ÅRSRAPPORT 2017 - Ulstein · smarter and greener products and services through the total ......

ÅRSRAPPORT 2017ANNUAL REPORT

ULSTEIN GROUP ASA

Ulstein International

Business Development

Consulting

GSN Global Sales Network

Finance

HR / Comm./ HSE

DESIGN & SOLUTIONS POWER & CONTROL

Ulstein Belga Marine Rio de Janeiro

SHIPBUILDING SHIPPING GLOBAL SALES NETWORK

Legal

Ulstein Power & Control Ulsteinvik/Ålesund

Ulstein Design & Solutions AS Ulsteinvik

Ulstein Design & Solutions B.V. Rotterdam

Ulstein Verft Ulsteinvik

Ulstein Elektro Installasjon Ulsteinvik

Ulstein Shipping Ulsteinvik

Ulstein Marine Systems Shanghai

Ulstein Asia Singapore

Ulstein South America Rio de Janeiro

Ulstein Poland Gdynia

Ulstein Marine Systems Shanghai

Ulstein Marine Equipment Ningbo

Ulstein Equipment B.V. Almere

Ulstein Asia Singapore

Ulstein Electrical Technology Ningbo

ULSTEIN GROUP

Ulstein Group is a family-owned company comprising several marine enterprises within ship design & solutions, power & control systems, shipbuilding, global sales and shipping. Ulstein’s vision is to create tomorrow’s solutions for sustainable marine operations.

Ulstein Group ASA is the holding company in the group, which was originally founded in 1917 under

the name Ulstein mek. Verksted. The main objective of the holding company is to support and develop the business units across the business structure.

The group is headquartered in Ulsteinvik, Norway, with subsidiaries in six countries. At the end of 2017, Ulstein Group had 562 employees.

Organisation chart per 31.12.2017.

Ulstein Shared Services

Blue Ship Invest Ulsteinvik

ÅRSRAPPORT ANNUAL REPORT2

After nearly three years of continuous change we see that changes take time, are very demanding and expensive. Although we have succeeded in securing new contracts within offshore wind, RoPax and the cruise segment, the competition remains very tough and there are still major challenges ahead.

History has shown us that you must be open minded, look for new opportunities and challenge the existing to be able to transform processes, products and services. It will therefore be of vital importance that we maintain a strong focus on innovation. Innovation has been and will continue to be our main strategy. To be able to develop and innovate we need to focus on smart capital allocation and to create value for both our customers and owners. Turning visions into reality together with our customers and partners is key.

To be a global and innovative driving force we must provide safer, smarter and greener products and services through the total value chain. In this process, technology will play an important role, in particular the new opportunities related to digitalization. We believe that with more data collected from vessels in operation, processing and analysis of such data, better decisions can be made both in the design and operational phase. Entering the cruise segment is a major shift for Ulstein. The expanding cruise sector gives us a great opportunity to implement our knowledge and expertise from other segments. Regardless of what type of ship we build, our perspective is always holistic: We need to understand our customers' requirements and we must challenge the way we work and how we design and build vessels.

With regards to the sales of design and package contracts to third parties internationally and building prototypes at our own yard, our strategy stands firmly. It is of high importance to the future development of Ulstein Group that we continue to succeed with this strategy, both within new and existing segments.

TRANSITION INTO NEW MARKET SEGMENTS

INNHOLDCONTENTS

4-7 2017 HIGHLIGHTS 8 BUSINESS AREAS 9 Styret i Ulstein Group ASA THE BOARD OF DIRECTORS OF ULSTEIN GROUP ASA

10 GROUP MANAGEMENT

10 Nøkkeltall

11 Verdiskapningsregnskap 12-15 Årsberetning 16-19 BOARD OF DIRECTORS’ REPORT

PAGE

20 Resultatregnskap 21 INCOME STATEMENT

22-23 Balanse per 31. desember 24-25 BALANCE SHEET AS OF 31 DECEMBER 26 Kontantstrømoppstilling CASH FLOW STATEMENT 27-28 Regnskapsprinsipper 29-42 Noter til regnskapet 43-45 Revisjonsberetning

We are confident that the offshore wind, RoPax and cruise market segments will be important in the years to come. We also need to explore and look for opportunities within new ocean industries, such as biological (food, ingredients and pharmaceutical) and non-biological (minerals and hydrocarbons) fields.

Creative enthusiasm and hard work are still the foundation of our business, 100 years after the establishment of our company. This has led us to where we are now and this will bring us into the future.

Layout: Ulstein Group/Portalia. Fotos/illustrasjoner: Ulstein Group, Morild Interaktiv, Per Eide Studio, Tony Hall, Quark Expeditions/Thea Rogers, Stokke, DOGA, Wagenborg Offshore, Uavpic.com, Marius Beck Dahle, Hansgarden Media & EDB. Forsidebilde: Ulstein feiret sitt 100-årsjubileum i 2017 med en storstilt konsert i verftets dokkhall. Foto: Oclin. Trykk: TINDE Design & Trykk.

TORE ULSTEIN Deputy CEO

GUNVOR ULSTEIN CEO

ÅRSRAPPORT ANNUAL REPORT

3

100 YEARS JUBILEE PARTYThrough 2017, we celebrated that it was 100 years since Martin Ulstein and Andreas Flø started up a mechanical workshop, the beginning of Ulstein Group.

On 2 September the anniversary was celebrated with a huge party in our dock hall and the whole region of Sunnmøre, Norway, was invited. The limit was set to 5,000 people, and all free tickets were 'sold out', to people of all ages.

Throughout the show, films and photos were used to present our history.

The show was led by TV show host Thomas Numme. Opening numbers were slide shows of historical pictures accompagnied by the choir Ulstein Mannskor and saxophonist Webjørn Sæther, followed by the drummer Bendik Hustadnes. The artists Cezinando, Sigrid and Madcon delivered first-class mini concerts, and the Norwegian Prime Minister, Erna Solberg, also made time for a surprise visit.


100 AND YOUNG AT HEART

NOR-SHIPPING 2017

EMPLOYEE PARTY

THROWBACK THURSDAYS

The Nor-Shipping exhibition is a hub for maritime players. In 2017, our contacts and partners joined us in our 100-year celebration at our stand, which was 'partied' up and topped by a rotating disco ball and anniversary cakes served by Pascal.

The new NOK 100 banknote featuring a viking ship together with an ULSTEIN X-BOW® was launched by the Central Bank of Norway on the opening day of Nor-Shipping 2017. The new banknote gathered immense interest from the visitors at our stand.

Every Thursday in 2017 was a Throwback Thursday. We posted stories from our 100 years of history. We've told the story about Inga, who stepped in as Head of the Board of the company when her husband Martin, the founder of Ulstein mek Verksted, suddenly died. We presented the first male

'godmother' at a ship naming ceremony and the first female welder, and the story of the shipworkers who, in 1964, received their very first bonus for getting Stena Line's first passenger vessel ready in time. And many, many more. All can be found on https://ulstein.com/ulstein100.

The anniversary year was rounded off with a Christmas party for all employees in our Norway-based companies. Fellow colleagues sported as models, wearing work clothes carried by colleagues before us, whilst photos of our co-workers

through decades were shown on full screen. Accompagnied by music and self-created entertainment, the arrangement helped to bond us even more closely together in the culture of Ulstein.

THE NEW NOK 100 NOTE


5

ON-TIME DELIVERY OF X-BOW® VESSEL NUMBER 100The second wind farm service vessel for Bernhard Schulte Offshore and ICBC Leasing, the 'Windea Leibniz', was delivered on 28 February 2017. The 'Windea Leibniz' is X-BOW® vessel number 100 constructed, and was nominated 'Ship of the Year 2017' by the maritime magazine Skipsrevyen. The vessel has been contracted by Siemens Wind Power to service Vattenfall's offshore wind farms Sandbank and DanTysk in the German Bight.

TOP THREE INNOVATIONS THE PAST 100 YEARSWhen the newspaper Aftenposten asked the Norwegian people to name the most important Norwegian innovations through time, they voted the Tripp Trapp high chair as number 1, the X-BOW® hull line design number 2, and the cheese slicer number 3. Many Norwegian homes have cheese slicers and the high chair, and therefore a tight relationship to those two products. It came as a pleasant surprise that the Norwegian people voted for an industrial design, the X-BOW®, as their number two favourite.

DESIGNING LNG POWERED HEAVY LIFTER FOR JUMBO'Stella Synergy', the largest X-BOW® vessel to date, is a customised version of the ULSTEIN HX104 heavy lift crane vessel design. With her two Huisman mast cranes of 2,200 and 400 tonnes, respectively, she willl be capable to serve both the offshore wind and offshore oil and gas industry. To minimise the environmental footprint, the vessel features dual fuel engines, enabling to operate on LNG.

DOGA AWARD FOR X-CONNECT® Together with EGGS Design, Ulstein Power & Control won the DOGA Award for Ulstein’s Marine Automation Systems, currently ULSTEIN IAS™ and ULSTEIN AMS™, based on the X-CONNECT® architecture. Several innovative concepts are included, such as the alert star, to help understand complex alert situations and analyse patterns over time, and the mega menu with one-click access to all content.

TTS AND ULSTEIN SECURE FIRST COLIBRI CRANE ORDERTTS Group and ULSTEIN joined forces in providing 3D motion compensated cranes to the offshore industry. This resulted in the contract for a TTS Colibri crane to a newbuild offshore wind SOV project for Louis Dreyfus Armateurs. Delivery is planned for Q2, 2018.

BREAKTHROUGH IN EXPEDITION CRUISE DESIGNSUlstein Design & Solutions AS was awarded their first expedition cruise ship contract by China Merchants Group (CMG). Their yard, CMHI, will be constructing the expedition cruise vessel for owner SunStone Ships for delivery in 2019. The contract includes the design and equipment package for one vessel as well as an optional nine vessels. The first vessel, 'Greg Mortimer', has been chartered to Aurora Expeditions.


6-YEAR W2W CONTRACT FOR CONVERTED PSV VESSELThe PSV vessel 'Blue Queen' entered into a 6-year contract for Wagenborg Offshore, to support the Nederlandse Aardolie Maatschappij (NAM) and SHELL UK Exploration & Production (Shell UK) with their offshore maintenance operations in the Southern North Sea. The vessel has been converted at the Royal Niestern Sander yard to a walk to work emergency response and rescue vessel. The repainted vessel has been renamed 'Kasteelborg'.

START-UP OF THE COLOR LINE NEWBUILD PROJECTIn 2017, Color Line contracted Ulstein Verft to construct the world's largest plug-in hybrid ferry, the 'Color Hybrid'. The steel-cutting, which is the official start of a newbuild project, was carried out on 14 July 2017 at the Crist yard in Poland.

ON-TIME SHIPBUILDING PROJECT FOR ACTA MARINE The ship construction of the 'Acta Auriga', a construction support vessel for Acta Marine, commenced at the Crist yard in 2017, and the hull arrived at Ulstein Verft in November 2017. The vessel was outfitted and finalised at Ulstein Verft, and delivered three days ahead of schedule in March 2018. During the construction period, the newbuild was awarded a contract for O&M operations at the BARD Offshore 1 offshore wind farm.

HIGH DEMAND FOR AFTERMARKET SERVICESThe aftermarket service areas in ULSTEIN experienced high demand in services to offshore vessels. All ships need to go through reclas-sification every five or ten years. This involves services such as equipment control, cleaning and paint. Other vessels are docked to be mobilized for new missions, including system updates and new installations. The covered dock hall secures high-quality work in any kinds of weather.

FIRST SHIPBUILDING CONTRACT IN CRUISE The first polar newbuild in the Lindblad Expeditions-National Geographic fleet will be designed and built by Ulstein. The ship will be built at Ulstein Verft, with a scheduled delivery in Q1 2020. The contract includes an option for two additional ships to be delivered in subsequent years.

STRENGTHENED THE ROPAX DESIGN HUBUlstein partnered up with well-known RoPax and cruise ship designers in the joint venture company Fosen Ulstein Design & Engineering. Together with Color Line, the parties were honoured with the Next Generation Ship Award at the Nor-Shipping 2017 exhibition.


7

SHIPPING

SHIPBUILDING

Ulstein is a solid and reliable partner that can build highly efficient and competitive vessels for assignments such as offshore oil and gas, offshore wind and exploration cruise. We have unique expertise in engineering, installation, commissioning and upgrading, and keep focused on project planning, efficient logistics and outfitting methods.

Experience from decades of building vessels for demanding marine operations provides for the highest standards of quality, execution and delivery precision. Team spirit and streamlined production result in high level of flexibility and quality. When we build ships, we have in mind the life-cycle of the vessels and the future of the maritime industry, to ensure lasting returns for our customers.

Ulstein has been investing in shipping activities since the 1970s. This is managed by Ulstein Shipping. Through the knowledge and experience gained from ship investments we are able to develop improved solutions for sustainable marine operations. Ulstein Shipping manages the daily follow-up of Ulstein’s investments in vessels designed by Ulstein and built at Ulstein’s own yard or at yards world-wide.

POWER & CONTROL

Ulstein’s expertise in developing system solutions for shipyards and ship owners world-wide has resulted in a wide portfolio of products in the area of power and control. We also integrate individual products into larger systems.

The Power & Control area provides total solutions to the international maritime market within power generation, power distribution and electric propulsion, control systems, bridge systems and integrated communications.

DESIGN & SOLUTIONS

Ulstein offers a wide range of ship designs, equipment packages and system integration. We work closely with shipowners, yards and equipment suppliers, with a major focus on offshore oil & gas, offshore wind, RoPax and exploration cruise. We deliver solutions with competitive life-cycle cost.

We place major emphasis on increasing efficiency, reliability and safety for demanding operations. With our broad expertise in shipbuilding, we provide advisory services and site supervision to yards around the world. Our X-BOW® hull line design enables significantly higher transit speed in harsh weather conditions, and has improved fuel efficiency, which is a plus for the environment. The X-STERN® feature offers much of the same characteristics.


TORE ULSTEINStyreleder. Visekonsernsjef og direktør marked og innovasjon Ulstein Group / Chair of the Board. Deputy CEO and Chief Market & Innovation Officer Ulstein Group. Bakgrunn:Dr. Ing., spesialfag marin hydro-dynamikk. Førsteamanuensis II, NTNU. Viseadm. dir. UMVH ASA, adm. dir. Ulstein Verft AS og Ulstein Design AS. Tidligere president i NHO. Medlem av Ordensrådet for St. Olavs Orden, Rådet for Stiftelsen og kontrollkomiteen i DNV GL, Divisjonsstyret for Innovasjon i NFR, sentralstyret i SFI Move og styreleder og -medlem i flere bedrifter i Ulstein Group.

STYRET I ULSTEIN GROUP ASA THE BOARD OF DIRECTORS OF ULSTEIN GROUP ASA

INGERID ULSTEINNestleder i styret. Adm. dir. Ulsmo AS og styreleder i en rekke av Ulsmo-selskapene /Deputy Chair of the Board. Managing director of Ulsmo AS and Chair of the Board of many Ulsmo companies.

Bakgrunn:Siviløkonom fra NHH.Førstekonsulent og rådgiveri plan- og økonomiavdelingai Forsvarsdepartementet,styremedlem/styreleder i Møre Hus og mange av selskapene i Ulsmo-konsernet, samt i Amorin-selskapene.

GUNVOR ULSTEIN Konsernsjef Ulstein Group ogadm.dir. Ulstein Shipping AS / CEO of Ulstein Group and managing director of Ulstein Shipping AS.

