DRT1202 รอบรู้กลยุทธ์ลงทุนOptions 3Jun2017 …...สร...

ป ใ ขอความ ภาพประกอบ ตาราง แผนภาพ หรอขอมลใดๆ ทปรากฏในหลกสตรอบรม ถอเปนลขสทธของศนยสงเสรมการพฒนาความรตลาดทน

หามทาซา ดดแปลง หรอเผยแพรสวนหนงสวนใดหามทาซา ดดแปลง หรอเผยแพรสวนหนงสวนใดหรอทงหมดในทกรปแบบ

โ ใ และหามอดเสยง ภาพ หรอวดโอในระหวางการบรรยาย หากผใดกระทาการทเขาขาย จะถอวาเปนการละเมดลขสทธ

11

รอบรกลยทธลงทน Options

บรรยายโดยคณทศพล ศกดถาวรดารง

หวขอการบรรยาย

ทบทวนความเขาใจเรอง Options

กลยทธการลงทนใน Options

33

ใ O ใ O ทบทวนความเขาใจเรอง Options ทบทวนความเขาใจเรอง Options

• รจกกบ SET50 Options• รจกกบ SET50 Options• การคดกาไร / ขาดทนของ Options• ราคา Options Premium มาจากไหน

44

รจกกบ SET50 Optionsรจกกบ SET50 Options

+SET50 Options SET50 Index Options

สนทรพยอางอง (Underlying Asset)

TRUEBDMS

HMPROCENTEL

DTACBEM BANPU KKP

ROBINS

INTUCH

MINT

PTTGCGPSC TU TOP

WHATPIPL

CPFBBL BH

GLOWCBG

LH

BA

BLA

TMBDELTA PTT

PTGIRPC

CPALLPSH

SET50 Index

SCB

KCE

THAICPN

SCC

BTS

CBGBLAADVANC

DELTA

KTB

PTT

GLOBALEGCO

AOT

KBANK

BCPIVL

CKPTTEP

TCAPSPRC

หมายเหต: รายชอหลกทรพยทใชคานวณดชน SET50 1 60 30 60

55

ตงแตวนท 1 ม.ค. 60 – 30 ม.ย. 60

รจกกบ Optionsรจกกบ Options

• คอ สญญาทผขายออปชนใหสทธแกผซอหรอผถอออปชนในการซอหรอขาย

ตวอยาง Options

คปองหองพกโรงแรมสนทรพยอางอง ตามราคา จานวน และระยะเวลาทระบไว ระยะเวลาทระบไว

• ผซอตองจาย “คาพรเมยม” (Premium) ใ ไ ไ ซงสามารถเลอกใชสทธหรอไมกได

• ผขายมภาระผกพน หากผซอขอใชสทธผขายมภาระผกพน หากผซอขอใชสทธ

66

ปประเภทและฐานะของ Options

• คอลออปชน (Call Options)สทธในการซอ ใ

คาพรเมยม

สทธในการซอผซอคอลออปชน

(Long Call)

สทธในการซอสนทรพยอางอง

ผขายคอลออปชน(Short Call)( g ) ( )

สทธในการขายสนทรพยอางอง

• พทออปชน (Put Options)สทธในการขาย

คาพรเมยม

ผซอพทออปชน(Long Put)

สนทรพยอางองผขายพทออปชน

(Short Put)

77

ป

องคประกอบของ Options

• ประเภทของสทธ (Right)

( )

C หรอ P

• สนทรพยอางอง (Underlying Asset)

• ราคาใชสทธ

S

• ราคาใชสทธ (Exercise Price หรอ Strike Price)

X หรอ K

• วนครบกาหนดอาย (Maturity Date) T

• ขนาดของสญญา (Contract Size)

88

สถานะของ Options

สถานะ สญญา สนทรพยอางอง

Long Call ผถอสทธซอ เพอทจะซอสนทรพยอางอง

Short Call ผออกสทธซอ เพอทจะขายสนทรพยอางอง

Long Put ผถอสทธขาย เพอทจะขายสนทรพยอางอง

Short Put ผออกสทธขาย เพอทจะซอสนทรพยอางอง

99

การคดกาไร / ขาดทนของ Optionsการคดกาไร / ขาดทนของ OptionsProfit & Loss Diagram

30 2010

Long Call 30 2010

Long Put

950 975 1,000 1,025 1,050 0

-10-2030

X = 1,000

950 975 1,000 1,025 1,050 0

-10-2030

X = 1,000-30

30 Short Call

-30

30 Short Put

950 975 1,000 1,025 1,050

2010

010 950 975 1,000 1,025 1,050

2010

010-10

-20-30

X = 1,000

-10-20-30

X = 1,000

1010

ไ

สทธของผซอและภาระผกพนของผขายสนสดเมอไร?

