Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revi-siones y cambios posteriores sin previo aviso.
De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, suger-encia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17.
Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completa-mente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.
Domingo 21 de julio de 20132
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Cinco Ruedas, el diario del inversor
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Colaboraron con esta Edición:
Análisis Técnico:Adrián Rago
Cr. Luciano SilvaJosé Prats
Análisis Fundamental:Carlos Paul
Educación:Fernando LeivaCr. Luciano Silva
Opciones y Derivados:Cr. German Marin
Noticias e Informes Análisis Técnico + Fundamental
11 - Análisis Técnico del índice SP500 Por José Prats.
29 - Cotizaciones de ADR y Rendimiento de Bonos Sobera-nos
Mercado Internacional
9 - Análisis Técnico de Cupones Atados al PBI - TVPP -Por Adrián Rago.
9 - Análisis Técnico Dolar “blue”Por Adrián Rago.
10 - Análisis Técnico del índice Merval Por José Prats.
12 - Análisis de Acciones Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Funda-mental de las acciones líderes de Argentina.
25 - Análisis de Opciones Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.
4 - Top Cinco de la semanaLas cinco mayores alzas, bajas y especies negociadas en las últimas cinco ruedas. Clasificadas por tipo de Instrumento.
5 - Opciones más operadas de la semanaAnálisis de las siete bases más operadas a lo largo de la semana. Por Germán Marin.
28 - Calendario EconómicoLos datos más importantes a nivel mundial que debemos esperar para la semana entrante.
Educación
6 - Opciones VI. Estrategias de Volatilidad: Cono y cunaSexta entrega del Manual de Opciones. Estrategias para ganar con fuertes movimientos en los precios, hacia arriba o hacia abajo.Por Luciano Silva
8 - Identificando GapsLos tres tipos de gaps que marcan la vida del mer-cado. De yapa, gráfico de OpenTable (Oportunidad)Por Fernando Leiva
Analizamos ahora estas bases individualmente, mostrando la evolución semanal de las primas y su des-composición en valor intrínseco, extrínseco, y los pre-cios del subyacente:
Opciones VI: Conos y cunasSexta Parte del Manual de Opciones. Estrategias de volatilidad con opciones.
Por Luciano Silva.Contador Público (UBA). Colaborador de Cinco Ruedas
Hasta ahora hemos visto estrate-gias de opciones que nos brindan un rendimiento siempre y cuando
el activo subyacente se mueva en un solo sentido (al alza o a la baja), pero que, dependiendo del strike que se uti-lice y su distancia del precio actual, el movimiento debe ser en mayor o menor porcentaje. En cambio, a continuación mostraremos dos estrategias donde necesitamos que el movimiento del su-byacente sea bastante fuerte, es decir que el la acción o instrumento que fuere adquiera una gran volatilidad en su coti-zación.
La operatoria consiste en comprar un call y un put, por lo cual se debe hacer un doble desembolso de dinero. Esto permite que se pueda obtener ganan-cias tanto al alza como a la baja. En el caso del cono los strikes, tanto de puts y calls serán iguales. La diferencia con las cunas es que los strikes serán diferentes, es decir el put tendrá un strike más bajo al del call.
Para estos casos la inversión requerida es más significativa que los casos an-teriores porque únicamente se hacen desembolsos de dinero y no ingresa din-ero a la cuenta. La pérdida máxima será el total de la inversión y se dará en el caso de que el subyacente, al momento del vencimiento, tenga su valor de los strikes (en el caso del cono) o dentro de los strikes (en el caso de la cuna). La ganancia máxima posible de obtener es infinita debido a que al no estar lanzado en ninguna base no hay un límite donde se deje de ganar dinero.
Ejemplos:
Cono
Strike Lotes Precio unitario Total
Compra call 3,4 100 0,25 $ 2.500,00
Compra put 3,4 100 0,12 $ 1.200,00
Inversión 0,37 $ 3.700,00
Ganancia a partir de (suba) (3,40 + 0,37) 3,77
Ganancia a partir de (baja) (3,40 - 0,37) 3,03
Ejemplos de gcia s/valor subyacente
SubyacenteRtdo
unitarioRtdo % Rtdo $
2,2 0,83 224% $ 8.300,00
2,4 0,63 170% $ 6.300,00
2,6 0,43 116% $ 4.300,00
2,8 0,23 62% $ 2.300,00
3 0,03 8% $ 300,00
3,2 -0,17 -46% $ -1.700,00
3,4 -0,37 -100% $ -3.700,00
3,6 -0,17 -46% $ -1.700,00
3,8 0,03 8% $ 300,00
4 0,23 62% $ 2.300,00
4,2 0,43 116% $ 4.300,00
4,4 0,63 170% $ 6.300,00
4,6 0,83 224% $ 8.300,00
2,86%
8,57%
14,29%
20,00%
25,71%
31,43%
Variación requerida (supuesto valor actual de 3,50)
-37,14%
-31,43%
-25,71%
-20,00%
-14,29%
-8,57%
-2,86%
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 7
Operar Volatilidades y Precios
Como se puede ver, no solo es posible operar precios con las opciones, sino también volatilidades.
La volatilidad es el riesgo del activo sub-yacente al tratarse de la varianza que vino teniendo en un período de tiempo dado.
Pero cuando hablamos de varianza, en el caso de la volatilidad, hablamos de la dispersión existente de los retornos del activo.
Por esa razón, la volatilidad se toma como un porcentaje, y como riesgo nos significaría mayores ganancias o pérdi-das también.
El modelo de Black and Scholes, para la valuación de opciones futuras del estilo europeo, toma como parámetro funda-mental a la volatilidad, y tiene como su-puesto que la misma permanece cons-tante a través del tiempo de vida de la opción.
