+ All Categories
Home > Documents > KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! "...

KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! "...

Date post: 21-Jun-2020
Category:
Upload: others
View: 2 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
24
1 www.thaiwarrant.com บรรยายโดย วุฒิชัย จังไพโรจน ผูชวยผูอํานวยการ ฝายธุรกิจตราสารอนุพันธ บริษัทหลักทรัพย เคจีไอ (ประเทศไทย) จํากัด (มหาชน) 18 กุมภาพันธ 2555 DW KGI : Broker No.13 2 www.thaiwarrant.com เนื้อหา DW 1. KGI Equity Derivatives 2. รูจักกับ DW DW ในตางประเทศ DW ในประเทศไทย การซื้อขาย DW 3. ลักษณะของ DW 4. ผลตอบแทนและความเสี่ยงของ DW 5. วิธีทํากําไร DW 6. ทําไม DW เปนที่นิยมของนักลงทุน ? 7. กลยุทธการลงทุนใน DW 8. Market Information 9. Market Maker Duty 10. DW Cash Balance
Transcript
Page 1: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

1

ww

w.th

aiwarran

t.com

บรรย

ายโดย

วฒชย จงไพ

โรจน

ผชวยผอานวยการ ฝ

ายธรก

จตราส

ารอนพนธ

บรษทหลกทรพย เคจไอ (ป

ระเทศไทย) จากด (มหาชน)

18 กมภาพนธ 2

555

DW

KGI : B

roker N

o.13

2

ww

w.th

aiwarran

t.com

เนอหา D

W

1.

KGI Equity D

erivatives

2.

รจกกบ DW

�DW ใน

ตางป

ระเทศ

�DW ใน

ประเท

ศไท

�การซ

อขาย D

W3.

ลกษณะของ D

W

4.

ผลตอบแทนและความ

เสยงของ D

W

5.

วธทากาไร D

W

6.

ทาไม

DW เปนทนยมของนกลงทน ?

7.

กลยทธการล

งทนใน DW

8.

Market In

formatio

n

9.

Market M

aker D

uty

10.DW Cash

Balan

ce

Page 2: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

3

ww

w.th

aiwarran

t.com

3

KGI Equity D

erivatives

� บล.ราย

แรก และราย

เดยว ท

เปนผดแลสภาพคลองของ T

DEX &1DIV

� ทาหนาท Particip

ating Dealer ให

CHINA, GLD, BCHAY, GOLD99

� บล.ราย

แรก ทไดใบอนญาตยม/ให

ยมหนจาก ก.ล.ต.

(Stock B

orro

wing an

d Len

ding : S

BL)

� มมลคาการให

ยมหนสงสดในไทย ตลอดกาลจนถงปจจบน

� บล.ราย

แรก ทใหบรการด

านตราส

ารอนพนธนอกตลาดในไทย

(Over-T

he-C

ounter: O

TC)

� บล.ราย

แรก ทออก DW ใน

ประเท

ศไทย และม DW มากทสดในปจจบน

� จดทะเบ

ยนแลว จ

านวน 138 ตว (ณ

30 ธ.ค

.54)

4

ww

w.th

aiwarran

t.com

4

รจกกบ DW

�DW (D

erivative Warran

t)

ใบสาคญแสดงสทธอนพนธ

–คลาย Com

pany Warrant

–ผถอ ได

สทธ ใน

การ ซอ/ข

าย หนอางอง

ตาม “ราค

าใชสทธ”

“อตราใช

สทธ”แล

ะ “ระยะเวลาการใช

สทธ”

ทผออกกาห

นด โด

ยทผถอจะเล

อกใชสทธห

รอไมกได

–ผออก มห

นาท

ตองรบ

การใชสทธน

นหากผ

ถอยนขอใช

สทธ

Page 3: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

5

ww

w.th

aiwarran

t.com

5

Call D

W คอ ?

(แบบหนสามญ/ยโรป

/ชาระส

วนตางข

องราค

า/ไมมหลกประก

น)

�คอใบสาคญแสดงสทธอนพนธทผขายใหสทธแกผซอในการซ

อหนอางอ

ในราค

าใชสทธ อ

ตราใช

สทธ ณ

เวลาใด

เวลาหนงทกาหนดไว

���������� ��������������������

����������

������������ ��

�����������ก�������������������� �ก!�"�

������ DW ������� �

������������ ��

�������� ������Call DW

����� �ก����

Call DW ���ก�������

������ �!����"�#��$������������

���ก��� $����!����"�

#��������!����"� ����� ������ ���� ����ก��

��������$ �����$������������ก��$����!����"�

��������%&��#'������� DW ������� �

6

ww

w.th

aiwarran

t.com

6

EX:ราค

าใชสทธ =

150 บาท

ตนทน DW =

15 บาท

อตราใช

สทธ =

1DW : 1

หนอางอ

$���&(��� ���������

����*��(Payoff)

