0.194 0.004 1 0.038 2.847 0.096

Page 68: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

53

4232121 �E���� ����� ��(�,� h121 " ���� O�d �O� ��= ����� �fE �����*� ?*������ %��4�� ��( �&�� ����� �"�0���

'� ���� ?E����� ������ ?6 *����� @���0���( f ��(�� �������� �*�������� *@��

�0���('� �� A����� �40�� �� C�(�)EPS ( �O� ���0� ��E)α ≤0.05 ("

����� ���� 5�� �/(� 5 '�� �&� -���� ����& K�-? � ���� ������ �����

%���)425(

Model Summary

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .183a

.034 -.020 .55371

E;�� ������ ���2 �L��� � .(� :

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

(Constant) .474 .350 .193 1

VAR00001 -.007 .009 -.183 .439

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .192 1 .192 .627 .439a

Residual 5.519 18 .307

1

Total 5.711 19

Page 69: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

54

1P�/ 5% �)F ( ��� ����� )0.627(�_&� �� ��2 �� �2�� ����/ 5 ���

)4.413( ��� � 1� a��� 5� �� )0.439 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .(? >���� , � �?��� ��� % ��� ��? =��� 82�����/ ����@ ���@& ��;�@

� ��)h01P1 ( '� 5�c � �� ����� ��;�@ )Ha ( "�� ���� ��� �/(� �2�� 1

% � 1� �, ����� � � �� �����& ������ ������ ����� -��� 5�� ��B�&�

����� D�� ����� 5 '�� �&� -���� ���� .

2P1 ��� 5% -����)R ( ��� 5���_� 5�,� 5��)0.183 (+��;"�� �� 0����� 8 ��

� ��2 5 �����& ����� � ���� ���� 5�� �� �� �@��; �/(� � % ���� � 0�;�

������� �a�#� ��2 5 ,9 5� ���� � =��� �(_�� � ��� ����� D��

� � A � ���.

3P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.034 (��� �� 5L� �

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_�

3.4 % 5 7��� '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5

����� ,���� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� �����. 0�;�� c�@#�

���9 ��� ��/1 � ��� � ��� ����)β ( �� �� )0.007P.(

4P� 8��2 5 ��/ 5� �#) β ( �� �� )0.007P (% ���� � ��_� 5�� �� �� �/(�

��� A��� ��_� � �����& ������ ����� ���� �� � �?�� '�� �&�

����� 5 7��� ��� ����� 5 =��9 �� ���� � ��� '��� ���� �;��?

Page 70: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

55

� ���� � % 7��� �;��? �� �;9 ��� ��� ��� �� �� �� �;9 �B�@ 5� 0�;�

������� 5 01�� ����� c@#.

4232122 �E���� ����� ��(�,� h122

" O �O� ��= �fE ����d�����*� ?*������ %��4�� ��( �&���'� ����� �"�0��� ����

?����� ������( *����� f@�� �0���( ��(�� �������� �*� *@�� ��������0���( ��

'� �� A����� �40�� C�(�)EPS ( �O� ���0� ��E(α ≤0.05)"

��;�@ ����#1�L��� ����1 ����� I��� '�#�� .(� �� � -� "2B��� �:

���� ����� ���� 5�� �/(� 5 7��� '�� �&�� � � K�-? � ���� ��

�����

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

%���)426(

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .282a

.079 .046 .65069

Page 71: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

56

Regression 1.020 1 1.020 2.410 .132a

Residual 11.855 28 .423

1

Total 12.875 29

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

(Constant) -.019 .239 .936 1

VAR00001 .006 .004 .282 .132

� E;���?��� ���2 �������� � :

1P ��/ 5% )F (�� ��� ���)2.41 (�� ��2 �� �2�� ����/ 5 �_&� ���

)4.196 ( a��� 5� �� ��� � 1� )0.132 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .(? >���� , � �?��� ��� % ��� ��? =��� ����@ ���@& ��;�@ ���/ 82��

����� ) h01P1 (��� ��;�@ c � '� 5� �� ��)Ha ( �/(� �2�� 1 "�� ���� ���

� � �� �����& ������ ������ ����� -��� 5�� ��B�&� � 1� �, �����

����� D�� ����� 5 '�� �&� -���� ���� .

1P 1 ��� 5% -����)R (� 5�,� 5�� ��� 5���_)0.282 (� 82� "� �� a�/�� 0�;�

� ��� �� ��� "��� 5� ����� ���� 5�� �/(� 5� ���� �����& ������ ��

��� D�� � � � % ���� � ����- ����� � ��? � ����� =��% 5 � � K�-

1 � � �� � % ��2� ������� 5���� � � � A � ��� 5 =��@��. 5� D ,

AB�� ��� �� � �� �B�@ AB�� D�� ����� 5 �??� �B�� 5 �/� >(� .

Page 72: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

57

2P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.079 ( 5L� ���� ��

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_�

7.9 %_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5 5 7��� '�� �&� ��� A��� ��

����� ,���� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� �����. c�@#� 0�;��

1 � ��� ����1 ��� ��/ ��� ����)β ( �� �� )0.006.(

4232122 �E���� ����� ��(�,� h123

"d �O� ��= �fE ���� O ��( �&��������*� ?*������ %��4��'� ����� �"�0��� ����

( f@�� ?��,�� ������( *�������0�� ��(�� �������� �*� ������� �40�� �� ?6 *@��

'� �� A����� C�(�)EPS ( �O� ���0� ��E (α ≤0.05)"

� 5�� �/(� ���@� -��� ����1 ����� '�#���� I��� '�/� ��� ���# ������ �����

�� 7��� '�� ��� �B�� � ������� ,�� ���"2B��� :

C�(�'� �� A����� �40�� �� � ?��,�� ������( *����� �����*� ?*������ %��4�� ��( �f���

��� %��� )427(

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .048a

.002 -.041 .13840

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

Regression .001 1 .001 .053 .820a

Residual .441 23 .019

1

Total .442 24

Page 73: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

58

��� � .(� ���2 E;�� :

1P ��/ 5% )F ( ��� ����� )0.053 (�_&��� ��2 �� �2�� ����/ 5 ���

)4.279( ��� � 1� a��� 5� �� )0.82 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .(? >���� , =���� �?��� ��� % ��� ��? ����@ ���@& ��;�@ ���/ 82��

�� �� )h01P3 ( "�� ���� ���% � 1� �, ����� �/(� �2�� 1 -��� 5�� ��B�&�

�&� -���� ���� � � �� ���# ������ ������ ����� D�� ����� 5 '��

�����

2P. -����� ��� 5%)R ( ��� 5���_� 5�,� 5��)0.048 (� � % � �;9�� 0�2 +��; "�

� �� 0�2 �@��; 5���_� 5�,� 5�� �/(� 5� � % ���� � 8 ��0�;�� ����� ���. ,��

9 5� ���� =��9 �� ���� ���# ����� � � =�� � ��� �/ �����& �����

1 A � ��� 5 =��@�� D�� ��� 0���� ���� F�� ��� �� ������� 5���� � � �

����� 5 4?� �B�� ����2� 5��� ��� �� � �� ��� � =�B�@ 5� �����

�;��? ���.

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

(Constant) .096 .054 .090 1

VAR00001 .000 .001 -.048 .820

Page 74: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

59

3P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.002 ( 5L� ���� ��

_� � I��� ��_� ���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��

0.2 % 7��� '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5

����� 5 ,���� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� ����.� 0�;�

1 � ��� ����1 ��� ��/ c�@#� ��� ����)β (� �� �� )0.000 (.

42322 ����� ��(�,� &��� �0 ���@��H0 " %��4�� ��( �&���� �O� ��= ����� �fE ���� O ����� �"�0��� �����*� ?*������

����'� *@�� ( �0�����0� �������� �4��0 *@�� C�(�'� D�-�� ?6 �0���( �� �40�� ��

����-����)DPS( �O� ���0� ��E )α ≤0.05"(

����1 ����� '�#�� '� ��;�@ ����#1�-��� 4?��� ���_�� ��� ���L� a� 5

)����� ���� (5�� � �?�� ��_�� ��,�#�� ������� 5 '�� �&�)DPS.(

%���)428(

Page 75: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

60

������� 5 '�� �&�� ����� ���� 5�� �/(� ��� =���� ����2 ���� a��� ��� =

• d �O� �= ��@���� ���� �&��� ���0� ��E)α ≤0.05.(

1P ��/ 5%)F ( ��� ����� )0.083 ( ��� �� ��2 �� �2�� ����/ 5 �_&�

)3.98 ( ��� � 1� a��� 5� ��)0.774 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .( �?��� ��� % ��� ��? =���? >���� , 82��� ���@& ��;�@ ���/

���B� ����� ) H02 (��� ��� "�� �% � 1� �, ����� �/(� �2�� 1 5�� ��B�&�

����� ��� =��� =���� ����2 ���� � � �� ������ ������ ����� -���

������ )DR ( ������� 5 '�� �&� -����)DPS ( ����� D�� .

2 P� 5% 1 �� -����)R (5���_� 5�,� 5�� ��� )0.034 (� 5%�� 1% ��2� 5� "�

��� 82� ��� �� 5�� 5��� 4��- 5� ���� ����� 5� ���� � 0����� +��;

������ 5 '�� �&�=���� ����2 ���� � ������ � ���L� ,� 5� 1% =���

+��;.

