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Gestion FinancièreGestion Financière
Ahmed CHAKIR Enseignant chercheurAhmed CHAKIR Enseignant chercheur
E.N.C.G. Université Ibn ohr. AgadirE.N.C.G. Université Ibn ohr. AgadirEmai! " acha#ir$encg%&ahoo.'rEmai! " acha#ir$encg%&ahoo.'r
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ObjectifsObjectifs
Le Séminaire “ Finance d ’entreprise ” a deux objectifs :
-Initier les participants au maniement des principaux
concepts et outilsconce
pts et outils de la gestion financière ;
-Apprendre à utiliser des informations comptables etA
pprendre à utiliser des informations comptables etfinancièresfinancières pour établir un diagnostic résoudre un
problème contr!ler une acti"ité prendre unedécision ###
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(e domaine de !a Finance d)entre*rise(e domaine de !a Finance d)entre*rise
+ébats et ,uestionnements+ébats et ,uestionnements
Cas " -A ora -udCas " -A ora -ud
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$onsieur I%&'(I$I est le )*+ d’une entreprise familiale la S' $ora Sud ,u’il a créée il
- après de "ingt.cin, ans et dont l’acti"ité est industrielle# /ette entreprise dont il est le
principal actionnaire a connu un dé"eloppement important mais se trou"e aujourd’0ui 1
un tournant de son existence# Sa croissance future passe par un c0oix lourd de
consé,uences entre deux acti"ités nou"elles toutes deux ris,uées ,ui impli,uent une
di"ersification 1 l’étranger et dont le financement compte tenu du ni"eau d’endettement
important nécessite un apport de capitaux propres largement supérieur aux
possibilités financières des actionnaires actuels# /et apport ne pourrait 2tre obtenu ,ue
par une introduction en bourse et l’ou"erture du capital 1 d’autres actionnaires# Les
besoins de financement liés 1 ces acti"ités.in"estissements en immobilisation
financement du c-cle d’exploitation 3ac0at production "ente4. ris,uent de perturber
l’é,uilibre financier actuel# /e ris,ue est d’autant plus éle"é ,ue l’internationalisation
entra5nerait une croissance importante des opérations effectuées en de"ises et enconsé,uence du ris,ue de c0ange lié aux fluctuations des monnaies# 6nfin le )*+ est
d’autant plus 0ésitant ,u’il est proc0e de la retraite et ,ue son enfant désireux de
reprendre la direction il doit songer 1 assurer sa succession 1 la t2te de l’entreprise en
embouc0ant un *irecteur +énéral ,ui prendrait la direction lui se contentant d’2tre le
principal actionnaire#
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ProgrammeProgramme
Axe 1 : PréliminaireAxe 1 : Préliminaire*omaine de la finance d ’entreprise
Finance d ’entreprise et $odèle du circuit financier
7bjectifs mét0odologie et démarc0e du diagnosticfinancier
Axe 2 : Diagnostic et analyse inanciersAxe 2 : Diagnostic et analyse inanciers*iagnostic du ris,ue
*iagnostic du ris,ue financier *iagnostic du ris,ue d’exploitation
*iagnostic des flux financiers : le tableau de financement
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ProgrammeProgramme
Axe !Axe ! : "#aluation et financement d $in#estissement"#aluation et financement d $in#estissement
La décision d ’in"estissement
La décision de financement
La )lanification et l ’é,uilibre financier pré"isionnel
Diagnostic de la rentabilitéDiagnostic de la rentabilité'nal-se de la formation du résultat
*iagnostic de la rentabilité financière
*iagnostic de la rentabilité économi,ue
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(e modè!e du circuit 'inancier(e modè!e du circuit 'inancier
Décisions Décision
D$in#estissement de inancement
Actif
%mmobilisé
Opérations
d’investissem
ent
&apitaux
propres
Actionnaires
'(
)xploitation
Opérationd’exploitation
Dettes
financières
Créanciers
&entre de
décisions
financières
Portefeuille
d$actifs
*tructure de
financement
Investissemen Financement
Autofinancent
Cession
Trésorerie
d’exploitation
Flux de
répartition
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IntroductionIntroduction
Le diagnostic de l’entreprise peut êtreLe diagnostic de l’entreprise peut êtreglobal ou modulaire pour se focaliser surglobal ou modulaire pour se focaliser surune dimension particulière de l’entreprise .ilune dimension particulière de l’entreprise .il
peut être stratégique et vise les objectifs etpeut être stratégique et vise les objectifs etchoix stratégiques de l’entreprise au regardchoix stratégiques de l’entreprise au regardde son marché et de la concurrence.de son marché et de la concurrence.
Il peut être opérationnel et viseIl peut être opérationnel et vise
l’organisation générale, ou enn il peut êtrel’organisation générale, ou enn il peut êtremené au plan nancier et c’est ce derniermené au plan nancier et c’est ce derniervolet qui nous intéresse dans ce séminaire.volet qui nous intéresse dans ce séminaire.
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+iagnostic d)ensemb!e+iagnostic d)ensemb!eAna!&se de !)environnement / 0conomi,ue / 1uridi,ue et *o!iti,ue / 2echno!ogi,ue -ociau34 éthi,ues ...
Ana!&se de !)industrie / Entre*rise riva!es / Nouveau *roduits / 5roduits substituts / Fournisseurs4 C!ients 6. Ana!&se interne / Recherche et déve!o**ement / 5roduction / Ressources humaines / Ressources 'inancières
/ Ressources *h&si,ues. ...
