Please refer to important disclosures at the end of this report 1 Senin, 19 Agustus 2019 Weekly Strategic Potensi Menguat Terbatas 6,372.71 – 6,390.51 Menurut Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian (Kemenko) turunnya kinerja sektor manufaktur Indonesia dikarenakan industrinya yang lebih fokus pada kebutuhan domestik dan kurang berorientasi pada kebutuhan ekspor. Tercatatkan kinerja sektor manufaktur terus menurun, dimana pada 2Q 2019 hanya berkontribusi sebesar 19.52% terhadap PDB turun sebesar 0.55% dari 1Q 2019 yang sebesar 20.07% terhadap PDB. Beberapa persoalan yang menyebabkan penurunan kinerja sektor manufaktur diantaranya: a) Interkonektivitas, Indonesia saat ini sedang mengalami global economic marginalization yang menyebabkan produk dalam negeri tidak bisa mendunia. Sehingga membuat industri bersangkutan menjadi susah membangun pasar dan melakukan spesialisasi. Serta adanya missing link dari industri upstream ke downstream yang membuat masing-masing industri tidak bisa saling mengisi dan mengandalkan impor. b) Tenaga kerja, Saat ini sedang diggalakkan proses vokasi untuk meningkatkan ketrampilan para tenaga kerja. Hambatan proses vokasi saat ini bagaimana menemukan mentor yang bisa memberikan pengalaman kerja dan tidak hanya terpaku pada buku panduan. c) Logistik yang mahal dimana alur transportasi dari satu tempat ke tempat yang lain saat ini dirasa masih susah disebabkan adanya domestic market fragmantation (kebanyakan industri menumpuk di Pulau Jawa). Sehingga perlu adanya pemecahan agar industri tidak hanya terfokus pada Pulau Jawa. Hal ini pun masih terdapat kendala karena untuk memindahkan industri, juga harus memindahkan tenaga kerja ahli. Dan bila mempekerjakan orang baru, juga perlu waktu untuk vokasi. Pemerintah akan fokus pada sektor industri yang paling menonjol terutama untuk ekspor untuk dapat mendorong pertumbuhan manufaktur. Adapun lima langkah yang akan dilakukan untuk mendorong manufaktur, diantaranya: a) Memperbaiki investasi dengan menekan Incremental Capital Output Ratio (ICOR). Saat ini ICOR Indonesia masih terbilang tinggi (semakin tinggi ICOR, berarti semakin tidak efisien investasi yang ada di Indonesia), dan langkah untuk menekan ICOR yang dilakukan pemerintah dengan cara mempersiapkan online single submission (OSS) yang akan mempermudah perizinan untuk melakukan usaha. b) Fokus pada industri yang berorientasi ekspor dan memperbaiki biaya logistik yang saat ini masih mahal. c) Mengembangkan industri 4.0 dengan prioritas pada sektor makanan dan minuman, pakaian, elektronik, otomotif, dan kimia. d) Pemberian insentif fiskal untuk membangun cashflow agar industri dapat bergerak lebih cepat sehingga tidak terlalu bergantung pada investasi. e) Pengembangan super deduction tax (skema pengurangan pajak bagi industri yang melakukan pelatihan dan pendidikan vokasi sebesar 200 persen serta bagi industri yang melakukan kegiatan litbang atau inovasi sebesar 300 persen) yang diharapkan dapat memicu perusahaan