3 P c�@#�1 5� D ,� ��� ����� ��� ��? e��� )R² ( ���)0.001 (���� ��

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_� 5L�

���_� )R( ���-����1

)B( �������1

)D F( �2������

R2 ��������

)F( �����

Sig a���� 1�

���� �����

0.034 0.000 1 0.001 0.083 0.774

Page 76: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

61

0.1 % 5 '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5

����� ������� ,5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� ����� 0�;�� .���� � ��� 5���_�

���1 ��� ��/ c�@#�1 � ��� � ��� ����)β ( �� �� �)0.000.(

4232221 �E���� ����� ��(�,� h221

"�/(� �2�� 1 ����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ��������� ���� 1 �����

����& K�-? � ���� (�-���������� � �������� ����� A���� � ��� -����

������� 5 '�� �&�) DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05 ("

C�(�'� �� A����� �40�� �� � ?��,�� ������( *����� �����*� ?*������ %��4�� ��( �f��� ��� %��� )429(

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .177a

.031 -.022 .17245

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .017 1 .017 .583 .455a

Residual .535 18 .030

1

Total .553 19

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

1 (Constant) .189 .109 .100

VAR00001 -.002 .003 -.177 .455

Page 77: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

62

1P ��/ 5% )F ( ��� ����� )0.583 (�_&� ��� �� ��2 �� �2�� ����/ 5

)4.413 ( ��� � 1� a��� 5� ��)0.455 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .( �?��� ��� % ��� ��? =���? >���� , 82������/ ��@& ��;�@ � �

������ ����� -��� 5�� ��B�&� � 1� �, ����� �/(� �2�� 1 "�� ����

������ ������ �����& ������ ����� ��� ���� � � �� )DR ( -����

������� 5 '�� �&�)DPS ( ����� D�� .

2P 1 ��� 5% -����)R (��_� 5�,� 5�� ��� 5�)0.177 ( 8 �� "�� �� 0����� +��;

� 5 �����& ����� � ���� ���� 5�� �� �� �@��; �/(� � % ���� � 0�;�

� ��2������� 5 '�� �&�,9 5� ���� � =��� � ��� ����� D��

5 '�� �&� =���� ��� ��� �� � ����� =���� 5��� �(_�� �������

)DPS.(

3P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.031 ( 5L� ���� ��

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_�

3.1 % ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5 '�� �&� 5

������������ ,���� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;�� �����. 0�;��

1 � ��� ����1 ��� ��/ c�@#� ��� ����)β ( �� �� �)0.002P.(

Page 78: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

63

4P ��/ 5� �# 8��2 5 )β ( �� �� )0.002P (% ���� ��_� 5�� �� �� �/(� �

�����& ������ ����� ���� �� � �?�� 5 '�� �&� ��� A��� ��_� �

�������=��9 �� ���� � �����K�-? D , � ���� �� ����� 5 �

� ���� ��� '��� ���� �;��? ��� ��� ��� �� �� �� �;9 �B�@ 5� 0�;�

������� 5 01�� ����� c@# � % 7��� �;��? �� �;9.� �� ��� ��� =��? '��

5���� ��� ����� A����.

4232222 �E���� ����� ��(�,� h222

"�/(� �2�� 1 ����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ��������� ����

� ����� � � K�-? ���� � (�-��������� � ��������� ��� ����� A���� � -���

������� 5 '�� �&�)DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05 ("

ا��D3. ��2 ا�,��- ا��$���� و �;. ا�&,: �� ا���ز���ت ����آ�ت ا�$&�ه$. ا����. ا=رد�7. ا�����. '� ا�%�ع ا�$��� )F)4-10ول

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .232a

.054 .020 .07287

Page 79: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

64

1 P ��/ 5% )F ( ��� ����� )1.592 ( ��� �� ��2 �� �2�� ����/ 5 �_&�

)4.196 ( ��� � 1� a��� 5� ��)0.217 ( ��� ����� a��� 5 ����)0.05 .(

�?��� ��� % ��� ��? =���? >���� , 82���/ 5� ����� ����@ ���@& ��;�@ ���

�� ����� ��;�@ c � '�)Ha ( � 1� �, ����� �/(� �2�� 1 "�� ���� ���% ��B�&�

5 '�� �&� -���� ���� � � �� �� � ������ ������ ����� -��� 5��

����� D�� ������� .

2 P -����9 ��� 5% )R(� 5�,� 5�� ��� 5���_)0.232 (��2� "�� �� a�/�� 0�;�

� ����� ���� 5�� �/(� 5� ���� �����& ������ ���� �� ��� "��� 5�� �

���� � ����- ����� ������� � ��������� ����� D��� � % � ����� =��% 5

? 1 � � �� � % ��2� � � K�- ������� 5���� � � � A � ��� 5 =��@��

������� 5 '�� �&� =���� � �� ���. >(� AB�� ��� �� � �� �B�@ 5� D ,

AB�� D�� ����� 5 �??� �B�� 5 �/�.

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .008 1 .008 1.592 .217a

Residual .149 28 .005

1

Total .157 29

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

(Constant) .052 .027 .061 1

VAR00001 .001 .000 .232 .217

Page 80: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

65

3 P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.054 (L� ���� �� 5

���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��� ��_� 5.4 %

5 '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� 5������� , �����

���� � ��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; 0�;��. ����1 ��� ��/ c�@#�% 0�;��

��� 1 � ��� ����)β ( �� �� )0.001.( ���-�� K�-? ,� � ���� ����� �

���� ������� 5 '�� �&� 5���� �;��? ��� '��#��� � �� � 5 �;

����& K�-? .

4232223 �E���� ����� ��(�,� h223

"�/(� �2�� 1����� � 1� �, ��B�&�% 5�� ����� ���� ������ ��� ����

��# K�-? � ���� ������ (� -���������� � �������� ��� ����� A���� �

-����������� 5 '�� �&�) DPS(� 1� a��� ��� )α ≤0.05 ("

#1��� I��� '�/ .(�L� ��;�@ ����� ����1 ����� '�#��-�� ,� ���0�"2B��� :

��Jع ا��% ا��D3. ��2 ا�,��- ا��$���� و �;. ا�&,: �� ا���ز���ت ����آ�ت ا�$&�ه$. ا����. ا�����. '� ا� :Dول رF)4-11(

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .075a

.006 -.038 .06558

Page 81: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

66

��Jع ا��% ا��D3. ��2 ا�,��- ا��$���� و �;. ا�&,: �� ا���ز���ت ����آ�ت ا�$&�ه$. ا����. ا�����. '� ا� :Dول رF)4-11(

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .075a

.006 -.038 .06558

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .001 1 .001 .129 .723a

Residual .099 23 .004

1

Total .099 24

1P ��/ 5% )F ( ��� ����� )0.129 ( ��� �� ��2 �� �2�� ����/ 5 �_&�

)4.279 ( ��� � 1� a��� 5� ��)0.723 ( ��� ����#1 ����� a��� 5 ����

)0.05 .(�� % ��� ��? =���? >���� , � �?��� � ����@ ���@& ��;�@ ���/ 82��

�� �� )h02P3 ( "�� ���� ���% � 1� �, ����� �/(� �2�� 1 -��� 5�� ��B�&�

������� 5 '�� �&� -���� ���� � � �� ���# ������ ������ �����

����� D��

2P. -����� ��� 5%)R ( ��� 5���_� 5�,� 5��)0.075 (� � % � �;9�� 0�2 +��; "�

8 ���� � ���� �� 0�2 �@��; 5���_� 5�,� 5�� �/(� 5� � % �������0�;�� . ,��

9 5� ���� =��9 �� ���� ���# ����� � � =�� � ��� �/ �����& �����

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta Sig.

(Constant) .057 .026 .036 1

VAR00001 .000 .001 -.075 .723

Page 82: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

67

1 ��� � =�B�@ 5� ������� 5 '�� �&� 5���� � � � A � ��� 5 =��@��

��� �� � �� � �� ��� �;��? ��� ����� 5 4?� �B�� ����2� 5��� c�@#�

% ������% ����� � % 7��� � �??� �����D�� =������� A���� ��/ � ����� .

3P ����� ��� ��? e��� c�@#�1 5� D ,�)R² ( ���)0.006 ( 5L� ���� ��

� ��_� ���@� ��� "���/ a���� 1 ����� ���� ��� �?�� ��_� � I��0.6 % 5

������� 5 '�� �&� ��� A��� ��_� ��/ � I��� �/ �� ���_� , 0�;�� ����

��� 5���_� 5�,� 5�� �/(� +�; � ��� ����1 ��� ��/ c�@#� 0�;�� .���� �

1� ���� ��)β ( �� �� )0.000. (

424 +,*� 0����� ����)��� ?����� %�*����

���2 ��e� L�&#� .���0� ���� CB��� ��@&� =���, ���;�@ ����# ��?��� .

