Nº 868 mercredi 4 mars 2015

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Résumé de la séance Cours

Variation

quotidienne

Variation

YTD

MASI 10 476,02 0,19% 8,90%

MADEX 8 595,82 0,24% 9,60%

FTSE CSE MOROCCO 15 9 374,14 0,14% 6,28%

FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 8 850,67 0,35% 9,80%

Capitalisation boursière (En MMDHS) 527,26 0,06% 8,84%

Volumes marché action (en MDhs) 57,85

Marché Central 57,85

Marché de Blocs -

Evolution du MASI en intraday

Evolution du MASI depuis le 31/12/2014

Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance

Valeurs Volumes en

MDhs % du volume

quotidien Cours en Dhs Variations

COSUMAR 27,94 48,29% 181,05 -4,66%

ITISSALAT AL-MAGHRIB 5,10 8,82% 132,50 0,23%

BCP 4,20 7,25% 237,00 0,42%

ATTIJARIWAFA BANK 3,80 6,57% 378,00 0,80%

TAQA MOROCCO 3,48 6,02% 500,10 0,00%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 44

Nombre de valeurs non traitées 30

Nombre de valeurs à la hausse 17

Nombre de valeurs à la baisse 17

Nombre de valeurs cotées 74

Palmarès de la séance

Alertes

Valeurs Cours Quantité Variations

S.M MONETIQUE 157,90 2 4,57%

MANAGEM 999,90 87 3,39%

LABEL VIE 1 145,00 20 2,97%

STROC INDUSTRIE 140,00 46 2,12%

SAHAM ASSURANCE 1 200,00 100 1,44%

Valeurs Cours Quantité Variations

NEXANS MAROC 184,00 35 -7,98%

CENTRALE LAITIERE 1 176,00 7 -5,92%

TASLIF 43,00 50 -5,66%

ALLIANCES 129,00 3 130 -5,15%

COSUMAR 181,05 154 296 -4,66%

94,00

96,00

98,00

100,00

102,00

104,00

106,00

108,00

110,00

31/12/14 4/1/15 8/1/15 12/1/15 16/1/15 20/1/15 24/1/15 28/1/15 1/2/15 5/2/15 9/2/15 13/2/15 17/2/15 21/2/15 25/2/15 1/3/15

Plus haut de l'année à 10 481,95 pts

Plus bas de l'année à 9 643,19 pts

Profit Warning Alliances

Suspension de la cotation de SNEP

Publication des résultats 2014

Profit Warning SMI & MNG

Date Valeurs Type D’alerte Qualité du signal Observation

04/03/2015 WAFA ASSURANCE Volumétrie 521 titres +139,72% volume Moy sur 30 jours

04/03/2015 DISWAY Volumétrie 9 500 2 015 titres +100,74 % volume Moy sur 30 jours

04/03/2015 MED PAPER Volumétrie 4 048 titres +132,99 % volume Moy sur 30 jours

04/03/2015 COSUMAR Volumétrie 154 296 titres +127,22 % volume Moy sur 30 jours

99,4

99,5

99,6

99,7

99,8

99,9

100

100,1

100,2

100,3

9:20 10:00 10:31 11:02 11:33 12:04 12:35 13:06 13:37 14:08 14:39 15:10 15:41

Nº 868 mercredi 4 mars 2015

2

Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation

WAA

72,70%

ATW

72,40%

IAM

72,00%

LES

71,80%

BCP

71,40%

BCE

71,20%

ATL

70,90%

CMA

70,50%

DHO

70,40%

CIH

69,40%

Commentaire

Niveau d’évidence Haussier Hebdomadaire

Niveau d’évidence Baissier Hebdomadaire

Commentaire

Confortées par l’amélioration de leurs niveaux

d’évidences, les valeurs CGI, CIH, DHO, LAC

et DWAY confirment un potentiel haussier

pour les deux prochaines séances.

Tandis que les valeurs IAM, ADH, SAM, ATW

et LES restent en territoire neutre.

Dans un marché qui teste son plus haut de

l’année, les titres WAA, ATW, IAM, LES, BCP,

BCE, ATL, CMA, DHO et CIH conservent des

configurations globalement haussières et de-

vraient ainsi poursuivre leurs évolutions posi-

tives durant la semaine.

Pour leur part, les valeurs à évidences

baissières se limitent au titres MNG, STR,

BCI, RIS, NAKL et LBV qui présentent

toujours un risque de continuation négative.

Les valeurs AFI, ADH, SAM et ADI reviennent

sur leurs zones d’équilibre des signaux dans

l’attente d’une confirmation de tendance.

