Webinar Financiación de una Startup vFIN · de los activos al disminuir el volumen de las cuentas...

El proceso de financiación de una startup

Fernando Moroy Hueto (Bilbao, 1957) 1º) Académicamente- Doctor en Ciencias Económicas y Empresariales (Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, 2016).- Licenciado en Ciencias Físicas (Universidad del País Vasco, 1979)- PDG del IESE, 2003-A- Cursos de Postgrado en Harvard University y Harvard Business School.

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2º) Profesionalmente - Más de 34 años en el sector financiero (BV, BBV, Banco Exterior de España, Banco Guipuzcoano).- Ultima función como Director de Relaciones Institucionales de Caixabank en Madrid (desde 1997 en la Caixa: Director de Desarrollo de Negocio D.T. Madrid y Area Internacional).

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3º) Otros - Presidente del Chapter de Madrid de la Red de Business Angels con sede en San Francisco Keiretsu (www.keiretsuforum.es).- Miembro del Top Ten Management Español (www.toptenms.com)- Miembro del Advisory Board de varias startups (Melboss, Supercuidadores)- Profesor de Escuelas de Negocio y Universidades. Profesor de Finanzas de la Universidad Carlos III.

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Fernando Moroy HuetoPara estar en contacto conmigo:- [email protected] - [email protected]

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mailto:[email protected]



Agenda

• Cómo se financian las empresas e “ideas críticas” iniciales.

• Instrumentos (reales) de financiación en deuda.

• Instrumentos de financiación en capital: inversores privados (Business Angels) y plataformas de equity crowdfunding.

• Elementos de financiación general y bancaria.

¿Cómo se financian las empresas?

IDEA

GRAN EMPRESA

FFF

Subv.

Business Angels

Venture Capital

Mercados de Capitales

100-1.000 € >1.000 €

Miquel Costa/Fernando Moroy Keiretsu Forum Spain

KEIRESU FORUM SPAIN

Enisa, Cdti,

Fin.BancariaTradicional


• 1.1 Situación en España – Informe GEM

- Informe del Global Entrepreneurship Monitor (GEM) - (www.gem-spain.com) (www.gemconsortium.org):

- GEM 2017: 1.2.5 (pagina 77): Financiación de la actividad emprendedora naciente:

– “El capital semilla requerido por los negocios en fase naciente que fueron identificados en España en 2017 alcanzó una media de 93.552 euros. El valor de la mediana fue de 20.000 euros. El valor de la moda indica que la cantidad de capital semilla más común requerida por la población emprendedora con negocios nacientes fue de 20.000 euros.

– “para cubrir el capital semilla, la fuente primaria de financiación utilizada por los emprendedores nacientes identificados en España durante 2017 fue su capital propio (para el 52,2% de los casos este fue el origen principal de la inversión necesaria para la puesta en marcha).

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http://www.gem-spain.com/

http://www.gemconsortium.org/

• 1.2 Breves reflexiones sobre financiación

▪ El Plan Financiero como parte fundamental del Plan de Empresa (Business Plan).

▪ Una materia prima llamada “dinero” será más escasa y más cara (aumento de los diferenciales de crédito).

▪ Adecuada planificación financiera permanente: Recursos Propios como mínimo del 50 % del Pasivo Total.

▪ Lean startup: proyectos “poco intensos” en capital y de rápida validación de sus modelos de negocio.

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• 1.2 Breves reflexiones sobre financiación

▪ Siempre será “difícil” obtener financiación en la fase inicial de la empresa (el proyecto en ese momento es de alto riesgo).

▪ La financiación del emprendimiento no es bancaria.

▪ Deuda versus Equity:

❖ en términos financieros (la Deuda abarata el WACC de la financiación). ❖ en términos de gestión/gobernanza del proyecto de emprendimiento. ❖ en términos de valorar la participación de la empresa por el capital aportado por el inversor

privado.

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•2. Instrumentos de Financiación en Deuda

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2.1 Microcrédito • Importe : hasta 25.000 euros

• Sin garantías adicionales (las del proyecto)

• Largo Plazo: hasta 6 años (incluida una carencia de 6 meses).

• Condiciones blandas : 6,25 % sin Comisiones

• Asesoramiento de la Comunidad de Madrid

• Certificado de Viabilidad (Cink Emprende, www.cink-emprende.es)

• A través de Entidades Colaboradoras (Asociación de Jóvenes Empresarios (AJE) de cada provincia; Instituto de la Juventud (INJUVE); Secretaría de Estado de Igualdad, Universidades; Escuelas de Negocios, etc.

