1
ww
w.th
aiwarran
t.com
บรรย
ายโดย
วฒชย จงไพ
โรจน
ผชวยผอานวยการ ฝ
ายธรก
จตราส
ารอนพนธ
บรษทหลกทรพย เคจไอ (ป
ระเทศไทย) จากด (มหาชน)
18 กมภาพนธ 2
555
DW
KGI : B
roker N
o.13
2
ww
w.th
aiwarran
t.com
เนอหา D
W
1.
KGI Equity D
erivatives
2.
รจกกบ DW
�DW ใน
ตางป
ระเทศ
�DW ใน
ประเท
ศไท
ย
�การซ
อขาย D
W3.
ลกษณะของ D
W
4.
ผลตอบแทนและความ
เสยงของ D
W
5.
วธทากาไร D
W
6.
ทาไม
DW เปนทนยมของนกลงทน ?
7.
กลยทธการล
งทนใน DW
8.
Market In
formatio
n
9.
Market M
aker D
uty
10.DW Cash
Balan
ce
3
ww
w.th
aiwarran
t.com
3
KGI Equity D
erivatives
� บล.ราย
แรก และราย
เดยว ท
เปนผดแลสภาพคลองของ T
DEX &1DIV
� ทาหนาท Particip
ating Dealer ให
CHINA, GLD, BCHAY, GOLD99
� บล.ราย
แรก ทไดใบอนญาตยม/ให
ยมหนจาก ก.ล.ต.
(Stock B
orro
wing an
d Len
ding : S
BL)
� มมลคาการให
ยมหนสงสดในไทย ตลอดกาลจนถงปจจบน
� บล.ราย
แรก ทใหบรการด
านตราส
ารอนพนธนอกตลาดในไทย
(Over-T
he-C
ounter: O
TC)
� บล.ราย
แรก ทออก DW ใน
ประเท
ศไทย และม DW มากทสดในปจจบน
� จดทะเบ
ยนแลว จ
านวน 138 ตว (ณ
30 ธ.ค
.54)
4
ww
w.th
aiwarran
t.com
4
รจกกบ DW
�DW (D
erivative Warran
t)
ใบสาคญแสดงสทธอนพนธ
–คลาย Com
pany Warrant
–ผถอ ได
สทธ ใน
การ ซอ/ข
าย หนอางอง
ตาม “ราค
าใชสทธ”
“อตราใช
สทธ”แล
ะ “ระยะเวลาการใช
สทธ”
ทผออกกาห
นด โด
ยทผถอจะเล
อกใชสทธห
รอไมกได
–ผออก มห
นาท
ตองรบ
การใชสทธน
นหากผ
ถอยนขอใช
สทธ
5
ww
w.th
aiwarran
t.com
5
Call D
W คอ ?
(แบบหนสามญ/ยโรป
/ชาระส
วนตางข
องราค
า/ไมมหลกประก
น)
�คอใบสาคญแสดงสทธอนพนธทผขายใหสทธแกผซอในการซ
อหนอางอ
ง
ในราค
าใชสทธ อ
ตราใช
สทธ ณ
เวลาใด
เวลาหนงทกาหนดไว
���������� ��������������������
����������
������������ ��
�����������ก�������������������� �ก!�"�
������ DW ������� �
������������ ��
�������� ������Call DW
����� �ก����
Call DW ���ก�������
������ �!����"�#��$������������
���ก��� $����!����"�
#��������!����"� ����� ������ ���� ����ก��
��������$ �����$������������ก��$����!����"�
��������%&��#'������� DW ������� �
6
ww
w.th
aiwarran
t.com
6
EX:ราค
าใชสทธ =
150 บาท
ตนทน DW =
15 บาท
อตราใช
สทธ =
1DW : 1
หนอางอ
ง
$���&(��� ���������
����*��(Payoff)
ก+�%$���������"�(P/L)
105120135150165180195
DW �$��,%��ก+�%$�,��$������������,�กก��� 165 ��� (�'������ก��$����!����"� + ������ DW
)
Payo
ff ของผซอ CallD
W(แบบหนสามญ/ยโรป
/ชาระส
วนตางข
องราค
า/ไมมหลกประก
น)
ITM
(In the Money)
OTM
(Out of the Money) ATM
(At the M
oney)
�!����"���0�,���%,��!����"�
-15 0 15 30 45105120
135150
165180
195
P/L
Payoff
�#"�#���#�
����*�� /ก+�%$���������"�
$���&(������������ 2 ����,�� �
0000153045
-15-15-15-15030 15
7
ww
w.th
aiwarran
t.com
7
Put D
W คอ ?