Bakgrunn:Siviløkonom fra NHH. Salgssjef Ulstein Bergen AS, adm. dir. Ulstein Verft AS, styreleder i Ulsmo AS og i en rekke bedrifter i Ulstein Group. Styreleder i Hareid Fastlandssamband AS, nest-leder i styret i NRK, medlem i NHHs Advisory Board, SOS Barnebyers Råd og Nor-Ship-ping Advisory Board.

LASSE KRISTOFFERSEN Styremedlem. Konsernsjef i Torvald Klaveness / Member of the Board. CEO of Torvald Klaveness.

Bakgrunn:Master of Science i Naval Architecture og Marine Engineering fra NTNU. Deltatt i IMDs Senior Management Program og Insead’s Execu-tive Management Program. Arbeidet i Det Norske Veritas før han begynte i Klaveness i 2007.President i Norges Rederi-forbund, styremedlem i European Community Ship Owners Association (ECSA).

GRO KIELLANDStyremedlem. Selvstendig næringsdrivende / Member of the Board. Self-employed. Bakgrunn:Sivilingeniør maskin og pedagogisk utdannelse fra NTNU. Mer enn 30 års erfar-ing fra olje- og gassektoren i og utenfor Norge, blant annet som administrerende direktør i BP Norge 2005–2008. Operating Partner for HitecVision med roller som styreleder i fem av deres selskaper. I tillegg styreleder for ASCO Norge og S3-ID og styremedlem i AkerBP.

ANITA SCHJØLL BREDEStyremedlem. Adm. dir og gründer av Iris AI / Member of the Board. CEO & co-founder at Iris AI.

Bakgrunn:Master of Science i entreprenørskap og forretningsdesign fra Chalmers University of Technology. SingularityU alumni. Seriegründer og ifølge Abelia blant Norges fremste kvinner innen IT.

ROLF OTTAR ROVDEObservatør i styret. Salgssjef retrofit Ulstein Power & Control AS / Observer to the Board. Sales manager retrofit at Ulstein Power & Control AS. Bakgrunn:Medlem i Nito. Fagbrev elektro, bachelor i automatiseringsteknikk.

ROLV BAKKE Observatør i styret. Vedlike-holdssjef Ulstein Verft AS / Observer to the Board. Superintendent maintenance at Ulstein Verft AS. Bakgrunn:Medlem i FLT.Tillitsvalgt i FellesforbundetBedriftsklubben UlsteinVerft. Har vært styremedlemi flere bedrifter i Ulstein Group.


9

The group management consists of CEO, deputy CEO, CFO, COO Design & Solutions, COO Shipbuilding, COO Power & Control and Deputy Managing Director in Ulstein Shipping. HR and Communications are also represented.

NØKKELTALL

ULSTEIN GROUP (Alle tall i NOK 1 000)

2017 2016 2015 2014 2013 2012Nøkkeltall inkluderer minoritetsinteresserDriftsinntekter 1 100 666 854 139 2 334 318 2 703 168 2 302 239 2 272 481EBITDA -229 957 -119 034 -29 081 221 054 377 267 277 216Driftsresultat / EBIT -326 155 -247 214 -95 196 184 110 317 759 228 039Resultat før skattekostnad -359 800 -529 586 -134 714 167 706 360 807 211 413Årsresultat -274 714 -468 604 -128 909 128 704 314 259 138 370

Egenkapital 707 711 997 685 1 523 124 1 633 066 1 538 848 1 283 904Totalkapital 1 895 577 3 114 911 4 114 195 3 615 361 3 364 564 2 783 888

Totalkapitalrentabilitet -13,5 % -14,1 % -2,5 % 5,6 % 14,1 % 8,6 %(Resultat før skatt + rentekostnader i % av gjennomsnittlig totalkapital)

Egenkapitalrentabilitet -32,2 % -37,2 % -8,2 % 8,1 % 22,3 % 11,0 %(Årsresultat i % av gjennomsnittlig egenkapital)

Egenkapitalandel 37,3 % 32,0 % 37,0 % 45,2 % 45,7 % 46,1 %(Egenkapital i % av totalkapital)

Likviditetsgrad 1 135,7 % 144,0 % 131,4 % 145,8 % 122,1 % 204,6 %(Omløpsmidler i % av kortsiktig gjeld)

GUNVOR ULSTEIN CEO of Ulstein Group and managing director of Ulstein Shipping AS.

GROUP MANAGEMENT

TORE ULSTEINDeputy CEO and Chief Market & Innovation Officer of Ulstein Group.

CATHRINE MARTIChief Financial Officer of Ulstein Group.

LARS LÜHR OLSENDeputy managing director of Ulstein Shipping.

TORILD BUGGEHR director of Ulstein Group.

GUNNAR H. HIDECOO Power & Control and managing director of Ulstein Power & Control AS.

KRISTIAN SÆTRECOO Shipbuilding and managing director of Ulstein Verft AS.

EVA KRISTENSENCOO Design & Solutions and managing director of Ulstein Design & Solutions AS.

LENE TRUDE SOLHEIMPublic Relations manager of Ulstein Group (Observer).


FORDELING AV VERDISKAPNINGEN I ULSTEIN GROUP KONSERN FOR 2017

VERDISKAPNINGSREGNSKAP

BEREGNING AV VERDISKAPNINGEN ULSTEIN GROUP KONSERN (Alle tall i NOK 1 000)

2017 2016Driftsinntekt 1 100 666 854 139Forbruk av innkjøpte varer og tjenester -821 851 -459 212Brutto verdiskapning 278 815 394 927Av- og nedskrivninger -96 198 -128 180Netto verdiskapning 182 617 266 747Finansinntekter 20 331 113 188Verdier til fordeling 202 948 379 935

Verdiskapningsregnskapet består av to adskilte deler:- en verdiskapningsdel.- en verdifordelingsdel som viser hvordan midlene har blitt fordelt på ulike interessegrupper.

VERDIFORDELING (Alle tall i NOK 1 000)

2017 2016 2015 2014 2013 2012Ansatte Lønn og sosiale ytelser

(eksklusiv skattetrekk og arbeidsgiveravgift)

284 740 140,3 % 292 132 76,9 % 392 937 56,5 % 410 254 446 121 381 627

Stat og kommuner

SkattetrekkArbeidsgiveravgiftSelskapsskatt

87 30326 258

-85 08628 475 14,0 % 65 222 17,2 % 173 091 24,9 % 233 311 246 457 273 694

Lånegivere Finanskostnader 22 104 10,9 % 25 467 6,7 % 125 350 18,0 % 116 051 134 892 70 639

Aksjonærer Utbytte - 0,0 % 25 000 6,6 % - 0,0 % 60 000 69 675 59 691Bedriftene Tilbakeholdt for sikring

og ny verdiskapning -132 371 -65,2 % -27 886 -7,3 % 4 598 0,7 % 220 597 390 180 217 992Verdi fordelt 202 948 100,0 % 379 935 100,0 % 695 976 100,0 % 1 040 213 1 287 325 1 003 643

FORDELING AV VERDISKAPNINGEN

140,3 %

-65,2 %

0,9 %10,9 %

14,0 %

• Ansatte

• Stat og kommuner

• Lånegivere og finansinvesteringer

• Aksjonærer

• Bedriftene

Tusen kroner

1 400 000

1 200 000

1 000 000

800 000

600 000

400 000

200 000

0

-200 000

-400 0002015 2014 2013 201220162017


11

VIRKSOMHETENUlstein Group ASA startet sin virksomhet 4. mai 1999. Selskapet har sitt utgangspunkt i Ulstein mek. Verksted som ble etablert i 1917. Ulstein Group ASA er morselskap i et maritimt konsern som eier aksjer helt eller delvis i driftsselskaper innen skipsdesign, engineeringstjenester, skipsbygging, elektroinstallasjon, automasjon, kraftpakker, ettermarkedstjenester, selskaper som eier skip og skipsandeler og eiendomsselskaper som eier bygg og anlegg. Eiendomsselskapene leier ut sine bygninger og anlegg til driftsselskapene. Ulstein Group har hovedkontor i Ulsteinvik, Norge, og har i dag datterselskaper i 6 land med totalt 562 ansatte.

Konsernets hovedvirksomhet er inndelt i forretningsområdene Design & Solutions, Power & Control, Shipbuilding og Shipping. Det bekreftes at det er grunnlag for fortsatt drift, og årsregnskapet for 2017 er lagt frem under denne forutsetning. 2017 var et krevende år for Ulstein Group der omstilling for økt konkurransekraft har vært høyt prioritert. Etter et betydelig bortfall av investeringer innenfor offshore olje og gass, har Ulstein Group i 2017 lykkes med å etablere seg i nye markedssegmenter med kontrakter både innen exploration cruise, RoPax og offshorevind. For å sikre en vellykket gjennomføring av nye kontrakter har konsernet sterkt fokus på prosjektgjennomføring, å øke kompetansen i nye segmenter, prosessforbedring og effektivitet, og vil fortsette omstillingsprosessen med uforminsket styrke inn i det nye året.

DESIGN & SOLUTIONS Forretningsområdet Design & Solutions hadde ved årsskiftet 104 ansatte, hvorav 47 i datterbedrifter utenfor Norge og 57 i Ulsteinvik.

Forretningsområdet består av følgende bedrifter:Ulstein Design & Solutions AS (Ulsteinvik, Norge)Ulstein Poland Ltd. Sp. z o.o. (Gdynia, Polen)Ulstein Marine Systems (Shanghai) Co. Ltd. (Shanghai, Kina)Ulstein Design & Solutions B.V. (Rotterdam, Nederland)Ulstein Equipment B.V. (Almere, Nederland)

Forretningsområdet Design & Solutions har aktivitet innenfor utvikling og salg av skipsdesign, engineeringstjenester og skipsutstyrspakker. Dette er et internasjonalt satsingsområde for Ulstein Group. Ulstein Design & Solutions AS har i 2017 levert design til 16 skip; 2 skip fra Ulstein Verft AS, 10 skip fra verft i Kina, 2 skip fra verft i Singapore og 2 skip fra verft i Japan.

Det skal i 2018 leveres design til 7 skip, 2 skip fra Ulstein Verft AS, 4 skip fra verft i Kina og 1 skip fra verft i Japan. De fleste av disse kontraktene inneholder skipsdesign, arbeidstegninger og omfattende utstyrspakker.

Forretningsområdet Design & Solutions har i tillegg til bred kompetanse innenfor skip til offshore olje og gass, offshorevind og exploration cruise også spesialisert seg innenfor design av tungløftskip, kranskip og rørleggingsfartøyer.

Dette segmentet er organisert i selskapet Ulstein Design & Solutions B.V. i Rotterdam, Nederland. Selskapet designer i tillegg boreskip, samt skip og innretninger mot det voksende vindmarkedet offshore. Prosjekter for operatører, kontraktører og rederier utvikles innenfor disse segmentene. I tillegg til innovative design for nybygg, arbeider selskapet aktivt med oppgradering og ombygging av eksisterende offshorefartøyer.

POWER & CONTROLForretningsområdet Power & Control hadde ved årsskiftet 138 ansatte, hvorav 72 ansatte i datterselskaper i utlandet og 66 ansatte fordelt på to lokasjoner på Sunnmøre; Ulsteinvik og Ålesund.

Forretningsområdet består av følgende bedrifter:Ulstein Power & Control AS (Ulsteinvik og Ålesund, Norge)Ulstein Belga Marine Ltda (Rio de Janeiro, Brasil)Ulstein Marine Equipment (Ningbo) Co. Ltd. (Ningbo, Kina)Ulstein Electrical Technology (Ningbo) Co. Ltd. (Ningbo, Kina)

Forretningsområdet Power & Control har sine hovedaktiviteter innenfor produkt- og systemleveranser rettet mot det internasjonale maritime markedet. Dette omfatter produktutvikling, salg, produksjon og service innen områdene kraftgenerering, kraftdistribusjon, elektrisk propulsjon, navigasjon samt integrerte kommunikasjons- og kontrollsystempakker.Power & Control leverte kraft-, automasjons- og navigasjonsutstyr til majoriteten av skip med Ulstein-design levert i 2017.

Ulstein Power & Control AS hadde i 2017 stor aktivitet innenfor innovasjon med sterk innsats spesielt rettet mot produktutvikling innen automasjon. Ordresituasjonen for Ulstein Power & Control AS samt foretakets utsikter per 31.12.2017 var svakere enn tidligere år, og en restrukturering av selskapet er vedtatt og iverksatt etter balansedagen.

SHIPBUILDINGForretningsområdet Shipbuilding hadde ved årsskiftet 266 ansatte. I tillegg hadde området 2 lærlinger og 2 TAF-elever (Teknisk allmennfag – studiespesialiserende utdanning med fagbrev).

Forretningsområdet består av følgende bedrifter:Ulstein Verft AS (Ulsteinvik, Norge)Ulstein Elektro Installasjon AS (Ulsteinvik, Norge)Ulstein Hull AS (Ulsteinvik, Norge)

Selskapene bygger og leverer spesialskip innenfor olje og gass og offshorevind, samt innenfor RoPax og exploration

ÅRSBERETNING


cruise. Typiske prosjekter er bygging av avanserte skip med stor andel utrustning som stiller høye krav til prosjektledelse og teknisk kunnskapsnivå.

SHIPPINGForretningsområdet Shipping hadde ved årsskiftet 1 ansatt.

Ulstein Shipping AS eier skipsinvesteringene i Ulstein Group.Investeringer i tilknyttede selskaper per 31.12.17 var blant annet en 25 % andel i Olympic Explorer III KS som eier ett skip i drift av typen ULSTEIN A122, som ble levert fra Ulstein Verft AS i 2009.

Ulstein Shipping AS eier 100 % av Blue Ship Invest AS. Blue Ship Invest AS eide pr 31.12.2017 to plattform-forsyningsskip av typen ULSTEIN PX 121. På grunn av det utfordrende offshoremarkedet har Blue King ligget i opplag i hele 2017, mens Blue Queen har fra høsten 2017 vært utleid på en 6-års bareboat-kontrakt. Forretningsområdet Shipping har i 2017 hatt store tap knyttet til nedskriving av egne skip og eierandeler i andre selskaper. Ulstein Shipping AS hadde per 31.12.2017 en eierandel på 1,2 % av aksjene i Nordic American Offshore Ltd. som er registrert på New York Stock Exchange. Disse aksjene er solgt i løpet av første kvartal 2018.

EIENDOMEiendomsselskapet Ulstein Verft Eiendom AS har bygd opp et moderne anlegg til Ulstein Verft med dokkhall for innendørs skipsbygging, en rekke utrustningshaller og kaier, samt kontorbygg til Ulstein Power & Control AS og Ulstein Design & Solutions AS. Ulstein Verft Eiendom AS eier også bygget Ulstein Expo, som har kontorlokaler samt bedriftsmuseum og senter for kunderettet virksomhet.

ARBEIDSMILJØHMS-arbeidet har hatt høy prioritet i alle selskap i 2017. Alle norske selskaper i konsernet har inngått IA-avtale. Samtlige selskaper arbeider målrettet for et godt arbeidsmiljø og reduksjon av sykefravær og skader. I 2017 var sykefraværet 3,1 % for konsernet, en reduksjon på 0,5 prosentpoeng fra foregående år.

