INTRODUCCIÓN (2).docx

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

FINANZAS

CORPORATIVAS

“Año de la Diversificación Productiva y del Fortalecimiento de la Educación”

INTEGRANTES

Antón Morillos Cristian

Melgarejo Guevara Piero

Olano Campos Roy

Osorio Calderón Claudia

Rocca Abrill Flavia

PROFESOR

Lama Villar Oscar Emilio

CICLO

IV

Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA

FINANZAS CORPORATIVAS

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JUEGO DE

BOLSA

Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


INTRODUCCIÓN

En este trabajo de investigación, hemos considerado cinco importantes empresas en

los diferentes sectores: Agrario, Bancos y Financieras, Industrial, Mineras y Diversas.

En cada una de ellas, estamos explicando lo siguiente:

Información general.

Descripción de la empresa.

Nacionalidad.

Directorio.

Gerencia.

Operaciones.

Composición del accionariado.

Ratios, y

Estados Financieros.

1. En el Sector de Banco y Financieras, elegimos a INTERBANK

2. En el Sector Industrial, elegimos a GLORIA

3. En el Sector Seguros, elegimos RÍMAC SEGUROS Y REASEGUROS

4. En el Sector Mineras, elegimos VOLCAN

5. En el Sector Servicios Públicos, elegimos HIDRANDINA

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DESARROLLO

1. SECTOR SEGUROS

RÍMAC SEGUROS Y REASEGUROS

1.1. INFORMACIÓN GENERAL

Denominación: RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS

Dirección: La sede principal se ubica en la calle Las Begonias 475, piso 3,

San Isidro, Lima. El domicilio fiscal se encuentra en la Av. Paseo de la

República 3505, piso 11, San Isidro, Lima.

Fax: 421 0555

Web Site: www.rimac.com.pe

Fundación: 03/09/1896

Fecha de Listado en la BVL: RIMSEGC1 29/12/1992

Teléfono: 411 1000

Inscripción en Registros Públicos: La empresa se encuentra inscrita en

la Partida No.11022365 del Registro de Personas Jurídicas de Lima, siendo

su plazo de duración indefinido

1.2. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

La empresa brinda servicios de seguros y reaseguros en todos los ramos.

Es la empresa de seguros con mayor participación de mercado en Riesgos

Generales y en Seguros de Vida. De igual manera, tiene una presencia

significativa en los mercados de seguros previsionales y Rentas Vitalicias.

Cuenta con oficinas en Lima y las principales provincias del Perú.

Destacan, entre otras cosas, su central de emergencias Aló Rimac, su

sistema Speed para la atención rápida de siniestros vehículares y el e-taller

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http://www.rimac.com.pe/

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que permite a los clientes hacer seguimiento en línea desde la

computadora a las reparaciones de sus vehículos.

1.3. HISTORIA DE LA EMPRESA

Rimac Seguros y Reaseguros es el resultado de la fusión de Compañía

Internacional de Seguros del Perú y de Compañía de Seguros Rimac. La

Compañía Internacional de Seguros del Perú inició sus actividades el 25 de

julio de 1895 En diciembre de 2002, se adquirió la cartera de seguros

generales de Wiese Aetna Compañía de Seguros de Riesgos Generales.

Con esta operación, Rimac Internacional Compañía de Seguros y

Reaseguros elevó su participación de mercado de manera significativa.

En febrero de 2004 se efectuó la compra del 100% de las acciones de

Royal & SunAlliance–Vida; y en abril del mismo año culminó la oferta

pública de adquisición de acciones de Royal & SunAlliance–Seguros Fénix,

mediante la cual Rimac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros

adquirió el 99.26% del accionariado.

El 11 de junio de 2004, se aprobó la fusión por absorción de ambas

compañías por parte de Rimac Internacional Compañía de Seguros y

Reaseguros, y quedó formalizada la fusión mediante escritura pública del

17 de setiembre de ese año.

El 28 de marzo de 2012 se acordó el cambio de denominación social a

Rimac Seguros y Reaseguros.

El capital social suscrito y pagado de la compañía es de S/. 680’000,000,

representado por 680’000,000 acciones, con un valor nominal de S/. 1.00

cada una.

1.4. MISIÓN, VISIÓN Y VALORES DE LA EMPRESA

VISIÓN

Ser una empresa socialmente responsable, centrada en el cliente y de

clase mundial, líder nacional de seguros y salud.

MISIÓN

Trabajamos por un mundo con menos preocupaciones.

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VALORES

Tenemos Vocación de Servicio: Existimos por nuestros

clientes.

Somos Íntegros: Actuamos de manera honesta, solidaria y

transparente.

Estamos Comprometidos: Tomamos los retos como propios.

Buscamos la Excelencia: Hacemos las cosas siempre mejor.

1.5. GRUPO ECONÓMICO

RIMAC forma parte del grupo Breca, que es, en la actualidad, uno de los principales

grupos económicos del país y que cuenta también con una presencia importante a

nivel latinoamericano. Posee inversiones diversificadas, abarcando sectores como el

industrial, financiero, minero, agroindustrial, inmobiliario, hotelero, químico y de

servicios.

Las principales empresas del grupo son:

MINSUR: Dedicada a actividades que comprenden la industria minera,

particularmente la exploración y explotación de yacimientos de minerales y el

beneficio de estos últimos (plantas de beneficio, refinación de minerales, así

como todas las operaciones relacionadas a estos).

TASA: Dedicada a actividades pesqueras de extracción, transformación y

comercialización de recurso hidrobiológicos para consumo humano directo,

indirecto y no alimenticio. Sigue la forma, el modo y condiciones establecidas

por la ley general de pesquería, su reglamento y demás normas

complementarias.

INTURSA: Dedicada a la construcción, operación, administración y, en

general, a la explotación de hoteles y cualquier otro establecimiento de

interés turístico, como, por ejemplo, el transporte de pasajeros.

EXSA: Dedicada a la fabricación, transformación, explotación industrial,

representación, desarrollo, investigación, importación y exportación de

explosivos, soldaduras y otros productos químicos y metalúrgicos en general,

así como sus insumos y accesorios, conexos y derivados.

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1.6. DIRECTORIO Y GERENTE GENERAL

1.7. CAPITAL SOCIAL, ACCIONES CREADAS Y EMITIDAS Y NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES

Por escritura pública del 21 de abril del 2014, otorgada ante el notario

público, Dr. Ricardo Fernandini Barreda, e inscrita en la partida No.

11022365, asiento B-00020, del Registro de Personas Jurídicas, quedó

formalizado el aumento de capital social de S/. 800’000,000 a S/.

888’000,000. En consecuencia, el capital social suscrito y pagado de la

compañía es de S/. 888’000,000, representado por 888’000,000 acciones

comunes, cada una con un valor nominal de S/. 1.00.

1.8. ESTRUCTURA ACCIONARIA

La compañía, al 31 de diciembre del 2014, tiene registrados 570

accionistas, de los cuales el 98.24% son accionistas nacionales y el 1.76%

extranjeros. Los accionistas titulares de más del 5% del capital suscrito y

pagado son los siguientes:

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1.9. ANÁLISIS FINANCIERO

ESTADOS FINANCIEROS

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PARTICIPACIÓN EN EL MERCADOAl cierre de ejercicio 2014, Rímac se sitúa en el primer lugar del

mercado asegurador peruano con una participación de 31.63% del

total de primas netas emitidas, por debajo de la cifra de cierre de

2013 cuya participación fue de 32.97%.

1.10. SITUACIÓN FINANCIERA

PRODUCCIÓN Y PRIMAS

Rimac coloca sus productos principalmente a través de los

siguientes tres canales de distribución: (i) agentes asegura-dores

directos, (ii) agentes independientes y (iii) Banca-aseguramiento (a

través del BBVA Continental, afiliada al grupo Breca). Los canales

virtuales tienen un papel fundamental en las fuentes de crecimiento

de la Compañía.