(แบบหนสามญ/ยโรป
/ชาระส
วนตางข
องราค
า/ไมมหลกประก
น)
�คอใบสาคญแสดงสทธอนพนธทผขายใหสทธแกผซอในการข
ายหนอางอ
ง ในราค
าใชสทธ อ
ตราใช
สทธ ณ
เวลาใด
เวลาหนงทกาหนดไว
���������� ��������������������
����������
�����������ก�������������������� �ก!�"�
������ DW ������� �
��������%&��#'������� DW ������� �
�����3������� 3��
�����3������� 3��
�������� ������Put DW
����� �ก����
Put DW ���ก�������
������ �!����"���ก$������������
��+�ก���
$����!����"�
#��������!����"� ����� ������
��������ก����������$ �����
$����!����"�ก��$������������
8
ww
w.th
aiwarran
t.com
8
Payo
ff ของผซอ PutDW
(แบบหนสามญ/ยโรป
/ชาระส
วนตางข
องราค
า/ไมมหลกประก
น)
EX:ราค
าใชสทธ
=150 บ
าทตนทน DW
= 15 บ
าท
อตราใช
สทธ =
1DW : 1 ห
นอางอง
$���&(��� ���������
����*��(Payoff)
ก+�%$���������"�(P/L)
105120135150165180195
DW �$��,%��ก+�%$�,��$��������������+�ก��� 135 ��� (�'������ก��$����!����"� - ������ DW
)
195
Payoff
$���&(������������ 2 ����,�� �
ITM
(In the Money)
OTM
(Out of the Money)
ATM
(At the Money)%,��!����"�
-15 0 15 30 45105120
135150
165180 P/L
�#"�#���#�
�!����"���0�,���
����*�� /ก+�%$���������"�
0 000 15 30 45
-15-15-15-15 0 3015
9
ww
w.th
aiwarran
t.com
9
สญลกษณในการซ
อขาย เชน TMB13CC
TMB
13
C
C
หนอางอง [TM
B]
สทธซ
อ [C] หรอ ส
ทธข
าย [P]
รนของ D
W [A-Z]
หมายเล
ขสมาช
กของผ
ออก [KGI =
13]
รจกสญลกษณของ D
W
หมายเหต ช
อยอ:8 ตวอกษร U
UUUIIC
A
U = Underlyin
g, I =
Issuer n
o.,
C = Call, A
= Series (A
-Z)
*Bloomberg
Ticker : T
MB13CC TB Equity
10
ww
w.th
aiwarran
t.com
10
ลกษณะ
Warran
tDW*
SSF
Options
หลกทรพย/สญญา
หลกทรพย
หลกทรพย
สญญา
สญญา
ผออก
บรษทเจาของหน
บรษทท ก.ล.ต.
อนญาต
TFEX
TFEX
ตลาดซอขาย
SET
SET
TFEX
TFEX
หนอางอ
งหน
หนใน SET50
ตามท TFEX กาหนด
ตามท TFEX กาหนด
การล
งทน
Long เทานน
Long เทานน
Long / S
hort
Long / S
hort
เงนหลกประก
นไมม
ไมม
มม (เฉ
พาะข
า Short)
Market M
akerไมบงคบใหม
บงคบใหม
ตามท TFEX กาหนด
ตามท TFEX กาหนด
Warran
tVSDW
VSSSF VS
Options
* ลกษณะท ก.ล.ต.,SET อนญาตใหออก
11
ww
w.th
aiwarran
t.com
11
ลกษณะ
Warran
tDW*
SSF
Options
อาย
ไมเกน 10 ป
2 เดอน –2 ป
3,6,9,12 เดอน
3,6,9,12 เดอน
ประเภ
ทสทธ
Call
�Call
�Put
Futures C
ontract
�Call
�Put
การใช
สทธ
�European
�Sem
i American
European
-European
การส
งมอบ
หน
เงนสด
เงนสด
เงนสด
ความ
เสยงของ
การใช
สทธ
ผออกรบประก
นการใช
สทธ
ผออกรบประก
นการใช
สทธ
TCH (สานกหก
บญช) รบ
ประก
นการใช
สทธ
TCH (สานกหก
บญช) รบ
ประก
นการใช
สทธ
* ลกษณะท ก.ล.ต.,SET อนญาตใหออก
Warran
tVSDW
VSSSF VS
Options
12
ww
w.th
aiwarran
t.com
12
ชอเรย
ก ใน
ตางป
ระเทศ
เกาหลใต
Equity-Linked W
arrant
ไตหวน
มาเล
เซย
Call (Put) W
arrant
สงค
โปร
Structured Warrant
เยอรมน
Covered Warrant
ไทย
ฮองกงDerivative W
arrants (DW)
13
ww
w.th
aiwarran
t.com
13
Listed Derivatives ใน
ตางป
ระเทศ
1. จานวนตว
Source: W
orld Federation of Exchanges (WFE)
as of 31 Dec 11
No. of Listed
Derivative
�Germ
any จานวน
ตวมากท
สด
–ป 2554
:975,717 ตว
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
25462547
25482549
25502551
25522553
2554
Hong K
ong Exchanges
Korea E
xchangeTaiw
an SE
Corp.
