ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE ESTADOS FINANCIEROSDE ESTADOS FINANCIEROS

EXPOSITOR:EXPOSITOR: Lic. Hector Daniel GonzalezLic. Hector Daniel Gonzalez

ADMINISTRACION FINANCIERA IADMINISTRACION FINANCIERA I

AÑO 2012AÑO 2012

UNIVERSIDAD ANDRES BELLO

REGIONAL SONSONATE

NATURALEZA DE LOS ESTADOS NATURALEZA DE LOS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran. Autor: C. P. Alberto García Mendoza M. personas que los elaboran. Autor: C. P. Alberto García Mendoza M. A.A.

Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en la identificación de las relaciones y tendencias clave. Autor: Robert la identificación de las relaciones y tendencias clave. Autor: Robert and Mary Meigs.and Mary Meigs.

PROCESO DE SUMARIZACIONPROCESO DE SUMARIZACION Saldos de las partidas que aparecen en los estados financieros, los cuales representan Saldos de las partidas que aparecen en los estados financieros, los cuales representan

el resultado de los cargos y descargos a las diferentes cuentas.el resultado de los cargos y descargos a las diferentes cuentas. CIFRAS Y RUBROSCIFRAS Y RUBROS

Valores monetarios que reflejan los estados financieros en moneda nacional.Valores monetarios que reflejan los estados financieros en moneda nacional.

Cont. Cont. NaturalezaNaturaleza EstadosEstados FinancierosFinancieros

CLASIFICACIONESCLASIFICACIONES El Estado de situación financiera incluye diversas clasificaciones de las El Estado de situación financiera incluye diversas clasificaciones de las

partidas: Activos (corriente y no corriente), pasivos (corto y largo plazo) y partidas: Activos (corriente y no corriente), pasivos (corto y largo plazo) y capital contable (capital social y utilidades retenidas).capital contable (capital social y utilidades retenidas).

HECHOS CONTABILIZADOSHECHOS CONTABILIZADOS La contabilidad registra transacciones realizadas, sin embargo, no todas las La contabilidad registra transacciones realizadas, sin embargo, no todas las

actividades que realiza un negocio se contabiliza. Ej. Hacer un pedido a un actividades que realiza un negocio se contabiliza. Ej. Hacer un pedido a un proveedor no implica en ese momento un cargo o un crédito a una cuenta de proveedor no implica en ese momento un cargo o un crédito a una cuenta de activo o pasivo. activo o pasivo.

El otro ejemplo seria contratar a tres colaboradores para el área de ventas. El otro ejemplo seria contratar a tres colaboradores para el área de ventas.

Características cualitativas de los Características cualitativas de los estados financierosestados financieros

RelevanciaRelevancia Materialidad o importancia relativaMaterialidad o importancia relativa FiabilidadFiabilidad La esencia sobre la formaLa esencia sobre la forma PrudenciaPrudencia IntegridadIntegridad ComparabilidadComparabilidad OportunidadOportunidad Equilibrio entre el costo y el beneficioEquilibrio entre el costo y el beneficio

NaturalezaNaturaleza EstadosEstados Financieros Financieros Cont…Cont…

Criterios Profesionales. Criterios Profesionales. Existen diferentes criterios Existen diferentes criterios profesionales en cuanto a profesionales en cuanto a los métodos para los métodos para determinar el costo de los determinar el costo de los inventarios, métodos de inventarios, métodos de depreciación, depreciación, arrendamientos a largo arrendamientos a largo plazo, impuestos diferidos, plazo, impuestos diferidos, planes de pensiones, etc.planes de pensiones, etc.

Generalidades Sobre Los Estados FinancierosGeneralidades Sobre Los Estados Financieros Estados Financieros Principales

Un juego completo de estados financieros comprendeUn juego completo de estados financieros comprende

Estado de situación financieraEstado de situación financiera Estado de resultados (integral)Estado de resultados (integral) Estado de flujo de efectivoEstado de flujo de efectivo Estado de cambios en el patrimonioEstado de cambios en el patrimonio Notas a los estados financierosNotas a los estados financieros

Objetivos de los Estados FinancierosObjetivos de los Estados Financieros

Satisfacer la necesidades de información de aquellas personas que tengan menos Satisfacer la necesidades de información de aquellas personas que tengan menos posibilidad de obtener información y que dependen de los estados financieros como posibilidad de obtener información y que dependen de los estados financieros como principal fuente de esta acerca de las actividades económicas de la empresa.principal fuente de esta acerca de las actividades económicas de la empresa.