'/� ���2)4P12(

K�-? ���_� ����� -�� Mean

+����7����

Std

8����

����& DR EPS DPS

0.360 0.215 0.111

0.140 0.549 0.171

���� ���� ��

Page 83: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

68

� � DR EPS DPS

0.510 0.302 0.082

0.300 0.666 0.074

�� �� ����

��# DR EPS DPS

0.350 0.085 0.049

0.210 0.136 0.064

I �� I �� I ��

425 +,*� �E���� 0����� ����6 ��(�,�

1 ,� +�� 5� ����#��;� ���� '/� ���2 � )4P13 (,5� 0�&#� ����# CB���

����@ ���;�@ 0�?��� ������# '� ��

'/� ���2 )4P13( ����@ ���;�@ ����# `#�

K�-? ���;�@ ���_� ���-�����

R

K��-����� Beta

�� ������

�������9

B

Sig �2�������#�

����& h 1 P1 h 2P 1

Dr,Eps Dr,Dps

0.183 0.177

P0.183

0.034 0.031

P0.007

0.439 0.455

���/ ���/

Page 84: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

69

P0.177

P0.002

� � h 1P2 h 2P2

Dr,Eps Dr,Dps

0.282 0.232

0.282 0.232

0.079 0.054

0.006 0.001

0.132 0.217

/��� ���/

��# h 1P3 h 2P3

Dr,Eps Dr,Dps

0.048 0.075

P0.048

P0.075

0.002 0.006

0.000 0.000

0.820 0.723

���/ ���/

M��,�� %����

�������� � L&�����

Page 85: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

70

521�������

7, � ��� ���# �&@ ,� ���� "���2 � E;�� '�1 � CB��� �� ��2�����

% ��&�� ��� ���� .% ���&�� '�� � � �;9�� D�� >�; � I��� ��� �&�� ��

CB��� . D , ��� �>��� ���&�� � ��2�����1 �� 5���? 5 �&@ ,� + L��� .

522�&�����

5� �� ���� ��������� 5����B� 5����B� 5���;� ����� �� � ���� � ���2

5 ���;�@ � 5 4?�� �� ����2 -���� ����@ � ���� �� ��� ���� ������ ����

� ������� �������� 5 D�� (� ����� -������� 7��� '�� ��� �B�� ��)EPS( ,

��� ����� ������� � �������� ������� 5 '�� �&� -���� �)DPS(. �@���

���2 5� ���� � `#�� CB��� 5 ��� �� ���:

NO�� :

1P % "���� � 542 %� ��� ���� ����� 5 ��� ���� ���� � � �� �����

��-���� � �� ��� � ����� A � .) '/� ���2)4P1 ( `41(

2P ����� 5 7��� '�� �&� -��� 5� ��) EPS ( ������ ��� ���� ������

7���� ���� �� � �� � � � 5�� 4�� � 0.209 �����

3P ����� ������� 5 '�� �&� -��� 5�)DPS ( ��� ���� ������ ����� �

� 7���� ���� � � �� � � � 5�� 4�� � �2�� �����0.079.

Page 86: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

71

N����@: ������ ���� I�� 5 � �� ���� � � � K�-? ��L�)DR ( .��/ ����� -����

)51.498(, .��/ ����� -���� ����& K�-? D , � "���)35.503 ( ��# K�-? '�

.��/ ����� -����)34.54.(

�� � � K�-? ���� ����� ��� ����� � � �� ���� 0�;�)EPS ( .��/ ����� -����

)0.302(, .��/ ����� -���� ����& K�-? D , � .(�)0.215 ( K�-? >�2 5�� �

.��/ ����� -���� ��#� ��� � ��# )0.085.( ������� ��� "�@� A;� 4�-� �/�

����� ��� �����)(DPS.

N�@��@: ����� ����� ���� 5�� �/(� `�&#�5��� �������� ����2 ���� a��� ���

=��� =����� ������ ����� 0(� �?�� ��_� 5�� 0��B�&�% � � �/(� �2�� 1 "�)DR (

'�� �&� ����� 0(� A��� ��_� � ����� 5)EPS ( ���� � � �� ������ ���� ��

��(� ����-? � � ���� )����& , � � �,��# �( , 5�,� 5�� �� �/(� .,� 5� 1%

��� ����/ � ���@�� 5���_� ��?� 1 ���� -����)R ( , � +��#� �� ��� ������2�

=�����) R ( 8 �� �� 82�.

0(� � � K�-? � ���1 ��� =�/ I�� 5 � �� ���� ��� -����)0.282 ( ��� .(� D ,

-���� ���� ����& K�-? )0.183 (� ���� ��# K�-? D , ��� ' -���� )0.048. (

1 I�� 5�@� 0�;�� .�2�� 5���-? 5� � � K�-? 4� 5�� "� �/(� ���� ,% 5��#

5���_� ��2� , F�� ��� D ,���� � 5���-? � ����� ���� I�� 5��#)�� ��.(

Page 87: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

72

CB��� ������ � � �� � % ��2� �/ � � K�-? � ���� ����� � =��9 5L� .(�L

��� 5��� �����)B��>(� A (� ��� �??� �1�2 � �B�@ 4�@� 0�����)5��� �@��� (

���� � =��9 F��� D , AB�� D�� ��� ��� � �� 5���-? � ���� ��� ,% 5��#

� 0�� �� ��� 4?� �B�� 5�� ���� A���� � �;��? ��� �����.

N��(��: A���� � ������� � ����� ����� ���� 5�� �/(� `�&#� �� D ,� �����

� ' ,% ����;�@ ����# +��I(� ����@ ��2� 5� =��#� &�% � � �/(� �� 5�� 0��B�

������ ���� 5�� 7� 5���_� 5�,�)DR (�������� 5 '�� �&�) DPS ( � �� 5�

)01� (��� =�? I�� 5 ����� �/(� ����@� ��?� 1 ��� -����)R ( ��� .�2�1 � �

1 K�������� 0��2� 5�� ,% � 7� -� 0�� �� .

� � K�-? � ���? �� 5��#� 5���-? A �� �� ���� ��� �@��# �B�� '�#�� �

5���� ��� 0����� ��@�� ����� A���� � 5��� 5 I��1 ��� -����)R ( "� )0.232(

0��2�,1 ��� 5� 5�� � ? � -����� 5���- 5�� ��# � ����& 5��#)0.177 (

0�� ��,)0.075 (�� � �� ��� 0�� ,� 1% ���� � � ��� �� 5���-? 5�,� � =��9 5

5 ����� ��� ����� 4�?�� 5 5��� ' �;��? ��� '�#������� A���� ���

5���� .

N�0��,: CB��� ��� �>���0�?��� .���, ����� c�� CB��� A ���� CB��� 4@�� �?��� ��

��;�� CB��� A +��#� ���� ���� 5�� �B�? �/(� I�� 5 D ,� ��� �#� ��2 5 ����

Page 88: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

73

� �**********�2 5********** �**********�B���a�**********#.

��� ���� CB��� A (� 4@�� �� )1998 ( � ��* ������ ����� 5� 5� �@�� ��

�� � �� � ��� 5 �@��� ' "�����. A �?@� �� ���� ����)2003 ( 5*� �@�*� ��

5��-? ���� A� ����� � �� F�� ���� 5�� "� �� �/(� ��2�)2007 ( �� 5� �@��

����� ��/�� ��? � ������ 5�� �/(� ��2� '��, 5�� ���� A�)2008 ( �@�� �� 5�

�� �� �/(� �� 5�� �B�� � ����� � � � ��, � '�# ���� A 0��Huizinga) 2000 ( �*�

������� � ����� � � ���� 5�� �/(� ��2� '�� 5� �@��.

.����� ���� ���� "� �� ���� 5� ��2B��� � �@��# �� =���� ���� ��)2007 ( ��

���� >��� �� F�� ���� 5�� ��2� �/(� ��2� 5� �@��.

52 3�� ������

��� �� I��� �&�� ���� ���� �@�� �� CB��� �(# 5 :

1P �#��=��� `�� �(# 5 D ,� �;��? ��� ����� � =>�@� ��� ���

� ��� ���� � ����� ��? ,�#� �� 5�� 5��&�� 5�� ��� : A/�� �B��

1 ������ �� �������� � =�B�@ � ��2 5 �;��? ��� � 7� ��� D�� ���

a�#� ��2 5 5�� �@���.

Page 89: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

74

2P �(# 5 ������ ��� ���� ����� � 5�� � 5���� ���� �����?�

� ��� �� ����� ������� ���� =��%� ����&�/1 a��2 ����� ��2 � '����

�2� � �� �����- )ALM. (

3P � �?� 8��� 5���� ��� ����� A���� ��� `�� 1 ��� '���2�� e�@��'���L�

'��� ��������� � ���� ��?�� �

4P � A�2��8� ��F�� =���� �(# 5 ���� -��� ���� 1 5 01�� �� ��� ����

���& � ��@�� �B�@ �, c��? ��@�� �-�#� �.

5P � ����� 5 ��� >�2%� I�� ���� =���; ,���2 �1�2 � ��

���� ����� ��� =��� ��� ��� a�#�,���� ��� �� 8��� ����� �������

������ ��/�� '�? �� '��� ��/�� ����� ����� , ,� � ����? ����� >�2%�

�2 � K�-/ 5�� ��#�.

�&�� D������

NO��: D������ �(����

1. >�2�� ��� , 5��)2004 ("��0��0 D�-�� C�(�'� �"�@�� F*E ����� ���0���40*�,"

����2� � ���,=���� ��G,��� �� ���2,5���.

