CONFIDENCIAL
La Industria Pecuaria
Enfrentando un mercadodesconocido
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
El entorno de los agro negocios está enfrentando una coyuntura desconocida
• Precios de productos primarios históricamente altos y volátiles
• Desaceleración económica
• Crisis financiera
• Ajustes en los tipos de cambio
• Distorsiones en el comercio internacional
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Los precios de productos primarios hanLos precios de productos primarios han llegado a niveles jamás imaginados…
Índice �� ��������� ���������� 2005 � 100
200
160
180
120
140
80
100
60
92 94 96 98 00 02 04 06 08
Food & Agribusiness Research and AdvisoryF������ F���� M�������� I������������
CONFIDENCIAL
… moviéndose de manera parecida a otros productos…
900
1.000Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*
600
700
800
300
400
500
0
100
200
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Productos primarios totales Oro
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: CRB, Rabobank
CONFIDENCIAL… pero no es hasta hace poco que empezaron a crecer en términos preales
ÍÍndice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*
180
200
120
140
160
80
60
80
100
120
20
40
60
0
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: CRB, Rabobank
CONFIDENCIAL
El comportamiento no ha sido parejo para todos los productos agropecuariostodos los productos agropecuarios…
Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*Índice de Reuters CRB CCI :1967 100
600
400
500
200
300
0
100
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
Granos y oleaginosas Pecuario
Food & Agribusiness Research and Advisory6
Fuente: CRB, Rabobank* Granos y oleaginosaos = maía, soya trigo; productos pecuarios = bovino y cerdo
CONFIDENCIAL
… crecieron más rápido y cayeron más rápido los precios primarios comparados conrápido los precios primarios comparados con los precios de alimentos
Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*Índice de Reuters CRB CCI :1967 100
600
400
500
200
300
0
100
0
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Primarios Alimentos
Food & Agribusiness Research and Advisory7
Fuente: CRB, Rabobank
CONFIDENCIAL
Estamos enfrentando una contracciónEstamos enfrentando una contracción económica a nivel global
Cambio anual del PIB: EE.UU.
94,0
Cambio anual del PIB: mundo y regiones selecionadas.
6
7
8
9
2 5
3,0
3,5
3
4
5
1,5
2,0
2,5
0
1
2
2000 2002 2004 2006 2008 20100,0
0,5
1,0
2000 2002 2004 2006 2008 2010
Mundo Paises desarrollado Asia industrializado
2000 2002 2004 2006 2008e 2010p
Fuente: Fondo Monetario Internacional, Rabobank proyecciones para EE.UU.
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Las perdidas en el sector financiero se ha traducido en una contracción del crédito
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Por la relación entre ingreso y consumo, se puede esperar una contracción en lapuede esperar una contracción en la demanda
R�����ón ����� ������� � ������� ��� ������ �� ������
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: USDA, UN, World Bank, 2008
CONFIDENCIAL
Ingreso y población son los motores del g y pcrecimiento en la demanda para alimentos
B il India
2.0%
���� �06�11�
Brazil
MéxicoChina1.0%
1.5%
��
����� ��
Francia
ItalyUS Argentina
0.5%
1.0%
C��������
AlemaniaJapón
0.0%-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
Rusia
-1 0%
-0.5%
Food & Agribusiness Research and Advisory
C���������� ������� �08�
F������ UN, IMF, Rabobank
1.0%
CONFIDENCIAL
Ingreso y población son los motores del g y pcrecimiento en la demanda para alimentos
B il India
2.0%
��� �06�11�
Brasil
éMexicoChina
India
1 0%
1.5%
������ �� �
Francia
Ialia EE.UU Argentina
0.5%
1.0%
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AlemaniaJapón
0.0%-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
Rusia
-1 0%
-0.5%
Food & Agribusiness Research and Advisory
C���������� ������� �09�
F������ UN, IMF, Rabobank
1.0%
CONFIDENCIAL
b ál l l l dAjustes cambiarios: ¿Cuál es el valor real de los productos que comercializamos?Valor del dólar frente el Euro.