Al 31 de diciembre del 2014, las primas totales del ejercicio

(incluyendo reaseguros aceptados) se situaron en S/.3,216.9

millones, 7.41% por encima del monto registra-do durante el mismo

periodo de 2013. En cuanto a la composición de las mismas, el

ramo de Seguros de Vida aportó el 67.51% del crecimiento anual,

llegando a participar con el 36.91% del total.

Al incorporar las primas cedidas y ajustes por reservas técnicas por

primas aceptadas y cedidas, las primas gana-das netas se situaron

en S/.1,649.2 millones, resultado 10.48% superior al mostrado por la

Compañía en el 2013. Cabe mencionar que la mayor cesión de

primas en el ramo de Generales (S/.777.1 millones en total) se dio

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en los ramos de Incendios y Líneas Aliadas (S/.422.0 millones),

seguido de Contratistas (S/.67.8 millones) y en otros riesgos

(S/.141.1 millones).

Por el lado de las primas cedidas de seguros de Vida Tradicional

(S/.298.4 millones), el Seguro Contra Trabajo de

Riesgo (SCTR, S/.81.7 millones) representó el 81.2% de las

mismas. En cuanto a los seguros del SPP, el 100% de las primas

cedidas (S/.197.8 millones) correspondió a seguros Previsionales,

mientras que los ramos del Seguro de Accidentes y Enfermedades

participo con S/.8.1 millones.

1.11. RENTABILIDAD Y EFICIENCIA

Al 31 de diciembre de 2014, Rimac presentó un crecimiento interanual de

18.20% en el resultado técnico bruto, situándose en S/.761.6 millones. Esto

último se sustenta en la mejora de las primas ganadas netas respecto a los

siniestros incurridos netos, toda vez que crecieron 10.48% y 4.61%,

respectivamente. En ese sentido, hubo una mejora relativa de los

resultados técnicos brutos ajustados a las primas aceptadas, pasando de

21.52% en el 2013 a un 23.68% en el periodo de análisis. En términos

absolutos esta mayor participación representó un aumento de S/.117.3

millones respecto al 2013 en cuanto a resultados técnicos antes de

comisiones y gastos.

La mayor participación y crecimiento en primas de Seguros Generales que

viene mostrando la Compañía origina una mayor contribución al resultado

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técnico (S/.99.9 millones adicionales al 2013), aumentando su participación

respecto al 2013 al pasar de 60.76% a 64.60%, mientras que Vida

Tradicional reduce mínimamente (-0.82%) y Accidentes y Enfermedades

crece en 17.61%. Por otro lado, la pérdida a causa de los seguros del SPP

se incrementa ligeramente en S/.4.0 millones.

Al descomponer el resultado técnico por ramos, al cierre de 2014 se

verifica que en Previsionales la mayor fuente de consumo de las primas

retenidas se origina por el ajuste de reservas técnicas, seguido de los

Seguros de Vida. Las primas retenidas cubren 2.25 veces los siniestros y

ajustes de reservas en Seguros Generales, seguido por los Seguros de

Vida, que tienen una cobertura de 1.99 veces, Accidentes y Enfermedades

1.75 veces y Previsionales con la menor cobertura que alcanza 0.74 veces.

Los costos de intermediación registraron un incremento de 7.61% respecto

al 2013, adicionando S/.18.9 millones en relación al cierre de año anterior.

Cabe precisar; sin embargo, que con respecto a las primas de seguros y

reaseguros aceptadas mantiene la misma participación que el año anterior

que fue de 8.3%, por lo que el índice de agencia-miento permaneció

estable (sistema creció en 30 puntos básicos)

De esta manera, al cierre del ejercicio 2014 el resultado técnico registra

una tasa de crecimiento interanual de 43.62%, explicado por ingresos

técnicos diversos adicio-nales en S/.6.3 millones que fue contrarrestado

por el aumento en S/.18.9 millones por comisiones, así como por mayores

gastos técnicos diversos en S/.21.8 millones. Las mayores comisiones se

dieron a través de Seguros Genera-les que crecieron en S/.8.01 millones,

seguido de S/.5.9 millones en Seguros Vida.

Respecto a los ingresos de inversiones y financieros, al cierre del ejercicio

2014 la cartera administrada por Rímac estuvo conformada en su mayoría

por bonos locales y extranjeros con grado de inversión, tanto soberanos

como corporativos, generando ingresos contra resultados (sin considera

los gastos financieros) de S/.424.1 millones, representando un crecimiento

de 7.95% respecto al 2013, año que se vio afectado por la fuerte volatilidad

de los precios.

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Con relación a los gastos administrativos de Rímac, los mismos se

incrementaron en 10.76%, situándose en S/.457.9 millones durante el

periodo analizado. El 60.26% de estos gastos son destinados a cargas de

personal, básicamente remuneraciones.

De esta manera, se llega a una utilidad neta al cierre del ejercicio 2014 de

S/.203.1 millones, 55.50% superior a la registrada en el 2013, mejorando

igualmente en términos relativos al pasar de 4.4% a 6.31%. De esta

manera, tanto la rentabilidad promedio para el accionista (ROAE) como

para sus activos (ROAA) mejoran al situarse en 16.58% y 2.41%,

respectivamente (11.23% y 1.80%, respectivamente en el 2013) pero por

debajo de la rentabilidad observada en el sector (18.26% y 2.95%,

respectivamente).

1.12. SOLVENCIAEl patrimonio neto de Rimac alcanzó al cierre del ejercicio 2014 los

S/.1,324.7 millones, 18.34% más que el registra-do en el 2013. Los

principales movimientos del año inclu-yen la capitalización parcial de los

resultados del 2013 por S/.88.0 millones y la transferencia de S/.13.1

millones a la reserva legal. Asimismo, se incluye la mayor utilidad

alcanzada en el ejercicio 2014, esperándose se aplique la misma política de

dividendos de ejercicios anteriores.

Con respecto al patrimonio efectivo de la Compañía, este ascendió a

S/.1,103.3 millones al cierre de 2014, el mismo que incorpora la

capitalización de parte de los resultados del ejercicio por S/.50.0 millones.

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Dicho crecimiento se sustenta en mayor medida en el aumento del margen

de solvencia del ramo Vida Individual y Renta (S/.+30.4 millones respecto

al 2013). Vida Grupo aportó S/.10.7 millones, Previsionales S/.8.6 millones

y Accidentes y Enfermedades S/.6.2millones. Ramos Generales fue quien

tuvo el menor crecimiento, aumentan-do en S/.2.8 millones.

El Fondo de Garantía se incrementa en S/.21.3 millones, por lo que el ratio

de Patrimonio Efectivo sobre Requerimientos Patrimoniales se situó en

1.23 veces, igual con respecto a la cifra de cierre de 2013 (1.23 veces)

pero por debajo de la media del sector (1.33 veces). El ratio Patrimonio

Efectivo sobre Endeudamiento tuvo un deterioro con respecto al 2013

pasando de 2.16 a 1.71, toda vez que el nivel de endeudamiento registró

un crecimiento de 38.66% versus un 9.79% del patrimonio efectivo al cierre

del 2014.

1.13. LIQUIDEZRimac presenta un retroceso en sus ratios de liquidez respecto al ejercicio

2013, toda vez que el dinamismo mostrado por el pasivo corriente durante

año (+22.37%) supera al mostrado por el activo corriente (+4.59%). Por el

lado del activo corriente, se observa un retroceso en el saldo en Caja y

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Bancos (-57.54%), compensado por el Activo por Reservas Técnicas a

Cargo de Reaseguradores (+36.02%). En cuanto al pasivo corriente, el

crecimiento se debe principalmente a las reservas técnicas que se

incrementaron en 26.01% durante el periodo analizado.