Page 90: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

75

2. F����, +-��)2008 ("��00c�*� ������ `���#�� %������", ��@ �� ���2 –

�&.

3. �2�� ,F���) 1995( "�@� ������d �40'� F*E �&��E �40'� ?6 Q�0 ���E?�����

" ,=���� ��G ����2� � ��� ,������ ���2 ,5���.

4. ��� , '����% ��2 �� ����)1998( , %������ �*� ?6 C�(�'� ��0�� �@� %�*��

�40'� ���0��).��G =���-� ����-� =���� (,���&��� ���2 ,��_�,4�� .

5. b�� ,4��- ) 2002( � "%������ ���(�">�@& �� 5�� �A���� � ���� –5���

6. 7��;# , �� 5��)2001(,���� ���( %������,-1,=���? :����� ��� ���2.

7. 5�;�,���� ���,)2004(,� ����� F*E C�(�'� D�-�� ��0��0 �@� �����*� ���0�

���'�,)=���� ��G =����� ����-�(, ���� ������ ����� 5�� ���2, 5��,5���

8. 7�� , A �� ���,7��G," ������ Q��0'�",)2001(,A���� � ���� �B� �B�,5���.

9. ���� , ��, )2000(," ������ � ������ Q��0'� ?6 ����", � ���� �B� ��A���� P

5���.

10. ���� ,�� c��� ��e�,)2000(, ������ � ������ `���#�,=��&� :���&� ���� .

11. =���� ,�&� ,)2008(, " ������ Q���'� ���( ?6 ���@�0O� : � ��B��� M0'�

�*����", A���� � ���� �B� ��, 5�� � �� ���- –5��� .

Page 91: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

76

12. ���� , 4�@�)1993(, "%������ `�@c��� F*E �� �40�� �� C�(�'� ������ �����*�

����� ���E Q�0 ?6 ������ �E�����?" , =���� ��G ����2� � ���, ������ ���2

,5���

13. ����, ��� ���)2003 (" �E����� ������� ���� ��(� F*E %���� M�� %��" �@�

?����� ���E ���( ?6" , ����D��� ���2 =���� ��G ����2�,5���.

14. .��� , �����% E �& ��)2001(5���� " �f��� ��( (0� ����� ���6��� ���*�

���0�� �40*� ���� (0�� �40�� �� C�(�'� �&�E� �40�� (. =���� ��G ����2� � ���

������ ���2 ,5���.

15. ����, 4� � ���� ,)1998( ,“O� ?6 ���@�0Q���'� ������", �F� 5�� ���� �

=���? ,� �� ���- .

16. 5�� , 5���� ¦(�� ' ��,'�?� �,����)2008 (, ?6 ?����� %��4*� `������ %������

%��E'� �����,=��� , ��2 14)1(,` -���45 – ` 80.

17. 5��-? ,�� 8��).2007(, �����*� ?����� %��4�� (���� �@� ����'� �E�����

���0�� ����� ?6 ?����� ���E Q�0 ?6 ������,)=���� ��G ����2� � ���(, 5�� ���2

���� ������ ����� . 5��,5���.

18. �-�� ,���� '�� ��� )2006( ," ����@�0O� B6����� `���d"����� ���- , �B� ��

A���� � ���� ,5���.

Page 92: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

77

19. �-, ��) 2010(," ?����� %�*���� ?6 @����� ��"���'�?����&O�� , ����0'�

��*��� �����,�0#�� ����'��", �� �� ���- ,���� �B� ��5�� P5���.

20. .����� , ��� � 4 �)2007 (, 5���� " ?����� !��'� F*E %���� M�� %��" �@�

'� ?6 �E����� ����� �"�0��� �����*����",� =���� ��G .����� ����-, 5�� ���2

���� ������ ����� ,5���.

21. a���, E �& ���)2008(, �� � =��9 :�&�� ������ �#�.-6,�������9: ����

����� ����� .

22. +���, +��� '��� "��)2008 (, " �&�E F*E `�@c��� %������ ������40'� Q�0 ?6

���� ���E ?�"� =���� ��G ����2� � ��,���� ������ -��� 4�� ���2,5���.

N����@: D������ �(��'�

Page 93: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

78

1. Aasia Asif ,Waqas Rasool &Yasir Kamal (2010) "Impact of financial

leverage on dividend policy" Institute of Management Sciences Hayatabad,

Peshawar, Pakistan.

2. Boyer, M. & Filion, D., (2004) “Common and Fundamental Factors

in Stock Returns of Canadian Oil and Cas Companies”, CIRANO

Working Papers.

3. Gibson,C.H.(2009),FinancialPreportingPandPanalysis,(11th

ed).USA:SouthPWestern.

4. Goaied,M & Ben Naceur,S.(1999), The The Impact Of

Dividends,Debt and Investment and Valuation Models ,Journal Issued By

Department of Quantity Economics ,Tunis University , Vol .18 (2).PP 35P47.

5. Gordon,G.(2001) Capital structure and firm value : A study of split2

Capital Closed – End Fund In The UK, City university Business school,

April 2001.

6. Hovankimian, A.Tim, O& Tit, M.(2001) The Debt –Equity Choice

,Journal Of Financial and Quantitative Analysis,Vol.36(1).PP 1P24.

Page 94: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

79

7. Huizinga Study (2000) “Financial Structure and Bank Profitability”.

(http://siteresources.worldbank.org/INTFR/Resources/4754591108132178926/Kun

t_Huizinga.pdf).

8. Ivo, Welch (2004 )," Capital Structure and Stock Returns", Yale

University and National Bureau of Economic Research

9. Macmillan (2005)," Time Variation in the CoPintegrating Relationship

between Stock Prices and Economic Activity", Working papers.Journal of

International Review of Applied Economics,PP 359P368.

10. Maury,B & Pajuste ,A (2002) Controlling Shareholders ,Agency

Problem .and Dividend Policy In Finland.Finish Journal Of Business

Economics,Vol 1(2).PP 15P45.

11. Omet,G.& Khasawneh,J,(2002),Financing Patterns Dividends Policies

and Growth Opportunities.Mu'ta for research and studies.Vol.17(2),PP 9P

19.

12. Shapiro,A.C.(1991),Modren Corporate Finance , ( 4thed) ,New York

:Maxwell Macmillan.

13. Staking,K.B, & David .F.B (1995) The Relation Between Capital

Structure ,Interest Rate Sensitivity and market Value In The PropertyP

Page 95: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

80

Liability Insurance Industry ,Journal Of Risk and Insurance ,Vol 62 (4).

(http://www.ssrn.com/abstract=6955)

14. Stefan Gerlach (2009). "Financial Structure and the Impact of

Monetary Policy on Asset Prices". Goethe University, Frankfurt

15. Van Horne, J, C (2002).Financial Management & Policy, (12th ed)

New Jersey: Prentice Hall.

N�@��@: D������ �������#� 1. http://www.ase.com.jo/ 2. http://www.nationalagenda.jo/tabid/62/Default.aspx?Location=1 3. http://www.projectPsyndicate.org/commentary/shiller22/Arabic 4. http://ar.wikipedia.org

Page 96: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

81

0����� Q�f�

Q�*�)1 ( ����0�� ���� F*E 0����� ����)�� ���2009,2008,2007

Q�*�)2 ( 0����� ����)��� ?&���#� %�*����

Q�f��� �&��

Page 97: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

82

��� Q�*�)1(

'�/ ����� ���_� 2007,2008,2009

%ا�ـــ$�ـــLــ�ــ� ا�ــ$&�ــ- ا�: ا���آ.