ก+�%$���������"�(P/L)

105120135150165180195

DW �$��,%��ก+�%$�,��$������������,�กก��� 165 ��� (�'������ก��$����!����"� + ������ DW

)

Payo

ff ของผซอ CallD

W(แบบหนสามญ/ยโรป

/ชาระส

วนตางข

องราค

า/ไมมหลกประก

น)

ITM

(In the Money)

OTM

(Out of the Money) ATM

(At the M

oney)

�!����"���0�,���%,��!����"�

-15 0 15 30 45105120

135150

165180

195

P/L

Payoff

�#"�#���#�

����*�� /ก+�%$���������"�

$���&(������������ 2 ����,�� �

0000153045

-15-15-15-15030 15

Page 4: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

7

ww

w.th

aiwarran

t.com

7

Put D

W คอ ?

(แบบหนสามญ/ยโรป

/ชาระส

วนตางข

องราค

า/ไมมหลกประก

น)

�คอใบสาคญแสดงสทธอนพนธทผขายใหสทธแกผซอในการข

ายหนอางอ

ง ในราค

าใชสทธ อ

ตราใช

สทธ ณ

เวลาใด

เวลาหนงทกาหนดไว

���������� ��������������������

����������

�����������ก�������������������� �ก!�"�

������ DW ������� �

��������%&��#'������� DW ������� �

�����3������� 3��

�����3������� 3��

�������� ������Put DW

����� �ก����

Put DW ���ก�������

������ �!����"���ก$������������

��+�ก���

$����!����"�

#��������!����"� ����� ������

��������ก����������$ �����

$����!����"�ก��$������������

8

ww

w.th

aiwarran

t.com

8

Payo

ff ของผซอ PutDW

(แบบหนสามญ/ยโรป

/ชาระส

วนตางข

องราค

า/ไมมหลกประก

น)

EX:ราค

าใชสทธ

=150 บ

าทตนทน DW

= 15 บ

าท

อตราใช

สทธ =

1DW : 1 ห

นอางอง

$���&(��� ���������

����*��(Payoff)

ก+�%$���������"�(P/L)

105120135150165180195

DW �$��,%��ก+�%$�,��$��������������+�ก��� 135 ��� (�'������ก��$����!����"� - ������ DW

)

195

Payoff

$���&(������������ 2 ����,�� �

ITM

(In the Money)

OTM

(Out of the Money)

ATM

(At the Money)%,��!����"�

-15 0 15 30 45105120

135150

165180 P/L

�#"�#���#�

�!����"���0�,���

����*�� /ก+�%$���������"�

0 000 15 30 45

-15-15-15-15 0 3015

Page 5: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

9

ww

w.th

aiwarran

t.com

9

สญลกษณในการซ

อขาย เชน TMB13CC

TMB

13

C

C

หนอางอง [TM

B]

สทธซ

อ [C] หรอ ส

ทธข

าย [P]

รนของ D

W [A-Z]

หมายเล

ขสมาช

กของผ

ออก [KGI =

13]

รจกสญลกษณของ D

W

หมายเหต ช

อยอ:8 ตวอกษร U

UUUIIC

A

U = Underlyin

g, I =

Issuer n

o.,

C = Call, A

= Series (A

-Z)

*Bloomberg

Ticker : T

MB13CC TB Equity

10

ww

w.th

aiwarran

t.com

10

ลกษณะ

Warran

tDW*

SSF

Options

หลกทรพย/สญญา

หลกทรพย

หลกทรพย

สญญา

สญญา

ผออก

บรษทเจาของหน

บรษทท ก.ล.ต.

