최찬석 연구위원 02) 2184-2316 [email protected]이남준 연구원 02) 2184-2353 [email protected]Companies on our radar 종목명 투자의견 목표가 Top pick NAVER BUY 95만원 √ 다음카카오 BUY 17만원 √ CJ E&M BUY 9만원 √ ▶ Issue 패스 (Path) 인수에 따라 다음카카오는 9.5% 급등. 향후 시사점 제시. ▶ Pitch 다음카카오, 네이버에 대한 저가 매수 기회. 최근 변동성 장세의 좋은 대안. ▶ Rationale 1) 카카오톡은 인도네시아 3 대 SNS 패스 (Path) 인수 - 인도네시아의 전체 인구수는 2.5억명 (세계 4위)이며, 2015년 총 GDP 는 8,956억불로 전세계 16위 ( 한국은 11위). 2014 년말 스마트폰 가입자는 6,100만명 (보급률 24%) 으로 한국을 추월 중이며 2018 년까지 1억명에 도달하면서 한국의 2 배 전망. - 우리가 인도네시아에 주목하는 이유는 전세계 10 대 인구대국 중 지리적 , 문화적 동질성이 높아 국내 기업들에게 성공 가능성이 높고 , GDP 규모 역시 상당 규모이기 때문 . 특히 대화를 선호하는 민족성에 친구의 숫자를 신분적 가치 상승으로 인식하는 경향으로 SNS 가 핵심 플랫폼화. - 동사가 자산인수 방식으로 인수한 패스 (Path) 는 인도네시아에서 페이스북, 인스타그램에 이은 3대 SNS. (모바일 메신저 아님) 패스의 MAU 는 1,000 만명으로 전년 대비 100% 이상 성장 중이며 DAU 는 이의 약 70% 인 충성도 높은 폐쇄형 SNS. - 현재 수익 모델은 이모티콘과 같은 스티커 판매이며 매출은 제한적인 것으로 파악. 카카오톡은 3 년 전에 인도네시아에 진출하여 1,800 만 다운로드를 확보한 바 있으며, 향후 자사의 다양한 수익 모델을 접합 가능하다는 판단. - 동사의 인수 금액은 공식적으로 밝혀진 바 없으나 김기사보다는 현저하게 저렴하게 인수했을 것으로 추정. 패스 창업자의 서비스 매각 이유는 매각 대금으로 미국향 서비스인 KONG 등에 집중하기 위함임. 2) 네이버 라인은 인도네시아 1 위 메신저 초읽기 - 현재 약 6억명의 라인 가입자 중 인도네시아가 3,000만명 이상으로 스마트폰 가입자의 50% 가 라인을 쓰고 있는 것으로 추정. 현재 인도네시아의 1 위 메신저는 블랙베리 메신저 (BBM) 이며 2 위는 동사 , 뒤를 왑츠앱이 추격 중 . - 한때 43% 에 달했던 블랙베리폰의 점유율은 2014년 상반기 기준으로 3% 로 낮아진 반면, 안드로이드 폰의 보급률이 80% 에 육박하면서 라인 메신저가 1위 등극하는 것은 시간 문제라는 판단. 이 경우 2 억명 초반에서 다소 정체 중인 라인의 총 MAU가 다시 성장 가능할 것. - 한편 라인이 퍼블리싱한 Let's Get Rich (넷마블의 모두의 마블)는 인도네시아 전체 매출 1~2 위로서 시너지 창출 중. - 라인은 2015년 가을 일본과 뉴욕 증시에서 IPO할 가능성이 높다는 뉴스. 우리는 라인의 가치를 15조원 이상으로 확신. ( 예 : 최근 스냅챗이 16조원 가치로 투자 유치) 다만 IPO에 따른 지분율 희석 (20~30%) 이 있을 수 있음. 따라서 주주 가치 극대화를 위한 프리 IPO 활동이 반드시 필요하다는 판단 . 인터넷 ㆍ SW (Overweight) Issue & Pitch 인도네시아는 일본 다음 기회의 땅 Jun. 2015 1
![IBKS Weekly Comment (140728).ppt [ȣȯ ])imgstock.naver.com/upload/research/invest/1406508456296.pdf · 주간경제 윤싵교/ 02-6915-5660 / skyhum00@ibks.com 날짜 국가 항목](https://static.documents.pub/doc/80x56/5dd0a769d6be591ccb620a99/ibks-weekly-comment-140728ppt-eeoe-oee-02-6915-5660-.jpg)
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