이슈분석 모바일결제 산업 - eugenefn.com · 기업분석 KG이니시스(035600.KQ)...

EUGENE Small-Cap 이슈분석

모바일결제 산업

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2012. 08. 07 Small-Cap 박종선

Tel. 368-6076

[email protected]

Small-Cap 변준호 팀장

Tel. 368-6141

[email protected]

Small-Cap 김지희 RA

Tel. 368-6052

[email protected]

- NFC와 Mobile Wallet -

Glossary

용어 정의

NFC

(Near Field Communication)

10cm 이내의 가까운 거리에서 다양한 무선 데이터를 주고받는 통신 무선태그(RFID) 기술 중 하

나로 13.56MHz의 주파수 대역을 사용하는 비접촉식 통신 기술.

통신거리가 짧기 때문에 상대적으로 보안이 우수하고 가격이 저렴해 주목 받는 차세대 근거리 통

신 기술임.

Mobile Wallet ‘모바일전자지갑’혹은 ‘전자지갑서비스’라 부르며, 모바일 전자상거래의 기본이다. 휴대폰에

개인정보, 신용카드, 은행 관련 정보를 저장한 후, 휴대폰을 이용해 간단한 키 입력만으로 상품을

구매하고 대금을 지불할 수 있는 서비스이다.

USIM

(Universal Subscriber Identity Module)

범용(汎用) 가입자 식별 모듈

가입자 식별 모듈(SIM)이란 휴대폰에서 사용할 수 있는 카드 형태의 모듈로써 가입자에게 인증과

요금 부과, 보안 기능 등의 다양한 서비스를 제공할 수 있도록 개인정보를 저장한 것.

USIM은 SIM보다 한 단계 진화한 방식으로, 비동기 3세대 이동통신(WCDMA)의 단말기에 필수적

으로 삽입되는 손톱만한 크기의 칩. USIM은 가입자 인증을 하는 SIM의 역할과 교통카드나 신용카

드 등의 기능을 담을 수 있는 범용 IC카드(UICC)의 기능을 겸용

메모리에는 신용카드나 교통카드, 멤버십카드 등의 기능을 넣을 수 있으며, 특히 OTA(Over The

Air) 기술로 뱅킹이나 카드 서비스 승인만 받으면 별도의 칩을 발급받지 않고도 무선으로 서비스를

탑재할 수 있음

RFID

(Radio Frequency Identification)

RFID는 생산에서 판매에 이르는 전 과정의 정보를 초소형칩(IC칩)에 내장시켜 이를 무선주파수로

추적할 수 있도록 한 기술로서, '전자태그' 혹은 '스마트 태그' '전자 라벨' '무선식별' 등으로 불림.

우리나라의 경우 RFID는 대중교통 요금징수 시스템으로써 자리 매김을 해나고 있으며, 앞으로 활

용 범위가 유통분야 뿐 아니라, 동물 추적장치, 자동차 안전장치, 개인 출입 및 접근 허가장치, 전

자요금 징수 장치, 생산관리 등 여러 분야로 적용 중

Summary

<보고서 작성 취지>

스마트폰 침투로 ‘모바일결제’ 시장 확대에 대한 기대가 커지고 있음. 그런데 스마트폰이 늘어나는 속도에 비해, 실제로 모바일결제를 활

용하는 사례는 아직 주변에서 쉽게 찾아보기 어려움. 즉 스마트폰 보급은 성장기 또는 성숙단계로 넘어가는 국면인데 반해, 모바일결제는

이제 막 상용화 초기단계에 진입하고 있음을 시사함. 따라서 본 보고서는 모바일결제의 확산을 가정하고, 모바일결제가 어떤 형태로, 어떤

기업들이 수혜 폭을 확대할 수 있을지에 대해 분석하였음

모바일결제란?

모바일결제란 휴대폰, 태블릿PC 등 모바일기기를 활용하여 지불 결제를 하는 것으로 온라인 및 오프라인 결제 모두 가능함. 신용카드는 물론

모바일 교통카드, 소액결제(폰빌), 가상계좌송금서비스, 쿠폰, 멤버십, 상품권 등 다양한 결제수단을 모바일기기를 이용하여 결제할 수 있음.

최근 통신사, 금융사는 물론 단말기 및 플랫폼 사업자인 삼성전자, 구글, 애플 등이 모바일 결제사업을 적극 추진하고 있음

모바일결제 산업에 주목하는 이유

첫째, 휴대폰에 모바일 신용카드 및 교통카드, 가상계좌, 전자화폐, 쿠폰, 멤버십, 상품권 등을 통합 관리하는 모바일월렛(모바일지갑,

Mobile Wallet) 서비스가 확대되고 있기 때문. 구글과 국내 통신사에서 이미 모바일월렛 서비스를 시작하고 있는 가운데, 애플과 삼성도 하

반기에 사업 진출을 준비하고 있음. 모바일월렛의 주도권 경쟁이 치열해지는 이유는 1) 휴대폰 내 저장된 각종 지불수단 및 신용카드를 최종

소비하는 방법을 유도하여, 2) 모바일결제의 포털서비스 역할과 비슷한 ‘고객 묶어두기(Lock-in)’ 효과를 기대할 수 있기 때문

둘째, 모바일 오프라인 결제시장에 정부의 지원을 동반한 NFC 서비스가 확산되고 있기 때문. NFC를 활용한 결제시스템은 기존의 접촉식 신

용카드 기능을 휴대폰의 USIM칩에 내재화하여, 편리성과 보안성을 강화함. 특히 NFC 기능이 내장된 휴대폰이 전세계에 보급됨에 따라 통

신사, 휴대폰 제조업체 및 플랫폼(구글, 애플 등) 공급업체, 은행 및 카드회사 등이 시장의 주도권을 잡기 위해 다양한 형태의 사업 확대를 추

진하고 있음. 따라서 휴대폰을 이용한 모바일결제는 기존 온라인 결제시장의 주도권을 잡고 있는 신용카드사(VAN, PG사업자 포함) 역할과

신규 진입하는 통신사 및 단말기 제조사, 플랫폼 제공업체의 수혜를 예상함

투자 유망주: KG이니시스, 한국사이버결제, 유비벨록스

1) 모바일결제 활성화로 온라인과 오프라인 결제시장이 확대될 전망이며, 특히 신용카드 PG(Payment Gateway)사업자 역할이 크게 확대

- 수혜주: KG이니시스(035600), 한국사이버결제(060250)

2) NFC 결제 확대시, NFC-USIM 칩 공급 및 NFC 인프라 구축 기업이 수혜

- 수혜주: 유비벨록스(089850)

한편 휴대폰 소액결제 PG사인 ‘KG모빌리언스’, ‘다날’은 소액결제의 한계로 모바일결제 비즈니스를 주도하기 어렵다고 판단함

Summary

자료: 유진투자증권

Contents

Summary

I. 모바일결제

모바일결제시장 진출 경쟁

II. 모바일결제시장에 대한 궁금증

Q1. 모바일결제 시장의 수혜, 피해 종목은?