อนญาต

TFEX

TFEX

ตลาดซอขาย

SET

SET

TFEX

TFEX

หนอางอ

งหน

หนใน SET50

ตามท TFEX กาหนด

ตามท TFEX กาหนด

การล

งทน

Long เทานน

Long เทานน

Long / S

hort

Long / S

hort

เงนหลกประก

นไมม

ไมม

มม (เฉ

พาะข

า Short)

Market M

akerไมบงคบใหม

บงคบใหม

ตามท TFEX กาหนด

ตามท TFEX กาหนด

Warran

tVSDW

VSSSF VS

Options

* ลกษณะท ก.ล.ต.,SET อนญาตใหออก

Page 6: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

11

ww

w.th

aiwarran

t.com

11

ลกษณะ

Warran

tDW*

SSF

Options

อาย

ไมเกน 10 ป

2 เดอน –2 ป

3,6,9,12 เดอน

3,6,9,12 เดอน

ประเภ

ทสทธ

Call

�Call

�Put

Futures C

ontract

�Call

�Put

การใช

สทธ

�European

�Sem

i American

European

-European

การส

งมอบ

หน

เงนสด

เงนสด

เงนสด

ความ

เสยงของ

การใช

สทธ

ผออกรบประก

นการใช

สทธ

ผออกรบประก

นการใช

สทธ

TCH (สานกหก

บญช) รบ

ประก

นการใช

สทธ

TCH (สานกหก

บญช) รบ

ประก

นการใช

สทธ

* ลกษณะท ก.ล.ต.,SET อนญาตใหออก

Warran

tVSDW

VSSSF VS

Options

12

ww

w.th

aiwarran

t.com

12

ชอเรย

ก ใน

ตางป

ระเทศ

เกาหลใต

Equity-Linked W

arrant

ไตหวน

มาเล

เซย

Call (Put) W

arrant

สงค

โปร

Structured Warrant

เยอรมน

Covered Warrant

ไทย

ฮองกงDerivative W

arrants (DW)

Page 7: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

13

ww

w.th

aiwarran

t.com

13

Listed Derivatives ใน

ตางป

ระเทศ

1. จานวนตว

Source: W

orld Federation of Exchanges (WFE)

as of 31 Dec 11

No. of Listed

Derivative

�Germ

any จานวน

ตวมากท

สด

–ป 2554

:975,717 ตว

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

25462547

25482549

25502551

25522553

2554

Hong K

ong Exchanges

Korea E

xchangeTaiw

an SE

Corp.

Singapore E

xchangeB

ursa Malaysia

Stock E

xchange of Thailand

�ใน

เอเชย ได

รบความน

ยมมากใน Hong

Kong, Korea, Taiwan, Singapore,

Malaysia แล

ะ Thailand

14

ww

w.th

aiwarran

t.com

14

2. มลคาการซ

อขาย

Listed Derivatives ใน

ตางป

ระเทศ

�มล

คาซ

อขาย H

ong Kong มากทสด

–ป 2554

:576,036 ล

าน USD

(71,000 ลาน

บาท

/วน)

�มล

คาซ

อขาย Korea เต

บโต

มากทสด

–ป 2546

:12

ลาน

USD

ป 2554

:288,621

ลาน

USD

(35,789 ล

านบาท

/วน)

Trad

ing Valu

e of Listed

Derivatives

USD Millio

ns

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

25462547

25482549

25502551

25522553

2554

Hong

Kong

Exchang

esK

ore

a Exchang

eT

aiwan S

E C

orp

.S

ingap

ore

Exchang

eB

ursa Malaysia

Sto

ck Exchang

e o

f Thailand

Source: W

orld Federation of Exchanges (WFE)

as of 31 Dec 11

Page 8: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

15

ww

w.th

aiwarran

t.com

15

0%

10

%

20

%

30

%

40

%

50

%

25

46

25

47

25

48

25

49

25

50

25

51

25

52

25

53

25

54

Hong K

ong Exchanges

�Singapore, M

alaysia และ Thailand

สดสวน

ซอข

าย :1 %

-6%

�Hong Kong

สดสวน

ซอข

าย ป 2011

:40

%

Listed Derivatives ใน

ตางป

ระเทศ

3. สดสวนมลคาการซ

อขาย /ห

ลกทรพยทงหมด

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%

25462547

25482549

25502551

25522553

2554

Singapore E

xchangeB

ursa Malaysia

Stock E

xchange of Thaialnd

Source: W

orld Federation of Exchanges (WFE)

as of 31 Dec 11

16

ww

w.th

aiwarran

t.com

16

DW ใน

ประเท

ศไทย

1. จานวนตว

Source: Stock Exchange of Thailand

as of 31 Dec 11

3

51

351

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2009

2010

2011

KTZ

6%

PH

ATR

A8%

AS

P14%

BLS

20%

MB

KE

T17%

CG

S0%

KG

I35%

�DW ตวแรกออกโด

ย KGI ( PTT13CA : ม.ย.

