证券研究报告——港股通每日研究报告（零售） 2019 年 6 月 19 日

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

策略及特色产品组

兰晓飞

（8610）66229085

Xiaofei.Lan@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003

港股通每日报告（零售） ■市场策略

周二（6 月 18 日），恒生指数收盘涨 1%，报 27498.77 点；国企指数涨 0.76%；

红筹指数涨 0.05%。全日成交额升至 710.47 亿港元，前一交易日为 669.02 亿

港元。板块方面，恒生行业板块全数上涨，仅公用事业有所下跌，资讯科技

业、金融业、消费品制造业涨幅居前。盘面上看，科技股走高；金融股持续

走高；地产股午后拉升；医药股走高。个股方面，涨幅前三的个股分别为仁

德资源、汇财金融投资、汇思太平洋（旧），涨幅分别为 110.00%、36.07%、

32.08%；跌幅前三的个股分别为中国金控、四川能投发展、密迪斯肌，跌幅

分别为 70.69%、26.45%、21.74%。沪港通资金流向方面，沪股通净流入 9.75

亿，沪市港股通净流入 16.67 亿。深港通资金流向方面，深股通净流入 6.17

亿，深市港股通净流入 8.32 亿。港股通标的中涨幅前三的个股分别为嘉年华

国际、利丰、福寿园，涨幅分别为 15.00%、7.27%、6.67%；跌幅前三的个股

分别为信义光能、香港国际建投、汇量科技，跌幅分别为 11.86%、6.92%、4.92%。

综合来看，恒指早盘小幅高开，短暂下跌后不断上涨，尾盘小幅走弱，最终

收涨。外围市场方面，特朗普和习近平同意在下周日本 G-20 峰会期间会晤，

以重启贸易谈判；欧洲央行行长德拉吉鸽派言论推高欧洲央行降息预期；美

国贸易代表莱特希泽承诺与民主党人合作整改美墨加贸易协议。我们认为，

虽然中东紧张局势、美欧汽车贸易摩擦等不确定因素尚存，但欧洲央行降息

预期增强，以及中美重启贸易谈判等利好因素将提振市场情绪，后市恒指或

将继续冲击年线。投资者可关注业绩预期较好的腾讯和港交所以及汽车和科

技板块优质个股。

周二（6 月 18 日），美国三大股指收盘普遍上涨。道琼斯工业指数涨 1.35%,

报 26465.54点；标准普尔 500指数涨 0.97%,报 2917.75点；纳斯达克指数涨 1.39%,

报 7953.88 点。

■财经日志

资料来源：汇港资讯、中银证券

指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%)

道琼斯工业指数 26465.54 353.01 1.35

标准普尔500指数 2917.75 28.08 0.97

纳斯达克综合指数 7953.88 108.86 1.39

伦敦富时100指数 7443.04 85.73 1.17

沪深300指数 3667.62 12.79 0.35

恒生指数 27498.77 271.61 1.00

恒生国企指数 10507.65 79.13 0.76

恒生指数期货（6月） 27444.00 297.00 1.09

恒指指数期货持仓量（6月） 114111.00 1793.00 -

纽约原油期货（7月）美元/桶 54.08 2.15 4.14

纽约黄金（6月）美元/盎司 1,347.50 8.80 0.66

伦敦期锌(三个月）美元/吨 2513.50 43.50 1.76

纽约期铜（7月）美元/磅 2.71 0.059 2.23

上海期铜（7月）人民币/吨 46300.00 190.00 0.41

波罗的海干散货指数 1135.00 (53.00) (7.28)

今日聚焦

美国公布5月营建许可月率

英国公布5月新屋开工年化月率

欧盟公布5月未季调CPI年率终值

欧盟公布4月未季调贸易帐

欧盟公布6月ZEW经济景气指数

德国公布6月ZEW经济景气指数

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在葡萄牙辛特拉年会上致开幕词，此次论坛主题为“欧洲经济和货币联盟走过20年”。

加拿大央行副行长斯肯布理(Lawrence Schembri)发表讲话。

澳洲联储公布6月货币政策会议纪要。

英国保守党领导人选举投票。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在辛特拉年会上发表介绍性演讲。

英国央行行长卡尼(Mark Carney)出席欧洲央行在葡萄牙举行的论坛。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在辛特拉年会论坛上发表讲话。

业绩公布

（00151）中国旺旺、（00239）白花油、（00276）蒙古能源、（00657）环科国际、（00731）森信纸业集团、（01989）松龄护老集团、（02193）万景控股、

（08017）捷利交易宝、（08315）长城汇理、（08367）倩碧控股、（08391）精雅印刷集团、（08423）CHI HO DEV、（08473）弥明生活百货、（08523）常满控

股、（08609）永续农业

股权变化 无

派息备忘

（00685）世界华文媒体、（00688）中国海外发展、（00754）合生创展集团、（00798）中电光谷、（01109）华润置地、（01181）唐宫中国、（01223）新沣集团

、（01285）嘉士利集团、（01397）碧瑶绿色集团、（01577）汇鑫小贷、（01818）招金矿业、（02232）晶苑国际、（02331）李宁、（02768）佳源国际控股、

（02869）绿城服务、（03322）永嘉集团、（06038）信越控股、（06839）云南水务

明日前瞻

业绩公布

（00321）德永佳集团、（00398）东方表行集团、（00417）谢瑞麟、（00480）香港兴业国际、（00752）笔克远东、（00768）开明投资、（00927）富士高实业、

（01428）耀才证券金融、（03818）中国动向、（06182）乙德投资控股、（08065）高萌科技、（08091）奥传思维控股、（08218）毅高国际控股、（08222）壹照

明、（08356）中国新华电视、（08395）齐家控股、（08535）荧德控股

股权变化 （01400）满地科技股份

派息备忘

（00270）粤海投资、（00312）岁宝百货、（00525）广深铁路股份、（00823）领展房产基金、（00902）华能国际电力股份、（01135）亚洲卫星、（01164）中广

核矿业、（01381）粤丰环保、（01456）国联证券、（01638）佳兆业集团、（02345）上海集优、（03329）交银国际、（03378）厦门港务、（03399）粤运交通、

