обзор отрасли связи рф 2010

Февраль 2011

Основные события отрасли связи РФ в 2010 г.

Владимир ЛейвиманДиректорТел.: +7 495 662 3303Моб.: . +7 985 774 2608Email: [email protected]

Владимир ШарахматовМенеджерТел.: +7 495 662 3303Моб.: . +7 903 573 2859Email: [email protected]

Обзор подготовлен специалистами Advance Capital для наших клиентов и партнеров, а также дляширокого круга пользователей. В обзоре содержится описание основных событий, произошедших вроссийской отрасли связи в 2010 г., а также их влияние на позиции крупнейших игроков и перспективыразвития отрасли в краткосрочном периоде.

Дмитрий КасьяненкоУправляющий директорТел.: +7 495 662 3303Моб.: . +7 916 248 5270Email: [email protected]

2

Раздел

1. Обзор телекоммуникационного рынка РФ

2. Основные игроки на рынке телекоммуникаций РФ

3. Обзор рынка M&A в области телекоммуникаций

4. Оценка телекоммуникационных компаний

5. Опыт Advance Capital в ТМТ

3

Ожидается, что по итогам 2010 г. выручка мобильных операторов от мобильного ШПД превысит выручку провайдеровфиксированного ШПДИ

Доля трафика 3G в общей структуре мобильного ШПД продолжает расти на фоне снижения доли EDGE/GPRS и EV-DO

Операторы «большой тройки», а также Связьинвест, будут развиваться в направлении LTE через «промежуточную»технологию HSPA+ (пиковая скорость доступа - до 42 Мбит/c по линии «вниз»), постепенно сокращая инвестиции в 3G

Фиксирован-ная связь

ШПДИ

МобильныйИнтернет

Мобильнаясвязь

Платное ТВ

Рост рынка широкополосного доступа в Интернет (ШПДИ) в сегменте частных пользователей в настоящее времяпроисходит за счет регионов, на которые приходится около 80% новых подключений

Благодаря активности МРК Связьинвеста в регионах, доля ADSL подключений увеличилась на 7% в 2010 г. и составила50% рынка ШПД

Происходит активная консолидация рынка федеральными операторами путем покупки региональных ШПД провайдеров

Рынок платного телевидения в РФ продолжает расти в основном за счет увеличения проникновения услуги в регионах

Наблюдается тенденция к снижению ARPU операторов платного ТВ ввиду появления дешевых базовых тарифов сминимальным набором телеканалов для привлечения и удержания абонентской базы

Рост конкуренции на рынке Pay TV происходит в основном за счет большего разнообразия контента и повышениякачества услуги путем внедрения новых технологий

Рост выручки операторов сотовой связи происходит в основном за счет начавшегося роста MOU и ARPU, в том числеблагодаря развитию дополнительных услуг (VAS), при замедлении прироста абонентской базы лидеров рынка

Среди «большой тройки» сотовых операторов лидером по темпу роста абонентской базы является МегаФон (12,7% за2010 г.), который по кол-ву абонентов вышел на 2-е место в России, опередив ВымпелКом

В течение 2010 г. наблюдался постепенный отток абонентов фиксированной связи в пользу мобильной связи

Ведущие операторы активнее предлагают конвергентные продукты корпоративным пользователям мобильной ификсированной связи

Основным драйвером роста доходов операторов фиксированной связи является индексация тарифов на услуги связи ирост сегмента передачи данных и доступа в Интернет

Раздел I: “Обзор телекоммуникационного рынка РФ” Основные тенденции ШПДИ Мобильный Интернет Платное ТВ Мобильная Связь

Основные тенденции рынкателекоммуникаций в РФ

Рост рынка ШПД вРоссиипроисходит засчет регионов,при этом в рядеобластей уровеньпроникновенияприближается кмосковскому

По итогам 2010 г. приростабонентов всфере мобильногоШПД сравнялся саналогичнымпоказателем пофиксированномуШПД

Рост выручкиоператоровсотовой связи в2010 г. происходилв основном засчет роста MOU иARPU

4

Комстар10%

Эр-Телеком

8%

Акадо5%ЮТК

5%

Прочие29%

Сибирь телеком

4%

УРСИ5%

Волга Телеком

7%СЗТ7%

ЦТК11%

Вымпел-ком9%

Динамика проникновения услуг ШПД в России в 2008-2011П гг.

География распределения абонентов ШПД в РФ в 2009 г. и 2010 г.

Источник: ACM-Consulting

Доли операторов в сегменте частных пользователей, 3кв. 2010 г.

10,5

14,7

22,6

17,019,1

20%

27%

31%

35%

41%

0

2008 2009 1П 2010 2010О 2011П

0%

10%

20%

30%

40%

Кол-во абонентов, млн. Уровень проникновения услуги

Топ-10 Россия Топ-5 Москва

Qwerty7%

Прочие20%

Комстар27%

Акадо19%


Нэт Бай Нэт8%

Рост рынкаШПДИпроисходит засчет регионов

Ожидается , чтона конец 2010 г. уровеньпроникновенияШПД в Россиисоставит 35%

ТОП-10 операторовконтролируют71% рынка ШПДИв России…

…при этомактивно идетконсолидациярынка

По предварительным оценкам, на конец 2010 г. количество частныхпользователей широкополосного доступа в интернет (ШПДИ) в Россиидостигло 19,1 млн. абонентов при уровне проникновения услуги 35%. В 2011 г. ожидается рост количества абонентов ШПДИ до 22,6 млн. (будетподключено около 41% домохозяйств страны)

В 2010 г. доходы провайдеров ШПДИ оцениваются на уровне 61 млрд. руб., что на 29% больше, чем в 2009 г.

Рост рынка ШПДИ в сегменте частных пользователей происходит за счетрегионов, на которые приходится около 80% новых подключений. Московский рынок практически исчерпал свои возможности ввиду своегонасыщения – уровень проникновения ШПД в столице приблизился к 75% наконец 2010 г.

ТОП-10 операторов контролируют 71% рынка ШПДИ в России. Доли лидероврынка – ЦТК и Комстар-ОТС составили 11% и 10%, соответственно

На долю ADSL в 2010 г. пришлось около 50% рынка ШПД (рост на 7% к 2009 г.), в то время как на Ethernet – 42% рынка. Рост доли ADSL-подключенийобъясняется активностью МРК Связьинвеста в регионах

Источник: J’son & Partners Consulting


Рынок ШПДИ

Регионы68%

Москва21%

Санкт-Петер-

бург11%

2009 2010


Регионы73%

Москва18%

Санкт-Петер-

бург9%

5

Структура российского рынка 3G по технологиям в 2010 г.

Источник: ComNews Research, оценка Advance Capital

Чистый прирост абонентов фикс-го и моб-го ШПД, млн. абон.