Valeur Sens Evidence Notation

MNG

74,20%

STR

74,00%

BCI

73,60%

RIS

73,10%

NAKL

72,60%

LBV

72,40%

AFI

59,40%

ADH

59,40%

SAM

58,40%

ADI

57,70%

Nº 868 mercredi 4 mars 2015

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Annexes (1/3)

Tableau de bord boursier du 04/03/2015 (1/2) ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 13 BPA 13 PER 13 P/B 13 D/Y 13 YTD

Total Marché 57 846 136,25 20,3x 2,6x 4,0% 8,90%

4,80% 30,5x 4,7x 3,8% -3,9%

COSUMAR T 181,05 189,00 181,05 189,90 -4,66% 181,05 27 935 377,40 0,0163 10,2 15,0 12,1x 2,1x 5,63% 13,2%

LESIEUR CRISTAL T 104,00 105,00 104,00 104,00 0,00% 104,06 655 550,00 0,0083 5,0 4,5 23,0x 2,0x 4,81% 4,0%

CARTIER SAADA N.T 18,90 - - 18,90 0,00% - - 0,0002 0,4 1,6 NC 1,2x 2,12% -0,5%

CENTRALE LAITIERE T 1176,00 1176,00 1176,00 1250,00 -5,92% 1176,00 8 232,00 0,0048 28,7 23,4 50,2x 8,2x 2,44% -18,9%

DARI COUSPATE T 1150,00 1150,00 1150,00 1149,00 0,09% 1150,00 26 450,00 0,0008 50,0 70,6 16,3x 2,4x 4,35% 26,7%

UNIMER N.T 202,50 - - 202,50 0,00% - - 0,0038 3,0 5,2 38,9x 2,0x 1,48% 1,3%

OULMES N.T 893,00 - - 893,00 0,00% - - 0,0022 35,0 40,1 22,3x 3,4x 3,92% 8,5%

BRASSERIES DU MAROC N.T 2000,00 - - 2000,00 0,00% - - 0,0116 83,0 95,0 21,0x 4,2x 4,15% -9,1%

4,52% 22,3x 3,1x 2,26% 5,45%

ATLANTA T 72,90 72,95 71,70 74,15 -1,69% 72,15 18 398,60 0,0037 1,0 1,8 39,8x 3,5x 1,37% 11,6%

SAHAM ASSURANCE T 1200,00 1200,00 1200,00 1183,00 1,44% 1200,00 120 000,00 0,01 34,0 68,2 17,6x 1,6x 2,83% 19,9%

WAFA ASSURANCE T 4250,00 4394,00 4200,00 4200,00 1,19% 4202,56 2 189 533,00 0,0302 90,0 222,8 19,1x 3,4x 2,12% 17,4%

AGMA LAHLOU-TAZI N.T 2701,00 - - 2701,00 0,00% - - 0,0013 225,0 247,2 10,9x 5,7x 8,33% -1,6%

37,80% 22,5x 2,2x 2,48% 8,19%

ATTIJARIWAFA BANK T 378,00 378,00 371,15 375,00 0,80% 374,28 3 798 594,15 0,188 9,5 20,3 18,6x 2,3x 2,51% 9,9%

BMCE BANK T 233,95 234,00 233,95 233,00 0,41% 233,95 174 292,90 0,0687 4,0 6,9 34,1x 2,8x 1,71% 6,3%

BMCI T 697,00 700,00 697,00 700,00 -0,43% 699,73 15 394,00 0,0153 30,0 48,2 14,5x 1,1x 4,30% -2,0%

BCP T 237,00 237,00 234,05 236,00 0,42% 235,17 4 195 168,50 0,0839 4,8 11,3 21,0x 1,6x 2,00% 11,1%

CDM N.T 531,00 - - 531,00 0,00% - - 0,007 27,0 26,1 20,3x 1,4x 5,08% -9,2%

CIH T 347,50 347,50 347,50 345,00 0,72% 347,50 1 042 500,00 0,0151 15,0 19,3 18,0x 2,0x 4,32% 10,3%

14,97% 24,4x 4,8x 4,85% 21,40%

CIMENTS DU MAROC T 1208,00 1208,00 1200,00 1209,00 -0,08% 1207,62 141 292,00 0,0287 45,0 56,0 21,6x 2,8x 3,73% 28,5%

HOLCIM ( Maroc ) N.T 2380,00 - - 2380,00 0,00% - - 0,0387 190,0 76,3 31,2x 3,6x 7,98% 25,0%