สทธของผซอและภาระผกพนของผขายจะสนสดลงตามกรณใดกรณหนงตอไปน

สทธของผซอ (Long Position) ภาระของผขาย (Short Position)

• มการใชสทธตามสญญาออปชน

• ออปชนหมดอายโดยไมใชสทธ• มการปฎบตตามภาระผกพนตามสญญาออปชนออปชนหมดอายโดยไมใชสทธ

• ทาการขายเพอลางฐานะ

ญญ

• ออปชนหมดอายโดยไมถกใชสทธ

• ทาการซอเพอลางฐานะ

1111

ป

สรปลกษณะของสญญา SET50 Options

หวขอ ลกษณะของสญญาสนทรพยอางอง ดชน SET50 ทคานวณและเผยแพรโดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

ชอยอสญญา S50C : Call OptionsญญS50P : Put Options

ตวคณดชน 200 บาทตอ 1 จดของดชน

เดอนทสญญาสนสดอาย ใ 3 ส ไ ส ไปเดอนทสญญาสนสดอาย เดอนใกล 3 เดอนตดตอกน และเดอนสดทายของไตรมาสถดไป

ชวงราคาซอขายขนตา 0.1 จด (คดเปน 20 บาทตอสญญา)

ชวงเปลยนแปลงของราคาสงสดแตละวน + 30% ของราคาทใชชาระราคาลาสด

ประเภทการใชสทธ ใชสทธไดเมอสญญาถงกาหนดเทานน (European)

ราคาใชสทธ - ใหชวงหางของราคาใชสทธเทากบ 25 จด - ในชวงเรมตนของทกวนทาการ กาหนดใหมออปชน Series ตอไปน At-the-money จานวน 1 seriesIn-the-money และ Out-of-the-money จานวนอยางละไมนอยกวา 2 series

1212

ป หวขอ ลกษณะของสญญา

สรปลกษณะของสญญา SET50 Options (ตอ)

เวลาซอขาย Pre-open : 09:15 - 09:45 น.Morning session : 09:45 - 12:30 น.Pre-open : 14.00 - 14:30 น.Afternoon session : 14:30 - 16:55 นAfternoon session : 14:30 - 16:55 น.

การจากดฐานะ หามมฐานะสทธรวมใน SET50 Index Futures และ SET50 Index Options เมอคานวณฐานะเทยบเทากบฐานะใน SET50 Index Futures ในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอน รวมกนเกน 100,000 สญญา 00,000 ญญ

วนซอขายวนสดทาย วนทาการกอนวนทาการสดทายของเดอนทสญญาสนอาย โดยสญญาทครบอายจะสนสดการซอขายในเวลา 16.30 น.

ราคาทใชชาระราคาในวนซอขาย คาเฉลยของดชน SET50 ในวนซอขายสดทาย โดยคานวณจากดชน SET50 ราคาทใชชาระราคาในวนซอขายวนสดทาย

คาเฉลยของดชน SET50 ในวนซอขายสดทาย โดยคานวณจากดชน SET50 ในชวงเวลา 15 นาทสดทายของและคาดชนราคาปดของวนนน โดยตดคาทมากสด 3 คาและคาทนอยสด 3 คาออก และใชคาทศนยม 2 ตาแหนง

วธการสงมอบ/ชาระราคา ชาระราคาเปนเงนสด วธการสงมอบ/ชาระราคา ชาระราคาเปนเงนสด

คาธรรมเนยมการซอขาย และชาระราคา ไมเกน 10 บาทตอสญญา โดยเรยกเกบจากทงผซอและผขาย

คาธรรมเนยมนายหนาซอขาย ตลาดสญญาซอขายลวงหนาไมมขอกาหนดเรองคาธรรมเนยมนายหนาการซอขาย อตราคาธรรมเนยมสามารถตอรองไดเสร

1313

อตราคาธรรมเนยมสามารถตอรองไดเสร

ป ค.ศ. ทสงมอบ

สญลกษณยอของ SET50 Options

เดอนทสงมอบ(มนาคม)

(2017) Call Options

S50H17C950ราคาใชสทธ

สนทรพยอางองSET50 Index S50H17C950

สนทรพยอางอง ใ S50M17P975สนทรพยอางอง

SET50 Index

เดอนทสงมอบ

ราคาใชสทธ

เดอนทสงมอบ (มถนายน) Put Options

ป ค.ศ. ทสงมอบ(2017)

1414

( )

ตวคณดชน (Multiplier)

ตวอยาง

=ดชน SET50 ผลงทนขาย SET50 Options

โดยจายคาพรเมยม 20 จด

1 200

มลคาสญญา = 20 จด x 200 บาทดชน 1 จด 200 บาท

= 4,000 บาทตอสญญา

1515

เดอนทสญญาสนสดอาย (Settlement Month)

เดอนใกล 3 เดอนตดตอกน และเดอนสดทายของ

ไตรมาสถดไป

1616

สญลกษณเดอนทสญญาสนสดอาย (ตอ)

Month Code Month Code

January F July N

February G August Q

March H September U

April J October VApril J October V

May K November X

June M December Z

1717

ชวงราคาซอขายขนตา (Minimum Tick Size)

ราคาพรเมยมทเสนอซอหรอเสนอขายออปชนจะหางกน Step ละ 0.10 จด

0 10 0 10 0 10

จะหางกน Step ละ 0.10 จด

0.10 0.10 0.10

20.00 19.90 19.80 20.10

19.95

1818

วนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day) คอ

วนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day)

วนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day) คอ“วนทาการกอนหนาวนทาการสดทายของเดอน”

June

SunMonTueWedThu Fri Satวนซอขายวนสดทาย SunMonTueWedThu Fri Sat1 2 3 4

5 6 7 8 9 10 11

12 13 14 1 16 1 18

วนซอขายวนสดทาย

วนทาการสดทายของเดอน 12 13 14 15 16 17 18

19 20 21 22 23 24 25

26 27 28 29 3029 30

วนทาการสดทายของเดอน

26 27 28 29 3029 30

1919

วธการชาระราคา (Settlement Method)

SET50 Options ไมมการสงมอบสนคาจรง (SET50 Index) ไมมการสงมอบสนคาจรง (SET50 Index) แตจะใชการคานวณกาไรขาดทนเปน ส ส

=ดชน SET50

จานวนเงนบาทและสงมอบดวยเงนสด สวนตางจานวนดงกลาวเมอสญญาครบกาหนด (Cash Settlement)

2020 20

ใ ราคาทใชชาระราคา (Settlement Price)

ผซอใชตดสนใจวาจะใชสทธหรอไม

ผขายใชสรปกาไรขาดทนในวนสดทาย

ซตกลงซอขายราคาทใชชาระราคาประจาวน

(Daily Settlement Price)

ใ ราคาทใชชาระราคาวนสดทาย

ผซอใชตดตามสถานะผขายใชสรปกาไรขาดทนในแตละวน

(Final Settlement Price)

2121

ใ

• เปนตวกาหนดวาจะม Options Series ซอขายมากนอยแคไหน

ราคาใชสทธ (Strike Price : X)

• เปนตวกาหนดวาจะม Options Series ซอขายมากนอยแคไหน

• Strike Price Interval = 25 จดโดยชวงเรมตนของทกวนทาการกาหนดใหม

– Series ท In-the-Money 2 Series

1,0501,02525 จด

– Series ท In-the-Money 2 Series

– Series ท At-the-Money 1 Series 1,000975

SET50 Index อยท 1,001.23

– Series ท Out-of-the-Money 2 Series

ป

950

• สาหรบออปชนทมเดอนครบกาหนดของสญญาหนงๆ จะม Series ทซอขายเทากบ (2 + 2 + 1) x 2 = 10 Series

2222

ใ SPOT = 1,001.23 จด

ราคาใชสทธ (ตอ)Long Call Long Put

Call Strike Price (X)

Put,

950 975 1 000 1 025 1 050

30 20100

X = 1,000

950 975 1 000 1 025 1 050

30 20100

X = 1,000

OTM 1,050 ITM950 975 1,000 1,025 1,050

OTM

ATM

ITM

-10-20-30

950 975 1,000 1,025 1,050

ITMATM

OTM

-10-20-30

OTM 1,025 ITM

ATM 1 000 ATMSET50 Index ATM 1,000 ATM

ITM 975 OTMอยท 1,001.23

ITM 950 OTM

2323

Trading ScreenTrading Screen

2424

Trading Screen - OuoteTrading Screen Ouote

2525

1

ขอดของ Options

เปนเครองมอพลงสง (Leverage)1

ไ2 กลยทธทากาไรหลากหลายสรางโอกาสทากาไรไดทงตลาดขาขน ขาลง หรอทรงตว

จากดความเสยงได3 จากดความเสยงไดฝงซอ (Long) ขาดทนสงสดแคคา Premium

2626

ไ

ใ

ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Call Options

เดอน ม.ย. 2560 นาย D คาดวาดชนราคาหนจะปรบตวเพมขนในอก 3 เดอนขางหนา จงตดสนใจ “ซอ” คอลออปชน (Long ATM Call Options) บนดชน SET50 ท 1,000 จด จานวน 1 สญญา โดยจายคาพรเมยม 20 จด หรอ 4,000 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท)

• ถาในอก 3 เดอนขางหนา ระดบดชนเพมขนเปน 1,020 จด,

• ถาในอก 3 เดอนขางหนา ระดบดชนเพมขนเปน 1,040 จด

• ถาในอก 3 เดอนขางหนา ระดบดชนลดลงเปน 980 จด

2727

ไ

ผซอ (นาย D)

ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Call Options (ตอ)

ระดบ SET50 Index

ผลตอบแทน(Payoff)

กาไร/ขาดทน*(P/L) 14,000

12 000

ผลตอบแทน กาไร/ขาดทนผซอ (นาย D)

กาไร / ขาดทน

ณ วนหมดอาย (จด) (บาท)

940 0 -4,000

12,00010,000

8,000960 0 -4,000980 0 -4,000

1 000 0 4 000

6,0004,0002,0001,000 0 -4,000

1,020 20 01,040 40 4,000 Limit Loss

0-2,000-4,000

940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060

, ,1,060 60 8,000

ดชน SET50 Index ณ วนหมดอาย-6,000

* คอ ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม

2828

ไ ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Call Options (ตอ)

