ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД

“УНІВЕРСИТЕТ БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ”

БОЯРКО ІРИНА МИКОЛАЇВНА

УДК 336.64:658]:[001.1:330]

РАХІВНИЦТВО У ФІНАНСАХ ПІДПРИЄМСТВ

В УМОВАХ ІНФОРМАЦІЙНОЇ ЕКОНОМІКИ

Спеціальність 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

доктора економічних наук

Київ – 2019

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана у Державному вищому навчальному закладі

“Університет банківської справи”.

Науковий консультант – доктор економічних наук, професор

Кузнєцова Анжела Ярославівна,

Державний вищий навчальний заклад “Університет

банківської справи”, ректор.

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор

Костирко Лідія Андріївна,

Східноукраїнський національний університет

імені Володимира Даля,

завідувач кафедри фінансів і банківської справи;

доктор економічних наук, професор

Педченко Наталія Сергіївна,

Вищий навчальний заклад Укоопспілки

«Полтавський університет економіки і торгівлі»,

перший проректор;

доктор економічних наук, професор

Чмутова Ірина Миколаївна,

Харківський національний економічний університет

імені Семена Кузнеця,

професор кафедри банківської справи і

фінансових послуг.

Захист дисертації відбудеться “29” жовтня 2019 р. о __ год. на за-

сіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.883.01 у Державному вищому

навчальному закладі “Університет банківської справи” за адресою:

04070, м. Київ, вул. Андріївська, 1, к. 205.

З дисертацією можна ознайомитися у бібліотеці Державного ви-

щого навчального закладу “Університет банківської справи”

за адресою: 04119, м. Київ, вул. Білоруська, 17.

Автореферат розісланий “___” вересня 2019 р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради Н.Р. Швець

1

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми дослідження. При переході до інформаційного суспільс-

тва важливою складовою фінансового механізму стає підсистема інформаційного

забезпечення фінансового менеджменту (ІЗФМ) – рахівництво у фінансах підпри-

ємств (РФП), покликане задовольняти зростаючі потреби суб’єктів фінансових від-

носин в інформації для обґрунтування раціональних рішень щодо провадження ни-

ми фінансової діяльності у сфері бізнесу. Інформаційне суспільство об’єктивно

вимагає іншого, порівняно з характерним для індустріального етапу суспільного

розвитку, підходу до задоволення інформаційних потреб суб’єктів фінансів підп-

риємств (ІП СФП), а саме – заснованого на узгодженні інтересів суб’єктів фінан-

сових відносин і зацікавлених осіб (стейкхолдерів). Серед детермінант цих про-

цесів важливе місце займає розвиток вартісно-орієнтованого управління (VBM)

та оцінки вартості бізнесу, без яких неможливий ефективний рух фінансових ре-

сурсів, заснований на капіталізації вартості, створенні суспільного багатства, що

зумовлено винятковою роллю фінансів підприємств у реалізації повного циклу

відтворення вартості сукупного капіталу фінансової системи. Вирішення пробле-

ми низької фінансово-економічної ефективності та інвестиційної привабливості

на національному і міжнародному фінансових ринках підприємств реального сек-

тору економіки України безпосередньо пов’язано з потребою вдосконалення фі-

нансового менеджменту відповідно до вимог інформаційної економіки.

Теоретико-методологічні основи сучасної теорії фінансів, принципи форму-

вання механізмів управління фінансовою діяльністю підприємств, оцінки фінансо-

вих потоків, вартості бізнесу й фінансового потенціалу підприємств представлені в

працях таких вітчизняних і зарубіжних науковців, як: Г. Азаренкова, М. Амрам,

І. Ансофф, Д. Бакзі, О. Барановський, М. Білик, Р. Брейлі, Дж. Вахович, О. Вовчак,

О. Василик, Д. Ватсон, М. Гоедхарт, А. Дамадаран, Ж.-П. Жобарт, В. Зимовець,

Б. Колас, Т. Коллер, Л. Костирко, Т. Коупленд, А. Крисоватий, А. Кузнєцова,

С. Майєрс, М. Міллер, Ф. Модільяні, Д. Муррин, Н. Ольве, В. Опарін, Н. Педченко,

А. Поддєрьогін, А. Рой, Н. Рязанова, Р. Саблук, Т. Смовженко, Дж. Стерн,

Б. Стюард, О. Терещенко, K. Уолш, В. Федосов, Ж. Франшон, Дж. Ван Хорн,

У. Шарп, Дж. Шим, І. Школьник, І. Чмутова, С. Юрій та інші.

Дослідженню теоретико-методологічних засад VBM в частині вирішення про-

блем розвитку відповідної системи фінансового планування, аналізу та контролю,

присвячені роботи таких вчених, як А. д'Арці, Дж. Баттеруорт, Р. Бланшард,

М. Бромвич, Ф. Бутинець, С. Голов, М. Глаутьє, Д. Гоувс, С. Грей, К. Друрі,

Р. Елліот, Дж. Іннес, Р. Каплан, Б. Кашінг, Р. Костирко, С. Кузнецова, Д. Купер,

Н. Малюга, Р. Маттессіч, Г. Мюллер, В. Новак, К. Ноубс, В. Палій, А. Пауелл,

Б. Райан, А. Ріаї-Белькаой, Ж. Рішар, В. Рудницький, Л. Сейдлер, С. Салтер,

К. Сіммондз, M. Уеллс, К. Уорд, Р. Фішер, В. Франк, Г. Хетфтд, Т. Хоппер,

Г. Хофстед, М. Хоффманн, Ф. Чой, В. Чуа та інші.

Фундаментальні основи дослідження впливу розвитку інформаційної еко-

номіки на формування і зміну вартості бізнесу, трансакційних витрат закладено у

працях таких відомих дослідників, як Д. Акерлоф, У. Артур, Д. Белл, П. Бергер,

Д. Блюменау, Т.Веблен, О. Вільямсон, Н. Вінер, Р. Гіляревський, А. Демін,

2

Б. Елліот, А. Карминський, М. Кастелс, Р. Коуз, Т. Кун, Т. Лукман, Ф. Найт,

Д. Нейсбітт, Д. Норт, І. Пригожин, А. Раппопорт, Д. Робертсон, K. Рондо,

Т. Сакайя, М. Спенс, Д. Стігліц, Т. Стоун’єр, Д. Сорос, Е. Тоффлер, У. Уівер,

Ф. Уобстер, К. Шеннон, Й. Фукуяма та інші.

Незважаючи на значну кількість наукових досліджень з дотичних до про-

блеми розвитку РФП питань, вона залишається не вирішеною. Ці дослідження ма-

ють переважно фрагментарний характер, не надаючи цілісної картини щодо теоре-

тико-методологічних засад ефективної організації і функціонування систем РФП з

урахуванням сучасних тенденцій розвитку економіки та фінансів, інформаційних

технологій, новітніх цивілізаційних викликів та їх впливу на фінансові інтереси

суб’єктів VBM, вартість бізнесу і фінансовий потенціал підприємств в умовах фо-

рмування глобального фінансово-економічного середовища, притаманного інфор-

маційній економіці.

Існуючі проблеми і недостатній рівень наукового обґрунтування теоретичних,

методологічних і прикладних засад розвитку РФП в інформаційній економіці визна-

чили актуальність теми дослідження, обумовили його мету, задачі та зміст.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Тематика ди-

сертаційного дослідження відповідає пріоритетним напрямам науково-дослідної

діяльності закладів вищої освіти. Зокрема, у науково-технічних звітах ДВНЗ

«Університет банківської справи» за темою «Теорія та методологія трансформацій-

них процесів у фінансовому секторі країни» (№ держ. реєстрації 0117U002441) ви-

користано наукові результати щодо трансформації ІП СФП в умовах інформаційної

економіки, впливу інформаційної транспарентності на трансформаційні процеси у

фінансовому секторі, а також розвитку інформаційного забезпечення вартісно-

орієнтованого управління фінансовими ризиками; темою «Інформаційно-

аналітичне забезпечення та внутрішній контроль сталого розвитку корпоративних

систем» (номер держ. реєстрації 0117U004228) – пропозиції щодо формування

пракселогічно-каталактичної моделі (ПКМ) ІЗФМ; темою «Розвиток індустрії фі-

нансових послуг в Україні» (номер держ. реєстрації 0117U004229) – концептуальні

положення синергетичного розвитку РФП в умовах інформаційної економіки.

У ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України» під

час виконання теми «Реформування фінансової системи України в умовах євроін-

теграційних процесів» (номер держ. реєстрації 0109U006782) використано пропози-

ції дисертанта щодо удосконалення науково-методичних підходів до визначення

ринкової вартості підприємств (РВП) з урахуванням її оцінок стейкхолдерами.

Мета і завдання дослідження. Метою дослідження є розробка теоретико-

методологічних засад, уточнення методичних підходів і обґрунтування практичних

рекомендацій з розвитку РФП в умовах формування інформаційної економіки в

Україні.

Поставлена мета зумовила необхідність вирішення таких завдань:

уточнити зміст економічної категорії «фінанси підприємств» у контексті розвит-

ку категорійного апарату в умовах інформаційної економіки;

обґрунтувати зміст і характерні особливості ІП СФП в умовах інформаційної

економіки;

3

визначити теоретико-методологічні засади трансформації РФП інформаційного

суспільства;

виявити форми забезпечення ІП СФП в умовах інформаційної економіки;

проаналізувати парадигмальний розвиток РФП; виявити детермінанти, напрями

та характерні ознаки нової парадигми РФП в умовах інформаційної економіки;

уточнити сутність, склад, структуру та атрибути РФП як підсистеми ІЗФМ;

поглибити трансдисциплінарні теоретико-методологічні засади РФП інформацій-

ного суспільства;

обґрунтувати доцільність і визначити сфери використання різних обліково-

інформаційних моделей, показників ефективності, прийомів, методів, технологій

та інструментів системою РФП в умовах інформаційної економіки;

обґрунтувати сутність, особливості, розробити концептуальні положення і прин-

ципи побудови, провести структурно-функціональну декомпозицію ПКМ РФП в

умовах інформаційної економіки;

проаналізувати передумови і проблеми розвитку РФП на прикладі ІЗФМ підпри-

ємств промислового комплексу України;

удосконалити науково-методичні підходи до оцінювання РВП у системі РФП в

умовах інформаційної економіки; надати рекомендації щодо аналізу впливу вну-

трішніх і зовнішніх чинників на формування РВП з урахуванням ключових інте-

ресів стейкхолдерів;

удосконалити науково-методичні підходи щодо інформаційного забезпечення

вартісно-орієнтованого управління фінансовими ризиками;

обґрунтувати теоретичні засади дослідження фінансового потенціалу ринкової

вартості підприємства (ФП РВП) та розробити науково-методичні підходи з його

оцінювання;

обґрунтувати цільові нормативи та граничні межі варіації показників – факторів

формування РВП для потреб ІЗФМ в умовах інформаційної економіки. Об’єктом дослідження є РФП реального сектору України в умовах інформа-

ційної економіки. Предметом дослідження є теоретико-методологічні засади, методичні підхо-

ди і практичний інструментарій РФП реального сектору в умовах інформаційної економіки.

Методи дослідження. Методологічну основу дисертаційного дослідження становлять фундаментальні положення теорії фінансів, економічної теорії, економі-чного аналізу, економіки та фінансів підприємств, інвестування, управління, сучас-ні концепції оцінки РВП, а також вітчизняні та закордонні наукові праці, присвячені проблемам розвитку фінансового менеджменту і контролінгу у сфері бізнесу в умо-вах інформатизації суспільного виробництва.

У роботі відповідно до поставлених завдань використано такі методи дослі-дження, як: аналіз, синтез, наукова абстракція (при уточненні та розвитку категоріа-льно-понятійного апарату); порівняльний і статистичний аналіз, логічне узагальнення і групування (при розробці класифікації парадигм РФП, атрибутів стратегічно орієн-тованого РФП, систематизації інструментарію і технологій РФП); системно-структурний аналіз (при розробці концептуальних засад ПКМ стратегічно орієнтова-ного РФП); структурної декомпозиції (при обґрунтуванні механізмів функціонування

4

систем стратегічно орієнтованого РФП, розподілі функцій і завдань ІФЗМ за підсис-темами); економіко-математичне моделювання (при обґрунтуванні впливу ефектів експлуатації фінансових зобов’язань та фінансування на формування РВП, розробці пропозицій щодо оцінювання РВ РВП та ФП РВП); кореляційно-регресійний аналіз (при визначенні передумов застосування ПКМ на підприємствах України) та інші.

Інформаційно-фактологічною базою дослідження є: закони України, нормати-вні акти Кабінету Міністрів України, міністерств та відомств; звітно-аналітична інформація Державної служби статистики України, Національного банку України; фінансова звітність промислових підприємств України; наукові публікації, ресурси мережі Інтернет, розрахунки автора.

Наукова новизна одержаних результатів полягає у вирішенні наукової про-блеми розвитку теоретико-методологічних засад, практичного інструментарію РФП реального сектору в умовах інформаційної економіки.

Найбільш вагомими науковими результатами дисертаційного дослідження є такі:

вперше:

запропоновано науковий підхід до трактування поняття «ІП СФП» з урахуванням

їх специфіки в інформаційному суспільстві, яка виявляється у комплексі іманен-

тних атрибутів, розподіленому на типи – за сферою обігу інформації (загальний і

специфічний), групи – за механізмом виникнення (діалектичні, когнітивні та син-

гулярні) і види – за впливом інформатизації (традиційні та трансформаційні). Це

дозволяє підвищити ефективність фінансового менеджменту в умовах інформа-

ційної економіки за рахунок урахування прояву трансформаційних атрибутів

ІП СФП;

розкрито сутність, особливості та призначення нової форми ІЗФМ –

інфоклюзингу, в яку перетворюється контролінг унаслідок синергетичного роз-

витку РФП під впливом інформатизації суспільного виробництва, що передбачає

пряму і опосередковану участь навколишнього соцієтального середовища у

ІЗФМ відповідно до завдань, визначених ІП СФП. Доведено, що призначення цієї

форми реалізується через її емерджентні характеристики (транспарентність; гло-

бальність; тотальність; інтегрованість; праксеологічність; конструктивність, валі-

дність, каталактичність і стратегічність), сформовані під впливом трансформа-

ційних атрибутів ІП СФП в умовах інформаційного суспільства. Сформовано

концептуальні засади трансформації форм забезпечення ІП СФП в умовах інфор-

маційної економіки, які базуються на причинно-наслідкових зв’язках тенденцій

інформаціоналізації, закономірностей інституалізації фінансової інфраструктури,

напрямів трансформації інформаційних потреб і системи їх забезпечення фінан-

совим менеджментом підприємств. Застосування інфоклюзингу сприятиме роз-

витку VBM відповідно до запитів інформаційної економіки, мінімізації інформа-

ційної асиметрії і ризиків, скороченню трансакційних витрат, нарощенню суспі-

льного багатства на засадах узгодження інтересів і потреб суб’єктів фінансів під-

приємств і стейкхолдерів;

надано комплексну характеристику і розроблено механізми реалізації ПКМ як

способу організації стратегічно орієнтованої системи РФП реального сектору в

умовах інформаційної економіки, що забезпечує ефективність вартісно-

5

інформаційної взаємодії за рахунок формування інтегрованого інформаційно-

комунікаційного (інфоклюзивного) середовища фінансового менеджменту, що

забезпечує економію транскційних витрат та нарощення РВП. Розроблена систе-

мно-інформаційна ідентифікація її змісту за комплексом з 18 основних сутнісних

характеристик, що визначає відмінності від традиційних моделей, принципи по-

будови, вимоги до елементів і організації структурно-функціональних зв’язків і

руху інформаційних потоків в системі ІЗФМ;

обґрунтовано існування і розроблено науково-методичний підхід до оцінювання

ефектів у РВП, експлуатації фінансових зобов’язань (внутрішній) та фінансуван-

ня (зовнішній), що забезпечують повноту та адекватність оцінювання резервів

нарощення РВП в системі VBM у розрізі дії факторів внутрішнього і зовнішнього

середовищ;

обґрунтовано науково-методичні засади оцінювання ФП РВП, яке здійснюється

шляхом застосування 8-етапного алгоритму, що дозволяє розподіляти фактори за

класами залежно від стану впливу на РВП, отримати диференційовані інтегральні

оцінки потенціалу генерування РВП під впливом факторів внутрішнього (дія

ефекту експлуатації фінансових зобов’язань) і зовнішнього (ефект фінансування)

середовищ, визначити клас ФП РВП і здійснювати обґрунтований вибір методів

організації стратегічно орієнтованої системи РФП на основі матричного методу

залежно від характеру поєднання цих ефектів при формуванні РВП;

удосконалено:

