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_______________________________________________________________________________________________________________ OnvalueGmbH&Co.KG Geschäftsführer: Registergericht: Kontoverbindung:GierenzheimerStr.39 Prof.Dr.Heinz-GerdBordemann AmtsgerichtMayen KreissparkasseAhrweiler53474BadNeuenahr-Ahrweiler TimBordemann Registernummer:HRA20561 IBANDE24577513100000073338
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EuropäischeUnternehmenDie Betafaktoren (Raw) für Unternehmen desDienstleistungsgewerbesbewegensich2017stabilauf einem im Branchenvergleich eherunterdurchschnittlichem Niveau. Für europaweitmehrals80börsennotierteUnternehmenliegtderMedianimNovember2017bei0,75.DieBandbreiteder berechneten Betafaktoren bewegt sichzwischen 0,59 (unteres Quintil) und 1,13 (oberesQuintil). Aufgrund der meist geringenNettoverschuldungderUnternehmenliegtdasBetaunlevered (nach Bereinigung des Kapitalstruktur-risikos) zwischen 0,42 (unteres Quintil), 0,62(Median)und0,91(oberesQuintil).Eigenkapitalkosten,diefürBewertungszweckenachdem CAPM-Ansatz ermittelt werden, liegen fürUnternehmen des Dienstleistungsgewerbes imNovember 2017 damit bei 5,9% (Median) mitunternehmensspezifischen Schwankungsbreitenzwischen4,9% (unteresQuintil) und8,3% (oberesQuintil).Nachfolgende Übersicht ermöglicht eine stärkereDifferenzierung nach unterschiedlichenDienstleistungsbereichen.Dienstleistungen(europäischeUnternehmen)
BetaRawNov.2017(Median)
Kapitalkosten(Eigenkapital)
Werbung 0,86 6,6%Sicherheits-u.Schutzdienste 0,71 5,7%Personal-u.OutsourcingDienstleistungen 1,09 8,1%
BusinessService 0,71 5,7%Immobiliendienstleistungen 0,92 7,0%Freizeit 0,85 6,6%Restaurants 0,66 5,4%Übernachtungen 1,04 7,8%
UnternehmenweltweitGrundsätzlich kommt die Berechnung derBetafaktoren für mehr als 390 UnternehmenweltweitzuvergleichbarenErgebnissen.Der Median (Beta raw) liegt für Dienstleistungs-unternehmen weltweit leicht über demVergleichswertfüreuropäischeUnternehmen.
Dienstleistungen(weltweit)BetaRawNov.2017(Median)
Kapitalkosten(Eigenkapital)
Werbung 0,86 6,6%Marketing 1,03 7,7%Sicherheits-u.Schutzdienste 0,96 7,3%Personal-u.OutsourcingDienstleistungen 0,98 7,4%
Miet-undLeasingLeistungen 1,00 7,5%BusinessService 0,82 6,4%Aus-undFortbildung 0,81 6,3%Immobiliendienstleistungen 1,06 7,9%PersönlicheDienstleistungen 0,90 6,9%Freizeit 0,90 6,9%Restaurants 0,52 4,5%Übernachtungen 1,19 8,7%UrlaubsresortsundCasinos 1,37 9,8%Glücksspiel 0,89 6,8%
MethodikDie unternehmensspezifischen Betafaktoren wurden über einenBerechnungszeitraum von 5 Jahren anhand monatlicherAktienkursrenditen ermittelt. Als Referenzindizes wurdenländerspezifische Marktindizes verwendet. Die Bereinigung desKapitalstrukturrisikos erfolgt nach der Harris Pringle Formel unterBerücksichtigungderNettoverschuldungsquote.FürdieBerechnungderKapitalkosten (Monat November 2017) wurde ein Basiszinssatz (quasirisikofreieKapitalanlage)inHöhevon1,25%undeineMarktrisikoprämievon6,25%verwendet.
HinweisDie ausgewiesenen Werte wurden von der Onvalue GmbH & Co. KGsorgfältig ermittelt; dennochkannkeineHaftung fürdieRichtigkeit derAngaben übernommen werden. Insbesondere ersetzen sie nicht dieerforderlicheErmittlungimRahmeneinesBewertungsgutachtens.
BadNeuenahr-AhrweilerimNovember2017
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Jan17 Feb17 Mär17 Apr17 Mai17 Jun17 Jul17 Aug17 Sep17 Okt17 Nov17
Dienstleistungen- Europäische Unternehmen (KapitalkostenEigenkapital)
oberesQuantil Median unteresQuantil
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
Jan17 Feb17 Mär17 Apr17 Mai17 Jun17 Jul17 Aug17 Sep17 Okt17 Nov17
Dienstleistungsgewerbeweltweit - Kapitalkosten(Eigenkapital)
oberesQuantil Median unteresQuantil
Kapitalkosten,Branchenbeta,BetafaktorenBlickpunktNovember2017:Dienstleistungen