• www.microbanklacaixa.com!12


2.2 Préstamo Participativo de ENISA • Línea para Jóvenes Emprendedores (www.enisa.es)

• Importe : de 25.000 a 75.000 euros

• Préstamo Participativo

• Tipo de Interés: - mínimo: Euribor (1 año) + Diferencial (3,25 %) - total: en función de la rentabilidad financiera (BAI/FP) de la empresa a establecer. Segundo tramo

(hasta un 6 % máximo adicional). - Comisión de apretura: 0,5 %

• Largo Plazo: máximo 7 años . Carencia del Principal máximo 5 años

• La única garantía exigida es la solvencia del proyecto empresarial y del equipo gestor. Se exige aportaciones mínimas de socios vía capital en función del importe del Préstamo (al menos 50% del préstamo concedido).

• A través de AJE (Asociación de Jóvenes Empresarios)

• Existe también la Línea Enisa Emprendedores (hasta 300.000 euros) (condiciones un poco superiores en diferencial ).

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2.3 Línea de Emprendedores de Sociedad de

Garantía Recíproca (ejemplo Avalmadrid) • Importe : hasta 60.000 euros

• Se exige que los emprendedores aporten como mínimo el 25 % del importe del plan de inversión presentado.

• Largo Plazo : hasta 5 años

• Condiciones blandas: en el entrono de Euribor + 3 % anual (apertura 0,5% - 1%).

• Préstamo o Leasing que instrumentan las Entidades Bancarias Colaboradoras.

• www.avalmadrid.es

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http://www.avalmadrid.es/

•3. Inversores Privados (Business Angels) y Capital Riesgo

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¿Qué son los BA?

✓ Personas (no corporaciones)

✓ Empresarios, ex-directivos, familias (family offices).

✓ Invierten su propio dinero (entre 100k€ y 1 M€).

✓ A medio plazo (3-5 años).

✓ En minoria accionarial.

✓ No intervienen a nivel ejecutivo en la gestión.

✓ Buscan la rentabilidad mediante la venta.


KEIRESU FORUM SPAIN


Fundado en el año 2000 en San Francisco (EEUU)

Hasta el momento se han invertido 750M de dólares y cuenta con más de 2.500 miembros

Cuenta con 53 chapters repartidos en 17 países (en cuatro continentes)




Andalucía – Barcelona – Madrid – Donostia/San Sebastián París-Londres Praga Países Nórdicos




En España (desde 2007)

2.000 proyectos analizados

1.100 startups presentadas en 183 Foros

Más de 150 empresas financiadas


¿Qué busca un BA?

✓ Invertir capital propio (100-600k€), para diversificar su patrimonio y obtener plusvalías.

✓ En empresas innovadoras de base tecnologica y

con alto potencial de crecimiento.

✓ En equipos gestores competentes y ambiciosos.

✓ Salir con el emprendedor, vendiendo juntos.

✓ Disfrutar con ello.


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✓ Elevator Pitch. Verbal. Dos minutos. Producto, oportunidad. Atraer el interés.

✓ Executive Summary. 2-4 páginas. Distribuible.

✓ Powerpoint. Para exponer en 20 minutos a

inversores seriamente interesados.

✓ Business Plan completo. 20-50 páginas, más anexos. Base de negociación.

¿Cómo se presenta una propuesta a un BA?


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¿Qué es un Foro de Inversión?

✓ Encuentro Inversores-Emprendedores.

✓ La red filtra y selecciona 8-10 propuestas.

✓ Los emprendedores presentan públicamente.

✓ Los inversores y emprendedores agendan cita.

✓ Entre 3 y 6 meses se formalizan las inversiones.


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¿1er overview de un BA en una propuesta?

✓ Equipo humano

✓ Escalabilidad

✓ Producto, Innovación, Oportunidad

✓ Plan de Negocio

✓ Plan de salida


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Short-list de un BP

✓ Producto. Solución innovadora.

✓ Oportunidad de mercado. Necesidad.

