ПЛАТИНА - Johnson Matthey...В августе цены на платину достигли...

ПЛ АТИНА 2012

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ

Джонсон Матти ПЛС прилагает все усилия для обеспечения точности информации и материалов, содержащихся в этом докладе,

однако не предоставляет гарантий их точности, полноты и пригодности для каких-то конкретных целей. Джонсон Матти ПЛС не

принимает на себя никакой ответственности в случае использования информации и материалов, содержащихся в настоящем

докладе, такое использование полностью является риском пользователя.

В частности, настоящий доклад и содержащаяся в нем информация и материалы не являются и не предназначены к рассмотре-

нию в качестве предложения по покупке или продаже, или попытки повлиять на предложения по покупке или продаже любых

регулируемых продуктов из драгоценных металлов или любых других регламентированных продуктов, ценных бумаг или ин-

вестиций, или рекомендаций по продвижению любых инвестиций, или других советов в части покупки, продажи или другого

распоряжения любыми регулируемыми продуктами из драгоценных металлов или любыми другими регулируемыми продуктами,

ценными бумагами или инвестициями включая, но, не ограничиваясь, любыми рекомендациями касательно приемлемости любых

сделок по драгоценным металлам, или возможности инвестиции, или финансового положения потенциального инвестора.

Решение по инвестиции в любую продукцию регулируемых драгоценных металлов или любую другую регулируемую продукцию,

ценные бумаги или инвестиции не должны приниматься исходя из любой информации или материала настоящего обзора. До

принятия любых инвестиционных решений потенциальные инвесторы должны получить профессиональный совет от своих фи-

нансовых, юридических, налоговых или бухгалтерских консультантов, принять во внимание свои индивидуальные финансовые

потребности и обстоятельства и тщательно рассмотреть риски, связанные с такими инвестиционными решениями. Настоящий до-

клад не является и не должен рассматриваться как спонсирующий, предлагающий, подтверждающий или продвигающий любую

продукцию из регулируемых драгоценных металлов или любой другой регулируемой продукции, ценных бумаг или инвестиций.

Права на «Платину 2012» принадлежат Джонсон Матти ПЛС. Разрешается воспроизводить материалы из этой публикации без

получения предварительного разрешения при условии, что в качестве источника информации указывается «Платина 2012» и

Джонсон Матти ПЛС.

ПЛАТИНА 2012автор: Джонатан Батлер

Основное содержание .............................................................. 2

Платина. Обзор .......................................................................... 4

Палладий. Обзор ....................................................................... 6

Другие МПГ. Обзор ................................................................... 8

Прогноз ...................................................................................... 10

Специальный материал

Российская добывающая платиновая промышленность ... 14

Таблицы предложения и спроса

Платина ...................................................................................... 18

Палладий.................................................................................... 20

Другие МПГ ............................................................................... 22

Примечания ............................................................................... 24

страница 2 Платина 2012

В прошлом году на рынке платины наблюдался профицит в объеме 13,4т. Рост спроса на 2% до

251,8т благодаря восстановлению закупок промышленностью был нивелирован повышением объемов

предложения и утилизации металла из автокатализаторов и ювелирного лома.

Предложение первичной платины выросло в прошлом году на 7% до 201,6т. Объемы добычи в Юж-

ной Африке снизились из-за перерывов в производстве по причинам безопасности и из-за забастовок,

однако высвобождение оборотного и складированного металла обеспечило рост предложения. Обще-

мировое предложение платины также повысилось в связи с возвратом к нормальным уровням добычи в

Северной Америке и наращиванию объемов производства в Зимбабве.

В 2011г брутто-спрос на платину для автокатализаторов увеличился на 1% до 96,6т.

Отложенный спрос на крупнотоннажные грузовики стимулировал рост использования платины в си-

стемах контроля выхлопов грузовых дизелей. Эта тенденция была частично нивелирована дополни-

тельной заменой платины на палладий в катализаторах легковых автомобилей, а также падением про-

изводства в Японии.

Спрос на платину в промышленности достиг нового рекордного уровня в 63,8т. В стекольной про-

мышленности спрос возрос на 44% до 17,3т в связи с установкой новых производственных мощностей

и авансовыми закупками металла в ожидании дальнейшего роста. Повышению спроса также способ-

ствовало развитие нефтепереработки на развивающихся рынках и установка новых нефтеперераба-

тывающих мощностей в Европе и Северной Америке.

Инвестиции в физическую платину были положительными и составили 14,3т, однако этот показа-

тель был на 30% ниже 2010г. Суммарные активы биржевых индексных фондов (ETF) росли в первые во-

семь месяцев 2011г, в то же время, с середины сентября и до конца года наблюдалась реализация металла,

на конец года нетто-инвестиции составили лишь 5,9т. При этом произошел резкий рост нетто-закупок

крупных слитков в Японии до 7,3т.

Объем избыточного предложения на рынке родия в 2011г составил 4,3т. Снижение закупок авто-

промом было компенсировано повышением спроса в стекольной промышленности и закупками ново-

го родиевого ETF. При этом увеличение объемов предложения и утилизации перевесили рост брутто-

спроса, в результате профицит рынка увеличился.

В прошлом году спрос на платину в ювелирной промышленности вырос на 2% до 77,1т. Во втором

полугодии наблюдался всплеск спроса китайских ювелиров, воспользовавшихся падением цены на

платину ниже цены золота, брутто-спрос в Китае составил 52,3т. В Индии платиновая ювелирная

промышленность развивалась высокими темпами (с низкой базы).

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ

Платина 2012 страница 3

Спрос на палладий в промышленности вырос в прошлом году до 77,1т. Закупки палладия для

катализаторов, используемых для получения химического сырья, особенно в Китае, увеличились –

общемировой прирост на 20% до 13,8т. Спрос в электротехническом и стоматологическом секторах

сократился.

В 2011г профицит на рынке палладия составил 39,0т. Значительные объемы металла были вновь ре-

ализованы из российских государственных запасов, однако поставки из этого источника в 24,1т были

самыми низкими за последние пять лет. Брутто-спрос в прошлом году упал на 13% до 262,8т в связи с

резко негативными показателями инвестиционного спроса. Объемы утилизации палладия возросли

на 27% до 72,9т.

Предложение палладия в прошлом году практически не изменилось и составило 228,9т. Снижение

поставок из российских гос. запасов было в целом компенсировано ростом производства в Северной

Америке и Зимбабве по мере выхода производства на полную мощность. Предложение из Южной

Африки сократилось в связи со складированием металла, объемы выпуска в России практически не

изменились.

Инвестиционный спрос на палладий в 2011г упал, на рынок было возвращено 17,6т палладия. Крупные объемы реализации

на рынке ETF, особенно в последнем квартале года при падении цен, привели к глубоко отрицательным показателям к концу года.

Ситуация резко контрастировала с высокими объемами нетто-инвестиций 2010г.

Уровни утилизации, как платины, так и палладия в отраслях незамкнутого цикла выросли в 2011г

до более 60т. Утилизация платины, палладия и родия из автокатализаторов возросла благодаря увели-

чению количества направленных на переработку отслуживших свой срок автомобилей. Рост цен по

сравнению с 2010г способствовал увеличению утилизации платины и палладия из ювелирных изделий.

В 2011г брутто-спрос на палладий для автокатализаторов достиг рекордного уровня в 187,6т.

Спрос вырос благодаря увеличению выпуска автомобилей во всех регионах кроме Японии (из-за

землетрясения и его последствий) и наращиванию использования палладия в системах очистки

выхлопов легковых дизельных автомобилей.

В прошлом году брутто-спрос на палладиевые ювелирные изделия упал на 15% до 15,7т. Закупки

палладия ювелирным сектором Китая в 2011г вновь сократились в связи с высокими ценами на металл

и отсутствием маркетинга. В других регионах спрос снизился из-за конкуренции и высоких цен.


ОБЗОР

В 2011г брутто-спрос на платину вырос на 2% до 251,8т, увеличение наблюдалось во всех секторах кроме инвестиционного. Пред-

ложение выросло до максимума за последние четыре года благодаря высвобождению оборотного металла из производства в Юж-

ной Африке во втором полугодии и росту объемов утилизации. В результате на рынке платины в прошлом году образовался про-

фицит в объеме 13,4т. Движение цены на платину в целом отражало эти фундаментальные факторы, при этом ее снижению также

способствовала распродажа активов инвесторами в четвертом квартале, и в конце 2011г цена упала до минимума за последние два

года в $1364. Спекулятивные нетто-позиции по платине к концу года также достигли минимума с второго полугодия 2009г. При

этом среднегодовая цена платины составила $1721 - на 7% выше показателя предыдущего года.

В прошлом году общемировое предложение платины выросло на 7% до 201,6т в результате роста продаж из всех основных добы-

вающих регионов. Отгрузки из Южной Африки увеличились на 7% до 151,0т, исключительно благодаря высвобождению металла из

текущего производства и складских запасов. Первичная добыча в Южной Африке сократилась в 2011г на 3% или 3,7т. Основной при-

чиной стали остановки производства по соображениям безопасности; в соответствии со статьей 54 закона об охране здоровья и соблю-

дении техники безопасности в горной промышленности правительственные инспекторы могут запретить добычу, если считают условия

опасными. Негативное влияние на развитие южноафриканской промышленности в прошлом году оказали также забастовки, включая

трехнедельную на шахте Кари фирмы Лонмин. Общие издержки производства в Южной Африке продолжали расти быстрее инфляции.

Предложение платины из России практически не изменилось и составило 26т. Объемы выпуска МПГ в России были сохранены, не-

смотря на выработку самой богатой руды и вовлечение в производство более бедных руд, за счет переработки лежалого сырья, включая

пирротиновый концентрат. В специальном материале на стр. 24 приводится более детальная информация по текущему производству и

перспективам роста добычи в России.

Предложение платины из Северной Америки увеличилось на

75% до 10,9т благодаря возобновлению добычи на шахтах Норт

Американ Палладиум и Вэйл после закрытия в 2010г. Поставки из

Зимбабве увеличились на 21% до 10,6т в связи в вводом в действие

рудника Унки компании Англо Америкэн Платинум и некоторому

приросту производства на шахтах компаний Зимплатс и Аквариус.