Proporcionar a los inversionistas y acreedores información útil que les permita Proporcionar a los inversionistas y acreedores información útil que les permita predecir, comparar y evaluar los flujos potenciales de efectivo en cuanto concierne predecir, comparar y evaluar los flujos potenciales de efectivo en cuanto concierne al monto de dichos flujos, su oportunidad o fechas en que se hayan de obtener e al monto de dichos flujos, su oportunidad o fechas en que se hayan de obtener e incertidumbre con respecto a su obtención.incertidumbre con respecto a su obtención.

Proporcionar información útil para evaluar la capacidad de la administración para Proporcionar información útil para evaluar la capacidad de la administración para utilizar con eficacia los recursos de la empresa, alcanzando asi la meta primordial utilizar con eficacia los recursos de la empresa, alcanzando asi la meta primordial de la empresade la empresa

Proporcionar información sobre las transacciones y demás eventos.Proporcionar información sobre las transacciones y demás eventos. Presentar una estado de la posición financiera de la empresa.Presentar una estado de la posición financiera de la empresa. Presentar una estado de utilidad del periodo.Presentar una estado de utilidad del periodo. Proporcionar información útil para el proceso de predicción.Proporcionar información útil para el proceso de predicción.

Estado de Estado de situacionsituacion financierafinanciera

El balance general incluirá partidas que El balance general incluirá partidas que reflejen los saldos de las cuentas de activo, de reflejen los saldos de las cuentas de activo, de pasivo, de capital contable, complementarias pasivo, de capital contable, complementarias de activo, complementaria de pasivo, de activo, complementaria de pasivo, complementaria de capital y cuentas de orden.complementaria de capital y cuentas de orden.

La información que se obtiene de las cuentas La información que se obtiene de las cuentas de orden se presenta como notas aclaratorias a de orden se presenta como notas aclaratorias a los estados financieros.los estados financieros.

Estado de ResultadosEstado de Resultados El Estado de Resultados nos indica como se determinó la utilidad neta de un

ejercicio. Para ello será necesario restar a los ingresos todos los gastos que se incurrieron para la obtención de aquéllos.

Clasificaciones en el estado de resultadosClasificaciones en el estado de resultados

Un estado de resultados puede ser preparado en el formato de pasos múltiples o en el Un estado de resultados puede ser preparado en el formato de pasos múltiples o en el formato de un solo paso. El estado de pasos múltiples es más útil para ilustrar los formato de un solo paso. El estado de pasos múltiples es más útil para ilustrar los conceptos contables.conceptos contables.

Estados de resultados de pasos múltiplesEstados de resultados de pasos múltiples Un estado de resultado de pasos múltiples obtiene su nombre de una serie de pasos cuyos costos Un estado de resultado de pasos múltiples obtiene su nombre de una serie de pasos cuyos costos

y gastos son deducidos de los ingresos. Como un primer paso, el costo de los bienes vendidos es y gastos son deducidos de los ingresos. Como un primer paso, el costo de los bienes vendidos es deducido de las ventas netas para determinar el subtotal de utilidad bruta. deducido de las ventas netas para determinar el subtotal de utilidad bruta.

Como segundo paso, los gastos de operación se deducen para obtener un subtotal llamado Como segundo paso, los gastos de operación se deducen para obtener un subtotal llamado “utilidad operacional” (o utilidad de operaciones). Como paso final, se considera el gasto de “utilidad operacional” (o utilidad de operaciones). Como paso final, se considera el gasto de impuestos sobre la renta y otros renglones “no operacionales” para llegar a la utilidad neta.impuestos sobre la renta y otros renglones “no operacionales” para llegar a la utilidad neta.

Estados de resultados de un solo pasoEstados de resultados de un solo paso El formato del estado de resultado de un solo paso adquiere su nombre del hecho de que todos

los costos y gastos son deducidos del ingreso total en un solo paso. No se muestran subtotales para la utilidad bruta o para la utilidad operacional, aunque los estados proporcionan a los inversionistas suficiente información para calcularlos por su cuenta.