✓ Competencia

✓ Clientes

✓ Modelo de ingresos

✓ Proyecciones financieras

✓ Estrategia de salida


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Scoring típico de un BA

✓ Líder+Equipo : 0-30%

✓ Escalabilidad : 0-25%

✓ Salida : 0-20%

✓ Fiabilidad del BP : 0-10%

✓ Producto o Servicio : 0-10%

✓ Necesidades de fondos : 0-5%


KEIRESU FORUM SPAIN


¿Cómo se valora la entrada?Métodos de valoración de Start Ups


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Crowdfunding

www.fellowfunders.es | [email protected] | 91 026 08 48

El Crowdfunding no solo es una herramienta de financiación. Usando el Crowdfunding de una forma correcta podemos obtener mucho más.

Donación Recompensa

Crowdlending Equity

CROWDFUNDING

Beneficios

• Financiación para nuestro producto/ empresa • Comprobar demanda Mercado. • Dar a conocer un nuevo producto servicio /marca. • Repercusión en medios tradicionales. • Repercusión en redes sociales. • Aumentar nuestro publico objetivo.


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Crowdfunding de Inversión

www.fellowfunders.es | [email protected] | 91 026 08 48

CROWDLENDING

CRÉDITO BANCARIO

RENTA VARIABLEEQUITY CROWDFUNDING

FINANCIACIÓN EMPRESAS IBEX

FINANCIACIÓN

RENTA FIJA


Liderazgo, confianza y compromiso social

FINANCIACIÓN EMPRESARIAL

La búsqueda de recursos para llevar a cabo los proyectos empresariales es una de las barreras más importantes con las que actualmente se encuentran

las empresas y emprendedores.



¿CON QUE SE ENCUENTRAN LAS PYMES?

-Falta de recursos propios -Alto nivel de endeudamiento a corto plazo -Elevada dependencia de la financiación bancaria -Costes financieros elevados



Objetivos • Dar a conocer a las PYMES las diferentes alternativas

existentes para conseguir recursos financieros,

• Dar las pautas para la autoevaluación de la empresa,

• Ayudar a la presentación de un mayor número de proyectos solventes y por tanto facilitar el ACCESO A LA FINANCIACIÓN.



Préstamo Crédito Descuento Leasing Renting Confirming Factoring

Medio – Largo Corto Corto Medio- Largo Medio – Largo Corto Corto

-Comisiones- Intereses

-Comisiones- Intereses

- Cuotas-Comisiones- Intereses

-Cuotas-Comisiones- Intereses

-Cuotas-Comisiones-

-Comisiones- Alta de servicio financiero

-Comisiones- Alta de servicio financiero

Media Media Baja Media Media Alta Alta

Baja Baja Baja Baja Baja Media Media

-Entrada de efectivo en la empresa-Trato fiscal positivo-Con tipo fijo conocimiento des del inicio, del calendario de pagos.

-Entrada de efectivo en la empresa- Flexibilidad, se adecua a las necesidades de la empresa

-Financiación en efectivo- Facilidad de uso-Eliminación de tareas administrativas

-Ventajas fiscales-Posibilidad de adquirir el bien-Flexibilidad en los plazos y cuotas

- Permite renovar el bien con mayor facilidad-Ahorro en mantenimiento y reparaciones

-Facilita la información en la gestión de las compras-Evita costes de emisión de otras líneas de financiación-Generan una mejor imagen delante del proveedor-Eliminación de las tareas administrativas

-Incrementa la rentabilidad de los activos al disminuir el volumen de las cuentas a cobrar .-Simplifica la contabilidad y la gestión administrativa

- Variación del tipo de interés variable- Necesidad de presentar garantías- Obligación permanente de atender cuotas periódicas

- Riesgo de no poder atender los pagos en un momento dado-Variación del tipo de interés (en interés variable)-Necesidad de presentar garantías

- Impago por parte de clientes- La entidad no puede aceptar los clientes de dudoso cobro

- Obligación de atender las cuotas

- Obligación de atender las cuotas

- Costes elevados de la gestión para las comisiones / intereses que carga la entidad financiera

-Tiene riesgo de impago si es con recurso-Costes más elevados por las comisiones / intereses que carga la entidad financiera

Instrumentos de Financiación

Plazos

Costes

Complejidad de

Tramitación

Complejidad Operativa

Ventajas

Inconvenientes


Cómo hacer la autoevaluación

ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE Existencias

ACTIVO CORRIENTE Realizable

ACTIVO CORRIENTE Disponible

FONDOS PROPIOS Capital + Reservas

PASIVO NO CORRIENTE Deudas a largo plazo

PASIVO CORRIENTE Deudas a corto plazo

Balance de situación



Ratio Cálculo Valor óptimo* Consideraciones

Ratio de endeudamiento

Deuda Total Total Pasivo Entre 0,4 y 0,6

Un valor superior a 0,6 indica que la empresa tiene poca autonomia financera frente a terceros.

