REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL MARITIMA DEL CARIBE

Administración en Comercio Internacional

Quinto Semestre Sección “A”

Asignatura: Administración Financiera

Facilitador: RODERICK NUÑEZ.

UNIDAD III

LAS DECISIONES FINANCIERAS A TRAVÉS DEL

TIEMPO

Blanco Yubisay C.I. Nº V-16.509.179

Coy Luis C.I. Nº V-18.324.737

Elwin Merlina C.I. Nº E-000000000

Esqueda Jean Pierre C.I. Nº V-19.153.226

Méndez Elaine C.I. Nº V-19.154.084

Ragusa Isabell C.I. Nº V-17.340.241

Stewart Florencia C.I. Nº E-000000000

Catia La Mar, 04 de Noviembre de 2008

DECISIONES FINANCIERAS A TRAVÉS DEL TIEMPO

El objetivo de estudio de la Economía Financiera se centra en

las decisiones financieras, decisiones tanto de inversión como de

financiamiento. La escuela normativa americana señala que las

funciones de la Dirección Financiera de la Empresa giran en torno a

la obtención de fondos y su uso, y consisten en dar una respuesta

racional y adecuada a una serie de preguntas:

¿Cuál es el volumen total de activos que se debe invertir en i

período, y a qué ritmo debe crecer este volumen?

¿Qué clase de activos debe adquirir la empresa?

¿Qué fuentes de financiación debe utilizar la empresa y cuál

debe ser la composición de ese pasivo?.

Esta actitud normativa establece, en primer lugar, las reglas

para que las decisiones tomadas por los directivos en función de

estas reglas sean óptimas para la consecución del objetivo fijado

por la empresa. Por el contrario, la actitud positiva consiste en la

actuación de los directores financieros para establecer

posteriormente las reglas de actuación.

Y todo ello nos lleva a pesar en los objetivos de la empresa.

Se ha discutido mucho sobre cuales son los objetivos de la empresa

sin llegar a ningún acuerdo unánime.

Tradicionalmente se ha fijado el objetivo de maximización del

beneficio. Sin embargo, el concepto de beneficio es muy ambiguo,

puesto que podemos considerar el beneficio anual, en los cinco

próximos años, bruto, neto…, asimismo los directores de la

empresa pueden influir en su determinación modificando su política

de amortizaciones u otras partidas.

Todo ello ha llevado a una variación del objetivo, tan solo en

definición, éste es la maximización del valor de mercado de la

empresa para sus accionistas, una vez cumplidas sus obligaciones

en el marco de la normativa vigente. Fama presenta su acuerdo con

esta afirmación dice que “ maximizar la riqueza conjunta de los

accionistas y obligacionistas es el único criterio, en términos de

valor de mercado, acorde con una situación estable, y el mercado, a

través de los precios, presta a la empresa los suficientes incentivos

como para optar por dicho criterio.

Para lograr su objetivo, la empresa deberá elegir la

combinación más adecuada de inversiones, estructura de

financiación y política de dividendos. Esta información sobre la

rentabilidad y riesgo de la empresa, que llega a los inversores

bursátiles, les hace apreciar más o menos unos títulos frente a

otros.

Sin embargo, como hemos señalado en la Teoría d Agencia

dada la separación entre los propietarios de la empresa y los

directores de la misma, algunos autores consideran que las

decisiones de éstos últimos no van encaminadas a maximizar el

valor de mercado de la empresa, sino a otros objetivos que les

resultan más interesantes. Esta divergencia de objetivos será

mayor cuanto más fragmentado y disperso sea el conjunto de

accionistas.

Otra teoría es la conductista cuyos principales representantes

son Simon, Cyert y March. Éstos consideran que el conjunto de

objetivos de la empresa es el resultado de las negociaciones entre

las personas y los grupos que la componen, fijándose para cada

objetivo un mínimo a alcanzar, con lo cual se abandona el principio

de maximización. Los dos últimos autores citados introducen el

concepto de “organizacional slack” que viene a medir el excedente

que recibe cada parte, que interviene o influye en a fijación de los

objetivos, respecto el mínimo que desean para permanecer en la

empresa.

Otros objetivos que pueden considerarse son la obtención de

un nivel satisfactorio de beneficios, el de maximización del volumen

de ventas, la maximización de la utilidad para los dirigentes

asegurando previamente un nivel mínimo de beneficios, la

supervivencia de la empresa… Estos objetivos no son en absoluto

incompatibles con el de maximización del valor de mercado de la

empresa, e incluso podemos decir que la consecución de éste

último lleva a la consecución de los anteriores.

Además, para lograr el objetivo global de la empresa tenemos

que establecer políticas y líneas de actuación de los diferentes

departamentos lo que puede llevar a la aparición de conflictos

sobre cuál de ellos tiene un peso más importante.

Nosotros tomaremos como objetivo el de la maximización del

valor de la empresa para los accionistas, lo cual no es incompatible

con el resto de planes o políticas que se persigan.

Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos

grandes categorías: decisiones de inversión y decisiones de

financiamiento. El primer grupo tiene que ver con las decisiones

sobre qué recursos financieros serán necesarios, mientras que la

segunda categoría se relaciona de cómo proveer los recursos

financieros requeridos.

De manera más específica las decisiones financieras en las

empresas deben ser tomadas sobre: inversiones en planta y equipo;

inversiones en el mercado de dinero o en el mercado de capitales;

inversión en capital de trabajo; búsqueda de financiamiento por

capital propio o por capital ajeno (deuda); búsqueda de

financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de

capitales. Cada una de ellas involucran aspectos aún más

específicos, como por ejemplo: decisiones sobre el nivel de efectivo

en caja o sobre el nivel de inventarios. Es necesario estudiar las

diferentes interrelaciones existentes entre estos dos grandes tipos

de decisiones financieras.

La forma en que los individuos toman decisiones en las

organizaciones y la calidad de opciones que eligen están influidas

principalmente por sus percepciones, por sus creen y por sus

valores.

Los procesos de decisión en las organizaciones son muy

importantes porque generalmente afectan todos los procesos

humanos dentro de las mismas. La comunicación, la motivación, el

liderazgo, el manejo de conflictos, y otros más.