DIFERENCIA ENTRE COSTO, GASTO Y PERDIDA

El costo se puede definir como el sacrificio económico para la adquisición de un bien o servicio. La compra de una computadora tiene un costo también lo tienen los sueldos pagados a los empleados de oficina. En este ultimo caso este costo ya habrá expirado, pues se supone que al pagar los sueldos al personal de oficina ya contribuyeron a generar ingresos, y por lo tanto ya se deber considerar como un gasto.

Si un activo expira y no genera ingresos, se convierte en una pérdida, como es el caso de una mercancía que ya pasó de moda, o bien, la pérdida provocada por un incendio de los inventarios.

UTILIDAD NETA

 La utilidad neta es aquella utilidad que puede repartirse sin que sufra menoscabo el capital de la empresa, o sea que no se descapitalice. La situación financiera de la empresa después de repartir esta utilidad será idéntica a la existente antes de que se obtuviera tal utilidad.

DIFERENCIA ENTRE LA UTILIDAD CONTABLE Y LA UTILIDAD GRAVABLE

La utilidad contable se determina apegándonos a los principios de contabilidad, en tanto que la utilidad fiscal se determina de acuerdo con lo dispuesto por el Código Tributario de la Rep. Dom. Y a sus reglamentos vigentes. Las diferencias básicas entre ambas utilidades las podemos clasificar en cuatro tipos:

1.- Ingresos contables no acumulables fiscalmente. 2.- Gastos contables no deducibles fiscalmente. 3.- Ingresos acumulables fiscalmente no acreditados a

las cuentas de resultados. 4.- Deducciones fiscales no cargadas a gastos.

Estado de origen y aplicación de fondosEstado de origen y aplicación de fondos

El El Estado de origen y aplicación de fondosEstado de origen y aplicación de fondos es una es una información adicional que facilitan las empresas en sus información adicional que facilitan las empresas en sus cuentas anuales, en la que se detallan:cuentas anuales, en la que se detallan:

Los recursos que han entrado en la empresa durante el Los recursos que han entrado en la empresa durante el ejercicio y la utilización que se les ha dado.ejercicio y la utilización que se les ha dado.

El efecto que este movimiento de entrada y aplicación de El efecto que este movimiento de entrada y aplicación de recursos ha tenido en el activo corriente.recursos ha tenido en el activo corriente.

Esta información nos permite conocer siEsta información nos permite conocer si los los recursos generados en la actividad recursos generados en la actividad han sido han sido suficientes para atender la financiaciónsuficientes para atender la financiación requerida o si, por el contrario, la empresa ha requerida o si, por el contrario, la empresa ha tenido que recurrir a fuentes adicionales de tenido que recurrir a fuentes adicionales de financiación.financiación.

Esta información distingue:Esta información distingue: OrígenesOrígenes: son los recursos que entran en la : son los recursos que entran en la

empresa.empresa. AplicacionesAplicaciones: son el destino que se les da a : son el destino que se les da a

dichos fondosdichos fondos

En losEn los Orígenes Orígenes se incluyen:se incluyen: Beneficios del ejercicioBeneficios del ejercicio Aumento del exigible a l/pAumento del exigible a l/p Aumento de los fondos propiosAumento de los fondos propios Disminución del fondo de maniobraDisminución del fondo de maniobra Disminución del activo fijoDisminución del activo fijo En lasEn las Aplicaciones Aplicaciones entran: entran: Pérdidas del ejercicioPérdidas del ejercicio Aumento del fondo de maniobraAumento del fondo de maniobra Aumento del activo fijoAumento del activo fijo Reducción del pasivo exigible l/pReducción del pasivo exigible l/p Reducción de los fondos propiosReducción de los fondos propios

Por tanto:Por tanto: El aumento de cuentas del Pasivo y la disminución de cuentas del El aumento de cuentas del Pasivo y la disminución de cuentas del

Activo son orígenes.Activo son orígenes. La empresa puede generar fondos aumentando sus fondos propios o La empresa puede generar fondos aumentando sus fondos propios o

recurriendo a endeudamiento bancario (aumentos del Pasivo), o bien recurriendo a endeudamiento bancario (aumentos del Pasivo), o bien vendiendo un inmueble (disminuciones del Activo).vendiendo un inmueble (disminuciones del Activo).

El aumento de cuentas del Activo y la disminución de cuentas del El aumento de cuentas del Activo y la disminución de cuentas del Pasivo son aplicaciones.Pasivo son aplicaciones.