діалектичну характеристику економічної категорії «фінанси підприємств» у кон-

тексті розвитку категорійно-понятійного апарату в умовах інформаційної еконо-

міки, що передбачає ідентифікацію її сутності (вартісно-інформаційна взаємодія,

пов’язана із задоволенням ІП СФП, спрямованих на узгодження й збалансування

індивідуальних і групових інтересів у процесі формування, використання і роз-

поділу суспільної ринкової вартості), змісту (регулятивна комунікативна система

дій, яка забезпечує узгодження інтересів стейкхолдерів і максимізацію РВП за

результатами його участі у відтворенні глобального фінансового капіталу), явища

(цикл розширеного відтворення фінансового капіталу) і форми (режими суспіль-

ної фінансово-економічної комунікації, різні формі фінансової інформації та її

руху);

трактування змісту і особливостей РФП інформаційного суспільства, яке на від-

міну від існуючих передбачає: а) диференціацію предмета РФП на трансдисцип-

лінарну (вартісно-інформаційна взаємодія) та специфіковані складові (в інститу-

ціоналізмі – інфраструктура інформаційної економіки, в інформаціоналізмі – рух

інформаційних потоків); б) врахування напрямів трансформації РФП інформа-

ційного суспільства – перманентності, диференційованості, трансдисциплінарно-

сті; в) виділення двох функціональних підсистем РФП – обліково-контрольного

(відображення поточного стану об’єктів управління та бізнес-середовища з ура-

хуванням ретроспективної динаміки факторів їх формування) і інформаційно-

аналітичного (предикативне прогнозування майбутніх станів) ІЗФМ. Це дозволяє

підвищити ефективність VBM за рахунок врахування методологічних особливос-

тей організації РФП у відповідних підсистемах;

6

теоретичні засади РФП в частині обґрунтування історичного процесу зміни його

парадигм, розробки каузальної моделі детермінант та історично-контентної мо-

делі парадигм в умовах переходу на постіндустріальну стадію розвитку суспільс-

тва, а також побудови синтетичної класифікації парадигм РФП на основі комбі-

нування 12 ознак (базові концепції, інституційно-технологічна хвиля, зміна мети

і завдань, провідна функція, трансформація предмету і об’єктів, базові методоло-

гія оцінки та техніка ведення, характер використання стандартів, основні мето-

ди). Це дозволило: 1) виділити чотири історично окреслені парадигми РФП з

урахуванням його ролі на різних етапах генезису фінансового менеджменту у

сфері бізнесу; 2) обґрунтувати теоретико-методологічні особливості стратегічної

глобальної парадигми РФП, характерної для інформаційної економіки;

категорійний апарат РФП шляхом уточнення змісту таких понять: 1) «стратегічно

орієнтоване РФП» як складової системи VBM, яка виникає внаслідок синергети-

чного розвитку РФП в умовах інформаційної економіки; 2) «трансакційні витра-

ти» як витрат на застосування фінансового механізму, забезпечуючих оптиміза-

цію вартісно-інформаційної взаємодії у певному бізнес-середовищі з приводу до-

сягнення і дотримання домовленостей щодо умов реалізації трансакцій з фінан-

совими ресурсами в економіці; 3) «ФП РВП» як динамічної характеристики по-

тенціалу розвитку підприємства, яка визначається можливостями збалансування

фінансово-економічних інтересів його стейкхолдерів, впливів факторів зовніш-

нього і внутрішнього середовищ та досягнення на цій основі довгострокової мак-

симізації РВП. Запропоновані трактування більш повно враховують механізми

функціонування вартісно-інформаційної взаємодії у циклі відтворення фінансо-

вого капіталу, засновані на трансформації індивідуальних оцінок цінності підп-

риємства стейкхолдерами у його ринкову вартість, усуненні асиметрії інформації,

узгодженні та збалансуванні інтересів внутрішніх і зовнішніх користувачів інфо-

рмації з метою нарощення доданої вартості та уникнення виникнення трансак-

ційних витрат;

наукові підходи до класифікації теорій і концепцій за ознакою впливу на форму-

вання теоретико-методологічних і організаційних засад стратегічно орієнтовано-

го РФП шляхом їх поділу на універсальні та функціонально-профільовані, а та-

кож диференціації останніх за застосуванням у підсистемах ІЗФМ (інформацій-

но-аналітичні, обліково-контрольні та організаційно-установчі теорії та концеп-

ції). Це дозволяє покращити організацію інформаційного забезпечення VBM;

науково-методичні підходи до оцінювання РВП в частині конкретизації сутності і

механізмів формування цінності і вартості підприємства з урахуванням відмінно-

сті та взаємозв’язків між ними, що виникають у розрізі їх основних характерис-

тик (результат оцінювання, сфера застосування, категорії зацікавлених осіб, пря-

мі та непрямі фінансові інтереси зацікавлених осіб, об’єкти оцінювання РВП,

об’єкт управління, рекомендовані підходи до оцінювання РВП). На відміну від

існуючих, вони засновані на трансформації системи суб’єктивних оцінок стейк-

холдерами індивідуальної цінності підприємства у його сукупну цінність, яка є

виразом ступеня достатності і зрозумілості всім учасникам вартісно-

інформаційної взаємодії інформації, необхідної для прийняття ними рішень. Це

7

сприяє зростанню ефективності VBM за рахунок врахування ролі спонукальних

мотивів та інтересів різних категорій зацікавлених осіб у формуванні РВП;

ієрархічну класифікацію чинників формування РВП шляхом виділення базових і

додаткових факторів у розрізі основних компонентів (потенціал підприємства,

капітал, зовнішні чинники бізнес-середовища, ефект асиметрії інформації, час),

які формують унікальний для підприємства комплекс драйверів вартості. Така

класифікація дозволяє встановити зв’язки між ними і забезпеченням ІП СФП, ви-

значити рівні значущості факторів для зростання РВП при аналізі ієрархій;

науково-методичний підхід до оцінювання РВ РВП, який передбачає функціона-

льне поєднання методів і прийомів (статистичний аналіз динаміки, нормалізація,

аксонометричний аналіз, інтегральний метод, формула Фішберна, мінімаксний

підхід, класифікація і графічний аналіз), спрямоване на комплексне розв’язання

завдання його кількісного та якісного оцінювання з урахуванням пріоритетності

контролю і ризику впливу окремих факторів на формування доданого грошового

потоку. На відміну від існуючих, він дозволяє оцінювати як узагальнюючий РВ

РВП, так й індивідуальний ризик впливу окремих факторів на його виникнення,

обґрунтовано встановлювати пріоритети контролю окремих факторів у системі

VBM;

набули подальшого розвитку:

теоретико-методологічні засади організації стратегічно орієнтованих систем РФП

в частині обґрунтування складу їх репрезентативно-облігатних і субсидіарних

методологічних атрибутів, побудови системи методологічних зв’язків між теоре-

тичними концепціями показників ефективності VBM, а також визначення ком-

плексу методико-технологічних і функціональних вимог до методологічного ін-

струментарію стратегічно орієнтованого РФП, його систематизації на класи (за-

гальнонауковий та спеціалізований), типи (загальноекономічний та специфічний)

і види спеціалізованого інструментарію та технологій (обліково-контрольного за-

безпечення, інформаційно-аналітичного забезпечення та універсальні). Це надає

методологічну основу для обґрунтування рішень щодо раціонального вибору си-

стем фінансово-аналітичних показників, методів, прийомів, інструментів і техно-

логій VBM в умовах інформаційної економіки;

класифікаційне групування моделей систем РФП на основі їх розподілу за класа-

ми (фіскально орієнтовані, оперативного управління, стратегічно орієнтовані і

перехідні), типами (континентальні, британо-американські, комплементарні та

змішані) та видами (французька, інфляційна, релігійна, німецька, британська, гі-

бридна, інтернаціональна, американська, глобальна і східно-європейська) із вра-

хуванням теоретико-методологічних і організаційно-функціональних взає-

мозв’язків між ними. Це дозволило сформулювати концептуальні засади місця

стратегічно орієнтованих систем серед можливих варіантів побудови систем

РФП і обґрунтувати напрями подальшого реформування національної системи

РФП з урахуванням сформованих традицій і трансформації ІЗФМ під впливом

процесів глобалізації, інформатизації та соціалізації суспільного розвитку;

трансдисциплінарний базис побудови стратегічно орієнтованих систем РФП

шляхом групування теоретико-методологічних підходів (праксеологічного, ситу-

8

ативного, процесного, архітектурного, синергетичного та інтеграційного) за на-

прямами зміни парадигми РФП в умовах інформаційної економіки. На цій основі

конкретизовано зміст, специфічні організаційно-функціональні вимоги і характе-

ристики підсистем стратегічно орієнтованої системи РФП, обґрунтовано ефекти-

вний механізм взаємодії між ними у фінансовому менеджменті суб’єктів госпо-

дарювання, а також поглиблено систематизацію похідних фінансових звітів шля-

хом поділу на поточно-ретроспективний, прогностичний та неспецифікований

типи. Це дозволяє підвищити ефективність фінансового менеджменту у сфері бі-

знесу за рахунок обґрунтованого вибору інструментарію РФП;

методичні підходи до порівняльної характеристики ринкового, дохідного та за-

тратного підходів до оцінки РВП за рахунок доповнення системи критеріїв порі-

вняння (базисна концепція, принципи, джерела інформації, часовий орієнтир, вид

вартості підприємства, методи, переваги і сфера застосування) блоком, що міс-

тить конкретизацію їх методологічних вимог і обмежень для використання у

стратегічно орієнтованій системі РФП. Це дозволяє здійснювати обґрунтований

вибір підходів з урахуванням потреб подолання сучасної методологічної кризи у

сфері оцінювання РВП і розвитку підсистем РФП в умовах інформаційної еконо-

міки;

обґрунтування цільових нормативів і граничних меж варіації для факторів фор-

мування РВП шляхом економіко-математичного моделювання відповідних нор-

мативних значень відносно наявних обсягів абсолютно ліквідних активів, що до-

зволяє при фінансовому плануванні цільових параметрів врахувати ефективність

вартісно-інформаційної взаємодії із стейкхолдерами підприємства.

Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що основні на-

укові положення дисертації доведено до рівня методичних розробок і практичних

рекомендацій, які можуть застосовуватися державними установами та організація-

ми, а також суб’єктами господарювання. Так, зокрема, пропозиції автора щодо нової

форми ІЗФМ (інфоклюзингу), яка утворюється внаслідок синергетичного розвитку

РФП під впливом процесів інформатизації суспільного виробництва – Міністерст-

вом економічного розвитку і торгівлі України при реалізації Концепції розвитку ци-

фрової економіки та суспільства України на 2018-2020 рр. (довідка від 07.06.2019

№2433-06/24043-07); щодо взаємодії ефектів експлуатації фінансових зобов’язань і

фінансування в оцінках РВП та ФП РВП – Міністерством економічного розвитку і

торгівлі України, ТОВ «Сумський машинобудівний завод» (довідка від 27.08.2017

№550/547), Групою «ВЕРИТЕКС» (довідка від 25.07.2019) і ГО «Всеукраїнська асо-

ціація фахівців з оцінки» (довідка від 09.07.2019); щодо диференціації методів та

інструментарію РФП, структурно-функціональної будови стратегічно орієнтованої

системи РФП, оцінювання ризиків втрати ринкової вартості підприємства (РВ РВП),

виявлення трансакційних витрат через оцінювання ефектів фінансування (зовніш-

нього) та експлуатації фінансових зобов’язань (внутрішнього) у РВП, а також вста-

новлення цільових нормативів і граничних меж варіації факторів її формування –

Департаментом моніторингу доходів та обліково-звітних систем Державної фіскаль-

ної служби України (довідка від 10.06.2019 №26-01-03-14/14), щодо організації кру-

гообігу інформації у системі VBM – у діяльність ТОВ «Сумський машинобудівний

завод» (довідка від 21.06.2019).

9

Матеріали дисертаційного дослідження використовуються у навчальному

процесі ДВНЗ “Університет банківської справи» та Сумського державного уні-

верситету при викладанні дисциплін «Корпоративні фінанси (Фінанси підприємств)»,

«Інвестування», «Інвестиційний аналіз», «Фінансовий контролінг», «Фінансовий ана-

ліз», «Фінансовий менеджмент», «Ціннісний підхід у фінансах», «Інформаційна еко-

номіка» (акт від 27.09.2017 і довідка від 27.08.2019).

Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є завершеним науковим

дослідженням. Наукові положення, розробки, результати, висновки і рекомендації,

що виносяться на захист, одержані автором самостійно. Особистий внесок у працях,

опублікованих у співавторстві, вказано у списку публікацій.

Апробація результатів дисертації. Основні теоретичні та методологічні поло-

ження дисертаційної роботи доповідалися, обговорювалися й одержали позитивну

оцінку на міжнародних та всеукраїнських науково-практичних конференціях, зокрема:

«Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України» (м. Суми, 2009,

2010, 2014 рр.); «Облік, аудит, фінанси: сучасні проблеми теорії, практики та підго-

товки фахівців» (м. Харків, 2010 р.); «Забезпечення сталого розвитку економіки на

мікро- та макрорівнях» (м. Одеса, 2011 р.); «Міжнародна банківська конкуренція :

теорія і практика» (м. Суми, 2011 р.); «Бухгалтерський облік, аналіз і аудит: стан,

проблеми та перспективи розвитку» (м. Чернігів, 2014 р.); «Економічний і соціаль-

ний розвиток України в ХХІ столітті: національна візія та виклики глобалізації»

(м. Тернопіль, 2015 р.); «Облік, аналіз і аудит: виклики інституціональної економі-

ки» (м. Луцьк, 2015 р.); «Фінансово-економічний розвиток України в умовах євроін-

теграції» (м. Львів, 2015 р.), «Сучасні підходи до ефективного використання потен-

ціалу економіки» (м. Запоріжжя, 2019 р.), «Фінансово-кредитна діяльність: пробле-

ми теорії та практики» (м. Харків, 2019 р.) та ін. Публікації. Основні наукові положення, висновки і результати дослідження

опубліковано в 56 наукових працях загальним обсягом 196,31 друк. арк., з яких особисто автору належить 42,96 друк. арк., у тому числі: 1 одноосібна і 9 колектив-них монографій, 30 статей у наукових фахових і 2 – в міжнародних наукових видан-нях, з яких 19 – у виданнях, включених до міжнародних наукометричних баз, 14 пу-блікації у збірниках матеріалів конференцій.

Структура і зміст роботи. Дисертація складається із вступу, п’яти розділів, висновків, списку використаних джерел і додатків. Повний обсяг дисертації – 793 стор., у тому числі основного тексту 408 стор., 27 табл., 46 рис., 4 додатки (на 241 стор.) і список літератури з 594 найменувань.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У першому розділі «Теоретичні засади трансформації інформаційного за-безпечення фінансів підприємств в умовах інформаційної економіки» дослідже-но концептуальні засади трансформації ІЗФМ і змісту фінансів підприємств, визна-чено сутність і призначення РФП в умовах інформаційної економіки, обґрунтовано теоретико-методологічні засади синергетичного розвитку його форм, виявлено ознаки становлення та надано характеристику нової форми РФП – інфоклюзингу.

Під впливом системних макроекономічних трансформацій, змін у фінансовій поведінці і мисленні економічних агентів, еволюції фінансової науки та практики,

10

що визначаються процесами глобалізації, інформатизації і соціалізації, відбувається формування нового явища – фінансів підприємств інформаційного суспільства. Це є наслідком посилення ролі інформації як джерела створення вартості, накопичення багатства та капіталоутворення, що супроводжується перетворенням фінансів підп-риємств у вартісно-інформаційну взаємодію, складовою якої, крім фінансово-економічної, є інформаційно-комунікативна взаємодія суб’єктів господарювання та їх стейкхолдерів на засадах партнерства і співвідповідальності за якість, повноту, достовірність і релевантність інформації відповідно до існуючих ІП СФП. При цьо-му прискореними темпами розвивається підсистема ІЗФМ, каталізатором чого є по-ява та усвідомлення нових ІП СФП, створення і впровадження фінансових іннова-цій, розвиток Fintech-галузі сучасних фінансів.

Основою розуміння фінансів підприємств в умовах інформаційної економіки є синергетична концепція дисипативного розвитку фінансового капіталу як базису функціонування мережевої соцієтальної системи, заснованої на вартісно-інформаційній взаємодії всіх суб’єктів сучасних фінансів, результативність якої ви-значається конгломератом соціальних (інтереси, потреби, цінності), економічних (доходи та витрати) і просторово-часових (структурованість, протяжність, взаємне розташування, час виникнення та дії) характеристик, які комплексно відображають-ся у суспільній цінності та русі суспільної вартості.

Для фінансового менеджменту в умовах інформаційного суспільства емер-джентним стає антропогенний підхід до задоволення ІП СФП, орієнтований на по-шук і застосування оптимальних моделей виявлення, узгодження і задоволення пот-реб в інформації, необхідній для прийняття рішень про участь в обмінно-розподільних процесах з фінансовими ресурсами, враховуючи множинність і супе-речливість фінансово-економічних і соціальних інтересів, які визначають такі пот-реби.

