Cambio Euro - Dollaro e Indice Assoluto del Dollaro · esercitato dalle evolvente parabolica...

Cambio Euro - Dollaro e Indice Assoluto del Dollaro 3 Luglio 2013

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From Technical Analysis To Technical Forecasting

Cambio Euro - Dollaro e Indice Assoluto del Dollaro

Ricerca delle sinergie utili alla formulazione di previsioni sul mercato valutario

Di Corrado M. Cantore

Fondatore e Managing Director di TK Trading Knowledge s.r.l. www.tk-it.it

Rapporto di Cambio Euro/ Dollaro

Premesse e conclusioni.

Da ormai alcuni mesi il rapporto di cambio Euro-Dollaro si trova confinato in una fase di consolidamento posto tra 1,28 e1,34 Dollari per Euro. Il quadro generale del mercato valutario e in particolar modo del cambio Euro-Dollaro e dell'IndiceAssoluto del Dollaro che rappresenta la moneta americana nei confronti di tutte le altre divise presenta alcuni aspetti diordine tecnico che depongono maggiormente verso una fase di nuovo rafforzamento del Dollaro che potrebbe avviarsisuperando al ribasso dapprima livello di 1,28 e successivamente di 1, 27 Dollari per Euro.

Al presentarsi di questi cedimenti diverrebbe ragionevole confidare sulla prosecuzione del movimento di rafforzamentodel Dollaro fino ad un obiettivo posto in zona 1,20 – 1,21 Dollari per Euro. Questo livello è particolarmente importante inquanto risponde ad un ritracciamento dell'ampia onda di rafforzamento del Dollaro sviluppatasi, prevalentemente peroperazione di Carry Trade tra il 2001 e il 2008.

Sulla base di questo scenario che si presenta dal lavoro di seguito esposto al cedimento del livello di 1,27 si ritieneopportuno chiudere ogni operazione di protezione valutaria contro l'indebolimento del Dollaro verso Euro avviate aprotezione di portafogli espressi in Dollari sia via ETF sia verso Fondo di Investimento ed anzi in quella circostanza sipotranno mettere in campo anche operazioni di carattere speculativo volte al raggiungimento di un obbiettivo collocabilein zona 1, 21 Dollari per Euro.

Il comportamento ciclico del mercato valutario rende ragionevole lo sviluppo di questa azione di rafforzamento del Dollaro



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già nelle prossime settimane e giungiamo alla formulazione di queste attese esaminando in parallelo l'andamento delcambio Euro-Dollaro con l'Indice Assoluto del Dollaro e come al solito, riportiamo in evidenza le annotazioni scritte sullediverse figure che andiamo ora commentare partendo dalla situazione di lungo periodo del cambio Euro-Dollaro e che ciporta alla seguente conclusione complessiva.

In conclusione sulla base delle considerazioni fin qui sviluppate in merito all'Indice Assoluto della Dollaro ed al rapportodi cambio Euro-Dollaro sì può pertanto ritenere che il cambio possa proseguire senza dare particolari indicazioni intermini di rafforzamento del Dollaro verso Euro fino a livello di 1,28 - 1,27 Dollari per Euro e questo movimentocomporterebbe una crescita dell'Indice Assoluto della Dollaro fino ai massimi recenti posti in zona 84,4 - 84,5 punti.

Il raggiungimento di questi due obiettivi da parte dei due mercati in osservazione potrebbe favorire una fase distabilizzazione di alcuni giorni in attesa di assistere ad un successivo strappo di forte rafforzamento del Dollaro su Euroche verrebbe letto contestualmente con il cedimento del livello di 1,27 Dollari per Euro e di superamento di 84,5 punti daparte dell'Indice Assoluto del Dollaro. In quella circostanza si potrà confidare su un rafforzamento del Dollaro verso Eurofino a 1,21 Dollari per Euro e su una crescita dell'Indice Assoluto del Dollaro fino 88 punti.

Figura 1) Rapporto di cambio Euro/ Dollaro

Il rapporto di cambio Euro-Dollaro ha visto una fase di fortissimo rafforzamento dell’Euro sul Dollaro negli anniintercorrenti dal 2001 al 2008 conseguente alla posta in atto di numerose operazioni di Carry Trade composte da unfunding in Dollari e dall'investimento di questi fondi sul mercato del reddito fisso europeo, italiano compreso, che in quelperiodo presentava degli elevati tassi di rendimento.