Доходы от услуг мобильного интернета и объем трафика в РФ По итогам 2010 г. доходы российских сотовых операторов от услуги

мобильного Интернета предварительно оцениваются в 64,5 млрд. руб., что на 55% больше чем в прошлом году. При этом трафик передачиданных в сетях сотовой связи в 2010 г. увеличился в 2,5 раза к 2009 г. –до 35 Пбайт (к 2012 году прогнозируется рост трафика до 100 Пбайт)

По оценкам аналитиков, в 2010 г. выручка мобильных операторов отмобильного ШПД превысила выручку провайдеров фиксированного ШПД

Доля услуг по передачи данных в выручке операторов «большой тройки»по России составляет около 10%, в то время как у мировых лидеров этотпоказатель достигает 40-50%. Это указывает на большой потенциалроссийского рынка мобильного Интернета, реализованного на базетехнологий WCDMA/HSPA

Операторы «большой тройки» будут плавно мигрировать в сторону LTE через «промежуточную» технологию HSPA+ (пиковая скорость доступа -до 42 Мбит/c по линии «вниз») постепенно сокращая инвестиции в 3G

Источник: данные компаний, Комстар-ОТС

13,5

25,4

64,5

41,6

2,65,8

13,9

35,0

0

40

80

2007 2008 2009 2010O

-12%-2%8%18%28%38%48%58%68%78%88%98%108%118%128%138%148%158%168%178%188%199%209%219%229%239%249%259%269%279%289%299%309%319%329%339%349%359%369%379%389%399%409%419%429%439%449%459%469%479%489%499%509%519%529%539%549%559%569%579%589%599%609%620%630%640%650%660%670%680%690%700%710%720%730%740%750%760%770%780%790%800%810%820%830%840%850%860%870%880%890%900%910%920%930%940%950%960%970%980%990%1000%1010%1020%1030%1041%1051%1061%1071%1081%1091%1101%1111%1121%1131%1141%1151%1161%1171%1181%1191%1201%1211%1221%1231%1241%1251%1261%1271%1281%1291%1301%1311%1321%1331%1341%1351%1361%1371%1381%1391%1401%1411%1421%1431%1441%1452%1462%1472%1482%1492%1502%1512%1522%1532%1542%1552%1562%1572%1582%1592%1602%1612%1622%1632%1642%1652%1662%1672%1682%1692%1702%1712%1722%1732%1742%1752%1762%1772%1782%1792%1802%1812%1822%1832%1842%1852%1862%1873%1883%1893%1903%1913%1923%1933%1943%1953%1963%1973%1983%1993%2003%2013%2023%2033%2043%2053%2063%2073%2083%2093%2103%2113%2123%2133%2143%2153%2163%2173%2183%2193%2203%2213%2223%2233%2243%2253%2263%2273%2283%2294%2304%2314%2324%2334%2344%2354%2364%2374%2384%2394%2404%2414%2424%2434%2444%2454%2464%2474%2484%2494%2504%2514%2524%2534%2544%2554%2564%2574%2584%2594%2604%2614%2624%2634%2644%2654%2664%2674%2684%2694%2705%2715%2725%2735%2745%2755%2765%2775%2785%2795%2805%2815%2825%2835%2845%2855%2865%2875%2885%2895%2905%2915%2925%2935%2945%2955%2965%2975%2985%2995%3005%3015%3025%3035%3045%3055%3065%3075%3085%3095%3105%3115%3126%3136%3146%3156%3166%3176%3186%3196%3206%3216%3226%3236%3246%3256%3266%3276%3286%3296%3306%3316%3326%3336%3346%3356%3366%3376%3386%3396%3406%3416%3426%3436%3446%3456%3466%3476%3486%3496%3506%3516%3526%3536%3547%3557%3567%3577%3587%3597%3607%3617%3627%3637%3647%3657%3667%3677%3687%3697%3707%3717%3727%3737%3747%3757%3767%3777%3787%3797%3807%3817%3827%3837%3847%3857%3867%3877%3887%3897%3907%3917%3927%3937%3947%3958%3968%3978%3988%3998%4008%4018%4028%4038%4048%4058%4068%4078%4088%4098%4108%4118%4128%4138%4148%4158%4168%4178%4188%4198%4208%4218%4228%4238%4248%4258%4268%4278%4288%4298%4308%4318%4328%4338%4348%4358%4368%4379%4389%4399%4409%4419%4429%4439%4449%4459%4469%4479%4489%4499%4509%4519%4529%4539%4549%4559%4569%4579%4589%4599%4609%4619%4629%4639%4649%4659%4669%4679%4689%4699%4709%4719%4729%4739%4749%4759%4769%4779%4789%4800%4810%4820%4830%4840%4850%4860%4870%4880%4890%4900%4910%4920%4930%4940%4950%4960%4970%4980%4990%5000%

Доходы, млрд. руб. Трафик, петабайт

Рынок мобильногоИнтернета


Российскийрынокмобильногоинтернетаобладаетзначительнымпотенциаломроста

Приростабонентов всферемобильного ШПДпревыситаналогичныйпоказатель пофиксированномуШПД уже в 2011 г.

W-CDMA/ HSPA80%

CDMA 1x EV-DO

20%


0,8

1,8

4,5

3,7

3,1

0,2

1,5

4,13,7

5,1

2,9

5,1

0

2005 2006 2007 2008 2009 2010П 2011П

фиксированный мобильный

6

Спутни-ковое34%

Фиксированное66%

Рынок платного ТВ

ТОП-6 операторов Pay TV в России в 1П 2010 г.

Источник: J’son & Partners Consulting, Advance Capital

Источник: IKS-Consulting, оценка Advance Capital

Структура российского рынка Pay TV по технологии в 2010 г.

Аналог. КТВ85%

Цифр. КТВ11%

IPTV4%

Объем рынка Pay TV в России в 2005-2010О гг.

15,5

19,5

29,9

26,424,1

29%

23%

13%

26%

10%

0

2006 2007 2008 2009 2010O

- 10%

0%

10%

20%

30%

Объем рынка , млрд. руб. Рост, yoy

Ожидаемый объем рынка платного телевидения (Pay TV) составил29,9 млрд. руб. в 2010 г. (рост +13% к 2009 г.). Абонентская базаплатного ТВ на конец 2010 г. составила 16,3 млн. домохозяйств (рост+12% к 2009 г.)

По итогам 2010 г. проникновение услуги Pay TV в среднем по Россиисоставило около 35%. Наиболее развита услуга в Москве, С.-Петербурге, крупнейших городах Поволжья, Урала и Сибири, гдесильны позиции региональных игроков, таких как ЭР-Телеком, Уфанет, ТВТ и др.

Крупнейшими операторами рынка Pay TV являются Триколор-ТВ иКомстар-ОТС (МТС) с абонентскими базами 4,6 млн. ДХ и 2,1 млн. ДХ(по состоянию на конец 1П 2010 г.), соответственно

Структура российского рынка Pay ТV в 2010 г. выглядела следующимобразом: 34% подключений приходилось на спутниковое ТВ, 66% – нафиксированное (проводное телевидение). При этом в структурепроводного ТВ 85% составило аналоговое кабельное ТВ, 11% –цифровое кабельное ТВ и 4% – IPTV



Ожидаемыйуровеньпроникновенияплатноготелевидения поРоссии составил35% на конец2010 г.