Este modelo es tenido muy en cuenta por la mayoría en el mercado, y quizás sea por eso que funcione. Pero tomar como supuesto que la volatilidad se mantiene constante a través del tiem-po, es un concepto erróneo.
La volatilidad cambia constantemente, por períodos (alta, baja o media), y es importante reconocer que siempre la volatilidad alta se da en crisis muy im-portantes, como cuando los precios por ejemplo cayeron más del 50% en solo dos meses allá por octubre de 2008. La volatilidad media cuando sube pareja-mente el mercado sin mucho sobresal-tos, y la baja cuando por lo general se dan pequeñas consolidaciones de los precios no habiendo mucha variación.
Pero la volatilidad baja no dura mucho tiempo, y el mercado termina teniendo un movimiento brusco finalmente.
Existe una manera de poder identificar ese cambio de volatilidad baja a media o alta, por medio de las bandas de Bo-llinger.
Es sólo como identificar el momentum, como lo más importante para poder realizar estas estrategias de cono y cuna comprada con opciones, y lo pu-blicaremos en el próximo número.
Guillermo M. Poplavsky.-
Cuna
Strike Lotes Precio unitario Total
Compra call 3,6 100 0,13 $ 1.300,00
Compra put 3,4 100 0,12 $ 1.200,00
Inversión 0,25 $ 2.500,00
(3,60 + 0,25) 3,85
(3,40 - 0,25) 3,15
Ejemplos de gcia s/valor subyacente
Ganancia a partir de (suba)
Ganancia a partir de (baja)
SubyacenteRtdo
unitarioRtdo % Rtdo $
2,2 0,95 380% $ 9.500,00
2,4 0,75 300% $ 7.500,00
2,6 0,55 220% $ 5.500,00
2,8 0,35 140% $ 3.500,00
3 0,15 60% $ 1.500,00
3,2 -0,05 -20% $ -500,00
3,4 -0,25 -100% $ -2.500,00
3,5 -0,25 -100% $ -2.500,00
3,6 -0,25 -100% $ -2.500,00
3,8 -0,05 -20% $ -500,00
4 0,15 60% $ 1.500,00
4,2 0,35 140% $ 3.500,00
4,4 0,55 220% $ 5.500,00
4,6 0,75 300% $ 7.500,00
20,00%
25,71%
31,43%
-8,57%
-2,86%
0,00%
2,86%
8,57%
14,29%
Variación requerida (supuesto valor actual de 3,50)
-37,14%
-31,43%
-25,71%
-20,00%
-14,29%
Domingo 21 de julio de 20138
Por Fernando Leiva.Trader Norteamericano.Colaborador de Cinco Ruedas.
Un gap es un hueco, una zona en la que no ha habido comerciali-zación del activo. Generalmente
se producen cuando entre dos sesiones surge una noticia o rumor de relevancia que genera un cambio en la percepción del activo por parte de los inversores.
Si la noticia/rumor es positivo, los compradores no encontraran a na-die que quiera vender a los pre-cios anteriores, y la nueva coti-zación esta mucho más alta que la ultima, dejando entre ambas un gap. Por el contrario si el rumor/noticia es negativo, los vendedores no encuen-tran compradores al precio anterior por lo cual el precio cae fuertemente hasta que aparezcan las primeras compras. A modo general, y para los traders de posición, son tres los gaps que debe-mos saber iden-tificar para com-prar, mantener o liquidar una posición.
A continuación los describo e il-ustro en el chart de OPEN (Open Table Inc.)
Breakaway gap: Esta abertura o void en la com-e r c i a l i z a c i ó n , aparece cuando hay mucho volu-men involucrado acompañando al movimiento de los precios. Rara vez los precios rel-lenan estos gaps en el corto plazo, y cuanto mayor sea el volumen de transacción pre-
vio y posterior al gap, menos probabili-dades de que vuelvan a cerrarse. Estos voids en precio son en esencia aber-turas de cambio de tendencia.
Continuation gap: Esta abertura emerge luego de que la tendencia tuvo un avance o caída importante y los precios comienzan un periodo de consolidación, para luego reanudar la tendencia de manera explosiva generando este tipo de gaps. En una tendencia al alza, este tipo de gaps son señal de fuerza. En una tendencia bajista son señal de de-bilidad. También se les denomina “gaps de medida”, ya que al cuantificar el avance/descenso previo de los precios a la formación del gap, se obtiene un valor determinado, el cual se proyecta desde el punto de quiebre del soporte o de la resistencia del periodo de con-solidación, proporcionando un valor al que podrían subir o bajar los precios en el futuro próximo.
Exhaustion gap: Esta abertura es en es-encia una figura de alerta de fin de ten-dencia actual. Emerge cerca del final de la tendencia prevaleciente. Luego que han aparecido el breakaway gap y el continuation gap, debiera esperarse un exhaustion gap. Una vez iniciado este gap, los precios obtienen un úl-timo avance/retroceso y a continuación comienzan rápidamente a retroceder/avanzar, comportándose de manera absolutamente diferente al de los otros gaps. Cuando los precios cierren bajo el mínimo/máximo de este gap se produce una señal que valida el agotamiento de la tendencia. En algunos casos se produce un exhaustion gap y luego un breakaway gap, produciéndose una for-mación llamada island reversal, la cual es una potente indicadora de un nuevo uptrend (tendencia alcista)
Opentable (NASDAQ: OPEN)
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 9
El valor clave son los 9.19 a superar. En caso de quiebre al alza podría-mos tener un tvpp a valor de 10.15-
10.20.
En caso de una corrección, la zona de 8.70 y 8.01 deberían ponerse a prueba como soportes.
