识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
1 / 27
专题研究|机械设备 2016 年 07 月 19 日
证券研究报告
本报告联系人：代川 [email protected]
Tabl e_Title
智能机器人系列报告二
智能的世界：正在发生的应用场景革命 Table_Aut horHorizontal 分析师： 罗立波 S0260513050002 分析师： 刘芷君 S0260514030001
021-60750636
021-60750802
[email protected] [email protected]
Table_Summary
核心观点：
需求场景切入是服务机器人商业化的基础
服务机器人产业目前正处在产业化早期，处于概念到新产品导入阶段，2015 年是服务机器人产品化的元年，今年
进入到产品更新迭代阶段。从概念到新品导入，需求场景的选择是重中之重。服务机器人具备消费品属性，归根结
底由需求驱动，未来将依赖于具体应用场景而放量。需求是否刚性和使用频次是需求场景选择的重要维度，其强弱
和频次决定了场景的价值。需求越强，频次越高的服务机器人场景越容易催化放量。
服务机器人应用场景可分为三个层次，扫地机器人、教育类机器人有望率先放量
服务机器人需求场景根据市场化程度，可分为三类：原有需求场景升级、现有需求场景替换、未知需求场景探索。
原有需求场景升级是市场已经存在映射产品，包括早教机器人、扫地机器人等，早教机器人相比学习机增加了人机
交互的内容，扫地机器人相比吸尘器增加了自主的路径寻航算法；现有需求场景替换是由于机器人采购成本低于人
工成本而采用服务机器人，包括智能客服、陪护机器人等；未知需求场景探索在现阶段的需求并不强烈，不是必须
消费品，需求刚性较弱，如管家机器人等。这三类场景中，我们看好原有需求升级和现有需求替代两类，具体场景
而言，扫地机器人、教育机器人是我们看好的需求场景切入点。
服务机器人应用场景的深度和宽度决定了其产业化进度
应用场景的深度拓展是指在某个特定的应用场景下，可以针对单一属性的需求开发更深层次的需求要素。典型的例
如扫地机器人的深度开发需求，除了扫地这个最基本的需求外，还可以有自动回充、自动巡航等功能。应用场景的
宽度延伸是指对某一特定的应用场景，其内涵丰富，可以有多个维度的拆分，例如陪护。应用场景宽度越窄，深度
越深，越容易产业化，扫地机器人就是典型例子。
投资建议：从放量角度来看，我们看好在扫地、早教、客服等领域率先产业化，扫地和早教领域也比较容易诞生爆
款产品。从投资角度来看，我们看好在产品研发领域具备良好商业嗅觉、以产品经理导向、深入挖掘需求场景的企
业，例如在扫地机器人领域的科沃斯、银星智能，在教育机器人领域的优必选、康力优蓝、未来伙伴等。从上市公
司角度，重点标的包括：巨星科技、慈星股份、康力电梯、科大讯飞（广发计算机覆盖）等。
风险提示：服务机器人放量低于预期；新技术路线变更；行业竞争过度。
Table_Report 相关研究：
机械行业 2016 年中期策略报告—新智能+新服务，更精彩 2016-06-30
智能装备系列报告之二——清洁机器人：旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家 2015-11-22
智能装备系列报告之三——医疗机器人：颠覆传统医疗模式，产业爆发渐行渐近 2015-12-20
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
2 / 27
专题研究|机械设备
目录索引
一、服务机器人：以需求场景为基础的智能产品 ............................................................... 5
1.1 服务机器人发展起步，需求场景是关键 ............................................................. 5
1.2 服务机器人需求场景分为三个层次 ..................................................................... 7
1.3 应用场景升级促进产业化进度提升 ..................................................................... 8
二、既有需求场景升级：智能性提高，原有设备升级 ...................................................... 12
2.1 扫地机器人：相比吸尘器性价比高，行业处于爆发期 ...................................... 12
2.2 早教机器人：相比早教机教育能力更强，百亿市场规模蓄势待发 ................... 14
三、现有需求场景替换：机器换人，解放和升级服务业 .................................................. 18
3.1 客服机器人：传统呼叫中心难以为继，客服智能化是大势所趋 ....................... 18
3.2 陪护机器人：智能化的老年助手 ...................................................................... 21
四、未知需求探索：机遇与挑战并存 ............................................................................... 25
五、投资建议及风险提示 .................................................................................................. 26
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
3 / 27
专题研究|机械设备
图表索引
图 1：智能交互机器人主要种类 ............................................................................. 5
