22.6.2016, 1 FIM Aamukatsaus iTraxx CDS Sovereign 29.6 0 · 2016. 6. 22. · 22.6.2016, 3 Faktat:...

22.6.2016, 1

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen nousussa keskuspankkiirien linjan jatkuessa varovaisena.

• Eilen olivat äänessä sekä FED:n Yellen että EKP:n Draghi. Molempien näkemys taloudesta oli

hieman aiempaa varovaisempi.

• Saksan sijoittajien luottamus yllätti eilen positiivisesti.

• Tänään julkaistaan euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• Eniten shortatut OMX HEX osakkeet – verrattuna n. 3 kk sitten olleeseen tilanteeseen:

• Shortatuimmat (%): Outotec, Metso, YIT, Neste, Cargotec, Outokumpu, Stora Enso.

• Brexit-äänestyksen tulos voi nostaa eniten shortattuja, mikäli ”Bremain” voittaa.

• Shorttipositioiden lisäykset: Nokia €291m, UPM €62m, Orion €16m, YIT €14m.

• Shortti-vähennykset: Stora Enso €108m, Kone €87m, Fortum €72m, Neste €57m.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,315.4 0.2

Europe STOXX 600 340.0 0.7

S&P 500 2,088.9 0.3

Nasdaq Composite 4,843.8 0.1

Shanghai 2,894.6 0.6

Hang Seng 20,804.7 0.7

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.266 0.000

EMU Euribor 12kk -0.028 0.000

USD Libor 3kk 0.647 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.126 0.16

EUR / GBP 0.767 -0.05

EUR / JPY 117.66 -0.09

EUR / SEK 9.31 0.06

EUR / RUB 71.85 -0.01

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.07 0.018

USA 10v 1.69 -0.014

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 78.6 -0.4

iTraxx CDS Crossover 340.2 -3.8

iTraxx CDS Sovereign 29.6 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 415.6 -0.5

Brent Crude Oil 51.0 0.7

Kulta 1,265.2 -0.2Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

22.6.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen, kun keskuspankkien johtajat molemmin puolin Atlanttia tarjosivat

melko varovaisen näkemyksen talouskasvusta. Osakemarkkinoiden palautumisen myötä pitkät korot

jatkoivat nousuaan ja kullan hinta laski. Öljyä tuki USA:n öljyntuottajien varastojen lasku. Aasiassa

osakemarkkinat olivat aamulla loivassa nousussa.

Keskuspankkiirien puheenvuoroissa Draghi kommentoi mahdollista Brexit-riskiä. EKP on valmis

tukitoimiin, jos Iso-Britannian päättää erota EU:sta. Uusien tukitoimien suhteen Draghi muistutti, että osa

keväällä esitellyistä toimista on vasta alkamassa. Lisäelvytys ei ole kuitenkaan pois suljettua, jos talouden

näkymät heikkenevät. FED:n pääjohtaja Yellenin puheenvuoro maan kongressille ja sitä seurannut

keskustelu viestitti FED:n linjan olevan yhä varovaisemman oloinen koronnostojen suhteen. Heinäkuun

koronnosto vaikuttaa nyt erittäin epätodennäköiseltä.

Eilen julkaistu Saksan sijoittajien tunnelmia mittaava ZEW-indeksi yllätti positiivisesti. Nykytilaa kuvaava

komponentti nousi tasolle 54,5 (odotus 53,0). Odotusten osalta indeksi vahvistui selvästi tasolle 19,2

(odotus 4,8).

Tänään on vuorossa euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko, jonka odotetaan pysyneen tasolla -7,0.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Tikkurila, Bilfinger, Fabege, Hufvudstaden, Schindler, Ericsson LM, Deere, voestalpine,

Statoil, Orkla, Marine Harvest, Bakkafrost.

Laskut: Caverion, Modern Times Group, Castellum.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Saksan ZEW-indeksi (odotus)

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

22.6.2016, 3

Faktat: Olemme tarkastelleet Finanssivalvonnan ilmoittamia shortattuja eli lyhyeksi myytyjä osakkeita. 1.11.2012 alkaen FiVa:lle tulee ilmoittaa yli 0.2% osakepääomasta lyhyeksi myydyt positiot, joista yli 0.5% shortatut FiVa verkkosivuillaan julkistaa.

(shorttipositio on muodostettu lainaamalla osakkeet joltain osakkeita omistavalta taholta ensin, minkä jälkeen shorttaajamyy osakkeet markkinoille. Shorttaaja odottaa pystyvänsä ostamaan myymänsä osakkeet myöhemmin takaisin itselleen myyntihintaansa halvemmalla, minkä jälkeen lainatut osakkeet shorttaaja palauttaa alkuperäisellä omistajalle. Mikäli osake laskee laina-aikana, shorttaaja tekee voittoa. Osakekurssin noustessa shorttaaja tekee tappiota, mikä luo painetta shorttaajalle ostaa myymänsä osakkeet takaisin ajateltua aiemmin. Shorttaajat ovat yleensä hedge-rahastoja, jotka voivat toteuttaa monenlaisia strategioita esim. vain shortata, tehdä pair trade:n eli long & short pari, vvk-arbitraasia jne. ).

Olemme listanneet FiVan taulukon mukaisesti shorttiposition, sekä sitä vastaavan euromäärän. Olemme myös verranneet shorttiposition kappalemäärää keskimääräiseen päivävaihtoon (keskimääräinen päivävaihto kuluneen kuukauden ajalta), mikä kertoo shorttaajan likviditeettitilanteen ko. osakkeen suhteen.

Näkemys: Mitä useampi taho ja mitä suuremmilla summilla shorttipositio on otettu, sitä voimakkaampi on näkemys osakkeen laskun suuruudesta ja todennäköisyydestä.

Toisaalta, positiivisten osaketta nostavien uutisten tapahtuessa shorttaajilla tulee kiire ostamaan jo myymänsä osakkeet takaisin, mikä epälikvidissä osakkeessa saattaa nostaa osakkeen kurssia huomattavasti (hetkellisesti jopa liikaakin).

Suuri shortti-intressi tarkoittaa siis käytännössä normaalia päivävaihtelua suurempia liikkeitä alas (tai ylös).

FIMin analyysiOMX HEXin yli 0.5% osakkeista shortatut osakkeet (punainen väri = shorttia on lisätty):

Shortatut OMX HEX -osakkeetUusia: NOKIA CAV1V TIE1V. Lisättyjä positioita(%): OTE1V YTY1V UPM1V ORNBV.

Suljettu: FUM1V BAS1V SDA1V. Vähennettyjä(%): CGCBV STERV PKC1V KCR1V NRE1V.

Lähde: Finanssi-valvonta, FactSet, S-Pankki (FIM)

Osake (aiempi järjestys#) 22.3.2016 21.6.2016 Shortti- Keskimääräinen Shorttipositio Osakkeen hinnan

positio, % positio, % positio EURm päivävaihto, mkpl päivävaihdosta, % muutos vs. 22.3.2016

Outotec (22.3.2016 #2) 7.0 % 7.9 % 54 1.013 1407 % 8 %

Metso (22.3.2016 #1) 7.6 % 7.0 % 222 1.569 669 % 0 %

YIT (22.3.2016 #3) 5.5 % 6.1 % 49 1.533 497 % 26 %

Neste (22.3.2016 #4) 4.7 % 3.9 % 306 1.111 904 % 0 %

Cargotec (22.3.2016 #5) 4.2 % 2.5 % 58 0.185 858 % 20 %

Outokumpu (22.3.2016 #8) 3.1 % 2.3 % 35 5.458 174 % 2 %

Stora Enso (22.3.2016 #6) 3.8 % 2.2 % 128 3.491 488 % -4 %

Konecranes (22.3.2016 #7) 3.2 % 2.1 % 30 0.531 233 % 10 %

UPM-Kymmene (22.3.2016 #13) 1.4 % 2.0 % 183 2.280 470 % 6 %

Kone (22.3.2016 #11) 2.0 % 1.7 % 361 1.332 670 % -3 %

Stockmann (22.3.2016 #12) 1.7 % 1.5 % 6 0.035 3160 % -16 %

PKC Group (22.3.2016 #9) 2.6 % 1.5 % 6 0.040 901 % 14 %

Orion (22.3.2016 #15) 1.2 % 1.4 % 69 0.356 561 % 13 %

F-Secure (22.3.2016 #14) 1.3 % 1.4 % 6 0.853 256 % 4 %

Nokian Renkaat (22.3.2016 #10) 2.4 % 1.4 % 61 1.227 151 % 5 %

Elisa (22.3.2016 #16) 1.1 % 1.2 % 64 0.897 208 % 2 %

Nokia UUSI SHORTTI 0.0 % 1.0 % 291 44.726 132 % -9 %

Caverion UUSI SHORTTI 0.0 % 0.9 % 7 0.249 457 % -32 %

Sanoma (22.3.2016 #17) 1.0 % 0.8 % 7 0.117 1099 % 27 %

Tieto UUSI SHORTTI 0.0 % 0.5 % 9 0.377 102 % 0 %

Wärtsilä (22.3.2016 #21) 0.5 % 0.5 % 36 0.701 135 % -6 %

Fortum (22.3.2016 #18) SULJETTU 0.6 % 0.0 % 0 9.073 0 % 8 %

Basware (22.3.2016 #19) SULJETTU 0.5 % 0.0 % 0 0.003 0 % -5 %

Sponda (22.3.2016 #20) SULJETTU 0.5 % 0.0 % 0 0.970 0 % 6 %

SHORTTIEN SUMMA 1.6 % 1.6 % 1,988 275 % OMX HEX-25 -4.0%

SHORTTITILANNE 22.3.2016 2,039 524 %

22.6.2016, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

22.6.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -7.0 -7.0

22.6.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.28 3.24

23.6.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.0 53.1

23.6.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.4 51.5

23.6.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 270 277

23.6.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.1 0.6

23.6.2016 17:00 USA / New home sales -9.5 16.6

23.6.2016 Bef-mkt Research in Motion (Nokia) -0.07

23.6.2016 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0.14

24.6.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 107.4 107.7

24.6.2016 15:30 USA / Durable goods orders -0.5 3.4

24.6.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 94.1 94.3

27.6.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 12.5

28.6.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.0 0.8

28.6.2016 17:00 USA / Consumer confidence 93.0 92.6

28.6.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.48 0.55

29.6.2016 15:30 USA / Personal spending 0.4 1.0

29.6.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.0

29.6.2016 15:30 USA / Private income 0.3 0.4

30.6.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8

30.6.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -11.0

30.6.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 50.3 49.3

30.6.2016 KappAhl (Stockmann) 0.54 0.18

1.7.2016 4:00 Kiina / PMI 50.1 50.1

1.7.2016 17:00 USA / Construction spending 0.7 -1.8

1.7.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 51.0 51.3

4.7.2016 12:00 Euroalue / PPI -4.4

5.7.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1.4

5.7.2016 17:00 USA / Factory orders 1.9

6.7.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 52.9

7.7.2016 Samsung (Nokia) 37,462.00 39,356.00

8.7.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.8

8.7.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 38.0

8.7.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.7

10.7.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2.0

12.7.2016 DnB Nor 2.72

13.7.2016 23:00 Intel 0.53 0.54

22.6.2016, 5

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE …

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

22.6.2016, 6

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 7,938.2 0.2 3.2 1.5 -1.4 -7.8 Automobiles & Parts 472.1 -0.1 6.0 -0.5 -6.2 -26.7 iBoxx Europe 219.1 0.1 0.0 0.9 1.5 4.6

OMX Helsinki Portfolio 5,315.4 0.2 3.4 1.7 -0.4 -5.1 Banks 145.7 1.2 10.0 -3.3 -2.7 -34.4 iBoxx Europe HY 175.8 0.1 0.4 0.5 2.0 1.2

OMX Stockholm 30 1,344.6 0.3 5.5 -0.9 -1.7 -17.0 Basic Resources 285.3 -0.4 9.4 5.5 7.4 -28.2 Financials, Senior 219.8 0.1 -0.1 0.5 1.2 4.2

OBX 541.5 -0.1 3.1 -1.1 2.9 -7.2 Chemicals 758.6 0.7 4.0 0.5 -3.5 -19.8 Financials, Subordinated 241.2 0.2 0.4 0.2 1.2 3.1

Construction & Materials 383.1 0.2 4.9 -2.6 0.1 -5.0 Non-Financials 228.4 0.1 -0.1 1.3 1.6 5.1

Euro STOXX 50 2,967.3 0.8 6.1 -1.4 -2.5 -18.2 Financial Services 404.5 1.1 8.6 -1.7 0.7 -12.1 Autos 203.0 0.1 0.1 1.3 1.6 3.1

Europe STOXX 600 340.0 0.7 6.1 -1.2 0.0 -14.7 Food & Beverage 629.3 1.1 4.0 -0.2 0.6 0.4 Industrials 230.4 0.1 -0.1 0.9 1.6 5.3

DAX 10,015.5 0.5 5.2 -0.4 -0.1 -13.2 Health Care 720.2 0.8 3.4 -1.8 3.0 -12.5 Consumer 219.0 0.1 -0.1 0.8 1.6 3.5

FTSE 100 6,226.6 0.4 5.1 0.1 0.4 -8.9 Household Goods 767.5 0.7 6.3 0.2 2.7 0.2 Energy 216.9 0.1 0.0 1.5 2.2 4.8

Industrial Goods & Serv. 428.0 0.6 5.9 -1.1 1.7 -8.8 Telecom Services 247.5 0.1 -0.1 1.3 1.8 6.0

S&P 500 2,088.9 0.3 0.7 0.6 2.6 -1.7 Insurance 241.9 1.2 7.6 -4.0 -4.3 -14.4

Nasdaq Composite 4,843.8 0.1 0.0 -0.4 1.6 -6.1 Media 279.2 0.6 7.2 -4.1 -5.9 -14.4 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 281.7 0.7 7.4 3.1 6.7 -11.9 iTraxx CDS Europe (IG) 78.6 -0.4 -8.0 2.7 4.9 12.3

Shanghai 2,894.6 0.6 0.3 2.8 -2.2 -38.3 Real Estate 182.6 1.3 5.9 -0.1 3.6 0.1 iTraxx CDS Crossover (HY) 340.2 -3.8 -28.5 17.8 32.4 51.5

Hang Seng 20,804.7 0.7 1.6 2.1 2.3 -24.1 Retail 310.0 0.6 6.8 -2.0 -3.7 -16.4 Financials, Senior 103.1 -1.3 -10.3 8.9 13.2 27.8

Nikkei 16,065.7 -0.6 0.9 -4.1 -4.9 -23.0 Technology 326.6 0.8 5.0 0.2 -2.8 -9.8 Financials, Subordinated 217.3 0.3 -27.4 18.7 12.3 61.3

RTSI($) 937.2 0.0 3.0 3.2 10.6 -1.5 Telecom 306.4 -0.3 4.4 -5.6 -6.4 -20.4

Travel & Leisure 241.1 0.2 7.0 -2.3 1.3 -6.7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 294.7 0.3 6.0 0.6 2.8 -10.0 CDX USA, IG 78.5 -1.6 -5.6 -1.2 -2.8 13.2

S&P 500 2,078.0 -0.1 0.7 -0.1 2.8 CDX USA, HY 431.7 -5.6 -20.6 -6.6 -13.0 84.9

Nasdaq 100 4,402.0 0.0 -0.1 -1.4 0.3 S&P 500

Euro STOXX 50 2,982.0 0.5 5.7 -1.8 2.7 Energy 510.4 1.1 2.2 3.4 11.1 -9.7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,083.5 0.5 4.9 -1.1 1.9 Materials 297.4 -0.3 1.4 0.7 6.0 -5.8 CDX Asia, IG 141.0 -1.9 -8.5 -4.3 -8.7 34.7

Industrials 488.5 -0.1 1.1 1.7 1.5 1.3 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 623.6 -0.2 1.2 0.2 1.3 0.5

VIX (S&P 500) 18.5 0.1 -2.0 4.1 3.5 6.4 Consumer Staples 551.7 0.3 0.4 2.5 2.8 10.4

VDAX (DAX) 27.1 0.1 -1.1 6.3 7.0 1.7 Health Care 812.5 -0.3 -1.1 0.1 4.2 -8.1

VSTOXX (STOXX 50) 34.5 0.2 -3.9 12.7 12.4 11.0 Financials 308.8 0.5 1.4 -2.5 1.9 -9.1

Info tech 719.7 0.7 0.2 -0.2 -0.4 0.2

Telecom Services 175.6 0.7 2.0 7.3 3.9 11.8

Lähde: Bloomberg Utilities 256.2 0.2 0.0 4.9 3.4 19.6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