У роботі запропоновано розглядати ІП СФП як комплекс фінансової та нефі-нансової інформації, спрямований на подолання усвідомленої невизначеності зов-нішнього і внутрішнього середовищ провадження фінансової діяльності, яку суб’єкти фінансових відносин мають створити, одержати, накопичити та/або надати в процесі інформаційно-комунікаційної взаємодії, щоб мати можливість створювати і нарощувати вартість при мобілізації, акумулюванні, розподілі та використанні фі-нансових ресурсів для забезпечення дій з позитивного вирішення індивідуальних, колективних і суспільних проблем і завдань, збалансованого задоволення приватних і суспільних інтересів у сферах життєдіяльності. Такий підхід дозволяє врахувати специфіку, визначену напрямами трансформації ІП СФП, які обумовлюють розвиток системи фінансового менеджменту в інформаційному суспільстві.

З метою ідентифікації характерних особливостей ІП СФП в умовах інформа-ційної економіки побудована класифікація їх атрибутів, яка передбачає поділ на ти-пи – загальний та специфічний (за сферою обігу інформації), групи – діалектичні, когнітивні та сингулярні (залежно від механізмів їх виникнення) та види – традицій-ні та трансформаційні (за ознакою впливу інформатизації). З’ясовано, що форму-вання трансформаційних атрибутів є основою інституційного розвитку різних форм РФП в умовах інформаційної економіки.

Розвиток ІЗФМ в умовах інформаційної економіки характеризується законо-мірним виникненням нової форми задоволення ІП СФП внаслідок інтегрування тра-

11

диційних для індустріальної економіки форм (облік, звітування, контролінг), яка є результатом синергетичного розвитку РФП – процесу інноваційної трансформації існуючої системи ІЗФМ на основі інтегрування облікової, аналітичної, планувальної і контрольної функцій фінансового менеджменту в систему з надання інформації з необхідними валідними та емерджентними властивостями відповідно до усвідомле-них ІП СФП для прийняття ефективних управлінських рішень щодо збалансованого задоволенням інтересів і потреб суб’єктів фінансових відносин та інших зацікавле-них осіб з позиції досягнення максимальної суспільної цінності і нарощення РВП. Зміст та емерджентні характеристики нової форми РФП в умовах інформаційної економіки, яку автором запропоновано іменувати «інфоклюзинг», подано на рис. 1.

Рис. 1. Зміст РФП інформаційного суспільства як результату синергетич-

ного розвитку (розроблено автором) У роботі обґрунтовано, що РФП інформаційного суспільства – складний тран-

сдисциплінарний суспільний феномен, предметом якого є вартісно-інформаційна взаємодія, тобто комплекс взаємопов’язаних за теологічно-суб’єктною ознакою фі-нансово-економічних та інформаційно-комунікаційних зв’язків, за допомогою якого реалізується акумуляція, обробка, зберігання, передавання і використання інформа-

Reporting (репортинг)–

звітування, рапортування

Controlling (контролінг) – оперативне і стратегічне

управління з метою максимі-зації фінансових результатів

Усвідомлення уявлень суб’єктів фінансових

відносин та інших зацікавлених осіб про те, яка інформація їм необхідна для прийн-яття короткострокових

та довгострокових рішень у сфері фінан-

сової діяльності

Подолання неви-значеності шляхом отримання знань

фінансового і нефі-нансового характе-ру про внутрішню та зовнішню взає-модії в навколиш-

ньому соцієтально-му середовищі

Створення, нарощен-ня та перерозподіл вартості на засадах узгодження оцінок суспільної цінності (відповідності інте-

ресам та потребам ) та суспільної вартості

(грошового виміру цінності)

Традиційні фо-рми ІЗФМ

в умовах індус-тріального сус-

пільства

Accounting (екаутинг) –

врахування, облік

Напрями трансфор-

мації ІП СФП в умовах

інформа-ційного

суспільства

Прискорення темпів оновлен-ня інформацій-

них потреб і нівелювання

відмінностей між ними та інфор-

мацією

Синергетичний розвиток РФП інформаційного суспільства

Нова форма ІЗФМ

в умовах інфо-рмаційного сус-

пільства

Інтегрування традиційних форм інформаційного забезпечення

Infoclusing (інфоклюзинг) – включеність в процес ІЗФМ всього навколишнього соцієтального середовища з метою надання у зручній та зрозумілій формі актуальної інформації фінансів, отриманої в результаті обліку, узагальнення, аналізу та інтерпретації даних,

відповідно до завдань, визначених інформаційними потребами суб’єктів фінан-сових відносин та інших зацікавлених осіб

Емерджентні харак-теристики

нової форми ІЗФМ в умовах інформаційно-

го суспільства

Глобальність та тотальність Транспарентність

Інтегрованість

Праксеологічність, конструктивність та валідність

Каталактичність

12

ції, необхідної для забезпечення руху фінансового капіталу внаслідок обмінно-розподільних процесів з фінансовими ресурсами.

У другому розділі «Парадигмальний розвиток рахівництва у фінансах під-приємств» систематизовано детермінанти виникнення, зміст, теоретичне і методо-логічне наповнення стратегічної глобальної парадигми РФП, досліджено основні етапи її формування, розвинуто типологізацію класифікацій парадигм РФП, визна-чено місце стратегічно орієнтованих систем серед моделей побудови РФП, іденти-фіковано їх характерні властивості та атрибути.

Автором досліджено причинно-наслідкові зв’язки між факторами виникнення та напрямами розвитку теоретико-методологічних засад, побудована каузальна мо-дель детермінант формування стратегічної глобальної парадигми РФП, яка визнача-ється такими тенденціями його парадигмального розвитку: 1) розширення часових орієнтирів (прогнозний і стратегічний характер); 2) забезпечення своєчасної іденти-фікації загроз фінансово-економічній безпеці, виявлення чинників збереження інве-стиційної привабливості і конкурентоспроможності; 3) адаптивність і ситуативність (відображення змін факторів внутрішнього і зовнішнього середовищ); 4) інформати-зація та інтегрування різних видів обліку на базі сучасних інформаційних технологій у межах єдиної системи управління; 5) виявлення та оцінка можливостей формувати і ефективно використовувати нематеріальні активи, створювати РВП. З’ясовано, що у формуванні стратегічної глобальної парадигми провідну роль відіграє потреба по-кращення інформаційного забезпечення VBM.

Системний погляд на теоретичні засади РФП надає запропонована автором іс-

торично-контентна модель його розвитку (рис. 2). Вона відображає закономірний про-

цес розширення і поглиблення контентно-змістовних елементів парадигм РФП та їх

поєднання з історично-часовими характеристиками. Дана модель дозволила автору

виділити стратегічну глобальну парадигму РФП і сформулювати її теоретико-

методологічні особливості.

За результатами систематизації класифікацій парадигм РФП автором сформова-

на їх типологія, в якій запропоновано виділяти класи класифікацій (аналітичний і син-

тетичний), типи (історичні та методологічні), а також для класифікацій методологіч-

ного типу – види (універсальні та спеціалізовані). У дисертації подана синтетична кла-

сифікація, яка є відображенням історичного процесу зміни системи поглядів на роль

та сутність РФП. Вона ідентифікує парадигми РФП на основі класифікаційних ознак,

які визначають зміст, теоретичні та методологічні особливості забезпечення ІП СФП

на певному етапі суспільно-економічного розвитку. На основі їх дослідження автором

виділено четверту історично окреслену парадигму, яка виникає при переході на пост-

індустріальну стадію розвитку – стратегічну глобальну. Вона ґрунтується на застосу-

ванні таких критеріїв оцінювання ефективності господарювання, як РВП і стійкість

економічного зростання, що виражається у співіснуванні в умовах інформаційного су-

спільства двох взаємопов’язаних концепцій: РФП в умовах гармонійного розвитку

(реалізується на макро- та мезорівні управління фінансовими відносинами) і стратегі-

чно орієнтоване РФП (реалізується фінансовим менеджментом на мікрорівні). Автором запропоновано розуміти стратегічно орієнтоване РФП як підсистему

фінансів підприємств, що є складовою системи VBM, яка виникає внаслідок синерге-тичного розвитку РФП в умовах інформаційного суспільства і забезпечує генерування,

13

обробку та передачу інформації з валідними та емерджентними властивостями, необ-хідними для прийняття ефективних коротко- і довгострокових фінансових рішень.

Парадигми РФП Уніграфічна та

камеральна Диграфічна Стратегічна

глобальна

Тип концепцій РФП антропо-логічна

інфор-маційна

процесуальна ідеалі-зована

кон’юнктурна ситуаційна біхевіристична

Міждисциплінарні теорії, що визначають розвиток РФП актуальної вартості і поточних ви-

трат ризиків фінансивих

ринків історичної

собівартості агент-ська

асиметричної інформації

Концепції РФП Патрімональ-

не, каме-ральне, конс-

тантне, подвій-не стичне

Подвійне динамічне Інтернаціональне Економіки гар-монійного роз-витку; стратегіч-но орієнтоване

Стадії розвитку науки РФП Передпаради-гмальна

Розвиток оціночних парадигм Розвиток управлінських парадигм

ХVст.

1930-ті рр. 1930- 1950-ті рр.

1970-ті рр.. 1980-ті рр. 1990-ті р.. – тепері-шній час

Етап розвитку фінансового менеджменту Бухгалтер-ський облік

Управлінський облік

Планування Оперативний контролінг

Фінансовий облік

Стратегіч-ний облік

Страте-гічний контролінг

Інфо-клю-зінг

Етап організаційного розвитку бізнесу Створення. Криза лідерства

Пряме управління. Криза автономії

Делегування. Криза контролю

Координація. Криза бюрократії

Співробітництво. Криза синергії

Підхід до організації системи управління Апос-

теріор-ний

Функціональний Процесний Проектний (ситуаційний)

Провідні фактори конкурентоспроможності Низька собівартість Якість продукції Адаптивність Інноваційність

Система управління за ступенем змінності зовнішнього середовища Контроль за виконанням Довгострокове управління Стратегічне планування Гнучке стратегічне

управління

Цільова орієнтація фінансів підприємств Управління майном Управління прибутком Управління реалізацією

потенціалу ефективно-сті

Досягнення стратегічних

цілей

Зрос-тання РВП

Роль рахівництва в системі фінансового менеджменту Обліково-інформаційне

забезпечення Обліково-контрольне забезпечення Обліково-аналітичне забез-

печення Інформаційно-

аналітичне і обліко-во-контрольне за-

безпечення

Рис. 2. Розвиток теоретичних концепцій стратегічно орієтованого РФП

(розробка автора)

За результатами дослідження визначено комплекс ознак, характерних для стра-

тегічно орієнтованого РФП, які запропоновано поділяти на репрезентативно-облігатні

та субсидіарні методологічні властивості. Такий поділ визначає склад, структуру та

механізми функціонування стратегічно орієнтованої системи РФП (рис. 3).

У третьому розділі «Методологія стратегічно орієнтованого рахівництва у

фінансах підприємств» виявлено вплив різних теоретико-методологічних підходів і

їх складових на формування змісту, функцій і завдань підсистем стратегічно орієн-

тованої системи РФП, узагальнено і розвинуто методологічні засади інформаційного

14

забезпечення VBM.

Рис. 3. Стратегічно орієнтована система РФП (розробка автора)

У роботі з’ясовано, що теоретико-методологічний базис РФП в умовах інформа-

ційної економіки є міждисциплінарним, поєднує положення теорій і концепцій, ство-

рених у межах праксеологічного, системного, процесного, інтеграційного, синергетич-

ного і архітектурного підходів в сучасній економічній науці, за рахунок інтеграції яких

забезпечується подолання методологічних проблем диграфічної парадигми РФП та її

трансформація у стратегічну глобальну. При цьому вибір системи методів, прийомів,

інструментів і технологій стратегічно орієнтованого РФП визначається, насамперед,

можливістю інтегрування концептуальних положень VBM і теорії зацікавлених сторін.

Традиційне рахівництво (облік)

Оперативний облік

Бухгалтерський облік

Статистичний облік

узагальненні статистичні дані про стан та

динаміку явищ та процесів, які визначають

зовнішні чинники середовища

дані про фінансово-економічний стан підприємства та

фінансова звітність

дані про стан внутрішніх факторів фінансово-

господарської діяльності

Рет

росп

екти

вна

обл

іков

а ін

фор

мац

ія

Події та факти

Облікові дані

Облікова і статистичнаінформація

Операційний і тактичний рівні менеджменту

Фінансовий

Управлінський

Об

ліко

во-ан

аліти

чни

й ін

струм

ентар

ій

Фінансовий аналіз

Функції фінансового управління

Фінансове планування

Фінансовий контроль

планування

Організаційно-комунікаційні

механізми

Перспективна (прогностична) обліково-аналітична інформація

Інтегрована звітність

Стратегічні і оперативні бюджети

Збалансована система показників

Інформація фінансів

Знання Управлінські рішення

Стратегічний рівень менеджменту

Детермінанти синергетичного розвитку РФП

Заг

альн

оеко

ном

ічні

М

етодол

огічні

Невизначеність і ризики Динамізм середовища Посилення конкуренції Макроекономічні дисбаланси і поглиблення кризових явищ Інформаційна та інноваційна революція

Формування єдиного інформаційного простору підприємств Зміна інформаційних властивостей управління Потреби ціннісно-орієнтованого управління Відставання ретроспективної облікової інформації від поточної ситуації на момент прийняття рішень

Інтегрування функцій фінансового управління

Стратегічно орієнтована система РФП

Хар

акте

рні а

триб

ути

Адаптивність

Актурність

Динамічність

Креативність

Соціальність

Технологічність

Інноваційність

Цілісність та інтегрованість

Реп

резе

нтат

ивно

-об

ліг

атив

ні

суб

сиді

арні

15

Автором розвинуто концептуальні засади стратегічно орієнтованого РФП в

частині систематизації його теорій і концепцій за ознакою спрямованості та харак-

теру впливу на механізми функціонування і будову відповідної системи ІЗФМ

(рис. 4), з виділенням серед них універсальних (методологоутворюючих) і функціо-

нально-профільованих, поділом останніх на інформаційно-аналітичні, обліково-

контрольні та організаційно-установчі (за ознакою застосування у підсистемах стра-

тегічно орієнтованої системи РФП). Такий підхід дозволяє конкретизувати зміст,

специфічні організаційно-функціональні вимоги і характеристики підсистем страте-

гічно орієнтованої системи РФП – інформаційно-аналітичного та обліково-

контрольного забезпечення, обґрунтувати ефективний механізм взаємодії між ними

в процесі управління фінансовими відносинами та обмінно-розподільними процеса-

ми з фінансовими ресурсами підприємств.

Рис. 4. Класифікаційне групування теорій і концепцій стратегічно орієн-

тованого рахівництва у фінансах підприємств (розробка автора)

Зроблено висновок, що стратегічно орієнтована система РФП є складовою VBM,

спрямованою на усунення впливу ефекту асиметрії інформації на оцінку РВП. Вона має

надавати достатню і достовірну інформацію про дію і очікувані зміни факторів внутрі-

шнього і зовнішнього середовищ, щоб показники індивідуальної цінності підприємства,

сформовані користувачами інформації, були максимально наближеними до РВП.

Обґрунтовано, що розвиток інструментарію стратегічно орієнтованого РФП в

системі VBM потребує формування показника РВП, який задовольняє таким вимо-

гам: 1) комплексне відображення поточної економічної ефективності та перспектив

розвитку підприємства; 2) узгодження інтересів стейкхолдерів, з прямими та непря-

мими фінансовими інтересами; 3) вплив на ефективність прийняття фінансових рі-

шень.

2. Інформаційно-аналітичне забезпечення

Характеристики (атрибути)

1. Обліково-контрольне забезпечення

Оцінювання: – вартості; – відхилень

Стратегічна фінансова діагностика Факторний аналіз

Комплексний аналіз та оцінка

Сценарний аналіз

Ситуаційне моделювання

Універсальні (методологоутворюючі) концепції

Ухвалення рішень

Ціннісно-орієнтованого

управління

Еволюційно-адаптивної

звітності

Ситуаційно-матричного рахівництва

Процесно-орієнтоване

бюджетування

Збалансованої системи

показників

Трансакційних витрат

Управління знаннями,

інформологія

Управління змінами

Методологія стратегічно орієнтованого обліку Основні принципи, допущення і вимоги

до системи рахівництва Стратегічне мислення і поведінка Особливості вартісно-інформаційної взаємодії

Методи та інструменти

рахівництва у фінансах

Функціональна будова стратегічно орієнтованої

системи рахівництва

Врахування ризику і невизначеності

Вимірювання

фактів господарського

життя

3. Організаційно-методичне забезпечення

Прогнозування та бюджетування

Кореляційно-регресійний аналіз

Відображення: – праксеологічних установок; – фракталів часу; – фракталів простору; – біхеверистично-поведінкових аспектів

Моделювання стратегічного рахівництва

Організаційне моделювання

Моделювання процесів

Облікові механізми відображення стратегії Технічне і програмне забезпечення

Алгоритми і методики

Обліково-контрольні

Організаційно-установчі

Інформаційно-аналітичні

Зацікавлених сторін

Мережевої економіки

Рефлексивності

Функціонально-профільовані концепції

система обліку споживання ресурсів

консолідації інформації і конкурентної розвідки

системна інженерія структурування інформації

центрів відповідальності

інтегрованого обліку

динамічних компетенцій

Інформаційної інтеграції

16

У роботі проведено систематизацію характеристик оцінювання РВП (резуль-

тат оцінювання, сфера застосування, категорії зацікавлених осіб і різновид їх фінан-

сових інтересів (прямі та непрямі), об’єкти оцінювання вартості (цілісний майновий

комплекс, окремі активи (майно), об’єкт управління), рекомендовані підходи до оці-

нювання РВП) за підсистемами стратегічно орієнтованого РФП, що дозволяє більш

повно враховувати спонукальні мотиви та інтереси стейкхолдерів відповідно до

сфери застосування оцінок РВП (поточний стан на основі ретроспективних даних

або прогнозні оцінки з урахуванням очікуваних тенденцій зміни дії факторів зовні-

шнього і внутрішнього середовищ).