El Análisis continua vigente, superamos la zona de 9.30, lo que tiene abierto el camino hacia el objetivo propuesto de 10.20. Falta confirmar el RSI, quebrando al alza la divergencia bajista que tiene formado el rsi.
Objetivo cumplido, testea los 10.25 y co-
mienza a bajar, importante mantenerse arriba de los 9.23 para continuar alcista y consolidar por arriba de los 9.20 para una escalada de precios.
Análisis Técnico Dólar “Blue”Dólar Blue - Grafico Semanal:
Objetivo cumplido, tocamos los 8.75 y comenzó una pequeña co-rrección.
Por ahora no anula objetivos bajistas siempre y cuando no cruce al alza los 8.80. En caso de quebrar a la baja los 8.05 po-driamos tener un objetivo bajista hasta
Por Adrián Rago. Analista Técnico de Cinco Ruedas.
Domingo 21 de julio de 201310
Análisis Técnico Índice Merval
Cerró la semana en 3410 puntos, el mercado argentino ha logrado cumplir cada uno de los objetivos
propuestos en los informes semana-les aquí expuestos: 3100/3120 puntos luego los 3250 puntos y por último el nivel de 3450 puntos, desde aquí el fac-tor clave para el inversor son los 3500 puntos zona de resistencia importante por ser el 50% fibo de recuperación de la caída 4100/2908.
También es el primer mínimo a la baja desde los 4100 puntos y cómo podemos
observar en el grafico estos 3500 puntos han sido techo y piso en varias oportu-nidades en el año, entonces superando los 3500 el mercado se liberaría al alza hasta 3700/3800 puntos en el corto plazo, caso contrario los 3500 puntos quedaran como techo y tenemos nive-les de control potenciales a la baja en 3340/3345 (testados en la semana) y luego los 3250 puntos.
Resumen: precio de cierre 3410 puntos.
Nivel a superar 3500 puntos clave, habilita 3700/3800 puntos. Caso con-trario, control en 3340/3345 y los 3200/3250 puntos hasta estos precios la corrección sería normal para el mer-cado local.
TRITANGOTRADERS
www.tritangotraders.com
Por José Prats.Productor Bursátil y Analista Téc-nico. [email protected]
Cerró la semana en 1692 puntos, trabajando sobre los máximos anteriores de 1687 puntos y
desarrollando una onda 5 desde los 1560 (38.2% fibo corrección onda 4) puntos valor objetivo de corrección ex-puesto en anteriores informes, desde aquí los 1680/1687 puntos como valor inmediato de control abajo y luego los 1650/1660 puntos mientras estos nive-les no se perforen la suba iniciada en 1560 se mantiene intacta por estructura interna con el mismo objetivo plant-eado la semana pasada en 1750/1760
puntos para el índice americano.
Resumen:
Valor de cierre 1692.
Valores de control: abajo 1680/1687 luego los 1650/1660. Al alza sosten-emos la idea que el sp500 alcanzara el nivel de 1750/1760 puntos con un objetivo intermedio en 1720 puntos para la semana entrante, anula la idea perder 1650/1660 puntos en el corto plazo.
Análisis de Acciones LíderesAluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico
ALUAR:
Hizo la reversión pero aun no puede consolidar arriba de 3.09 para una salida alcista fuerte. Por ahora cumplió el objetivo de suba por rotura de la línea de tendencia bajista de corto.
Análisis Vigente.
Ticker ALUA
3,0019-07-13
482.485,00
251.597,00
Valor % vs VA
Resistencia 3 3,28 9,33%
Resistencia 2 3,20 6,67%
Resistencia 1 3,05 1,67%
Soporte 1 2,95 -1,67%
Soporte 2 2,81 -6,33%
Soporte 3 2,65 -11,67%
Precio actualFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 2,85 Compra -5,11%
50 2,99 Compra -0,49%
200 2,65 Compra -11,55%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 2,98 Compra -0,71%
18 2,89 Compra -3,76%
40 2,91 Compra -3,05%
Valor Señal
0,02 Compra
-0,02 Compra
57,11 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 13,15% Resultado Operativo $ 630.486.829,00 Resul tado Neto por Acción $ 0,16 Resul tado Neto $ 398.834.782,00
ROE 7,45% Endeudamiento 0,36Efecto Pa lanca 0,95 Ventas $ 3.032.103.508,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 10,13ROA 7,83% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,24
Volati l idad Anual 39,38% Liquidez Ácida 0,16
BETA de Mercado 0,23 Plazo de Cobranza de Crédi tos 12,56
Dividend yield 2,00% Solvencia 2,99
Recorrido semanal 6,34% Liquidez 3,23
Capita l i zación Bursáti l $ 7.500.000.000,00 Rotación del Patrimonio neto 0,57
Pay out 37,61% Indicadores Financieros
P/E 18,80 Rotación del Activo Corriente 0,98
Valor Libro $ 2,14 Rotación del Activo No Corr 0,61
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 3,00 Rotación del Activo 0,38
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 13
Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A.Análisis Técnico
APBR:
Hizo el rebote, la zona de 54 parece ser soporte, en caso de romper, la zona de 59 esta la línea de tendencia antes quebrada, para seguir con la recuperación debería retomar esa zona.
Análisis vigente.