（03900）绿城中国、（06162）天瑞汽车内饰、（08033）爱达利网络

重要经济数据

海外重要事件

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 2

市场概况及策略

周二（6 月 18 日），恒生指数收盘涨 1%，报 27498.77 点；国企指数涨 0.76%；红筹指数涨 0.05%。全日成交额升至 710.47

亿港元，前一交易日为 669.02 亿港元。板块方面，恒生行业板块全数上涨，仅公用事业有所下跌，资讯科技业、金融

业、消费品制造业涨幅居前。盘面上看，科技股走高；金融股持续走高；地产股午后拉升；医药股走高。个股方面，

涨幅前三的个股分别为仁德资源、汇财金融投资、汇思太平洋（旧），涨幅分别为 110.00%、36.07%、32.08%；跌幅前

三的个股分别为中国金控、四川能投发展、密迪斯肌，跌幅分别为 70.69%、26.45%、21.74%。沪港通资金流向方面，

沪股通净流入 9.75 亿，沪市港股通净流入 16.67 亿。深港通资金流向方面，深股通净流入 6.17 亿，深市港股通净流入

8.32 亿。港股通标的中涨幅前三的个股分别为嘉年华国际、利丰、福寿园，涨幅分别为 15.00%、7.27%、6.67%；跌幅

前三的个股分别为信义光能、香港国际建投、汇量科技，跌幅分别为 11.86%、6.92%、4.92%。综合来看，恒指早盘小

幅高开，短暂下跌后不断上涨，尾盘小幅走弱，最终收涨。外围市场方面，特朗普和习近平同意在下周日本 G-20 峰会

期间会晤，以重启贸易谈判；欧洲央行行长德拉吉鸽派言论推高欧洲央行降息预期；美国贸易代表莱特希泽承诺与民

主党人合作整改美墨加贸易协议。我们认为，虽然中东紧张局势、美欧汽车贸易摩擦等不确定因素尚存，但欧洲央行

降息预期增强，以及中美重启贸易谈判等利好因素将提振市场情绪，后市恒指或将继续冲击年线。投资者可关注业绩

预期较好的腾讯和港交所以及汽车和科技板块优质个股。

沪港通成交回顾

图表 1.沪港通当日成交一览

指标名称 沪股通 港股通

当日投资额度余额 508.60 亿元（人民币） 811.27 亿元（人民币）

当日使用额度占比% 2.19 3.42

卖出成交额 68.92 亿元（人民币） 24.33 亿元（港币）

买入成交额 78.67 亿元（人民币） 49.33 亿元（港币）

成交金额 147.60 亿元（人民币） 73.66 亿元（港币）

资料来源：万得、中银证券

图表 2.沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%）

资料来源：万得、中银证券

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 3

图表 3.沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重（%）

资料来源：万得、中银证券

沪港通&深港通前十大活跃个股

图表 4.沪市&深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名

资料来源：万得、中银证券

公司代码 公司简称 类型 排名成交金额

（亿港币）

收盘价

（港币）

涨跌幅

（%）

换手率

（%）

市盈率

(TTM)

市净率

(MRQ)恒生一级行业

1398.HK 工商银行 沪市港股通 1 5.86 5.86 1.03 0.39 6.04 0.74 金融业(HS)

0939.HK 建设银行 沪市港股通 2 4.82 6.42 1.10 0.15 5.42 0.67 金融业(HS)

0968.HK 信义光能 沪市港股通 3 4.67 3.64 -11.86 6.91 15.72 2.81 工业(HS)

1299.HK 友邦保险 沪市港股通 4 1.91 76.70 1.99 0.16 36.69 3.03 金融业(HS)

2318.HK 中国平安 沪市港股通 5 1.61 87.85 0.75 0.34 10.83 2.30 金融业(HS)

0700.HK 腾讯控股 沪市港股通 6 1.60 334.00 1.52 0.13 33.01 7.49 资讯科技业(HS)

2328.HK 中国财险 沪市港股通 7 1.52 8.30 -0.72 0.56 10.45 1.14 金融业(HS)

0388.HK 香港交易所 沪市港股通 8 1.44 271.00 2.73 0.91 36.43 8.61 金融业(HS)

2601.HK 中国太保 沪市港股通 9 1.42 29.35 1.56 0.50 11.55 1.41 金融业(HS)

1088.HK 中国神华 沪市港股通 10 1.23 16.94 3.67 0.80 6.45 0.84 能源业(HS)

1398.HK 工商银行 深市港股通 1 1.99 5.86 1.03 0.39 6.04 0.74 金融业(HS)

0939.HK 建设银行 深市港股通 2 1.90 6.42 1.10 0.15 5.42 0.67 金融业(HS)

1088.HK 中国神华 深市港股通 3 1.69 16.94 3.67 0.80 6.45 0.84 能源业(HS)

0700.HK 腾讯控股 深市港股通 4 1.59 334.00 1.52 0.13 33.01 7.49 资讯科技业(HS)

0968.HK 信义光能 深市港股通 5 1.52 3.64 -11.86 6.91 15.72 2.81 工业(HS)

1030.HK 新城发展控股 深市港股通 6 0.48 9.80 1.14 0.22 7.49 2.64 地产建筑业(HS)

0016.HK 新鸿基地产 深市港股通 7 0.42 130.20 2.52 0.20 10.09 0.69 地产建筑业(HS)

2202.HK 万科企业 深市港股通 8 0.40 29.15 -0.51 0.50 8.31 1.79 地产建筑业(HS)

1918.HK 融创中国 深市港股通 9 0.40 36.95 1.09 0.20 8.67 2.53 地产建筑业(HS)

1299.HK 友邦保险 深市港股通 10 0.38 76.70 1.99 0.16 36.69 3.03 金融业(HS)

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 4

图表 5.沪股通&深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名

资料来源：万得、中银证券

海外股市回顾

周二（6 月 18 日），亚太股市收盘涨跌互现。日经 225 指数跌 0.72%，报 20972.71 点，创近 7 日新低；韩国综合指数涨

0.38%，报 2098.71 点；澳大利亚 ASX200 涨 0.60%，报 6570.00 点。

周二（6 月 18 日），美国三大股指收盘普遍上涨。道琼斯工业指数涨 1.35%,报 26465.54 点；标准普尔 500 指数涨 0.97%,

报 2917.75 点；纳斯达克指数涨 1.39%,报 7953.88 点。

周二（6 月 18 日），欧洲三大股指收盘普遍上涨。德国 DAX 指数和法国 CAC40 指数均收涨逾 2%，创五个月以来最大

单日涨幅；英国富时 100 指数收涨 1.17%，创四个多月最大单日涨幅。

期货市场回顾

周二（6 月 18 日），伦敦基本金属集体收涨，LME 期铜涨 1.9%报 5956 美元/吨，创五个月来最大单日涨幅；LME 期锌涨

1.76%报 2513.5 美元/吨，LME 期镍涨 1.54%报 11950 美元/吨，LME 期铝涨 1.11%报 1778 美元/吨，LME 期锡涨 1.35%报 19205

美元/吨，LME 期铅涨 1.62%报 1916.5 美元/吨。

周二（6 月 18 日），COMEX 黄金期货收涨 0.54%，报 1350.1 美元/盎司，创 14 个月以来新高。COMEX 白银期货收涨 1.09%，

报 14.99 美元/盎。

周二（6 月 18 日），NYMEX 原油期货收涨 4.08%，报 54.3 美元/桶，创 5 月 30 日以来新高，并创五个月来最大涨幅；布

伦特原油期货收涨 2.55%，报 61.52 美元/桶。欧佩克+接近召开会议来延长减产协议。

公司代码 公司简称 类型 排名成交金额

（亿人民币）

收盘价

（人民币）

涨跌幅

（%）

换手率

（%）

市盈率

(TTM)