22.6.2016, 7

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.341 0.000 -0.011 -0.001 0.005 -0.220 Suomi 5v -0.28 0.008 0.01 -0.07 -0.13 -0.56 CRB Commodity 415.6 -0.5 -1.1 1.3 3.0 -2.0

EMU Euribor 3kk -0.266 0.000 -0.004 -0.008 -0.025 -0.252 Saksa 2v -0.58 0.004 0.01 -0.07 -0.10 -0.38 CRB Food 369.1 -1.2 -2.1 2.4 5.3 0.2

EMU Euribor 12kk -0.028 0.000 -0.007 -0.016 -0.025 -0.191 Saksa 5v -0.46 0.009 0.03 -0.09 -0.15 -0.60 CRB Metals 674.8 0.5 0.3 1.9 4.7 -5.6

Saksa 10v 0.07 0.018 0.08 -0.08 -0.11 -0.78 Baltic Dry Index 580 -0.3 -4.6 -6.1 44.6 -26.6

USA 2v 0.75 -0.012 0.08 -0.17 -0.12 0.07 Energia (USD)

USA 5v 1.21 0.011 0.14 -0.19 -0.17 -0.46 Brent Crude Oil 51.0 0.7 4.1 1.5 21.8 -25.7

USD Libor 3kk 0.647 0.000 -0.008 -0.019 0.016 0.366 USA 10v 1.69 -0.014 0.12 -0.17 -0.21 -0.68 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 -126.3 -105.5

Natural Gas USA 2.74 -0.9 5.7 25.8 30.7 -12.6

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 51.2 -0.6 1.5 6.9 10.7 -12.0

EUR / USD 1.126 0.16 0.00 0.94 0.77 0.49 Saksa 2v (Schatz) 111.9 -0.01 0.0 0.1 0.1 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 21.4 -4.3 -2.5 -1.6 13.2 -7.2

EUR / GBP 0.767 0.0 -3.3 1.0 -2.9 7.5 Saksa 5v (Bobl) 132.9 -0.03 -0.1 1.6 2.0 3.7 CO2 2011 ECX (EUR) 5.7 -5.3 -5.3 13.2 13.2 -24.2

EUR / CHF 1.083 0.1 0.0 -2.1 -0.7 3.5 Saksa 10v (Bund) 164.3 -0.18 -1.0 0.4 1.3 13.2 Metallit (USD)

EUR / JPY 117.66 -0.1 -1.4 -4.3 -6.7 -15.2 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

USD / CNY 6.59 0.0 0.1 0.5 1.1 6.1 Korkoerot Alumiini 1,629 0.1 1.5 5.1 10.6 -4.0

USD / JPY 104.49 -0.2 -1.4 -5.2 -7.4 -15.6 Saksa 10v-2v 0.65 0.01 0.06 -0.02 -0.02 -0.39 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.5 1.1 -6.2

GBP / USD 1.468 0.2 3.4 -0.1 3.7 -6.5 USA 10v-2v 0.94 0.00 0.04 -0.01 -0.09 -0.75 Nikkeli 9,160 -1.0 3.5 9.5 5.7 -28.6

EUR / SEK 9.31 0.1 -0.5 0.7 0.5 0.9 Saksa-USA 10v -1.62 0.03 -0.04 0.09 0.10 -0.10 Kupari 212 0.2 1.4 0.7 -4.7 -19.2

EUR / NOK 9.35 0.0 0.0 0.6 -1.4 6.3 Sinkki 2,021 0.8 0.4 10.8 10.3 -1.2

EUR / PLN 4.40 0.2 -0.6 -0.2 3.1 5.5 Inflaatio-odotukset Palladium 547 -0.7 1.9 1.7 -6.2 -21.4

EUR / RUB 71.85 0.0 -2.6 -1.5 -6.4 17.7 Ranska 10v 0.99 0.00 0.01 -0.13 -0.12 -0.52 Platina 979 -0.2 0.5 -1.6 2.8 -8.8

USA 10v 1.45 -0.01 -0.05 -0.16 -0.13 -0.48 Hopea 17.2 -0.5 -1.6 6.0 13.4 8.7

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,265 -0.2 -2.1 3.3 4.0 7.6

EUR / USD 9.9 0.3 -0.4 1.0 -0.4 -1.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 13.2 0.6 -3.2 1.7 -0.8 3.9 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 398.3 0.5 -7.2 -1.6 7.6 8.7

EUR / CHF 8.0 -0.1 -0.4 2.1 0.6 -0.9 Saksa 5v 18.7 0.7 -0.3 -0.6 -1.5 3.8 Vehnä 462.5 0.9 -3.1 -0.8 -0.1 -10.7

EUR / JPY 14.0 0.3 0.0 3.4 3.0 3.2 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 Soija 1,139.3 0.5 -1.4 5.0 25.1 16.0

USD / JPY 11.9 0.2 -0.1 1.6 1.4 3.8 Espanja 5v 104.2 1.0 -6.5 9.6 7.7 14.3 Sokeri 531.2 0.0 -0.7 10.7 16.9 45.8

EUR / SEK 7.4 0.0 -0.2 0.5 -0.1 -0.4 Italia 5v 143.7 0.8 -6.7 14.9 16.7 32.8 Puuvilla 62.6 -0.3 0.1 -0.4 8.5 -1.8

EUR / NOK 9.3 0.2 0.0 0.4 -1.4 -0.8 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 1.2 9.0 NBSK sellu 807.0 0.1 0.1 1.4 2.2 -5.4

EUR / RUB 19.3 0.2 -0.6 -0.9 -5.7 -1.1 Ranska 5v 37.6 -5.3 -2.3 -0.7 3.6 3.8 Sanomalehtipaperi (EUR) 433.1 -0.1 -0.1 -0.3 -0.6 -3.1

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 29.6 0.0 1.9 4.3 4.0 4.5 Luonnon kumi (YEN) 159.0 -0.6 4.9 0.1 -4.7 -26.5

22.6.2016, 8

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 51.3 50.8 51.8 49.5 48.4 53.1 USA 1.9 1.8 2.0 2.1 2.5 2.8

Euroalue 1.7 1.7 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.5 51.7 51.6 51.2 52.8 52.2 Euroalue 1.6 1.5 1.5 1.5 1.7 1.7

Japani 0.9 2.2 3.6 2.2 2.2 Japani (teollisuus) 47.7 48.2 49.1 50.1 52.6 50.9 Japani 0.6 0.5 0.5 0.7 1.1 1.4

Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.1 50.1 50.2 49.0 49.6 50.2 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 94.3 94.7 89.0 91.0 92.6 96.1 BKT ennuste 2017

USA 1.0 1.1 0.9 1.0 0.5 0.0 Euroalue -7.0 -9.3 -9.7 -8.8 -5.9 -5.5 USA 2.3 2.3 2.3 2.3 2.4 2.7

Euroalue -0.1 -0.2 0.0 -0.2 0.1 0.3 Japani 40.9 40.8 41.7 40.1 42.4 41.3 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.6 1.7 1.5

Japani -0.3 -0.3 -0.1 0.3 0.3 0.5 Kiina 101.0 101.0 100.0 104.4 104.1 109.9 Japani 0.8 0.5 0.5 0.6 0.7 0.7

Kiina 2.0 2.3 2.3 2.3 1.5 1.2 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.2 6.3 6.3 6.3 6.2 6.5

USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.6

Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.9 1.2 0.8 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.7 5.0 5.0 4.9 5.0 5.5 Japani 0.0 0.0 0.0 0.1 0.4 0.4 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.8 2.2

Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.4 10.5 11.0 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 6.7 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 1.1 1.3

Japani 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 3.3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.0 0.2 0.3 0.3 0.8 1.2

Kiina 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 USA 6.8 6.4 6.2 5.7 6.0 5.7 Kiina 2.0 2.0 1.9 1.7 1.9 2.1

Euroalue 5.0 5.0 5.4 5.4 5.2 5.0

Ohjauskorot Japani 3.4 3.4 3.2 3.2 3.3 4.1 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.8 12.8 13.4 13.3 13.7 10.8 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.5 3.0 1.7 3.6 1.6 2.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.60 Euroalue 1.4 1.4 1.8 2.8 2.1 2.8 Kiina 4.1 4.2 4.3 4.2 4.1 4.2

Japani -0.9 -0.9 -1.0 0.4 -1.1 3.0

Kiina 10.0 10.1 10.5 11.1 11.2 10.1

Teollisuustuotanto

USA -1.4 -1.2 -2.0 -1.4 -2.1 0.4

Euroalue 2.0 2.0 0.2 1.0 1.8 1.4

Japani -3.3 -3.3 0.2 -1.2 1.4 -4.5

Kiina 6.0 6.0 6.8 5.9 6.2 6.1

Lähde: Bloomberg

22.6.2016, 9

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 21.1x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.1x 11.8x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % ##### 0.6 %

Suomi HEX 25 16.7x 16.7x 1.9x 4.3 % Pankit STOXX 600 11.2x 16.6x 0.7x 5.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 52.2x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 15.1x 20.7x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 24.3x #N/A N/A 1.1x 2.2 %

Pohjoismaat VINX 30 16.4x 20.4x 2.2x 4.0 % Kemikaalit STOXX 600 15.8x 18.5x 2.5x 3.1 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 12.6x 22.0x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX 600 17.8x 33.4x 1.8x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.7x 3.4 %

Eurooppa STOXX 600 15.8x 27.7x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 15.5x 31.0x 1.6x 3.6 %

Euroalue STOXX 50 13.8x 21.6x 1.3x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.5x 27.1x 3.6x 2.7 %

USA S&P 500 17.8x 19.3x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.4x 28.3x 4.1x 3.1 %

Japani Nikkei 16.0x 19.1x 1.5x 2.1 % Kulutustavarat STOXX 600 18.9x 20.8x 4.4x 3.0 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.6x 24.4x 3.0x 3.0 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.2x 11.4x 1.0x 5.3 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.6x 14.6x 1.4x 2.8 % Media STOXX 600 16.6x 21.6x 3.0x 4.1 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.9x 12.9x 1.4x 2.7 % Öljy ja kaasu STOXX 600 22.2x #N/A N/A 1.2x 5.2 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.7x 26.9x 1.1x 4.3 % Kiinteistöt STOXX 600 21.9x 9.2x 1.1x 3.6 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.1x 30.8x 1.7x 2.8 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.2x 22.4x 2.6x 2.8 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.6x 10.7x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX 600 19.8x 24.3x 2.8x 2.2 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.3x 15.0x 2.3x 3.5 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.3x 56.2x 1.8x 5.1 %

Kiina Shanghai Comp. 13.3x 16.0x 1.6x 2.2 % Matkustus STOXX 600 14.4x 15.9x 3.8x 2.5 %

Venäjä RTSI $ 7.2x 8.1x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.8x 174.2x 1.5x 4.9 %

Brasilia Bovespa 13.3x 85.5x 1.3x 3.4 % USA

Intia Sensex 17.0x 20.0x 2.9x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.1x 14.9x 1.3x 2.5 %

Kulutustavarat S&P 500 18.0x 19.7x 4.9x 1.7 %

Päivittäistavarat S&P 500 21.8x 22.6x 5.5x 2.6 %

Energia S&P 500 97.6x 44.0x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.7x 20.5x 3.7x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 16.8x 17.5x 4.0x 2.3 %

Teknologia S&P 500 17.0x 19.3x 4.1x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 18.3x 18.4x 3.6x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 14.4x 15.8x 3.0x 4.5 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18.3x 18.9x 2.0x 3.4 %

22.6.2016, 10

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

22.6.2016, 11

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.11 103.32 103.41 Baa1 Stable / A- Stable 46 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.21 103.41 103.54 - Stable / - Stable 79 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.06 105.36 105.49 Baa1 Stable / BBB+ Stable 51 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.10 103.50 103.69 - - / BBB Stable 74 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.13 108.50 108.94 - - / - Stable 180 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.04 106.98 107.25 A2u Stable / A Stable 60 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.10 115.82 116.12 Baa1u Stable / BBB+ Stable 73 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.26 109.44 109.84 Baa1 Stable / BBB+ Neg 89 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.17 105.06 105.45 Baa2 Stable / BBB Neg 80 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.23 106.22 106.59 Baa2 Stable / BBB+ Stable 85 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.79 105.77 106.31 Baa2u Stable / BBB Stable 144 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.25 106.86 107.25 Baa2 Stable / BBB - 86 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.53 112.30 112.72 Baa1 Stable / BBB Stable 111 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.52 107.52 107.95 Baa2 Stable / BBB Neg 107 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.45 109.82 110.41 Baa2 Stable / BBB+ Stable 100 300


Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.79 104.08 104.43 Baa1 Stable / BBB+ Neg 130 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.08 114.05 114.64 Baa3 Stable / BBB- Stable 154 500


Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.41 113.38 113.87 A3 Stable / A Stable 82 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.46 112.55 112.99 Baa1 Stable / BBB+ - 86 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.70 108.88 109.35 Baa1u Stable / BBB+ Stable 110 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.73 111.27 111.82 Baa2 Neg / - - 111 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.68 111.78 112.36 Baa1 Stable / A- Stable 101 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.86 102.77 103.50 Baa3 Stable / BBB Neg 218 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.67 120.54 121.36 NR Pos / A+ Pos 93 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.95 132.49 133.31 A3 Neg / BBB+ Neg 120 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.80 117.65 118.33 Aa3 Stable / A+ Stable 85 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.29 116.53 117.76 Baa1 Stable / A- Stable 126 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.89 100.38 101.75 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.56 105.47 105.48 Aa1 Stable / AA+ Neg -2 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.47 114.77 114.80 Aa1 Stable / AA+ Neg 11 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.17 134.19 134.27 Aa1 Stable / AA+ Neg 21 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.34 101.25 102.25 B3 Stable / BB Stable 370 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.37 102.60 102.83 - - / - - 100 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.66 104.34 104.58 - - / - - 128 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.28 106.40 106.91 - - / - - 101 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.37 104.85 105.11 - - / - - 203 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.79 100.28 100.98 - - / - - 358 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.14 105.37 106.03 - - / - - 287 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.76 104.10 104.35 - - / - - 141 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.87 104.77 105.18 - - / - - 255 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.10 104.85 105.11 - - / - - 175 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.50 115.24 116.18 Ba1 Stable / BB+ Pos 126 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.04 106.89 107.88 Ba2 Stable / BB+ Pos 181 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.97 105.91 106.35 - - / - - 263 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.57 99.22 100.78 - - / B+ Stable 445 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.85 104.36 104.75 - - / - - 150 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR17.04/457.96 74.02 76.40 B3 Stable / B- - 1904 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.75 105.41 105.83 - - / - - 140 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.77/2.34 103.40 104.13 - - / - - 345 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.08 108.75 109.24 - - / - - 172 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 6.03/8.49 100.19 101.73 B2 Pos / - - 696 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.69 102.23 103.01 - - / - - 337 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 2.73 101.77 102.48 - - / - - 341 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 23.92/85.1 70.41 72.32 Caa2 Neg / CCC- /* - 2649 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.65/6.98 101.49 101.99 - - / - - 636 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.94 104.40 105.15 - - / - - 260 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.21 107.55 108.18 - - / - - 183 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.71/8.55 99.77 101.85 B2 Stable / B Stable 664 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.83/2.88 102.70 103.39 - - / - - 346 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.75 99.43 100.00 - - / - - 434 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.18/6.91 101.62 102.73 - - / - - 679 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.59 105.29 105.80 - - / - - 212 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 7.02/9.29 100.02 100.94 B2 Pos / - - 772 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.72 109.07 110.04 - - / - - 115 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 2.03/2.03 99.95 100.60 Ba2 Stable / - Stable 237 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 1.01/385.06 50.42 52.97 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.25/2.62 101.09 102.09 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.3/3.56 104.13 105.25 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.02/1.1 108.05 108.83 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.72/3.88 105.00 106.00 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.82/5.87 102.75 104.75 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.72/6.99 101.25 102.25 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.75/3.7 100.94 101.82 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.87/5.24 108.36 109.88 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.25/6.66 101.79 102.79 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.18/4.49 101.16 102.02 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.44/4.39 109.94 111.02 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

22.6.2016, 12

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 8.09 9.00 576 0.6 % 1.3 % -2.8 % -26.7 % 7.70 10.01 11.66 10.1 0.8 8.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -4.7 % -3.6 % -11.2 % -7 % -34 % -3.3 %