untuk melakukan vokasi, sehingga kualitas tenaga kerja diharapkan semakin meningkat. Dalam sepekan terakhir IHSG telah menguji beberapa target koreksi di level 6,257.33 – 6,242.51 – 6,151.04 dan kemudian membentuk technical rebound. Namun secara keseluruhan IHSG melemah sebesar 1.03% atau 65.51 point, ditutup di level 6,282.13. Akumulasi minat jual asing dalam sepekan terakhir tercatatkan mewarnai pergerakan IHSG sebesar Rp.3.18 triliun diantaranya pada saham BBCA, BBRI, BBNI, BMRI, SMGR, ASII, UNTR, HMSP, PTBA, & BTPS. Dan dalam dua pekan sampai dengan empat pekan terakhir juga tercatatkan akumulasi minat jual asing masing masing sebesar Rp.4.15 triliun, Rp.6.59 triliun, dan Rp.7.28 triliun. Dan dalam sepekan terakhir nilai tukar rupiah terhadap dolar AS melemah dari Rp.14.203 menjadi Rp.14.195. Dalam sepekan terakhir IHSG berkonsolidasi dan berhasil membentuk pola baru. Walaupun dalam jangka menengah IHSG masih membentuk pola konsolidasi, namun dalam jangka pendek berpeluang menguat terbatas menguji level 6,372.71 – 6,390.51 sebagai target terdekat sementara selama dapat bertahan di atas level 6,282.13. Beberapa saham di LQ45 yang saat ini underprice dan secara histori mendekati PE ratio terendah diantaranya ADRO, AKRA, ANTM, ASII, BBNI, BBTN, CPIN, GGRM, HMSP, INDF, INKP, ITMG, JPFA, LPPF, MEDC, MNCN, PGAS, PTBA, PTPP, SCMA, UNTR, WIKA, dan WSKT. Berita ekonomi luar negeri diantaranya US: FOMC minutes & Durable Goods Order July dan Germany: Markit Manufacturing PMI Flash Agustus & Ifo Busines Climate Agustus. Sedangkan berita ekonomi domestik diantaranya: penjualan mobil dan motor Juli dan keputusan kebijakan tingkat bunga. Widhi Indratmo Nugroho Analyst [email protected]+62 21 5785 1818 (Ext.2051) Close Weekly Return ▲ Yield to Date ▲ PE (X) Volume (miliar) ▼ Value (Rp. triliun) ▲ BI 7-Day RR IDR/USD Rp. COMPOSITE LAST TOTAL TRANSACTION 0.07% ECONOMIC INDICATORS 14,258 5.75% 40.40 79.46 15.66 1.49% 6,286.66 Sumber: Lotus Sekuritas JCI vs Foreign Net Buy (Sell) YTD 5,700 6,200 6,700 7,200 7,700 2-Jan-19 24-Apr-19 16-Aug-19 (14,000) 1,000 16,000 31,000 46,000 Composite (LHS) Net Buy YTD in Rp.bn (RHS) Sumber: Lotus Sekuritas SECTOR Agriculture ▲ 0.86% ▲ 2.59% Basic Industry ▲ 0.47% ▲ 1.02% Consumer Goods ▲ 2.19% ▼ -0.57% Finance ▼ -1.20% ▼ -1.88% Infrastructure ▲ 0.86% ▼ -0.03% Manufacture ▲ 0.83% ▼ -0.53% Mining ▼ -1.02% ▲ 0.61% Misc. Industry ▼ -3.61% ▼ -3.09% Property ▲ 3.95% ▼ -0.54% Trade & Service ▼ -1.00% ▼ -1.35% WEEKLY RETURN 16-Aug-19 9-Aug-19 Sumber: Lotus Sekuritas SECTOR Agriculture ▲ 1.11% ▲ 3.84% Basic Industry ▲ 1.29% ▲ 2.27% Consumer Goods ▲ 4.36% ▼ -9.70% Finance ▲ 9.23% ▼ -29.53% Infrastructure ▲ 6.15% ▼ -4.13% Manufacture ▲ 10.07% ▼ -11.15% Mining ▼ -42.54% ▼ -0.77% Misc. Industry ▼ -2.73% ▼ -9.78% Property ▲ 15.10% ▼ -10.18% Trade & Service ▼ -7.43% ▲ 18.66% 16-Aug-19 9-Aug-19 WEEKLY CAPITAL FLOW Sumber: Lotus Sekuritas
Transcript
Please refer to important disclosures at the end of this report 1
Senin, 19 Agustus 2019