图 2：全球服务机器人销售额（亿美元） ............................................................... 6
图 3：2014 年服务机器人销售额分布 .................................................................... 6
图 4：专业服务机器人全球销量（台） .................................................................. 6
图 5：2014 年专业服务机器人领域分布 ................................................................. 6
图 6：个人/家庭服务机器人全球销量（万台） ...................................................... 6
图 7：2014 年个人/家庭服务机器人领域分布 ........................................................ 6
图 8：服务机器人由需求驱动 ................................................................................. 7
图 9：服务机器人的需求强弱和频次分类 ............................................................... 7
图 10：服务机器人的需求场景可分为三类 ............................................................. 8
图 11：服务机器人产业处在产业化早期 ................................................................. 9
图 12：服务机器人应用场景与产业化进程 ............................................................. 9
图 13：服务机器人细分领域市场规模对比 ........................................................... 10
图 14：主要应用场景下的产品和企业 .................................................................. 11
图 15：扫地机器人智能性高 ................................................................................. 12
图 16：iRobot 公司近年营收增长情况 ................................................................. 13
图 17：科沃斯历年双十一全网销售额（万元） ................................................... 14
图 18：科沃斯占国内家务扫地机器人的市场份额 ................................................ 14
图 19：早教机器人属性 ........................................................................................ 15
图 20：近年来我国城镇和农村新生儿数（万人） ................................................ 16
图 21：2014 年城镇家庭每月早教花费情况一览 .................................................. 16
图 22：客服行业下游分布广泛 ............................................................................. 18
图 23：2014 年客服行业下游占比 ........................................................................ 18
图 24：客服机器人工作流程 ................................................................................. 20
图 25：全渠道多媒体智能交互联络中心 .............................................................. 21
图 26：陪护机器人 ............................................................................................... 21
图 27：2014 年主要发达国家 65 岁以上老龄人口比例 ........................................ 22
图 28：全球将以惊人的速度奔向老龄化 .............................................................. 22
图 29：日本人口年龄结构 .................................................................................... 22
图 30：日本老龄化问题特点 ................................................................................. 22
图 31：中国人口年龄结构 .................................................................................... 23