Ulstein Group arbeider planmessig for økt fremmøte

gjennom sykefraværsoppfølging, gradert sykemelding og tiltak for rask tilbakeføring av langtidssykemeldte. Ulstein Group hadde 6 personskader med fravær i 2017, alle innen området Shipbuilding. Dette er en økning sammenlignet med året før som viste 4 skader. Det er i området Shipbuilding stort fokus på å få ned antall fraværsskader og øke rapporteringen av uønskede hendelser. Økt tilstedeværelse av verneombud og HMS-personell, informasjon og lederstøtte er noen av virkemidlene som vil gi resultater.

YTRE MILJØUlstein Group ønsker å fremstå som en ryddig og tiltalende arbeidsplass. Vår målsetting er at alle produkter og tjenester skal ha minst mulig negativ påvirkning på miljøet. Det arbeides målrettet med å gjøre våre produkter, tjenester og prosesser bærekraftige. Shippingvirksomheten drives innenfor de lover og forskrifter som gjelder for operasjon av denne type skip og tilfredsstiller internasjonale krav for å hindre forurensning. Bedriftene i Ulstein Group har gode rutiner for avfallshåndtering.

LIKESTILLINGAv konsernets 562 ansatte er 124 kvinner. Konsernsjefen er kvinne og styret består av 3 kvinner og 2 menn som er aksjonærvalgte. I tillegg er det 2 mannlige observatører fra de ansatte i styret. For konsernet er forskjeller i lønn knyttet til ulike typer stillinger og ansvarsområder. Konsernet har etablerte prosesser for medarbeider- og karriereutvikling. Styret mener det ville vært ønskelig med en høyere andel kvinner spesielt innenfor mellomledelse og tekniske fagområder.

Det er svært viktig for Ulstein Groups videre utvikling at flere ungdommer velger fagutdanning og høyere utdanning innenfor konsernets satsingsområder. Ulstein Group engasjerer seg i målrettede prosjekter for å få flere unge til å velge realfag og utdanning rettet inn mot maritime yrker. Konsernet er i dag aktivt innen en rekke prosjekter, fra grunnskole via videregående skoler til høgskoler og universiteter. Vi vil fortsette å engasjere oss i den langsiktige rekrutteringen til den maritime næringen.

Ulstein Group har medarbeidere fra 14 ulike land.

DISKRIMINERINGDiskrimineringslovens formål er å fremme likestilling, sikre like muligheter og rettigheter og å hindre diskriminering.

ULSTEIN VERFT LEVERTE I 2017 FØLGENDE SKIP:Byggnr. Navn Skipstype Rederi302 Island Venture ULSTEIN SX165 Subseafartøy Island Ventures 5 LLC310 Windea Leibniz ULSTEIN SX175 SOV-fartøy Windea Offshore/Bernhard SchultePR. 31.12.2017 VAR FØLGENDE SKIP I ORDRE:Byggnr. Leveringsdato Skipstype Rederi307 Juli 2018 ULSTEIN UX105 Yacht TBA308 Mars 2018 ULSTEIN SX195 SOV-/OCV-fartøy Acta Shipping 2 B.V.311 Mai 2019 RoPax Plugin hybridferje Color Line Transport AS312 Januar 2020 ULSTEIN CX104 Exploration cruise Lindblad Maritime Enterprises Ltd.


13

Konsernet arbeider aktivt, målrettet og planmessig for å fremme lovens formål innenfor vår virksomhet. Aktivitetene omfatter blant annet rekruttering, lønns- og arbeidsvilkår, karriere- og utviklingsmuligheter og beskyttelse mot trakassering.

SAMFUNNSANSVARMorselskapet Ulstein Group ASA er medlem i UN Global Compact. Rapporten «Communication of Progress» er tilgjengelig på Ulstein Group sine hjemmesider (ulstein.com) i tillegg til hjemmesiden til UN Global Compact (www.unglobalcompact.org/). Konsernet gjennomfører et aktivt Compliance-arbeid, og selskapene i konsernet rapporterer dette arbeidet inn til sine styrer årlig. Ulstein støtter også FN sine bærekraftmål.

LEDENDE ANSATTEKonsernledergruppen er sammensatt av 8 personer, 4 kvinner og 4 menn. Konsernets styre har i henhold til ”Lov om allmennaksjeselskaper” behandlet erklæring om prinsipper for fastsettelse av lønn og andre godtgjørelser til ansatte etter § 6-16a. Lønnsoversikt og erklæringen er gjengitt i note 15 og blir lagt frem for Generalforsamlingen 1. juni 2018.

FORSKNING OG UTVIKLINGForskning og Utvikling (FoU) er svært viktig for den videre utvikling av Ulstein Groups produkt- og tjenesteporteføljer. Flere av Ulstein Groups bedrifter deltar i og initierer forsknings-, innovasjons- og kompetansebyggende prosjekter delfinansiert av norske myndigheter gjennom blant annet NFR, NAV og Innovasjon Norge. Innovasjon er realisering og kapitalisering av nyskapning. Ulstein Group utvikler sine aktiviteter innenfor områder som gir merverdi for kunden. Ulstein Group definerer FoU som prosessen frem til og med utviklingen av en prototyp. Med denne definisjonen som bakgrunn har Ulstein Group hatt NOK 232,0 mill. i FoU-utgifter i 2017. Herav ble NOK 8,2 mill. (3,5 %) mottatt i støtte fra det offentlige.

STILLING OG RESULTATDet var ikke full kapasitetsutnyttelse i selskapene i konsernet i 2017.

Ved utgangen av året var ordreboken på totalt NOK 2 514 mill. for konsernet og antall ansatte var 562, en netto nedgang på 27 ansatte sammenlignet med 2016.

Egenkapitalen for konsernet var ved årsskiftet NOK 707,7 mill. Tilsvarende tall året før var NOK 997,7 mill. i egenkapital. Egenkapitalandel for konsernet i 2017 var 37,3 %.

Morselskapet vil motta NOK 44,8 mill. i konsernbidrag fra datterselskapene og gi NOK 143,6 mill. i konsernbidrag til datterselskapene.

Egenkapitalen i morselskapet var i 2017 NOK 751,1 mill. Tilsvarende tall i 2016 var NOK 1 033,0 mill. Kontantstrømoppstillingen viser likviditetsmessige

endringer gjennom året. Konsernets likviditet ble, i tillegg til å dekke tap på drift, hovedsakelig disponert til å finansiere nybygg i byggetiden og eierandeler i skip levert fra Ulstein Verft. Nybygg blir finansiert gjennom trekk på konsernkonto og ordinære byggelån i bank.

Totalkapitalen og kapitalbindingen er sterkt varierende i forbindelse med betalingsvilkår og leveringstider på nybyggingskontraktene. Styret vurderer egenkapital for konsernet som tilfredsstillende. Samtidig erkjenner styret at på grunn av den utfordrende markedssituasjonen så er mye av konsernets likviditetsbeholdning bundet opp i finansiering av nybygg, noe som gjør den frie likviditetsbeholdningen utfordrende. Styret har derfor iverksatt nødvendige tiltak for å styrke konsernets finansielle posisjon og kapitalstruktur for fremtidig satsing og utvikling.

Konsernresultatet for 2017 ble svakt på grunn av lav kapasitetsutnyttelse, tap på enkelte prosjekter, nedskrivinger og salg relatert til konsernets shippinginvesteringer, nedbemanning og den generelt utfordrende markedssituasjonen innenfor våre forretningsområder. Styret mener at årsregnskapet gir en riktig og korrekt oversikt over selskapets og konsernets eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat.

FINANSIELL RISIKOAlle vesentlige kontrakter, både kjøps- og salgskontrakter, med fremtidig oppgjør i utenlandsk valuta blir valutasikret. Ved kontraktsinngåelse på nye skip innarbeides betalingsstrukturer som sikrer innbetalinger i løpet av byggetiden. Vedrørende andeler i skip har konsernet både rente- og valutarisiko. Verdien av eierandelene i datterselskaper blir påvirket av utviklingen i det enkelte selskap og markedsutviklingen generelt.

Forretningsrisiko er relatert til konjunktur, markedsforhold og konkurranse i de markeder virksomheten opererer i. Ulstein Group har risikoeksponering knyttet til kontraktsinngåelse, innkjøp og prosjektgjennomføring, og er avhengig av leveranser fra underleverandører til rett tid. Det

ÅRSBERETNING

Ulstein Group ASA Ulstein GroupTall i NOK mill. 2017 2016 2017 2016Driftsinntekter 31,8 50,6 1 100,7 854,1Driftsresultat -17,3 -10,3 -326,2 -247,2Resultat før skatt -270,2 -455,2 -359,8 -529,6Årsresultat -271,1 -442,4 -274,7 -468,6

Ulstein Group ASA Ulstein GroupTall i NOK mill. 2017 2016 2017 2016Totalkapital 1 417,2 1 864,4 1 895,6 3 114,9Egenkapital 751,1 1 033,0 707,7 997,7Egenkapitalandel 53,0 % 55,4 % 37,3 % 32,0 %


er etablert rutiner for avdekking og oppfølging innenfor disse risiko-områdene.

AKSJONÆRFORHOLDDet var 590 aksjonærer i Ulstein Group ASA pr. 31.12.17. Ulsmo AS var største aksjonær med 57,7 % av aksjene og 67,8 % av de stemmeberettigede A-aksjene.

Aktivt eierskap er vesentlig for verdiskapningen i Ulstein Group ASA og det enkelte datterselskap, og er i overensstemmelse med prinsipp for god eierstyring.

Ulstein Group ASA eier 149 522 egne A-aksjer og 149 522 egne B-aksjer.

Generalforsamlingen har gitt styret i Ulstein Group ASA fullmakt til å anskaffe egne aksjer, begrenset inntil 10 % av selskapets aksjer. Denne fullmakten gjelder i 24 måneder fra 09.06.2017, som var tidspunktet for ordinær generalforsamling for 2016.

Ulstein Group har en aktiv utbyttepolitikk. Hovedsakelig kan det avsettes inntil 30 % av resultat etter skatt til utbytte. Imidlertid skal størrelsen på utbyttet gjenspeile konsernets soliditet og likviditet over tid, i tillegg til aktivitetsnivået i markedet. Utbytte vil også være en funksjon av hvorvidt det behøves kapital til videreutvikling av konsernet eller ikke. Overskuddskapital utover dette skal som prinsipp betales tilbake i form av utbytte til aksjonærene. Derfor kan det være år der utbyttet vil overgå 30 % av resultat etter skatt.

Styret i Ulstein Group ASA foreslår at det ikke utbetales utbytte for regnskapsåret 2017.

FREMTIDSUTSIKTER Markedet i 2017 har vært krevende og er sannsynligvis det svakeste året vi har opplevd i nyere tid med hensyn til nybygningsaktivitet. For offshore olje- og gassrelatert flåte ble det kun bestilt 15 skip globalt, mens det i 2015 ble bestilt 150 skip. For offshoreflåten gikk mange skip i opplag, mer enn 1 000 på verdensbasis og ca. 170 skip i norske farvann. Samtidig har markedsmulighetene vært tilstede innen flere nisjemarkeder som exploration cruise, service operasjons-fartøy (SOV) for offshorevindindustrien, RoPax og fiskebåt-segmentene inkludert brønnbåter. Disse markedssegment-

ene ventes også å holde seg relativt stabile i volum fremover. Etterspørselen etter tonnasje i de fleste segmenter ventes å bedre seg utover mot 2020 noe som igjen vil resultere i økt kontrahering og nybyggingsprisene vil sakte, men sikkert øke avhengig av segment og skipstype.

Offshore olje- og gassindustrien ventes de nærmeste årene å oppleve en oppsving. Med høyere oljepriser og en vok-sende etterspørsel etter energi vil investeringene øke. På grunn av den akkumulerte overkapasiteten for offshore-fartøy vurderer selskapet det som lite sannsynlig at det vil skje vesentlig kontrahering av ny tonnasje i dette segmentet de kommende år.

Konsernet har gjennom de siste par årene jobbet systematisk og målrettet for å posisjonere seg i nye markedssegmenter og da med spesielt fokus på offshore-vind, RoPax og exploration cruise. Denne satsingen begynner vi å se resultatet av gjennom kontrakter inngått i 2017 og begynnelsen av 2018. Ulstein Group har de siste årene gjennomgått omfattende omstillings- og effektiviseringstiltak for å øke produktivitet og redusere kostnader, samt for å møte fremtiden med rett kompetanse og kapasitetsnivå. Ulstein Group vil fortsette satsingen på innovasjon innen konsernets produkt- og tjenesteportefølje, bestående av smarte løsninger som dekker kunden sitt behov til en bærekraftig pris. Utvikling av Ulstein Groups resultat fremover vil i stor grad være påvirket av den markedsmessige situasjonen i eksisterende marked. Samtidig er det avgjørende hvorvidt konsernet lykkes i omstilling til nye markedssegmenter. Ulstein Group er godt posisjonert til å utnytte mulighetene innenfor konsernets satsingsområder i 2018. Styret vil takke de ansatte for innsatsen i 2017.

DISPONERING AV ÅRSRESULTATETStyret gjør fremlegg om at årsresultatet til morselskapet på NOK -271,1 mill. blir disponert slik:

Overført fond for vurderingsforskjeller NOK -242,0 mill.Overført annen egenkapital NOK -29,1 mill.Sum disponert NOK -271,1 mill.

Ulsteinvik, 16.05.2018Styret i Ulstein Group ASA

Gro KiellandStyremedlem

Tore UlsteinStyreleder

Lasse Kristoffersen Styremedlem

Ingerid UlsteinNestleder

Gunvor UlsteinKonsernsjef

Anita Schjøll Brede Styremedlem


15

BOARD OF DIRECTORS’ REPORT

ACTIVITIESUlstein Group ASA started operations on 4 May 1999. The company originates from Ulstein mek. Verksted, established in 1917. Ulstein Group ASA is the parent company of a group of maritime companies that wholly or partly owns operating companies within ship design, engineering services, shipbuilding, electrical installation, automation, power packages, aftermarket services, companies owning ships and shipping interests, and property companies owning buildings and plants. The property companies lease their buildings and plants to the operating companies. Ulstein Group has its head office in Ulsteinvik, Norway, and today has subsidiaries in six countries with a total of 562 employees.

The group’s main activities are divided into the business areas Design & Solutions, Power & Control, Shipbuilding and Shipping.It is affirmed that a basis for continuing business exists, and the annual accounts for 2017 are rendered on this basis.

2017 was a challenging year for Ulstein Group, and restructuring efforts have been prioritised to increase our competitive edge. Following the significant reduction in investments within the oil and gas sector, Ulstein Group has in 2017 successfully entered new market segments, with contracts within exploration cruise, RoPax and offshore wind. To secure successful progress in new contracts, the group has strong focus on project management, increased competence within new market segments, process improvements and efficiency. The restructuring processes will continue with strong efforts also this year.

DESIGN & SOLUTIONSThe business area Design & Solutions had 104 employees at year-end, of whom 47 worked in subsidiaries outside Norway and 57 in Ulsteinvik.

The business area consists of the following companies: Ulstein Design & Solutions AS (Ulsteinvik, Norway)Ulstein Poland Ltd. Sp. z o.o. (Gdynia, Poland)Ulstein Marine Systems (Shanghai) Co. Ltd. (Shanghai, China)Ulstein Design & Solutions B.V. (Rotterdam, Netherlands)Ulstein Equipment B.V. (Almere, Netherlands)

The business area Design & Solutions has activities within development and sale of ship designs, engineering services and vessel equipment packages. This is a target area internationally for Ulstein Group.