Weekly Strategic
Potensi Menguat Terbatas 6,372.71 – 6,390.51
Menurut Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian (Kemenko) turunnya kinerja sektor
manufaktur Indonesia dikarenakan industrinya yang lebih fokus pada kebutuhan domestik dan kurang
berorientasi pada kebutuhan ekspor. Tercatatkan kinerja sektor manufaktur terus menurun, dimana
pada 2Q 2019 hanya berkontribusi sebesar 19.52% terhadap PDB turun sebesar 0.55% dari 1Q 2019
yang sebesar 20.07% terhadap PDB. Beberapa persoalan yang menyebabkan penurunan kinerja
sektor manufaktur diantaranya: a) Interkonektivitas, Indonesia saat ini sedang mengalami global
economic marginalization yang menyebabkan produk dalam negeri tidak bisa mendunia. Sehingga
membuat industri bersangkutan menjadi susah membangun pasar dan melakukan spesialisasi. Serta
adanya missing link dari industri upstream ke downstream yang membuat masing-masing industri
tidak bisa saling mengisi dan mengandalkan impor. b) Tenaga kerja, Saat ini sedang diggalakkan
proses vokasi untuk meningkatkan ketrampilan para tenaga kerja. Hambatan proses vokasi saat ini
bagaimana menemukan mentor yang bisa memberikan pengalaman kerja dan tidak hanya terpaku
pada buku panduan. c) Logistik yang mahal dimana alur transportasi dari satu tempat ke tempat yang
lain saat ini dirasa masih susah disebabkan adanya domestic market fragmantation (kebanyakan
industri menumpuk di Pulau Jawa). Sehingga perlu adanya pemecahan agar industri tidak hanya
terfokus pada Pulau Jawa. Hal ini pun masih terdapat kendala karena untuk memindahkan industri,
juga harus memindahkan tenaga kerja ahli. Dan bila mempekerjakan orang baru, juga perlu waktu
untuk vokasi. Pemerintah akan fokus pada sektor industri yang paling menonjol terutama untuk ekspor
untuk dapat mendorong pertumbuhan manufaktur. Adapun lima langkah yang akan dilakukan untuk
mendorong manufaktur, diantaranya: a) Memperbaiki investasi dengan menekan Incremental Capital
Output Ratio (ICOR). Saat ini ICOR Indonesia masih terbilang tinggi (semakin tinggi ICOR, berarti
semakin tidak efisien investasi yang ada di Indonesia), dan langkah untuk menekan ICOR yang
dilakukan pemerintah dengan cara mempersiapkan online single submission (OSS) yang akan
mempermudah perizinan untuk melakukan usaha. b) Fokus pada industri yang berorientasi ekspor
dan memperbaiki biaya logistik yang saat ini masih mahal. c) Mengembangkan industri 4.0 dengan
prioritas pada sektor makanan dan minuman, pakaian, elektronik, otomotif, dan kimia. d) Pemberian
insentif fiskal untuk membangun cashflow agar industri dapat bergerak lebih cepat sehingga tidak
terlalu bergantung pada investasi. e) Pengembangan super deduction tax (skema pengurangan pajak
bagi industri yang melakukan pelatihan dan pendidikan vokasi sebesar 200 persen serta bagi industri
yang melakukan kegiatan litbang atau inovasi sebesar 300 persen) yang diharapkan dapat memicu
perusahaan untuk melakukan vokasi, sehingga kualitas tenaga kerja diharapkan semakin meningkat.
