OLIVIER BESSON - PORTFOLIO | 1
CURRICULUM VITAE
OLIVIER BESSONUX DESIGNER
10 YEARS EXPERIENCE27 SUCCESSFULL PROJECTS1256 PROTOTYPES3246 ILLUSTRATIONS1 PORTFOLIO
CURRICULUM VITAE
2 | OLIVIER BESSON - PORTFOLIO
OLIVIER BESSON - 35UX DESIGNER & SENIOR WEB ENGINEER
24 rue de Verneuil 75007 Paris +33 (0)6 73 87 96 56
I develop new front-end technologies, functionalities, and experiences for both planned and existing SaaS products in an agile product development environment for a financial
company. I work in a constant communication with product owners and Scrum masters. I provide high fidelity level and usable prototypes directly integrable and tested.
I manage user experience for 7 Financial SaaS products with more than 2 600 subscribed clients companies. Those solutions have to provide a high quality service to financial deci-
sion makers in Financial Risk management. Client fidelity rate is 96%.
Now 2 words about me: easy going. One more? enthusiastic!
UX DIRECTOR - FINANCE ACTIVE2006 FROM TODAY / 4 GRAPHISTS TEAM MANAGEMENT
Finance active is an innovative company that combines financial expertise and the latest technology in order to provide a high quality service to financial decision makers.
/ / Head of graphic design for online services and marketing support for France and abroad (Germany, Spain, Italy, Belgium, Switzerland)
/ / Project leader for company website, platform management jobs and the intranet / / UX Director and scrum Master for New Business Activity: New foreign exchange risk
management web solution. New web solution to manage financial investments, devel-oped with a team based in India.
MARKETING & MEDIA DESIGNER - FINANCE ACTIVE2002 – 2006
/ / Designer and ergonomist for debt management solution / / Head of production of marketing materials business
/ / Development of the client-side framework via J2EE and Struts maven
JUNIOR ENGINEER - IUP MIAGE- ORANGE2000 – 2002
/ / Multimedia designer and integrator of web marketing materials
GRADUATESENGINEER MIAGE - DESS IUP PARIS XII IN 2002
MIAGE : Mathematic and Informatic Applicated to Company Management MASS LICENSE
Mathematics applicated to social science – PARIS XII in 1999
OLIVIER BESSON - PORTFOLIO | 3
SKILLS
MANAGEMENT4 graphists team management/ / 2 Web developers, 1 Print designer, 1 Motion designer Project leading/ / Scrum Master
WEB ENGINEERING/ / Development Front-end : Javascript, Jquery, Tapestry,JAVA JEE, JSF, PHP, ASP, XML,XSD / / Web design : Html 5, Prototypes, Bootsrtap, PURE, YUI Library/ / Web integration : Wordpress, Joomla, Drupal, Xwiki / / CSS : Sass, Less/ / Font Icons : Fontello/ / Multimedia Development : Flash, ActionScript, Pdf / / Project Contribution : Tapestry Jquery, SEMANTIC UI FrameWork, Block UI
UX DESIGN/ / Prototypes : Omnigraffle, Balsamiq / / Lean UX : card sorting, affinity mapping, personas, navigation patterns, search patterns, content strategy
DESIGNWEB/ / Web guidelines : Photoshop, Illustrator / / emailing : Html, CSSPRINT/ / Magazines, Boolklets : Indesign / / Flyers : Photoshop, IllustratorVIDEO/ / video editing : Premiere, After effects
PERSONAL PROJECTPHOTO MAGAZINE/ / visual art and photography magazine :http://www.facebook.com/motsdimagesmagazine
// ENGLISH SPEAKING AND WRITING // 5 YEARS EXPERIENCE OF AGILE PROJECT //EXPERT WITH ALL DESIGN SOFTWARE
4 | OLIVIER BESSON - PORTFOLIO
PORTFOLIOUX DESIGN : PROJECT KOESIOGuarantees SaaS Service // Java JEE, Tapestry, Bootstraphttp://koesio.financeactive.com
TIERS
NAVIGATIONDANS LE SERVICE
ACCUEIL SE CONNECTER MOT DE PASSE PERDU
TABLEAU DE BORD CAUTIONS CALENDRIER REPORTING PROPRIETESSOCIETES UTILISATEURS
RECHERCHE
FICHE CAUTION
Caractéristiques
Contres-garanties
Frais financiers
Evénements
Documents
Commentaires
GESTIONNAIRE DE COMPTE
SITE-MAPEXAMPLE
WIREFRAMINGEXAMPLE
OLIVIER BESSON - PORTFOLIO | 5
PORTFOLIO
FICHE D’UNECAUTION
Edition des caractéristiques et définition de propriétés complémentaires
Définition des contres-garanties
Edition des frais financiers et génération de l’échéancier
Gestion des événements liés à la gestion de la caution
Ajout de documents associés
Ajout de commentaires
Liste des modifications depuis la création
6 | OLIVIER BESSON - PORTFOLIO
PORTFOLIOUX DESIGN : PROJECT INSITO - FINANCE ACTIVEInterest risk management SaaS Service // Java JEE, XML, XSDhttp://insito.financeactive.com
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE FRAME SET
Le Frame-set décrit le principal layout des pages, en positionnant les grandes zones de navigation, les cadres et ids CSS, la marque mère et la marque du service.
CONTEXTESatistiques de résolution d’écran des utilisateurs de nos services du 01/09/2010 au 01/12/2010.
4:3 16:9 16:10
76% 3% 21%
800 * 600 1024 * 7681280 * 1024 1400 * 1050 1600 * 1200
3% 9% 8%35%46%
CONTRAINTELes navigateurs utilisés par nos clients comportent différents composants ou barres de navigation imposants de réduire le cadre de 1024*768 à 960*600.
Toutes les maquettes doivent respecter un cadre minimum de 960 * 600 pixels
!
ZON
E TO
UJO
URS
VIS
IBLE
SCRO
LLBA
R
Barre du haut (#header)Zone client (#compte)Identifiant client (#logo)
Identifiant utilisateur (#utilisateur) Paramétrage compte (#parametrage)
Menu transversal (#menu)
Identifiant service (#serivce)
Accès rubriques (#rubriques) Marque (#financeactive)
Menu de navigation (#menu_navigation)
Cadre principal (#main)
Filtres globaux (#contexteVisualisation)
Navigation (#navigation)
Chemin de navigation (#arborescence) Exportation (#export)
Titre principal (#titrePage) Contexte client (#usercontext)
Restitution filtres globaux (#contexte)
Filtre local (#filtre)
Synthèse local (#synthese)
Contenu principal (#content)
Il est possible pour le contenu principal de déborder à droite!
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE UNIT GRID PAGE PLEINE
La Unit-grid utilise les principes du framework CSS «960 grid-system». Nous utiliserons ce système avec une grille de 30 colonnes. Ce système propose l’avantage de pouvoir passer facilement du positionnement figer en pixel au relatif en %.
950
182 758
246 246 246
374374
182 182 182 182
182
182
182
20% 20% 20% 20%20%
32
22
COLONNES30 colonnes
largeur : 32pxmarge : 10px
960px
600p
x
LIGNES 30 ligneshauteur : 20pxmarge : 4px
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE COLOR SET DOMINANCE DES COULEURS
Il s’agit de représenter la perception globale des couleurs du site.
#���
#ced9e5
#f7f7f7
#204c91
#133f85
#406ea1
#6589b5
#000000
#dfe4ea
#2361b5
#eb810f
#a62320
42% 17% 16% 11% 10% 8% 6% 6% 5% 4% 2% 2%
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE COLOR SET
Cartographie et thématique des couleurs du service.
Couleurs spéci�ques
Fixe fort Fixe faible
Variable faible Variable fort
Level1
Level2
Level3
Level4
Formulaire
Titre
Ligne paire
Ligne impaire
Total
Sous-total
Tableau de bord
Ligne impair
Ligne pair
Ligne surligné
Couleurs du service
Couleurs neutres
Couleurs complé-
mentaires
Couleurs des rubriques transverses
Tableau et formulaire
Graphiques
FRAME SETEXAMPLE
UNIT GRIDEXAMPLE
COLOR SETEXAMPLE
OLIVIER BESSON - PORTFOLIO | 7
PORTFOLIO
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE ZONING
Le zoning permet de replacer chacun des cadres structurant les pages selon les unités de la grille choisie.
