Delta kpmg dinâmica econômica

Luiz Nelson Porto Araujo

São Paulo, 15 de dezembro de 2014

Dinâmica Macroeconômica:

Global e Local

KPMG

2

Dinâmica Macroeconômica – Dezembro de 2014

"The Social Science … is a

dreary, desolate, and indeed quite

abject and distressing one; what

we might call ... The dismal

science"

c1849

"Prediction is very difficult,

especially if it's about the future"

c1950

Niels Bohr

Thomas Carlyle

3


Economia mundial:

Evolução Recente

4


Crise mundial – do céu ao inferno

• Crises de dívida -

austeridade

• Redução do

consumo, aumento

da poupança

• Redução das

importações,

aumento das

exportações

• Redução do gasto

público, aumento da

receita

• Redução do preço

relativo dos bens e

serviços não

comercializáveis

Agora, ajustamento

• Fluxo de capital

convencional

• Excesso de

poupança no exterior

• Baixa taxa de juros

induz endividamento

• Endividamento

público (redução

impostos e guerra)

• Desregulação do

setor financeiro

• Interação com o

sistema tributário

Uma interpretação

dos anos 2000

Fonte: IMF (2011); análise Delta

Nada agradável,

mas não é o fim

do mundo

5


Expectativas de crescimento

Fonte: IMF (vários anos); análise Delta

6


Líderes

• Crescimento do PIB maior do que na zona do Euro

• Elevação das taxas de juros

• Redução do desemprego

• Matriz energética

• Redução do crescimento histórico do PIB

• Mercado financeiro e imobiliário

• Combate à corrupção

• Geopolítica

• Abenomics

• Inflação e desemprego

• Crescimento do PIB

• Dívida pública

• Risco soberano: Grécia, Portugal e Espanha

• Elevado desemprego

• Agenda política: imigração

• Taxas de inflação e juros incertas

Fonte: análise Delta

7


Líderes – novos e emergentes

Área

(mil km2)

Ordem População

(milhões)

Ordem PIB PPP

(US$ bilhões)

Ordem

Federação Russa 17.075,2 1 138,0 9 380,0 6

Canadá 9.984,7 2 34,3 36 1.389,0 14

Estados Unidos 9.826,6 3 313,8 3 15.040,0 1

China 9.597,0 4 1.343,2 1 11.290,0 2

Brasil 8.512,0 5 205,7 5 2.282,0 7

Austrália 7.686,9 6 22,0 54 917,7 18

Índia 3.287,6 7 1.205,0 2 4.463,0 3

Argentina 2.766,9 8 42,1 32 709,7 21

Casaquistão 2.717,3 9 17,5 60 216,4 52

Sudão 2.505,8 10 34,2 37 97,2 71

População estimada em julho/2012

PPP – Purchasing Power Parity

Fonte: UN, IMF, ECLA; análise Delta

8


Tendências globais – riscos e oportunidades

• Envelhecimento da população, com

impactos sobre consumo o taxa de

juros

• Cada país terá um conjunto único

de oportunidades e riscos, com

grande dispersão

• Crescimento da renda, estabilidade

política e ambientes favoráveis a

investimentos estrangeiros

• Riscos políticos e regulatórios trarão

novos desafios ao ambiente

empresarial

Demografia

Cidades

Institucional

Tecnologia e

conhecimento


9


Economia Brasileira:

Evolução Recente

10


Rankings

Organizações Indicador Ano Posição do

Brasil

Total

países

Fraser Institute Economic Freedom of the

World

2013 102° 152

Insead, Human Capital

Leadership Institute, Adecco

The Global Talent

Competitiveness Index

2013 59° 103

Legatum Institute Legatum Prosperity Index 2013 46° 142

Reporters Without Borders World Press Freedom Index 2013 108° 179

Social Progress Imperative (SPI) The Social Progress Index 2013 18° 50

The Organisation for Economic

Co-operation and Development

(OECD)

The Programme for

International Student

Assessment (PISA)

2012 58° (matemática)

55° (leitura)

59° (ciência)

65

The World Bank (WB),

International Finance

Corporation (IFC)

Doing Business 2014 116° 189

Transparency International Corruption Perceptions Index 2013 72° 177

World Economic Forum (WEF) The Global Competitiveness

Report

2013-2014 56° 148

World Intellectual

Property Organization (WIPO)

The Global Innovation Index 2013 64° 142

Fonte: Fraser Institute, Insead, Legatum Institute, Reporters without Borders, SPI, OECD, WB, IFC, Transparency International, WEF, WIPO; análise Delta

11


Agenda econômica

Maior crescimento do

PIB e melhor

distribuição da renda

Taxa de juros e dívida

pública baixas

Aumentos dos

investimentos

públicos e privados

Inflação baixa e

estável

Agenda

• Governo federal manteve nos

últimos 4 anos uma política

econômica inconsistente - "nova

matriz econômica"