Singapore E
xchangeB
ursa Malaysia
Stock E
xchange of Thailand
�ใน
เอเชย ได
รบความน
ยมมากใน Hong
Kong, Korea, Taiwan, Singapore,
Malaysia แล
ะ Thailand
14
ww
w.th
aiwarran
t.com
14
2. มลคาการซ
อขาย
Listed Derivatives ใน
ตางป
ระเทศ
�มล
คาซ
อขาย H
ong Kong มากทสด
–ป 2554
:576,036 ล
าน USD
(71,000 ลาน
บาท
/วน)
�มล
คาซ
อขาย Korea เต
บโต
มากทสด
–ป 2546
:12
ลาน
USD
–
ป 2554
:288,621
ลาน
USD
(35,789 ล
านบาท
/วน)
Trad
ing Valu
e of Listed
Derivatives
USD Millio
ns
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
25462547
25482549
25502551
25522553
2554
Hong
Kong
Exchang
esK
ore
a Exchang
eT
aiwan S
E C
orp
.S
ingap
ore
Exchang
eB
ursa Malaysia
Sto
ck Exchang
e o
f Thailand
Source: W
orld Federation of Exchanges (WFE)
as of 31 Dec 11
15
ww
w.th
aiwarran
t.com
15
0%
10
%
20
%
30
%
40
%
50
%
25
46
25
47
25
48
25
49
25
50
25
51
25
52
25
53
25
54
Hong K
ong Exchanges
�Singapore, M
alaysia และ Thailand
สดสวน
ซอข
าย :1 %
-6%
�Hong Kong
สดสวน
ซอข
าย ป 2011
:40
%
Listed Derivatives ใน
ตางป
ระเทศ
3. สดสวนมลคาการซ
อขาย /ห
ลกทรพยทงหมด
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%
25462547
25482549
25502551
25522553
2554
Singapore E
xchangeB
ursa Malaysia
Stock E
xchange of Thaialnd
Source: W
orld Federation of Exchanges (WFE)
as of 31 Dec 11
16
ww
w.th
aiwarran
t.com
16
DW ใน
ประเท
ศไทย
1. จานวนตว
Source: Stock Exchange of Thailand
as of 31 Dec 11
3
51
351
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2009
2010
2011
KTZ
6%
PH
ATR
A8%
AS
P14%
BLS
20%
MB
KE
T17%
CG
S0%
KG
I35%
�DW ตวแรกออกโด
ย KGI ( PTT13CA : ม.ย.