52)

�ณ 31 ธ.ค

.54 ม D

W ทออกมาแล

วทงห

มด

จานวน

405

ตว

�KG

I เปนผออก D

W จาน

วนมากท

สด

0.25%

Page 9: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

17

ww

w.th

aiwarran

t.com

17

2. มลคาการซ

อขาย DW ใน

ประเท

ศไทย

699

53,530

30,159

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

25522553

2554

0.02%

0.80%

0.44%

0.00%

0.20%

0.40%

0.60%

0.80%

1.00%

25522553

2554

3. สดสวนมลคาการซ

อขาย

/หลกทรพยทงหมด

�มล

คาการซ

อขาย D

W แล

ะสดสวน

มลคาการซ

อขาย D

W เต

บโต

ขนมาก

Source: Stock Exchange of Thailand

as of 31 Dec 11

�������

18

ww

w.th

aiwarran

t.com

18

การซ

อขาย DW

•ซอขายเหมอน Warra

nt

•Commissio

n เหมอนซอขายหนปกต

•DW ม Ceilin

g / Flo

or

= ราค

าปด DW วน

กอนหนา ±

(30% x

ราคาปด U/L วน

กอนหนา x

อตราใช

สทธ)

Broker

Broker

DW

DW

cashcash

orderorder

Buyer

Seller

DW

DW

cashcash

Page 10: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

19

ww

w.th

aiwarran

t.com

19

�ผออกตองจดใหมผดแลสภาพคลอง (M

arket M

aker)

�ผออกใชสทธให

โดยอตโนมต (A

uto Exercise) ถ

า ITM

�คาใช

จายในการใช

สทธ เก

บโดยผออก (K

GI ไม

คด)

�คาใช

จายอนๆใน

การใช

สทธ เก

บโดย บล.ของผถอ (K

GI ไม

คด)

�Call/P

ut W

arrants

�หนอางอ

งเปนหนใน SET50 Index

�อาย 2 เดอนถง 2

ป (สวนใหญ ~6 เดอน)

�ใชสทธครงเด

ยวเม

อครบกาหนดอาย (European

)

�ชาระเป

นเงน

สดสวนตางเม

อมการใช

สทธ (C

ash

Settlem

ent) ไม

มการส

งมอบหนอางอ

ลกษณะของ D

W

20

ww

w.th

aiwarran

t.com

20

ผออก

(ตาม ก.ล.ต.)

เกง

:1. D

ealer Derivative

หรอ

2. ได

รบอนญาตจาก SEC ให

ซอขายสญญาซอขาย

ลวงห

นาเพ

อตนเองได

หรอ

3.Back-to

-Back ag

reement

(มความ

สามารถ

ในการบ

รหารค

วามเสยง)

รวย :

Equity ≥

1,000 ลานบาท

:1. C

redit R

ating 4 อนดบแรก (ไม

นอยกวา B

BB-)

2. ไม

เปน Insid

er หนอางอ

3. ไม

ถกสงการใน

เรองฐาน

ะการเงน

/ แกไขขอบกพรอง

เรองการป

ฏบตงาน

ลกษณะของ D

W

Page 11: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

21

ww

w.th

aiwarran

t.com

21

ตวอยางข

อมล DW :TMB13CC

���ก�$�3 5�����������,�6

��"����$���$%� �+�ก�� (,��!�)(TM

B)

��ก:2 ก�$�����

DirectListing

��������,����!��#������กBBB+ 0� �$�:�� �$���$���� �+�ก��

�����*��;�3�����$�:�����ก�$�3 5 ����% (&$ ��<%� ) �+�ก�� (,��!�)

&$ �;����+���6*������"���3��"5

���"���ก�$�� (CallWarrant)

&$ �;�ก�$�!����"�ก�$�!����"��$����� � 2

����$�ก+����� � (*�� �0$&)

ก�$���,��,���!����"�!+�$ ������,����������$������ก�$�3 5����� (Cash

Settlement)

�+�������+���6*������"���3��"5���ก

30,000,000 ����

$�������� ������ 1.00 ���

��$�ก�$�!����"������� 2.0

(���+���6*������"���3��"5 1 ���� �� 0.5 ������,�6

)

$����!����"�1.55 ���

$��������$���&(� TM

B 2 ����+�ก�$���� ������ (������ 12 ก�� � � 2555)

������� ���*$ก13 ก�,;�3��"5 2555

����+�ก�$���� ������ 12 ก�� � � 2555

����$�ก+����� �18 ก�� � � 2555

22

ww

w.th

aiwarran

t.com

22

ตวอยางข

อมล DW :TMB13PA

���ก�$�3 5�����������,�6

��"����$���$%� �+�ก�� (,��!�)(TM

B)