JET ALU MAROC SA T 260,60 260,60 260,60 270,00 -3,48% 260,60 22 411,60 0,0011 11,5 27,3 9,6x 1,6x 4,41% 2,0%

LAFARGE CIMENTS T 1929,00 1929,00 1929,00 1930,00 -0,05% 1929,00 231 480,00 0,0692 66,0 80,0 24,1x 6,6x 3,42% 18,6%

SONASID N.T 1070,00 - - 1070,00 0,00% - - 0,0086 58,0 22,1 48,5x 1,8x 5,42% 15,1%

ALUMINIUM DU MAROC N.T 1161,00 - - 1161,00 0,00% - - 0,0013 90,0 101,1 11,5x 1,4x 7,75% 0,1%

AFRIC INDUSTRIES SA T 315,00 315,00 315,00 313,75 0,40% 315,00 945,00 0,0003 20,0 22,8 13,8x 2,4x 6,35% 5,9%

COLORADO T 80,00 80,00 80,00 80,00 0,00% 80,00 157 600,00 0,0018 5,4 5,3 15,1x 2,2x 6,75% -1,8%

0,20% 13,8x 1,1x 0,52% 0,38%

MAGHREB OXYGENE N.T 147,20 - - 147,20 0,00% - - 0,0003 4,0 10,8 13,6x 0,7x 2,72% -10,8%

SNEP S 213,10 - - 213,10 0,00% - - 0,0017 ND -3,5 NS 1,0x 0,00% 3,0%

2,30% 27,7x 2,5x 2,03% 0,0

AUTO HALL N.T 94,00 - - 94,00 0,00% - - 0,0111 3,5 4,5 20,8x 2,7x 3,72% 15,1%

FENIE BROSSETTE N.T 215,00 - - 215,00 0,00% - - 0,0009 ND -23,4 NS 0,9x 0,00% 11,4%

LABEL VIE T 1145,00 1145,00 1145,00 1112,00 2,97% 1145,00 22 900,00 0,0081 ND 22,0 52,1x 2,3x 0,00% -14,2%

ENNAKL T 43,00 43,00 42,16 43,00 0,00% 42,80 190 097,00 0,0011 2,02 2,1 20,9x 3,0x 4,70% 5,1%

AUTO NEJMA N.T 1637,00 - - 1637,00 0,00% - - 0,0014 50,0 91,5 17,9x 2,8x 3,05% 6,7%

STOKVIS NORD AFRIQUE T 30,50 31,00 30,50 30,50 0,00% 30,63 1 225,00 0,0003 1,0 2,3 13,4x 1,0x 3,28% 0,7%

REALIS. MECANIQUES R.B 255,50 - - 255,50 0,00% - - 0,0001 15,0 36,9 6,9x 0,6x 5,87% -7,7%

Batiment et Matériaux de Construction

Chimie

Distributeurs

Var%

Agroalimentaire / Production

Assurances

Banques

Nº 868 mercredi 4 mars 2015

4

Annexes (2/3)

Tableau de bord boursier du 04/03/2015 (2/2) Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent

Var

% CMP Volumes MAD Poids Div 13 BPA 13 PER 13 P/B 13 D/Y 13 YTD

7,24% 20,8x 2,0x 4,34% -12,61%

DOUJA PROM ADDOHA T 32,10 32,10 31,80 32,05 0,16% 32,04 771 781,00 0,034 1,8 5,2 6,2x 1,0x 5,61% -14,6%

ALLIANCES T 129,00 138,90 128,10 136,00 -5,15% 131,09 410 319,70 0,0049 12,0 46,0 2,8x 0,4x 9,30% -53,6%

CGI S 725,00 - - 725,00 0,00% - - 0,0219 19,0 19,9 36,4x 3,0x 2,62% 0,0%

RES DAR SAADA T 177,00 179,70 174,15 179,90 -1,61% 175,63 396 389,75 0,0116 2,9 11,7 15,2x 2,3x 1,62% -10,4%

0,45% 18,9x 4,0x 4,99% -0,37%

PROMOPHARM S.A. T 749,00 749,00 749,00 750,00 -0,13% 749,00 749,00 0,0006 75,0 51,0 14,7x 2,0x 10,01% 5,5%

SOTHEMA N.T 1320,00 - - 1320,00 0,00% - - 0,0039 45,0 65,2 20,2x 4,6x 3,41% -2,2%

0,08% 16,4x 2,3x 1,28% -7,09%

DELATTRE LEVIVIER

MAROC N.T 250,00 - - 250,00

0,00% - - 0,0004 5,0 12,9 19,3x 1,4x 2,00% -5,6%

STROC INDUSTRIE T 140,00 140,00 130,00 137,10 2,12% 132,42 6 091,50 0,0004 ND 12,5 11,2x 4,1x 0,00% -9,7%

0,48% 18,0x 1,6x 5,81% 9,18%

DISWAY T 233,00 233,00 230,90 231,00 0,87% 232,64 468 764,00 0,0016 15,0 16,4 14,2x 0,8x 6,44% 5,4%

