Post on 23-Oct-2021
transcript
PERFORMANCE REVIEW Q1 2020PT Jasa Armada Indonesia Tbk (“IPCM”)
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 2
SEKILAS MENGENAI SAHAM IPCM
COMPANY HISTORY
Listing Date : 22-Dec-17
Effective Date : 14-Dec-17
Nominal value / share : 100
IPO Price / share : 380
IPO Shares (bn) : 1,22
IPO Amount (bn) : 461,89
STOCK DATA
Last Price : 177
52 Wk Range : 91 - 296
YTD% change : -2,29%
1 yr. Total Return : -40,59%
Share Outstanding (bn) : 528,48
Market Capitalization (bn) : 961,84
PE Ratio (x) : 10,39
EPS : 17,04
SECTOR
Sector : Infrastructure
Sub-Sector : Transportation
SHAREHOLDER
PT Pelabuhan Indonesia II (Persero) : 76,89%
PT Multi Terminal Indonesia : 0,11%
PT Pelabuhan Indonesia Investama : 11,05%
Others : 11,95%
Sumber: Bloomber, 6 Mei 2020, Perusahaan
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 3
GAP ANALYSIS IPO
• Dalam perencanaannya, dana IPO IPCM akan digunakan untuk kegiatan investasi (capex) sebesar Rp395,58 miliar atausetara dengan 90% dana IPO dan sisa dana sebesar Rp43,95 miliar yang setara dengan 10% dana IPO akan digunakan untukmodal kerja.
• Dari tanggal efektif penawaran sampai dengan akhir Desember 2019, IPCM telah merealisasikan 29% dari total danaIPOnya. IPCM telah menempatkan seluruh dana IPO yang dibudgetkan untuk modal kerja, namun baru merealisasikan danauntuk capex sekitar 19%. Saat ini, sisa dana IPO tersebut adalah sebesar Rp. 313,13 miliar atau setara dengan 71% daridana IPO. Dana sisa tersebut saat ini ditempatkan pada instrument deposito.
Jenis
Penawara
Kode
Nama
Tanggal
Efektif
Hasil Realisasi Bersih Uraian Jumlah Presentase
439.531.825.000 Investasi (capex) 82.448.467.567 19%
439.531.825.000 Modal kerja 43.953.182.500 10%
439.531.825.000 Deposito 313.130.174.933 71%
IPO
Saham
22 des
2017IPCM
Realisasi ListJenis
Penawaran
Kode Nama
Efek
Tanggal
EfektifHasil Realisasi
Bersih Uraian Jumlah Presentase
439.531.825.000 Investasi (capex) 395.578.642.500 90%
439.531.825.000 Modal kerja 43.953.182.500 10%
IPO Saham IPCM
22
Desember
2017
Rencana list
Realisasi Dana IPC Per Desember 2019
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 4
RINGKASAN EKSEKUTIF
PENDAPATAN
Sepanjang Triwulan I 2020 IPCM mengalami pertumbuhan kinerja positif
dengan membukukan pendapatan neto mencapai sebesar Rp.184 miliar,
atau naik sebesar 19,52% dibanding periode yang sama tahun lalu yang
sebesar Rp.154 miliar. Kenaikan tersebut seiring dengan peningkatan jam
produksi dari segmen bisnis penundaan maupun pemanduan.
LABA BRUTO
Dengan kenaikan pendapatan neto ini, IPCM mencatatkan laba bruto
sebesar Rp.66 miliar, naik 23,99% dibandingkan periode yang sama
tahun lalu sebesar Rp.53 miliar. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan
gross margin sebesar 35,72% sedangkan pada gross margin kuartal 1
2019 sebesar 34,43%.
LABA USAHA
Laba usaha mengalami peningkatan sebesar 21,12%. Laba usaha
tumbuh dari Rp.30 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.37 miliar
pada kuartal 1 2020. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan operating
margin sebesar 20,00% sedangkan pada operating margin kuartal 1
2019 sebesar 19,73%.
BEBAN POKOK PENDAPATAN
Beban pokok produksi mengalami peningkatan sebesar 17,18% dari
Rp.101 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.118 miliar pada kuartal
1 2020. Laju pertumbuhan beban pokok berada dibawah laju
pertumbuhan pendapatan.