ผขาย

14,00012 000

กาไร / ขาดทนระดบ SET50 Index


กาไร/ขาดทน*(P/L)

ผขายผลตอบแทน กาไร/ขาดทน

12,00010,000

8,000


940 0 4,000Limit gain6,000

4,0002,000

960 0 4,000980 0 4,000

1 000 0 4 000

Limit gain

0-2,000-4,000

940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,0601,000 0 4,0001,020 -20 01,040 -40 -4,000



, ,1,060 -60 -8,000

2929

ไ

ใ

ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Put Options

เดอน ม.ย. 2560 นาย E คาดวาดชนราคาหนจะปรบตวลดลงในอก 3 เดอนขางหนา จงตดสนใจ “ซอ” พทออปชน (Long ATM Put Options) บนดชน SET50 ท 1,000 จด จานวน 1 สญญา โดยจายคาพรเมยม 20 จด หรอ 4,000 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท)



• ถาในอก 3 เดอนขางหนา ระดบดชนเพมขนเปน 1,020 จด

3030

ไ

ผซอ (นาย E)

ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Put Options (ตอ)

ระดบ SET50 Index


กาไร/ขาดทน*(P/L) 14,000

12 000

ผซอ (นาย E)กาไร / ขาดทน ผลตอบแทน กาไร/ขาดทน


940 60 8,000

12,00010,000

8,000960 40 4,000980 20 0

1 000 0 4 000

6,0004,0002,0001,000 0 -4,000

1,020 0 -4,0001,040 0 -4,000

0-2,000-4,000

940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060

Limit loss

940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060

, ,1,060 0 -4,000



3131

ไ ตวอยาง การคดกาไร/ขาดทนของ Put Options (ตอ)

ผขาย

14,00012 000

กาไร / ขาดทนระดบ SET50 Index


กาไร/ขาดทน*(P/L)

ผขายผลตอบแทน กาไร/ขาดทน

12,00010,000

8,000


940 -60 -8,0006,0004,0002,000

960 -40 -4,000980 -20 0

1 000 0 4 000

Limit gain

0-2,000-4,000

940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,0601,000 0 4,0001,020 0 4,0001,040 0 4,000



, ,1,060 0 4,000

3232

ราคา Options Premium มาจากไหนราคา Options Premium มาจากไหน

องคประกอบของราคา Options Premium

ผซอออปชนเปนผไดรบสทธ ดงนน จงตองจายเงนเพอซอสทธ เงนทจะตองชาระคาสทธนเรยกวา พรเมยม (P i )

องคประกอบของราคา Options Premium

เรยกวา พรเมยม (Premium)

Options Premium = Intrinsic Value + Time Value

Intrinsic Value คอ มลคาทไดจากออปชนหากมใ ใ

Time Value คอ มลคาทนกลงทนยนดทจะจายเพอซอเวลาการใชสทธในทนทเดยวน (หรอ คอ สวนตางระหวางราคาใชสทธ และ SET50 Index)• คอลออปชน :

Time Value คอ มลคาทนกลงทนยนดทจะจายเพอซอเวลา(โอกาสลน) ใหออปชนทถออยมกาไร• คอลออปชน :

Time Value = คาพรเมยมของ Call Options – Intrinsic ValueIntrinsic Value = (SET50 Index – ราคาใชสทธ) > 0

• พทออปชน : Intrinsic Value = (ราคาใชสทธ – SET50 Index) > 0

Time Value คาพรเมยมของ Call Options Intrinsic Value• พทออปชน :

Time Value = คาพรเมยมของ Put Options – Intrinsic Value

3333

ป คอลออปชนทราคาใชสทธ 330 บาท ซอขายกนทราคา 25 จด และพทออปชนท

ตวอยาง การหาสวนประกอบของคาพรเมยมคอลออปชนทราคาใชสทธ 330 บาท ซอขายกนทราคา 25 จด และพทออปชนทราคาใชสทธ 330 บาท ซอขายกนทราคา 12 จด ถาสมมตวา SET50 Index เทากบ 345 จด คอลและพทออปชนดงกลาวม Intrinsic Value และ Time Value เทาใด

คอลออปชนทราคาใชสทธ 330 บาท (ราคา 25 จด)• Intrinsic Value = 345 330 = 15 จดIntrinsic Value = 345 – 330 = 15 จด• Time Value = 25 – 15 = 10 จด

พทออปชนทราคาใชสทธ 330 บาท (ราคา 12 จด)• Intrinsic Value = 330 – 345 = -15 จด แต Intrinsic Value มคามากกวาศนย

เสมอ ดงนน กรณน Intrinsic Value = 0• Time Value = 12 – 0 = 12 จด

3434

ป

ป C ll P t

ปจจยทมผลกระทบตอราคา Options

ปจจย ราคา Call ราคา Put

ราคาสนทรพยอางองเพม

ใ ราคาใชสทธสง

อายคงเหลอมาก

อตราดอกเบยเพม

อตราเงนปนผลเพม

ความผนผวนของราคาสนทรพยอางองเพม

ป ป ปจจยทสาคญทสดทจะกระทบกบราคาออปชน คอ ราคาสนทรพยอางองและความผนผวน

3535

ป ปจจยทมผลกระทบตอคาพรเมยม

ตวแปรทางทฤษฎ (Theoretical Factors)• ราคาสนทรพยอางอง (Underlying Asset Price)

