Queen  Mary  MSc  Investment  Fund    Commodities  –  Energy    

2015  Investment  Recommendation      

Presenters:  Dillen  Kanjee  &  Brad  Kellman  

SNRG  –  ETFS  Short  Energy  ETF    

Investment  Recommenda.on    

The  energy  commodi6es  unit  of  QUMMIF  recommends  the  fund  enter  a  short  posi6on  in  the  energy  commodi6es  market.    Given  the  constraints  of  the  fund  as  a  long  only  investor,  we  recommend  this  short  posi6on  be  established  via  the  use  of  a  Short  Energy  ETF  •  Ticker:  SNRG  •  ISIN  Code:  JE00B24DKV97    The  ETF  inversely  tracks  the  Bloomberg/Dow  Jones  Energy  Sub-­‐Index  at  1x      

         We  believe  the  trade  should  be  executed  immediately  to  take  advantage  in  the  recent  rally  in  crude  prices.  We  believe  this  is  a  “dead  cat  bounce”  before  prices  take  a  leg  lower    Posi6on  Size:  It  is  recommended  that  £500  -­‐  £1000  of  Investment  Capital  is  allocated  to  this  posi6on.  (Approximately  1.25  –  2.5%  of  total  fund  assets  )  

Natural  Gas   26.4%  

WTI  Crude  Oil   24.8%  

Brent  Crude   23.6%  

Unleaded  Gasoline   12.8%  

Hea6ng  Oil     12.3%  

A  Look  at  Recent  History  

Fundamental  Analysis    What  has  changed  in  the  energy  markets  between  the  lacer  half  of  2014  and  now?    US  Rig  count    has  declined,  but  what  about  produc6on  and  crude  Inventories?    

Fundamental  Analysis    US  rig  count  has  plummeted  from  approximately  1,600    in  September  2014  to  922  ac6ve  oil  rigs  as  at  March  6th,  2015.      Yet  the  US  Energy  Informa6on  Administra6on  (EIA)  is  forecas6ng  increased  oil  produc6on  of  8.1%  in  2015  to  approximately  9.3  million  bbl/d.                      

Source:  US  Department  of  Energy  -­‐  hcp://energy.gov/maps/us-­‐crude-­‐oil-­‐produc6on-­‐surpasses-­‐net-­‐imports  

Fundamental  Analysis    

US  Oil  Inventory  levels  are  currently  at  80  year  highs  at  444.4  million  barrels  and  1,135  million  barrels  if  you  include  the  US  strategic  Petroleum  Reserve  (SPR)    Despite  increased  crude  supply  US  refineries  are  opera6ng  at  only  86.6%  of  capacity,  Why?  •  Strike  ac6on  by  US  Steel  Workers  Union  •  Planned  refinery  outages    over  the  next  2  months  averaging  18%  of  US  refinery  capacity  •  US  refineries  are  configured  to  refine  much  heavier  types  of  crude  than  what  is  being  

produced  by  fracking.  

               

Source:  US  Energy  Informa6on  Administra6on    (EIA)  –  US  Weekly  Petroleum  Balance  Sheet    

NYMEX  WTI  Crude  Open  Interest    

ICE  Brent  Crude  Open  Interest    

The  FlaSening  Crude  Curve  

What  About  OPEC?  

Risk  Exposure    Investment  posi6on  would  be  suscep6ble  to  geo-­‐poli6cal  tensions    and  sudden  OPEC  policy  reversals      SNRG  offers  a  unique  hedge  for  the  wider  QUMMIF  porjolio  given  its  nega6ve  correla6on  (-­‐0.406)  with  the  wider  market      The  SNRG  exposure  would  generally  outperform  during  vola6le/Risk-­‐Off  market  scenario  

Performance  Since  March  9th,  2015  

The  End      

Thank  You