Nordea Bank AB nosto 78.10 91.45 316,301 -1.3 % 6.0 % -0.3 % -24.8 % 72.40 90.99 114.60 10.0 1.1 10.6 %

Danske Bank A/S nosto 182.70 215.00 179,724 0.8 % 3.2 % -0.2 % -7.8 % 168.30 191.65 218.00 9.8 1.1 11.2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.10 89.00 169,155 1.0 % 7.1 % 1.0 % -25.2 % 70.95 88.80 111.10 10.4 1.2 11.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 104.60 102.00 202,528 0.1 % 6.8 % 0.9 % -13.8 % 95.85 114.22 137.10 13.0 1.5 11.3 %

Swedbank AB Class A lasku 179.20 195.00 202,855 0.4 % 6.9 % 2.8 % -5.6 % 150.80 184.44 208.00 11.4 1.5 13.3 %

Alma Media Oyj nosto 3.70 4.20 305 354 3.9 % 5.1 % 0.5 % 18.2 % 2.51 3.13 3.85 7.1 10.4 12.7 2.4 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.4 % 2.8 % 3.4 % 28.7 % -34 % -30 % -44 % -4 % 6.1 %

Sanoma Oyj lasku 5.22 4.45 850 1,613 -2.7 % 2.8 % 4.4 % 21.7 % 3.13 4.12 5.60 4.0 12.0 11.2 1.0 9.3 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.95 2.40 42 80 0.0 % -3.0 % -5.3 % -16.3 % 1.87 2.08 2.45 6.5 7.3 5.7 0.7 11.8 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.23 81 -0.1 % -1.2 % -1.4 % -20.5 % 7.21 8.24 9.10

Talentum Oyj lasku 1.05 1.32 1.49

Eniro AB lasku 0.60 294 -0.3 % 5.1 % -10.7 % -49.9 % 0.55 0.89 1.49

Modern Times Group AB Class Blasku! 236.10 275.00 15,780 17,218 1.3 % 9.1 % -1.7 % 1.9 % 198.00 233.31 264.00 10.1 11.7 15.5 3.3 21.0 %

North Media A/S nosto 13.00 261 -0.8 % -2.3 % -1.5 % -11.6 % 12.00 14.05 16.00

Schibsted Asa Class A lasku 250.40 275.00 55,355 55,387 -0.4 % 5.8 % -3.7 % 1.0 % 219.80 264.25 324.70 22.3 28.6 58.3 5.0 8.5 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 25.77 30.00 3,054 3,502 0.0 % 3.9 % -0.2 % 11.3 % 22.05 25.19 28.07 11.3 13.4 18.1 2.8 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 0.9 % -3.0 % -31.8 % -21 % -29 % -41 % -35 % -1.7 %

adidas AG lasku 123.00 118.00 25,734 26,337 0.9 % 6.9 % 8.8 % 78.6 % 62.51 88.83 123.15 14.4 18.8 26.3 3.9 15.0 %

NIKE, Inc. Class B lasku 54.77 72.00 92,272 89,292 0.8 % 1.2 % -3.0 % 2.8 % 47.25 59.56 68.20 14.6 17.0 22.2 7.2 32.6 %

PUMA SE nosto 210.45 195.00 3,174 2,855 2.1 % 0.7 % 2.7 % 48.0 % 140.95 188.28 219.30 13.9 20.8 44.3 1.9 4.2 %

Atria Oyj Class A lasku 8.73 8.30 247 468 -0.2 % 1.5 % 2.3 % -1.8 % 7.61 8.66 9.33 5.3 11.4 10.4 0.6 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.8 % 5.1 % 16.2 % -28 % -17 % -33 % -35 % -0.2 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.10 2.70 171 341 0.0 % 2.3 % 0.3 % -43.9 % 2.94 3.80 5.65 4.3 14.4 14.7 0.4 2.8 %

Apetit Oyj nosto 12.62 13.50 80 104 0.6 % 1.4 % -1.1 % -5.8 % 11.64 13.05 14.53 7.6 14.4 17.0 0.7 3.8 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.91 5.00 646 672 -1.8 % -1.5 % -7.3 % -4.4 % 3.67 4.20 4.50 10.0 12.6 15.1 1.7 11.0 %

Basware Oyj lasku 36.22 39.00 522 519 0.0 % -2.0 % -4.1 % -13.2 % 30.48 38.00 47.80 86.7 3.8 -2.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -2.2 % -37.2 % -27.0 % 551 % 55 % -160 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 17.69 17.75 491 331 0.3 % 0.2 % 33.1 % 13.8 % 9.49 12.93 17.81 13.3 20.1 50.0 2.4 4.9 %

22.6.2016, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 36.36 36.75 2,353 2,877 -0.5 % 4.3 % 9.3 % 8.7 % 23.70 31.14 37.43 8.5 10.9 12.8 1.6 12.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -8.7 % -3.6 % 8.2 % 22 % 7 % -21 % 2 % 1.8 %

Konecranes Oyj nosto 23.33 24.50 1,476 1,683 -2.0 % 1.1 % 3.6 % -8.3 % 17.92 23.64 34.98 9.4 13.2 16.6 3.0 18.1 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 15.42 18.00 311 -0.7 % -1.7 % 4.1 % -34.9 % 12.62 17.96 25.75 10.5

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.82 6.00 797 906 0.7 % 4.9 % 6.6 % 40.2 % 4.00 3.92 20.49 7.1 11.8 34.9 1.0 2.9 %

PALFINGER AG nosto 27.33 31.00 1,027 1,360 2.4 % 6.5 % 11.6 % 5.1 % 22.00 25.61 28.30 8.2 11.3 13.1 1.8 13.6 %

Terex Corporation nosto 21.86 25.00 2,387 3,515 0.9 % 4.4 % -11.4 % -9.3 % 13.62 21.43 27.11 7.5 10.7 15.1 1.1 7.6 %

TTS Group ASA nosto 5.37 465 387 -0.6 % 62.7 % 63.2 % 10.0 % 2.00 3.62 5.46 2.4 3.5 7.5 0.7 9.3 %

Caverion Oyj lasku! 5.79 6.50 727 778 0.5 % -6.0 % -7.4 % -31.8 % 5.66 8.35 9.69 7.9 10.7 13.1 2.6 20.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -5.1 % 29.2 % 23.4 % 21 % -69 % -18 % 234 % 309 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.01 1 0.0 % 0.0 % -50.0 % -99.7 % 0.01 0.51 4.33

Bilfinger SE nosto! 28.76 36.00 1,323 1,385 -1.2 % -1.8 % -23.0 % -10.6 % 27.80 38.20 45.28 6.5 34.2 16.0 0.8 4.9 %

Citycon Oyj nosto 2.11 2.40 1,881 3,971 0.5 % -0.6 % -2.7 % -9.7 % 2.03 2.27 2.53 19.1 18.9 12.6 0.8 6.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -3.2 % -4.1 % -22.1 % -11 % -12 % -24 % -19 % -0.6 %

Sponda Oyj lasku 3.91 4.35 1,330 3,243 1.3 % 3.2 % 4.8 % 17.9 % 3.29 3.70 4.05 19.5 19.4 12.5 0.7 5.7 %

Technopolis Oyj lasku 3.56 4.10 379 1,222 0.3 % -1.1 % -3.5 % -3.3 % 3.32 3.67 3.97 13.0 13.6 7.7 0.7 8.9 %

Castellum AB lasku! 115.50 119.74 29,800 67,484 0.6 % 2.2 % 4.2 % 14.1 % 98.05 108.02 120.70 20.7 20.7 13.4 1.2 8.8 %

Fabege AB nosto! 139.60 150.00 23,089 44,050 2.3 % 4.5 % 1.8 % 22.1 % 111.70 130.29 142.90 30.0 30.3 28.1 1.2 4.4 %

Hufvudstaden AB Class A nosto! 130.10 136.00 28,107 33,553 2.5 % 4.1 % 2.4 % 27.1 % 100.50 118.28 132.80 27.7 27.6 28.3 1.3 4.6 %

Kungsleden AB nosto 55.00 67.50 10,010 26,575 2.8 % 2.8 % -0.9 % -3.5 % 51.50 58.46 66.50 16.9 17.0 9.8 1.0 10.0 %

Cramo Oyj lasku 19.84 20.25 887 1,260 -0.2 % 7.6 % 3.4 % 12.4 % 15.37 18.34 20.88 6.0 12.7 12.5 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 6.2 % 3.2 % 38.0 % 25 % -5 % -15 % 24 % 2.2 %

Ramirent Oyj lasku 6.70 6.75 728 1,039 -0.6 % 3.4 % 3.9 % 4.9 % 5.05 6.52 8.29 5.6 14.2 13.8 2.2 16.0 %

Lavendon Group plc nosto 1.33 2.30 226 354 -1.8 % 1.5 % 5.6 % -31.7 % 1.21 1.49 2.10 3.9 7.6 7.0 0.9 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.49 190 287 -0.7 % -0.7 % -8.8 % -49.8 % 0.28 0.40 0.75 4.8 18.1 23.2 0.8 3.5 %

Bittium Corporation nosto 5.57 6.10 199 104 -0.4 % 1.1 % -7.0 % 18.3 % 4.57 5.80 7.80 11.3 16.2 34.6 1.5 4.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -4.7 % -10.7 % 61.2 % -26 % -28 % 37 % -64 % -3.5 %

Mobileye N.V. nosto 40.86 51.00 8,958 8,246 0.6 % 17.2 % 10.9 % -23.3 % 23.57 42.83 64.48 36.5 37.1 47.8 11.4 23.8 %

Parrot SA nosto 14.25 20.50 429 156 -0.7 % 1.0 % -1.2 % -52.4 % 13.51 23.77 37.32 1.3 -13.9 %

Visteon Corporation lasku 72.79 87.50 2,476 1,901 -0.8 % 0.7 % 1.7 % -32.7 % 58.83 93.25 121.65 5.5 7.4 18.3 3.5 19.2 %

VOXX International Corporation Class Anosto 3.18 3.50 77 79 0.3 % 4.3 % 3.2 % -63.4 % 2.94 5.64 9.61 3.8 22.6 9.8 0.2 2.0 %

22.6.2016, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 33.65 31.00 5,631 6,525 -1.4 % 2.2 % 2.2 % 22.5 % 26.62 32.41 35.99 11.5 18.6 20.2 5.5 27.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -1.0 % 9.2 % 51.0 % 64 % 27 % 36 % 178 % 13.1 %

Telia Company AB lasku 3.99 4.61 17,240 23,429 0.6 % 2.5 % -3.3 % -24.1 % 3.86 4.61 5.67 8.3 14.7 12.5 1.5 12.2 %

TDC A/S nosto 31.90 37.00 25,903 50,936 2.3 % 4.2 % -6.0 % -35.4 % 28.24 36.67 53.75 5.7 13.5 11.8 1.4 11.6 %

Tele2 AB Class B nosto 70.00 80.00 31,533 44,723 -1.9 % 2.8 % -12.5 % -30.6 % 65.85 80.83 104.60 8.5 20.5 22.5 1.9 8.5 %

Telenor ASA lasku 131.60 152.00 197,592 261,624 -0.2 % 3.5 % -6.0 % -23.8 % 116.80 150.37 186.10 5.6 9.8 12.5 3.1 25.1 %

Finnair Oyj nosto 4.34 6.05 556 320 -2.9 % 1.2 % -5.7 % 56.7 % 2.62 4.26 5.92 1.4 2.5 6.8 0.7 9.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % 1.7 % 7.8 % 52.4 % -35 % -40 % 43 % -39 % -18.8 %

Air France-KLM SA lasku 6.30 8.45 1,891 5,860 -1.5 % 0.6 % -12.7 % 1.1 % 5.52 7.01 8.84 2.1 4.8 3.1 1.7 56.7 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 11.73 13.60 5,466 8,739 0.6 % 6.6 % -5.1 % 0.9 % 10.25 13.04 15.41 2.4 4.5 4.2 0.8 18.1 %

SAS AB lasku 17.30 20.00 5,710 6,414 -1.7 % -8.9 % -22.4 % 10.9 % 13.95 19.74 28.80 1.8 3.2 7.0 0.7 10.3 %

Fiskars Oyj Abp lasku 15.94 17.00 1,306 1,313 -0.5 % -2.7 % -2.8 % -22.2 % 15.60 18.07 21.07 10.0 14.1 19.2 1.1 6.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -4.7 % -8.3 % -29.3 % 18 % 35 % 33 % -38 % -6.5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.26 4.40 166 265 -0.9 % 0.0 % 0.2 % -21.3 % 3.90 4.70 5.85 7.9 10.1 13.2 1.2 8.9 %

Acme United Corporation nosto 18.85 21.00 63 60 2.5 % 4.1 % 5.8 % 4.1 % 13.01 16.96 18.85 7.0 13.1

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 68.13 74.00 4,171 5,059 -0.1 % 2.3 % 1.7 % 13.4 % 58.11 66.11 75.13 9.7 11.6 16.4 1.5 8.9 %

SEB SA lasku 110.40 120.00 5,539 7,378 -0.5 % 3.0 % 14.2 % 40.4 % 77.55 90.90 116.50 10.6 14.0 17.9 2.7 15.2 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.46 14.90 378 463 0.0 % 0.1 % 5.6 % -1.0 % 10.81 13.26 14.95 5.9 9.5 11.7 1.9 16.6 %

Fortum Oyj lasku 14.45 12.85 12,837 11,629 0.6 % 4.4 % 10.3 % -13.8 % 10.99 13.86 17.21 11.2 17.0 23.3 1.0 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -3.2 % 7.0 % 3.2 % 88 % 68 % 83 % -38 % -7.8 %

E.ON SE nosto 9.04 9.80 18,081 23,273 1.7 % 11.0 % 8.7 % -27.1 % 7.08 9.33 12.95 3.6 6.2 11.9 1.0 8.5 %

Electricite de France SA nosto 11.51 12.15 22,101 61,583 0.1 % 9.9 % -0.3 % -43.9 % 9.13 14.55 22.11 3.8 8.4 8.6 0.6 7.2 %

Endesa S.A. lasku 17.62 18.59 18,650 22,738 0.0 % 2.2 % -2.1 % 6.6 % 15.62 18.21 20.72 7.2 12.9 15.2 2.0 13.4 %

Iberdrola SA nosto 5.97 6.65 37,272 66,198 -0.7 % 5.4 % -1.7 % -1.4 % 5.63 6.18 6.71 8.3 14.4 14.5 1.0 6.7 %

RWE AG nosto 13.16 12.00 7,949 14,913 0.2 % 11.1 % 14.5 % -32.8 % 9.13 12.98 20.90 2.7 4.9 12.8 1.2 9.2 %

SSE plc nosto 15.47 15.60 15,588 24,139 0.5 % 6.0 % 0.8 % -3.7 % 13.17 14.90 16.52 10.1 14.0 13.1 3.5 26.3 %

F-Secure Oyj lasku 2.67 2.80 424 336 0.8 % 0.0 % -1.5 % -10.1 % 2.15 2.67 3.84 12.5 16.8 25.5 5.4 21.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -7.8 % -8.2 % 3.3 % 40 % 44 % 18 % 35 % 1.6 %

Symantec Corporation nosto 20.92 21.00 12,876 11,083 2.2 % 11.5 % 23.6 % -13.1 % 16.14 19.89 24.49 9.3 11.1 18.2 4.9 27.2 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,735 4,650 523,994 368,019 1.6 % 4.2 % -10.1 % -13.7 % 3,490.0 4,419.1 5,450.0 8.6 12.2 25.2 3.1 12.3 %

22.6.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.9 % 2.4 % -40.0 % -44 % 12 % 4 % -58 % -4.1 %


Apetit Oyj nosto 12.62 13.50 80 104 0.6 % 1.4 % -1.1 % -5.8 % 11.64 13.05 14.53 7.6 14.4 17.0 0.7 3.8 %


Huhtamaki Oyj lasku 37.07 37.25 3,995 4,467 0.3 % 3.4 % 1.5 % 32.8 % 26.21 31.78 38.18 11.5 16.1 19.1 3.3 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 2.5 % -1.0 % 24.3 % 26 % 26 % 16 % 3 % -2.0 %

Bemis Company, Inc. lasku 50.80 50.50 4,810 6,123 -0.4 % 1.5 % 4.6 % 8.5 % 38.91 46.68 54.19 9.8 13.3 17.7 3.8 21.7 %

Rexam PLC nosto 6.26 6.25 4,418 5,576 0.0 % -0.3 % -0.3 % 11.0 % 5.03 5.85 6.45 9.2 12.5 14.8 2.6 17.8 %