В прошлом году, как и ожидалось, произошло замедление дина-

мичных темпов роста общемирового выпуска автомобилей, отме-

чавшегося во время восстановления этой отрасли в 2010г. В 2011г

общемировое производство транспортных средств выросло на 2

млн.шт. до почти 80 млн. В 2011г увеличились выпуск и продажи

легковых автомобилей в США, а также дорогих европейских авто-

мобилей, как в Европе, так и за рубежом. В то же время в прошлом

году наблюдался ряд негативных факторов. Землетрясение приве-

ло к снижению производства автомобилей в Японии на 13%. В Ки-

ПЛАТИНА

z В прошлом году объем избыточного предложения на

рынке платины составил 13,4т.

z Предложение платины выросло на 7% до 201,6т в

связи с реализацией запасов южноафриканскими

производителями и ростом добычи в Северной

Америке и Зимбабве. Объемы утилизации увеличились

на 12% до 63,6т.

z Брутто-спрос на платину возрос на 2% до 251,8т, в

основном благодаря активным закупкам стекольной и

нефтехимической промышленности.

z Активные закупки платины для автокатализаторов

большегрузных дизельных транспортных средств

нивелировали снижение спроса для легковых

дизельных автомобилей и падение закупок в японской

автомобильной промышленности. В результате спрос

для автокатализаторов увеличился на 1% до 96,6т.

z Закупки платины ювелирами в прошлом году на 2%

превысили уровень 2010г и составили 77,1т.

z Инвестиционный спрос снизился на 30% по сравнению

с предыдущим годом и составил 14,3т.

В августе цены на платину достигли максимума за последние 3 года, однако в сентябре произошла резкая понижательная коррекция, т.к. инвесторы отказались от высокорисковых активов.

Ежемесячные цены на палладий 2009-2011гг ($ за унц.)

2009 2010 2011

1,000

800

600

400

200

0

Ежемесячные цены на платину 2009-2011гг ($ за унц.)

высокие низкие средниевысокие низкие средние

2009 2010 2011

Лондонский утренний и вечерний фиксингЛондонский утренний и вечерний фиксинг

2,000

1,500

1,000

500

0

ОБЗОР


Платина.Предложениеиспростонны

Предложение 2009 2010 2011

ЮжнаяАфрика 144,2 144,2 151,0

Россия 24,4 25,7 26,0

Прочие 18,8 18,4 24,6

Итогопредложение 187,4 188,2 201,6

Брутто-спрос

Автокатализаторы 68,0 95,6 96,6

Ювелирнаяпром-ть 87,4 75,3 77,1

Промышленныйспрос 35,5 54,6 63,8

Инвестиционныйспрос 20,5 20,4 14,3

Итогобрутто-спрос 211,3 245,9 251,8

Утилизация -43,7 -56,9 -63,6

Итогонетто-спрос 167,6 189,0 188,2

Изменениезапасов 19,8 -0,8 13,4

тае из-за мер правительственного регулирования, включающих ограничения регистрации и

сокращение доступности кредитов, произошло снижение темпов роста. Кризис в Еврозоне

привел к падению объемов реализации на юге Европы, при этом рост процентных ставок на

развивающихся рынках снизил спрос потребителей на новые автомобили.

Лучшие показатели в прошлом году отмечались в секторе большегрузных дизельных

автомобилей. Закупки платины для этого сектора увеличились на 27% до 16т. В значитель-

ной мере этот рост объясняется отложенным спросом в Северной Америке, владельцы авто-

парков вернулись на рынок после рецессии. Некоторые европейские производители стали

выпускать ограниченные серии автомобилей с системами выхлопов, отвечающих нормам

Евро VI. Такие системы обычно состоят из платиносодержащих дизельных катализаторов

окисления (ДКО) и дизельных сажевых фильтров (ДСФ) разработанных для выполнения

более жестких норм выбросов окислов азота и сажи, вводимых в действие с 2013г.

Рост использования платины для большегрузных дизелей был в целом нивелирован

продолжающейся заменой платины на палладий в легковых дизельных автомобилях, осо-

бенно на крупнейшем дизельном рынке - в Европе. В сочетании с последствиями землетря-

сения в Японии, приведшего к перебоям в производстве в этой стране и других регионах,

это обусловило незначительное увеличение брутто-спроса на платину для автокатализато-

ров - на 1т до 96,6т.

В результате восстановления после рецессии рынков развитых стран и динамичного

роста развивающихся рынков наблюдалось наращивание производственных мощностей в

ряде отраслей промышленности. Закупки платины для различный областей промышлен-

ного потребления росли второй год подряд, на 17% до 63,8т. Спрос на платину для жидко-

кристаллических дисплеев (ЖКД) для потребительской электроники обусловил установку

новых плавильных платиново-родиевых емкостей для выпуска ЖКД стекла в Азии. Росту

спроса на 44% до 17,3т способствовали также авансовые закупки металла в ожидании пла-

нируемого расширения производства.

Закупки платины для катализаторов нефтепереработки выросли в связи с повышен-

ным спросом на топливо и смазочные материала на развивающихся рынках и вводом в

строй новых перерабатывающих мощностей в Европе и Северной Америке. В электро-

технике спрос на жесткие диски в прошлом году не вырос из-за наводнения в Таиланде в

октябре, приведшего к перебоям в производстве этой продукции.

Ювелиры закупили в прошлом году 77,1т платины, на 2т больше, чем в 2010г. Спрос в

Китае оставался высоким в первом полугодии, несмотря на повышение цен по сравнению

с предыдущим годом. Во втором полугодии, когда цены на платину падали и золото стало

котироваться с премией к платине, китайские ювелиры воспользовались ситуацией для по-

полнения складских запасов. Закупки потребителями в Китае в целом от колебания цен не

пострадали. В среднем ценовом сегменте рынка Европы и Северной Америки произошло

снижение спроса из-за роста цен, в то же время результаты продаж в люксовом сегменте

были чрезвычайно высокими, объемы выросли как на внутреннем, так и на внешних рын-

ках. В Индии спрос вырос на 1/3 до 2,5т в связи с увеличением количества точек реализа-

ции.

Инвестиционный нетто-спрос на физическую платину сократился в 2011г на 30% до

14,3т, в то же время по сравнению с инвестиционным спросом на палладий (показавший рез-

ко отрицательные значения) результаты весьма впечатляющие. В целом за год наблюдались

нетто-инвестиции в биржевые индексные фонды (ETF), при этом закупки совпадали с пери-

одами роста цен. Пик аккумулированных позиций ETF в сентябре сменился частичной рас-

продажей после падения цены в четвертом квартале. В периоды падения цен вновь наблюда-

лись значительные объемы закупок крупных платиновых слитков японскими инвесторами.

300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0

Автока-тализаторы

Ювелирнаяпром-ть

Промышлен-ный спрос

Инвестицион-ный спрос

Брутто-спрос на платину в 2007-2011ггпо областям применения (т)

2007 2008 2009 2010 2011

Ю.Африка Россия С.Америка Прочие

Предложение платины в 2007-2011ггпо регионам (т)

2007 2008 2009 2010 2011

300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0





Брутто-спрос на платину в 2007-2011ггпо областям применения (т)

2007 2008 2009 2010 2011


Предложение платины в 2007-2011ггпо регионам (т)

2007 2008 2009 2010 2011

ОБЗОР


ПАЛЛАдИй

z В прошлом году на рынке палладия наблюдался профи-

цит в объеме 39,0т. Брутто-спрос сократился на 13% до

262,8т, в основном из-за нетто-реализации металла инве-

сторами. Образованию профицита также способство-

вали поставки металла из российских государственных

запасов и рост утилизации.

z Объем предложения палладия практически не изменил-

ся и составил 228,9т, т.к. рост производства в Северной

Америке и Зимбабве был в целом нивелирован сокраще-

нием продаж из российских государственных запасов.

z Брутто-спрос на палладий для автокатализаторов в 2011г

достиг нового максимума в 187,6т благодаря росту про-

изводства транспортных средств во всех регионах мира

за исключением Японии, а также увеличению использо-

вания палладия в каталитических системах очистки вы-

хлопов для дизельных автомобилей. Промышленный

спрос на металл сохранялся на высоком уровне.

z Закупки палладия ювелирной промышленностью в про-

шлом году сократились, инвестиционный спрос на пал-

ладий показал отрицательные значения.

До сентября 2011г котировки палладия были максимальными за последние 10 лет, но затем произошло их снижение из-за негативного настроя инвесторов.

В текущем году на рынке палладия, несмотря на рост спроса для производства автокатализаторов и промышленного применения, наблю-

дался профицит, что объясняется продажами из российских государственных запасов и высвобождением больших объемов металла из

биржевых индексных фондов. В связи с ростом среднегодовых цен многие инвесторы в палладиевые ETF воспользовались возможно-

стью зафиксировать прибыль в 2011г, а часть инвесторов, вероятно, ликвидировали позиции по палладию для покрытия убытков на дру-

гих рынках. Крупная реализация активов ETF при общем ощущении ослабления рынка привела, сразу после достижения 850$, к падению

цены на палладий в августе-сентябре 2011г и потере уровня, достигнутого в конце 2010г. В оставшуюся часть года цена не превышала 700$.

В прошлом году поставки первичного аффинированного металла увеличились благодаря росту выпуска продукции в Северной Америке и

Зимбабве, где производство вышло на полную мощность. Предложение из Южной Африки несколько уменьшилось, т.к. производители склади-

ровали часть добытого металла. Поставки палладия из текущего российского производства по сравнению с 2010г незначительно сократились.

В прошлом году вновь были реализованы значительные объемов металла из российских государственных запасов. При уровне поставок в 24,1т,

самом низком с 2006г, этого оказалось достаточно для сохранения в 2011г практически неизменного общего объема предложения.

В последние годы перспективы исчерпания российских государственных запасов являются источником самых различных предположений,

и ожидание снижения поставок из России стало одним из основных факторов, обусловившим впечатляющий рост цены на палладий в 2010г.

В прошлом году инвесторы перестали уделять столько внимания этому фактору, при этом продажи из российских государственных запасов в

четвертом квартале укрепили мнение о возможном профиците. Мы полагаем, что поставки из российских запасов в 2012г сохранятся, однако,

в гораздо меньших объемах, чем ранее, т.к. будет происходить реализация остатков государственных складских запасов.