En dólares Estadounidenses
Ticker APBR
58,6019-07-13
42.073,00
65.797,95
Valor % vs VA
Resistencia 3 70,00 19,45%
Resistencia 2 64,00 9,22%
Resistencia 1 61,00 4,10%
Soporte 1 56,00 -4,44%
Soporte 2 58,60 0,00%
Soporte 3 - -100,00%
Precio actua lFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 53,60 Compra -8,53%
50 66,94 Venta 14,23%
200 68,77 Venta 17,35%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 58,09 Compra -0,87%
18 56,69 Compra -3,26%
40 61,33 Venta 4,66%
Valor Señal
-2,20 Venta
-3,91 Compra
50,00 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 10,80% Resultado Operativo $ 4.935.000.000,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 41,62ROA 1,43% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,00
Volati l idad Anual 44,82% Liquidez Ácida 0,40
BETA de Mercado 0,98 Plazo de Cobranza de Crédi tos
ROE 2,34% Endeudamiento 0,03Efecto Pa lanca 1,64 Ventas $ 36.345.000.000,00
41,81
Dividend yield 1,15% Solvencia 1,94
Recorrido semanal 8,25% Liquidez 0,78
Capita l i zación Bursáti l $ 6.291.413.200.000,00 Rotación del Patrimonio neto 0,22
Pay out 41,02% Indicadores Financieros
P/E 35,71 Rotación del Activo Corriente 0,63
Valor Libro $ 8,54 Rotación del Activo No Corr 1,36
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 58,60 Rotación del Activo 0,11
Domingo 21 de julio de 201314
Banco Macro S.A.Análisis Técnico
BMA:
Consolida precio arriba de 11.80, veremos en la semana el desarrollo, por ahora tiene camino hacia la suba siempre y cuando se mantenga arriba de 11.80.
Como se anticipó, hizo un desarrollo de suba. Importante para seguir buscando precios más altos consolidar arriba de los 13.20.
Ticker BMA
12,5019-07-13
68.153,00
102.863,70
Valor % vs VA
Resistencia 3 15,40 23,20%
Resistencia 2 15,00 20,00%
Resistencia 1 13,90 11,20%
Soporte 1 12,40 -0,80%
Soporte 2 11,60 -7,20%
Soporte 3 11,00 -12,00%
Precio actualFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 11,83 Compra -5,39%
50 12,45 Compra -0,44%
200 11,79 Compra -5,66%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 12,50 Compra -0,02%
18 12,07 Compra -3,42%
40 12,23 Compra -2,19%
Valor Señal
0,07 Compra
-0,12 Compra
56,93 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 24,59% Resultado Neto por Intermediación $ 640.417.000,00
Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 12,50 Margen de Intermediación 0,56
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 15
Sociedad Comercial del Plata S.A.Análisis Técnico
COME:
Consolida arriba de 0.509, podríamos tener un rebote hasta la zona de 0.55. Debería consolidar arriba de ese precio para buscar objetivos más altos.
Toca el máximo en 0.525 y se quiebra a la baja en una formación pe-queña de banderín.Sino recupera la zona de 0.50 urgente, podríamos tener una baja pro-nunciada como primer objetivo a la baja es 0.41.
Ticker COME
0,4919-07-13
606.420,00
1.508.686,50
Valor % vs VA
Resistencia 3 0,61 25,77%
Resistencia 2 0,56 15,46%
Resistencia 1 0,50 3,09%
Soporte 1 0,45 -7,22%
Soporte 2 0,37 -23,71%
Soporte 3 0,35 -27,84%
Precio actua lFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 0,50 Venta 2,75%
50 0,56 Venta 14,54%
200 0,57 Venta 16,65%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 0,49 Venta 1,62%
18 0,50 Venta 3,75%
40 0,53 Venta 9,47%
Valor Señal
-0,01 Venta
-0,02 Compra
38,29 Venta
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 7,10% Resultado Operativo $ 22.848.000,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/AROA 2,10% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A
Volati l idad Anual 51,62% Liquidez Ácida 0,02
BETA de Mercado 0,85 Plazo de Cobranza de Crédi tos
ROE -72,19% Endeudamiento 8,78Efecto Pa lanca 15,22 Ventas $ 836.379.000,00
52,12
Dividend yield 0,00% Solvencia 0,93
Recorrido semanal 7,59% Liquidez 1,97
Capita l i zación Bursáti l $ 707.034.978,00 Rotación del Patrimonio neto -9,07
Pay out 0,00% Indicadores Financieros
P/E - Rotación del Activo Corriente 0,70
Valor Libro $ -0,10 Rotación del Activo No Corr 0,18
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 0,78 Rotación del Activo 0,15
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 17
Siderar S.A.I.C.Análisis Técnico
ERAR:
Objetivo cumplido, consolida arriba de 2.05 y sale al alza. 2.25 era ob-jetivo por rotura de la línea de tendencia de corto. Para continuar con la suba debería consolidar arriba de 2.26. Anula movimiento alcista por debajo de 2.10.
Con el desarrollo de la semana vemos que consolida y testea los 2.33 como máximo, luego hace una caída, testeando la línea de tendencia de largo plazo. Importante mantener la zona de 2.20 y consolidar arri-ba de 2.35 para una salida alcista más grande.
Ticker ERAR
2,2019-07-13
970.094,00
1.277.363,95
Valor % vs VA
Resistencia 3 2,50 13,64%
Resistencia 2 2,38 8,18%
Resistencia 1 2,27 3,18%
Soporte 1 2,18 -0,91%
Soporte 2 2,10 -4,55%
Soporte 3 1,95 -11,36%
Precio actua lFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 2,12 Compra -3,64%
50 2,20 Compra -0,06%
200 1,76 Compra -20,20%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 2,21 Venta 0,44%
18 2,14 Compra -2,65%
40 2,13 Compra -2,99%
Valor Señal
0,03 Compra
0,00 Compra
55,69 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 17,37% Resultado Operativo $ 519.581.000,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 62,08ROA 2,93% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,25
Volati l idad Anual 34,26% Liquidez Ácida 0,19
BETA de Mercado 1,06 Plazo de Cobranza de Crédi tos
Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 4,42 Margen de Intermediación 0,54
Domingo 21 de julio de 201320
Pampa Energía S.A.Análisis Técnico
PAMPA:
Pampa quiebra el canal de piso 1.10 y acelera su caída con objetivo en 0.85. Anula este objetivo posicionándose por arriba de 1.10.Para lograr una salida alcista, debería superar los 1.07 y luego el piso del canal que ahora es resistencia.