Q2. 향후 모바일결제 Value chain의 핵심은?

Q3. 모바일결제 산업의 성장 요소

III. Value Chain

모바일결제, 복잡한 Value Chain 형성

Value Chain 사업자 현황

IV. NFC

편리성과 보안성으로 신용카드를 대체할 전망

NFC 주도권 경쟁

NFC 부품 및 솔루션 관련업체에 주목

V. 모바일월렛 서비스

모바일월렛 서비스는 모바일결제의 포탈서비스

국내외 기업의 월렛 서비스 진출 활발

결제대행업체에 주목: 모바일월렛은 거래 활성화 견인

VI. 투자유망주 실적 및 Valuation

모바일결제 투자유망주 3선

기업분석

KG 이니시스(035600.KQ)

한국사이버결제(060250.KQ)

유비벨록스(089850.KQ)

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Analyst 박종선/변준호 스몰캡

I. 모바일결제

모바일결제시장 진출 경쟁

삼성전자가 하반기에 본격적인 모바일결제사업에 진출할 것으로 예상되는 가운데, 국내외 기업들의 모바일

결제 관련 사업에 움직임이 빨라지고 있다. 이동통신사업자, 신용카드사, 단말제조 및 플랫폼 공급업체는 물

론 시중은행과 함께 금융결제원까지 모바일결제 시장 진출을 준비하고 있다.

다양한 사업자가 모바일결제사업에 경쟁적으로 진출하는 배경은 다음과 같다.

1) 첫째, 온라인결제 시장이 PC 중심에서 휴대폰 등 모바일기기로 확대되면서 모바일 온라인 결제시장은

물론 모바일 오프라인 결제시장까지 사업영역이 확대되고 있다.

2) 둘째, 마그네틱 및 접촉식 IC를 내장한 신용카드, 직불카드가 휴대폰 등 모바일기기내 칩에 내재화되면

서 모바일결제 시장이 크게 확대될 것으로 전망되고 있다.

3) 셋째, 기존의 온라인 및 오프라인의 결제시장을 장악하고 있던 금융사 중심의 시장에서, 통신사는 물론

단말기 제조업체 및 단말 플랫폼 제공업체들이 관여할 수 있는 부분이 발생하고 있다. 특히 모바일 고객

의 정보를 수집, 활용하는 것은 물론 고객의 이동을 막기 위한 Lock-in 효과도 기대하고 있다.

도표 1

i Wallet

Samsung Wallet

SKT: Smart WalletKT: alleh myWalletLGU+: U+Smart Wallet

신한카드: 신한스마트월렛하나은행: 하나N월렛신세계백화점: S월렛

KCP: 스마트결제, Mr. TongKG모빌리언스: 엠틱(M-Tic)다날: 바통



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모바일신용카드 결제가 가장 위력적

모바일결제 수단은 모바일 신용카드, 휴대폰 결제(폰빌), 모바일 교통카드, 가상계좌송금서비스, 전자화폐,

바코드형 쿠폰, 멤버쉽, 상품권 등 다양하다. 그러나 지금처럼 앞으로도 모바일 신용카드결제가 주류를 형성

할 것으로 판단한다.

1) 모바일 신용카드는 기존의 마그네틱 카드, 접촉식 IC카드, 비접촉식 IC카드 등에서 발전한 것으로 휴대

폰에 가입자정보를 저장할 수 있는 USIM과 정보를 교환할 수 있는 안테나를 내장한 것이다. 특히 모바

일 신용카드는 기존 카드와 결제형태가 동일하면서 여러 개의 카드를 저장할 수 있는 멀티카드 기능으로

휴대성과 편의성을 높여준다.

2) 휴대폰결제(소액결제, 폰빌)는 모바일결제 중에서 가장 활성화 된 수단이다. 온라인 상점에서 상품구매를

하기 위해 휴대폰 전화번호와 주민번호를 입력한 뒤, 수신된 SMS 인증번호만 입력하면 결제가 된다. 구

매금액은 휴대폰 이용요금 청구서에 포함되므로 휴대폰결제 혹은 소액결제라 불린다. 사용자별 한도를

월간 최대 30만원으로 제한하고 있는데, 가맹점 수수료가 신용카드보다 비싸 시장확대에 걸림돌로 작용

하고 있다.

도표 2

수단 내용

모바일 신용카드

(NFC 신용카드)

- 비접촉식 IC칩을 휴대폰에 옮겨 놓은 것

- 메모리 부문의 USIM과 통신을 위한 안테나 부문이 단말기에 내장

- 기존 신용카드와 결제형태는 동일하고, 여러 개의 신용카드를 저장할 수 있어 휴대성과 편리성 제공

- 모바일 신용카드는 오프라인은 물론 휴대폰을 이용한 온라인결제도 가능

휴대폰결제

(소액결제, 폰빌)

- 모바일결제중 가장 활성화되어 사용 중

- 온라인쇼핑몰 등에서 상품을 구매후 전화번호, 주민번호를 입력, 수신된 SMS 인증번호 입력하여

결제

- 구매금액은 휴대폰 이용요금 청구서에 포함되어 청구

- 최근 오프라인에서 폰빌서비스 이용이 가능(일회용 바코드를 통해 인증하는 방식)

- 무분별한 사용을 막기 위해 사용자별 한도를 최대 30만원까지로 제한

- 사업자: 이동통신사

모바일 교통카드 - 오프라인에서 가장 많이 사용하고 있는 모바일결제 수단

- 휴대폰 USIM에 교통카드 기능을 탑재한 것으로 플라스틱 교통가드와 사용방법이 동일

- 현재 모바일교통카드는 선불기능만 지원하고 있지만, 2012년 후불서비스를 시행할 예정

모바일 송금 - 은행 계좌 및 가상계좌를 통한 송금 서비스 가능

In-App 결제 - 스마트폰 애플리케이션을 활용한 결제방식

- 사업자: Apple, Google, Square, Boku


www.Eugenefn.com _9


스마트폰 보급으로 금융서비스의 모바일화 진행

최근 스마트폰 보급이 확대됨에 따라 기존 인터넷환경에서 PC를 이용하여 수행했던 업무들이 휴대폰을 통

하여 가능해지거나 확대되고 있다. 특히 은행의 계좌조회 및 자금이체서비스는 지속적으로 사용비중이 늘고

있으며, 증권 주식거래 또한 급속히 늘고 있다.

이러한 가운데, 휴대폰을 이용한 여러 가지 모바일 결제시스템이 개발되고 있다. 아직은 초기이지만, 스마트

폰을 이용하여 온라인쇼핑몰에서 물품을 구입하거나, 영화관 예매 등을 할 수 있으며, 휴대폰을 통한 계좌

이체 등을 사용할 수 있다.