In 2017, Ulstein Design & Solutions AS delivered designs to 16 ships: two from Ulstein Verft, ten from yards in China, two from yards in Singapore and two ships from a yard in Japan. In 2018, a total of seven ship designs will be delivered, two from Ulstein Verft AS, 4 from yards in China, and one ship from a yard in Japan. The majority of these contracts include ship design, engineering services and extensive equipment packages. The business area Design & Solutions possesses a broad range of expertise within vessels for offshore oil and gas, offshore wind and exploration cruise. The business area also delivers design of heavy lift vessels, crane vessels and pipelay vessels. This segment is organised through the company Ulstein Design & Solutions B.V. in Rotterdam, the Netherlands. Additionally, the

company designs drill ships as well as ships and equipment for the growing offshore wind market. The company develops projects for operators, contractors and shipowners within these segments. In addition to its innovative designs for newbuildings, the company works actively on upgrading and refitting existing offshore vessels.

POWER & CONTROL The business area Power & Control had 138 employees at year-end, of whom 72 worked in subsidiaries abroad and 66 at two locations in Sunnmøre: Ulsteinvik and Ålesund.

The business area consists of the following companies:Ulstein Power & Control AS (Ulsteinvik and Ålesund, Norway)Ulstein Belga Marine Ltda (Rio de Janeiro, Brazil)Ulstein Marine Equipment (Ningbo) Co. Ltd. (Ningbo, China)Ulstein Electrical Technology (Ningbo) Co. Ltd. (Ningbo, China)

The business area Power & Control has their main activities within product and system deliveries aimed at the international maritime market. This covers product development, sales, production and services within the areas: power generation, power distribution, electric propulsion, navigation and integrated communication and automation system packages.

Power & Control delivered equipment within power, automation and navigation to the majority of Ulstein designed vessels delivered in 2017.

In 2017, Ulstein Power & Control AS had high activity in innovation with significant efforts particularly towards product development within automation.

The order situation for Ulstein Power & Control, and the company's prospects per 31.12.2017, were weaker than the previous year. A restructuring of the company has been decided, and has been carried out after balance sheet date.

SHIPBUILDINGThe business area Shipbuilding had 266 employees at year-end. In addition, the area had 2 apprentices and 2 school/industry programme students.

The business area consists of the following companies:Ulstein Verft AS (Ulsteinvik, Norway)Ulstein Elektro Installasjon AS (Ulsteinvik, Norway)Ulstein Hull AS (Ulsteinvik, Norway)

The companies build and deliver special-purpose vessels targeting both the offshore oil & gas and offshore wind sector, as well as RoPax and exploration cruise. Typical projects involve the construction of advanced vessels with a high proportion of equipment, which require project management expertise and technical know-how. SHIPPINGThe business area Shipping had 1 employee at year-end.

Ulstein Shipping AS owns the ship investments of Ulstein Group. Investments in associated companies as of 31.12.17 consisted, among others, of a 25 % stake in Olympic Explorer III KS, that owns one operational ship of the ULSTEIN A122 type, delivered from Ulstein Verft in 2009.


Ulstein Shipping AS owns 100 % of Blue Ship Invest AS. As of 31.12.2017, Blue Ship Invest AS owned two platform supply vessels of the ULSTEIN PX121 design.

Due to the demanding offshore market, Blue King has been laid up through 2017, whereas Blue Queen has been on a 6-year bareboat contract from autumn 2017. The business area Shipping experienced losses in 2017 due to impairment of own vessels and shares in other companies.

Ulstein Shipping AS has per 31.12.2017 a 1.2 % part of the shares in Nordic American Offshore Ltd., listed on the New York Stock Exchange. These shares were sold during Q1 2018.

PROPERTYThe property company Ulstein Verft Eiendom AS has invested in modern facilities for Ulstein Verft consisting of a dock hall for indoor shipbuilding, multiple outfitting halls and quays, as well as an office building for Ulstein Power & Control AS and Ulstein Design & Solutions AS. Ulstein Verft Eiendom AS also owns the Ulstein Expo building, which houses offices, the company exhibition and a centre for customer related activities.

WORKING ENVIRONMENTHSE work was given high priority in all companies in 2017. All Norwegian companies in the group have entered into an agreement on a more inclusive working life (“IA-agreement”). All companies are committed to improving the working environment and to reducing sickness absence and injuries. Sickness absence for the group in 2017 was 3.1 %, a decrease of 0.5 percentage points compared with the previous year. Ulstein Group is committed to reducing sickness absence by close follow-up, use of graded sick leave and taking steps towards getting long-term sickness absentees back to work. Ulstein Group had six injuries resulting in absence from work in 2017, all within the Shipbuilding area. This is an increase from the four injuries that occurred the previous year. Priority is being given in the Shipbuilding Area to reduce the number of injuries from workplace accidents that lead to absence from work and to increase the reporting of unwanted incidents. Increased presence by safety representatives and HSE personnel, information and management support are some of the efforts which will lead to results.

EXTERNAL ENVIRONMENTUlstein Group wants to be known as a well-organised and attractive workplace. The goal is to continuously reduce any

adverse effects that activities or products have on the environment. The company seeks to make its products, services and operations sustainable. The shipping activities comply with the current rules and regulations pertaining to the operation of these types of ships, and meet international requirements to prevent pollution. The companies in Ulstein Group have good routines for waste management.

GENDER EQUALITYOf the group’s 562 employees, 124 are women. The CEO is a woman and the Board consists of three women and two men, who are elected by the shareholders. Additionally, there are two male observers from the employees on the Board. Wage differences in the group relate to different types of positions and areas of responsibility. The group has established processes for career development. The Board believes that it would be desirable to have a higher percentage of women, particularly within middle management and technical disciplines.

It is very important for the further development of Ulstein Group that more young individuals choose vocational studies and higher education within the group’s core areas. Ulstein Group is engaged in several projects targeted to get more young people to choose scientific studies and studies related to maritime jobs. Currently, the group is active in a number of projects, from elementary and upper secondary schools through to technical colleges and universities. We will continue to be engaged in long-term recruitment for the maritime industry. Ulstein Group has employees from 14 different countries.

DISCRIMINATIONThe purpose of the Norwegian Anti-discrimination Act is to promote equality, secure equal opportunities and rights and prevent discrimination. The group is active, focused and systematic in promoting the purpose of the law within our operations. Activities include, among others, recruitment, wages and working conditions, career and development opportunities and protection against harassment.

SOCIAL RESPONSIBILITYThe parent company Ulstein Group ASA is a member of UN Global Compact. The ‘Communication on Progress’ report is available on Ulstein Group’s home page (ulstein.com), as well as on UN Global Compact’s home page (www.unglobalcompact.org). The group actively carries out Compliance work, and each company reports annually to their respective board. Ulstein also supports the UN's sustainable development goals.

ULSTEIN VERFT DELIVERED THE FOLLOWING VESSELS IN 2017:Yard no Name Vessel type Shipowner302 Island Venture ULSTEIN SX165 Subsea vessel Island Ventures 5 LLC310 Windea Leibniz ULSTEIN SX175 SOV vessel Windea Offshore/Bernhard SchulteAS AT 31.12.2017 THE FOLLOWING SHIPS WERE ON ORDER:Yard no Delivery date Vessel type Shipowner307 July 2018 ULSTEIN UX105 Yacht TBA308 March 2018 ULSTEIN SX195 SOV/OCV vessel Acta Shipping 2 B.V.311 May 2019 RoPax Plugin hybrid ferry Color Line Transport AS312 January 2020 ULSTEIN CX104 Exploration cruise Lindblad Maritime Enterprises Ltd.


17

SENIOR MANAGEMENTThe group management team is composed of eight persons of whom four are women and four men. In accordance with the Norwegian Public Companies Act, the group’s Board has discussed the statement relating to the principle for setting wages and other remuneration to employees, pursuant to § 6–16a of the Act. Details of remuneration and the statement are set out in note 15 and will be submitted to the Annual General Meeting on 1 June 2018.

RESEARCH AND DEVELOPMENTResearch and development (R&D) is paramount for the continued development of Ulstein Group’s product and service portfolios. Several of Ulstein Group’s companies participate in, and initiate projects within research, innovation and competence building, partly financed by Norwegian government authorities through organisations such as NFR, NAV and Innovation Norway. Innovation involves the realisation and capitalisation of inventions. Ulstein Group develops its activities in areas that provide added value for the customer. Ulstein Group defines R&D as the process up to, and including, the development of a prototype. Based on this definition, Ulstein Group had NOK 232.0 million in R&D expenses in 2017, of which NOK 8.2 million (3.5 %) was government supported.

FINANCIAL POSITION AND RESULTSThe capacity was not fully exploited in the group companies in 2017. At the end of the year, the group’s order book totalled NOK 2,514 million, and there were 562 employees, a net reduction of 27 compared to 2016.

The group’s equity at year-end was NOK 707.7 million. The corresponding figure for equity in the previous year was NOK 997.7 million. The group’s equity ratio in 2017 was 37.3 %.

The parent company will receive NOK 44.8 million in group contributions from the subsidiaries and give NOK 143.6 million in group contributions to the subsidiaries. The parent company’s equity was NOK 751.1 million in 2017. The corresponding figure in 2016 was NOK 1,033.0 million.

The cash flow statement shows liquidity changes through the year. The group’s cash reserves were, in addition to covering operational loss, used mainly to finance newbuilds during their construction period and investments in ships delivered from Ulstein Verft. Newbuilds are financed through drawings on group accounts and construction loans. Total capital and invested capital fluctuate considerably in connection with payment terms and delivery times on the newbuild contracts.

The Board considers the group’s equity to be satisfactory. The Board recognises that, due to the demanding market situation, much of the group's liquidity has been tied up in the financing of newbuilds, which makes the free liquidity situation demanding. The Board has therefore initiated the necessary actions to

strengthen the group's financial position and capital structure for future operations and development.

The group result for 2017 was weak, caused by low exploitation of capacity, loss in some projects, impairments and sales related to shipping investments, staff reduction and the challenging market situation within our business areas.

In the opinion of the Board, the financial statement provides a true and fair view of the company's and group’s assets and liabilities, financial position and result.

FINANCIAL RISKAll major contracts, including purchase and sales contracts, with future settlement in a foreign currency are hedged. Upon entering into contracts for new ships, payment structures are included that secure payment throughout the construction period. With regard to interests in vessels, the group bears both interest and currency risks. The value of holdings in subsidiaries is influenced by developments in the individual company and market trends in general. Business risk is related to economic cycles, market conditions and competition in the markets in which the company operates. Ulstein Group is exposed to risk connected to contract signing, purchasing and project implementation, and is dependent on punctual deliveries from its subcontractors. Routines have been established for identifying and following up these risk prone areas.

SHAREHOLDERSThere were 590 shareholders in Ulstein Group ASA as of 31.12.17. Ulsmo AS was the largest shareholder with 57.7 % of the shares and 67.8 % of the voting A-shares.

Active ownership is essential for the creation of added value in Ulstein Group ASA and the individual subsidiaries, and is in accordance with the principles of good corporate governance.

Ulstein Group ASA owns 149,522 of its A-shares and 149,522 of its B-shares.

The General Meeting has given the Board of Ulstein Group ASA authority to acquire the company’s own shares up to a maximum of 10 %. This authorisation runs for 24 months as of 09.06.2017, which was the date of the ordinary General Meeting for 2016.

BOARD OF DIRECTORS’ REPORT

Figures in NOK million

Ulstein Group ASA Ulstein Group

2017 2016 2017 2016Operating revenues 31.8 50.6 1 100.7 854.1Operating profit/loss -17.3 -10.3 -326.2 -247.2Profit before tax -270.2 -455.2 -359.8 -529.6Profit for the year -271.1 -442.4 -274.7 -468.6

Figures in NOK million

Ulstein Group ASA Ulstein Group

2017 2016 2017 2016Total capital 1,417.2 1,864.4 1,895.6 3,114.9Equity 751.1 1,033.0 707.7 997.7Equity ratio 53.0 % 55.4 % 37.3 % 32.0 %


Ulstein Group has an active dividend policy. As a general rule, up to 30 % of the profit after tax may be allocated to dividends. However, the size of the dividend must reflect the group’s solidity and cash position over time, in addition to the level of activity in the market. Dividends will also be a function of whether or not capital is required for the further development of the group. Surplus capital above this will in principle be paid back in the form of dividends to shareholders. Therefore, there may be years when the dividend exceeds 30 % of the profit after tax.

The Board of Directors of Ulstein Group ASA proposes that there will be no dividend for the fiscal year 2017. FUTURE PROSPECTSThe market has been challenging in 2017, and is possibly the weakest year we have experienced in recent years when it comes to newbuild activity. For the offshore oil and gas fleet, only 15 vessels were ordered globally, while 150 vessels were ordered in 2015.

Many of the ships in the offshore fleet were laid up during 2017, more than 1,000 globally and approx. 170 vessels in Norwegian waters.

At the same time, the market opportunities have been present within several niche markets such as exploration cruise, service operation vessels (SOV) for the offshore wind industry, RoPax and the fishing vessel segments including fish carriers. The volume of these market segments are expected to stay relatively stabile in the years to come. The demand for tonnage in most segments are expected to improve towards 2020, which will result in increased contracting. The newbuild prices will slowly increase, depending on segment and vessel types. Offshore oil and gas industry is expected to experience an upturn in the next few years. With increased oil prices and a growing demand for energy the investments will increase.

Due to the accumulated overcapacity in offshore vessels, the group considers it less likely that substantial contracting of new tonnage will be seen within this segment in the next few years.

Through the past two years, the group has worked systematically to position Ulstein in new market segments with a particular focus on offshore wind, RoPax and exploration cruise. We now begin to see the results through contracts signed during 2017 and the beginning of 2018.

Ulstein Group has, over the past few years, carried out extensive adaptation and efficiency efforts to increase productivity and reduce costs, and to meet the future with the right competence and production capacity. Ulstein Group will continue its innovation efforts within the group’s product and service portfolios, which consist of smart solutions to comply with the customer’s need at a sustainable cost. The development of Ulstein Group’s results in the future will, to a large extent, be influenced by the market situation in the existing market.

At the same time, the degree of success in the adaptation to new market segments is of vital importance. Ulstein Group is well positioned to exploit the opportunities that may arise within the group's target areas in 2018.

The Board wishes to thank the employees for their efforts in 2017.