В 2011г ситуация на рынке палладия в большей степени, чем в предыдущие годы, определялась промышленным спросом. Несмотря на

сокращение спроса в целом в прошлом году на 13% до 262,8т, произошло наращивание брутто-спроса в ключевых областях применения: про-

мышленности и производстве автокатализаторов. На эти два сектора пришлась наибольшая доля (94%) рынка палладия, начиная с 2003г. Сни-

жение общего спроса в 2011г по сравнению с предыдущим годом про-

изошло в первую очередь из-за изменений в секторе инвестиций, где

после исключительно активных закупок 2010г (более миллиона унций),

в прошлом году фактически произошел возврат на рынок более полу-

миллиона унций.

В секторе автокатализаторов в 2011г закупки палладия выросли до

рекордного уровня в 187,6т благодаря увеличению выпуска транспорт-

ных средств во всех регионах мира, кроме Японии, и росту применения

палладия в катализаторах для дизельных легковых автомобилей. Заво-

ды японских производителей в Японии и за рубежом испытывали пере-

бои в производстве и поставках компонентов в результате мартовской

катастрофы. Сокращение объема впуска пассажирских автомобилей в

Японии по сравнению с 2010г составило 14%. Учитывая, преобладание

на внутреннем рынке Японии бензиновых автомобилей (в которых ис-

пользуются технологии контроля выхлопов на основе палладия) сни-

Ежемесячные цены на палладий 2009-2011гг ($ за унц.)

2009 2010 2011

1,000

800

600

400

200

0

Ежемесячные цены на платину 2009-2011гг ($ за унц.)

высокие низкие средниевысокие низкие средние

2009 2010 2011

Лондонский утренний и вечерний фиксингЛондонский утренний и вечерний фиксинг

2,000

1,500

1,000

500

0

ОБЗОР


Палладий.Предложениеиспростонны

Предложение 2009 2010 2011

ЮжнаяАфрика 73,7 82,1 79,6

Россия 113,1 115,7 108,2

Прочие 34,1 30,9 41,1

Итогопредложение 220,8 228,8 228,9

Брутто-спрос

Автокатализаторы 126,0 173,6 187,6

Ювелирнаяпром-ть 24,1 18,5 15,7

Промышленныйспрос 74,6 76,7 77,1

Инвестиционныйспрос 19,4 34,1 -17,6

Итогобрутто-спрос 244,2 302,8 262,8

Утилизация -44,5 -57,5 -72,9

Итогонетто-спрос 199,7 245,3 189,9

Изменениезапасов 21,2 -16,5 39,0

жение производства оказало значительное влияние на спрос на палладий.

В ряде регионов наблюдалось значительное увеличение выпуска автомобилей с бензиновыми

двигателями. В Северной Америке продажи выросли до максимального уровня за последние 3

года за счет таких факторов как старение автопарков, отложенный спрос, привлекательная цена

и улучшение общеэкономической ситуации. Небольшие объемы складских запасов позволили

нарастить выпуск для удовлетворения спроса. В автопроме Китая произошло замедление роста

из-за отмены субсидий и введения ограничений на регистрацию новых автомобилей. В то же вре-

мя распространение стандартов выхлопов Китай 4 на всю территорию страны с середины 2011г

обусловило использование бензиновых катализаторов с более высокими вложениями МПГ. Год

был удачным для продаж небольших автомобилей эконом-класса южнокорейских производите-

лей, как на внутреннем рынке, так и на экспорт, а объемы производства легковых автомобилей в

России достигли нового рекордного уровня. Инфляция обусловила замедление роста продаж на

ряде развивающихся рынков, включая Индию Бразилию, однако в целом спрос на палладий для

катализаторов очистки выхлопов в регионе Другие страны мира значительно увеличился.

Спрос на палладий для промышленного применения в 2011г повысился до 77,1т. Растущий

уровень благосостояния населения в Китае и на других развивающихся рынках способствовал

расширению производственных мощностей крупнотоннажной химии, где палладиевые катали-

заторы используются для синтеза ингредиентов синтетических волокон и пластика. Восстанов-

ление спроса на экспортных рынках и меры правительства Китая по увеличению внутреннего

потребления привели к новым заказам на загрузки промышленных катализаторов.

Закупки палладия для электротехники несколько сократились из-за конкуренции с более

дешевыми альтернативными материалами, в этой связи доля палладия в этом секторе упала.

Палладий продолжает использоваться в тех областях применения, где ключевую роль играют

уникальные свойства этого металла, обеспечивающие повышенные долговечность и надежность

по сравнению с другими материалами. Следствием увеличения сложности приборов в последние

годы стал рост количества электронных компонентов на одно устройство, однако это не привело

к повышению спроса на палладий из-за его замещения цветными металлами и миниатюризации

компонентов, результатом чего явилось снижение объемов используемого металла. Палладий

по-прежнему применяется для покрытий и в компонентах, используемых в высококачествен-

ном и высоконадежном электронном оборудовании. Несмотря на сокращение закупок палладия

электротехническим сектором в пошлом году на 2% до 42,9т, спрос оставался высоким благодаря

более активному применению палладия в технологиях покрытий без свинца и в припоях.

В 2011г вновь произошло снижение закупок палладия ювелирной промышленностью до

15,7т, что было обусловлено продолжающимся отсутствием четкого позиционирования и эффек-

тивной маркетинговой стратегии на ключевом рынке Китая. В Европе и Северной Америке на-

блюдалась высокая чувствительность спроса к изменению цены, которая была в среднем на 39%

выше, чем в 2010г, что стимулировало производителей к выпуску более легковесных изделий и ис-

пользованию палладиевых сплавов пониженной чистоты для соответствия ценовым требовани-

ям розницы, а также повысило уязвимость палладия в конкурентной борьбе с альтернативными

материалами из цветных металлов. Высокая цена на золото привела к снижению нормы прибыли

производителей и розницы от торговли изделиями из белого золота, что в ряде случаев стимули-

ровало создание складских запасов палладиевых украшений.

Наиболее чувствительной к изменению цены областью в прошлом году стал инвестиционный

сектор: высокие цены на палладий на протяжении большей части 2011г позволили многим инве-

сторам в ETF зафиксировать прибыль. Целый ряд фондов осуществлял масштабные продажи в

период падения цен в марте, августе и с конца сентября по начало октября. Вероятно, эти продажи

отчасти осуществлялись для покрытия убытков, понесенных на других рынках. С конца февраля

на рынке ETF наблюдалась нетто-реализация металла, в этой связи нетто-инвестиции в ETF за 2011г были отрицательным в объеме 16,5т. В

прошлом году с учетом реализации на рынке монет и мини-слитков из инвестиционного сектора обратно на рынок поступило 17,6т палладия.

350

300

250

200

150

100

50

0

-50

300

250

200

150

100

50

0





Брутто-спрос на палладий в 2007-2011ггпо областям применения (т)

2007 2008 2009 2010 2011


Предложение палладия в 2007-2011ггпо регионам (т)

2007 2008 2009 2010 2011

350

300

250

200

150

100

50

0

-50

300

250

200

150

100

50

0





Брутто-спрос на палладий в 2007-2011ггпо областям применения (т)

2007 2008 2009 2010 2011


Предложение палладия в 2007-2011ггпо регионам (т)

2007 2008 2009 2010 2011

ОБЗОР


дРУГИЕМПГ

z На рынке родия в прошлом году, несмотря на рост спро-

са, наблюдалось избыточное предложение в 4,3т.

z Отгрузки родия увеличились на 4% до 23,8т благодаря

росту производства в Северной Америке и Зимбабве.

z Закупки родия возросли на 2% до 28,2т в результате на-

ращивания производственных мощностей в стеколь-

ной промышленности и инвестиций в новый родие-

вый ETF.

z Брутто-спрос на родий для автокатализаторов снизился

на 2% до 22,1т из-за падения объемов выпуска автомоби-

лей в Японии.

z Спрос на рутений сократился на 14% до 25,2т в связи со

снижением закупок жестких дисков.

z Спрос на иридий сократился по сравнению с 2010г на

14% до 9,4т из-за снижения закупок металла электротех-

нической промышленностью.

К концу 2011г родий потерял основную часть прироста цены за последние годы. Цены на рутений во втором полугодии снизились, а на иридий - сохранились на высоком уровне.

РОдИй

В 2011г на рынке родия вновь наблюдалось избыточное предложение, т.к. умеренный рост спроса был нивелирован увеличением

объемов предложения металла, утилизированного из отработанных автокатализаторов. В результате профицит на рынке вырос

до 4,3т. Цена отражала несбалансированность рынка, в целом металл котировался на 18% ниже уровня предыдущего года, упав в

конце 2011г до минимума за 2,5 года в 1,400$.

В прошлом году предложение первичного родия увеличилось на 1т до 23,8т. Продажи родия из Южной Африки были ниже объемов

добычи, однако объем предложения вырос до 19,9т. Максимально выросло предложение из Северной Америки, где вследствие возобнов-

ления добычи в обычных объемах, поставки родия удвоились до 0,6т. Результатом наращивания производственных мощностей в Зимбабве

стало увеличение выпуска металла на 0,3т до 0,9т.

Перебои с производством из-за землетрясения в Японии в марте 2011г привели к сокращению закупок родия для использования в

автокатализаторах. Японские производители являются крупнейшими потребителями родия в бензиновых системах очистки выхлопов,

и сокращение выпуска продукции в результате природного катаклизма привело к снижению спроса на родий. В условиях пониженного

спроса в Европе и Северной Америке в результате долгосрочных мер по снижению вложений родия в целях сокращения издержек и из-за

перебоев на японских автомобильных заводах общий объем закупок в этих регионах сократился в прошлом году на 2% до 22,1т.

В прошлом году закупки родия промышленностью выросли в связи с увеличением объемов производства в стекольной отрасли. Бла-

годаря высокому спросу на жидкокристаллические дисплеи (ЖКД) для потребительской электроники было установлено значительное

количество новых платиново-родиевых плавильных емкостей для производства ЖКД стекла, в основном в Азии. Спросу на родий также

способствовали авансовые закупки металла в ожидании дальнейшего наращивания мощностей. Низкие цены на родий способствовали

частичному переходу к сплавам с более высоким содержанием этого металла в стекольном секторе.