특히 통신사는 휴대폰(소액)결제 시장을 온라인에서 오프라인으로 확대하면서 휴대폰의 사용범위를 확대하

고 있다. 또한 NFC-USIM을 장착한 휴대폰을 이용하여 모바일결제시장에 진출하고자 다양한 서비스를 준

비 중이다.

도표 3

자료: 하나금융경영연구소, 유진투자증권

도표 4 도표 5

24.3

22.120.0

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인터넷뱅킹 이용건수

모바일뱅킹 비중(백만건) (%)

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1

2012.0

3

2012.0

5

무선단말

HTS

(%)

컴퓨터 사용비중은 감소

모바일기기 사용비중은 증가세

자료: 한국은행, 유진투자증권 자료: 증권거래소, 유진투자증권


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NFC 방식 확대로 모바일 신용카드 시장 부상

모바일 신용카드 수단은 과거에도 다양하게 등장을 하였으나, 대중화에는 실패를 하였다. 한때 블루투스 및

RFID를 활용한 오프라인 결제시스템이 도입되었으나 확산에 실패했다. 이는 RFID를 내장한 단말기 보급과

관련 인프라 구축이 문제였다.

최근 NFC 방식이 확산되고 있다. NFC 관련 기술이 등장한 것은 수년 전이었지만, 최근 급성장세를 타고

있다. 그 이유는 1) 고기능의 스마트폰이 급속히 확대되고 있고, 2) NFC 기능이 탑재되는 스마트폰 비율이

급상승하고 있으며, 3) NFC 관련 인프라 구축이 정부 및 여러 업체의 컨소시엄으로 공격적으로 확대하고

있기 때문이다.

도표 6

방식 NFC 신용카드/금융기관 RFID 블루투스

결제시 편리성

분실시 보안성

파일전송 편리성

파일전송 보안성

비고

- 금융 결제 시 신용카드

정보를 활용할 경우,

신용카드 사용 수수료

발생

- 타 결제 시스템 사용시

타 기관 수수료 발생

- 파일 전송시 기존의 연

결 케이블을 통하지 않

고 무선으로 직접 전송

- 스마트포스터,도서관, 전

자책리더등파일전송적

- 신용카드에 RFID 스마

트카드 칩을 장착, 간

편한 결제 지원가능

- 파일 전송이 불가능한

수동적 기능에 한정됨

- T-money 등과 같은 선

불카드용으로 주로사용

- 개인정보가 카드에 없는

경우 보안성이 떨어짐

- 파일 전송이 불가능한

수동적 기능에 한정됨

- 파일 전송은 NFC 보다

높은 1Mbps~2Mbps

- 블루투스 단말 검색 및

지정 절차가 불편하며

보안성이 낮음

- 결제용으로는 사용불가

자료: KT경제경영연구소, 유진투자증권

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도표 7

자료: KT종합기술원, 유진투자증권

도표 8 도표 9

70.8 73.1

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신용카드 계좌이체 전자화페 기타(%)

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2014E

전자상거래(B2C+C2C) 시장규모(조원)

CAGR +17.3%

자료: 통계청, 유진투자증권 자료: 통계청, KG모빌리언스, 유진투자증권

도표 10 도표 11

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스마트폰 사용자수(좌)

보급율(우)(백만명) (%)

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(백만대)

자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 자료: 유진투자증권



모바일결제는 온라인 및 오프라인결제 통합 가능

모바일 신용카드는 기존의 마그네틱 및 IC 신용카드를 이용한 오프라인 결제는 물론 PC를 통해 공인인증서

를 이용한 온라인 결제 등 휴대폰을 통해서 결제를 할 수 있는 시스템을 총칭한다. 따라서 기존의 카드사로

부터 받은 여러 장의 신용카드를 들고 다닐 필요도 없으며, 결제를 하기 위해 공인인증서가 있는 집으로 달

려가거나 USB를 들고 PC방이나 사무실로 달려갈 필요도 없다.

기본적으로 모바일 신용카드는 휴대폰에 개인정보 및 신용카드 정보를 내재화하여 오프라인에서 신용카드를

대체하며 사용할 수 있다. 또한 휴대폰을 이용하여 휴대폰 내 다양한 애플리케이션을 이용하여 음식점을 예

약하거나 영화표 등을 예매할 수 있다. 따라서 모바일 신용카드는 현재의 오프라인결제와 온라인결제 모두

가능한 시스템이다.

도표 12

자료: 정보통신부, 유진투자증권



편리하다! 모바일 신용카드 확대 지속

모바일결제 이용자 및 이용금액이 증가하는 요인은 점차 스마트폰을 이용하는 다양한 수단이 발전되고 보급

되고 있기 때문이다.

국내 스마트폰 보급이 활발해지고 있어 모바일결제시장 확대에 긍정적이다. 국내 스마트폰 사용자는 ‘09년

4분기 말 75만명에서, ‘11년 4분기 말에는 720만명에 달해 거의 10배에 가깝게 성장했다. 또한 휴대폰 가

입자 중 스마트폰 보급률은 45%까지 늘어났다.

최근 NFC 기능을 내장한 스마트폰 확대와, 카드회사 및 통신회사의 모바일지갑(Mobile Wallet) 서비스 개

시, PG사업자를 중심으로 휴대폰결제 솔루션이 개발, 보급되고 있어 모바일결제시장은 예상보다 훨씬 빨느

성장을 보일 전망이다.

도표 13 도표 14

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스마트폰 사용자수(좌)

보급율(우)(백만명) (%)

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2011A

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2014E

(천억원)

자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 자료: 통계청, 모빌리언스, 유진투자증권

도표 15 도표 16

1,000

1,100

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2011E

2012E

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2014E

2015E

(백만대)

자료: Visiongain, 유진투자증권 자료: Visiongain, 유진투자증권



NFC로 오프라인 결제가 편리해진다

NFC를 이용한 모바일 신용카드 결제는 오프라인 매장에서 물품을 구매할 경우, 일반 신용카드보다 결제 절

차 및 각종 물품 교환이 간소화 되어 보다 신속한 지불과 결제가 가능하다.

기존 신용카드를 통한 오프라인 결제의 불편함을 알아보자.

1) 기본적으로 고객은 가맹점 및 상품에 따라 신용카드 혜택이 다르기 때문에 여러 장의 신용카드를 소지

해야 하는 불편이 있다. 여기에 각종 쿠폰카드도 포함해야 한다.

2) 또한, 가맹점에 가장 합리적인 신용카드를 선택할 수 있어야 하는데, 대부분 가맹점에서 원하는 카드로

결제를 하게 된다.

3) 물품대금을 결제하고자 할 경우, 자신이 아닌 점원에게 신용카드를 잠시나마 주어야 한다. 일부 매장은

물건을 가지고 내가 보이지도 않는 다른 곳에 가서 결제를 하고 오기도 한다. 불안하다.