1.14. SINIESTRALIDADLos siniestros incurridos netos (incluyendo recupero y salvamentos)

totalizaron S/.887.5 millones al cierre del ejercicio 2014, presentando un

crecimiento de 4.61% respecto al ejercicio anterior, mostrando una

disminución relativa con respecto a las primas aceptadas (de 28.33% a

27.59%) evidenciando la política de reaseguro aplicada por Rimac para

reducir el impacto de eventos adversos así como a una menor presencia de

siniestros de la naturaleza. En este sentido, los siniestros de primas y

reaseguros acep-tados por la Compañía ascendieron a S/.1,372.0 millones,

+4.02% respecto al ejercicio 2013, mientras que los sinies-tros cedidos o

reasegurados aumentaron en 3.23%, regis-trando S/.460.9 millones. Por

último, los recuperos ascen-dieron a S/.23.5 millones.

Al corte de análisis, el índice de siniestralidad retenida disminuye de

44.74% en el 2013 a 42.62%, esto como consecuencia del mayor

dinamismo de las primas ganadas netas ajustadas a los siniestros

incurridos. El ajuste en el crecimiento de la siniestralidad respecto a las

primas rete-nidas se debe en parte a mejores suscripciones y a una

reducción de riesgos naturales.

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La tasa anual de crecimiento de los siniestros retenidos se redujo desde 24.98% en el

2013 a 16.98%, esto principal-mente por una caída de 8.01% en el crecimiento de

Seguros Generales, quien tiene la mayor participación con 40.67%. El resto de ramos

contrarrestaron lo ocurrido con los Seguros Generales ya que todos tuvieron

crecimientos en el año. Es así que los Seguros de Accidentes y Enfermedades -quien

tiene la segunda posición en importancia con el 23.29% del total- creció en 2.27%,

seguido del SPP que lo hizo en 21.77% y finalmente ramos de Seguros de Vida que

tuvo una tasa incremental de 29.88% la más alta por ramos, aunque solo participa con

el 15.93% del total de los siniestros retenidos.

1.15. INDICADORES FINANCIEROS

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2. SECTOR BANCOS Y FINANCIERAS

BANCO INTERNACIONAL DEL PERU S.A.A. – INTERBANK


Denominación: Banco Internacional Del Perú S.A.A. –

INTERBANK

Dirección: La sede principal se encuentra ubicada en la Avenida

Carlos Villarán N° 140, urbanización Santa Catalina, distrito de

La Victoria, provincia y departamento de Lima.

Fax: 2192000 anexo 22864

Web Site: WWW.INTERBANK.COM.PE


Fecha de listado en la BVL: INTERBC1 24/05/1985

Teléfono: 219 2000

Inscripción en Registros Públicos: Interbank fue constituido el 1

de mayo de 1897 e inició sus operaciones el 17 de mayo del

mismo año. Su constitución consta en escritura pública extendida

ante el Notario de Lima Dr. Carlos Sotomayor, inscrita en el asiento

1, fojas 171 del tomo 1 del libro de Sociedades del Registro

Mercantil de Lima (actualmente Partida N°11009129 del Registro

de Personas Jurídicas de la Oficina Registral de Lima y Callao,

Oficina Lima).


Recibir dinero del público, en depósito o bajo cualquier modalidad

contractual, con el fin de utilizarlo, una vez descontado el encaje,

conjuntamente con su capital social y el que obtenga de otras fuentes de

financiamiento, para la concesión de créditos en la forma de préstamos,

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http://WWW.INTERBANK.COM.PE/

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descuentos de documentos y otras modalidades. Para realizar su negocio

principal, Interbank puede efectuar todas las operaciones permitidas por la

Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica

de la Superintendencia de Banca y Seguros o le sean permitidas por norma

expresa. Sus principales líneas de actividad son la captación de dinero y el

otorgamiento de créditos a empresas y personas naturales.


El Banco Internacional del Perú se fundó el 1 de mayo de 1897, e inició sus

operaciones el 17 del mismo mes con un Directorio presidido por el Sr.

Elías Mujica. Su primer local estuvo ubicado en la calle Espaderos, hoy

Jirón de la Unión.

En 1934 comenzó el proceso de descentralización administrativa, siendo

Chiclayo y Arequipa las primeras agencias en abrirse, seguidas un año

después por las de Piura y Sullana.

La política de expansión se intensificó de manera notable en 1942,

adquiriendo una propiedad en la Plazuela de la Merced y otra en la calle

Lescano, donde se construyó el edificio "Sede La Merced", cuyos bellos

acabados han llevado al Instituto Nacional de Cultura a catalogarlo como

Monumento Histórico.

En el pasado, el accionariado del banco incluyó capitales vinculados a la

agroindustria, como La Fabril S.A. y W.R. Grace Co. En la década de los

setenta, el Chemical Bank de Nueva York participó en el accionariado y fue

responsable de la gerencia del banco. En 1970, el Banco de la Nación

adquiere el mayor porcentaje de las acciones del banco, convirtiéndose de

esta forma en miembro de la Banca Asociada del país. En 1980 el banco

pasó a llamarse Interbanc.

El 20 de julio de 1994 un grupo financiero liderado por el Dr. Carlos

Rodríguez-Pastor Mendoza, e integrado por grandes inversionistas como

Nicholas Brady (ex Secretario del Tesoro de los EEUU), entre otros, se

convirtió en el principal accionista del banco al adquirir el 91% de las

acciones disponibles.

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En 1996 se decidió cambiar el nombre a Interbank, empezando una nueva

forma de hacer banca en el Perú, y con el objetivo de convertir cada

agencia en una auténtica tienda financiera en la que con solo ingresar, el

cliente sintiera que accedía a un banco diferente, confiable y sólido. Un

lugar donde podía encontrar productos y servicios financieros brindados

con la asesoría necesaria y una atención especial, ágil, conveniente,

cercana e innovadora.

La inauguración de la sede principal Torre Interbank, ubicada entre las

avenidas Javier Prado y Paseo de la República, en el 2001, marca el inicio

de una nueva era, con mejores servicios integrados y tecnología de

avanzada.

En el año 2005 se implementaron las tiendas Money Market dentro de los

locales de Supermercados Peruanos orientadas a brindar servicios

bancarios en horarios extendidos de lunes a domingo de 9:00 a.m. a 9:00

p.m. Iniciativa sin precedentes en el sistema financiero nacional.

Desde inicios de 2007 y hasta fines de 2008, Interbank llevó a cabo un

agresivo proceso de crecimiento que buscaba duplicar la red de

distribución. De este modo, el número de tiendas de Interbank pasó de 111

a fines de 2006 a 207 al cierre de 2008. Igualmente, el número de cajeros

pasó de 701 a 1,400 en el mismo período.

La expansión de Interbank incluyó, en el 2007, la apertura de la oficina de

representación comercial del entonces Grupo Interbank en Shangai con la

finalidad de contribuir a dinamizar el intercambio comercial con China. Ésta

fue la primera oficina de una empresa peruana en el país asiático.

Producto del fuerte crecimiento y desempeño del banco, en el 2010 las tres

principales clasificadoras de riesgo lo calificaron como una empresa con

grado de inversión. Ello permitió realizar dos importantes emisiones de

deuda en los mercados internacionales.

En marzo de 2012 Interbank continuó innovando su oferta internacional al

inaugurar su Oficina de Representación Comercial en Sao Paulo, Brasil, el

quinto socio comercial del Perú. Con este gran paso, Interbank busca

asesorar tanto a empresarios peruanos como brasileños a concretar

negocios exitosos e identificar oportunidades de inversión.

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Hoy Interbank es una de las principales instituciones financieras del país

enfocado en brindar productos innovadores y un servicio conveniente y ágil

a más de 2 millones de clientes.

2.4. MISIÓN, VISIÓN Y VALORES DE LA EMPRESA.

VISIÓN

Ser el mejor banco, a partir de las mejores personas.

MISIÓN

Mejorar la calidad de vida de nuestros clientes, brindando un servicio ágil y

amigable en todo momento y en todo lugar.

