Informe semestral - Inversis · Subfondo de 20 millones de USD o su contravalor en la moneda de la...

Your Global Investment Authority

PIMCO Funds: Global Investors Series plc

Una sociedad de inversin de tipo abierto y capital variable con responsabilidad segregada entre sus mltiples subfondos (estructura paraguas), constituida con responsabilidad limitada con arreglo a las Leyes de Sociedades, de 1963 a 2012, inscrita en Irlanda con el nmero de registro 276928 y autorizada como organismo de inversin de colectiva en valores mobiliarios por el Banco Central de Irlanda a efectos de lo dispuesto en el Reglamento de las Comunidades Europeas (OICVM) de 2011, en su versin modificada.

Informe semestral 30 de junio de 2013

ndice

Pgina Carta del Presidente 2 Informacin importante sobre los Subfondos 3 Descripciones de ndices de referencia 54 Balances 60 Cuenta de prdidas y ganancias 76 Estados de variacin patrimonial 100 Inventarios de las carteras de inversiones y otros

activos, y cambios significativos en su composicin 107

Notas a los Estados Financieros 560 Glosario 588 Informacin general 589

SUBFONDO Rentabilidad e informe de cartera del Subfondo

Inventario de la cartera de

inversiones

PIMCO Asia Local Bond Fund 4 107 CommoditiesPLUSTM Strategy Fund 5 110 PIMCO Credit Absolute Return Fund 6 119 Diversified Income Fund 7 129 Diversified Income Duration Hedged Fund 9 152 PIMCO Dividend and Income Builder Fund 10 164 Emerging Asia Bond Fund 11 171 Emerging Local Bond Fund 12 179 Emerging Markets Bond Fund 13 191 Emerging Markets Corporate Bond Fund 14 204 Emerging Markets Currency Fund 15 212 PIMCO Emerging Multi-Asset Fund 16 221 PIMCO EqS Dividend Fund 17 235 PIMCO EqS Emerging Markets Fund 18 241 PIMCO EqS Pathfinder FundTM 19 247 PIMCO EqS Pathfinder Europe FundTM 20 254 Euro Bond Fund 21 258 Euro Credit Fund 22 267 Euro Income Bond Fund 23 274 Euro Long Average Duration Fund 24 280 Euro Low Duration Fund 25 287 Euro Real Return Fund 26 293 Euro Short-Term Fund 27 298 Euro Ultra-Long Duration Fund 28 304 Global Advantage Fund 29 311 Global Advantage Real Return Fund 30 326 Global Bond Fund 31 335 Global Bond Ex-US Fund 33 356 Global High Yield Bond Fund 34 366 Global Investment Grade Credit Fund 35 378 Global Multi-Asset Fund 37 403 Global Real Return Fund 38 420 High Yield Bond Fund 39 432 Income Fund 40 442 Inflation Strategy Fund 41 454 Low Average Duration Fund 42 460 Socially Responsible Emerging Markets Bond Fund 43 471 StocksPLUSTM Fund 44 479 Total Return Bond Fund 45 486 UK Corporate Bond Fund 47 503 UK Long Term Corporate Bond Fund 48 511 UK Sterling Inflation-Linked Fund 49 518 UK Sterling Long Average Duration Fund 50 524 UK Sterling Low Average Duration Fund 51 530 Unconstrained Bond Fund 52 536 US Government Money Market Fund 53 558

PIMCO Funds: Global Investors Series plc Informe semestral 30 de junio de 2013

CARACTERSTICAS GENERALES Tipo de Subfondo: OICVM

Nmero de Subfondos ofrecidos por la Sociedad: 46 Subfondos

Clases de Acciones ofrecidas por la Sociedad: Clase Institutional Clase Institutional CAD (Hedged) Clase Institutional CAD (Unhedged) Clase Institutional CHF (Hedged) Clase Institutional CHF (Unhedged) Clase Institutional DKK (Hedged) Clase Institutional EUR Clase Institutional EUR (Hedged) Clase Institutional EUR (Partially Hedged) Clase Institutional EUR (Unhedged) Clase Institutional GBP Clase Institutional GBP (Hedged) Clase Institutional GBP (Unhedged) Clase Institutional ILS (Hedged) Clase Institutional ILS (Unhedged) Clase Institutional NOK (Hedged) Clase Institutional NZD (Hedged) Clase Institutional SEK (Hedged) Clase Institutional SGD (Hedged) Clase Institutional USD (Hedged) Clase Institutional USD (Unhedged) Clase Investor Clase Investor CHF (Hedged) Clase Investor CHF (Unhedged) Clase Investor EUR (Hedged) Clase Investor EUR (Unhedged) Clase Investor GBP (Hedged) Clase Investor NOK (Hedged) Clase Investor SGD (Hedged) Clase Investor USD (Unhedged) Clase Administrative Clase Administrative CHF (Hedged) Clase Administrative EUR (Hedged) Clase Administrative EUR (Unhedged) Clase Administrative GBP (Hedged) Clase Administrative SEK (Hedged) Clase Administrative SGD (Hedged) Clase H Institutional Clase E Clase E CHF (Hedged) Clase E RMB (Hedged) Clase E EUR (Hedged) Clase E EUR (Partially Hedged) Clase E EUR (Unhedged) Clase E GBP (Hedged) Clase E HKD (Unhedged) Clase E SGD (Hedged) Clase E USD (Unhedged) Clase G Retail Clase G Retail EUR (Hedged) Clase G Retail EUR (Partially Hedged) Clase G Retail EUR (Unhedged) Clase M Retail Clase M Retail AUD (Hedged) Clase M Retail HKD (Unhedged) Clase R Clase R EUR (Hedged) Clase R GBP (Hedged) Clase R GBP (Unhedged) Clase R USD (Unhedged) Clase Z Clase Z USD (Unhedged)

Tipos de Acciones: Dentro de cada Clase, la Sociedad podr emitir Acciones de Reparto (Acciones que distribuyen resultados) y Acciones de Capitalizacin (Acciones que acumulan resultados) o de ambos tipos.

Activo Neto (importes en miles): 112.040.598 (USD 145.635.884).

Inversin Mnima: Las Clases de Acciones Administrative, Institutional, Investor y la Clase G Institutional y la Clase H Institutional exigen en total una inversin mnima de 500.000 USD, o su contravalor en la moneda de la correspondiente Clase de Acciones, con un mnimo por Subfondo de 100.000 USD o su contravalor en la moneda de la Clase de Acciones considerada. Las Acciones de Clase E, Clase G Retail y Clase M Retail exigen en total una inversin mnima por Subfondo de 5.000 USD o su contravalor en la moneda de la

correspondiente Clase de Acciones. Las Acciones de Clase Z exigen en total una inversin mnima por Subfondo de 20 millones de USD o su contravalor en la moneda de la correspondiente Clase de Acciones. Pacific Investment Management Company LLC est autorizada para dispensar, a su libre eleccin, los requisitos de suscripcin mnima, inicial o posterior, y de inversin mnima, segn se establece en el Folleto Informativo vigente.

Das de Contratacin: En relacin con un Subfondo, el Da o Das Hbiles que se especifiquen en el Suplemento correspondiente a dicho Subfondo segn lo determinen los Consejeros oportunamente y lo notifiquen a los Accionistas con antelacin, habida cuenta de que habr al menos un Da de Contratacin cada quince das.

Moneda Funcional de los Subfondos: El dlar estadounidense (USD), excepto en los Subfondos UK Corporate Bond, UK Long Term Corporate Bond, UK Sterling Inflation-Linked, UK Sterling Long Average Duration y UK Sterling Low Average Duration Funds que estn denominados en libras esterlinas (), y en los Subfondos PIMCO EqS Pathfinder Europe, Euro Short-Term, Euro Bond, Euro Credit, Euro Income Bond, Euro Long Average Duration, Euro Low Duration, Euro Real Return y Euro Ultra-Long Duration, que estn denominados en euros ().