7**ortunités
enaces
Forces
Faib!esses
ObjectifsObjectifs
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Diagnostic fnancier constitue unconstitue un voletvolet important du diagnostic d ’ensembleimportant du diagnostic d ’ensemble
/ R8!e de !)in'ormation et de communication9
/ Com*rendre ! )évo!ution *assée de ! )entre*rise 9
/ 1uger son *otentie! de déve!o**ement
Contraintes majeures de l ’anal"sede l ’anal"se
nancièrenancière/ (a ma3imisation de !a richesse des actionnaires9
/ (a *réoccu*ation de !a so!vabi!ité 9
/ (a contrainte de rentabi!ité
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7b:ecti's et démarche de !)ana!&se 'inancière7b:ecti's et démarche de !)ana!&se 'inancière
()ana!&se 'inancière constitue()ana!&se 'inancière constitue
;;;;un ensemb!e de conce*ts4 des méthodes etun ensemb!e de conce*ts4 des méthodes et
d)instruments ,ui *ermettent de traiter desd)instruments ,ui *ermettent de traiter desin'ormations com*tab!es et d)autres in'ormationsin'ormations com*tab!es et d)autres in'ormations
de gestion a'in de *orter une a**réciation sur !esde gestion a'in de *orter une a**réciation sur !es
ris,uesris,ues *résents4 *assés et 'uturs décou!ant de !a*résents4 *assés et 'uturs décou!ant de !a
situation 'inancièresituation 'inancière et deset des *er'ormances*er'ormances d)uned)une
entre*riseentre*rise
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Ré'érence = !a démarche de +iagnostic médica!
*ignes+ sympt,mes+ syndromes
Diagnostic : désignation del- affection ou des affections subies
Pronostic et t.érapeuti/ue
Sources d ’informations:Sources d ’informations:investiationsinvestiations-clini!ues-clini!ues- bioloi!ues- bioloi!ues- radioloi!ues- radioloi!ues
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7b:ecti's de !)ana!&se 'inancière
premier niveau premier niveau
"esurer les performances"esurer les performanceséconomi!ues et financi#reséconomi!ues et financi#res
$valuer la structure et$valuer la structure etl’é!uilibre financiersl’é!uilibre financiers
activitéactivité productivité productivité rentabilitérentabilitéStructureStructure
des capitauxdes ca pitaux
%esoin de%esoin de
financementfinancement
Flux de trésorerieFlux de trésorerie
& solvabilité& solvabilité
deuxi#me niveaudeuxi#me niveau
A''()CI)( *A SIT+ATIO, FI,A,CI)() ) * ’),T()'(IS)A''()CI)( *A SIT+ATIO, FI,A,CI)() ) * ’),T()'(IS)
fournir les bases c.iffrées pour le dianostic de l ’entreprisefournir les bases c.iffrées pour le dianostic de l ’entreprise
troisi#me niveautroisi#me niveau
)/A/)( *)S ')(S')CTI0)S 1 )0O*+TIO, )T )0A*+)( *))/A/)( *)S ')(S')CTI0)S 1 )0O*+TIO, )T )0A*+)( *)
(IS2+) F+T+() ) * ’),T()'(IS)(IS2+) F+T+() ) * ’),T()'(IS)anal3se prospective des ris!uesanal3se prospective des ris!ues
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+omaines d)a**!ication du +iagnostic 'inancier
/ +iagnostic 'inancier et diagnostic stratégi,ue
/ +iagnostic 'inancier et contr8!e de gestion
/ +iagnostic 'inancier et di''icu!tés d)entre*rises/ +iagnostic 'inancier et éva!uation des entre*rises
/ +iagnostic 'inancier et ana!&se boursière
/ +iagnostic 'inancier étude statisti,ue du com*ortementdes entre*rises
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+omaines d)a**!ication du +iagnostic 'inancier
+iagnostic Financier+iagnostic Financier
InInterneterne+iagnostic Financier+iagnostic Financier
InInterneterne
+iagnostic Financier+iagnostic FinancierE3E3terneterne+iagnostic Financier+iagnostic FinancierE3E3terneterne
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+iagnostic Financier+iagnostic Financier InInterneterne
• ()ana!&se 'inancière est au service de !a gestion *révisionne!!e4gr>ce = ! )a**ort d )indications uti!isées *our "
/ ! )é!aboration des *!ans o*érationne!s 9
/! )é!aboration des *révisions budgétaires
• ()ana!&se 'inancière est au service du contr8!e interne4 gr>ce =! )a**ort d )indications uti!isées *our "
/ !e suivi des réa!isation et des *er'ormances 9
/ !e ra**rochement de *révisions et des réa!isations
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+iagnostic Financier+iagnostic Financier E3E3terneterne
• ()ana!&se 'inancière est au service d)une décision re!evant de*artenaires e3ternes "
/ ?an,ues @étude de dossiers de crédit ou ana!&se crédit B
/ Investisseurs institutionne!s4 gérants de *orte'eui!!e etgestionnaire du *atrimoine
/ 5ouvoirs *ub!ics @étude de dossiers de demande de
subventions4 6.
/ agistrats intervenants dans des *rocédures de redresseme :udiciaire4 d)a!erte ou dans certains contentieu3 9
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+iagnostic Financier+iagnostic Financier E3E3terneterne
• ()ana!&se 'inancière est au service d)une décision re!evant de*artenaires e3ternes "
/ 5artenaires engagés dans une négociation en vue d )une
'usion4 d )une ac,uisition4 d )un *artenariat
/ Fournisseurs @a**réciation de ! )o**ortunité d )un dé!ai de*aiement demandé *ar un c!ient 9
/ C!ients @a**réciation de sur'ace de ! )entre*rise candidate = !'ourniture d )un marché im*ortant.