AKTIVITAS PRODUKSI
IPCM secara sekeluruhan mengalami peningkatan jika dibandingkan
dengan kuartal 1 tahun 2019. pelayanan penundaan kapal (towage) pada
Pelabuhan Umum (IPC) dan di luar IPC mengalami peningkatan sebesar
13%, dari 324 juta GT jam di Triwulan I 2019 menjadi 366 juta GT jam
pada Triwulan I 2020. Pelayanan pemanduan (pilotage) mengalami
peningkatan sebesar 656% dari yang sebelumnya 204 movement pada
kuartal 1 2019 menjadi 1.542 movement pada kuartal 1 2020.
BEBAN USAHA
Beban operasional mengalami peningkatan sebesar 22,65% dari
Rp.23 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.28 miliar pada kuartal 1
2020. Laju peningkatan beban operasional berada dibawah laju
pertumbuhan laba bruto.LABA BERSIH
Laba bersih mengalami peningkatan sebesar 25,15%. Laba bersih
tumbuh dari Rp.26 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.32 miliar
pada kuartal 1 2020. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan net
margin sebesar 17,57% sedangkan pada net margin kuartal 1 2019
sebesar 16,78%.
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 6
LAPORAN LABA RUGI
• Sepanjang Triwulan I 2020 IPCM mengalami pertumbuhan kinerja positif dengan membukukan pendapatan neto mencapai sebesar Rp.184
miliar, atau naik sebesar 19,52% dibanding periode yang sama tahun lalu yang sebesar Rp 154 miliar.
• Dengan kenaikan pendapatan neto ini, IPCM mencatatkan laba bruto sebesar Rp.66 miliar, naik 23,99% dibandingkan periode yang sama tahun
lalu sebesar Rp.53 miliar.
• laba bersih meningkat 25,15% menjadi Rp32 miliar dari sebelumnya Rp.26 miliar.
(dalam ribu Rupiah)
31-Mar-19 31-Mar-20 %CHANGE
Pendapatan - Neto 154.034.315 184.101.996 19,52%
Beban pokok pendapatan 101.002.456 118.349.638 17,18%
Jumlah laba bruto 53.031.859 65.752.358 23,99%
Beban umum dan administrasi 22.861.777 28.039.749 22,65%
Pendapatan lainnya 308.286 1.084.779 251,87%
Beban lainnya 84.768 1.985.440 2242,20%
Laba Usaha 30.393.600 36.811.948 21,12%
Pendapatan keuangan 6.293.296 8.514.139 35,29%
Beban keuangan 5.053 8.910 76,33%
Jumlah laba (rugi) sebelum pajak penghasilan 36.681.843 45.317.177 23,54%
Pendapatan (beban) pajak (10.833.947) (12.967.517) 19,69%
Laba Tahun Berjalan 25.847.896 32.349.660 25,15%
Laba (rugi) per saham dasar (nilai penuh) 4,89 6,12 25,15%
EBITDA 43.542.002 52.848.684 21,37%
Sumber: Perusahaan
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 7
ANALISIS PENDAPATAN (1/2)
Sumber: Perusahaan
• Perolehan pendapatan neto sebesar Rp 184 miliar didukung
kontribusi jasa penundaan kapal (towage) sebesar Rp 163 miliar
atau 88%, jasa pengelolaan kapal sebesar Rp 14 miliar atau 8%,
serta jasa pemanduan (pilotage) sebesar Rp 7 miliar atau 4%.
• Pendapatan dari terminal khusus (Tersus) mengalami peningkatan
yang sangat signifikan, yaitu lebih dari 400 %, atau sebesar Rp 26
miliar dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar Rp 5 miliar.
Dengan demikian kontribusinya terhadap total pendapatan menjadi
sebesar 14%, meningkat dibandingkan periode yang sama tahun
lalu yang hanya sebesar 3%.
As percentage of revenue
As percentage of revenue
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 8
ANALISIS PENDAPATAN (2/2)
Sumber: Perusahaan
• Pendapatan IPCM sebesar 88.4% berasal dari jasa
penundaan (tug services), jasa manajemen armada
sebesar 7,7% (fleet management), dan jasa pemanduan
(pilotage) sebesar 3,9% dari seluruh pendapatan IPCM.