Autorizacin en Hong Kong: Los siguientes Subfondos no han sido autorizados ni estn a disposicin de los residentes en Hong Kong:

PIMCO Asia Local Bond Fund PIMCO Credit Absolute Return Fund Diversified Income Duration Hedged Fund PIMCO Dividend and Income Builder Fund Emerging Markets Corporate Bond Fund PIMCO Emerging Multi-Asset Fund PIMCO EqS Dividend Fund PIMCO EqS Emerging Markets Fund PIMCO EqS Pathfinder FundTM PIMCO EqS Pathfinder Europe FundTM Euro Credit Fund Euro Income Bond Fund Euro Long Average Duration Fund Euro Low Duration Fund Euro Real Return Fund Euro Ultra-Long Duration Fund Global Advantage Fund Global Advantage Real Return Fund Global Bond Ex-US Fund Global Multi-Asset Fund Income Fund Inflation Strategy Fund Socially Responsible Emerging Markets Bond Fund StocksPLUSTM Fund UK Corporate Bond Fund UK Long Term Corporate Bond Fund UK Sterling Inflation-Linked Fund UK Sterling Long Average Duration Fund UK Sterling Low Average Duration Fund Unconstrained Bond Fund US Government Money Market Fund

Autorizacin en Singapur Los siguientes Subfondos no estn reconocidos por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud del Captulo 289 de la Ley de Valores y Futuros de Singapur y, por lo tanto, no estn disponibles para el pblico minorista en Singapur:

PIMCO Asia Local Bond Fund PIMCO Credit Absolute Return Fund PIMCO Emerging Multi-Asset Fund PIMCO EqS Emerging Markets Fund Euro Credit Fund Euro Income Bond Fund Euro Long Average Duration Fund Euro Low Duration Fund Euro Real Return Fund Euro Short-Term Fund Euro Ultra-Long Duration Fund Income Fund Inflation Strategy Fund Socially Responsible Emerging Markets Bond Fund UK Corporate Bond Fund UK Long Term Corporate Bond Fund UK Sterling Inflation-Linked Fund UK Sterling Long Average Duration Fund UK Sterling Low Average Duration Fund US Government Money Market Fund

Pgina de Reuters: PAFPPLC

TM Marca registrada o marca de Pacific Investment Management Company LLC en Estados Unidos y/u otros pases.

Carta del Presidente

Estimado/a Accionista:

Nos complace presentarle el Informe Semestral de PIMCO Funds: Global Investors Series plc correspondiente al perodo de seis meses cerrado a 30 de junio de 2013. En las pginas siguientes encontrar informacin especfica relativa al rendimiento de las inversiones de cada Subfondo y un anlisis sobre los factores que han afectado al rendimiento.

Durante la mayor parte del perodo analizado, la intervencin de la Reserva Federal y otros bancos centrales desarrollados, incluidos el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japn, lograron con xito reducir la volatilidad del mercado y alentaron a los inversores a optar por activos de mayor riesgo, como los valores de renta variable y los bonos de alta rentabilidad. En consecuencia, los precios de estas clases de activos aumentaron considerablemente hasta abril de 2013, impulsados por las polticas agresivas de los bancos centrales y no por fundamentales econmicos slidos.

No obstante, las condiciones de los mercados financieros se deterioraron rpidamente a mediados de mayo, mientras los inversores reaccionaban ante los indicios de la Reserva Federal de que podra comenzar a desacelerar el ritmo de sus compras de activos ms adelante durante el ao. El Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dise un plan para reducir eventualmente las compras en etapa de flexibilizacin cuantitativa (QE) de valores del Tesoro estadounidense y valores de titulizacin hipotecaria (MBS) dado que la economa estadounidense comienza a alcanzar ciertos objetivos de crecimiento. En particular, este cambio de tono impuls una amplia venta masiva de activos de renta fija, lo que perjudic la liquidez del mercado y provoc el aumento de los rendimientos en todo el espectro de riesgo.

En cuanto a los mercados financieros, en el perodo de seis meses analizado:

El Banco Central Europeo redujo su tasa de inters de referencia a 0,50% y anunci el posible uso de medidas de polticas adicionales para contrarrestar el creciente malestar econmico de la zona euro y la inflacin por debajo de la tendencia. La economa de la zona euro sigue en recesin, el PIB se contrajo durante los primeros tres meses de 2013 y la tasa de desempleo alcanz nuevos niveles mximos. Es probable que los programas de estricta austeridad estn agravando la situacin y los gobiernos europeos han respondido presionando para lograr una relajacin de los objetivos presupuestarios.

En Asia, el Banco de Japn introdujo varias medidas monetarias nuevas con el objetivo de poner fin a la historia crnica de deflacin del pas. Junto con una potente dsis de estmulo fiscal (llamada Abenomics por el nuevo Primer Ministro del pas), las medidas combinadas constituyen uno de los experimentos de poltica econmica ms audaces en la historia del pas.

Los bonos internacionales ligados a la inflacin (ILB) estuvieron generalmente a la baja durante el perodo en medio de una dbil demanda mundial de proteccin contra la inflacin. No obstante, algunos pases experimentaron un respaldo marginal de sus mercados de ILB, incluidos Reino Unido e Italia. Los bonos ligados a la inflacin del Reino Unido se beneficiaron de la decisin de mantener sin cambios el ndice de referencia del ndice de precios al consumo (RPI) desde principios de ao. Los bonos ligados a la inflacin de Italia super a los pases de la zona euro dado la renovada preferencia por los valores de riesgo tras el fin de la turbulencia en torno a la situacin en Chipre. Barclays El World Government Inflation-Linked Bond USD Hedged Index retrocedi un 4,64%. El sector de materias primas diversificadas mostr rentabilidades negativas, segn el ndice Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return, que retrocedi un 10,47%.

El aumento de los rendimientos de los valores del Tesoro estadounidense durante el periodo, en parte debido a la sugerencia de una reduccin por parte de la Reserva Federal, provoc el aumento de la volatilidad en los mercados financieros. Esto provoc una venta masiva de activos de riesgo que produjo una ampliacin de los diferenciales y el debilitamiento de las divisas de los mercados emergentes (ME). En consecuencia, la deuda externa y local de ME obtuvo un rendimiento inferior al de los valores del Tesoro estadounidense.

Los valores de renta variable de mercados desarrollados alcanzaron niveles mximos rcord a principios de 2013 y registraron una rentabilidad positiva durante el periodo pese a la venta masiva del mercado ms adelante en el periodo. Representados por el MSCI World Index, los valores de renta variable mundial registr un 8,43%, mientras que los valores de renta variable estadounidense, representados por el S&P 500 Index, registr un 13,82%. No obstante, los valores de renta variable de mercados emergentes, representados por el MSCI Emerging Markets Index, disminuyeron un 9,57%, debido a la baja del crecimiento de las gananciasy al aumento de los tipos de inters estadounidenses hacia la ltima parte del periodo, lo cual puso presin en las divisas locales de los ME. Las inquietudes en cuanto al crecimiento y al riesgo financiero en China, el deterioro de las condiciones econmicas de Brasil y la crisis poltica en Turqua tambin perjudicaron los rendimientos de la renta variable de los ME.

Si desea formular alguna pregunta acerca de PIMCO Funds: Global Investors Series plc, puede ponerse en contacto con la oficina en Londres llamando al +44 (0) 20 3640 1000 o, para preguntas relacionadas con la operativa de nuestros subfondos, puede ponerse en contacto con el Agente Administrativo en el nmero de telfono +353 (1) 603 6200.

Le estamos nuevamente agradecidos por la confianza que ha depositado en nuestra entidad. Apreciamos su confianza y continuaremos trabajando diligentemente para atender todas sus necesidades de inversin.

Atentamente,

Joseph V. McDevitt Presidente 21 de agosto de 2013

2 PIMCO FUNDS: GLOBAL INVESTORS SERIES PLC

Informacin importante sobre los Subfondos

El uso del presente material solo est autorizado si va precedido o acompaado del Folleto Informativo vigente de PIMCO Funds: Folleto de Global Investors Series plc. Los inversores debern tener muy 4nversio los objetivos de 4nversion, los riesgos y las comisiones y gastos de estos Subfondos antes de efectuar una 4nversion. Esta informacin se recoge junto a otra en el Folleto Informativo. Le rogamos lea detenidamente el Folleto Informativo antes de invertir o transferir cualquier suma de dinero.