Cuando tenemos que tomar una decisión, se presenta un

conflicto psicológico, previo a la acción de elegir, este conflicto

puede ser de cualquiera de los siguientes tres Tipos de Conflictos

de Decisión:

TIPOS DE CONFLICTOS DE DECISION.

Conflicto de Atracción − Atracción: Cuando todas las

alternativas son igualmente atractivas, pero sólo podemos

optar por una. Por ejemplo: tenemos dinero para comprar sólo

un vestido y nos gustan tres.

Conflicto de Evitación − Evitación: Cuando todas las

alternativas son igualmente desagradables, pero tenemos

que optar por una. Por ejemplo: Quedamos a estudia no ir a

baile, o irnos al baile y reprobar el examen; ninguna de las

dos opciones parecen gratas pero tenemos que elegir.

Conflicto de Atracción − Evitación: Cuando cada una de

las alternativas son atractivas y desagradables. Por ejemplo:

queremos adelgazar y estamos a dieta, pero vamos una cena

de negocios donde se ofrece un buffet, con comida muy

atractiva, pero engordadora, nuestro cliente potencial nos

invitó a cenar, y no podemos desairarlo quedándonos sin

comer, tenemos que elegir lo que nos afecte menos.

Los problemas en la toma de decisiones individual, se deben

principalmente a dos causas al temor para tomar decisiones y a la

toma de decisiones irreflexiva.

PASOS PARA LA SOLUCIÓN DE PROBLEMAS EN LA TOMA DE

DECISIONES

Para la toma de decisiones el administrador debe tomar en

cuenta su metodología y forma sistemática, los pasos que proponen

los matemáticos para la solución de problemas son:

Diagnostico del Problema: Se detecta la desviación entre

lo que se había planeado y lo realizado, no se puede confundir

el síntoma con la causa ya que es síntoma se manifiesta y no

es necesariamente la causa.

Investigación u obtención de información: Los

subordinados pueden considerarse como memorias porque

ellos son los afectados por la decisión la participación de este

aumenta la participación y lo motiva para la acción sin

información el área de riesgo aumenta.

Desarrollo de Alternativas: La solución de los problemas

puede lograrse por varios caminos y no solo seleccionar entre

dos alternativas, se pueden formular hipótesis ya que con la

alternativa hay incertidumbres.

Experimentación: El administrador debe acercarse al ideal

científico y poner a prueba sus decisiones, sobre todo cuando

involucra un cambio profundo en la operación.

Análisis de Restricciones: La toma de decisiones está

restringida por variables como los objetivos de la

organización, las políticas, la oportunidad, tiempo, recursos

económicos, tecnología y en las experiencias anteriores, así

como factores sociológicos y culturales, como las

restricciones troncan la toma de decisiones y no es fácil

actuar acertadamente se necesita que el administrador tenga

una mente abierta y creativa.

Así continua la tendencia globalizadora para mantener el

crecimiento dinámico y lograr las mejores oportunidades.

Con los avances tecnológicos y de comunicaciones se

revolucionará también la forma de tomar decisiones, permitiendo el

manejo y análisis de información en tiempo real.

En todas las decisiones de negocios existen implicaciones

financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de

administración financiera para poder realizar más eficientemente

los análisis especializados.

Para poder fondear y lograr la maximización de la

organización se requiere de:

Preparación de pronósticos y planeación.

Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor,

determinando la tasa óptima de crecimiento en ventas y

decidir sobre la adquisición de activos y la forma de

financiarlos.

Coordinación y control, para que la empresa opere de la

manera más eficiente posible.

Forma de tratar con los mercados financieros (de dinero y

capitales), de los cuales se obtienen fondos y se negocian los

valores de una empresa.

LA GLOBALIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS.

Cuatros factores importantes para la tendencia global de los

negocios son:

1) los progresos en los medios de trasporte y comunicaciones han

disminuido los costos de embarque facilitando el comercio

internacional.

2) el incremento de la demanda de productos baratos y de lata

calidad provocando la reducción de barreras comerciales.

3) el avance tecnológico avanza a la par del incremento de costos

de los productos en relación con la competitividad de las empresas.

4) la instalación de manufacturas en los países con costos más

bajos, así los productores requieren manufacturar y vender en

forma global para sobrevivir.

El medio ambiente financiero; mercados, instituciones, tasas

de interés e impuestos. Las empresas de negocios, los individuos y

las unidades gubernamentales a menudo requieren obtener capital,

ya sea conjuntándose con aquellos que tienen fondos en exceso lo

cual ocurre en los mercados financieros, tenemos diferentes tipos

de mercados:

Mercados de activos fijos (tangibles o de activos

reales): son aquellos en los que circulan productos tales

como trigo, autos, bienes raíces, computadoras, maquinaria.

Los mercados de activos financieros tratan con acciones,

obligaciones, pagarés, hipotecas y otros derechos sobre los

activos reales.

Mercados a plazo inmediato y de futuros: si un activo fue

comprado o vendido para entregarse de inmediato o en

alguna fecha futura.

Mercados de dinero: En los que circulan valores que

representan deudas con vencimiento s a menos de un año.

Mercados de capitales: En los que circulan deudas a largo

plazo y acciones corporativas.

Mercados de hipotecas: Manejan los préstamos concedidos

sobre bienes raíces residenciales, comerciales e industriales y

sobre terrenos de naturaleza agrícola.

Mercados de crédito para los consumidores: Incluyen los

préstamos concedidos para la compra de automóviles y

aparatos eléctricos, así como prestamos para la educación,

vacaciones y similares.

Mercados mundiales nacionales, regionales y locales.

Mercados primarios: Donde las corporaciones obtienen

capital nuevo a través de la emisión de acciones comunes.

Mercados secundarios: Aquellos donde los valores

existentes y que están en circulación son negociados entre

inversionistas.

Es esencial que los mercados funcionen de manera eficiente,

de manera rápida y a bajo costo, ya que una economía saludable

depende de las transferencias eficientes de fondos de los individuos

y las empresas que ahorran y necesitan capital. Sin esa

transferencia de fondos la economía no podría funcionar.