1,20
1,00
1,10
0,90
0,70
0,80
0,60
02 03 04 05 06 07 08
é
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de Banco de México
CONFIDENCIAL
El peso mexicano:¿una montaña rusa? Pesos por dólar
12,50
13,00
11,50
12,00
10 00
10,50
11,00
9,00
9,50
10,00
00 01 02 03 04 05 06 07 08
é
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de Banco de México
CONFIDENCIAL
… y bien acompañadoIndice de tipos de cambios frente al dólar: enero 2005 = 100
120
130
Indice de tipos de cambios frente al dólar: enero 2005 100
100
110
90
100
70
80
2005 2006 2007 20082005 2006 2007 2008
Mexico Chile Australia
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Si bien los negocios ya son globalizadosSi bien los negocios ya son globalizados…
C����
R��
Food & Agribusiness Research and Advisory
A���
CONFIDENCIAL
… a mediados de este año cambió la visión política en varios países ya que no es que querían cerrarse a lasvarios países ya que no es que querían cerrarse a las importaciones sino que empezaron a poner trabas o prohibir las exportaciones
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Y ya cambió de nuevo
UE aplicará ��������� � ��� ������������� �� ������
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Los niveles de existencia han caído…
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Hay una relación entre existencias y precios
$6.50
07/08$3 50
Maíz: relación entre existencias/uso y precio Trigo: relación entre existencias/uso y precio
$5.00
$5.50
$6.00
07/08
06/07
95/96
$2.90
$3.10
$3.30
$3.50
07/08
95/96
06/07
$3 50
$4.00
$4.50
USD
/bus
hel
03/04
05/06
06/0
93/94
94/95
96/97
91/92
89/90
$2.30
$2.50
$2.70
US
D/
bu
she
l
03/04
02/03
97/98
96/97
94/95
93/94
91/9290/91
89/90
$2.50
$3.00
$3.50
00/01
01/02
02/03
04/05
93/94
97/98
98/99
99/00
92/93
89/90
90/91$1.70
$1.90
$2.10 05/0604/05
01/02
00/01
99/01
98/99
92/93
$2.000% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
stocks-to-use
$1.500% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
stocks-to-use
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La interacción de la oferta y demanda con el f t “ti d bi ” lfactor “tipo de cambio” provoca alzas y variabilidad en precios de bienes y servicios
Ïndice de precios internacionales de fertilizantes: 2005=100 Índice Baltic dry 2003 - 2008
10.000
12.000
14.000
400
500
4.000
6.000
8.000
100
200
300
0
2.000
2003 2004 2005 2007 20080
100
2005 2006 2007 2008
Fuente: Rabobank con datos de Blooomberg Fuente: Capital Link Shipping
Potash DAP Urea
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Salen los fondos y otros participantes noSalen los fondos y otros participantes no comerciales del mercado de futuros
350000 800Non-Comm C Net Length (left)Price (right)
Participación de “jugadores” no comerciales y precios de maíz
250000
600
700
el
( g )
150000
posi
tions
500
cent
s/bu
she
50000
300
400 US
c
-50000Oct 06 Feb 07 Jun 07 Oct 07 Feb 08 Jun 08 Oct 08
200
300
Food & Agribusiness Research and Advisory
Oct-06 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Oct-08
CONFIDENCIAL
El es ltado me cados altamenteEl resultado: mercados altamente volátiles: maíz y soya
Contrato maíz ���������
C������� ���� ���������
Food & Agribusiness Research and Advisory
F������ W��� S����� J������
CONFIDENCIAL
El resultado: mercados altamente volátiles: cerdo y bovino
C������� ����� ��������� C������� ������ �� �������� ���������
Food & Agribusiness Research and Advisory
F������ W��� S����� J������
CONFIDENCIAL
Para sobrevivir el futuro
N� �������
���
�����������
�� �������
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La demanda de alimentos seguirá presionando el mercadoseguirá presionando el mercado
160
Índice de consumo de alimentos y rendimiento de producción agrícola:1990=100
140
150Consumo
Rendimiento
120
130
140
00
110
120
100
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fuente: FAO
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: FAO
CONFIDENCIAL
China….entoncesShanghai, 1952
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
y ahora..Shanghai, 2002
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
China puede convertirse en un importador China puede convertirse en un importador importante de carne de res
400
450
500
9000
10,000
11,000
250
300
350
400
nela
das
7,000
8,000
9,000
nelad
as
150
200
250
'000
ton
5,000
6,000
'000
ton
0
50
100
2000
3,000
4,000
0
1994
1996
1998 2000
2002
2004
2006
f20
08f
2010
f20
12f
2014
f
2,000
Import. Export. Consumo
Food & Agribusiness Research and AdvisoryF������ FAPRI� 2005
CONFIDENCIAL
N l t i i t lNo solamente se espera un crecimiento en el consumo mundial de alimentos, sino también habrá cambios en la estructura de la producción