图 32：中国人均国民收入 .................................................................................... 23
图 33：iPhone 全球销量（百万台） .................................................................... 25
表 1：服务机器人细分领域商品数和品牌数一览 .................................................. 10
表 2：扫地机器人与吸尘器对比 ........................................................................... 12
表 3：早教学习机与早教机器人对比 .................................................................... 15
表 4：早教机器人市场规模预测（亿元） ............................................................. 17
表 5：智能客服相比传统呼叫中心优势 ................................................................ 19
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
4 / 27
专题研究|机械设备
表 6：语音人工客服与语音客服机器人图 ............................................................. 20
表 7：主要交互性陪护机器人 ............................................................................... 24
表 8： iPhone 和智能管家功能对比 .................................................................... 25
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
5 / 27
专题研究|机械设备
一、服务机器人：以需求场景为基础的智能产品
1.1 服务机器人发展起步，需求场景是关键
服务机器人可分为家用（个人）服务机器人和专业服务机器人。根据应用场景或功
能，家用服务机器人可分为清洁机器人、娱乐机器人、教育机器人、陪护机器人、家
庭安全机器人等；专业服务机器人可分为医疗机器人、物流机器人、客服机器人、军
事机器人等。从广泛的应用角度看，机器人的交互性质可以用于大部分种类的服务
机器人，然而现在的实际情况是交互机器人大部分都只能满足一个方面的宽泛需求，
而未能满足细化到某一应用点的刚性需求。
看好教育、陪护和客服领域场景的服务机器人。从需求场景的角度来看，首先交互
机器人选择的应用场景要能够给予良好的用户体验，达到既定的效用期望；同时在
这个应用场景领域需要有广阔的市场空间，在满足需求的前提下有可行的商业模式，
带动技术发展从而有更深层次的应用延伸。目前和未来一段时间内，教育、陪护和
客服领域将是智能交互机器人的主要发展空间和应用场景。在这些领域我们有望能
看到真正满足刚需的交互式服务机器人。
图1：智能交互机器人主要种类
数据来源：广发证券发展研究中心
全球服务机器人市场规模呈现蓬勃发展之势，目前销售额以专业机器人为主导。服
务机器人销售额快速增长，据IFR数据，2011到2014年复合增长率达11%。2014年
专业机器人销售额占63%，其分布包括国防应用（45%），农业应用（24%），物
流、医疗等（31%）。2014年个人/家庭服务机器人销售额占37%，其分布以家政
服务机器人（70%）和娱乐机器人（28%）为主。
专用机器人单价高，个人/家庭服务机器人销量高。据IFR数据测算，2014年专业机
器人的价格约为个人/家庭服务机器人的324倍，个人/家庭服务机器人的销量约为专
业机器人的189倍。专业机器人中价格昂贵的医疗机器人，单价普遍在100万美元以
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
6 / 27
专题研究|机械设备
上，而个人/家庭服务机器人中仅清洁机器人巨头irobot扫地机器人自成立至今，销量
已突破千万。
图2：全球服务机器人销售额（亿美元） 图3：2014年服务机器人销售额分布
数据来源：IFR，广发证券发展研究中心 数据来源：IFR，广发证券发展研究中心
图4：专业服务机器人全球销量（台） 图5：2014年专业服务机器人领域分布
数据来源：IFR，广发证券发展研究中心 数据来源：IFR，广发证券发展研究中心
图6：个人/家庭服务机器人全球销量（万台） 图7：2014年个人/家庭服务机器人领域分布
数据来源：IFR，广发证券发展研究中心 数据来源：IFR，广发证券发展研究中心
0
10
20
30
40
50
60
70
2011 2012 2013 2014
全球服务机器人销售额（亿美元）
个人/家庭服
务机器人37%
专业服务机
器人63%
21712
24207
20000
21000
22000
23000
24000
25000
2013 2014
销量（台）
增长率11%
国防45%
农业24%
其他31%
0
100
200
300
400
500
2011 2012 2013 2014
销量（万台）
CAGR=22%
家政服务70%
娱乐28%
其他2%
CAGR=11%
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
7 / 27
专题研究|机械设备
1.2 服务机器人需求场景分为三个层次
服务机器人是消费品属性，归根结底还是需求驱动，将从具体场景出发放量。随着
国内消费者消费水平的不断提高和消费理念逐步成熟，优质高效的消费品越来越受
大众欢迎。具体体现在服务机器人上，当强大的消费需求驱动行业变革时，必然会