 

NATURALEZA DE LA TOMA DE DECISIONES

La toma de decisiones en una organización invade cuatro

funciones administrativas que son: planeación, organización,

dirección y control.

La Planeación: Selección de misiones y objetivos así como

de las acciones para cumplirlas. Esto implica "Toma de decisión".

• ¿Cuáles son los objetivos de la organización, a largo plazo?

• ¿Qué estrategias son mejores para lograr este objetivo?

• ¿Cuáles deben ser los objetivos a corto plazo?

Organización: Establecimiento de la estructura que

desempeñan los individuos dentro de la organización.

• ¿Cómo deben diseñarse los puestos?

• ¿Quién está mejor calificado para ocupar un puesto vacante?

• ¿Cuándo debe una organización instrumentar una estructura

diferente?

Dirección: Esta función requiere que los administradores

influyan en los individuos para el cumplimiento de las metas

organizacionales y grupales.

• ¿Cómo manejo a un grupo de trabajadores que parecen tener

una motivación baja?

• ¿Cuál es el estilo de liderazgo más eficaz para una situación

dada?

• ¿Cómo afectará un cambio específico a la productividad del

trabajador?

Control: Es la medición y corrección del desempeño

individual y organizacional de manera tal que se puedan lograr los

planes.

• ¿Qué actividades en la organización necesitan ser

controladas?

• ¿Cómo deben controlarse estas actividades?

• ¿Cuándo la organización está desempeñándose de manera

efectiva?

Racionalidad en la toma de decisiones

Análisis que requiere de una meta y una comprensión clara de

las alternativas con las que se puede alcanzar la meta, la

información necesaria y el deseo de optimizar. Cuando un

administrador se enfrenta a una toma de decisión, además de

comprender la situación que se presenta, debe tener la capacidad

de analizar, evaluar, reunir alternativas, considerar las variables, es

decir, aplicar estas técnicas para encontrar soluciones razonables;

podemos decir entonces, que se trata de una toma de decisión

basada en la racionalidad.

Proceso racional de toma de decisiones: De los procesos

existentes para la toma de decisiones, este es catalogado como "el

proceso ideal". En su desarrollo, el administrador debe:

1. Determinar la necesidad de una decisión: El proceso de

toma de decisiones comienza con el reconocimiento de que

se necesita tomar una decisión. Ese reconocimiento lo genera

la existencia de un problema entre cierto estado deseado y la

condición real del momento.

2. Identificar los criterios de decisión: Una vez determinada

la necesidad de tomar una decisión, se deben identificar los

criterios que sean importantes para la misma.

3. Asignar peso a los criterios: Los criterios enumerados en

el paso previo no tiene igual importancia. Es necesario

ponderar cada uno de ellos y priorizar su importancia en la

decisión.

4. Desarrollar todas las alternativas: Desplegar las

alternativas. La persona que debe tomar una decisión tiene

que elaborar una lista de todas las alternativas disponibles

para la solución de un determinado problema.

5. Evaluar las alternativas: La evaluación de cada alternativa

se hace analizándola con respecto al criterio establecido. Una

vez identificadas las alternativas, el tomador de decisiones

tiene que evaluar de manera crítica cada una de ellas. Las

ventajas y desventajas de cada alternativa resultan evidentes

cuando son comparadas.

6. Seleccionar la mejor alternativa: Una vez seleccionada la

mejor alternativa se llegó al final del proceso de toma de

decisiones. En el proceso racional, esta selección es bastante

simple. El tomador de decisiones sólo tiene que escoger la

alternativa que tuvo la calificación más alta en el paso

número cinco.

El tomador de decisiones debe ser totalmente objetivo y

lógico a la hora de tomarlas. Tiene que tener una meta clara y todas

las acciones en el proceso de toma de decisiones llevan de manera

consistente a la selección de aquella alternativa que maximizará la

meta.

Etapas De La Toma De Decisión

Identificación y diagnóstico del problema:

Reconocemos en la fase inicial el problema que deseamos

solucionar, teniendo en cuenta el estado actual con respecto al

estado deseado. Una vez que el problema es identificado se debe

realizar el diagnóstico y luego de esto podremos desarrollar las

medidas correctivas.

Generación de soluciones alternativas:

La solución de los problemas puede lograrse por varios

caminos y no sólo seleccionar entre dos alternativas, se pueden

formular hipótesis ya que con la alternativa hay incertidumbres.

Evaluación de alternativas:

La tercera etapa implica la determinación del valor o la

adecuación de las alternativas que se generaron. ¿Cuál solución

será la mejor?. Los administradores deben considerar distintos tipos

de consecuencia. Por supuesto que deben intentar predecir los

efectos sobre las medidas financieras u otras medidas de

desarrollo.

Selección de la mejor alternativa:

Cuando el administrador ha considerado las posibles

consecuencias de sus opciones, ya está en condiciones de tomar la

decisión. Debe considerar tres términos muy importantes. Estos

son: maximizar, satisfacer y optimizar.

1. Maximizar: es tomar la mejor decisión posible

2. Satisfacer: es la elección de la primera opción que sea

mínimamente aceptable o adecuada, y de esta forma se

satisface una meta o criterio buscado.

3. Optimizar: Es el mejor equilibrio posible entre distintas

metas.

Implementación de la decisión:

El proceso no finaliza cuando la decisión se toma; esta debe

ser implementada. Bien puede ser que quienes participen en la

elección de una decisión sean quienes procedan a implementarla,

como en otras ocasiones delegan dicha responsabilidad en otras

personas.

Evaluación de la decisión:

Forma parte de la etapa final de este proceso. Se recopila

toda la información que nos indique la forma como funciona una

decisión, es decir, es un proceso de retroalimentación que podría

ser positiva o negativa. Si la retroalimentación es positiva, pues

entonces nos indica que podemos continuar sin problemas y que

incluso se podría aplicar la misma decisión a otras áreas de la

organización. Si por el contrario, la retroalimentación es negativa,

podría ser que: 1) tal vez la implementación requiera de más

tiempo, recursos, esfuerzos o pensamiento o 2) nos puede indicar

que la decisión fue equivocada, para lo cual debemos volver al

principio del proceso (re)definición del problema.