Sonoco Products Company lasku 47.84 45.00 4,820 5,715 -0.8 % 1.6 % 3.3 % 6.2 % 34.68 42.97 49.35 8.6 12.6 17.1 3.0 17.6 %

Kemira Oyj nosto 10.56 11.00 1,640 2,342 -0.8 % 0.2 % -1.3 % 2.3 % 8.92 10.67 11.92 7.4 12.5 13.3 1.3 9.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -3.3 % -2.3 % 14.0 % -5 % 9 % -8 % -41 % -5.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.54 68.00 14,743 15,584 0.2 % 4.6 % -3.3 % -11.9 % 49.91 61.02 71.23 7.0 9.8 14.0 2.1 14.7 %

Ashland Inc. lasku 115.16 130.00 7,147 10,144 0.2 % 0.8 % 2.5 % -9.4 % 88.30 108.00 128.36 8.9 12.7 15.1 2.7 17.7 %

BASF SE nosto 69.81 74.00 64,119 76,186 0.1 % 5.0 % 3.7 % -13.7 % 56.01 70.18 85.97 7.5 12.0 14.5 2.0 13.6 %

Kesko Oyj Class B lasku 37.19 37.00 3,648 3,867 0.0 % 3.1 % 6.1 % 16.9 % 28.30 33.86 39.51 9.3 13.9 18.7 1.8 9.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.1 % 5.1 % 11.8 % -7 % 3 % 6 % -50 % -9.1 %

Axfood AB lasku 152.70 152.50 32,047 30,859 0.3 % 2.4 % 3.6 % 20.9 % 124.50 147.26 167.60 11.3 15.5 20.7 7.4 35.8 %

ICA Gruppen AB lasku 273.80 280.00 55,074 66,178 0.7 % 1.9 % -1.7 % -5.8 % 243.80 290.29 322.50 10.6 14.3 16.4 1.8 11.2 %

Kingfisher Plc lasku 3.66 3.59 8,290 7,923 0.7 % 4.8 % 1.2 % 0.3 % 3.12 3.52 3.83 8.0 10.8 15.6 1.3 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 40.45 39.00 21,264 19,445 0.0 % 3.9 % 1.3 % 11.4 % 31.50 38.63 43.49 14.0 15.1 21.0 7.2 34.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 2.1 % 4.1 % 0.8 % 8 % 3 % -10 % 15 % 7.5 %

Schindler Holding AG Pref nosto! 176.00 171.50 18,952 16,927 -0.7 % 1.7 % -2.9 % 10.6 % 133.20 162.58 188.00 12.9 14.6 23.4 6.3 27.0 %

Konecranes Oyj nosto 23.33 24.50 1,476 1,683 -2.0 % 1.1 % 3.6 % -8.3 % 17.92 23.64 34.98 9.4 13.2 16.6 3.0 18.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -12.4 % -10.4 % -11.6 % 39 % 37 % 6 % 143 % 9.0 %

Cargotec Oyj Class B lasku 36.36 36.75 2,353 2,877 -0.5 % 4.3 % 9.3 % 8.7 % 23.70 31.14 37.43 8.5 10.9 12.8 1.6 12.1 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 15.42 18.00 311 -0.7 % -1.7 % 4.1 % -34.9 % 12.62 17.96 25.75 10.5

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.82 6.00 797 906 0.7 % 4.9 % 6.6 % 40.2 % 4.00 3.92 20.49 7.1 11.8 34.9 1.0 2.9 %

PALFINGER AG nosto 27.33 31.00 1,027 1,360 2.4 % 6.5 % 11.6 % 5.1 % 22.00 25.61 28.30 8.2 11.3 13.1 1.8 13.6 %


22.6.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 5.37 465 387 -0.6 % 62.7 % 63.2 % 10.0 % 2.00 3.62 5.46 2.4 3.5 7.5 0.7 9.3 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 16.77 18.00 651 685 0.8 % 6.0 % 12.6 % 6.9 % 14.37 16.76 18.59 7.2 12.7 15.4 2.9 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 4.1 % 7.0 % -0.7 % 7 % -23 % -89 % -95 % -6.6 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 7.80 8.50 322 790 -0.1 % 3.9 % 11.4 % 39.3 % 4.97 6.33 7.90 6.7 19.4 264.6 104.1 39.4 %

Shanks Group plc nosto 0.81 0.95 321 527 0.0 % 0.0 % -0.3 % -24.1 % 0.69 0.90 1.08 6.8 13.9 15.1 1.7 11.4 %

Lemminkainen Corporation lasku 13.00 14.00 302 398 0.0 % -0.1 % -3.7 % 11.1 % 11.00 12.85 14.25 4.5 7.3 15.0 0.9 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -2.6 % -4.9 % -0.8 % -51 % -34 % 21 % -59 % -12.0 %

YIT Oyj nosto 6.43 6.05 818 1,309 0.1 % 1.2 % 5.4 % 2.1 % 4.32 5.45 7.19 12.0 13.8 15.5 1.4 9.1 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 3.87 4.10 234 539 0.8 % 2.4 % 16.6 % 33.1 % 2.42 3.04 3.95 12.7 13.8 11.5 0.8 6.9 %

JM AB lasku 210.70 245.00 15,386 15,808 -0.4 % 3.2 % -10.9 % -6.1 % 179.50 226.59 265.50 8.1 8.1 10.5 2.8 27.1 %

NCC AB Class B lasku 193.50 257.50 20,984 21,663 -0.2 % 3.8 % 1.2 % 17.9 % 183.80 176.24 309.50 8.0 11.2 13.4 2.3 17.0 %

Peab AB Class B lasku 64.65 68.00 19,119 21,123 -0.2 % 4.5 % -4.3 % 8.1 % 54.60 64.82 76.00 7.1 9.7 11.7 2.1 17.6 %

Veidekke ASA nosto 102.00 120.00 13,638 13,685 0.0 % 0.0 % -1.0 % 16.6 % 83.00 102.43 117.00 7.6 10.0 12.1 3.5 29.4 %

Metso Oyj lasku 21.19 20.50 3,186 3,307 0.3 % 4.5 % 3.5 % -18.2 % 17.31 21.53 26.59 9.6 11.8 17.6 2.2 12.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -2.1 % 4.2 % -4.7 % 3 % -9 % 3 % -13 % -1.7 %

Atlas Copco AB Class A nosto 218.70 215.00 261,424 273,453 0.9 % 6.7 % 3.0 % -8.6 % 171.00 211.52 253.90 11.8 14.4 19.6 4.8 24.7 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 248.00 235.00 12,710 15,490 1.2 % 6.9 % 3.2 % -25.8 % 206.00 258.77 343.00 8.6 13.8 15.8 1.4 9.1 %

Sandvik AB nosto 85.75 83.50 107,564 132,178 3.0 % 8.7 % 2.3 % -10.4 % 64.55 80.80 98.00 9.1 13.2 17.5 2.8 16.0 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 4.85 5.95 1,730 2,022 -0.5 % 4.8 % 5.7 % -9.8 % 4.38 5.73 7.15 6.5 9.7 11.7 1.5 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 2.1 % 2.2 % -13.3 % -6 % -31 % 1 % -20 % 29.3 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 7.55 8.80 6,039 9,181 0.1 % 6.3 % 3.3 % -16.1 % 6.50 8.04 10.00 6.5 9.9 10.1 1.0 10.1 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.18 17.70 9,170 10,576 0.4 % 5.3 % 3.2 % 10.1 % 13.19 16.05 18.19 7.0 10.6 12.4 1.1 8.7 %

Holmen AB Class B lasku 272.90 290.00 23,134 26,656 -0.3 % 3.6 % -1.4 % 13.6 % 218.00 255.23 286.50 8.6 13.3 15.2 1.1 7.0 %

International Paper Companylasku 42.45 47.00 17,454 25,102 -0.5 % 1.7 % 5.0 % -17.0 % 32.50 41.27 51.82 6.8 10.4 11.9 3.8 32.0 %

Norske Skogindustrier ASA nosto 2.51 1.73 700 8,417 -1.6 % -2.7 % 16.2 % -28.4 % 1.63 2.37 3.96 8.1 31.8 2.7 -177.0 %

Sappi Limited lasku 68.40 76.70 37,035 56,688 0.4 % 2.3 % -5.7 % 58.9 % 36.10 57.53 79.42 5.0 7.8 8.2 1.7 20.7 %

Neste Corporation lasku 30.51 29.20 7,823 8,634 0.2 % 2.7 % 5.8 % 37.9 % 20.36 26.21 31.59 7.1 10.0 12.3 2.1 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.8 % 11.1 % 45.5 % 52 % 13 % 22 % 101 % 5.8 %

ERG S.p.A. nosto 10.42 13.85 1,566 3,202 -0.3 % 4.2 % -9.2 % -1.7 % 9.66 11.79 13.65 7.2 16.8 18.0 1.0 5.5 %

22.6.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 3.87 5.80 1,183 2,623 0.5 % 3.5 % -3.3 % -4.4 % 2.74 4.27 5.65 4.2 5.7 6.1 0.6 9.6 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1.63 1.95 1,554 1,438 0.2 % 9.4 % 3.4 % 4.7 % 1.27 1.75 2.55 2.6 4.2 8.4 1.6 18.9 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.41 12.00 368 0.4 % -2.9 % -12.2 % -29.3 % 6.02 8.81 12.29 7.9

Nokia Oyj nosto 4.95 6.00 28,884 21,909 0.2 % 0.1 % 6.5 % -22.0 % 4.52 5.88 7.11 7.1 9.0 19.9 1.4 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -5.5 % 3.1 % -10.2 % 19 % 7 % 35 % -35 % -6.9 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.47 4.45 12,279 11,056 -0.9 % 1.8 % 3.6 % 2.6 % 2.65 3.35 3.88 6.0 8.6 17.0 2.7 16.0 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto! 65.60 70.50 218,314 196,950 0.8 % 9.4 % 3.1 % -26.3 % 59.60 79.17 96.40 6.0 8.2 12.6 1.5 11.6 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.90 31.30 4,431 4,244 0.3 % 6.6 % 5.0 % 13.8 % 22.50 30.38 37.57 10.5 13.4 17.6 3.4 19.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 3.8 % 5.8 % 31.9 % 125 % 104 % 71 % 97 % 3.2 %

Bridgestone Corporation nosto 3.49K 4.50K 2839K 2572K 0.0 % -0.5 % -4.4 % -26.7 % 3.41K 4.18K 4.86K 3.5 4.9 8.5 1.1 12.8 %

Continental AG nosto 189.95 208.00 37,991 39,498 0.0 % 6.2 % 2.6 % -9.6 % 171.30 200.55 231.90 5.9 8.3 12.1 2.3 19.4 %

Nordea Bank AB nosto 78.10 91.45 316,301 -1.3 % 6.0 % -0.3 % -24.8 % 72.40 90.99 114.60 10.0 1.1 10.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.0 % -1.4 % -11.7 % -11 % -20 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 182.70 215.00 179,724 0.8 % 3.2 % -0.2 % -7.8 % 168.30 191.65 218.00 9.8 1.1 11.2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.10 89.00 169,155 1.0 % 7.1 % 1.0 % -25.2 % 70.95 88.80 111.10 10.4 1.2 11.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 104.60 102.00 202,528 0.1 % 6.8 % 0.9 % -13.8 % 95.85 114.22 137.10 13.0 1.5 11.3 %

Swedbank AB Class A lasku 179.20 195.00 202,855 0.4 % 6.9 % 2.8 % -5.6 % 150.80 184.44 208.00 11.4 1.5 13.3 %

Olvi Oyj Class A nosto 26.00 24.50 540 557 1.8 % 0.0 % 0.0 % 0.4 % 20.30 23.76 27.20 9.4 13.2 16.5 2.6 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -1.1 % -1.7 % -13.3 % -15 % -15 % -14 % -30 % -3.4 %

Carlsberg A/S Class B lasku 616.00 600.00 94,177 121,613 0.4 % 1.5 % -2.0 % 0.8 % 479.30 585.34 650.50 9.4 14.1 19.1 2.0 10.3 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 122.00 732 3.4 % 2.1 % 7.5 % 19.6 % 92.00 108.54 125.00

Royal Unibrew A/S nosto 284 315 15,354 16,602 -0.4 % -0.2 % -0.4 % 20.5 % 210.60 266.53 318.50 12.9 16.9 19.2 5.3 27.7 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.02 4.80 728 735 0.2 % 1.3 % -3.6 % -4.3 % 3.65 4.24 4.65 8.1 11.2 15.1 3.2 21.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 0.1 % -3.4 % -0.8 % 3 %

Celesio AG nosto 25.36 23.50 5,153 6,144 1.2 % 1.2 % -0.2 % -3.5 % 24.33 25.35 26.81 8.8 11.0 14.7 1.5 10.0 %

Orion Oyj Class B lasku 34.77 29.75 4,879 4,816 0.8 % 7.1 % 10.5 % 11.9 % 27.79 32.34 38.86 16.1 17.9 23.5 7.7 32.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 6.5 % 14.1 % -20.9 % 26 % 5 % 14 % 75 % 9.5 %

AstraZeneca PLC nosto 38.73 46.40 48,971 56,911 0.6 % 2.6 % -0.6 % -7.6 % 37.46 41.77 46.34 11.7 12.6 14.4 4.2 29.5 %

22.6.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 235.50 260.00 46,515 46,767 -0.3 % -1.3 % -6.7 % 73.2 % 127.00 210.46 264.20 13.8 21.3 26.7 4.5 16.9 %

Outokumpu Oyj lasku 3.75 4.00 1,559 3,021 0.7 % 4.0 % 6.8 % -23.5 % 1.98 3.31 5.28 8.3 24.1 196.3 0.7 0.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.9 % 1.5 % 2.5 % -4.7 % 32 % 102 % 619 % -23 % -4.5 %

Acerinox SA nosto 9.80 11.15 2,615 3,304 -3.5 % 3.5 % -0.5 % -25.1 % 7.04 9.99 13.86 9.2 16.9 25.1 1.4 5.4 %

Aperam SA nosto 33.68 37.42 2,629 2,708 -1.9 % 1.1 % 0.9 % -8.8 % 22.08 31.87 39.71 5.7 8.2 12.8 1.2 9.5 %

ArcelorMittal SA nosto 4.56 4.98 13,980 24,183 -4.2 % 5.3 % 15.1 % -36.1 % 2.01 4.27 7.44 5.0 11.4 59.4 0.5 0.9 %

POSCO lasku 207K 285K 18004K 32953K 0.7 % 0.2 % 1.7 % -5.1 % 156K 194K 253K 5.4 11.2 11.8 0.4 3.6 %

Outotec Oyj lasku 3.81 3.40 698 614 0.0 % 4.7 % 11.4 % -36.8 % 2.49 3.98 6.40 8.0 15.6 34.0 1.6 4.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.0 % 8.1 % -14.8 % -12 % 22 % 104 % -12 % -6.1 %

Metso Oyj lasku 21.19 20.50 3,186 3,307 0.3 % 4.5 % 3.5 % -18.2 % 17.31 21.53 26.59 9.6 11.8 17.6 2.2 12.6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 248.00 235.00 12,710 15,490 1.2 % 6.9 % 3.2 % -25.8 % 206.00 258.77 343.00 8.6 13.8 15.8 1.4 9.1 %

PKC Group Oyj lasku 17.63 19.50 425 451 2.0 % 1.6 % 9.5 % -15.2 % 12.90 16.91 22.55 6.1 10.7 17.1 2.6 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.3 % -0.6 % -2.0 % 5.5 % -31 % -11 % -10 % -37 % 0.5 %

Accuride Corporation nosto 1.46 1.90 70 1.4 % -5.8 % 2.8 % -63.6 % 0.74 2.27 4.19 2.4 -24.2 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 27.95 32.00 4,744 6,674 -0.6 % 2.4 % 3.1 % -7.9 % 20.56 27.08 30.63 10.6 15.1 22.3 4.3 19.2 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 5.09 5.00 156 1.0 % 8.3 % 45.4 % -28.9 % 2.02 3.80 7.50 37.9

Meritor, Inc. nosto 8.60 9.00 767 1,539 -1.9 % 3.2 % 5.1 % -37.7 % 6.11 9.79 14.22 4.7 6.7 5.3

Stoneridge, Inc. lasku 16.27 17.00 453 -0.2 % 4.2 % 8.5 % 30.6 % 10.18 13.19 16.99 12.1 3.3 26.9 %

WABCO Holdings Inc. nosto 105.25 125.00 5,921 5,833 -1.4 % 1.0 % 4.1 % -16.6 % 81.66 106.87 127.28 11.3 14.2 17.6 6.4 36.3 %

