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REVISTA DE CONTABILIDADSPANISH ACCOUNTING REVIEW

www.elsev ier .es / rcsar

Contabilidad del impuesto sobre benecios y resurelevan es

Constanc tonDepartamento de Contabilidad y Economa Financiera, Facultad de Econmicas, Universidad de Sevilla, Sevilla, Espana

informacin del artculo

Historia del artRecibido el 11Aceptado el 14On-line el xxx

Cdigos JEL:M41G12

Palabras clave:Contabilidad dEfecto impositNIC 12Relevancia valResultado glob

r e s u m e n

JEL classicatioM41G12

Keywords:Accounting forIncome tax allIAS 12Value relevancComprehensiv

1. Introdu

El tratamlas reas m

Autor paraCorreo elec

http://dx.doi.o1138-4891/ r este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto sobre benecios y resultado global: relevancia valorativa en

culo: de julio de 2013

de febrero de 2014

el impuesto sobre beneciosivo

orativaal

La contabilidad del impuesto sobre benecios ha sido un tema profusamente tratado en la literaturaacadmica y que actualmente se encuentra a la espera de un borrador para su reforma en el seno delInternational Accounting Standard Board (IASB). Por otro lado, a pesar de que la normativa contable se haorientado hacia un reconocimiento del efecto impositivo en base a diferencias temporarias, la investiga-cin emprica se ha centrado en el desarrollo de modelos en base al efecto sobre prdidas y gananciasobviando su efecto sobre el resultado global. A travs de un modelo desarrollado sobre la base del pro-puesto por Ohlson en 1995, los activos y pasivos por impuestos diferidos repercuten en la valoracin delas empresas que realiza el mercado. Los activos por impuesto diferidos presentan de forma signicativaen los modelos desarrollados coecientes negativos, lo que induce a pensar que el mercado consideraque estos activos no pueden recuperarse bajo el modelo actual de negocio de la compana y que deberanhaber sido considerados como un mayor gasto por impuesto corriente. A la luz de estos resultados, lasnormas relativas a la contabilidad del impuesto sobre benecios, deberan considerar un mayor contenidoinformativo en las cuentas anuales, as como un incremento en los requerimientos para el reconocimientode activos.

2013 ASEPUC. Publicado por Elsevier Espaa, S.L. Todos los derechos reservados.

Accounting for income taxes and comprehensive income: Value relevancefor the Spanish nancial market

n:

income taxesocation

ee income

a b s t r a c t

Accounting for income taxes has been a huge subject in academic literature. A draft on their reform iscurrently expected from International Accounting Standard Board (IASB). Despite the liability method forincome tax accounting, empirical research has been focused on models that only consider the income inprot and loss, omitting the income tax allocation in other comprehensive income. Through a model basedon Ohlson (1995), deferred income assets and liabilities impact on the valuation of rms. Accordingly,disclosure about income taxes should be increased, since these items affect investor projections on futurecash ows of companies. On the other hand, the requirements on the recognition of assets arising fromtax benets should be increased, as in our study they show negative and signicant coefcients.

2013 ASEPUC. Published by Elsevier Espaa, S.L. All rights reserved.

ccin

iento del impuesto sobre benecios constituye una des controvertidas en el mbito de la normalizacin, la

correspondencia.trnico: constancio@us.es (C. Zamora Ramrez).

investigacin y la prctica contable. Esto ha sido como consecuenciade que las relaciones entre contabilidad y scalidad se han carac-terizado tradicionalmente por la existencia de divergencias, enalgunos casos de notable relevancia, entre ambas disciplinasen la medicin del resultado. La evolucin reciente de esta rease ha caracterizado por un aumento continuo de los requerimien-tos informativos relativos a la misma, mientras que paralelamentese ha desarrollado un intenso debate acerca de la utilidad de lainformacin acerca de activos y pasivos por impuestos diferidos.

rg/10.1016/j.rcsar.2014.02.0022013 ASEPUC. Publicado por Elsevier Espaa, S.L. Todos los derechos reservados.cia valorativa en el mercado nanciero

io Zamora Ramrez , Jos Moreno Rojas y Juan Ano nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Reviewltado global:panol

io Rueda Torres (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

Cmo cita sobreel mercad view

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La normativa asimismo ha presentado gran diversidad dealternativas dentro del reejo contable del efecto impositivo. Lapresentacin en el balance de los activos y pasivos por impuestosdiferidos y derivados de las diferencias de criterios comentadas fueinicialmente aplicada solo cuando estas se producan en criteriosde imputacin temporal respecto a ingresos y gastos de la cuentade prdidas y ganancias (diferencias temporales). Este proceder seconoce como el mtodo del resultado, y se aplic en nuestro pashasta el actual Plan General de Contabilidad.

Sin embargo, el marco conceptual y la imputacin de ingresosy gastos directamente en patrimonio, congurando el denominadoresultado gpor la llamducan entrbalance. Asde registrarconoce comsido el que mximos ex(SFAS) 109a

InternationaSin emb

tido otras vrecogeran diesen lugadad era el dlas diferencen el Statem1985), actuvigente.

En marzsed IAS 12, ano. En endicho pronuEn denitivtemprano acalado pendimpuestos vos a las invexcepcionehibicin deimpositivo ratura acadAsociacin sas (AECA) (2009) (AEC

La actuanumerososcimiento decomo equitquedan com

Entre esel elevado cen la memmentarse cola necesidanes de diveexistencia ecin de los realizarn a

a Actualmentra recogida enStandard Boar

b Un anlisi(2000).

Toda esta problemtica justica el notable nmero de traba-jos centrados en el mismo desde pticas muy diversas (Graham,Raedy y Shackelford, 2012; Hanlon y Heitzman, 2010; Shackelford yShevlin, 2001; Shevlin, 1999). La literatura emprica ha presentadoespecialmede seguir uhora del reapartado de