52)
�ณ 31 ธ.ค
.54 ม D
W ทออกมาแล
วทงห
มด
จานวน
405
ตว
�KG
I เปนผออก D
W จาน
วนมากท
สด
0.25%
17
ww
w.th
aiwarran
t.com
17
2. มลคาการซ
อขาย DW ใน
ประเท
ศไทย
699
53,530
30,159
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
25522553
2554
0.02%
0.80%
0.44%
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
25522553
2554
3. สดสวนมลคาการซ
อขาย
/หลกทรพยทงหมด
�มล
คาการซ
อขาย D
W แล
ะสดสวน
มลคาการซ
อขาย D
W เต
บโต
ขนมาก
Source: Stock Exchange of Thailand
as of 31 Dec 11
�������
18
ww
w.th
aiwarran
t.com
18
การซ
อขาย DW
•ซอขายเหมอน Warra
nt
•Commissio
n เหมอนซอขายหนปกต
•DW ม Ceilin
g / Flo
or
= ราค
าปด DW วน
กอนหนา ±
(30% x
ราคาปด U/L วน
กอนหนา x
อตราใช
สทธ)
Broker
Broker
DW
DW
cashcash
orderorder
Buyer
Seller
DW
DW
cashcash
19
ww
w.th
aiwarran
t.com
19
�ผออกตองจดใหมผดแลสภาพคลอง (M
arket M
aker)
�ผออกใชสทธให
โดยอตโนมต (A
uto Exercise) ถ
า ITM
�คาใช
จายในการใช
สทธ เก
บโดยผออก (K
GI ไม
คด)
�คาใช
จายอนๆใน
การใช
สทธ เก
บโดย บล.ของผถอ (K
GI ไม
คด)
�Call/P
ut W
arrants
�หนอางอ
งเปนหนใน SET50 Index
�อาย 2 เดอนถง 2
ป (สวนใหญ ~6 เดอน)
�ใชสทธครงเด
ยวเม
อครบกาหนดอาย (European
)
�ชาระเป
นเงน
สดสวนตางเม
อมการใช
สทธ (C
ash
Settlem
ent) ไม
มการส
งมอบหนอางอ
ง
ลกษณะของ D
W
20
ww
w.th
aiwarran
t.com
20
ผออก
(ตาม ก.ล.ต.)
เกง
:1. D
ealer Derivative
หรอ
2. ได
รบอนญาตจาก SEC ให
ซอขายสญญาซอขาย
ลวงห
นาเพ
อตนเองได
หรอ
3.Back-to
-Back ag
reement
(มความ
สามารถ
ในการบ
รหารค
วามเสยง)
รวย :
Equity ≥
1,000 ลานบาท
ด
:1. C
redit R
ating 4 อนดบแรก (ไม
นอยกวา B
BB-)
2. ไม
เปน Insid
er หนอางอ
ง
3. ไม
ถกสงการใน
เรองฐาน
ะการเงน
/ แกไขขอบกพรอง
เรองการป
ฏบตงาน
ลกษณะของ D
W
21
ww
w.th
aiwarran
t.com
21
ตวอยางข
อมล DW :TMB13CC
���ก�$�3 5�����������,�6
��"����$���$%� �+�ก�� (,��!�)(TM
B)
��ก:2 ก�$�����
DirectListing
��������,����!��#������กBBB+ 0� �$�:�� �$���$���� �+�ก��
�����*��;�3�����$�:�����ก�$�3 5 ����% (&$ ��<%� ) �+�ก�� (,��!�)
&$ �;����+���6*������"���3��"5
���"���ก�$�� (CallWarrant)
&$ �;�ก�$�!����"�ก�$�!����"��$����� � 2
����$�ก+����� � (*�� �0$&)
ก�$���,��,���!����"�!+�$ ������,����������$������ก�$�3 5����� (Cash
Settlement)
�+�������+���6*������"���3��"5���ก
30,000,000 ����
$�������� ������ 1.00 ���
��$�ก�$�!����"������� 2.0
(���+���6*������"���3��"5 1 ���� �� 0.5 ������,�6
)
$����!����"�1.55 ���
$��������$���&(� TM
B 2 ����+�ก�$���� ������ (������ 12 ก�� � � 2555)
������� ���*$ก13 ก�,;�3��"5 2555
����+�ก�$���� ������ 12 ก�� � � 2555
����$�ก+����� �18 ก�� � � 2555
22
ww
w.th
aiwarran
t.com
22
ตวอยางข
อมล DW :TMB13PA
���ก�$�3 5�����������,�6
��"����$���$%� �+�ก�� (,��!�)(TM