4) 신용카드를 카드리더기에 ‘긁는 행위’를 함으로써 마모가 일어난다. 가끔 그런 마모로 인하여 카드를 재

발급 받는 경우도 있다.

5) 카드를 긁고 난 후, 나의 소중한 ‘서명(Signature)’을 하게 된다. 유출이 두려워 거의 간단한 서명으로

대체하고 있다. 서명할 때마다 다른 모양이 나오는 의미가 없는 단계다.

6) 영수증과 함께 다시 올지도 모르는 그 가맹점에서 할인쿠폰을 받기도 한다. 지갑이 두툼하다.

NFC 단말기에 신용카드 정보를 내장하여 사용을 하는 경우 위의 고민은 모두 사라진다. 휴대폰에 여러 회

사의 신용 및 직불카드, 적립카드를 함께 저장해 휴대한다. 결제할 때 가장 유리한 카드를 선택해 NFC 리

더기에 살짝 대고 완료키만 누르면 결제가 되는 동시에 영수증이 휴대폰에 저장되고, 쿠폰도 적립된다.

도표 17

신용카드를 사용할 경우

1. 고객의 지갑에서 카드를 빼내고 결제할 준비를 함

2. 고객은 신용카드를 건네고 점원이 리더기에 swipe 함

3. 신용카드 magnet의 정보가 통신망을 타고 금융기관으로 전송됨

4. 금융기관에서 신용카드의 유효성을 알리는 정보를 리더기로 송신

5. 객은 준비된 펜을 이용하거나 리더기 전자판의 액정을 통해 서명

6. 영수증이 출력되면 고객용 영수증을 점원이 카드와 함께 넘겨 줌

7. 점원이 “다음 번 이용시 사용하실 수 있는 25% 할인 쿠폰입니다.” 라고 한

다음 쿠폰 한장을 줌

8. 고객은 고맙다고 하며 영수증을 확인하고 소지하던 지갑으로 카드, 영수증,

쿠폰을 차례로 넣음

- 신용카드 사용 수수료 발생

모바일결제(NFC) 사용할 경우

1. 고객은 휴대폰 꺼내 NFC 리더기 앞에 접근 시킴

2. 고객의 금융정보가 리더기로 읽히고 리더기는 결제를 함과 동시에 전자 영수

증을 휴대폰으로 전송

3. 고객은 휴대폰에 영수증 화면을 확인하고, 동시에 다음 번 이용 시 25% 할

인 쿠폰도 화면으로 확인함

- 신용카드 정보 활용시 신용카드 수수료 발생

- 타 결제 시스템 사용시 타 기관 수수료 발생 자료: KT경제경영연구소, 유진투자증권



모바일 신용카드(NFC)는 온라인 결제도 가능하다

모바일 신용카드(NFC)를 이용하면, 기존에 컴퓨터를 이용했던 다양한 온라인 전자상거래를 그대로 이용가

능할 뿐 아니라 휴대폰 소액결제, 쿠폰적립카드 등 다양한 서비스를 더욱 간편하게 이용할 수 있다.

우선 NFC 장착 휴대폰을 이용하여 온라인결제를 할 경우 일반 신용카드와 어떻게 다른지 살펴보자.

- 온라인 전자결제에 신용카드를 사용할 경우 발생하는 불편함은 다음과 같다.

1) 고객이 온라인 사이트에서 ‘결제하기’를 클릭하여 들어가면, 원하는 회사의 신용카드를 선택한 후 신

용카드 16자리 숫자를 입력해야 한다. 이때 신용카드 번호를 외우지 못한다면 당연히 지갑을 열어야

한다.

2) 신용카드 유효일자를 비롯한 긱종 정보를 입력해야 한다.

3) 위의 모든 과정에서 우리는 ‘키보드입력키 보호’라는 프로그램이 가동되는지도 살펴봐야 한다.

4) 승인이 되면, 클릭후 결제를 완료하고 결제 내역을 확인하면 끝이다. 그러나 컴퓨터 상에는 결제 과

정에 사용한 다양한 암호화프로그램 및 결제지원프로그램이 그대로 남아 있는 경우가 많아, 컴퓨터

사용시 속도저하를 일으킨다. 역시 부지런히 관련 프로그램을 찾아 종료시켜야 한다.

- 반면 휴대폰(NFC 장착)을 이용한 모바일 신용카드 결제는

1) 쇼핑을 마치고 ‘결제하기’를 선택한 뒤, ‘NFC로 결제하기’를 선택, 휴대폰에서 Hot Key 입력

2) (휴대폰을 NFC 단말기에 접근시키면) 원하는 신용카드를 선택, 결제가 완료된다. 각종 신용카드에

대한 정보가 이미 저장되어 있기 때문이다,

도표 18

신용카드를 사용할 경우

1. 고객이 온라인 사이트에서 ‘결제하기’로 클릭하여 들어감

2. ‘신용카드로 결제하기’ 로 가서 자신의 신용카드 타입을 선택

3. 신용카드 16자리 숫자를 입력

4. 유효일자 및 CR코드를 입력

5. 승인이 되면, 확인 버튼을 클릭하여 결제를 완료

6. 화면에 있는 결제 내역 확인


모바일 신용카드(NFC) 사용할 경우

1) 고객인 온라인 사이트에서 ‘결제하기’로 클릭하여 들어감

2) ‘NFC로 결제하기’를 선택하고 휴대폰에서 Hot Key 입력

3) (휴대폰을 NFC 동글에 접근 시키면) 결제가 되면서 화면에 결제 내역 수신


- 타 결제 시스템 사용시 타 기관 수수료 발생




자동이체도 간편해진다

모바일기기 간 즉 개인간 송금도 간편하게 가능하다. 온라인 송금보다 절차 및 시간이 간소화된다.

도표 19

온라인결제를 사용할 경우

1. 개인간 송금할 금액 확인

2. 온라인 뱅킹 사이트 접속

3. 공인 인증서 이용, 로그인

4. 상대방 은행 선택 계좌번호 입력

5. 선택, 송금할 금액 입력

6. 보안카드에 있는 Secret Key 입력

7. 공인인증서 암호 입력

8. 확인 클릭 후 송금내역 확인


모바일결제(NFC) 사용할 경우

1) 각자의 휴대폰 NFC Hot Key 입력하여 NFC 활성화

2) 휴대폰을 접근시켜 상대방의 단말 확인

3) 결제(송금)할 금액 입력 후 확인 버튼 클릭

4) 화면에 나타난 전송 금액 확인 후 NFC 비활성화


- 타 결제 시스템 사용시 타 기관 수수료 발생 자료: KT경제경영연구소, 유진투자증권



II. 모바일결제시장에 대한 궁금증

Q1. 모바일결제 시장의 수혜, 피해 종목은?