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
Dettes réellesDettes réelles >> Actif réelActif réel
Actif disponibleActif disponible
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
Problémati#ueProblémati#ue $$ l!austement entre la li#uidité des actifs et l!exigibilitél!austement entre la li#uidité des actifs et l!exigibilitédes éléments du passif dans d!une double préoccupationdes éléments du passif dans d!une double préoccupation
(e maintien de !aso!vabi!ité
Le maintien de l’adé,uation de
la structure des 6 1 celle des &
+eu3 5aramètres déterminants+eu3 5aramètres déterminants(e *atrimoine(e *atrimoine
(e tem*s(e tem*s
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Stoc4sCréances
isponibilités
ettes 5 court
terme
Rentrées de fonds potentielles Sorties de fonds impérative
(emboursement
(e maintien de !a so!vabi!ité
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Le maintien de l’adé,uation de la structure
des emplois 1 celles des ressources
Financement
Immobilisations
Actif circulants
Capitaux 5 6789 an
ettes 5 6-8 9 an
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'inancier
(es outi!s d )ana!&se(es outi!s d )ana!&se $$
La relation d ’é,uilibre financier :
F&8 . %F& 9 8
et des ratioset des ratios
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'inancier(e ?i!an 'inancier
*e bilan financier éalement appelé bilan liquidité
Bilan patrimonial permet de mettre en évidence lederés d;exiibilité des éléments du passif et le derés
de li!uidité des actifs en vue de déaer la valeur du
patrimoine de l ’entreprise et porter un juement 5 sa
solvabilité
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'inancier(e ?i!an 'inancier
'ctif )assif
Actif réel à plus d'un an Passif à plus d'un an
Actif réel à moins d'un an Passif à moins d'un an
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'inancier(e ?i!an 'inancier
Cette *résentation du bi!an 'inancier *ermet de ré*ondre =deu3 ,uestions :
D / !es acti's = !ong terme sont/i!s 'inancés *ar desressources de mme durée
/ !es acti's = court terme sont/i!s su''isamment im*ortants*our *ermettre !e remboursement des dettes = court terme
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!an
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5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ancom*tab!e au bi!an 'inancier
Postes concernés (etraitements à effectuer
0raitement de l$actif fictif
= %mmobilisations en non
"aleurs
• %mmobilisations enrecherches et dé"eloppement
• &cart de con"ersion 'Actif
(ontant ) déduire $
* de l!actif
* &t des capitaux propres
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!an
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5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ancom*tab!e au bi!an 'inancier
Postes concernés (etraitements à effectuer
= %mmobilisations ) moins d!un an
• Actifs liés ) l!exploitation mais dontl!échéance est ) plus d!un an
• +raction distribuable du résultat etd!autres composantes exigibles desdettes de financement
• ,a partie immédiatement li#uide destitres et "aleurs de placement
• Reclassement en actif circulant -ex $pr.ts immobilisés/
• Reclassement en actif immobilisé-ex $ toc1 outil2 Créances ) plusd!un an/
• Reclassement en dettes du
passif circulant
• Reclassement au trésorerie*Actif
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!an
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5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ancom*tab!e au bi!an 'inancier
Postes concernés (etraitements à effectuer
= &carts de con"ersion*Passif
ub"entions d!in"estissement*Pro"isions réglementées* Pro"isionssans obet
• Ce poste2 #ui représente des gainslatents2 doit .tre "entilé 3 ) reclasser$* dans les capitaux propres2 les gainslatents* dans les dettes2 la dette fiscalelatente ) préciser selon la maturité -)4 5 an ou ) ' 5 an/
•6n constate comme constituant des
dettes fiscales latentes lesprél7"ements futurs #ue l!on peutpré"oir au titre de la réintégrationtotale ou partiale de ces postes
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!an
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5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ancom*tab!e au bi!an 'inancier
Postes concernés (etraitements à effectuer
= Correction de l!é"aluation decertains postes du bilan -plus*"alues/
-ex $ "aleur brute desimmobilisations et des stoc1s/
• Correction des "aleurs brutes et desamortissements
•Prise en compte au passif $* de la "ariation induite dela situation* de la dette fiscale latente
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&as O%0&as O%0
année année <
Actif immobilisé 53320 59!0
Actif à cout terme "# 33!50 $%950
#résorerie Actif 320 &590otal 'ctif =>?@A =A
apitau( propres 33&!2)5 &$205)5
*ettes à +# 33$0%)5 2&32
Passif à out terme $!00 $3!2)5#résorerie Passif 2300 0
otal )assif =>?@A =A
%ilans financiers condensés
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!