B)
��ก:2 ก�$�����
DirectListing
��������,����!��#������กBBB+ 0� �$�:�� �$���$���� �+�ก��
�����*��;�3�����$�:�����ก�$�3 5 ����% (&$ ��<%� ) �+�ก�� (,��!�)
&$ �;����+���6*������"���3��"5
���"���ก�$�� (PutWarrant)
&$ �;�ก�$�!����"�ก�$�!����"��$����� � 2
����$�ก+����� � (*�� �0$&)
ก�$���,��,���!����"�!+�$ ������,����������$������ก�$�3 5����� (Cash
Settlement)
�+�������+���6*������"���3��"5���ก
29,800,000 ����
$�������� ������ 1.01 ���
��$�ก�$�!����"������� 2.0
(���+���6*������"���3��"5 1 ���� �� 0.5 ������,�6
)
$����!����"�1.55 ���
$��������$���&(� TM
B 2 ����+�ก�$���� ������ (������ 12 ก�� � � 2555)
������� ���*$ก13 ก�,;�3��"5 2555
����+�ก�$���� ������ 12 ก�� � � 2555
����$�ก+����� �18 ก�� � � 2555
23
ww
w.th
aiwarran
t.com
23
ตวอยางห
นาจอการซ
อขาย DW
แสดงราค
าReal T
ime
สงคาสง
ซอขาย
24
ww
w.th
aiwarran
t.com
24
วธทากาไร D
W : 1
.ซอ →→→ → ขาย
�ซอ DW ไว แ
ละ ข
าย DW ออกไป เมอราค
าสงขน
�กาไรข
าดทนสทธ =
[ราคาขาย - ต
นทน DW]××× × จ
านวน DW ทถอ
�กาไรข
าดทนสทธ =
[15-10]××× ×10,000=50,000 บาท
ระวง !!!DW จะซอขายไดถง “วน
ซอขายสดทาย”
Ex.
จานวน
ตนทน DW(บาท)
10
ราคาขาย (บ
าท)
15
จานวน DW ทถอ (ห
นวย)
10,000
ขอด : ได
รบการย
กเวน
ภาษเหมอนหลกทรพยทซอขายผาน SET
25
ww
w.th
aiwarran
t.com
25
กาไรข
าดทนสทธ
=200,000 –100,000
= 100,000 บาท
วธทากาไร D
W : 2
.ซอ →→→ → รอ
→→→ → ใช
สทธ
คาดวา D
W จะ IT
Mกาไรข
าดทนสทธ =
[(ราคาป
ดของห
น – ราค
าใชสทธ)
×อต
ราใชสท
ธ – ต
นทน DW] x จาน
วน DW ทถอ
Ex.
จานวน
ราคาปดของหนอางอ
ง (บาท)
ณ วน
ซอขายสดทาย
320
ราคาใช
สทธ (บ
าท)
220
อตราใช
สทธ (5
DW : 1
หน)
0.2
ตนทน DW(บาท)
10
จานวน DW ทถอ (ห
นวย)
10,000
ไดรบ
เงนตอ 1 ห
น =320
–220
=100
ไดรบ
เงนตอ 1
DW =
100/5,(100x0.2)
=20
ตนทน
=10
x 10,000=100,000
ไดรบ
เงนทงห
มด
=20
x 10,000=200,000
ระวง!!! ผถอตองยนเสยภาษเงน
ไดจากการใช
สทธบน 200,000 บาท
26
ww
w.th
aiwarran
t.com
26
ทาไม
DW เปนทนยมของนกลงทน?
จานวน
(หน)
ราคา
(บาท)
เงนลงทน
(บาท)
ซอหนอางอ
ง1,000
150
150,000
ซอ DW
(ราคาใช
สทธ 1
50 บาท)
1,000
15
15,000
ใชเงน
นอยกวา
[150,000 –15,000]
135,000
1. เงน
ลงทน DW< หนอางอ
ง อ
ตราก
ารใชสทธ (1
DW : 1
หนอางอ
ง)
27
ww
w.th
aiwarran
t.com
27
2.อตราผ
ลตอบแทน (ก
าไร/ขาดทน) ข
อง D
W มากกวา
อตราผ
ลตอบแทน (ก
าไร/ขาดทน) ข
อง ห
นอางอ
ง
ทาไม
DW เปนทนยมของนกลงทน?
ราคาปด
ของหนอางอ
ง *
(บาท)
กาไร/
ขาดทน
(บาท)
กาไร/
ขาดทน
(%)
ราคา D
W *
(บาท)
กาไร/
ขาดทน
(บาท)
กาไร/ข
าดทน
(%)
135
-15
-10%
0-15
-100%
150
00%
0-15
-100%
165
15
10%
15
00%
180
30
20%
30
15
100%
195
45
30%
45
30
200%
ซอ หนอางอ
ง @150 บาท
ซอ DW@15 บาท
ราคาใช
สทธ 1
50 บาท
* ราค
า ณ วน
ซอขายสดทาย
28
ww
w.th
aiwarran
t.com
28
ทาไม
DW เปนทนยมของนกลงทน?