Закупки родия для химической промышленности вновь вырос-

ли в связи с наращиванием производства оксо-спиртов и уксусной

кислоты в Китае, что стимулировало закупки родия для промыш-

ленных катализаторов. Конечный спрос на краски и клеи способ-

ствовал расширению мощностей по выпуску сырья для производ-

ства этой проддукции.

Первый в истории родиевый Биржевой Индексный Фонд на

базе физического металла был запущен Дойче Банком в мае 2011г и

в течение года привлек нетто-инвестиции в объеме 0,5т.

Цены на родий в течение года в основном падали. В условиях

избыточного предложения и общего негативного настроя в отно-

шении перспектив промышленных сырьевых товаров, котировки

родия к концу года составили 1,400$ и были минимальными за по-

следние два года. Иллюстрацией влияния закупок физического ме-

талла на относительно небольшой, неликвидный рынок родия стал

150

125

100

75

50

Индексы цен на родий, рутений и иридий в 2011г

Иридий Рутений Родий

Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Сен Окт Ноя Дек

4 Янв 2011=100

ОБЗОР


резкий рост цены в конце мая в момент запуска ETF, базирующегося на физической родиевой

губке. В результате, промышленные потребители и игроки инвестиционного рынка начали

закрывать свои позиции. Кроме этого периода краткосрочного роста избыток продавцов на

рынке привел к падению цен в оставшуюся часть года, ряд промышленных покупателей, заин-

тересованных в закупках по выгодным ценам, вернулись на рынок, но этого было недостаточ-

но для формирования повышательной тенденции.

РУТЕНИй

В 2011г спрос на рутений сократился на 14% до 25,2т в связи с падением спроса для элек-

тротехники.

В первой половине 2011г спрос на рутений был высоким, т.к. химический сектор осуще-

ствил значительные закупки металла для модернизации мощностей после завершения ряда

пробегов. Спрос резко сократился во втором полугодии по мере возвращения закупок в хими-

ческой промышленности к нормальным уровням. В целом за год объемы закупок были на 9%

выше, чем в 2010г.

Закупки для жестких дисков, на которые приходится основная часть электротехнического

спроса, в первом полугодии были на обычном уровне. Меры по снижению складских запасов,

проводимые производителями во втором полугодии, были подкреплены усилиями ряда компа-

ний по повторному использованию рутениевых мишеней вместо их аффинажа. В четвертом

квартале на закупках негативно сказалось наводнение в Таиланде, которое привело к сокраще-

нию выпуска дисков. В целом спрос на рутений в электротехнике сократился на 26% до 15,6т.

В прошлом году наблюдался дополнительный рост спроса на рутений в электрохимиче-

ском секторе. Рутений, как и иридий, используется в технологии мембранных ячеек в хлорной

промышленности, которая постепенно заменяет старую технологию на основе ртути и диа-

фрагм по экологическим соображениям. При замедлении спроса для этой области на самом

крупном рынке Китая, спрос, тем не менее, продолжал расти в других регионах мира. Допол-

нительные закупки рутения проводились для систем очистки бассейнов.

Спрос на рутений в прошлом году удовлетворялся как из первичного производства, так

и поставками металла из спекулятивных запасов. Покупатели электротехнического и химиче-

ского секторов не были активны на рынке во втором полугодии 2011г, что оказывало понижа-

тельное давление на цену, упавшую на 70$ до 110$ в конце 2011г. В предыдущие восемь месяцев

с декабря 2010г цены были стабильными в условиях баланса объемов продаж и спроса для про-

мышленного потребления.

ИРИдИй

Спрос на иридий по сравнению с 2010г несколько сократился, однако сохранялся на высо-

ком уровне благодаря закупкам металла для производства тиглей в начале прошлого года.

В прошлом году спрос в электротехническом секторе сократился на 18% до 5,1т, однако

объемы закупок для этого сектора оставались выше, чем в прошлые годы, и на него приходи-

лось более половины иридиевого рынка. Производство иридиевых тиглей вновь было круп-

нейшей областью использования иридия, высокий объем заказов поступал из Японии для вы-

пуска светодиодов.

Цена на иридий отражала сбалансированность спроса и предложения и достигла 1075$ в

феврале прошлого года. Этот уровень сохранялся до сентября, когда дополнительные закупки

электротехнического и электрохимического секторов привели к росту цен до нового рекорда

в 1085$. Промышленные закупки иридия вновь превысили первичную добычу, и для балансиро-

вания рынка металл поставлялся из складских запасов.

12

10

8

6

4

2

0

Спрос на Иридий в 207-2011гг (т)

2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0

Химическаяпром-ть

Электро-техника

Электро-химия

Прочие Химическаяпром-ть



Прочие

Спрос на Рутений в 2007-2011гг (т)

2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0



Стекольнаяпром-ть

Прочие

Брутто-спрос на Родий в 2007-2011гг (т)

2007 2008 2009 2010 2011

12

10

8

6

4

2

0


2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0







Прочие


2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0




Прочие


2007 2008 2009 2010 2011

12

10

8

6

4

2

0


2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0







Прочие


2007 2008 2009 2010 2011

35

30

25

20

15

10

5

0




Прочие


2007 2008 2009 2010 2011


прогноз

ОБЗОР

После прошлогоднего периода экономической неопределен-

ности, вялого роста в развитых странах и снижения темпов

роста на развивающихся рынках, в начале 2012г появились

признаки улучшения ситуации. В первом квартале 2012г на-

строения относительно перспектив мировой экономики были

осторожно оптимистичными в связи с появлением данных о

снижении безработицы и росте потребительских расходов в

США. Реструктуризация греческого долга, как представляется,

завершила трудный период кризиса еврозоны, хотя неострая

рецессия в Европе по-прежнему возможна. Также наблюдаются

растущие признаки восстановления Японии после прошлогод-

него природного катаклизма. В Китае, несмотря на снижение

спроса на экспортных рынках, увеличение внутреннего спроса

и правительственные меры обусловили тот факт, что замед-

ление темпов роста в этой стране не вызвало экономического

спада. Инфляционное давление по-прежнему сохраняется в

ряде развивающихся экономик, что наряду с высокими про-

центными ставками и снижением доступности кредитов может

привести к замедлению роста расходов потребителей. В то же

время с инфляционной поправкой темпы роста в Китае, Индии

и Бразилии в текущем году, вероятно, превзойдут аналогичные

показатели во многих других регионах мира.

Риски снижения экономической активности сохраняются. Не-

смотря на менее негативную, чем ранее предполагалось, ситуацию

в Еврозоне, в целом регион испытывает негативные последствия

значительной задолженности, высокой безработицы и низких

темпов роста. При продолжающейся макроэкономической не-

определенности стоимость активов, вероятно, будет колебаться и

зависеть он внешних факторов. Восстановление экономики будет

зависеть от геополитических рисков ситуации вокруг Ирана и ее

потенциального влияния на рост цен на нефть.

Несмотря на указанные факторы макроэкономического харак-

тера, в текущем году мы ожидаем, что положительные показатели

спроса и предложения скажутся на настроениях на рынках МПГ в

большей степени, чем до сих пор. В текущем году объемы продаж

из Южной Африки будут ограничены, что приведет к снижению

общемирового предложения. Брутто-спрос, вероятно, также со-

кратится в связи с цикличным характером промышленного спроса,

особенно в стекольной промышленности. Снижение поставок из

российских государственных запасов будет иметь определяющее

значение для рынка палладия. Наращивание закупок в автопроме и

промышленными потребителями предполагает возможность дефи-

цита на рынке палладия в текущем году.

Платина

Баланс на рынке платины ожидается аналогичным показа-

телям 2011г. Предложение снизится в связи с падением про-

изводства в Южной Африке, при этом сокращение объемов

закупок промышленностью приведет к некоторому падению

брутто-спроса.

Развитие событий в Южной Африке в прошлом году ставит под

сомнение возможность этого сектора ежегодно увеличивать объ-

емы поставок платины. К настоящему времени в 2012г объемы вы-

пуска руды сократились в результате забастовок, продолжились пе-

ребои в производстве по соображениям безопасности. Существует

вероятность увеличения объемов добычи руды в случае снижения

количества остановок производства по сравнению с концом 2011г,

однако, учитывая небольшие объемы оборотного и складирован-

ного металла после сокращения запасов в прошлом году, сложно

прогнозировать увеличение предложения из Южной Африки в

2012г. Учитывая отсутствие достаточных производственных мощ-

ностей в других регионах, которые могли бы компенсировать паде-

ние отгрузок из Южной Африки, мы ожидаем снижения объемов

общемирового предложения в текущем году.

Несанкционированная забастовка в первом квартале 2012г на

арендованной площадке фирмы Импала в Растенберге привела к

закрытию поземного комплекса добычи на шесть недель и после-

довавшую потерю оценочно 4т невыпущенной платины. Шахта

Модиква, СП Африкан Рейнбоу Минералз и Англо Америкэн Пла-

тинум, также была закрыта на 3 недели в первом квартале в связи с

забастовкой, возглавленной Национальным Союзом Горняков, что

z По нашей оценке в 2012г на рынке платины по-прежнему

сохранится избыточное предложение.

z Предложение платины, как ожидается, сократится в те-

кущем году в связи с перебоями в горной добыче и огра-

ниченностью возможностей дополнительных поставок

из складских запасов.

z Брутто-спрос на платину в промышленности в 2012г

снизится в связи с сокращением закупок.

z На рынке палладия в текущем году вновь ожидается дефи-цит в результате снижения поставок из российских государ-ственных запасов и роста спроса.

z Прогнозируется повышение брутто-спроса на палладий для автокатализаторов благодаря увеличению выпуска бензино-вых автомобилей и более активному использованию этого металла для контроля выхлопов легковых дизельных авто-мобилей.

z Спрос на родий повысится, но мы прогнозируем сохранение профицита в связи с ростом предложения и утилизации.

прогноз


характеризует нестабильность в добывающей промышленности

Южной Африки и ее уязвимость в контексте трудовых конфликтов.

В целом ситуация в добывающей промышленности Южной Афри-

ки в 2011г характеризовалась значительными потерями производ-

ства из-за целого ряда остановок по соображениям безопасности.

Операционные расходы добывающей промышленности в Южной

Африке высоки. Помимо двузначных показателей уже согласован-

ного роста зарплат, расценки на электроэнергию и воду увеличива-

ются значительно быстрее инфляции, даже после снижения темпов

роста тарифов государственной генерирующей монополии Эском.