960px
600p
x
Zone client (950*36 = 30 units)
Menu transversal (950*56 = 30 units)
Filtre de navigation (700*182 = 6 units)
Chemin de navigation (758*16 = 24 units)
Titre principal (758*36 = 24 units)
Synthèse local (758*160 = 24 units)
Contenu principal (758*inf. = 24 units)
Menu de navigation (700*inf. = 6 units)
Contexte de navigation (758*36 = 24 units)
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE ZONING VS EYETRACKING
Il s’agit de confronter le zoning aux principes de lecture des interfaces web.
31% 35% 10%
66%
61%
98%
83%
56%
42%33% 35%
47%
Pourcentage de visiteurs ayant vu au moins 1 fois la zone
Etude réalisé par Ipsos Médiangles auprès de plus de 1000 internautes et sur 30 pages web di�érentes
EYETRACKINGLes études ergonomiques des interfaces web révèlent les principes de lecture suivants :
Un regard ne •permet de voir que 3% d’un écran d’ordinateur
Lors du •déplacement de l’oeil, entre deux regards, aucune image n’est vue
Un regard permet •de lire 15 lettres d’un coup dans un texte
http://www.useit.com/
Jakob Nielsen
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE ZONING VS CLICS
Il s’agit de confronter le zoning aux statistiques de navigation rapportées par le service.
Cartographie des points d’entrée sur Insito
Statistiques provenant de phpMyVisites sur le dernier trimestre 2010 représentant un panel de 3800 utilisateurs abonnés à Insito France
à ESSAYERHeatMap
de PicNet
GUIDELINE WEB
CHARTE GRAPHIQUE ZONING VS NAVIGATION
Il s’agit de confronter le zoning aux contraintes liées à la résolution des écrans.
800 1024 1280 1400 16000
600
768
10241050
1200
0
4:3 16:9 16:10ZONINGEXAMPLE
ANALYTICSEXAMPLE
EYETRACKINGEXAMPLE
8 | OLIVIER BESSON - PORTFOLIO
PORTFOLIOUX DESIGN : PROJECT KI FINANS - KOMMUNINVESTDebt management SaaS Service // Java JEE, Tapestry, Bootstraphttp://kifinans.kommuninvest.se
INFORMATION ARCHITECTUREEXAMPLE
OLIVIER BESSON - PORTFOLIO | 9
PORTFOLIO
10 | OLIVIER BESSON - PORTFOLIO
MARKETING DESIGN
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LES SERVICES
LE LOGO + ACCROCHE
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FX’ENT FONCEC48 M100 J45 N50 / R89 V6 B25FX’ENT CLAIRC40 M100 J50 N30 / R124 V22 B69
INVISEO CLAIRC60 M0 J17 N0 / R23 V96 B119
PREVISIO CLAIRC47 M1 J17 N0 / R129 V205 B212
INVISEO FONCEC91 M54 J39 N16 / R23 V96 B119
PREVISIO FONCEC72 M12 J26 N0 / R50 V171 B186
PROFOLIO CLAIRC1 M38 J100 N0 / R248 V169 B28PROFOLIO FONCEC0 M76 J100 N0 / R248 V100 B34INSITO CLAIRC100 M75 J100 N0 / R0 V84 B166
ALLIANCE CLAIRC5 M100 J100 N1 / R223 V30 B38
INSITO FONCEC100 M85 J32 N19 / R12 V57 B106
ALLIANCE FONCEC35 M98 J96 N55 / R95 V12 B11
CAMPUS CLAIRC75 M58 J2 N0 / R81 V107 B170
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tes administratifs sur 3 ans pour la rétrospective
financière et de l’actualisation annuelleConstitution d’une bibliothèque de scenarios
illustrés du rapport d’analyse spécifique
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d’analyse de votre rétrospective et de votre
prospective au fil de l’eau
La solution des collectivités pour la prospective financière
page | Avril 2010
6
OBSERVATOIRE
FINANCE ACTIVE
DE LA DETTE
© Finance active
Toute reproduction, même partielle, est interdite
1 ÈRE PARTIE | LA GESTION DE LA DETTE EN 2009
La Société Générale s’a�rme comme partenaire incon-
tournable du secteur de la santé ; BPCE renforce sa posi-
tion auprès des Collectivités locales
Entre les « quatre grands », la hiérarchie a été bousculée au
cours de l’année 2009. La Société Générale s’est notamment
imposée comme un partenaire incontournable du secteur
hospitalier (avec 33 à 35% des nouveaux emprunts analysés).
Du côté des Collectivités et dans un contexte où le leader,
Dexia, restait fragile, le nouveau groupe constitué par les
Caisses d’Epargne et les Banques Populaires (BPCE) a renforcé
sa position (27 à 29% des nouveaux emprunts). Le groupe
Crédit Agricole et la Société Générale ont eux su s’a�rmer
pour rivaliser avec Dexia.
Il est en�n à noter que la Banque européenne d’investisse-
ment (BEI) et la Caisse des dépôts et consignations (CDC)
ont assuré des parts non négligeables des prêts 2009 : de 6
à 7% pour la BEI auprès des Établissements publics de santé
et de 4 à 5% pour la CDC auprès des Collectivités. La possibi-
lité donnée à la BEI d’o�rir des �nancements d’infrastructure
hospitalière ou la prolongation des �nancements o�erts par
la Caisse des dépôts aux Collectivités jusqu’au début de l’an-
née 2009 expliquent notamment cette présence.
Quels emprunts les Collectivités et les
Établissements publics de santé ont-ils
privilégié en 2009 ?
Aucun produit complexe souscrit en 2009
Dans un contexte de prudence accrue et de simpli�cation de
l’o�re bancaire, les emprunteurs publics locaux ont emprunté
massivement avec des produits classiques. C’est ainsi 93%
des prêts souscrits qui l’ont été à taux �xe simple (sur la durée
totale ou sur durée partielle) ou à taux variable Eonia ou Euri-
bor (Graphiques 3 et 4).
Que ce soit sur l’échelle de risque Finance active ou dans le
cadre de la Charte de bonne conduite, c’est donc la quasi-
totalité des emprunts négociés en 2009 qui ne présente pas
de risque de structure : sur l’échelle Finance active, taux �xe
et taux variable sont en e�et classés en risque 1 quand ils
rentrent dans la case 1A de la matrice de la Charte de bonne
conduite. Le contexte de marché, avec des niveaux de taux d’intérêt très
bas (se reporter à la Partie 4 consacrée aux Marchés en 2009)
a sans doute favorisé cette tendance. Les 7% des emprunts
négociés restants l’ont été en taux �xe annulable ou en taux
�xe à barrière (1,5 sur 5 sur l’échelle Finance active), soit
présentant un niveau de risque ne dépassant pas 1E dans
le cadre de la Charte de bonne conduite – les sous-jacents
sur les emprunts à taux �xe à barrière sont en e�et exclusi-
vement des taux d’intérêt de la zone euro. Les produits ainsi
souscrits sont des produits d’optimisation, au risque mesuré
et maîtrisé.
GRAPHIQUES 3 ET 4 COLLECTIVITÉS LOCALES ET
ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE SANTÉ N’ONT PAS
SOUSCRIT DE PRODUITS COMPLEXES
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : COLLECTIVITÉS LOCALES
(EN % DU MONTANT TOTAL)
36%Taux �xe
45%Taux var iable
4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
12%Taux �xe
deux phases
Variable
Fixe
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE
SANTÉ (EN % DU MONTANT TOTAL)
45%Taux �xe
33%Taux var iable
4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
15%Taux �xe
deux phases
Variable
Fixe
Source : Observatoire Finance active de la dette
Aucun produit complexe
souscrit en 2009
2 ÈME PARTIE LA DETTE DES COLLECTIVITÉS
LOCALES AU 31 DÉCEMBRE 2009MéthodologieL’Observatoire Finance active de la dette 2010 est construit
au 31 décembre 2009 sur un panel d’un peu plus de 1 000
Collectivités locales, représentant un encours de dette total
de 75,2 milliards d’euros, pour près de 35 000 lignes d’emprunt.