市净率

(MRQ)申万一级行业

600519.SH 贵州茅台 沪股通 1 7.84 917.00 0.59 0.23 30.38 9.29 食品饮料

601318.SH 中国平安 沪股通 2 6.47 80.97 1.31 0.43 11.63 2.47 非银金融

600585.SH 海螺水泥 沪股通 3 4.21 40.76 -0.59 0.64 6.94 1.82 建筑材料

600036.SH 招商银行 沪股通 4 4.14 36.02 1.18 0.15 10.93 1.60 银行

600276.SH 恒瑞医药 沪股通 5 4.07 62.59 1.61 0.32 64.25 13.55 医药生物

601398.SH 工商银行 沪股通 6 3.26 5.74 0.00 0.10 6.80 0.85 银行

600887.SH 伊利股份 沪股通 7 2.84 31.52 0.03 0.48 29.05 7.30 食品饮料

601166.SH 兴业银行 沪股通 8 2.57 18.49 0.27 0.28 6.13 0.80 银行

600009.SH 上海机场 沪股通 9 2.16 75.37 0.71 0.59 31.54 4.90 交通运输

601888.SH 中国国旅 沪股通 10 2.03 80.03 -1.56 0.28 36.85 8.45 休闲服务

000858.SZ 五粮液 深股通 1 6.85 104.08 0.37 0.61 27.14 5.77 食品饮料

000651.SZ 格力电器 深股通 2 3.86 51.03 0.57 0.48 11.68 3.28 家用电器

002415.SZ 海康威视 深股通 3 3.18 24.97 1.22 0.55 21.08 5.95 电子

002714.SZ 牧原股份 深股通 4 2.71 62.44 3.41 1.36 -830.55 11.08 农林牧渔

300498.SZ 温氏股份 深股通 5 2.46 38.65 2.77 0.61 98.32 5.96 农林牧渔

000333.SZ 美的集团 深股通 6 2.10 50.91 0.24 0.19 15.94 3.75 家用电器

002157.SZ 正邦科技 深股通 7 2.02 19.12 10.01 6.37 -159.02 7.46 农林牧渔

002304.SZ 洋河股份 深股通 8 1.76 114.52 0.51 0.31 19.93 4.56 食品饮料

000338.SZ 潍柴动力 深股通 9 1.60 12.14 -0.49 1.03 10.32 2.29 汽车

000568.SZ 泸州老窖 深股通 10 1.52 69.70 -0.17 0.53 25.90 5.50 食品饮料

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 5

香港股市信息

1、长城汇理(08315.HK)公布，截至 2019 年 3 月 31 日止年度，实现收益 3690.2 万港元，同比减少 66.99%；毛损 142.5 万

港元；公司拥有人应占年内亏损 8517.1 万港元，同比增长 14%；基本每股亏损 9.33 港元。

2、捷利交易宝(08017.HK)公布截至 2019 年 3 月 31 日止年度业绩，实现收益 4631.14 万港元，同比增加 7.2%；年内亏损

约 1769.77 万港元，同比扩大约 15.55 倍；每股亏损 4.06 港元，不派息。

3、铭源医疗(00233.HK)公布，截至 2014 年 12 月 31 日止年度，实现收入 4524.3 万港元，同比减少 88.81%；毛利 3428.3

万港元，同比减少 87.67%；公司拥有人年度应占亏损 8.68 亿港元，同比减少 17.84%；基本每股亏损 19.80 港元。

4、映客(03700.HK)发布公告，2019 年 6 月 18 日，公司按每股 1.46-1.52 港元，耗资 364 万港元回购 244.6 万股，占已发行

股份 0.1187%。

5、蒙古能源(00276.HK)公布，截至 2019 年 3 月 31 日止年度，实现收入 7.77 亿港元，同比增加 21.86%；公司拥有人应占

亏损 4442.5 万港元，同比收窄 72.22%；每股基本亏损 2 港元，不派息。

6、精雅印刷集团(08391.HK)发布截至 2019 年 3 月 31 日止年度业绩，该集团于年内收益为 7397.6 万港元，同比减少 8.23%。

毛利为 2018 万港元，同比减少 20.7%。公司拥有人应占年度亏损为 773.6 万港元，同比减少 11.98%。每股基本亏损为

1.81 港元，不派息。

7、CHI HO DEV(08423.HK)公布，截至 2019 年 3 月 31 日止年度，公司实现收益 2.78 亿港元，同比减少 37.69%；毛利 3951.7

万港元，同比减少 10.05%；期内溢利及全面收益总额 1815.6 万港元，同比减少 21.54%；基本每股盈利 2.27 港元。

8、弥明生活百货(08473.HK)公布截至 2019 年 3 月 31 日止年度的经审核综合业绩，本年度该集团的收益约 1.497 亿港元，

同比增加 21.3%。年度毛利为 9350 万港元，同比增加 25%；公司拥有人应占收益 2760 万港元，同比增加 25%；年内溢

利及全面收益总额为 2762.7 万港元，同比扩大 3.57 倍；每股盈利 2.47 港元，末期股息每股 0.6 港元。

9、常满控股(08523.HK)公布截至 2019 年 3 月 31 日止年度的经审核综合业绩，本年度该集团的收益约 3.35 亿港元，同比

增加 36.1%。年度毛利为 4190 万港元，同比增加 18.7%。然而，毛利率为 12.5%,同比下降 14.3%；公司拥有人应占收益

2476.3 万港元，同比扩大 1.82 倍，每股盈利 6.19 港元，不派息。

10、万景控股(02193.HK)发布公告，截至 2019 年 3 月 31 日止年度，该集团实现收益 1.85 亿港元，同比减少 20.47%；公

司拥有人应占年度亏损 263.4 万港元，去年同期溢利约 700.7 万港元；每股基本亏损 0.63 港元。

11、倩碧控股(08367.HK)宣布，截至 2019 年 3 月 31 日止年度，公司实现收益约 1.42 亿港元，同比增 5.00%；公司拥有人

应占亏损及全面开支总额为 1608.7 万港元，同比扩大 32.26%；基本每股亏损 2.01 港元，不派息。

12、环科国际(00657.HK)发布 2019 财年业绩，报告期内，公司实现收入 8537.2 万港元，同比下降 1.8%；公司股东应占

年度亏损 1280.2 万港元，同比扩大 43.12%；基本每股亏损 0.66 港元；不派末期股息。

13、2019 年 6 月 17 日，永耀集团控股(08022.HK)遭刘宏智以每股均价 1.1000 港元，减持 1537.5 万股，总价约 1691.25 万