Producción de carne en China (2006-2015e) De producción de traspatio a producción comercial
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Sigue la resistencia a la biotecnología
Area en productos GM (millones de acres)Mercado GM por segmento
Múltiples características
24%
Resistente insectos
19%
Tolerante a herbicidas
57%
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Hoy en día hay nuevos jugadores en el mercado
T������������
A��� ��������
P����������� ������� ������������������
����������
F����������
C������ �� ������
A��������� � M���������
Energía � �������
P���������, productores energía,C����������� de combustible y energía
Food & Agribusiness Research and AdvisoryF������ R������� 2007
N�����
CONFIDENCIAL
Hay nuevos entrantes al mercado frenteHay nuevos entrantes al mercado frente al entorno de los biocombustibles…
Tyson y Conoco Phillips forman una alianza estratégica para producir y comercializar biodisel b d ll h ll d l bbuscando llegar hasta 660 millones de litros a base de grasa animal y posiblemente otros aceites y grasas
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Ya hay una relación cercana entre el precio del maíz yYa hay una relación cercana entre el precio del maíz y del petróleo
El precio del petróleo siempre impactaba al agro:
Precio de maíz y del petróleo
160 00900– Costo de energía– Costo de producción
(fertilizante) 100 00
120,00
140,00
160,00
600
700
800
900
Dólar
Centa
– Impacto ingreso – mayor demanda en países del Medio Oriente
40 00
60,00
80,00
100,00
300
400
500es
bar
vos
bus
Hoy la demanda para energía se satisface con petróleo / d t
0,00
20,00
40,00
0
100
200
2006 2007 2008
ril
hel
y/o productos agropecuarios
Maíz Petroleo
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de USDOE, �������������������������������������������������������������������
CONFIDENCIAL
Ha habido una convergencia en términos energéticos t l d í l í lentre los mercados agrícolas y no agrícolas
Precios equivalentes en Btu* de petróleo, maíz y azúcar
40
WTI Maíz Azúcar
Btu
30
35
/mill
ones
B
20
25
USD
/
10
15
0
5
Food & Agribusiness Research and AdvisoryFuente: Bloomberg, Rabobank *Btu – British Thermal Units
CONFIDENCIAL
y se espera que la producción de etanol… y se espera que la producción de etanol crezca en los próximos años
Producción EE UU MProducción � ������ �� ��� EE�UU� ������� �� �������
Biocombustibles totales: estímulos paraalternativos al maíz
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de RFA y información pública
CONFIDENCIAL
La demanda futura de productos primarios será función de la demanda de alimentos y de ybiocombustibles
Aceite vegetal Maíz Caña de azúcar
160
180Millones de toneladas
Aceite vegetal Maíz Caña de azúcar
120
140
102
13
18 133
68760
71 818
96560
183 1208
60
80
100
20
40
02006 Alimentos Biodiesel 2012f 2006 Alimentos Bioethanol 2012f 2006 Alimentos Bioethanol 2012f
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: USDA, FAPRI, Rabobank
CONFIDENCIAL
No hay que olvidar de los consumidoresconsumidores
L�� ������������ ��������
1� Disponibilidad todo el año2 S����
3� C������
Y cada vez es más4 S�������� � ���������
5� F�������
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��������� ��
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6 C�����������
7. Innovación, ����� ���������
8� C������ ��� ��������
�����������
9� C������ �� ���������
10� R�������������
Food & Agribusiness Research and Advisory
11� PRECIOS BAJOS
CONFIDENCIAL
¿La aca loca?¿La vaca loca?
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La preocupación por la inocuidad alimentaria, que obliga cambios en el forma de producir y comercializar
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
… y en el futuro
5,00 6.000Precio de maíz EE.UU: dólares por bu. Uso de maíz EE.UU: millones de bu.
3,50
4,00
4,50
4.000
5.000
2,00
2,50
3,00
2.000
3.000
Biocombustible
1,00
1,50
2004 2006 2008 2010 2012 2014 20160
1.000
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18
Biocombustible
Exportaciones
Fuente: Rabobank con datos del FAPRI
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos del FAPRI
CONFIDENCIAL
… y en el futuro
12 65
290
300P t
Precio de soya EE.UU: dólares por bu. Precio de pasta y aceite EE.UU: dólares ton.
8
10
55
60
260
270
280
290 PastaAceite
4
6
45
50
220
230
240
250
0
2
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
40200
210
07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18
Fuente: Rabobank con datos del FAPRI
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos del FAPRI
CONFIDENCIAL
Para la industriaPara la industria pecuariapecuaria
¿Qué se puede esperar en 2009?¿Qué se puede esperar en 2009?