За результатами аналізу ієрархій методом Т. Сааті найвищу пріоритетність ви-

користання при оцінюванні РВП з урахуванням критеріїв достатності інформації,

наявності обмежень, врахування перспектив розвитку і поточного фінансового стану

підприємства має дохідний підхід.

Ефективна організація системи стратегічно орієнтованого РФП потребує обґру-

нтованого вибору базової обліково-інформаційної моделі, для чого запропоновано

комплекс методико-технологічних і функціональних вимог для обґрунтування доціль-

ності застосування певного виду систем фінансових показників, методів і технологій

стратегічно орієнтованого РФП, які визначають стан їх відповідності потребам VBM.

За результатами її експертного оцінювання встановлено, що найбільш дієвим інстру-

ментарієм розв’язання завдань стратегічно орієнтованого РФП є система показників

відповідальності (Accountably Scorecard, ASC), головна перевага якої – орієнтованість

на досягнення балансу між потребами підприємства та інтересами стейкхолдерів.

За результатами аналізу сутності методів та інструментів стратегічно орієнто-

ваного РФП в системі VBM, їх функцій і результатів застосування проведена класи-

фікація, яка передбачає: а) розподіл на два класи (загальнонауковий та спеціалізова-

ний), що дозволяє враховувати обмеження сфери застосування; б) диференціацію

спеціалізованого інструментарію на два типи – загальноекономічний та специфіч-

ний; 3) виділення у складі спеціалізованого інструментарію у межах обох типів

трьох видів методів (залежно від використання у підсистемах стратегічно орієнтова-

ного РФП) – обліково-контрольного забезпечення, інформаційно-аналітичного за-

безпечення та універсальні. Це створює основу для підвищення ефективності забез-

печення ІП СФП в стратегічно орієнтованих системах РФП за рахунок раціонально-

го вибору методів, прийомів, інструментів та технологій.

Проведені ретроспективний аналіз еволюції інструментарію оцінювання РВП і

систематизація зв’язків показників ефективності VBM дозволили виявити їх вплив на

формування систем ІЗФМ в умовах інформаційної економіки. Він полягає у: 1)

ускладненні цільових орієнтирів функціонування підприємств; 2) посиленні вимог до

повноти інформації про діяльність підприємства, яка підлягає аналізу та узагальнено-

му виразу через обраний показник ефективності; 3) переході від розв’язання операти-

вно-тактичних завдань максимізації прибутку і підтримки прибутковості до стратегі-

чних – нарощення РВП, створення додаткової вартості, раціональне управління віль-

ними грошовими потоками і покращення добробуту власників; 4) інтегруванні мето-

дологічних підходів, заснованих на показниках доданої вартості та грошових потоків,

а також – концептуальних положень VBM і теорії зацікавлених сторін.

17

Дослідження методологічних зв’язків, які утворилися в системі показників

ефективності VBM унаслідок розвитку теоретичних концепцій до оцінювання РВП,

дозволяє виділяти методологоутворюючі концепції і теорії: а) теоретична концепція

економічного прибутку А. Маршалла, теорія залишкового доходу Едварда і Белла та

модель залишкового доходу П. Друкера, які становлять методологічну основу фор-

мування і розвитку показників залишкового доходу (наприклад, економічної доданої

вартості (EVA), акціонерної доданої вартості (SVA), вільного грошового потоку

(FCF, ECF); б) модель Du Pont і теорія М. Міллера – Ф. Модільяні, які становлять

методологічний базис групи показників повернення, орієнтованих на оцінювання

окупності інвестицій в підприємство (наприклад, RAROC, TSR TBR); в) метод диско-

нтованих грошових потоків І. Фішера і модель дисконтованого потоку дивідендів

Д. Вільямса, закладені в основу методичних підходів до оцінювання РВП, заснова-

них на використанні грошових потоків (наприклад, APV); г) група показників, що

інтегрують елементи різних методологічних підходів (наприклад, MVA, CVA, ІCVA,

MCVA). При цьому наголошено, що основним напрямом розвитку сучасної методо-

логії оцінювання РВП є інтегрування методологічних підходів у межах так званого

холистичного управління вартістю (Holistic Value-Based Management, HVBM), яке

спрямоване на подолання їх методологічних обмежень і недоліків.

Проведений аналіз переваг і недоліків систем показників ефективності VBM

засвідчив наявність прямої залежності між рівнем вимог до повноти інформації про

дію внутрішніх і зовнішніх факторів створення РВП та трудомісткістю відповідних

облікових, аналітичних і контрольних процедур.

Обґрунтовано, що для побудови систем стратегічно орієнтованого РФП на осно-

ві системи показників відповідальності (ASC) найбільш дієвою є модель доданої вар-

тості грошового потоку Е. Оттосона і Ф. Вейссенриедера, що обумовлено можливістю

відображення у РВП сформованого балансу інтересів і потреб стейкхолдерів та їх

впливу на надходження і витрати при стратегічномух і підтримуючому інвестуванні.

У четвертому розділі «Праксеологічно-каталактична модель стратегічно

орієнтованого рахівництва в системі вартісно-орієнтованого фінансового мене-

джменту» обґрунтовано концептуальні положення побудови ПКМ організації стра-

тегічно орієнтованого РФП, проаналізовано передумови її провадження на підпри-

ємствах промислового комплексу України, розроблено науково-методичні підходи

до оцінювання, аналізу і регулювання ефекту експлуатації фінансових зобов’язань

(впливу внутрішнього середовища) і ефекту фінансування (дії зовнішніх факторів).

Для побудови системи ІЗФМ в умовах інформаційного суспільства автором за-

пропоновано застосовувати ПКМ. Це – спосіб організації стратегічно орієнтованої

системи РФП, який, спрямований на максимальне задоволення інформаційних потреб

відображення індивідуальної цінності підприємства для стейкхолдерів у показниках

РВП з урахуванням впливу факторів внутрішнього і зовнішнього середовищ, за раху-

нок усунення асиметрії інформації і запобігання викривлення вартісної оцінки на ос-

нові узгодження і збалансування інтересів внутрішніх і зовнішніх користувачів інфо-

рмації. При формуванні цільової функції ПКМ слід враховувати особливості VBM:

для систем аутсайдерського типу – збільшення ринкової капіталізації підприємства,

для інсайдерських – створення індивідуальної цінності для всіх зацікавлених сторін.

Порівняльна характеристика ПКМ (табл. 1) дозволила ідентифікувати її клю-

18

чові відмінності від традиційних моделей організації стратегічно орієнтованого РФП,

визначити принципи побудови, склад елементів і правила організації в умовах інфо-

рмаційного суспільства. У роботі запропоновано систему принципів функціонування

ПКМ, до складу якої автором віднесено: системність, адаптивність та ідентифікацію,

релевантність, функціональність, комплексність, інтерналізацію, ефективність. Ви-

значальними серед них є принципи інтерналізації (спрямованість на відображення

внутрішніх змін фінансово-економічних показників соціально-економічної цінності

підприємства під впливом чинників зовнішнього середовища) та ефективності (дов-

гострокове зростання РВП за рахунок економії трансакційних витрат).

Таблиця 1

Порівняльна характеристика ПКМ організації стратегічно орієнтованого РФП Напрям прояву сутні-сних характеристик

Модель організації рахівництва у фінансах підприємств Традиційна статична Традиційна динамічна Праксеологічно-каталактична

Теорія РФП статична динамічна каталактична Вид РФП оперативний тактичний стратегічний

Складові системи ІЗФМ

обліково-контрольне забезпечення

інформаційно-аналітичне забезпечення

інформаційно-аналітичне та обліково-контрольне забезпечення

Вид управління оперативне тактичне стратегічне Спрямованість РФП внутрішня зовнішня холістична (всебічна)

Задіяні функції управління

облік облік, аналіз, контроль облік, аналіз, планування, контроль

Форма РФП облік звітування, контролінг інфоклюзинг Характер РФП декретативний кумулятивний праксеологічний

Сфера застосування управління виробниц-твом

фінансово-господарське управління

вищий фінансовий менеджмент

Тип інформаційної системи

детермінований детермінований стохастичний

Інформаційні потреби менеджмент виробни-цтва

вищий менеджмент підприємства

вищий менеджмент підприємства, стейкхолдери

Етапи РФП первинне та поточне рахівництво

узагальнююче зведене рахівництво

синергетичне рахівництво; коевалюційний

Часовий горизонт дії рішень

короткостроковий короткостроковий середньо- та довгостроковий

Деталізація цілей відстеження в реаль-ному часі діяльності

відстеження минулих подій

задоволення ІП СФП

Рівень агрегування інформації

низький середній високий

Об’єкт РФП окремі операції та процеси на час їх здій-

снення

фінансово-господарська діяльність підприємства

внутрішнє та зовнішнє бізнес-середовище

Масштаб охоплення бізнес-середовища

обмежений (внутрішнє середовище)

обмежений (внутрішнє середовище та частково

зовнішнє)

повний (внутрішнє та зовнішнє се-редовище)

Принцип формування інформації

реєстраційний ретроспективний цілісний (реєстраційний, ретроспективний, прогностичний)

Показники фінансові та нефінансові

фінансові показники фінансові та нефінансові

Система рахунків майнові рахунки результативні рахунки каталактичні рахунки

Джерело: розроблено автором

Структурно-функціональною декомпозицією ПКМ (рис. 5) визначено і систе-

матизовано її функції у розрізі підсистем та етапів процесу інформаційного забезпе-

чення VBM, що дозволяє досягати скоординованої взаємодії між підсистемами

ІЗФМ і зростання ефективності VBM за рахунок економії трансакційних витрат.

19

Рис. 5. Функції підсистем стратегічно орієнтованого РФП (розробка автора)

За результатами дослідження сутності, класифікації і механізмів виникнення

трансакційних витрат у роботі запропоновано визначати їх як витрати на застосу-

вання фінансового механізму, що забезпечують оптимізацію вартісно-інформаційної

взаємодії у певному бізнес-середовищі, раціональний вибір можливостей, досягнен-

ня і дотримання умов реалізації трансакцій в процесі соціально-економічних взає-

модій у сфері здійснення господарської діяльності, оптимізацію обмінно-

розподільних процесів з фінансовими ресурсами в економіці. Такий підхід дозволяє

більш повно врахувати особливості механізму виникнення трансакційних витрат, їх

зумовленість процесом вартісно-інформаційної взаємодії та намагання уникнути.

Удосконалено схему кругообігу управлінської інформації в ПКМ шляхом ви-

ділення чотирьох інформаційних контурів з урахуванням рівня взаємного інтегру-

вання підсистем РФП. Такий підхід дозволяє покращити ефективність ІЗФМ в умо-

вах інформаційної економіки за рахунок раціональної організації інформаційних по-

токів залежно від їх цільового призначення: інформаційні потреби оперативного фі-

нансового управління – у контурі обліково-контрольного забезпечення, обґрунту-

вання стратегічних фінансових рішень – у контурі інформаційно-аналітичного за-

безпечення, програмні зміни підходів до вирішення тактичних завдань відповідно до

прийнятих стратегічних фінансових рішень – у розширеному контурі інформаційно-

аналітичного забезпечення, збереження сформованої ринкової вартості – у розшире-

ному контурі обліково-контрольного забезпечення фінансового менеджменту.

Ефективність інформаційного забезпечення VBM відображається в показни-

ках фінансового стану підприємств. За результатами проведеного аналізу показників

підприємств промисловості України у 2008-2017 рр., автором виявлено низку про-

блем, які зумовили зниження РВП: 1) високий ризик операційної діяльності (варіа-

ція операційного фінансового результату становила 73,28 %); 2) високий рівень (в

середньому 97 коп. у розрахунку на 1 грн.) і незадовільна динаміка співвідношення

Обґрунтування вибору тактики реалізації цілей та завдань стратегічного

розвитку підприємства

Визначення можливостей застосування обраної тактики управління

Обліково-контрольне забезпечення Інформаційно-аналітичне забезпечення

Обґрунтування комплексу методів реалізації цілей та завдань стратегічного розвитку підприємства

Зміни майнового та фінансового

стану. Звіт про рух

грошових коштів. Звіт про

власний капітал

Перспективний майновий та

фінансовий стан підприємства. Примітки до фінансової звітності

Поточний майновий стан підприємства.

Баланс

підприємства

Рахунки майна

Рахунки капіталу

Рахунки зобов’язань

Рахунки витрат

Рахунки доходів

Поточний фінансовий

стан. Звіт про фінансові

результати

Ст

ати

чн

і ан

аліт

ич

ні

рах

унки

Обґрунтування планових значень за системою показників

Оцінка ефективності процесу реалізації цілей та завдань стратегічного розвитку підприємства

Аналіз та оцінка внутрішнього

потенціалу

Подолання внутрішніх загроз

та опору

Виявлення внутрішніх загроз та причин опору

Оцінка відхилень фактичних значень показників від запланованих Виявлення причин виникнення відхилень

Моніторинг змін зовнішнього та внутрішнього

середовища

Виявлення загроз та стимуляторів зростання ринкової цінності та ринкової вартості

підприємства

Ди

нам

ічн

і ан

аліт

ич

ні

рах

унки

Рахунки

фінансових

результатів

Ди

нам

ічн

і ан

аліт

ич

ні

рахун

ки

Кат

алакт

ич

ні

анал

іти

чн

і р

ахунки

Рахунки трансак-ційних витрат

Розробка системи показників-критеріїв реалізації цілей та завдань стратегічного розвитку підприємства

Визначення шляхів подолання зовнішніх загроз

Розроблення альтернативних варіантів управлінських рішень з

мінімізації відхилень

Адаптивне коригування стратегії до змін факторів зовнішнього та

внутрішнього середовища

Визначення необхідності змін

Визначення системи цілей та завдань стратегічного розвитку підприємства

Виявлення зовнішніх загроз

20

операційних витрат і доходів, які свідчать про наявні невикористані резерви щодо

мінімізації витрат та іммобілізацію в середньому 0,04 % операційної рентабельності

щорічно; 3) великі обсяги неявних втрат РВП у зв’язку із невикористанням резервів

економії витрат (від 681,5 до 1 046,8 млрд. грн., що становить відповідно 24,2 % і

37,1 % сукупних активів за зведеним балансом у 2017 році); 4) низький рівень вико-

ристання наявного потенціалу нарощення власного капіталу (капіталізована оцінка

недоотриманого чистого прибутку становить від 381,3 до 548,6 млрд. грн., що від-

повідає 66,5 % і 95,7 % сукупного власного капіталу промислових підприємств

України за зведеним балансом у 2017 році); 5) відсутність протягом тривалого пері-

оду часу фінансової рівноваги за золотим правилом фінансування, низька ліквід-

ність і платоспроможність, формування ознак кризового фінансового стану (протя-

гом 2013-2017 рр. коефіцієнт співвідношення необоротних активів і довгострокових

джерел фінансування промислових підприємств України був вище 1; у 2017 р. вико-

ристання короткострокових джерел фінансування для формування необоротних ак-

тивів становило 22,8 %); 6) низький рівень впливу традиційних для розвинутих фі-

нансових ринків факторів на ринкові ціни акцій промислових підприємств України

(впливом зміни чистого грошового потоку і чистого прибутку у розрахунку на 1 ак-

цію пояснюється лише 57,7 % варіації РВП).

У 2008-2017 рр. діяльність промислових підприємств України забезпечила ге-нерування 577,1 млрд. грн. доданої вартості грошового потоку на рік, проте виявлені фінансово-економічні проблеми негативно вплинули на її формування. Зокрема, ди-наміка коефіцієнта CVA демонтує зниження ефективності процесу створення РВП промисловості України: якщо у 2011 році на 1 гривню сукупних активів припадало 53 коп. доданої вартості грошового потоку, то, у 2017 році його величина знизалася в 1,45 рази. За розрахунками автора, упродовж 2008-2017 рр. сукупна РВП промис-ловості України зросла у 2,24 раза, у середньому на рік – на 9,4%. Починаючи з 2014 року, відбувається стрімке нарощення РВП промисловості: даний показник зріс у 2,6 рази, його середній річний темп приросту становив 37,6 %. Проте таке зростання супроводжується посиленням фінансових ризиків: у 2017 році під ризиком втрати вартості знаходилися 63,5% сукупних активів промислових підприємств України.