Cualidades personales para la toma de decisiones

Sin lugar a dudas existen ciertas cualidades que hacen que

los tomadores de decisión sean buenos o malos. Cuatro son las

cualidades que tienen mayor importancia a la hora de analizar al

tomador de decisiones: experiencia, buen juicio, creatividad y

habilidades cuantitativas.

Experiencia: Es lógico suponer que la habilidad de un mando

para tomar decisiones crece con la experiencia. El concepto de

veteranía en una organización con aquellos individuos que tienen el

mayor tiempo de servicio, se funda en el valor de la experiencia y

por lo tanto reciben un mayor salario. Los éxitos o errores pasados

conforman la base para la acción futura, se supone que los errores

previos son potencial de menores errores futuros. Los éxitos

logrados en épocas anteriores serán repetidos. Suponemos.

Buen juicio: Se utiliza el término juicio para referirnos a la

habilidad de evaluar información de forma inteligente. Está

constituido por el sentido común, la madurez, la habilidad de

razonamiento y la experiencia del tomador de decisiones. Por lo

tanto se supone que el juicio mejora con la edad y la experiencia.

Creatividad: La creatividad designa la habilidad del tomador

de decisiones para combinar o asociar ideas de manera única, para

lograr un resultado nuevo y útil.

Habilidades cuantitativas: Esta es la habilidad de emplear

técnicas presentadas como métodos cuantitativos o investigación

de operaciones, como pueden ser: la programación lineal, teoría de

líneas de espera y modelos de inventarios. Estas herramientas

ayudan a los mandos a tomar decisiones efectivas.

Característica De La Decisión

Existen cinco características de las decisiones:

Efectos futuros: Tiene que ver con la medida en que los

compromisos relacionados con la decisión afectará el futuro. Una

decisión que tiene una influencia a largo plazo, puede ser

considerada una decisión de alto nivel, mientras que una decisión

con efectos a corto plazo puede ser tomada a un nivel muy inferior.

Reversibilidad: Se refiere a la velocidad con que una

decisión puede revertirse y la dificultad que implica hacer este

cambio. Si revertir es difícil, se recomienda tomar la decisión a un

nivel alto; pero si revertir es fácil, se requiere tomar la decisión a un

nivel bajo.

Impacto: Esta característica se refiere a la medida en que

otras áreas o actividades se ven afectadas. Si el impacto es

extensivo, es indicado tomar la decisión a un nivel alto; un impacto

único se asocia con una decisión tomada a un nivel bajo.

Calidad: Este factor se refiere a las relaciones laborales,

valores éticos, consideraciones legales, principios básicos de

conducta, imagen de la compañía, etc. Si muchos de estos factores

están involucrados, se requiere tomar la decisión a un nivel alto; si

solo algunos factores son relevantes, se recomienda tomar la

decisión a un nivel bajo.

Periodicidad: Este elemento responde a la pregunta de si

una decisión se toma frecuente o excepcionalmente. Una decisión

excepcional es una decisión de alto nivel, mientras que una

decisión que se toma frecuentemente es una decisión de nivel bajo.

Importancia de la toma de decisiones en grupo

Si bien el supervisor casi siempre toma las decisiones solo,

hay ocasiones en que debe aprovechar la ventaja de contar con su

grupo de subordinados e iguales es decir otros administradores

para tomar ciertas decisiones. La toma de decisiones en las

organizaciones modernas son realizadas en grupo o comités de

trabajo. Estas decisiones individuales o grupales tienen cada una de

ellas sus ventajas y desventajas, que influyen de manera

determinante en el rol de la gerencia de nuestras organizaciones.

Ventajas:

Información y conocimiento más completos:

Lógicamente un grupo logra recopilar más información, teniendo

acceso a más fuentes informativas que un solo individuo. Por lo

tanto los grupos pueden ofrecer mayores aportes, tanto en la

cantidad como en la diversidad para la Toma de decisiones.

Incrementar la aceptación de una solución o bien la

variedad de puntos de vista: Muchas decisiones fracasan

después de elegida una opinión, debido a que un sector de gente no

la acepta como una solución posible, como resultado, la cantidad y

tipos de opciones son mayores que los del individuo que trabaja

solo. La participación en grupo facilita una amplia discusión y una

aceptación más participativa, es posible que haya divergencias en

los acuerdos, pero se plantea y permite su discusión para cuando

ya sea aceptada, sea un compromiso de todo un conjunto.

Incrementan la Legitimidad: Los métodos democráticos

son aceptados por todos los componentes de la sociedad. Cuando el

proceso es grupal, intervienen todos los aditamentos de los ideales

democráticos.

Reducción de los problemas de comunicación: Puesto

que el grupo participa en la toma de decisión, todos sus integrantes

están conscientes de la situación, por lo general la puesta en

marcha de la solución se realiza sin tropiezos. Las preguntas, las

objeciones y los obstáculos a los que normalmente se enfrenta la

implantación de una decisión, con frecuencia desaparecen, cuando

esta última es resultado de la participación del grupo.

Desventajas :

Requieren mucho tiempo: El reunir al grupo toma su

tiempo, pero con una buena organización, las reuniones estarán

programadas de antemano en un espacio de tiempo oportuno (varía

de acuerdo a la organización.

Presiones de aceptación: Si bien se supone que todos los

miembros del grupo deben sentirse libre para expresar sus

opiniones, sugerencias y recomendaciones, no deja de ser cierto

que a veces existe cierta presión para que todo el mundo se reúna

y acate el consenso general, llamado con frecuencia "Pensamiento

grupal".

Responsabilidad ambigua: Los miembros de un grupo

tienen que compartir la responsabilidad, por lo tanto la

individualidad se diluye, dándole un gran valor a los resultados.

El Compromiso: En ciertas ocasiones el grupo se estanca y

se muestra incapaz de llegar a un acuerdo sobre qué soluciones

recomendar. Obligados a tomar una decisión, se alienta a los

miembros a llegar a un compromiso o a darse por vencidos,

aceptando una versión diferente de su solución. Este inconveniente

es muy usual cuando el grupo se subdivide en grupos más

pequeños, cada uno de los cuales apoya una solución diferente.