VALORES

Integridad: Una persona íntegra es aquella que se guía por

sólidos principios los que defenderá ante cualquier

circunstancia, actuando con transparencia y honestidad.

Espíritu de Superación: A quien demuestra su constante lucha

y afán por asumir retos, sin importar los obstáculos que se le

presenten en el camino, siempre aprendiendo y creciendo en

cada paso.

Vocación de Servicio: Es aquel que tiene la auténtica

predisposición y entrega para servir a los demás regalándole

una experiencia extraordinaria.

Sentido del Humor: El sentido del humor ilumina a quienes lo

transmiten, permite disfrutar lo que hacemos, contagia bienestar

a los demás, riéndonos de nosotros mismos.

Trabajo en Equipo: Aquel que trabaja en equipo busca

alcanzar el objetivo común que nos une y está convencido de

que juntos lograremos resultados extraordinarios.

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Innovación: Un innovador explora, experimenta y aprende

alcanzando soluciones novedosas y aprovechando las

oportunidades que ayuden al éxito de nuestra empresa.

2.5. GRUPO ECONOMICO

La sociedad pertenece al denominado Grupo Intercorp, cuyas principales

empresas integrantes se detallan a continuación:

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2.7. CAPITAL SOCIAL, ACCIONES CREADAS Y EMITIDAS Y NÚMERO Y

VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES

Al 31 de diciembre de 2014 el capital social de Interbank ascendió a S/.

1,972’290,178.00 (mil novecientos setenta y dos millones doscientos

noventa mil ciento setenta y ocho y 00/100 Nuevos Soles) y se encuentra

representado por

1,972’290,178 acciones nominativas, totalmente emitidas y pagadas, de un

valor nominal de S/. 1.00 (un Nuevo Sol) cada una. Cada acción otorga

derecho a un voto, salvo en el caso de la aplicación del sistema de voto

acumulativo para la elección del Directorio, de acuerdo con lo señalado en

el estatuto social y la Ley General de Sociedades. El número de acciones

en cartera al 31 de diciembre de 2014 asciende a un total de 18’387,437

acciones.

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Al 31 de diciembre de 2014, el principal accionista de Interbank fue

Intercorp Financial Services Inc., empresa holding constituida en Panamá,

con una participación accionaria de aproximadamente 98.4% de las

acciones emitidas o 99.3% de las acciones en circulación.

2.9. ANÁLISIS FINANCIERO

ESTADOS FINANCIEROS

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PARTICIPACIÓN DE MERCADO Interbank ocupa la cuarta posición en el sistema financiero tanto en

el otorgamiento de créditos directos como en la captación de

depósitos, según se detalla:


ACTIVOS Y PASIVOS

A diciembre del 2014, los activos totales del Banco ascendieron a S/.

32,715.06 millones, incrementándose 10.16% a valores corrientes, respecto

a lo registrado al cierre del ejercicio 2013, en que ascendieron a S/.

29,698.83 millones. El crecimiento es resultado principalmente por el

aumento de la cartera de colocaciones en 8.40% (S/. 21,755.95 millones al

cierre del 2014 vs. S/ 20,069.77 millones al cierre del 2013, a valores

constantes de diciembre 2014) y en inversiones financieras en 75.45% (S/.

3,652.93 millones al cierre del 2014 vs. S/. 2,082.00 millones al cierre del

2013), parcialmente contrarrestados por una reducción de 10.83% en los

fondos disponibles (S/. 6,362.10 millones al cierre del 2014 vs. S/. 7,134.93

millones al cierre del 2013), causado por los menores fondos de encaje en

el Banco Central de Reserva.

El crecimiento en las inversiones se debió principalmente a mayores saldos

de Certificados de Depósitos del BCR, así como instrumentos de renta fija

en general. En cuanto al crecimiento en la cartera de colocaciones, este ha

estado impulsado principalmente por préstamos en los segmentos de

mediana empresa y de consumo, como resultado de su plan de expansión

que ha permitido consolidar su posición en el sistema financiero peruano.

Dentro de la cartera de consumo, es de destacar el producto de tarjetas de

crédito, el cual continuó con tendencia favorable y sólido crecimiento,

reflejado en los saldos de tarjetas de crédito que alcanzaron un nivel record

para Interbank.

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La cartera de colocaciones también ha sido impulsada por el crecimiento de la cartera

de créditos corporativos (gran y mediana empresas) e hipotecarios. Estos últimos

responden a la mayor demanda de viviendas, como a los esfuerzos comerciales del

Banco enfocados en el financiamiento de proyectos inmobiliarios. La cartera de

créditos de actividades empresariales minoristas ha mostrado un comportamiento más

cauto en el sistema financiero en general, así como se ha observado mayor

competencia en algunos segmentos de mercado.

2.11. RENTABILIDAD Y EFICIENCIA

Los ingresos obtenidos por Interbank muestran una tendencia creciente en línea con el

desempeño de su cartera crediticia, y tanto en ingresos financieros, como en los

ingresos por servicios financieros. Los primeros son generados principalmente a partir

de la cartera de créditos y por los recursos mantenidos como inversiones o fondos

disponibles, y de las comisiones recibidas por servicios brindados, por el uso de la

tarjeta de crédito y débito mientras que los ingresos por servicios no financieros

corresponden a los servicios complementarios de banca corporativa y comisiones

generales de banca personal.

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Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


A diciembre del 2014, los ingresos financieros ascendieron a S/. 2,898.78 millones,

mostrando un incremento de 29.12% respecto a diciembre del 2013 (S/. 2,244.98

millones, a valores constantes de diciembre 2014) producto del aumento en los

intereses por créditos ante el mayor saldo promedio de la cartera, así como por los

mayores intereses por inversiones que responde al aumento en saldos de Certificados

de Depósitos del BCR e instrumentos de renta fija en general. En cuanto a los

ingresos por servicios financieros, estos también registran un incremento de 28.35%,

al pasar de S/. 260.27 millones a diciembre del 2013 a S/. 334.06 millones a diciembre

del 2014, respondiendo al incremento en comisiones diversas debido al mayor

volumen de transacciones y de servicios brindados.

Otro componente importante en los ingresos registrados por el Banco han sido los

correspondientes a diferencia en cambio, S/. 195.48 millones al cierre del 2014 (S/.

164.50 millones al cierre del 2013), lo cual responde al negocio con clientes en

instrumentos derivados de cobertura y al resultado neto de la composición de activos y

pasivos en moneda nacional y moneda extranjera. Los gastos financieros, por su parte

se incrementaron 23.87% respecto al ejercicio anterior, alcanzando un monto de S/.

742.04 millones (S/. 599.04 millones a diciembre del 2013), vinculados a mayores

volúmenes promedio de las distintas fuentes de fondeo, principalmente bonos.

El cambio en la estructura de pasivos, con un incremento importante en bonos,

ocasionó un mayor costo promedio de sus pasivos exigibles, lo que involucró mayor

costo financiero. Los mayores ingresos permitieron cubrir los gastos y registrar un

resultado operacional bruto de S/. 2,686.29 millones, es decir 29.73% superior al

registrado el ejercicio anterior. Este resultado permitió contar con una cómoda

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Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


capacidad de cobertura de gastos de apoyo y depreciación (S/. 1,247.69 millones,

+3.88% respecto al ejercicio 2013), los cuales se vienen incrementando por aumento

en la red de canales de atención y por el mayor nivel de actividad de negocio. A pesar

de que los gastos de apoyo y depreciación se han incrementado, la aplicación de

políticas de control y de gestión de gastos está permitiendo que los niveles de

eficiencia del Banco mejoren sustancialmente en el último año, ya sea medidos en

términos de ingresos financieros, como de activos productivos. Luego de cubrir los

gastos de apoyo y depreciación, el resultado operacional neto del Banco registró S/.

1,438.60 millones al cierre del 2014, 65.42% mayor al registrado al cierre del 2013 (S/.