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La contracción en las cotizaciones en elLa contracción en las cotizaciones en el mercado internacional de granos ha compensado la pérdida de valor del pesocompensado la pérdida de valor del peso
Maíz: pesos por bushel en el mercado EE.UU. Pasta de soya 48%: pesos por ton el mercado EE.UU.
40
50
60
3.000
3.500
4.000
4.500
20
30
0
1.000
1.500
2.000
2.500
3 000
0
10
1 Sep 8 Sep 15 Sep
22 Sep
29 Sep
6 Oct 13 Oct20 Oct
0
500
1.000
1 Sep 8 Sep 15 Sep
22 Sep
29 Sep
6 Oct 13 Oct
20 Oct
Fuente: Rabobank con datos de WSJ y Banco de México
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
… pero en carne el precio ha subido en pesospesos
Cerdo - lean: pesos por libra en el mercado EE.UU. Res – select: pesos por libra en el mercado EE.UU.
0
12
14
16
16,00
16,50
17,00
4
6
8
10
14,00
14,50
15,00
15,50
0
2
1 Sep 8 Sep 15 Sep
22 Sep
29 Sep
6 Oct 13 Oct20 Oct
13,00
13,50
,
1 Sep 8 Sep 15 Sep
22 Sep
29 Sep
6 Oct 13 Oct20 Oct
Fuente: Rabobank con datos de WSJ y Banco de México
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Crecimiento bajo en 2009 con jcapacidad limitada de generar nuevos empleos
6
8
PIB� ������ ���������� ����� T��� �� ���������
7%
2
4
6
4%
5%
6%
-4
-2
088 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08p 09p
2%
3%
4%
-8
-6
-4
0%
1%
87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 0708p09p
* proyecciones de Rabobank F t R b b k d t d INEGI B d Mé i
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de INEGI y Banco de México
CONFIDENCIAL
Inflación hacia la baja, más jnotable en el segundo semestre
8%
C����� ����� ���������� ��� IPC
���������
5%
6%
7%
2%
3%
4%
0%
1%
00 01 02 03 04 05 06 07 08e 09p
* proyecciones de Rabobank Fuente: Rabobank con datos Banco de México
Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
El consumidor tendrá que decir en que gastar…
Menos ingreso I����� �� ������� �� ����������� 2Q 2002�100
disponibleBusca primero lo á
130
140
150
básico– Comida es básico– ¿Carne es básico?100
110
120
¿Carne es básico?
Estrategias para ahorrar80
90
100
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
– Cortes más baratas– Menos carnes
t R b b k d t d d é i
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
IPC Carnes
Food & Agribusiness Research and Advisory
Fuente: Rabobank con datos de Banco de México
CONFIDENCIAL
…presionan hacia la baja los jprecios de carnes
150
160
Índice �� ������� ������� 2002�100
120
130
140
90
100
110
Contracción �� �� ��������
80
90
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
Aves Cerdo Res Frias
Fuente: Rabobank con datos Banco de México
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CONFIDENCIAL
Podemos concluirPodemos concluir
• Indicaciones de estamos viviendo un cambio estructural en el mercado• Indicaciones de estamos viviendo un cambio estructural en el mercadoMayor de demanda por productos de alto valor (proteínas) con el incremento de ingreso en
países en desarrolloExigencias nuevas de los consumidores (calidad, sanidad, medioambiente)Demanda por biocombustiblesC i i t d di i t l i i t d l d dCrecimiento de rendimientos que no supera el crecimiento de la demandaEscasez de tierra y agua
• Nuevo equilibrio a niveles más altos que vimos al principio de la década pero mas volátiles por la influencia del precio de petróleo en mercado depero mas volátiles, por la influencia del precio de petróleo en mercado de granos
En el corto plazo: limitado acceso al crédito, ajustes en tipo de cambio, precios relativos de insumos vs commodities, alta variabilidad
Caída precio carnesContracción producciónPrecio de granos P esión impo tacionesPresión importacionesMenor numero de granjas – contracción industria
• Hay que adecuar el modelo de negocios – se necesitarán estrategias queQue permitan ajustes más rápidos Control de riesgos
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Control de riesgos Énfasis en tecnología y rendimientos sostenibles
CONFIDENCIAL
“El eslabón financiero en la cadena global decadena global de
alimentos”®
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