La empresa puede utilizar estos fondos adquiriendo un inmueble La empresa puede utilizar estos fondos adquiriendo un inmueble (aumento del Activo), o bien devolviendo un crédito (disminución (aumento del Activo), o bien devolviendo un crédito (disminución del Pasivo).del Pasivo).

Regla general

Supongamos el caso de un pequeño negocio que se ha iniciado con S/. 10,000, ahorros del propietario. Entonces, el Estado inicial de este negocio será el siguiente:

ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 10,000 Capital 10,000

TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA DE APERTURA

Ejercicio

El dueño del negocio decidió comprar equipos e inmuebles e instalarlos en un pequeño local que alquiló. El precio de compra fue de S/. 6,000 y las pagó al contado.

ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 4,000 Capital 10,000Propiedad planta y Eq. 6,000

TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 1

Ejercicio

Luego, el dueño adquirió mercadería para iniciar el proceso de comercialización. Para obtener un descuento por volumen hizo un pedido por S/. 5,000. Como no tenía suficiente efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crédito.

ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 4,000 Proveedores 5,000Inventarios 5,000Activo Fijo 6,000 Capital 10,000

TOTAL ACTIVO 15,000 TOTAL PATRIMONIO 15,000

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2

Ejercicio

ACTIVO 2010 2011 DIF. ORIGEN APLICACIÓNCaja y Bancos 10000 4,000 -6,000Inventarios 5,000 5,000Activo Fijo 6,000 6,000

TOTAL ACTIVO 10000 15,000 5,000PATRIMONIO 0

Proveedores 5,000 5,0000

Capital 10000 10,000 0TOTAL PATRIMONIO 10000 15,000 5,000

EMPRESA LA TORTUGA FELIZ

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

LOS ESTADOS CONSOLIDADOS

Son aquellos que se elaboran cuando existen sociedades controladoras y subsidiarias. Si una empresa posee más del 50% de las acciones de otra sociedad se le considera empresa controladora (holding).

En terminología contable, cuando se consolidan los estados financieros de una empresa matriz con los estados financieros de sus sucursales y agencias se les denomina estados combinados.

La relación entre empresas de un grupo

podrá ser de tipo vertical u horizontal.

Análisis de Estados Financieros Análisis de Estados Financieros Los estados financieros están diseñados para ayudar Los estados financieros están diseñados para ayudar

a los usuarios en la identificación de las relaciones a los usuarios en la identificación de las relaciones y tendencias claves. Los estados financieros de la y tendencias claves. Los estados financieros de la mayoría de las sociedades anónimas son mayoría de las sociedades anónimas son “clasificados” y se presentan en “forma “clasificados” y se presentan en “forma comparativa”.comparativa”.

La mayoría de las organizaciones empresariales La mayoría de las organizaciones empresariales prepara “estados financieros clasificados”, lo cual prepara “estados financieros clasificados”, lo cual significa que se agrupan o “clasifican” renglones significa que se agrupan o “clasifican” renglones con ciertas características. La finalidad de estas con ciertas características. La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales útiles que clasificaciones es obtener subtotales útiles que ayudarán a los usuarios en el análisis de estos ayudarán a los usuarios en el análisis de estos estados. estados.

Los estados financieros consolidados presentan la Los estados financieros consolidados presentan la situación financiera y los resultados de operación de situación financiera y los resultados de operación de la compañía matriz y de sus subsidiarias como si se la compañía matriz y de sus subsidiarias como si se tratara de una sola organización empresarial.tratara de una sola organización empresarial.

Análisis Financieros, cont…Análisis Financieros, cont… Un balance clasificado

En un balance clasificado, generalmente los activos son presentados en tres grupos (1) activos corrientes, (2) propiedad, planta y equipo y (3) otros activos. Los pasivos se clasifican en dos categorías: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a largo plazo.

Activos corrientes Los activos corrientes son recursos relativamente

“líquidos”. Esta categoría incluye efectivo, inversiones en títulos-valores negociables, documentos por cobrar, inventarios y gastos prepagados.

Pasivos corrientesPasivos corrientes Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben

ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean pagadas con los activos corrientes. pagadas con los activos corrientes.