Análisis Vigente. Para cambiar la tendencia, debería consolidar arriba de 1.10 que hoy es resistencia.
Ticker PAMP
1,0819-07-13
613.318,00
630.873,38
Valor % vs VA
Resistencia 3 1,35 25,00%
Resistencia 2 1,23 13,89%
Resistencia 1 1,10 1,85%
Soporte 1 1,00 -7,41%
Soporte 2 0,93 -13,89%
Soporte 3 0,84 -22,22%
Precio actualFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 1,05 Compra -2,53%
50 1,10 Venta 2,26%
200 1,08 Venta 0,19%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 1,08 Venta 0,12%
18 1,06 Compra -1,56%
40 1,08 Venta 0,40%
Valor Señal
0,00 Compra
-0,01 Compra
51,87 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas -27,77% Resultado Operativo $ (327.644.663,00)
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 430,02ROA -1,64% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,22
Volati l idad Anual 43,62% Liquidez Ácida 0,05
BETA de Mercado 1,01 Plazo de Cobranza de Crédi tos
ROE 2,57% Endeudamiento 0,02Efecto Pa lanca 1,16 Ventas $ 3.391.000.000,00
59,82
Dividend yield 3,08% Solvencia 156,73
Recorrido semanal 17,43% Liquidez 2,99
Capita l i zación Bursáti l $ 7.269.252.552,00 Rotación del Patrimonio neto 0,31
Pay out 80,62% Indicadores Financieros
P/E 26,15 Rotación del Activo Corriente 0,52
Valor Libro $ 5,36 Rotación del Activo No Corr 0,26
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 3,60 Rotación del Activo 0,18
Domingo 21 de julio de 201322
Telecom Argentina S.A.Análisis Técnico
TECO2:
Sigue vigente el objetivo bajista de 19.50, podría intentar un rebote hasta los 27-28, si consolida arriba de 24.50. Si consolida por arriba de 28, anula objetivos bajistas.
Sigue vigente, elabora un rebote, veremos si anula en 28 o si solo rebota hasta los 24 - 25.
Sigue vigente.
Ticker TECO2
26,8019-07-13
248.222,00
228.704,55
Valor % vs VA
Resistencia 3 31,50 17,54%
Resistencia 2 29,00 8,21%
Resistencia 1 27,50 2,61%
Soporte 1 26,50 -1,12%
Soporte 2 24,80 -7,46%
Soporte 3 24,00 -10,45%
Precio actualFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 24,43 Compra -8,86%
50 25,74 Compra -3,96%
200 20,76 Compra -22,52%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 26,47 Compra -1,22%
18 25,00 Compra -6,71%
40 25,15 Compra -6,16%
Valor Señal
0,33 Compra
-0,22 Compra
63,38 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 15,20% Resultado Operativo $ 949.000.000,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 380,70ROA 9,04% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,08
Volati l idad Anual 37,92% Liquidez Ácida 0,75
BETA de Mercado 0,99 Plazo de Cobranza de Crédi tos
ROE 11,79% Endeudamiento 0,57Efecto Pa lanca 1,30 Ventas $ 4.474.000.000,00
29,25
Dividend yield 7,28% Solvencia 2,22
Recorrido semanal 8,06% Liquidez 1,27
Capita l i zación Bursáti l $ 8.321.788.090,80 Rotación del Patrimonio neto 0,78
Pay out 89,04% Indicadores Financieros
P/E 12,24 Rotación del Activo Corriente 0,82
Valor Libro $ 18,58 Rotación del Activo No Corr 0,89
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 26,80 Rotación del Activo 0,43
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 23
Tenaris S.A.Análisis Técnico
Tenaris - Ts:
Luego de recuperar la tendencia, sale al alza consolidando arriba de 160, la zona de 180 en la semana debería ponerse a prueba, en caso de romper podría buscar objetivos de 187 y 196.
Objetivo cumplido.Consolida los 180 y busca los objetivos planteados. Debería mantener-se por arriba de los 179 para seguir con la suba.
En dólares Estadounidenses
Ticker TS
184,5019-07-13
41.836,00
55.498,00
Valor % vs VA
Resistencia 3 208,00 12,74%
Resistencia 2 203,00 10,03%
Resistencia 1 192,00 4,07%
Soporte 1 184,00 -0,27%
Soporte 2 180,00 -2,44%
Soporte 3 173,00 -6,23%
Precio actualFecha
Volumen del dia
Volumen promedio
SMAs Valor Señal % vs VA
15 175,59 Compra -4,83%
50 177,22 Compra -3,95%
200 155,96 Compra -15,47%
EMAs Valor Señal % vs VA
4 184,62 Venta 0,07%
18 177,10 Compra -4,01%
40 175,52 Compra -4,87%
Valor Señal
3,68 Compra
1,28 Compra
61,39 Compra
MACD
Media 9 (MACD)
RSI
Indicadores
Margen de Beneficio/Ventas 15,78% Resultado Operativo $ 553.585.000,00
Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 75,18ROA 3,44% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,93
Volati l idad Anual 35,34% Liquidez Ácida 0,36
BETA de Mercado 0,61 Plazo de Cobranza de Crédi tos
ROE 7,47% Endeudamiento 0,92Efecto Pa lanca 2,41 Ventas $ 19.265.000.000,00
25,95
Dividend yield 0,57% Solvencia 2,93
Recorrido semanal 13,73% Liquidez 3,16
Pay out 12,63% Indicadores Financieros
P/E 22,20 Rotación del Activo Corriente 0,22
Valor Libro $ 86,20 Rotación del Activo No Corr 0,29
Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 143,00 Rotación del Activo 0,13
Capita l i zación Bursáti l $ 56.243.729.399,00 Rotación del Patrimonio neto 0,57
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 25
Analicemos como se comportó la operatoria este viernes:
En función del tipo de opciones (call/Put), sigue siendo muy marca-da la diferencia de operaciones en-tre calls y puts.