带动技术的快速提升和成本的不断下降。目前随着人工智能的爆发，语音交互、激
光雷达感知、运控模块的技术和成本的突破，服务机器人将从具体场景出发，逐步
解放人类。
图8：服务机器人由需求驱动
数据来源：广发证券发展研究中心
服务机器人的需求在于两点：需求是否刚性和使用频次，其强弱好频次决定了场景。
需求越强，频次越高的服务机器人场景越容易催化放量，目前产业化最成熟的是扫
地机器人和客服机器人，其背后是高频需求的带动，发展迅速的是陪护机器人和早
教机器人，其背后是刚性需求的推动，而其他机器人由于频次和需求均不及前述机
器人，所以在产业化中处于相对初级的阶段。
服务机器人需求场景根据市场化程度，可分为三类：原有需求升级、现有需求满足、
未知需求探索。原有需求升级是市场已经存在的，包括早教机器人、扫地机器人等，
早教机器人相比学 习机增加了人机交互的内容，扫地机器人相比吸尘器增加了自主
的路径屏蔽算法；现有需求满足是由于机器人采购成本低于人工成本而采用服务机
器人，包括智能客服、陪护机器人等；未知需求探索在现阶段的需求并不强烈，如管
家机器人等。
图9：服务机器人的需求强弱和频次分类
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
8 / 27
专题研究|机械设备
数据来源：广发证券发展研究中心
图10：服务机器人的需求场景可分为三类
数据来源：复星昆仲资本，广发证券发展研究中心
1.3 应用场景升级促进产业化进度提升
服务机器人产业化处于早期阶段。从产业生命周期来看，服务机器人正处于市场导
入期。在云计算和大数据日趋成熟的背景下，深度学习等人工智能关键技术取得一
定实质性的进展，语音和图片系统的识别率得到大大的提高。预计未来3-5年内，伴
随人工智能机器人的技术突破、商业模式的创新探索，以及市场培育起来之后，服
务机器人有望成为继电脑、手机之后的新一代智能终端。在产业化初期的导入期里，
更多是从没有产品到产品导入的过程，产品导入过程首先决定的是应用需求场景。
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
9 / 27
专题研究|机械设备
图11：服务机器人产业处在产业化早期
数据来源：广发证券发展研究中心
服务机器人产业化进度涉及多方面复杂因素。一方面是技术上是否可以实现，技术
的突破和进展是产业化的基础；另一方面是市场需求，也是最主要的，服务机器人
应用场景升级正是市场需求不断扩大的体现。应用场景的深度拓展是指在某个特定
的应用场景下，可以针对单一属性的需求开发更深层次的需求要素。典型的例如扫
地机器人的深度开发需求，除了扫地这个最基本的需求外，还可以有自动回充、自
动巡航等功能。应用场景的宽度延伸是指对某一特定的应用场景，其内涵丰富，可
以有多个维度的拆分，例如陪护。应用场景宽度越窄，深度越深，越容易产业化，扫
地机器人就是例子。
图12：服务机器人应用场景与产业化进程
数据来源：广发证券发展研究中心
目前服务机器人产业处于原有需求升级阶段，场景关键词为：儿童、家庭、教育。
国内服务机器人细分领域产品有80余种，其中在市场上（来自天猫淘宝京东等电商
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
10 / 27
专题研究|机械设备
网站数据）可查到产品信息的有34种，截至目前较具规模的产品有7种，分别是：
扫地机器人、擦窗机器人、玩具机器人、早教机器人、送餐机器人、管家机器人、
导购机器人。从天猫淘宝官网取样数据来看，扫地机器人市场规模最大，擦窗机器
人和玩具机器人规模相当，早教机器人刚刚起步，而送餐、管家、导购机器人市场
规模很小。这个数据与京东官网的商品数和品牌数相一致。电商官网数据也印证了
原有需求升级正在形成市场化，目前正处于原有需求升级和现有需求待满足的阶
段。综合来看，这个阶段的服务机器人市场围绕三个关键词：儿童、家庭、教育。
图13：服务机器人细分领域市场规模对比
数据来源：天猫淘宝，广发证券发展研究中心
注：1.数据来自天猫淘宝官网，时间为2016年7月14日；2.月销量取网站上各种机器人类型销量
前30产品销量之和；3.价格中位数取网站上各种机器人类型销量前30产品价格中位数；4.销售
额为销售量前30产品各自销量与价格乘积之和。
表 1：服务机器人细分领域商品数和品牌数一览
扫地 擦窗 玩具 早教 送餐 管家 导购
商品数 2072 57 27000 1938 10 18 1
品牌数 62 3 281 101 3 3 1
主要品
牌
irobot 科沃斯 乐高 乐高
JIN
XING
DA
小鱼在家
科沃
斯 科沃斯 飞利浦 美致模型 美致模型 骏达隆 聚熵小智
福玛特 玻妞
盈佳 盈佳 csjbot csjbot
海尔 奥迪双钻 佳奇
数据来源：京东，广发证券发展研究中心
注：数据来自京东官网，时间为 2016 年 7 月 14 日。
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
11 / 27
专题研究|机械设备
图 14：主要应用场景下的产品和企业
数据来源：广发证券发展研究中心
类型 扫地机器人 陪伴机器人 教育机器人 人形机器人 导购机器人航拍机器人/无
人机
科沃斯 康力优蓝 康力优蓝 优必选 科沃斯 大疆
银星智能 Rokid 未来伙伴 康力优蓝 新松 零度智控
福玛特 I-know机器人 优必选 新松 亿航科技
美的 阿U机器人 -- -- -- 极飞科技
海尔 新松 -- -- -- 易瓦特
奥飞动漫 -- -- -- --
Irobot 丰田 乐高 丰田 Pepper PARROT
普桑尼克 Aldebaran -- Aldebaran公司 -- 3D robotics
飞利浦 蓝蛙机器人(buddy) -- 波士顿动力 -- --
三星 Sumitomo Riko -- -- -- --
NEATO Pepper -- -- -- --
Dyson Jibo -- -- -- --
国内企业/
产品
国外企业/
产品
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
12 / 27
专题研究|机械设备
二、既有需求场景升级：智能性提高，原有设备升级