34% подключенийплатного ТВ вРоссии –спутниковое, 66% – проводноетелевидение

# Оператор Технология Кол-во ДХ, млн.

Доходы, млн.USD

1 Триколор-ТВ Спутниковое ТВ 4,6 92,0

3 Комстар-ОТС IPTV, кабельное ТВ 2,1 112,0

3 ЭР-Телеком Кабельное ТВ 1,1 58,6

4 Мультирегион Кабельное ТВ 0,8 46,5

5 НТВ+ Спутниковое ТВ 0,7 163,8

6 Связьинвест IPTV, кабельное ТВ 0,5 30,6

Итого 9,7 503,5

7

Источник: AC&M Consulting

Источник: PCM, AC&M Consulting, оценка Advance Capital

Динамика абонентов мобильной связи в РФ, 2005-2010O гг. По итогам 2010 г. количество абонентов (работающих SIM-карт)

мобильной связи в РФ увеличилось на 5,2% и составило 216,5 млн.

Проникновение сотовой связи в России в 2010 г. достигло 155,3%. Поэтому показателю продолжают лидировать рынки двух крупнейшихгородов России – Москвы и Санкт-Петербурга с уровнемпроникновения услуги 196% и 191% соответственно

Крупнейшим мобильным оператором России остается МТС – поданным на конец 2010 г. клиентами компании являлись 71,4 млн. абонентов. На второе место с абонентской базой 56,6 млн. вышелМегаФон (рост абонентов в 2010 г. – около 13%)

ARPU операторов большой тройки в 1-м кв. 2010 г. достигминимальных значений, после чего начал расти за счет увеличенияMOU. В целом, за 2010 г. рост ARPU в рублевом выражении нароссийском рынке сотовой связи составил около 2% к показателямпрошлого года

Источник: AC&M Consulting, оценка Advance Capital

Мегафон26%

Теле28%

МРК Связь-инвеста

5%

Прочие6% МТС

32%


126,0

152,0

208,0 216,2

173,0186,0

21%

4%

8%

12%

14%

0

40

80

120

160

200

240

2005 2006 2007 2008 2009 2010O

-12%

-2%

8%

18%

Кол-во абонентов, млн. Рост y-o-y

Рынок мобильнойсвязи


ARPU операторовбольшой тройкиначал рост во 2-3-м кв. 2010 г. последостиженияминимума в 1-мкв. РостобъясняетсяувеличениемMOU иразвитием VAS

Лидерами вотношенииростаабонентскойбазы в 2010 г.являются Tele2(+28%) и МегаФон(+13%). ВымпелКомпоказываетсамыймедленный ростсреди лидеров

Изменение абонентской базы мобильных операторов за 2010 г. Структура рынка мобильной связи в РФ в 2010 г.

# Оператор Кол-во абонентов на 31.12.2010, тыс.

Кол-во абонентов на 31.12.2009, тыс. Изменение, %

1 МТС 71 442 69 342 3,0%

2 Мегафон 56 607 50 222 12,7%

3 Вымпелком 52 020 50 886 2,2%

4 Tele 2 18 439 14 450 27,6%

5 Прочие 17 966 20 891 -14,0%

Итого 216 473 205 791 5,2%

8

Раздел






9

Мобильнаясвязь

МГ и МНсвязь

Местнаясвязь ШПДИ WiFi, WiMax Платное ТВ Цифровые

Медиа

МТС Комстар-ОТС Стрим ТВ СММ

ТрансТелеКом

Билайн AportГолден Телеком Корбина

МегаФон Синтерра

DST

RamblerTele2

WestCall

МРКРостелеком

МТТ Yandex

Yota

Эр-Телеком Эр-Телеком

СМАРТС

Мотив

НТК

Акадо

Региональные компании

НТВ+

Триколор

НТК/НКС

Мультирегион Мультирегион

NetbyNet

Корбина

МГТС

Источник: Данные компаний, анализ Advance Capital

Карта российского рынка нафевраль 2011 г.

Раздел II: “Основные игроки на рынке телекоммуникаций РФ” Карта телекоммуникационного рынка Обзор основных событий Связьинвест ВымпелКом МТС/Комстар-ОТС МегаФон

Скай Линк НТК/НКС

10

В 1 полугодии 2010 г. завершился процесс объединения ВымпелКома и КиевСтара

В октябре 2010 г. VimpelCom Ltd подписал соглашение с Weather Investments о покупке 51,7% акций мобильного оператора OrascomTelecom Holding и 100% итальянского оператора Wind, однако согласие на сделку от одного из основных своих акционеров Telenorпока не получено

В 3 кв. 2010г. ВымпелКом впервые в истории заработал на мобильной связи в России меньше МегаФона

Связьинвест

МТС/Комстар

ВымпелКом

МегаФон

В конце июня 2010 г. Советы директоров МТС и Комстар-ОТС одобрили условия слияния компаний, что позволило активизироватьразвитие конвергентных услуг связи, прежде всего для корпоративных абонентов

В июле 2010 г. МТС запустил в коммерческую эксплуатацию первую сеть 4G в СНГ. Сеть четвертого поколения развернута на базетехнологии Long-Term Evolution (LTE) в Узбекистане и Армении

Оператор проявил наибольшую активность на рынке M&A среди компаний отрасли, закрыв по итогам года 6 сделок по покупкепровайдеров ШПД в различных регионах РФ

В 2010 г. МегаФон вышел на второе место по количеству абонентов в России, опередив по этому показателю ВымпелКом

Благодаря активному строительству 3G сетей, оператор стал лидером по выручке от услуг мобильного интернета среди операторовсотовой связи в 2010 г.

В июне 2010 г. МегаФон приобрел 100% акций Синтерры за 745 млн. долл. США, что позволило ему выйти на 1-е место среди сотовыхоператоров по протяженности магистральных каналов связи, которая вместе с активами Синтерры составляет около 100 тыс. км.

Реорганизация Связьинвеста в форме присоединения МРК к Ростелекому должна завершиться в апреле-мае 2011 г.

Группа нацелена на усиление своих позиций в сегменте ШПД, платного телевидения и мобильной связи. С этой целью Связьинвестзначительно активизировался на рынке M&A в 2010 г., результатом чего стало приобретение ВолгаТелекомом компании TelesetNetworks PCL за 133,5 млн. долл. США и покупка СЗТ альтернативного оператора Северен-Телеком за 29,7 млн. долл. США

В декабре был подписан договор на приобретение ОАО Национальные Телекоммуникации, крупного игрока рынка КТВ и ШПД

Ожидается продолжение активной M&A политики объединенного Ростелекома в 2011г.

Обзор основных событий2010г. по компаниям сектора

Связьинвестзавершаетреорганизацию ипроводитактивную M&A политику

ВымпелКомподписалсоглашение сWeather Investment… ноTelenor покаотказываетсяподдержатьсделку

МТС проявилнаибольшуюактивность нарынке M&A средикомпаний сектора

МегаФон вышел навторое местосреди операторов«большойтройки» поколичествуабонентов


1111

158,4 млрд. руб.

Связьинвест

Совокупная выручка и OIBDA маржа Ростелекома и МРК

Структура выручки 7 МРК

9 мес. 2009 9 мес. 2010

168,6 млрд. руб.