• ราคาใชสทธ (Exercise Price)

• อายคงเหลอ (Time to Maturity)

• อตราดอกเบย (Interest Rate)

• อตราเงนปนผล (Dividend)

Demand and Supply• ความผนผวนของราคาสนทรพยอางอง (Volatility)

ราคาตลาดของคาพรเมยม

3636

Trading Screen – Options Sum Trading Screen Options Sum

3737

O O กลยทธการลงทน Options กลยทธการลงทน Options

• หลกการเบองตนในการลงทน Options• หลกการเบองตนในการลงทน Options• กลยทธทศทางขนลงแบบ Outright• กลยทธแบบผสมระหวางหนอางองและออปชน• กลยทธเกงกาไรแบบ Spreadsกลยทธเกงกาไรแบบ Spreads• กลยทธเกงกาไรบนความผนผวน• Do’s & Don’ts ในการลงทน Options

3838

หลกการเบองตนในการลงทน Optionsหลกการเบองตนในการลงทน Options

Hold to Maturity TradingHold to Maturity

• ซอแลวถอจนหมดอายของออปชน

Trading

• ซอแลวไมถอจนครบกาหนด*• สามารถมสถานะออปชนไดในระยะเวลายาว เชน 1 เดอน, 2 เดอน, 3 เดอน ฯลฯ

• มสถานะออปชนในระยะเวลาสน เชน 1 วน, 2 วน, 1 สปดาห ฯลฯ

• มวตถประสงคใชออปชนเพอบรหารความเสยงของพอรตการลงทนหรอ ไ

• มวตถประสงคเพอเกงกาไรระยะสนๆ• ควรมเงนจานวนหนงเพอวาง Margin

เพอเกงกาไรระยะยาว• ควรมเงนจานวนหนงเพอวาง Margin

(กรณ Short Position)



* Unwind Position = เปดฐานะในทศทางตรงขาม (Long /Short) โดยตองเปนสนคาเดยวกน เดอนสงมอบเดอนเดยวกน ราคาใชสทธราคาเดยวกน

3939

ราคาใชสทธราคาเดยวกน

กลยทธทศทางขนลงแบบ Outrightกลยทธทศทางขนลงแบบ Outright

• การซอคอลออปชน (Long Call Options)

• การขายคอลออปชน (Short Call Options)

• การซอพทออปชน (Long Put Options)การซอพทออปชน (Long Put Options)

• การขายพทออปชน (Short Put Options)

4040

ป 1

SET50 Index

กาไร/ขาดทน

กาไร/ขาดทนของ Strike Price = 100 & Premium = 10

การซอคอลออปชน (Long Call Options)

ณ วนหมดอาย

ของการซอหนอางอง(จด)

Long Call Options*(จด)

70 -30 -1080 20 10

Strike Price 100 & Premium 10


30

กาไรขาดทนของการซอหนอางอง

80 -20 -1090 -10 -10100 0 -10110 10 0

10

20 Long Call Options

120 20 10130 30 20

* ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม0

10

70 80 90 100 110 120 130

สภาวะตลาดทเหมาะสม : ตลาดขาขน (Bullish Market)Hold : สทธในการซอ

-20

-10

Limit Loss

Initial Receive/Pay : จายคา PremiumPossible Maximum Gain : Unlimited Possible Maximum Loss : Premium

กาไรเมอหนขน ขาดทนเมอหนตก

-30

4141

ป 2

SET50 Index



การขายคอลออปชน (Short Call Options)



Short Call Options*(จด)

70 30 1080 20 10



30 80 20 1090 10 10100 0 10110 -10 0

10

20 Limit Gain

120 -20 -10130 -30 -20


10

70 80 90 100 110 120 130

สภาวะตลาดทเหมาะสม : ตลาดทรงตวถงขาลงเลกนอยHold : ภาระผกพนทตองขาย

-20

-10

กาไรขาดทนของ Initial Receive/Pay : รบคา Premium

Possible Maximum Gain : PremiumPossible Maximum Loss : Unlimited

กาไรเมอหนตก ขาดทนเมอหนขน

-30 การขายหนอางอง

4242

ป 3

SET50 Index



การซอพทออปชน (Long Put Options)



Long Put Options*(จด)

70 30 2080 20 10



30 80 20 1090 10 0100 0 -10110 -10 -10

10

20

120 -20 -10130 -30 -10


10

70 80 90 100 110 120 130

สภาวะตลาดทเหมาะสม : ตลาดขาลง (Bearish Market)Hold : สทธในการขาย

-20

-10

กาไรขาดทนของ

Long Put Options

Initial Receive/Pay : จายคา PremiumPossible Maximum Gain : Unlimited Possible Maximum Loss : Premium


-30 การขายหนอางอง

4343

ป 4

SET50 Index



การขายพทออปชน (Short Put Options)