F+R / ?FR 2NF+R / ?FR 2N
"/uilibre financier"/uilibre financier stablestable
"/uilibre financier"/uilibre financier cycli/uecycli/ue
"/uilibre financier"/uilibre financier de trésoreriede trésorerie
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Fonds de rou!ementFonds de rou!ement net
FondsFonds de rou!ementde rou!ement 'inancier'inancier
Fonds de rou!ementFonds de rou!ement !i,uidité!i,uidité
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier
(e 'onds de rou!ement net(e 'onds de rou!ement net
Financement
permanent
c s mmo s s
,ets"ontants es cap taux > onaffectés au financement de l’acticourt terme
ActifsCirculants ettes court
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
AC < +C2AC < +C2 FRN < JFRN < JAC +C2AC +C2 FRN JFRN J
AC ; +C2AC ; +C2 FRN ; JFRN ; J
ActifsCirculants ettes court
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
AC +C2AC +C2 FRN JFRN J
Acti'simmobi!isé
Ca*itau3*ermanents
Acti'scircu!ants
+ettes =court terme
4e (3 nul traduit une tension sur la li/uidité etcorrespond à une certaine fragilité en terme de sol#abilité
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
AC < +C2AC < +C2 FRN
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
AC ; +C2AC ; +C2 FRN ; JFRN ; J
Acti'simmobi!isé
Ca*itau3*ermanents
Acti'scircu!ants
+ettes =court terme
4e (3 négatif permet de pré#oir des difficultés pourl $entreprise en termes de li/uidité et de sol#abilité
FRN ; JFRN ; J
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uestion = débattreuestion = débattre
(e FRN est/i! un bon(e FRN est/i! un bonindicateur de !i,uidité et deindicateur de !i,uidité et deso!vabi!itéso!vabi!ité
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
?esoin en Fonds de rou!ement @?FR?esoin en Fonds de rou!ement @?FR
?FR AC @H2 / 5C @H2
(e ?FR est un conce*t très im*ortant dans !)ana!&se de!)é,ui!ibre 'inancier
I! corres*ond dans sa conce*tion économi,ue aubesoin d)argent ressenti *ar !)entre*rise *our 'inancer !e'onctionnement Ldérou!ement norma! de son activité et*!us *articu!ièrement son c&c!e d)e3*!oitation.
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
2résorerie Nette @2N2résorerie Nette @2N
• 2N FRN / ?FR 4 2résorerie ca!cu!é vertica!ement
• 2N 2A / 25 4 2résorerie ca!cu!é horiMonta!ement
• (a 2N est un indicateur de !a !i,uidité d)une a''aire
• (a 2N une résu!tante schématisant !)é,ui!ibre 'inancier g!oba! de!)entre*rise
• (a 2N *eut tre *ositive ou négative
= l6étude de l6é#olution dans le temps du couple D(7'(permet de détecter soit une amélioration+ soit une
aggra#ation de la situation5
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Amé!ioration de !a situationAmé!ioration de !a situation
'( '(
D( D(
tempstemps@@ tt99
03 8 9
tt
03 9
tt99
03 8 9
tt99 ttBB
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
'( '(
D( D(
tempstemps@@ tt99
03 8 9
tt
03 9
tt99tt99 ttBB
+égradation de !a situation+égradation de !a situation
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations'inancières s*éci'i,ues'inancières s*éci'i,ues
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D(
tempstemps@@
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D(
tempstemps@@
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47/117
()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D( tempstemps
@@
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48/117
()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D(
tempstemps@@
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D( tempstemps
@@tempstemps
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()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de()a**roche !i,uidité / e3igibi!ité de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Eude de ,ue!,ues con'igurationsEude de ,ue!,ues con'igurations
'( '(
D( D(
tempstemps@@
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année année <
Actif immobilisé 53320 59!0
Actif à cout terme "# 33!50 $%950
#résorerie Actif 320 &590otal 'ctif =>?@A =A
apitau( propres 33&!2)5 &$205)5
*ettes à +# 33$0%)5 2&32
Passif à out terme $!00 $3!2)5#résorerie Passif 2300 0
otal )assif =>?@A =A
%ilans financiers condensés
&as O%0&as O%0
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Structure financière
année ; année < Bar enC
'8/& DD?=;E ?
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Li,uidité générale
Li,uidité réduite
Li,uidité immédiate
&atio Actif circulant
*ettes à court terme Actif circulant- stoc,s
*ettes à court terme
#résorerie Actif
*ettes à court terme
&atios de li,uidité
SignificationSi ce ratio 9 alorsSi ce ratio 9 alorsle F(, est positif le F(, est positif
Si ce ratio 9 avec les seulesSi ce ratio 9 avec les seulescréances et disponibilités il seraitcréances et disponibilités il serait
possible de faire face aux CT possible de faire face aux CT
Si ce ratio 9 alors il3 a mauvais emploides disponibilités
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&atio année ; année < Actif circulant
*ettes à court terme
Actif circulant- stoc,s
*ettes à court terme
#résorerie Actif
*ettes à court terme
&atios de li,uidité
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3i#eau de capitalisation3i#eau de capitalisation
Autonomie financièreAutonomie financière
0aux de cou#erture du '( 0aux de cou#erture du '(
A3&( 0otal actif
D40&P
(3'(
9+;; 9+ ? @9+12 ?
9+=> !+;!