ALLOCATION OF THE RESULT FOR THE YEARThe Board proposes that the annual result of the parent company of NOK -271.1 million is allocated as follows:

Fund for valuation variances NOK -242.0 millionOther equity NOK -29.1 millionTotal allocated NOK -271.1 million

Ulsteinvik, 16.05.2018Board of Directors of Ulstein Group ASA

Gro KiellandMember of the Board

Tore UlsteinChair of the Board

Lasse Kristoffersen Member of the Board

Ingerid UlsteinDeputy Chair of the Board

Gunvor UlsteinCEO

Anita Schjøll Brede Member of the Board


19

RESULTATREGNSKAP

RESULTATREGNSKAP (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA Ulstein Group2016 2017 Note 2017 2016

27 94 Salgsinntekter 1 093 666 841 84250 610 31 724 Andre driftsinntekter 6 999 12 29850 637 31 818 Sum driftsinntekter 14 1 100 666 854 139

2 - Varekostnad 821 851 459 21225 681 18 926 Lønns- og personalkostnad 12,15 398 301 418 335

3 741 6 361Av-/nedskrivning varige driftsmidler og immaterielle eiendeler 2 96 198 128 180

31 555 23 788 Annen driftskostnad 15,17,19 110 471 95 626-10 343 -17 257 Driftsresultat -326 155 -247 214

25 856 29 026 Renteinntekt fra foretak i samme konsern - -11 770 3 683 Annen finansinntekt 17 20 331 113 188

270 650 271 296 Tap på investering i datterselskap 4 - -- - Tap på investering i tilknyttet selskap 4 17 640 59 196

8 153 7 111 Rentekostnad til foretak i samme konsern - -203 657 7 287 Annen finanskostnad 17 36 336 336 363

-455 177 -270 242 Resultat før skattekostnad -359 800 -529 586

-12 736 818 Skattekostnad 13 -85 086 -60 981

-442 441 -271 060 Årsresultat -274 714 -468 604

Minoritetens andel av årsresultatet -4 929 -3 140Majoritetens andel av årsresultatet -269 785 -465 464

Overføringer-205 451 -242 010 Overført fond for vurderingsforskjeller - --261 990 -29 050 Overført annen egenkapital -274 714 -493 604

25 000 - Avsatt til utbytte - 25 000-442 441 -271 060 Sum overføringer 1 -274 714 -468 604


INCOME STATEMENT

PROFIT AND LOSS ACCOUNT (Figures in NOK 1 000)


27 94 Revenue 1 093 666 841 84250 610 31 724 Other operating income 6 999 12 29850 637 31 818 Sum operating income 14 1 100 666 854 139

2 - Raw materials and consumables used 821 851 459 21225 681 18 926 Salaries and personnel expenses 12,15 398 301 418 335

3 741 6 361 Depreciation and amortisation expenses 2 96 198 128 18031 555 23 788 Other operating expenses 15,17,19 110 471 95 626

-10 343 -17 257 Operating profit -326 155 -247 214

25 856 29 026 Interest income from other group entities - -11 770 3 683 Other financial income 17 20 331 113 188

270 650 271 296 Loss from investments in subsidiaries 4 - -- - Loss from investments in associated companies 4 17 640 59 196

8 153 7 111 Interest expense from other group entities - -203 657 7 287 Other financial expense 17 36 336 336 363

-455 177 -270 242 Operating result before tax -359 800 -529 586

-12 736 818 Tax on result 13 -85 086 -60 981

-442 441 -271 060 Net profit for the year -274 714 -468 604

Minority share of net profit for the year -4 929 -3 140Majority share of net profit for the year -269 785 -465 464

Transfers-205 451 -242 010 Transfer fund for valuation variances - --261 990 -29 050 Transferred other equity -274 714 -493 604

25 000 - Purposed dividend - 25 000-442 441 -271 060 Sum transfers 1 -274 714 -468 604


21

BALANSE PER 31. DESEMBER

EIENDELER (Alle tall i NOK 1 000)


AnleggsmidlerImmaterielle eiendeler

13 971 16 028 Patenter, lisenser og andre immaterielle eiendeler 2 20 361 20 275- 506 Utsatt skattefordel 13 31 342 -- - Goodwill 2 2 633 3 860

13 971 16 534 Sum immaterielle eiendeler 4 54 336 24 134

Varige driftsmidler- - Tomter, bygninger og annen fast eiendom 259 134 273 849- - Maskiner og anlegg 45 987 54 208- - Skip 353 594 407 212

2 719 2 028 Driftsløsøre, inventar, verktøy o.l. 14 537 20 1662 719 2 028 Sum varige driftsmidler 2 673 252 755 435

Finansielle anleggsmidler535 294 351 329 Investering i datterselskap 4 - -420 093 348 032 Lån til foretak i samme konsern 6,8,9 - -

- - Investering i tilknyttet selskap 4 - 10 085- - Lån til tilknyttet selskap 6,8 - 22 500

2 301 2 356 Investeringer i aksjer og andeler 4 2 357 18 47240 000 40 000 Andre fordringer 6,12 185 954 40 137

997 688 741 717 Sum finansielle anleggsmidler 188 311 91 1941 014 379 760 279 Sum anleggsmidler 915 899 870 763

Omløpsmidler- - Varer 7 24 397 16 739

Fordringer14 643 6 757 Kundefordringer 8 38 791 46 62456 994 64 188 Andre fordringer 5,8 428 864 1 567 16571 637 70 946 Sum fordringer 467 655 1 613 789

3 450 1 833 Markedsbaserte aksjer 4 8 982 19 254

439 141 858 Bankinnskudd, kontanter o.l. 478 624 594 366335 747 583 322 Innskudd på konsernkonto i bank 8,9 - -774 888 584 180 Sum bankinnskudd, kontanter og lignende 3 478 624 594 366849 975 656 959 Sum omløpsmidler 979 658 2 244 148

1 864 354 1 417 238 Sum eiendeler 1 895 557 3 114 911


EGENKAPITAL OG GJELD (Alle tall i NOK 1 000)


EGENKAPITALInnskutt egenkapital

15 831 15 831 Selskapskapital 1,10 15 831 15 831-74 -75 Egne aksjer 1,10 -75 -74

166 669 166 699 Overkurs 1 166 669 166 669182 426 182 425 Sum innskutt egenkapital 182 425 182 426

Opptjent egenkapital283 094 139 843 Fond for vurderingsforskjeller 1 - -567 479 428 856 Annen egenkapital 1 533 059 816 651

- - Minoritetsinteresser 1 -7 773 -1 392850 573 568 699 Sum opptjent egenkapital 525 286 815 259

1 032 999 751 124 Sum egenkapital 707 711 997 685

GJELDAvsetning for forpliktelser

- - Pensjonsforpliktelser 6,12 834 1 25084 - Utsatt skatt 13 - 52 36584 - Sum avsetning for forpliktelser 834 53 615

183 713 166 413 Gjeld til kredittinstitusjoner 3,6,9,18 465 127 504 667130 813 127 252 Lån fra foretak i samme konsern 6,8,9 - -314 526 293 665 Sum annen langsiktig gjeld 465 127 504 667

Kortsiktig gjeld10 183 7 262 Leverandørgjeld 8,9 118 310 59 453

- - Betalbar skatt 13 2 121 2 5134 054 4 362 Skyldige offentlige avgifter 34 357 28 917

25 000 - Utbytte 1 - 25 000353 120 167 909 Trekk på konsernkonto 8,9 - -

- 29 962 Gjeld til kredittinstitusjoner 3,6,9,18 219 563 1 152 000124 388 162 954 Annen kortsiktig gjeld 5,8 347 535 291 059516 745 372 449 Sum kortsiktig gjeld 721 885 1 558 943831 355 666 114 Sum gjeld 1 187 846 2 117 225

1 864 354 1 417 238 Sum egenkapital og gjeld 1 895 557 3 114 911

Ulsteinvik, 16.05.2018Styret i Ulstein Group ASA

Gro KiellandStyremedlem

Tore UlsteinStyreleder

Lasse Kristoffersen Styremedlem

Ingerid UlsteinNestleder

Gunvor UlsteinKonsernsjef

Anita Schjøll Brede Styremedlem


23

BALANCE SHEET AS OF 31 DECEMBER

ASSETS (Figures in NOK 1 000)


Fixed assetsIntangible fixed assets

13 971 16 028 Patents, licences and other intangible assets 2 20 361 20 275- 506 Deferred tax asset 13 31 342 -- - Goodwill 2 2 633 3 860

13 971 16 534 Sum intangible fixed assets 4 54 336 24 134

Tangible fixed assets- - Land, buildings and other properties 259 134 273 849- - Machinery and equipment 45 987 54 208- - Vessels 353 594 407 212

2 719 2 028 Vehicles and equipment 14 537 20 1662 719 2 028 Sum tangible fixed assets 2 673 252 755 435

Financial fixed assets535 294 351 329 Investments in subsidiaries 4 - -420 093 348 032 Loans to group companies 6,8,9 - -

- - Investments in associated companies 4 - 10 085- - Loan to associated companies 6,8 - 22 500

2 301 2 356 Investments in shares and stocks 4 2 357 18 47240 000 40 000 Other receivables 6,12 185 954 40 137

997 688 741 717 Sum financial fixed assets 188 311 91 1941 014 379 760 279 Sum fixed assets 915 899 870 763

Current assets- - Inventories 7 24 397 16 739

Debtors14 643 6 757 Accounts receivables 8 38 791 46 62456 994 64 188 Other receivables 5,8 428 864 1 567 16571 637 70 946 Sum debtors 467 655 1 613 789

3 450 1 833 Investments in listed shares 4 8 982 19 254

439 141 858 Cash and bank deposits 478 624 594 366335 747 583 322 Group bank deposits 8,9 - -774 888 584 180 Total cash and bank deposits 3 478 624 594 366849 975 656 959 Total current assets 979 658 2 244 148

1 864 354 1 417 238 Total assets 1 895 557 3 114 911


Ulsteinvik, 16.05.2018Board of Directors of Ulstein Group ASA

EQUITY AND LIABILITIES (Figures in NOK 1 000)


EQUITYRestricted equity

15 831 15 831 Share capital 1,10 15 831 15 831-74 -75 Treasury stock 1,10 -75 -74

166 669 166 699 Share premium reserve 1 166 669 166 669182 426 182 425 Sum restricted equity 182 425 182 426

Retained earnings283 094 139 843 Reserve for valuation variances 1 - -567 479 428 856 Other equity 1 533 059 816 651

- - Minority interests 1 -7 773 -1 392850 573 568 699 Sum retained earnings 525 286 815 259

1 032 999 751 124 Total equity 707 711 997 685

LIABILITIESProvisions

- - Pension liabilities 6,12 834 1 25084 - Deferred tax 13 - 52 36584 - Sum provisions 834 53 615

183 713 166 413 Liabilities to financial institutions 3,6,9,18 465 127 504 667130 813 127 252 Loans from group companies 6,8,9 - -314 526 293 665 Sum long term liabilities 465 127 504 667

Current liabilities10 183 7 262 Trade creditors 8,9 118 310 59 453

- - Tax payable 13 2 121 2 5134 054 4 362 Public duties payable 34 357 28 917

25 000 - Dividend 1 - 25 000353 120 167 909 Group bank overdraft 8,9 - -

- 29 962 Liabilities to financial institutions 3,6,9,18 219 563 1 152 000124 388 162 954 Other short term liabilities 5,8 347 535 291 059516 745 372 449 Sum current liabilities 721 885 1 558 943831 355 666 114 Total liabilities 1 187 846 2 117 225

1 864 354 1 417 238 Total equity and liabilities 1 895 557 3 114 911

Gro KiellandMember of the Board

Tore UlsteinChair of the Board

Lasse Kristoffersen Member of the Board

Ingerid UlsteinDeputy Chair of the Board

Gunvor UlsteinCEO

Anita Schjøll Brede Member of the Board


25

KONTANTSTRØMOPPSTILLINGCASH FLOW STATEMENT

INDIREKTE METODE / INDIRECT METHOD (Figures in NOK 1 000)


Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter-455 177 -270 242 Resultat før skattekostnad 4 -359 800 -529 586

252 543 271 296 Resultatandel av datterselskaper og tilknyttede selskaper 17 640 59 196

-3 486 - Betalt skatt i perioden -2 513 -8 064186 844 - +Tap/-gevinst ved salg av eiendeler - 259 683

3 741 6 361 Ordinære avskrivninger og nedskrivninger 2 96 198 128 180- - Endring i varelager 7 -7 658 26 459

5 675 7 886 Endring i fordringer 168 950 225 047-2 605 -2 921 Endring i rentefri kortsiktig gjeld 115 333 -338 629

- -Forskjell mellom kostnadsført pensjon og inn-/utbetalinger i pensjonsordninger -632 -569

10 122 1 392 Endring i andre tidsavgrensningsposter 3 522 12 911-2 343 13 772 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter

Net cash flow provided by operating activities31 040 -165 372

Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter

- - Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler - 308-8 823 -7 727 Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler 2 -12 285 -18 94119 359 72 061 Innbetalinger på lånefordringer 29 730 --3 824 1 889 Utbetalinger på lånefordringer -145 601 -

7 396 - Innbetalinger ved salg av aksjer og andeler i andre foretak 16 170 7 396

-55 -55 Utbetalinger ved kjøp av aksjer og andeler i andre foretak -700 -55

14 053 66 168 Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteterNet cash flow provided by investing activities

-112 686 -11 292

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter

- 29 962 Innbetalinger ved opptak av gjeld 3 29 962 201 449-17 083 -17 300 Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld -39 540 -286 412

-792 -188 772 Netto endring i konsernkontokreditt - -- -25 000 Utbetalinger av utbytte -24 518 1 575

-42 750 -69 538 Utbetalinger/innbetalinger av konsernbidrag - --60 625 -270 648 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter

Net cash flow provided by financing activities-34 096 -83 388

-48 915 -190 708 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Net change in cash and cash equivalents

-115 742 -260 052

823 803 774 888Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens begynnelse 3 594 366 854 418

774 888 584 180 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens sluttCash and cash equivalents at the end of period

3 478 624 594 366


REGNSKAPSPRINSIPPER

Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og god regnskapsskikk.

KONSOLIDERINGSPRINSIPPKonsernregnskapet omfatter morselskapet Ulstein Group ASA og selskaper som Ulstein Group ASA har bestemmende innflytelse over. Bestemmende innflytelse oppnås normalt ved at konsernet eier mer enn 50 % av aksjene i selskapet, og konsernet er i stand til å utøve faktisk kontroll over selskapet. Minoritetsinteresser inngår i selskapets egenkapital. Transaksjoner og mellomværende mellom selskapene i konsernet elimineres. Konsernregnskapet utarbeides etter ensartede prinsipper, ved at datterselskaper følger de samme regnskapsprinsippene som morselskapet. Interne transaksjoner, fordringer og gjeld elimineres. BRUK AV ESTIMATERLedelsen har brukt estimater og forutsetninger i samsvar med god regnskapsskikk som har påvirket resultatregnskapet og verdsettelsen av eiendeler og gjeld, samt usikre eiendeler og forpliktelser på balansedagen under utarbeidelse av årsregnskapet.

DATTERSELSKAPER OG TILKNYTTEDE SELSKAPERDatterselskaper og tilknyttede selskaper er vurdert etter egenkapitalmetoden i selskapsregnskapet. Morselskapets andel av resultat er basert på selskapenes resultater etter skatt med fradrag for interne gevinster og eventuelle avskrivninger på merverdi som skyldes at kostpris på aksjene var høyere enn den ervervede andel av bokført egenkapital.

I resultatregnskapet er resultatandelene vist under finansposter, mens eiendelene i balansen er vist under finansielle anleggsmidler. Når morselskapets tapsandel overstiger investeringen i et datterselskap, blir morselskapet sin balanseførte verdi redusert til null og ytterligere tap blir ikke regnskapsført med mindre konsernet har en plikt til å dekke dette tapet. Utdelinger som mottas fra selskapet, reduserer investeringens balanseførte verdi. Andre egenkapitalendringer føres tilsvarende i morselskapets regnskap med motpost i investeringens balanseførte verdi. Dette kan for eksempel gjelde omregningsdifferanse, endring av regnskapsprinsipper og korrigering av tidligere års feil.