Análisis FinancierosAnálisis Financieroscont…cont…

Normas de comparación Normas de comparación Los analistas financieros generalmente utilizan dos criterios para evaluar la razonabilidad de una razón Los analistas financieros generalmente utilizan dos criterios para evaluar la razonabilidad de una razón

financiera. Un criterio es la tendencia de una razón durante un periodo de años.financiera. Un criterio es la tendencia de una razón durante un periodo de años.

Al revisar esta tendencia, los analistas pueden determinar si el desempeño de una compañía o su posición Al revisar esta tendencia, los analistas pueden determinar si el desempeño de una compañía o su posición financiera están mejorando o empeorando. Segundo, frecuentemente los analistas comparan las razones financiera están mejorando o empeorando. Segundo, frecuentemente los analistas comparan las razones financieras de la compañía con aquellas de compañías similares y también con promedios de la industria.financieras de la compañía con aquellas de compañías similares y también con promedios de la industria.

Informes anualesInformes anuales Las sociedades anónimas emiten “informes anuales” que proporcionan una gran cantidad de información Las sociedades anónimas emiten “informes anuales” que proporcionan una gran cantidad de información

sobre la compañía. Incluyen, estados financieros comparativos auditados por alguna firma CPA sobre la compañía. Incluyen, estados financieros comparativos auditados por alguna firma CPA independiente. De igual modo incluyen resúmenes de información financiera clave durante 5 o 10 años y la independiente. De igual modo incluyen resúmenes de información financiera clave durante 5 o 10 años y la discusión y el análisis de los resultados de operación, de la liquidez y de la posición financiera y el discusión y el análisis de los resultados de operación, de la liquidez y de la posición financiera y el análisis.análisis.

Los informes anuales se envían directamente a todos los accionistas en la corporación y están disponibles Los informes anuales se envían directamente a todos los accionistas en la corporación y están disponibles también al público—bien sea en bibliotecas o escribiendo al departamento de relaciones de la corporación.también al público—bien sea en bibliotecas o escribiendo al departamento de relaciones de la corporación.

Información industrialInformación industrial La información financiera sobre la totalidad de las industrias está disponible en un diverso número de La información financiera sobre la totalidad de las industrias está disponible en un diverso número de

publicaciones financieras y en bases de datos de computador en línea.publicaciones financieras y en bases de datos de computador en línea.

Utilidad y limitaciones de las razones Utilidad y limitaciones de las razones financierasfinancieras Una razón financiera expresa la relación entre Una razón financiera expresa la relación entre

un valor y otro. La mayoría de los usuarios de un valor y otro. La mayoría de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio. perceptivas futuras de un negocio.

Las razones constituyen también un medio Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza para comparar rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes financiera y la rentabilidad de diferentes compañías.compañías.

Las razones son herramientas útiles, pero Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las por individuos que entienden las características de la compañía y su entorno.características de la compañía y su entorno.

Análisis FinancierosAnálisis Financieros cont… cont…

Evaluación de la adecuación de la utilidad neta Evaluación de la adecuación de la utilidad neta

El valor de la utilidad neta que los inversionistas consideran El valor de la utilidad neta que los inversionistas consideran adecuado, depende del tamaño del negocio. Los inversionistas adecuado, depende del tamaño del negocio. Los inversionistas generalmente consideran dos factores al evaluar la rentabilidad generalmente consideran dos factores al evaluar la rentabilidad de una compañía: (1) la tendencia en las utilidades y (2) el valor de una compañía: (1) la tendencia en las utilidades y (2) el valor de las utilidades corrientes en relación con el valor de los de las utilidades corrientes en relación con el valor de los recursos requeridos para producirlas.recursos requeridos para producirlas.

Rendimiento de la inversión (ROI)Rendimiento de la inversión (ROI)

Al decidir donde invertir su dinero, los inversionistas Al decidir donde invertir su dinero, los inversionistas patrimoniales desean saber que tan eficientes son las compañías patrimoniales desean saber que tan eficientes son las compañías en el uso de los recursos. El método más común para evaluar la en el uso de los recursos. El método más común para evaluar la eficiencia con la cual son empleados los recursos financieros, es eficiencia con la cual son empleados los recursos financieros, es calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre estos recursos. calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre estos recursos. Esta tasa de rendimiento se denomina el rendimiento de la Esta tasa de rendimiento se denomina el rendimiento de la inversión, o (ROI). inversión, o (ROI).