214,4207,2

39,3%36,7%

0

40

80

120

160

200

240

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

Выручка OIBDA маржа

Развитиеинтернет-услугявляетсяосновнымдрайвером роставыручки для МРКи Ростелекома. Рост выручки отинтернет-услугобъясняетсяростомабонентской базы

Выручка всегментеместной связирастет за счетиндексациитарифов на фонемедленногооттокаабонентов

За 9 мес. 2010 г.OIBDA маржаувеличилась на2,6 п.п. посравнению саналогичнымпериодом 2009 г.


Источник: Данные Компаний, оценка Advance Capital

Реорганизация Связьинвеста в форме присоединения МРК кРостелекому будет завершена в 1П 2011 г., затем объединеннаякомпания планирует произвести вторичное размещение акций (SPO) наЛондонской фондовой бирже

Все МРК и Ростелеком одобрили реорганизацию и коэффициентыконвертации на Советах директоров и собраниях акционеров во 2 кв. 2010 г., а также завершили выкуп собственных акций у миноритарныхакционеров, не согласных с реорганизацией

Капитализация объединенной компании составит более 420 млрд. руб. (около 14 млрд. долл. США). Ожидаемый синергетический эффект отобъединения, по оценкам менеджмента Связьинвеста, составит неменее 30 млрд. руб.

Объединенная компания будет предоставлять весь спектртелекоммуникационных услуг и объединит около 30 млн. абонентовфиксированной связи, более 5 млн. абонентов ШПД и около 15 млн. сотовых абонентов. Компания будет иметь контроль над «последнеймилей» и крупнейшую собственную магистральную сеть

Реорганизация Связьинвеста и Ростелекома

Операционные результаты

Совокупная выручка МРК и Ростелекома за 9 мес. 2010 г. выросла на3,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года исоставила 214,4 млрд. руб.

Основным драйвером роста выручки МРК остаются доходы от передачиданных и доступа в Интернет, доля которых в общей выручке за 9 мес. 2010 г. составила 20% благодаря росту абонентской базы операторов

Выручка МРК от услуг местной связи за 9 мес. 2010 г. составила 64 млрд. руб. (рост на 6,3% по сравнению с 9 мес. 2009 г.), и ее доляпрактически не изменилась в общей структуре доходов – 38%. Роствыручки в этом сегменте вызван индексацией тарифов примерно на11% в феврале 2010 г. при некотором оттоке абонентов

Выручка в сегменте внутризоновой связи за 9 мес. 2010 г. снизилась на5% по сравнению, что вызвано снижением трафика от фиксированныхабонентов на сетях как фиксированных, так и сотовых операторов

12

Услуги 3 кв. 2010

3 кв. 2009 Изм. % 2 кв.

2010 Изм., %

Мобильный доступ в Интернет тыс. 1 500 896 67,4% 1300 15,4%

Фиксированный доступ в Интернет тыс. 1 193 850 40,4% 1131 5,5%

3 кв. 2010

3 кв. 2009 Изм. % 2 кв.

2010 Изм., %

Число активных абонентов млн. 51,6 51,0 1,1% 50,9 1,4%

Доля рынка по абонентам 23,8% 25,0% -1,2% 23,9% -0,1%

MOU мин. 228 217 5,1% 224 1,7%

ARPU руб. 342,5 331,8 3,2% 330 3,8%

ВымпелКом

Источник: Данные Компании, анализ Advance Capital

Выручка и OIBDA маржа ВымпелКома в России

Операционные показатели мобильного бизнеса (Россия)

Операционные результаты

Выручка ВымпелКома за 9 мес. 2010 г. выросла на 3,8% по сравнению саналогичным периодом прошлого года и составила 183,4 млрд. руб. …

… при этом в 3кв. 2010 г. компания получила от мобильного бизнеса вРоссии 53,8 млрд. руб. выручки, уступив по этому показателю не толькоМТС (61,3 млрд. руб.), но и МегаФону (54,6 млрд. руб.)

Основная причина снижения темпов роста выручки ВымпелКома посравнению с конкурентами – это снижение инвестиций в развитие в 2008-2009 гг.

Основными направлениями развития ВымпелКома в 2011 г. станутпроведение активной инвестиционной политики по развитию сетей вмобильном и фиксированном сегменте, оптимизация каналов продаж, атакже диверсификация ценовой политики с учетом особенностей каждогорегиона

В 3 кв. 2010г. ВымпелКомвпервые висториизаработал намобильной связив России меньшеМегаФона…

… и опустилсяпо этомупоказателю на 3 место

В случаеуспешногозавершениясделки с Weather Investments, VimpelCom Ltd. станетмобильнымоператором №5 в мире


153,5146,0

54%51%

0

40

80

120

160

200

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

48%

58%

Выручка, млрд. руб. OIBDA маржа

Абонентская база доступа в интернет (Россия)

30,6 29,9

33% 30%

0

40

80

120

160

200

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

48%

58%

68%

78%

88%

98%

108%


Мобильная связь Фиксированная связь

Объединение на базе VimpelCom Ltd.

В 2009 г. акционеры компании – Altimo и Telenor – договорились передатьВымпелКом и принадлежащий им КиевСтар холдингу VimpelCom Ltd. Врезультате встал вопрос об объединении украинских активов. В октябре2010 г., VimpelCom Ltd. получил разрешение антимонопольного комитетаУкраины на объединение долей КиевCтара и украинской «дочки»ВымпелКома УРC. Новая компания будет работать под брендом«КиевСтар» на Украине (в отличие от бренда «Билайн» на других рынках)

Сделка с Weather Investments

В октябре 2010 года VimpelCom Ltd подписал соглашение с Weather Investments о покупке 51,7% акций мобильного оператора OrascomTelecom Holding и 100% итальянского оператора Wind. За приобретаемыеактивы VimpelCom Ltd передаст Weather Investments 325,6 млн. своихновых голосующих акций (выпущенных в ходе допэмиссии) и заплатит1 800 млн. долл. США денежными средствами. Уже в январе 2011 г. сделка была одобрена Советом директоров, однако второй крупнейшийакционер VimpelCom Ltd. – Telenor – продолжает выступать против сделки

13

3 кв. 2010

3 кв. 2009 Изм. % 2 кв.

2010 Изм., %


Доля рынка по абонентам 32,2% 33,7% -1,5% 32,5% -0,3%

MOU мин. 244 213 14,6% 230 6,1%

ARPU руб. 269 256 5,1% 254 5,9%

13

МТС / Комстар-ОТС


Выручка и OIBDA маржа в России

Ключевые события

В конце июня Советы директоров МТС и Комстар-ОТС одобрили условияслияния. МТС увеличил свою долю в Комстар-ОТС до 71% в результатепредложения о приобретении акций у миноритарных акционеров. Навтором этапе будет осуществлен обмен с коэффициентом 0.825 акцииМТС за одну акцию КОМСТАР-ОТС

Завершена сделка по продаже Комстар-ОТС 25%+1 пакета обыкновенныхакций ОАО Связьинвест за 26 млрд. руб. Ростелекому. Полученныеденьги были использованы на погашение долга Комстар-ОТС передСбербанком РФ

В 2010 г. оператор завершил проект по развертыванию сетей 3G на всехрынках присутствия МТС в СНГ, запущены в коммерческую эксплуатациюпервые сети LTE в СНГ – в Узбекистане и Армении

В декабре 2010 г. Министерство связи Туркменистана приостановилодеятельность компании BCTI (дочерняя компании МТС) на территориистраны сроком на один месяц. Ущерб от приостановки деятельности МТСв Туркменистане может составить 585 млн. долл. США

В январе 2011 г. контролирующий акционер АФК Система В.Евтушенковзаявил, что МТС ведет переговоры о слиянии с одним из крупнейшихмировых телекоммуникационных операторов

Операционные показатели мобильного бизнеса МТС (Россия)

За 9 мес. 2010 г. выручкамобильногобизнеса МТС вРоссии вырослана 11,3% посравнению саналогичнымпериодом 2009 г., но OIBDAмаржа снизиласьна 2,2 п.п.