Long Put Options*(จด)

70 -30 -1080 20 10



30

กาไรขาดทนของการซอหนอางอง

80 -20 -1090 -10 -10100 0 -10110 -10 0

10

20 Limit Gain

Short Put 120 -20 10130 -30 20


10

70 80 90 100 110 120 130

Options

สภาวะตลาดทเหมาะสม : ตลาดทรงตวถงขาขนเลกนอยHold : ภาระผกพนทตองซอ

-20

-10

Initial Receive/Pay : รบคา PremiumPossible Maximum Gain : PremiumPossible Maximum Loss : Unlimited

กาไรเมอหนขน ขาดทนเมอหนตก

-30

4444

ใ

เงนลงทนเรมตน กาไร ขาดทน

มอใหม หด Trade ควร Long Position เทานน

เงนลงทนเรมตน กาไร ขาดทน

Long Options Premium Unlimited Gain Limited Loss ไ ไมเกน Premium

Short Options Premium + Limited Gain ไ

Unlimited LossRisk Margin ไมเกน Premium

Futures Futures Margin Unlimited Gain Unlimited Loss

ขอสงเกต

1 โดยทวไป Call Options จะม Trading Volume สงกวา Put Options1. โดยทวไป Call Options จะม Trading Volume สงกวา Put Options

2. โดยทวไป Options ท ATM มกจะมสภาพคลองสงทสด

3. Options เดอนสงมอบใกล จะมสภาพคลองมากกวา Options เดอนสงมอบไกล

4545

กลยทธแบบผสมระหวางหนอางองและออปชนกลยทธแบบผสมระหวางหนอางองและออปชน

Options + Buy Stock• กลยทธ Covered Call

• กลยทธ Protective Put

• กลยทธ Synthetic Long Put Options + Short Sale Stock

กลยทธ Synthetic Long Put

• กลยทธ Synthetic Short Call

4646

1

กลยทธ Covered Call

• โครงสรางของกลยทธ– Buy Spot : ซอหนอางองy p – Short Call Options : ขายคอลออปชนในจานวนหนทเทากน

สภาวะตลาดทเหมา สม ในจานวนหนทเทากน

• ผลตอบแทนและความเสยง

ทเหมาะสม :ภาวะตลาดทรงตว

– ความเสยงไมจากด / ผลตอบแทนจากด ถงขาขนเลกนอย

4747

Strike Price = 100 & Premium = 10

กลยทธ Covered Call (ตอ)Strike Price = 100 & Premium = 10

กาไรเมอหนขน ขาดทนเมอหนตกกาไร / ขาดทน หนอางอง

SET50 Indexณ วน

หมดอาย

กาไร/ขาดทนของการขายคอลออปชน

กาไร/ขาดทนของการซอหนอางอง

กาไร/ขาดทนของ Covered

Call * 20

30 หนอางอง

Sh t C llCovered Call

หมดอาย (จด)(จด) (จด)

70 10 -30 -2080 10 -20 -100

10 Short Call

90 10 -10 0100 10 0 10110 0 10 10120 10 20 10-20

-10 70 80 90 100 110 120 130

120 -10 20 10130 -20 30 10

* ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม-30

4848

2

• โครงสรางของกลยทธ

กลยทธ Protective Put

โครงสรางของกลยทธ– Buy Spot : ซอหนอางอง

L P t O ti ซอพทออปชน– Long Put Options : ซอพทออปชนในจานวนหนทเทากน

สภาวะตลาดทเหมาะสม :

• ผลตอบแทนและความเสยง

– ความเสยงจากด / ผลตอบแทนไมจากดภาวะตลาดขาลง(Bearish Market)(Bearish Market)

4949

Strike Price = 100 & Premium = 10

กลยทธ Protective Put (ตอ)Strike Price = 100 & Premium = 10

ปองกนความเสยงของพอรตการลงทนกาไร / ขาดทน หนอางอง


หมดอาย

กาไร/ขาดทนของการซอพทออปชน

กาไร/ขาดทนของการซอหนอางอง

กาไร/ขาดทนของ

Protective 20

30 หนอางอง

หมดอาย (จด)

(จด) Put * (จด)

70 30 -30 -1080 20 -20 -100

10

90 10 -10 -10100 -10 0 -10110 -10 10 0120 10 20 10-20

-10 70 80 90 100 110 120 130

Long PutProtective Put120 -10 20 10130 -10 30 20

* ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม

-30

5050

3

กลยทธ Synthetic Long Put และ Synthetic Short Call

กลยทธ Synthetic Long Put

กาไร / ขาดทน กาไร / ขาดทน

กลยทธ Synthetic Short Call


20

30

Long Call

20

30

S th ti Sh t C ll

0

10

0

10 Synthetic Short Call

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

Synthetic Long Put

-30

-20

หนอางอง-30

-20

หนอางอง

Short Puty g

5151

หนอางอง

กลยทธแบบ Spreadsกลยทธแบบ Spreads

• กลยทธ Bull Spreads

• กลยทธ Bear Spreads

• กลยทธ Butterfly Spreadsกลยทธ Butterfly Spreads

5252

1

• โครงสรางของกลยทธ

กลยทธ Bull Spreads

• โครงสรางของกลยทธ– Long Call Options : ซอคอลออปชนหนงทราคาใชสทธตา (X1)