Consideramos que los subfondos de renta fija desempean un papel importante en una cartera de inversiones correctamente diversificada. No obstante, conviene subrayar que, en un entorno de tipos de inters sesgados al alza, la subida de stos incidir negativamente en los resultados de la mayora de subfondos de renta fija, ocasionando probablemente una reduccin del valor de los ttulos de deuda que estn en su poder. La volatilidad del precio de los valores de renta fija puede tambin acentuarse durante las fases de subida de los tipos de inters, acrecentando de esta manera las prdidas de estos subfondos. Los subfondos de renta fija y los valores de deuda de mayor duracin (medida de la vida estimada de un valor) tienden a responder de forma ms pronunciada a los cambios en los tipos de inters, circunstancia que les hace a menudo ms voltiles que los valores o fondos con duraciones ms cortas. Las rentabilidades a largo plazo de la mayora de subfondos de renta fija se han anotado importantes plusvalas achacables en parte a un prolongado perodo de descenso de los tipos de inters. Estas plusvalas dejaran de aflorar si los tipos de inters repuntaran al alza. Los Subfondos pueden soportar otros riesgos que se sumaran a los ya expuestos. Entre estos riesgos se incluiran, a ttulo meramente enunciativo y no limitativo: el riesgo del tipo de inters real, el riesgo de los instrumentos financieros derivados, el riesgo de las pequeas empresas, el riesgo de los valores extranjeros, el riesgo de los valores de alto rendimiento y el riesgo de las inversiones especficas de cada sector. Los Subfondos pueden utilizar instrumentos derivados con fines de cobertura o en el marco de una estrategia de inversin. La utilizacin de estos instrumentos puede entraar determinados costes y riesgos, como los de liquidez, tipo de inters, mercado, de crdito, gestin y los riesgos que comporta el hecho de que un Subfondo no pueda cerrar una posicin en el momento en que resultara ms ventajoso hacerlo. Los Subfondos que invierten en instrumentos derivados pueden perder ms que el importe del principal invertido en estos instrumentos. La inversin en valores extranjeros puede entraar riesgos relacionados con acontecimientos polticos y econmicos en mercados distintos del nacional; este riesgo sera ms acentuado en el caso de las inversiones en mercados emergentes. Los bonos de alta rentabilidad suelen tener asignada una calificacin de solvencia inferior a la de otros bonos. Los bonos con calificaciones ms bajas entraan mayores riesgos para el principal que sus homlogos con mejores calificaciones. Las pequeas empresas pueden acusar mayor volatilidad que las ms capitalizadas y entraar mayor riesgo. Un fondo que concentre sus inversiones en sectores especficos podra acusar mayores riesgos y volatilidad que un fondo diversificado. Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros. En cada pgina resumen relativa a cada Subfondo incluida en este Informe, la tabla Rentabilidad total de la inversin mide la rentabilidad suponiendo que todas las distribuciones de dividendos y plusvalas son reinvertidas. La rentabilidad y el valor de principal de la inversin fluctuarn, de manera que las acciones de un Subfondo podrn valer, en el momento de su reembolso, ms o menos que lo que costaron. Las rentabilidades no reflejan las retenciones de impuestos que el accionista tenga que pagar (i) sobre las distribuciones del Subfondo o (ii) el producto del reembolso de las acciones del Subfondo. Las rentabilidades actuales pueden ser inferiores o superiores a las rentabilidades presentadas. Todas las rentabilidades de los Subfondos se presentan netas de comisiones y gastos. Una inversin en un Subfondo no constituye un depsito bancario y no est asegurada ni avalada por ningn organismo pblico. El valor de las Acciones de un Fondo y los rendimientos que generen pueden oscilar tanto al alza como a la baja y el inversor podra no recuperar el importe inicialmente invertido en los Fondos. PIMCO Funds: Global Investors Series plc es comercializada por PIMCO Europe Ltd, con domicilio en 11 Baker Street, Londres W1U 3AH, Inglaterra; PIMCO Asia Pte Ltd., con domicilio en 501 Orchard Road #08-03, Wheelock Place, Singapur 23880 y PIMCO Australia Pty Ltd, con domicilio en Level 19, 363 George Street, Sidney, Nueva Gales del Sur 2000 Australia; www.pimco.com.

Ver Notas adjuntas Informe semestral | 30 de junio de 2013 3

PIMCO Asia Local Bond Fund

Rentabilidad total, neta de comisiones y gastos, correspondiente al perodo cerrado a 30 de junio de 20131

6 meses Lanzamiento de la clase

Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 18 de junio de 2013) -1,60% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 18 de junio de 2013) -1,60% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de junio de 2013) -1,60% HSBC Asian Local Bond Index -1,86% 2

1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El PIMCO Asia Local Bond Fund trata de preservar el valor real del capital a travs de una gestin prudente de las inversiones. El Subfondo se gestionar activamente e invertir principalmente en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija denominados en divisas locales de Asia (tal como se definen en el Folleto). El Subfondo trata de alcanzar su objetivo invirtiendo en un conjunto de oportunidades mundiales de valores que utilizan el enfoque de inversin de PIMCO y su plataforma mundial de negociaciones. El Subfondo invertir al menos el 80% los activos netos en todo momento en Instrumentos de Renta Fija denominados en divisas locales de Asia (que pueden ser emitidos por emisores de fuera de Asia). El Subfondo puede invertir hasta el 25% de sus activos en Instrumentos de Renta Fija con un rating inferior a Baa3 de Moodys o BBB- de S&P (o que un Asesor de Inversiones determine que son de calidad comparable cuando no tengan rating asignado) sujeto a un rating asignado por Moodys de, como mnimo, B3 o B- en el caso de S&P (o que un Asesor de Inversiones determine que son de calidad comparable cuando no tengan rating asignado).

El Subfondo inici su actividad el 18 de junio de 2013.


CommoditiesPLUS Strategy Fund


6 meses Lanzamiento de la clase

Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de agosto de 2006) -10,79% -1,39% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 11 de agosto de 2011) -11,10% -10,62% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 21 de septiembre de 2007) -11,32% -3,59% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de octubre de 2006) -11,29% -2,08% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -10,93% -12,80% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de noviembre de 2008) -10,51% 5,90% Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return -10,47% -3,39% 2

Clases denominadas en CAD Clase Institutional CAD (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 9 de

diciembre de 2011) -5,54% -4,02% Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return (CAD Unhedged) -5,27%

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 8 de

junio de 2010) -11,20% 1,51% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de junio de

2013) -6,10% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 7 de marzo de

2012) -11,65% -9,89% Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return (EUR Hedged) -10,76%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 17 de mayo de

2011) -10,97% -10,32% Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return (GBP Hedged) -10,38%


ms antigua.

Informe de cartera

En circunstancias normales, el Subfondo CommoditiesPLUS Strategy trata de alcanzar su objetivo invirtiendo en instrumentos derivados vinculados a ndices de materias primas, teniendo como respaldo una cartera gestionada activamente de Valores de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) de todo el mundo.

Una sobreponderacin de la duracin real

estadounidense (o sensibilidad a los cambios en los tipos de inters reales) lastr la rentabilidad ya que la curva de rendimientos sufri una venta masiva en el periodo analizado y los rendimientos aumentaron.

Una exposicin a la duracin nominal britnica (o

sensibilidad a los cambios en los tipos de inters nominales) lastr la rentabilidad ya que la curva de rendimientos sufri una venta masiva y los rendimientos aumentaron.

Una sobreponderacin de la duracin nominal

australiana lastr la rentabilidad ya que la curva de rendimientos sufri una venta masiva y los rendimientos aumentaron.

Una exposicin a valores de deuda titulizada, que

super al ndice de materias primas, contribuy a la rentabilidad durante el periodo analizado.


PIMCO Credit Absolute Return Fund


6 meses Lanzamiento de la Clase

Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 14 de octubre de 2011) -0,36% 5,89% Clase Administrative, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 19 de junio de 2013) -1,00% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 21 de diciembre de 2012) -0,70% -0,70% 3 Month USD LIBOR Index 0,15% 0,41% 2

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 17 de

diciembre de 2012) -0,50% -0,40% 3 Month USD LIBOR (Hedged to CHF) -0,08%

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

14 de octubre de 2011) -0,45% 5,72% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de junio de 2013) -1,70% Clase Administrative EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

18 de junio de 2013) -1,20% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 21 de diciembre de 2012) -0,80% -0,80% 3 Month Euribor 0,10%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

14 de octubre de 2011) -0,27% 6,12% Clase R GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -0,21% 0,59% 3 Month GBP LIBOR Index 0,25%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Credit Absolute Return trata de ofrecer una rentabilidad positiva en diversos entornos de mercado, de manera compatible con la preservacin del capital y una gestin prudente de las inversiones, mediante la inversin de al menos el 80% de su patrimonio en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija (tal como se definen en el Folleto). El Subfondo trata de conseguir una rentabilidad total positiva en lugar de una rentabilidad que sea mayor que la de un ndice de referencia concreto y pretende generar una rentabilidad absoluta con independencia de si los mercados evolucionan al alza o a la baja.

Una sobreponderacin de la duracin (o sensibilidad

a los cambios en los tipos de inters nominales) lastr la rentabilidad ya que los tipos estadounidenses evolucionaron al alza durante el perodo analizado.

Una exposicin corta al sector aeroespacial/de

defensa benefici la rentabilidad ya que este sector registr beneficios absolutos negativos durante el perodo analizado.