Capacidad de endeudamiento

Deuda con entidades (corto y largo plazo)

EBITDA

EBITDA = Resultado de explotación (antes de impuestos, amortizaciones y depreciaciones.)

Inferior a 5

Este ratio da información sobre la capacidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones. Un valor superior a 5 indicaria que la empresa no genera suficiente efectivo para soportar la deuda.

Capacidad de afrontar el coste financiero

EBITDA /Coste Financiero ( Intereses)

Superior a 5 (se recomienda que los costes financieros no superen el 20% de l’EBITDA)

Este ratio indica que con la actividad propia de la empresa se está generando suficiente caja para devolver el coste financiero del endeudamiento de la empresa.

Estabilidad estructural(fondo de maniobra)

Activo Corriente – Pasivo Corriente Superior a 0

Muestra la capacidad de hacer frente a las deudas a corto plazo (inferiores a 1 año) con los activos corrientes (existencias, saldos a cobrar y bancos.

Test ácido Activo Corriente – ExistenciasRecursos Ajenos a corto

Superior a 1 Cuanto más elevado mejor

Capacidad de hacer frente a los recursos ajenos con los activos más líquidos de la empresa

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4

5

(*) Estos valores óptimos son indicaciones generales que pueden variar según el sector, entidad financiera y especificaciones propias de cada organización.

Cómo hacer una autoevaluación de la empresa Ratios para la autoevaluación

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Fondos de maniobra sobre ventas

(Activo Corriente– Pasivo Corriente ) x 100

Ventas a 1 año

Un nivel entre el 15% y el 20% se considera razonable

Las Suspensiones de Pagos suelen venir acompañadas por problemas con este dato.

Ratio calidad de la deuda

Deuda a corto Plazo Deuda Total

Depende del Sector, pero en términos generales se considera que cuanto más bajo mejor

Mide el peso de la deuda a corto sobre el total exigible de la empresa.

Apalancamiento(1)= Deuda con entidadesFinancieras Activos Totales(2) = Activos Totales de la empresa Deuda con entidadeFinancieras

1) Inferior al 70% 2) Como mínimo tiene

que ser superior a 1 ! superior al 100% porque si no es fallido teórico

Este ratio muestra una imagen del riesgo que tiene la empresa para obtener financiación. A partir de un apalancamiento superior al 70% se puede considerar como peligroso.

Periodo medio de cobro (PMC) o días de cobro

PMC (días) = 365 / RCRC= Ventas a precio de Venta + IVA

Saldo medio Cuentas a CobrarCuanto más bajo mejor

Calcula la velocidad en el cobro de sus clientes.Esta capacidad incide en la gestión del Fondo de Maniobra.

Periodo medio de pago (PMP) o días de pago

PMP (días) = 365/RPRP= Compras a precio compra + IVA Saldo medio de Cuentas a Pagar

Cuanto más grande mejorCalcula la velocidad de obligación de hacer frente a los pagos. Esta capacidad incide en el Fondo de Maniobra.

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Cash flow sobre deuda

Cash FlowDeuda

Cash Flow = resultado neto después de impuestos antes de amortización y depreciación

Cuanto más elevado mejorRepresenta en que parte se podría cancelar la deuda si hipotéticamente fuera utilizado todo el Cash Flow para reducirla.

Rendimientos de las inversiones (ROE)

Beneficio netoPatrimonio neto

Superior a la rentabilidad de los tipos de interés de Mercado (EURIBOR + margen aplicado para la entidad financiera)

Este ratio mide la proporción de efectivo que se prevé ganar o perder en una inversión, frente a los recursos que se invierten.

Rentabilidad económica (ROI)

EBITDAActivo Inmovilizado neto

Superior a tipos de interés de mercado más prima de riesgo

Indica la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre el activo , es decir, la eficiencia en la utilización de los activos.

Margen operativo EBITDAVentas Cuanto más elevado mejor

Proporción de los ingresos que quedan en la compañía después de quitar los costes relacionados con la actividad.

Liquidez – solvencia técnica

Activo CorrientePasivo Corriente Entre 1,5 y 2

Capacidad de la empresa de hacer frente a las deudas a corto plazo con sus recursos a corto plazo.