Análisis FinancierosAnálisis Financieros cont… cont…

Matemáticamente, el cálculo del rendimiento de la inversión es un concepto simple: el Matemáticamente, el cálculo del rendimiento de la inversión es un concepto simple: el rendimiento anual (o la utilidad) generado por la inversión es un porcentaje de la suma rendimiento anual (o la utilidad) generado por la inversión es un porcentaje de la suma promedio invertida a lo largo de un año. La idea básica se ilustra mediante la formula:promedio invertida a lo largo de un año. La idea básica se ilustra mediante la formula:

Rendimiento de la inversión (ROI) = Rendimiento / Valor promedio Rendimiento de la inversión (ROI) = Rendimiento / Valor promedio invertidoinvertido

El concepto del ROI es aplicado en muchas situaciones diferentes, tales como la evaluación El concepto del ROI es aplicado en muchas situaciones diferentes, tales como la evaluación de la rentabilidad de un negocio, la ubicación de una sucursal o una oportunidad de inversiónde la rentabilidad de un negocio, la ubicación de una sucursal o una oportunidad de inversión especifica.especifica.

Rendimientos de activos (ROARendimientos de activos (ROA))

Esta razón se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los Esta razón se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos bajo su control.activos bajo su control.

El rendimiento de los activos se calcula de la manera siguiente:El rendimiento de los activos se calcula de la manera siguiente:

Rendimiento de activos (ROA) = Utilidad operacional / Rendimiento de activos (ROA) = Utilidad operacional / Activos totales promedioActivos totales promedio

Rendimiento del patrimonio (ROE)Rendimiento del patrimonio (ROE)El rendimiento de los activos mide la eficiencia con la cual la gerencia ha utilizado los El rendimiento de los activos mide la eficiencia con la cual la gerencia ha utilizado los activos bajo su control, independientemente de si estos activos fueron financiados con deuda activos bajo su control, independientemente de si estos activos fueron financiados con deuda o con capital patrimonial.o con capital patrimonial.

Análisis FinancierosAnálisis Financieros cont… cont…

En contraste, la razón del rendimiento del En contraste, la razón del rendimiento del patrimonio, considera solamente el patrimonio, considera solamente el rendimiento obtenido por la administración rendimiento obtenido por la administración sobre la inversión de los accionistas—es sobre la inversión de los accionistas—es decir, en el patrimonio de los propietarios.decir, en el patrimonio de los propietarios.

El “rendimiento” para los accionistas es la El “rendimiento” para los accionistas es la utilidad neta del negocio. Por lo tanto, el utilidad neta del negocio. Por lo tanto, el rendimiento del patrimonio se calcula de la rendimiento del patrimonio se calcula de la siguiente manera:siguiente manera:

Rendimiento del patrimonio (ROE) = Utilidad Rendimiento del patrimonio (ROE) = Utilidad

Neta / Prom. Neta / Prom. Patrimonio Total Patrimonio Total Acciones Acciones

DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA INTERPRETACION DE LA INFORMACION INTERPRETACION DE LA INFORMACION

CONTABLECONTABLE El análisis de estados financieros es un El análisis de estados financieros es un

trabajo arduo que consiste en efectuar un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambio, en determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretación de la tanto, al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la los puntos fuertes y débiles de la organización.organización.

PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS FINANCIEROFINANCIERO

Los accionistas de la compañíaLos accionistas de la compañía Asesores de inversiónAsesores de inversión Analistas de créditoAnalistas de crédito SindicatosSindicatos Puestos de bolsa de valoresPuestos de bolsa de valores

NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS ESTEN AUDITADOSFINANCIEROS ESTEN AUDITADOS

Puesto que el trabajo de Puesto que el trabajo de análisis e interpretación de análisis e interpretación de estados financieros es estados financieros es arduo, estos deberán ser arduo, estos deberán ser auditados para garantizar el auditados para garantizar el mínimo de errores en dicha mínimo de errores en dicha actividad.actividad.

ESTADOS FINANCIEROS QUE SE ANALISANESTADOS FINANCIEROS QUE SE ANALISAN

Básicos:Básicos: Balance General (ahora estado de Balance General (ahora estado de

situación financiera)situación financiera) Estado de Resultados(ahora puede Estado de Resultados(ahora puede

ser integral)ser integral) Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo

Otros:Otros: Estado de Cambios en el patrimonioEstado de Cambios en el patrimonio Notas a los estados financierosNotas a los estados financieros

AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS FINANCIEROFINANCIERO

LiquidezLiquidez SolvenciaSolvencia RentabilidadRentabilidad Estabilidad (Estudio de estructura Estabilidad (Estudio de estructura

financiera)financiera)

HERRAMIENTAS O METODOS DE ANALISISHERRAMIENTAS O METODOS DE ANALISIS

Métodos Horizontales:Métodos Horizontales:Se analiza la información financiera de varios años.Se analiza la información financiera de varios años.