1) 신용카드사와 관련 업체들은 수혜(PG사업자, VAN사업자)

현재 NFC를 이용한 초기 모델은 신용카드 IC칩을 휴대폰에 내장하는 형태로 시작하고, 실제 그 뒷부분의

VAN, 신용카드사 등을 그대로 이용하는 형태이다. 따라서 신용카드사는 그대로 수익모델을 유지하며, 마찬

가지로 PG사업자 및 VAN사업자의 사업 모델도 유지될 것으로 판단한다. 오히려 NFC가 확대된다면, 일반

소비자 입장에서 모바일 신용카드의 편리성으로 인해 현금대신 사용하는 장소나 금액이 커질 것으로 예상되

어 전체 거래금액은 증가할 수 있을 것으로 판단되어 수혜가 예상된다.

신용카드사는 기존 신용카드에 모바일 신용카드 시장까지 진출, 시장규모가 확대될 것으로 판단되어 카드사

및 VAN사, PG사는 모두 중장기적인 성장이 예상된다. 특히 후불결제를 선호하는 우리나라에서는 장기적으

로 신용카드가 시장을 지배할 것으로 예상되어, VAN사 및 PG사도 시장 성장과 함께 수혜가 지속될 것으로

예상한다.

2) 휴대폰결제(소액결제): 통신사업자 및 소액결제 대행업체는 중장기적으로 성장 제한적

스마트폰을 이용한 소액결제 시장은 다양한 애플리케이션을 이용한 오프라인 영역으로의 사업확대로 소액결

제 대행업체인 다날, KG모빌리언스 등도 성장이 예상된다. 또한 휴대폰결제 서비스에 주력하고 있는 통신

사업자는 소규모 유통, 물류, 소매가판상 등 국내에서 신규시장 창출이 가능하며, 휴대 단말기과 결합함으로

써 고객의 lock-in 효과도 기대할 수가 있다.

그러나 1) 휴대폰 소액결제의 사용금액 제한(월 30만원 이하), 2) 통신요금에 과금됨으로써 소액임에도 거액

(?)처럼 느껴지는데 따른 거부감, 3) 소득공제 불가 등 신용카드 결제와 비교해 포기해야 할 부분이 존재하

는 등 성장의 한계를 보일 것으로 판단한다.



Q2. 향후 모바일결제 Value chain의 핵심은?

여전히 통신사, 카드사, 플랫폼 사업자간의 경쟁이 치열할 것이다.

우선 초기단계인 국내시장은 휴대폰에 USIM을 공급하는 통신사가 강세를 보일 수 있다. 소비자를 묶어둘

다양한 상품을 먼저 개발, 제시할 수 있어 외형상으로는 가장 유리하다.

또한 신용카드사도 무시할 수 없다. 국내 소비자는 여전히 후불카드에 익숙해져 있고, 이미 상당한 시장을

장악하고 있기 때문이다. KT가 비씨카드를, SK텔레콤이 하나카드를 인수한 것도 이러한 시너지효과를 노

린 것이다.

단말기 제조업체는 시장진입이 쉽지 않은 상황이다. 삼성전자가 삼성그룹 차원에서 모바일사업을 지속하기

위한 삼성월렛(Samsung Wallet)을 구축한다고 선언했지만 단기적인 성과를 확신하긴 어렵다.

또한 단말 플랫폼사업자인 구글, 애플 등은 국내시장 진출에 한계가 있을 것으로 판단한다. 모바일결제시장

의 핵심인 1) 가맹점 확보 및 인프라 구축에 한계, 2) 구체적인 비즈니스모델 및 핵심 애플리케이션 부족 등

으로 국내 시장을 확대하기에는 좀 더 세부적인 전략이 필요하다.

도표 20

구분 이슈 관련 사업자

모바일기기 모바일기기 제조 및 확대 단말기제조업체, 단말플랫폼공급업체, 통신사

결제용 단말기 NFC 결제용 단말기 인프라 구축 비용 통신사, 카드사, VAN사, 가맹점

애플리케이션 스마트폰용 각종 애플리케이션 보급 및 확대 통신사, 카드사, 단말 제조업 및 플렛폼 공급사, 은행,

PG사 등 다수

표준화 NFC 및 모바일결제 표준화로 확대 유발 국내는 표준화 진행 중, 해외 확대 추진 중

수수료 모바일결제 수단에 따른 수수료 조정 이슈 통신사, 카드사, VAN사, PG사


도표 21

SE SE

USIM

SE

외장메모

참고: NFC(Near Field Communication), USIM(Universal Subscriber Identity Module, 범용(汎用) 가입자 식별 모듈’)

자료: GSMA, 유진투자증권



Q3. 모바일결제 산업의 성장 요소

모바일결제산업이 성장하기 위해서는 1) 모바일 단말기 보급, 2) 모바일결제 인프라 구축, 3) 관련 기술 표

준화, 4) 킬러앱 및 콘텐츠 개발 보급 등이 필요하다. 다행히 최근 스마트폰 확대로 단말기 확대는 두드러지

게 진행되고 있으며 모바일월렛 및 관련 앱 개발도 확대되고 있어 긍정적이다.

해외는 통신사 및 카드사가 지역마다 다양하고, 비자 및 마스터 카드사 등이 직접 네트워크를 구축하여 가

맹점을 확보하는 전략으로 확대에 어려움을 보이고 있다. 최근 여러 통신사 및 카드사가 제휴를 통하여 모

바일결제 사업에 진출하는 형태를 보이고는 있으나, 확대에는 막대한 비용과 사업모델 개발 등으로 시간이

소요될 것이다.

국내는 후불카드 사용을 선호하는 소비자와 함께 신용카드를 중심으로 VAN사가 존재하고, 온라인결제대행

사가 발전되어 있다. 따라서 카드사는 VAN사 및 결제대행사를 통해 쉽게 사업자와 제휴를 통해 시장을 유

지할 수 있다고 판단한다. 소비자 또한 온라인결제에 익숙해져 있어, 모바일결제 방식에 쉽게 적응이 가능

하여 시장성장이 빠르게 진행될 것이다.