Науково-методичний підхід до оцінювання впливу внутрішніх і зовнішніх фак-торів на формування РВП на основі доданого операційного грошового потоку (MV) передбачає виділення двох складових – ефекту експлуатації фінансових зобов’язань (MVL) і ефекту фінансування (MVFL). Кожен з них є поточною вартістю нескінченного ануїтету і мультиплікативною моделлю коригування обсягів зобов’язань і власного ка-піталу на певні коефіцієнти, величина яких залежить від передбаченого моделлю фун-кціонального поєднання низки внутрішніх і зовнішніх факторів:

r

rE

Litxr

Er

L

C

C

A

ELE

WC

WC

NS

NS

NP

L

MVMVMV

E

FLL

)))1((

1

(1)

де NP/NS– коефіцієнт чистої рентабельності продажів,одн.; NS/WC – коефіцієнт оборотнос-

ті робочого капіталу,одн.; WC/E– коефіцієнт маневреності власного капіталу, одн.; L/E– коефіцієнт

фінансового ризику (плече фінансового левериджу), одн.; A/C– питома вага амортизаційних ви-

21

трат у собівартості реалізованої продукції підприємства, одн.; C/L– коефіцієнт оборотності зо-

бов’язань, одн.; L – зобов’язання підприємства, грош. одн.; E – власний капітал, грош. одн.; rE –

вартість власного капіталу, одн.; tx – ставка податку на прибуток, одн.; i – ставка відсотка за пози-

ковим капіталом, одн.

Оцінка цих ефектів відображає диференційований внесок у створення РВП ек-зогенних і ендогенних факторів бізнес-середовища (рис. 6). Для аналізу ефектів з точки зору оцінювання ефективності процесу генерування РВП автором рекомендо-вано розраховувати коефіцієнт співвідношення ефекту фінансування і ефекту екс-плуатації. Зниження і досягнення від’ємних значень коефіцієнтом вказує на генеру-вання додаткової ринкової вартості.

Рис. 6. Формування поточної вартості доданого грошового потоку проми-

слових підприємств України у 2008-2017 рр.

Джерело: власні розрахунки за даними Державної служби статистики України та Націона-

льного банку України

В п’ятому розділі «Розвиток методології рахівництва у фінансах підпри-ємств у контексті формування праксеологічно-каталактичної моделі» побудо-вано ієрархічну класифікацію чинників формування РВП і здійснено диференціацію їх рівнів значущості, обґрунтовано науково-методичний підхід до оцінювання і ор-ганізації інформаційного забезпечення управління РВ РВП і ФП РВП, запропонова-но систему граничних нормативів показників-факторів формування РВП.

За результатами узагальнення теоретичних концепцій побудови показників ефе-ктивності VBM щодо складу факторів формування РВП, автором запропонована функ-ціональна модель оптимізації РВП із врахуванням впливу на неї факторів, згрупованих за такими складовими, як: а) потенціал підприємства з формування грошових потоків надходжень; б) фінансовий капітал (обсяги власних, залучених і позикових джерел фі-нансування діяльності підприємства) та нефінансовий капітал (репутаційний); в) зов-нішні чинники бізнес-середовища, що визначають рівень його поточної конкурентосп-роможності та перспективи її збереження й посилення; г) інформація про підприємст-во, доступна особам, зацікавленим у результатах його діяльності – ефект асиметрії ін-

22

формації у формі трансакційних витрат; д) час, що відображає вимір розподілу грошо-вих потоків і визначає міру їх визначеності, достовірності отриманих оцінок вартості.

Ієрархічний комплекс факторів відображає їх значущість, регулятивність, сту-пень прояву, приналежність до певної групи базових компонентів формування РВП, взаємозв’язки і взаємовпливи між ними у процесі її створення (рис. 7). На його ос-нові автором за допомогою правила Фішберна визначено вагові коефіцієнти факто-рів для розрахунку РВП з урахуванням кількості фінансових та нефінансових інте-ресів внутрішніх і зовнішніх стейкхолдерів.

Рис. 7. Ієрархічна система факторів формування ринкової вартості підп-

риємства (розробка автора)

Науково-методичний підхід до оцінювання РВ РВП передбачає поєднання ме-тодів і прийомів, спрямоване на комплексне розв’язання завдання його кількісного і якісного оцінювання з урахуванням пріоритетності контролю впливу факторів на формування доданого грошового потоку підприємства.

Це завдання реалізоване шляхом послідовної реалізації таких етапів: 1) форму-вання масиву вхідної інформації у вигляді динамічних рядів показників за допомогою методів статистичного аналізу динаміки; 2) нормалізація показників кількісної харак-теристики РВ РВП шляхом застосування природної нормалізації стимуляторів і норма-лізації дестимуляторів за формулою Севіджа; 3) ідентифікація бальної оцінки ступеня впливу фактору на формування РВ РВП за допомогою таксонометричного підходу; 4) ідентифікація ризику несприятливого впливу і пріоритетів контролю факторів форму-вання РВ РВП за допомогою інтегрального підходу (табл. 2); 5) визначення вагових коефіцієнтів факторних ознак за формулою Фішберна; 6) розрахунок інтегральної кі-лькісної оцінки РВ РВП за мінімаксним підходом; 7) якісна інтерпретація отриманих результатів на основі класифікації та графічного аналізу, спрямована на ідентифікацію виду РВ РВП (катастрофічного, високого, середнього, низького або відсутнього). На відміну від існуючих, він дозволяє оцінювати як індивідуальний ризик впливу окремих факторів, так і узагальнюючий показник РВ РВП, обґрунтовано встановлювати на цій основі пріоритети контролю окремих факторів в системі обліково-контрольного (за фа-

Час, ризик та невизначеність ( t, I)

Вн

утр

ішн

і фак

то

ри

Потенціал (Р) Капітал (С)

Фактори формування РВП

Бізнес -середовище (Е)

Виробничий потенціал

Фінансовий потенціал

Баз

ові

Організація праці

Дод

атко

ві

Грошові потоки від інвестиційної та фінансової діяльності

Соціальна відповідальність та державно -приватн е партнерств о

Цінова політика підприємства

Фінансовий капітал

Фінансовий леверидж

Середньозважена вартість капіталу

Рентабельність власного капіталу

Зо

вн

ішн

і фак

то

ри

Інтелектуальний потенціал

Організація виробництва

Операційний грошовий потік підприємства

Характеристики грошового потоку

(обсяг, час отримання)

Доступність та достатність інформації

Горизонт планування

Ймовірність (ризики)

Час обслуговування

споживачів

Можливі темпи зростання

Маркетинговий потенціал

Баз

ові

Інвестиційний потенціал

Управління податками

Дод

атко

ві

Нефінансовий ( репутаційний) капітал , ринкова капіталізація)

Середня вартість залучення капіталу на фінансову ринку

Необхідний рівень рентабельності

Ринкова кон’юнктура

Обмеження бізнесу та макро -економічна промислова політика

Ступінь конкурентної боротьби в галузі Дод

атко

ві

Баз

ові

23

ктичними ретроспективними даними) та інформаційно-аналітичного забезпечення (за прогнозними даними). Результати його апробації на прикладі агрегованих даних підп-риємств промисловості України засвідчили, що протягом 2014-2017 рр. їх діяльність загалом характеризувалася підвищенням РВ РВП (з 27,27% РВП до 57,26%), що супро-воджувалося переходом від низького рівня ризику до високого.

Таблиця 2

Результати оцінювання ризику несприятливого впливу факторів

на формування ринкової вартості промислових підприємств України

та пріоритетів їх контролю Рік x1 x2* x3* x4* x5* x6 x7 x8* x9 x10 x11

Ризик несприятли-вого впливу 0,283 0,300 0,175 0,163 0,229 0,271 0,600 0,400 0,267 0,350 0,250

Пріоритет контролю та врахування

впливу 5 4 10 11 9 6 1 2 7 3 8 Ваговий коефіцієнт

в формуванні РВ РПВ 0,106 0,121 0,030 0,015 0,046 0,091 0,167 0,152 0,076 0,136 0,061

Джерело: власні розрахунки

Примітка: x1 – зобов’язання; x2 – власний капітал; x3 – коефіцієнт чистої рентабельності; x4

– коефіцієнт оборотності робочого капіталу; x5 – коефіцієнт маневреності власного капіталу; x6 –

коефіцієнт фінансового ризику; x7 – питома вага амортизаційних відрахувань у собівартості реалі-

зованої продукції; x8 – коефіцієнт оборотності зобов’язань; x9 – вартість власного капіталу; x10 –

ставка податку на прибуток; x11 – ставка відсотка за позиковим капіталом; * – показники-

дестимулятори.

За результатами дослідження з’ясовано, що генерування чинників інтенсифі-кації економічного розвитку і покращення фінансового стану, фінансових результа-тів господарської діяльності, які виражаються у зростанні РВП, обмежуються наяв-ним ФП РВП. Під таким потенціалом запропоновано розуміти динамічну характери-стику потенціалу розвитку підприємства з нарощення його цінності для зацікавле-них осіб, яка визначається можливостями збалансування їх фінансово-економічних інтересів і досягнення на цій основі довгострокової максимізації РВП.

Враховуючи функції та завдання ПКМ стратегічно орієнтованої системи РФП, оцінювання ФП РВП в умовах інформаційної економіки має забезпечувати можли-вості для: 1) обґрунтованого вибору підходів до фінансового контролю впливу окремих факторів формування РВП; 2) спрямування РФП на вивчення внутрішнього та/або зовнішнього середовищ залежно від характеру їх впливу на формування РВП; 3) обґрунтування рекомендацій з організації стратегічно орієнтованої системи РФП з метою підвищення ефективності використання ФП РВП. Науково-методичний під-хід передбачає послідовну реалізацію 8 етапів, а саме: 1) створення інформаційної бази середніх ринкових і фактичних значень факторів формування РВП детерміно-ваної моделі (формула 1); 2) нормалізацію відносно середньої величини; 3) визна-чення класу фактору формування РВП; 4) оцінку впливу фактора формування РВП у балах; 5) визначення сумарної інтегральної оцінки впливу ефекту експлуатації фі-нансових зобов’язань на ФП РВП і типу його використання; 6) визначення сумарної інтегральної оцінки впливу ефекту фінансування і типу його використання; 7) оцін-ку класу ФП РВП за матрицею класів (рис. 8); 8) розробку рекомендацій з підви-щення ефективності використання ФП РВП.

24 Т

ип в

икор

иста

ння

ефек

ту е

кспл

уата

ції

фін

ансо

вих

зоб

ов’я

зань

Нез

адов

ільн

ий Імунізаційний

(моніторинг показників та тен-денції зміни факторів форму-вання ефекту експлуатації зобов’язань у середньостроко-вій перспективі; щопіврічний контроль факторів)

Залежний від ефекту екс-плуатації зобов’язань (моніторинг співвідношення між досягнутими ефектами фінансу-вання та експлуатації у коротко-строковій перспективі; щоквар-тальний контроль факторів)

Інтегрованого ризику (вжиття оперативних заходів щодо запобігання негативній дії ефекту фінансування та ефекту експлуа-тації зобов’язань; щомісячний контроль факторів)

Нор

мал

ьний

Хеджований (моніторинг показників та тен-денції зміни у середньостроко-вій перспективі; щорічний конт-роль факторів)

Збалансований (моніторинг показників та тенде-нції зміни у короткостроковій перспективі; щопіврічний конт-роль факторів)

Залежний від ефекту фінан-сування (моніторинг співвідношення між досягнутими ефектами фінансу-вання та експлуатації у коротко-строковій перспективі; щокварталь-ний контроль факторів)

Опт

иміз

ован

ий Оптимізований

(підтримка і збереження досяг-нутого стану у довгостроковій перспективі; щорічний конт-роль факторів)

Хеджований (моніторинг показників та тенде-нції зміни у середньостроковій перспективі; щорічний контроль факторів)

Імунізаційний (моніторинг показників та тенденції зміни факторів формування ефекту фінансування у середньостроковій перспективі; щопіврічний контроль факторів)

Оптимізований Нормальний Незадовільний

Тип використання ефекту фінансування

Рис. 8. Матриця класів ФП РВП (розробка автора)

Вимоги до обліку і аналізу ендогенних і екзогенних факторів у стратегічно орієнтованій системі РФП, а також вибір контрольних і регулятивних процедур від-повідно до фактичного стану дії певного чинника визначаються рівнем реалізації резерву нарощення РВП. Він оцінюється за нормалізованим відносно середньої ве-личини показником (хнорм) і розрізняє три класи факторів: клас А (хнорм > 1,25 – доб-ре реалізовані можливості, відсутність потреби у контролі та коригуванні впливу фактора); клас В (0,75 ≤ хнорм ≤ 1,25 – достатній рівень реалізації можливостей, конт-роль на основі відслідковування тенденцій зміни, оцінка допустимих відхилень фак-торів у середньостроковій перспективі (від року до трьох)), клас С (хнорм < 0,25 – ре-зервні можливості, жорсткий контроль шляхом встановлення допустимих меж від-хилень у короткостроковому періоді (місяць, квартал, півріччя). На основі оцінки стану дії факторів формування РВП у балах (за кожен фактор класу А надається 1 бал, класу В – 0 балів, класу С – «–1» бал) визначається сумарна інтегральна оцінка ФП РВП за ефектами експлуатації фінансових зобов’язань і фінансування, на підс-таві якої за рівномірною шкалою пропонується ідентифікувати три типи викорис-тання ефектів – оптимізований, нормальний та незадовільний. Такий підхід дозволяє обґрунтовано обирати періодичність збирання даних, їх аналізу, необхідну глибину прогнозування і частоту контролю показників.

Підсистема обліково-контрольного забезпечення стратегічно орієнтованого РФП в умовах інформаційної економіки має своєчасно виявляти відхилення факто-рів формування РВП від встановлених цільових нормативів і граничних меж їх варі-ації. На рис. 9 подано науково-методичний підхід з виявлення резервів нарощення РВП, в якому запропоновано визначати цільові і граничні величини показників-факторів РВП на основі нормування відносно наявних у підприємства обсягів абсолю-тно ліквідних активів. За результатами дослідження з’ясовано, що цільовий норматив і граничні межі варіації факторів формування РВП залежать від цільових параметрів ефективності економічної взаємодії стейкхолдерів підприємства, що розраховується шляхом економіко-математичного моделювання.

25

2 етап. Збір даних про залишок абсолютних активів (грошо-вих коштів та поточних фінансових інвестицій), що форму-ється у результаті руху грошових потоків від господарської діяльності підприємства

1 етап. Встановлення цільових (планових) показників рентабельності власного капіталу, планового зростання продажів та планової частки розрахунків без надання

відстрочки платежу при реалізації продукції

1 – Постійні та довгостро-

кові пасиви 7 – Запаси

2 – Постійні пасиви 8 – Необоротні активи з метою продажу, та групи вибуття

3 – Необоротні активи 9 – Поточна дебіторська заборгованість

4 – Поточні зобов’язання 10 – Грошові кошти та поточні фінансові інвестиції

5 – Оборотні активи 11 – Власні оборотні активи 6 – Запаси і витрати 12 – Робочий капітал

Граничні межі питомої ваги складових активів та

пасивів підприємства у валюті балансу, %

Джерело: власні розрахунки

Цільовий норматив та граничні значення показників складу та структури агрегованого балансу

Показник

НМГЗ ВМГЗ ЦН (середнє)

А Б А Б А Б

Валюта балансу 13,55А1 100,00 30,1А1 100,00 21,8 А1 100,00

Постійні та довго-строкові пасиви

8,55А1 63,10 20,1А1 66,78 14,3 А1 65,60

З них: Постійні пасиви

7А1 51,66 16А1 53,16 11,5 А1 52,75

Поточні зо-бов’язання

5А1 36,90 10А1 33,22 7,5 А1 34,40

Зобов’язання 6,55А1 48,34 14,1 А1 46,84 10,3А1 47,25

Необоротні активи 6,55А1 48,34 14,1А1 46,84 10,3А1 47,25

Оборотні активи 7А1 51,66 16А1 53,16 11,5А1 52,75

Запаси і активи вибуття

6А1 44,28 14А1 46,51 10А1 45,87

З них: Запаси 3,5А1 25,83 9А1 29,90 6,2А1 28,44

Необоротні активи з метою продажу та групи вибуття

2,5А1 18,45 5А1 16,61 7,5А1 34,40

Поточна дебіторсь-ка заборгованість

0 0,00 А1 3,32 0,5А1 2,29

Грошові кошти та поточні фінансові інвестиції

А1 7,38 А1 3,32 А1 4,59

Власні оборотні активи

0,45А1 3,32 1,1А1 3,64 0,77А1 3,53

Робочий капітал 2А1 14,76 6А1 19,93 4А1 18,35

Примітки: А – Оцінка в обсягах А1, Б – Питома вага в балансі, %, НМГЗ – Нижня межа граничних значень; ВМГЗ – Верхня межа граничних значень; ЦН – Цільовий норматив

3 етап. Визначення оптимальної (цільової) структури балансу підприємства, нормованої відносно обсягу абсолютно ліквідних активів

4 етап. Оцінка відхилень фактичної структури балансу підприємства від оптимальної (цільової) та їх відповід-ності граничним межам варіації показників

Оцінка структури зведеного балансу підприємств

промисловості України у 2017 році Джерело: власні розрахунки

Цільовий норматив та граничні межі варіації показників-факторів формування ринкової цінності підприємства

Показник НМГЗ ВМГЗ ЦН (середнє) Коефіцієнт мане-вреності власного капіталу

0,2857 0,375 0,3478

Коефіцієнт фінан-сового ризику

0,9357 0,4384 0,8956

Коефіцієнт оборо-тності робочого капіталу

)(2

1

mnk

k

)(6

1

mnk

k

)(4

1

mnk

k

Коефіцієнт чистої рентабельності продажів

1

)(7

k

mnkrE 1

)(16

k

mnkrE

1

)(5,11

k

mnkrE

Примітки: k – коефіцієнт зростання абсолютно ліквідних активів, одн.; Er

– вартість власного капіталу, одн.; n – частка продажів без відстрочки платежу, одн.; m – частка операційних грошових витрат в доході від реалі-зації, одн.