Métodos Verticales:Métodos Verticales:Los porcentajes que se obtienen corresponden a lasLos porcentajes que se obtienen corresponden a las

cifras de un solo ejercicio.cifras de un solo ejercicio.

METODO HORIZONTALMETODO HORIZONTALEjemplo:Ejemplo:

Método Horizontal 2002 2003 Absoluta RelativaRD$ RD$ RD$ %

Ventas Netas 300,000 450,000 150,000 50Costo de Ventas 200,000 280,000 80,000 40

Variaciónn

METODO VERTICALMETODO VERTICALEjemplo:Ejemplo:

Método Vertical 2002 Porcentaje IntegralRD$

Ventas Netas 300,000 100%Costo de Ventas 200,000 67%Utilidad Bruta 100,000 33%

METODOS DE ANALISIS A LOS METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS

Razones Simples:Razones Simples:El método de razones simples es el más utilizadoEl método de razones simples es el más utilizadopara el análisis, y consiste en relacionar una partidapara el análisis, y consiste en relacionar una partidacon otra partida, ó bien, un grupo de partidas concon otra partida, ó bien, un grupo de partidas conotro grupo de partidas.otro grupo de partidas.

Método de Estados Comparativos:Método de Estados Comparativos:Carecerá de significado un análisis de estadosCarecerá de significado un análisis de estadosfinancieros si no se realiza sobre una basefinancieros si no se realiza sobre una basecomparativa, esta comparación podrá hacerse entrecomparativa, esta comparación podrá hacerse entrelos estados financieros del presenta año con loslos estados financieros del presenta año con losestados financieros de varios años anteriores.estados financieros de varios años anteriores.

METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

(Cont.)(Cont.)

Método de Tendencias:Método de Tendencias: Al igual que el método de estados comparativos, el método de tendencias es Al igual que el método de estados comparativos, el método de tendencias es

un método horizontal de análisis. Se seleccionará un año como base y se le un método horizontal de análisis. Se seleccionará un año como base y se le asignará el 100% a todas las partidas de ese año. Luego, se procede a asignará el 100% a todas las partidas de ese año. Luego, se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años con relación al determinar los porcentajes de tendencias para los demás años con relación al año base. Ejemplo:año base. Ejemplo:

Método de Tendencias 1999 2000 2001 2002 2003RD$ RD$ RD$ RD$ RD$

Cuentas por Pagar 200,000 250,000 180,000 420,000 500,000

Porcentaje de tendencias

Cuentas por Pagar 100,000 125,000 90,000 210,000 250,000

METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

(Cont.)(Cont.)

Método de Porcentajes Integrales:Método de Porcentajes Integrales:

RD$ Porcentaje IntegralVentas Netas 40,000 100%

Costo de Ventas 18,000 45% Utilidad Bruta 22,000 55%

Gastos de Operación 12,000 30% Utilidad de Operación 10,000 25%

Impuesto Sobre la Renta 5,000 12.5% Utilidad Neta 5,000 12.5%

LAS RAZONES ESTANDARLAS RAZONES ESTANDAR

Una razón estándar en análisis es una razón promedio. Si se conociera la tasa Una razón estándar en análisis es una razón promedio. Si se conociera la tasa de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas a la misma actividad de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas a la misma actividad se podría establecer una tasa de rendimiento promedio.se podría establecer una tasa de rendimiento promedio.

Formas Estadísticas para el Análisis Mediante las Razones Estándares:Formas Estadísticas para el Análisis Mediante las Razones Estándares:

Media AritméticaMedia Aritmética MedianaMediana ModaModa

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADASRAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

Razón Corriente Razón Corriente Sirve para determinar a groso modo la capacidad Sirve para determinar a groso modo la capacidad

de pago de una empresa. Se determina dividiendo de pago de una empresa. Se determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes.los activos corrientes entre los pasivos corrientes.