Dalam sepekan terakhir IHSG telah menguji beberapa target koreksi di level 6,257.33 – 6,242.51 –
6,151.04 dan kemudian membentuk technical rebound. Namun secara keseluruhan IHSG melemah
sebesar 1.03% atau 65.51 point, ditutup di level 6,282.13. Akumulasi minat jual asing dalam sepekan
terakhir tercatatkan mewarnai pergerakan IHSG sebesar Rp.3.18 triliun diantaranya pada saham
BBCA, BBRI, BBNI, BMRI, SMGR, ASII, UNTR, HMSP, PTBA, & BTPS. Dan dalam dua pekan
sampai dengan empat pekan terakhir juga tercatatkan akumulasi minat jual asing masing masing
sebesar Rp.4.15 triliun, Rp.6.59 triliun, dan Rp.7.28 triliun. Dan dalam sepekan terakhir nilai tukar
rupiah terhadap dolar AS melemah dari Rp.14.203 menjadi Rp.14.195.
Dalam sepekan terakhir IHSG berkonsolidasi dan berhasil membentuk pola baru. Walaupun dalam
jangka menengah IHSG masih membentuk pola konsolidasi, namun dalam jangka pendek berpeluang
menguat terbatas menguji level 6,372.71 – 6,390.51 sebagai target terdekat sementara selama dapat
bertahan di atas level 6,282.13. Beberapa saham di LQ45 yang saat ini underprice dan secara histori
mendekati PE ratio terendah diantaranya ADRO, AKRA, ANTM, ASII, BBNI, BBTN, CPIN, GGRM,
Ave 2016 Ave 2017 Ave 2018 Note: Penghitungan berdasarkan nilai tengah rupiah
Sumber: Lotus Sekuritas
Yield to Date – Sector
Y ield t o D at e 2 0 19
Agr icul tur e
-11.45%Basic Industr y
-1.93%Consumer Good
-6.22%Finance
7.80%Inf r astr uctur e
13.40%Manuf actur e
-6.76%Mining
-9.28%Misc.Industr y
-16.39%Propert y &
Const ruct ion,
12.02%Trade & Service
1.18%
-20% -10% 0% 10% 20%
Y ield t o D at e 2 0 18
Agr icul tur e
-3.21%Basic Industr y
24.01%Consumer Good
-10.21%Finance
3.05%Inf r astr uctur e
-10.09%Manuf actur e
-1.34%Mining
11.45%Misc.Industr y
0.96%Pr oper ty &
Constr uction
-9.64%Tr ade & Ser vice
-14.94%
-30% -15% 0% 15% 30%
Sumber: Lotus Sekuritas
Sector Performance of the JCI
Perf ormance 2 0 19
Agr icul tur e
Basic Industr y
Consumer Good
Finance
Inf r astr uctur e
Manuf actur e
Mining
Misc.Industr y
Pr oper ty &
Constr uction
Tr ade & Ser vice
-20 -10 0 10 20
Perf ormance 2 0 18
Agr icul tur e
Basic Industr y
Consumer Good
Finance
Inf r astr uctur e
Manuf actur e
Mining
Misc.Industr y
Pr oper ty &
Constr uction
Tr ade & Ser vice
-34 -17 0 17 34
Note: Cumulative Return Rebase to JCI = 0
Sumber: Lotus Sekuritas
Volatilitas nilai tukar rupiah terus menurun dan terjaga di bawah 2% (rata rata volatilitas 2015, 2016, 2017, 2018: 2.1%, 1.9%, 0.9%, 1.6%) seiring dengan kebijakan pre-emptive & ahead the curve untuk mendukung kestabilan nilai tukar rupiah dan pertumbuhan ekonomi. Volatilitas IDR dalam sepekan terakhir sebesar 0.84%. Sedangkan volatilitas selama bulan Agustus sebesar 1.57%.