La toma de decisiones en grupo puede utilizarse con mucha

eficiencia si el supervisor maneja la situación como debe ser. Uno

de los factores más importantes consiste en ganarse el apoyo de los

miembros del grupo; señalándoles el valor de sus aportes en la

solución del problema. Un segundo enfoque muy útil consiste en

dar a cada integrante del grupo elementos específicos en que

pensar y trabajar, para que pueda reconocer sus aportes; también

crear un entorno donde las personas puedan expresarse abierta y

francamente y que estimule tanto los aportes creativos como las

discusiones sobre las fallas o los errores en que podría incurrirse.

VALOR PRESENTE

El Valor Presente, en inglés Present Value, es el método más

conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo

plazo. El Valor Presente permite determinar si una inversión cumple

con el objetivo básico financiero que se basa en maximizar la

inversión. 

Por lo que el Valor Presente puede definirse como aquel valor

de una suma que se recibirá en una fecha futura donde ese capital

que a una tasa dada alcanzará en el período de tiempo, contado

hasta la fecha de su recepción, un monto igual a la suma a recibirse

en la fecha convenida.

El Valor Presente es el valor monetario actual de una cantidad

futura (la cantidad de dinero que se tendría que invertir ahora a una

tasa de interés dada durante un periodo determinado para igualar

la cantidad futura). El Valor Presente depende en gran medida de

las oportunidades de inversión y del punto en el tiempo en el que se

debe recibir la cantidad.

El proceso de encontrar los valores presentes también se

conoce como Descuento de Flujos de Efectivo, y está relacionado

con lo máximo que se podría estar dispuesto a pagar por la

oportunidad de recibir un Valor Futuro determinado en un tiempo

estimado.

Este proceso es en realidad lo opuesto a la capitalización. En

vez de encontrar el Valor Futuro de una cantidad monetaria

invertida a una tasa dada, el descuento determina el valor presente

de una cantidad futura, suponiendo una oportunidad de ganar un

cierto rendimiento sobre el dinero. Esta tasa de rendimiento anual

se conoce de varias formas como tasa de descuento, rendimiento

requerido, costo de capital y costo de oportunidad.

El Valor Presente de una cantidad futura se puede encontrar

matemáticamente resolviendo la ecuación. En otras palabras, el

valor presente PV, de una cantidad futura FVn, que se recibirá en n

períodos a partir de un momento determinado, suponiendo un costo

de oportunidad i.

EJERCICIO de Valor Presente:

Para ilustrar el concepto, supongamos que se recibirán $

1.000 después de un año. Si el costo de oportunidad de los fondos

es 8%, la pregunta es: ¿qué suma de dinero de hoy llegará a ser

igual a $ 1.000 después de un año con un interés de 8%?

Para encontrar el valor presente (VP) se divide el valor final

por la tasa de interés, operación que se conoce como actualización

o descuento, de la siguiente forma:

VP = $1.000 /1.07 = $ 934,58

De manera similar, el valor presente de $ 1.000 que se

recibirán dentro de dos años es igual a: $1.000 /(1.07)2 = $ 873,44

Valor Presente Neto

La metodología del Valor Presente Neto consiste en descontar

al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos

los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la

inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual

neto del proyecto.

El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversión

puede incrementar o reducir el valor de la empresa.  Ese cambio en

el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si

es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento

equivalente al monto del Valor Presente.  Si es negativo quiere decir

que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el Valor

Presente Neto. Si el resultado del Valor Presente Neto es cero, la

empresa no modificará el monto de su valor.

Es importante tener en cuenta que el Valor Presente depende

de las siguientes variables: 

La inversión inicial previa.

Las inversiones durante la operación.

Los flujos netos de efectivo.

La tasa de descuento.

El número de periodos que dure el proyecto. 

La fórmula que nos permite calcular el Valor Presente Neto es:

Qn representa los flujos de caja. A Es el valor del desembolso

inicial de la inversión. N es el número de períodos considerado. El

tipo de interés es i, se ha de tomar como referencia el tipo de la

renta fija, de tal manera que con el Valor Presente se estima si la

inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico.

Decisiones e Interpretación del Valor Presente Neto

Valor Significado Decisión a tomar

VAN > 0 La inversión produciría

ganancias

El proyecto puede

aceptarse

VAN < 0 La inversión produciría

pérdidas

El proyecto debería

rechazarse

VAN = 0 La inversión no produciría

ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto no

agrega valor monetario, la

decisión debería basarse

en otros criterios, como la

obtención de un mejor

posicionamiento en el

mercado u otros factores.

El valor actual neto es muy importante para valoración de

inversiones en activos fijos, a pesar de sus limitaciones en

considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado.

Si su valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, claro, se debe

considerar el valor mínimo de rendimiento para la inversión.

EJERCICIO de Valor Presente Neto:

Suponga que se tienen dos proyectos de inversión, A y B

(datos en miles de bs). Se va considerar que el proyecto A tiene un

valor de inversión inicial de Bs1.000 y que los FNE durante los

próximos cinco periodos son los siguientes:

Año 1: 200

Año 2: 300

Año 3: 300

Año 4: 200

Año 5: 500

 

Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima

una tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.

 

Línea De Tiempo:

Según la gráfica, la inversión inicial aparece en el periodo 0 y

con signo negativo.  Esto se debe a que se hizo un desembolso de

dinero por Bs1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las

cifras de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en

cada periodo los ingresos de efectivo son mayores a los egresos o

salidas de efectivo.    

Ecuación 1 

VPN (miles) =-

1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]

+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = - 39

El valor presente neto arrojó un saldo negativo.  Este valor de

- Bs39.000 sería el monto en que disminuiría el valor de la empresa

en caso de ejecutarse el proyecto. CONCLUSIÓN: el proyecto no

debe ejecutarse.

Ahora se tiene el proyecto B que también tiene una inversión

inicial de Bs1.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los próximos cinco

periodos así (datos en miles de peso):

Tal y como se procedió con el proyecto A, se toma como costo

de capital o tasa de descuento al 15%.  Se trae al periodo cero los

valores de cada uno de los FNE.