도표 22

보급 걸림돌 긍정적인 변화들

칩셋 가격의 고가 - 칩셋 업체의 가격 하락 및 안정화

NFC 단말 라인업 부족 - 1~2년 내에 모든 스마트폰에 NFC가 탑재 예상

- 국내 ‘12년 스마트폰을 사용하는 사람이 전체의 50%에 육박할 것으로 전망

표준화 미흡 및 연동 - 정부 주도로 표준화 일부 진행 중

인프라 부족 문제

- 현재 사용중인 결제 인프라를 NFC 연동이 가능한 RF 결제 인프라로 변경 필요

- 결제 인프라 공동 보급을 위한 펀드를 조성

- 2015년까지 전체 신용카드 가맹점의 70%까지 모바일 카드 결제기를 보급할 계획

- NFC가 스마트폰에 탑재될 경우, 해당 스마트폰 자체가 모바일 카드이자 결제기 역할도 할 수

있도록 추진. 모바일 카드 결제기를 신규로 도입하지 않아도 가맹점 주인 또는 종업원의

스마트폰에 간단한 앱(Application)을 설치하는 것 만으로 모바일 결제가 가능

- ISIS: 미국의 이동통신사와 뱅킹사업자가 만든 인프라조성을 위한 연합체

Killer 서비스 개발

- 현재 NFC 기반 Killer 서비스는 모바일결제가 검토

- 이는 기존 Smart Card 시장을 모바일 환경으로 이동한 것으로 기존 제공 사업자가 존재하는

일종의 Red Ocean

- NFC 서비스 활성화를 위해서는 새로운 서비스 영역을 개발하는 소위 신규 Blue Ocean

아이템이 필요

자료: KT, 유진투자증권



III. Value Chain

모바일결제, 복잡한 Value Chain 형성

모바일결제는 기존 온라인 및 오프라인 결제시스템을 아우르면서 좀더 복잡한 Value Chain을 형성하게 된

다. 기존의 결제 시장에서 가장 큰 비중을 차지(‘11년 기준, 결제 비중 73.1%)하는 신용카드의 경우를 살펴

보면, 오프라인 및 온라인 결제시장에서 큰 차이는 카드의 보급 형태이다.

과거에는 카드사가 신용카드 정보가 담긴 IC칩을 카드에 내장하여 신용카드를 보급하였지만, 이제는 이를

휴대폰에 담아서 보급하게 되면서 보급주체자가 통신사가 된 것이다. 카드사는 통신사와 제휴를 통해서 혹

은 애플리케이션을 통해서 신용카드 가입정보를 휴대폰의 USIM 칩에 저장하여 사용하게 된다.

도표 23




도표 24


도표 25 –

구분 역할

통신사(MNO, Mobile network operator) 고객에게 모든 모바일 서비스와 네트워크 제공

서비스 제공업체(Service provider) 은행, 카드사, 운송사 등이 고객에게 필요로 하는 서비스를 공급

VAN(Value Added Network) 사업자

혹은 TSM(Trusted Service Manager)

서비스 공급 업체가 모바일 운영업체 네트워크를 사용해 고객들에게 제공되는

비 접촉식 서비스를 안전하게 공급/관리

NFC 솔루션 사업자 모바일 기기와 NFC 애플리케이션을 설계하고 개발

USIM 제조사 NFC 이용 가능한 SIM제조, 공급

휴대폰 제조사 모바일 NFC 내장 휴대폰 제조

리더기 제조사 NFC 리더기를 제조

NFC 칩셋 제조사 NFC 컨트롤러 칩셋 제조

자료: GSMA, 유진투자증권



Value Chain 사업자 현황

도표 26 –

구분 사업자 사업 추진 내용

KT

- LG CNS, KT, LG U+ 3사는 회사 출입증을 NFC 지원 스마트폰에 USIM

애플릿으로 탑재하는 새로운 출입 보안서비스를 선보일 예정 (2012.07)

- SK플래닛 GSMA 산하 ‘모바일 NFC 글로벌 워킹팀’ 참가(2012.06)

- GS25, GS칼텍스, 티머니, 롯데마트, SPC 계열 프랜차이즈와 제휴

- NTT Docomo(일본 1위), China Mobile(중국 1위)과 NFC 사업제휴

SKT

- SK플래닛 GSMA 산하 ‘모바일 NFC 글로벌 워킹팀’ 참가. (2012.06)

특히, SK플래닛은 모바일 NFC 글로벌 워킹팀의 프로젝트 리더를 맡을 계획

- SK텔레콤-일본 KDDI, NFC서비스인 ‘NFC &JOY’ 공동시연

- SK플래닛, 6개기업(SK C&C, 유비벨록스, 큐앤솔브, 엠콤, 하렉스, 인포텍,

AT솔루션)과 ‘NFC 비즈 파트너 그룹’ 출범

국내

LG U+

- LG CNS, KT, LG U+ 3사는 회사 출입증을 NFC 지원 스마트폰에 USIM

애플릿으로 탑재하는새로운 출입 보안서비스를 선보일 예정 (2012.07)

- LG 유플러스, LTE폰서 NFC 상용화 계획

- LG 유플럿, LTE 폰 전자지갑 서비스 출시(2011.10)

미국: Verizon, AT&T, T-

mobile

- 2010년 11월, 미국의 3개 통신사는 NFC 사업을 위한 모바일전자결제 합작사

‘ISIS’ 설립

- 신용카드 업체 Discover Financial, 영국 Barclays 은행과 제휴

- 2011년 중순부터 시범서비스 실시

- 2012년 미국 전국 NFC 서비스 제공 예정

네덜란드 T-mobile,

Vodafone, KPN

- Rabobank, ABN Amro, ING 등 3대 은행과 제휴

- 2012년까지 네덜란드에서 모바일 결제 서비스 제공을 위한 NFC 인프라 구축 착수

유럽 Orange UK, DT, FT-

Orange, Vodafone, Telecom

Italia

- 공통 NFC 표준 개발 합의

- 삼성전자로부터 공급받은 ‘Player One Handset’을 활용

- 프랑스 니스에서 교통, 지불, RFID태크 관광정보 제공 등 NFC 시범서비스 진행 중

유럽: Orange Telecom, T-

Mobile, Italia Telecom,

Telefonica, Vodafone

- Euro 5를 결성

- 기술표준, 서비스, 공동브랜드 등 NFC 관련 규격 제정을 추진

영국 Vodafone, Telefonica,

Everything Everywhere

- 영국 빅3 통신사가 모바일결제서비스 플랫폼을 공동개발하기 위한 조인트벤처

설립키로 동의

- 구글과 제휴하여 구글월렛을 통한 결제서비스도 진행할 예정

해외

NTT도코모 - ‘04년 7월부터 모바일전자결제 사업 진행

- 모바일결제방식은 Felica에서 NFC로 이행 추진

자료: 언론보도, 유진투자증권



도표 27 –

사업자 내용

구글

- 모바일 플랫폼 제공

- ’10.12월부터 안드로이드 2.3 버전인 진저브레드에 NFC 기본탑재

- 마스터카드(결제), 스프린트(네트워크)와 손잡고 서비스 구축

- NFC 기반 구글 월렛(Google Wallet) 및 구글 오피스(Google office) 서비스 제공

플랫폼 사업자

애플

- NFC와 관련된 다수 특허출원(‘08년~)