Sh t C ll O ti ปช ใช (X2) – Short Call Options : ขายคอลออปชนหนงทราคาใชสทธสง (X2) – ทง 2 คอลออปชนน ตองเปนออปชนบนหนอางองเดยวกน

และครบกาหนดอายพรอมกน

• ผลตอบแทนและความเสยง สภาวะตลาดทเหมาะสม :– ความเสยงจากด / ผลตอบแทนจากด

สภาวะตลาดทเหมาะสม :ภาวะตลาดขาขนเลกนอย

(Moderate Bullish Market)

5353

100 Call Options Premium = 10

กลยทธ Bull Spreads (ตอ)

ไ

100 Call Options Premium = 10110 Call Option Premium = 5 กาไรเมอหนขน ขาดทนเมอหนตก

ไSET50 Index


กาไร/ขาดทนของการซอคอล @ 100

กาไร/ขาดทนของการขายคอล @ 110

กาไร/ขาดทนของ Bull Spread *

กาไร / ขาดทน30

Long Call @ 100 หมดอาย (จด) (จด) Spread

(จด)70 -10 5 -580 -10 5 -5

10

20

Bull Spread80 10 5 590 -10 5 -5100 -10 5 -5110 0 5 5-10

0 70 80 90 100 110 120 130

120 10 -5 5130 20 -15 5


-20 Short Call @ 110

5454

2

กลยทธ Bear Spreads

• โครงสรางของกลยทธ– Short Put Options : ขายพทออปชนหนงทราคาใชสทธตา (X1)– Long Put Options : ซอพทออปชนหนงทราคาใชสทธสง (X2) – ทง 2 พทออปชนน ตองเปนออปชนบนหนอางองเดยวกน และครบกาหนดอายพรอมกน

• ผลตอบแทนและความเสยง สภาวะตลาดทเหมาะสม:• ผลตอบแทนและความเสยง

– ความเสยงจากด / ผลตอบแทนจากด

สภาวะตลาดทเหมาะสม:ภาวะตลาดขาลงเลกนอย

(Moderate Bearish Market)

5555

100 P t O ti P i 6

กลยทธ Bear Spreads (ตอ)

ไ กาไร/


ไ

100 Put Options Premium = 690 Put Option Premium = 3


หมดอาย

กาไร/ขาดทนของการซอพท @ 100

(จด)

กาไร/ขาดทนของการขายพท @ 90 (จด)

กาไร/ขาดทนของ Bear Spread *


(จด) (จด)

70 24 -17 780 14 -7 7

10

20

Bear Spread

90 4 3 7100 -6 3 -3110 -6 3 -3120 6 3 3

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

Long Put @ 100 120 -6 3 -3130 -6 3 -3


-20

Long Put @ 100 Short Put @ 90

5656

3

กลยทธ Butterfly Spreads

โครงสรางของกลยทธ Long Butterfly Spread

ป ใ • Long Call/Put Options : ซอคอล / พทออปชน 1 หนวยทราคาใชสทธตา (X1)

• Short Call/Put Options : ขายคอล / พทออปชน 2 หนวยทราคาใชสทธกลาง (X2)

• Long Call/Put Options : ซอคอล / พทออปชน 1 หนวยทราคาใชสทธสง (X3)

สภาวะตลาดทเหมาะสม : ภาวะตลาดทรงตว (Sideway Market)

5757

90 Call Option Premium = 4

กลยทธ Long Butterfly Call Spread

SET50 กาไร/ขาดทน


กาไร/ขาดทน กาไร/

ขาดทน ไ

90 Call Option Premium = 4100 Call Options Premium = 10110 Call Options Premium = 6

Indexณ วน

หมดอาย

ของการซอคอล

@ 90

ของการขายคอล@ 100

ของการซอคอล@ 110

ขาดทนของ

ButterflySpread *


Short Call @ 100(1 หนวย) (2 หนวย) (1 หนวย) p

70 -16 20 -6 -280 -16 20 -6 -290 16 20 6 2

10

20 Long Call @ 110

Butterfly Spread90 -16 20 -6 -2100 -6 20 -6 8110 4 0 -6 -2120 14 -20 4 -2

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

130 24 -40 14 -2


-20 Long Call @ 90

5858

กลยทธแบบเกงกาไรบนความผนผวนกลยทธแบบเกงกาไรบนความผนผวน

• กลยทธ Straddle

• กลยทธ Strangle

• กลยทธ Strip และ Strapกลยทธ Strip และ Strap

5959

1

Strike Price = 100

กลยทธ Long Straddle

ไ

Strike Price 100Call Options Premium = 10Put Options Premium = 5ซอคอลและพทออปชนทราคาใชสทธเดยวกน