Dans la suite de l’étude présentée ci-après, il sera fait
référence aux Collectivités suivantes :
RégionsDépartementsCommunes et EPCI de plus de 100 000 habitants
Communes et EPCI de plus de 50 000 habitants
Communes de plus de 20 000 habitants
et EPCI de moins de 50 000 habitants
Communes de plus de 10 000 habitants
Communes de moins de 10 000 habitants
SDIS.RÉPARTITION PAR TYPE DE COLLECTIVITÉ : EN % DE L’ENCOURS TOTAL
DU PANEL FINANCE ACTIVE
OBSERVATOIRE FINANCE ACTIVE
DE LA DETTE
18%Régions
26%Dépar tements
27%Communes et EPCI
de plus de 100 000 hab.
11%Communes et EPCI
de plus de 50 000 hab.
10%Communes de plus de
20 000 hab. et EPCI de
moins de 50 000 hab.
4%Communes de plus
de 10 000 hab.
3%Communes de
moins de10 000 hab.
1%SDIS
1,6%Emprunts en devise9,6%Taux �xe annulable
17,3%Produits de pente
6,3%Produits de courbe
19,1%Produits de change
8,3%Autres struc tures
26,5%Barr ière sur taux euro
11,3%Barr ière sur index
hors zone euro
77,8%Risque 1
1,0%Risque ]2 ;3]
6,7%Risque ]3 ;4]
5,2%Risque ]4 ;5]
9,3%Risque ]1 ;2]
40,4%Taux �xe for t21,9%Taux �xe fa ible
32,6%Taux var iable for t
5,1%Taux var iable fa ible
40,0%Taux �xe for t20,8%Taux �xe fa ible
34,7%Taux var iable for t
4,5%Taux var iable fa ible
VariableFixe
VariableFixe
77,7%Risque 1A
8,8%Risque ]2C;5E]
6,3%Hors char te
7,2%Risque ]1A;2C]
Avril 2010 | www.financeactive.com |
L’OBSERVATOIRE
FINANCE ACTIVE MEDIA
OBSERVATOIRE FINANCE ACTIVE DE LA DETTE 2010PRÉSENTATION & ANALYSE DE LA DETTE AU 31 DÉCEMBRE 2009
COLLECTIVITÉS LOCALES
ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE SANTÉ
WEB DESIGN
Corporate Web site E-commerce Newsletter
Olivier BessOnBOOK
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page | Numéro-14 | Décembre 20096
La classification des structurés renforce la transparence du risque de la dette
EXPERTISE
Depuis mi-2008, l’exposition médiatique de la dette territoriale soulignant le recours abusif de certaines Collectivités aux emprunts structurés a rendu nécessaire un travail d’inventaire et de valorisation.Pour améliorer la transparence et faciliter la production de documents d’information financière, le projet de Charte de bonne conduite souhaite proposer aux Collectivités
une classification selon le type de risque et interdire les indexations les plus périlleuses. Depuis plusieurs années, Finance active a mis en place une classification interne des risques que nous mettons à votre disposition dans nos différents rapports d’audit de la dette. Le tableau, présenté ci-dessous, dresse une comparaison des deux approches, qui fournissent sans surprise des conclusions similaires.
Risque de structure Equivalent
Taux fixe, taux variable standard,swap vanille, variable capé
11A
Taux fixe à barrière sur Euribor 2A
Taux fixe à barrière sur index étranger, taux fixe annulable au gré de la banque
4B1C
Barrière sur écart entre inflation européenne et inflation française, composition de taux variables avec coefficients
2E3D
Taux fixe avec une vente multiple d’options vanilles 1E
Barrière sur écart de taux de zones monétaires différentes (« produit de courbes »), barrière sur écart taux long taux court (« produit de pente »)
4E3E
Barrière sur taux de change, produit cumulatif (snowball)
6B1F / 4F
1
1,5
2
3
5
4
3,5
Finance active vous propose de réaliser au 31/12 un audit complet de votre dette repre-nant les différentes classifications du risque (Finance active et projet de Charte de bonne conduite). Vous bénéficiez ainsi d’une vision précise de votre exposition et d’une prospecti-ve en termes de frais financiers. Ce travail d’ana-
lyse est doublé d’un plan d’actions stratégiques qui vous oriente vers les stratégies financières les plus adaptées. Enfin, c’est un outil compara-tif qui vous positionne grâce à notre Observa-toire de la dette par rapport aux autres Collecti-vités ou Établissements de santé de votre strate. Parlez-en à votre consultant dédié.
1. Préconisations de la Charte de bonne conduite : 2. Classification Finance active des risques
F
E
D
C
B
A
1 2 3 4 5 6
1
2
2 2
3 3
3
5 5
5
4 4
4
Risq
ue d
e st
ruct
ure
Risque sous-jacentRisquefaible
Risque élevé
MISE EN APPLICATION
© Finance active - 2009
Page 1/19
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RAPPORT D’AUDIT DE LA DETTE
30 novembre 2009
Date de génération : 05/10/09
Synthèse de votre dette
Vous avez 30 emprunts répartis auprès de 7 établissements prêteurs. Les produits de couverture ont été
contractés auprès de 2 salles de marché. Actuellement, vous avez 5 contrats revolving et 5 contrats de
swap.
Votre dette globale est de :
127 141 438 €
Son taux moyen (swap Compris) s'élève à : 3.55 %
Son taux moyen (hors swap) s'élève à :
3.32 %
Sa durée résiduelle moyenne est de :
12.31 ans
Sa durée de vie moyenne est de :
6.71 ans
Conditions de marché
Au jour de l'analyse, les conditions de taux relevés sur les marchés sont :
Eonia 0.34 %Euribor 3 M 0.75 %
Taux 5 A 2.68 %
T4M 0.36 %Euribor 6 M 1.02 %
Taux 10 A 3.43 %
TAM 1.44 %Euribor 12 M 1.24 %
Taux 15 A 3.81 %
Courbe des taux EUR
L’Audit stratégique de la dette ou comment détecter risques et opportunités
FINANCE ACTIVE MEDIA
Le rapport indispensable de valorisation de vos structurés
Risque de structure Equivalent
Taux fixe, taux variable standard,swap vanille, variable capé
11A
Taux fixe à barrière sur Euribor 2A
Taux fixe à barrière sur index étranger, taux fixe annulable au gré de la banque
4B1C
Barrière sur écart entre inflation européenne et inflation française, composition de taux variables avec coefficients
2E3D
Taux fixe avec une vente multiple d’options vanilles 1E
Barrière sur écart de taux de zones monétaires différentes (« produit de courbes »), barrière sur écart taux long taux court (« produit de pente »)
4E3E
Barrière sur taux de change, produit cumulatif (snowball)
6B1F / 4F
Valorisk
« Valorisk nous permet d’avoir la valorisation de nos emprunts structurés régulièrement, c’est un réel outil de communication financière en interne. Cela nous permettra de réaménager certains emprunts dès que les conditions seront favorables. »
M. BOURGETEAUVILLE DE CAGNES SUR MER DIRECTEUR FINANCIER
TÉMOIGNAGE
ŒIL D’EXPERT
Crise et construction de zéro couponAvant la crise des subprimes de 2007, les taux d’intérêt cotés sur les marchés financiers présentaient une certaine consistance entre eux : l’absence d’opportunité d’arbitrage était respectée. Cette consistance permettait de construire une courbe zéro coupon bien définie en utilisant simultanément des techniques de bootstrapping et d’interpolation. Cette courbe zéro coupon permettait de calculer les forwards d’Euribor 1M, 3M, 6M, 12M. Depuis la crise, cette consistance n’est plus observable sur les marchés financiers. Plusieurs arguments ont
été évoqués pour expliquer ce phénomène, entre autres le risque de liquidité et de contrepartie. La conséquence sur les marchés de taux est la suivante : les taux Euribor qui étaient considérés jusque là comme des taux sans risque sont devenus graduellement plus risqués dès lors que leur périodicité augmente (un Euribor 12M étant plus risqué qu’un Euribor 3M par exemple). Utiliser une seule zéro coupon pour construire tous les forwards d’Euribor n’est plus en concordance avec le marché et avec cette notion de risque. Dans ce nouveau contexte, la valorisation des produits de taux comme les swaps doit être repensée avec précaution. L’approche suivie dans les salles de marché consiste à construire une zéro coupon par tenor. Pour chaque tenor, on utilise uniquement des instruments ayant pour sous-jacent le tenor en question.