Прибыли производителей также сократились из-за низких цен на

МПГ и высокого курса Ранда. Высокие издержки и недостаточный

уровень доходов приводят к падению капиталовложений в новые и

замещающие производственные мощности, необходимые для гаран-

тированных поставок будущего, а также ставят под вопрос продол-

жение работ на ряде низкорентабельных производств.

После снижения запасов крупными производителями в конце

2012г в целях выполнения производственных планов, возможно-

сти добывающих компаний повысить производственные показа-

тели за счет реализации оборотного и складированного металла

ограничены. С учетом других производственных проблем это по-

зволяет нам сделать вывод о вероятном сокращении отгрузок пла-

тины из Южной Африки в текущем году.

В России из-за падения содержания металла в руде и необходимо-

сти переработки дополнительных объемов руды для поддержания

текущего уровня производства возможности увеличения отгрузок

также ограничены. В 2012г объемы выпуска продукции в России,

вероятно, не изменятся или даже снизятся, хотя в долгосрочной

перспективе при условии осуществления значительных капиталь-

ных вложений у России есть потенциал увеличения отгрузок (см.

спец. материал на стр. 24).

В 2011г около половины мирового прироста поставок плати-

ны пришлось на Северную Америку и Зимбабве. Объемы выпуска

продукции в Северной Америке вернулись на обычный уровень в

результате наращивания производства после его возобновления

в 2010г на шахтах Норт Америкэн Палладиум и Вэйл. В Зимбабве

рост в прошлом году объясняется наращиванием производства на

шахтах Унки и Мимоза. При выпуске продукции в обоих регионах

на уровнях, близких к максимальным мощностям, возможности ро-

ста в 2012г ограничены.

Сохраняется неопределенность относительно планов передачи

ресурсов коренному населению Зимбабве. В начале 2012г фирма

Зимплатс достигла соглашения с правительством Зимбабве по

передаче контрольного пакета местным инвесторам. Стоимость

реализованных активов должна была быть уточнена в конце перво-

го квартала. Полагают, что планы по Мимозе и Унки также были

одобрены правительством, однако на момент подготовки отчета

подробной информации по этому вопросу еще не появилось. В

перспективе, в случае увеличения платежей за использование ми-

неральных ресурсов, производственные издержки на шахтах Зим-

бабве возрастут, однако себестоимость добычи, вероятно, останет-

ся низкой по сравнению со многими шахтами в Южной Африке.

В текущем году мы ожидаем снижения темпов роста спроса со

стороны автопрома и промышленности по сравнению с уровня-

ми 2010-2011гг. Вновь будет наблюдаться рост спроса для систем

очистки выхлопов большегрузного транспорта. Спрос на платину

для автокатализаторов в целом сохранится в легковом секторе,

рост производства в Японии и увеличение выпуска дизельных ав-

томобилей в Индии и Южной Корее перевесят снижение закупок

в Европе. Вероятно снижение спроса в стекольной промышленно-

сти в связи с авансовыми закупками в прошлом году и потребления

в ряде секторов более цикличного промышленного спроса, таких

как нефтепереработка и химическая промышленность, где достиг-

нут достаточный уровень производственных мощностей. По мере

восстановления после прошлогоднего наводнения в Тайланде мы

ожидаем роста закупок платины для использования в производ-

стве жестких дисков. Прогнозируется сохранение объемов потре-

бления в ювелирном секторе и позитивные показатели инвестици-

онного спроса в 2012г.

Падение продаж автомобилей эконом-класса, вероятно, приве-

дет к снижению выпуска автомобилей в Европе. Закупки металла

в регионе упадут в связи со снижением объема выпуска транспорт-

ных средств и замены платины на палладий в катализаторах для

легковых дизельных автомобилей. Несмотря на крупные скидки

и другие стимулирующие меры, продажи в Европе в первые два

месяца 2012г падали, в текущем году возможно продолжение этой

тенденции в случае рецессии в регионе,.

В Японии возобновление объемов выпуска автомобилей после

землетрясения 2011г положительно скажется на спросе на плати-

ну, т.к. японские производители по-прежнему используют платину

в бензиновых автокатализаторах. В Индии две пятых всех про-

даваемых легковых автомобилей - дизели, субсидии на дизельное

топливо сохраняют привлекательность автомобилей с дизельны-

ми двигателями для многих потребителей, и мы прогнозируем до-

полнительное увеличение доли рынка этих транспортных средств.

После прошлогоднего замедления темпов роста, в начале 2012г

продажи выросли: многочисленный и все более состоятельный

средний класс будет покупать больше автомобилей, что приведет

к росту спроса на платину.

После прошлогодних необычайно высоких темпов роста спро-

са для большегрузного транспорта в 2012г мы ожидаем снижения

темпов прироста, однако спрос останется на высоком уровне.

Первый квартал года показал положительные результаты, произ-

водители выиграли от продолжающегося обновления автопарков.

В Европе спрос на платину в этом секторе вырастет, ряд произво-

дителей в преддверии ввода в действие с января 2013г законода-

тельства Евро VI наращивают объемы выпуска катализаторов с по-

вышенным содержанием МПГ.

Прогноз


В связи с цикличным характером спроса на платину во многих

отраслях промышленности (а не из-за сокращения производства)

мы ожидаем в текущем году снижения спроса на платину в стеколь-

ной и нефтеперерабатывающей отраслях. Последствием беспре-

цедентных объемов закупок платины стекольной промышленно-

стью в прошлом году станет снижение спроса в 2012г, т.к. сектора

по выпуску жидкокристаллических дисплеев (ЖКД) и стеклово-

локна полностью обеспечены металлом. Закупки нефтеперераба-

тывающей промышленностью, еще одной отраслью с цикличным

спросом, будут снижаться в связи с укомплектованностью склад-

ских запасов и сокращением строительства новых мощностей. В

2012г вероятно увеличение спроса на платину в секторе жестких

дисков. После перебоев в производстве, вызванных наводнениями

в Тайланде в четвертом квартале 2011г, в текущем году ожидается

увеличение закупок платины по мере восстановления после при-

родных катаклизмов, и вероятен дополнительный рост по мере

возвращения объемов производства на прежний нормальный

уровень к концу года. Будет наблюдаться активный рост спроса на

платину в секторе контроля выхлопов недорожных двигателей по

мере распространения соответствующего законодательства на раз-

личные виды двигателей в Европе, Северной Америке и Японии.

Уровень спроса на платину в ювелирной промышленности Ки-

тая в 2012г будет частично определяться закупками потребителей

по мере сокращения запасов, созданных производителями и роз-

ницей в конце 2011-начале 2012гг. Закупки торговли в первом квар-

тале текущего года были несколько ниже по сравнению с аналогич-

ным периодом 2011г, однако розница отмечает высокий спрос со

стороны покупателей. Ювелирные бренды Гонконга, частично в

связи со спросом потребителей на золото, продолжают экспансию

розничной торговли на материковом Китае, что создает возмож-

ности для увеличения объемов складских запасов и реализации

розницы. Ювелирная отрасль в Китае низкорентабельна, в связи

с чем, мы ожидаем продолжения закупок торговлей в периоды

понижательной коррекции цен. Мы прогнозируем дальнейшее

развитие платиновой ювелирной промышленности в Индии, где

в последние годы наблюдались высокие темпы роста. Инвестици-

онный спрос будет одним из ключевых факторов сбалансирован-

ности рынка в текущем году.

В первом квартале нетто-инвестиции в ETF, базирующиеся на

физическом металле, составили около 100тыс унций, однако этот

показатель на 70 тыс унций ниже, чем за аналогичный период про-

шлого года. Фонды работают уже более пяти лет и в настоящее вре-

мя включены в инвестиционные портфели многих институциональ-

ных инвесторов. По мере роста опыта работы ряда индивидуальных

фондов они, вероятно, смогут привлечь дополнительных институ-

циональных, а также розничных, инвесторов. В этом отношении

критично направление движения цен: в первом квартале текущего

года растущие цены на платину в целом привели к позитивным за-

купкам ETF, однако при падении цен растет реализация позиций.

Расходы на поддержание бездивидендных вложений, таких как

ETF, незначительны в связи с низкими процентными ставками. В

2012г вероятность повышения процентных ставок в основных раз-

витых странах невелика, в этой связи закупки ETF, вероятно, при-

ведут к положительному общему инвестиционному спросу.

Палладий

В текущем году прогнозируется сокращение объемов поставок

из российских государственных запасов, в результате объем

предложения значительно сократится. При небольшом увели-

чением спроса мы ожидаем, что на рынке палладия вновь будет

наблюдаться дефицит.

Прогноз по предложению палладия отличается от прогноза

по платине. Продажи палладия из Южной Африки в прошлом

году были ниже уровня добычи, учитывая наличие существенных

запасов объем предложения в 2012г может увеличиться. В соот-

ветствии с прогнозами Норильского Никеля на 2012г ожидается

сокращение выпуска палладия на российских добывающих пред-

приятиях что, вероятно, отражает изменение состава добываемой

руды и снижение среднего содержания металла.

Более важным фактором является прогнозируемое резкое со-

кращение продаж из российских государственных запасов с более

трех четвертей миллиона унций до четверти миллиона унций, т.к.

основная часть государственных запасов уже реализована. Ожи-

дается сохранение поставок палладия из Северной Америки на

неизменном уровне, т.к. предприятия продолжают работать на

полную мощность, достигнутую в прошлом году после перебоев

в 2009-2010гг. В текущем году сохраняется потенциал некоторого

увеличения поставок палладия из Зимбабве благодаря наращива-

нию выпуска на шахте Унки. В целом, в связи с падением объемов

поставок из российских государственных запасов, предложение

палладия в 2012г несколько уменьшится, и рынок будет значитель-

но более сбалансирован.

В текущем году ожидается увеличение объема брутто-спроса

по сравнению с 2011г за счет активизации закупок палладия для

автокатализаторов и восстановления положительных нетто-пока-

зателей по инвестициям в ETF. Наращивание производственных

мощностей в химической промышленности также окажет положи-

тельное влияние на спрос.