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la inr este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto o nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Re

lobal, requiri del registro de activos y pasivos scalesadas diferencias temporarias, es decir, las que se pro-e el valor contable y scal de los activos y pasivos de, los activos y pasivos por impuestos diferidos dejaranse nicamente en prdidas y ganancias. Este enfoque seo mtodo de la deuda o de balance (liability view) y haa nivel internacional se ha ido imponiendo, siendo losponentes el Statement of Financial Accounting Standardo la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 12, dell Accounting Standard Board (IASB).argo, adems de las 2 alternativas expuestas, han exis-ariantes, como la de la asignacin parcial, donde solo seimpuestos diferidos por las diferencias que realmenter a un mayor o menor pago de impuestos. Otra posibili-escuento de estos saldos en funcin de la reversin deias. Aunque ambas propuestas llegaron a materializarseent of Standard Accounting Practique (SSAP) 15 (ICAEW,

almente han dejado de estar soportadas en la normativa

o de 2009 el IASB public el Exposure Draft of a Revi-aunque este proyecto qued en suspenso ese mismoero de 2012 entr en vigor una revisin limitada denciamiento, Deferred Tax: Recovery of Underlying Assets.a, no debe descartarse que este tema vuelva tarde o

la agenda de este organismo. Existen temas de granientes, tales como el reconocimiento de los pasivos por

diferidos derivados del fondo de comercio o los relati-ersiones netas en el extranjero, gurando ambos comos en la actual normativa. Cuestiones clave como la pro-l descuento de estos elementos derivados del efectohan sido puestas en tela de juicio no solo por la lite-mica, sino incluso en el Documento nmero 26 de laEspanola de Contabilidad y Administracin de Empre-de la Comisin de Principios y Normas de ContabilidadA, 2009).l regulacin no ha estado exenta de crticasb, siendo

los defensores de su no aplicacin o de limitar el recono- estas partidas a casos concretos. Esta posicin se conocey view, ya que los impuestos diferidos no reconocidoso patrimonio neto de la rma.

tas crticas se encuentran las que ponen en tela de juiciooste que conlleva el registro y la informacin adicionaloria de estas partidas. Esta informacin debe cumpli-nsiderando las especicidades de la legislacin scal y

d desde el punto de vista contable de realizar previsio-rsa ndole, como por ejemplo las relativas a la posiblen el futuro de ganancias scales que permitan la aplica-activos por impuestos diferidos, o la forma en la que sectivos y pasivos que impliquen diferencias temporarias.

te la regulacin relativa al impuesto sobre benecios se encuen- el FASB Accounting Standard Codication 740 (Financial Accounting

d, 1992).s exhaustivo puede consultarse en Zamora Ramrez y Sierra Molina

los anoelemenpor ajuelemenglobal otro latratadaSncheChoi, 2vanciaresulta

En estudioprimersopesatro connormala relevbal. Tode la rresulta

Parnegoci2006-2y pasivel mer(1995)por imcomo e

De menteparte, en balacuandotiva dediferidnetos f

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2. Rev

La puedea) trabalternaexistenentre ccia de benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

nte un continuo inters en relacin con la conveniencian mtodo tan complejo como el efecto impositivo a lagistro de esta partida, como se muestra en el segundo

este trabajo.argo, la revisin de la literatura pone adems de relieveo impositivo en general ha sido analizado desde el planor su relacin con el resultado del ejercicio, cuando desdeventa, coincidiendo con la emisin del SFAS 109, estosoran no solo por diferencias temporales (relacionadas

al resultado de prdidas y ganancias), sino por aquelloscuyos cambios de valor se han recogido en el resultado

empresa, siguiendo el citado mtodo de la deuda. Por relevancia del resultado global per se ha sido tambina literatura (Giner Inchausti y Pardo Prez, 2011; Sousa09; Kanagaretnam, Mathieu y Shehata, 2009; Biddle y. Por ello, resulta especialmente interesante que la rele-rativa de estos elementos de balance y componentes delea analizada en relacin a un resultado comprensivo.

en, varios argumentos justican la realizacin de unre la relevancia valorativa de los impuestos diferidos. Enr, el debate an mantenido en la literatura acadmicarelevancia, por un lado, y complejidad y coste del regis-, por otro. En segundo lugar, las expectativas de reformaY por ltimo, la necesidad de considerar el anlisis dea del efecto impositivo en relacin con el resultado glo-lo justica que el objetivo de este trabajo sea el anlisisncia de los componentes scales del patrimonio y deln la formacin de las expectativas de los inversores.

se tomar como referencia una muestra de empresas en el mercado de valores espanol durante el perodo. Este anlisis se realiza contrastando cmo estos activospercuten en la valoracin de las empresas realizada por, sobre la base del modelo terico propuesto por Ohlsonmismo, se contrasta la relevancia valorativa del gastoto diferido incluido tanto en el resultado del ejercicioresultado global.sultados obtenidos se ineren 2 conclusiones especial-icativas en relacin con la literatura previa. Por unactivos y pasivos por impuestos diferidos reconocidosrepercuten de forma signicativa en la valoracin solotiliza la cifra de resultado global como variable explica-elo contrastado. Por otra parte, los activos por impuesto

perciben por el mercado como indicativos de pagosos.del trabajo se estructura en 4 partes diferenciadas. Ensegundo llevamos a cabo una revisin de la literatura

con el objeto de este trabajo y de la evidencia aportada. El epgrafe tercero presenta la muestra y las variablesn el estudio emprico. El epgrafe cuarto describe el

investigacin y los resultados alcanzados. Por ltimo,fe quinto se presentan las conclusiones alcanzadas.

de la literatura

tura contable relativa al impuesto sobre beneciosdirse en 3 grandes grupos (Graham et al., 2012):sobre factores determinantes de la eleccin entre

contables; b) investigaciones relativas a la relacinntre las caractersticas del resultado y las diferenciasios contables y scales, y c) estudios sobre la relevan-formacin scal para los usuarios de la informacin

Cmo cita sobreel mercad view

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contable, es decir, trabajos que hacen hincapi en el anlisis de lautilidad de dicha informacin. Nuestro inters se va a centrar eneste ltimo tipo de estudios.

En estas investigaciones se analiza si el mercado utiliza la infor-macin relativa a impuestos diferidos en el proceso de jacin deprecios, siendo frecuente la utilizacin de muestras de empresascotizadas, para las que se ineren posibles relaciones entre el preciode sus ttulos y determinadas variables contables relevantes.

Bajo el contexto de un marco normativo orientado hacia ladeterminacin del resultado del ejercicio, la primera cuestin deinvestigacin que se estudi fue la idoneidad del criterio de devengoo el de caja. Entre los trabajos iniciales de este tipo destacan los deBeaver y Dukes, 1972, 1973, en los que se pone de maniesto quela aplicacipor impuesla rentabilicon la aplicy Chaney y la valoraciuna informel cash ow

En seguble fue trasdiferidos fuci una extvalora la intos diferidoGivoly y HaSougiannis Wilkins (20estudios enes relevanteble y el valovalor actual

Sin embcluye que ela empresaexcepcin dbres relativrealizacin que una parrecurrente.

Igualmelos diversosdistinta en siones permprobabilidarestante hade los impueste estudiocomo las pnegativos csu compenpor impuesmostraban

c En esta lnporcionada pomtodo del efpagar (principaceptable para

d Estudios pexplicados pordel resultado (

inversores perciben la escasa probabilidad de reversin real de estasdiferenciase.