ZOUHAIR LAARAICHIQUANT MODELLER
Finance active vous propose des rapports de valorisation de vos produits structurés, classés par type de risque et détaillant leurs valeurs historiques et anticipées aux prix de marché.
Valorisk vous permet ainsi de connaître et de mesurer vos risques. L’objectif est de mieux maîtriser vos frais financiers et de disposer d’éléments pour votre communication financière.
EXEMPLE DE RAPPORT DE VALORISATIONDE LA DETTE STRUCTURÉE
MéDIA & VIDEO MAGAZINES
Magazine Periodic
VIDéOS
Numéro-14 | Décembre 2009 | www.financeactive.com
LE MAGAZINE
FINANCE ACTIVE MEDIA
DETTE l PLACEMENT l PROSPECTIVE
DU NOUVEAU POUR MIEUX VOUS ASSISTER
DOSSIER La nouvelle organisation du Back-Office
EXPERTISE La transparence en réponse aux risques des structurés
TÉMOIGNAGELe Conseil Général de la Vienne
page | Numéro-14 | Décembre 20092
Ce magazine est édité par Finance active Numéro 14 - Décembre 2009 - Parution gratuite.
Directeurs de la publication : Chloé de Villeneuve - Olivier Besson
Conception graphique & rédactionnelle : Olivier Besson - Marie Detry-MarronChloé de Villeneuve
Ont collaboré à ce numéro : Didier Douieb - Zouhair Laaraichi Toute reproduction, même partielle, est interdite, sauf accord de Finance active.Crédits photos : Yuri Arcurs
Ce document est imprimé sur du papier promouvant la gestion durable des forêts, et chez un imprimeur agréé Imprim’Vert.
46, rue Notre Dame des Victoires / 75002 Paris / Tél : 01 55 807 840 / Fax : 01 40 130 430 /RCS Paris B 430 479 378 / [email protected] /
DOSSIERpage 4-5
La nouvelle organisation du Back-Office
EXPERTISEpage 6-7
La transparence en réponse aux risques des structurés
Œil d’expert : zéro coupon
SERVICESpage 8
Habitat Global
Nouvelle version Inviseo
FORMATIONpage 9
Finance active Campus : du nouveau pour 2010
ÉVÈNEMENTpage 10
Rencontres Finance active : un rendez-vous incontournable
Club Habitat Finance active : succès de la 8ème édition
TÉMOIGNAGEpage 11
Le Conseil Général de la Vienne
FINANCE ACTIVE MEDIA
Les attentes et les préoccupations de nos clients sont au cœur de notre action et de
notre développement. À ce titre, malgré la crise financière, Finance active continue
à investir massivement et engage plus de 20% de son chiffre d’affaires dans la R&D.
Pour ses actions novatrices, elle est labellisée par le pôle de compétitivité mondial
Finance Innovation. La mission de Finance active est de répondre au quotidien
à toutes les problématiques de gestion financière de ses clients : gestion de la
dette, prospective financière, gestion des placements, en apportant des réponses
innovantes et à forte valeur ajoutée.
Autres engagements essentiels de Finance active, l’attachement à construire avec
ses clients une relation basée sur la proximité et le respect. C’est pourquoi nos
équipes développent une véritable implication et une présence importante en
région, organisant régulièrement des visites, des formations, des évènements...
Respect de vos demandes, de nos valeurs et des équipes au quotidien, en témoigne
la signature par Finance active de la charte de la diversité.
À l’heure où les métiers des financiers territoriaux évoluent, Finance active offre
aux Collectivités une réelle innovation technologique et des équipes de consultants
engagés. Cette combinaison confère à Finance active une approche unique.
PATRICE CHATARDDIRECTEUR GÉNÉRAL
JACQUES DESCOURTIEUXDIRECTEUR GÉNÉRAL
TOÉDI
MS2009-1 | Février 2009Page 2 FINANCE ACTIVE MEDIA
MARCHÉS
RESTAURER UNE SITUATION D’ANTICIPATIONS FAVORABLE
La �n de l’année aura multiplié les preuves de la contagion de la crise �nancière à l’économie. A l’échelle mondiale, c’est par exemple le ralentissement soudain de l’économie chinoise qui aura marqué les esprits : après une croissance de 9% au troisième trimestre, la performance du quatrième trimestre s’est avérée la plus mauvaise depuis 2001, à +6,8%, se traduisant par des fermetures d’usines et des revendications sala-riales dont l’économie chinoise est peu coutumière. A un niveau plus microéconomique, le déblocage, dans l’urgence, par le gouvernement français d’une enveloppe de 5 milliards d’euros destinée au �nancement des collectivités territoriales est symptomatique des risques que les di�cultés des banques ont fait – et font toujours – courir sur l’économie nationale.
Alors que 2008 aura été l’année d’une crise �nancière « historique », ses répercussions sur l’économie feront de 2009 l’année du ralentissement généralisé d’une économie mondiale qui connaît un « e�ondrement de la demande privée sans égal depuis la Grande dépression des années 301. » A la fois rassurant et inquiétant, on passe désormais de l’ « inconnu » que nous aura fait expérimenter l’innovation �nancière au domaine du « connu » de l’économie, où le recul de l’activité se traduit par la dégradation des carnets de commandes, le report des décisions d’investissement, l’augmentation du chômage,…
Il nous semble, par conséquent, que les perspectives de taux d’intérêt seront, au moins jusqu’à la �n du premier semestre – où l’horizon pourrait, plutôt que s’éclaircir, du moins o�rir davantage de lisibilité – avant tout guidées par les développements sur le front macroéconomique. A ce titre, la manière dont la Banque centrale européenne semble « naviguer à vue » depuis qu’elle a commencé à in�échir sa politique monétaire en octobre dernier est assez révélateur de l’incertitude qui caractérise encore l’environnement économique et �nancier et des risques qu’elle fait courir. Avant d’aborder la question de ces perspectives de taux d’intérêt et des problématiques propres aux maturités de court terme et de long terme, nous nous proposons de faire un tour d’horizon de la situation macroéconomique et des enjeux liés aux politiques économiques et à la restauration de la con�ance dans le système �nancier.
1 Olivier Blanchard, Chef économiste du FMI in Bulletin économique du FMI : riposte à la crise financière – le FMI précise les contours d’une relance budgétaire mondiale, 29 déc. 2008
Marchés
SOMMAIRE
Marchés Stratégies
Expertise | Analyse |Recommandation
Février 2009MS2009-1
ÉDITO ___P.1
MARCHÉS : Restaurer une situation d’anticipations favorable
___P.2
Un ralentissement économique mondial qui se précipite… ___P.3
… et qui n’épargne pas la zone euro ___P.5
Un retour nécessaire à une situation d’anticipations favorable ___P.7
Perspectives de taux d’intérêt et macroéconomie :
des taux longs bas jusqu’à ce que la reprise se dessine ___P.10
une situation économique appelant de nouvelles baisses de taux directeurs ___P.12
S’assurer la liquidité dans un contexte de marges toujours élevées ___P.15
STRATÉGIES : Orientations 2009
___P.15
Arbitrage taux �xe/ taux variable : pro�ter des opportunités de �xation ___P.17
Stratégies « variable » : taux �xe deux phases et stratégies de tunnel ___P.18
Édito
FINANCE ACTIVE MEDIAFINANCE ACTIVE MEDIA
En ce début d’année 2009, les marchés continuent à être très agités, prenant conscience que la récession s’installe à l’échelle mondiale. Partout, les e�ets de la crise �nancière et son corollaire, le ralentisse-ment économique mondial, se traduisent par un e�ondrement de la demande privée « sans égal depuis la Grande dépression des années 30. » Face à cela, les politiques économiques – monétaire et budgé-taire – se font expansionnistes, cherchant à restaurer une situation d’anticipations favorable. Le risque étant de « faire trop peu, trop tard », il nous semble que la BCE sera amenée à abaisser ses taux directeurs de manière substantielle au cours du premier semestre. Dans la par-tie Marchés, nous analysons les aspects conjoncturels qui aujourd’hui semblent être les facteurs premiers déterminant les orientations des marchés de taux d’intérêt.