港元。减持后，刘宏智持有权益的股份数目 140,564,000 股，占已发行的有投票权股份百分比 7.79%。

14、松龄护老集团(01989.HK)发布截至 2019 年 3 月 31 日止年度业绩，收益为 1.87 亿港元，同比增长 9.4%；股东应占溢

利为 1343.5 万港元，同比下降 18.2%；每股基本盈利为 1.5 港元，拟派末期股息每股 0.78 港元。

15、小米集团-W(01810.HK)公布，2019 年 6 月 18 日，公司于公开市场购回 260.4 万股 B 类股份，占已发行股份 0.01%，

回购价格每股 9.56-9.59 港元，耗资约 2498 万港元。

（万得）

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 6

海外股市信息

路透旧金山/华盛顿 6 月 17 日 - 面对美国总统特朗普要求降息的新压力，美国联邦储备委员会(美联储/FED)在本周的政

策会议上预计维持利率不变，但可能为今年稍晚降息埋下伏笔。周三伴随美联储的政策声明同时发布的最新经济预测，

可让投资人最为直接地洞悉美联储的决策者们受中美贸易战、特朗普降息要求以及最近疲弱经济数据的影响有多大。

分析师们预计，预测到年底美联储指标利率--联邦基金利率--水平的“点阵图”料将显示，越来越多的美联储官员愿意

接受未来数月降息，虽然可能无法达到投资人预期或特朗普要求的幅度。外界虽非全体一致，但也普遍预期美联储将

放弃“耐心”对待未来利率行动的承诺，为在以后的政策会议上降息敞开大门。风险可能有所升温，但“我认为他们

并不希望将自己逼入困境，”Northern Trust 首席分析师 Carl Tannenbaum 称。“市场预计 7 月份将降息，如果不能实现，

金融条件将会收紧。”目前联邦基金利率在 2.25%-2.50%。在结束为期两天的会议后，美联储的联邦公开市场委员会

(FOMC)将于周三 1800GMT 公布最新的政策声明和经济预测。美联储主席鲍威尔将于之后不久召开记者会。**注意点阵

图**美联储 3 月公布的最新经济和政策预测显示，大部分决策者预计今年无需调整利率，之后只需要渐进升息。但自

从那次会议后经济前景变得更加模糊不清。近期美国零售销售数据表现强劲。不过尽管失业率仍持于 3.6%，接近 50

年低点，但上月非农就业岗位仅增加 7.5 万个。通胀率仍低于美联储 2%的目标。鲍威尔称通胀率较低部分是因为暂时

性因素。亚特兰大联邦储备银行 GDPNow 预测模型周五显示，美国经济第二季环比增长年率预计为 2.1%，低于第一季

3.1%的增长率。贸易不确定性亦增加，特朗普举起关税大棒，要求墨西哥采取行动遏制激增的非法移民。特朗普亦表

示，若他不能在 20 国集团(G20)日本大阪峰会与中国国家主席习近平举行会谈并取得成效，美国将对中国产品实施新

一轮关税措施。对关税上调可能进一步掣肘美国和全球经济增长的担忧，是利率期货交易员预期美国将在年底前三次

降息而大举买进合约的主要原因之一。美联储官员或许有理由略下调其利率展望，但若要达到与市场预期的水准一致，

则必须出现很大的转变。现任 17 位决策官员中需有九位官员下修其利率预测，中值才会反映出降息一次的预测，更遑

论降息三次了。“鲍威尔将尽他所能淡化点阵图的影响，尤其是万一他们无法展现出市场希望见到的情况，”

Cornerstone Macro 分析师 Roberto Perli 说。“他肯定会吃到苦头。”平添降息压力的是部份美国公债市场收益率曲线倒

挂，这种情况通常预示经济衰退。例如，过去几个月来，三个月期国库券收益率一直高于五年期券。特朗普总统曾说，

利率应该下调大概一个百分点甚至更多，他不断地公开指责美联储和鲍威尔拒绝采取行动。“我等得够久了，”特朗

普上周接受 ABC News 专访时说，他谈论着自己更向往前总统约翰逊(Lyndon Johnson)和尼克松(Richard Nixon)强力干预美

联储政策的“旧时光”--此言引来许多经济学家批评，称这么做正是导致 1970 年代高通胀、经济动荡、衰退的肇因。

**朝着降息转变**路透调查 6 月 7-12 日访问逾 100 位分析师，大多数受访者认为美联储要到明年第三季才会降息。但分

析师的看法正在迅速转变。40 位上月亦参与调查的分析师预测，2019 年某个时点至少会有一次降息，上月调查中仅八

位受访者这样认为。在美联储内部，圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德是唯一一个表示可能“很快”需要降息的决策

者。其他几位官员暗示准备改变观望立场。美联储主席鲍威尔本月稍早在芝加哥表示，美联储将“采取适当行动”应

对贸易战和其他事态发展带来的风险。美联储自今年年初以来不断使用“耐心”一词，表明其暂停进一步升息的意愿。

但鲍威尔的言论明显没有提及“耐心”，不过他也远未表明即将降息。美联储 2018 年共加息四次，但之后放弃了在今

年进一步升息的计划。波士顿 Northeast Investors Trust 高收益债券投资组合经理 Bruce Monrad 预计，美联储在准备好降息

之前，可能避免发出任何降息信号。（路透中文网）

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路透伦敦 6 月 14 日 - 路透调查显示，英国与欧盟无协议分手的可能性在过去一个月大幅跳升，因为角逐继任首相的候