既有需求场景的核心是智能机器人在现实中可以找到映射产品，例如学习机之于早
教机器人、吸尘器之于扫地机器人等。这类产品是所有产品类型中最容易放量和实
现产业化的，原因在于：用户基数广阔、需求明确、用户教育成本低。
2.1 扫地机器人：相比吸尘器性价比高，行业处于爆发期
扫地机器人以智能化扫地作为需求基础，以替换人类劳动，解放双手为切入点，正
在全球范围内掀起需求爆发增长的浪潮。相比于人工扫地和吸尘器扫地，扫地机器
人的智能性取决于其人工智能技术的先进性，体现在三个方面：一是覆盖率：算法
高效，漏扫少，覆盖率高；二是自主清扫能力：辅助清扫按键少，无需人工辅助，即
使主人不在场，也能完成清洁工作；三是环境适应与判断能力：根据家具环境做出
灵活反映，例如在桌椅脚凳之间进出自如，钻到床底可以找到回头路等。
图15：扫地机器人智能性高
数据来源：广发证券发展研究中心
相比于传统的吸尘器，扫地机器人能够最大化的实现脱离人工控制。而这依赖于寻
路导航系统的构建，其中最主要的是定位技术与路径规划方式。在多种参数上，包
括清洁化程度、智能化程度、使用功率等，扫地机器人性能均优于吸尘器。近年来
扫地机器人价格已降至1000-2000元，需求非常旺盛，在国内外销量都很好。
表2：扫地机器人与吸尘器对比
扫地机器人 吸尘器
是否需要人参与 不需要 需要
双手解放程度 95% 50%
清洁化程度 95% 80%
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
13 / 27
专题研究|机械设备
智能化程度 90% 40%
是否具备环境感知能力 具备 不具备
使用频率 一天一次 一天一次
使用功率 30-50W 1000-1500W
价格 1000-2000元 200-800 元
数据来源：泡泡网，广发证券发展研究中心
在美国市场上，iRobot公司的家务机器人占据约90%的市场份额。iRobot公司成立
于1990年，2002年开始致力研发各类家务机器人。凭借先进的技术实力以及成熟的
研发团队，iRobot家用机器人自问世以来一直受到业界以及消费者的好评。2005年
11月成为美国第一家上市的机器人企业。2013年，iRobot家务机器人全球销量突破
了1000 万台，2014年营业收入突破500万美元。高速增长的业绩显示了美国市场旺
盛的家务机器人需求。
图16：iRobot公司近年营收增长情况
数据来源：iRobot，广发证券发展研究中心
在国内市场上，科沃斯是目前国内最大的家用清洁机器人公司。科沃斯成立于1998
年，最早只做出口业务，远销欧美等国。2007 年开始关注国内市场，自主研发开拓
国内家务机器人市场。目前科沃斯每天销售的家务机器人数量在5000台左右。在
2015 年的“双十一”活动中，科沃斯以3.15亿的销售额力夺生活电器类目销售冠军。
目前科沃斯在国内家务机器人市场占据着 50%以上的市场份额，主要产品就是地宝
和窗宝，大概分别占比 90%与 8%-9%。尽管这几年持续遇到外来国际大品牌的冲
击，但科沃斯依然能够维持一个很高的收入水平。同时科沃斯也在积极开拓海外市
场，现在的海外市场收入大概能达到总收入的 5%，在未来目标增长到 20%。
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
100
200
300
400
500
600
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
收入（百万美元） 增长率（%）
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
14 / 27
专题研究|机械设备
图17：科沃斯历年双十一全网销售额（万元）
数据来源：科沃斯，广发证券发展研究中心
图18：科沃斯占国内家务扫地机器人的市场份额
数据来源：时代周报，广发证券发展研究中心
2.2 早教机器人：相比早教机教育能力更强，百亿市场规模蓄势待发
教育领域一直是机器人期望的应用领域之一。由于目前人工智能技术发展还在很初
级的阶段，所以教育机器人更多的只能涉及早教领域，也被称为早教机器人。早教
机器人具有交互性质，具备在室内的移动能力，所以在一定程度上能够真正像老师
一样教导婴幼儿的学习。目前在语音对话方面能够达到这样的标准，同时具备一定
的视觉交流与触觉感应，比如表现情绪特征，对婴幼儿的行为作出反应等等。而人
200 1223
6227
15200
31500
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
2011 2012 2013 2014 2015
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
15 / 27
专题研究|机械设备
工智能的大数据，云计算等技术在早教机器人的教育知识体系构建上也有很长远的
应用。
图19：早教机器人属性
数据来源：广发证券发展研究中心
早教机器人的映射产品是早教学习机。目前早教机已经发展到第四代，能够协助培
养婴幼儿的学习能力，开发潜能。但是早教学习机作为数码产品，只能给婴幼儿提
供一些机械式的教育，缺少互动性和创新性。相比来看，早教机器人的交互性质可
以让婴幼儿通过语音对话，视觉感应等更直接和持续的学习。同时随着人工智能的
发展和大数据的应用，早教机器人能够更加全面地涉及多方面的教育，由于婴幼儿
处于高速学习成长的过程，早教机器人能够为婴幼儿提供有序的、适应的学习。
表 3：早教学习机与早教机器人对比
早教学习机 早教机器人
外观 类似平板电脑
的数码产品形态
卡通形象的小型
可移动机器人形态
教育形式 手动操作、
显示屏呈现
语音交互、
触觉感应、显示屏呈现
远程控制 无线遥控器 移动 APP
安全性 环保外壳
无棱角无镶件
环保的“ABS”材料
全身“无关节”设计
应激性较低的颜色设定
监护性 无 可通过摄像头监视，
具备储存语音、视频功能
价格 200-2000不等 3000-5000
数据来源：酷锋网，广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
16 / 27
专题研究|机械设备
早教机器人行业市场前景广阔。近年来，我国新生儿人数保持稳定，每年约为1600