Posteriormente, Amir et al. (1999) continuaron su investigacincentrndose en la valoracin de analistas e inversores en relacincon los crditos por prdidas scales. Para los primeros los bene-cios de las empresas con este tipo de crditos en su balance eranpercibidos como menos persistentes, debido a la mayor probabili-dad de prdidas futuras.

Otra aproximacin destacable respecto a la relevancia valorativade estos elementos es la que examina los cambios en la valoracindel mercado relacionados con los cambios en los tipos impositivos.Por ejempltiva que tuv

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con ar a qa mopositr este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto o nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Re

n del principio de devengo en la valoracin del gastoto sobre benecios muestra una mayor asociacin condad de los ttulos en el mercado que la determinadaacin del principio de caja. Tambin Rayburn (1986)Jeter (1994) encuentran que el principio de devengo enn del gasto por impuesto sobre benecios proporcionaacin al mercado de mayor contenido que la basada enc.ndo lugar, cuando el foco de la regularizacin conta-ladado hacia el balance, el registro de los impuestose orientado hacia el liability view, por lo que se ini-ensa literatura orientada a determinar si el mercadoformacin relativa a los activos y pasivos por impues-s. Pueden mencionarse en este sentido los trabajos deyn (1992), Amir, Kirschenheiter y Willard, 1997; Amir,y Freeman, 1999, Ayers (1998), Dhaliwal, Trezevant y00) y Chang, Herbohn y Tutticci (2009). En general, estoscuentran que la informacin sobre impuestos diferidos

para el mercado, al existir asociacin entre esta varia-r de mercado de las companas, teniendo en cuenta su

en funcin del momento previsto para su liquidacin.argo, en el caso del trabajo de Chludek (2011) se con-l mercado no considera relevante para la valoracin de

la informacin relativa a impuestos diferidos, con lae los activos, posiblemente debido a las incertidum-as al momento de la reversin y a la probabilidad dede los ujos de caja asociados as como al hecho dete importante de los impuestos diferidos tiene carcter

nte, Amir et al. (1997) investigaron si el mercado valora componentes de los impuestos diferidos de manerafuncin de su probabilidad de reversin. Sus conclu-iten armar que el mercado tiene en cuenta tanto la

d de liquidacin de dichos impuestos como el tiemposta la misma. La relevancia de distintos componentesestos diferidos fue puesta de maniesto tambin por. Componentes concretos del valor de los activos, tales

rdidas a compensard, incluso mostraban coecientesomo consecuencia de las dudas del mercado acerca desacin en el futuro. Otras partidas, como los pasivostos diferidos derivados de amortizaciones aceleradas,escasa signicacin, debido probablemente a que los

ea, Martnez Vargas et al. (2012) analizan la informacin scal pro-r los estados nancieros, evaluando las diferencias entre el uso delecto impositivo (principio de devengo) y el mtodo del impuesto aio de caja), llegando a la conclusin de que este ltimo podra ser

empresas pequenas.revios han puesto de maniesto que estos compontes se encuentran

factores tales como la estructura nanciera o prcticas de alisamientoGarca Ayuso y Zamora Ramrez, 2003).

relevanutilizadiferidsitivoscompaven dissin. Cde las las canconsistfutura de tipomercadrealizamenorde esta

En imposiinversoen susclara adel tipble quuna retra eraobteni

Tamcios como el meraunquautoretabilidno rectigacila reacdandoperoddemosprovocpodrasu partyen qubalancperod

e En erecurrenpensaradara lugmotivo hefecto im benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

o, Givoly y Hayn (1992) utilizan la reduccin imposi-o lugar en Estados Unidos en 1986 para comprobar lae los pasivos por impuestos diferidos. El razonamiento

que si el mercado percibe los pasivos por impuestosmo autnticas deudas, una disminucin de tipos impo-

tener como consecuencia un aumento en el valor de las pues los pagos futuros esperados por estos pasivos seidos. Efectivamente, estos autores llegan a esta conclu-tamente comprueban que las rentabilidades anormalesesas de su muestra estn positivamente asociadas cones de pasivos por impuestos diferidos, lo cual resulta

con la idea de que el mercado anticipa la disminucins pasivos por impuestos diferidos ante una reduccinpositivos. Tambin comprueban que la reaccin del

menor para las empresas con menor probabilidad dede sus pasivos por impuestos diferidos, y tambin es

las empresas cuyos perodos esperados de reversinerencias son mayores.

se produjo en Estados Unidos un aumento de tipos. Chen y Schoderbek (2000) valoraron si analistas econsideraron estos tipos impositivos ms altos tantosticos como en los precios, sin encontrar evidencia

pecto. No obstante, hay que indicar que el incrementopositivo fue solamente del 1%, de manera que es posi-est aplicado tuviera fuertes dicultades para detectarsta del mercado. Por otra parte, el tamano de la mues-ueno, lo cual limita la generalizacin de los resultados

se ha analizado el efecto en la valoracin de los bene-es no reconocidos en balance. En esta lnea, trabajose Frischmann, Shevlin y Wilson (2008) muestran que

parece valorar de forma positiva estas contingencias, resultados deben ser interpretados con cautela. Estosuentran que existe una asociacin positiva entre las ren-

anormales y la existencia de estos benecios scalesidos. No obstante, existen limitaciones en esta inves-mo por ejemplo el hecho de que solamente estudia

del mercado en el primer trimestre de 2007, no que- si los resultados obtenidos pueden ser extrapolables absecuentes. Por otra parte, no est convenientemente

que no existan otras informaciones que podran haberla reaccin observada en el mercado, informaciones quear correlacionadas con estas contingencias scales. Pornn, Seethamraju, Seetharaman y Weber (2008) conclu-

cantidades de impuestos diferidos no reconocidas enen relevancia valorativa en el mercado britnico en el3-1998.

asos puede parecer lo que la literatura ha denominado diferenciass decir, la reversin de estos pasivos por impuestos diferidos se com-el reconocimiento de nuevos pasivos por impuesto diferido, lo queue esta partida no diese lugar a un ujo de efectivo neto nunca. Estetivado que algunos autores se mostrasen partidarios de reconocer elivo en estos casos.