- ‘12년 하반기 iphone5 및 ipad2부터 NFC 탑재 예상

- 비자카드(결제), AT&T(네트워크)와 손잡고 서비스 구축

- iOS 탑재로 디바이스 간 편리한 연결에 NFC 활용을 추진 중

- ‘12년 하반기 애플월렛 사업 진출 준비


도표 28 –

사업자 내용

삼성전자

- 2011년 12.13일, KT와 국내 최초로 NFC 휴대폰 출시

- 삼성전자, 비자와 NFC 모바일 결제 협력(2011.04)

- 삼성전자, 대용량 ‘보안 NFC’ 칩 개발(2011.11)

- ‘갤럭시S 3’, 2012 런던 올림픽 기간 NFC 기반 모바일 결제 서비스 제공(2012.06)

(런던 히드로공항과 택시, 런던 전역의 14만개 상점, 레스토랑에서 사용 가능)

- 삼성전자, 일본 최대 모바일 결제 서비스인‘모바일 펠리카’(펠리카네트웍스)와 협약

LG전자

- LG전자, NFC 특화폰 ‘옵티머스 LTE 태그’ 출시(2012.02)

- LG전자, NFC 지원 ‘옵티머스 LTE’ 일본 출시

- LG전자, 美 휴대폰 시장 ‘옵니머스 뷰(NFC)’ 출시

- LG전자, “모든 스마트폰에 NFC탑재”

단말기 업체

노키아 - 2011년부터 출시한 모든 스마트폰에 NFC 탑재 기본 방침




도표 29 –

구분 사업자 내용

KG 이니시스

- ’98년 설립. 국내 신용카드 PG시장의 36% 점유로 1위

- 소셜커머스 ‘그루폰’, ‘디아블로3’ 등 결제서비스도 제공

- 8만여 개의 가맹점 확보

KG 모빌리언스 - 국내 휴대폰 결제시장의 51.3% 점유로 1위

- ‘M-Tic’ 이라는 NFC 관련사업 진행 중

한국사이버결제

- 국내 유일하게 신용카드 PG 및 VAN 사업을 동시 영위

- 무인결제 NFC 플랫폼 개발(2012.02)

- 한국사이버결제, ETRI와 NFC 합작법인 설립(2011.12)

결제대행업체

다날 - 국내 및 해외 휴대폰 결제 서비스 추진

- 국내 최초 스마트폰 바코드 결제 솔루션 개발

유비벨록스 - 유비벨록스, NFC USM VISA카드 상용 인증 획득(2012.06)

- 유비벨록스, 신세계에 NFC 기반 전자영수증, 메가박스씨너스 NFC 스마트존 구축

코나아이

(구, 케이비티)

- 스마트카드 핵심 기술인 COS(칩운영체제) 기반

- ‘98년 설립, ‘01년 코스닥 상장. 교통카드시스템사업으로 출발

- ‘05년 스마트카드 진출

- 현재 국내 금융카드 시장의 70%이상(IC칩 카드 기준) 장악

- USIM 카드시장에서는 LG유플러스, KT를 주 고객으로 확보

USIM 공급업체

(가입자 인증모듈)

솔라시아 - SK텔레콤, KT를 주 고객으로 USIM 공급

- MWC 2012, NFC 신기술 시연

파트론

- ‘03년 삼성전기에서 분사, ‘06년 코스닥 상장

- 휴대폰용 카메라모듈, 안테나, NFC용 안테나 생산

- ‘10년 기준 모바일 안테나 물량 세계 1위

아모텍

- ‘갤럭시노트‘, ‘갤럭시S 3‘에 NFC안테나 공급

- NFC 안테나의 핵심 소재인 페라이트시트 부문 경쟁력 화보

- NFC안테나는 일반 안테나 대비 약 5배 이상 높은 가격 형성

EMW - ‘12년 3월 NFC 안테나 양산 시작, 석달만에 출하량 5배 증가

NFC 안테나

이그잭스 - 디스플레이용 케미컬 및 인쇄전자 젠조업체. NFC 안테나 사업에서 ‘12년 매출

100억원 기대

NFC 칩 NXP, Inside

Contactless

- NFC 제조업체

- NFC지원 안드로이드폰 개발 툴을 공개하는 등 본격적인 지원




IV. NFC

편리성과 보안성으로 신용카드를 대체할 전망

NFC는 소비자에게 편리성과 보안성을 제공하면서 일반 지갑내의 신용카드를 휴대폰내에 내재화시키면서

기존의 신용카드를 대체할 것으로 예상한다. 다만 신용카드 회사는 기존의 하드카피 개념의 신용카드가 아

닌, 신용카드정보만을 휴대폰에 다운로드 받도록 하거나 IC칩에 저장해주는 형태로 진화하면서 기존 비즈니

스모델을 유지할 것으로 본다.

NFC(Near Field Communication)란 두 대의 단말기간 약 10cm 이내의 거리에서 데이터를 양방향으로 통

신 할 수 있는 근접통신기술이다. NFC 기반의 모바일결제 서비스는 이용자가 스마트폰을 인식장치(결제기)

에 가져다 대는 것만으로 쉽고 편리하게 결제 및 다양한 서비스를 받을 수 있는 서비스이다. 이는 향후 모바

일 마케팅, 광고 수단으로 활용될 수 있어 모바일 산업에 큰 영향을 미칠 것으로 전망한다.

도표 30

< 인식장치 > <NFC-USIM > < 단말기 >

결제기 태그

자료: 방송통신위원회, 유진투자증권

도표 31

구 분 서비스 형태

결제 대금 지불

계좌이체 온라인 계좌 연계를 통한 계좌이체 등

명함 교환 연락처, 이메일 등의 명함 정보 교환

모바일 단말기간

접촉 응용서비스

페어링 단말간 자료 교환을 위한 무선통신 접속

인증을 통한 출입문 개폐(도어락) 개인 인증

노트북 등 전자제품 사용자 인증 개인정보 관리

응용서비스 액세스 컨트롤 건물, 차량 등에 대한 리모트 컨트롤

관광안내 박물관, 관광 정보 제공(음성/문자) 및 위치안내

의료 진료기록관리

주차 주차위치 확인

포스터 접촉을 통한 공연 티켓팅 예약

대중교통 티켓팅 등

광고/쿠폰 위치 기반 광고 및 쿠폰 제공 등

제품 정보 제품 정보 열람, 진품 판정, 이력 추적, 매뉴얼 제공 및 A/S 정보 제공 등

콘텐츠 구매 e-Book, 음악 등의 콘텐츠 다운로드

정보 제공 및

맞춤형 광고

관련 응용서비스

소셜 네트워크 태그로부터 읽어들인 정보를 네트워크로 바로 전송




NFC는 다양성, 보안성, 편리성을 제공

NFC는 13.56MHz를 사용하는 근거리 이동통신기술로 2002년 소니와 NXP가 개발했다. PC와 휴대폰 등

의 전자 기기간 양방향 데이터를 송수신할 수 있는 기술로서 보안성이 뛰어나고, 빠르고 간편하게 제공 할

수 있어 모바일 결제 등의 비 접촉식서비스의 핵심 기술로 부상하고 있다.