万人。由于城市化的作用，城镇新生儿人口不断增加，2014年达到927万人。随着城
镇化率的推进，二胎政策的开放，未来城镇新生儿人数有望增长。保守估计，未来五
年0-4岁城镇幼儿人数与2014年持平，约为4000万人。
随着家庭收入的不断提升，父母也逐渐有能力和意愿为孩子未来的发展做到最好的
准备。而激烈的升学竞争状况也逼迫父母花费更多的精力和金钱在孩子的成才之路
上，每年花费在教育上的费用正水涨船高。根据中国产业网数据，2014年城镇家庭
每月早教的花费情况，500-1000元占比75%。
图 20：近年来我国城镇和农村新生儿数（万人）
数据来源：国家统计局，广发证券发展研究中心
图21：2014年城镇家庭每月早教花费情况一览
数据来源：中国产业网，广发证券发展研究中心
0
500
1000
1500
2000
2500
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
19951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014
城镇新生儿人口（万人） 乡村新生儿人口（万人） 总新生儿人数（万人）
2000元以上4% 1000-2000元
6%
500-1000元75%
500元以下15%
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
17 / 27
专题研究|机械设备
早教机器人领域蕴含着百亿级市场空间。鉴于城镇和农村居民收入水平、消费水平、
消费理念等差异，暂时仅测算城镇居民幼教机器人市场空间。假设城镇家庭每月早
教的消费中10%用于投资早教机器人，按照占比75%的500-1000元每月总投入计算
得知，每月平均投资在早教机器人的费用为50-100元，每年的投资费用为600-1200
元，按照档次划分分别为第一档600元、第二档900元、第三档1200元。4000万家庭
中，分别假设25%家庭购置，50%家庭购置，75%家庭购置。按照平均水平，50%的
城镇家庭每年花费900元在早教机器人上，早教机器人的市场规模约为180亿元。
表4：早教机器人市场规模预测（亿元）
25%家庭购置 50%家庭购置 75%家庭购置
每年投入 600 元 60 120 180
每年投入 900 元 90 180 270
每年投入 1200 元 120 240 360
数据来源：广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
18 / 27
专题研究|机械设备
三、现有需求场景替换：机器换人，解放和升级服务业
现有需求场景替换主要着力点在于解决目前重复劳动和冗余服务，以智能化的方式
解决传统服务业领域。比较合适的场景包括智能客服领域和陪护机器人领域。
3.1 客服机器人：传统呼叫中心难以为继，客服智能化是大势所趋
传统的客户服务中心以电话呼叫中心为主，通过设置人工坐席或者自动语音应答满
足客户业务咨询、信息查询、交易处理、业务推广等需求。传统呼叫中心产业上游
是基础设施、劳动力，下游是电信、金融、制造业等行业，下游行业分布非常广泛，
其中电信运营商和金融机构占据半壁江山。据Gartner数据，截至2014年底，中国呼
叫中心产业总坐席超过120万席，直接从业人数超过300万人，中国呼叫中心市场投
资超过1300亿元。
图22：客服行业下游分布广泛
数据来源：广发证券发展研究中心
图23：2014年客服行业下游占比
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
19 / 27
专题研究|机械设备
数据来源：前瞻产业研究院，广发证券发展研究中心
随着客户沟通方式越来越向互联网改变以及数据量的越来越大，传统呼叫中心越来
越难以满足当前的客服需求。建设成本高；沟通渠道复杂多样；客服人员流动性大，
专业知识难以积累；效率低，体验差等条件纷纷制约着高效客服中心的建设。与此相
对，智能客服满足新的不断发展的要求。随着企业对呼叫中心运维成本和效能的关
注持续增多，对客服智能化和自动化的需求不断攀升。
表 5：智能客服相比传统呼叫中心优势
优势 特性
全渠道接入能力 传统渠道：网站、电话、短信 新兴渠道：微信、QQ、App
灵活的服务控制 关键点可见 信息流通顺畅
优异的智能表现 自然语言理解 支持多媒体交互
统一的知识管理 统一知识库 实时更新反馈
智能云服务能力 个性化需求 大数据处理
数据来源：《VCA 落地：智能机器从科幻进入生活》，广发证券发展研究中心
目前客服机器人已经很广泛的使用在各个行业，包括金融，通信，政务，各大企业
的服务平台等等。其广泛应用主要有两方面的原因：首先因为客服领域的问题呈现
较强的幂律分布，70%-80%以上的咨询集中在少量一些问题上。所需要做的就是
把这些问题的各种问法识别出来，可以通过积累大量的真实聊天数据，人工标注的
基础上，用机器学习的方法进行识别。另一方面由于近些年网络与移动端的普及化
以及人们购买方式消费方式的转变，通讯客服网络客服的需求大幅增长，同时劳动
力成本越来越高，客服机器人成为了高效又经济的选择。
24%
21%
3%
8%4%
5%
21%
14% 电信
金融
制造业
政府及公共事业
零售和物流
IT及电子商务
外包
其他
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
20 / 27
专题研究|机械设备
图 24：客服机器人工作流程
数据来源：智臻科技，广发证券发展研究中心
客服机器人相比人工客服效率成本提高，同时节省成本。以国内使用作为广泛的小i
机器人为例，2012年开始为浙江移动提供服务后，浙江移动短信智能客服平台2012
年4月日均提问量为30万左右，问题解决率平均为94.25%，准确率为95.79%。在建
设银行登录后，一个月内建行智能短信平台交互量就达到30万，每秒钟可与300- 500
人进行交互。这是传统呼叫中心无法做到的。目前，中国移动、联通和电信的30%客
服都已经被客服机器人替代，从而节省下的成本每年可达千万。
表 6：语音人工客服与语音客服机器人图
人工客服 客服机器人
工作效率 2-3 人/min 15-20 人/min
反馈时间 长 短
自主性 较强 较低
并行服务人数 小于 4 人 大于 100人
成本 较高 形成规模后较低