HPS T 487,50 487,50 470,00 490,00 -0,51% 484,00 9 680,00 0,0014 15,0 35,3 13,8x 2,2x 3,08% 31,0%

IB MAROC.COM T 135,00 135,00 135,00 134,20 0,60% 135,00 135,00 0,0002 ND 4,4 30,8x 0,8x 0,00% -8,2%

M2M Group N.T 221,00 - - 221,00 0,00% - - 0,0003 10,0 11,7 19,0x 0,9x 4,52% -5,8%

MICRODATA T 143,00 143,00 140,00 142,70 0,21% 142,24 17 780,50 0,0006 12,5 18,0 7,9x 3,0x 8,74% 4,4%

S.M MONETIQUE T 157,90 157,90 157,90 151,00 4,57% 157,90 315,80 0,0005 14,0 13,6 11,6x 1,9x 8,87% -0,7%

INVOLYS N.T 170,00 - - 170,00 0,00% - - 0,0002 12,0 26,6 6,4x 0,9x 7,06% 3,0%

2,31% 16,5x 2,7x 5,34% -2,1%

MINIERE TOUISSIT T 1200,00 1200,00 1200,00 1200,00 0,00% 1200,00 18 000,00 0,0066 200,0 220,0 5,5x 2,4x 16,67% -0,7%

MANAGEM T 999,90 1008,00 972,00 967,10 3,39% 990,09 86 138,00 0,0109 25,0 44,2 22,6x 2,6x 2,50% 2,0%

SMI N.T 2766,00 - - 2766,00 0,00% - - 0,0056 170,0 309,7 8,9x 2,8x 6,15% -10,8%

REBAB COMPANY N.T 101,60 - - 101,60 0,00% - - 0 2,0 2,1 47,5x 0,3x 1,97% -26,38%

2,33% 20,6x 3,2x 4,23% 17,3%

AFRIQUIA GAZ N.T 2395,00 - - 2395,00 0,00% - - 0,0169 105,0 116,1 20,6x 4,1x 4,38% 26,1%

SAMIR T 215,20 215,20 215,00 217,00 -0,83% 215,15 587 576,60 0,0064 8,0 -27,5 NS 0,4x 3,72% -10,7%

0,97% 29,9x 1,9x 21,3% 10,3%

TAQA MOROCCO T 500,10 503,00 500,10 500,10 0,00% 500,91 3 480 811,70 0,0097 106,6 16,7 29,9x 1,9x 21,32% 10,3%

1,17% 17,3x 1,9x 5,6% 1,0%

DIAC SALAF S 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND 0,0 NS NS 0,00% 0,0%

EQDOM T 1450,00 1450,00 1450,00 1450,00 0,00% 1450,00 3 045 000,00 0,005 100,0 104,9 13,8x 1,6x 6,90% -3,3%

MAROC LEASING N.T 378,00 - - 378,00 0,00% - - 0,0009 15,0 19,1 19,8x 1,3x 3,97% 5,0%

SALAFIN T 620,00 620,00 620,00 620,00 0,00% 620,00 13 020,00 0,003 39,0 39,7 15,6x 2,4x 6,29% 3,3%

MAGHREBAIL N.T 779,00 - - 779,00 0,00% - - 0,0013 50,0 65,0 12,0x 1,5x 6,42% 7,4%

AXA CREDIT N.T 332,00 - - 332,00 0,00% - - 0,0002 16,0 24,6 13,5x 1,1x 4,82% -5,1%

TASLIF T 43,00 43,00 43,00 45,58 -5,66% 43,00 2 150,00 0,0012 1,0 1,3 31,9x 2,8x 2,33% 0,0%

19,08% 21,0x 7,6x 4,53% 16,4%

ITISSALAT AL-MAGHRIB T 132,50 132,50 132,05 132,20 0,23% 132,37 5 104 439,50 0,1908 6,0 6,3 21,0x 7,6x 4,53% 16,4%

0,41% 11,3x 2,0x 5,86% 11,2%

LYDEC T 418,00 418,00 418,00 418,00 0,00% 418,00 2 362 954,00 0,0041 24,5 37,0 11,3x 2,0x 5,86% 11,2%