В июле 2010 г. МТС запустил вУзбекистане иАрмении первуюсеть 4G России иСНГ


Операционные показатели Комстар-ОТС

172,3154,8

48% 45%

0

40

80

120

160

200

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

48%


34,8 37,2

40% 40%

0

40

80

120

160

200

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

48%

58%

68%

78%

88%

98%

108%


Мобильный бизнес (МТС) Комстар-ОТСОперационные результаты

За 9 мес. 2010 г. выручка мобильного бизнеса МТС в России составила172,3 млрд. руб. (рост +11,3% к аналогичному периоду прошлого года)

Рост выручки МТС в мобильном сегменте связан в основном сувеличением ARPU (рост + 8,5% с начала года), в то время какабонентская база компании за 9 мес. 2010 г. изменилась незначительно

Выручка Комстар-ОТС за 9 мес. 2010 г. составила 37,2 млрд. руб. (рост+7% к аналогичному периоду прошлого года), при этом OIBDA маржа неизменилась и осталась на уровне 40%

3 кв. 2010 3 кв. 2009 Изм. %

Физические лица, тыс.

Телефония 3 870 3 866 0,1%

ШПД 1 391 1 155 20,4%

КТВ 2 028 2 085 -2,7%

3 кв. 2010 3 кв. 2009 Изм. %

Физические лица, тыс.

Телефония 3 870 3 866 0,1%

ШПД 1 391 1 155 20,4%

КТВ 2 028 2 085 -2,7%

14

3 кв. 2010

3 кв. 2009 Изм. % 2 кв.

2010 Изм., %


Доля рынка по абонентам 25,8% 23,6% 2,2% 25,1% 0,7%

MOU мин. 285 275 3,6% 291 -2,1%

ARPU руб. 321 326 -1,5% 315 1,9%

14

МегаФон

Выручка и OIBDA маржа (по России)

Операционные показатели мобильного бизнеса

Результаты деятельности за 9 мес. 2010 г.

Выручка за 9 мес. 2010 г. выросла на 17,2% по сравнению саналогичным периодом 2009 г., в основном в связи с увеличениемабонентской базы и активным использованием дополнительных услугклиентами МегаФона. На рост выручки также повлияло приобретениегруппы Синтерра (консолидируется с июня 2010 г., доля выручкиСинтерры составила 2,3% в выручке МегаФона за 9 мес. 2010 г.)

За 9 мес. 2010 г. OIBDA в абсолютном выражении выросла на 9,9% относительно 9 мес. 2009 г., однако, рентабельность по OIBDA снизилась на 3,0 п.п., что объясняется ростом затрат на интерконнект, расходов на персонал и на выплаты дилерам, а также развитиемсобственной розницы

Показатель MOU в 3 квартале 2010 г. немного вырос (+3,6%) относительно 3 кв. 2009 г., однако показатель ARPU несколькоснизился за этот период (-1,5%)

МегаФон вышелна второе местов РФ по выручкеот мобильнойсвязи и поколичествуабонентов

СтратегическиеприоритетыМегаФона на2011-2013 гг.: развитие сетей3G, центровобработкиданных исобственнойрозничной сети

ПриобретениеСинтеррысущественнорасширилофиксированныйбизнес МегаФона, а такжедобавиломагистральныйи медийныйбизнесы


156,5

133,5

45,8%48,8%

0

40

80

120

160

9 мес. 2009 9 мес. 2010

- 12%

- 2%

8%

18%

28%

38%

48%

Выручка OIBDA маржа

Ключевые события

В 2010 г. МегаФон вышел на второе место по выручке от мобильнойсвязи и количеству абонентов в России, опередив ВымпелКом

Благодаря активному строительству 3G сетей, оператор сталлидером по выручке от услуг мобильного интернета

Компания закрыла две крупных M&A сделки: в июне 2010 г. МегаФонприобрел 100% акций Синтерры за 745 млн. долл. США, а в октябре входе аукциона приобрел 100% акций Метрокома за 2 млрд. руб.

В прошлом году МегаФон начал активно развивать свою розничнуюсеть. К концу 2010 г. количество розничных точек продаж компаниидостигло ок. 2,4 тыс. (в т.ч. 1,4 тыс. салонов, открытых совместно спартнерами). В 2011 г. компания планирует увеличить количестворозничных точек продаж до 3 тыс.


15

Раздел






16

Основные тенденции рынкаM&A в телекоммуникациях

Наблюдаетсявысокаяактивность нарынке M&A состороныкрупныхоператоровсвязи

Стратегическиеигроки готовыплатить премиюпри покупкекрупныхоператоровсвязи

Оценки на рынкеM&A приближаются кдокризисномууровню

Раздел III: “Обзор рынка M&A в области телекоммуникаций” Основные тенденции рынка M&A в телекомах Анализ EV/EBITDA по сделкам в 2007-2010 гг. Обзор основных игроков

Мультипликаторысделокприближаются кдокризисномууровню

Насыщение рынкаШПД в крупныхгородах

Рынок M&A втелекомах пока недостиг своегоравновесногосостояния

Высокий спрос состороныфедеральныхигроков

Наблюдается замедление темпов роста абонентской базы ШПД-провайдеров в крупных городах России ввидуприближения среднего уровня проникновения ШПД в этих городах к 60%

При этом конкуренция в таких городах усиливается из-за выхода федеральных операторов на местные рынки В результате этого, а также благодаря росту рыночных мультипликаторов, большинство крупных региональных

провайдеров ШПД рассматривают возможность продажи

Средние значения мультипликаторов EV/EBITDA и EV/Выручка по сделкам в области телекоммуникаций в РФ в 2010 г. составили 7,1x и 2,1x соответственно

С учетом последних тенденций на рынке M&A в телекоммуникациях потенциальный мультипликатор EV/EBITDA в 2011 г. может превысить 8,0x и достичь докризисного уровня

Стратегические игроки готовы платить значительную премию за размер при покупке крупных региональных операторовсвязи (так, EV/EBITDA по сделке МТС/Мультирегион составил 8,7x); при продаже немногих оставшихся крупныхнезависимых игроков ожидается высочайшая конкуренция между лидерами рынка за эти активы