Ponsse Oyj nosto 21.18 25.00 593 614 2.8 % 2.4 % -5.9 % 53.0 % 13.10 17.94 23.53 8.4 10.1 13.0 3.7 28.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.5 % 1.2 % -12.6 % 69.4 % -46 % -61 % -34 % 51 % 16.6 %

Deere & Company nosto! 84.09 76.00 26,426 55,913 -1.8 % -1.2 % 8.2 % -9.2 % 70.16 81.79 98.23 23.6 38.9 22.3 3.7 16.7 %

Komatsu Ltd. nosto 1.91K 1.80K 1852K 2108K 0.4 % 3.5 % 5.4 % -23.6 % 1.56K 1.97K 2.60K 7.7 13.0 16.9 1.1 6.7 %

Poyry Oyj lasku 3.02 2.50 180 219 -2.0 % -5.6 % -3.0 % -13.7 % 3.02 3.56 4.16 11.4 14.7 21.8 1.3 6.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % -8.3 % -7.5 % -25.0 % 20 % 22 % 53 % -35 % -8.0 %

Etteplan Oyj nosto 4.61 4.94 114 146 3.4 % 2.0 % 9.2 % 18.9 % 3.58 4.25 4.94 8.5 11.3 12.2 2.1 17.4 %

AF AB Class B nosto 139.00 142.50 10,888 12,200 0.5 % 3.7 % -2.3 % 26.4 % 107.00 131.15 153.00 11.4 12.7 15.8 2.3 14.4 %

Arcadis NV nosto 14.42 16.00 1,241 1,583 -1.6 % 1.7 % 0.2 % -42.3 % 11.23 18.95 26.18 6.1 9.5 9.3 1.1 12.1 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 52.20 53.00 6,364 6,048 -0.4 % 2.3 % 6.1 % 19.9 % 34.76 42.07 52.99 8.8 10.6 16.2 1.3 8.2 %

Sweco AB Class B nosto 143.00 145.00 17,369 18,838 0.8 % 4.2 % 9.3 % 33.5 % 100.13 121.62 143.00 12.6 16.1 17.8 3.2 18.1 %

22.6.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.2 % -7.9 % 12.8 % 75 % -6 % 8 % 204 % 7.0 %

Apetit Oyj nosto 12.62 13.50 80 104 0.6 % 1.4 % -1.1 % -5.8 % 11.64 13.05 14.53 7.6 14.4 17.0 0.7 3.8 %



Ramirent Oyj lasku 6.70 6.75 728 1,039 -0.6 % 3.4 % 3.9 % 4.9 % 5.05 6.52 8.29 5.6 14.2 13.8 2.2 16.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.6 % 3.8 % 27.9 % 14 % 11 % -3 % 98 % 6.3 %

Cramo Oyj lasku 19.84 20.25 887 1,260 -0.2 % 7.6 % 3.4 % 12.4 % 15.37 18.34 20.88 6.0 12.7 12.5 1.6 12.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.33 2.30 226 354 -1.8 % 1.5 % 5.6 % -31.7 % 1.21 1.49 2.10 3.9 7.6 7.0 0.9 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.49 190 287 -0.7 % -0.7 % -8.8 % -49.8 % 0.28 0.40 0.75 4.8 18.1 23.2 0.8 3.5 %

SSAB AB Class A nosto 20.25 20.50 13,833 33,229 -0.1 % 4.9 % -8.3 % -41.2 % 12.93 22.82 35.55 7.3 39.3 89.5 0.3 0.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -2.8 % -26.7 % -29.5 % 28 % 288 % 356 % -82 % -13.8 %

AK Steel Holding Corporationnosto 4.90 5.00 1,167 3,096 -2.2 % 6.3 % 41.6 % 4.3 % 1.64 3.16 5.50 6.3 11.2 33.4

ThyssenKrupp AG nosto 18.87 21.80 10,676 14,248 -0.9 % 8.4 % 1.8 % -21.0 % 12.56 18.71 25.13 4.8 8.2 14.5 2.8 19.1 %

voestalpine AG nosto! 32.00 33.00 5,598 9,028 -0.2 % 8.3 % 12.0 % -18.3 % 22.13 30.89 40.46 6.0 11.0 11.0 1.0 9.4 %

Sampo Oyj Class A nosto 38.35 42.90 21,476 23,454 0.2 % 4.4 % -3.4 % -8.3 % 36.14 43.07 47.67 13.2 13.3 13.8 1.8 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.9 % 1.4 % -5.0 % 8 % 18 % 12 % -26 % -5.0 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA nosto 33.54 37.00 15,090 23,272 -0.5 % 2.1 % -2.5 % 8.5 % 26.30 32.25 37.69 9.5 8.1 0.5 6.5 %

Topdanmark A/S nosto 165.0 190 17,325 16,852 0.2 % 3.6 % -7.5 % -7.0 % 142.60 178.29 201.8 12.2 13.0 13.3 3.2 24.2 %

Tryg A/S lasku 120.70 140.50 34,950 0.2 % 4.7 % -4.4 % -11.6 % 112.00 128.92 146.50 15.3 3.7 23.8 %

Sanoma Oyj lasku 5.22 4.45 850 1,613 -2.7 % 2.8 % 4.4 % 21.7 % 3.13 4.12 5.60 4.0 12.0 11.2 1.0 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.4 % -0.7 % 8.1 % 32.7 % -65 % -17 % -51 % -63 % -5.7 %

Alma Media Oyj nosto 3.70 4.20 305 354 3.9 % 5.1 % 0.5 % 18.2 % 2.51 3.13 3.85 7.1 10.4 12.7 2.4 18.8 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.95 2.40 42 80 0.0 % -3.0 % -5.3 % -16.3 % 1.87 2.08 2.45 6.5 7.3 5.7 0.7 11.8 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.23 81 -0.1 % -1.2 % -1.4 % -20.5 % 7.21 8.24 9.10

Talentum Oyj lasku 1.05 1.32 1.49

Eniro AB lasku 0.60 294 -0.3 % 5.1 % -10.7 % -49.9 % 0.55 0.89 1.49

Modern Times Group AB Class Blasku! 236.10 275.00 15,780 17,218 1.3 % 9.1 % -1.7 % 1.9 % 198.00 233.31 264.00 10.1 11.7 15.5 3.3 21.0 %

Schibsted Asa Class A lasku 250.40 275.00 55,355 55,387 -0.4 % 5.8 % -3.7 % 1.0 % 219.80 264.25 324.70 22.3 28.6 58.3 5.0 8.5 %

22.6.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 3.91 4.35 1,330 3,243 1.3 % 3.2 % 4.8 % 17.9 % 3.29 3.70 4.05 19.5 19.4 12.5 0.7 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 1.2 % 4.6 % 10.1 % -8 % -9 % -25 % -31 % -1.5 %




Fabege AB nosto! 139.60 150.00 23,089 44,050 2.3 % 4.5 % 1.8 % 22.1 % 111.70 130.29 142.90 30.0 30.3 28.1 1.2 4.4 %



-7.6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5.52 7.35 406 1,173 -1.9 % -5.4 % -1.5 % -19.0 % 5.51 6.64 8.41 13.0 40.1 0.4 -0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -5.9 % 6.0 % 8.5 % 16 % 177 % -94 % -100 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 250.60 279.00 414,761 403,753 -0.9 % 3.5 % -2.7 % -24.1 % 238.50 300.59 362.00 11.2 14.5 19.1 6.4 33.4 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 10.25 348 -1.4 % -2.4 % -12.4 % -31.0 % 10.05 15.19 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 3.8 % -0.5 % -20.7 % -8 % -29 % -15 % -48 % 26.0 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -3.8 % -5.1 % -14.6 % -42 % -39 % -56 % -35 % 2.2 %


Sponda Oyj lasku 3.91 4.35 1,330 3,243 1.3 % 3.2 % 4.8 % 17.9 % 3.29 3.70 4.05 19.5 19.4 12.5 0.7 5.7 %


Fabege AB nosto! 139.60 150.00 23,089 44,050 2.3 % 4.5 % 1.8 % 22.1 % 111.70 130.29 142.90 30.0 30.3 28.1 1.2 4.4 %



Telia Company AB lasku 3.99 4.61 17,240 23,429 0.6 % 2.5 % -3.3 % -24.1 % 3.86 4.61 5.67 8.3 14.7 12.5 1.5 12.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -0.7 % 2.3 % -7.3 % 6 % -6 % -25 % -49 % -6.0 %

Elisa Oyj Class A nosto 33.65 31.00 5,631 6,525 -1.4 % 2.2 % 2.2 % 22.5 % 26.62 32.41 35.99 11.5 18.6 20.2 5.5 27.4 %

22.6.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 31.90 37.00 25,903 50,936 2.3 % 4.2 % -6.0 % -35.4 % 28.24 36.67 53.75 5.7 13.5 11.8 1.4 11.6 %

Tele2 AB Class B nosto 70.00 80.00 31,533 44,723 -1.9 % 2.8 % -12.5 % -30.6 % 65.85 80.83 104.60 8.5 20.5 22.5 1.9 8.5 %

Telenor ASA lasku 131.60 152.00 197,592 261,624 -0.2 % 3.5 % -6.0 % -23.8 % 116.80 150.37 186.10 5.6 9.8 12.5 3.1 25.1 %

Tieto Oyj lasku 24.07 25.00 1,784 1,794 0.5 % 3.6 % 2.9 % 16.3 % 20.24 23.41 25.43 8.5 11.0 14.5 3.6 24.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % -2.4 % 2.7 % -9.7 % 6 % 11 % 3 % 58 % 8.7 %

Digia Oyj nosto 3.14 3.80 66 71 4.7 % 10.2 % -3.1 % 56.6 % 2.81 2.79 7.47 7.4 10.7 13.1 1.8 13.5 %

Atos SE nosto 81.95 85.25 8,503 7,589 0.6 % 5.9 % 0.4 % 22.9 % 61.41 72.54 83.42 5.2 7.0 11.5 1.9 16.4 %

Cap Gemini SA nosto 86.99 99.00 14,978 15,811 0.3 % 5.3 % 6.4 % 9.9 % 67.70 81.64 90.80 8.9 10.7 16.1 1.9 12.0 %

HiQ International AB lasku 48.10 55.00 2,594 2,408 2.3 % 2.8 % -3.2 % 14.6 % 41.10 45.57 52.00 10.7 11.3 15.6 3.6 22.9 %

Tikkurila Oyj nosto! 15.16 16.75 669 703 1.3 % 1.5 % -0.9 % -12.2 % 14.29 15.93 18.43 8.8 11.6 14.9 3.2 21.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 0.4 % -2.5 % -12.9 % 10 % 7 % -15 % -39 % -5.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.54 68.00 14,743 15,584 0.2 % 4.6 % -3.3 % -11.9 % 49.91 61.02 71.23 7.0 9.8 14.0 2.1 14.7 %

H.B. Fuller Company lasku 47.18 50.00 2,359 2,773 -0.2 % 0.4 % 8.7 % 11.9 % 30.72 39.40 48.49 9.1 11.9 17.1 2.2 12.9 %

Sherwin-Williams Company nosto 287.50 322.00 26,592 -0.7 % -1.6 % -0.7 % 2.0 % 218.27 269.23 309.00 21.5 11.5 53.5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 2.6 % -0.7 % 9.9 % 1 % -23 % 9 % -45 % 24.4 %







Uponor Oyj Class A lasku 14.82 15.75 1,085 1,199 -0.3 % 2.8 % 5.5 % 9.6 % 10.42 13.26 15.80 8.8 11.8 17.4 3.9 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -0.2 % 7.1 % -7.8 % -51 % -45 % -25 % -50 % -10.9 %

Geberit AG lasku 371.00 377.50 13,742 14,464 -0.5 % 3.1 % -1.6 % 17.4 % 289.50 338.43 383.90 18.0 21.7 23.4 7.8 33.3 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 27.85 29.75 507 437 1.1 % -3.0 % 9.2 % 21.9 % 21.81 24.43 29.83 8.2 11.4 16.5 2.5 15.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -4.6 % 7.4 % 20.2 % -38 % -24 % -15 % -70 % -21.0 %

Chino Corporation 1.00K 10K 3.4 % 3.4 % -0.6 % -19.7 % 0.96K 1.09K 1.30K

Horiba , Ltd. nosto 4.86K 5.50K 207K 205K 2.3 % 2.3 % 5.0 % 1.0 % 3.14K 4.41K 5.41K 7.7 10.5 16.2 1.4 8.8 %

22.6.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.lasku 374.74 352.00 10,028 10,685 -0.3 % 0.4 % 2.9 % 10.9 % 275.30 330.55 386.68 17.4 18.2 24.8 21.1 85.4 %

Thermo Fisher Scientific Inc. lasku 148.91 166.00 58,598 69,664 0.4 % 0.6 % 0.0 % 14.6 % 117.10 135.89 154.81 14.8 16.2 17.4 2.6 14.7 %

Valmet Corp lasku 12.12 12.50 1,816 1,936 4.5 % 15.3 % 11.3 % 19.1 % 8.08 9.64 12.12 7.2 10.5 14.5 1.9 13.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5.2 % 12.3 % 11.2 % 21.4 % 4 % 20 % -3 % -21 % -20 %

ANDRITZ AG nosto 43.50 56.00 4,524 3,353 -0.7 % 6.1 % -2.8 % -13.4 % 37.82 45.72 53.96 5.9 7.7 14.2 3.1 22.0 %

Kadant Inc. nosto 50.34 55.00 546 509 -0.7 % 0.0 % 3.1 % 8.8 % 33.38 43.20 51.52 7.9 9.9 15.6 1.8 11.2 %

Wartsila Oyj Abp nosto 38.19 40.00 7,533 7,600 1.0 % 5.4 % 4.1 % -7.8 % 33.22 39.02 44.97 10.2 12.1 15.6 3.0 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 5.2 % 1.0 % -0.4 % 13 % -25 % -51 % 0 % 5.3 %

Caterpillar Inc. nosto 76.49 72.00 44,662 47,589 0.1 % 2.2 % 9.5 % -12.6 % 56.36 72.50 88.81 9.0 16.0 21.5 3.0 13.9 %

MAN SE lasku 92.24 90.29 13,555 0.1 % -1.8 % -3.2 % -2.2 % 89.70 93.60 95.92 42.1

YIT Oyj nosto 6.43 6.05 818 1,309 0.1 % 1.2 % 5.4 % 2.1 % 4.32 5.45 7.19 12.0 13.8 15.5 1.4 9.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -1.1 % 5.8 % -11.4 % 50 % 38 % 25 % -32 % -8.2 %

Lemminkainen Corporation lasku 13.00 14.00 302 398 0.0 % -0.1 % -3.7 % 11.1 % 11.00 12.85 14.25 4.5 7.3 15.0 0.9 5.8 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 3.87 4.10 234 539 0.8 % 2.4 % 16.6 % 33.1 % 2.42 3.04 3.95 12.7 13.8 11.5 0.8 6.9 %

JM AB lasku 210.70 245.00 15,386 15,808 -0.4 % 3.2 % -10.9 % -6.1 % 179.50 226.59 265.50 8.1 8.1 10.5 2.8 27.1 %

Peab AB Class B lasku 64.65 68.00 19,119 21,123 -0.2 % 4.5 % -4.3 % 8.1 % 54.60 64.82 76.00 7.1 9.7 11.7 2.1 17.6 %

NCC AB Class B lasku 193.50 257.50 20,984 21,663 -0.2 % 3.8 % 1.2 % 17.9 % 183.80 176.24 309.50 8.0 11.2 13.4 2.3 17.0 %

Veidekke ASA nosto 102.00 120.00 13,638 13,685 0.0 % 0.0 % -1.0 % 16.6 % 83.00 102.43 117.00 7.6 10.0 12.1 3.5 29.4 %

nosto kpl 147 1.27 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 116 Mediaani: 0.1 % 3.1 % 1.3 % -2.2 % 8.4 12.5 15.1 1.8 12.9 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

22.6.2016, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.77 3.80 37.2 % 2.62 3.53 2.00 4.80 8.0 27.3 8.2 5.4 1.0 0.9 12.2 % 3.2 % 5.8 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.29 8.50 16.6 % 6.75 8.27 6.51 16.33 21.8 18.5 5.5 4.7 1.1 1.1 5.2 % 5.9 % 4.3 %

Aktia Bank plc Class Anosto 8.09 9.00 11.2 % 7.70 11.66 4.34 12.07 10.4 10.0 0.9 0.8 8.4 % 8.5 % 7.9 %