رDR%( :D (ا�ــ,ـــ�ــ�- ا��ــ$ــ����

ا�ـــــــــ%ــــ�ع ا�ـــ$ــــ��ـــ�

Nا���

2007 2008 2009

JOKB 88.1 87.87 86.310 ا�()' ا&رد$� ا�#"! � 1

JOIB 91.62 91.26 91.870 ا�()' ا&,+*� ا&رد$� 2

ARBK 83.28 84.26 83.540 ا�()' ا�.�-� 3

UBSI 79.87 80.74 84.260 -)' ا&01/د 4

BOJX 88.93 88.66 88.780 -)' ا&ردن 5

AJIB 81.51 82.21 84.340 -)' ا&, 23/ر ا�.�-� ا&رد$� 6

THBK 82.27 83.22 84.130 -)' ا&,#/ن �7 6/رة و ا� 2"!4 7

CABK 89.01 89.64 89.860 -)' ا�:/ه�ة 28/ن 8

EXFB 81.66 79.34 80.640 -)' ا�2/ل ا&رد$� 9

ABCO 87.13 85.5 84.250 -)' ا�2?,<� ا�.�-;� ا�2=�>;� ا&ردن 10

EMAR 37.52 45.1 33.320 إ28/ر �7 @"!� و ا&, 23/ر ا�.:/ري 11

12 �BراCا&01/د � @"!� ا ULDC 23.06 32.11 30.850

JOMC 44.97 58.24 63.460 ا&رد$;� �+دارة وا&, �/رات 13

14 �==E 2ا� 26./ت ا&, 23/ر!� ا� SPIC 57.11 62.05 57.640

DERA 18.97 14.75 6.450 ا�F!�ة �+, 23/ر وا� @"!� ا�.:/ري 15

VFED 11.19 9.37 11.430 ا��/*�E �+, 23/ر ا�.:/ري و ا�2/�� 16

17 G;*H7 ـ� J,ا���ق ا&و MEIN 40.26 47.13 47.570

18 G;*H 7� �-�.ا���ق ا� AALI 54.88 56.54 59.140

ARIN 60.12 62.3 59.410 ا�.�ب �L78 G;*H 7 ا�0;/ة 19

20 G;*H 7� �;$/2�&ا�.�-;� ا AGICC 71.73 68.55 71.830

21 G;*H 7� �;-ا�.�-;� ا&ورو AMMI 50.02 51.35 57.510

AFIN 49.55 27.28 50.810 ا�.�-;� �+, �/رات ا�2/�;� 22

UCFI 19.84 46.56 65.250 ا�F0 2ة �+, 23/رات ا�2/�;� 23

COHO 7.91 4.55 4.960 ا��N/.2ون ��27/ر!M ا&,#/$;� 24

JOMA 0.27 0.95 8.380 ا�2"ارد �7 )2;� و ا&, 23/ر 25

26 G;*H 7� �-�.ا�)<� ا� AAIN 37.51 42.61 43.030

Page 98: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

83

27 O>;P$أ*"ال ا AMWL 18 13.01 44.270

F28 AMAD 5.94 5.7 2.590 �+, 23/ر و ا� )2;� 28

Q1 THMA 1.7 14.13 14.490/*� �+, 23/رات ا�2/�;� 29

FRST 2.63 37.98 24.890 اCردن اCو�L �+, 23/ر 30

D 2007 2008 2009ــــ%ــــ�ع ا�ــJــ�ـــ�ت

JTEL 38.08 38.49 39.43 ا&1=/&ت ا&رد$;� 31

32 �;R/;>ا� M!ا&ردن � @"!� ا��2/ر JPTD 44.46 48.82 48.44

33 �R/;>(ا&رد$;� �+, 23/ر و ا�):4 ا�/Pا�( ALFA 15.52 26.27 21.62

34 �==E 2ا&رد$;� �+, 23/رات ا� SIJC 32.63 38.9 36.92

JOPP 35.97 38.11 42.66 )ا�F, "ر(0/>� و ا�)�� ا&رد$;� �7= 35

AIFE 47.57 37.6 34.35 ا&,�اء �S;7. 7 وا&, 23/ر 36

37 M!ا&ه7;� ��27/ر ABLA 23.28 41.2 9.56

38 �;(U"ول ا�� )ا� NAPT 6.77 7.97 12.42

FTGR 85.25 97.45 95.53 ا�(�0!);� ا&رد$;� �7 :);� و ا&1=/&ت 39

ABMS 19.54 23.22 19.78 (+د �FE7*/ت ا�@(;� ا� 40

JOTF 38.41 46.88 39.26 ا� <Q;+ت ا� 6/ر!� ا&رد$;� 41

SHIP 33.8 38.28 39.96 ا�E@"ط ا�(�0!� ا�"U);� ا&رد$;� 42

ICMI 13.26 31.6 37.87 ا�Fو�;� �+, 23/رات ا�@(;� 43

ZEIC 31.59 25.54 22.18 ا�WرV/ء �S;7. 7 و ا&, 23/ر 44

AIPC 6.19 6.63 5.89 ا���ق ��27/ر!M ا&, 23/ر!� 45

AIEI 27.23 26.05 26.98 ا�.�-;� ا�Fو�;� �S;7. 7 و ا&, 23/ر 46

AIHO 11.54 14.5 14.77 ا�.�-;� ا�Fو�;� �P7)/دق 47

JOHT 28.7 17.49 30.12 ا�P)/دق و ا�<;/�R ا&رد$;� 48

JOEP 73.52 77.68 80.17 ا�#�Q-/ء ا&رد$;� 49

OX( JETT 9.58 16.03 15.64(ا�):7;/ت ا�<;/R;� ا&رد$;� 50

LIPO 4.07 13.2 37.77 ا$6/ز �7 )2;� و ا��2/ر!M ا�F. 2دة 51

52 �Y-/:زارة �+, 23/ر ا� ZARA 40.09 43.96 42.49

RJAL 66.97 79.19 71.64 8/�;� ا�E@"ط ا�6"!� ا�72#;� ا&رد$;� 53

54 �R/;>26"�8 رم �7):4 و ا&, 23/ر ا�* RUMM 46.04 39.91 37.87

F* ITSC 10.51 29.47 32.16ارس ا&01/د 55

D 2007 2008 2009ـــ%ــــ�ع ا�ــــ;ــــ1ـــ�Oـــــ.

ARWU 41.38 34.44 19.82 ا01/د ا�)</X"ن ا�.�ب 56

UADI 43.35 50.53 37.67 ا&01/د �7=)/8/ت ا�2 @"رة 57

Page 99: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

84

58 Z;-/$&ا&رد$;� �=)/�8 ا JOPI 23.87 44.32 44.23

JODA 22.36 16.55 15.32 ا&�(/ن ا&رد$;� 59

APOT 28.4 26.49 19.22 ا�("1/س ا�.�-;� 60

MPHA 44.21 51.86 49.99 ا���ق ا&و,J �7=)/8/ت ا�Fوا];� و ا�#;2/و!� 61

UNIC 10.75 8.93 8.05 ا�./�O8/(=7� �;2 ا�#;2/و!� 62

AALU 32.61 31.7 24.45 )ارال(ا�.�-;� �=)/�8 ا&�2);"م 63

MBED 31.57 26.88 27.97 ا�.�-;� �=)/�8 ا�F;)2ات وا&دو!� ا�(;@�!� 64

INOH 53.33 62.52 60.55 ا�2 #/*�7 ��27/ر!M ا�F. 2دة 65

JOIR 22.44 38.39 17.61 ا�2"ارد ا�=)/8;� ا&رد$;� 66

67 �;[/-�Q#�8 ا�#"ا-4 وا&,+ك ا�/(=� �;(U"ا� WIRE 28.37 36.15 31.93

68 GXواF7� �;(U"ا� NATP 27.34 25.36 17.67

F!FR JOST 19.67 44.49 42.19 ا&ردن 69

DADI 18.37 24.78 38.97 دار ا�Fواء �7 )2;� و ا&, 23/ر 70

NDAR 34.24 43.59 49.53 دار ا�[\اء 71

M$/= UTOB 39.87 47.07 38.7 ا&01/د &$ /ج ا� (^ و ا�<6/]� * 72

M$/=* JOCM 35.51 32.86 33.7 ا&,O(2 ا&رد$;� 73

M$/=* JVOI 67.47 67.15 68.87 ا�W!"ت ا�)(/1;� ا&رد$;� 74

M$/=* JOPC 46.88 49.22 48.44 ا�"رق وا�#�1"ن ا&رد$;� 75

ـ��Lات ا�ــ�ــ�2ــ�ــ.ا�ـــ$ــ�ـ ا�: ا���آ.