Многие региональные операторы ШПД готовы к продаже бизнеса по оценке на уровне 10x EV/EBITDA’2010, в то время каккрупные операторы связи готовы к приобретениям по 7x – 8x EBITDA’2010

Мы ожидаем, что в 2011 году среднее значение мультипликатора EV/EBITDA по сделкам в области телекоммуникацийбудет находиться в диапазоне 7x – 9x EBITDA, при этом в отдельных случаях (при покупке крупнейших игроков либо вслучае очевидных перспектив расширения бизнеса) возможны более высокие уровни оценки

В 1-м полугодии 2011 г. вероятно продолжение тенденции к скупке региональных игроков, однако в дальнейшем возможноизменение ситуации в случае развития международных планов ВымпелКома и МТС

В настоящее время наблюдается высокая активность на рынке M&A со стороны всех крупнейших операторов связи: Ростелекома, МТС, ВымпелКома, МегаФона и МТТ

Основной интерес для покупателей представляют крупные региональные операторы ШПД и платного телевидения, лидеры рынка в крупных городах

В 2010 г. все крупные игроки завершили ряд сделок по покупке региональных активов. Активность лидеров на рынке M&A особенно возросла во 2-м полугодии – наибольшее число сделок было закрыто в декабре

17

Анализ EV/EBITDA по сделкамв телекомах за 2007-2010 гг.

Источник: Данные компаний, СМИ, анализ Advance Capital

Среднее значениеEV/EBITDA посделкам втелекомах в1П2010 составило5,2х…

…а уже во 2П2010 г. мультипликаторсоставил 8,0x ипрактическидостигдокризисногоуровня

Ожидается, что в2011 г. среднеезначениеEV/EBITDA посделкам втелекомах будетнаходиться вдиапазоне 7х – 9х

10,2

5,7 6,0

7,1

11,5

4,3

6,3

4,9 5,0

8,7

5,86,4

13,6

7,0

8,27,5

6,7

13,0

8,2

0

СахаТел./

Дальсвязь

Алтел / Golden

Telecom

Corbina /

Golden

Telec om

Wes t Call /

Russia

Partners

Петерстар/

Синтерра

БрянскТел./

Golden

Telec om

УТК /

Комстар

Тензор

Телеком/

Комстар

Teleset

Network s/

ВолгаТелеком

Пенза

Телеком/

Комстар

Синтерра/

Мегафон

Му льтирегион/

МТС

Форатек /

Вымпелком

НС Иваново/

МТТ

Эр-Телеком/

BVCP

Поларком/

Вымпелком

СитиХоумНет/

МТС

Ланк/МТС Северен/СЗТ

2007-2008 гг. 2010 г.

8,2x

7.1x

8,2

5,1

7x - 9x8,0

0

2007-2008 1H2010 2H2010 2011П

EV/EBITDA’1П 2010 = 5,1x EV/EBITDA’2П 2010 = 8,0x

Динамика сред. значения EV/EBITDA

Среднеезначение


18

Обзор основных игроков нарынке M&A в телекомах

МТС на рынке M&A

С начала 2010 г. МТС проводит активную политику в сфереприобретения региональных компаний связи, результатом которойстало закрытие ряда сделок в РФ и странах СНГ

Основные функции в области M&A перешли к МТС. Комстар-ОТС внастоящее время занимается в основном интеграцией ранееприобретенных активов

В феврале 2010 г. Комстар-ОТС (МТС) закрыл сделку поприобретению ярославского оператора ШПД Тензор Телеком. Сумматранзакции составила 220 млн. руб.

В мае 2010 г. МТС увеличил долю в Callnet Enterprises Ltd(Великобритания), которая владеет 100% армянского оператора ЗАОКорнет-АМ. Комстар-ОТС приобрел 25% минус 1 акцию, в результатеего доля в Callnet Enterprises Ltd увеличилась до 100%.

В июне Комстар-ОТС (МТС) завершил сделку по приобретению 100% акций ЗАО Пенза-Телеком - лидера на рынке ШПД (53% рынка) и КТВ(43% рынка) г. Пенза. Сумма сделки составила 650 млн. руб.

В июле 2010 г. МТС приобрел крупного оператора ШПД и КТВМультирегион. Стоимость акционерного капитала в рамках сделкиоценивается в 123,5 млн. долл. США (218 млн. долл. СШАза компанию). Мультирегион работает в 37 городах, и на конец 2009 г. рыночная доля компании составляла 2.3% в сегменте ШПД и 4.5% всегменте КТВ

В августе 2010 г. МТС приобрел 95% акций ОАО Метро-Телеком за339,4 млн. руб. у ЗАО Инвест-Связь (дочерняя компания АФКСистема). Метро-Телеком владеет ВОЛС на территории московскогометрополитена

В декабре 2010 г. МТС завершил сделку по покупке одного изкрупнейших ШПД-провайдеров Новосибирска ЗАО СитиХоумНет. Сумма сделки составила 725 млн. руб.

Также в декабре 2010 г. МТС приобрел одного из крупнейшихальтернативных операторов Санкт-Петербурга ЛАНК Телеком за 775 млн. руб.

МТС/Комстар-ОТС сталлидером нарынке M&A средикомпанийотрасли связи, закрыв поитогам года 6 сделок

ВымпелКомактивизировалсяна рынке M&A во2-м полугодии2010, закрыв поитогам года 3 сделки. Еще дваприобретениякомпанияпровела в январе2011 г.

ВымпелКом на рынке M&A

В 1-м полугодии 2010 г. ВымпелКом проявлял низкую активность нарынке M&A. Это связано прежде всего с происходящим процессомприсоединения компании к VimpelCom Ltd, а также проводимойполитикой повышения операционной эффективности компании исменами менеджмента компании. Во 2-м полугодии 2010 г. компаниязначительно активизировалась на рынке M&A

В августе 2010 г. ВымпелКом закрыл сделку по приобретению 100% акций ЗАО Форатек Коммуникейшн - альтернативного оператора связив Уральском регионе, владеющего 1,2 тыс. км. магистральной сети. Сумма сделки составила 1 400 млн. руб.

В ноября 2010 г. ВымпелКом приобрел одного из крупнейшихальтернативных операторов Мурманской области ОАО Поларком за179 млн. руб. Приобретение оператора позволило ВымпелКомурасширить географию присутствия в Северо-Западном ФО

В декабре 2010 г. оператор приобрел 100% акций ЗАО Белгородскиецифровые магистрали за 450 млн. руб.

В январе 2011 г. ВымпелКом закрыл сделку по покупке ведущего B2B оператора ШПД – ОАО СеверТрансКом. Сумма сделки составила 360 млн. руб.

Также в январе 2011 г. оператор приобрел 100% ЗАО Элтел -провайдер ШПД в Санкт-Петербурге с абонентской базой около 32 тыс. физ. лиц и 2 тыс. юр. лиц. Сумма сделки составила 1 млрд. руб.