Alandsbanken Abp Class B 14.20 n.a. 14.08 17.58 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 3.70 4.20 13.5 % 2.51 3.85 2.49 6.97 20.0 14.5 9.3 7.6 2.6 2.5 13.1 % 17.1 % 3.2 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 25.77 30.00 16.4 % 22.05 28.07 7.52 28.07 23.6 19.6 14.3 11.9 3.2 2.9 13.5 % 15.0 % 2.1 %

Apetit Oyj nosto 12.62 13.50 7.0 % 11.64 14.53 11.64 21.63 26.0 8.5 0.6 0.7 -0.6 % 2.5 % 4.8 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 16.50 18.50 12.1 % 13.15 17.69 13.15 17.69 18.5 16.2 14.3 12.8 3.2 3.2 17.5 % 19.7 % 6.1 %

Aspo Plc lasku 6.20 7.50 21.0 % 6.00 7.76 5.18 8.25 11.6 12.5 10.2 9.2 1.8 1.8 15.8 % 14.5 % 6.6 %

Atria Oyj Class A lasku 8.73 8.30 -4.9 % 7.61 9.33 4.76 10.50 12.7 10.9 5.3 5.4 0.6 0.6 4.9 % 5.5 % 4.6 %

Basware Oyj lasku 36.22 39.00 7.7 % 30.48 47.80 14.95 47.80 n.m. 41.9 1,038.7 3.6 3.8 4.5 % -5.9 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 0.99 1.05 6.1 % 0.91 1.09 0.78 1.42 17.0 12.4 14.0 10.6 1.3 1.3 7.7 % 10.4 % 7.1 %

Cargotec Oyj Class B lasku 36.36 36.75 1.1 % 23.70 37.43 15.65 37.43 14.5 13.0 9.9 8.8 1.7 1.6 12.0 % 12.4 % 2.2 %

Caverion Oyj lasku! 5.79 6.50 12.3 % 5.66 9.69 3.00 9.69 13.5 15.6 12.7 9.3 2.8 2.8 21.0 % 17.9 % 4.8 %

Citycon Oyj nosto 2.11 2.40 13.5 % 2.03 2.53 1.67 3.02 12.3 12.9 23.6 19.4 0.8 0.8 6.8 % 6.4 % 7.1 %

Componenta Oyj lasku 0.48 0.30 -37.4 % 0.44 1.13 0.44 6.11 16.1 0.0 %

Comptel Oyj nosto 1.46 1.73 18.2 % 1.06 1.93 0.37 1.93 35.8 20.9 13.3 8.3 4.3 3.8 12.0 % 18.2 % 2.1 %

Consti Yhtiot Oyj 11.50 14.50 26.1 % 8.90 12.00 8.90 12.00 16.8 10.5 7.8 7.3 0.8 3.0 4.9 % 28.3 % 3.4 %

Cramo Oyj lasku 19.84 20.25 2.1 % 15.37 20.88 5.68 20.88 17.0 13.3 6.6 6.2 1.8 1.7 10.5 % 12.6 % 3.3 %

Detection Technology Oynosto 7.85 8.65 10.2 % 4.25 8.50 4.25 8.50 26.6 20.7 12.0 10.6 4.9 4.1 18.3 % 20.0 % 1.1 %

Digia Oyj nosto 3.14 3.80 21.0 % 2.81 7.47 2.28 7.47 11.2 13.7 14.5 8.9 1.6 1.8 14.2 % 13.5 % 3.2 %

Dovre Group Plc nosto 0.30 n.a. 0.29 0.51 0.28 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.67 0.65 -3.0 % 0.66 0.90 0.57 1.05 20.7 2.0 2.1 -16.2 % -12.5 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.28 n.a. 6.11 10.85 3.40 10.85

Bittium Corporation nosto 5.57 6.10 9.5 % 4.57 7.80 0.36 7.80 123.8 47.9 20.8 11.0 2.2 1.5 1.8 % 3.2 % 5.4 %

Elisa Oyj Class A nosto 33.65 31.00 -7.9 % 26.62 35.99 12.70 35.99 22.0 20.7 12.7 11.7 5.8 5.7 26.4 % 27.3 % 4.2 %

eQ Oyj nosto 5.70 6.35 11.4 % 4.30 6.75 1.34 6.75 20.0 16.4 16.2 11.1 3.3 3.2 16.4 % 19.7 % 8.8 %

Etteplan Oyj nosto 4.61 4.94 7.2 % 3.58 4.94 1.81 4.94 13.9 13.1 9.6 9.7 2.9 2.1 21.0 % 16.4 % 3.1 %

Exel Composites Oyj lasku 4.92 5.25 6.7 % 4.78 8.05 4.78 9.85 18.0 25.6 10.7 9.9 1.9 1.9 10.6 % 7.6 % 4.3 %

Finnair Oyj nosto 4.34 6.05 39.4 % 2.62 5.92 1.67 5.92 7.2 7.3 1.4 1.4 0.8 0.7 10.6 % 9.3 % 0.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


22.6.2016, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 15.94 17.00 6.6 % 15.60 21.07 10.99 22.30 20.7 20.2 10.4 1.1 1.1 5.3 % 5.7 % 4.4 %

Fortum Oyj lasku 14.45 12.85 -11.1 % 10.99 17.21 10.99 21.59 20.1 22.7 8.8 10.8 0.9 1.0 4.6 % 4.2 % 7.6 %

F-Secure Oyj lasku 2.67 2.80 4.9 % 2.15 3.84 1.32 3.84 31.4 26.7 10.7 14.0 5.4 5.7 17.3 % 21.5 % 4.5 %

Glaston Oyj lasku 0.36 0.40 11.7 % 0.34 0.56 0.22 1.07 18.4 8.5 1.9 1.8 -0.5 % 9.8 % 2.8 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.10 2.70 -12.9 % 2.94 5.65 2.94 6.40 14.1 20.7 4.8 4.6 0.4 0.4 2.9 % 2.0 % 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.44 n.a. 1.38 1.88 1.38 4.62 14.8 19.9 0.0 %

Huhtamaki Oyj lasku 37.07 37.25 0.5 % 26.21 38.18 7.09 38.18 22.5 19.9 13.0 11.8 3.8 3.4 17.1 % 17.2 % 1.8 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.95 2.40 23.1 % 1.87 2.45 1.83 7.67 11.5 7.0 11.3 7.4 0.8 0.7 6.5 % 10.0 % 5.1 %

Innofactor Plc nosto 0.82 1.00 22.0 % 0.76 1.01 0.38 1.83 16.4 15.0 12.0 7.4 1.1 1.2 6.8 % 7.7 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 10.56 11.00 4.2 % 8.92 11.92 7.80 13.02 16.8 14.4 8.1 7.8 1.4 1.3 8.1 % 9.3 % 5.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.23 n.a. 7.21 9.10 7.21 18.50

Kesko Oyj Class B lasku 37.19 37.00 -0.5 % 28.30 39.51 18.08 41.04 21.9 20.6 7.3 9.8 1.7 1.8 7.8 % 8.6 % 6.7 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.00 n.a. 2.48 4.05 2.48 9.65

Kone Oyj Class B nosto 40.45 39.00 -3.6 % 31.50 43.49 16.89 44.35 21.3 21.3 14.2 14.2 8.2 7.5 38.6 % 35.2 % 3.5 %

Konecranes Oyj nosto 23.33 24.50 5.0 % 17.92 34.98 13.18 34.98 24.4 17.6 14.1 9.9 3.0 3.1 12.3 % 17.5 % 4.5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 7.82 8.00 2.3 % 4.73 8.42 4.73 8.42 45.8 14.8 11.6 10.0 1.7 1.6 3.7 % 11.0 % 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 16.77 18.00 7.3 % 14.37 18.59 8.59 18.74 16.1 15.8 8.3 7.4 3.0 2.9 18.9 % 18.6 % 5.1 %

Lemminkainen Corporationlasku 13.00 14.00 7.7 % 11.00 14.25 9.50 22.81 n.m. 19.4 5.8 4.8 0.9 0.9 4.2 % 4.5 % 0.5 %

Marimekko Oyj lasku 7.07 6.90 -2.4 % 6.06 10.00 6.06 17.15 70.7 20.1 11.6 7.5 2.1 2.2 3.0 % 10.8 % 5.0 %

Martela Oyj Class A nosto 6.38 7.50 17.6 % 2.75 6.73 2.75 7.50 10.5 8.2 2.4 3.3 1.1 1.0 10.1 % 12.7 % 5.5 %

Metso Oyj lasku 21.19 20.50 -3.3 % 17.31 26.59 17.31 40.47 14.6 18.3 8.1 9.8 2.2 2.2 15.1 % 12.2 % 5.0 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 4.85 5.95 22.6 % 4.38 7.15 1.13 7.15 14.3 13.3 9.2 7.3 1.7 1.6 11.8 % 11.8 % 3.5 %

Munksjo Oyj nosto 9.20 11.80 28.3 % 7.18 10.55 4.54 12.50 15.6 11.5 7.1 5.5 1.2 1.1 7.5 % 9.6 % 3.3 %

Neste Corporation lasku 30.51 29.20 -4.3 % 20.36 31.59 6.14 31.59 10.7 11.9 6.5 7.1 2.5 2.2 23.5 % 18.6 % 3.3 %

Nixu OY nosto 4.99 5.40 8.2 % 4.16 5.40 3.95 5.40 20.8 16.8 3.8 3.6 18.5 % 21.2 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto 4.95 6.00 21.2 % 4.52 7.11 1.33 7.87 13.8 26.1 8.8 7.8 1.9 1.4 13.6 % 5.2 % 5.3 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.90 31.30 -4.9 % 22.50 37.57 18.82 38.72 18.9 18.4 11.2 11.0 3.6 3.5 18.9 % 18.8 % 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 8.39 9.84 17.3 % 7.81 12.32 5.06 12.43 9.2 10.2 1.1 1.1 11.9 % 10.5 % 7.6 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.68 n.a. 0.65 1.28 0.65 3.00

Okmetic Oyj nosto 9.20 8.00 -13.0 % 6.30 9.69 3.50 9.69 24.2 18.4 10.5 6.8 2.7 2.8 11.3 % 15.4 % 6.3 %



22.6.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 26.00 24.50 -5.8 % 20.30 27.20 13.49 29.90 24.8 17.3 9.1 9.9 2.9 2.7 11.7 % 15.5 % 2.7 %

Orava Residential REIT Plclasku 8.62 9.45 9.6 % 8.54 11.78 8.54 15.88 9.0 10.9 18.3 18.7 0.7 0.8 7.8 % 7.5 % 12.5 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.02 4.80 19.4 % 3.65 4.65 1.48 4.65 16.8 15.6 9.2 8.4 3.8 3.4 22.4 % 21.5 % 3.2 %

Orion Oyj Class B lasku 34.77 29.75 -14.4 % 27.79 38.86 13.19 38.86 23.5 23.6 14.4 16.1 8.3 7.8 35.2 % 32.9 % 3.7 %

Outokumpu Oyj lasku 3.75 4.00 6.6 % 1.98 5.28 1.98 21.01 16.1 12.5 0.7 0.7 -10.4 % -3.9 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 3.81 3.40 -10.8 % 2.49 6.40 2.49 13.03 16.6 45.6 7.6 8.8 1.7 1.6 10.5 % 3.6 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.84 0.95 13.1 % 0.81 1.04 0.66 1.21 10.0 1.1 1.1 10.8 % 6.0 %

Pihlajalinna Oy lasku 15.83 19.75 24.8 % 11.80 19.85 11.38 19.85 243.6 30.4 32.6 11.5 3.5 3.1 1.5 % 10.3 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 17.63 19.50 10.6 % 12.90 22.55 8.60 26.33 24.7 19.0 6.9 6.6 2.9 2.7 11.7 % 14.4 % 4.0 %

Ponsse Oyj nosto 21.18 25.00 18.0 % 13.10 23.53 5.50 23.53 14.3 13.4 8.3 8.7 5.0 4.0 35.2 % 30.1 % 2.6 %

Poyry Oyj lasku 3.02 2.50 -17.2 % 3.02 4.16 2.60 10.25 37.0 27.8 16.9 13.7 1.7 1.4 4.5 % 4.9 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 0.99 1.05 6.1 % 0.96 1.63 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.91 5.00 27.9 % 3.67 4.50 1.52 5.04 15.0 15.4 11.7 10.2 1.8 1.7 11.7 % 11.0 % 4.1 %

Ramirent Oyj lasku 6.70 6.75 0.7 % 5.05 8.29 4.12 10.25 19.9 14.8 5.8 5.7 2.2 2.2 11.3 % 15.1 % 6.0 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.26 4.40 3.3 % 3.90 5.85 3.90 6.82 18.5 14.2 10.5 8.2 1.3 1.2 6.8 % 8.4 % 4.1 %

Raute Oyj Class A nosto 12.76 14.00 9.7 % 11.71 15.30 6.05 15.30 7.7 9.1 4.4 1.7 1.6 22.4 % 17.8 % 6.3 %

Restamax OY lasku 5.00 5.65 13.0 % 3.75 5.70 3.42 5.70 16.1 13.5 5.9 5.7 2.0 2.0 12.6 % 14.9 % 5.1 %

Revenio Group Oyj nosto 23.22 25.50 9.8 % 18.61 34.90 3.30 34.90 37.8 33.7 35.8 23.7 11.9 11.9 31.6 % 35.5 % 3.0 %

Robit PLC lasku 5.95 6.60 10.9 % 5.10 6.25 5.10 6.28 41.0 27.0 13.6 15.6 2.0 1.9 4.8 % 6.9 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 38.35 42.90 11.9 % 36.14 47.67 16.85 49.40 13.0 13.9 14.7 13.3 1.9 1.8 14.5 % 13.2 % 5.6 %

Sanoma Oyj lasku 5.22 4.45 -14.8 % 3.13 5.60 3.13 13.46 26.1 11.3 5.4 3.9 1.2 1.1 4.7 % 9.5 % 1.9 %

Scanfil Oyj 3.13 3.80 21.4 % 2.36 4.06 0.59 4.06 13.0 10.3 1.8 1.6 13.6 % 15.6 % 2.6 %

Siil i Solutions Oy lasku 7.35 8.00 8.8 % 5.57 9.20 2.37 9.20 12.5 3.1 24.8 %

Solteq Oyj lasku 1.68 1.90 13.1 % 1.50 1.97 0.95 1.97 168.0 12.0 4.1 1.8 1.3 1.1 % 10.8 % 0.0 %

Sponda Oyj lasku 3.91 4.35 11.1 % 3.29 4.05 2.64 4.57 11.9 12.6 17.2 19.8 0.7 0.7 5.9 % 5.7 % 4.9 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 3.87 4.10 5.9 % 2.42 3.95 2.28 5.30 25.7 15.7 15.0 15.0 0.8 0.8 3.3 % 5.2 % 2.1 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.97 n.a. 2.65 4.70 0.28 6.32 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 1.80 2.16 19.9 % 1.18 3.19 1.18 4.83 9.8 8.4 0.3 0.3 -1.0 % -0.3 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 5.52 7.35 33.3 % 5.51 8.41 5.51 20.06 40.7 15.8 0.4 0.4 -5.6 % -1.2 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 7.55 8.80 16.6 % 6.50 10.00 3.73 10.95 9.3 10.3 7.3 6.7 1.1 1.0 11.9 % 10.2 % 4.4 %



22.6.2016, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.84 4.50 17.2 % 3.61 6.65 1.65 6.65 11.7 10.4 1.5 1.4 13.1 % 13.6 % 2.6 %

Taaleri Plc nosto 8.70 11.00 26.4 % 7.72 9.50 2.90 9.50 11.4 2.1 18.7 %

Talenom Oyj nosto 5.41 6.50 20.1 % 4.61 6.77 4.61 7.33 22.5 3.9 17.3 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.05 1.49 0.90 1.99

Technopolis Oyj lasku 3.56 4.10 15.2 % 3.32 3.97 2.25 4.88 7.6 7.7 13.2 13.5 0.7 0.7 9.4 % 9.0 % 4.8 %

Tecnotree Oyj lasku 0.10 0.10 -1.0 % 0.09 0.17 0.07 0.43 n.m. 0.7 0.6 0.0 % -22.5 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.30 8.95 7.8 % 6.94 9.89 2.50 9.89 13.9 12.7 11.8 6.8 2.0 1.8 14.2 % 14.2 % 2.8 %