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Fondos de maniobra sobre deuda

(Activo Corriente- Pasivo Corriente)Deuda a corto plazo Entre 0,5 y 1

Ratio de disponibilidad

DisponibleDeuda a corto plazo Alrededor de 0,3

Capacidad de la empresa de hacer frente a las deudas a corto plazo con los recursos más líquidos de que dispone (caja y bancos).

Autonomía financiera

(Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente)

Patrimonio NetoEntre 0,7 y 1,5

Relación entre los fondos obtenidos por terceros y los propios.

Rotación de clientes

Ventasx100Clientes Cuanto más elevado mejor

Rentabilidad del patrimonio

Resultado después de impuestos x 100

Patrimonio NetoCuanto más elevado mejor

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20

(*) Estos valores óptimos son indicaciones generales que pueden variar según el sector, entidad financiera y especificaciones propias de cada organización. .



FASE III Ejecución

2. Presentación y ejecución

1. Preparación de toda la documentación

Obtención de la financiación

FASE I Análisis de la

situación actual

Análisis de la situación actual de la empresa

1. Análisis de la estructura financiera

2. Análisis de las necesidades financieras

3. Definición estrategia de refinanciación

Propuesta para la planificación de la

operación

FASE II Planificación

1. Elaboración del plan de negocio

2. Elaboración del plan de tesorería

3. Comprobar la viabilidad de la operación

Cómo presentar un proyecto solvente



FASE I Análisis de la

situación actual

1. Análisis de la estructura financiera

2. Análisis de las necesidades financieras

3. Definición estrategia de refinanciación


▪ Problemas de tesorería, posibles causas: • Decrecimiento de las ventas • Incremento del período de cobro y disminución del

período de pago • Disminución de márgenes de beneficio • Pérdida de clientes importantes • Incremento de STOCKS para disminución de la

rotación

▪ Para empezar tenemos que analizar en qué fase de la crisis nos encontramos:

Fase de la crisis

Crisis estratégica

Crisis operativa

Crisis de resultados

Crisis de liquidez

Dif

icul

tad

¿Como se acostumbra a reaccionar?

Reestructuración de personal

Políticas pro ventas

Reducción otros gastos de estructura

¿Que no se acostumbra ha hacer?

Poca atención a la estrategia de precios y a la gestión del

circulante

Contamos con el mejor equipo gestor para la situación actual?

Deshacernos de los productos y servicios poco rentables


FASE II Propuesta

para la planificación

de la operación


▪ Establecer hipótesis de negocio realistas y ajustadas a la situación actual:

• Previsiones de ventas • Previsiones de gastos de estructura • Necesidades de caja y financieras

▪ Elaborar planes de reducción de gastos pensando en: • Proveedores • Clientes • Otros deudores • Trabajadores

▪ Evaluar las inversiones requeridas para asegurar la continuidad del negocio

▪ Desarrollar diferentes escenarios, que permitan un análisis sobre ventas, costos, tiempos de cobo y pagos, tipos de interés, etc.

▪ El plan de tesorería es fundamental pero tiene que ir acompañado de proyecciones del Balance y de la Cuenta de Resultados para tener una mejor apreciación de la situación de la empresa y de sus resultados

1. Elaboración del plan de negocio

2. Elaboración del plan de tesorería

3. Comprobar la viabilidad de la operación

Liderazgo, confianza y compromiso socialCómo presentar un proyecto solvente

▪ Hemos identificado el tipo de recurso financiero más adecuado, teniendo en cuenta:

• Las necesidades reales de la empresa • Las características del activo que se tiene que financiar • La capacidad de devolución del préstamo • Las garantías requeridas

▪ Elaborar un mapa de la deuda, clasificada por tipos de instrumentos, vencimiento, plazos, necesidades de negociación, garantías (hipotecarias, personales), etc.

▪ Análisis de los flujos de caja ▪ Identificación de los saldos a solicitar, analizando el potencial

de endeudamiento, ▪ Introducir en el plan de negocio la propuesta de refinanciación. ▪ Presentación del proyecto a la entidad, planteando la

operación. • Negociación de la operación • Cierre de la operación

FASE III Obtención de

la financiación

2. Presentación y ejecución

1. Preparación de toda la documentación

¡Muchas gracias por vuestra participación!

[email protected] [email protected]

Movil: 629-746777



Date post:	23-Jul-2020
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