(atio Année 2 Année 1
AutresAutres
ratios de structure 'inancièreratios de structure 'inancière
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&as O%0&as O%0
année année <
Actif immobilisé 53320 59!0
Actif à cout terme "# 33!50 $%950
#résorerie Actif 320 &590otal 'ctif =>?@A =A
apitau( propres 33&!2)5 &$205)5
*ettes à +# 33$0%)5 2&32
Passif à out terme $!00 $3!2)5#résorerie Passif 2300 0
otal )assif =>?@A =A
%ilans financiers condensés
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()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
= )lle #ise à dépasser les limites de l $analyse patrimoniale
= s$interesse au fonctionnement de l $entreprise= dans une perspecti#e de continuité d $exploitation
= mettant en relief la notion cycle d $exploitation B
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(e c&c!e !ong d)investissementet de 'inancement
Immobi!isationsImmobi!isations Ca*itau3*ermanents
Ca*itau3*ermanents
1
Avancede fonds
BAmortissements
7 bénéfice- perte
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(e c&c!e court d)e3*!oitation
•-toc# demarchandises
•Créancescommercia!es
•+is*onibi!ité
•-toc# demarchandises
•Créancescommercia!es
•+is*onibi!ité
•Crédits'ournisseurs
•Crédits'ournisseursCentes
(ecou#reme
nt
FinancementFinancement
Règ!ementRèg!ement
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()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
$atières
premières
/lients et
comp.tes rattac0és
ransformat.
ion des
pdts en cours
)roduits
finis$onnaie
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()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'onctionne!(e ?i!an 'onctionne!
*e bilan fonctionnel éalement appelé bilan
économique est centrée sur le fonctionnement del’entrepriseD il permet de déaer les randes masses
en mettant en évidence leurs rôles leurs fonctions et
leurs dimensions économiques< 2uel stoc4 de
ressources disponibles pour financer !uels emplois E
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'ctif )assif
Actif immobilisé brute
Actif circulant d 'e(ploitation
Actif circulant ors e(ploitation
#résorerie Actif
financement permanent
Passif circulant d 'e(ploitation
Passif circulant ors e(ploitation
#résorerie Passif
()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'onctionne!(e ?i!an 'onctionne!
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Cette *résentation du bi!an 'onctionne! *ermet de ré*ondre =deu3 ,uestions :
D / d)o est venu !)argent @origine des ressources
/ o est/i! a!!é @nature des em*!ois
()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
(e ?i!an 'onctionne!(e ?i!an 'onctionne!
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ant b! bi! ' ti !
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com*tab!e au bi!an 'onctionne!
Postes concernés (etraitements à effectuer
•Amortissements et pro"isionsde l!actif du bilan
•Primes de remboursementdes obligations
•8carts de con"ersion*Actif8carts de con"ersion*Passif8carts de réé"aluation
•A reclasser au passif du bilana"ec les capitaux propres
•*A éliminer de l!actif du bilan*A déduire des dettes definancement afin de reteniruni#uement les capitauxapportés par les obligataires
•A neutraliser respecti"ement del!actif et du passif afin de retenirles créances et les dettes pour
leur "aleur d!origine
5rinci*a!es o*érations *ermettant !e *assage du bi!ant b! bi! ' ti !
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com*tab!e au bi!an 'onctionne!
Postes concernés (etraitements à effectuer
•Charges constatées d!a"ance* Produits constatés d!a"ance
•Crédit bail -ou leasing.
•A reclasser selon lesinformations dont on disposeradans les créances et les dettes
d!exploitation ou dans celleshors exploitation
•Assimilation de la "aleurd!origine de l!immobilisation ) unemploi stableAssimilation de l!é#ui"alent de la"aleur nette ) une ressourcestable -dette financi7re/
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ApplicationApplication
+ne entreprise utilise depuis le début ,- une mac.inesous contrat de crédit bail dont les caractéristi!ues
sont : Valeur d'origine 4 200 KDH, durée du
contrat 5 ans, redevance trimestrielle 275KDH et valeur de rachat 400 KDH
0A : Présenter la ligne du bilan fonctionnelconcernant cette mac.ine au !1 71273
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(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!
FRF / ?FG @?FRE O ?FRHE 2NFRF / ?FG @?FRE O ?FRHE 2N
"/uilibre financier"/uilibre financier stablestable
"/uilibre financier"/uilibre financier cycli/uecycli/ue
"/uilibre financier"/uilibre financier de trésoreriede trésorerie
()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
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(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!(a re!ation dé,ui!ibre 'inancier g!oba!
FRF ou FRNG F5 / AIFRF ou FRNG F5 / AI
?FRE ACE@H2 / 5CE@H2?FRE ACE@H2 / 5CE@H2
?FRHE ACHE@H2 / 5CHE@H2?FRHE ACHE@H2 / 5CHE@H2
2N 2A / 252N 2A / 25
()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier
''EE
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()a**roche 'onctionne!!e de()a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Fonds de rou!ementFonds de rou!ement 'onctionne!
FondsFonds de rou!ementde rou!ement net g!oba!net g!oba!