Telia Company AB lasku 3.99 4.61 15.6 % 3.86 5.67 3.86 6.22 14.3 12.4 9.4 8.4 1.6 1.6 11.3 % 12.6 % 8.2 %

Tieto Oyj lasku 24.07 25.00 3.9 % 20.24 25.43 8.39 25.43 15.9 14.9 10.2 8.9 3.7 3.6 23.0 % 24.5 % 5.6 %

Tikkurila Oyj nosto! 15.16 16.75 10.5 % 14.29 18.43 12.13 20.90 17.2 15.4 9.6 9.2 3.4 3.3 19.9 % 21.3 % 5.3 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.18 n.a. 0.12 0.22 0.12 1.04

United Bankers Oyj Class Anosto 35.50 43.00 21.1 % 35.50 49.89 33.00 50.50 14.9 13.3 5.3 3.2 3.2 21.3 % 24.4 % 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.18 17.70 3.0 % 13.19 18.19 7.30 19.26 9.8 12.0 8.5 7.0 1.2 1.1 11.7 % 9.2 % 4.4 %

Uponor Oyj Class A lasku 14.82 15.75 6.3 % 10.42 15.80 6.03 17.30 25.9 18.6 9.8 9.8 4.4 4.1 16.9 % 22.2 % 3.0 %

Vaisala Oyj Class A nosto 27.85 29.75 6.8 % 21.81 29.83 14.48 29.83 18.2 18.6 8.5 9.4 2.8 2.6 15.2 % 14.2 % 3.3 %

Valmet Corp lasku 12.12 12.50 3.1 % 8.08 12.12 6.00 12.47 18.4 15.3 7.2 7.5 2.1 2.0 11.6 % 13 % 2.9 %

Verkkokauppa.com Oylasku 6.58 7.70 17.0 % 4.89 8.20 3.35 8.20 32.9 28.6 33.0 18.9 8.3 7.3 25.3 % 25.6 % 2.3 %

Viking Line Abp 21.45 n.a. 16.28 26.01 13.50 27.90

Wartsila Oyj Abp nosto 38.19 40.00 4.7 % 33.22 44.97 15.50 44.97 16.6 16.0 12.1 10.6 3.4 3.1 20.6 % 19.5 % 3.1 %

Wulff Group Plc lasku 1.59 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.46

YIT Oyj nosto 6.43 6.05 -5.9 % 4.32 7.19 4.17 17.88 27.4 19.2 12.8 13.3 1.5 1.5 5.6 % 7.6 % 3.4 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.65 n.a. 4.60 6.32 3.16 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015E

OMX HEX: 1.0 7.2 % nosto kpl 57 lasku kpl 59 16.9 15.4 10.5 9.2 1.8 1.8 11.6 % 12.2 % 3.5 %

OMX HEX 25: 0.8 3.0 % nosto kpl 11 lasku kpl 14 16.7 18.0 10.1 9.9 1.9 1.8 12.3 % 12.6 % 4.4 %

FIM TOP-5 0.3 15.6 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 14.3 15.4 9.4 8.4 1.9 1.7 13.6 % 12.6 % 4.1 %

FIM TOP-10 1.0 14.5 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 14.0 13.5 8.8 7.6 1.8 1.6 13.1 % 13.1 % 3.7 %

FIM BOTTOM-5 0.3 -3.3 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 20.6 23.4 8.1 8.8 1.7 1.6 10.5 % 4.9 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.4 6.3 % nosto kpl 3 lasku kpl 7 24.4 19.0 12.4 11.8 2.0 1.9 8.2 % 5.3 % 2.0 %



22.6.2016, 27

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 11.8. 116.0 116.5 7.5 9.9 7.5 9.4 0.27 0.34 0.16 5.8 %

Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 40.8 38.0 0.37 1,075 977 22.0 63.9 22.8 55.7 0.12 0.65 0.31 4.3 %

Aktia Bank plc Class A 55.7 20.1 17.6 0.24 208.4 212.1 63.8 67.0 64.1 68.5 0.77 0.83 0.64 7.9 %

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 89.8 7.9 7.2 0.07 291.8 349.5 20.4 31.0 17.0 28.6 0.13 0.24 0.12 3.2 %

Amer Sports Oyj Class A28.7. 498.0 -4.0 -12.0 -0.08 2,534 2,718 212.0 243.6 168.0 216.2 1.03 1.30 0.55 2.1 %

Apetit Oyj 16.8. 98.9 0.8 0.1 0.04 380.8 381.5 1.6 6.1 -3.5 3.8 -0.69 0.49 0.60 4.8 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.0 5.0 5.4 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 1.00 6.1 %

Aspo Plc 17.8. 105.9 4.5 4.0 0.12 445.8 429.0 22.0 20.0 21.3 19.1 0.61 0.50 0.41 6.6 %

Atria Oyj Class A 346.0 7.5 4.5 0.11 1,340 1,368 36.0 39.0 20.1 29.0 0.49 0.81 0.40 4.6 %

Basware Oyj 19.7. 40.2 -4.0 -4.6 -0.21 143.0 156.0 8.0 -8.0 4.0 -10.0 0.22 -0.57 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.5 2.6 2.1 0.02 31.8 31.8 9.3 11.9 6.4 9.5 0.06 0.09 0.07 7.1 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 61.0 55.4 0.63 3,729 3,574 231.0 259.8 194.8 230.5 2.21 2.60 0.80 2.2 %

Caverion Oyj 21.7. 629.1 6.0 13.6 0.04 2,443 2,448 65.0 58.3 61.1 49.0 0.37 0.30 0.28 4.8 %

Citycon Oyj 14.7. 84.0 51.8 39.2 0.04 295.6 343.0 175.2 205.7 131.2 154.0 0.15 0.18 0.15 7.1 %

Componenta Oyj 121.0 1.0 -6.0 -0.03 494.8 449.0 8.0 1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 9.8. 25.3 2.1 1.5 0.01 97.7 108.1 8.5 11.7 7.7 10.8 0.04 0.07 0.03 2.1 %

Consti Yhtiot Oyj 66.1 2.7 2.1 0.23 256.0 278.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.10 0.39 3.4 %

Cramo Oyj 168.0 19.9 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65 3.3 %

Detection Technology Oy 12.0 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 1.1 %

Digia Oyj 12.8. 25.5 1.6 1.2 0.06 107.9 87.0 7.6 6.0 7.6 6.0 0.25 0.21 0.10 3.2 %

Dovre Group Plc 28.7.

Efore Oyj Class A 41.2 -0.9 -1.5 -0.02 89.9 83.7 -1.6 -1.5 -3.4 -2.7 -0.06 -0.04 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A

Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 5.4 %

Elisa Oyj Class A 15.7. 396.5 83.7 78.5 0.39 1,570 1,594 314.2 341.8 290.8 318.0 1.53 1.63 1.40 4.2 %

eQ Oyj 8.7 4.0 4.0 0.09 30.5 35.1 13.2 16.0 13.2 16.0 0.28 0.35 0.50 8.8 %

Etteplan Oyj 10.8. 46.0 3.0 3.0 0.10 141.1 176.0 9.6 11.9 8.0 10.3 0.28 0.33 0.14 3.1 %

Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21 4.3 %

Finnair Oyj 17.8. 565.0 18.5 14.3 0.09 2,324 2,340 24.0 120.7 113.1 125.2 0.63 0.85 0.00 0.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

22.6.2016, 28

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 24.0 0.21 1,105.0 1,250.0 65.1 89.9 125.8 87.0 1.04 0.66 0.70 4.4 %

Fortum Oyj 20.7. 771 125 130.0 0.12 3,702 3,458 808 704 -305 695 4.66 0.67 1.10 7.6 %

F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12 4.5 %

Glaston Oyj 9.8. 29.5 1.2 1.1 0.01 123.4 118.7 6.0 5.9 -0.6 5.5 -0.01 0.02 0.01 2.8 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class B 11.0 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6 -1.1 -1.1 -1.6 -1.5 -0.02 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 22.7. 756.2 75.4 68.6 0.53 2,726 2,888 237.5 267.7 180.7 246.2 1.43 1.92 0.66 1.8 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 5.1 %

Innofactor Plc 14.9 0.4 0.3 0.01 44.5 59.0 2.5 2.9 1.9 2.4 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 21.7. 607.0 43.0 34.0 0.18 2,373 2,446 163.0 174.0 102.1 142.6 0.47 0.68 0.53 5.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,403 73.0 74.0 0.50 8,679 10,006 244.4 255.5 239.0 252.5 1.03 1.79 2.50 6.7 %

Kesla Oyj Class A 9.8.

Kone Oyj Class B 19.7. 2,287 334.3 341.0 0.51 8,647 8,852 1,242 1,270 1,364 1,309 2.01 1.90 1.40 3.5 %

Konecranes Oyj 22.7. 523.0 27.0 18.0 0.31 2,126 2,111 120.3 100.8 86.0 0.52 0.99 1.05 4.5 %

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 64.1 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.53 0.35 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.5 14.2 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85 5.1 %

Lemminkainen Corporation28.7. 448.5 24.1 19.2 0.63 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.96 0.06 0.5 %

Marimekko Oyj 11.8. 23.0 0.5 0.5 0.04 95.7 96.5 1.5 3.9 1.1 3.3 0.10 0.24 0.35 5.0 %

Martela Oyj Class A 28.9 0.2 0.1 0.03 132.8 123.3 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 5.5 %

Metso Oyj 21.7. 694 70.9 60.1 0.30 2,977 2,683 336.0 274.6 516.0 224.5 2.95 1.05 1.05 5.0 %

Metsa Board Corporation Class B4.8. 445.5 36.5 30.0 0.07 2,008 1,832 180.0 185.3 167.0 157.0 0.39 0.36 0.17 3.5 %

Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30 3.3 %

Neste Corporation 28.7. 2,592 189.0 166.0 0.55 11,131 10,733 925.0 879.0 746.7 810.0 2.19 2.58 1.00 3.3 %

Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 1.8 %

Nokia Oyj 4.8. 5,785 388 346.0 0.04 12,499 24,815 1,994 2,111 1,804 1,807 0.32 -0.01 0.26 5.3 %

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 333.7 74.1 72.1 0.45 1,360 1,369 296.0 303.3 274.2 292.0 1.80 1.79 1.50 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,470 1,242 1,083 0.21 10,140 9,679 5,183 4,896 4,704 4,340 0.91 0.83 0.64 7.6 %

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Okmetic Oyj 22.7. 22.0 3.2 3.1 0.14 84.5 82.6 9.4 16.1 7.5 16.0 0.28 0.81 0.58 6.3 %



22.6.2016, 29

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 96.0 14.1 14.0 0.52 310.5 318.3 37.5 40.4 26.5 38.0 1.07 1.45 0.70 2.7 %

Orava Residential REIT Plc 5.1 2.8 1.8 0.22 17.5 20.6 9.7 10.6 7.1 7.4 0.96 0.79 1.08 12.5 %

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 417.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13 3.2 %

Orion Oyj Class B 19.7. 265.0 76.0 75.0 0.38 1,016 1,037 266.6 269.5 262.3 264.0 1.48 1.48 1.30 3.7 %

Outokumpu Oyj 26.7. 1,401 -16.0 -50.0 -0.10 6,384 5,717 -104.0 15.0 127.0 -112.5 0.23 -0.21 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.7. 264.3 5.4 1.4 0.00 1,201 1,065 47.0 30.1 -22.9 8.0 -0.09 0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 2.6. 44.5 2.7 2.3 0.02 148.2 173.7 7.3 11.6 3.4 8.3 0.15 0.08 0.05 6.0 %

Pihlajalinna Oy 17.8. 103.4 5.1 4.9 0.15 213.3 408.3 4.8 18.1 1.8 17.0 0.04 0.54 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 10.8. 216.0 9.0 7.4 0.26 908.0 877.8 31.6 37.7 18.3 33.5 0.31 0.86 0.70 4.0 %

Ponsse Oyj 9.8. 117.7 14.7 14.0 0.40 461.9 486.6 56.0 58.5 50.4 56.0 1.48 1.58 0.55 2.6 %

Poyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.8. 9.4

Raisio Oyj Class V 10.8. 129.5 14.5 13.5 0.07 521.2 489.5 42.5 52.8 40.0 50.0 0.22 0.25 0.16 4.1 %

Ramirent Oyj 4.8. 166.0 19.0 16.8 0.13 635.6 663.6 57.9 70.0 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40 6.0 %

Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 25.2 15.6 20.0 0.17 0.31 0.18 4.1 %

Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80 6.3 %

Restamax OY 9.8. 32 1.0 0.9 0.04 114 131 7.2 8.9 6.0 8.0 0.31 0.43 0.26 5.1 %

Revenio Group Oyj 8.8. 5.9 1.9 1.9 0.16 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 6.8 0.62 0.74 0.70 3.0 %

Robit PLC 12 1.0 1.0 0.05 46 53 3 4 3 4 0.14 0.22 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 1,086 339.0 452.0 0.70 4,378 4,333 1,882 1,756 1,889 1,761 2.96 2.75 2.15 5.6 %

Sanoma Oyj 27.7. 441 58 50 0.22 1,717 1,629 83 134 -151 105.6 -0.88 0.44 0.10 1.9 %

Scanfil Oyj 9.8. 134 6 0 0.06 377 531 19 27 14 14.8 0.14 0.16 0.08 2.6 %

Siil i Solutions Oy 50.0 4.7 4.6 0.59

Solteq Oyj 15.7. 16.7 1.1 0.7 0.03 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00 0.0 %

Sponda Oyj 4.8. 65.6 41.8 28.5 0.08 230.5 256.2 154.2 163.4 107.5 111.1 0.80 0.31 0.19 4.9 %

SRV Yhtiot Oyj 21.7. 176.6 2.3 0.3 -0.02 719.1 818.4 21.2 31.7 14.3 18.6 0.23 0.22 0.08 2.1 %

SSH Communications Security Oyj21.7. 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,558.3 27.8 4.7 0.01 6,209.1 5,952.6 -17.0 38.3 -127.9 -43.5 -0.08 -0.04 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 360 13.9 9.8 0.09 1,435 1,349 -33.5 17.0 -73.7 -5.0 -2.43 -0.17 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R 2,511 233.5 180.0 0.18 10,040 9,975 915 925 814 692 1.02 0.71 0.33 4.4 %



22.6.2016, 30

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 115 9.1 8.0 0.10 444 453 31.3 32.1 26.5 28.8 0.34 0.37 0.10 2.6 %

Taaleri Plc 35.5 15.8 15.8 0.45 66.7 26.7 27.0 0.76

Talenom Oyj 18.6 1.2 0.12 33.0 36.4 0.3 2.3 -2.5 0.0 -0.36 0.00 0.07 1.3 %

Talentum Oyj 22.7. 72.6

Technopolis Oyj 26.8. 41.9 22.1 16.8 0.13 170.6 168.5 88.8 87.1 59.4 65.5 0.43 0.50 0.17 4.8 %

Tecnotree Oyj 15.0 -0.2 -0.6 -0.01 76.5 64.9 12.0 2.6 7.8 0.1 0.00 -0.04 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 11.8. 62.5 3.9 3.9 0.17 247.8 264.2 14.3 16.5 14.1 16.2 0.60 0.65 0.23 2.8 %

Telia Company AB 20.7. 2,290 375.8 391.5 0.08 9,453 9,174 1,595 1,575 1,276 1,666 0.22 0.33 0.33 8.2 %

Tieto Oyj 22.7. 383 34 29 0.36 1,460 1,507 151 159 119 137.8 1.23 1.45 1.35 5.6 %

Tikkurila Oyj 4.8. 179.2 29.0 27.7 0.51 584.1 584.3 58.9 58.6 52.7 55.7 0.94 0.99 0.80 5.3 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 13 2.8 2.8 1.09 27 27 6.5 7.2 6.5 7.2 2.39 2.67 2.35 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,499 248.5 234.0 0.35 10,138 10,027 1,163.0 1,020.0 1,075.0 951.8 1.72 1.44 0.75 4.4 %

Uponor Oyj Class A 26.7. 292 27.3 23.5 0.22 1,051 1,105 75.9 93.5 63.0 76.1 0.51 0.67 0.44 3.0 %

Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 4.0 0.18 318.5 325.8 29.6 32.4 33.1 34.4 1.48 1.44 0.93 3.3 %

Valmet Corp 783.0 44.7 42.6 0.22 2,928 2,998 145.9 176.0 108.0 161.9 0.51 0.76 0.35 2.9 %

Verkkokauppa.com Oy 83.0 2.0 2.0 0.03 344.0 376.0 11.1 13.1 10.0 13.2 0.12 0.23 0.15 2.3 %

Viking Line Abp 18.8.