• Dari sisi produksi, pelayanan penundaan kapal (towage)
pada Pelabuhan Umum (IPC) dan di luar IPC mengalami
peningkatan sebesar 13%, dari 324 juta GT jam di
Triwulan I 2019 menjadi 366 juta GT jam pada Triwulan I
2020.
• Peningkatan tertinggi terdapat pada pelayanan Tersus di
luar IPC sebesar 97% dari 12,4 juta GT jam di Triwulan I
2019 menjadi 24,4 juta GT jam di Triwulan I 2020.
• Kontribusi pendapatan lainnya diperoleh dari pelayanan
pada Pelabuhan Umum (IPC) yang juga mengalami
peningkatan sebesar 10% dari 244 juta GT jam di Triwulan
I 2019 menjadi 270 juta GT jam di Triwulan I 2020.
• Selanjutnya Terminal Untuk Kepentingan Sendiri (TUKS)
mengalami peningkatan sebesar 7% dari 67,7 juta GT jam
menjadi 72,6 juta GT jam).
• Pelayanan pemamduan (pilotage) mengalami peningkatan
sebesar 656% dari yang sebelumnya 204 movement pada
kuartal 1 2019 menjadi 1.542 movement pada kuartal 1
2020.
Revenue Contributors
Income by GT Hours & Movement
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 9
ANALISIS BEBAN
Sumber: Perusahaan
• Pada Q1 2020, IPCM mencatatkan peningkatan beban
pokok produksi sebesar 17,18% yoy menjadi Rp.118,35
miliar.
• Peningkatan terbesar dalam beban pokok produksi terjadi
pada beban asuransi dan beban umum yang mengalami
peningkatan sebesar 133,67% dan 102,80% yoy menjadi
Rp.4,58 miliar dan Rp.2,17 miliar. Beban KSMU yang
merupakan komponen terbesar bagi beban pokok produksi
mengalami peningkatan 6,88% yoy menjadi Rp.40,72
miliar.
• Beban umum dan administrasi mengalami peningkatan
sebesar 22,65% yoy menjadi Rp.28,04 miliar di Q1 2020.
• Peningkatan terbesar dalam beban umum dan
administrasi terjadi pada beban KSMU, asuransi,
administrasi kantor dan umum yang naik sebesar 38,88%
yoy menjadi Rp.7,18% sedangkan penurunan terbesar
terjadi pada beban perbaikan dan pemeliharaan yang
turun 38,10% yoy menjadi Rp.0,26 miliar.
• Pendapatan operasi lainnya mengalami peningkatan
sebesar 251,72% menjadi Rp.1,08 miliar. Peningkatan
terbesar terjadi karena laba selisih kurs sebesar Rp.0,89
miliar sedangkan pendapatan lain-lain turun 38,71%
menjadi Rp.0,19 miliar.
• Beban operasional lainnya naik signifikan sebesar
2.242,20% menjadi Rp.1,99 miliar. Peningkatan terbesar
terjadi karena IPCM membukukan beban pajak Rp.0,84
miliar, rugi selisih kurs Rp.0,18 miliar, pajak final atas
deposito Rp.0,72 miliar, dan beban lain-lain Rp.0,25 miliar.
Beban Pokok Produksi Q1 2019 Q1 2020 %change
KSMU 38,10 40,72 6,88%
Bahan bakar, pelumas, air dan makanan 29,78 34,86 17,06%
Gaji 17,99 19,13 6,34%
Perbaikan dan pemeliharaan 4,65 7,39 58,92%
Penyusutan & Amortisasi 6,86 9,03 31,63%
Asuransi 1,96 4,58 133,67%
Umum 1,07 2,17 102,80%
Administrasi Kantor 0,59 0,47 -20,34%
Total 101,00 118,35 17,18%
Beban Umum dan Administrasi Q1 2019 Q1 2020 %change
Gaji 16,55 19,93 20,42%
KSMU, asuransi, administrasi kantor dan umum 5,17 7,18 38,88%
Bahan bakar, pelumas, air dan makanan 0,72 0,67 -6,94%
Perbaikan dan pemeliharaan 0,42 0,26 -38,10%
Total 22,86 28,04 22,65%
Pendapatan Operasi Lainnya Q1 2019 Q1 2020 %change
Laba selisih kurs - neto - 0,89 n/a
Lain-lain 0,31 0,19 -38,71%
Total 0,31 1,08 251,72%
Beban Operasi Lainnya Q1 2019 Q1 2020 %change
Beban Pajak - 0,84 n/a
Rugi selisih kurs - neto - 0,18 n/a
Pajak final atas pendapatan keuangan 0,08 0,72 800,00%
Lain-lain - 0,25 n/a
Total 0,08 1,99 2242,20%
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 10
ANALISIS RASIO KEUANGAN
• Rasio profitabilitas IPCM secara garis besar
mengalami peningkatan kecuali untuk satu rasio,
yaitu ROA yang mengalami penurunan dari 2,41%
menjadi 2,32%. IPCM mencatatkan gross margin
sebesar 35,72%, EBITDA margin sebesar 28,71%,
dan net margin sebesar 17,57%.