В 2012г прогнозируется ускорение темпов роста производства

автомобилей. Наиболее активный рост будет происходить в сек-

торе бензиновых автомобилей, в связи с чем, перспективы спро-

са на палладий в автокатализаторах хорошие. Прогнозируется

дальнейшее восстановление производства в Японии и частичная

компенсация потерь производства, вызванных прошлогодним зем-

летрясением. В текущем году прогнозируется ускорение темпов ро-

ста выпуска автомобилей в Китае. Ужесточение норм выхлопов по

всей стране с середины прошлого года и введение еще более жест-

прогноз


ких стандартов Китай 5 в отдельных городах с января 2012г окажут

положительное влияние на спрос. В Северной Америке в первом

квартале 2012г в условиях улучшения экономической конъюнктуры

и снижения уровня безработицы производство и продажи автомо-

билей увеличились по сравнению с предыдущим годом. Несмотря

на ожидаемое снижение выпуска автомобилей в Европе, влияние

этого фактора на спрос на палладий будет менее значительным,

чем на платину, из-за продолжающегося замещения платины палла-

дием в катализаторах дизельных легковых автомобилей.

В промышленном секторе наращивание производственных

мощностей химической отрасли Китая в текущем году вновь будет

способствовать спросу на промышленные катализаторы. В стране

продолжается расширение промышленного сектора, открывают-

ся новые предприятия для удовлетворения растущих экспортных

потребностей и внутреннего спроса. В производстве компонентов

электротехнической отрасли палладий испытывает конкуренцию

со стороны более дешевых альтернативных материалов, однако

существует ряд ключевых областей применения для выпуска высо-

кокачественного оборудования, где ожидается сохранение спроса

на высоком уровне. Применение палладия в стоматологии, сни-

жавшееся на протяжении нескольких лет, вероятно продолжит

уменьшаться в связи с долгосрочной тенденцией улучшения сто-

матологического здоровья населения и конкуренцией со стороны

альтернативных методов лечения.

В текущем году можно ожидать сокращения спроса на палладий

в ювелирном секторе, т.к. информированность потребителей по-

прежнему недостаточна из-за отсутствия эффективного маркетин-

га. Северная Америка может стать исключением, в случае успеха

маркетинговой кампании по продвижению палладиевых украше-

ний, нацеленной на торговлю и конечных потребителей.

После года значительных нетто-деинвестиций из палладиевых

ETF изменение баланса рынка в текущем году, вероятно, будет сти-

мулировать позитивный настрой инвесторов. В период с начала

года до конца марта уже было зафиксированы нетто-инвестиции в

различные ETF в объеме около 250 тыс. унц.(в отличие от отрица-

тельных показателей нетто-инвестиций за первый квартал 2011г).

Данные первого квартала текущего года позволяют предположить,

что информация о большей сбалансированности рынка способство-

вала повышению инвестиционной привлекательности палладия.

дРУГиЕмПГ

В текущем году прогнозируется повышение спроса на родий,

при этом на рынке сохранится профицит.

Отгрузки родия из Южной Африки в прошлом году, как и пал-

ладя, были ниже первичного производства, в связи с чем воз-

можно увеличение предложения из этой страны в 2012г. В других

регионах ожидаются стабильные продажи родия, предложение

в 2012г останется неизменным или даже несколько увеличится.

Поступление вторичного родия из отработанных автокатализа-

торов также вырастет.

В Японии с выходом на полные объемы производства произой-

дет увеличение использования родия в катализаторах тройного

действия. Также потребление родия для автокатализаторов вы-

растет благодаря наращиванию выпуска автомобилей в Северной

Америке и Китае.

Низкие по сравнению с предыдущими годами цены на родий

способствовали росту закупок металла промышленностью в кон-

це 2011 и начале 2012г. Снижение цены стимулирует переход к

сплавам с высоким содержание родия в промышленности по про-

изводству стекловолокна, однако достаточные производственные

мощности, вероятно, будут лимитировать дополнительные закупки

в текущем году. Прогнозируется увеличение спроса на родий в хи-

мической промышленности Китая, где продолжается наращивание

мощностей по выпуску оксо-спиртов.

Новым сектором спроса на родий стал фонд ETF, базирующий-

ся на физическом металле, в 2012г в зависимости от уровня цен у

него есть потенциал привлечения дополнительных инвестиций. В

первом квартале 2012г инвесторы воспользовались самой низкой

за последние два года ценой и закупили дополнительно 0,2т родия -

увеличение объемов позиций на 38% по сравнению с концом 2011г.

В текущем году прогнозируется рост спроса на рутений в связи

с увеличением закупок жестких дисков производителями.

Ожидается увеличение объемов выпуска жестких дисков по срав-

нению с прошлым годом по мере восстановления уровней произ-

водства после наводнений в Таиланде в октябре 2011г, при этом

полное восстановление, вероятно, произойдет только к концу

2012г. Возможен дополнительный спрос на резисторы и чипы ди-

намической оперативной памяти.

Модернизация хлорной промышленности в Китае близка к завер-

шению, мы ожидаем высокого уровня спроса на рутений для мем-

бранных ячеек по мере замены старой технологии на основе ртути

и диафрагменных электрохимических ячеек в других регионах.

В текущем году ожидается снижение спроса на иридий, в связи

с сокращением закупок тиглей для выращивания сапфиров, ис-

пользуемых в производстве ЖКД стекла.

После активного наращивания мощностей в начале 2011г, когда

заказывались значительные количества тиглей, особенно японски-

ми компаниями, в оставшуюся часть года объемы закупок снижа-

лись. В 2012г ожидается дальнейшее падение закупок, хотя их уро-

вень останется достаточно высоким.

Мы ожидаем в текущем году рост использования иридия в про-

изводстве органических светоизлучающих диодов (ОСД), которые

уже начинают применять в смартфонах, и которые имеют большой

потенциал на рынках телевизоров и планшетных компьютеров. В

2012г также будет наблюдаться повышение спроса на иридий для

свечей зажигания в связи с ростом заказов со стороны аэрокосми-

ческой и автомобильной промышленности.

Cт.-Петербург

Москва

Печенгская группа месторожденийВ настоящее время Норильский Никель проводит доразведку глубоких горизонтов Ждановского месторождения, а также дальнейшее развитие шахты Северная.

Мончегорская группа место-рожденийРасположена вблизи г.Мончегорска. Норильский Ни-кель и Евразия Майнинг планиру-ют открытый карьер и подземную выработку на этом рудном теле.Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

Россия является вторым крупнейшим поставщиком МПГ после Южной Африки. Выпуск МПГ, которые в основном являются попутной продукцией добычи никеля и меди, в большой степени зависит от экономики добычи цветных металлов. В последние годы объемы выпуска продукции основной добывающей компанией Норильский Никель поддерживались за счет увеличения до-бычи вкрапленных руд, а также переработки лежалых хвостов и пирротинового концентрата.

Кольский полуостровВторая крупная добывающая и металлургиче-ская площадка Норильского Никеля (Кольская ГМК). Включает работающие шахты на Пе-ченгской группе сульфидных месторождений. Металлургические заводы находятся вблизи г.Мончегорска, перерабатывают часть сырья, добываемого на Таймырском полуострове и небольшую часть ме-талла, поступающего из месторождений Кольского полуостро-ва. Толлинговая пере-работка концентра-тов, выпускаемых на Кольском полуостро-ве, осуществляется в Красноярске.Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

КарелияГеологоразведка на ряде месторождений к северу и западу Онежского Озера. В основном палладий. Оценочные ресурсы МПГ:

Провинция Федорово ПанаРасположена к востоку от г.Апатиты. Несколько геологоразведочных проектов на интрузии основного и ультраосновного состава. Работают Баррик Голд и Уралплатина.

Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание:

Приокскийаффинажный завод.

Екатеринбургскийаффинажный завод.

Красноярскийаффинажный завод.

УралВ Свердловской области в настоящее время добывается платина на россыпных место-рождениях.

µ

µ

µ

µ

ПОЛЯРНЫЙ КРУГ

Сканируйте код, чтобы увидеть интерактивную карту.

страница 14 Специальный материал Платина 2012

РОССИЙСКАЯ ДОБЫВАЮЩАЯПЛАТИНОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Cт.-Петербург

Москва

Проблемы операционного и экологического характера лимитируют возможности нарастить производство МПГ без значительных инвестиций в добывающие и перерабатывающие мощ-ности, в этой связи мы прогнозируем в целом неизменный уровень выпуска продукции в ближай-шие годы. Целью настоящего специального материала является анализ источников пополнения объемов выпуска МПГ в России в будущем

Таймырский полуостровЭто главная площадка добычи и переработки руд Нориль-ского Никеля (Заполярный Филиал), где добывается основ-ная часть российских МПГ. Добыча ведется на месторожде-ниях Октябрьское, Талнахское и Норильск-1 для получения в первую очередь никеля и меди, МПГ являются попутной продукций. Содержание МПГ варьируется в зависимости от вида руды. После обогащения на фабриках в Талнахе и Но-рильске получают никелевый, мед-ный и пирротиновый концентраты, которые затем перерабатывают в файнштейн. Драгоценные метал-лы, полученные на Заполярном Филиале, затем перерабатывают-ся по контракту с Красноярским аффинажным заводом.Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

Корякско-Камчатский платиновый поясРоссыпные месторождения с добычей около 700кг платины в год.

ЧерногорскоеВ настоящее время Черногорское месторождение, вблизи Но-рильска и Талнаха, доразведывается компаний Русская Платина.Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

Месторождение КондёрМесторождение компании Русская Платина, добыча около 4т россыпной платины в год.