EPSا�&,: �� ا=ر�2ح .;�

ا�ـــــــــ%ــــ�ع ا�ـــ$ــــ��ـــ�

Nا���

2007 2008 2009

JOKB 0.590 0.460 0.440 ا�()' ا&رد$� ا�#"! �

JOIB 0.350 0.430 0.280 ا�()' ا&,+*� ا&رد$�

ARBK 0.940 0.670 0.470 ا�()' ا�.�-�

UBSI 0.150 0.160 0.160 -)' ا&01/د

BOJX 0.240 0.330 0.270 -)' ا&ردن

AJIB 0.070 0.120 0.110 -)' ا&, 23/ر ا�.�-� ا&رد$�

THBK 0.430 0.380 0.240 -)' ا&,#/ن �7 6/رة و ا� 2"!4

CABK 0.280 0.250 0.290 -)' ا�:/ه�ة 28/ن

Page 100: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

85

EXFB 11.000 0.110 0.020 -)' ا�2/ل ا&رد$�

ABCO 0.190 0.150 0.130 .�-;� ا�2=�>;� ا&ردن-)' ا�2?,<� ا�

EMAR 0.690 0.030 0.010 إ28/ر �7 @"!� و ا&, 23/ر ا�.:/ري

�BراCا&01/د � @"!� ا ULDC 0.090 0.070 0.010

JOMC 0.080 0.150 0.150 ا&رد$;� �+دارة وا&, �/رات

�==E 2ا� 26./ت ا&, 23/ر!� ا� SPIC 0.130 0.000 0.030

DERA -0.010 0.440 0.030 ا�F!�ة �+, 23/ر وا� @"!� ا�.:/ري

VFED 0.260 0.430 0.100 ا��/*�E �+, 23/ر ا�.:/ري و ا�2/��

G;*H7 ـ� J,ا���ق ا&و MEIN 0.210 0.030 0.060

G;*H 7� �-�.ا���ق ا� AALI 0.150 0.180 0.180

ARIN 0.110 -0.030 0.010 ا�.�ب �L78 G;*H 7 ا�0;/ة

G;*H 7� �;$/2�&ا�.�-;� ا AGICC 0.100 -0.200 -0.100

G;*H 7� �;-ا�.�-;� ا&ورو AMMI 0.220 0.100 0.020

AFIN 0.350 0.360 0.300 ا�.�-;� �+, �/رات ا�2/�;�

UCFI 0.210 0.760 0.290 ا�F0 2ة �+, 23/رات ا�2/�;�

COHO 0.160 0.060 0.070 ا��N/.2ون ��27/ر!M ا&,#/$;�

JOMA 0.000 0.130 0.070 ا�2"ارد �7 )2;� و ا&, 23/ر

G;*H 7� �-�.ا�)<� ا� AAIN 0.210 0.210 0.150

O>;P$أ*"ال ا AMWL 0.120 -0.050 0.160

F28 AMAD 0.270 0.250 0.230 �+, 23/ر و ا� )2;�

Q1 THMA 0.050 0.020 -0.290/*� �+, 23/رات ا�2/�;�

Lو�Cردن اC23/را ,+� FRST 0.070 -0.270 -0.160

D 2007 2008 2009ــــ%ــــ�ع ا�ــJــ�ـــ�ت JTEL 0.38 0.4 0.42 ا&1=/&ت ا&رد$;�

�;R/;>ا� M!ا&ردن � @"!� ا��2/ر JPTD 0.21 0.18 0.02

�R/;>(ا&رد$;� �+, 23/ر و ا�):4 ا�/Pا�( ALFA -0.06 0.05 0.01

SIJC 0.02 0.02 0.02 ت ا�E 2==�ا&رد$;� �+, 23/را

JOPP 0.32 0.09 0.05 )ا�F, "ر(ا&رد$;� �7=0/>� و ا�)��

AIFE 0.23 0.19 0.26 ا&,�اء �S;7. 7 وا&, 23/ر

M!ا&ه7;� ��27/ر ABLA -0.05 -0.02 0

�;(U"ول ا�� )ا� NAPT -0.24 -0.09 -0.12

FTGR -0.19 -0.62 0.25 ا�(�0!);� ا&رد$;� �7 :);� و ا&1=/&ت

ABMS 0.02 0.05 0.02 ا�(+د �FE7*/ت ا�@(;�

Page 101: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

86

JOTF 0.12 0.07 0.02 ا� <Q;+ت ا� 6/ر!� ا&رد$;�

SHIP 0.26 0.24 0.24 ا�E@"ط ا�(�0!� ا�"U);� ا&رد$;�

ICMI 0 -0.04 -0.17 ا�Fو�;� �+, 23/رات ا�@(;�

ZEIC 0.16 0.24 0.2 ا�WرV/ء �S;7. 7 و ا&, 23/ر

AIPC 0.09 0.12 0.11 ا���ق ��27/ر!M ا&, 23/ر!�

AIEI 0.11 0.12 0.1 ا�.�-;� ا�Fو�;� �S;7. 7 و ا&, 23/ر

AIHO 0.14 0.13 0.12 ا�.�-;� ا�Fو�;� �P7)/دق

JOHT 0.3 0.45 0.22 ا�P)/دق و ا�<;/�R ا&رد$;�

JOEP 0.17 0.18 0.06 ا�#�Q-/ء ا&رد$;�

�;R/;>(ا&رد$;� ا�):7;/ت ا�OX( JETT 0.16 0.14 0.12

LIPO -0.02 0.02 -0.16 ا$6/ز �7 )2;� و ا��2/ر!M ا�F. 2دة

�Y-/:زارة �+, 23/ر ا� ZARA 0.04 0.08 0.06

RJAL 0.24 -0.29 0.34 8/�;� ا�E@"ط ا�6"!� ا�72#;� ا&رد$;�

�R/;>26"�8 رم �7):4 و ا&, 23/ر ا�* RUMM 0.05 0.03 0.02

ITSC 0.01 -0.03 0.01 س ا&01/د*Fار

D 2007 2008 2009ـــ%ــــ�ع ا�ــــ;ــــ1ـــ�Oـــــ. ARWU 0.09 0 0.04 ا01/د ا�)</X"ن ا�.�ب

UADI 0.46 0.41 0.27 ا&01/د �7=)/8/ت ا�2 @"رة

Z;-/$&ا&رد$;� �=)/�8 ا JOPI 0.02 -0.49 0.11

JODA 0.06 0.12 0.08 ا&�(/ن ا&رد$;�

APOT 1.8 3.74 1.58 ا�("1/س ا�.�-;�

MPHA 0.03 0.02 0.06 ا���ق ا&و,J �7=)/8/ت ا�Fوا];� و ا�#;2/و!�

UNIC 0.02 -0.02 -0.13 ا�./�O8/(=7� �;2 ا�#;2/و!�

AALU 0.06 -0.04 0.06 )ارال(ا�.�-;� �=)/�8 ا&�2);"م

MBED 0.13 0.17 0.15 ا�.�-;� �=)/�8 ا�F;)2ات وا&دو!� ا�(;@�!�

INOH 0.17 -0.03 0.05 ا�2 #/*�7 ��27/ر!M ا�F. 2دة

JOIR 0 -0.6 0.05 ا�2"ارد ا�=)/8;� ا&رد$;�

�;[/-�Q#�8 ا�#"ا-4 وا&,+ك ا�/(=� �;(U"ا� WIRE 0.16 -0.18 0.07

GXواF7� �;(U"ا� NATP 0.21 0.15 0.19

F!FR JOST 0.24 -0.28 0.18 ا&ردن

DADI 0.17 0.19 0.3 2;� و ا&, 23/ردار ا�Fواء �7 )

NDAR 0.04 0.09 0.13 دار ا�[\اء

M$/=* UTOB 0.31 0.24 0.08 ا&01/د &$ /ج ا� (^ و ا�<6/]�

Page 102: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

87

M$/=* JOCM 0.8 0.82 0.76 ا&,O(2 ا&رد$;�

M$/=* JVOI 0.11 -0.04 -0.27 ا�W!"ت ا�)(/1;� ا&رد$;�

M$/=* JOPC 0.06 0 -0.09 ا�"رق وا�#�1"ن ا&رد$;�

>2�� ��L�� ا�: ا���آ.