Ecuación 2

VPN (miles) =  -

1.000+[600÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]

+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = 308

Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizaría la

inversión en Bs308 a una tasa de descuento del 15%. CONCLUSIÓN:

El proyecto debe ejecutarse.  

La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los

flujos netos de efectivo del primer periodo.  El proyecto A presenta

unos ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la

diferencia entre ambos proyectos.  Si éstos fueran mutuamente

excluyentes o independientes entre sí, el proyecto a elegir sería el B

pues éste cumple con el objetivo básico financiero.

VALOR FUTURO

El dinero es un activo que de una forma o conforme

transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interés

periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.). Es el

proceso del interés compuesto, los intereses pagados

periódicamente que son transformados automáticamente en

capital.

El interés compuesto es fundamental para la comprensión de

las matemáticas financieras y es necesario para poder calcular el

valor futuro de un bien; ya que este bien va a ser aumentado de

forma tal que beneficiara al portado del mismo.

Es por ello que definimos al Valor Futuro como el monto al

cual crecerá una inversión en un tiempo a futuro si gana un interés

pactado que se incrementa de manera compuesta anualmente o es

la cantidad de dinero que se tendría en una fecha futura si se

invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de interés.

Por lo que el Valor Futuro es una suma de dinero actual en

una fecha futura, basándose en un tipo de interés apropiado y el

número de años hasta que llegue esa fecha futura y lo cual

proporcionara un aumento en la inversión realizada y permitirá a su

portador un beneficio esperado que lo ayudara a mantenerse o

nuevamente a invertir en su organización.

Es por ello que ella es una herramienta muy eficaz en el

mundo de los negocios porque permite establecer y restablecer un

dinero en un periodo dado de forma constante y segura.

Cálculo del Valor Futuro

Para cuantificar el monto final que se obtendrá en una fecha

determinada debemos conocer la siguiente información:

VF = M (1 + i) ^n

Donde:

M = Monto a invertir, es la cantidad que debemos invertir para

lograr nuestro objetivo.

i = Interés por cada periodo que vamos a invertir

Se refiere al cobro o pago de intereses que aplicarán a nuestro

crédito o inversión en un periodo de tiempo.

N = Número de periodos que estará invertido el monto.

Nuestras inversiones o préstamos se realizarán por ciertos periodos:

mensual, anual o cualquier otro, donde se aplicará la tasa de

interés.

EJERCICIO: Valor Futuro

Valores Ficticios

M = 10,000

i = 10%

n = 1 año

Sustituyendo:

Valor Futuro = 10,000 (1 + 0.10) 1

        = 10,000 (1.10) 1

        = 10,000 (1.10)

   VF = 11,000

El valor final después de invertir 10,000 bs durante un año a

una tasa de interés del 10% es de 11,000 bs.

Para calcular el siguiente periodo, al resultado obtenido le

daremos la misma aplicación:

Segundo periodo:

Valor Futuro = 11,000 (1 + 0.10) 1

        = 11,000 (1.10) 1

        = 11,000 (1.10)

   VF = 12,100

Y sucesivamente podemos realizar la misma operación hasta

llegar al número de periodos que necesitemos.

Si aplicamos la función exponencial de una calculadora, esta

operación puede realizarse de manera más rápida y para una

mayor cantidad de periodos.

Importancia del valor futuro:

La importancia de esta instrumento es que nos permite de

una forma muy sencilla establecer un tipo de inversión a un tiempo

determinado de forma tal que si esta es bien utilizada promoverá a

su usuario la clave de cómo mantener un constante flujo de efectivo

pero con un beneficio que será respaldado con una ganancia a

través que transcurra el tiempo estimado y nos permitirá el objetivo

de introducirnos al conocimiento de una de las herramientas de

cálculo financiero más importantes que nos ayudará a proyectar

adecuadamente cualquier objetivo económico en el tiempo.

Conocerla nos colocará en el camino correcto para analizar nuestras

inversiones y tomar decisiones acertadas acerca de ellas y planear

adecuadamente la productividad de ese dinero.

Valor Futuro de una anualidad

Al tratar el cálculo de las anualidades, determinábamos el

valor de los flujos en valor actual o del momento cero. También es

posible emplear esta misma formulación y plantear por ejemplo,

cuánto tendré ahorrado en un momento futuro si depositara una

determinada cantidad igual período a período, dada una cierta tasa

de interés por período. Es decir, lo que estamos haciendo es

constituir un fondo.

Anteriormente calculamos el valor actual de una serie de

pagos futuros. Lo que ahora buscamos, como monto futuro, es una

expresión que responda al siguiente perfil financiero:

Partimos depositando una suma ahora y hacemos lo mismo

con igual monto hasta el período n-1 y con la misma tasa de interés

por cada período.

La fórmula del valor futuro de la anualidad y las derivadas de

ella son: 

El valor, depende sólo de las variables tasa de interés «i»,

igual para cada período y el valor correspondiente al número de

periodos «n», para flujos realizados a comienzo de cada uno de

ellos.

Las anualidades tienen la característica que siendo un pago

constante en el caso de amortizar una deuda los intereses pagados

en los primeros periodos son mayores, destinándose el excedente

al pago de amortización de capital, el cual aumenta gradualmente,

el interés posterior deberá calcularse sobre un menor monto de

capital por la disminución o amortización de éste.

EJERCICIO (Calculando el VF y el plazo de un ahorro)

Un microempresario deposita UM 2,500 ahora en una cuenta

de ahorros que reconoce una tasa de interés del 1.8% mensual y

considera retirar UM 390 mensuales, empezando dentro de 10

meses. ¿Calcular por cuánto tiempo podrá realizar retiros

completos?

Solución:

VA = 2,500; i = 0.018; C = 390; n = 10; VF =?; n =?

1º Calculamos el VF de los UM 2,500 a 10 meses:

[11] VF = 2,500(1 + 0.018)10 = UM 2,988.2559

2º Calculamos el tiempo durante el cual

Podrá hacer retiros por UM 390 cada uno:

COMPARACION ENTRE EL VALOR FUTURO Y EL VALOR

PRESENTE

La expresión del factor de interés del valor presente

correspondientes al porcentaje “K” y los “n” periodos, 1/(1 +

K).(1 + K) ; inversa al factor de interés del valor futuro

correspondientes al porcentaje “K” y los “n” periodos, (1 + K)

n/1.