3.จากดขาดทน ไม
จากดกาไร
•ไมจากดกาไรห
ากราค
าปดของหนอางอ
ง ≥≥≥ ≥ ราคาใช
สทธ +
ตนทน DW
•จากดขาดทนทตนทน DW
120
135
150
165
180
ซอ DW
ราคาใช
สทธ
15 0 15
30
ราคาปดของหนอางอ
ง ณ วน
ซอขายสดทาย
กาไร/ข
าดทนสทธ
จากดขาดทน
กาไรไม
จากด
29
ww
w.th
aiwarran
t.com
29
ปจจยทมผลตอราค
า DW
No.
ปจจย
การ
เปลยนแปลง
ผลตอราค
า Call D
W
1ราค
าซอขายหนอางอ
ง
(Spot price)
2ราค
าใชสทธ
(Strik
e price
)
3คาความ
ผนผวนของราค
าซอขายหนอางอ
ง
(Volatility)
4เวล
าทเหลออยจนถงวน
ครบกาหนดอายของ C
all D
W
(Time to
expiration)
5การเป
ลยนแปลงของอตราด
อกเบย
(Intere
st rates)
6การเป
ลยนแปลงของเงน
ปนผลของหนอางอ
ง (Divid
end)*
*DW บางต
วอาจมการป
รบสทธให
30
ww
w.th
aiwarran
t.com
30
รมลคาทเหมาะส
มของ D
W
วนทครบกาหนดอาย (T)
ไดสทธซ
อหนอางอง 110 บ
าท
DW อาย 1 ป
ราคาตลาดของหนอางอ
ง 120 บาท
ราคาตลาดของ D
W 15 บาท
ราคาต
ลาด
ของ D
W=
Intrinsic Value + Tim
e Value
(Intrinsic Value)=
(Market Price –
Exercise Price)ราค
าทแท
จรงของ D
W =
ราคาต
ลาด
หนอางอง – ราค
าใชสทธ
=
120–110
=10
Time Value
=
ราคาต
ลาด
ของ D
W–Intrinsic Value
=15 –
10=
5จากต
วอยางจะเหนได
วา
•ราค
าตลาด
เกดจาก มล
คาท
แทจรงข
อง DW +
Time Value
•นกล
งทนตองพ
จารณาวามล
คาข
อง Time Value วา ค
มหรอไมท
จะลงท
น
•เพอรอโอกาส
ทราค
าตลาด
ของห
นอางองจะเพ
มขนจน
ทาให
DW ได
กาไร
31
ww
w.th
aiwarran
t.com
31
�คลาย Single Stock Futures (TFEX)
�ผออก D
W“ปรบ
สทธ” กรณ
ดงน
oการแต
กหน / การรวมห
น (Stock split / R
everse stock split)o
การจายหนปนผล (Stock dividend)
oการจด
สรรห
นให
มใหผถอห
นเดม (R
ights issue)o
การจายเงนปนผล (Cash dividend)*
�การปรบ
สทธ : ป
รบอต
ราใชสทธ &
ราคาใช
สทธ
�ปรบ
สทธต
งแตวน
แรกทหนอางองข
นเครองห
มาย X
�ถาสทธท
ปรบ
<3%
ของมล
คา D
W ผออกอาจไมป
รบสทธ
–แต
รวมคาน
วณใน
การปรบ
สทธค
รงหนา(ถาม)
Corporate A
ction ของ D
W
*DW บางต
วอาจมการป
รบสทธให
32
ww
w.th
aiwarran
t.com
กลยทธการล
งทนใน DW
1. มองหนขาขน (B
ullish
)
1.1 ซอ หนอางอ
ง: ด
Long term & Short term
ใชเงน
ลงท
นมาก
1.3Long Single S
tock Fu
tures
: ด Short term
แต
ม Roll over cost
1.2 ซอ DW (Call O
ption)
: ด Short term
ใช
เงนลงท
นนอย
หนอางอ
ง
33
ww
w.th
aiwarran
t.com
กลยทธการล
งทนใน DW
2. มองหนขาลง (B
earish)
2.1 ยม & ขายชอรต หนอางอ
ง: ด
Long term & Short term
มคาธรรมเน
ยมยมหน
2.3Short S
ingle S
tock Fu
tures
: ด Short term
แต
ม Roll over cost
2.2 ซอ DW (Put O
ption)
: ด Short term
ใช
เงนลงท
นนอย
หนอางอ
ง
34
ww
w.th
aiwarran
t.com
กลยทธการล
งทนใน DW
3. Arbitrag
e Trad
ing
หนอางอ
งหนอางอ
ง
Sin
gle
Sin
gle
Sto
ck S
tock
Fu
tures
Fu
tures
DW
DW
35
ww
w.th
aiwarran
t.com
Market In
formatio
n
Source: SET
•Highest
DW trad
ing valu
e•Most issu
edDWs
Launched DWs
(Since 9 July 2009 –2 Feb 12)
Market S
hare b
y Trading Valu
e*Market S
hare b
y No. of D
Ws*
No.