П

оказник Н

ижня межа

граничних значень

Верхня межа

граничних значень

Цільовий

норматив (

середнє) К

оефіцієнт маневреності власного капіталу

0,2857

0,375

0,3478

Коефіцієнт фінансового ризику

0,9357

0,4384

0,8956

П Н В Ц

5 етап. Оцінка відхилень показників-факторів формування РВП від

цільових значень та їх відповідності граничним межам варіації

Рис. 9. Послідовність реалізації науково-методичного підходу з вияв-

лення резервів нарощення РВП (розробка автора)

6 етап. Виявлення резервів нарощення РВП за рахунок цільової оптимізації структури балансу підприємства

26

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової проблеми розвитку теоретико-методологічних засад, методичних підходів і прак-тичного інструментарію РФП в системі VBM промислових підприємств в умовах інформаційної економіки.

За результатами дисертаційного дослідження зроблено такі висновки: 1. Основу розуміння фінансів підприємств в умовах інформаційної економіки

становить синергетична концепція дисипативного розвитку фінансового капіталу і структурний аналіз комунікативного процесу вартісно-інформаційної взаємодії. Сутністю фінансів підприємств інформаційного суспільства є вартісно-інформаційна взаємодія, пов’язана із задоволенням ІП СФП, спрямованих на узго-дження і збалансування індивідуальних і групових інтересів у процесі формування, використання і розподілу суспільної ринкової вартості; змістом – регулятивна кому-нікативна система дій для максимізації РВП; явищем – цикл розширеного відтво-рення фінансового капіталу; формою – функціональні та інструментальні структури і режими суспільної фінансово-економічної комунікації, які дозволяють досягти уз-годження інтересів стейкхолдерів для фінансування сталого розвитку.

2. Для інформаційного суспільства емерджентним є антропогенний підхід – орієнтованість на узгодження потреб стейкхолдерів в інформації, необхідній для прийняття рішень до обмінно-розподільних процесів з фінансовими ресурсами. Вплив становлення інформаційного суспільства на підсистему ІЗФМ полягає у тран-сформації ІП СФП, а саме: а) поступовому нівелюванні відмінностей між ними та інформацією у фінансових відносинах з огляду на прискорення інформаційно-комунікаційних процесів; б) зростанні ролі якості формування, функціонування і задоволення інформаційних потреб як інструменту управління; в) перетворенні знань у визначальний фактор виробництва та генерування додаткової ринкової вар-тості; г) стратегічній орієнтованості; д) посиленні транспарентності інформаційних систем; е) глобалізації інформаційного обміну.

Для підвищення ефективності фінансів підприємств в умовах інформаційної

економіки при формуванні систем ІЗФМ необхідно враховувати характер прояву ат-

рибутів ІП СФП у розрізі типів за сферою обігу інформації (загальний і специфічний);

груп – за механізмом виникнення (діалектичні, когнітивні та сингулярні) і видів – за

впливом процесів інформатизації (традиційні та трансформаційні). Трансформаційні

атрибути ІП СФП є основою інституційного оформлення нових форм функціонування

системи ІЗФМ в умовах інформаційної економіки. До таких атрибутів належать: тран-

спарентність; зниження інформаційної ентропії і трансакційних витрат; асиметричнос-

ті інформації; ефект зменшення маржинальних витрат і цінності із втратою актуально-

сті; стратегічність; складність оцінювання фінансово-економічної ефективності.

3. РФП інформаційного суспільства – складний трансдисциплінарний суспіль-

ний феномен, який підпорядковується законам і закономірностям інституталізму та

інформаціоналізму. Комплексним результатом їх дії є: а) посилення взаємозв’язку

об’єктної (фінансово-економічні відносини), практичної (створення та рух вартості),

соціокультурної (врахування цінності) і світоглядної (паритетне узгодження інте-

ресів і потреб) детермінації інституту РФП; б) інтегрування організаційних форм,

накопичених знань складових інфраструктури фінансів підприємств; в) розширення

27

методологічного арсеналу РФП з розвитком інформаційних технологій; г) посилен-

ня ролі когнітивних комунікацій і відповідальності учасників фінансово-

економічних і комунікаційно-інформаційних взаємин з прийняття фінансових рі-

шень; д) стандартизація інформаційних продуктів і послуг РФП при формуванні

глобальної інформаційної мережі. При цьому роль РФП визначається трьома компо-

нентами його об’єктивного призначення – розкриття інформації, мінімізація неви-

значеності, пізнання явищ і процесів, пов’язаних з розвитком фінансів підприємств.

4. Розвиток ІЗФМ в умовах інформаційної економіки характеризується закономір-

ним виникнення нової форми РФП, яка формується внаслідок інтегрування обліку, зві-

тування і контролінгу. Вона є результатом синергетичного розвитку РФП, основу якого

становить інтеграція облікової, аналітичної, планувальної і контрольної функцій управ-

ління. інфоклюзингу Виникнення цієї форми ІЗФМ в умовах інформаційного суспільст-

ва об’єктивно призводить до розширення системи характеристик РФП. Такими емер-

джентними атрибутами інфоклюзингу є: транспарентність, глобальність, тотальність,

інтегрованість, праксеологічність, конструктивність, валідність та каталактичність.

5. Інтегральним результатом дослідження причинно-наслідкових зв’язків між

факторами і напрямами трансформації РФП (в каузальній моделі детермінант пара-

дигмального розвитку в умовах інформаційної економіки), між контентно-

змістовними елементами та історично-часовими характеристиками (в історично-

контентній моделі) є обґрунтування нової парадигми РФП – стратегічної глобальної,

яка ґрунтується на застосуванні таких критеріїв оцінювання ефективності господа-

рювання, як РВП і стійкість економічного зростання. Компаративний аналіз пара-

дигм РФП закладений в основу їх синтетичної класифікації, яка дозволяє надати

комплексну характеристику історичного процесу зміни загальнотеоретичної струк-

тури наукового знання з урахуванням всієї сукупності класифікаційних ознак, які

визначають зміст, теоретичні та методологічні особливості забезпечення ІП СФП на

певному етапі суспільно-економічного розвитку.

6. На основі аналізу світового досвіду регулювання РФП окреслено чотири кла-

си моделей його організації – фіскально орієнтовані, оперативного управління, страте-

гічно орієнтовані і перехідні. В умовах інформаційної економіки РФП реалізується

через формування стратегічно орієнтованих систем. Вони є важливою складовою сис-

теми інформаційного забезпечення VBM, яка являє собою системну єдність підсистем

обліково-контрольного та інформаційно-аналітичного забезпечення ІП СФП, що до-

зволяє поетапно відслідковувати процес формування РВП з урахуванням впливу на

неї факторів внутрішнього і зовнішнього середовищ. Ключовими атрибутами, що ви-

значають принципи побудови, вимоги до складу, структури і механізмів функціону-

вання стратегічно орієнтованої системи РФП, є репрезентативно-облігатні властивості

(цілісність та інтегративність, інноваційність, адаптивність, актуарність), а допоміж-

ними для формування загальних методологічних передумов їх виникнення – субсидіа-

рні методологічні (динамічність, креативність, соціальність, технологічність).

7. Трансдисциплінарний методологічний базис дослідження систем стратегіч-

но орієнтованого РФП доцільно групувати за теоретико-методологічними підходами

(праксеологічний, ситуативний, процесний, архітектурний, синергетичний та інтег-

раційний) відповідно до різних напрямів трансформації парадигми РФП в умовах

інформаційної економіки. За ознакою спрямованості та характеру впливу на форму-

28

вання теоретико-методологічних і організаційних засад стратегічно орієнтованого

РФП, теорії та концепції слід поділяти на універсальні і функціонально-

профільовані, з виділенням у складі останніх видів за підсистемами ІЗФМ.

8. Розвиток інструментарію стратегічно орієнтованої системи РФП стримується

методологічною кризою у сфері оцінювання РВП. Її головними проявами в Україні є:

системне порушення принципів економічної та юридичної справедливості при фор-

муванні оцінок РВП, високі ризики підприємницької діяльності, ігнорування принци-

пових відмінностей ринку акцій підприємств і ринку самих підприємств, завдань та

методів оцінки на цих ринках; маніпулювання оцінкою РВП та низька кваліфікація

фахівців, що здійснюють оцінювання вартості та незадовільна якість експертизи.

Обґрунтування доцільності застосування обліково-інформаційних моделей

комплексного виміру результатів діяльності підприємств, які визначають взає-

мозв’язки між підсистемами РФП в умовах інформаційної економіки, слід проводи-

ти на основі комплексу науково обґрунтованих критеріїв їх відповідності потребам

VBM, який містить сукупність методико-технологічних та функціональних вимог.

Експертна оцінка свідчить, що для розв’язання завдань забезпечення ІП СФП з на-

рощення РВП у результаті мінімізації трансакційних витрат, збалансування потреб

підприємства та інтересів стейкхолдерів необхідним є інтегрування моделі доданої

вартості грошового потоку Е. Оттосона та Ф. Вейссенриедера і системи показників

відповідальності (Accountably Scorecard, ASC).

При побудові стратегічно орієнтованої системи РФП доцільно застосовувати

гібридний підхід, заснований на посиленні переваг та нівелюванні методологічних

недоліків дохідного, витратного та порівняльного підходів. При цьому дохідний пі-

дхід є найбільш пріоритетним з огляду на систему критеріїв, отриману на основі ви-

користання методів експертної оцінки і аналізу ієрархій.

9. Для побудови системи РФП в умовах інформаційної економіки слід застосо-

вувати ПКМ формування інтегрованого інформаційно-комунікаційного середовища

щодо ретроспективного, поточного і перспективного станів бізнес-середовища підп-

риємства. Її цільова функція визначається типом системи фінансового менеджменту.

ПКМ має відмінності від традиційних (статичної та динамічної) за 20 характеристика-

ми. Ефективне функціонування ПКМ забезпечується дотриманням системи принципів

її функціонування (системність, адаптивність та ідентифікація, релевантність, функці-

ональність, комплексність, інтерналізація, ефективність). Їх реалізація забезпечується

за рахунок диференціації функцій і етапів процесу інформаційного забезпечення VBM

за його підсистемами, що дозволяє досягати їх скоординованої взаємодії. Здатність

ПКМ відображати впливи внутрішнього і зовнішнього середовищ на зміну РВП реалі-

зується організацією інформаційних потоків у вигляді чотирьох замкнених контурів

саморегулювання зв’язків вартісно-інформаційної взаємодії та формування баз даних.

10. Синергетичний розвиток РФП інформаційного суспільства передбачає ні-

велювання впливу асиметрії інформації на формування оцінки РВП, а система ІЗФМ

має надавати інформацію про дію і очікувані зміни впливу внутрішніх і зовнішніх

факторів, щоб показники індивідуальної і сукупної цінності підприємства були мак-

симально наближеними до його ринкової вартості.

РВП, розрахована на основі доданого операційного грошового потоку, форму-

ється з двох складових, кожна з яких є поточною вартістю нескінченного ануїтету.

29

Вони є мультиплікативними моделями коригування обсягів зобов’язань і власного

капіталу на певні коефіцієнти, величина яких залежить від функціонального поєд-

нання ендогенних і екзогенних факторів. Детермінована модель розрахунку РВП

дозволяє виділити ефект експлуатації фінансових зобов’язань і ефект фінансування.

Їх оцінка відображає диференційований внесок у створення РВП внутрішніх і зов-

нішніх факторів. Для аналізу ефективності генерування РВП слід розраховувати ко-

ефіцієнт співвідношення ефекту фінансування та ефекту експлуатації.

12. Можливість цілеспрямованого впливу на зміни РВП забезпечує правильна

побудова системи факторів її формування, що вимагає дотримання принципів практич-

ності, деталізації, інтерналізації, комплексності, ідентифікації і очікування. Унікальний

для підприємства комплекс факторів вартості доцільно аналізувати, використовуючи їх

групування за такими компонентами, як потенціал підприємства з формування грошо-

вих потоків, капітал, зовнішні чинники бізнес-середовища, доступна стейкхолдерам ін-

формація про підприємство, час. Фактори формування РВП є ієрархічним комплексом,

який відображає їх значущість, регулятивність, ступень прояву, приналежність до пев-

ної групи базових компонентів формування РВП, взаємозв’язки і взаємовпливи між ни-

ми, основою для визначення коефіцієнтів вагомості факторів РВП з урахуванням клю-

чових інтересів стейкхолдерів, які можу використовуватися у методиках розрахунку,

факторного аналізу РВП і ефективності фінансово-господарської діяльності.

13. Оцінювання РВ РВП в ПКМ ІЗФМ дозволятиме здійснювати ідентифікацію

ризику несприятливого впливу окремих факторів. Оцінювання РВ РВП доцільно здій-

снювати у такій послідовності: 1) формування масиву вхідної інформації у вигляді ди-

намічних рядів показників за допомогою методів статистичного аналізу динаміки; 2)

нормалізація показників кількісної характеристики РВ РВП шляхом природної норма-

лізації стимуляторів і нормалізації дестимуляторів за формулою Севіджа; 3) ідентифі-

кація бальної оцінки ступеня впливу фактору на формування ризику за допомогою ак-

сонометричного підходу; 4) ідентифікація ризику несприятливого впливу і пріоритетів

контролю факторів за допомогою інтегрального підходу; 5) визначення вагових кое-

фіцієнтів факторних ознак за формулою Фішберна; 6) розрахунок інтегральної кількі-

сної оцінки РВ РВП за мінімаксним підходом; 7) якісна інтерпретація отриманих ре-

зультатів на основі класифікації і графічного аналізу, спрямована на ідентифікацію

виду ризику (катастрофічного, високого, середнього, низького) або його відсутності.

14. ФП РВП – динамічна характеристика потенціалу розвитку підприємства,

яка визначається можливостями збалансування фінансово-економічних інтересів

стейкхолдерів і досягнення на цій основі довгострокої максимізації РВП у специфі-

чних умовах впливу зовнішнього та внутрішнього середовищ його функціонування.

Оцінювання ФП РВП має забезпечувати можливості для: обґрунтованого вибору

підходів до контролю дії окремих факторів формування РВП; вибору напряму пог-

либленого вивчення у розрізі компонентів внутрішнього і зовнішнього середовищ;

обґрунтування рекомендацій щодо шляхів підвищення ефективності використання

ФП РВП. Вимоги щодо напрямів, методів і періодичності вивчення факторів форму-

вання РВП стратегічно орієнтованою системою РФП визначаються рівнем реалізації

резервів використання ФП РВП. За цією ознакою слід розрізняти три класи факто-

рів: клас А (добре реалізовані можливості), клас В (можливості, що реалізуються на

достатньому рівні), клас С (резервні можливості).

30

Поєднання типів використання ефектів експлуатації фінансових зобов’язань і

фінансування визначає систему цілей і завдань стратегічно орієнтованої системи

РФП до забезпечення інформаційних потреб VBM з питань покращення якості тако-

го потенціалу. При цьому слід виділяти три типи використання ефектів формування

РВП (оптимізований, нормальний і незадовільний) і сім класів ФП РВП (оптимізо-

ваний, хеджований, імунізаційний, збалансований, залежний від ефекту фінансуван-

ня або від ефекту експлуатації фінансових зобов’язань, інтегрованого фінансового

ризику), для кожного з яких ідентифіковані періодичність збирання даних, їх аналі-

зу, необхідна глибина прогнозування і частота контролю факторів РВП.