Come ben si ricorda il sistematico acquisto di Euro contro Dollari, utili per il successivo acquisto di titoli di reddito fissoeuropei, ha portato il cambio a raddoppiare le sue quotazioni passando dal 0,8 Dollari per Euro del 2001 a 1,6 Dollari perEuro nel 2008.

Con la crisi cosiddetta dei mutui sub prime americani si procedette a un massiccio unwinding delle citate operazioni diCarry Trade con l'effetto valutario del tutto opposto a quello osservato nei precedenti 7 anni. Si trattava in sostanza dicedere Euro, realizzati con la vendita dei titoli di stato europei, e acquistare Dollari per rimborsare i finanziamenti inDollari accesi per finanziare le operazioni di Carry Trade.

L'effetto di questo massiccio unwinding (smontaggio) delle operazioni fu di portare il cambio Euro-Dollaro ad unrecupero del Dollaro su Euro esattamente del 50% di quanto perso nei precedenti anni. Da 0,80 Dollari per Eurodel 2001 si passò a 1,6 nel 2008 per giungere già nel 2009 in zona 1,20 Dollari per Euro circa. Sono importantiquesti riferimenti di cambio poiché, in base a quanto vado ora ad esporre, sono elevate le probabilità di rivederenuovamente questo rapporto di cambio 1,20 - 1,21 Dollari per Euro.



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Annotazione: Sia al livello di 1,20 Dollari per Euro sia al livello di 1,28 Dollari per Euro il cambio ha dato un segnale dirimbalzo a favore dell' Euro che tuttavia è da interpretarsi debole se posto in relazione alla ampiezza della precedenteflessione da 1,64 a 1,20.

In questo contesto di dinamiche di lungo periodo del cambio Euro-Dollaro dobbiamo prendere atto fin da ora di unarelazione piuttosto tiepida che il cambio ha messo in atto nell'estate del 2012 in presenza di rivisitazione di questo livellotecnico di 1,21 Dollari per Euro. Si osserva infatti in figura 2 come la reazione, positiva dell'Euro sul Dollaro in questacircostanza sia stata di gran lunga inferiore rispetto alla reazione avvenuta due anni prima quando nel Giugno del 2010 ilcambio raggiunse per la prima volta esattamente questo livello di ritracciamento del 50% dell'onda di crescita 2001 -2008.

Si osserva infatti in figura 2 come a distanza di pochi giorni dalla rivisitazione del livello di 1, 21 Dollari per Euro il cambioabbia superato la evolvente parabolica di resistenza di colore blu senza con questo imprimere un movimentoparticolarmente rialzista per l'Euro.

La stessa considerazione la si deve fare in relazione al superamento delle evolvente parabolica rossa diresistenza di più lungo periodo che ha espresso un segnale decisamente molto modesto sul cambio. Nonpossiamo non leggere questi tiepidi segnali di rafforzamento dell’Euro sul Dollaro come una debolezzaintrinseca del cambio volta di conseguenza maggiormente ad un orientamento di rafforzamento del Dollaro suEuro e che non un movimento di segno contrario.

L' Euro ha infatti vissuto due "situazioni tecniche" molto particolari, e potenzialmente molto favorevoli, che avrebberopotuto imprimere un movimento rialzista significativo che non sì è manifestato. In termini meramente tecnici credo sipossa aggiungere quanto espresso in figura 3 laddove, come recita la annotazione: “Al livello di 1,26 Dollari per Euro siera prodotto un segnale rialzista particolarmente potente dovuto alla contestuale superamento della Evolvente ParabolicaBlu da parte dell’Indicatore RSI e della Evolvente Parabolica Blu da parte del cambio. L’assenza di una significativacrescita dell’ Euro in questa circostanza particolarmente chiara esprime capacità di crescita di medio periodo dell’ Eurosul Dollaro piuttosto modeste.”