Ved omregning av datterselskap i utenlandsk valuta, blir det benyttet en gjennomsnittskurs for resultatposter, og balansedagskurs for balanseposter. Omregningsavvik vedrørende valuta føres direkte mot egenkapitalen. Oppkjøpsmetoden brukes ved regnskapsføring av tilslutning av nye virksomheter. Selskaper som er kjøpt eller solgt i året blir inkludert i konsernregnskapet fra det tidspunkt kontroll er oppnådd og inntil kontroll opphører. Tilknyttede selskaper er enheter der konsernet normalt har en eierandel mellom 20 % og 50 %. Andel av resultater og egenkapital fra tilknyttede selskaper innarbeides i konsernet i henhold til egenkapitalmetoden.

ØVRIGE AKSJEINVESTERINGERAksjer oppført som finansielle anleggsmidler er verdsatt til kostpris fratrukket nedskrivninger. Børsnoterte aksjer,

klassifisert som omløpsmidler, regnskapsføres til markedsverdi i henhold til børskurs.

SALGSINNTEKT OG LANGSIKTIG TILVIRKNINGSKONTRAKTLangsiktig tilvirkningskontrakt bokføres i regnskapet i samsvar med prinsipp om løpende avregning. Dette betyr at andel resultat blir inntektsført i takt med prosjektenes fullføringsgrad. Fullføringsgrad er beregnet som bruk av timer i prosent av totalt forventet timeforbruk og kostnadspådrag i prosent av estimert total utstyrskost.

Eventuelle tapsprosjekter blir avsatt fullt ut. Mindre leveranser med kort tilvirkningstid blir inntektsført ved levering. Prosjektene blir vurdert hver for seg. Prosjekter med netto utført ikke-fakturert produksjon, er oppført som fordring, og prosjekter der forskudd fra kunder overstiger utført produksjon, er oppført som gjeld. Utført produksjon er klassifisert som driftsinntekt i resultatregnskapet. Inntekt fra salg av varer blir resultatført når levering har funnet sted og det vesentlige av risiko og kontroll er overført. Inntekter relatert til certepartier for skip fra befraktere, periodiseres ut fra det antall dager reisen varer før og etter regnskapsperiodens slutt. Inntekter i forbindelse med mobilisering og demobilisering av skip inntektsføres i den perioden mobilisering eller demobilisering skjer. Gevinst ved salg av anleggsmidler inntektsføres som annen driftsinntekt. KLASSIFISERING OG VURDERING AV BALANSEPOSTEROmløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter balansedagen, samt poster som knyttes til varekretsløpet. Andre poster er klassifisert som anleggsmidler/langsiktig gjeld. Omløpsmidler blir vurdert til laveste av kostpris og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld blir balanseført til nominelt beløp på etableringstidspunktet. Anleggsmidler blir vurdert til kostpris, men blir nedskrevet til virkelig verdi dersom verdifall ikke er forventet å være forbigående. Langsiktig gjeld blir balanseført til nominelt beløp på etableringstidspunktet.

KONTANTER/LIKVIDER OG KONTANTSTRØMKontantstrømoppstillingen utarbeides etter den indirekte metoden.

Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige, likvide plasseringer som straks og med uvesentlig kursrisiko kan konverteres til kjente kontantbeløp og med forfallsdato kortere enn tre måneder fra kjøpsdato.

FORDRINGERKundefordringer og andre fordringer er oppført i balansen til pålydende etter fradrag for avsetning til forventet tap. Avsetning til tap gjøres på grunnlag av individuelle vurderinger av de enkelte fordringene. I tillegg avsettes en uspesifisert avsetning for å dekke mulige tap på andre kundefordringer.


27

VAREBEHOLDNINGERLager av innkjøpte varer er verdsatt til laveste av kostpris og virkelig verdi. Egentilvirkede ferdigvarer og varer under tilvirkning er vurdert til full tilvirkningskost. Det foretas nedskrivning for påregnelig ukurans. VALUTAFordringer og gjeld i utenlandsk valuta, som ikke er sikret ved bruk av terminkontrakter, balanseføres til kursen ved regnskaps-årets slutt. Kursgevinster og tap knyttet til varesalg og varekjøp i utenlandsk valuta føres som driftsinntekter og varekostnad. Selskapet bruker terminkontrakter på utenlandsk valuta for å sikre en fremtidig vekslingskurs på eksisterende (balanseførte) fordringer/gjeld (verdisikring), eller på antatt fremtidige inn-/utbetalinger i fremmed valuta (kontantstrømsikring). Terminkontraktene behandles som sikringsinstrument. Fordringer/gjeld som er sikret ved terminkontrakter balanseføres til terminkursen. Verdiendring ved årets slutt resultatføres derfor ikke. Beregnet tap på valutaterminkontrakter, som ikke kan knyttes til sikringsobjekt, hensyntas i resultatregnskapet. Terminkontrakter som sikrer fremtidige inn-/utbetalinger, regnskapsføres ikke.

IMMATERIELLE EIENDELERGoodwill kan oppstå ved kjøp av virksomheter og innmat i virksomheter, balanseføres og avskrives over fem år. Andre identifiserbare immaterielle eiendeler som forventes å respresentere fremtidige økonomiske fordeler for selskapet balanseføres og avskrives over den økonomiske levetiden.

VARIGE DRIFTSMIDLERVarige driftsmidler balanseføres og avskrives over driftsmidlets levetid, dersom det har levetid over tre år og har en kostpris som overstiger kr 15 000. Direkte vedlikehold av driftsmidler blir kostnadsført løpende under driftskostnader, mens påkostninger eller forbedringer tillegges driftsmidlets kostpris og avskrives i takt med driftsmidlet. Dersom gjenvinnbart beløp av driftsmidlet er lavere enn balanseført verdi, blir det nedskrevet til gjenvinnbart beløp. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av netto salgsverdi og verdi i bruk. Verdi i bruk er nåverdi av den fremtidige kontantstrøm som eiendelen forventes å generere.

LÅN OG LÅNEKOSTNADERLån bokføres til virkelig verdi når utbetaling av lånet finner sted med fradrag for transaksjonskostnader. Etableringskostnader knyttet til inngåelse av lånefasilitet periodiseres over fasilitetens levetid. Lånekostnader resultatføres når lånekostnaden oppstår. Lån klassifiseres som kortsiktig gjeld dersom det har en forfallsdato som er kortere enn ett år.

PENSJONPensjonsordningen behandles regnskapsmessig i henhold til NRS 6 om pensjonskostnader. Pensjonsordningene er finansiert gjennom innbetalinger til forsikringsselskap, med unntak av AFP-ordningen. Konsernet har både innskuddsplaner og ytelsesplaner.

Innskuddsplaner Ved innskuddsplaner betales innskudd til et forsikringsselskap. Selskapet har ingen ytterligere betalingsforpliktelse etter at innskuddene er betalt. Innskuddene presenteres som lønns- og personalkostnader. Eventuelle forskuddsbetalte innskudd balanseføres som eiendel (pensjonsmidler) i den grad innskuddet kan refunderes eller redusere fremtidige innbetalinger. YtelsesplanerEn ytelsesplan er en pensjonsordning som ikke er en innskuddsplan. Typisk er ytelsesplan en pensjonsordning som definerer en pensjonsutbetaling som en ansatt vil motta ved pensjonering. Pensjonsutbetalingen er normalt avhengig av flere faktorer, som alder, antall år i selskapet og lønn. Den balanseførte forpliktelsen knyttet til ytelsesplaner er nåverdien av de definerte ytelsene på balansedagen minus virkelig verdi av pensjonsmidlene (innbetalte beløp til forsikringsselskap), justert for ikke resultatførte estimatavvik og ikke resultatførte kostnader knyttet til tidligere perioders pensjonsopptjening. Pensjonsforpliktelsen beregnes årlig av en uavhengig aktuar ved bruk av en lineær opptjeningsmetode. Planendringer amortiseres over forventet gjenværende opptjeningstid. Det samme gjelder estimatavvik som skyldes ny informasjon eller endringer i de aktuarmessige forutsetningene, i den grad de overstiger 10 % av den største av pensjonsforpliktelsene og pensjonsmidlene (korridor). Periodens netto pensjonskostnad blir klassifisert som lønn og personalkostnad. SKATTSkattekostnaden i resultatregnskapet omfatter både periodens betalbare skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet på grunnlag av de midlertidige forskjellene som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt ligningsmessig underskudd til fremføring ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller, som reverserer eller kan reversere i samme periode, er utlignet og nettoført. Ett av selskapene i Ulstein Group var innenfor norske rederibeskatningsregler, men har trådt ut av ordningen med virkning fra 01.01.17.

FORSKNING OG UTVIKLINGUtgifter til egne forskningsaktiviteter kostnadsføres fortløpende. Utgifter til andre immaterielle eiendeler balanseføres i den grad det kan identifiseres en fremtidig økonomisk fordel knyttet til utvikling av en identifiserbar immateriell eiendel og utgiftene kan måles pålitelig. I motsatt fall kostnadsføres slike utgifter løpende.

KONSERNINTERNE TRANSAKSJONERTransaksjoner mellom konsernselskap er basert på forretningsmessige vilkår og prinsipper. Avgitt konsernbidrag etter skatt er ført direkte mot egenkapital. Skatt av avgitt konsernbidrag er vist som reduksjon av betalbar skatt i balansen. ENDRING AV REGNSKAPSPRINSIPPERDet har ikke vært endringer i regnskapsprinsipper i 2017 sammenlignet med 2016.


NOTER TIL REGNSKAPET

NOTE 1 EGENKAPITAL (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA

Årets endring av egenkapitalen Aksjekapital Egne aksjer Overkurs

Fond for vurderings-

forskjeller Annen EK Sum Egenkapital per 01.01.17 15 831 -74 166 669 283 094 567 479 1 032 999Omregningsdifferanse utenlandske datterselskaper - -10 779 -10 779Kjøp av egne aksjer -1 - -34 -35Avgitt konsernbidrag etter skatt 98 759 -98 759 -Årets overføring til egenkapital -242 010 -29 050 -271 060Egenkapital per 31.12.17 15 831 -75 166 669 139 843 428 856 751 124

Ulstein Group konsern

Årets endring av egenkapitalen Aksjekapital Egne aksjer Overkurs Annen EKMinoritets-

interesser Sum Egenkapital per 31.12.16 15 831 -74 166 669 816 651 -1 392 997 685Korreksjon GW-avskriving -180 - -180Egenkapital per 01.01.17 15 831 -74 166 669 816 471 -1 392 997 505Omregningsdifferanse utenlandske datterselskaper -13 628 -1 452 -15 080Kjøp av egne aksjer -1 - - -1Årets overføring til egenkapital -269 785 -4 929 -274 714Egenkapital per 31.12.17 15 831 -75 166 669 533 059 -7 773 707 711

NOTE 2 VARIGE DRIFTSMIDLER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASAGoodwill,

lisenser, patenter o.l.

Maskin og inventar

Sum varige driftsmid./

imm. eiendeler Anskaffelseskost per 01.01.17 17 010 5 355 22 365Tilgang kjøpte driftsmidler 7 727 - 7 727Anskaffelseskost per 31.12.17 24 737 5 355 30 092Akkumulerte avskrivninger per 31.12.17 -8 709 -3 327 -12 036Bokført verdi per 31.12.17 16 028 2 028 18 056Årets avskrivning 5 670 691 6 361Maskiner og inventar avskrives over 3 - 5 år

Ulstein Group konsernGoodwill,

lisenser, patenter o.l.

Boliger inkl. tomter

Tomter og fast

eiendom Bygninger Skip

Maskin, driftsløsøre og inventar

Sum varige driftsmid./

imm. eiendeler Anskaffelseskost per 01.01.17 78 645 5 849 7 167 421 292 512 613 232 280 1 257 846Tilgang kjøpte driftsmidler 8 367 - - 292 490 3 136 12 285Avgang solgte driftsmidler -1 033 - - - - -238 -1 271Anskaffelseskost per 31.12.17 85 979 5 849 7 167 421 584 513 103 235 178 1 268 860Akk. avskrivninger per 31.12.17 -62 985 -3 525 - -171 941 -159 509 -174 654 -572 614Bokført verdi per 31.12.17 22 994 2 324 7 167 249 643 353 594 60 524 696 246Årets avskrivning 10 388 - - 14 399 17 032 17 301 59 120Årets nedskrivning - - - - 37 078 - 37 078Sum av- og nedskrivninger 96 198

Bygninger avskrives over 25 - 33 år. Skip består av lekter og skip. Lekter avskrives over 10 år og skip over 30 år. Maskin og inventar avskrives over 3 - 7 år. Goodwill bokført i de norske selskapene i konsernet blir avskrevet over 5 år. Lisenser bokført i Ulstein Group ASA avskrives over 3 år. Andre immaterielle eiendeler bokført i de nederlandske selskapene i konsernet blir avskrevet over 10 år. Nedskriving blir gjort til forventet gjenvinnbart beløp basert på egne vurderinger og ekstern taksering. Årets nedskriving er knyttet til to skip. Gjenvinnbart beløp er fastsatt på bakgrunn av egne nåverdiberegninger med en diskonteringsrente på 7,8 % (etter skatt), og et gjennomsnitt av meglerverdier fra tre eksterne meglere.


29

NOTE 3 BANK (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA Ulstein Group konsern2017 2016 2017 2016

Bundne innskudd (skattetrekk) 845 836 15 465 14 553Bundne innskudd - - 402 824 60 028Bankinnskudd 13 438 306 60 336 519 785Innskudd på konsernkonto 583 322 335 746 - -Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter 584 180 774 888 478 624 594 366Kassakreditt 29 962 - 29 962 -De bundne innskuddene inngår i kontanter og kontantekvivalenter i kontantstrømoppstillingen.