Масловское месторождениеРазведка месторождения осуществляется компанией Норильский Никель. Ос-новное рудное тело расположено вдоль центральной оси Норильской интрузии. Также есть семь небольших рудных тел, на которые приходится 2-3% от обще-го содержания металла. По запасам Масловское месторождение сравнимо с месторождением Норильск 1. Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

Верхнекингашское месторождениеСодержание МПГ во вкрапленных медно-никелевых рудах этого проекта низкое. Оценочные объемы добычи руды 10млн т/год. Планируются два открытых карьера: Верхнекингашский и Куевский.Оценочные ресурсы МПГ: Оценочное содержание МПГ:

µ

ОБОЗНАЧЕНИЯ

Текущее производство

Проекты, выработанные месторождения или известные месторождения

Оценочное содержание: 0-3 г/т 3-6 г/т >6 г/т

Оценочные ресурсы: 1-100 т 100-1,000 т >1,000 т

ПОЛЯРНЫЙ КРУГ



Платина 2012 Специальный материал страница 15

St Petersburg

Moscow

ТАЙМЫРСКИЙ ПОЛУОСТРОВ

Основные рудники и металлургические заводы «Норильского

Никеля» (Заполярный филиал) расположены на Таймырском полуо-

строве, к северу от Полярного Круга. Здесь добываются платино-мед-

но-никелевые сульфидные руды, которые можно в целом разделить

на три типа: богатые, медистые и руды с вкрапленными минералами

(вкрапленные руды). Основной объем МПГ получают на пяти рудни-

ках Октябрьского и Талнахского месторождений, а оставшаяся часть

руды добывается на месторождении Норильск-1. Богатые руды этого

месторождения, которое начали разрабатывать в 1930-е гг., в насто-

ящее время в основном выработаны, остались вкрапленные руды,

которые добываются на Заполярном руднике и открытом карьере

Медвежий Ручей. Дополнительно к подземной добыче перерабаты-

ваются хвосты ранее добытых руд, особенно из месторождения Но-

рильск-1. Также вовлекают в производство складированный пирро-

тиновый концентрат, накопленный за предыдущие годы.

В краткосрочной перспективе компания планирует увеличить до-

бычу вкрапленных руд на Заполярном филиале для поддержания те-

кущих уровней производства. В то же время вероятно, что объемы

выпуска МПГ будут сдерживаться снижением содержания металлов

в руде и ограниченными мощностями по обогащению, а также из-

за выбросов серы, образующихся в результате переработки руды.

В ближайшие несколько лет возможно ограничение объемов пере-

работки хвостов и складированных пирротиновых концентратов в

связи с недостаточными мощностями по обогащению.

Месторождения Норильск-1, Талнахское и Октябрьское по-

прежнему располагают крупными запасами. После планируемого в

2015г увеличения производительности Талнахской обогатительной

фабрики объемы выпуска продукции могут возрасти в связи с пере-

работкой богатых руд рудников Скалистый и Таймырский Талнах-

ского месторождения. Недавние геологоразведочные работы по-

казали наличие дополнительных объемов богатых и медистых руд

на флангах и глубоких горизонтах Талнахского рудного тела, что

может способствовать росту производства в будущем. В более долго-

срочной перспективе богатые руды могут также добываться на Мас-

ловском месторождении, крупном платино-медно-никелевом место-

рождении, хотя это потребует значительных капиталовложений.

Потенциально значительные объемы металла могут быть получе-

ны на Черногорском месторождении, которое находится вблизи Но-

рильско-Талнахских месторождений. Дополнительные ресурсы раз-

ведываются на этом месторождении компанией «Русская Платина».

КОЛЬСКИЙ ПОЛУОСТРОВ

Производственные мощности «Норильского Никеля» на Коль-

ском полуострове на северо-западе России (Кольская ГМК) включа-

ют Печенгское месторождение, а также значительные металлурги-

ческие мощности по переработке меди, никеля и МПГ. В настоящее

время лишь незначительные объемы МПГ поступают из руды, до-

бываемой Кольской ГМК. Проводится дальнейшая разведка глубо-

ких горизонтов разрабатываемого Ждановского месторождения и

развитие шахты Северная-Глубокая. В будущем эта шахта, вероятно,

будет разрабатываться для поддержания уровней производства по-

сле закрытия карьера Центральный. Дополнительно проводятся

геологоразведочные работы на месторождении Вуручуайвенч не-

далеко от Мончегорского металлургического завода «Норильского

Никеля», что может способствовать получению дополнительных

объемов МПГ. В дальнейшем «Норильский Никель» собирается раз-

ведать новые запасы на Кольском полуострове, содержащие до 120 т

МПГ, что может способствовать росту предложения в будущем.

Другие потенциальные проекты на Кольском полуострове вклю-

чают разведываемые компанией «Евразия Майнинг» три лицен-

зионных участка недалеко от Мончегорска. Провинция Федорова

Пана является еще одной многообещающей областью геологораз-

ведки к востоку от Мончегорска. В этой провинции ряд компаний

осуществляет разведку и проекторазвитие: месторождение Федоро-

ва Тундра планируется к эксплуатации компанией «Баррик Голд» с

использованием двух карьеров и обогатительной фабрики. К югу от

Кольского полуострова, в Карелии, компания «Норит» ожидает от-

крытия запланированного обогатительного производства «Баррик

Голд» до начала собственной добычи.

ДРУГИЕ РЕГИОНЫ

Чуть менее пятой части российской платины поступает из россып-

ных месторождений. В этих месторождениях платина находится в

виде гранул в речных отложениях, которые могут быть обогащены

промывкой и гравитационной сепарацией. Исторически такая пла-

тина добывалась на Урале и являлась главным источником МПГ до

начала добычи на Таймырском полуострове. В настоящее время ос-

новные россыпные месторождения находятся на Дальнем востоке

России, на месторождении Кондер и в Корякско-Камчатском плати-

новом поясе, в то же время срок эксплуатации этих месторождений

ограничен. Россыпные месторождения также разрабатываются в

Свердловской области на Урале. В будущем возможно начало добы-

чи на новых россыпных месторождениях и возобновление добычи

на старых месторождениях.

ВЫВОДЫ

В настоящее время в России реализуется ряд проектов развития

производства и геологоразведки. Часть из них имеет целью заме-

стить имеющиеся мощности на предприятиях «Норильского Нике-

ля», другие рассчитаны на новые производства независимых произ-

водителей. В то же время сроки реализации этих проектов не ясны

и вряд ли они компенсируют снижение добычи МПГ на более раз-

работанных подземных и открытых рудниках в ближайшее время.

Есть ряд новых проектов, способных обеспечить выпуск дополни-

тельных объемов МПГ, реализация которых возможна при условии

осуществления значительных капиталовложений, в ряде случаев

включая полное развитие местной инфраструктуры.

страница 16 Специальный материал Платина 2012


ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА | ПЛАТИНА



300

250

200

150

100

50

0

350

300

250

200

150

100

50

0

-50

Platinum Demand 2007-2011

Palladium Demand 2007-2011

300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0

Platinum Supply 2007-2011

Palladium Supply 2007-2011

Спрос на платину Предолжение платины

Спрос на палладий Предложение палладия

300

250

200

150

100

50

0

Palladium Recycling 2007-2011

Утилизация палладия

300

250

200

150

100

50

0

Platinum Recycling 2007-2011

Утилизация платины

300

250

200

150

100

50

0

350

300

250

200

150

100

50

0

-50



300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0





Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка

Инвестици-онный спрос




Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка





800

600

400

200

0

-200

-400

тыс. унц.

2,000

1,500

1,000

500

0

$/унц. Изменение запасов Цена

ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА

Платина. Предложение и спрос

тонны 2007 2008 2009 2010 2011

Южная Африка 157,7 140,4 144,2 144,2 151,0

Россия2 28,5 25,0 24,4 25,7 26,0

Северная Америка 10,1 10,1 8,1 6,2 10,9

Зимбабве3 5,3 5,6 7,2 8,7 10,6

Прочие3 3,7 3,6 3,6 3,4 3,1

Итого предложение 205,3 184,8 187,4 188,2 201,6

Автокатализаторы4 128,9 113,7 68,0 95,6 96,6

Хим. пром-ть 13,1 12,4 9,0 13,7 14,6

Электротехника4 7,9 7,2 5,9 7,2 7,2

Стекольная пром-ть 14,6 9,8 0,3 12,0 17,3

Инвестиционный спрос 5,3 17,3 20,5 20,4 14,3

Ювелирная пром-ть4 65,6 64,1 87,4 75,3 77,1

Медицина и биомедицина 7,2 7,6 7,8 7,2 7,2

Нефтепереработка 6,4 7,5 6,5 5,3 6,5

Прочие5 8,2 9,0 5,9 9,3 11,0

Итого брутто-спрос 257,2 248,5 211,3 245,9 251,8

Автокатализаторы -29,1 -35,1 -25,8 -33,7 -38,1

Электротехника 0,0 -0,2 -0,3 -0,3 -0,3

Ювелирные изделия -20,4 -21,6 -17,6 -22,9 -25,2

Итого утилизация -49,5 -56,9 -43,7 -56,9 -63,6

Итого нетто-спрос7 207,8 191,6 167,6 189,0 188,2

Изменение запасов8 -2,5 -6,8 19,8 -0,8 13,4

Пре

длож

ение

1

Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Брут

то-с

прос

по

обла

стям

при

мене

ния4

Утил

изац

ия6

Предложение Спрос / УтилизацияЦены и изменения запасов

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Средние цены ($/унц)9

2007 2008 2009 2010 2011

1,304 1,576 1,205 1,611 1,721



90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

Platinum European Demand 2007-2011

Platinum japanese Demand 2007-2011

Platinum North American Demand 2007-2011

Platinum China Demand 2007-2011

Platinum ROW Demand 2007-2011

Спрос в Европе Спрос в Китае

Спрос в Японии Спрос в других странах

Спрос в Северной Америке

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0









90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0









90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0









90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0













Брутто-спрос по областям применения: региональное распределение

тонны 2007 2008 2009 2010 2011

Автокатализаторы 63,9 61,3 30,2 46,5 45,6

Химическая пром-ть 3,4 3,3 2,2 3,4 3,7

Электротехника 0,5 0,6 0,6 0,5 0,6

Стекольная пром-ть 0,5 -0,8 0,2 0,3 0,9


Ювелирная пром-ть 6,2 6,4 5,8 5,4 5,4



Прочие 2,3 2,6 1,7 3,1 3,3

Итого 87,1 81,2 56,9 67,0 68,3





Инвестиционный спрос -1,9 12,0 5,0 1,4 7,8




Прочие 0,9 0,8 0,5 1,2 1,4

Итого 40,9 54,0 32,7 35,9 41,4




Стекольная пром-ть 0,8 -0,2 -1,1 0,3 -0,2





Прочие 4,2 4,7 2,8 3,3 4,0

Итого 47,4 35,6 26,7 43,5 29,9




Стекольная пром-ть 5,6 2,6 -2,8 4,0 1,2





Прочие 0,2 0,3 0,3 0,8 0,9

Итого 47,9 43,9 67,3 63,5 62,8









Прочие 0,6 0,6 0,6 0,9 1,4

Итого 33,9 33,9 27,7 35,9 49,5


Евро

паЯп

ония

Севе

рная

Аме

рика

Кит

айД

руги

е ст

раны

Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011


ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА | ПАЛЛАДИЙ

300

250

200

150

100

50

0

350

300

250

200

150

100

50

0

-50



300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0





300

250

200

150

100

50

0

Palladium Recycling 2007-2011

Утилизация палладия

300

250

200

150

100

50

0

Platinum Recycling 2007-2011

Утилизация платины

300

250

200

150

100

50

0

350

300

250

200

150

100

50

0

-50



300

250

200

150

100

50

0

300

250

200

150

100

50

0





Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка

Прочие




Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка





2,000

1,500

1,000

500

0

-500

-1,000

тыс. унц.