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Annotazione: Al livello di 1,26 Dollari per Euro si era prodotto un segnale rialzista particolarmente potente dovuto allacontestuale superamento della Evolvente Parabolica Blu da parte dell’Indicatore RSI e della Evolvente Parabolica Blu daparte del cambio. L’assenza di una significativa crescita dell’ Euro in questa circostanza particolarmente chiara esprimecapacità di crescita di medio periodo dell’ Euro sul Dollaro piuttosto modeste.


Annotazione: Il perfetto rispetto della evolvente parabolica superiore di resistenza da parte dell’Indicatore RSI aggiunge unelemento tecnico importante circa la possibilità di rafforzamento dell’ Euro sul Dollaro e rafforza l’attesa di rivisitazione dellatrend line verde o del minimo in zona 121 Dollari per Euro.



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Annotazione: Il Cambio vive da alcuni mesi una situazione di generale incertezza e si trova confinato in un triangolo lineare-non lineare costituito da una trend line di resistenza superiore e da una evolvente parabolica di supporto inferiore assairegolare. All’abbandono di questa struttura di indecisione ci si potrà attendere un movimento piuttosto convincente

Quanto alla situazione attuale di più breve termine del cambio in esame possiamo riferirci a quanto descritto in figura 5laddove, si legge sa seguente annotazione: “Il Cambio vive da alcuni mesi una situazione di generale incertezza e sitrova confinato in un triangolo lineare- non lineare costituito da una trend line di resistenza superiore e da una evolventeparabolica di supporto inferiore assai regolare. All'abbandono di questa struttura di indecisione ci si potrà attendere unmovimento piuttosto convincente”

La sola lettura tecnica di questa situazione di indecisione di breve periodo potrebbe deporre in linea teorica sia a favoresia di una fase positiva al superamento della trend line verde sia ad una azione correttiva alla violazione della evolventeparaboliche inferiore concava.

Non possiamo di certo non considerare queste due probabilità di sviluppo del cambio ma l'insieme diconsiderazioni che emergono su questo lavoro depongono maggiormente a favore di un cedimento del supportoesercitato dalle evolvente parabolica concava componente il canale parabolico orientato positivamente conl'effetto di vedere flettere il cambio fino al livello obiettivo collocabile in zona 1,21 Dollari per Euro.

In figura si osserva la scarsa reazione positiva dimostrata dall'Euro all'abbandono della resistenza formata dalla evolventeparabolica blu e proprio questa percezione di una bassa capacità di reazione (sinonimo di potenziale crescita) dell’Eurosul Dollaro contribuisce alla maturazione di una visione correttiva dell’Euro in direzione del livello posto al più volte citatocambio di 1,20 - 1,21 Dollari per Euro.



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Annotazione: La Analisi Chartistica Algoritmica (Analisi Chartistica non lineare applicata ad un Indicatore Algoritmico qualel’Indicatore RSI) conferma e rafforza questa situazione di indecisione che potrebbe evolvere in termini di significativorafforzamento del Dollaro verso Euro fin verso l’obiettivo posto a 1,21 Dollari per Euro in caso di cedimento sotto il triggerlevel posto a 1,27 – 1,28 Dollari per Euro

La situazione di indecisione che è doveroso considerare come caratterizzante la fase attuale e che come tale lasciaspazio sia ad un movimento di crescita che ad un movimento correttivo si basa anche sulle importanti considerazioni cheemergono dalla applicazione della Analisi Chartistico Algoritmica al cambio.

In particolar modo ben si osserva il rigore con il quale il cambio sta riconoscendo il supporto esercitato dalle evolventeparabolica rossa ma più ancora rigore con il quale il suo indicatore RSI sta riconoscendo da parte sua il supportoesercitato dalla evolvente parabolica rossa posta sullo stesso.

In queste situazioni si deve pertanto confidare su una fase di temporanea permanenza del rapporto di cambio sui livelliattuali con la consapevolezza tuttavia che in caso di cedimento sotto questi due supporti parabolici, proprio per il rigorecon il quale sono stati fin qui rispettati, si potrà attendere una azione correttiva rilevante e comunque tale da portare ilcambio al più volte citato obiettivo posto al livello di 1,21 Dollari per Euro.