Análisis de OpcionesVolumenes de Operaciones de Opciones
Si tenemos en cuenta los vencimien-tos, se operó de la siguiente manera:
Las bases octubre comienzan a tomar protagonismo (35%), Agosto reduce sus operaciones (44%) y en julio se operan básicamente tvpp y tenaris.
Se observa que en cuanto al su-byacente operado de las opciones, como los cupones de pbi le arre-batan el tradicional primer puesto a GGAL llevando se el 57% de las operaciones de este viernes. Impor-tante participación de YPF con 9% ocupando el tercer lugar.
Lanzamientos CubiertosEn este apartado se exponen los dis-tintos lanzamientos cubiertos posi-bles de realizar el día viernes 19-07-13, bajo las siguientes premisas:
Se basa en ordenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.
Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.
Considera para la compra del subya-cente, la punta vendedora vigente al cierre.
No se considera el impacto de las
comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son signifi-cativos.
La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante, si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.
En caso de lanzamientos de bases Out the Money, a ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.
La ganancia se establece suponien-do que la estrategia se termina al vencimiento.
Solo se exponen aquellos lanzamien-tos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.
La base 11 a Agosto de Banco Fran-cés ofrece la mayor tasa anualizada y una cobertura del 6,3%. En cuanto a las coberturas la base 0,7 de Ede-nor Agosto brinda un 14% y una bue-na ganancia anualizada del 60,5%.
Por Germán Marín.Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)Web: Bolsa Argentina y Estrategias
Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos Demanda V.Extrins.
Se muestran diferentes posibi-lidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.
Premisas:
La baja sin cobertura muestra la
caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subya-cente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.
Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subya-cente necesario para lograr absorb-er el costo del put comprado.
Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.
No se consideran comisiones.
Protective Put
Bull Spread con Calls
Ya es casi una costumbre estas últi-mas semanas, la base 4,40 Octubre de GGAL con una cobertura para caí-das mayores al 1% y con un costo de la prima del 5% que a su vez es el movimiento alcista de la acción nec-
esario para recuperar el costo del “seguro” comprado. La base 184 de Tenaris ofrece similares condiciones a la anterior. Es una buena oportuni-dad para aquellos que ven el papel alcista de mediano plazo pero que
quieren estar cubiertos.
Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos
Oferta % Extrin.
GFGV3.80AG OTM Put 17% 0,56% 3,80 0,025 GGAL 4,43 300 0,56%YPFV120.AG OTM Put 19% 0,70% 120,00 1,000 YPFD 143,10 8 0,70%GFGV4.00AG OTM Put 11% 0,90% 4,00 0,040 GGAL 4,43 500 0,90%PSAV3.05AG OTM Put 18% 1,11% 3,05 0,040 PESA 3,60 100 1,11%GFGV4.20AG OTM Put 5% 1,92% 4,20 0,085 GGAL 4,43 100 1,92%YPFV130.AG OTM Put 10% 2,10% 130,00 3,000 YPFD 143,10 5 2,10%GFGV4.40AG OTM Put 1% 3,43% 4,40 0,152 GGAL 4,43 90 3,43%GFGV4.20OC OTM Put 5% 3,84% 4,20 0,170 GGAL 4,43 100 3,84%PSAV3.60AG ITM Put 0% 4,17% 3,60 0,150 PESA 3,60 100 4,17%TPPV9.30OC OTM Put 5% 5,11% 9,30 0,500 TVPP 9,79 150 5,11%GFGV4.40OC OTM Put 1% 5,19% 4,40 0,230 GGAL 4,43 500 5,19%TS.V164.AG OTM Put 13% 5,40% 164,00 10,000 TS 185,10 2 5,40%TS.V184.OC OTM Put 1% 5,40% 184,00 10,000 TS 185,10 10 5,40%ERAV2.24AG ITM Put 0% 6,02% 2,24 0,133 ERAR 2,21 35 4,66%GFGV4.60AG ITM Put 0% 6,07% 4,60 0,269 GGAL 4,43 30 2,23%TPPV9.80OC ITM Put 0% 7,15% 9,80 0,700 TVPP 9,79 120 7,05%TS.V176.OC OTM Put 5% 7,56% 176,00 14,000 TS 185,10 3 7,56%GFGV4.60OC ITM Put 0% 8,80% 4,60 0,390 GGAL 4,43 100 4,97%GFGV4.80AG ITM Put 0% 8,98% 4,80 0,398 GGAL 4,43 100 0,63%TS.V172.OC OTM Put 8% 10,26% 172,00 19,000 TS 185,10 2 10,26%PAMV1.14AG ITM Put 0% 13,89% 1,14 0,150 PAMP 1,08 116 8,33%GFGV4.98OC ITM Put 0% 25,28% 4,98 1,120 GGAL 4,43 6 12,87%
Se analizan los diversos Bull Spreads posibles de armar al cierre de la rueda bursátil del día viernes. El bull Spread se construye comprando un call y lanzando un call de una base superior, del mismo subyacente, con el mismo vencimiento y en iguales cantidades de lotes.