Financement *ermanent / acti' immobi!isé brutFinancement *ermanent / acti' immobi!isé brut
()a**roche 'onctionne!!e de()a**roche 'onctionne!!e de
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F5 < AI?F5 < AI? FRNG
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( a**roche 'onctionne!!e de( a**roche 'onctionne!!e de!)é,ui!ibre 'inancier!)é,ui!ibre 'inancier
Autres conce*tsAutres conce*ts
Fonds de rou!ementFonds de rou!ement *ro*re FRF / dettes de 'inancementFRF / dettes de 'inancement
Fonds de rou!ementFonds de rou!ement d)e3*!oitation F5 / AI ? d )e3*!oitationF5 / AI ? d )e3*!oitation
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?esoin en Fonds de rou!ement d)e3*!oitation?esoin en Fonds de rou!ement d)e3*!oitation
2raduction 'inancière du c&c!e d)e3*!oitation2raduction 'inancière du c&c!e d)e3*!oitation
?FRE *eut varier en 'onction de trois e''ets "?FRE *eut varier en 'onction de trois e''ets "• e''ete''et 5ri35ri3• e''ete''et +é!ai+é!ai • e''ete''et Po!umePo!ume
(e niveau du ?FR dé*end de trois 'acteurs(e niveau du ?FR dé*end de trois 'acteurs• !a nature de !)activité9!a nature de !)activité9• !e niveau de !)activité9!e niveau de !)activité9• et !es caractéristi,ues de gestion *ro*reset !es caractéristi,ues de gestion *ro*res
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Règ!e de !)é,ui!ibre 'inancierRèg!e de !)é,ui!ibre 'inancier
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Règ!e de ! é,ui!ibre 'inancierRèg!e de ! é,ui!ibre 'inancier
(e FRF doit couvrir au moins !a *artie(e FRF doit couvrir au moins !a *artie
stab!e du ?FREstab!e du ?FRE
'()'()
((
tempstemps@@
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Approchefonctionnelle
Approchepatrimoniale
Autres appellations
Objectifs
Principes de
présentation du bilan
Optique d’analyse
Outils d’analyse
Utilisateurs
imites
ApplicationApplication
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&0% '(F0 A et P 3)0 PA**% 3)0
mmob en non valeur
mmob incorporelles
mmob corporelles
9@
BG@
9@@
@
99H
9@
99@
9J
@9H
Capital social
(ésultat net
(éserves
ettes de financement'rov durables pour ( et C
)cart de C ' 68
B@@@
9B@
B@@
9@@J@@
@
ctif immobilisé G@!9 12!9 !!99 inancement permanent G@99
toc4s
réances de l;AC 698
itres et 0
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( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
/ette approc0e a pour objectif de permettre une
appréciation normée facilitant les comparaisons
interentreprises appartenant 1 la m2me branc0e
dGacti"ité# elle fa"orise aussi les comparaisons
dans le temps et en particulier la prévision pour
une entreprise donnée#
L ObjectifsObjectifs
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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Paramètres du '()Paramètres du '()
)léments 2 G < = 19 12 oyenne
*tocI P
*tocI P
&réancesHclients
199
299
G99
1@9
199
299
@9
1@9
!99
299
@9
2@9
199
199
299
1@9
1@9
!99
12@
12@
2>@
Actif d6exploitation
>99 G@9 @99 @99 G99
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Paramètres du '()Paramètres du '()
( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
0
$00
200
300
&00
Fé/ A/r uin Ao1t ct *éc
:emps
% F & 6 FR4
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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0
$00
200
300
&00
Fé/ A/r uin Ao1t ct *éc
:emps
% F & 6 FR4
Paramètres du '()Paramètres du '()
( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
max
min
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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Paramètres du '()Paramètres du '()
( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
0
$00
200
300
&00
Fé/ A/r uin Ao1t ct *éc
:emps
% F & 6 FR4
%F() mo3en
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
/ette notion a pour objet de préciser le délai ou
le temps, nécessaire à l'écoulement de poste de
situation par rapport au flux dGacti"ité ,uGen est 1
lGorigine#
/e temps dGécoulement exprime aussi la durée
d'immobilisation d'argent dans le poste de
situation en ,uestion
L 4a notion du temps d $écoulement4a notion du temps d $écoulement
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
6 9
L 4a notion du temps d $écoulement4a notion du temps d $écoulement
)oste de situation
lux d $acti#ité correspondantK !
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85/117
( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
/) 9
L 4a notion du coefficient de pondération4a notion du coefficient de pondération
/0iffre d ’affaires 0ors taxes
lux d $acti#ité correspondant
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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( a**roche normative de ! é,ui!ibre 'inancier
0)0) xx &P&P LL njnj&A0&A0
njnj&A0&A0 L)oste de situation
/0iffre d ’affaires 0ors taxesK !
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** ,
4e '( normatif 4e '( normatif
L Objectif Objectif H Il "ise 1 apprécier la gestion du c-cle d ’exploitation
compte tenu des contraintes de l’entreprise 3prati,ues et
usages de la concurrence4 et des objectifs ,u’elle se fixe
en matière de politi,ue d’appro"isionnement et de
stocs et de politi,ue commerciale J#
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uestionuestion
Comment *eut/on déterminer desComment *eut/on déterminer des
normes *our une entre*rise normes *our une entre*rise
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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** ,
4e '( normatif 4e '( normatif
L MuMu $est ce /u $une norme N$est ce /u $une norme N
Kn norme est un objectif réalisable ,ui est
déterminé sur la base des réalisations des années
précédentes et la prise en compte des améliorations
et des é"olutions possibles pré"ues par les
différents responsables de lGentreprise
ApplicationApplication
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En reprenant les données chiffrées de l'exempleprécèdent, supposons que :
a) les normes du temps d'écoulement :- le temps de stockage des MP : 30 jours;
- le temps de stockage des PF : 15 jours;
- le délai moyen des crédits clients : 45 jours;
- le délai moyen des crédits fournisseurs : 120 jours
b)- les achats consommées de MP : 750;- le prix de revient des PF représente 90 % du prix de
vente;
- les achats annuels HT : 760 , taux de TVA : 20%.