IssuerValue (M
B)%Mkt Share
No.
IssuerNo. of D
Ws
%Mkt Share
1KGI
44,943.48
51.10%
1KGI
138
30.87%
2BLS
28,146.55
32.00%2
BLS94
21.03%3
ASP
9,700.10
11.03%3
ASP
7817.45%
4MBKET
2,951.18
3.36%4
MBKET
7717.23%
5PH
ATRA
1,294.30
1.47%5
PHATRA
337.38%
6KT
Z906.07
1.03%
6KT
Z26
5.82%7
CGS
14.69
0.02%7
CGS
10.22%
Total
87,956.38
100.00%
Total
447
100.00%
36
ww
w.th
aiwarran
t.com
16 21 26 31 36 41 46
02-Sep
12-Sep
20-Sep
28-Sep
06-Oct
14-Oct
25-Oct
02-N ov
10-N ov
18-N ov
28-N ov
07-Dec
16-Dec
26-Dec
05-Jan
13-Jan
-0.2
0 0.2
0.4
0.6
0.8
1
IVL
IVL13C
D
Perfo
rmance o
f IVL13CD
Closing Price of IVLClosing Price ofIVL13CD
Source: SET as of 31 Jan 12 C
losin
g Price o
fIVL13CD &IVL
37
ww
w.th
aiwarran
t.com
Perfo
rmance o
f IVL13CD
Avg.TCAP :
+1.37%
-1.63%
Avg.TCAP13CA :
+5.85%
-7.35%
Source: SET as of 31 Jan 12
-30
-20
-10 0
10
20
30
01-Jan
04-Jan
07-Jan
10-Jan
13-Jan
16-Jan
19-Jan
22-Jan
25-Jan
28-Jan
31-Jan
03-Feb
06-Feb
09-Feb
12-Feb
15-Feb
18-Feb
21-Feb
IVL %
Change
IVL13C
D %
Change
% Change o
fIVL13CD &IVL
Avg.IVL :
+3.40%
-2.99%
Avg.IVL13CD
:+10.96%
-7.60%
38
ww
w.th
aiwarran
t.com
230
250
270
290
310
330
350
370
04-Oct
07-Oct
12-Oct
17-Oct
20-Oct
26-Oct
31-Oct
03-Nov
08-Nov
11-Nov
16-Nov
21-Nov
24-Nov
29-Nov
02-Dec
08-Dec
14-Dec
19-Dec
22-Dec
-0.2
0 0.2
0.4
0.6
0.8
1
PT
TP
TT
13PA
Perfo
rmance o
f PTT13PA
Closing Price of PTT13PAClosing Price ofPTT
Closin
g Price o
fPTT13PA &PTT
Source: SET as of 22 D
ec 11
39
ww
w.th
aiwarran
t.com
-30
-20
-10 0
10
20
30
04-Oct
07-Oct
12-Oct
17-Oct
20-Oct
26-Oct
31-Oct
03-Nov
08-Nov
11-Nov
16-Nov
21-Nov
24-Nov
29-Nov
02-Dec
08-Dec
14-Dec
PT
T %
Cha
nge
PT
T1
3P
A %
Cha
nge
Perfo
rmance o
f PTT13PA
Avg.PTT :
+2.25%
-1.49%
Avg.PTT13PA :
+6.34%
-3.39%
Source: SET as of 22 D
ec 11 % Change o
fPTT13PA &PTT
40
ww
w.th
aiwarran
t.com
40
www.kgiew
orld.co
.th(English
/ Thai versio
n)
41
ww
w.th
aiwarran
t.com
41
www.thaiw
arrant.co
m(English
/ Thai versio
n)
42
ww
w.th
aiwarran
t.com