Los valores FIVP y FIVF deben ser equivalentes.

Por la relación que existe entre los factores de interés de los

valores presentes y futuros, es posible conocer los factores de

interés del VP con ayuda de una tabla FIVF y viceversa.

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL VALOR PRESENTE

Los cálculos de valor presente suponen que los valores

futuros se estiman al final de un periodo determinado. El mismo

relaciona las tasas de descuento, periodo de tiempo y el valor

presente de un dinero.

Debido a esto podemos concluir que:

Cuanto mayor sea la tasa de descuento menor será el valor

presente

Cuanto mayor sea el periodo de tiempo menor será el valor

presente.

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL VALOR FUTURO

El valor futuro es medido al final de un periodo determinado.

En las cuales se ilustran las relaciones ente diversas tasas de

interés, el número de periodos en los que se ganan intereses y el

valor futuro de un dinero.

Debido a esto podemos deducir lo siguiente:

Cuanto mayor sea la tasa de interés mayor será el valor

futuro.

Cuanto mayor sea el periodo de tiempo, mayor será el valor

futuro.

Cuando la tasa de interés es 0, el valor futuro será igual al

valor presente.

BIBLIOGRAFÍA

Fundamentos de administración financiera

J.Fred Weston /Eugene Brigham

Mc Graw Hill

Principios de Administración Financiera

Lawrence J. Gitman

Pearson Educación

Referencias Electrónicas:

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http://www.monografias.com/trabajos11/vepeme/

vepeme.shtml

http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm#C%C3%A1lculo

%20del%20VPN

ANALISIS DE LAS DECISIONES FINANCIERAS.

La administración financiera ha ido evolucionando a través

del tiempo, ya que anteriormente solo tenía que allegarse de

recursos para ampliar las plantas, cambiar equipos y mantener los

inventarios, ahora forma parte del proceso de control y de decisión,

las cuales ejercen gran influencia en la planeación financiera.

Los avances tecnológicos y de comunicaciones han

revolucionado también la forma de tomar decisiones, permitiendo el

manejo y análisis de información en tiempo real.

La toma de decisiones no es un tema del cual se pueda

ejercer con menor conocimiento, por lo que es muy importante que

todo administrador financiero o persona que desempeñe puestos

similares, es necesario que antes, efectúe un análisis de las

variables externas e internas que puede afectar al desarrollo

normal de las actividades de una empresa o negocio.

Algo muy importante y elemental que debemos saber al

momento de iniciar el proceso de la toma de nuestras decisiones

financieras es qué tipo de decisión vamos a tomar, es decir, si es de

tipo de inversión, la cual tiene que ver con las decisiones sobre

qué recursos financieros serán necesarios o de financiamiento,

que se relaciona de cómo proveer los recursos financieros

requeridos, o de lo contrario, de repartición de dividendos.

Por ejemplo, cuando al final del año al entregar el balance

general de la empresa, dependiendo de cuanta utilidad haya tenido

la empresa, debe decidir qué porcentaje de ésta será destinado a

los socios, o si es viable la idea de reinvertir en mejoras para la

empresa ese capital.

De manera más específica las decisiones financieras en las

empresas deben ser tomadas sobre: inversiones en planta y equipo;

inversiones en el mercado de dinero o en el mercado de capitales;

inversión en capital de trabajo; búsqueda de financiamiento por

capital propio o por capital ajeno (deuda); búsqueda de

financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de

capitales.

La forma en que los individuos toman decisiones en las

organizaciones y la calidad de opciones que eligen están influidas

principalmente por sus percepciones, por sus creencias y por sus

valores.

Los procesos de decisión en las organizaciones son muy

importantes porque generalmente afectan todos los procesos

humanos dentro de las mismas. La comunicación, la motivación, el

liderazgo, el manejo de conflictos, y otros más.

En las decisiones que toma el administrador financiero dentro

de las organizaciones, debe evaluar cada una de las alternativas

rigurosamente y debe analizar el costo/beneficio de cada una de

ellas, para optar por aquella que ofrezca la mejor razón, sin

embargo Los problemas en la toma de decisiones individual, se

deben principalmente a dos causas la primera se debe al temor

para tomar decisiones y la segunda a la toma de decisiones

irreflexiva.

Para la toma de decisiones el administrador debe tomar en

cuenta su metodología y forma sistemática, esto lo puede lograr de

la siguiente manera:

Detectando la desviación entre lo planeado y lo realizado.

Formulación de hipótesis y desarrollo de alternativas.

La persona encargada debe poner a prueba sus decisiones,

sobre todo cuando involucra un cambio profundo en la

operación.

El administrador debe tener una mente abierta y creativa,

para realizar restricciones en la empresa.

La mayoría de las organizaciones formulan sus metas,

estrategias, políticas, procedimientos y normas que orientan la

toma de decisiones y le dan forma a su plan de acción,

proporcionando una dirección empresarial, al mismo tiempo que

aseguran la coordinación formal de los recursos. Una de las grandes

desventajas de la toma de decisiones financieras, está en los

Estados Financieros, o llamados también Estados de Resultados,

porque a través de estos informes el administrador y los accionistas

están informados del estado de la empresa.

En todas las decisiones de negocios existen implicaciones

financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de

administración financiera para poder realizar más eficientemente

los análisis especializados.

Para concluir las decisiones financieras, son tal vez las más

importante decisiones que se pueden tomar en las organizaciones,

mediante una combinación adecuada de inversiones, estructura de

financiación y políticas de dividendos, ya que de éstas no sólo

depende la empresa como tal, sino los empleados que allí trabajan,

ya que tomar una mala decisión puede llegar a ocasionar el cierre

de la empresa, trayendo como resultado final, el cierre de ella y el

desempleo de sus trabajadores.

YUBISAY BLANCO

CI: 16.509.179

ANÁLISIS CRÍTICO

Es el proceso durante el cual la persona debe escoger entre

dos o más alternativas. Todos y cada uno de nosotros pasamos los

días y las horas de nuestra vida teniendo que tomar decisiones.