800

600

400

200

0

$/унц. Изменение запасов Цена

Палладий. Предложение и спрос

тонны 2007 2008 2009 2010 2011

Южная Африка 86,0 75,6 73,7 82,1 79,6

Россия2

Добыча 94,9 84,0 83,2 84,6 84,1

Гос. запасы 46,3 29,9 29,9 31,1 24,1


Зимбабвe3 4,2 4,4 5,6 6,8 8,2

Прочие3 4,7 5,3 5,0 5,8 4,8




Стоматология 19,6 19,4 19,8 18,5 17,1

Электротехника4 48,2 42,6 42,6 43,9 42,9

Инвестиционный спрос 8,1 13,1 19,4 34,1 -17,6

Ювелирная пром-ть4 29,5 30,6 24,1 18,5 15,7

Прочие 2,6 2,3 2,2 2,8 3,3



Электротехника -9,8 -10,7 -12,3 -13,7 -14,9

Ювелирные изделия -7,3 -4,0 -2,2 -3,1 -6,5



Изменение запасов8 54,4 19,8 21,2 -16,5 39,0

Пре

длож

ение

1

Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Утил

изац

ия6

Предложение Спрос / УтилизацияЦены и изменения запасов

Год 2007 2008 2009 2010 2011


2007 2008 2009 2010 2011

355 352 264 526 733

Брут

то-с

прос

по

обла

стям

при

мене

ния4


ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА | ПАЛЛАДИЙ

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

Palladium European Demand 2007-2011

Palladium japanese Demand 2007-2011

125

105

85

65

45

25

5

-15

-35

Palladium North American Demand 2007-2011

Palladium China Demand 2007-2011

Palladium ROW Demand 2007-2011


Спрос в Японии


Спрос в других странах

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15



125

105

85

65

45

25

5

-15

-35








125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15



125

105

85

65

45

25

5

-15

-35








125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15



125

105

85

65

45

25

5

-15

-35








125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15

125

105

85

65

45

25

5

-15



125

105

85

65

45

25

5

-15

-35












Брутто-спрос по областям применения: региональное распределение

тонны 2007 2008 2009 2010 2011



Стоматология 2,2 2,0 2,0 2,5 2,5


Инвестиционный спрос 8,7 11,5 16,3 -0,2 -1,1


Прочие 0,6 0,6 0,6 0,9 0,9

Итого 53,0 55,8 60,2 56,0 57,2



Стоматология 8,6 8,6 9,2 7,8 7,2

Электротехника 10,1 10,0 8,4 9,2 9,6



Прочие 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3

Итого 49,1 50,5 39,3 46,0 40,7



Стоматология 8,2 8,4 8,1 7,8 7,0


Инвестиционный спрос -0,6 1,6 3,0 33,9 -16,6


Прочие 0,9 0,6 0,5 0,8 1,1

Итого 71,4 59,6 51,9 93,6 45,7



Стоматология 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0

Электротехника 10,6 7,9 10,4 11,2 8,4



Прочие 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3

Итого 45,6 45,1 51,8 56,0 57,5



Стоматология 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5

Электротехника 12,8 13,5 12,4 12,4 14,6



Прочие 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6

Итого 42,0 46,8 40,9 51,2 61,6


Евро

паЯп

ония

Севе

рная

Аме

рика

Кит

айД

руги

е ст

раны

Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011


ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА | РОДИЙ

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0

Rhodium Demand 2007-2011

Спрос на родий

Ruthenium Demand 2007-2011

Спрос на рутений

14

12

10

8

6

4

2

0

Rhodium Supply 2007-2011

Предложение родия

Iridium Demand 2007-2011

Спрос на иридий

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0





14

12

10

8

6

4

2

0





300

200

100

0

-100

тыс. унц.

7,500

5,000

2,500

0

$/унц.Изменения запасов Цена

Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка

Прочие




Прочие

С.Америка

Россия

Ю.Африка

Прочие




35

30

25

20

15

10

5

0

Rhodium Recycling 2007-2011

Утилизация родия

Родий. Предложение и спрос

тонны 2007 2008 2009 2010 2011

Южная Африка 21,6 17,9 20,6 19,7 19,9

Россия2 2,8 2,6 2,2 2,2 2,2


Зимбабве3 0,4 0,5 0,6 0,6 0,9

Прочие3 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1




Электротехника4 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2


Прочие 0,7 0,7 0,7 0,7 1,2





Изменение запасов8 -0,6 0,8 7,5 2,7 4,3

Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Год 2007 2008 2009 2010 2011

Цены и изменения запасов

Год 2007 2008 2009 2010 2011


2007 2008 2009 2010 2011

6,191 6,564 1,592 2,458 2,022

Предложение Спрос / Утилизация

Пре

длож

ение

1Ут

илиз

ация

6Бр

утто

-спр

ос п

о об

ласт

ям п

риме

нени

я4


ТАБЛИЦЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СПРОСА | РУТЕНИЙ, ИРИДИЙ

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0





14

12

10

8

6

4

2

0





35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0

35

30

25

20

15

10

5

0





14

12

10

8

6

4

2

0





Электротехника


Прочие



тонны 2007 2008 2009 2010 2011


Электротехника 24,1 12,8 10,5 21,1 15,6

Электрохимия 1,9 3,0 3,0 3,9 4,0

Прочие 2,1 1,7 1,7 1,3 2,1


Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011


тонны 2007 2008 2009 2010 2011



Электрохимия 0,7 0,8 1,0 2,5 2,4

Прочие 1,0 1,3 0,9 1,2 1,3


Наглядно

тонны

Год 2007 2008 2009 2010 2011


2007 2008 2009 2010 2011

580 323 95 197 166


2007 2008 2009 2010 2011

447 450 425 642 1,036

Брут

то-с

прос

по

обла

стям

при

мене

ния

Брут

то-с

прос

по

обла

стям

при

мене

ния


ПРИМЕЧАНИЕ К ТАБЛИЦАМ

ПРИмЕчАНИЯ К тАБлИЦАм

1 Данные по предложению включают оценочный объем продаж первичных МПГ добывающими компаниями по странам добычи,

а не переработки. Дополнительно мы также включаем в данные по предложению металла, который, как мы полагаем, не поступил

на рынок в предшествующие периоды (в основном металл из российских государственных запасов).

2Данные по предложению из России – общий объем МПГ поставляемый во все регионы, включая Россию и страны бывшего

СССР. Данные по спросу в России и бывшем СССР включаются в показатели региона «Другие страны». Данные по предложению

палладия из России разделены на две категории: продажи металла первичными производителями и реализация государственных

запасов.

3Поставки из Зимбабве выделены из суммарного предложения Прочих производителей. МПГ, добываемые в Зимбабве, в насто-

ящее время перерабатываются в Южной Африке, и наши данные по предложению включают поставки концентрата или штейна

МПГ, с поправкой на стандартный процент извлечения металла.

4 Показатели брутто-спроса для каждой области применения – это сумма производственных потребностей в металле и любых из-

менений объемов непереработанного металла в данном секторе. Увеличение запасов непереработанного металла приводит к соз-

данию дополнительного спроса, а сокращение запасов снижает уровень спроса.

5Спрос на платину в категории Медицина и биомедицина охватывает суммарный спрос на металл для использования в медицине,

биомедицине и стоматологии.

6 Данные по утилизации дают оценку объемов металла, утилизированного в отраслях незамкнутого цикла (т.е., где первичный

покупатель не контролирует весь цикл движения металла). Например, утилизация автокатализаторов отражает объем металла,

извлеченного из отработанных транспортных средств, утилизацию по гарантии и утилизацию запасных частей в каждом регионе

в зависимости от места утилизации, а не окончательного получения чистого металла. Эти показатели не включают производствен-

ные отходы. В случае отсутствия данных по утилизации – ее объемы незначительны. В диаграммах по утилизации – утилизация

электронного лома обозначается как «промышленная».

7 Показатели нетто-спроса равны брутто-спросу в каждой области применения за вычетом объема утилизированного металла в

этой отрасли, независимо от того, использовался ли повторно этот металл в этой отрасли, или был продан для использования в

других отраслях. В тех секторах, где нет данных по утилизации – показатели брутто- и нетто-спроса идентичны.

8Изменение запасов за определенный год отражает изменения складских запасов производителей, дилеров, банков и депозитар-

ных учреждений, за исключением запасов первичных производителей и конечных потребителей. Положительный показатель

(или профицит) означает рост складских запасов, а отрицательный (дефицит) – сокращение запасов на рынке.

9Средние цены на платину и палладий – это среднеарифметическое всех ежедневных фиксингов за определенный год, а в 2011г –

за период с января по сентябрь. Средние цены на родий, рутений и иридий рассчитываются исходя из европейских Базовых цен

Джонсон Матти.

*Итоговые значения в тоннах могут не совпадать с результатами суммирования данных в таблицах в связи с округлением. Получить информа-

цию в унциях можно на www.platinum.matthey.com

Россия, 109012, Москва, ул. Ильинка, д. 3/8, строение 5, офис 301

т. (495) 921-21-00 факс (495) 921-21-13

www.matthey.ru

Подготовлено к публикации московским представительством «Джонсон Матти»

Присоединяйтесь к нам

www.platinum.matthey.com

Date post:	15-Aug-2020
Category:	Documents
Upload:	others
View:	3 times
Download:	0 times

ПЛАТИНА - Johnson Matthey...В августе цены на платину достигли...

Documents