选人大多数似乎都采取强硬立场。英国公投退欧已经三年，英国将以何种方式、何时甚至是否退欧，迄今仍混沌不明。

首相特雷莎·梅的退欧协议一直无法取得议会批准，大势已去的她上月宣布将辞职后，已有多位候选人表态争取继任。

其中最被博彩公司看好的是前外交大臣约翰逊，他周三正式展开竞选保守党党魁的活动。约翰逊誓言一旦当选，无论

发生什么事他都将在 10 月 31 日带领英国脱离欧盟。约翰逊曾表示他愿意无协议退欧，在 6 月 11-14 日路透调查中对英

国无序退欧可能性的预估中值从 5 月的 15%跳升至 25%。“‘无协议’英退的可能性似乎已升高，”EY ITEM Club 的

Howard Archer 表示。“许多有意接替特雷莎·梅、担任下任保守党党魁及首相的角逐者，都强调必须在 10 月 31 日离开

欧盟，无论有无协议。”英国议员周三挫败了反对党工党试图通过从政府手中夺取对议会议程的控制权从而阻止“无

协议退欧”的努力。尽管无协议退欧的可能性上升，但受访分析师绝大多数认为，双方最终将会敲定自由贸易协议，

无论它们是否需要过渡协议。自路透在 2016 年底首次提出这个问题以来，分析师便一直持有这样的看法。另一个妥协

选项是第二种最可能的结果，也就是英国仍是欧洲经济区(EEA)成员，向欧盟预算支付款项以维持对欧盟单一市场的准

入。排名第三和第四的是极端情况选项--取消脱欧，或者是无协议脱欧，然后必须按照世界贸易组织(WTO)的规则行事。

这两个选项依然非常接近，但最新调查中排名顺序颠倒过来，取消脱欧排在最后，按照 WTO 规则行事排名第三。最新

调查的预估中值是，英国央行一年内料按兵不动，然后加息 25 个基点至 1.00%。这比上月调查时的预估延后两个季度。

69 名受访分析师中，无人预计英国央行货币政策委员会(MPC)在 6 月 20 日的会议上会有任何行动。不过，有些数据表

明英国经济的加息时机已经成熟，下一步将是升息的可能性预估中值为 60%。（路透中文网）

路透华盛顿 6 月 17 日 - 多家美国公司周一在华盛顿举行的一场听证会上表示，除了中国以外，它们在服装、电子产品

和其他消费品的生产地上几乎没有其他替代选择，目前特朗普政府准备对美中贸易中剩余的中国进口商品征收 25%的

关税。美国贸易代表办公室(USTR)周一举行了为期七天的听证会，征询美国零售商、制造商和其他企业对总统特朗普

计划对另外 3,000 亿美元中国输美商品加征关税的看法。一些证人对美国贸易代表办公室、美国商务部和其他联邦机

构的贸易官员组成的一个小组表示，从其他国家采购会增加成本，很多情况下会超过 25%的关税。婴儿门、儿童加高

座椅和便携式游戏围栏生产商 Regalo International LLC 总裁 Mark Flannery 表示，将生产转移到越南的产品报价要比目前中

国生产的成本高 50%，墨西哥的报价还要高。该公司的产品主要使用中国制造的钢铁。Flannery 表示，“目前，除了中

国，还没有其他国家在生产金属婴儿门。”特朗普于 2018 年 9 月对价值 2,000 亿美元的中国输美商品征收关税，但汽

车座椅等儿童安全产品没有被征收关税。不过，为了在贸易谈判中向中国施压，美国贸易代表办公室将这些产品重新

列入清单，并将平板电视和蓝牙耳机等以前没有涉及的产品也纳入其中。这份拟议的清单包括几乎所有的消费品，可

能会对圣诞节的销售造成沉重打击，尤其是手机、电脑、玩具和电子产品。这份清单最早将于 7 月 2 日准备就绪，提

交特朗普做决定。时尚鞋类和服装营销公司 Kenneth Cole Productions 的首席执行官 Marc Schneider 表示，25%的关税将抹

去该公司的利润和就业岗位。他说，在美国购买的鞋子中，有 70%是由中国生产的，因此，在质量、价格和数量上，

没有其他哪个国家能与中国匹敌，包括印度和越南。Schneider 表示，“转移到其他国家生产，鞋子的质量将降低，价

格将提高，有百害而无一利。”在周一听证会前致美国贸易代表办公室的一封信中，服装零售商 Ralph Lauren Corp(RL.N)

要求将服装和鞋类从关税清单中移除，称关税上调将拉低销售，并导致美国工人失业。羊绒进口商 Quinn Apparel 的老

板 Jean Kolloff 表示，她反对开征关税更多的是因为地域原因－生产浅色羊绒的阿拉山羊只产于中国内蒙古地区。她表

示，“我们在其他国家甚至国内寻找类似种类的山羊，试图复制这种羊毛，但没有成功。”**关系不断恶化**关税听证

会举行之时正值中美关系严重恶化之际，今年 5 月初，特朗普指责北京方面推翻之前做出的承诺，本来世界最大的两

个经济体已接近达成协议，结束近一年的贸易战。自那以后，特朗普将价值 2,000 亿美元的中国商品关税提高到 25%。

听证会审议的 3,000 亿美元产品清单将对几乎所有剩余的中国输美产品征收惩罚性关税。特朗普曾表示，他希望在 6

月 28 日至 29 日在日本举行的 20 国集团(G20)领导人峰会期间与中国国家主席习近平会晤，但两国政府都没有证实会举

行会晤。包括零售商百思买(BBY.N)、玩具制造商孩之宝(HAS.O)、真空吸尘器制造商 iRobot(IRBT.O)、水龙头制造商摩恩

(Moen)(FBHS.N)等不同行业的公司和贸易组织的 300 多名代表出席了听证会。听证会的第一天并不是所有的证人都反对

征收关税。Rheem Manufacturing Co 空调部门总裁 Mike Branson 要求特朗普政府官员填补一个漏洞，该漏洞允许中国企业

分别运送冷凝器和空气处理器，以规避空调关税。这使得这些部件可以作为零部件免税进口，而不是作为需要缴纳关

税的完整部件进口。Branson 表示，国内制造商有足够的能力生产这些产品。（路透中文网）

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新浪美股讯 6 月 18 日消息，本周晚些时候，美联储的利率决定料将成为鲍威尔任联储主席以来意义最为重要的一次利

率决策。的确，美联储官员几乎肯定会维持利率不变，而且除了之前提到的缩表外，他们不会再有其他任何意外举措。

但金融市场的反应一直非常灵敏，交易员们确信美联储即将下调利率，联储声明中措辞的任何调整，鲍威尔在新闻发

布会上每个重音的变化，以及点阵图的任何微调都将受到密切关注。毕竟，大量的资金都在朝着美联储转向大幅宽松

的方向流动（更不用提那些赌上名誉的策略师了）。看起来债券交易员们已经走得太远，他们注定要迎来失望的结果。

交易员们预期 7 月份降息 25 基点的概率为 92%。而巴克莱策略师认为这种预期还太过保守，他们预计下个月美联储会

降息 50 基点，9 月份再降 25 基点，该行是华尔街上利率预期最激进的机构之一。用 Weeden & Co．的 Michael Purves 的

话来说，市场几乎是在嘲讽美联储。美联储没有错，他们有很多保持谨慎的理由。美国的通胀率依然低于美联储确定

的 2%的目标水平，上周末公布的密歇根大学通胀预期指标降至历史最低位。作为加息助推器的就业市场显示出放缓

迹象，美国企业 5 月份仅新增就业 7.5 万人，远低于预期的 17.5 万人。所有这些迹象和美联储去年年末以来的一系列

表态是相吻合的，起初美联储暗示将进一步升息，保持资产负债表自动有序缩表，后来呼吁要耐心观望，逐步结束量

化紧缩。鲍威尔和其他美联储官员已经明确表示这就是目前他们在紧缩货币政策方面的态度。但是这不能等同于说美

联储将启动宽松周期。可债券交易员（肯定还有金融记者）并不介意这种细微差别。市场坚信美联储已经结束了加息

周期，这意味着市场预测下一步的利率调整方向是降息，要问的不是“会不会降”，而是“降多少”。美联储主席鲍

威尔本月早些时候表示，“一如既往的，我们将采取适当措施来维持经济增长”，这个表态被视为对降息敞开大门，

尽管他没有明说。RBC(77.24, 0.03, 0.04%) Capital Markets 在一份报告中指出，5 月份令人失望的就业数据和美联储的展望

完全契合。但无论如何，交易员们依然预期降息只会提前，而不会推迟。市场如此明目张胆和美联储“作对”，鲍威

尔会逆市场预期而动吗？令人遗憾的是，近年来的情况似乎无法给出清晰的答案。今年 1 月份，笔者曾经写道，美联

储顺从了市场意见，助推了 2018 年末股市大涨。此后 2 年期国债收益率在 27 个小时内下跌约 12 个基点。3 月份，情

况就更明显，美联储调整了点阵图以打败交易员的“大幅宽松”预期，当时点阵图显示 2019 年不会加息，而去年 12

月份时显示为今年将加息两次。2 年期收益率应声大跌，当周收益率比利率决定公布前的那周低了 15 个基点。上月情

况又发生急转。在美债市场即将又迎来一轮上涨周期后，鲍威尔试图完全扭转这种趋势，强调“暂时性因素”令通胀

处于低位。“我们的基线预期依然是，在强劲的就业和持续 GDP 增长的推动下，通胀率随着时间推移将回升至 2%。”