Una exposicin corta al sector de telecomunicaciones

por cable benefici la rentabilidad ya que este sector registr beneficios absolutos negativos durante el perodo analizado.

Una asignacin al crdito del sector energtico del

segmento de exploracin y produccin (E&P) lastr la rentabilidad ya que este sector registr beneficios absolutos negativos durante el periodo analizado.

Una exposicin larga al sector de metales y minera

lastr la rentabilidad ya que este sector registr beneficios absolutos negativos durante el periodo analizado.

Una exposicin larga a valores de titulizacin

hipotecaria residencial (RMBS) no emitidos por Agencias benefici la rentabilidad ya que los precios de estos valores se revalorizaron durante el periodo analizado.


Diversified Income Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de junio de 2005) -3,83% 7,50% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 8 de septiembre de 2008) -3,83% 9,09% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de abril de 2013) -6,50% Clase Investor, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de abril de 2013) -6,61% Clase Administrative, Acciones de Reparto (lanzamiento: 21 de julio de 2011) -4,01% 5,16% Clase H Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 8 de junio de 2011) -3,87% 5,34% Clase H Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 8 de mayo de 2013) -6,90% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 11 de septiembre de 2006) -4,24% 6,81% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de julio de 2006) -4,27% 6,95% Clase M Retail, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2010) -4,23% 5,55% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -3,87% -3,10% Clase R, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -3,86% -3,09% Clase Z, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 21 de febrero de 2012) -3,47% 6,13% 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global

High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All USD Hdgd -3,37% 7,00% 2

Clases denominadas en AUD Clase M Retail AUD (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 19 de diciembre

de 2012) -3,11% -2,82% 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global

High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All AUD Hdgd -2,37% Clases denominadas en CAD

Clase Institutional CAD (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 9 de diciembre de 2011) -3,57% 8,52%

1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All CAD Hdgd -3,13%

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 24 de

junio de 2011) -4,09% 4,93% Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de agosto


High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All CHF Hdgd -3,64% Clases denominadas en EUR

Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 14 de febrero de 2007) -3,98% 7,47%

Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 17 de octubre de 2007) -4,00% 7,91%

Clase Investor EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 5 de julio de 2007) -4,20% 7,74%

Clase Investor EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 15 de febrero de 2013) -4,32%

Clase Administrative EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 20 de julio de 2007) -4,24% 7,61%

Clase Administrative EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 8 de agosto de 2011) -4,30% 5,60%

Clase E EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 3 de julio de 2007) -4,45% 7,22% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 16 de octubre de 2009) -4,46% 7,49% Clase G Retail EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de marzo de

2012) -4,47% 3,59% Clase R EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre


High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All EUR Hdgd -3,54% Clases denominadas en GBP

Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 16 de mayo de 2006) -3,79% 8,19%

Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de febrero de 2006) -3,84% 7,94%

Clase Administrative GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 21 de julio de 2011) -4,00% 5,29%

Clase R GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -3,82% -3,05%

1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield, BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All GBP Hdgd -3,38%

Informe de cartera

En circunstancias normales, el Subfondo Diversified Income trata de alcanzar su objetivo invirtiendo, al menos, un 65% de su patrimonio en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) con diferentes vencimientos.

Una infraponderacin de la duracin de los

diferenciales de mercados emergentes (ME) benefici la rentabilidad ya que los diferenciales se ampliaron durante el perodo analizado.

Una asignacin tctica a hipotecas no emitidas por

Agencias benefici la rentabilidad, ya que estos valores se beneficiaron de la mejora del mercado inmobiliario estadounidense.


diferenciales de alto rendimiento benefici la rentabilidad ya que los diferenciales se ampliaron durante el perodo analizado.

Una sobreponderacin a los valores financieros de

mayor calidad contribuyeron a la rentabilidad relativa ya que el sector super al conjunto del mercado.

Una asignacin tctica a los tipos de inters locales

brasileos lastr la rentabilidad ya que los tipos aumentaron drsticamente en el perodo analizado.


Diversified Income Fund (continuacin)

Rentabilidad total, neta de comisiones y gastos, correspondiente al perodo cerrado a 30 de junio de 20131 (continuacin)


Clases denominadas en SEK Clase Institutional SEK (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de marzo de 2006) -3,58% 7,72% 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield, BB-B

Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All SEK Hdgd -3,09% Clases denominadas en SGD

Clase E SGD (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 3 de enero de 2013) -4,53% 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield, BB-B

Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All SGD Hdgd 1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin ms antigua.


Diversified Income Duration Hedged Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de mayo de

2011) -0,89% 5,28% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de mayo de 2011) -1,26% 4,50% Clase R, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -0,85% 0,15% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de mayo de 2011) -0,58% 5,95% ndice compuesto creado a partir de los siguientes tres ndices a una

constante de 0,25 aos de duracin: 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All USD Hdgd -0,48% 3,34% 2

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 16 de agosto de 2011) -1,04% 7,14% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

6 de junio de 2013) -1,10% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

11 de agosto de 2011) -1,39% 6,94% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

7 de mayo de 2013) -3,90% ndice compuesto creado a partir de los siguientes tres ndices a una

constante de 0,25 aos de duracin: 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All EUR Hdgd -0,54%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

23 de agosto de 2011) -0,85% 8,53% Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

22 de enero de 2013) -1,65% ndice compuesto creado a partir de los siguientes tres ndices a una

constante de 0,25 aos de duracin: 1/3 each-Barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; All GBP Hdgd -0,54%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Diversified Income Duration Hedged trata de alcanzar su objetivo invirtiendo, al menos un 80% de su patrimonio en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija de tipo variable y flotante (segn se definen en el Folleto), Instrumentos de Renta Fija con una duracin igual o inferior a un ao e Instrumentos de Renta Fija de tipo fijo.


diferenciales de mercados emergentes (ME) benefici la rentabilidad ya que los diferenciales se ampliaron durante el perodo analizado.

Una asignacin tctica a hipotecas no emitidas por

Agencias benefici la rentabilidad, ya que estos valores se beneficiaron de la mejora del mercado inmobiliario estadounidense.


diferenciales de alto rendimiento benefici la rentabilidad ya que los diferenciales se ampliaron durante el perodo analizado.

Una sobreponderacin a los valores financieros de

mayor calidad contribuyeron a la rentabilidad relativa ya que el sector super al conjunto del mercado.

Una asignacin tctica a los tipos de inters locales

brasileos lastr la rentabilidad ya que los tipos aumentaron drsticamente en el perodo analizado.


PIMCO Dividend and Income Builder Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de diciembre de

2011) 4,99% 13,89% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de abril de 2012) 4,31% 9,49% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de diciembre de 2011) 5,39% 14,79% MSCI All Country World Index Net USD 6,05% 17,06% 75% MSCI All Country World Index Net USD/25% Barclays Global Aggregate

(USD Unhedged) Index 3,27% 12,72% 2Clases denominadas en CHF

Clase E CHF (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 13 de febrero de 2013) 1,80%

MSCI All Country World Index Net (CHF Hedged) 75% MSCI All Country World Index Net /25% Barclays Global Aggregate

Index; All CHF Hedged Clases denominadas en EUR

Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de julio de 2012) 7,73% 13,17%

Clase E EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de julio de 2012) 6,96% 11,64%

MSCI All Country World Index Net (EUR Hedged) 9,00% 75% MSCI All Country World Index Net /25% Barclays Global Aggregate

Index; All EUR Hedged 6,37% Clases denominadas en GBP

Clase R GBP (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) 12,31% 13,55%

MSCI All Country World Index Net (GBP Unhedged) 13,66% 1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo PIMCO Dividend and Income Builder Fund busca ofrecer ingresos corrientes que superen el rendimiento medio de las bolsas mundiales, un flujo creciente de ingresos por accin con el paso del tiempo, y una apreciacin del capital a largo plazo, invirtiendo en una cartera diversificada de inversiones generadoras de ingresos, e invierte al menos 50% en valores de renta variable o relacionados con esta. Las inversiones del Subfondo en valores de renta variable o relacionados con esta incluyen acciones ordinarias y preferentes (y valores convertibles en acciones ordinarias y preferentes, o que PIMCO espera intercambiar por ellas), as como tambin valores emitidos por fondos de inversin inmobiliaria, sociedades de responsabilidad limitada y otros fondos de inversin de renta variable y recibos de depsito.