0,47% 18,8x 1,7x 6,02% 6,0%

DELTA HOLDING T 31,00 31,00 31,00 31,45 -1,43% 31,00 6 200,00 0,0045 2,0 1,6 18,8x 1,7x 6,45% 6,9%

ZELLIDJA S.A N.T 342,55 - - 342,55 0,00% - - 0,0002 ND -79,5 NS 0,5x 0,00% -6,3%

0,43% 23,4x 1,6x 1,72% -9,7%

MED PAPER T 23,59 23,60 22,00 23,77 -0,76% 22,16 89 707,95 0,0001 ND -10,7 NS 1,0x 0,00% -15,2%

CTM N.T 344,00 - - 344,00 0,00% - - 0,0009 30,0 28,6 12,0x 1,5x 8,72% 5,8%

TIMAR T 364,95 364,95 364,95 364,95 0,00% 364,95 2 554,65 0,0001 8,0 30,3 12,1x 1,0x 2,19% -12,1%

NEXANS MAROC T 184,00 199,95 183,00 199,95 -7,98% 184,24 6 448,45 0,0007 2,0 4,4 41,4x 0,6x 1,09% 6,7%

RISMA T 220,00 227,00 220,00 227,00 -3,08% 220,53 11 688,00 0,0022 ND -5,9 NS 1,9x 0,00% -18,2%

BALIMA N.T 113,75 - - 113,75 0,00% - - 0,0003 4,0 7,7 14,9x 2,2x 3,52% 0,0%

Autres Valeurs

Pétrole et Gaz

Sociétés de Financement et Autres Activités

Télécommunications

Services aux Collectivités

Sociétés de Portefeuil les / Holdings

Electricité

Immobilier

Industrie Pharmaceutique

Ingénieries et Biens Equip Industriels

Matériels Logiciels et Services Informatique

Mines

Nº 868 mercredi 4 mars 2015

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N° 4

Annexes (3/3)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accu-mulation(+) ou de distribution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ représente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’indicateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une probabilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la quali-té de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confirma-tion de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confirma-tion de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

Détails du scoring technique

Stoch MACD RSI CCI MM Volumes Mom DMI ADX

EVI-

DENCES

ADH + - - + - - + - - 41%

ADI + - - + - - + - + 38%

ATL - + - + + - - + + 47%

ATW - + - + + - + + - 54%

BCP - - - + + - + + - 50%

BCE - + - + + - - + + 47%

BCI + - - + - - + - + 35%

CDM + - - + - - + - + 35%

CIH + - - + - - + + - 38%

CMA - + - - + - Neutre + + 46%

SAH + + - + + + Neutre + + 46%

COL + + - + + - + + - 45%

CMT + - - + - - + - - 27%

CSR + - - + + - + - + 49%

DHO + + - + + + Neutre Neutre Neutre 46%

DWAY - - - + - - + + - 47%

NAKL - - - + + - + + - 40%

HOL - + - - + - + + - 49%

IAM - + - + + - - + + 53%

LAC - - - - + - - + - 41%

LES - + - + + - + + - 52%

MNG - - - - - - + - - 22%

MASI - + - + + - - + - 49%

SMI + - - + - - + - + 36%

SAM + - - + - - + - + 43%

SNP + - - + - - + - - 37%

SID - + - - + - + + - 47%

WAA - + - + + - + + + 56%

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N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Karim BERRADA karimberrada@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Directeur d’Intermédiation

Equity Sales

Anouar SERGHINI

anouar.serghini@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI

mohamed.haskouri@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN Imane.chekroun@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY rbouncisse@icfalwassit.com sibnou-kady@icfalwassit.com Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Division Analyses et Recherches

Directeur de Division

Ali HACHAMI

ahachami@cpm.co.ma ali.hachami@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Analystes

Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI nlazrak@cpm.co.ma adncherkaoui@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15

Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD fbenmlih@cpm.co.ma arochd@cpm.co.ma

Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE NHamidi@cpm.co.ma FMabchoure@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Avertissement :

La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de

1 731 419 230 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173.

Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio-

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sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

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En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-

ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées

avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.

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Karim NADIR karim.nadir@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 51 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Alae YAHYA yahya.alae@uplinegroup.ma Tél: +212 (0) 5 22 99 73 53 Fax: +212 (0) 5 22 95 49 63