Dans la partie Stratégies, nous nous proposons de dresser quelques conjectures sur ce que sera l’année à venir après une année 2008 qui aura été celle de tous les risques – risque de taux, risque de liquidité voire, à l’extrême, risque de contrepartie, etc. Que peut-on attendre en termes de possibilités de �nancement, de marges, etc. ? font par-tie des questions auxquelles nous tentons de répondre. Une fois ces questions posées, il convient de s’attacher à la question de la stratégie, l‘orientation dominante étant aujourd’hui à la « �xation ».
Directeur de publication :Matthieu ColletteCampus & Media Manager
Video editing Visual identity
Olivier BessOnBOOK
© Reproduction in full or partial images of this file is prohibited.All images are the exclusive property of Olivier Besson and his employer Finance active and assigns.
page | Numéro-14 | Décembre 20096
La classification des structurés renforce la transparence du risque de la dette
EXPERTISE
Depuis mi-2008, l’exposition médiatique de la dette territoriale soulignant le recours abusif de certaines Collectivités aux emprunts structurés a rendu nécessaire un travail d’inventaire et de valorisation.Pour améliorer la transparence et faciliter la production de documents d’information financière, le projet de Charte de bonne conduite souhaite proposer aux Collectivités
une classification selon le type de risque et interdire les indexations les plus périlleuses. Depuis plusieurs années, Finance active a mis en place une classification interne des risques que nous mettons à votre disposition dans nos différents rapports d’audit de la dette. Le tableau, présenté ci-dessous, dresse une comparaison des deux approches, qui fournissent sans surprise des conclusions similaires.
Risque de structure Equivalent
Taux fixe, taux variable standard,swap vanille, variable capé
11A
Taux fixe à barrière sur Euribor 2A
Taux fixe à barrière sur index étranger, taux fixe annulable au gré de la banque
4B1C
Barrière sur écart entre inflation européenne et inflation française, composition de taux variables avec coefficients
2E3D
Taux fixe avec une vente multiple d’options vanilles 1E
Barrière sur écart de taux de zones monétaires différentes (« produit de courbes »), barrière sur écart taux long taux court (« produit de pente »)
4E3E
Barrière sur taux de change, produit cumulatif (snowball)
6B1F / 4F
1
1,5
2
3
5
4
3,5
Finance active vous propose de réaliser au 31/12 un audit complet de votre dette repre-nant les différentes classifications du risque (Finance active et projet de Charte de bonne conduite). Vous bénéficiez ainsi d’une vision précise de votre exposition et d’une prospecti-ve en termes de frais financiers. Ce travail d’ana-
lyse est doublé d’un plan d’actions stratégiques qui vous oriente vers les stratégies financières les plus adaptées. Enfin, c’est un outil compara-tif qui vous positionne grâce à notre Observa-toire de la dette par rapport aux autres Collecti-vités ou Établissements de santé de votre strate. Parlez-en à votre consultant dédié.
1. Préconisations de la Charte de bonne conduite : 2. Classification Finance active des risques
F
E
D
C
B
A
1 2 3 4 5 6
1
2
2 2
3 3
3
5 5
5
4 4
4
Risq
ue d
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ruct
ure
Risque sous-jacentRisquefaible
Risque élevé
MISE EN APPLICATION
© Finance active - 2009
Page 1/19
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RAPPORT D’AUDIT DE LA DETTE
30 novembre 2009
Date de génération : 05/10/09
Synthèse de votre dette
Vous avez 30 emprunts répartis auprès de 7 établissements prêteurs. Les produits de couverture ont été
contractés auprès de 2 salles de marché. Actuellement, vous avez 5 contrats revolving et 5 contrats de
swap.
Votre dette globale est de :
127 141 438 €
Son taux moyen (swap Compris) s'élève à : 3.55 %
Son taux moyen (hors swap) s'élève à :
3.32 %
Sa durée résiduelle moyenne est de :
12.31 ans
Sa durée de vie moyenne est de :
6.71 ans
Conditions de marché
Au jour de l'analyse, les conditions de taux relevés sur les marchés sont :
Eonia 0.34 %Euribor 3 M 0.75 %
Taux 5 A 2.68 %
T4M 0.36 %Euribor 6 M 1.02 %
Taux 10 A 3.43 %
TAM 1.44 %Euribor 12 M 1.24 %
Taux 15 A 3.81 %
Courbe des taux EUR
L’Audit stratégique de la dette ou comment détecter risques et opportunités
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Le rapport indispensable de valorisation de vos structurés
Risque de structure Equivalent
Taux fixe, taux variable standard,swap vanille, variable capé
11A
Taux fixe à barrière sur Euribor 2A
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Barrière sur écart entre inflation européenne et inflation française, composition de taux variables avec coefficients
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Barrière sur écart de taux de zones monétaires différentes (« produit de courbes »), barrière sur écart taux long taux court (« produit de pente »)
4E3E
Barrière sur taux de change, produit cumulatif (snowball)
6B1F / 4F
Valorisk
« Valorisk nous permet d’avoir la valorisation de nos emprunts structurés régulièrement, c’est un réel outil de communication financière en interne. Cela nous permettra de réaménager certains emprunts dès que les conditions seront favorables. »
M. BOURGETEAUVILLE DE CAGNES SUR MER DIRECTEUR FINANCIER
TÉMOIGNAGE
ŒIL D’EXPERT
Crise et construction de zéro couponAvant la crise des subprimes de 2007, les taux d’intérêt cotés sur les marchés financiers présentaient une certaine consistance entre eux : l’absence d’opportunité d’arbitrage était respectée. Cette consistance permettait de construire une courbe zéro coupon bien définie en utilisant simultanément des techniques de bootstrapping et d’interpolation. Cette courbe zéro coupon permettait de calculer les forwards d’Euribor 1M, 3M, 6M, 12M. Depuis la crise, cette consistance n’est plus observable sur les marchés financiers. Plusieurs arguments ont
été évoqués pour expliquer ce phénomène, entre autres le risque de liquidité et de contrepartie. La conséquence sur les marchés de taux est la suivante : les taux Euribor qui étaient considérés jusque là comme des taux sans risque sont devenus graduellement plus risqués dès lors que leur périodicité augmente (un Euribor 12M étant plus risqué qu’un Euribor 3M par exemple). Utiliser une seule zéro coupon pour construire tous les forwards d’Euribor n’est plus en concordance avec le marché et avec cette notion de risque. Dans ce nouveau contexte, la valorisation des produits de taux comme les swaps doit être repensée avec précaution. L’approche suivie dans les salles de marché consiste à construire une zéro coupon par tenor. Pour chaque tenor, on utilise uniquement des instruments ayant pour sous-jacent le tenor en question.
ZOUHAIR LAARAICHIQUANT MODELLER
Finance active vous propose des rapports de valorisation de vos produits structurés, classés par type de risque et détaillant leurs valeurs historiques et anticipées aux prix de marché.
Valorisk vous permet ainsi de connaître et de mesurer vos risques. L’objectif est de mieux maîtriser vos frais financiers et de disposer d’éléments pour votre communication financière.
EXEMPLE DE RAPPORT DE VALORISATIONDE LA DETTE STRUCTURÉE
MéDIA & VIDEO MAGAZINES
Magazine Periodic
VIDéOS
Numéro-14 | Décembre 2009 | www.financeactive.com
LE MAGAZINE
FINANCE ACTIVE MEDIA
DETTE l PLACEMENT l PROSPECTIVE
DU NOUVEAU POUR MIEUX VOUS ASSISTER
DOSSIER La nouvelle organisation du Back-Office
EXPERTISE La transparence en réponse aux risques des structurés
TÉMOIGNAGELe Conseil Général de la Vienne
page | Numéro-14 | Décembre 20092
Ce magazine est édité par Finance active Numéro 14 - Décembre 2009 - Parution gratuite.