Cmo cita sobreel mercad view

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Adicionalmente se han desarrollado otros trabajos en relacina si las diferencias entre criterios contables y scales proporcionaninformacin sobre la persistencia del resultado. Estos estudios tam-bin examinan si el mercado parece entender la informacin quesobre el resscalidad. Lsobre resulvamente assugieren questa inform109, lo que inversores uciones de lano est clarcaciones dede manera qel efecto dela capacidad

Los hallaen las que evalora correjos de caja, contable esgrado de peSchmidt (2resultado alizando la rel mismo tiresultado d

En consetado contamercado, aespeccas probado quscal dismisivas de plael mercadolas diferenccaractersti

En cuany resultadoentre resultmente corrdemora temmercado nomacin relobservada eSFAS 109.

Por ltimalgunas dusos problemtrabajos resdamentacique permitestas tienensimples asode los modetrica, ademque consideceden los dlos estudios109 entr ediciembre dprimeros pprofundo dfase de apre

En resumen, la evidencia en relacin a cmo el mercado captala informacin scal en el proceso de jacin de precios no es irre-futable, aunque s pueden extraerse algunas conclusiones de lostrabajos mencionados anteriormente:

rimer lugar, parece que el mercado valora la informacine impuestos diferidos, considerando a las partidas represen-as de los mismos como autnticos activos y pasivos, y lo hacel mas difte lo ancigunistenrcer l exisincreue elan parto

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nea c de 6 oodelor este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto o nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Re

ultado transmiten las diferencias entre contabilidad yev y Nissim (2004) utilizan el ratio de resultado scaltado contable, encontrando que el mismo est positi-ociado con el crecimiento del benecio. Por otra parte,e el mercado capta ms intensamente los efectos deacin con posterioridad a la entrada en vigor del SFASes atribuido por los autores a que la norma permite a losn conocimiento ms rpido y completo de las implica-

informacin scal para los benecios futuros, aunqueo que la habilidad del mercado para entender las impli-

la informacin scal est relacionada con el SFAS 109,ue este hallazgo de los autores puede ser simplementel transcurso del tiempo, con la consiguiente mejora de

del mercado para interpretar los datos.zgos de Hanlon (2005) muestran que en las empresasl resultado contable es menor que el scal el mercadoctamente la persistencia de los benecios y de los u-mientras que en las companas en las que el resultado

mayor que el resultado scal el mercado infravalora elrsistencia de benecios y ujos de caja. Por su parte,

006) centra su trabajo en examinar los cambios en eltribuibles a cambios en el tipo impositivo efectivo, ana-eaccin del mercado y llegando a la conclusin de queende a infravalorar la persistencia del componente delerivado de los cambios en el tipo impositivo efectivo.cuencia, puede indicarse que las diferencias entre resul-ble y scal contienen informacin relevante para elunque resulta complicado identicar las diferenciasque proporciona esta informacin. Adems, se ha com-e la contribucin informativa relativa del resultadonuye cuando las empresas desarrollan polticas agre-nicacin scal. Por ltimo, la evidencia relativa a si

valora adecuadamente la informacin contenida enias entre resultado contable y scal en relacin con lascas del benecio no es concluyente.to a la posible asociacin entre rentabilidades futuras

scal, Lev y Nissim (2004) encuentran que la relacinado scal y resultado contable se encontraba positiva-elacionada con la rentabilidad futura, aunque con unaporal, lo cual resulta consistente con la idea de que el

reeja inmediatamente en los precios toda la infor-ativa al resultado scal. Por otra parte, esta relacins mucho ms dbil despus de la entrada en vigor del

o, estos estudios de relevancia valorativa han suscitadodas. As, Holthausen y Watts (2001) muestran diver-as de los mismos, haciendo hincapi en que de estosulta difcil extraer consecuencias por su falta de fun-n terica. Para estos autores, sin teoras descriptivasan interpretar las asociaciones empricas descubiertas,

escasa utilidad para el marco contable, pues se trata deciaciones. Igualmente ponen de relieve la debilidadlos utilizados y ciertos problemas de ndole econom-

s de cuestionar los tamanos de las muestras utilizadas,ran pequenos, y los perodos temporales de los que pro-atos. Esta ltima crtica se debe a que son frecuentes

en la franja temporal de 1992, 1993 y 1994. El SFASn vigor para los perodos comenzados a partir de 15 dee 1992, de manera que puede sospecharse que en los

erodos de aplicacin no exista an un conocimientoe esta problemtica y el mercado se encontraba en unandizaje sobre la misma.

En psobrtativde tade lamenrelev

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f En lnmerode los m benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

nera que considera el momento esperado de reversinerencias. No obstante, la evidencia aportada reciente-pone en tela de juicio, y en otros trabajos se limita sua a determinados tipos de diferencias temporarias.do lugar, los precios estn positivamente asociados concia de contingencias scales.lugar, el resultado scal, obtenido usando la informacintente en los estados nancieros, proporciona informa-mental relevante en relacin con el resultado contable,sta contribucin disminuye en las empresas que des-olticas agresivas de planicacin scal.

lugar, las empresas con grandes diferencias entre resul-table y scal presentan valores ms bajos del rationecio, presumiblemente debido a la asociacin exis-re el ratio de resultado scal sobre resultado contable yiento del resultado.

zones llevan a considerar conveniente continuar conentro de la literatura acadmica con objeto de aportarturos planteamientos en la reforma normativa relativalidad del impuesto sobre benecios.

y variables

tra utilizada en el estudio emprico est constituida pors incluidas en el ndice General de la Bolsa de Madrid a lorodo 2006-2012, excluyendo las entidades nancierass. Ello redujo la muestra a 102 empresas por ano, cuya

por sectores se reeja en la tabla 1.a una de las empresas de la muestra, los requisi-rmacin necesaria para el estudio se tradujeron enilidad de un panel de 650 observaciones empresa-atos se obtuvieron de las bases de datos de Thomsonastream, de donde se obtuvo la informacin relativay Wordscope, para las variables contables, las cua-completadas con las cuentas consolidadas publicadasde la Comisin Nacional del Mercado de Valores, enetos en los que alguna informacin contable no estaba

la 2 se detalla la descripcin de las variables utilizadaso emprico. Cabe senalar que el gasto por impuesto rela-ltado global se calcula por diferencia entre la variacin

los pasivos y activos por impuestos sobre el benecio comienzo de cada ejercicio. Sin embargo, el gasto porobre benecios diferido en prdidas y ganancias es elresa muestra en ese estado nanciero.as 3 y 4 muestran los estadsticos descriptivos de lasbjeto de estudio, as como su correlacin. Puede apre-os activos y pasivos por impuestos diferidos (AID y PID)8% de la variable precio, y se encuentran en torno alrimonio neto total. Asimismo, se aprecia que la correla-ntre las variables analizadas es generalmente dbil. Es

que el gasto por impuesto diferido del ejercicio (GIDXE)

on otros trabajos previos, en este panel tambin se descartaron unbservaciones consideradas extremas que condicionaban la estimacins de regresin del estudio.