发展方向 专注于特定需求场景
提供转化率高的服务
覆盖流程化服务
并构建更大的知识库
数据来源：智臻科技，广发证券发展研究中心
未来智能化将是客服中心的发展趋势。将随着互联网、移动互联网的快速发展，客
户的联络需求呈多元化、指数级增长，企业需要提供多渠道的客服系统满足客户沟
通联络需求，如网上在线客服，短信、微信、APP、QQ 等即时客服等，客户服务
向多元化、智能化和自动化的方向发展。
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
21 / 27
专题研究|机械设备
图 25：全渠道多媒体智能交互联络中心
数据来源：《VCA落地：智能机器从科幻进入生活》，广发证券发展研究中心
3.2 陪护机器人：智能化的老年助手
陪护机器人的应用对象主要是老：全球老龄化问题日益严重，日本走在陪护机器人
研发前列人和婴幼儿，应用环境主要是家庭的私人环境和养老院、社区服务站等公
共环境。具有交互的陪护机器人功能现在也越来越多样化，最初陪护机器人的功能
就在于“陪伴”和“护理”，现在很多陪护机器人也具备了家庭监护、生理检测、家务协
助等等功能。
图 26：陪护机器人
数据来源：广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
22 / 27
专题研究|机械设备
目前，人口老龄化是全球共同面临的问题。世界卫生组织定义，65岁及以上人口占
总人口的比例达到7%时为“老龄化社会”，达到14%为“老龄社会”，达到20%时
为“超老龄社会”。据世界银行数据，2014年世界上65岁以上老龄人口平均比例为
8%，而一些发达国家如日本、意大利、德国老龄人口比率超过了20%，因而进入了
“超老龄社会”。据穆迪报告，到2020年13个国家将进入“超老龄社会”国，而到
2030年“超老龄社会”国家数量将升至34个。全球将以惊人的速度奔向老龄化。
图27：2014年主要发达国家65岁以上老龄人口比例 图28：全球将以惊人的速度奔向老龄化
数据来源：World Bank，广发证券发展研究中心 数据来源：穆迪报告，广发证券发展研究中心
日本是世界上老龄化最严重的发达国家。日本2014年65岁以上人口占比23%，老龄
人口数量大且增速快，随着社会结构的变化，越来越多的老人独自在家成为“空巢
老人”，由于社区活动的减少老年人无法获得密集的社会服务，从上世纪90年代开
始，劳动力总量也在不断减少。老龄化问题成为制约日本发展最严重的问题之一。
图29：日本人口年龄结构 图30：日本老龄化问题特点
数据来源：Japan Statistical Yearbook，广发证券发展研究
中心
数据来源：Japan Statistical Yearbook，广发证券发展研究
中心
与日本类似，中国也面临同样的问题。据国家统计局数据，2014年65岁以上老年人
数量已经超过1.3亿，占总人口的10%，据世界银行数据，2014年中国人均国民收入
约为7476美元，属于中等偏上收入国家。从人口结构和收入水平看来，中国相当于
23%
20% 20%
17% 17%
14% 13%
10%8%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
老龄社会 老龄化社会
3
13
34
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2014 2020 2030
超老龄国家数
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2014
14岁以下 15-64岁 65岁以上
超老龄社会
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
23 / 27
专题研究|机械设备
日本1985年的状态。据联合国预计预计，中国老年人口人数和占比2040年将达到日
本目前的状态，老龄化比率将超过21.8%，中国将成为名符其实的“老人大国”，超
3亿的老年人需依靠养老金生活，这一负担将是不堪承受之重，中国老人护理市场规
模2040年将达到100万亿日元。将会进一步提高，人均收入将会进一步增长，无论从
主动需求还是被动需求的角度，陪护机器人都具有广阔的市场空间。
图31：中国人口年龄结构
数据来源：国家统计局，广发证券发展研究中心
图32：中国人均国民收入
数据来源：World Bank，广发证券发展研究中心
日本作为机器人领域的先行者，在解决老龄化问题过程中，对陪护机器人领域的发
展十分迫切，在研发和产业化的过程也自然走在世界前列。有专注于动作控制的本
田公司开发的Asimo机器人，也有专注于情感的软银集团机器人公司开发的Pepper
机器人，处于世界先进水平，具体介绍在本报告产业链部分处。现在市场上有很多
在特定功能领域开发出来的陪护机器人，比如定位于私人医疗助手的“Vgo”，给人宠
物般陪伴的“Miro”等等。市场上这些产品存在的主要问题有两个方面：技术成熟较
低，功能设定单一。为了解决这样的问题，厂商们一方面加强企业间的合作，发展先
进技术，比如软银和IBM合作开发Pepper的新属性；另一方面厂商会对外开放API，
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013
0-14岁人口(万人) 15-64岁人口(万人) 65岁及以上人口(万人)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
中国人均国民收入（美元） 增长率（%）
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
24 / 27
专题研究|机械设备
允许软件的开发者们开发新功能。
表 7：主要交互性陪护机器人
陪护机器人 外观 功能 价格 特点 自定义属性
Asimo 高 130cm
重 48kg 陪伴，拿东西，爬楼梯
不销售
（成本 300-
400 万美金）
具有高行动力，会
做高难度动作 -
Pepper 高 121cm
重 28kg 陪伴，情感交流 约 6 万 RMB
通过人类面部表情
和语调读出情感 支持自主开发
Jibo 高 28cm
重 2.7kg
拍照摄像，安排日程等
助理活动
预售价 1400