En los ltimos seis meses, el Subfondo pag

dividendos ordinarios trimestrales de 26,3 centavos por accin sobre la Clase de Acciones Institutional. El dividendo por accin fue levemente inferior para las otras clases de acciones, justificado por los distintos gastos tpicos de cada clase. El valor terico de la accin del Subfondo aument 0,30 USD por accin (de 11,27 USD a 11,57 USD) durante el perodo analizado, lo cual registr una rentabilidad total del 4,99% en los seis meses.

La seleccin de los valores contribuy a la

rentabilidad. La mayor contribucin a la rentabilidad relativa provino de la posicin del Subfondo de KeyCorp, el banco regional de los EE.UU.

La posicin del Subfondo de Gold Fields fue la que

ms lastr la rentabilidad relativa. La compaa minera de metales preciosos de Sudfrica se vio superada por el oro, cuyo precio disminuy durante el perodo analizado.

La asignacin de renta fija del Subfondo tuvo un

resultado positivo, originado principalmente por tener una renta superior a la del ndice de referencia de renta fija y los efectos cambiarios.


Emerging Asia Bond Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 3 de junio de 2011) -5,52% 0,43% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 22 de julio de 2011) -5,48% 0,43% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 1 de junio de 2010) -5,86% 8,17% [90% JPMorgan Asia Credit Index (JACI) + 10% 1 month USD LIBOR] *

[JPMorgan Emerging Local Markets Index (ELMI+)] / [3 month USD LIBOR] -6,10% 8,33% 2

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

1 de octubre de 2010) -4,10% 5,89% Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de

junio de 2013) -2,50% Clase E EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

3 de junio de 2011) -4,55% 5,30% [90% JPMorgan Asia Credit Index (JACI) + 10% 1 month USD LIBOR] *

[JPMorgan Emerging Local Markets Index (ELMI+)] / [3 month USD LIBOR]. (EUR Unhedged) -4,76%

Clases denominadas en HKD Clase M Retail HKD (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 1 de marzo

de 2011) -5,83% 2,14% [90% JPMorgan Asia Credit Index (JACI) + 10% 1 month USD LIBOR] *

[JPMorgan Emerging Local Markets Index (ELMI+)] / [3 month USD LIBOR]. (HKD Unhedged) -6,03%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Emerging Asia Bond trata de maximizar la rentabilidad total de una forma coherente con una gestin de inversiones prudente. El Subfondo invierte en una combinacin de Instrumentos de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) de emisores que estn econmicamente vinculados a pases de Asia, excluido Japn, con mercados de valores emergentes, derivados relacionados (segn se definen en el Folleto) sobre dichos valores y divisas de mercados emergentes. Los Valores de Renta Fija adquiridos por el Subfondo contarn con un rating asignado por Moodys de, como mnimo, Caa o de CCC en el caso de S&P (o que un Asesor de Inversiones determine que son de calidad comparable cuando no tengan rating asignado).

Una exposicin a la mayor duracin (o sensibilidad a

los cambios en los tipos de inters nominales) en los Estados Unidos lastr la rentabilidad ya que los rendimientos de los valores del Tesoro estadounidense evolucionaron al alza durante el perodo alcanzado.

Una infraponderacin de los bonos de Corea y Japn

lastr la rentabilidad relativa ya que estos bonos registraron un rendimiento superior durante el perodo analizado.

Una infraponderacin de los bonos de Indonesia

benefici la rentabilidad relativa ya que estos bonos registraron un rendimiento inferior durante el perodo analizado.

Una exposicin infraponderada a las divisas de

Hungra e Israel lastr la rentabilidad relativa ya que estas divisas registraron un rendimiento superior durante el perodo analizado.

Una exposicin larga a las divisas de Brasil y

Sudfrica lastr la rentabilidad ya que estas divisas registraron una venta masiva durante el perodo analizado.

Una exposicin sobreponderada a la divisa de Mxico

contribuy a la rentabilidad relativa ya que esta divisa registr un rendimiento superior durante el perodo analizado.


Emerging Local Bond Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 11 de diciembre de

2007) -8,67% 5,83% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de abril de 2008) -8,65% 5,48% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 18 de agosto de 2010) -8,88% 2,29% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 19 de noviembre de 2008) -9,08% 11,46% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 8 de julio de 2010) -9,12% 3,15% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -8,71% -6,70% Clase R, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -8,64% -6,63% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de noviembre de 2008) -8,30% 13,25% JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index

(Unhedged) -7,15% 6,35% 3Clases denominadas en CAD

Clase Institutional CAD (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 9 de diciembre de 2011) -3,24% 4,69%

JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index (CAD Unhedged) -1,63%

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Unhedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 19 de octubre de 2012) -5,54% -4,50% Clase Investor CHF (Unhedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 2 de marzo de 2011) -5,76% 2,70% JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified

Index (CHF Unhedged) -4,03% Clases denominadas en EUR

Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 16 de abril de 2010)2 -7,33% 4,82%

Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 23 de junio de 2010) -7,37% 2,52%

Clase Investor EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 2 de marzo de 2011) -7,51% 4,50%

Clase Administrative EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de septiembre de 2010) -7,65% 2,63%

Clase E EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 2 de julio de 2009) -7,83% 8,57%

Clase G Retail EUR (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de diciembre de 2010) -7,84% 2,24%

JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index (EUR Unhedged) -5,83%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Unhedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 27 de junio de 2008) -2,14% 12,25% Clase Institutional GBP (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

14 de agosto de 2008) -2,16% 10,70% JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified

Index (GBP Unhedged) -0,49% Clases denominadas en ILS

Clase Institutional ILS (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 20 de junio de 2013) 1,60%

JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index (ILS Unhedged)

1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 Las Acciones de la Clase Institutional EUR (Unhedged) fueron lanzadas inicialmente el 13 de junio de 2008, dejaron de

comercializarse el 21 de abril de 2009 y se reanud su actividad el 16 de abril de 2010. 3 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Emerging Local Bond trata de maximizar la rentabilidad total de manera compatible con una gestin prudente de las inversiones. El Subfondo invertir normalmente al menos un 80% de su patrimonio en Instrumentos de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) denominados en monedas de pases con mercados de valores emergentes, que podrn consistir en contratos a plazo o de derivados, tales como futuros, opciones o permutas financieras.

Una sobreponderacin de la divisa mexicana local

benefici la rentabilidad ya que el peso mexicano fue una de las divisas de mercados emergentes de ms slido rendimiento durante el perodo analizado.

Una infraponderacin de los tipos locales turcos

contribuy a la rentabilidad ya que los rendimientos turcos aumentaron en medio del malestar social del pas.

Una infraponderacin de los tipos locales hngaros,

que superaron a otros tipos locales, lastr la rentabilidad.

Una sobreponderacin de la duracin local brasilea

fue negativa para la rentabilidad ya que los tipos de inters en el pas aumentaron durante el perodo analizado.

Una infraponderacin a los tipos locales tailandeses y

rusos lastr la rentabilidad ya que los bonos locales en ambos pases registraron un rendimiento superior durante el perodo analizado.


Emerging Markets Bond Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de julio de 2001) -7,39% 11,63% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 13 de diciembre de 2001) -7,42% 10,58% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 25 de abril de 2002) -7,56% 9,60% Clase Investor, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de abril de 2002) -7,57% 9,54% Clase Administrative, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 29 de mayo de 2003) -7,63% 7,99% Clase H Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 17 de octubre de 2002) -7,48% 11,36% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de marzo de 2006) -7,78% 6,62% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 28 de octubre de 2005) -7,79% 6,83% Clase M Retail, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2010) -7,85% 5,30% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -7,51% -6,40% Clase R, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -7,49% -6,38% Clase Z, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 21 de febrero de 2012) -7,14% 4,83% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 18 de noviembre de 2008) -6,97% 15,16% JPMorgan Emerging Markets Bond Index (EMBI) Global -8,22% 10,05% 2

Clases denominadas en AUD Clase M Retail AUD (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

19 de diciembre de 2012) -6,82% -6,36% JPMorgan EMBI Global (AUD Hedged) -7,52%

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

16 de diciembre de 2005) -7,67% 5,80% JPMorgan EMBI Global (CHF Hedged) -8,57%


(lanzamiento: 17 de diciembre de 2002) -7,68% 9,85% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

20 de diciembre de 2010) -7,66% 6,56% Clase Investor EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 4 de agosto de 2009) -7,84% 8,85% Clase Investor EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

15 de febrero de 2013) -7,26% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

31 de marzo de 2006) -8,07% 5,89% Clase R EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) -7,71% -6,60% JPMorgan EMBI Global (Euro Hedged) -8,44%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 5 de febrero de 2004) -7,43% 8,78% Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de diciembre de 2005) -7,54% 7,37% Clase R GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -7,52% -6,41% JPMorgan EMBI Global (GBP Hedged) -8,36%

Clases denominadas en SGD Clase E SGD (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

15 de febrero de 2007) -7,79% 5,09% JPMorgan EMBI Global (SGD Hedged) -8,40%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Emerging Markets Bond pretende alcanzar su objetivo de inversin invirtiendo al menos el 80% de sus activos en Instrumentos de Renta Fija (tal como se definen en el Folleto) de emisores que estn econmicamente ligados a pases con mercados de valores emergentes. El Subfondo est activamente gestionado para maximizar su potencial de rentabilidad total y minimizar el riesgo relacionado con el ndice de referencia.