Directeurs de la publication : Chloé de Villeneuve - Olivier Besson
Conception graphique & rédactionnelle : Olivier Besson - Marie Detry-MarronChloé de Villeneuve
Ont collaboré à ce numéro : Didier Douieb - Zouhair Laaraichi Toute reproduction, même partielle, est interdite, sauf accord de Finance active.Crédits photos : Yuri Arcurs
Ce document est imprimé sur du papier promouvant la gestion durable des forêts, et chez un imprimeur agréé Imprim’Vert.
46, rue Notre Dame des Victoires / 75002 Paris / Tél : 01 55 807 840 / Fax : 01 40 130 430 /RCS Paris B 430 479 378 / [email protected] /
DOSSIERpage 4-5
La nouvelle organisation du Back-Office
EXPERTISEpage 6-7
La transparence en réponse aux risques des structurés
Œil d’expert : zéro coupon
SERVICESpage 8
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Nouvelle version Inviseo
FORMATIONpage 9
Finance active Campus : du nouveau pour 2010
ÉVÈNEMENTpage 10
Rencontres Finance active : un rendez-vous incontournable
Club Habitat Finance active : succès de la 8ème édition
TÉMOIGNAGEpage 11
Le Conseil Général de la Vienne
FINANCE ACTIVE MEDIA
Les attentes et les préoccupations de nos clients sont au cœur de notre action et de
notre développement. À ce titre, malgré la crise financière, Finance active continue
à investir massivement et engage plus de 20% de son chiffre d’affaires dans la R&D.
Pour ses actions novatrices, elle est labellisée par le pôle de compétitivité mondial
Finance Innovation. La mission de Finance active est de répondre au quotidien
à toutes les problématiques de gestion financière de ses clients : gestion de la
dette, prospective financière, gestion des placements, en apportant des réponses
innovantes et à forte valeur ajoutée.
Autres engagements essentiels de Finance active, l’attachement à construire avec
ses clients une relation basée sur la proximité et le respect. C’est pourquoi nos
équipes développent une véritable implication et une présence importante en
région, organisant régulièrement des visites, des formations, des évènements...
Respect de vos demandes, de nos valeurs et des équipes au quotidien, en témoigne
la signature par Finance active de la charte de la diversité.
À l’heure où les métiers des financiers territoriaux évoluent, Finance active offre
aux Collectivités une réelle innovation technologique et des équipes de consultants
engagés. Cette combinaison confère à Finance active une approche unique.
PATRICE CHATARDDIRECTEUR GÉNÉRAL
JACQUES DESCOURTIEUXDIRECTEUR GÉNÉRAL
TOÉDI
MS2009-1 | Février 2009Page 2 FINANCE ACTIVE MEDIA
MARCHÉS
RESTAURER UNE SITUATION D’ANTICIPATIONS FAVORABLE
La �n de l’année aura multiplié les preuves de la contagion de la crise �nancière à l’économie. A l’échelle mondiale, c’est par exemple le ralentissement soudain de l’économie chinoise qui aura marqué les esprits : après une croissance de 9% au troisième trimestre, la performance du quatrième trimestre s’est avérée la plus mauvaise depuis 2001, à +6,8%, se traduisant par des fermetures d’usines et des revendications sala-riales dont l’économie chinoise est peu coutumière. A un niveau plus microéconomique, le déblocage, dans l’urgence, par le gouvernement français d’une enveloppe de 5 milliards d’euros destinée au �nancement des collectivités territoriales est symptomatique des risques que les di�cultés des banques ont fait – et font toujours – courir sur l’économie nationale.
Alors que 2008 aura été l’année d’une crise �nancière « historique », ses répercussions sur l’économie feront de 2009 l’année du ralentissement généralisé d’une économie mondiale qui connaît un « e�ondrement de la demande privée sans égal depuis la Grande dépression des années 301. » A la fois rassurant et inquiétant, on passe désormais de l’ « inconnu » que nous aura fait expérimenter l’innovation �nancière au domaine du « connu » de l’économie, où le recul de l’activité se traduit par la dégradation des carnets de commandes, le report des décisions d’investissement, l’augmentation du chômage,…
Il nous semble, par conséquent, que les perspectives de taux d’intérêt seront, au moins jusqu’à la �n du premier semestre – où l’horizon pourrait, plutôt que s’éclaircir, du moins o�rir davantage de lisibilité – avant tout guidées par les développements sur le front macroéconomique. A ce titre, la manière dont la Banque centrale européenne semble « naviguer à vue » depuis qu’elle a commencé à in�échir sa politique monétaire en octobre dernier est assez révélateur de l’incertitude qui caractérise encore l’environnement économique et �nancier et des risques qu’elle fait courir. Avant d’aborder la question de ces perspectives de taux d’intérêt et des problématiques propres aux maturités de court terme et de long terme, nous nous proposons de faire un tour d’horizon de la situation macroéconomique et des enjeux liés aux politiques économiques et à la restauration de la con�ance dans le système �nancier.
1 Olivier Blanchard, Chef économiste du FMI in Bulletin économique du FMI : riposte à la crise financière – le FMI précise les contours d’une relance budgétaire mondiale, 29 déc. 2008
Marchés
SOMMAIRE
Marchés Stratégies
Expertise | Analyse |Recommandation
Février 2009MS2009-1
ÉDITO ___P.1
MARCHÉS : Restaurer une situation d’anticipations favorable
___P.2
Un ralentissement économique mondial qui se précipite… ___P.3
… et qui n’épargne pas la zone euro ___P.5
Un retour nécessaire à une situation d’anticipations favorable ___P.7
Perspectives de taux d’intérêt et macroéconomie :
des taux longs bas jusqu’à ce que la reprise se dessine ___P.10
une situation économique appelant de nouvelles baisses de taux directeurs ___P.12
S’assurer la liquidité dans un contexte de marges toujours élevées ___P.15
STRATÉGIES : Orientations 2009
___P.15
Arbitrage taux �xe/ taux variable : pro�ter des opportunités de �xation ___P.17
Stratégies « variable » : taux �xe deux phases et stratégies de tunnel ___P.18
Édito
FINANCE ACTIVE MEDIAFINANCE ACTIVE MEDIA
En ce début d’année 2009, les marchés continuent à être très agités, prenant conscience que la récession s’installe à l’échelle mondiale. Partout, les e�ets de la crise �nancière et son corollaire, le ralentisse-ment économique mondial, se traduisent par un e�ondrement de la demande privée « sans égal depuis la Grande dépression des années 30. » Face à cela, les politiques économiques – monétaire et budgé-taire – se font expansionnistes, cherchant à restaurer une situation d’anticipations favorable. Le risque étant de « faire trop peu, trop tard », il nous semble que la BCE sera amenée à abaisser ses taux directeurs de manière substantielle au cours du premier semestre. Dans la par-tie Marchés, nous analysons les aspects conjoncturels qui aujourd’hui semblent être les facteurs premiers déterminant les orientations des marchés de taux d’intérêt.
Dans la partie Stratégies, nous nous proposons de dresser quelques conjectures sur ce que sera l’année à venir après une année 2008 qui aura été celle de tous les risques – risque de taux, risque de liquidité voire, à l’extrême, risque de contrepartie, etc. Que peut-on attendre en termes de possibilités de �nancement, de marges, etc. ? font par-tie des questions auxquelles nous tentons de répondre. Une fois ces questions posées, il convient de s’attacher à la question de la stratégie, l‘orientation dominante étant aujourd’hui à la « �xation ».