• Cost to income ratio stabil di level 77% jika
dibandingkan antara periode 31 Maret 2020 dan
periode 31 Maret 2019.
• Liquidity ratio berada di angka 3,29x. Secara garis
besar IPCM dikategorikan sangat likuid karena asset
lancarnya melebihi 3 kali kewajiban lancar.
• Dari sisi solvency ratio, IPCM merupakan
perusahaan yang solven karena tidak memiliki utang
berbunga. Total liabilities to equity ratio berada di
level 0,25 kali, sedangkan total liabilities to asset
berada di level 0,20 kali di kuartal 1 2020.
• Dari segi activity ratio, IPCM mencatatkan
penurunan dalam hal average collection period dari
yang sebelumnya 87 hari menjadi 36 hari.
Ratio Table 31-Mar-19 31-Mar-20
Profitability Ratio
Gross Margin 34,43% 35,72%
Operating Margin 19,73% 20,00%
EBITDA Margin 28,27% 28,71%
Net Profit Margin 16,78% 17,57%
Cost to income 77% 77%
ROA (%) 2,41% 2,32%
ROE (%) 2,18% 2,91%
Liquidity Ratio
Current Ratio (x) 6,82 3,29
Solvency Ratio
Debt to Equity (x) - -
Total Liabilities to Equity (x) 0,11 0,25
Debt to Asset (x) - -
Total Liabilities to Asset (x) 0,10 0,20
Activity Ratio
Average collection period days 87 36
Sumber: Perusahaan
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 11
AKSI KORPORASI
Sumber: Perusahaan
Rencana Share Buyback
• IPCM mulai melakukan share buyback pada tanggal 19 Maret 2020 dan akan berakhir pada tanggal 18 Juni
2020.
• IPCM berencana melakukan pembelian kembali saham yang beredar sebanyak-banyak 20 juta lembar.
• Sampai dengan tanggal 24 April 2020, IPCM telah melakukan pembelian sebanyak 1.641.300 lembar
saham atau 8,21% dari seluruh saham yang rencananya akan dibeli.
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 12
PEER-TO-PEER COMPARISON (1/2)
• Secara P/E ratio IPCM diperdagangkan lebih rendah dari rata-rata P/E ratio perusahaan sejenis yaitu sebesar 10,39x dibandingkan
dengan Tokyo Kisen yang diperdagangkan pada 16,32x.
• Dari sisi market cap, IPCM lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan pembandingnya. IPCM memiliki market cap Rp.935,41
miliar sedangkan perusahaan pembanding yang bergerak pada industri sejenis memiliki market cap Rp.126,59 s/d Rp.859,59 miliar.
• Dari sisi ROA dan ROE, IPCM berada di atas rata-rata perusahaan pembanding dengan 7,39% dan 8,49% sedangkan rata-rata
ROA dan ROE perusahaan pembanding berkisar antara -12,51% s/d 1,34.
• IPCM mencatatkan pertumbuhan pendapatan 19,52% dan pertumbuhan laba bersih 25,55% pada periode kuartal 1 2020.
Pertumbuhan pendapatan perusahaan pembanding pada periode yang sama berkisar antara -7,71% s/d 20,94% sedangkan
pertumbuhan laba bersih perusahaan pembanding pada periode yang sama berkisar antara -50% s/d 0,00%
• IPCM mencatatkan EBITDA margin sebesar 28,71%, dan Net Margin sebesar 17,52%. Perusahaan pembanding mencatatkan
EBITDA margin berkisar antara 2,30% s/d 24,54% dan net margin berkisar antara -32,10% s/d 4,89%.