Da quanto fin qui emerso in tema di analisi del rapporto di cambio Euro-Dollaro si può tentare la formulazione di unaprevisione circa la ragionevole evoluzione del cambio Euro-Dollaro nei termini richiamati nella seguente annotazione: InConclusione l'eventuale cedimento sotto 1,28 Dollari per Euro fornirebbe un primo segnale di allerta che richiede unaconferma con il successivo cedimento sotto 1,27. Il manifestarsi di questo doppio evento suggerirebbe di chiudere ogniposizione di copertura valutaria contro il rischio di indebolimento del Dollaro su Euro e fornirebbe anche una indicazioneper la assunzione di posizioni short sull' Euro con obiettivo 1,21 Dollari per Euro

Verifichiamo ora la sussistenza di altri segnali di carattere tecnico che possano confermare o modificare questaprevisione ponendo intanto fin da subito attenzione al comportamento ciclico del cambio Euro-Dollaro come descritto infigura 8.



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Annotazione: In Conclusione l'eventuale cedimento sotto 1,28 Dollari per Euro fornirebbe un primo segnale di allerta cherichiede una conferma con il successivo cedimento sotto 1,27. Il manifestarsi di questo doppio evento suggerirebbe dichiudere ogni posizione di copertura valutaria contro il rischio di indebolimento del Dollaro su Euro e fornirebbe anche unaindicazione per la assunzione di posizioni short sull' Euro con obiettivo 1,21 Dollari per Euro


Annotazione: Il comportamento ciclico del Cambio Euro - Dollaro evidenzia l'approssimarsi di un cluster temporale laddovepotrebbe raggiungere il livello di allerta posto 1,28 Dollari per Euro e al contempo l’Indice Assoluto del Dollaro potrebberaggiungere il livello di allerta posto a 84,2 punti

L'esame del comportamento ciclico del rapporto di cambio Euro-Dollaro evidenzia il suo avvicinamento ad un prossimocluster temporale che dovrebbe svilupparsi nelle prossime settimane. Da parte mia tendo a non riporre eccessiva fiduciasulle indicazioni che fornisce l'analisi ciclica di lungo periodo in quanto contrariamente a quanto vorrebbe si verificasse daparte della analisi ciclica, “non sempre i mercati in ignorano i fatti di economia reale per seguire gli andamenti ciclici” –mettiamola così .



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Non di meno è interessante riflettere sul possibile accadimento che qualora il rapporto di cambio dovessecedere il livello di 1, 27 Dollari per Euro esattamente in presenza di un cluster temporale così come indicato infigura 8 allora in quella circostanza il cluster temporale acquisirebbe un valore segnaletico aggiuntivo a quantogià si osserva come il ricorso gli altri metodi di analisi tecnica.

Non poniamo quindi eccessiva fiducia a questo comportamento ma nondimeno se l'Euro dovesse dare segni dicedimento in presenza di questo cluster avremo certamente una indicazione in più per chiudere posizioni didifesa contro rischio di indebolimento del Dollaro verso Euro ed anzi invertire le posizioni assumendo forseanche posizioni speculative di breve diretta all'obiettivo di 1, 21 Dollari per Euro.

La tendenza di fondo volta ad un possibile rafforzamento del Dollaro su Euro trova una conferma anche dall'esamedell'Indice Assoluto del Dollaro così come proposto nelle figure che seguono.

Figura 9) Indice Assoluto del Dollaro


in figura 9 e con un maggior dettaglio in figura 10 si osserva una impostazione orientata in modo blandamente positivodell'Indice Assoluto del Dollaro e in virtù di questo orientamento si può pensare ad assistere a questa fase di nuovorafforzamento del Dollaro su Euro che potrebbe dispiegarsi al cedimento delle livello di 1,27 Dollari per Euro.



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L'aspetto tuttavia maggiormente importante che si coglie dalle due figure riguarda il rigore con il quale l'indice stariconoscendo la evolvente parabolica concava blu di supporto di figura 10 la quale sta in qualche modo guidando ill'indice alla visitazione del livello di resistenza prestato dalla seconda evolvente parabolica blu di resistenza posta inposizione quasi orizzontale.