Directeur de publication :Matthieu ColletteCampus & Media Manager
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PREVISIO CLAIRC47 M1 J17 N0 / R129 V205 B212
INVISEO FONCEC91 M54 J39 N16 / R23 V96 B119
PREVISIO FONCEC72 M12 J26 N0 / R50 V171 B186
PROFOLIO CLAIRC1 M38 J100 N0 / R248 V169 B28PROFOLIO FONCEC0 M76 J100 N0 / R248 V100 B34INSITO CLAIRC100 M75 J100 N0 / R0 V84 B166
ALLIANCE CLAIRC5 M100 J100 N1 / R223 V30 B38
INSITO FONCEC100 M85 J32 N19 / R12 V57 B106
ALLIANCE FONCEC35 M98 J96 N55 / R95 V12 B11
CAMPUS CLAIRC75 M58 J2 N0 / R81 V107 B170
PREMIO FONCEC90 M54 J24 N4 / R26 V106 B148
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Un temps d’avance
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CatalogsBoocklet Magazines
Prise en charge de l’intégration des emprunts, de l’interface avec vos logiciels et du contrôle des frais financiers par une équipe d’accompa-gnement spécialisée.
Réactivité et expertise Finance active lors de vos consultations bancaires.
Accès aux outils de cotation et de simulation permettant de construire des scenarios et de prendre facilement les meilleures décisions.
Transmission des différents états de dette et des rapports d’audit pour votre communication financière.
Alertes proactives sur les opportunités liées à vos emprunts pour optimiser vos frais financiers.
Plus de 1 000 clients du secteur public local font confiance
à Finance active pour le suivi dynamique de leur dette
UN SUIVI DYNAMIQUE DE LA DETTE
Mise à disposition de l’ensemble des tableaux de suivi de la dette, valorisés avec les marchés financiers et comparés aux données moyennes des Collectivités.
Conseil permanent sur les stratégies de gestion de la dette avec votre consultant dédié.
insito apporte aux décideurs territoriaux une réponse complète de suivi en ligne de la dette et de conseil personnalisé. insito permet un accès permanent et actualisé aux données de vos emprunts et met à votre disposi-tion une équipe de consultants reconnue, spécialisée par secteur d’activité.
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Plus de 200 clients font confiance
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fournit aux responsables
financiers des Collectivités
locales une solution performante
d’analyse et de prospective
financière. met à votre
disposition une équipe de consul-
tants dédiés et un logiciel en
ligne convivial pour piloter vos
engagements financiers.UNE AIDE PRÉCIEUSE À LA STRATÉGIE FINANCIÈRE
Présentation de l’ensemble des indicateurs
financiers résultant de vos différentes stratégies Mise à jour directe de votre profil d’extinction
de la dette valorisé aux taux de marché via
notre solution InsitoPrise en charge de l’intégration initiale des comp-
tes administratifs sur 3 ans pour la rétrospective
financière et de l’actualisation annuelleConstitution d’une bibliothèque de scenarios
illustrés du rapport d’analyse spécifique
Assistance permanente pour la construction
de vos différentes hypothèses avec votre
consultant dédié
Mise à disposition à tout moment d’un rapport
d’analyse de votre rétrospective et de votre
prospective au fil de l’eau
La solution des collectivités pour la prospective financière
page | Avril 2010
6
OBSERVATOIRE
FINANCE ACTIVE
DE LA DETTE
© Finance active
Toute reproduction, même partielle, est interdite
1 ÈRE PARTIE | LA GESTION DE LA DETTE EN 2009
La Société Générale s’a�rme comme partenaire incon-
tournable du secteur de la santé ; BPCE renforce sa posi-
tion auprès des Collectivités locales
Entre les « quatre grands », la hiérarchie a été bousculée au
cours de l’année 2009. La Société Générale s’est notamment
imposée comme un partenaire incontournable du secteur
hospitalier (avec 33 à 35% des nouveaux emprunts analysés).
Du côté des Collectivités et dans un contexte où le leader,
Dexia, restait fragile, le nouveau groupe constitué par les
Caisses d’Epargne et les Banques Populaires (BPCE) a renforcé
sa position (27 à 29% des nouveaux emprunts). Le groupe
Crédit Agricole et la Société Générale ont eux su s’a�rmer
pour rivaliser avec Dexia.
Il est en�n à noter que la Banque européenne d’investisse-
ment (BEI) et la Caisse des dépôts et consignations (CDC)
ont assuré des parts non négligeables des prêts 2009 : de 6
à 7% pour la BEI auprès des Établissements publics de santé
et de 4 à 5% pour la CDC auprès des Collectivités. La possibi-
lité donnée à la BEI d’o�rir des �nancements d’infrastructure
hospitalière ou la prolongation des �nancements o�erts par
la Caisse des dépôts aux Collectivités jusqu’au début de l’an-
née 2009 expliquent notamment cette présence.
Quels emprunts les Collectivités et les
Établissements publics de santé ont-ils
privilégié en 2009 ?
Aucun produit complexe souscrit en 2009
Dans un contexte de prudence accrue et de simpli�cation de
l’o�re bancaire, les emprunteurs publics locaux ont emprunté
massivement avec des produits classiques. C’est ainsi 93%
des prêts souscrits qui l’ont été à taux �xe simple (sur la durée
totale ou sur durée partielle) ou à taux variable Eonia ou Euri-
bor (Graphiques 3 et 4).
Que ce soit sur l’échelle de risque Finance active ou dans le
cadre de la Charte de bonne conduite, c’est donc la quasi-
totalité des emprunts négociés en 2009 qui ne présente pas
de risque de structure : sur l’échelle Finance active, taux �xe
et taux variable sont en e�et classés en risque 1 quand ils
rentrent dans la case 1A de la matrice de la Charte de bonne
conduite. Le contexte de marché, avec des niveaux de taux d’intérêt très
bas (se reporter à la Partie 4 consacrée aux Marchés en 2009)
a sans doute favorisé cette tendance. Les 7% des emprunts
négociés restants l’ont été en taux �xe annulable ou en taux
�xe à barrière (1,5 sur 5 sur l’échelle Finance active), soit
présentant un niveau de risque ne dépassant pas 1E dans
le cadre de la Charte de bonne conduite – les sous-jacents
sur les emprunts à taux �xe à barrière sont en e�et exclusi-
vement des taux d’intérêt de la zone euro. Les produits ainsi
souscrits sont des produits d’optimisation, au risque mesuré
et maîtrisé.
GRAPHIQUES 3 ET 4 COLLECTIVITÉS LOCALES ET
ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE SANTÉ N’ONT PAS
SOUSCRIT DE PRODUITS COMPLEXES
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : COLLECTIVITÉS LOCALES
(EN % DU MONTANT TOTAL)
36%Taux �xe
45%Taux var iable
4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
12%Taux �xe
deux phases
Variable
Fixe
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE
SANTÉ (EN % DU MONTANT TOTAL)
45%Taux �xe
33%Taux var iable
4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
15%Taux �xe
deux phases
Variable
Fixe
Source : Observatoire Finance active de la dette
Aucun produit complexe
souscrit en 2009
2 ÈME PARTIE LA DETTE DES COLLECTIVITÉS
LOCALES AU 31 DÉCEMBRE 2009MéthodologieL’Observatoire Finance active de la dette 2010 est construit
au 31 décembre 2009 sur un panel d’un peu plus de 1 000
Collectivités locales, représentant un encours de dette total
de 75,2 milliards d’euros, pour près de 35 000 lignes d’emprunt.
Dans la suite de l’étude présentée ci-après, il sera fait
référence aux Collectivités suivantes :
RégionsDépartementsCommunes et EPCI de plus de 100 000 habitants
Communes et EPCI de plus de 50 000 habitants
Communes de plus de 20 000 habitants
et EPCI de moins de 50 000 habitants
Communes de plus de 10 000 habitants
Communes de moins de 10 000 habitants
SDIS.RÉPARTITION PAR TYPE DE COLLECTIVITÉ : EN % DE L’ENCOURS TOTAL
DU PANEL FINANCE ACTIVE
OBSERVATOIRE FINANCE ACTIVE
DE LA DETTE
18%Régions
26%Dépar tements
27%Communes et EPCI
de plus de 100 000 hab.
11%Communes et EPCI
de plus de 50 000 hab.
10%Communes de plus de
20 000 hab. et EPCI de
moins de 50 000 hab.
4%Communes de plus
de 10 000 hab.
3%Communes de
moins de10 000 hab.