Una infraponderacin de los tipos de inters

estadounidenses y de la duracin de los diferenciales de los ME benefici la rentabilidad ya que los rendimientos del Tesoro estadounidense aumentaron y los diferenciales se ampliaron, respectivamente, durante el perodo analizado.

Una asignacin a la deuda cuasi soberana y

corporativa rusa en lugar de la deuda soberana rusa benefici la rentabilidad.

Una asignacin a la deuda cuasi soberana y

corporativa brasilea en lugar de la deuda soberana de bajo rendimiento benefici la rentabilidad.

Una infranponderacin en Hungra lastr la

rentabilidad ya que registr un rendimiento superior tras el anuncio de las medidas para fortalecer la resistencia del balance del pas.

Una infraponderacin en Ucrania lastr la rentabilidad

ya que super al mercado general de bonos de mercados emergentes, representados por el JPMorgan EMBI Global Index.

Una infraponderacin en el Lbano, que era uno de

los pases de mejor rendimiento del JPMorgan EMBI Global Index, lastr la rentabilidad.


Emerging Markets Corporate Bond Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 12 de noviembre de

2009) -5,14% 6,90% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 27 de febrero de 2012) -5,58% 3,64% Clase Administrative, Acciones de Reparto (lanzamiento: 16 de agosto de 2012) -5,45% 0,15% Clase M Retail, Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de noviembre de 2012) -5,71% -4,21% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -5,34% -4,20% Clase Investor, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -5,44% -4,21% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 3 de diciembre de 2009) -4,60% 8,08% JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Index Diversified (CEMBI) -4,69% 7,79% 2

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

31 de agosto de 2012) -5,45% -0,71% Clase E CHF (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

25 de mayo de 2012) -5,88% 3,63% JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Diversified Index (CHF Hedged) -4,96%


(lanzamiento: 19 de febrero de 2010) -5,45% 6,41% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:


2 de marzo de 2010) -5,84% 5,04% Clase R EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) -5,43% -4,20% Clase Investor EUR (Hedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -5,63% -4,50% JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Diversified Index (EUR Hedged) -4,86%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

16 de junio de 2011) -5,10% 4,11% Clase R GBP (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) -5,12% -3,88% JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Diversified Index (GBP Hedged) -4,70%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Emerging Markets Corporate Bond (anteriormente denominado Emerging Markets and Infrastructure Bond) trata de maximizar la rentabilidad total de manera compatible con la preservacin del capital y con una gestin prudente de las inversiones, invirtiendo en circunstancias normales al menos el 80% de su patrimonio en una cartera diversificada activamente gestionada de Instrumentos de Renta Fija (tal como se definen en el Folleto) econmicamente ligados a pases de mercados emergentes, incluyendo Instrumentos de Renta Fija de emisores empresariales que estn econmicamente ligados con pases de mercados emergentes.

Una infraponderacin a la duracin estadounidense

(o sensibilidad a los cambios en los tipos de inters nominales) benefici la rentabilidad ya que los tipos de inters estadounidenses aumentaron en toda la curva de rendimiento.

Una infraponderacin de la duracin de de los

diferenciales benefici la rentabilidad ya que los diferenciales se ampliaron durante el perodo analizado.

Una sobreponderacin general de emisores rusos,

incluidos los bancos, contribuyeron a la rentabilidad ya que estos valores superaron al mercado general de bonos corporativos de los mercados emergentes.

Una sobreponderacin del crdito brasileo,

especialmente las compaas de petrleo y gas y las financieras, lastr la rentabilidad en medio de los datos econmicos desalentadores del pas que produjeron un rendimiento inferior.

Una infraponderacin general de los bonos

corporativos asiticos, especialmente en Hong Kong, Corea y Singapur, lastr la rentabilidad ya que estos valores registraron un rendimiento superior durante el perodo analizado.

Una sobreponderacin moderada a las compaas de

construccin mexicanas lastr la rentabilidad ya que estas compaas tuvieron problemas de flujo de efectivo provocados por los cambios adversos en la poltica del gobierno.


Emerging Markets Currency Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 29 de septiembre de

2006) -3,03% 4,48% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 19 de noviembre de 2008) -3,44% 5,15% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 31 de octubre de 2006) -3,54% 3,27% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) -3,08% -2,30% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 25 de julio de 2012)2 -2,55% 3,40% JPMorgan Emerging Local Markets Index Plus (Unhedged) -2,34% 5,08% JPMorgan Emerging Local Markets Index Plus +Bid (Unhedged) -2,34% 4,79% 4

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 20 de enero de 2010)3 -1,61% 4,36% Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

6 de junio de 2013) -0,30% Clase E EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

2 de julio de 2009) -2,05% 4,58% JPMorgan Emerging Local Markets Index Plus (EUR Unhedged) -0,66%

1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 Las Acciones de Reparto de la Clase Z fueron lanzadas inicialmente el 18 de noviembre de 2010, dejaron de

comercializarse el 23 de julio de 2012 y se reanud su actividad el 25 de julio de 2012. 3 Las Acciones de Capitalizacin de la Clase Institutional EUR (Unhedged) fueron lanzadas inicialmente el 13 de junio de

2008, dejaron de comercializarse el 21 de abril de 2009 y se reanud su actividad el 20 de enero de 2010. 4 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Emerging Markets Currency (anteriormente Developing Local Markets) trata de conseguir una rentabilidad total mxima, coherente con la preservacin de capital y la gestin de inversiones prudente, mediante la inversin de al menos el 80% de sus activos en divisas de mercados emergentes o en Instrumentos de Renta Fija (tal como se definen en el Folleto) denominados en divisas de mercados emergentes. Los Asesores de Inversiones tienen amplia discrecin para identificar los pases que consideran que renen los requisitos para ser considerados mercados emergentes. Los Asesores de Inversiones seleccionarn la composicin de pases y divisas del Subfondo sobre la base de su evaluacin de los tipos de inters relativos, tasas de inflacin, tipos de cambio, polticas monetarias y fiscales, balanza comercial y balanza por cuenta corriente y otros factores especficos que los Asesores de Inversiones consideren relevantes. Es probable que el Subfondo concentre sus inversiones en Asia, frica, Oriente Medio, Latinoamrica y los pases emergentes europeos. El Subfondo podr invertir en instrumentos cuyo rendimiento se base en la rentabilidad de un valor de mercado emergente, como un instrumento derivado, en lugar de invertir directamente en valores de mercados emergentes. La duracin media de la cartera de este Subfondo vara en funcin de los tipos de inters previstos por los Asesores de Inversiones y, en condiciones normales de mercado, no se prev que supere los dos aos. El Subfondo podr invertir todos sus activos en valores de alta rentabilidad, sujeto a un mximo del 15% de sus activos en valores con una calificacin inferior a B de Moodys o S&P (o que, de no haber recibido calificacin alguna, presenten, a juicio de los Asesores de Inversiones, una solvencia comparable).

Una asignacin tctica a los tipos locales brasileos,

que registraron un rendimiento inferior al del ndice de divisas de mercados emergentes, lastr la rentabilidad.

Una infraponderacin del forint hngaro, que registr

un rendimiento superior ya que la divisa fue ms resistente a la venta masiva general de divisas de mercados emergentes, lastr la rentabilidad.

Una infraponderacin del peso argentino lastr la

rentabilidad ya que el peso argentino registr rendimientos positivos durante el perodo analizado.

Una sobreponderacin al peso mexicano, que fue

una de las divisas de rendimiento ms slido, contribuy a la rentabilidad.

Una infraponderacin a la corona checa contribuy a

la rentabilidad ya que la divisa registr un rendimiento inferior.