DPS ت��ز���ا�&,: �� ا� .;�

ا�ـــــــــ%ــــ�ع ا�ـــ$ــــ��ـــ�

Nا���

2007 2008 2009

JOKB 0.200 0.100 0.150 ا�()' ا&رد$� ا�#"! �

JOIB 0.120 0.150 0.120 ا�()' ا&,+*� ا&رد$�

ARBK 0.300 0.250 0.200 ا�()' ا�.�-�

UBSI 0.100 0.100 0.100 -)' ا&01/د

BOJX 0.150 0.150 0.150 -)' ا&ردن

AJIB 0.050 0.100 0.080 -)' ا&, 23/ر ا�.�-� ا&رد$�

THBK 0.300 0.250 0.200 -)' ا&,#/ن �7 6/رة و ا� 2"!4

CABK 0.100 0.050 0.000 -)' ا�:/ه�ة 28/ن

EXFB 0.060 0.000 0.000 -)' ا�2/ل ا&رد$�

ABCO 0.000 0.000 0.000 -)' ا�2?,<� ا�.�-;� ا�2=�>;� ا&ردن

EMAR 0.400 0.000 0.000 إ28/ر �7 @"!� و ا&, 23/ر ا�.:/ري

�BراCا&01/د � @"!� ا ULDC 0.070 0.000 0.000

JOMC 0.000 0.000 0.000 ا&رد$;� �+دارة وا&, �/رات

�==E 2ا� 26./ت ا&, 23/ر!� ا� SPIC 0.000 0.000 0.000

DERA 0.000 0.130 0.060 ا�F!�ة �+, 23/ر وا� @"!� ا�.:/ري

VFED 0.100 0.250 0.150 ا��/*�E �+, 23/ر ا�.:/ري و ا�2/��

G;*H7 ـ� J,ا���ق ا&و MEIN 0.120 0.130 0.000

G;*H 7� �-�.ا���ق ا� AALI 0.100 0.000 0.000

ARIN 0.080 0.000 0.000 ةا�.�ب �L78 G;*H 7 ا�0;/

G;*H 7� �;$/2�&ا�.�-;� ا AGICC 0.000 0.000 0.000

G;*H 7� �;-ا�.�-;� ا&ورو AMMI 0.130 0.100 0.000

AFIN 0.000 0.000 0.500 ا�.�-;� �+, �/رات ا�2/�;�

UCFI 0.160 0.200 0.100 ا�F0 2ة �+, 23/رات ا�2/�;�

COHO 0.130 0.050 0.060 ;�ا��N/.2ون ��27/ر!M ا&,#/$

JOMA 0.000 0.000 0.000 ا�2"ارد �7 )2;� و ا&, 23/ر

G;*H 7� �-�.ا�)<� ا� AAIN 0.150 0.100 0.100

Page 103: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

88

O>;P$أ*"ال ا AMWL 0.000 0.000 0.080

F28 AMAD 0.100 0.100 0.150 �+, 23/ر و ا� )2;�

Q1 THMA 0.000 0.000 0.000/*� �+, 23/رات ا�2/�;�

FRST 0.000 0.000 0.000 اCردن اCو�L �+, 23/ر

D 2007 2008 2009ــــ%ــــ�ع ا�ــJــ�ـــ�ت JTEL 0.38 0.4 0 ا&1=/&ت ا&رد$;�

�;R/;>ا� M!ا&ردن � @"!� ا��2/ر JPTD 0 0.1 0

�R/;>(ا&رد$;� �+, 23/ر و ا�):4 ا�/Pا�( ALFA 0 0 0

E SIJC 0 0 0==�ا&رد$;� �+, 23/رات ا�2

JOPP 0.1 0.05 0 )ا�F, "ر(ا&رد$;� �7=0/>� و ا�)��

AIFE 0.05 0.15 0.15 ا&,�اء �S;7. 7 وا&, 23/ر

M!ا&ه7;� ��27/ر ABLA 0 0 0

�;(U"ول ا�� )ا� NAPT 0 0 0

FTGR 0 0 0 ا�(�0!);� ا&رد$;� �7 :);� و ا&1=/&ت

ABMS 0 0 0.03 ا�(+د �FE7*/ت ا�@(;�

JOTF 0 0 0 ا� <Q;+ت ا� 6/ر!� ا&رد$;�

SHIP 0.1 0.1 0.15 ا�E@"ط ا�(�0!� ا�"U);� ا&رد$;�

ICMI 0 0 0 ا�Fو�;� �+, 23/رات ا�@(;�

ZEIC 0.08 0 0.1 ا�WرV/ء �S;7. 7 و ا&, 23/ر

AIPC 0.08 0.12 0.09 ا���ق ��27/ر!M ا&, 23/ر!�

AIEI 0.08 0.08 0.07 ا&, 23/را�.�-;� ا�Fو�;� �S;7. 7 و

AIHO 0.12 0.12 0.1 ا�.�-;� ا�Fو�;� �P7)/دق

JOHT 0.15 0.15 0 ا�P)/دق و ا�<;/�R ا&رد$;�

JOEP 0.12 0.1 0.08 ا�#�Q-/ء ا&رد$;�

OX( JETT 0.15 0.15 0(ا�):7;/ت ا�<;/R;� ا&رد$;�

LIPO 0 0 0 ا$6/ز �7 )2;� و ا��2/ر!M ا�F. 2دة

ZARA 0 0 0 رة �+, 23/ر ا�:/-�Yزا

RJAL 0 0 0 8/�;� ا�E@"ط ا�6"!� ا�72#;� ا&رد$;�

�R/;>26"�8 رم �7):4 و ا&, 23/ر ا�* RUMM 0 0 0

F* ITSC 0 0 0ارس ا&01/د

Dـــ%ــــ�ع ا�ــــ;ــــ1ـــ�Oـــــ.

ARWU 0.2 0 0.03 ا01/د ا�)</X"ن ا�.�ب

UADI 0.2 0.15 0.15 @"رةا&01/د �7=)/8/ت ا�2

Page 104: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

89

Z;-/$&ا&رد$;� �=)/�8 ا JOPI 0 0 0.08

JODA 0 0.1 0.1 ا&�(/ن ا&رد$;�

APOT 0.7 0.7 0.7 ا�("1/س ا�.�-;�

MPHA 0.05 0 0 ا���ق ا&و,J �7=)/8/ت ا�Fوا];� و ا�#;2/و!�

UNIC 0.05 0 0 ا�./�O8/(=7� �;2 ا�#;2/و!�

AALU 0.08 0.06 0 )ارال (ا�.�-;� �=)/�8 ا&�2);"م

MBED 0 0.1 0 ا�.�-;� �=)/�8 ا�F;)2ات وا&دو!� ا�(;@�!�

INOH 0.1 0 0 ا�2 #/*�7 ��27/ر!M ا�F. 2دة

JOIR 0 0 0.04 ا�2"ارد ا�=)/8;� ا&رد$;�

�;[/-�Q#�8 ا�#"ا-4 وا&,+ك ا�/(=� �;(U"ا� WIRE 0.15 0 0.06

GXواF7� �;(U"ا� NATP 0 0 0

FRا&ردن F! JOST 0.22 0.07 0.15

DADI 0.2 0.15 0.2 دار ا�Fواء �7 )2;� و ا&, 23/ر

NDAR 0 0.05 0.05 دار ا�[\اء

M$/=* UTOB 0.25 0.08 0.05 ا&01/د &$ /ج ا� (^ و ا�<6/]�

M$/=* JOCM 0 0.65 0.65 ا&,O(2 ا&رد$;�

M$/=* JVOI 0.1 0 0 ا�W!"ت ا�)(/1;� ا&رد$;�

M$/ JOPC 0 0 0 ا�"رق وا�#�1"ن ا&رد$;�*=

ا�ـــ$ـــ���ــــP ا�ـــــ*ــــ&�2ــــ� ا�ـــــ: ا�ــــ�ـــ�آــــــ.

ا�ـــــــــ%ــــ�ع ا�ـــ$ــــ��ـــ�

Nا�ـ,ــ�ــ�ـ- ا�ـــ��ــ ا�ــــ�ـ$��ـ�ـ�

EPS DPS

JOKB 87.427 0.497 0.150 ا�()' ا&رد$� ا�#"! �

JOIB 91.583 0.353 0.130 ا&,+*� ا&رد$�ا�()'