1%SDIS
1,6%Emprunts en devise9,6%Taux �xe annulable
17,3%Produits de pente
6,3%Produits de courbe
19,1%Produits de change
8,3%Autres struc tures
26,5%Barr ière sur taux euro
11,3%Barr ière sur index
hors zone euro
77,8%Risque 1
1,0%Risque ]2 ;3]
6,7%Risque ]3 ;4]
5,2%Risque ]4 ;5]
9,3%Risque ]1 ;2]
40,4%Taux �xe for t21,9%Taux �xe fa ible
32,6%Taux var iable for t
5,1%Taux var iable fa ible
40,0%Taux �xe for t20,8%Taux �xe fa ible
34,7%Taux var iable for t
4,5%Taux var iable fa ible
VariableFixe
VariableFixe
77,7%Risque 1A
8,8%Risque ]2C;5E]
6,3%Hors char te
7,2%Risque ]1A;2C]
Avril 2010 | www.financeactive.com |
L’OBSERVATOIRE
FINANCE ACTIVE MEDIA
OBSERVATOIRE FINANCE ACTIVE DE LA DETTE 2010PRÉSENTATION & ANALYSE DE LA DETTE AU 31 DÉCEMBRE 2009
COLLECTIVITÉS LOCALES
ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE SANTÉ
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de suivi et d’analyse du portefeuille, valorisés
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CAMPUS FONCEC25 M100 J100 N0 / R189 V18 B32
CAMPUS CLAIRC25 M100 J100 N0 / R189 V18 B32
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LES SERVICES
LE LOGO + ACCROCHE
CAMPUS CLAIRC25 M100 J100 N0 / R189 V18 B32
FX’ENT FONCEC48 M100 J45 N50 / R89 V6 B25FX’ENT CLAIRC40 M100 J50 N30 / R124 V22 B69
INVISEO CLAIRC60 M0 J17 N0 / R23 V96 B119
PREVISIO CLAIRC47 M1 J17 N0 / R129 V205 B212
INVISEO FONCEC91 M54 J39 N16 / R23 V96 B119
PREVISIO FONCEC72 M12 J26 N0 / R50 V171 B186
PROFOLIO CLAIRC1 M38 J100 N0 / R248 V169 B28PROFOLIO FONCEC0 M76 J100 N0 / R248 V100 B34INSITO CLAIRC100 M75 J100 N0 / R0 V84 B166
ALLIANCE CLAIRC5 M100 J100 N1 / R223 V30 B38
INSITO FONCEC100 M85 J32 N19 / R12 V57 B106
ALLIANCE FONCEC35 M98 J96 N55 / R95 V12 B11
CAMPUS CLAIRC75 M58 J2 N0 / R81 V107 B170
PREMIO FONCEC90 M54 J24 N4 / R26 V106 B148
CAMPUS FONCEC100 M72 J12 N24 / R0 V64 B120
PREMIO CLAIRC50 M3 J5 N0 / R116 V200 B230
ORPANTONE 873 C
NOIR100%
Myriad Pro Semi-Boldcorps 12
LES COULEURS | FINANCE ACTIVE |
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La Société Générale s’a�rme comme partenaire incon-
tournable du secteur de la santé ; BPCE renforce sa posi-
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Entre les « quatre grands », la hiérarchie a été bousculée au
cours de l’année 2009. La Société Générale s’est notamment
imposée comme un partenaire incontournable du secteur
hospitalier (avec 33 à 35% des nouveaux emprunts analysés).
Du côté des Collectivités et dans un contexte où le leader,
Dexia, restait fragile, le nouveau groupe constitué par les
Caisses d’Epargne et les Banques Populaires (BPCE) a renforcé
sa position (27 à 29% des nouveaux emprunts). Le groupe
Crédit Agricole et la Société Générale ont eux su s’a�rmer
pour rivaliser avec Dexia.
Il est en�n à noter que la Banque européenne d’investisse-
ment (BEI) et la Caisse des dépôts et consignations (CDC)
ont assuré des parts non négligeables des prêts 2009 : de 6
à 7% pour la BEI auprès des Établissements publics de santé
et de 4 à 5% pour la CDC auprès des Collectivités. La possibi-
lité donnée à la BEI d’o�rir des �nancements d’infrastructure
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massivement avec des produits classiques. C’est ainsi 93%
des prêts souscrits qui l’ont été à taux �xe simple (sur la durée
totale ou sur durée partielle) ou à taux variable Eonia ou Euri-
bor (Graphiques 3 et 4).
Que ce soit sur l’échelle de risque Finance active ou dans le
cadre de la Charte de bonne conduite, c’est donc la quasi-
totalité des emprunts négociés en 2009 qui ne présente pas
de risque de structure : sur l’échelle Finance active, taux �xe
et taux variable sont en e�et classés en risque 1 quand ils
rentrent dans la case 1A de la matrice de la Charte de bonne
conduite. Le contexte de marché, avec des niveaux de taux d’intérêt très
bas (se reporter à la Partie 4 consacrée aux Marchés en 2009)
a sans doute favorisé cette tendance. Les 7% des emprunts
négociés restants l’ont été en taux �xe annulable ou en taux
�xe à barrière (1,5 sur 5 sur l’échelle Finance active), soit
présentant un niveau de risque ne dépassant pas 1E dans
le cadre de la Charte de bonne conduite – les sous-jacents
sur les emprunts à taux �xe à barrière sont en e�et exclusi-
vement des taux d’intérêt de la zone euro. Les produits ainsi
souscrits sont des produits d’optimisation, au risque mesuré
et maîtrisé.
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ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE SANTÉ N’ONT PAS
SOUSCRIT DE PRODUITS COMPLEXES
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : COLLECTIVITÉS LOCALES
(EN % DU MONTANT TOTAL)
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4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
12%Taux �xe
deux phases
Variable
Fixe
TAUX D’INTÉRÊT SUR LES CRÉDITS EN 2009 : ÉTABLISSEMENTS PUBLICS DE
SANTÉ (EN % DU MONTANT TOTAL)
45%Taux �xe
33%Taux var iable
4%Taux �xe annulable
3%Taux �xe à barr ière
15%Taux �xe
deux phases
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LOCALES AU 31 DÉCEMBRE 2009MéthodologieL’Observatoire Finance active de la dette 2010 est construit
au 31 décembre 2009 sur un panel d’un peu plus de 1 000
Collectivités locales, représentant un encours de dette total
de 75,2 milliards d’euros, pour près de 35 000 lignes d’emprunt.
Dans la suite de l’étude présentée ci-après, il sera fait
référence aux Collectivités suivantes :
RégionsDépartementsCommunes et EPCI de plus de 100 000 habitants
Communes et EPCI de plus de 50 000 habitants
Communes de plus de 20 000 habitants
et EPCI de moins de 50 000 habitants
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SDIS.RÉPARTITION PAR TYPE DE COLLECTIVITÉ : EN % DE L’ENCOURS TOTAL
DU PANEL FINANCE ACTIVE
OBSERVATOIRE FINANCE ACTIVE
DE LA DETTE
18%Régions
26%Dépar tements
27%Communes et EPCI
de plus de 100 000 hab.
11%Communes et EPCI
de plus de 50 000 hab.
10%Communes de plus de
20 000 hab. et EPCI de
moins de 50 000 hab.
4%Communes de plus
de 10 000 hab.
3%Communes de
moins de10 000 hab.
1%SDIS
1,6%Emprunts en devise9,6%Taux �xe annulable
17,3%Produits de pente
6,3%Produits de courbe
19,1%Produits de change
8,3%Autres struc tures
26,5%Barr ière sur taux euro
11,3%Barr ière sur index
hors zone euro
77,8%Risque 1
1,0%Risque ]2 ;3]
6,7%Risque ]3 ;4]
5,2%Risque ]4 ;5]
9,3%Risque ]1 ;2]
40,4%Taux �xe for t21,9%Taux �xe fa ible
32,6%Taux var iable for t
5,1%Taux var iable fa ible
40,0%Taux �xe for t20,8%Taux �xe fa ible
34,7%Taux var iable for t
4,5%Taux var iable fa ible
VariableFixe
VariableFixe
77,7%Risque 1A
8,8%Risque ]2C;5E]
6,3%Hors char te
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ISSUE #5December 2013
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