Cmo citael mercad

ARTICLE IN PRESSG ModelRCSAR-28; No. of Pages 9C. Zamora Ramrez et al / Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review xxx (xx) (2014) xxxxxx 5

Tabla 1Distribucin por sectores de la muestra de empresas

Categora Nmero de empresas Cdigos CNAI

Comercio al por menor 2 1800-1999, 5100-5299Automocin 2 3400-3599Qumicas 9 2400-2439, 2450-2499Alimentacin 10 1500-1599Industria y tecnologa 16 2500-2799, 2800-3399, 7200-7299Farmacuticas 6 2440-2449, 7310Consultora, servicios personales, inversin 14 Construccin 14 Sanitario 1 Audiovisuales 4 Inmobiliarias 7 Telecomunicaciones 4 Transporte 2 Energa 11 Total 102

muestra una correlacin positiva con el pasivo por impuesto dife-rido, mientras que su asociacin con el activo por impuesto diferidoes muy dbil.

En la gura 1 se representa el peso relativo medio de los com-ponentes AID y PID del balance, en relacin con el patrimonioneto de las rmas, tanto para cada uno de los sectores con ms de5 empresas como para el total de la muestra. Puede observarse que

Tabla 2Variables empleadas en el estudio emprico (denidas para cada empresa i y anot = 2006, . . .,2012)

Variable Denicin

Pit Precio de las acciones al cierre de la ltimasesin transcurridos 3 meses tras el ndel ejercicio cerrado en el ano t

Bit Cifra de patrimonio neto (por accin)en el balance del ejercicio cerrado en el ano t

AIDit Activos por impuestos diferidos (por accin)en el balance del ejercicio cerrado en el ano t

PIDit Pasivos por impuestos diferidos (por accin)en el balance del ejercicio cerrado en el ano t

Bit = Bit (AIDit PIDit) Cifra de patrimonio neto (por accin) enbalance del ejercicio cerrado en el ano t, sinincluir los activos y pasivos por impuestosdiferidos

XTit Resultado global comprehensive income(por accin) del ejercicio cerrado en el ano t

GIDXTit = PIDit AIDit Gasto por impuesto diferido total (por accin)del ejercicio cerrado en el ano t

XTit = XTit + GIDXT Resultado global comprehensive income

XEit

GIDXEit

XEit = XEit +

Tabla 3Estadsticos de

PitBitAIDitPIDitBitXTitXEitGIDXTitGIDXEit

Denicin de l

0,25

0,2

0,15

0,1

0,05

0Qu

imicas

Alime

Figura 1. Actel patrimonio5 empresas), e

ambos elemcompana. Para sectores tales como el industrial, el farmacutico yel de la construccin es llamativo el peso de los pasivos en tornoal 20%. La fuerte inversin en capital necesaria en estas companaspuede explicar este mayor peso de los PID, al sacar mayor ventajade los incentivos de libertad de amortizacin. En este ltimo sec-tor de la construccin, los AID, los cuales se sitan de media en un10% del patrimonio neto, aqu tambin alcanzan casi un 20%.

4. Mtodo de estudio y evidencia hallada

unto de partida de nuestro estudio emprico es el modelo:

0 + a1Bit + a2XTit + eit (1)presa del valor de mercado de la empresa como funcin deras contables de patrimonio neto y resultado (global) en elio corriente.git

(por accin) del ejercicio cerrado en el ano t,sin incluir el gasto por impuesto diferido totalResultado (por accin) del ejercicio cerradoen el ano tGasto por impuesto diferido (por accin)del ejercicio cerrado en el ano t

GIDXEit Resultado (por accin) del ejercicio cerradoen el ano t, sin incluir el gasto por impuesto

El p

Pit = aque exsus cifejercicr este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto sobreo nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review

diferido

scriptivos

n Mnimo Mximo Media Desviacin tpica

650 0,01 467,01 16,17 40,63650 5,94 254,62 10,94 24,67650 0,00 37,81 1,27 3,44650 0,00 39,42 1,37 3,87650 6,01 209,95 9,60 22,10650 25,25 42,08 0,40 2,11650 6,16 36,24 1,04 1,44650 19,01 47,11 0,09 2,50650 17,56 38,20 0,26 1,98

as variables en la tabla 2.

Para el plas cifras deticar el coel siguiente

Pit = a0 + aSi el me

diferidos recorriente r

g Este modeampliamente 2002, en el conespanolas).7400-74994500-45998500-85992200-2299, 9200-92997000-70996400-64996000-63994000-4199

AID/PNPID/PN

ntaci

nInd

ustria

y tec

.Fa

rmac

eut.

Cons

trucc

inInm

obilia

rias

Total

Cons

/serv.

pers.

ivos y pasivos por impuestos diferidos (AID y PID) en relacin con neto, para el total de la muestra y para los sectores (con ms dexpresado en tanto por uno.

entos se sitan entre el 5 y el 15% del patrimonio de la benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

ropsito de este trabajo, en el modelo [1] se desagregan patrimonio neto y resultado global con el n de iden-mponente scal incorporado a ambas cifras, estimando

modelo:

1Bit + a2AIDit + a3PIDit + a4XT it + a5GIDXTit + eit (2)

rcado percibe que los activos (pasivos) por impuestosconocidos contablemente en el balance del ejercicioepresentan futuros ujos netos de efectivo positivos

lo tiene su base terica en el trabajo de Ohlson (1995), y ha sidoutilizado en la investigacin previa (vase, por ejemplo, Arce y Mora,texto europeo, o Arimany et al., 2011, sobre una muestra de empresas

Cmo citael mercad

ARTICLE IN PRESSG ModelRCSAR-28; No. of Pages 96 C. Zamora Ramrez et al / Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review xxx (xx) (2014) xxxxxx

Tabla 4Correlacin entre las variables

Pit Bit XTit XEit AIDit PIDit GIDXTit GIDXEit

Pit 1BitXTitXEitAIDit 1PIDit 0,GIDXTit 0,GIDXEit 0

Denicin de Coecientes d

* Signicati** Signicati

(negativos)nicativamla hiptesigasto neto pasivo netodistinto de

En la tabmodelo [2] mayor elensiones, la eforma sepapanel compde observactante, la invde datos detemporal deincorporar afectan de f

A la vistciente a2 eestima sobrmismo resuEsto sugiereimpositivo ducirn reaque los invepasivos descado considdio en un eejercicio. Enocurri un pcal de las plos activos dencia del mcon un impcon un futuEstos coectrabajo de Atos de una dejercicios, e