Selama 2018, sector trade & service (-14.94% ytd) menjadi driver terbesar pelemahan IHSG dan berkinerja terburuk. Sedangkan sector basic industry menjadi penopang terbesar pelemahan IHSG (+24.01% ytd). Sector manufacture walaupun melemah (-1.34% ytd) di 2018, namun koreksinya lebih kecil dibanding koreksi IHSG (-2.54% ytd) sehingga kinerja sector manufactur masih positif di tahun tersebut. Dalam sepekan terakhir penguatan terbesar pada sektor construction & property (+3.61%) dimana secara keseluruhan menguat (+12.02% ytd) dan saat ini berkinerja terbaik kedua setelah infrastructure. Sedangkan koreksi terbesar terjadi pada sektor misc.industry (-3.61%) dimana secara keseluruhan melemah terdalam (-16.39% ytd), membuat sektor misc industry kinerjanya terburuk.
Sentimen pernyataan the Fed yang pertama kali akan menaikan tingkat bunganya di akhir 2015 membuat volatilitas IDR Oktober 2015 mencapai 5.1%
2. Cycle: Posisi harga close saham di minggu terakhir
3. Posisi Cycle yang berada dibawah (-1) standard deviation, diperkirakan mempunyai ruang koreksi yang mulai terbatas
Sumber: Lotus Sekuritas
Closing 16 Agustus 2019
Kami merubah fair value IHSG 2019 dikisaran 6,900 pada akhir Maret 2019 dikarenakan terdapat beberapa IPO yang berdampak pada meningkatnya kapitalisasi pasar. Saat ini IHSG berada pada PE ratio 15.66x.
Beberapa saham yang berada di atas fairly price line (security market line) mencerminkan kondisi underprice. Investor dapat melakukan posisi beli maupun menambah proporsi (overweight) pada saham ini. Sedangkan beberapa saham yang berada di bawah fairly price line mencerminkan kondisi overprice. Investor dapat melakukan posisi jual atau mengurangi proporsi (underweight) pada saham ini. investasi pada aset berisiko seperti saham seharusnya memberi return lebih besar dari investasi pada aset bebas risiko. Investor harus mendapat kompensasi dari investasi di aset berisiko (risk premium). Makin besar kompensasi (risk premium) yang diterima investor dicerminkan oleh gradient (m) garis fairly price line yang bernilai positif menjauhi nol (m>0).
This report has been prepared by PT. Lotus Sekuritas on behalf of itself and its affiliated companies and is provided for information purposes only. Under no circumstances is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of any offer to buy. This report has been produced independently and the forecasts,
opinions and expectations contained herein are entirely those of PT. Lotus Sekuritas.
While all reasonable care has been taken to ensure that information contained herein is not untrue or misleading at the time of publication, PT. Lotus Sekuritas
makes no representation as to its accuracy or completeness and it should not be relied upon as such. This report is provided solely for the information of clients of
PT. Lotus Sekuritas who are expected to make their own investment decisions without reliance on this report. Neither PT. Lotus Sekuritas nor any officer or
employee of PT. Lotus Sekuritas accept any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this report or its contents. PT. Lotus
Sekuritas and/or person connected with it may have acted upon or used the information herein contained, or the research or analysis on which it is based, before
publication.
Wisma Keia 15th floor
Jl. Jendral Sudirman Kav. 3 Jakarta 10220
T +62 21 5785 1818
F +62 21 5785 1637
EQUITY DIVISION
Jakarta Branch Others Branch
Pluit Bandung
Kawasan CBD Pluit Blok A No.20 Komplek Paskal Hypersquare
Jl. Pluit Selatan Raya No.1 Blok C No. 15, Kebon Jeruk
Jakarta Utara 14440 Bandung 40181
T +6221 6667 5345 T +6222 8606 1027
F +6221 6667 5234 F +6222 8606 0684
Kelapa Gading Medan
Sentra Bisnis Artha Gading Jl. Kartini No.5
Jl. Boulevard Artha Gading Blok A6B Kav.7 Medan 20152 Kelapa Gading Barat T +6261 451 8855
Jakarta Utara 14240 F +6261 455 1836
T +6221 4585 6402
F +6221 4587 3961
Puri Surabaya Branch
Rukan Grand Taman Aries Niaga Blok G1 No.11 Ruko Permata Bintoro