869.64 millones), siendo suficiente para cubrir los requerimientos de provisiones por

riesgo de incobrabilidad. Respecto a las provisiones procíclicas, Interbank ha decidido

no reasignarlas por el momento.

A diciembre del 2014, Interbank obtuvo una utilidad neta ascendente a S/. 708.69

millones, monto 7.93% superior al del cierre del 2013 (S/. 656.62 millones a valores

constantes, +9.52% a valores corrientes).

Es preciso indicar que la utilidad del ejercicio 2013, estuvo afectada por factores no

recurrentes, al haber recibido ingresos extraordinarios generados por la venta de

inversiones por S/. 63.2 millones netos de impuestos.

El ROE registrado al cierre del 2014 fue de 22.90%, superior al promedio del sistema

bancario, que fue de 18.16% en el periodo bajo análisis.

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Grupo Nº 4

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2.12. SOLVENCIAEl crecimiento de las operaciones de Interbank está respaldado por

la fortaleza patrimonial de Grupo Intercorp, la cual es puesta de

manifiesto permanentemente a través del compromiso de

capitalizar como mínimo 50% de las utilidades de libre disposición

obtenidas anualmente, luego de la constitución de reservas legales.

A diciembre del 2014, el patrimonio contable del Banco ascendió a

S/. 3,094.98 millones, mostrando un crecimiento de 15.02%

respecto a lo registrado al cierre del 2013 (S/. 2,690.71 millones, a

valores constantes de diciembre 2014)

El patrimonio efectivo del Banco en este periodo ascendió a S/. 4,676.84 millones, lo

cual implicó un incremento de 29.02% respecto al cierre del 2013 (S/. 3,624.78

millones a valores constantes de diciembre 2014). El importante incremento en el

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patrimonio efectivo se ha reflejado favorablemente en el ratio de capital global, el cual

fue de 15.16% al cierre del 2014, porcentaje mayor al registrado al cierre del 2013

(13.39%), y también superior al registrado por el promedio del sistema bancario

(14.13% al cierre del 2014). El aumento en el patrimonio efectivo responde a tres

factores:

La emisión de bonos subordinados por US$ 300 millones en marzo

del 2014;

La incorporación de S/. 343.1 millones en el capital y reservas a lo

largo de los últimos 12 meses (a valores corrientes); y,

La acumulación de S/. 26.8 millones de provisiones genéricas

adicionales, producto del crecimiento anual de la cartera. El ratio de

endeudamiento contable del Banco (pasivo / patrimonio) fue de 9.68

veces a diciembre del 2014, menor al registrado al cierre del periodo

2013 (10.25 veces).

Los pasivos totales han registrado un incremento de 8.56% (+10.16% a valores

corrientes), lo cual ha respondido principalmente a nuevas emisiones de valores en

circulación (en marzo del 2014, el Banco emitió US$ 300 millones de bonos

subordinados en el mercado internacional denominados “6.625% Fixed-to-Floating

Rate Subordinated Notes due 2029”). El Banco tiene la posibilidad de seguir

realizando emisiones de valores en el marco de los programas inscritos en el RPMV

de la SMV.

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JUEGO DE BOLSA


2.13. LIQUIDEZ

La posición de liquidez de Interbank se muestra holgada al cierre del 2014

debido a una recomposición en su estructura de activos. La cartera de

inversiones continúa estando compuesta por instrumentos de alta

rentabilidad y de fácil liquidación, entre ellos: bonos corporativos emitidos

por empresas de primera categoría de riesgo, bonos soberanos emitidos por

el Gobierno Peruano, Certificados de Depósitos del Banco Central (CD) y

bonos soberanos emitidos por gobiernos del exterior. La cómoda situación

de liquidez del Banco se confirma a través de los ratios de liquidez promedio

mensual obtenidos, que en el mes de diciembre del 2014, fueron de 20.35%

en moneda nacional, y de 67.57 % en moneda extranjera, por encima del

mínimo requerido, de 8% y 20%, respectivamente.

La posición de liquidez del Banco permite afrontar eventuales requerimientos

adicionales de recursos, además de obtener atractivos rendimientos en los

instrumentos materia de inversión. La disponibilidad de fondos de fácil liquidación

muestra una cómoda capacidad de cobertura en términos de calce de plazos, en todos

los tramos de vencimiento, en donde las necesidades de liquidez para cubrir las

obligaciones por depósitos, pueden ser cubiertas con recursos generados por la

cobranza de créditos, con fondos disponibles y con excesos de liquidez de tramos

anteriores. En términos generales, el Banco no ha afrontado problemas que afecten su

nivel de liquidez, ni su disponibilidad de recursos.

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Grupo Nº 4

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3. SECTOR INDUSTRIAL

GLORIA S.A.

3.1. INFORMACIÓN GENERAL- Razón Social: GLORIA S.A.

- Dirección: Av. República de Panamá 2461, Santa Catalina, Lima

13, Perú

- Teléfono: 470 7170

- Fax: 470 9837

- Web Site: WWW.GRUPOGLORIA.COM

- Fundación: 05/02/1941

- Fecha de listado en la BVL: GLORIAI118/01/1995


La empresa se dedica a preparar, envasar, manufacturar, comprar, vender,

importar, exportar y comercializar toda clase de productos y derivados

lácteos, productos alimenticios compuestos por frutas, legumbres y

hortalizas, aceites y grasas a partir de sustancias animales y vegetales,

productos cárnicos, elaboración y conservación de pescado y de productos

de pescado, y toda clase de productos alimenticios, jugos y bebidas en

general. En el ámbito de los negocios, puede prestar servicios de dirección

estratégica, operativa, gestión administrativa y asesoría integral a terceras

personas.


El 5 de febrero de 1941, la empresa General Milk Company Inc. constituyó

la empresa Leche Gloria S.A. en la ciudad de Arequipa. Ese mismo año

emprendió la construcción de la planta industrial e inició el 4 de mayo de

1942 la fabricación de la leche evaporada Gloria a un ritmo de 166 cajas

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http://WWW.GRUPOGLORIA.COM/

Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


por día, totalizando 52,000 cajas durante el primer año de producción. En

ese entonces, la fuerza laboral estaba constituida por 65 personas entre

empleados y obreros. Posteriormente General Milk Company Inc. fue

adquirida por Carnation Company y en el año 1978 Leche Gloria S.A.

cambió su denominación a Gloria S.A.

El crecimiento vertiginoso de la producción tuvo como soporte la constante

labor de renovación de los equipos de su planta de producción y la

ampliación de la capacidad instalada, así como la expansión de las zonas

de recojo de leche fresca, qué tenían como soporte la instalación de plantas

de acopio y refrigeración que servían al mismo tiempo como núcleos de

promoción al desarrollo ganadero.

Al ofrecer un mercado seguro y brindar apoyo técnico a los productores

proveedores, la empresa logró que la ganadería se constituyera en una

actividad productiva importante en zonas en las que sólo se producía leche

para autoconsumo debido a su alejamiento de las zonas urbanas y falta de

mercado para su comercialización. La hoy floreciente Cuenca Lechera del

Sur fue el resultado de una política bien estructurada a favor de la

producción nacional de leche fresca.

Gloria inició una paulatina construcción de centros de acopio y enfriamiento

en los diferentes valles del sur, así se tuvo el siguiente crecimiento:

El 11 de septiembre de 1945 empezó a funcionar la planta de enfriamiento

de Vitor, para atender la naciente Irrigación de Vitor, primera etapa de toda

la Irrigación de La Joya.

El 17 de abril de 1956 hizo lo propio la planta de Pampacolca, teniendo

como zona de influencia toda la zona alta de la Provincia de Castilla.

El 1° de julio de 1961 empezó a operar la planta de Camiara en el

departamento de Tacna.

El 11 de abril de 1962, en el departamento de Moquegua, la planta de

Puquina inició el acopio de leche de la entonces ganadería criolla de la

zona.