La ventaja de la estrategia es básica-mente obtener un call a un menor precio producto del cobro de la pri-ma conseguida en el lanzamiento. La desventaja radica en la limitación de las ganancias.
A continuación un gráfico en el cual resumo dos de las variables más im-portantes a la hora de construir un Bull: graficado:
La variación porcentual necesaria del subyacente (acción) para lograr la ganancia máxima posible.
La ganancia máxima porcentual posible de obtener.
El grafico se lee de la siguiente man-era. Los pares de bases a operar se muestran en el eje horizontal, el primero de ellos por ejemplo es con opciones de Siderar, comprando la base 2,24 y lanzando la base 2,47.
Será necesaria al vencimiento una variación de la acción del orden del 12% (expresado en las columnas ro-jas) para obtener una ganancia del 297% (según línea azul, eje vertical derecho).
297%295%
50% 43%79%
213%
521%
60%100%
491%
32%
131%
532%
92%67%
268%
47% 67%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
ERAC
2.24
AG /
ERAC
2.47
AG
ERAC
2.47
AG /
ERAC
2.62
AG
ERAC
2.17
OC
/ ERA
C2.4
7OC
GFGC
4.20
AG /
GFGC
4.40
AG
GFGC
4.40
AG /
GFGC
4.60
AG
GFGC
4.60
AG /
GFGC
4.80
AG
GFGC
4.80
AG /
GFGC
4.98
AG
GFGC
4.60
OC
/ GFG
C4.8
0OC
GFGC
4.80
OC
/ GFG
C4.9
8OC
GFGC
4.98
OC
/ GFG
C5.5
0OC
PSAC
3.35
AG /
PSAC
3.60
AG
PSAC
3.60
AG /
PSAC
3.90
AG
PSAC
3.90
AG /
PSAC
4.50
AG
TECC
26.6
AG /
TECC
29.6
AG
TS.C
1904
3G /
TS.C
1984
3G
TS.C
1984
3G /
TS.C
208.
AG
TPPC
10.3
OC
/ TPP
C10.
8OC
TPPC
10.8
OC
/ TPP
C11.
3OC
Gan
anci
a M
áxim
a Te
óric
a
Varia
ción
Nec
esar
ia d
el S
ubya
cent
e Bull Spread con Calls - 19-07-13Var. % Gcia %
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 27
Una estrategia bajista, que es sim-plemente un lanzamiento descubi-erto al que se le suma un call de una base superior a la anterior para limi-tar potenciales perdidas. A Cambio se reduce el ingreso máximo. Premi-sas:
Se considera la punta vendedora al cierre de la rueda al considerar la prima del call pagado.
Se considera la punta compradora al cierre de a rueda al considerar la prima del call cobrado.
La variación necesaria (“Var. Nec.”) indica el movimiento limite del su-byacente en el cual obtenemos la ganancia máxima.
La ganancia máxima se da si el su-byacente termina por debajo de la base lanzada, caso en el cual ambas
opciones vencen OTM y mantene-mos el ingreso inicial.
No se consideran comisiones por su poca relevancia en estas opera-ciones.
La ganancia % surge de relacionar el ingreso neto de las primas sobre la inversión, interpretada como la ga-rantía menos el ingreso inicial.
Hora Div. Importancia Evento Actual Previsión Anterior
Lunes, Julio 22
05:30 HKD IPC de Hong Kong (Anual) 3,90% 09:30 USD Actividad Nacional del Fed de Chicago -0,30 10:00 MXN Ventas minoristas Mexicanas (Anual) 2,5% 11:00 USD Ventas de viviendas existentes 5,25M 5,18M 11:00 USD Ventas de Viviendas Usadas (Mensualmente) 0,6% 4,2%
Martes, Julio 23
03:45 EUR Encuesta de Negocios de Francia 94 93 08:00 BRL Indicador de Confianza del Consumidor FGV 112,90 09:30 CAD Ventas minoristas (Mensualmente) 0,1% 09:30 CAD Ventas minoristas subyacentes (Mensualmente) -0,3% 09:55 USD El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) 0,80% 09:55 USD Libro Rojo (Redbook) (Anual) 3,0% 10:00 USD Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual) 7,4% 10:00 USD Índice de precios de viviendas (Mensualmente) 0,7% 10:30 BRL Cuentas Corrientes (USD) -6,42B 10:30 BRL Inversión Extranjera Directa (USD) 3,88B 11:00 USD Índice Fed de Richmond 8 11:00 EUR Confianza del Consumidor -18,3 -18,8 16:00 ARS Balanza de Comercio Argentino 1.338M 19:45 NZD Balanza comercial -100M 71M 20:50 JPY Balanza Comercial -161B -994B 20:50 JPY Exportaciones (Anual) 10,3% 10,1% 20:50 JPY Importaciones (Anual) 13,6% 10,0% 22:30 AUD Índice CPI Numérico 102,40 22:30 AUD Índice de Precios al Consumo (trimestralmente) 0,5% 0,4% 22:30 AUD IPC (Anual) 2,5% 2,5% 22:30 AUD IPC -Trimmed Mean- (trimestralmente) 0,5% 0,3% 22:30 AUD IPC Ponderado Ajustado (Anual) 2,2% 2,2% 22:30 AUD IPC Principal Ponderado (trimestralmente) 0,5% 0,5% 22:30 AUD IPC Principal Ponderado (Anual) 2,4% 2,6% 22:45 CNY PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 48,2