NOTE 4 DATTERSELSKAPER OG TILKNYTTEDE SELSKAPER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA

Selskapene regnskapsføres etter egenkapitalmetoden. Stemmeandel er i overensstemmelse med eierandel:

DatterselskapForretnings-kontor Eierandel

Inngående balanse

01.01.17

Innskutt/ Kjøpt/Solgt

kapitalResultat i

året

Overført til fond

og andre endringer

i EK

Utgående balanse

31.12.17Ulstein Verft AS Ulstein 100,0 % 140 332 - -89 470 12 727 63 588Ulstein Hull AS Ulstein 100,0 % 8 - - - 8Ulstein Elektro Installasjon AS Ulstein 100,0 % 6 584 - -4 915 4 327 5 996Ulstein Power & Control AS Ulstein 100,0 % 14 676 - -35 917 22 101 860Ulstein Marine Equipment (Ningbo) Co. Ltd. Ningbo, Kina 100,0 % 26 421 - -9 107 54 17 369

Ulstein Electrical Technology (Ningbo) Co. Ltd. Ningbo, Kina 100,0 % 16 618 - 82 314 17 014

Ulstein Design & Solutions AS Ulstein 100,0 % 92 446 - -47 556 -29 195 15 696

Ulstein Equipment B.V.Almere,Nederland 67,0 % - - -12 791 12 791 -

Ulstein Design & Solutions B.V.Rotterdam, Nederland 90,2 % 4 705 - -7 229 2 525 -

Ulstein Poland Ltd. Sp. z o.o. Gdynia, Polen 100,0 % - - 123 -123 -Ulstein Marine Systems (Shanghai) Co. Ltd. Shanghai, Kina 100,0 % 5 960 - -2 899 -9 3 051Ulstein Bronte D.O.O Rijeka, Kroatia 100,0 % - - -147 147 -Ulstein Marine Services AS Ulstein 100,0 % 1 359 - 4 -1 1 362Ulstein Asia Pte Ltd Singapore 100,0 % - - 359 -28 331

Ulstein Belga Marine LtdaRio de Janeiro, Brasil 100,0 % 3 996 - -6 058 2 062 -

Ulstein South America Servicos LtdaRio de Janeiro, Brasil 100,0 % - - -79 79 -

Ulstein Shipping AS Ulstein 100,0 % 54 471 - -55 460 68 992 68 003Blue Ship Invest AS Ulstein 100,0 % - - -39 415 39 415 -UMVH (UK) Ltd Aberdeen, UK 100,0 % 634 -634 - - -Ulstein Verft Eiendom AS Ulstein 100,0 % 97 433 - 13 989 -13 457 97 965Ulstein International AS Ulstein 100,0 % 66 583 - -19 644 7 689 54 627Ulstein Offshore AS Ulstein 100,0 % 110 - - - 110Ulstein Shared Services AS Ulstein 100,0 % 102 - 1 284 494 1 880Blue Shipping AS Ulstein 100,0 % 59 - - - 59Vestsink AS Herøy 100,0 % 2 795 - 432 183 3 410Totalt for datterselskaper 535 294 -634 -314 413 131 084 351 329

Fortsetter neste side



Fortsettelse

NOTE 4 DATTERSELSKAPER OG TILKNYTTEDE SELSKAPER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA

Merverdianalyse Datterselskaper Tilknyttet selskapBalanseført egenkapital på kjøpstidspunktet 413 335 -Anskaffelseskost 423 027 -


Analyse oppkjøp Eierandel Fra KostprisEgenkapital ved oppkjøp

Goodwill (know-

how)

Akkumulerte avskriv-

ninger (20 %)Goodwill 31.12.17

Ulstein Design & Solutions B.V. 60,4 % 21.03.12 3 782 - 3 782 3 782 -Ulstein Design & Solutions B.V. 90,2 % 31.03.15 18 910 - 5 910 3 277 2 633Total 9 692 7 059 2 633

Årets goodwill-avskrivning på oppkjøpte selskaper 1 227

Goodwill for oppkjøpte selskaper 2 633Know-how aktivert som goodwill ved innmatkjøp i selskap -Patenter, lisenser og andre immaterielle eiendeler 20 361Sum goodwill og andre immaterielle eiendeler 22 994

Tilknyttet selskapForretnings-kontor

Eierandel 31.12.17

Inngående balanse

01.01.17

Innskutt/ Kjøpt/Solgt

kapitalResultat i

året

Overført til fond o.a.

endringer i EK

Utgående balanse

31.12.17Olympic Explorer III KS Herøy 25,0 % 10 085 - 1 505 -11 590 -Totalt for tilknyttet selskap i konsernet 10 085 - 1 505 -11 590 -

Andre aksjeinvesteringer 2 357Totalt for andre investeringer 2 357

Nordic American Offshore Ltd* Bermuda 1,2 % 7 149Solstad Offshore ASA** Norge 0,1 % 1 833Totalt for markedsbaserte aksjer 8 982

*Aksjer i Nordic American Offshore Ltd er notert på NYSE og verdijustering til børskurs 31.12. er ført i resultatregnskapet. **Aksjer i Solstad Offshore ASA er notert på Oslo Børs og verdijustering til børskurs 31.12. er ført i resultatregnskapet.


31

NOTE 5 LANGSIKTIGE TILVIRKNINGSKONTRAKTER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group konsern2017 2016

Konsernets prosjekter blir behandlet i samsvar med løpende avregningsmetode.Fullføringsgrad er beregnet som bruk av timer i prosent av totalt forventet timebruk.

Prosjekter med netto utført ikke fakturert produksjon, er oppført som fordringUtført produksjon 604 336 1 687 854Fakturert kunder -352 430 -271 445Utført ikke fakturert produksjon 251 906 1 416 409

Prosjekter der forskudd fra kunder overstiger utført produksjon, er oppført som gjeldFakturert kunder 456 114 623 097Utført produksjon -224 048 -464 309Forskuddsfakturert produksjon 232 066 158 788



NOTE 6 FORDRINGER OG GJELD (Alle tall i NOK 1 000)


Fordringer med forfall senere enn ett årAndre langsiktige fordringer til konsernselskap 348 032 420 093 - -Andre langsiktige fordringer til tilknyttede selskap - - - 22 500Andre langsiktige fordringer 40 000 40 000 185 628 40 000Pensjonsfond - - 326 137Sum 388 032 460 093 185 954 62 637

Langsiktig gjeld med forfall senere enn 5 årGjeld til kredittinstitusjoner 166 413 183 713 465 127 504 667Annen langsiktig gjeld fra konsernselskap 127 252 130 813 - -Pensjonsforpliktelse - - 835 1 250Sum 293 665 314 526 465 962 505 917


Oversikt over langsiktig banklån 31.12.17 VilkårSiste

avdrag

Snitt rente inkl. margin

i 2017Innovasjon Norge (Ulstein Group ASA) Nominell rente + margin 2030 2,50 %DNB (Ulstein Group ASA) Nominell rente + margin 2030 2,50 %Sparebank1 SMN/GIEK (Blue Ship Invest AS) 3M NIBOR + margin 2027 3,37 %Sparebank1 SMN/GIEK (Blue Ship Invest AS) 3M NIBOR + margin 2027 3,25 %Nordea (Vestsink AS) 2021 5,30 %

Avdragsstruktur langsiktig gjeld2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024-2030

Avdrag 22 256 25 347 53 916 50 808 50 596 50 596 211 608Total 465 127

Pantstillelser 2017 2016Langsiktig banklån 465 127 504 667Byggelån* 189 601 1 152 000Sum 654 728 1 656 667

*Byggelån NOK 189,6 mill gjelder Ulstein Verft AS. Banken har pant i nedlagte verdier av skip under tilvirkning som sikkerhet for byggelån.

Følgende eiendeler er pantsatte for langsiktig lån: 2017 2016Varelager 3 750 679Kundefordringer og andre fordringer 9 284 8 531Varige driftsmidler 656 927 733 021Sum av pantsatte eiendeler 669 961 742 231


33

NOTE 7 VARER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group konsern2017 2016

Lager av råvarer 23 238 13 469Lager av ferdigvarer til salgs 1 159 3 270Sum 24 397 16 739

NOTE 8MELLOMVÆRENDE MED SELSKAPER I SAMME KONSERN OG TILKNYTTEDE SELSKAPER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA Datterselskaper Tilknyttede selskaper

2017 2016 2017 2016FordringerLangsiktig fordring på avgitt lån 348 032 420 093 - -Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer 67 816 64 418 - -Innskudd på konsernkonto 583 322 335 747 - -Sum 999 170 820 259 - -

GjeldLangsiktig lån 127 252 130 813 - -Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 163 386 127 919 - -Trekk på konsernkonto 167 909 353 120 - -Sum 458 547 611 852 - -

Ulstein Group konsern Tilknyttede selskaper2017 2016

FordringerLangsiktig fordring på avgitt lån til tilknyttede selskaper - 22 500Sum - 22 500



NOTE 9 NÆRSTÅENDE PARTER (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group ASA

Selskapet har ytt lån til Ulstein Verft Eiendom AS på NOK 155 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin.Selskapet har ytt lån til Ulstein Verft AS på NOK 11 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin.Selskapet har ytt lån til Ulstein International AS på NOK 4 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin. Selskapet har ytt lån til Ulstein Shipping AS på NOK 172 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin.Selskapet har ytt lån til Ulstein Poland Ltd. Sp. z o.o. på NOK 5 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin.Selskapet har mottatt lån fra Ulstein Design & Solutions AS på NOK 127 mill. til markedsbaserte rentebetingelser pluss margin.

Selskapet administrerer og deltar i konsernkontosystemet, der de fleste av konsernets bedrifter deltar.Deltakerne hefter solidarisk for gjeld som til enhver tid er innvilget i systemet. Saldi på konsernkonti er klassifiserte som bankinnskudd/kassakreditt i de enkelte selskapene. Avtalen inkluderer 57 underkonti som er summert opp mot entoppkonto som viser NOK -30 mill. per 31.12.17 i mellomværende mot bank.


Ulsmo AS eier 57,7 % av aksjene i Ulstein Group ASA. Ulsmo AS eier Blåhuset AS som fakturerer Ulstein Group ASA for husleiefor areal i Blåhuset. Ulsmo fakturerer Ulstein Group ASA for tjenester som reisebestillinger med mer. Ulstein Power & Control AS betaler husleie for lokaler i Lerstadveien 545, eid av Lerstadveien 545 AS. Dette selskapet eies av Ulsmo Eiendom AS. Ulstein Shared Services AS fakturerer Ulsmo AS og Mogul Invest AS for utførte IT-tjenester.

Oversikt over transaksjoner i 2017

Salg av IT-tjenester til Ulsmo AS og Mogul Invest AS 296 Husleie og kjøp av administrative tjenester fra Ulsmo-konsernet 3 729

Sum salg av tjenester 296 Sum kjøp av tjenester 3 729


35

NOTE 10 AKSJEKAPITAL OG AKSJONÆRINFORMASJON Ulstein Group ASAAksjekapitalen består av: Antall Pålydende BokførtA-aksjer 41 662 359 0,25 10 415 590B-aksjer 21 662 359 0,25 5 415 590Sum 63 324 718 15 831 180Egne aksjer -299 044 0,25 -74 939

Alle aksjer gir samme retter i selskapet, men selskapets B-aksjer har ikke stemmerett. Oversikt over de største aksjonærene per 31.12.17:

A-aksjer B-aksjer Sum EierandelStemme-

andelUlsmo AS Norge 28 265 232 8 265 232 36 530 464 57,7 % 67,8 %Naustneset AS Norge 5 349 060 5 349 060 10 698 120 16,9 % 12,8 %Bakkely Invest AS Norge 2 191 930 2 191 930 4 383 860 6,9 % 5,3 %Borgstein AS Norge 1 220 000 1 220 000 2 440 000 3,9 % 2,9 %Martin AS Norge 682 074 682 074 1 364 148 2,2 % 1,6 %Dalseth Invest AS Norge 600 000 600 000 1 200 000 1,9 % 1,4 %Villamar AS Norge 559 075 559 075 1 118 150 1,8 % 1,3 %Aasheim Invest AS Norge 559 073 559 073 1 118 146 1,8 % 1,3 %Arne Loen AS Norge 428 650 428 650 857 300 1,4 % 1,0 %Sum 39 855 094 19 855 094 59 710 188 94,3 % 95,7 %Andre 1 807 265 1 807 265 3 614 530 5,7 % 4,3 %Totalt antall aksjer 41 662 359 21 662 359 63 324 718 100,0 % 100,0 %

Ledende personer og nærstående sine eierandeler:

Navn Stilling / Posisjon A-aksjer B-aksjer Sum EierandelStemme-

andelUlsmo AS 28 265 232 8 265 232 36 530 464 57,7 % 67,8 %Gunvor Ulstein Konsernsjef 2 875 2 875 5 750 0,01 % 0,01 %Tore Ulstein Styreleder 3 500 3 500 7 000 0,01 % 0,01 %Ingerid Ulstein Nestleder 1 875 1 875 3 750 0,01 % 0,00 %

Eierandel gjelder personlig eide aksjer og aksjer eid av selskaper der personene har kontroll. Gunvor Ulstein, Tore Ulstein og Ingerid Ulstein har eierandel i Ulsmo AS.

NOTE 11 RESULTAT PER AKSJEUlstein Group ASA Ulstein Group konsern

2017 2016 2017 2016Årsresultat per aksje NOK -4,28 NOK -6,99 NOK -4,34 NOK -7,40Årsresultat på gjennomsnittlig antall aksjer NOK -4,28 NOK -6,99 NOK -4,34 NOK -7,40



NOTE 12 PENSJONER (Alle tall i NOK 1 000)

2017 2016

Konsernet har en kollektiv lukket pensjonsordning etter Lov om foretakspensjon og en innskuddsordning for de øvrige ansatte. Forpliktelsene knyttet til den kollektive ordningen er dekket gjennom et forsikringsselskap. Innskuddspensjonen inklusiv arbeidsgiveravgift kostnadsføres løpende. Konsernet har også en avtalefestet førtidspensjonsordning (AFP). Den nye AFP-ordningen som gjelder fra og med 1. januar 2011 er å anse som en ytelsesbasert flerforetaksordning, men regnskapsføres som en innskuddsordning frem til det foreligger pålitelig og tilstrekkelig informasjon slik at konsernet kan regnskapsføre sin proporsjonale andel av pensjonskostnad, pensjonsforpliktelse og pensjonsmidler i ordningen. Selskapets forpliktelser er dermed ikke balanseført som gjeld. AFP-forpliktelsen etter den gamle ordningen var opprinnelig balanseført som gjeld. Forpliktelsen ble inntektsført i 2010 ved overgangen til ny AFP-ordning, med unntak for den forpliktelsen som knyttet seg til tidligere ansatte som var pensjonister i denne ordningen. Tidligere balanseførte forpliktelser etter gammel AFP-ordning ble avsluttet i 2015. Selskapets pensjonsordninger tilfredsstiller kravene i lov om obligatorisk tjenestepensjon.