Wartsila Oyj Abp 1,240 145.0 136.5 0.56 5,029 5,014 612.0 621.9 573.5 605.9 2.25 2.19 1.20 3.1 %

Wulff Group Plc 4.8. 68.8

YIT Oyj 28.7. 431 22.0 15.9 0.09 1,732 1,704 76.0 84.5 27.0 54.0 0.38 0.34 0.22 3.4 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E11.8.

OMX HEX: 44,605 5,008 4,611 3,643 169,044 180,485 20,946 21,306 17,988 19,224 18,648 14,852 12,124 3.5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4.1 % -4.1 % -7.6 % -2.7 % 6.8 % 4.1 % 1.7 % -3.8 % 6.9 % 26.0 % -20.4 % 11.8 %

OMX HEX marginaali%: 11.2 % 10.3 % 8.2 % 12.4 % 11.8 % 10.6 % 10.7 % 11.0 % 8.2 %

OMX HEX 25: 34,151 4,290 4,023 127,953 139,475 18,935 18,732 16,628 17,159 4.4 %

OMX HEX 25 kasvu: 9.0 % -1.1 % 3.2 %

OMX HEX 25 marginaali%: 12.6 % 11.8 % 14.8 % 13.4 % 13.0 % 12.3 %



22.6.2016, 31

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 475.30 553.67 592,738 688,098 0.5 % 6.0 % -0.6 % -12.1 % 447.50 526.08 606.50 12.0 12.8 14.8 4.3 29.5 % 5.0 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 250.60 279.00 414,761 403,753 -0.9 % 3.5 % -2.7 % -24.1 % 238.50 300.59 362.00 11.2 14.5 19.1 6.4 33.4 % 3.9 %

ABB Ltd. lasku 175.40 169.66 406,267 418,962 0.6 % 4.8 % 2.9 % -2.3 % 136.30 160.39 185.10 10.9 14.2 18.3 3.3 18.3 % 3.6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 218.70 215.00 261,424 273,453 0.9 % 6.7 % 3.0 % -8.6 % 171.00 211.52 253.90 11.8 14.4 19.6 4.8 24.7 % 2.9 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto! 65.60 70.50 218,314 196,950 0.8 % 9.4 % 3.1 % -26.3 % 59.60 79.17 96.40 6.0 8.2 12.6 1.5 11.6 % 5.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 104.60 102.00 202,528 0.1 % 6.8 % 0.9 % -13.8 % 95.85 114.22 137.10 13.0 1.5 11.3 % 5.7 %

Volvo AB Class B lasku 90.70 105.00 193,048 192,166 0.7 % 3.5 % -0.3 % -14.4 % 71.30 89.26 113.20 5.5 8.9 12.9 1.9 15.0 % 3.3 %

Swedbank AB Class A lasku 179.20 195.00 202,855 0.4 % 6.9 % 2.8 % -5.6 % 150.80 184.44 208.00 11.4 1.5 13.3 % 6.0 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 168.90 170.00 187,914 203,308 0.4 % 4.7 % 0.4 % 7.9 % 146.80 165.87 189.00 15.1 16.8 22.3 3.8 17.2 % 1.6 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 261.00 280.00 184,047 215,390 2.6 % 5.6 % 0.3 % 21.8 % 209.30 243.79 268.40 10.5 14.9 19.2 2.3 12.3 % 2.2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.10 89.00 169,155 1.0 % 7.1 % 1.0 % -25.2 % 70.95 88.80 111.10 10.4 1.2 11.5 % 6.8 %

Hexagon AB Class B lasku 317.70 340.17 114,513 126,271 1.7 % 5.4 % 0.8 % 6.0 % 240.00 295.94 338.00 13.6 17.3 20.5 2.7 12.9 % 1.2 %

Sandvik AB nosto 85.75 83.50 107,564 132,178 3.0 % 8.7 % 2.3 % -10.4 % 64.55 80.80 98.00 9.1 13.2 17.5 2.8 16.0 % 2.9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1,015 955 89,310 92,302 0.1 % 3.5 % 0.7 % 3.6 % 781.00 958.57 1,125.00 8.3 11.6 17.0 2.7 16.0 % 1.8 %

Skanska AB Class B nosto 176.70 185.00 74,197 68,045 0.0 % 3.9 % 0.3 % 4.2 % 148.00 171.04 188.80 7.8 10.0 13.7 2.7 19.8 % 4.2 %

Electrolux AB Class B nosto 229.30 245.00 70,923 74,346 0.6 % 7.2 % 4.9 % -12.2 % 173.10 224.29 279.50 7.0 10.9 14.2 3.5 24.8 % 2.8 %

SKF AB Class B lasku 148.30 150.00 67,529 85,544 1.4 % 6.4 % -0.4 % -21.9 % 120.00 151.53 201.50 8.2 10.6 13.5 2.4 17.9 % 3.7 %

Alfa Laval AB lasku 131.30 126.00 55,075 63,853 1.2 % 5.5 % 3.9 % -11.1 % 121.30 141.31 166.40 10.3 13.9 16.1 2.7 16.6 % 3.2 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 486.00 517.53 46,921 82,746 2.1 % 3.2 % 5.3 % -22.1 % 335.80 495.01 670.50 4.3 9.4 32.0 1.8 5.7 % 4.6 %

Getinge AB Class B lasku 170.30 200.00 40,586 60,833 0.1 % 2.3 % -1.0 % -14.4 % 163.80 195.59 226.60 9.8 17.1 15.5 1.9 12.5 % 1.6 %

Mediaani nostot / laskut 1.50 176,601 132,178 0.6 % 5.6 % 0.8 % -11.6 % 9.8 13.2 15.8 2.7 16.0 % 3.4 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 136.60 139.05 435,569 599,168 -1.4 % 2.6 % 1.7 % -5.0 % 97.25 129.59 147.50 4.0 8.7 23.7 1.3 5.3 % 5.3 %

Telenor ASA lasku 131.60 152.00 197,592 261,624 -0.2 % 3.5 % -6.0 % -23.8 % 116.80 150.37 186.10 5.6 9.8 12.5 3.1 25.1 % 5.7 %

DNB ASA lasku 104.90 116.50 170,861 0.4 % 5.4 % 4.5 % -20.2 % 90.10 110.39 138.80 9.3 0.9 9.3 % 4.3 %

Yara International ASA lasku 275.00 330.00 75,648 93,529 -0.8 % -0.4 % -5.3 % -27.9 % 263.60 353.74 431.40 5.2 8.3 9.4 0.9 10.0 % 5.5 %

Orkla ASA nosto! 72.60 75.00 73,974 82,613 0.3 % 2.0 % -3.0 % 17.9 % 57.00 68.61 79.55 15.5 19.8 18.2 2.1 11.7 % 3.4 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 139.60 142.00 69,800 0.1 % 2.6 % 0.9 % 15.1 % 111.00 132.36 145.70 16.3 3.0 18.5 % 6.0 %

Norsk Hydro ASA nosto 31.70 34.50 65,587 62,276 -0.9 % 1.8 % -2.3 % -8.5 % 25.14 31.49 36.25 5.5 9.9 16.8 0.8 4.9 % 3.2 %

Marine Harvest ASA nosto! 145.00 156.70 65,262 73,184 3.2 % 4.1 % 8.8 % 57.1 % 89.00 115.53 145.60 9.0 10.8 13.1 3.2 24.4 % 3.7 %

Schibsted Asa Class A lasku 250.40 275.00 55,355 55,387 -0.4 % 5.8 % -3.7 % 1.0 % 219.80 264.25 324.70 22.3 28.6 58.3 5.0 8.5 % 0.7 %

SalMar ASA 252.00 240.00 28,552 30,898 2.2 % 6.6 % 11.0 % 123.0 % 113.00 163.17 263.00 9.5 10.9 13.4 4.3 31.9 % 4.0 %

Subsea 7 S.A. nosto 80.10 73.34 26,222 22,894 1.8 % 5.8 % 4.4 % 1.6 % 42.57 66.04 81.35 4.3 12.6 18.9 0.6 3.0 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA 420.40 460.00 25,046 26,009 2.9 % 6.4 % 2.5 % 63.6 % 245.50 330.66 434.00 7.2 8.3 10.3 2.3 21.9 % 2.9 %

22.6.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Storebrand ASA nosto 33.54 37.00 15,090 23,272 -0.5 % 2.1 % -2.5 % 8.5 % 26.30 32.25 37.69 9.5 8.1 0.5 6.5 % 0.0 %

Det Norske Oljeselskap ASA nosto 95.60 98.80 19,370 41,879 2.0 % 1.4 % 27.6 % 74.1 % 39.06 57.80 97.65 6.0 14.6 29.3 5.4 18.4 % 0.0 %

Bakkafrost P/F nosto! 322.70 332.75 15,766 16,172 1.9 % 3.5 % 1.5 % 56.7 % 202.50 271.63 334.60 9.8 10.8 13.9 3.8 27.3 % 3.3 %

Seadrill Ltd. lasku 27.56 15.50 14,404 83,981 -4.7 % 2.4 % 2.3 % -67.5 % 13.29 43.61 86.45 6.9 14.7 4.4 0.2 3.7 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA 89.75 94.15 13,285 13,545 -0.6 % -0.6 % -1.9 % 30.5 % 66.75 83.54 97.50 10.4 13.5 19.2 3.0 15.5 % 1.9 %

Veidekke ASA 102.00 120.00 13,638 13,685 0.0 % 0.0 % -1.0 % 16.6 % 83.00 102.43 117.00 7.6 10.0 12.1 3.5 29.4 % 3.9 %

XXL ASA nosto 96.25 115.00 13,332 14,274 1.6 % 3.2 % -5.6 % 4.1 % 75.75 92.21 105.50 14.4 16.4 20.8 3.4 16.5 % 2.1 %

Norwegian Air Shuttle ASA 335.10 405.00 11,983 40,075 -2.4 % 3.4 % -4.0 % 6.4 % 239.50 324.65 386.00 10.7 18.3 9.3 2.8 29.8 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 2.00 27,387 40,977 0.1 % 2.9 % 0.0 % 7.5 % 7.6 10.9 13.7 2.9 16.0 % 3.2 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 344.40 420 878,070 854,022 1.0 % 0.4 % -4.1 % -5.0 % 305.10 371.12 415.00 15.5 16.6 21.3 15.2 71.1 % 1.9 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 8,120 10,069 171,950 236,723 0.7 % 3.1 % -8.0 % -32.7 % 7,355 9,804 12,940 4.5 10.4 13.8 0.7 5.2 % 3.8 %

Danske Bank A/S nosto 182.70 215.00 179,724 0.8 % 3.2 % -0.2 % -7.8 % 168.30 191.65 218.00 9.8 1.1 11.2 % 4.4 %

Pandora A/S nosto 949.50 1,150.0 111,145 113,270 0.3 % 4.6 % -3.8 % 36.2 % 676.00 833.09 1,007.00 13.1 14.1 17.3 15.5 89.8 % 1.4 %

Coloplast A/S Class B nosto 487.30 548.00 105,257 103,952 1.7 % 5.2 % -2.1 % 9.3 % 421.20 498.95 586.50 18.0 19.8 25.3 18.0 71.3 % 2.6 %

Novozymes A/S Class B nosto 303.80 295.00 94,178 95,028 -0.8 % 2.3 % -4.8 % -2.6 % 253.00 308.26 363.80 18.2 23.0 28.9 7.6 26.5 % 1.2 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 446.40 514.79 98,898 79,703 -1.1 % 3.9 % 0.8 % 38.5 % 314.00 417.02 489.70 7.5 10.1 16.7 3.9 23.0 % 1.5 %

Carlsberg A/S Class B lasku 616.00 600.00 94,177 121,613 0.4 % 1.5 % -2.0 % 0.8 % 479.30 585.34 650.50 9.4 14.1 19.1 2.0 10.3 % 1.5 %

DSV A/S lasku 279.60 320.00 53,124 60,266 -0.1 % 1.1 % -6.2 % 25.4 % 213.50 263.73 307.60 13.2 16.1 20.3 3.7 18.4 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 420.80 433.37 55,484 59,833 0.4 % 6.6 % 2.0 % 31.5 % 311.10 396.93 465.00 22.4 26.8 34.7 10.1 29.1 % 2.7 %

ISS A/S 255.00 270.00 47,345 57,305 1.4 % 2.0 % -3.4 % 16.0 % 200.90 240.39 271.70 10.7 12.3 16.0 3.0 19.0 % 2.9 %

H. Lundbeck A/S nosto 235.50 260.00 46,515 46,767 -0.3 % -1.3 % -6.7 % 73.2 % 127.00 210.46 264.20 13.8 21.3 26.7 4.5 16.9 % 0.0 %

Tryg A/S lasku 120.70 140.50 34,950 0.2 % 4.7 % -4.4 % -11.6 % 112.00 128.92 146.50 15.3 3.7 23.8 % 5.0 %

William Demant Holding A/S lasku 130.80 132.00 34,804 38,844 1.2 % -0.4 % -4.5 % 22.1 % 99.08 121.53 145.00 14.8 17.2 19.9 4.4 22.2 % 0.0 %

G4S plc nosto 17.34 19.43 26,479 41,480 0.6 % 4.0 % -5.2 % -41.1 % 16.32 22.66 30.10 7.7 10.1 11.7 4.0 33.6 % 5.5 %

TDC A/S nosto 31.90 37.00 25,903 50,936 2.3 % 4.2 % -6.0 % -35.4 % 28.24 36.67 53.75 5.7 13.5 11.8 1.4 11.6 % 3.1 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,211.0 1,315.0 26,308 25,195 1.5 % 3.2 % -3.6 % 17.2 % 847.50 1,019.69 1,291.00 8.5 14.6 21.7 2.3 10.7 % 0.9 %

GN Store Nord A/S nosto 130.60 145.00 20,215 23,417 0.9 % 3.4 % -2.1 % -9.0 % 108.20 129.68 150.60 11.9 13.8 16.0 3.5 21.7 % 0.8 %

Royal Unibrew A/S 283.80 315.00 15,354 16,602 -0.4 % -0.2 % -0.4 % 20.5 % 210.60 266.53 318.50 12.9 16.9 19.2 5.3 27.7 % 2.5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 248.00 235.00 12,710 15,490 1.2 % 6.9 % 3.2 % -25.8 % 206.00 258.77 343.00 8.6 13.8 15.8 1.4 9.1 % 1.6 %

Mediaani nostot / laskut 2.00 50,235 58,569 0.6 % 3.2 % -3.7 % 5.0 % 12.4 14.4 18.2 3.8 21.9 % 1.7 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.52 0.4 % 3.9 % 0.6 % 0.9 % 9.6 13.4 16.2 2.7 16.2 % 3.3 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.25 0.8 % 3.4 % 0.2 % -10.6 % 7.8 10.8 13.6 3.2 22.1 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


22.6.2016, 33

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Raisio (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• Uponor (4.3.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Atria (19.5.2016)

• Finnair (3.3.2015)

• Lassila & Tikanoja (19.5.2016)

• Suominen (20.8.2015)

• Kulutustavarat (19.5.2016)

• Matkustus (20.8.2015)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• High Yield EUR ETF (4.3.2016)

• Metso (4.3.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• SSAB (12.11.2015)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Basware (4.3.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Konecranes (12.11.2015)

• Sponda (19.6.2016)

• Stockmann (19.5.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• GN Store Nord (4.3.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (12.11.2015)

• Millicom (19.5.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Telenor (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• William Demant (19.5.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

22.6.2016, 34

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux

Cargotec Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Cargotec Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord

Huhtamaki Neste Neste Neste Metsä Board Raisio DSV Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz

UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Huhtamaki Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Wärtsilä Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest

Pandora Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste

Caverion Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media SCA Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor

Finnair Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Wärtsilä William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia

Ponsse PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Yara International Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant

Uponor Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T

Valmet Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Elisa Basware Basware Elisa Metso Metso

Fortum Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec

HKScan Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group

Orion Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Citycon Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware

Fiskars Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure

Kesko Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes

Pöyry Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda

Sponda Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat

Pankit Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Matkustus Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Eurooppa

Japani Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridiLemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

22.6.2016, 35

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

22.6.2016, 36

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

22.6.2016, 37

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Raisio ja Suominen.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

22.6.2016, 38

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Date post:	19-Jan-2021
Category:	Documents
Upload:	others
View:	1 times
Download:	0 times

22.6.2016, 1 FIM Aamukatsaus iTraxx CDS Sovereign 29.6 0 · 2016. 6. 22. · 22.6.2016, 3 Faktat:...

Documents