Algunas decisiones tienen una importancia relativa en el desarrollo

de nuestra vida, mientras otras son de menor importancia en ella.

Para los administradores, el proceso de toma de decisión es

sin duda una de las mayores responsabilidades. La toma de

decisiones en una organización se debe a una serie de personas

que están apoyando el mismo proyecto. Debemos empezar por

hacer una selección de decisiones, y esta selección es una de las

tareas de gran trascendencia.

Con frecuencia se dice que las decisiones son algo así como el

motor de los negocios y en efecto, de la adecuada selección de

alternativas depende en gran parte el éxito de cualquier

organización.

Los administradores consideran a veces la toma de decisiones

como su trabajo principal, porque constantemente tienen que

decidir lo que debe hacerse, quién ha de hacerlo, cuándo y dónde, y

en ocasiones hasta cómo se hará. Sin embargo, la toma de

decisiones sólo es un paso de la planeación, incluso cuando se hace

con rapidez y dedicándole poca atención o cuando influye sobre la

acción sólo durante unos minutos.

Un Administrador tiene que familiarizarse con el circuito

básico de toma de las decisiones y sus ingredientes. Una vez

reconocidos estos ingredientes básicos, debe prestarse atención al

carácter de quien toma la decisión, tanto individualmente como en

grupo. Debido a que la mayoría de las decisiones tienen efecto

sobre la gente, el Administrador no puede ignorar la influencia de

las relaciones humanas en una decisión.

Sin embargo, una vez que se haya procesado toda la

información y al mismo tiempo comprendido cuáles son los ladrillos

básicos para la construcción de la toma de decisiones, aún se

requiere un ingrediente más para que un Administrador tome las

decisiones acertadas. La persona que no desee correr riesgos nunca

tendrá éxito como Administrador.

Un Administrador debe tener el buen juicio para saber que

tanta información debe recoger, la inteligencia para dirigir la

información y, lo más importante de todo, el valor para tomar la

decisión que se requiere cuando ésta conlleva un riesgo. La

cualidad personal del valor para aceptar la responsabilidad de una

decisión (sea ésta buena o mala) separa a las personas ordinarias

de quienes toman decisiones excelentes.

Luis Coy

CI: 18.324.737

ANÁLISIS CRÍTICO DE VALOR PRESENTE

El Valor Presente se define como la diferencia entre el costo

de capital de una inversión y el monto a futuro que dará origen la

misma. En efecto nos permite calcular si una inversión es

provechosa o no beneficiosa.

El concepto de Valor Presente permite apreciar las diferencias

que existen por el hecho de poder disponer de un capital en

distintos momentos del tiempo, actualizados con diferentes tasas

de descuento.

Gracias a esta herramienta los Administradores Financieros

pueden evaluar si los proyectos son rentables y si buscan la

maximización de las riquezas de la empresa, lo cual es fundamental

ya que se basa en uno de los principios básicos de la Administración

Financiera.

En relación con el valor presente neto, es otro instrumento útil

de esta ciencia ya que se basa en una cantidad que expresa cuanto

valor se logrará de efectuar una inversión en un proyecto

específico. Este procedimiento es adaptado y adoptado por los

métodos de flujo de efectivo descontado, y son empleados para

medir los efectos financieros de una inversión, es decir, para la

elaboración de presupuestos de capital dentro de una organización.

Ambos son importantes ya sirven para el diagnostico de

diferentes proyectos de aplicación en la empresa, que podrá darnos

distintos índices de rentabilidad y liquidez y ser parte fundamental

en la toma de decisiones para la planeación de estrategias

productivas para la misma, en el cual se toman en cuenta

seriamente, ya que si estos arrojan saldos negativos sería una señal

de que el proyecto no debe ser emprendido.

Es por eso que para los administradores financieros se les

otorga funciones de mucha responsabilidad debido a que, es

necesario establecer relaciones para optar por tácticas útiles y

precisas en la elección de proyectos que a la final cumplan con los

objetivos de la empresa.

ISABELL RAGUSA

CI: 17.340.241

ANÁLISIS CRÍTICO DEL VALOR FUTURO

El valor Futuro es una herramienta que estima el valor de un

efectivo durante un periodo determinado; es por ello que su estudio

es igual de complejo e importante como el valor actual como

sabemos el valor actual es la valoración de un efectivo al instante y

es por ello que inferimos que el valor futuro es la suma de un dinero

actual, en una fecha futura; es decir que de acuerdo con un tipo de

interés adecuado a él esta suma actual es incrementada en su valor

y su porcentaje en un determinado tiempo.

Una característica particular de el valor futuro es el uso de

una tasa de interés que proporcionara el aumento del dinero sin

esta particularidad no existiría el valor futuro, ya que este implica el

acrecentamiento de un capital en un tiempo determinado es por

ello que el interés forma parte del cálculo del valor futuro al igual

que el periodo de tiempo porque este es demostrado o no por el

numero de periodos transcurrido y las ganancias obtenidas en el.

Es por ello que el valor futuro es que nos permite de una

forma muy sencilla establecer un tipo de inversión a un tiempo

determinado y si este es usado correctamente nos ayudará a

proyectar adecuadamente cualquier objetivo económico en el

tiempo.

Como este es un instrumento muy importante en todas sus

formas de manera de una proyección a largo plazo; existe también

el cálculo del valor futuro de una anualidad es por ello que debemos

saber que es una anualidad para saber qué importante es su

proyección en el futuro es por eso que una anualidad es un importe

anual de una renta o carga periódica, como la de amortización o la

de capitalización; es por ello entonces que el cálculo de un valor

futuro de una anualidad permite calcular cuánto tendré ahorrado en

un momento futuro si depositara una determinada cantidad igual

período a período, dada una cierta tasa de interés por período. Es

decir, lo que estamos haciendo es constituir un fondo.

Es por ello que el valor futuro en una anualidad muestra el

incremento o el cambio de un valor futurado anualmente en un

periodo de tiempo estimado.

Es por ello que este valor es muy importante en la actividad

de la administración financiera por permite realizar estudios de un

efectivo a lo largo de un periodo y ayuda a incrementar un capital

favoreciendo el flujo de efectivo en una organización.

Ilaine Méndez

C.I. 19.154.084