Así mismo, en diciembre 1964 se instaló la planta de Mejía en la provincia

de Islay en el departamento de Arequipa, para atender y recibir la

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Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


producción del Valle de Tambo y las Irrigaciones de Mollendo, Mejía y La

Ensenada.

El 24 de abril de 1968, se puso en funcionamiento en el Valle de Majes la

planta enfriadora de Aplao, capital de la Provincia de Castilla.

Al haberse iniciado la tan ansiada Irrigación de Majes en octubre de 1970 y

dado el avance que se lograba en la construcción de canales de regadío,

en 1978 la empresa instala una planta de recepción y enfriamiento de la

Irrigación de Santa Rita de Siguas, que inició su operación el 5 de

noviembre de ese mismo año.

Estos centros se constituyeron en núcleos de promoción y desarrollo del

ganado lechero.

Durante los años 60, se continuó con innovaciones importantes en la planta

de fabricación de Arequipa, entre las que se destaca la puesta en marcha

de modernos esterilizadores de proceso continuo que incrementaron la

capacidad productiva y así lograr satisfacer la creciente demanda de la

población nacional. Hacia fines de los años 70 se adquirió un nuevo

evaporador que se instaló en la Planta de Vítor para procesar leche de las

zonas de las rutas habituales de recojo.

En 1985, Nestlé de Suiza, se convierte en propietaria por mayoría de Gloria

S.A. al adquirir la empresa Carnation Company a nivel internacional.

En marzo de 1986, José Rodríguez Banda S.A. adquirió el porcentaje

mayoritario de las acciones de Gloria S.A., de propiedad de accionistas

nacionales. Asimismo, en agosto de este año, se adquirió la mayoría de

acciones de propiedad de Nestlé de Suiza, y el 5 de agosto de 1986, José

Rodríguez Banda S.A. propietario mayoritario de las acciones de Gloria

S.A. asumió la dirección de la empresa.

Desde esta fecha la mejora continua, el perfeccionamiento y manejo de la

calidad integral en todas las actividades en las que se incursiona fueron y

son elementos claves para el desarrollo y las inversiones futuras de la

nueva gestión, aspecto que se mantiene hasta la actualidad.

La empresa continuó con la producción y comercialización de la leche

evaporada como su principal producto e incursionó en otros productos

lácteos como los yogures cuando adquirió en 1993, la empresa Sociedad

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Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


Agraria Ganadera Luis Martín, en el distrito de Puente de Piedra en Lima y

en 1994 con la compra de Industrial Derivados Lácteos S.A. (INDERLAC)

se ingresó en el mercado de las leches listas para tomar UHT, crema de

leche, quesos y jugos.

Como el mercado principal radicaba en la capital, se tomó la decisión de

construir la primera etapa del Complejo Industrial en Huachipa - Lima y el

11 de enero de 1999, se inició la producción de la leche evaporada,

constituyendo una de las mejores plantas de su tipo en el mundo, con

tecnología de punta. Un año más tarde concluyó la construcción de la

planta de derivados lácteos para la fabricación de yogures, quesos, leche y

jugos en caja y bolsa UHT.

En 1999 Gloria S.A. absorbió por fusión, la empresa Carnilac S.A. de

Cajamarca, añadiendo a su producción propia de quesos, los quesos

madurados y también amplió la frontera de recolección de leche fresca para

el abastecimiento del Complejo Industrial, trasladando leche desde

Cajamarca

En septiembre de 1999, compró los activos de la empresa Friesland Perú

S.A. ubicada en el valle de Lurín, en Lima. Con esta compra, se incrementó

la oferta de leche evaporada en envases de cartón UHT, y paralelamente,

suscribió un convenio para la producción y comercialización de productos

con las marcas Bella Holandesa y Yomost para el Perú.

En el año 2000 Gloria expandió su mercado hacia el mundo y actualmente

abastece a 39 países de Sudamérica, América Central, El Caribe, Medio

Oriente y África. El éxito alcanzado por los productos de exportación, como

la leche evaporada y la leche UHT comercializados con marcas de los

clientes y propias, ha sido por la calidad asegurada con estrictos controles

de fabricación, la facilidad de adaptarse a las necesidades del cliente con el

desarrollo de productos especiales para cada uno de ellos y la asesoría en

las áreas de logística y de mercadeo.

Desde el año 2002 y cumpliendo 60 años de operación, Gloria S.A. logró el

Certificado ISO 9001, el cual fue otorgado por tener los estándares de

calidad más altos tanto en las áreas de producción, comercialización así

como en gestión empresarial y organizacional.

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Grupo Nº 4

JUEGO DE BOLSA


En los últimos años Gloria viene ampliando constantemente su cartera de

productos con el afán de satisfacer mejor a sus consumidores nacionales y

es así que a la fecha cuenta con las marcas Gloria, Bonlé, Pura Vida, Bella

Holandesa, Mónaco, Chicolac, Yomost, Yogurello y La Mesa, y con una

diversidad de productos como leche evaporada, leche fresca UHT en caja y

en bolsa, yogures, quesos, base de helados, crema de leche,

manjarblanco, mantequilla, mermelada, jugos, refrescos, café y conservas

de pescado.

Sin embargo, no sólo estos hechos y fechas pueden considerarse

históricos. Todos y cada uno de los días laboriosamente vividos hicieron

propiamente la historia de la actual empresa Gloria S.A., al contribuir

positivamente a la alimentación de la población nacional desde hace más

de seis décadas, que son el corolario del esfuerzo desplegado por los

hombres y mujeres que contribuyeron a su engrandecimiento.


- MISIÓN

Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que

participamos a través de la producción y comercialización de bienes

con marcas que garanticen un valor agregado para nuestros

clientes y consumidores.

Los procesos y acciones de todas las empresas de la Corporación

se desarrollarán en un entorno que motive y desarrolle a sus

colaboradores, mantenga el respeto y la armonía en las

comunidades en que opera y asegure el máximo retorno de la

inversión para sus accionistas.

- VISIÓN

Somos una corporación de capitales peruanos con un portafolio

diversificado de negocios, con presencia y proyección internacional.

Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros clientes y

consumidores, con servicios y productos de la más alta calidad y

ser siempre su primera opción.

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- VALORES

Las empresas del Grupo cimientan su éxito y crecimiento en la siguiente declaración

de valores.

Cumplimiento de las obligaciones

Todos nuestros actos se rigen por una conducta honesta, transparente y

ética, así como por el fiel cumplimiento de nuestras obligaciones y el estricto

acatamiento de las leyes de los mercados en que operamos.

Dedicación al trabajo

Fomentamos una cultura de trabajo donde el esfuerzo y dedicación de

nuestros colaboradores se oriente a brindar servicios y productos de la más

alta calidad para asegurar la satisfacción de nuestros clientes y

consumidores.

Prudencia en la administración de los recursos

Reconocemos la importancia de planificar y gestionar racionalmente los

recursos de la Corporación para asegurar su solidez y continuidad en

beneficio de sus proveedores, clientes, colaboradores, accionistas y las

comunidades en las que actúa.

Cultura del éxito

Nos trazamos objetivos exigentes y trabajamos tenazmente hasta

alcanzarlos. Buscamos mantener y/o alcanzar posiciones de liderazgo en

todas las actividades que desarrollamos.

Orientación a la persona

Reconocemos el valioso aporte de nuestro personal al crecimiento y éxito

de nuestra Corporación. Fomentamos el trabajo en equipo y valoramos el

profesionalismo, iniciativa y creatividad de nuestros colaboradores.

Responsabilidad social

Reconocemos que somos partícipes de un sistema social con el cual

interactuamos. Todas nuestras decisiones y actos son congruentes con

dicho sistema social. Contribuimos a la permanencia y renovación de los

recursos naturales, así como al progreso de las comunidades en las que

actuamos.

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3.7. CAPITAL SOCIAL, ACCIONES CREADAS Y EMITIDAS Y NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES

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4. SECTOR MINERAS

VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.