Ожидается, что в следующем году ВымпелКом поборется заприобретение крупнейшего сотового оператора Приморского края –Новая Телефонная Компания. Сумма сделки может составить 300-400 млн. долл. США. Данный актив представляет значительныйстратегический интерес для ВымпелКома ввиду отсутствия у компаниилицензий GSM на Приморский край


Источник: Данные компаний, СМИ

19

Обзор основных игроков нарынке M&A в телекомах

Источник: Данные компаний, СМИ

МРК Связьинвеста на рынке M&AСвязьинвестсовместно с МРКпроводитактивную M&A политику, результатомкоторой сталозакрытие однойиз крупнейшихсделок в 2010 г. –покупкаВолгаТелекомкомпании TelesetNetworks PCL

В 2010 г. Мегафон проявилнаименьшуюактивность нарынке M&A средиоператоровбольшой тройки, закрыв поитогам года 2 сделки

Ввидупереориентациисвоей бизнес-модели на ШПД ителефонию, МТТзначительноактивизировалсяна рынке M&A во2П 2010 г.

МегаФон на рынке M&A

В 2010 г. МегаФон проявил наименьшую активности среди «большойтройки» мобильных операторов, закрыв по итогам года две сделки

В июне 2010 г. МегаФон приобрел 100% акций Синтерры за 745 млн. долл. США. Данная сделка позволила МегаФону усилить позиции нарынках дальней связи, фиксированного и мобильного ШПД иконвергентных услуг. Кроме того, приобретение Синтерры позволилоМегаФону выйти на 1-е место среди сотовых операторов попротяженности магистральных каналов связи (ок. 100 тыс. км.)

В октябре 2010 г. в ходе аукциона МегаФон приобрел 100% акцийМетрокома за 2 млрд. руб.. Метроком владеет ВОЛС протяженностьюболее 2 000 км. в Санкт-Петербурге

Во 2-м полугодии 2010 г. МегаФон также рассматривал приобретениенескольких крупных региональных операторов связи, но ни однойсделки так и не состоялось

Ожидается, что в 2011 г. МегаФон будет демонстрировать болееактивную политику на рынке M&A. Потенциальный интерес дляприобретения будут представляют крупные московские ирегиональные операторы фиксированной связи и ШПД

С начала 2010 г. Связьинвест совместно с МРК проводит активнуюM&A политику, результатом которой стало закрытие одной изкрупнейших сделок в 1П 2010 г. – приобретение ВолгаТелекомкомпании Teleset Networks PCL, работающей в Татарстане иУльяновской обл.

После завершения реорганизации холдинга, функции M&A перейдутот Связьинвеста и МРК к Ростелекому

Одно из основных направлений развития Связьинвеста на 2011 г. –расширение присутствия на рынках ШПД и Pay-TV, а такжеукрепление позиций в сегменте фиксированной связи. Даннаястратегия реализуются как за счет активного подключенияабонентов и строительства новых сетей связи, так и путемприобретения региональных телекоммуникационных компаний

В июне 2010 г. ВолгаТелеком завершила сделку по покупке одногоиз крупнейших альтернативных операторов связи в ПриволжскомФО компании Teleset Networks PCL. Сумма сделки составила 133,5 млн. долл. США. Эта сделка позволила ВолгаТелеком выйти нарынок Татарстана, где до настоящего времени компанияприсутствовала лишь в сегменте сотовой связи

В декабре 2010 г. Северо-Западный Телеком приобрел 100% акцийкрупного оператора корпоративной фиксированной связи в Санкт-Петербурге и Ленобласти ЗАО Северен-Телеком. Сумма сделкисоставила до 29,7 млн. долл. США

В конце декабря 2010 г. Ростелеком подписал соглашение о покупке71,8% акций одного из крупнейших операторов Pay TV и ШПД вРоссии – компании НТК (основной актив – НациональныйКабельные Сети). Сделка была закрыта в начале февраля 2011 г.

В 2011 г. Ростелеком продолжит активную М&A политику. Основнойинтерес для компании будут представлять региональные ШПД-операторы, работающие в сегментах B2C и B2B, а также операторыКТВ. Также возможна международная экспансия компании

МТТ на рынке M&A

Учитывая тот факт, что бизнес-стратегия МТТ, ориентированная натранзит трафика, себя исчерпала, компания стремитьсяпереориентироваться на рынок фиксированной связи и ШПДИ путемпокупки региональных операторов связи

В 3-м квартале 2010 г. МТТ закрыл сделку по покупке 100% липецкогооператора Промсвязь-инвеста. Сумма сделки составила около 190 млн. руб.

В сентябре 2010 г. МТТ также приобрел ООО Наука-Связь Иваново. Сумма сделки составила около 175 млн. руб.

Несмотря на смену руководства компании в январе 2011 г., операторнамерен и далее приобретать региональных провайдеров ШПД, особенно вероятен интерес к Центральному региону


20

Раздел






21

Источник: данные компаний, RenCap, Тройка, оценка Advance CapitalДанные на 11.02.2011

Анализ мультипликаторовпубличных компаний (РФ)

Раздел IV: “Оценка телекоммуникационных компаний” Мультипликаторы публичных компаний Мультипликаторы Телеком сделок

МультипликаторEV/Выручка в 2010 г. будетнаходится впределах от 1,3хдо 2,1х

ПрогнозноезначениеEV/EBITDA дляоператоровфиксированнойсвязи в 2010 г. варьируется вдиапазоне от 3,5хдо 5,2х

2010E 2011E 2010E 2011E1 МТС 19 704 3 998 23 702 2,1 1,9 4,8 4,1 2 Вымпелком 18 222 4 082 22 303 2,0 1,8 4,1 3,6

Средняя 2,1x 1,8x 4,5x 3,9x

Медиана 2,1x 1,8x 4,5x 3,9x

2010E 2011E 2010E 2011E1 Центр Телеком 2 348 241 2 589 1,9 1,7 4,5 4,0 2 Уралсвязьинформ 2 029 414 2 443 1,7 1,5 4,4 3,8 3 ВолгаТелеком 1 576 409 1 985 1,7 1,5 4,1 3,7 4 СибирьТелеком 1 464 450 1 914 1,4 1,3 3,7 3,3 5 Северо-Западный Телеком 1 190 482 1 672 1,7 1,5 3,8 3,5 6 ЮТК 868 584 1 452 1,8 1,6 5,2 4,5 7 Дальсвязь 580 211 791 1,3 1,2 3,5 3,2

Средняя 1,6x 1,5x 4,2x 3,7x

Медиана 1,7x 1,5x 4,1x 3,7x

2010E 2011E 2010E 2011EКомстар-ОТС 2 495 (260) 2 235 1,3 1,2 3,1 2,9

EV, $ млн. EV/Выручка EV/EBITDAМобильные операторы

# Название компании MarCap, $ млн.

Net Debt, $ млн.

EV/EBITDA# Название компании MarCap, $ млн.