En relacaprecia su vmedida porpor impuespositivo. Sotos diferidonegativo coaleatorios. Eque tales pamotivando efectivos de

ios dbra n coira e

sus destcien

respdo tcadovo. Ele GIDos enstos resan nedo.ode

el ejer de

partHanldel r

la m. Sin mpreEastotidasas denciativo rciciostablmedier, 1ctarizante:

+ a0,465** (0,000) 10,271** (0,000) 0,163**(0,000) 10,412** (0,000) 0,321**(0,000) 0,678 (0,000) 10,255** (0,000) 0,356**(0,000) 0,022 (0,553) 0,365** (0,000) 0,116** (0,000) 0,273**(0,000) 0,280**(0,000) 0,457** (0,000) 0,127**(0,001) 0,038 (0,326) 0,487**(0,000) 0,343**(0,000) 0,104**(0,000) 0,097**(0,009) 0,273**(0,000) 0,147* (0,021)

las variables en la tabla 2.e correlacin de Pearson. Signo (bilateral) entre parntesis.vo al 90%.vo al 95%.

, el coeciente a2 (a3) en el modelo [2] deber ser sig-ente distinto de cero y positivo (negativo). Asimismo,s anterior supone que el coeciente a5 asociado alpor impuesto diferido, calculado como la variacin del

por impuestos diferidos, deber ser signicativamentecero y negativo.la 5 se reproducen los resultados de la estimacin delsobre la muestra analizada. Al objeto de contar con unco de resultados sobre los que apoyar nuestras conclu-stimacin se lleva a cabo de 3 formas diferentes: a) derada para cada ano del perodo 2006-2012; b) sobre elleto de observaciones empresa-ano, y c) sobre el paneliones controlando los efectos jos/aleatorios. No obs-estigacin ms reciente se ha decantado por el estudio

panel (Chludek, 2011), a n de considerar la dimensin los datos y observar los efectos empresa, permitiendoal modelo [2] aspectos invariables en el tiempo y queorma desigual a las empresas de la muestra.a de la tabla 5, se constata que la estimacin del coe-s signicativamente negativa cuando el modelo [2] see el panel de observaciones disponibles, aunque esteltado solo se observa en uno de los 7 anos analizados.

que el mercado penaliza el reconocimiento del efectoen forma de activos, percibiendo que tales activos se tra-lmente en pagos netos en el futuro. Parece, por tanto,rsores interpretan este tipo de activos en balance comode el punto de vista econmico. En denitiva, el mer-era que el mayor pago por impuesto corriente que sejercicio anterior debera haberse considerado gasto del

otros elementos, como las prdidas a compensar, noago scal, sino que no se producir la recuperacin s-rdidas tributarias reconocidas. Hay que considerar quescales son elementos contables con una fuerte depen-odelo de negocio de la compana, es decir, no cuentan

orte recuperable per se, salvo que la empresa cuentero en la trayectoria de sus resultados que as lo permita.ientes negativos tambin haban sido encontrados en elmir et al. (1997), aunque solo para activos por impues-eterminada naturaleza. Por otro lado, salvo en algunosn general los coecientes son superiores a la unidad.

ejercicdos hacuentatraducvs deresultael coe

Conresultael mernegativariabdiferidimpuela emprelacianaliza

El mtado den lugamayorres (Oglobal rente y(1946)de la e1987; de parvos o lsu potde efecdel ejepara eriran (Skinnque afe

Utilsiguien

P = ar este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto sobreo nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review

in con los pasivos por impuestos diferidos, solo seinculacin signicativa a la valoracin de la empresa,

el coeciente a3, en el mismo ano (2010) que los activosto diferidos, aunque en el caso de los pasivos con signobre el panel de observaciones, los pasivos por impues-s s muestran una asociacin signicativa y de signon la valoracin cuando se controlan los efectos jos yste resultado es consistente con la hiptesis que suponesivos se traducirn en futuros pagos netos de impuestos,una revisin de las expectativas de los futuros ujos de

los inversores en ese sentido. Sin embargo, se aprecian

it 0

Los resutabla 6. A lay a3 no sonpasivos porsignicativanaliza la rde prdidaspor impuesen la valorasistente con255**(0,000) 1117**(0,003) 0,307**(0,000) 1,057(0,129) 0,479**(0,000) 0,066**(0,000) 1

onde su signo es positivo y signicativo. Estos resulta-que contextualizarlos considerando que las empresasn impuestos diferidos cuya reversin (en este caso sen un cobro) puede ser gestionada por la compana a tra-polticas de planicacin scal. Por otro lado, tambinacable que tanto en el panel como en diversos ejercicios,te supera la unidad.ecto al gasto por impuesto diferido reconocido en el

otal, el mltiplo de valoracin aplicado al mismo por, medido por el coeciente a5, es signicativamenteste resultado es consistente con la denicin de laXTit como la variacin del pasivo neto por impuestos

balance. Ello avala la hiptesis de que los gastos pordiferidos tienen un efecto negativo en la valoracin de

realizada por el mercado. Hay que destacar que estagativa se concentra en los ltimos 4 anos del perodo

lo [2] tambin se estim utilizando la cifra de resul-rcicio, aportada por la cuenta de prdidas y ganancias,l resultado global, en lnea con la prctica seguida por lae de los estudios empricos. En opinin de diversos auto-on y Pope, 1999; Schipper y Vincent, 2003), la medidaesultado es la ms adecuada, por ser la ms transpa-s cercana al concepto de resultado econmico de Hicksembargo, el resultado del ejercicio predice mejor el valorsa al ser una variable ms persistente (Kormendi y Lipe,n y Zmijewski, 1989). La inclusin en el resultado global

no recurrentes, como los ajustes por valoracin de acti-iferencias de conversin en moneda extranjera, limitalidad para informar sobre la capacidad de generacinfuturo por parte de la empresa. En cambio, el resultado

sera una medida ms objetiva, vericable y deseableecer contratos, ya que los mercados de capitales prefe-das que no incorporasen componentes no recurrentes999), para as poder predecir mejor resultados futurosan a la valoracin de la empresa.do el resultado del ejercicio, el modelo estimado es el

B + a AID + a PID + a XE + a GIDXE + e (3) benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

1 it 2 it 3 it 4 it 5 it it

ltados de la estimacin del modelo [3] se reejan en la vista de esta tabla, se comprueba que los coecientes a2

signicativamente distintos de cero. Solo en 2011, los impuestos diferidos en balance muestran una relacinamente negativa con la valoracin. Por tanto, cuando seelevancia valorativa del resultado incluido en la cuenta

y ganancias, no se constata que los activos o pasivosto diferidos reejados en balance tengan repercusincin de la empresa por parte del mercado. Ello es con-

la evidencia aportada en Alemania por Chludek (2011)