Personer i ordningene Aktive PensjonisterYtelsesordning (lukket) - 138Innskuddspensjon 458 -

ResultatregnskapRentekostnad av pensjonsforpliktelsen -127 -75Resultatførte planavvik/estimatendringer 157 76Arbeidsgiveravgift 5 -1Netto pensjonskostnad ytelsesordning 34 -Kostnader ved AFP-ordning inkl. arbeidsgiveravgift 5 139 5 811Kostnader ved tilleggspensjonsordning inkl. arbeidsgiveravgift 21 30Kostnader ved innskuddsordning inkl arbeidsgiveravgift 16 667 17 886Sum netto pensjonskostnad 21 861 23 727

BalansenOpptjente pensjonsforpliktelser 31.12. 12 614 14 225Beregnet brutto pensjonsforpliktelse 31.12. 12 614 14 225

Pensjonsmidler (til markedsverdi) 31.12. 14 275 14 343Ikke resultatført estimatavvik/planendring 1 357 39Netto pensjonsforpliktelse /-midler 31.12.* -304 -79*Inkludert arbeidsgiveravgift med: 27 10Gjenstående forpliktelse ekstrapensjon 916 1 295Pensjonsforpliktelser /-midler totalt 31.12. 612 1 216

Økonomiske forutsetningerDiskonteringsrente 2,40 % 2,60 %Forventet lønnsregulering 2,50 % 2,50 %Forventet regulering av pensjoner under utbetaling 2,25 % 2,25 %Forventet G-regulering 2,50 % 2,50 %Forventet avkastning på pensjonsmidler 4,10 % 3,60 %


37

NOTE 13 SKATT (Alle tall i NOK 1 000)


Ordinær beskatning

Årets skattekostnad fordeler seg påBetalbar skatt 1 408 1 135 625 589Endring i utsatt skatt -590 -13 871 -85 070 -59 724For lite avsatt betalbar skatt tidligere år - - 13 819Virkning av endring i skattesats - - 1 363 -2 182Betalbar skatt utenlandske selskap - - -2 017 -483Skattekostnad 818 -12 736 -85 086 -60 981

Beregning av årets skattegrunnlagResultat før skatt -270 242 -455 177 - -Permanente forskjeller* 2 262 133 596 - -Tilbakeført inntekt av datterselskaper og tilknyttede selskaper 271 296 270 650 - -Endringer i midlertidige forskjeller før KS-andeler 2 550 55 469 - -Betalbart skattegrunnlag før konsernbidrag 5 865 4 538 - -Konsernbidrag -5 865 -4 538 - -Betalbart skattegrunnlag - - - -Beregnet betalbar skatt - - 2 121 1 694Avsatt for lite betalbar skatt foregående år - - - 819Betalbar skatt som kortsiktig gjeld i balansen - - 2 121 2 513

Oversikt over midlertidige forskjellerLangsiktige tilvirkningskontrakter - - 166 596 457 285Fordringer -2 204 - -4 739 -746Varer - - -1 972 -1 522Avsetning etter god regnskapsskikk - - -17 036 -14 741Fordringer i utenlandsk valuta - - - -10Andeler i deltakerlignet selskap - - - -10Anleggsmidler 5 350 27 491 26 923Pensjoner - - -948 -1 128Garantier - - -9 525 -3 095Gevinst og tapskonto - - 671 830Skattefunn - - 2 340 2 638Ubenyttet fremførbart underskudd - - -257 618 -220 329Avskåret rentefradrag til fremføring - - -53 120 -37 993Sum midlertidige forskjeller før KS-andeler -2 200 350 -147 860 208 102Midlertidige forskjeller på KS-andeler - - 11 590 10 085Sum midlertidige forskjeller -2 200 350 -136 269 218 18823 % utsatt skatt (24 % i 2016) -506 84 -31 342 52 365Effekt av endret skattesats 110 - 1 363 -Endring utsatt skatt i resultatregnskapet -590 -13 871 -83 707 -61 906

*Permanente forskjeller inkludererIkke fradragsrett for representasjonskostnader 5 4 338 310Ikke fradragsrett for gaver og kontingenter 49 56 257 394Skattefrie inntekter - skattefunn -2 271 - -2 985 -1 513




NOTE 13 SKATT (Alle tall i NOK 1 000)


Fritaksmetode aksjeutbytte - - -2 506 -Verdijustering børsnoterte aksjer 1 617 - 10 917 16 829Nedskriving aksjer og lån - - 17 867 -Andre kostnader 2 863 133 536 15 317 133 655Totale permanente forskjeller 2 262 133 596 39 205 149 675

Forklaring på hvorfor skatt for året ikke samsvarer med 24 % av resultat før skatt24 % skatt av resultat -64 858 -113 794 -86 352 -132 397Forskjell i utenlandsk skatteprosent og rederibeskattet selskap - - -766 1 06024 % av permanente forskjeller 543 33 399 9 409 37 418Tilbakeført resultat datterselskaper og tilknyttede selskaper 65 111 67 663 13 575 10 663Virkning av endret skattesats 22 - 1 363 -2 182Endring skatt tidligere år - - 12 819Andre forskjeller og konsernelimineringer - - -22 327 23 638Skattekostnad 818 -12 736 -85 086 -60 981

Fortsettelse

NOTE 14 DRIFTSINNTEKTER (Alle tall i NOK 1 000)


Per virksomhetsområdeShipbuilding - - 919 068 612 049Power & Control - - 140 232 192 467Design & Solutions - - 112 333 130 469Shipping - - 3 992 1 999Annet inkludert eliminering av internt salg 31 818 50 637 -74 958 -82 844Sum 31 818 50 637 1 100 666 854 139

Geografisk fordelingNorge 29 703 45 284 381 951 53 693Brasil 178 301 570 31 001Kina 534 1 574 58 120 127 253Nederland 1 040 2 063 238 765 12 521Storbritannia/British Virgin Islands - - 161 911 7 241Polen 178 832 1 220 1 297Tyrkia - - 615 93Spania - - 159 -Dubai - - 985 1 299Kypros - - 3 162 1 830Kroatia 7 242 50 406Singapore 178 341 8 754 19 123USA - - 194 383 -Tyskland - - 21 574 544 943Resten av verden - - 28 447 53 440Sum 31 818 50 637 1 100 666 854 139


39

NOTE 15 LØNNSKOSTNADER, GODTGJØRELSE, ANTALL ANSATTE M.M. (Alle tall i NOK 1 000)


LønnskostnaderLønn inkludert feriepenger* 14 318 20 571 341 145 357 222Arbeidsgiveravgift 2 448 2 873 26 258 31 254Pensjonskostnader 584 704 19 408 19 955Styrehonorar 1 135 1 035 1 639 1 693Andre personalkostnader 442 499 9 852 8 210Sum 18 926 25 681 398 301 418 335Antall ansatte per 31.12. 9 9 562 590*17 ansatte gikk over fra Ulstein Group til Ulstein Shared Services i løpet av 2016.

Utgiftsført revisjonshonorarHonorar for lovpålagt revisjon 243 221 1 452 1 529Honorar for attestasjonstjenester 24 27 207 122Honorar for andre tjenester 13 91 81 201Honorar for skatterådgivning - 2 8 9Sum utgiftsført revisjonshonorar (eksklusiv MVA) 280 341 1 748 1 861


Ytelser til ledende personer og styremedlemmerLedende personer er definert som konsernets ledergruppe. Denne er sammensatt av konsernledelsen i Ulstein Group ASAog administrerende direktører i de største strategiske datterselskapene, som er lønnet fra respektive selskaper.

Navn Stilling PeriodeLønn/

StyrehonorarAnnen

godtgjørelse SumGunvor Ulstein Konsernsjef 01.01.-31.12.17 3 488 6 3 494Tore Ulstein Visekonsernsjef/Styreleder 01.01.-31.12.17 3 458 6 3 464Lars L. Olsen Viseadm. dir. Ulstein Shipping AS 01.01.-31.12.17 1 793 6 1 799Cathrine K. Marti Finansdirektør 01.01.-31.12.17 1 638 9 1 646Torild Bugge HR-direktør 01.01.-31.12.17 1 367 6 1 373Kristian Sætre Adm. dir. Ulstein Verft AS 01.01.-31.12.17 1 915 6 1 921Eva Kristensen Adm. dir. Ulstein Design & Solutions AS 01.01.-31.12.17 2 157 11 2 167Gunnar H. Hide Adm. dir. Ulstein Power & Control AS 01.01.-31.12.17 1 856 24 1 880Ingerid Ulstein Nestleder 01.01.-31.12.17 223 - 223Gro Kielland Styremedlem 01.01.-31.12.17 223 - 223Anita Schjøll Brede Styremedlem 01.01.-31.12.17 223 - 223Lasse Kristoffersen Styremedlem 01.01.-31.12.17 223 - 223

Konsernet har en innskuddsbasert pensjonsordning (ref. note 12) som også gjelder for konsernets ledere. Lønn til ansatte i Ulstein Group ASA blir regulert ved ordinært lønnsoppgjør. Styret i driftsselskapene har overlatt til styreleder å fastsette lønn til administrerende direktører. Det foreligger ikke særskilte avtaler om ekstra-ytelser til ledende ansatte utover avtalt lønn og bonus på lik linje med øvrige ansatte. Det er ikke ytt lån eller sikkerhetsstillelse til fordel for konsernsjef eller styremedlemmer. Konsernets lederlønnspolitikk Etter konsernets vurdering får lederne i konsernet en konkurransedyktig lønn både i forhold til bransjen og den region lederen tilhører. Lederlønnen blir regulert i takt med lønnsregulering for de øvrige ansatte. Styret Styrehonorar er utbetalt med kr 985 000 i Ulstein Group ASA.



NOTE 16 OFFENTLIGE TILSKUDD (Alle tall i NOK 1 000)


Tilskudd fra Innovasjon Norge og andre - - 1 492 -Skattefunn og Forskningsrådet 2 875 2 480 5 045 9 045Opplæringstilskudd og lærlingtilskudd - 473 1 894 11 080Utenlandske offentlige tilskudd til datterselskap i utlandet - - 1 466 1 099Sum offentlige tilskudd 2 875 2 953 9 897 21 224

Offentlige tilskudd er nettoført mot tilhørende driftskostnader i resultatregnskapet.

NOTE 17 SPESIFISERING AV SAMMENSLÅTTE POSTER I RESULTATREGNSKAPET (Alle tall i NOK 1 000)


Annen driftskostnadKonserntjenester, eksterne tjenester og leiekostnader,vedlikehold og driftsmateriell 15 878 24 336 89 272 88 894Informasjon, marked, publikasjoner, reklame, sponsor, reisekostnader, gebyr og tap 7 910 7 219 21 199 6 733Total 23 788 31 555 110 471 95 626

Annen finansinntektRenteinntekt 2 865 5 069 12 239 12 504Mottatt utbytte - - 483 1 575Agio og andre finansinntekter 818 6 702 7 610 99 109Total 3 683 11 770 20 331 113 188

Annen finanskostnadRentekostnad 5 465 4 929 18 225 21 492Kursjustering børsnoterte aksjer - - 10 917 15 146Agio og andre finanskostnader 1 822 198 729 7 194 299 725Total 7 287 203 657 36 336 336 363

NOTE 18 FINANSIELL MARKEDSRISIKO (Alle tall i NOK 1 000)


Selskapet benytter seg av ulike finansielle instrumenter i henhold til styring av finansiell risiko.

ValutarisikoUtvikling i valutakurser medfører både direkte og indirekte en økonomisk risiko for konsernet.Ulstein Group har som prinsipp å terminsikre all valutarisiko vedrørende kjøp og salg i utenlandsk valuta.


Selskap Kjøp av valutaTotalt beløp i

valutaValutasikret

kurs

Markedsverdi av kurs

31.12.17Gevinst+/

tap (-)Ulstein Design & Solutions AS EUR 2 538 9,63 9,84 522Ulstein Design & Solutions AS USD 127 8,35 8,21 -18Ulstein Power & Control AS EUR 671 9,62 9,84 151Ulstein Power & Control AS USD 355 8,42 8,21 -77Ulstein Verft AS GBP 9 10,73 11,09 3Ulstein Verft AS DKK 352 1,27 1,32 18TOTAL 599


41

NOTE 19 FORSKNING OG UTVIKLING (FOU) (Alle tall i NOK 1 000)

Ulstein Group konsern 2017 2016Utgiftsført FoU i året 231 989 139 676Mottatt offentlig støtte vedrørende forskning og utvikling 8 170 10 144Mottatt offentlig støtte i % av utgiftsført FoU i året 3,5 % 7,3 %Forsknings- og utviklingsaktiviteten i konsernet består av produkt-, tjeneste- og prosessutvikling og er definert som prosessen frem til og med utviklingen av en prototyp. Forskningskostnader blir fortløpende utgiftsført.

Selskap Salg av valutaTotalt beløp i

valutaValutasikret

kurs

Markedsverdi av kurs

31.12.17Gevinst+/

tap (-)Blue Ship Invest EUR 3 838 9,61 9,84 -884Ulstein Power & Control AS USD 23 8,07 8,21 -3Ulstein Verft AS EUR 3 167 9,89 9,84 157Ulstein Verft AS USD 108 335 7,87 8,21 -36 292TOTAL -37 022

Viktige valutakurser mot NOK per 31.12. 2017 2016USD (USA) 8,21 8,62GBP (UK) 11,09 10,61EURO (EU) 9,84 9,09PLN (Polen) 2,36 2,06TRY (Tyrkia) 2,16 2,45BRL (Brasil) 2,48 2,65CNY (Kina) 1,26 1,24AED (Dubai) 1,88 1,88SGD (Singapore) 6,14 5,96KUNA (Kroatia) 1,32 1,20

RenterisikoUlstein Group konsernGjennomsnittlig effektiv rente inklusiv marginer og provisjoner på pantelån 3,24 %Effekt på resultat dersom renteøkning på 1 % NOK 4,8 mill Ulstein Group har flytende rente på lån til bygg, anlegg og skipsinvesteringer.

NOTE 18 FINANSIELL MARKEDSRISIKO (Alle tall i NOK 1 000)


Fortsettelse

NOTE 20 HENDELSER ETTER BALANSEDAGENUlstein Group konsern Ny informasjon etter balansedagen om selskapets finansielle stilling på balansedagen er hensyntatt i årsregnskapet. Vesentlige hendelser etter balansedagen, som ikke påvirker selskapets finansielle stilling på balansedagen, men som vil påvirke selskapets finansielle stilling i fremtiden, er opplyst om.


REVISJONSBERETNING


43



44


45

NORWAYPOLAND

BRAZIL

CHINA

NETHERLANDS

SINGAPORE

ULSTEIN GROUPP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik NorwayTel: +47 7000 [email protected] www.facebook.com/ulsteingroup

DESIGN & SOLUTIONSULSTEIN DESIGN & SOLUTIONS ASP. O. Box 278NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

ULSTEIN DESIGN & SOLUTIONS B.V.Rotterdam Airportplein 323045 AP Rotterdam The Netherlands Tel: +31 10 475 00 11

ULSTEIN EQUIPMENT B.V.Transistorstraat 44-21322 CG AlmereThe NetherlandsTel: +31 36 527 53 00

ULSTEIN MARINE SYSTEMS (SHANGHAI) CO. LTD.Room 2026, Building A, 500 Yunjin Road Xuhui District, Shanghai 200232China Tel: +86 21 5489 3691

ULSTEIN POLAND LTD SP. Z O.O.Ul. Łużycka 6d81-537 Gdynia Poland Tel: +48 587 810 410

SHIPBUILDINGULSTEIN VERFT ASP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

ULSTEIN ELEKTRO INSTALLASJON ASP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

POWER & CONTROLULSTEIN POWER & CONTROL ASP. O. Box 278NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000 Dept. ÅlesundLerstadvegen 545NO-6018 Ålesund Tel: +47 7000 8000

ULSTEIN MARINE EQUIPMENT (NINGBO) CO. LTD.No. 7, Jinxi RoadNordic Industrial ParkZhenhai Ningbo, 315221China Tel: +86 574 8630 7875 ULSTEIN ELECTRICAL TECHNOLOGY (NINGBO) CO. LTD.Room 6015, No. 1558, Jiangnan Road Hi-Tech Zone Ningbo, 315048China Tel: +86 574 8630 7872

ULSTEIN BELGA MARINE LTDARua Curuzu, 58, São Cristóvão Rio de Janeiro – RJBrazilCEP 20920-440Tel: +55 21 3031 6630

GLOBAL SALESULSTEIN MARINE SYSTEMS (SHANGHAI) CO. LTD.Room 2026, Building A, 500 Yunjin Road Xuhui District, Shanghai 200232China Tel: +86 21 5489 3691

ULSTEIN ASIA PTE LTD20 Science Park Road#02-26 TeleTech ParkSingapore 117674Tel: +65 6779 2318

ULSTEIN SOUTH AMERICA SERVIÇOS LTDARua Curuzu, 58, São Cristóvão Rio de Janeiro – RJBrazilCEP 20920-440Tel: +55 21 3031 6630

ULSTEIN INTERNATIONAL ASP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

SHIPPINGULSTEIN SHIPPING ASP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

BLUE SHIP INVEST ASP. O. Box 158NO-6067 Ulsteinvik Tel: +47 7000 8000

Date post:	24-Sep-2020
Category:	Documents
Upload:	others
View:	2 times
Download:	0 times

ÅRSRAPPORT 2017 - Ulstein · smarter and greener products and services through the total ......

Documents