0A : &alculer le '( normatif en nombre de jours &A0 et en D. et dire /uelles sont les améliorations possibles
&orrigé de l $application&orrigé de l $application
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g ppg pp
Composante 3orme en j &P nj &A0 ontant cor-respond enD
S4 "'
S4 'F
Créances clients
@
9K
K
@:KH
@:G
9:B
9H:@
9:K
K
HB:KK
KB:K
B9@
Actif d;exploitation :K BK
ettes fournisseurs 9B@ @:HK J @:
'( normatif L Actif d6exploi H dettes ours @+@= j&A0 21+>
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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4e '() normatif 4e '() normatif
** ,
0
$00
200
300
&00
Fé/ A/r uin Ao1t ct *éc
:emps
% F & 6 FR4
%F() mo3en
%F( normatif %F( normatif
()a**roche normative de !)é,ui!ibre 'inancier
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4e '() normatif 4e '() normatif
0
$00
200
300
&00
Fé/ A/r uin Ao1t ct *éc
:emps
% F & 6 FR4
%F() mo3en
%F( normatif %F( normatif
"conomiepossible
(uti!ité du ?FR normati'
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le %F& normatif permet de :
• mieux appréhender et expli#uer les causes des "ariations é"entuelles du 9+R& et de mieux ma:triser la comparabilité interentreprises 3
• d;effectuer des simulations2 concernant le ni"eau du 9+R2 #uel#uesoit le montant du CA pré"isionnel 3
• d;optimiser le ccle de financement de l;entreprise en définissant unmontant des ressources stables correspondant ) l;obectif du ni"eau detrésorerie souhaité par l;entreprise
• déterminer les améliorations ) apporter aux postes d;actif
d;exploitation et de passif d;exploitation 3
7b:ecti's de !)ana!&se 'inancière
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premier niveau premier niveau
"esurer les performances"esurer les performanceséconomi!ues et financi#reséconomi!ues et financi#res
$valuer la structure et$valuer la structure etl’é!uilibre financiersl’é!uilibre financiers
activitéactivité productivité productivité rentabilitérentabilité
approc.es a pproc.es ::
*i!uidité-exiibilitéD*i!uidité-exiibilitéD
FonctionnelleDFonctionnelleD
,ormative ,ormative
%ilan%ilan
C'CC'C
)S/)S/
Ana!&se de !)activité et des résu!tats
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&
/ette anal-se a pour objectif dGapprécier :
la nature de lGacti"ité son é"olution et sescaractéristi,ues de structure;
• Le ni"eau de performance économi,ues etfinancières atteint par l ’entreprise ;
Ana!&se de !)activité et des résu!tatsAna!&se de !)activité et des résu!tats
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&&
" t a t d e s s
o l d e s d e D
e s t i o n
O ) *
D P
2ab!eau de 'ormation des Résu!tats @2FR
Ca*acité d )auto'inancement @CAF
2ab!eau de Formation des Résu!tats @2FR
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)K)(&%&) )K)(&%&)P()&)D)30
12 H
5Centes de marc.andises en l6état5 Ac.ats re#endus de marc.andises
M A() '(F0) *F( C)30)* )3 )0A0 %
K
7 P(ODF&0%O3 D) 46)K)(&%&) %% !EGE@
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)K)(&%&) )K)(&%&)
P()&)D)30
1 (ésultat net de l6exercice
5 'énéfice E
5 Perte H
2
!
G
E
E
E
Dotations d6exploitation 1
Dotations financières 1
Dotations non courantes 1@
<
>
=
;
H
H
H
H
E
(eprises d6exploitation 2
(eprises financières 2
(eprises non courantes 2 !
Produits des cessions 2
Caleurs nettes d6amortissement d6immob cédées
L &APA&%0) D6AF0O%3A3&))30 &A19 H -istribution des bénéfices
L AF0O%3A3&))30
(ANA(Q-E FINANCIERE 5AR (A E2H7E +E- RA2I7-
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/e ,u ’il faut retenir :
6n ratio est un rapport entre deu( 7randeurs) considérés comme si7nificatifs)
il est calculé en /ue de l'obtention d'une information concernant un aspect de la /ie de l'entreprise3
8l serait utile de procéder à un 7roupement de ratios parcaté7orie dans le cadre d'un dia7nostic financier de snt:se3
+'analse par les ratios ne prends sa pleine si7nification;ue lors;u'elle est menée dans le temps et dans l 'espace 3
(ANA(Q-E FINANCIERE 5AR (A E2H7E +E- RA2I7-
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• +es ratios sont lar7ement utilisés dans les tableau( debord et les fonctions de scorin7
ertains ratios sont da/anta7e sensibles à l'inflation ;ued'autres) il faut procéder à des correctifs
/e ,u ’il faut retenir :
la métode des ratios fournit à l'analste financier un
outilla7e ;u'il peut e(ploiter a/ec < ou - de pertinence enfonction de sa capacité à coisir les bons ratios) par rapport
à l'ob=ectif /isé) et ;uant à sa capacité à interpréter
/alablement les ratios ainsi utilisés
La méthode #coringLa méthode #corin
g
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La méthode #coringLa méthode #coring
&onsiste à combiner un certain nombre de ratios
significatifs en #ue d$obtenir un résultat *core
prédictif de la #ulnérabilité de l$entreprise5
La méthode #coringLa méthode #corin
g
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La méthode #coringLa méthode #coring
Le modèle d’$L%&$' ( )*+-Le modèle d’$L%&$' ( )*+-
) / fonds de roulement 0 actif total ( liquidité-) / fonds de roulement 0 actif total ( liquidité-
1 /bénéces non répartis0actif total1 /bénéces non répartis0actif total(2ge,rentabilité, conservatisme-(2ge,rentabilité, conservatisme-
3 / bénéces avant intérêt et imp4t 0 actif total3 / bénéces avant intérêt et imp4t 0 actif total( rentabilité-( rentabilité-
5/ valeur au marché de l’avoir 0 6aleur au livre de la5/ valeur au marché de l’avoir 0 6aleur au livre de ladette (capitalisation-dette (capitalisation-
7 / ventes 0 actif (productivité-7 / ventes 0 actif (productivité-
S L 152 K1 E 15G K2 E !5! K! E 95< KG E 159 K@
La méthode #coringLa méthode #corin
g
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La méthode #coringLa méthode #coring
*i le *core obtenu
S 1+=1 le modèle pré#oit la sur#ie
S8 1+=1 le modèle pré#oit la faillite
()ana!&se des '!u3 'inanciers
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(a notion de F!u3(a notion de F!u3
= Un '!u3 corres*ond = un mouvement ou trans'ert
d)une ,uantité de biens4 de services4 ou de monnaie
*endant une certaine *ériode
• 7n *eut dé'inir !es '!u3 soit se!on !eur t&*o!ogie ou
se!on !)a**roche 'onctionne!!e
()ana!&se des '!u3 'inanciers
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4e 0ableau de inancement4e 0ableau de inancement
(a !oi com*tab!e dé'init en son artic!e DJ !e tab!eau de'inancement comme suit "
> (e tab!eau de 'inancement met en évidence !)évo!ution
'inancière de !)entre*rise au cours de l’exercice en décrivant
!es ressources dont e!!e a dis*osé et !es em*!ois ,u)i! en ae''ectué B.