งวดสญญาเดยวกน


กาไร/ขาดทนของการซอ


กาไร/ขาดทนของ Long


Long Put Long Callหมดอาย คอล @ 100 พท @ 100 Straddle *

70 -10 25 1580 -10 15 5

10

20

90 -10 5 -5100 -10 -5 -15110 0 -5 -5120 10 -5 5

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

120 10 -5 5130 20 -5 15

* ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม -30

-20 Long Straddle

6060

Max Loss (-10) + (-5) = -15

Strike Price = 100

กลยทธ Short Straddle

ไ

Call Options Premium = 10Put Options Premium = 5ขายคอลและพทออปชนทราคาใชสทธเดยวกน

งวดสญญาเดยวกน


กาไร/ขาดทนของการขาย


กาไร/ขาดทนของ Short


Short Straddle

ญญ

หมดอาย คอล @ 100 พท @ 100 Straddle *70 10 -25 -1580 10 -15 -5

10

20

Short Put

Short Straddle

90 10 -5 5100 10 5 15110 0 5 5120 10 5 5

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

120 -10 5 -5130 -20 5 -15


-20

Short Call

6161

2

90 Put Options Premium = 3

กลยทธ Long Strangle

ไ

90 Put Options Premium = 3110 Call Options Premium = 6ซอพทออปชนทราคาใชสทธตา (X1)

และซอคอลออปชนทราคาใชสทธสง (X2)






2

หมดอาย พท @ 90 คอล @ 110g

Strangle *70 17 -6 1180 7 -6 1

10

20 Long Put Long Call

90 -3 -6 -9100 -3 -6 -9110 -3 -6 -9120 3 4 1

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

L St l120 -3 4 1130 -3 14 11


-20 Long Strangle

6262

กลยทธ Short Strangle

ไ

90 Put Options Premium = 3110 Call Options Premium = 6ขายพทออปชนทราคาใชสทธตา (X1)

และขายคอลออปชนทราคาใชสทธสง (X ) กาไร / ขาดทน

20

30




กาไร/ขาดทนของ Short

และขายคอลออปชนทราคาใชสทธสง (X2)

10

20

Short Strangleณ วนหมดอาย

ของการขายพท @ 90

ของการขายคอล @ 110

ของ Short Strangle *

70 -17 6 -1180 -7 6 -1

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

80 7 6 190 3 6 9100 3 6 9110 3 6 9

-30

-20 Short Put Short Call120 3 -4 -1130 3 -14 -11

* ผลตอบแทนหกดวยคาพรเมยม Max Profit 3 + 6 = 9

6363

Max Profit 3 + 6 = 9

3

Strike Price = 100

กลยทธ Strip

ซอ (หรอขาย) คอลออปชน 1 หนวย และพทออปชน 2 หนวย ทราคาใชสทธเดยวกน

ไ

Strike Price 100Call Options Premium = 10Put Options Premium = 6

SET50 Index


กาไร/ขาดทนของการซอ กาไร/ขาดทน

L


Long Put Long Callณ วน

หมดอาย คอล @ 100(1 หนวย)

พท @ 100(2 หนวย)

ของ Long Strip *

70 -10 48 3810

20

80 -10 28 1890 -10 8 -2100 -10 -12 -22110 0 12 12

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

110 0 -12 -12120 10 -12 -2130 20 -12 8

-30

-20

Long Strip

6464


4

Strike Price = 100C ll O ti P i 10

กลยทธ Strap

ไ

Call Options Premium = 10Put Options Premium = 6ซอ (หรอขาย) คอลออปชน 2 หนวย

และพทออปชน 1 หนวย ทราคาใชสทธเดยวกนกาไร / ขาดทน

30

Long Put

Long StrapSET50 Index


กาไร/ขาดทนของการซอ คอล @ 100

กาไร/ขาดทนของการซอ พท @ 100


St *

10

20 g

Long Call

หมดอาย (2 หนวย)

(1 หนวย) Strap *

70 -20 24 480 -20 14 -6

-10

0 70 80 90 100 110 120 130

90 -20 4 -16100 -20 -6 -26110 0 -6 -6120 20 6 14

-30

-20 120 20 -6 14130 40 -6 34


6565

Do’s & Don’ts ในการลงทน OptionsDo’s & Don’ts ในการลงทน Options

Do’s ศกษากลยทธการลงทนใหด

Don’ts ไม Trading ใน Options ทไมมศกษากลยทธการลงทนใหด

ตองทราบเสมอวา สถานะทมอยจะขาดทนสงสดทมลคาเทาไร

g pสภาพคลอง

อยาคดวา Long Options แลว และ อาจตงจด Stop Loss

หมนคอยดแลสถานะของ Portfolio

อยาคดวา Long Options แลว ไมจาเปนตองดแลสถานะกาไร/ขาดทน ทกวนเพราะลงทนใน

ตลอดเวลา

Options มความเสยงสงและตองคอยดสถานะกาไร/ขาดทนอยางสมาเสมอ

6666

6767

Date post:	10-Jul-2020
Category:	Documents
Upload:	others
View:	3 times
Download:	0 times

DRT1202 รอบรู้กลยุทธ์ลงทุนOptions 3Jun2017 …...สร...

Documents