2 年期国债收益率随即在 27 个小时内上涨 8 个基点至 2.35%，基本和当前的实际有效联邦基金利率拉平。这也就意味

着，债市投资者或多或少开始支持有关美联储将“保持耐心”，维持利率不变的观点。显然，利率预期此后发生了转

变，但并非像市场价格所反映的那样。举例而言，花旗美国经济意外指数目前回到了 5 月 1 日，也就是美联储最近一

次利率决定公布前一天的水平。该指数持续处于负值并不值得庆贺，因为这说明数据一直低于预期水平，但也预示预

测机构将开始认同经济增长已经迈入第十个年头的事实。让我们猜想一下，投资者会迎来一个怎样的鲍威尔？他是会

对市场有求必应还是会给投资者泼冷水呢？笔者认为，鲍威尔的内心深处是非常倾向于维持利率不变的，只有在其自

己和其他美联储官员发现明确且持续的经济疲软迹象后，才可能开始下调利率。美国经济现在还没有到那个地步。特

朗普在降息问题上拍桌子也不会动摇美联储的决定，尽管他发推特(36.44, 0.29, 0.80%)说“人们不知道我们国家的经济

增长有多么大的潜力”。如果一定要做出预测的话，点阵图预计将趋于平坦，目前 2.375%的联邦基金目标利率中值将

持续到至少 2021 年。这就是美联储所说的“耐心”的定义。鲍威尔料将在新闻发布会上重申，美联储会做好随时采取

适当行动的准备。为了实现这一点，他会保留最早在 7 月或 9 月下调利率的选项，但不会做出任何明确的承诺。如果

他的做法不如一些利率策略师们预测的鸽派，那么也可以解读为“强硬”。作为全球最重要中央银行的掌门人，鲍威

尔在做任何重大决定前必须比交易员们更加谨慎小心。与此同时，呼吁降息的不和谐声音也可能被排除在外，如果鲍

威尔完全丢盔卸甲，他将被永远的视为一位对债券交易员“弯腰”的联储主席。（新浪财经）

无论英国央行在本周的政策决议上想表达什么，英国国债价格自 2016 年以来最长的涨势都将保持不变。安本标准投资

和宏利资产管理的投资经理表示，由于全球经济放缓和英国退欧的不确定性，英国国债收益率将迎来连续第三季度的

下跌，即使英国央行政策制定者发出强硬声明也无法改变这一点。从英国到欧洲再到美国，投资者对政策路径的预期

都比各个央行所显示的更为鸽派。货币市场显示，交易员认为英国央行更有可能降息而不是提高利率，即使行长卡尼

上个月警告称投资者低估了借贷成本上升的前景。安本标准投资的经理 Luke Hickmore 表示，“市场已经不再听信英国

央行所说的任何言论，全球通胀下降和收益率走低的现实更具话语权。”10 年期英国国债收益率今年以来下跌约 40

个基点，本月早些时候触及 0.81%，为 2016 年 10 月以来的最低水平。两年期债券收益率下跌 14 个基点，6 月初触及 17

个月低点。就英国的货币政策而言，英国脱欧使前景更加复杂化。央行的政策路径是基于英国顺利脱欧，但投资者对

此不太乐观。英国央行官员周四在伦敦发布政策决定时，将向市场表明最新的想法。Hickmore 表示，市场对央行的预

测缺乏信心，意味着周四的任何言论都不会显著提高国债收益率。宏利资产总经理 Grant Peterkin 也认为，英国央行的

手脚被英国脱欧绑住了。在目前的英国政治动荡持续下去的情况下，央行不可能会加息，这使得短期英国国债成为在

一个充满不确定性的世界里相对安全的资产。（环球外汇）

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 9

FX168 财经报社(香港)讯 北京时间周二 16 时，欧洲央行行长德拉基发表讲话，意外释放重大信号，欧元/美元短线急跌，

跌破 1.12，来到 1.1193；美元快速拉升；欧洲股市、债市出现异动……综合媒体报道，德拉基在辛特拉论坛发表讲话

称，未来仍然面临下行风险，如果前景没有改善，将需要更多刺激措施。德拉基表示，降息和更多的 QE 是其工具的

一部分，欧洲央行拥有更多空间可以购买资产。未来几个季度经济指标暗示疲软状况将持续，负利率被证明在欧元区

是非常重要的工具。他说，风险的延长影响了出口，尤其是制造业。在没有改善的情况下，通货膨胀持续回升到我们

的目标一节将受到威胁，需要额外的刺激措施。在德拉基讲话之后，欧元/美元短线急跌，击穿 1.12，最低 1.1188，支

撑在 1.1180；美元快速拉升，最高 97.64；欧元/瑞郎跌至一周低点 1.11735；欧元/日元试探 6 月 3 日以来的最低点 121.21

这一关键水平。技术面来看，在 1.1200 关口失守后，空头的目标将看向 3 月 7 日的月度低点 1.1176 和 1.1115 的 5 月 30

日低点。欧洲债市：德国十年期国债收益率跌幅扩大至-0.272%，刷新纪录新低；欧洲央行行长德拉基讲话后，欧元区

国债收益率跌 3-5 个基点……欧洲股市：欧洲斯托克 50 指数翻红，斯托克 600 指数收复失地转为上涨，意大利富时 MIIB

指数涨幅扩大至 0.3%；德国 DAX30 指数翻红，此前一度跌 0.6%；法国 CAC40 涨 0.5%。除此之外，欧元区货币市场预

计欧央行将在 12 月前降息 10 个基点！在德拉基讲话之前，荷兰安智银行利率策略师 Benjamin Schroeder 曾表示，上次

欧洲央行会议已经见到明显转向鸽派，意味着经济只要有一点小闪失，就会迎来扩大 QE。除了德拉基的鸽派讲话之

外，今天日本央行黑田东彦，以及澳洲联储会议纪要也都发表相对“宽松”的措施，这也使得投资者对经济前景的担

忧再度升温！在德拉基讲话之际，意大利财长特里亚又破天荒地承认该国经济状况不佳，称意大利宏观经济状况“不

是很好”。特里亚还表示，希望欧元区经济增长能为更大的政府支出创造空间；重?申 2019 年预算赤字为 2.1%-2.2%。

特里亚补充道，不想在欧洲制造问题；意大利在处理债务问题上进展良好。（FX168）

北京时间周四（6 月 20 日）将结束为期两日的日本央行政策会议，同时日本央行将在当日 11：00 附近公布利率决议。

目前市场的预期是日本央行料维持利率目标不变，同时日本央行对经济趋势性温和扩张的看法料保持不变，但是前景

趋于暗淡或促使日本央行思考未来宽松政策。同时还需要关注日本央行行长黑田东彦预计将在周四 14：30 举行的记者

会。市场预期日本央行维持利率目标不变。目前市场的普遍预期是日本央行在北京时间周四结束的政策会议上料保持

其庞大刺激计划不变，并暗示若风险越发对日本温和扩张的经济构成威胁，准备加大货币政策的支持力道。外界普遍

预计日本央行将维持短期利率目标在负 0.1%不变，并承诺引导 10 年期公债收益率维持在零附近。消息人士称，日本

央行政策委员会可能会维持日本经济延续温和扩张趋势的看法不变，但将围绕其今年稍晚海外经济增长将反弹的预估

是否还有效展开讨论。在政策会议后的新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦可能会强化他的观点，即如果经济失去

