LA DIRECCIÓN FINANCIERA

Instituto Nuñez de Arce 28-03-2011

• CORPORACIÓN LLORENTE, S.L

• Holding familiar (CyL) desde 1.940.

• Sede central en Valladolid.

• Intereses en:• Construcción en general.

• Infraestructuras.

• Edificación no residencial.

• Conservación y mantenimiento.

• Concesiones (centro deportivos).

• Energía eólica.

• Distribución de gas natural.

• Promoción de suelo.

• Plantilla aprox. de 900 pax.

• Facturación desde 230 millones en 2008 a 144 millones en 2010 40%.

CarreterasFerrocarrilEnergéticas

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Índice

1.- Funciones y Organización del departamento.

• Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

• Balance.

• Ratios.

• Presupuesto.

2.- Análisis de inversión.

• Modelo (Plan de negocio).

• Criterios de selección.

3.- Financiación.

• Circulante.

• Inversiones.

4.- Crisis Actual.

• Medidas para subsistir.

• Refinanciación.

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1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (I)

a) Contabilidad Financiera: CCAA. Hacienda : Impuestos.

b) Control Gestión: Estructura Financiera Márgenes. Presupuestos : Seguimiento.

c) Caja : Cobrar y pagar.

d) Análisis Inversiones: Criterios

e) Financiación : Instrumentos

FUNCIONES

RelacionesExternas

El malo del sistema

El mago

Psicóloga

Artista

2/

Asigna recursos (escasos) entre las diferentes áreas funcionales mediante proyectos de inversión

ORGANIZACIÓN

Administración

Planificación y Control

Tesorería

Análisis

Tesorería

+

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1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

a) Administración

• Labor minuciosa y callada.

• Registra todas los movimientos (facturas, bancos, amortización, etc.).

• Vigila cumplir normas internas y externas.

• Liquida impuestos.

• Bregar con 2 problemas:

• Auditores.• Hacienda.

• De su trabajo se alimentan los demás.

b) Planificación y Control

• Análisis estructura financiera.

• Análisis de márgenes.

• Intenta adelantar el futuro y nos cuenta como vamos hacía él.

Mira por el espejo retrovisor.

Mira hacía adelante, alumbra el camino

3/3/20

100

Cifra de Negocio 100 %

Gastos de Explotación 85 %

EBITDA 15 %

Amortiz.. y Provisión. 6 %

9%EBIT

7 de 18

1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

• Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Impuestos 2 %

Benef. Neto 3%

4/20

BAI (Beneficio antes

de impuestos) 5 %

EBT= OrdinarioAntes de impuestos

Extraordinarios

4 %Financieros

5 %

• Balance

ACTIVO

NO CORRIENTE

• Producción

• Financieros

CORRIENTE

• Existencias

• Cx Cobrar

• Liquidez

PATRIMONIO NETO

• Fondos Propios

• Ajustes por cambio valor

• Subvenciones, donaciones…

NO CORRIENTES

• Financieros

• No Financieros

CORRIENTES

• Financieros

• No financieros

TOTALA A

5/

PASIVO

1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

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• Ratios (I)

• Relación entre dos magnitudes (a/b).

• No son infalibles.

• Aplicación.

• Ayudan a evalúan la gestión.

• Ayudan al diagnóstico.

• Ayudan a decidir y planificar.

• Tipos de ratios.

• Financieros.

• Económicos.

6/

1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

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• Ratios (II)

FINANCIEROS ECONÓMICOS

1) DFN / Ebitda Veces

2) Endeudamiento

3) PMC y PMP

1) Margen ebitda

EBITDA / Cifra negocio %

2) ROI (Return on investment)

3) ROE (Return on Equity)

7/

1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

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• Presupuesto y Seguimiento

• Proyectar en el tiempo lo que deseamos y esperamos hacer.

• Medir su cumplimiento.

• Analizar desviaciones.

• Toma de decisiones.

• Sea cumplible.

• Descentralizado por división Agrupado. De abajo a arriba

• Referencia para la retribución variable.

8/

1.- Funciones y Organización del Departamento Financiero (II)

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2.- Análisis de Inversión (I)

• Muy analítica.

• Rigurosa.

• Aguante presión.

• Fases:

• Entender el objeto de la inversión.

• Elaborar el caso base (plan de negocio).

• Sensibilidad del caso base (estresar el CB).