PIMCO Emerging Multi-Asset Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 10 de junio de 2011) -7,95% -6,03% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 7 de junio de 2011) -7,38% -5,45% 50% MSCI Emerging Markets Index, 25% JPMorgan Emerging Markets Bond

Index (EMBI) Global, 25% JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index (Unhedged) -8,60% -1,96% 2

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Partially Hedged), Acciones de Capitalizacin

(lanzamiento: 7 de diciembre de 2011) -7,03% 1,15% Clase Institutional EUR (Partially Hedged), Acciones de Reparto

(lanzamiento: 7 de diciembre de 2011) -6,95% 1,18% Clase E EUR (Partially Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

7 de diciembre de 2011) -7,58% 0,00% Clase G Retail EUR (Partially Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de marzo de 2012) -7,54% -3,97% 50% MSCI Emerging Markets Index, 25% JPMorgan Emerging Markets Bond

Index (EMBI) Global (EUR Hedged), 25% JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index (Unhedged) -7,66%


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo PIMCO Emerging Multi-Asset trata de alcanzar su rentabilidad total mxima, en lnea con una gestin prudente de las inversiones, invirtiendo, como mnimo, un 80% de su patrimonio en inversiones econmicamente ligadas a los pases de mercados emergentes. El Subfondo invertir normalmente entre el 20% y el 80% de su patrimonio total en instrumentos relacionados con la renta variable (incluidas las inversiones en acciones ordinarias, acciones preferentes, y los subfondos PIMCO Funds subyacentes o subfondos adquiridos, ligados a una renta variable). El Subfondo est diseado para ofrecer exposicin simultnea a un amplio espectro de clases de activos en mercados emergentes, tales como renta variable, renta fija y divisas, y otras inversiones, incluidas las materias primas.

La exposicin a la estrategia de valores de renta

variable de ME de PIMCO contribuy a la rentabilidad relativa ya que esta estrategia subyacente de PIMCO super a su ndice de referencia principal, el MSCI Emerging Markets Index, durante el perodo analizado.

Las asignaciones tcticas a los bonos corporativos de

ME contribuyeron a la rentabilidad ya que el JPMorgan CEMBI Diversified super al ndice de referencia combinado del Subfondo durante el perodo analizado.

La exposicin a la estrategia de valores de deuda

externa de ME de PIMCO contribuy a la rentabilidad relativa ya que esta estrategia subyacente de PIMCO super a su ndice de referencia principal, el JPMorgan EMBI Global, durante el perodo analizado.

La exposicin a la estrategia de valores de deuda

local de ME de PIMCO contribuy a la rentabilidad relativa ya que esta estrategia subyacente de PIMCO registr un rendimiento inferior al de su ndice de referencia principal, el JPMorgan GBI-EM Global Diversified, durante el perodo analizado.

Una decisin de asignacin de activos a la deuda

externa infraponderada lastr la rentabilidad ya que la clase de activos super al ndice de referencia combinado del Subfondo.


PIMCO EqS Dividend Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de diciembre de 2011) 7,24% 14,83% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 30 de abril de 2012) 6,39% 10,03% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 14 de diciembre de 2011) 7,57% 15,77% MSCI All Country World Index Net USD2 6,05% 17,06% 3


28 de septiembre de 2012) 9,59% 10,80% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

16 de diciembre de 2011) 9,67% 15,51% Clase E EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

16 de diciembre de 2011) 8,99% 13,89% MSCI All Country World Index Net (EUR Hedged) 9,00%

Clases denominadas en GBP Clase Institutional GBP (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) 14,86% 16,46% Clase R GBP (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) 14,66% 16,26% MSCI All Country World Index GBP 13,66%

1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 Con efecto a partir del 1 de enero de 2013, el ndice de referencia cambi de ser el MSCI World Index a ser el MSCI All

Country World Index Net USD. Se muestra el rendimiento para el ndice MSCI All Country World Index Net USD. 3 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo PIMCO EqS Dividend busca ofrecer ingresos corrientes que superen el rendimiento medio de las bolsas mundiales y una apreciacin del capital a largo plazo, invirtiendo en una cartera de valores de renta variable o relacionados con esta, que incluyen acciones ordinarias y preferentes (y valores convertibles en acciones ordinarias y preferentes, o que PIMCO espera intercambiar por ellas), as como tambin valores emitidos por fondos de inversin inmobiliaria, sociedades de responsabilidad limitada y otros fondos de inversin y recibos de depsito.

En los ltimos seis meses, el Subfondo pag

dividendos ordinarios trimestrales de 25,3 centavos por accin sobre la Clase de Acciones Institutional. El dividendo por accin fue levemente inferior para las otras clases de acciones, justificado por los distintos gastos tpicos de cada clase. El valor terico de la accin del Subfondo aument 0,56 USD por accin (de 11,23 USD a 11,79 USD) durante el perodo analizado, lo cual registr una rentabilidad total del 7,24% en los seis meses.

La seleccin de los valores contribuy a la

rentabilidad. La mayor contribucin a la rentabilidad relativa provino de la posicin del Subfondo de KeyCorp, el banco regional de los EE.UU.

La posicin del Subfondo de Gold Fields fue la que

ms lastr la rentabilidad relativa. La compaa minera de metales preciosos de Sudfrica se vio superada por el oro, cuyo precio disminuy durante el perodo analizado.

La posicin del Subfondo en el sector contribuy a la

rentabilidad relativa. Especficamente, la sobreponderacin del Subfondo en el sector de atencin mdica y la infraponderacin en el sector de materiales contribuy a la rentabilidad relativa.


PIMCO EqS Emerging Markets Fund



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 22 de marzo de 2011) -7,39% -8,01% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 22 de marzo de 2011) -6,81% -6,87% MSCI Emerging Markets Index (Net Dividends in USD) -9,57% -4,81% 2

Clases denominadas en EUR Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

22 de marzo de 2011) -6,13% -4,39% Clase Institutional EUR (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

6 de junio de 2013) -4,20% Clase E EUR (Unhedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

22 de marzo de 2011) -6,69% -5,51% MSCI Emerging Markets Index (EUR Unhedged) -7,85%

Clases denominadas en GBP Clase R GBP (Unhedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:

30 de noviembre de 2012) -0,82% 2,65% MSCI Emerging Markets Index (GBP Unhedged) -3,08%


ms antigua.

Informe de cartera

En circunstancias normales, el Subfondo PIMCO EqS Emerging Markets invierte al menos el 80% de su patrimonio en una cartera diversificada y activamente gestionada de inversiones econmicamente ligadas a los pases de mercados emergentes. El Subfondo invierte principalmente en valores de renta variable o relacionados con esta, incluidas acciones ordinarias, acciones preferentes, warrants, fondos y valores cotizados relacionados con la renta variable (como bonos, obligaciones perpetuas, recibos de depsitos u obligaciones) para los que los Asesores de Inversiones esperan que su referencia se pueda convertir en acciones ordinarias o preferentes, o que son convertibles.

Desde una perspectiva de sectores, la seleccin de

valores en los sectores de consumo discrecional y servicios de telecomunicaciones contribuy a la rentabilidad relativa. En consumo discrecional, las posiciones en las compaas se beneficiaron del slido crecimiento secular en el mbito de las apuestas, y la mayor contribucin provino del sector minorista.

Por el lado negativo, una infraponderacin de la

tecnologa de la informacin lastr la rentabilidad ya que el sector super al ndice de referencia del Subfondo. La seleccin de valores en los sectores de tecnologa de la informacin y servicios pblicos tambin lastr la rentabilidad, y tecnologa de la informacin descendi debido al rendimiento inferior de las posiciones en cartera y a la falta de ponderaciones importantes del ndice de referencia, que registr un rendimiento superior.

Desde una perspectiva de pases, la seleccin de

valores en Rusia y Corea del Sur contribuy a la rentabilidad relativa, al igual que las posiciones en Japn. Por el lado negativo, las infraponderaciones en Taiwn y Malasia lastraron la rentabilidad.


PIMCO EqS Pathfinder FundTM



Clases denominadas en USD Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 20 de mayo de 2010) 3,91% 5,95% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 20 de mayo de 2010) 3,90% 5,97% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 8 de julio de 2010) 3,67% 5,08% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 28 de mayo de 2010) 3,23% 4,66% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 28 de mayo de 2010) 3,26% 4,64% Clase R, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 30 de noviembre de 2012) 3,76% 4,80% Clase Z, Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de septiembre de 2011) 4,42% 9,30% MSCI World Index 8,43% 12,49% 2


26 de julio de 2010) 6,65% 6,00% Clase Institutional EUR (Hedged), Acciones de Reparto (lanzamiento:


10 de noviembre de 2010) 5,93% 3,29% MSCI World Index (EUR Hedged) 11,34%


30 de noviembre de 2012) 11,24% 10,80% MSCI World Index (GBP Unhedged) 16,21%


ms antigua.