��ก:2 ก�$�����

DirectListing

��������,����!��#������กBBB+ 0� �$�:�� �$���$���� �+�ก��

�����*��;�3�����$�:�����ก�$�3 5 ����% (&$ ��<%� ) �+�ก�� (,��!�)

&$ �;����+���6*������"���3��"5

���"���ก�$�� (PutWarrant)

&$ �;�ก�$�!����"�ก�$�!����"��$����� � 2

����$�ก+����� � (*�� �0$&)

ก�$���,��,���!����"�!+�$ ������,����������$������ก�$�3 5����� (Cash

Settlement)

�+�������+���6*������"���3��"5���ก

29,800,000 ����

$�������� ������ 1.01 ���

��$�ก�$�!����"������� 2.0

(���+���6*������"���3��"5 1 ���� �� 0.5 ������,�6

)

$����!����"�1.55 ���

$��������$���&(� TM

B 2 ����+�ก�$���� ������ (������ 12 ก�� � � 2555)

������� ���*$ก13 ก�,;�3��"5 2555

����+�ก�$���� ������ 12 ก�� � � 2555

����$�ก+����� �18 ก�� � � 2555

Page 12: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

23

ww

w.th

aiwarran

t.com

23

ตวอยางห

นาจอการซ

อขาย DW

แสดงราค

าReal T

ime

สงคาสง

ซอขาย

24

ww

w.th

aiwarran

t.com

24

วธทากาไร D

W : 1

.ซอ →→→ → ขาย

�ซอ DW ไว แ

ละ ข

าย DW ออกไป เมอราค

าสงขน

�กาไรข

าดทนสทธ =

[ราคาขาย - ต

นทน DW]××× × จ

านวน DW ทถอ

�กาไรข

าดทนสทธ =

[15-10]××× ×10,000=50,000 บาท

ระวง !!!DW จะซอขายไดถง “วน

ซอขายสดทาย”

Ex.

จานวน

ตนทน DW(บาท)

10

ราคาขาย (บ

าท)

15

จานวน DW ทถอ (ห

นวย)

10,000

ขอด : ได

รบการย

กเวน

ภาษเหมอนหลกทรพยทซอขายผาน SET

Page 13: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

25

ww

w.th

aiwarran

t.com

25

กาไรข

าดทนสทธ

=200,000 –100,000

= 100,000 บาท

วธทากาไร D

W : 2

.ซอ →→→ → รอ

→→→ → ใช

สทธ

คาดวา D

W จะ IT

Mกาไรข

าดทนสทธ =

[(ราคาป

ดของห

น – ราค

าใชสทธ)

×อต

ราใชสท

ธ – ต

นทน DW] x จาน

วน DW ทถอ

Ex.

จานวน

ราคาปดของหนอางอ

ง (บาท)

ณ วน

ซอขายสดทาย

320

ราคาใช

สทธ (บ

าท)

220

อตราใช

สทธ (5

DW : 1

หน)

0.2

ตนทน DW(บาท)

10

จานวน DW ทถอ (ห

นวย)

10,000

ไดรบ

เงนตอ 1 ห

น =320

–220

=100

ไดรบ

เงนตอ 1

DW =

100/5,(100x0.2)

=20

ตนทน

=10

x 10,000=100,000

ไดรบ

เงนทงห

มด

=20

x 10,000=200,000

ระวง!!! ผถอตองยนเสยภาษเงน

ไดจากการใช

สทธบน 200,000 บาท

26

ww

w.th

aiwarran

t.com

26

ทาไม

DW เปนทนยมของนกลงทน?

จานวน

(หน)

ราคา

(บาท)

เงนลงทน

(บาท)

ซอหนอางอ

ง1,000

150

150,000

ซอ DW

(ราคาใช

สทธ 1

50 บาท)

1,000

15

15,000

ใชเงน

นอยกวา

[150,000 –15,000]

135,000

1. เงน

ลงทน DW< หนอางอ

ง อ

ตราก

ารใชสทธ (1

DW : 1

หนอางอ

ง)

Page 14: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

27

ww

w.th

aiwarran

t.com

27

2.อตราผ

ลตอบแทน (ก

าไร/ขาดทน) ข

อง D

W มากกวา

อตราผ

ลตอบแทน (ก

าไร/ขาดทน) ข

อง ห

นอางอ

ทาไม

DW เปนทนยมของนกลงทน?

