Date post: | 09-Apr-2017 |
Category: |
Small Business & Entrepreneurship |
Upload: | alexander-marten |
View: | 180 times |
Download: | 0 times |
Digital Outlaws presents
BEHOLD CVC - THE
FOUNDERS' PERSPECTIVE ON
WHAT TO WATCH OUT FOR
EINE ANALYSE DER DNA VON CVC UND DEREN BEDEUTUNG FÜR STARTUPS
© 12.04.2016 by Alexander Marten
Digital Outlaws
FASZINATION STARTUP
DER GRUND FÜR EIGENKAPITAL-KAPITAL
© 11.04.2016 by Alexander Marten
Venture Capital – für wen?
3
Venture Capital ist ein Wachstumsinstrument für Startups
© 11.04.2016 by Alexander Marten
Startup: Ein junges Unternehmen (≈ 0-5 Jahre),
das ein innovatives und skalierbares Geschäftsmodell entwickelt und bewirtschaftet,
welches das Potential hat, bestehende Märkte nachhaltig zu verändern
(disrupt)
oder neue Märkte zu etablieren(create).
Definition von Alexander Marten
Startups, die Punkstars der Wirtschaft
4
TOP 10 Startups – 588 Mrd Umsatz =27% des deutschen Bruttoinlandsproduktes
In 5 Jahren den Unternehmenswert von 0 auf USD 50 Mrd steigern
Ganze Revolutionen basieren auf der Technologie von Startups
In 8 Jahren mehr als 1 Milliarde Kunden gewinnen
Die Wette der VCs auf ein goldenes Ticket
Digital Outlaws
VC VS. CVC
MACHT EIN „C“ EINEN SOLCHEN UNTERSCHIED?
© 11.04.2016 by Alexander Marten
Was verbirgt sich hinter CVC?
6
Die Suche nach der Existenzberechtigung
CVC:
Corporate Venture Capital ist Venture Capital von einem Corporate,
mit dem speziellen Ziel das Kerngeschäft durch Startup-investitionen zu unterstützen,
disruptive Technologien zu integrieren
und neue Märkte zu erschließen.
Definition von Alexander Marten
CVC Startup Marketing
7
Die Vorteile
CVC greift auf den „Corporate Leumund“ zurück:
1. Sales - Zugang zu großen Kundenstämmen2. Sales - Integration in bestehende Produkte3. R&D - Zugang zu Technologie und Know How Trägern4. R&D – gemeinsame Weiterentwicklung5. Marketing – Großer Name6. Marketing – Schutz vor Wettbewerbern7. …
8
Sehr wenige Erfolge von CVCDie Liste der Erfolge ist kurz
USD 500 mio
USD 550 mio
EUR ~100 mio
USD 5 bn
EUR ~80 mio
USD 50 mio
USD 400 mio
In a survey amongst executives from companies active in corporate venturing, only 37% rated theircorporate venturing units as successful (D.F. Kuratko)
Was macht das C mit dem VC?
9
Die Charakteristika des VC
Der VC:
1. Skalierungserfahrung2. Hohes Fond-Volumen3. Schnelle Entscheidungen4. Sehr gutes Netzwerk zu anderen VCs & in die Wirtschaft5. Kein strategischer Investor, der Dealbreaker ist6. Exitfixiert – je nach Art & Alter des Fonds zwischen 2 – 8
Jahre
Was macht das C mit dem VC?
10
Die Charakteristika des CVC
Der CVC:
1. Theoretisch sehr guter Zugang zu Endkunden2. Möglichkeit des Evergreens3. Entscheidungen können an Approvalprozessen hängen4. Theoretisch sehr guter Zugang zu Tech & Know How5. Investition häufig direkt aus dem Cash Flow6. Nicht Exit getrieben
11
Der CVC kämpft mit NachteilenWenn die CVC DNA durch VC geprägt ist
Bei einer starken Besetzung des CVC mit VC-stämmigen Managern:
1. Corporate Governance und Red Tape verhindern marktgerechte Incentivierung
2. Direkte Beteiligungen sind fast unmöglich3. Carry nur unter besonderen Bedingungen darstellbar
Damit haben CVCs weniger Incentive Möglichkeiten als „echte“ Private Equity Gesellschaften
Wirkt sich das auf das Personal aus, das angezogen wird?