Hipótesis

Negocio

Financiación

DemandaCostes

PropioAjeno

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2.- Análisis de Inversión (II)

10/

Esquema de Plan de negocio

Concepto 0 1 2 3 ……………… N

AÑOS

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InversiónInversión inicial

Inversión reposición

IVA inversiones

IVA recuperación

Ventas

G. Explotación

Ebitda

%

Explotación

Cash-FLOW Proyecto antes impuestos

TIR proyecto %

Financiación

Impuestos antes financieros

Aportación Accionistas

Deuda Bancos S

Deuda Bancos Iva

Cash-FLOW antes servicio deuda

ServicioDeuda

Gastos financieros (netos impuestos)

Amortización deuda bancos

Dotación FRSD

Cash Flow antes dividendos

TIR y VAN Fondos propios

Retribuciónaccionista

Dividendos

Devolución aportación accionistas

CASH FLOW accionista

TIR y VAN accionista

2.- Análisis de Inversión (III)

11/

• Criterios de selección

• TIR (tasa interna de rendimiento).

• VAN (valor actual neto).

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2.- Análisis de Inversión (III)

• Criterios de Selección de inversiones

V.A.N Valor actual Neto.

T.I.R Tasa Interna de Rendimiento.

• Traer al momento actual las corrientes de flujos de fondos.

• Prima de Riesgo: Tasa de descuento que queremos introducir. Coste oportunidad de los fondos alternativos.

n CF accionista • VAN = - A + Σ t=1 (1+r) t

Con esta inversión en moneda de hoy cuanto más rico seré

• Tasa de descuento que hace que VAN sea cero.

n CF accionista• VAN = 0 = -A + Σ t=1 (1+r) t

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3.- Financiación. Instrumentos

• Nos referiremos a la financiación externa.

• 2 tipos de financiación:

• Circulante Cubrir el día a día.

• Inversiones Acometer proyectos de largo.

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3.- Financiación. Instrumentos

• CIRCULANTE

• Líneas de descuento comercial.

• Confirming Bueno no te consume riesgo.

• Factoring Garantía del cliente.

• Cuentas de crédito. Las grandes desaparecidas.

• INVERSIONES

• Corporativas (Con Recurso).

• Leasing.

• Con garantía real.

• Projet Finance (Sin Recurso).

• La financiación estrella de los últimos 10 años.

• El proyecto se financia con la garantía del proyecto.

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4.- Crisis actual

• Múltiples definiciones y explicaciones. • Se ha dicho que ha sido una crisis:

• Financiera.

• Liquidez.

• Confianza.

• Yo me apunto al NO.

• La crisis ha sido de VALORES.

MODELO DE GESTIÓN.

DIRECCIÓN.

CONTROL.

• Principios claros. ACTITUDES DESAFORTUNDAS.

RESULTADOS A CORTO.

ENRIQUECIMIENTO FÁCIL.

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4.- Crisis actual

Así de fácil

Hice un curso de lectura rápida y leíGuerra y Paz en veinte minutos. Va de RUSIA. Woody Allen

Fondos propios y

Deuda

• Tenemos 2 ojos:

• Izquierdo: Controlar el activo Riesgo de negocio.

• Derecho: Controlar el pasivo Riesgo financiero.

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4.- Crisis actual

• ¿ Qué hacer?. • Subsistir y para ello:

• Centrarse en tu negocio.

• Eficiente en costes Reducción de los superfluo.

• Rigor financiero:

• Que no te falte liquidez.

• Rebaja deuda que te consume.

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4.- Crisis actual

• ¿ Qué es la Refinanciación ?.

• Una de las palabras más usadas en los 2 últimos años.

• Más del 75% de las empresas lo han pasado.

1.- Tu negocio no va generar la caja suficiente para afrontar el servicio de la deuda.

2.- Ver con la banca como lo arreglamos y acompasamos la generación de caja con los vencimientos de los bancos.

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4.- Crisis actual

•Fases de la Refinanciación

1.- Admitir que te las pegas. Anticiparse lo máximo.

2.- Contratar un experto que te ayude:

• Hay que convencer al banco que:

1.- Tiene un problema.

2.- Somos viables.

3.- Podemos llegar a acuerdos.

3.- Armarse de paciencia para las negociaciones. Serán muchas horas y muchas reuniones.

4.- Ojo a los bancos menos implicados (pillados) serán los más duros.

5.- Te pedirán de todo, empieza diciendo no a casi todo y terminarás dando casi todo.

6.- El último día alguien te lo amargará.

7.- Una vez firmado prácticamente se olvidarán de ti hasta la primera revisión de cómo vas.

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Gracias por aguantar y siendo lunes. Doble gracias.

Mi contacto:

José Peláez jpelaez@collosa.es

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