Segnaliamo questo evento in quanto potrebbe costituire una resistenza del tutto omogenea con la situazionepresente in zona 1,27 - 1,28 Dollari per Euro da parte del cambio in esame. Voglio meglio precisare questoaspetto secondo il quale l'eventuale superamento di questa evolvente parabolica blu di resistenza con ilcontestuale cedimento sotto il livello di 1,27 Dollari per Euro aprirebbe quello scenario di rivelante rafforzamentodel Dollaro su Euro fino al livello obiettivo che andiamo a posizionare in zona 1,20 - 1,21.

Per quanto evidente l'eventuale avvio di un movimento di segno contrario e tale da portare l'Indice Assoluto del Dollaro aviolare al ribasso le evolvente parabolica blu annullerebbe le considerazioni che stiamo oggi sviluppando e aprirebbe unmeno probabile scenario di nuovo rilevante indebolimento del Dollaro che tuttavia allo stato delle cose non rientra nellemie previsioni.



L'Indice Assoluto del Dollaro contribuisce a fornire importanti indicazioni relative alle dinamiche del Dollaro americanoverso ogni altra divisa e a questo riguardo è interessante osservare in figura 11 il posizionamento dell'ultimo strappo



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rialzista dell'indice esattamente su un ritracciamento del 50% dell'onda di riferimento indicate in figura; parallelamente infigura 12 si osserva il rigoroso rispetto da parte dell'indice di alcune indicazioni di Analisi Chartistico Algoritmiche.

Proprio da questa analisi si ritiene che l'Indice Assoluto del Dollaro possa raggiungere con una certa facilità il livello di84,2 - 84,5 punti ma che a quel livello possa incontrare delle difficoltà nel proseguire ulteriormente rialzo.

Trasferendo queste considerazioni dall'Indice Assoluto del Dollaro al rapporto di cambio Euro-Dollaro sì può quindi direche il cambio possa raggiungere il livello di 1,28 – 1,27 Dollari per Euro ma solo in presenza di un netto cedimento diquesto livello si potrà confidare su un movimento rialzista importante che se da un lato vede il raggiungimento del livellodi 1,21 Dollari per Euro dall'altro lato potrebbe vedere la riproiezione al rialzo dell'Indice Assoluto del Dollaro della fase dimovimento blandamente laterale come descritto in figura 12.


Annotazione: Il comportamento ciclico dell'Indice Assoluto del Dollaro e a fortiori del Cambio Euro-Dollaro evidenzial'approssimarsi di un cluster temporale laddove l'Indice Assoluto del Dollaro potrebbe raggiungere il livello di allerta posto a84,2 punti (e il cambio Euro Dollar a 1,28 Dollari per Euro.



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In conclusione sulla base delle considerazioni fin qui sviluppate in merito all'Indice Assoluto del Dollaro ed anche alrapporto di cambio Euro-Dollaro sì può pertanto ritenere che il cambio possa proseguire senza dare particolari indicazioniin termini di rafforzamento del Dollaro verso Euro fino a livello di 1,28 - 1,27 Dollari per Euro e questo movimentocomporterebbe una crescita dell'Indice Assoluto del Dollaro fino ai massimi recenti posti in zona 84,4 - 84,5 punti.



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Il raggiungimento di questi due obiettivi da parte dei due mercati in osservazione potrebbe favorire una fase distabilizzazione di alcuni giorni in attesa di assistere ad un successivo strappo di forte rafforzamento del Dollaro su Euroche verrebbe letto contestualmente con il cedimento del livello di 1,27 Dollari per Euro e di superamento di 84,5 puntidell'Indice Assoluto del Dollaro. In quella circostanza si potrà confidare su un rafforzamento del Dollaro verso Euro fino a1,21 Dollari per Euro e su una crescita dell'Indice Assoluto del Dollaro fino 88 punti.

Quanto qui descritto costituisce quindi la previsione di massima sintesi che possiamo maturare sul fronte del mercatovalutario e di questo rapporto di cambio in particolare e la lettura nel dettaglio dei seguenti grafici del cambio Euro-Dollarotratti dal consueto e familiare “sito russo” http://www.forexpf.ru/chart/ con la evidenziazione del buono rispetto dei livelli diritracciamento di Fibonacci applicate varie Onde di Riferimento rafforza questa previsione e come tale ci pone nellacondizione di predisporci più a seguire una fase di rafforzamento del Dollaro su Euro rispetto ad una fase di direzioneopposta.






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Date post:	04-Sep-2019
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