Informe de cartera

En circunstancias normales, el PIMCO EqS Pathfinder Fund trata de alcanzar su objetivo de inversin invirtiendo fundamentalmente en Valores de Renta Variable (segn se definen en el Folleto), incluidas acciones ordinarias y preferentes, de emisores que los Asesores de Inversiones opinen que estn infravalorados y que estn econmicamente vinculados a, como mnimo, tres pases (uno de los cuales puede ser Estados Unidos). El estilo de inversin por valor ascendente que se propone para la Cartera intenta identificar los valores que estn infravalorados por el mercado mientras que la determinacin que hace PIMCO del valor de la empresa considera criterios como el valor de los activos, el valor contable, el flujo de caja y las estimaciones de ganancias.

Una infraponderacin y seleccin de valores en el

sector de consumo discrecional fue un lastre crucial de la rentabilidad, as como nuestra seleccin de valores en el sector industrial. Sin embargo, una ponderacin ms ligera en el sector de materiales y una seleccin slida de valores en el sector de tecnologa de la informacin beneficiaron la rentabilidad relativa.

Las posiciones en Microsoft, Berkshire Hathaway e

Intel beneficiaron la rentabilidad ya que los precios de estos valores se revalorizaron durante el perodo analizado.

Las posiciones en Eutelsat Communications, Silver

Wheaton y Anglogold Ashanti lastraron la rentabilidad ya que los precios de estos valores cayeron en el perodo analizado.

Dada la revalorizacin registrada en los mercados de

valores durante el perodo analizado, el riesgo de mercado del Subfondo y las estrategias de cobertura del riesgo de cola, incluida su posicin en un fondo de oro negociado en bolsa (ETF), lastraron la rentabilidad, ya que el valor de estas estrategias de cobertura disminuy.

Al cierre del perodo analizado, el Subfondo mantena

aproximadamente un 93% en valores que consideramos infravalorados, aproximadamente un 3% (nicamente en posiciones largas) en inversiones de arbitrajes por fusin, alrededor de un 3% en equivalentes de tesorera y el saldo restante de la cartera en divisas y coberturas de riesgo del mercado, incluido alrededor del 3% en oro.


PIMCO EqS Pathfinder Europe FundTM



Clases denominadas en EUR Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 20 de mayo de 2010) 2,81% 5,23% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 9 de junio de 2010) 2,24% 4,35% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 9 de junio de 2010) 2,21% 4,35% MSCI Europe Index 3,64% 8,86% 2


30 de noviembre de 2012) 8,54% 9,30% MSCI Europe Index (GBP Unhedged) 9,51%


ms antigua.

Informe de cartera

En circunstancias normales, el PIMCO EqS Pathfinder Europe Fund trata de alcanzar su objetivo de inversin invirtiendo fundamentalmente en Valores de Renta Variable (segn se definen en el Folleto), incluidas acciones ordinarias y preferentes, de emisores que los Asesores de Inversiones opinen que estn infravalorados y que estn econmicamente vinculados a pases europeos.

Una ponderacin ms ligera en el sector de

materiales y una seleccin slida de valores en el sector de bienes de consumo bsico contribuyeron a la rentabilidad relativa. Sin embargo, una ponderacin ms ligera en el sector de atencin mdica y una seleccin slida de valores en el sector de consumo discrecional lastraron considerablemente la rentabilidad relativa.

Las posiciones en Seadrill, Danone y Reckitt

Benckiser contribuyeron a la rentabilidad ya que los precios de estos valores se revalorizaron durante el perodo analizado.

Las posiciones en North Atlantic Drilling, Carlsberg y

Eutelsat Communications lastraron la rentabilidad ya que los precios de esos papeles cayeron en el perodo analizado.

Dada la plusvala registrada en los mercados de

valores durante el perodo analizado, las estrategias de cobertura del riesgo de cola y de mercado del Subfondo, incluida su posicin en un fondo de oro negociado en bolsa (ETF), representaron un lastre para la rentabilidad ya que perdieron valor o no lograron mantener el paso de la recuperacin de los mercados de valores.

Al cierre del perodo analizado, el Subfondo mantena

aproximadamente un 89% en valores que consideramos infravalorados, aproximadamente un 2% (nicamente en posiciones largas) en inversiones de arbitrajes por fusin, alrededor de un 4% en equivalentes de tesorera y el saldo restante de la cartera en divisas y coberturas de riesgo del mercado, incluido alrededor del 5% en oro.


Euro Bond Fund



Clases denominadas en EUR Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

31 de diciembre de 1998) -0,26% 4,73% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 7 de enero de 2003) -0,27% 4,56% Clase Investor, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 8 de mayo de 2002)2 -0,48% 4,69% Clase Investor, Acciones de Reparto (lanzamiento: 29 de abril de 2002) -0,42% 4,64% Clase Administrative, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

7 de junio de 2001) -0,49% 4,50% Clase E, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de marzo de 2006) -0,71% 3,30% Clase E, Acciones de Reparto (lanzamiento: 10 de octubre de 2005) -0,70% 2,72% Citigroup Euro Broad Investment-Grade Index 0,17% 4,69% 3

Clases denominadas en CHF Clase Institutional CHF (Hedged), Acciones de Capitalizacin (lanzamiento:

30 de junio de 2006) -0,57% 3,16% Citigroup Euro Broad Investment-Grade (CHF Hedged) Index 0,05%

1 Rentabilidades anualizadas para perodos de, como mnimo, un ao, y acumuladas en otro caso. 2 Las Acciones de Capitalizacin de la Clase Investor fueron lanzadas inicialmente el 18 de enero de 2001, dejaron de

comercializarse el 26 de julio de 2001 y se reanud su actividad el 8 de mayo de 2002. 3 El rendimiento de lanzamiento del ndice de referencia se calcula desde la fecha de lanzamiento de la clase de accin

ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Euro Bond trata de alcanzar su objetivo invirtiendo, al menos, dos terceras partes de su patrimonio en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) denominados en euros con diferentes vencimientos.

En Europa, una infraponderacin de la duracin (o

sensibilidad a los cambios en los tipos de inters nominales) de los tipos centrales (Alemania) y semicentrales (Francia y Austria) result beneficiosa; sin embargo, estas plusvalas fueron ampliamente compensadas por minusvalas en permutas en EUR.

La diversificacin de la duracin estadounidense y

australiana lastr la rentabilidad ya que sufri una venta masiva en correlacin con otros mercados durante el segundo trimestre del perodo analizado.

La exposicin a los bonos ligados a la inflacin del

Reino Unido lastr la rentabilidad ya que los tipos de inters reales sufrieron una venta masiva debido a las expectativas de que la Reserva Federal realizara una reduccin de la flexibilizacin cuantitativa (QE) antes de lo previsto.

La exposicin a la duracin local brasilea en la parte

intermedia de la curva de rendimiento lastr la rentabilidad ya que los mercados emergentes registraron una amplia venta masiva durante el segundo trimestre del perodo analizado a causa de la dinmica de la liquidez del mercado.

Las posiciones en deuda regional en Europa

contribuyeron a la rentabilidad relativa debido a la contraccin registrada por los diferenciales de estos valores.

Una infraponderacin en bonos cubiertos,

especialmente en cdulas espaolas, lastr la rentabilidad debido a la contraccin registrada por los diferenciales durante el primer semestre del ao.

Las posiciones en valores de titulizacin hipotecaria

residencial (RMBS) europeos contribuyeron a la rentabilidad relativa gracias a la contraccin registrada por los diferenciales de estos valores.

Una posicin infraponderada al yen japons result

beneficiosa ya que la moneda se depreci frente al euro cuando el Banco de Japn revel sus planes de incrementar su base monetaria durante los prximos dos aos.


Euro Credit Fund



Clases denominadas en EUR Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 31 de enero de 2008) -0,83% 5,14% Clase Institutional, Acciones de Reparto (lanzamiento: 6 de junio de 2013) -1,30% Clase Institutional, Acciones de Capitalizacin (lanzamiento: 25 de mayo de 2010) -1,23% 3,87% Barclays Euro-Aggregate Credit Index -0,24% 5,35% 2


ms antigua.

Informe de cartera

El Subfondo Euro Credit trata de maximizar la rentabilidad total de manera compatible con la preservacin del capital y con una gestin prudente de las inversiones. El Subfondo invierte al menos dos terceras partes de su patrimonio en una cartera diversificada de Instrumentos de Renta Fija (segn se definen en el Folleto) denominados en euros con diferentes vencim

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Informe semestral - Inversis · Subfondo de 20 millones de USD o su contravalor en la moneda de la...

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