Miércoles, Julio 24
03:58 EUR Manufactura Francesa PMI 48,8 48,4 03:58 EUR Servicios Franceses PMI 47,6 47,2 04:28 EUR Índice de gestores de compra (PMI) de servicios de Alemania 50,8 50,4 04:28 EUR Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania 49,2 48,6 04:58 EUR Índice de gestores de compra manufacturero 49,1 48,8 04:58 EUR Índice de servicios de gestores de compra 48,7 48,3 05:00 EUR Balanza Comercial No Comunitaria de Italia 2,97B 05:00 EUR Ventas Minoristas de Italia (Anual) -2,9% 05:00 EUR Ventas minoristas Italianas (Mensualmente) -0,1% 05:00 ZAR IPC Surafricano (Mensualmente) -0,30% 07:00 GBP Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados 5 1 07:00 GBP Tendencia de peticiones industriales CBI -15 -18 08:30 INR Masa Monetaria M3 de la India 12,80% 09:58 USD Índices de Gestión de Compras de Manufacturas 52,50 51,90 11:00 USD Ventas de viviendas nuevas 484K 476K 11:00 USD Ventas de Viviendas Nuevas (Mensualmente) 2,1% 12:30 BRL Flujo de Divisas Extranjeras del Brasil -1,11B 18:00 NZD Decisión de tipos de interés 2,50% 2,50% 20:50 JPY Compras de Bonos Extranjeros 1.105,7B
Calendario Económico
Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 29
Jueves, Julio 25
04:00 EUR Tasa de Desempleo Español 27,20% 27,16% 05:00 EUR Evaluación Actual Alemana 109,7 109,4 05:00 EUR Expectativas de Negocio Alemán 102,5 102,5 05:00 EUR Índice de Clima de Comercio Ifo Aleman 106,1 105,9 05:00 EUR Confianza del Consumidor Italiano 96,0 95,7 05:00 EUR Masa monetaria M3 (Anual) 3,0% 2,9% 05:00 EUR Préstamos Privados (Anual) -1,1% -1,1% 05:30 GBP Producto interior bruto (trimestralmente) 0,6% 0,3% 05:30 GBP Producto interior bruto (Anual) 1,4% 0,3% 06:30 ZAR IPP Surafricano (Mensualmente) 0,30% 09:00 BRL Tasa de desempleo en Brasil 5,8% 09:30 USD Peticiones de bienes duraderos (Mensualmente) 1,2% 3,7% 09:30 USD Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualmente) 0,5% 0,5% 09:30 USD Peticiones de desempleo 340K 334K 09:30 USD Reclamos Continuos de Desempleo 3.000K 3.114K 10:00 MXN Actividad Económica Mexicana (Anual) 4,55% 12:00 USD Manufactura de KC Fed -5,00 20:30 JPY IPC de Tokio (Anual) 20:30 JPY IPC de Tokio (Anual) 0,3% 0,2% 20:30 JPY IPC Nacional (Anual) -0,3% 20:30 JPY Nucleo nacional IPC (Anual) 0,3%
Viernes, Julio 26
02:00 SGD Producción Industrial de Singapur (Anual) -6,6% 2,1% 03:00 EUR Índice de Precio de importación Aleman (Mensualmente) -0,3% -0,4% 03:45 EUR Confianza del Consumidor Francés 79 78 08:30 INR Crecimiento de Préstamos Bancarios de la India 13,70% 08:30 INR Reserva de Divisas de la India, USD 280,19B 10:00 MXN Balanza comercial Mexicana -0,470B 10:30 BRL Préstamos Bancarios del Brasil (Mensualmente) 1,50% 10:55 USD Michigan: Expectativas de inflación 3,3% 10:55 USD Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 84,0 83,9 11:30 USD ECRI Semanal Anualizado (Semanalmente) 4,50% 16:00 ARS Producción Industrial Argentina (Anual) 5,2%
Hora Div. Imp. Evento Actual Previsión Anterior
Fuente: Investing.com
American Depositary Receipt (ADR) *Sociedad / Símbolo Mercado Último Valor Variación Porcentual Mayor del Día Menor del Día Cierre BBVA Banco Francés S.A. NYSE 4,04 -2,18 % 4,15 4,00 4,13 Banco Macro S.A. NYSE 15,04 -2,08 % 15,53 14,95 15,36 Edenor S.A. NYSE - - - - 1,90 IRSA Inv. Y Representaciones S.A. NYSE 7,78 0,65 % 7,80 7,68 7,73 Nortel Inversora S.A. NYSE 15,14 1,27 % 15,21 14,82 14,95 Pampa Energía S.A. NYSE 3,31 1,53 % 3,35 3,25 3,26 Petrobras Argentina S.A. NYSE 4,37 1,39 % 4,46 4,35 4,31 Petróleo Brasileiro NYSE 13,96 -1,41 % 14,22 13,91 14,16 Telecom S.A. NYSE 15,98 -0,50 % 16,15 15,87 16,06 Tenaris S.A. NYSE 44,46 -0,60 % 44,75 44,42 44,73 Ternium S.A. NYSE 22,34 -0,45 % 22,41 21,96 22,44 Transportadora de Gas del Sur S.A. NYSE 1,87 -0,53 % 1,90 1,86 1,88 YPF S.A. NYSE 17,18 0,47 % 17,26 17,10 17,10
*Sociedades con cotización en la BCBARendimiento Bonos Soberanos
Estados Unidos 6 meses 1 año 3 años 5 años 7 años 10 años 30 años 0,07 0,10 0,58 1,30 1,88 2,48 3,56
Argentina 2 años 4 años 6 años 25 años 30 años 8,66 15,62 13,04
Fuente: Bolsar.com / Datos al 19 de Julio de 2013
Domingo 21 de julio de 201330
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