Cmo citael mercad

ARTICLE IN PRESSG ModelRCSAR-28; No. of Pages 9C. Zamora Ramrez et al / Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review xxx (xx) (2014) xxxxxx 7

Tabla 5Resultados de la regresin del modelo: Pit = a0 + a1Bit + a2AIDit + a3PIDit + a4XT it + a5GIDXTit + eit

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Panel sincontrol

Panel concontrola

Intercepto

Bit

AIDit)

PIDit

XTit)

GIDXTit ***

)

Denicin de lValores del est

* Signicativ** Signicativ

*** Signicativa En el anli l mult

vamente distin de Haefectos jos y

Tabla 6Resultados de

Intercepto

Bit

AIDit

PIDit

XEit

GIDXEit

Denicin de lValores del est

* Signicativ** Signicativ

*** Signicativa En el anli

mente distintapor efectos jo

utilizando lglobal.

Sin embmente distiestimado padiferido, tansignicativares.

Por ltimcado al resumodelo [3])(estimado ptente con laArimany, Mbal publicad2009 constino aumentalas diferencsimilar obtcia, Aleman8,021***

(3,094)5,541***

(5,155)0,620(0,000)

2,090(1,437)

2,071**

(2,044)0,722*

(1,885)0,751***

(8,705)0,934***

(0,573)1,892***

(12,496)0,411***

(3,287)0,092(0,029)

0,346(0,682)

0,848(0,135)

0,346(0,364)

2,19***

(3,0841,555(0,489)

2,091**

(2,081)1,995**

(0,375)0,587(1,091)

2,536***

(3,449)5,486**

(2,190)4,485***

(8,822)1,079***

(0,827)1,256***

(4,555)6,888***

(12,3200,841(0,242)

3,388*

(1,913)1,231*

(0,246)7,236***

(8,630)13,429(5,307

as variables en la tabla 2.adstico t entre parntesis:o al 90%.o al 95%.o al 99%.sis de datos de panel se ha contrastado la existencia de efectos empresa a travs deta de cero. Los efectos empresa se han estimado por efectos jos, dado que el test

aleatorios.r este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto sobreo nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review

la regresin del modelo: Pit = a0 + a1Bit + a2AIDit + a3PIDit + a4XEit + a5GIDXEit + eit

2006 2007 2008 2009 2010

8,307***

(3,260)7,39***

(2,879)5,611***

(3,472)8,512***

(3,983)3,471(1,258)

0,669*

(1,704)0,527(1,153)

0,449*

(1,86)0,015(0,058)

0,439(1,256)

0,903(0,467)

0,782(0,325)

1,406(0,623)

0,533(0,341)

2,373(0,981)

1,46(0,973)

0,838(0,521)

0,876(0,685)

1,4(1,106)

1,632(1,122)

5,827**

(2,3375,315**

(2,102)2,1**

(2,153)5,65***

(3,629)7,993***

(5,023)11,274(0,8)

9,361(0,64)

2,293(0,534)

15,732***

(2,814)5,096(0,820)

as variables en la tabla 2.adstico t entre parntesis.o al 90%.o al 95%.o al 99%.

sis de datos de panel se ha contrastado la existencia de efectos empresa a travs del multip de cero. Los efectos empresa se han estimado por efectos aleatorios, dado que el test de Hs y aleatorios.

a cifra de resultado del ejercicio en lugar del resultado

argo, el coeciente a5 del modelo [3] es signicativa-nto de cero y negativo, al igual que el mismo coecientera el modelo [2]. Esto sugiere que el gasto por impuestoto global como solo del ejercicio, tiene una vinculacin

y negativa con la valoracin realizada por los inverso-

o, cabe apreciar que el mltiplo aplicado por el mer-ltado del ejercicio (estimado por el coeciente a4 del

es muy superior al aplicado a la cifra de resultado globalor el mismo coeciente del modelo [2]). Ello es consis-

evidencia aportada por trabajos previos. En concreto,oya y Rodrguez (2011) constatan que el resultado glo-o por una muestra de empresas espanolas en 2008 ytuye una variable relevante para la valoracin, si bien

la capacidad del resultado del ejercicio para explicarias en el valor de mercado de las empresas. Evidenciaienen Giner Inchausti y Pardo Prez (2011) en Fran-ia e Italia, sugiriendo que el resultado global incorpora

componentinversores cotizadas.

5. Conclus

La oportvalorativa dde inters elo ha incorplos considehacen cuest

Un aspedio de la redel resultadespecialmey pasivos ptes del patrmodelos hacicio como 0,846(0,849)

2,819(1,511)

0,949(1,246)

5,365***

(6,840)0,695***

(5,744)1,126***

(5,628)1,607***

(27,102)1,652***

(23,150)0,985(1,199)

1,688(1,140)

1,001***

(2,592)1,979***

(3,750)1,089(1,409)

1,009(0,631)

0,933***

(2,667)1,320***

(3,690)2,857***

(4,387)3,212***

(4,191)0,468***

(4,846)0,371***

(3,410)11,255***

(10,854)4,583*

(1,701)2,123***

(5,575)3,028***

(8,410)

iplicador langrangiano, dando lugar a que su varianza sea signicati-usman encuentra diferencias sistemticas entre las estimaciones por benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

2011 2012 Panel sincontrol

Panel concontrola

0,788(0,576)

5,774(1,643)

2,677***

(3,366)11,023***

(6,480)1,095***

(5,529)0,931(1,431)

0,694***

(6,072)0,406*

(1,930)2,069(1,403)

6,248*

(1,949)0,865(1,172)

0,440(0,590)

3,119***

(2,825)4,681(1,519)

0,093(0,168)

1,212*

(1,760)6,014***

(5,033)17,334***

(5,174)6,304***

(11,832)3,355***

(7,780)11,213***

(2,881)45,503**

(2,703)7,398***

(3,956)7,506***

(6,190)

licador langrangiano, dando lugar a que su varianza sea signicativa-ausman no encuentra diferencias sistemticas entre las estimaciones

es altamente transitorios, los cuales se perciben por loscomo irrelevantes en la valoracin de las companas

iones

unidad de este estudio se deriva de que la relevanciael impuesto sobre benecios contina siendo un teman la literatura acadmica, especialmente cuando el IASBorado en varias ocasiones a su agenda. Por otro lado,

rables costes de cumplimentacin con esta normativaionar la relevancia de esta informacin.cto metodolgico considerado en este trabajo es el estu-levancia de la informacin relativa al impuesto a la luzo global, de lo que en general carece la literatura previa,nte cuando en muchos casos el impacto de los activosor impuestos diferidos es recogido en otros componen-imonio distintos al resultado del ejercicio. Por ello, losn sido desarrollados considerando el resultado del ejer-en los trabajos previos, por un lado, o todo el conjunto