美元 根据需求提供信息 支持自主开发
Miro 宠物形态 情感互动 预计明年发售 模仿宠物情感 -
Robear 高 150cm
重 140kg 医用护理 预期 420 美元
通过触觉
传感器交互 -
Buddy 高 56cm
重 5kg 陪伴，监护
明年 550 美元
发售
能够与智能家居
系统相连 支持自主开发
莱迪 高 56cm
重 5.8kg 交流、生理监控 约 6000 元 一系列多种产品 -
数据来源：2015世界机器人大会，广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
25 / 27
专题研究|机械设备
四、未知需求探索：机遇与挑战并存
苹果的成功秘诀之一在于发掘了消费者新的需求。2007年之前美国在移动数据服务
方面一直落后于很多欧洲和亚洲国家，然而2007年6月IPhone的发布迅速改变了这
一现状，精致的外形，流畅的系统，强大的平台，直接刺激并颠覆了全球消费者的潜
在需求。狂热的果粉排队数日只为购得一款iPhone，上市第一周销量超过50万台。
从第一代iPhone到最新的iPhone6s，每一代新型号出品，都会引起全球消费者的狂
热抢购，截至2016年一季度其全球累计销量达到8.97亿台，预计2016年7月iPhone
累计销量将达到10亿台，iPhone已成为最受世界欢迎的手机之一。
图33：iPhone全球销量（百万台）
数据来源：Apple，广发证券发展研究中心
智能管家的发展可能类似于苹果的需求爆发。在iPhone未出现之前，人们并未意识
到集成性的新需求，打电话发短信时想到用诺基亚，听音乐想到用mp3，玩游戏想到
用PSP，上网想到用电脑，频繁的更换设备让消费者无法接受。而iPhone出现之后，
将各种功能统一起来，让消费者大呼过瘾，创造了新的需求。同样，在智能管家未出
现之前，家庭安全系统想到用监控，扫地想到用扫地机器人，安排个人行程和提醒
想到个人助理，听歌看电影想到各种娱乐设备。未来，智能管家将多种功能合为一
体，将创造出新的需求。
表 8： iPhone 和智能管家功能对比
智能设备 功能一 功能二 功能三 功能四
iPhone 打电话发短信 听音乐 玩游戏 上网
智能管家 安全系统 扫地 个人助理 娱乐设备
数据来源：广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
26 / 27
专题研究|机械设备
五、投资建议及风险提示
投资建议：智能机器人是未来机器人面向消费端的智能化产品，前景广阔，但是目
前并没有出现爆发式增长和爆款产品。我们认为智能化的服务机器人放量是基于服
务性场景的，按照产品可适用的场景，未来服务机器人大致可以分为：（1）既有需
求产品升级，以原产品作为映射，对原产品进行升级，例如扫地机器人、早教机器人
等；（2）现有需求场景替换，这是正在发生的机器换人的进程，主要集中于服务性
行业，例如客服机器人和陪护机器人领域；（3）未知需求场景探索，主要是以家庭
管家为中枢的机器人类型，或者类人机器人等。从产业化进程来看，我们认为服务
场景的宽度和深度决定了产业化的进度。从放量角度来看，我们看好在扫地、早教、
客服等领域率先产业化，扫地和早教领域也比较容易诞生爆款产品。
从投资角度来看，我们看好在产品研发领域具备良好商业嗅觉、以产品经理导向、
深入挖掘需求场景的企业，例如在扫地机器人领域的科沃斯、银星智能，在教育机
器人领域的优必选、康力优蓝等。从上市公司角度，重点标的包括：巨星科技、慈星
股份、康力电梯等。
风险提示：服务机器人放量低于预期；新技术路线变更。
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
27 / 27
专题研究|机械设备
Table_Research 广发机械行业研究小组
罗立波： 首席分析师，清华大学理学学士和博士，6 年证券从业经历，2013 年进入广发证券发展研究中心。
刘芷君： 资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013 年加入广发证券发展研究中心。
代 川： 中山大学数量经济学硕士，2015 年加入广发证券发展研究中心。
王 珂： 厦门大学核物理学硕士，2015 年加入广发证券发展研究中心。
Table_RatingIndus try 广发证券—行业投资评级说明
买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。
持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。
Table_RatingCompany 广发证券—公司投资评级说明
买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。
谨慎增持： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。
Table_Address 联系我们
广州市 深圳市 北京市 上海市
地址 广州市天河区林和西路
9 号耀中广场 A 座 1401
深圳市福田区福华一路 6
号免税商务大厦 17 楼
北京市西城区月坛北街 2
号月坛大厦 18 层
上海市浦东新区富城路 99
号震旦大厦 18 楼
邮政编码 510620 518000 100045 200120
客服邮箱 [email protected]
服务热线
Table_Disclaimer 免责声明
广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告
内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承
担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。
广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表
广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复
制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