ราคาปด

ของหนอางอ

ง *

(บาท)

กาไร/

ขาดทน

(บาท)

กาไร/

ขาดทน

(%)

ราคา D

W *

(บาท)

กาไร/

ขาดทน

(บาท)

กาไร/ข

าดทน

(%)

135

-15

-10%

0-15

-100%

150

00%

0-15

-100%

165

15

10%

15

00%

180

30

20%

30

15

100%

195

45

30%

45

30

200%

ซอ หนอางอ

ง @150 บาท

ซอ DW@15 บาท

ราคาใช

สทธ 1

50 บาท

* ราค

า ณ วน

ซอขายสดทาย

28

ww

w.th

aiwarran

t.com

28

ทาไม

DW เปนทนยมของนกลงทน?

3.จากดขาดทน ไม

จากดกาไร

•ไมจากดกาไรห

ากราค

าปดของหนอางอ

ง ≥≥≥ ≥ ราคาใช

สทธ +

ตนทน DW

•จากดขาดทนทตนทน DW

120

135

150

165

180

ซอ DW

ราคาใช

สทธ

15 0 15

30

ราคาปดของหนอางอ

ง ณ วน

ซอขายสดทาย

กาไร/ข

าดทนสทธ

จากดขาดทน

กาไรไม

จากด

Page 15: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

29

ww

w.th

aiwarran

t.com

29

ปจจยทมผลตอราค

า DW

No.

ปจจย

การ

เปลยนแปลง

ผลตอราค

า Call D

W

1ราค

าซอขายหนอางอ

(Spot price)

2ราค

าใชสทธ

(Strik

e price

)

3คาความ

ผนผวนของราค

าซอขายหนอางอ

(Volatility)

4เวล

าทเหลออยจนถงวน

ครบกาหนดอายของ C

all D

W

(Time to

expiration)

5การเป

ลยนแปลงของอตราด

อกเบย

(Intere

st rates)

6การเป

ลยนแปลงของเงน

ปนผลของหนอางอ

ง (Divid

end)*

*DW บางต

วอาจมการป

รบสทธให

30

ww

w.th

aiwarran

t.com

30

รมลคาทเหมาะส

มของ D

W

วนทครบกาหนดอาย (T)

ไดสทธซ

อหนอางอง 110 บ

าท

DW อาย 1 ป

ราคาตลาดของหนอางอ

ง 120 บาท

ราคาตลาดของ D

W 15 บาท

ราคาต

ลาด

ของ D

W=

Intrinsic Value + Tim

e Value

(Intrinsic Value)=

(Market Price –

Exercise Price)ราค

าทแท

จรงของ D

W =

ราคาต

ลาด

หนอางอง – ราค

าใชสทธ

=

120–110

=10

Time Value

=

ราคาต

ลาด

ของ D

W–Intrinsic Value

=15 –

10=

5จากต

วอยางจะเหนได

วา

•ราค

าตลาด

เกดจาก มล

คาท

แทจรงข

อง DW +

Time Value

•นกล

งทนตองพ

จารณาวามล

คาข

อง Time Value วา ค

มหรอไมท

จะลงท

•เพอรอโอกาส

ทราค

าตลาด

ของห

นอางองจะเพ

มขนจน

ทาให

DW ได

กาไร

Page 16: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

31

ww

w.th

aiwarran

t.com

31

�คลาย Single Stock Futures (TFEX)

�ผออก D

W“ปรบ

สทธ” กรณ

ดงน

oการแต

กหน / การรวมห

น (Stock split / R

everse stock split)o

การจายหนปนผล (Stock dividend)

oการจด

สรรห

นให

มใหผถอห

นเดม (R

ights issue)o

การจายเงนปนผล (Cash dividend)*

�การปรบ

สทธ : ป

รบอต

ราใชสทธ &

ราคาใช

สทธ

�ปรบ

สทธต

งแตวน

แรกทหนอางองข

นเครองห

มาย X

�ถาสทธท

ปรบ

<3%

ของมล

คา D

W ผออกอาจไมป

รบสทธ

–แต

รวมคาน

วณใน

การปรบ

สทธค

รงหนา(ถาม)

Corporate A

ction ของ D

W

*DW บางต

วอาจมการป

รบสทธให

32

ww

w.th

aiwarran

t.com

กลยทธการล

งทนใน DW

1. มองหนขาขน (B

ullish

)

1.1 ซอ หนอางอ

ง: ด

Long term & Short term

ใชเงน

ลงท

นมาก

1.3Long Single S

tock Fu

tures

: ด Short term

แต

ม Roll over cost

1.2 ซอ DW (Call O

ption)