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADASRAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS(Cont.)(Cont.)

Prueba Ácida:Prueba Ácida: Al igual que la razón corriente, se trata de un índice estático, es decir, Al igual que la razón corriente, se trata de un índice estático, es decir,

calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante señalar que el estado de flujo de efectivo reflejará mejor la liquidez de señalar que el estado de flujo de efectivo reflejará mejor la liquidez de una empresa.una empresa.

Esta razón se obtendrá dividiendo la suma de los activos líquidos Esta razón se obtendrá dividiendo la suma de los activos líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los (Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los pasivos corrientes.pasivos corrientes.

Capital de trabajoCapital de trabajo El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para

expresar la relación entre activos corrientes. “El capital de trabajo “es expresar la relación entre activos corrientes. “El capital de trabajo “es el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de trabajo se calcula de la siguiente manera:trabajo se calcula de la siguiente manera:

Activos corrientes……………………………………… $xxx.xxActivos corrientes……………………………………… $xxx.xx Menos: pasivos corrientes………………………..……. $xxx.xxMenos: pasivos corrientes………………………..……. $xxx.xx Capital de trabajo……………………………………..$ xx.xxCapital de trabajo……………………………………..$ xx.xx

EN RESUMENEN RESUMEN1. En los estados financieros clasificados, sonagrupados o clasificados los renglones con ciertascaracterísticas Comunes. El propósito de estasclasificaciones es desarrollar subtotales que puedanayudar a los usuarios a analizar los estadosFinancieros

2. En un balance general clasificado, los activos están subdivididos en las categorías de activos corrientes, propiedades, planta y equipo y otros activos. Los pasivos están clasificados como corrientes o de largo plazo.

Medidas AnalíticasMedidas de liquidez Método de calculo Importancia

Razón CorrienteRazón Corriente

Razón de Liquidez InmediataRazón de Liquidez Inmediata

Capital de TrabajoCapital de Trabajo

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes

Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Medida de capacidad de pagoDe las deudas de corto plazo.

Medida de capacidad de pagoDe las deudas de corto plazo.

Medida de capacidad de pagoDe las deudas de corto plazo.

Indica el efectivo generado porOperaciones después de dar Cabida al pago en efectivo deGastos y pasivos operacionales.

EN RESUMEN Cont…EN RESUMEN Cont…

Medidas Analíticas

Medidas de Riesgo a L/P Método de calculo Importancia

Razón De EndeudamientoRazón De Endeudamiento Pasivos Totales / Activos Totales

Pasivos Totales / Activos Totales

Medida de riesgo de largo plazoDe los acreedores.

EN RESUMEN Cont…EN RESUMEN Cont…Medidas Analíticas

Medidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia

Cambio PorcentualCambio Porcentual

Tasa Bruta de UtilidadesTasa Bruta de Utilidades

Utilidad OperacionalUtilidad Operacional

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Valores en $ del cambio/valor de EEFF en año Anterior

Valores en $ del cambio/valor de EEFF en año Anterior

Utilidad bruta en $ / Ventas netas

Utilidad bruta en $ / Ventas netas

Utilidad bruta – Gastos operacionales

Utilidad bruta – Gastos operacionales

Utilidad neta / Ventas netasUtilidad neta / Ventas netas

Tasa a la cual una sumaAumenta o se reduce.

Medida de rentabilidad de losProductos de la compañía.

Rentabilidad de las actividadesEmpresariales básicas de una compañía.

Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos.

Utilidad Por AcciónUtilidad Por Acción Utilidad neta / % p/acciones en circulación

Utilidad neta / % p/acciones en circulación

Utilidad neta aplicable a cada Acción de capital.

EN RESUMEN Cont…EN RESUMEN Cont…Medidas Analíticas

Medidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia

Rendimiento de ActivosRendimiento de Activos

Rendimiento de PatrimonioRendimiento de Patrimonio

Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Medida de la productividad de Los activos independiente de laForma como estos son financia-dos

Tasa de rendimiento obtenidaSobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio.

Razón Precio - UtilidadesRazón Precio - Utilidades Precio P/Acción Mercado / Utilidades Por Acción

Precio P/Acción Mercado / Utilidades Por Acción

Medida del entusiasmo del Inversionista sobre las Perspectivas futuras de la compañía

Medidas de las ExpectativasDe los Inversionistas Método de calculo Importancia