Denominación: VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

Dirección: Edificio el Qubo Avenida Manuel 0lguin 373 Santigo de

Surco Líma 33, Peru

Web Site: www.volcan.com.pe/


Teléfono: +511 4167000 +511 4167001

Fecha de listado en la BVL: VOLCAAC1 31/03/1998


Volcan Compañía Minera es una empresa minera polimetálica y uno de los

mayores productores de zinc, plomo y plata en el mundo. La Compañía

está considerada como uno de los productores de menor costo en la

industria debido a la calidad de sus depósitos de mineral.

Volcan inició sus operaciones en 1943 en las alturas del abra de Ticlio.

Todas las operaciones se encuentran en la Sierra Central de Perú e incluye

las unidades operativas Yauli, Chungar, Alpamarca y Cerro de Pasco.

Estas cuatro unidades operativas incluyen en total diez minas, siete plantas

concentradoras y una planta de lixiviación.

La compañía está creciendo orgánicamente a través de la ampliación de

sus plantas y la exploración y el desarrollo de su propia cartera de

proyectos brownfield y greenfield. Al mismo tiempo, la Compañía busca

continuamente oportunidades acrecientes en la región.

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Grupo Nº 4

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Desde que la Compañía inició sus operaciones mineras en 1943, en las

alturas del abra de Ticlio, el continuo esfuerzo y la dedicación

desempeñados por sus directivos y colaboradores le han permitido

convertirse en la principal productora de plata y plomo y la segunda mayor

productora de zinc del Perú. Asimismo, Volcan está posicionada dentro de

las diez principales empresas productoras de zinc, plata y plomo del

mundo.

Inicialmente las operaciones de Volcan se circunscribieron a la mina Ticlio,

un conjunto de 30 concesiones otorgadas por el Estado Peruano, y cuyo

mineral extraído era vendido a la concentradora Mahr Túnel, en esa época

propiedad de la empresa de capitales estadounidenses Cerro de Pasco

Copper Corporation, que fue expropiada por el gobierno militar a comienzos

de la década de 1970.

Fue en la década de 1990, en un contexto de reformas económicas

aplicadas por el gobierno de entonces, orientadas a promover la inversión

privada en las empresas públicas, cuando Volcan expandió sus

operaciones mediante la adquisición de áreas mineras y sus

correspondientes activos. La visión del Directorio y el liderazgo del Dr.

Roberto Letts, fueron fundamentales para el crecimiento de la Compañía.

En 1997, mediante subasta pública internacional, Volcan Compañía Minera

S.A. adquirió de Centromin Perú la Empresa Minera Mahr Túnel S.A.,

propietaria de las operaciones mineras Mahr Túnel, San Cristóbal y

Andaychagua, y de las plantas Mahr Túnel y Andaychagua. El monto de la

transacción ascendió a USD 128 millones más un compromiso de inversión

de USD 60 millones, el cual se cumplió en el tercer año. Un año después se

llevó adelante un proceso de fusión de ambas empresas, Empresa Minera

Mahr Túnel S.A. y Volcan Compañía Minera S.A., y se creó Volcan

Compañía Minera S.A.A.

Posteriormente, en 1999, Volcan adquirió de Centromin Perú, mediante

subasta pública internacional, la Empresa Minera Paragsha S.A.C. por USD

62 millones más un compromiso de inversión de USD 70 millones y

asumiendo una deuda de USD 20 millones que tenía Centromin con el

sistema financiero. Esta operación incluyó la unidad minera Cerro de Pasco

y ocho pequeñas centrales hidroeléctricas, Baños I, II, III y IV y Chicrín I, II,

III y IV, las cuales generaban en conjunto 7.5 megavatios. Como resultado

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Grupo Nº 4

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de esta adquisición, Volcan se convirtió en la compañía productora de zinc

más importante del Perú.

En el 2000, Volcan adquirió la Empresa Administradora Chungar S.A.C. y la

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., las que eran propietarias de

las minas Animón y Vinchos, respectivamente, por un precio de USD 20

millones en efectivo más 16 millones de acciones Clase B de Volcan. Esta

adquisición incluyó las centrales hidroeléctricas Francoise y San José II, las

cuales generaban en conjunto 2.2 MW.

En el 2004 se iniciaron las operaciones en la mina de plata Vinchos.

Durante el 2006, Volcan adquirió la empresa Minera Santa Clara y

Llacsacocha S.A., propietaria de la mina Zoraida. Un año después adquirió

la Compañía Minera El Pilar, propietaria de la mina El Pilar, contigua a la

mina y tajo de Cerro de Pasco.

En el 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C. amplió la capacidad

de la Central Hidroeléctrica Baños IV, lo que permitió a Volcan sumar en

ese entonces un total de 13MW de potencia instalada.

Luego, en el 2010, Volcan adquirió la Compañía Minera San Sebastián,

cuyas concesiones mineras se ubican también en las cercanías de Cerro

de Pasco.

En enero del 2011, la Junta General de Accionistas de Volcan Compañía

Minera S.A.A. aprobó la reorganización simple de la unidad minera Cerro

de Pasco. Como resultado, esta división pasó a llamarse Empresa

Administradora Cerro S.A.C. y se convirtió en una subsidiaria de Volcan

Compañía Minera S.A.A. El objetivo de la reorganización era conseguir que

cada unidad minera gestione de forma independiente las mejoras en sus

resultados operativos a través de la reducción de costos y la búsqueda del

crecimiento.

Más adelante, en enero del 2012, en el marco de una emisión internacional

de bonos bajo la Regla 144A y la Regulación S de la United States

Securities Act de 1933, Volcan colocó bonos corporativos hasta por USD

600 millones por un plazo de 10 años y a una tasa fija de 5.375%. Esta

emisión tuvo como finalidad asegurar el financiamiento de futuros proyectos

de crecimiento, tales como la planta de Óxidos en Cerro de Pasco y la

nueva unidad operativa Alpamarca-Río Pallanga.

En febrero del 2012, Volcan adquirió la Empresa Hidroeléctrica Huanchor

S.A.C. de 19.6 MW perteneciente a Sociedad Minera Corona S.A. por USD

47 millones. Asimismo, a mediados de ese año, la Empresa Administradora

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Chungar S.A.C. culminó la construcción y puso en operación la Central

Hidroeléctrica Baños V, situada en el valle del río Chancay-Huaral, con una

generación de 9.2 MW y una inversión total de USD 24 millones.

En la actualidad, Volcan posee una capacidad de generación de energía

hidroeléctrica de 42 MW, y en el mediano plazo tiene previsto contar con

una capacidad de generación suficiente para cubrir la demanda de energía

de todas sus unidades operativas.

Durante el 2013 se consolidó la mina Islay en la unidad operativa Chungar

mediante la adquisición de dos concesiones mineras aledañas por USD 17

millones. Además, en esta unidad, a inicios de ese año se completó la

ampliación de la planta concentradora Animón de 4,200 tpd a 5,200 tpd

(toneladas por día) y la construcción del pique Jacob Timmers.

Asimismo, en el 2013 se completó la ampliación de las plantas Victoria y

Andaychagua en la unidad Yauli, lo cual permitió incrementar en más de

9% la capacidad total de tratamiento en esa unidad, hasta 10,500 tpd.

Continuando con la estrategía de Crecimiento, la nueva unidad operative,

Alpamarca-Rio Pallanga mining unit está operando a pleno capacidad, y la

nueva planta de oxidos está produciendo barras de dore de plata. La

producción de plata en la nueva planta de oxidos, se encuentra en ramp-up.

Hoy, Volcan cuenta con más de 346 mil hectáreas de concesiones mineras,

10 minas y 7 plantas concentradoras, y una planta de lixicación. Volcan es

una empresa minera diversificada y una importante productora mundial de

zinc, plata y plomo.

Transcurridos más de 70 años de su fundación, la historia de Volcan

continúa escribiéndose.