: ด Short term

ใช

เงนลงท

นนอย

หนอางอ

Page 17: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

33

ww

w.th

aiwarran

t.com

กลยทธการล

งทนใน DW

2. มองหนขาลง (B

earish)

2.1 ยม & ขายชอรต หนอางอ

ง: ด

Long term & Short term

มคาธรรมเน

ยมยมหน

2.3Short S

ingle S

tock Fu

tures

: ด Short term

แต

ม Roll over cost

2.2 ซอ DW (Put O

ption)

: ด Short term

ใช

เงนลงท

นนอย

หนอางอ

34

ww

w.th

aiwarran

t.com

กลยทธการล

งทนใน DW

3. Arbitrag

e Trad

ing

หนอางอ

งหนอางอ

Sin

gle

Sin

gle

Sto

ck S

tock

Fu

tures

Fu

tures

DW

DW

Page 18: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

35

ww

w.th

aiwarran

t.com

Market In

formatio

n

Source: SET

•Highest

DW trad

ing valu

e•Most issu

edDWs

Launched DWs

(Since 9 July 2009 –2 Feb 12)

Market S

hare b

y Trading Valu

e*Market S

hare b

y No. of D

Ws*

No.

IssuerValue (M

B)%Mkt Share

No.

IssuerNo. of D

Ws

%Mkt Share

1KGI

44,943.48

51.10%

1KGI

138

30.87%

2BLS

28,146.55

32.00%2

BLS94

21.03%3

ASP

9,700.10

11.03%3

ASP

7817.45%

4MBKET

2,951.18

3.36%4

MBKET

7717.23%

5PH

ATRA

1,294.30

1.47%5

PHATRA

337.38%

6KT

Z906.07

1.03%

6KT

Z26

5.82%7

CGS

14.69

0.02%7

CGS

10.22%

Total

87,956.38

100.00%

Total

447

100.00%

36

ww

w.th

aiwarran

t.com

16 21 26 31 36 41 46

02-Sep

12-Sep

20-Sep

28-Sep

06-Oct

14-Oct

25-Oct

02-N ov

10-N ov

18-N ov

28-N ov

07-Dec

16-Dec

26-Dec

05-Jan

13-Jan

-0.2

0 0.2

0.4

0.6

0.8

1

IVL

IVL13C

D

Perfo

rmance o

f IVL13CD

Closing Price of IVLClosing Price ofIVL13CD

Source: SET as of 31 Jan 12 C

losin

g Price o

fIVL13CD &IVL

Page 19: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

37

ww

w.th

aiwarran

t.com

Perfo

rmance o

f IVL13CD

Avg.TCAP :

+1.37%

-1.63%

Avg.TCAP13CA :

+5.85%

-7.35%

Source: SET as of 31 Jan 12

-30

-20

-10 0

10

20

30

01-Jan

04-Jan

07-Jan

10-Jan

13-Jan

16-Jan

19-Jan

22-Jan

25-Jan

28-Jan

31-Jan

03-Feb

06-Feb

09-Feb

12-Feb

15-Feb

18-Feb

21-Feb

IVL %

Change

IVL13C

D %

Change

% Change o

fIVL13CD &IVL

Avg.IVL :

+3.40%

-2.99%

Avg.IVL13CD

:+10.96%

-7.60%

38

ww

w.th

aiwarran

t.com

230

250

270

290

310

330

350

370

04-Oct

07-Oct

12-Oct

17-Oct

20-Oct

26-Oct

31-Oct

03-Nov

08-Nov

11-Nov

16-Nov

21-Nov

24-Nov

29-Nov

02-Dec

08-Dec

14-Dec

19-Dec

22-Dec

-0.2

0 0.2

0.4

0.6

0.8

1

PT

TP

TT

13PA

Perfo

rmance o

f PTT13PA

Closing Price of PTT13PAClosing Price ofPTT

Closin

g Price o

fPTT13PA &PTT

Source: SET as of 22 D

ec 11

Page 20: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

39

ww

w.th

aiwarran

t.com

-30

-20

-10 0

10

20

30

04-Oct

07-Oct

12-Oct

17-Oct

20-Oct

26-Oct

31-Oct

03-Nov

08-Nov

11-Nov

16-Nov

21-Nov

24-Nov

29-Nov

02-Dec

08-Dec

14-Dec

PT

T %

Cha

nge

PT

T1

3P

A %

Cha

nge

Perfo

rmance o

f PTT13PA

Avg.PTT :

+2.25%

-1.49%

Avg.PTT13PA :