ARBK 83.693 0.693 0.250 ا�()' ا�.�-�

UBSI 81.623 0.157 0.100 -)' ا&01/د

BOJX 88.790 0.280 0.150 -)' ا&ردن

AJIB 82.687 0.100 0.077 -)' ا&, 23/ر ا�.�-� ا&رد$�

THBK 83.207 0.350 0.250 -)' ا&,#/ن �7 6/رة و ا� 2"!4

CABK 89.503 0.273 0.050 -)' ا�:/ه�ة 28/ن

EXFB 80.547 3.710 0.020 -)' ا�2/ل ا&رد$�

ABCO 85.627 0.157 0.000 -)' ا�2?,<� ا�.�-;� ا�2=�>;� ا&ردن

EMAR 38.647 0.243 0.133 إ28/ر �7 @"!� و ا&, 23/ر ا�.:/ري

�BراCا&01/د � @"!� ا ULDC 28.673 0.057 0.023

Page 105: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

90

JOMC 55.557 0.127 0.000 ا&رد$;� �+دارة وا&, �/رات

�==E 2ا� 26./ت ا&, 23/ر!� ا� SPIC 58.933 0.053 0.000

DERA 13.390 0.153 0.063 ا�F!�ة �+, 23/ر وا� @"!� ا�.:/ري

VFED 10.663 0.263 0.167 ا��/*�E �+, 23/ر ا�.:/ري و ا�2/��

G;*H7 ـ� J,ا���ق ا&و MEIN 44.987 0.100 0.083

G;*H 7� �-�.ا���ق ا� AALI 56.853 0.170 0.033

ARIN 60.610 0.030 0.027 ا�.�ب �L78 G;*H 7 ا�0;/ة

G;*H 7� �;$/2�&ا�.�-;� ا AGICC 70.703 -0.067 0.000

G;*H 7� �;-ا�.�-;� ا&ورو AMMI 52.960 0.113 0.077

AFIN 42.547 0.337 0.167 ا�.�-;� �+, �/رات ا�2/�;�

UCFI 43.883 0.420 0.153 ا�F0 2ة �+, 23/رات ا�2/�;�

COHO 5.807 0.097 0.080 ا��N/.2ون ��27/ر!M ا&,#/$;�

JOMA 3.200 0.067 0.000 ا�2"ارد �7 )2;� و ا&, 23/ر

G;*H 7� �-�.ا�)<� ا� AAIN 41.050 0.190 0.117

O>;P$أ*"ال ا AMWL 25.093 0.077 0.027

F28 AMAD 4.743 0.250 0.117 �+, 23/ر و ا� )2;�

Q1 THMA 10.107 -0.073 0.000/*� �+, 23/رات ا�2/�;�

FRST 21.833 -0.120 0.000 اCردن اCو�L �+, 23/ر

Mean( 0.51 0.302 0.082( ا���P ا�*&��2 D DR EPS DPSــــ%ــــ�ع ا�ــJــ�ـــ�ت

JTEL 38.667 0.400 0.260 ا&1=/&ت ا&رد$;�

�;R/;>ا� M!ا&ردن � @"!� ا��2/ر JPTD 47.240 0.137 0.033

�R/;>(ا&رد$;� �+, 23/ر و ا�):4 ا�/Pا�( ALFA 21.137 0.000 0.000

�==E 2ا&رد$;� �+, 23/رات ا� SIJC 36.150 0.020 0.000

JOPP 38.913 0.153 0.050 )ا�F, "ر(ا&رد$;� �7=0/>� و ا�)��

AIFE 39.840 0.227 0.117 ا&,�اء �S;7. 7 وا&, 23/ر

M!ا&ه7;� ��27/ر ABLA 24.680 -0.023 0.000

�;(U"ول ا�� )ا� NAPT 9.053 -0.150 0.000

FTGR 92.743 -0.187 0.000 ا�(�0!);� ا&رد$;� �7 :);� و ا&1=/&ت

ABMS 20.847 0.030 0.010 ا�(+د �FE7*/ت ا�@(;�

Q> � JOTF 41.517 0.070 0.000;+ت ا� 6/ر!� ا&رد$;�ا

SHIP 37.347 0.247 0.117 ا�E@"ط ا�(�0!� ا�"U);� ا&رد$;�

ICMI 27.577 -0.070 0.000 ا�Fو�;� �+, 23/رات ا�@(;�

Page 106: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

91

ZEIC 26.437 0.200 0.060 ا�WرV/ء �S;7. 7 و ا&, 23/ر

AIPC 6.237 0.107 0.097 ا���ق ��27/ر!M ا&, 23/ر!�

AIEI 26.753 0.110 0.077 ا�.�-;� ا�Fو�;� �S;7. 7 و ا&, 23/ر

AIHO 13.603 0.130 0.113 ا�.�-;� ا�Fو�;� �P7)/دق

JOHT 25.437 0.323 0.100 ا�P)/دق و ا�<;/�R ا&رد$;�

JOEP 77.123 0.137 0.100 ا�#�Q-/ء ا&رد$;�

OX( JETT 13.750 0.140 0.100(ا�):7;/ت ا�<;/R;� ا&رد$;�

LIPO 18.347 -0.053 0.000 ا$6/ز �7 )2;� و ا��2/ر!M ا�F. 2دة

�Y-/:زارة �+, 23/ر ا� ZARA 42.180 0.060 0.000

RJAL 72.600 0.097 0.000 8/�;� ا�E@"ط ا�6"!� ا�72#;� ا&رد$;�

�R/;>26"�8 رم �7):4 و ا&, 23/ر ا�* RUMM 41.273 0.033 0.000

ITSC 24.047 -0.003 0.000 01/د*Fارس ا&

Mean( 0.35 0.085 0.049(ا���P ا�*&��2 D DR EPS DPSـــ%ــــ�ع ا�ــــ;ــــ1ـــ�Oـــــ.

ARWU 31.880 0.043 0.077 ا01/د ا�)</X"ن ا�.�ب

UADI 43.850 0.380 0.167 ا&01/د �7=)/8/ت ا�2 @"رة

Z;-/$&ا&رد$;� �=)/�8 ا JOPI 37.473 -0.120 0.027

JODA 18.077 0.087 0.067 ا&�(/ن ا&رد$;�

APOT 24.703 2.373 0.700 ا�("1/س ا�.�-;�

MPHA 48.687 0.037 0.017 ا���ق ا&و,J �7=)/8/ت ا�Fوا];� و ا�#;2/و!�

UNIC 9.243 -0.043 0.017 ا�./�O8/(=7� �;2 ا�#;2/و!�

AALU 29.587 0.027 0.047 )ارال(ا�.�-;� �=)/�8 ا&�2);"م

MBED 28.807 0.150 0.033 ا�.�-;� �=)/�8 ا�F;)2ات وا&دو!� ا�(;@�!�

INOH 58.800 0.063 0.033 ا�2 #/*�7 ��27/ر!M ا�F. 2دة

JOIR 26.147 -0.183 0.013 ا�2"ارد ا�=)/8;� ا&رد$;�

�;[/-�Q#�8 ا�#"ا-4 وا&,+ك ا�/(=� �;(U"ا� WIRE 32.150 0.017 0.070

GXواF7� �;(U"ا� NATP 23.457 0.183 0.000

F!FR JOST 35.450 0.047 0.147 ا&ردن

DADI 27.373 0.220 0.183 دار ا�Fواء �7 )2;� و ا&, 23/ر

NDAR 42.453 0.087 0.033 دار ا�[\اء

M$/=* UTOB 41.880 0.210 0.127 ا&01/د &$ /ج ا� (^ و ا�<6/]�

M$/=* JOCM 34.023 0.793 0.433 ا&,O(2 ا&رد$;�

M$/=* JVOI 67.830 -0.067 0.033 ا�W!"ت ا�)(/1;� ا&رد$;�

Page 107: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

92

M$/=* JOPC 48.180 -0.010 0.000 ا�"رق وا�#�1"ن ا&رد$;�

Mean( 0.36 0.215 0.111(ا���P ا�*&��2

0.079 0.207 0.42 ����1. آ��ة وا�Mean (Q(ا���P ا�*&��2

��� Q�*�)2(

*���� 0����� ����)��� ?&���'� %�

����� �@&� �����

Descriptive Statistics

N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Variance

Statistic Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Statistic

Capital 75 89.543 3.200 92.743 41.57965 2.853549 24.712457 610.706

EPS 75 3.897 -.187 3.710 .20648 .059531 .515552 .266

POR 75 .700 .000 .700 .07869 .012391 .107310 .012

Valid N (listwise) 75

1P � �� ���B� ��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� ����� ���� 5�� �/(�

)DR ( 5 '�� �&��

�����)EPS (

ANOVAb

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .194a

.038 .024 .50924

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Page 108: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

93

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .738 1 .738 2.847 .096a

Residual 18.930 73 .259

Total 19.669 74

2PB� ��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� ����� ��� ����� ���� 5�� �/(� )DR (

������� 5 '�� �&��)DPS(

Model Summary

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate

1 .034a

.001 -.013 .10798

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .038 .116 .332 .741 1

VAR00001 .004 .002 .194 1.687 .096

a. Dependent Variable: VAR00002

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .001 1 .001 .083 .774a

1

Residual .851 73 .012

Page 109: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

94

3P

��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� � �� ����@ 5�� �/(� ����� ���� )DR (

����� 5 7��� '�� �&��)EPS ( �� ���� ������ ����& K�-?

Model Summary

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate

1 .183a

.034 -.020 .55371

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Total .852 74

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00003

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .073 .025 2.960 .004 1

VAR00001 .000 .001 .034 .288 .774

a. Dependent Variable: VAR00003

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .192 1 .192 .627 .439a

Residual 5.519 18 .307

1

Total 5.711 19

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00002

Page 110: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

95

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .474 .350 1.354 .193 1

VAR00001 -.007 .009 -.183 -.792 .439

a.Dependent Variable: VAR00002

4P ��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� ����� ����@ ����� ���� )DR ( �&��

������� 5 '�� )DPS(�� �� ���� ���� ����& K�-?

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .177a

.031 -.022 .17245

a. Predictors: (Constant), VAR00001

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .017 1 .017 .583 .455a

Residual .535 18 .030

1

Total .553 19

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00003

Page 111: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

96

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .189 .109 1.733 .100 1

VAR00001 -.002 .003 -.177 -.763 .455

a.Dependent Variable: VAR00003

5P ��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� �� �� ����@ ����� ���� 5�� �/(� )DR (

����� 5 7��� '�� �&� 5���)EPS ( � � K�-? �� ���� ������

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression 1.020 1 1.020 2.410 .132a

Residual 11.855 28 .423

1

Total 12.875 29

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00002

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .282a

.079 .046 .65069

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Page 112: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

97

6P

��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� ���� ����@ ����� ���� 5�� �/(� )DR (

������� 5 '�� �&� 5���)DPS (� � K�-? �� ���� ������

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .008 1 .008 1.592 .217a

Residual .149 28 .005

1

Total .157 29

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00003

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) -.019 .239 -.081 .936 1

VAR00001 .006 .004 .282 1.552 .132

a. Dependent Variable: VAR00002

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .232a

.054 .020 .07287

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Page 113: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

98

7P ��;�@� ���� ���_� �B�&�1 ����� ���# ����@ ����� ���� 5�� �/(�

)DR ( ����� 5 7��� '�� �&� 5���)EPS ( ��# K�-? �� ���� ������

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .001 1 .001 .053 .820a

Residual .441 23 .019

1

Total .442 24

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00002

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .052 .027 1.954 .061 1

VAR00001 .001 .000 .232 1.262 .217

a. Dependent Variable: VAR00003

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .048a

.002 -.041 .13840

a. Predictors: (Constant), VAR00001

Page 114: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

99

8P &�1 ����� ��;�@� ���� ���_� �B������ ����@ ����� ���� 5�� �/(�

)DR ( ������� 5 '�� �&� �)DPS ( ��# K�-? �� ���� ������ .

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .075a

.006 -.038 .06558

a. Predictors: (Constant), VAR00001

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Regression .001 1 .001 .129 .723a

Residual .099 23 .004

1

Total .099 24

a. Predictors: (Constant), VAR00001

b. Dependent Variable: VAR00003

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .096 .054 1.770 .090 1

VAR00001 .000 .001 -.048 -.231 .820

a.Dependent Variable: VAR00002

Page 115: The Impact of the Financial Structure of Jordanian …م The Impact of the Financial Structure of Jordanian Public Shareholding Companies on its Profitability and Dividends Policies

100

Coefficientsa

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

(Constant) .057 .026 2.226 .036 1

VAR00001 .000 .001 -.075 -.359 .723

a.Dependent Variable: VAR00003

-���� �����)Pearson(

Correlations

Capital EPS POR

Pearson Correlation 1 .194 .034

Sig. (2-tailed) .096 .774

Capital

N 75 75 75

Pearson Correlation .194 1 .499**

Sig. (2-tailed) .096 .000

EPS

N 75 75 75

Pearson Correlation .034 .499**

1

Sig. (2-tailed) .774 .000

POR

N 75 75 75


Recommended