Cmo cita sobreel mercad view

ARTICLE IN PRESSG ModelRCSAR-28; No. of Pages 98 C. Zamora Ramrez et al / Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review xxx (xx) (2014) xxxxxx

de ingresos y gastos reconocidos en patrimonio (resultado global),por otro. De esta forma, los resultados no solo son comparables conestudios previos, sino que se permite detectar si la ausencia de rele-vancia de estudios previos se debe a la no consideracin de otroscomponent

Los estudistintas prbilidades eaunque la rsoportada. Egacin de in

Los resucia valoratiimpuesto sonal. En concdel gasto y pdas repercu

Sin embmltiplo detivo, como Ello sugierecomo pasivposterioresdos. El mercno debera(mayores) badicionales

La signiimpuestos dest tomanden aplicacidas. Por tanhan evidenres, previamdescarta unes decir, questudio sopser reconoc

Esto traecontable redeberan comativos soautores (Chsuministraryectar los impuesto scondicionesrevelarse desidad regulaobservado pfuturos poshora de per

Los resunicamentesignicaciconsecuency pasivos ppuede obedvariable explugar del redencia en brealizada a

La invessigue mostrVarias cueslicen una co

En primer lugar, profundizar en la indagacin sobre la relevanciade componentes especcos de las partidas por impuestos segnsu naturaleza.

Otra lnea de trabajo, poco explotada con anterioridad, sera elsis d

com

bas pioneara

tene reveersore deb

to d

auto

raf

n Esuesto

as de, Kirscempo, Sougation

y Morenceunting, N., Mal y su173.

. (1998n of i

ew, 73W. y DbehavW. y hods: . C. y

Accou P. y Jecount., He

uals. A y Schots: A t, A. Ks Annal Al, D., TegatiuntingP. y Zonse tics, 11l Accodardsann, Ponforomicsyuso, l reconsta Espchausal frennciaci. y H

the s, J., Ras. Jour

M. (2s whe166.

M. y Homics946).r este artculo: Zamora Ramrez, C., et al. Contabilidad del impuesto o nanciero espanol. Revista de Contabilidad Spanish Accounting Re

es del resultado.dios empricos previos se han desarrollado en base aopuestas metodolgicas y considerando diversas posi-n el registro contable del impuesto sobre benecios,elevancia valorativa de esta partida no siempre ha sidosto ha puesto en tela de juicio el incremento en la divul-formacin y complejidad de registro de estas partidas.ltados obtenidos en este trabajo muestran la relevan-va de las partidas derivadas de la contabilizacin delbre benecios a la luz del marco normativo internacio-reto, los mltiplos negativos aplicados a la valoracinasivo por impuesto diferido evidencian que tales parti-ten negativamente en las expectativas de los inversores.argo, los activos por impuestos diferidos presentan un

valoracin en el anlisis de panel signicativo y nega-tambin se ha evidenciado previamente (Ayers, 1998).

que los inversores interpretan realmente estos activosos, de forma que las empresas no recuperarn su valor en

liquidaciones scales y su baja implicara costes asocia-ado est indicando que estos activos, en muchos casos,n haber sido reconocidos, implicando unos menoresenecios (prdidas), lo que podra dar lugar a costes

por necesidad de restructuracin de su nanciacin.cacin estadstica encontrada en las partidas dee balance y del resultado global implica que el mercadoo en consideracin la informacin que se le suministran de la normativa contable actual sobre estas parti-to, nuestro trabajo respaldara los estudios previos queciado estas partidas como relevantes para los inverso-ente comentados en el segundo apartado. As pues, se

equity view de estos activos y pasivos por impuestos,e no deben reconocerse en el balance. En denitiva, esteorta los posicionamientos a favor de que estos debenidos en el estado de posicin nanciera (liability view).

consigo importantes implicaciones en normalizacinlativa al impuesto sobre benecios. Futuras reformas nontemplar un relajamiento en los requerimientos infor-bre estas partidas, como ha sido apuntado por otrosludek, 2011), sino todo lo contrario. Por ello, deberse toda informacin que ayude los inversores a pro-ujos de efectivo futuros de la compana relativos al

obre benecios. En consecuencia, la naturaleza y las para reversin de las diferencias temporarias deben

forma clara en la memoria de las empresas. Una nece-toria se deriva especcamente del coeciente negativoara los activos por impuestos, puesto que induce a que

icionamientos normativos deben ser ms rigurosos a lamitir su reconocimiento.ltados que arroja el modelo de valoracin considerando

el resultado del ejercicio denotan una ausencia den estadstica de las partidas relativas al impuesto. Enia, la ausencia de relevancia valorativa de los activosor impuestos diferidos encontrada por otros trabajosecer a la utilizacin del resultado del ejercicio comolicativa en los modelos de valoracin contrastados, ensultado global. Asimismo, nuestro trabajo aporta evi-ase al anlisis de un nmero amplio de ejercicios, crticala literatura previa ms relevante.tigacin emprica sobre el impuesto sobre beneciosndose como un campo de relevancia en la literatura.tiones deben resolverse en orden a que los mismos rea-ntribucin al proceso regulador:

anlitable

Amcondicvante ppuedezos delos invbalanc

Conic

Los

Bibliog

AsociaciImpNorm

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Frischmthe cEcon

Garca Aen eRevi

Giner InglobFina

Givoly, Dfrom

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Hanlon,ow137

Hanlon,Econ

Hicks. (1 benecios y resultado global: relevancia valorativa en (2014). http://dx.doi.org/10.1016/j.rcsar.2014.02.002

e muestras de empresas bajo un marco normativo con-n, pero con entornos scales diferentes.

ropuestas ayudaran a despejar si la naturaleza y lass de reversin de las diferencias es una cuestin rele-la toma de decisiones de los inversores. De ser as, estor consecuencias en la regulacin, puesto que los pla-rsin tendran relevancia en la toma de decisiones dees y, por consiguiente, el descuento de estos saldos enera ser considerado por el regulador.

e intereses

res declaran no tener ningn conicto de intereses.

a

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Contabilidad del impuesto sobre beneficios y resultado global: relevancia valorativa en el mercado financiero espaol1 Introduccin2 Revisin de la literatura3 Muestra y variables4 Mtodo de estudio y evidencia hallada5 ConclusionesConflicto de interesesBibliografa