Market M
aker Duty
�KGI co
mmitm
ent sp
ecified in T&C of each
DW
Example of PTT13CB:
-Minim
um 10 spreads
-Minim
um 10,000 units
-At least 70%
of trading hours
�MM perfo
rmance m
onthly su
bmitted
to SET
�� ��������� ��� �� 2553 ����� ��! "��#�$� � �%&'(���(��� )*+,����$�*-
.ก01
2345ก678
9:*
<=
>?@A>B:CDE>F**
1PTT13CB
70.0099.23
4#5$�# $�6�5# $� � ����7�-� �6����8 9 (spread) ,�#
�ก(�ก5# 10 4#5$ก �7�-�8 9 C�9�*D� �5�����7�-� �6
����8 98�-��+� (Volume) �)# ก�� 10 ,000 ��#59
G67:@?3
45HI5JKLJMJF DW
ECJKGN.34K?
ก@?ENKN.OG73
67ก7EPIQJM7KMJFAG7:8
G@ก3E@R
K2.FI5J9
BMก7E:STGUV7R
WGLJF3
45EN?XY9
MCJก6789
:U>3Z>[
43
ww
w.th
aiwarran
t.com
Hedging Tools
Many to
ols are availab
le for th
e purpose
of hedgingPrice &
Volatility R
isk
Sto
ckS
tock
SS
FS
SF
Oth
er DW
Oth
er DW
OT
CO
TC
DW
DW
SSF = Single Stock Futures
44
ww
w.th
aiwarran
t.com
DW Theoretical P
ricing
�Black
-Scholes
formula fo
r call option
Call
=
SN(d
1 ) –Ke–rTN
(d2 )
Call D
elta=
N(d
1 ) > 0
�Black
-Scholes
formula fo
r put option
Put
=
Ke–rTN
(–d2 ) –
SN(–d1 )
Put D
elta=
N(–d1 )< 0
45
ww
w.th
aiwarran
t.com
เกณฑ Cash
Balan
ce (ASCO)
45
เกณฑ Cash
Balan
ce (ASCO)
�เกณฑ
1. จานวน
หนวยท
ซอข
าย 5 วนทาการยอน
หลงส
ะสมรวม
กน
≥200%
ของจาน
วนหนวย D
W ทอน
ญาต
ใหซอข
าย
2. อตราค
วามผนผวน
(Implied Volatility) เฉ
ลยจากราค
าปด 5 วน
การ
ยอนหลง≥100%
�การด
าเนนการ
–นกล
งทนตองซ
อหลกท
รพยด
งกลาวใน
บญช Cash Balance เท
านน
46
ww
w.th
aiwarran
t.com
ระยะเวล
าคานวณ
และเป
ดเผย Cash
Balan
ce
46
รอบการค
านวณ
วนทเผยแพร T
urnover List
ระยะเวล
าตด Cash
Balan
ce (5 วน
ทาการ)
จ.(สปดาห 3)– ศ.(สปดาห 3)(5 วน
ทาการ)
ระยะเวล
าตด Cash
Balan
ce
www.asco
.or.th
ชองทางก
ารเผยแพรขอมล
ศ.(สปดาห 2)(14, 21, 28 ม.ค.54)
วนทเผยแพร T
urnover List
ศ.(สปดาห 1)– พฤ.(สปดาห 2)
รอบการค
านวณ
สปดาห 1
สปดาห 2
สปดาห 3
ศ.
พฤ.ศ.
จ.
ศ.
ww
w.th
aiwarran
t.com
การล
งทนมความ
เสยง
ผลงทนควรศ
กษาขอมลในหนงสอชชวนกอนการต
ดสนใจลงทน
ฝายธรก
จตราส
ารอนพนธ
บมจ. หลกทรพย เคจไอ (ป
ระเทศไทย)
โทร 0
-2658-8921ถง 8
927
www.thaiw
arrant.co
m