Misión

Somos un grupo minero de origen peruano que persigue la

maximización de valor a sus accionistas, a través de la excelencia

operativa y de los más altos estándares de seguridad y manejo

ambiental, contribuyendo la desarrollo de su personal y de su entorno.

Visión

Al 2021, ser una de las principales empresas mineras diversificadas en

metales base, preciosos, y lider en crecimiento y excelencia operativa,

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actuando con responsabilidad social y con un equipo humano

comprometido y altamente calificado.



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4.7. CAPITAL SOCIAL, ACCIONES CREADAS Y EMITIDAS Y NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES El capital suscrito, pagado e inscrito a la fecha es de S/. 4,076,572,175;

representado por 1,633,414,553 acciones comunes clase “A” y

2,443,157,622 acciones comunes clase “B”. La subsidiaria Empresa Minera

Paragsha S.A.C. es titular de 181,900,203 acciones comunes de clase “A” y

12,234,901 acciones de comunes clase “B”. La subsidiaria Empresa

Administradora Chungar S.A.C. es titular de 23,432,075 acciones comunes

clase “A”. La subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C. es titular de

10,270 acciones comunes clase “A”


El 76.66% del capital social corresponde a accionistas nacionales que representan 3,124,953,784 acciones y el 23.34% a extranjeros que representan 951,618,391 acciones. Los accionistas con una participación mayor a 5.0% son los siguientes:

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4.9. ANÁLISIS FINANCIERO ESTADOS FINANCIEROS

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PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO


En el 2014, el producto bruto interno (PBI) del Perú mostró un

crecimiento de 2.4%, la tasa de crecimiento más baja desde el 2009,

cuando la economía mostró un crecimiento de 1.0%. El menor

crecimiento del gasto público y deterioro de las expectativas de los

agentes privados en el frente interno, así como, el menor crecimiento de

China y el deterioro de los precios de los metales en el frente externo

dejaron sentir sus efectos sobre la evolución de la economía. La cuenta

corriente de la balanza de pagos presentó un déficit equivalente al 4.1%

del PBI, similar al del año 2013, provocado por la caída de los precios

de los metales y el menor volumen de exportaciones de bienes. Este

déficit, junto a la finalización del programa de compras mensuales de

bonos (Quantitative Easing) por parte de la Reserva Federal en Estados

Unidos, generó presiones en el mercado cambiario, provocando una

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depreciación del nuevo sol de 6.5%, con lo que la moneda local cerró el

2014 cotizando a S/.2.98 por USD. La inflación en Lima Metropolitana

cerró el año en 3.22%, por encima del rango meta del BCRP (entre

1.0% y 3.0%). Este resultado estuvo determinado por el crecimiento de

precios de alimentos y bebidas (4.8%) y servicios de cultura y de

enseñanza (3.4%) En particular, el PBI del sector minería e

hidrocarburos se contrajo 0.8%, principalmente, por la menor actividad

minero metálica (-2.1%). El retroceso de este subsector está asociado a

la menor producción de oro (-10.4%), y la menor producción de zinc (-

2.4%); lo que fue contrarrestado por la mayor producción de cobre

(0.7%).

4.11. RENTABILIDAD

Los menores precios de los metales y el mayor costo de venta

ocasionado por el mayor volumen de compras de concentrados de

terceros, con menor margen de rentabilidad respecto al de los

concentrados propios, tuvieron un impacto negativo en la rentabilidad de

la Compañía. En consecuencia, la utilidad bruta del año sumó USD 177

MM, 52% por debajo del 2013. En términos relativos, el margen bruto

pasó de 32% en el 2013 a 17% en el 2014. El margen bruto del negocio

minero llegó a 22% en el 2014 versus 37% del año anterior, lo cual se

explica porque en el primer semestre del año 2013 se registró un

resultado extraordinario de coberturas que impactó positivamente el

margen de la Compañía; además el margen se vio afectado por los

menores precios de venta y el incremento del costo de depreciación y

amortización en el año 2014. 138 Volcan Compañía Minera S.A.A.

Memoria Anual 2014 9. Análisis de resultados financieros 139 Estado de

Resultados Durante el 2014, los gastos administrativos disminuyeron

10.3%, pasando de USD 60.8 MM en el 2013 a USD 54.6 MM en el

2014, debido a las medidas de reducción de gastos y a la menor

distribución de utilidades como consecuencia de los menores márgenes

de la Compañía. Por su lado, los gastos de venta aumentaron 6.0%,

pasando de USD 46.3 MM en el 2013 a USD 49.0 MM en el 2014, lo

cual se explica por el incremento del volumen total de concentrados

vendidos. Además, durante el ejercicio 2014 se registró un mayor

resultado en la cuenta de otros ingresos respecto al año anterior como

consecuencia de la venta del proyecto de la central hidroeléctrica Belo

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Horizonte con un margen de USD 11.6 MM y la valorización de los

stockpiles de Óxidos por USD 91.4 MM, siendo parcialmente

compensado por la desvalorización de activos intangibles de la mina

subterránea Paragsha por -USD 85.4 MM. Como consecuencia de todo

lo anterior, el EBITDA del 2014 fue USD 256.9 MM, 33% menos

comparado con los USD 385.8 MM del 2013. Asimismo, la utilidad neta

de Volcan ascendió a USD 56.8 MM, una disminución de 67% con

respecto al resultado del 2013 (USD 173.4 MM). En el caso del margen

de la comercialización de concentrados, el margen bruto disminuyó de

11% en el 2013 a 2% en el 2014. Es importante recordar que la

rentabilidad de este negocio debe analizarse en periodos largos de

tiempo porque los periodos de cotización y los resultados de las

coberturas no necesariamente coinciden con los meses de realización

de las ventas.

Durante el 2014, los gastos administrativos disminuyeron 10.3%, pasando

de USD 60.8 MM en el 2013 a USD 54.6 MM en el 2014, debido a las

medidas de reducción de gastos y a la menor distribución de utilidades como

consecuencia de los menores márgenes de la Compañía. Por su lado, los

gastos de venta aumentaron 6.0%, pasando de USD 46.3 MM en el 2013 a

USD 49.0 MM en el 2014, lo cual se explica por el incremento del volumen

total de concentrados vendidos. Además, durante el ejercicio 2014 se

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registró un mayor resultado en la cuenta de otros ingresos respecto al año

anterior como consecuencia de la venta del proyecto de la central

hidroeléctrica Belo Horizonte con un margen de USD 11.6 MM y la

valorización de los stockpiles de Óxidos por USD 91.4 MM, siendo

parcialmente compensado por la desvalorización de activos intangibles de la

mina subterránea Paragsha por -USD 85.4 MM. Como consecuencia de

todo lo anterior, el EBITDA del 2014 fue USD 256.9 MM, 33% menos

comparado con los USD 385.8 MM del 2013. Asimismo, la utilidad neta de

Volcan ascendió a USD 56.8 MM, una disminución de 67% con respecto al

resultado del 2013 (USD 173.4 MM).

4.12. LIQUIDEZ

En el 2014 la generación de caja operativa ascendió a USD 208 MM. Los

desembolsos por inversiones operativas y de exploraciones sumaron USD

191 MM y por inversiones de crecimiento USD 165 MM, principalmente en

planta de Óxidos y proyectos de Energía. En consecuencia, el flujo después

de inversiones fue negativo en USD 148 MM. El financiamiento neto del

periodo fue USD 53 MM, flujo que incluye el desembolso de créditos de

corto plazo por USD 110 MM, el pago de intereses por USD 35 MM y el

pago de dividendos por USD 32 MM.. Con ello, el saldo de caja al 31 de

diciembre del 2014 fue USD 174 MM, cifra que además incluye USD 62 MM

de una reclasificación proveniente de la cuenta de inversiones financieras.

Considerando los niveles de deuda actuales y tomando el EBITDA total de

los últimos 12 meses, el ratio de apalancamiento (Deuda Financiera Neta/

EBITDA) para Volcan al cierre del 2014 es de 2.5 veces.


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