4e 0ableau de inancement4e 0ableau de inancement
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uatre ob:ecti's *rinci*au3 *euvent tre tirés de cette
dé'inition "- !e 2F doit recenser !es em*!ois nouveau3 et !es ressources nouve!!es 9
/ i! doit *ermettre dana!&ser !es variations du *atrimoine de !entre*rise
et notamment de3*!i,uer ces variations9
/ i! doit *ermettre de3*!i,uer !e *assage entre deu3 bi!ans successi's9
/ i! *ermet de3*!i,uer en'in !es !iens e3istants entre !es di''érents '!u3 'inanciers4 !e niveau de !acti' et !a trésorerie de !entre*rise.
A**récier ! )évo!ution de !a *o!iti,ue de 'inancement etet d )investissement de ! )entre*rise
5rinci*e d )é!aboration du 2ab!eau de 'inancement
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6mplois &essources
↑ 'ctif
↓ )assif
↑ )assif
↓ 'ctif
-&nthèse des asses des ?i!ans @-?
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E3ercices PariationsE3ercice E3ercice
*récédentEm*!ois Ressources
+inancement permanent
Actif immobilisé
Fonds de rou!ement Fonctionne! @FRF
Actif circulant -=/
Passif circulant -=/
?esoins de Financement G!oba! @?FG2résorerie Nette @2N
2ab!eau des Em*!ois et Ressources @2ER
)xercice
)mplois (essources
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)mplois (essources
Autofinancement
Capacité d;autofinancement-istribution de bénéfices
&essions d6immobilisationsCessions d;immobilisations incorporelles
Cessions d;immobilisations corporellesCessions d;immobilisations financi#res
récupérations sur créance immobilisées
Augmentation des capitaux propres et assimilés
Aumentation de capital: apports
subventions d;investissement
Augmentation des dettes de financement0otal des ressources stables
)mplois stables de l;exercice
Ac/uisitions et augmentations d6immobilisations
Ac!uisitions d;immobilisations incorporelles
Ac!uisitions d;immobilisations corporelles
Ac!uisitions d;immobilisations financi#res
Aumentations des créances immobilisées(embourrement des capitaux propres
(emboursement des dettes de financement
)mplois en non #aleurs
0otal des emplois stables
0ariation du besoin de financement lobal 6%F/8
0ariation de la trésorerie nette 6T,8
0otal général
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Comment inter*réterComment inter*réter
un tab!eau de 'inancement un tab!eau de 'inancement
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A**!ication
2ab!eau de 'ormation et des résu!tats2ab!eau de 'ormation et des résu!tats Cas Redate3 ;; ;= ;> @@L@=3C4 @=L@>3C49 $%)0&>
B A . t d d . di BKH@@ BKB B99B & 39> $ $0>
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B H < Ac.ats revendus de marc.andises BKH@@ BKB B99B &)39> $)$0>
L A() '(F0) *F( C)30)* )3 )0A0 % 1!;99 1!@@> 11G12 ;EDC >!C
9@ H < C.ares de personnel H@K HH9K KJ9@ -3)$%> $5)!5>
L )K&)D)30 '(F0 D6)KP4O%0A0%O3 C ou 1==C
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;; ;= ;>
1 (ésultat net de l6exercice
E < %énéfice 7
E < 'erte - -9@@ -9@ GK
B E otations d;exploitation 698 H@ H@ GB
E otations financi#res 698
E otations non courantes 698
K H (eprises d;exploitation 6B8H H (eprises financi#res 6B8
J H (eprises non courantes 6B8 68
H 'roduits des cess ions 6B8
G E 0aleurs nettes d;amortissement d;immob cédées
L &APA&%0) D6AF0O%3A3&))30 &A @G9 G@9 G=>
9@ istribution des bénéfices J@
AF0O%3A3&))30 @G9 !=9 G=>
%%H &apacité d6Autofinancement &A
?i!an 'onctionne!?i!an 'onctionne! Cas Redate3
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'ctif @@ @= @>
'I E>;= ?E@ ??;E'/63(:4 E
:)
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F&8+ ;DA? ;A< @= )),8*9 )5,+39
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