15. Виявлення відхилень показників-факторів формування РВП має здійсню-

ватися відносно встановлених цільових нормативів і граничних меж допустимого

діапазону значень, що відповідають умовам стійкого і безпечного функціонування

підприємства. При цьому слід використовувати розраховані за економіко-

математичною моделлю показники оптимального складу і структури балансу, нор-

мовані відносно наявних обсягів абсолютно ліквідних активів при дотриманні нор-

мативних умов ліквідності, платоспроможності і фінансової стійкості. Для факторів

формування РВП необхідно встановлювати індивідуальні для підприємства цільові

нормативи і граничні межі варіації, що залежать від наданих системою РФП цільо-

вих параметрів ефективності вартісно-інформаційної взаємодії із стейкхолдерами

підприємства, які знаходять відображення у коефіцієнті зростання продажів, рента-

бельності власного капіталу, частці продажів без надання відстрочки платежу та рі-

вня операційних витрат в доході від реалізації.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Монографії

1. Боярко І. М. Рахівництво у фінансах підприємств в умовах інформаційного

суспільства: теорія, методологія, практика: монографія. Суми: Університетська книга,

2018. 427 с. (19,8 друк. арк.)

2. Оцінка якості трансформаційних процесів у фінансовому секторі національ-

ної економіки: монографія / за заг. ред. д-ра екон. наук, проф. О.І. Барановського.

Київ: ДВНЗ «Університет банківської справи», 2018. 511 с. (18,85 друк. арк.). Осо-

бистий внесок: розділ 2.1 «Зміст та ознаки трансформаційних процесів в економіч-

них системах», вступ та висновки – 0,5 друк. арк.

3. Трансформаційні процеси у фінансовому секторі національної економіки: те-

орія, методологія та моделювання: монографія / авт. кол. ; за заг. ред. д-ра екон. на-

ук, проф. О. І. Барановського. Київ: ДВНЗ «Університет банківської справи», 2017.

488 с. (18,85 друк. арк.). Особистий внесок: розділ 2.1 «Зміст та ознаки трансфор-

маційних процесів в економічних системах», вступ та висновки – 0,5 друк. арк.

4. International economic relations and sustainable development: monograph / edited

by O. Prokopenko, T. Kurbatova, V. Babenko [et al.]. Ruda Śląska: Drukarnia i Studio

Graficzne Omnidium, 2017. 272 p. (18,85 друк. арк.). Особистий внесок: розділ

«Praxeological and situational approaches to the formation of strategic accounting») –

0,5 друк. арк.

31

5. Проблеми та перспективи ринково-орієнтованого управління підприємствами:

теорія, методологія, практика [колективна монографія]. Київ-Кривий Ріг :

Видавництво «СТПРЕС», 2015. 534 с. (25,0 друк. арк.). Особистий внесок: підрозділ

«Теоретико-методологічні аспекти стратегічного фінансового контролінгу» – 1,41

друк. арк.

6. Стратегічне фінансове управління підприємством: монографія / І. М. Боярко,

Л. Л. Гриценко, О. В. Рябенков та ін. Суми: Університетська книга, 2014. 176 с. (10,2

друк. арк.). Особистий внесок: підрозділ 1.2 «Поняття вартості підприємства як

цільового параметра стратегічного фінансового управління», розділ 3 «Формування

системи ціннісно- орієнтованого управління підприємством», підрозділ 5.4 «Аналіз

показників створення цінності промислового підприємства на основі моделей доданої

вартості» – 2,2 друк. арк.

7. Боярко І. М., Дехтяр Н. А., Дейнека О. В. Ефективність фінансів державного

сектору економіки в системі управління соціально-економічним розвитком України:

монографія. Суми: Університетська книга, 2012. 164 с. (9,6 друк. арк.). Особистий

внесок: розділ 2 «Методичні підходи до оцінки ефективності фінансів державного

сектору економіки України», підрозділ 3.3 « Формування нормативних показників

динамічного розвитку фінансової ефективності суб’єктів державного сектору

економіки» – 3,2 друк. арк.

8. Управління ризиками базових банківських операцій / за ред. д-ра екон. наук,

проф. А. О. Єпіфанова і д-ра екон. наук, проф. Т. А. Васильєвої. Суми: ДВНЗ “УАБС

НБУ”, 2012. 283 с. (17,75 друк. арк.). Особистий внесок: підрозділ 3.3 «Управління

інвестиційними ризиками у системі проектного фінансування» – 0,53 друк. арк.

9. Управління ринковими ризиками та ризиками системних характеристик / за

ред. д-ра екон. наук, проф. А. О. Єпіфанова і д-ра екон. наук, проф. Т. А. Васильєвої.

Суми : ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2012. 229 с. (18,8 друк. арк.). Особистий внесок: підроз-

діл 2.1 «Сутність та види валютного ризику банку» – 0,4 друк. арк.

10. Оцінка кредитоспроможності та інвестиційної привабливості суб’єктів

господарювання: монографія / А.О. Єпіфанов, І.М. Боярко, Н. А. Дехтяр, Т.М.

Мельник, І.О. Школьник та ін. Суми: УАБС НБУ, 2007. 286 с. (17,8 друк. арк.).

Особистий внесок: підрозділи 5.3 «Методи та моделі оцінки інвестиційної привабливості

суб’єктів господарювання» та 5.4 «Оцінка інвестиційної привабливості на основі

показників ринкової активності» – 1,2 друк. арк.

Статті у наукових фахових виданнях

1. Hrytsenko Larysa, Boiarko Iryna, Ryabenkov Oleksiy, Didenko Oksana. Assessing

risk of value loss in response to innovative transformations of enterprise. Marketing and

Management of Innovations. 2019. №1. Р. 229-237. (0,89 друк. арк., Web of Science).

Особистий внесок: науково-методичний підхід до визначення пріоритетів моніто-

рингу впливу чинників формування РВП в системі VBM – 0,29 друк. арк.

2. Боярко І.М., Рекуненко І.І., Гриценко Л.Л., Костирко Р.О. Фінансова глибина

ринку в системі показників розвитку економіки країни. Фінансово-кредитна діяль-

ність: проблеми теорії та практики. 2019. №2. С. 430 – 439. (0,70 друк. арк., Web of

Science, Index Copernicus). Особистий внесок: оцінювання впливу фінансової глибини

ринку на формування РВП – 0,18 друк. арк.

32

3. Боярко І.М., Голуб Р. Р. Трансформація інформаційних потреб фінансів в

умовах інформаційної економіки. Вісник Університету банківської справи. 2018. №

3. С. 10-16. (0,82 друк. арк., Index Copernicus). Особистий внесок: визначено

напрями і розроблено структурно-логічну модель трансформації інформаційних

потреб фінансів в умовах інформаційної економіки – 0,41 друк. арк.

4. Боярко І.М. Організація руху інформаційних потоків у праксеологічно-

каталактичній моделі інформаційного забезпечення стратегічного управління. Вісник

Університету банківської справи. 2017. №2. С. 62-68. (0,67 друк. арк. Index

Copernicus).

5. Боярко І. М. , Гриценко Л. Л. , Рябенков О. В. Концептуальна модель

організації системи фінансового контролінгу на підприємстві. Вісник Університету

банківської справи. 2017. №1. С. 71-77. (0,66 друк. арк., Index Copernicus). Особистий

внесок: узагальнення наукових концепцій трактування сутності контролінгу,

визначення елементів системи фінансового контролінгу та їх взаємозв’язків – 0,22

друк. арк.

6. Боярко І.М. Праксеологічні та ситуаційний підходи у формуванні системи

стратегічного обліку. Фінансово-кредитна діяльність: проблеми теорії та практи-

ки. 2017. №1. С. 80 – 90. (0,69 друк. арк., Web of Science, Index Copernicus)

7. Гриценко Л.Л., Боярко І.М. Узгодження інтересів інвесторів при формуванні

портфеля проектів державно-приватного партнерства. Економічний часопис-ХХІ.

2015. № 05-06. С. 45-48. (0,58 друк. арк., Scopus, Index Copernicus). Особистий вне-

сок: методологічні засади дискретної багатоцільової оптимізації портфеля інвес-

тицій, спрямованої на узгодження інтересів учасників державно-приватного парт-

нерства – 0,32 друк. арк.

8. Боярко І.М. Атрибути стратегічно орієнтованої системи обліку. The Institute

of Accounting, Control and Analysis in the Globalization Circumstances»: International

collection of scientific papers. 2015. Issue 4. p. 5-14. (0,72 друк. арк., The Journals

Impact Factor, The General Impact Factor, Directory of Indexing and Impact Factor

(DIIF)).

9. Боярко І.М. Стратегічно орієнтована система як прояв синергетичного розви-

тку господарського обліку. Облік і фінанси. 2015. №3. С. 8-13. (0,51 друк. арк., Index

Copernicus, Research Papers in Economics RePEc).

10. Bojarko I.M., Deyneka O.V., Hrytsenko L.L. Methodological approach to

estimation of quality of state regulation influence on Ukrainian financial services market.

Actual Problems of Economics. 2012. № 7. P. 183 – 190. (0,48 друк. арк., Scopus, Web of

Science, Index Copernicus). Особистий внесок: науково-методичний підхід до оціню-

вання якості державного регулювання як складова інформаційного забезпечення

управління ринком фінансових послуг України – 0,16 друк. арк.

11. Боярко І. М., Самусевич Я. В. Теоретичні аспекти системи ціннісно-

орієнтованого управління підприємством. БізнесІнформ. 2012. № 9. C. 282-284. (0,32

друк. арк., Index Copernicus, Research Papers in Economics RePEc). Особистий вне-

сок: проаналізовано підходи і запропоновано удосконалені визначення термінів «ва-

ртість» і «цінність», визначено сутність і складові елементи системи VBM –

0,16 друк. арк.

33

12. Боярко І. М., Люта О.В., Пігуль Н.Г. Удосконалення методів оцінювання

фінансової стійкості місцевого бюджету. Актуальні проблеми економіки. 2012. № 9.

С. 194 – 201. (0,46 друк. арк., Scopus, Index Copernicus). Особистий внесок: запропо-

новано методику оцінювання фінансової стійкості місцевого бюджету – 0,15 друк.

арк.

13. Боярко І. М., Самусевич Я. В. Роль нематеріальних активів у створенні

цінності компанії. Актуальні проблеми економіки. 2011. № 3. С. 86 – 94. (0,62 друк.

арк., Scopus, Web of Science, Index Copernicus). Особистий внесок: теоретичні аспе-

кти ролі нематеріальних активів підприємств у створенні РВП, оцінювання впливу

вартості нематеріальних активів на формування РВП України – 0,31 друк. арк.

14. Boiarko I., Hrytsenko L. Contemporary vіews on the essence of company’s

solvency analysіs. Actual Problems of Economics. 2011. №8. С. 157 – 165. (0,58 друк.

арк., Scopus, Index Copernicus). Особистий внесок: узагальнено теоретико-

методологічні положення аналізу довгострокової і короткострокової платоспро-

можності підприємств – 0,29 друк. арк.

15. Боярко І. М., Гриценко Л.Л., Лиштван В.Л. Комплексна експрес-методика

оцінки кредитоспроможності підприємств з урахуванням приналежності до виду

економічної діяльності. Актуальні проблеми економіки. 2010. № 7. С. 206 – 214.

(0,57 друк. арк., Scopus, Index Copernicus). Особистий внесок: комплексна експрес-

методика оцінки кредитоспроможності промислових та торгівельних підприємств

– 0,19 друк. арк.

16. Боярко І. М. Оцінка платоспроможності з врахуванням особливостей еко-

номічної діяльності підприємства. Актуальні проблеми економіки. 2010. № 11. С. 69

– 78. (0,50 друк. арк., Scopus, Web of Science, Index Copernicus).

17. Боярко І. М., Гриценко Л.Л., Роєнко В.В. Контролінг грошових потоків пі-

дприємств. Актуальні проблеми економіки. 2010. № 3.С. 148 –154. (0,44 друк. арк.,

Scopus, Web of Science, Index Copernicus). Особистий внесок: теоретична концепція

контролінгу грошових потоків підприємств – 0,15 друк. арк.

18. Боярко І. М., Гриценко Л.Л., Губар А.А. Дискримінантна модель діагнос-

тики банкрутства малих підприємств. Актуальні проблеми економіки. 2009. № 5

(95). С. 256–262. (0,39 друк. арк., Scopus). Особистий внесок: визначено інформацій-

не забезпечення діагностики банкрутства малих підприємств – 0,13 друк. арк.

19. Боярко І. М. Оцінка інвестиційної привабливості суб’єктів господарювання.

Актуальні проблеми економіки. 2008. № 7. С. 90–99. (0,68 друк. арк., Scopus).

Статті в наукових фахових виданнях

20. Дехтяр Н.А., Боярко І. М., Дейнека О. В. Особливості врахування додаткових

(суб’єктивних) факторів при проведенні оцінки кредитоспроможності боржника –

юридичної особи. Вісник НБУ.2015. №4. С. 71-75. (0,75 друк. арк.). Особистий

внесок: науково-методичний підхід до групування факторів кредитоспроможності

позичальника та диференціації критеріїв їх якісної оцінки зі встановленням

відповідної кількісної оцінки в балах – 0,25 друк. арк.

21. Балацький Є.О., Гордієнко В.П., Боярко І.М. Оцінка інвестиційного

потенціалу регіонів. Глобальні та національні проблеми економіки. 2015. Вип. 5.

URL: http: // http://global-national.in.ua/issue-5-2015/13-vipusk-5-traven-2015-r/877-

34

balatskij-e-o-gordienko-v-p-boyarko-i-m-otsinka-investitsijnoji-bezpeki-regioniv-ukrajini

(0,75 друк. арк.). Особистий внесок: визначення поняття інвестиційного потенціалу

як складової фінансового потенціалу та системи факторів, що формують його

комплексну оцінку – 0,25 друк. арк.

22. Боярко І.М., Гордієнко В.П. Науково-методичні підходи до оцінки

інвестиційної безпеки регіону. Інвестиції: практика та досвід. 2013. №19. С. 11-15.

(0,62 друк. арк.). Особистий внесок: обґрунтування науково-методичних підходів до

оцінювання інвестиційної безпеки – 0,31 друк. арк.

23. Боярко І. М., Пігуль Н.Г., Дехтяр Н.А. Особливості забезпечення фінансової

безпеки акціонерних товариств. Проблеми і перспективи розвитку банківської

системи України. 2013. Випуск 37. С.140 – 146. (0,52 друк. арк.). Особистий внесок:

розробка системи забезпечення фінансової безпеки акціонерних товариств – 0,17

друк. арк.

24. Боярко І. М., Гриценко Л.Л. Оптимізація чистого оборотного капіталу як

фактор забезпечення платоспроможності підприємства в умовах кризи. Економіка.

Фінанси. Право. 2012. № 3. С. 14 – 18. (0,36 друк. арк.). Особистий внесок: науково-

методичні підходи до оптимізації чистого оборотного капіталу за критеріями

забезпечення довгострокової та короткострокової платоспроможності

підприємства – 0,18 друк. арк.

25. Васильєва Т.А., Боярко І.М. Трансакційні витрати як фактор формування

ринкової інфраструктури. Вісник Сумського державного університету.

Економіка.2012. № 4. С. 125-129. (0,36 друк. арк.). Особистий внесок: узагальнення

підходів щодо сутності трансакційних витрат – 0,18 друк. арк.

26. Боярко І. М., Самусевич Я. В. Застосування моделі Марковіца в умовах

фондового ринку України. Інноваційна економіка. 2012. №4. С. 237 – 241. (0,31 друк.

арк.). Особистий внесок: особливості застосування моделі Марковиця для оцінки

РВП – 0,16 друк. арк.

27. Дехтяр Н. А., Дейнека О. В., Боярко І. М. Ефективність фінансів державного

сектора економіки: сутність, значення та фактори формування. Інноваційна

економіка. 2011. №1. С. 194 – 201 (0,71 друк. арк.). Особистий внесок: система

факторів ефективності фінансів державного сектору економіки та рекомендації

щодо її оцінювання – 0,23 друк. арк.

28. Дутченко О. М., Волик І. М., Боярко І.М. , Рубан М. М. Методика

моніторингу фінансово-економічного розвитку регіону. Вісник Сумського

національного аграрного університету. Економіка і менеджмент. 2010. № 9/1. С. 90

– 96. (0,48 друк. арк.). Особистий внесок: визначення особливостей інформаційного

забезпечення комплексної оцінки фінансово-економічного розвитку регіону – 0,12

друк. арк.

29. Боярко І. М. Оптимізація дебіторської заборгованості підприємства.

Економіка. Фінанси. Право. 2010. № 9. С. 19 – 25. (0,70 друк. арк.).

30. Боярко І. М. Оптимізація балансу підприємства. Світ фінансів. 2010. №4. С.

158 – 166. (0,58 друк. арк.)

31. Боярко І. М., Гриценко Л.Л. Прогнозування норми дисконту для

обґрунтування ефективності банківських інвестицій в умовах невизначеності.

Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України. 2010. Випуск 30.С.53

35

– 62.. (0,43 друк. арк.). Особистий внесок: науково-методичний підхід для

інтервальної оцінки норми дисконту – 0,22 друк. арк.

Публікації в інших виданнях

1. Боярко І.М. Інформаційні потреби фінансів інформаційної економіки.

Фінансово-кредитна діяльність: проблеми теорії та практики : Матеріали VI

Міжнародної науково-практичної конференції (21 березня 2019 р.). – Х. :ХННІ ДВНЗ

"УБС", 2019. 1 електрон. опт. диск (CD-ROM). (0,12 друк. арк.)