12
Der CVC kämpft mit NachteilenWenn die CVC DNA durch Corporate geprägt ist
Bei einer starken Besetzung des CVC mit Managern aus dem Unternehmen:
1. Kultur des Unternehmens wird stark weitergelebt2. Hoher Fokus auf Kernthemen, wodurch der Einschlag von
Randtechnologien zu wenig beachtet wird3. Geringere Risikobereitschaft zu nicht Konzernrichtlinien
entsprechenden Entscheidungen (hohe Visibilität)4. Viele Abhängigkeiten bei Entscheidungsprozessen5. Political Correctness Business Units gegenüber
13
Die Bedeutung für StartupsBei einer Investitionsrunde mit einem CVC
Durch die Besonderheiten des CVC sind bestimmte Dinge bei einem CVC zu beachten:
1. Es dauert länger – Investitionsentscheidungen von erstem Kontakt bis Kontoberührung dauern meistens 6+ häufig aber auch 9+ Monate.
2. Der Captable wird unattraktiver – Strategische Investoren sind Deal Breaker bei Follow Up Rounds
Corporate Culture steht dem CVC im Weg
14
Business Units sind die Bremse am CVC Rad
Die BUs sind es, die die Versprechungen torpedieren, da sie ihren eigenen Zweck gefährdet sehen.
1. „Not Invented Here“ Mentalität verhindert objektive Analyse
2. „Das können wir eh viel besser“ zahlt zusätzlich darauf ein3. Kannibalisierung von Startups/Geschäftsmodellen mit
Kernkompetenz-Begründung4. Angst vor Next-Gen Technologie, die den Beweis des
falschen Weges erbringen könnte5. Dilution of Brand Value Diskussionen
Corporate Culture steht dem CVC im Weg
15
Business Units sind die Bremse am CVC Rad
Die Quintessenz für Startups:
1. Schlechte Bewertung von Startups/externen Modellen2. Kunden und Kundendaten werden isoliert und abgeriegelt3. Bedenkenträger bei Integration in bestehende Produkte4. Barriereerrichtung gegen Zugriff auf „Schlüssel-
technologien“
Die offensichtlichen Vorteile von CVC können dementsprechend nicht realisiert werden
Digital Outlaws
DER UMGANG MIT CVC
UNTER WELCHEN BEDINGUNGEN PASST CVC?
© 12.04.2016 by Alexander Marten
Productfit
17
Kerngeschäftsnähe ist essentiell für Startups
Die Umstände, die CVC als Option zulassen:
1. Das Startup Produkt hat klarem Bezug zum Kerngeschäft des Corporates
2. Kundenstamm bzw. Kundenmentalität ist nahezu deckungsgleich mit den Zielkunden des Startups
3. Hohe Wachstumsmöglichkeiten durch strategische Partnerschaft
18
CVC der strategische InvestorWann ergibt es Sinn CVC an Bord zu holen?
Besser später als früher und besser klar definiert als „natürlich unterstützen wir mit allem“
1. IPO weniger wahrscheinlich als Trade Sale
2. Am besten in der letzten Finanzierungsrunde vor Exit –Value Communication, um Vertrauen zu steigern und gereiftes Produkt bietet höhere Resistenz
3. Der Mehrwert für das Startup wird klar formuliert (Ressourcen, Art und Zeit)
4. Der CVC bietet ein Premium gegenüber klassischem VC
Wichtige Punkte beim Term Sheet
19
Welche Maßnahmen kann das Startup als Schutzmechanismus ergreifen?
Faktoren, über die Einigkeit in Schrift bestehen sollte:
1. Prozess und Zeitrahmen für Zugriff auf Kundendaten
2. Formulierung des zeitlichen Einsatz und Namen bzw. Funktionen, die den Einsatz erbringen
3. Definition des Prozess von IP- und Data Sharing
4. Klare Beschreibung von Eskalationsstufen und Board Involvement
Zauberwort: Kaufpreisanpassungsklausel –nicht nur Startups haben Meilensteine
DIGITAL OUTLAWS.IOBY SUBLIME INVESTMENTS GMBHALEXANDER MARTEN, ESQ.ERICH-OLLENHAUER-STRAßE 740595 DÜSSELDORF
[email protected]@Galil3oShttp://linkd.in/1CkkDHBhttp://fb.me/digital.0utlawshttp://goo.gl/GpLwD2
20