触及 2%通胀目标的动能，央行准备好采取额外的刺激措施。不确定性也令日本央行倾向于不立刻采取行动。此外，

随着市场越发认为美联储将开始降息，不确定性也随之增加。一些分析师称，尽管目前这种降息预期对股价构成支撑，

但美联储实际的降息举措可能打压美元，并推动日元升值，这显然是不受欢迎的，因为这损害日本的出口依赖型经济。

“可能没有立即采取行动的必要，”一位消息人士称。“但由于前景面临的不确定性很高，日本央行需要考虑当经济

遭受冲击时如何应对。”熟悉日本央行思维的消息人士说，日本央行许多决策者忧心短期内就不得不使用越来越少的

政策弹药，因实施多年的超低利率已削薄金融机构利润。不过消息人士说，前景趋于暗淡也在迫使央行官员为下一次

经济下行做好准备。经济存在下行风险叠加通胀疲软，日本央行应对衰退的工具所剩无几。日本第一季 GDP 环比年率

修正为成长 2.2%，但许多分析师预计，未来几季日本 GDP 增速将放缓。他们警告称，日本拟于 10 月上调消费税的计

划可能也打击消费。消息人士称，日本央行一些人士希望等候更多数据出炉，比如将于 7 月 1 日公布的央行季度短观

调查等，再研判紧张情势可能对内需的影响程度。“包括资本支出在内的内需仍坚挺。关键是要看这种情况是否会持

续，”另一位消息人士称。尽管央行大举印钞数年，但日本 4 月核心消费者物价指数（CPI）仅同比上升 0.9%，距离日

本央行的通胀目标仍较远。一些分析师表示，由于负利率政策损及金融机构的利润，而且长债收益率已经处于略低于

零的水准，因此日本央行对抗下一次衰退的工具已然所剩无几。市场影响。尽管此前日元的避险买需较强使得美元兑

日元自 112 附近一度跌至 107.82，为半年低点。但是近两周总体而言，美元兑日元总体维持震荡走势，因日本央行可

能会进一步扩大货币刺激计划限制了日元的涨幅。此前澳新银行指出，一些避险需求依旧明显，但是主要是通过瑞郎

买盘来体现的，而杠杆基金仍在小额的净卖出日元，结束了连续 6 周的买盘。因此如果日本央行措辞进一步鸽派，同

时表示对进一步延长货币刺激计划持开放态度，可能会进一步施压日元。易汇通行情软件显示，北京时间 11：41，美

元兑日元现报 108.31，跌幅 0.21%。（汇通网）

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 10

周二（6 月 18 日），据悉，意大利相信该国今年可满足欧盟对其公共财政的要求，但谈判目前的真正症结点在于 2020

年。欧盟以采取纪律行动来威胁意大利，该国的财政政策将受到更严密的监督，且可能最后导致罚款。欧盟抱怨意大

利政府 2018 年未按承诺削减公共债务，并认为除非反撙节的意国政府采取节支措施，否则今明两年债务将继续上升。

有消息人士称，意大利政府现在认为 2019 年预算赤字将为 GDP 的 2%，欧盟执委会 12 月已接受了这个水准，但欧盟也

希望该国对 2020 年做出承诺。意大利政党希望增加赤字。这迫使意大利经济财政部长特里亚与由反建制的五星运动和

极右翼政党意大利联盟党组成的执政联盟进行艰难的磋商。执政联盟不希望削减明年的赤字。意大利政党对讨论 2019

年预算情况持开放态度，但不希望 2020 年预算受约束。据该国财政部估算，若政策情况不变，明年的赤字与 GDP 之

比将为 1.8%。这一比例低于政府官方目标 2.1%，但执政政党希望增加赤字，从而为实施减税以提振意大利经济留下空

间。联盟党的经济政策主将博尔吉周一表示，“我很乐意将赤字提高到接近 3%的上限。”预算角力的下一步料将在 6

月 20-21 日的峰会上，届时意大利总理孔特将试图在与即将离任的欧盟执委会主席贾克和欧盟领导人会面时为意大利

辩护。欧盟呼吁意大利遵守财政规则。上周五，欧盟经济和金融事务专员莫斯科维奇称，将继续为针对意大利债务的

惩戒措施做准备，如果可能的话，欧盟委员会准备好了避免纪律性程序。而欧元集团主席森特诺也在上周表示，欧盟

成员国与欧盟委员会就意大利有一致意见。欧元区部长要求意大利采取措施遵守欧盟财政规则，欧元区共同预算的规

模将在今年晚些时候由各国领导人决定。对此，意大利副总理萨尔维尼则认为欧盟推行的是失败的经济规则，2020 年

预算案必须大幅降税。欧元料维持下行风险。意大利 10 年期国债收益率小幅上扬，意大利 4 月总的政府债券上升至

2.37 万亿欧元。截止北京时间 08：30，欧元兑美元报 1.1224，日内涨幅 0.05%。荷兰国际集团在报告中称，尽管今年夏

季的环境应会不利于美元，但对欧元来说存在足够多的负面因素，例如欧洲央行放宽政策、意大利问题以及英国脱欧

等，将阻止欧元兑美元今年突破 1.10-1.15 区间。技术上，欧元兑美元仍面临下行风险，目前持稳于 1.12 附近。4 小时

图汇价为 61.8%回档位和 50%回档位之间，强劲支持位于 1.12。技术指标自低点反弹，但仍位于负区域，维持下行风险。

（汇通网）

调查显示，63.8%的受访者认为，日本当前的公共养老体系“不可信”。日本权威养老报告引发的争议还在不断发酵。

当地时间 17 日，日媒最新公布的民调显示，日本首相安倍晋三的支持率由上月中旬的 50.5%下滑了约 3 个百分点，至

47.6%。主要原因，便是上周日本财务省下属金融厅发布的一份养老报告称，一对退休的日本夫妇若要活到 95 岁，需

自备约 2000 亿日元（约合 128 万元人民币）的资产。虽然包括日本副首相兼财相的麻生太郎，以及安倍本人都出面辟

谣了上述报告中的结论称其不仅危言耸听，更是曲解了政府的养老制度，但受调查的日本民众仍对自己未来的养老问

题忧心忡忡。安倍支持率受牵连。17 日的民调显示，63.8%的受访者认为，日本当前的公共养老体系“不可信”，只

有 28.2%的受访者表示能接受当前的养老制度。前述养老报告原本将呈交财务省，作为安倍政府未来养老政策的依据

之一，但是约 2000 万日元资产的数额一经媒体曝光，便在日本社会引发轩然大波。绝大多数 30 岁及以上的受访民众

表示，目标金额太高，很难达到。不少人甚至还质问，面对如此巨大的缺口，安倍政府是否应当为当前的养老金制度

管理失败负责。争议之下，麻生称政府不会将报告中的结论列为正式文件。但这显然不能平息日本民众的质疑。17 日

公布的调查结果中，71.3%的受访者认为麻生的态度反而显示日本当前的养老体系存在问题，只有 19.1%的受访者能接

受麻生的表态。当被问及如何看待退休后的生活时，74.3%的受访者称感到焦虑，尤其担心退休后生活的各方面保障，

仅 22.7%的受访者表示能坦然应对。考虑到今年 10 月日本政府计划将 8%的消费税上调至 10%，政府当时给出的理由则

是靠税收调节来填补养老金缺口，因此，在养老报告给出“天文数字”之际，55.6%的受访者表示，不相信消费税的提