2. Боярко І.М. Фінанси підприємств інформаційного суспільства. Сучасні

підходи до ефективного використання потенціалу економіки : збірник матеріалів

Міжнародної науково-практичної конференції (м. Запоріжжя, 23 березня 2019 року).

Запоріжжя: ГО «СІЕУ», 2019. С. 65-67 (0,17 друк. арк.)

3. Боярко І.М., Злуніцина Т.В. Інтеграція фінансового сектору України в

глобальний фінансовий простір на засадах прозорості та сталого розвитку. Матеріали

Міжнародної науково-практичної конференції «Європейські виміри сталого

розвитку» (23-24 квітня 2019). Київ: НУХТ, 2019. С. 15-16 (0,05 друк. арк.).

Особистий внесок: напрями впровадження стандарту XBLR – 0,02 друк. арк.

4. Boiarko Iryna, Paskevicius Arvydas. Evaluation of the market value of the

enterprise with consideration of eczogenic factors. Business Ethics and Leadership (BEL).

2017. Volume 1. Issue 3. p. 75 – 83. (0,76 друк. арк.). Особистий внесок: науково-

методичний підхід до оцінювання РВП з урахуванням системи екзогенних факторів –

0,38 друк. арк.

5. Боярко І. М. Сучасна класифікація облікових систем. Фінансово-економічний

розвиток України в умовах євроінтеграції : збірник матеріалів ІV всеукраїнської

науково-практичної інтернет-конференції ( 25 березня 2015 р.). Львів: ЛКА, 2015. С.

59 – 61. (0,23 друк. арк.)

6. Боярко І.М. Стратегічний облік, аналіз і контроль в контексті сучасного

парадигмального розвитку обліку. Облік, аналіз і аудит: виклики інституціональної

економіки: матеріали ІІ Міжнар. наук.-практ. конф. (10 жовтня 2015 р). Луцьк: РВВ

Луцького НТУ, 2015. С. 27-29. (0,15 друк. арк.)

7. Боярко І. М. Стратегічно орієнтована система обліку. Економічний і

соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна візія та виклики

глобалізації: збірник тез доповідей Двадцятої Міжнародної науково-практичної

конференції молодих вчених (Тернопіль, 26-27 березня 2015 року). Тернопіль: Астон,

2015. С. 269-270. (0,22 друк. арк.)

8. Боярко І. М. Фінансовий контролінг як функціональна підсистема

інформаційно-аналітичної підтримки стратегічного управління підприємством.

Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : збірник тез

доповідей ХVIІ Всеукраїнської науково-практичної конференції (30-31 жовтня 2014

р.). Суми : ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2014. С. 56 – 57. (0,14 друк. арк.)

9. Боярко І. М. Ідентифікація економічного змісту поняття «стратегічний

облік». Бухгалтерський облік, аналіз і аудит: стан, проблеми та перспективи

розвитку: ІІ Всеукраїнська науково-практична конференція (м. Чернігів, 21 листопада

2014 р.) : тези доповідей. Чернігів : Черніг. нац. технолог. ун-т, 2014. С. 13-15. (0,24

друк. арк.)

36

10. Дехтяр Н.А., Боярко І. М., Дейнека О. В. Соціально-економічна ефективність

суб’єктів державного сектора: сутність та значення. Забезпечення сталого розвитку

економіки на мікро- та макрорівнях: матеріали Міжнародної науково-практичної

конференції (м. Одеса, 12-13 лютого 2011 р.). Одеса: ГО «Центр економічних

досліджень та розвитку», 2011. С. 112 – 113. (0,2 друк. арк.). Особистий внесок:

визначення сутності,складових елементів і особливостей оцінювання соціально-

економічної ефективності – 0,07 друк. арк.

11. Боярко І. М., Гриценко Л.Л. Система збалансованих показників як складова

інформаційно-аналітичного забезпечення фінансової безпеки банків. Міжнародна

банківська конкуренція : теорія і практика: збірник тез доповідей VI Міжнародної

науково-практичної конференції (26-27 травня 2011 р.). Суми: ДВНЗ «УАБС НБУ»,

2011. Т. 2. С. 28 – 29. (0,12 друк. арк.). Особистий внесок: рекомендації з

використання системи збалансованих показників – 0,06 друк. арк.

12. Боярко І. М. Регіональна складова ризику розширення банківського

кредитування. Облік, аудит, фінанси: сучасні проблеми теорії, практики та

підготовки фахівців: міжнар. наук.-практ. конф. (28-29 жовтня 2010 р.). Харків:

ХДУХТ, 2010. С. 181 – 182. (0,1 друк. арк.)

13. Боярко І. М., Самусевич Я. В. Роль нематеріальних активів у створенні

ринкової вартості компанії. Проблеми і перспективи розвитку банківської системи

України : збірник тез доповідей ХІІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції

(28-29 жовтня 2010 р.). Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2010. Т. 2. С. 35 – 37. (0,14 друк.

арк.). Особистий внесок: напрями впливу нематеріальних активів на створення РВП

та рекомендації щодо його оцінки – 0,07 друк. арк.

14. Боярко І. М., Дейнека О. В. Удосконалення процесу фінансового планування

державних підприємств. Проблеми і перспективи розвитку банківської системи

України: збірник тез доповідей ХІІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції

(28-29 жовтня 2010 р.). Суми: ДВНЗ «УАБС НБУ», 2010. Т. 2. С. 33 – 35. (0,2 друк.

арк.). Особистий внесок: рекомендації з удосконалення фінансового планування як

складової фінансового менеджменту державних підприємств – 0,1 друк. арк.

15. Боярко І. М. Використання теорії нечітких множин в оцінках ефективності

інвестицій. Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: збірник

тез доповідей ХІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції (12-13 листопада

2009 р.). Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2009. Т. 2. С. 9 – 10. (0,12 друк. арк.).

Навчальні посібники

1. Школьник І. О. , Боярко І.М., Сюркало Б. І. Фінансовий менеджмент:

навчальний посібник. Суми: Університетська книга, 2008. 301. [3] с. (14,3 д.а.).

Особистий внесок: розділи «Управління грошовими потоками на підприємстві»,

«Управління прибутком підприємства», «Вартість та оптимізація структури

капіталу підприємства», «Управління фінансовими ризиками», «Аналіз фінансових

звітів» (4,5 друк. арк.).

2. Боярко І. М., Гриценко Л. Л. Інвестиційний аналіз: навчальний посібник.

Київ: Центр учбової літератури, 2011. 400 с. (22,5 друк. арк.). Особистий внесок:

розділи «Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу», «Тема 5. Методи

оцінювання інвестиційних проектів», «Тема 6. Оцінювання інвестиційної

37

привабливості проектів», «Тема 7. Фінансово-інвестиційний аналіз суб'єктів

господарювання», «Тема 8. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних

проектів», «Тема 11. Оцінювання стратегії фінансового інвестування» – 11,25 друк.

арк.

3. Управління фінансами акціонерних товариств : навчальний посібник / [С.

В. Лєонов, Н. Г. Пігуль, І. М. Боярко та ін.]. Суми: ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2013. 305 с.

(19,13 друк. арк.). Особистий внесок: розділи «Тема 9. Фінансова стратегія

акціонерного товариства», «Тема 10. Фінансово-економічна безпека акціонерних

товариств» – 3,5 друк. арк.

4. Гриценко Л. Л., Дейнека О. В., Боярко І. М. Фінанси

підприємств: навчальний посібник. Суми: Університетська книга, 2015. 285 с. (12,0

друк. арк.). Особистий внесок: розділи «Тема 1. Основи фінансів підприємств»,

«Тема 3. Грошові надходження і витрати підприємств», «Тема 4. Формування і

розподіл прибутку», «Тема 9. Оцінка фінансового стану підприємства», «Тема 10.

Фінансове планування на підприємствах» – 4,0 друк. арк.

5. Фінансовий аналіз: навчальний посібник. / За заг. ред. Школьник І. О. ; [І.

О. Школьник, І. М. Боярко, О. В. Дейнека та ін.]. Київ: «Центр учбової літератури»,

2016. 368 с. (20,7 друк. арк.). Особистий внесок: розділи «Тема 10. Аналіз

кредитоспроможності підприємства», «Тема 11. Аналіз інвестиційної

привабливості підприємства», «Завдання для самостійної роботи» – 5,6 друк. арк.

АНОТАЦІЯ

Боярко І. М. Рахівництво у фінансах підприємств в умовах інформаційної

економіки. – Кваліфікаційна наукова праця на правах рукопису.

Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за спеці-

альністю 08.00.08 – фінанси, гроші і кредит. – ДВНЗ «Університет банківської спра-

ви», Київ, 2019.

У дисертації здійснено теоретичне узагальнення і наведено нове розв’язання

наукової проблеми з розроблення та обґрунтування теоретичних, методологічних і

науково-прикладних засад розвитку рахівництва у фінансах підприємств в умовах

формування інформаційного суспільства. Обґрунтовано напрями і концептуальні

засади трансформації інформаційних потреб суб’єктів фінансів підприємств, інфор-

маційного забезпечення фінансового менеджменту (рахівництва) та змісту фінансів

підприємств в умовах інформаційної економіки. Визначено сутність та призначення,

обґрунтовано теоретико-методологічні засади синергетичного розвитку форм рахів-

ництва, виявлено ознаки становлення та надано характеристику нової форми – інфо-

клюзингу.

Визначені зміст, теоретико-методологічне наповнення стратегічної глобальної

парадигми рахівництва, систематизовано детермінанти її виникнення, досліджено

основні етапи формування. Визначено місце стратегічно орієнтованих систем у кла-

сифікаційному комплексі сучасних моделей побудови систем рахівництва у фінан-

сах підприємств, ідентифіковано їх характерні властивості та атрибути. Виявлено

вплив різних теоретико-методологічних підходів на формування змісту, функцій та

завдань підсистем стратегічно орієнтованої системи рахівництва у фінансах підпри-

ємств. Узагальнено та розвинуто методологічні засади інформаційного забезпечення

38

вартісно-орієнтованого фінансового менеджменту. Обґрунтовано концептуальні по-

ложення побудови праксеологічно-каталактичної моделі організації стратегічно орі-

єнтованого рахівництва у фінансах підприємств.

Розроблено науково-методичні підходи з оцінювання, аналізу та регулювання

впливів факторів внутрішнього та зовнішнього середовищ на формування ринкової

вартості підприємств. Запропоновані науково-методичні підходи до оцінювання та

організації інформаційного забезпечення управління ризиком втрати ринкової вар-

тості і фінансовим потенціалом ринкової вартості підприємства. Запропоновано сис-

тему граничних нормативів для показників-факторів формування ринкової вартості

підприємства.

Ключові слова: фінанси підприємств, фінансовий менеджмент, рахівництво,

інформаційне забезпечення, інформаційне суспільство, ринкова цінність, ринкова

вартість, вартісно-орієнтоване управління.

АННОТАЦИЯ

Боярко И.Н. Счетоведение в финансах предприятий в условиях информа-

ционной экономики. – Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук по

специальности 08.00.08 – финансы, деньги и кредит. – Государственное высшее

учебное заведение “Университет банковского дела”, Киев, 2019. В диссертации осуществлено теоретическое обобщение и представлено новое

решение научной проблемы по разработке и обоснованию теоретических, методоло-гических и научно-прикладных основ развития счетоведения в финансах предпри-ятий в условиях формирования информационного общества. Обоснованы направле-ния и концептуальные основы трансформации информационных потребностей субъектов финансов предприятий, информационного обеспечения финансового ме-неджмента (счетоводства) и содержания финансов предприятий в условиях инфор-мационной экономики. Определены сущность и назначение, обоснованы теоретико-методологические основы их синергетического развития форм счетоводства, выяв-лены признаки становления и дана характеристика новой формы – инфоклюзинга.

Определены содержание, теоретико-методологическое наполнение стратеги-

ческой глобальной парадигмы счетоведения, систематизированы детерминанты ее

возникновения, исследованы основные этапы формирования. Определено место

стратегически ориентированных систем в классификационном комплексе современ-

ных моделей построения систем счетоводства в финансах предприятий, идентифи-

цированы их характерные свойства и атрибуты. Выявлено влияние различных тео-

ретико-методологических подходов на формирование содержания, функций и задач

подсистем стратегически ориентированной системы счетоводства в финансах пред-

приятий. Обобщены и развиты методологические основы информационного обеспе-

чения ценностно-ориентированного финансового менеджмента. Обоснованы кон-

цептуальные положения построения праксеологично-каталактической модели орга-

низации стратегически ориентированного счетоводства в финансах предприятий.

Разработаны научно-методические подходы к оценке, анализу и регулирова-

нию влияния факторов внутренней и внешних среды на формирование рыночной

стоимости предприятия. Предложены научно-методические подходы к оценке и ор-

39

ганизации информационного обеспечения управления риском потери рыночной

стоимости и финансовым потенциалом рыночной стоимости предприятия. Предло-

жена система предельных нормативов показателей-факторов формирования рыноч-

ной стоимости предприятия. Ключевые слова: финансы предприятий, финансовый менеджмент, счетоведе-

ние, счетоводство, информационное обеспечение, информационное общество, ры-ночная ценность, рыночная стоимость, стоимостные-ориентированное управление.

SUMMARY

Boiarko I. M. Accounting in the finances of enterprises in the conditions of in-

formation economy. – Qualifying scientific work on the manuscripts.

The thesis aims at applying for the degree of Doctor of Economic Sciences, special-

ty 08.00.08 – Money, Finance and Credit. – Banking University, Kyiv, 2019.

The thesis presents the theoretical generalization and the new solution of an im-

portant scientific problem, which consists in the development and substantiation of theo-

retical, methodological and applied principles of accounting development in the finances

of enterprises in the conditions of formation of the information society. The scientific nov-

elty of the obtained results consists in the complex study of the theory, methodology and

practice of accounting development in the finances of enterprises in the economy of the

information society. The practical significance of the results acquired is that the main prin-

ciples and conclusions of the thesis in the form of practical recommendations are applied

to avoid problems of providing information needs of the financial companies of the strate-

gically oriented accounting system.

The first chapter is devoted to the study of the theoretical foundations of the trans-

formation of informational provision of finance in the conditions of the information econ-

omy. The directions of transformation of informational needs of finance are grounded; the

conceptual principles of the transformation of information provision of finance, the defini-

tion of the content, the essence and purpose of accounting in finances in the conditions of

the information economy and its forms are investigated. The theoretical and methodologi-

cal principles of synergetic development of accounting are substantiated, features of for-

mation and characteristics of its new form, named «infoclusing», are revealed.

The second chapter justifies the necessity of forming a strategic paradigm of ac-

counting in the finances of enterprises and systematizes the determinants of its emergence

on the basis of developing a causal model of their manifestation and interconnection. The

main stages of the formation of a strategic global paradigm in the context of modern ac-

counting development are investigated.

Typization of classifications of accounting paradigms is developed by substantiating

the expediency of their grouping by classes, types and types. The results of the develop-

ment of the synthetic classification of the paradigms of the accounting system and the con-

tent, theoretical and methodological filling of the strategic global paradigm by the use of

content analysis are presented. The place of strategically oriented systems in the classifica-

tion complex of modern models of construction of accounting systems in the finances of

enterprises is determined, their characteristic attributes are identified.

The third chapter reveals the influence of various theoretical and methodological

approaches and their components on the formation of the content, functions and tasks of

40

the subsystems of a strategically oriented accounting system in the finances of enterprises.

The methodological foundations of information provision of value-based financial man-

agement are generalized and developed. In particular, the methodological differences be-

tween the evaluation and the formation of the cost and value of the enterprise, as well as

their reflection through the system of factors of value formation, are substantiated.

The conceptual provisions for the construction of the praxeological and cataclysmic

model of the organization of strategically oriented accounting in the finances of enterprises

are grounded in the fourth chapter. The peculiarities of information flows and the for-

mation of a financial indicators system in this model are highlighted, and the approaches

to their organization are proposed. The scientific and methodological approaches for re-

search and management of the effects of the formation of the market value of enterprises

are developed. Such effects are the effect of the use of commitments (shows the impact of

the internal environment) and the effect of the financing (the impact of external factors).

The fifth chapter proposes a model for the formation of the market value of an en-

terprise, based on the information approach to the determination of the components of val-

ue. The basic components are defined, in the context of which a unique set of factors for

creation and destruction of its market value is created for the enterprise. The basic compo-

nents that form a unique set of factors for the enterprise creation and destruction of its

market value, are defined.

The hierarchical classification of the factors of formation of the value of the enter-

prise is constructed and the corresponding levels of significance of the factors are estab-

lished. The comprehensive scientific and methodical approach to the information provi-

sion of risk management in the system of value-based financial management is substanti-

ated.

The approach to assessing the financial potential of the company's market value and

managing its growth reserves is proposed. A scientifically substantiated system of ac-

ceptable and marginal boundaries for the factors changing for the effective control of the

process of using the existing potential of increasing the market value of the enterprise and

reducing the risks of its loss is proposed.

Key words: business finance, financial management, accounting, information

providing, information society, market value, market costs, value-based management.