+6.34%

-3.39%

Source: SET as of 22 D

ec 11 % Change o

fPTT13PA &PTT

40

ww

w.th

aiwarran

t.com

40

www.kgiew

orld.co

.th(English

/ Thai versio

n)

Page 21: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

41

ww

w.th

aiwarran

t.com

41

www.thaiw

arrant.co

m(English

/ Thai versio

n)

42

ww

w.th

aiwarran

t.com

Market M

aker Duty

�KGI co

mmitm

ent sp

ecified in T&C of each

DW

Example of PTT13CB:

-Minim

um 10 spreads

-Minim

um 10,000 units

-At least 70%

of trading hours

�MM perfo

rmance m

onthly su

bmitted

to SET

�� ��������� ��� �� 2553 ����� ��! "��#�$� � �%&'(���(��� )*+,����$�*-

.ก01

2345ก678

9:*

<=

>?@A>B:CDE>F**

1PTT13CB

70.0099.23

4#5$�# $�6�5# $� � ����7�-� �6����8 9 (spread) ,�#

�ก(�ก5# 10 4#5$ก �7�-�8 9 C�9�*D� �5�����7�-� �6

����8 98�-��+� (Volume) �)# ก�� 10 ,000 ��#59

G67:@?3

45HI5JKLJMJF DW

ECJKGN.34K?

ก@?ENKN.OG73

67ก7EPIQJM7KMJFAG7:8

G@ก3E@R

K2.FI5J9

BMก7E:STGUV7R

WGLJF3

45EN?XY9

MCJก6789

:U>3Z>[

Page 22: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

43

ww

w.th

aiwarran

t.com

Hedging Tools

Many to

ols are availab

le for th

e purpose

of hedgingPrice &

Volatility R

isk

Sto

ckS

tock

SS

FS

SF

Oth

er DW

Oth

er DW

OT

CO

TC

DW

DW

SSF = Single Stock Futures

44

ww

w.th

aiwarran

t.com

DW Theoretical P

ricing

�Black

-Scholes

formula fo

r call option

Call

=

SN(d

1 ) –Ke–rTN

(d2 )

Call D

elta=

N(d

1 ) > 0

�Black

-Scholes

formula fo

r put option

Put

=

Ke–rTN

(–d2 ) –

SN(–d1 )

Put D

elta=

N(–d1 )< 0

Page 23: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

45

ww

w.th

aiwarran

t.com

เกณฑ Cash

Balan

ce (ASCO)

45

เกณฑ Cash

Balan

ce (ASCO)

�เกณฑ

1. จานวน

หนวยท

ซอข

าย 5 วนทาการยอน

หลงส

ะสมรวม

กน

≥200%

ของจาน

วนหนวย D

W ทอน

ญาต

ใหซอข

าย

2. อตราค

วามผนผวน

(Implied Volatility) เฉ

ลยจากราค

าปด 5 วน

การ

ยอนหลง≥100%

�การด

าเนนการ

–นกล

งทนตองซ

อหลกท

รพยด

งกลาวใน

บญช Cash Balance เท

านน

46

ww

w.th

aiwarran

t.com

ระยะเวล

าคานวณ

และเป

ดเผย Cash

Balan

ce

46

รอบการค

านวณ

วนทเผยแพร T

urnover List

ระยะเวล

าตด Cash

Balan

ce (5 วน

ทาการ)

จ.(สปดาห 3)– ศ.(สปดาห 3)(5 วน

ทาการ)

ระยะเวล

าตด Cash

Balan

ce

www.asco

.or.th

ชองทางก

ารเผยแพรขอมล

ศ.(สปดาห 2)(14, 21, 28 ม.ค.54)

วนทเผยแพร T

urnover List

ศ.(สปดาห 1)– พฤ.(สปดาห 2)

รอบการค

านวณ

สปดาห 1

สปดาห 2

สปดาห 3

ศ.

พฤ.ศ.

จ.

ศ.

Page 24: KU DW Roadshow 2012fin.bus.ku.ac.th/01131549 Advanced Corporation... · ATM (At the Money) ˛! " ˙0,˙ %,˘˛! " -15 0 15 30 45 105 120 135 150 165 180 195 P/L Payoff #" # ˙# ˙

ww

w.th

aiwarran

t.com

การล

งทนมความ

เสยง

ผลงทนควรศ

กษาขอมลในหนงสอชชวนกอนการต

ดสนใจลงทน

ฝายธรก

จตราส

ารอนพนธ

บมจ. หลกทรพย เคจไอ (ป

ระเทศไทย)

โทร 0

-2658-8921ถง 8

927

www.thaiw

arrant.co

m


Recommended