Операторы фиксированной связи

Net Debt, $ млн. EV, $ млн. EV/Выручка

Net Debt, $ млн. EV, $ млн. EV/Выручка

EV/EBITDAАльтернативные операторы связи

# Название компании MarCap, $ млн.

22

Дата Продавец Покупатель Описание Сумма сделки,

млн.долл.Доля, % EV,

млн.долл.EV /

ВыручкаEV /

EBITDA

Фев.10 Тензор Телеком Комстар-ОТС/МТСШПД-оператор в г. Ярославль. Абонентская база 22 тыс. частных и 1,1 тыс. корпоративных абонентов

7,3 100% 7,3 1,9x 4,3x

Май.10 Teleset Networks PCL ВолгаТелеком На конец 2009 г. - 45 тыс. абонентов ШПДИ и более 161 тыс. абонентов фиксированной связи 133,5 100% 133,5 3,5x 6,3x

Июн.10 Пенза Телеком Комстар-ОТС/МТСЛидер на рынке ШПД и КТВ г.Пенза, 47 тыс. абонентов ШПД, 42 тыс. абонентов КТВ (на конец 1 кв. 2010 г.)

20,7 100% 20,7 2,1x 4,9x

Июн.10 Синтерра МегаФонСинтерра владеет телеком. инфраструктурой с магистральной сетью более 75 тыс.км. в 70 регионах РФ

745,0 100,0% 745,0 1,9x 5,0x

Июл.10 Мультирегион МТС Мультирегион работает в 37 городах. 294 тыс. пользователей ШПД и 855 тыс. абонентов КТВ 217,9 100% 217,9 н.д. 8,7x

Июл.10 Форатек Коммуникейшн ВымпелКом Крупный магистральный оператор в Уральском регионе 46,0 100% 46,0 2,2x 5,8x

Сент. 10 Промсвязь-инвест МТТОператор телефонной связи, доступа в интернет, аренды каналов. 350 корпоративных клиентов (крупнейший - НЛМК)

6,2 100% 6,2 2,0x н.д.

Сент. 10 Наука-Связь Иваново МТТОператор фиксированной связи и Интернет в Иваново (около 10% рынка). Абонентская база: 500 юр. лиц и 12 тыс. физ. лиц

5,7 100% 5,7 2,0x 6,4x

Окт.10 Эр-Телеком Baring Vostok Capital PartnersОператор ШПД и КТВ, занимает 4-е место в России по числу абонентов широкополосного доступа в интернет и кабельного телевидения

80,0 10% 800,0 н.д. 13,6x

Окт. 10 Метроком МегаФон B2B и B2G оператор фиксированной связи в С.-Петербурге 65,4 100% 65,4 н.д. 8,0x

Ноя. 10 Поларком ВымпелКомОдин из ведущих альтернативных операторов Мурманской области, оказывающий услуги фиксированной связи и Интернет

5,8 100% 5,8 1,1x 7,0x

Дек. 10 СитиХоумНет МТСЛидер на рынке КТВ г. Новосибирск - ок. 71 тыс. абонентов КТВ и более 41 тыс. абонентов ШПД (в. т.ч. 1,3 тыс. В2В)

23,6 100% 23,6 2,4x 8,2x

Дек. 10 ЛАНК Телеком МТСОдин из ведущих альтернативных операторов С.-Петербурга и Ленинградской обл. в сегменте B2B 25,5 100% 25,5 2,3x 7,5x

Дек. 10 Северен Телеком Северо-Западный Телеком Один из ведущих альтернативных операторов С.-Петербурга и Ленинградской обл. в сегменте B2B 29,7 100% 29,7 2,0x 6,7x

Средняя 2,1x 7,1xМедиана 2,0x 6,7x

Источник: Данные компании, Коммерсант, Ведомости. оценка Advance Capital

**

* *

*

* Данные по Выручке и EBITDA за 2009 г.

Анализ мультипликаторовсделок в 2010г. (РФ)

Раздел IV: “Оценка телекоммуникационных компаний” Мультипликаторы публичных компаний Мультипликаторы Телеком сделок

Среднее значениемультипликатораEV/Выручка посделкам втелекоммуника-циях в РФ за 2010 г. составило2,1x…

…среднеезначениемультипликатораEV/EBITDA – 7,1х

23

Раздел






24

Advance Capital является одним из лидеров на рынкеинвестиционно-банковских услуг в области ТМТ в России истранах СНГ

С начала основания, Advance Capital стабильно входит втор -10 финансовых консультантов сделок M&A в России, апо итогам 2010 г. Компания вошла в топ-5 финансовыхконсультантов

Отраслевая специализация: телекоммуникации, FMCG/потребительский рынок, финансовые институты ибанки и нефтегазовый сектор

Широкий спектр оказываемых услуг:сопровождение M&Aсделок, привлечение финансирования на рынкахакционерного и долгового капиталов, финансовоеконсультирование

Наша команда состоит из высококвалифицированныхпрофессионалов, имеющих опыт работы в ведущихинвестиционных банках, консалтинговых компаниях ифинансово-промышленных группах

Закрытые сделки в ТМТ

В настоящее время Advance Capital работает над рядом сделок в сферетелекоммуникаций в России и СНГ

Источник: Mergers.ru

Advance Capital сегодня Рейтинг финансовых консультантов сделок M&A в России, 2010 г.*

Наши Клиенты и Партнеры

Опыт Advance Capital в ТМТ

По итогам 2010 г. Advance Capital вошел в топ-5 финансовыхконсультантовсделок M&A вРоссии

В 2010 г. Advance Capital закрыл 4сделки в областиТМТ на общуюсумму более 200 млн. долл. США

… в январе 2011 г. Advance Capital завершил сделкупо продаже В2ВоператораСеверТрансКом

# Компания

1 Credit Suisse

2 ВТБ Капитал

3 JP Morgan

4 UBS

5 Advance Capital6 Evli Corporate Finance

7 Pollyanna Capital Partners

8 Ренессанс Капитал

Покупка 100% «Южно-Уральской

ТелефоннойКомпании»

ОАО«Уралсвязьинформ»

Сумма сделки неРаскрывается

Эксклюзивныйфинансовыйконсультант

Телекоммуникации Дек ‘09

Продажа 100% Helios-TV (Якутск)ОАО «НТК»



Телекоммуникации Июл ‘08

Продажа 100% «Тензор Телеком»

(Ярославль)ОАО Комстар-ОТС

220 млн. руб.


Телекоммуникации Фев ‘10

Продажа 100% «Уральской

телекоммуникационной компании»

ОАО Комстар-ОТС

US$ 48,5 млн.


Телекоммуникации Июл ‘08

Продажа 100% акцийTeleset Networks PCLОАО «ВолгаТелеком»

US$ 133,5 млн.

Финансовыйконсультант

Телекоммуникации Май‘10

Приобретение 30% Медийного портала

Textone.ru


Инвестор

Медиа и ИТ Апр ‘10

Продажа 100% акций«Северен-Телеком»

ОАО «Северо-Западный Телеком»

US$ 29,8 млн.


Телекоммуникации Дек‘10

Продажа 100% акций«Ланк Телеком»

ОАО «Комстар-ОТС»

775 млн. руб.


Телекоммуникации Дек‘10

Продажа 100% акций«СеверТрансКом»

ОАО «ВымпелКом»

360 млн. руб.


Телекоммуникации Янв‘11

* Нормирование по количеству и объему закрытых сделок

Date post:	15-Jun-2015
Category:	Technology
Upload:	kk1919kk
View:	2,237 times
Download:	4 times

обзор отрасли связи рф 2010

Technology