• Desafios futuros, principalmente

em 2015-2016, não devem ser

subestimados

• Não são esperadas mudanças

bruscas na agenda: efeitos danosos

sobre o potencial de

desenvolvimento do país


12


PIB

Fonte: IBGE; análise Delta

1,2

5,7

3,2

4,0

6,1

5,2

-0,3

7,5

2,7

1,0

2,5

0,2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Variação do PIB real (%)

13


Emprego

Fonte: Ministério da Fazenda; análise Delta

0,9

1,9

1,8

1,9

2,5

1,8 1,8

2,9

2,2

1,1

1,5

0,6

0

1

1

2

2

3

3

4

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Criação líquida de empregos formais (milhões)

14


Inflação

9,30

7,60

5,69

3,14

4,46

5,90

4,31

5,91

6,50

5,84 5,91

6,43

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

IPCA (%)

Fonte: Banco Central; análise Delta

2003 – meta 3,25 +/- 2; meta 4,0 +/- 2,5

2004 – meta 3,75 +/- 2,5; meta 5,5 +/- 2,5

15


Juros


0

5

10

15

20

25

30

2003 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2010 2011 2012 2014

Taxa Selic (%)

8 reuniões anuais

12 reuniões anuais

16


Juros


0

2

4

6

8

10

12

14

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

TJLP (%)

17


Dívida

74,6

70,7

69,3

67,0

65,2

63,5

66,8

65,064,7

68,2

66,366,7

56

58

60

62

64

66

68

70

72

74

76

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Dívida pública bruta (% do PIB)

Fonte: Banco Central, Ministério da Fezenda; análise Delta

18


Taxa de câmbio

3,08

2,93

2,44

2,18

1,95

1,83

2,00

1,76

1,68

1,95

2,16

2,35

0

1

1

2

2

3

3

4

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Taxa de câmbio – média do perído (R$/US$)

Fonte: Banco Central, Ministério da Fezenda; análise Delta

19


24,8

33,6

44,7

46,5

40,0

24,825,3

20,1

29,8

19,4

2,4

-4,0

-10

0

10

20

30

40

50

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Saldo da balança commercial (US$ bilhões)

Balança comercial


20


4,2

11,714,0 13,6

1,6

-28,2

-24,3

-47,3

-52,5-54,2

-81,1-83,0

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Saldo em transações correntes (US$ bilhões)

Balanço de pagamentos


21


Reservas

49,352,9 53,8

85,8

180,3

193,8

238,5

288,6

352,0

378,6 375,8 376,0

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Reservas internacionais (US$ bilhões)


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Perspectivas e Desafios

23


Reversão de expectativas


Octávio Bulhões

Roberto Campos

Estabilização de 1964-1967

Programa de Ação Econômica do Governo - PAEG

• Redução do déficit público

• Fortalecimento da poupança (disciplina do consumo e transferências)

• Fortalecimento da arrecação tributária

• Estabilização dos preços

• Fortalecimento da política de crédito

• Fortalecimento da infraestrutura econômica e social (investimentos públicos)

24


Desenvolvimento sustentável


Estratégia de

desenvolvimento

sustentável

Inflação

baixa e

estável

Inclusão

social

Governança

pública

Aumento

da renda,

emprego e

inversões

Estratégia

• Quatro objetivos fundamentais

• Manutenção desde o Plano Real,

com ajustes marginais

• Grandes conquistas nas dimensões

macroeconômica e social

• Um dos principais desafios:

reformas estruturais ainda não

concluídas (tributária, trabalhista e

política)

25


Agenda social

A agenda social é

administrada pelo

governo federal com

iniciativas em todo o

Poder Executivo

Educação

Inclusão

social

Tecnologia

Emprego

Fonte: governo federal; análise Delta

Objetivos

• Anunciada em 2007 os principais

objetivos são:

• consolidação da política social

como garantidora dos direitos do

cidadão

• redução das desigualdades

sociais

• integração das iniciativas para a

promoção das oportunidades e

emancipação das famílias mais

pobres

• fortalecimento e melhoria da

integração de agentes

governamentais, em articulação

com os Estados e Municípios

26


Focus (05/12/14)


27


Conclusões

28


Perspectivas

Internacional Brasil

• Nível de incerteza alto • Ajuste macroeconômico

• Assimetrias: EUA, Zona do Euro e Japão • Crescimento abaixo do potencial

• Políticas monetárias neutras • Ajuste no câmbio e juros

• Liquidez global alta • Ajuste nos preços relativos

• Redução do fluxo de capital estrangeiro • Cenário político: confronto

• Efeitos da crise de dívida soberana na

Europa ainda são relevantes

• Oportunidades de investimento: PPPs e

concessões (infraestrutura)

• Pressão deflacionária • Estabilidade na inclusão social

• Confrontos geopolíticos • Bônus demográfico

• Redução do crescimento econômico e

manutenção do desemprego

• Olimpíadas de 2016


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