高有助于缓解日本社会当前的养老难题。这一结果较上月调查上升了 5 个百分点。G20 首谈老龄化问题。就在日本社

会因养老问题再次引发争议之际，联合国最新出炉的报告又一次佐证了日本社会这一残酷的现状：日本的养老负担全

球最重。联合国经济和社会事务部 17 日公布的统计数据显示，基于 25 岁至 64 岁人口与 65 岁以上人口之比算出的“老

年抚养比”，2019 年全球最低数值为日本的 1.8，即 1.8 人抚养 1 名老年人。这反映出受老龄化影响，日本缴纳养老金

的劳动年龄人口负担正在增加。“老年抚养比”是反映每名老年人由几名劳动年龄人口抚养的数值。数值越小意味着

劳动年龄人口在面向老年人的社会保障和公共养老金制度方面的负担越重，对经济发展不利。一般来说，该数值会随

着老龄化加剧而下降。联合国经社部表示，老年抚养比下降意味着老龄化使各国经济活动和财政负担受到的影响变得

显著，面向老年人的社会保障和维持养老金制度将变得更加困难，这一点在日本将变得尤为明显。即便在月底即将于

大阪召开的二十国集团峰会（G20）上，除了全球贸易失衡、环境保护等话题，老龄化也被史无前例地提升为峰会即

将商讨的议题之一。在此前召开的 G20 财长与央行行长的会议中，各方达成共识，日益加速的老龄化已成为妨碍各国

经济发展的症结之一。当时会议的主持人麻生在发言中表示，要防止“未富先老”的现象出现，各国要跑在老龄化对

经济产生重压之前。日本央行（BOJ）行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）则表示：“G20 多数国家已经或即将经历老龄

化。我们需要讨论社会老龄化带来的问题，以及如何应对这些问题。”对于安倍而言，即将召开的 G20 是彰显日本外

交影响力的舞台。同时，安倍也希望通过 G20 分享日本在应对老龄化方面的经验，打造“日本模板”。在应对老龄化

问题方面，日本正在尝试各种措施，比如打造“终身不退休社会”、从技术上扶持老年工作者等。（第一财经）

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 11

路透迪拜/华盛顿 6 月 17 日 - 伊朗周一宣布，将很快突破 2015 年达成的伊朗核协议规定的浓缩铀存量上限，这是伊朗

与美国间的又一个争议点。美国谴责伊朗此举是“核讹诈”。在美国总统特朗普宣布退出伊朗核协议逾一年来，伊朗

和美国间的紧张局势不断升级。上周，多艘油轮在海湾水域遇袭，加剧了人们对双方爆发冲突的担忧。伊朗核协议规

定，伊朗的低浓缩铀存量上限为 300 公斤，丰度最高为 3.67%。在特朗普决定退出该协议后，伊朗和其他签署国一直坚

持履行这份协议。但伊朗原子能组织发言人 Behrouz Kamalvandi 周一表示，“我们已将(铀)浓缩的速度提高了三倍，最

近进一步加快，因此 10 天内将突破 300 公斤的上限。”“伊朗的存量每天都在以更快的速度增加，”他告诉伊朗国家

电视台，并补充说，“如果其他各方兑现其承诺，这一进程将被逆转。”此举进一步破坏了核协议，俄罗斯、英国、

德国、中国和欧盟也是协议的签字方。但伊朗总统鲁哈尼表示，协议的破裂不符合地区或世界的利益。白宫国家安全

委员会发言人表示，伊朗的计划相当于“核讹诈”，必须对其施加更大的国际压力。核协议寻求阻止伊朗制造核弹的

一切途径，以换取国际社会解除对伊朗的大部分制裁。英国表示，如果伊朗的浓缩铀存量超出协议规定的上限，伦敦

方面将考虑“所有选项”。伊朗的宿敌以色列敦促世界大国，一旦伊朗超过存量上限，迅速加大对伊朗的制裁力度。

不过，欧盟外交及安全政策高级代表莫盖里尼表示，欧盟只有在国际原子能机构正式确认伊朗违反了核协议规定时，

才会做出响应。**海湾油轮袭击事件**美国和伊朗之间的紧张关系在上周四阿曼湾发生两艘油轮遇袭事件后再度升级。

阿曼湾航道是一条重要的石油运输航线。特朗普政府指责伊朗是幕后黑手。伊朗否认与袭击事件有关。伊朗武装部队

总参谋长巴盖里(Mohammad Baqeri)少将周一否认德黑兰是袭击的幕后黑手，并表示，如果伊朗决定封锁具有战略意义

的霍尔木兹海峡航道，会公开采取行动。伊朗国家电视台称，伊朗最高国家安全委员会主席 Ali Shamkhani 表示，德黑

兰负责海湾地区的安全，并敦促美军撤出该地区。伊朗周一指责其在该地区的主要对手沙特指称是德黑兰发动了油轮

袭击的做法，是一种“军事和基于危机的伎俩”。沙特是美国的亲密盟友。今年 5 月，伊朗表示将减弱遵守核协议的

力度，以抗议美国决定单方面退出核协议，并重新对伊朗实施制裁。核协议要求伊朗在协议生效 15 年内限制其铀浓缩

产能，最多保存 300 公斤经过浓缩的六氟化铀，丰度不超过 3.67%。这远低于武器级铀所需的 90%的丰度，也低于协议

达成前伊朗浓缩铀 20%的丰度。联合国根据协议进行的一系列检查证实，伊朗一直在履行承诺。伊朗总统鲁哈尼周一

表示，欧洲国家仍有时间挽救核协议。“这是一个关键时刻，法国仍然可以与协议的其他签署方合作，为在这么短的

时间内挽救协议发挥历史性作用，”报导援引鲁哈尼在与法国驻伊朗新大使会晤时的话报导称。法国总统马克龙表示，

他对伊朗的声明感到遗憾，但巴黎方面将与伊朗及其伙伴举行会谈，以避免该地区局势进一步升级。**核反应堆

**Kamalvandi 在伊朗 Arak 重水核反应堆的一次新闻发布会上表示，德黑兰可以重建地下设施，使其发挥作用。Arak 重水

反应堆已根据核协议要求进行了重新配置。重水可用于生产钚的反应堆，钚是一种用于核弹头的燃料。今年 1 月，伊

朗核项目负责人 Ali Akbar Salehi 告诉伊朗国家电视台，“尽管在 Arak 反应堆的核心管道中浇注了混凝土……但伊朗已经

购买了用于替换的管道，以防西方违反协议。”伊朗议会核委员会主席 Mojtaba Zolnour 表示，除非欧洲大国挽救这份

2015 年达成的协议，否则伊朗将退出防止核武器扩散的《不扩散核武器条约》。该协议的西欧签署国——法国、英国

和德国——为协议辩护称，这是限制伊朗铀浓缩活动的最佳方式。但是，伊朗一再批评欧洲拖延建立一个机制，以保

护其与伊朗的贸易不受美国制裁影响，以挽救核协议。美国和国际原子能机构认为，伊朗曾有一个核武器计划，后来

放弃了。德黑兰方面否认曾有过此计划。美国国务卿蓬佩奥周日表示，美国不想与伊朗开战，但将采取一切必要行动，

包括外交行动，以确保经由中东航道的船只安全航行。伊朗周一表示，已揭露了一个从事网络间谍活动的网络，指控

美国中央情报局运营该网络，这导致数名美国间谍在不同国家被捕。（路透中文网）

2019 年 6 月 19 日 港股通每日报告（零售） 12

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