Sumber: Bloomberg 22 April 2020, IPCM
Company Country P/E (x)Market Cap
(IDR mn)
Rev
Growth 1 Yr. (%)
EBITDA
Growth 1 Yr. (%)
Net Profit
Growth 1 Yr. (%)ROA FY (%) ROE FY (%)
EBITDA
Margin (%)Net Margin (%)
JASA ARMADA INDONESIA PT INDONESIA 10,39 935.411,56 19,52* 21,27* 25,15* 7,39 8,49 28,71* 17,52*
TOKYO KISEN CO LTD JAPAN 16,32 859.589,26 -3,33* -25* -50* 1,34 1,80 10,15* 4,89*
RIG TENDERS INDONESIA PT INDONESIA #N/A N/A 126.699,04 20,94 -88,46 -31,58 -12,51 -16,48 2,30 -32,10
HARBOR STAR SHIPPING SERVICE PHILIPPINES #N/A N/A 235.703,92 -7,71 -44,47 0,00 -2,10 -7,27 24,54 -15,79
*Notes: based on Q1 2020 data
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 13
PEER-TO-PEER COMPARISON (2/2)
Sumber: Bloomberg 06 Mei 2020
Comparison with other SOE's Subsidiaries
Ticker IPO Price 1 mo return (%) 3 mo. return (%) 6 mo. return (%) 1 Yr. return (%) Ytd. return (%) Since IPO return (%)
IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00
IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59
BRIS IJ Equity 510 30,57 -19,23 -35,05 -53,67 -23,64 -50,59
WEGE IJ Equity 290 0,75 -35,92 -44,49 -51,31 -43,04 -43,45
WTON IJ Equity 590 0,94 -39,13 -47,56 -57,87 -46,16 -61,02
WSBP IJ Equity 490 3,55 -42,06 -54,38 -64,02 -51,97 -70,20
ELSA IJ Equity 400 3,92 -17,19 -32,48 -42,70 -30,72 -47,00
TUGU IJ Equity 3.850 -2,47 -9,20 -8,93 19,30 -8,41 -17,92
IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59
IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00
GMFI IJ Equity 400 -2,63 -31,48 -60,22 -66,67 -56,98 -81,50
PPRO IJ Equity 185 2,00 -3,77 -48,48 -63,31 -25,00 10,34
PPRE IJ Equity 430 25,45 -25,41 -51,41 -64,97 -42,50 -67,91
Comparison with other Port and Port-Related Companies
Ticker IPO Price 1 mo return (%) 3 mo. return (%) 6 mo. return (%) 1 Yr. return (%) Ytd. return (%) Since IPO return (%)
IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00
IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59
SOCI IJ Equity 550 12,28 -7,25 -37,86 -40,73 -25,58 -76,73
PSSI IJ Equity 135 -7,43 -16,97 -20,35 -13,43 -25,95 1,48
PORT IJ Equity 535 -8,70 -11,76 -14,63 -12,50 3,96 -1,87
WINS IJ Equity 380 -19,32 -22,83 -46,62 -66,19 -40,83 -80,89
SMDR IJ Equity #N/A N/A -0,65 -25,73 -43,33 -47,04 -39,76 #N/A N/A
BULL IJ Equity 155 13,13 3,43 -3,72 -5,24 11,73 -82,30
CANI IJ Equity 200 19,77 27,16 3,00 8,42 27,16 3,00
TAMU IJ Equity 110 -12,78 -25,24 -68,22 -65,87 -59,74 1.327,27
TPMA IJ Equity 230 -19,46 -16,08 -16,08 -4,84 -5,51 4,35
TMAS IJ Equity 550 -6,06 3,33 -19,83 -40,76 -8,82 113,90
RIGS IJ Equity #N/A N/A -12,72 -17,77 -22,87 -38,20 -6,13 #N/A N/A
P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 14
GRAFIK PEER-TO-PEER COMPARISON
PT Jasa Armada Indonesia (IPCM.IJ)
YTD Return:
-18,11%
In IDR
In JPYIn IDR
Tokyo Kisen (9193.JP)
PT Rigs Tendertok (RIGS.IJ) Harbor Star Shipping Service (TUGS.PM)
In PHP YTD Return:
-16,82%YTD Return:
-6,13%
YTD Return:
-2,29%
Sumber: Bloomberg 6 Mei 2020, IPCM