NFC는 크게 3가지의 특징을 보유하고 있는데, 1) 3가지 모드(신용카드, RFID, P2P 등) 지원을 통한 다양

한 서비스 제공이 가능하고, 2) 근거리 인식 및 보안성이 뛰어난 무선 프로토콜을 사용하여 모바일결제 서비

스제공이 가능하며, 3) 상호 디바이스 간 데이터 송수신을 위한 칩 wake-up 시간이 짧다는 것이다.

NFC가 보안성이 뛰어난 이유는 기존 Smart Card를 사용하던 모바일결제 프로토콜인 ISO 14443 프로토

콜을 사용함으로써 휴대폰을 통한 모바일결제 서비스를 사용할 수 있게 되어있기 때문이다, 또한 근거리 통

신 기술 중 칩 wake-up 시간이 짧음으로써 Peer-to-peer 서비스상에 편의성 제공하고 있다. NFC 는 데

이터를 송수신하고자 하는 상호 디바이스 간의 터치 후 바로 데이터 송수신을 시작해 사용자에게 데이터 송

수신의 편의성을 제공한다.

도표 32

통신규격 이용주파수 특징 유효전송거리

NFC 13.56MHz 모바일 RFID의 일종으로 정보의 읽기/쓰기가 가능한 양방향 통신 10cm 이내

Bluetooth 2.4GHz 휴대폰, 노트북 등 컴퓨팅 기기와 커뮤니케이션 기기간 케이블 연결을 대체하

기 위해 개발됨 10m

ZigBee 2.4GHz 가정, 사무실 등의 무선 네트워킹 분야에 사용. 기존 무선 LAN과 유사하나 다

른 점은 전력소모를 최소화하는 대신 전송 정보가 소량임 10~20m

Wi-Fi 2.4GHz 무선 LAN 표준 최대 50cm

RFID 13KHz~2.45GHz 소형 정보 저장 칩인 RFID태그를 있음 수십초

UHF RFID 13.56MHz RFID의 일종으로 극 초단파(Ultra high Frequency) 대역을 사용 1~2m

자료: KT경영연구소, 유진투자증권

도표 33 도표 34

자료: NFC Forum, 유진투자증권 자료: NFC Forum, 유진투자증권



NFC는 3가지 모드 지원 –다양한 서비스 가능

NFC는 크게 3가지 모드를 지원하여 다양한 서비스 제공이 가능하다. NFC의 3가지 모드는 Card

emulator mode, RFID read/write mode, Peer-to-peer mode 등이 있다.

1) 카드 사용 모드(Card emulator mode): 휴대폰에 카드사 신용정보 등을 내장하고, 이 휴대폰을 외부

NFC 결제기에 살짝 대기만 하면, 휴대폰결제 정보를 제공하여 오프라인 결제를 가능하게 하는 구조이

다. 또한 내부 저장된 신용카드 정보를 통해 휴대폰을 이용한 온라인 결제도 가능할 것이다, Mobile

Payment, Mobile Finance, Mobile Transportation 등의 서비스 등을 제공한다,

2) RFID 서비스(RFID read/write mode): RFID의 특성을 이용하여 외부 전자칩의 정보 획득을 통한

one-touch online 접속 서비스 제공받을 수 있다. 예를 들면, Smart Poster, 주차장 위치, 버스정류

장 정보 등 서비스를 받을 수 있다.

3) 일대일통신 모드(Peer-to-peer mode): 휴대폰간의 정보를 송수신을 할 수 있는 서비스로, 단순 터치

를 통해 디바이스 상호간의 정보 송수신이 가능하다. 사진, 동영상, 전화번호 등의 단순 정보 및

Mobile 송금 등의 서비스도 가능하다.

도표 35




NFC 주도권 경쟁

현재 NFC 서비스는 원천적으로 휴대폰에 부가서비스를 제공해 왔던 이동통신업자와 NFC 기술을 통해

Mobile Payment 시장을 선점하고자 하는 단말제조사, 단말플랫폼 제공사간의 주도권 경쟁이 본격화되고

있다.

도표 36

구분 사업자별 역할

단말 및 플랫폼 공급업체

(삼성전자, 애플, 구글 등)

- NFC는 통신사의 네트워크를 사용하지 않으므로 결제 시장을 자사에 유리하게 주도 가능

- 온/오프라인 결제시장에서 신용카드가 받고 있던 수수료의 상당 부분을 가져갈 가능성 있음

- NFC칩을 통한 금융 거래 서비스가 가능해지면 기존 온라인 결제에 국한되었던 모바일결제가 오

프라인에서도 가능하게 됨

- Apple, Google 등 자체 결제 시스템을 지니고 있는 사업자는 고객의 기존 ID 정보를 NFC에 연계

한 모바일 결제시스템을 구축하여 고객의 사용을 유도하는 전략을 펼칠 수 있음

금융사업자

(신용카드, 직불카드사)

- NFC로 인해 변화가 크지는 않으나, 소액결제 시장을 단말기 업체에 일부 빼앗길 수 있음

- 신용카드 및 직불카드 등의 사용률은 크게 변하지 않을 것임

- 기존에 받던 결제 수수료 부분이 다소 감소 될 수 있는 상황

통신사업자 - 기존의 전화번호 기반의 소액결제 시장이 위축될 위기가 있음

- 단말기 공급업체들의 결제 시장 장악 의지를 통신-금융사업자간 융합을 통하여 맞대응하는 전략

을 추구하고 NFC 사업 전략을 다방면으로 펼칠 필요가 있음

- 금융사업자와 제휴하여 단말기 제조사로부터 NFC 결제 시장을 확장하는 전략 필요

- 다양한 NFC 관련 서비스로 고객의 만족도를 높이고 모바일 생태계를 선도하는 전략 필요 자료: KT, 유진투자증권 재정리

1) NFC-Card Mode: 국내는 통신사업자 중심으로 USIM카드 공급

‘카드 모드’는 기존의 신용카드나 교통카드와 같은 Smart Card를 기반으로 제공되고 있는 전통적인

Payment, Finance 시장을 모바일기기로 전이한 것이다.

가장 핵심적인 요소인 모바일 결제 정보를 어디에 보관할 것인가를 두고 이동통신사업자, 휴대폰 제조사,

플랫폼 제조사, 서비스 제공자 간에 다른 입장을 제시하고 각기 다른 기술 개발을 진행되고 있다. 다만 국내

에서는 통신업체가 NFC-USIM카드를 내재화하여 휴대폰을 공급하고 있다.

2) NFC -RFID RW Mode: 아직은 보급 초기로 사업제휴 필요

‘RFID RW Mode’는 외부 전자 tag 상에 존재하는 정보를 획득하여 이에 해당 정보를 제시하는 서비스로

이는 현재 많은 사용자들이 사용하고 있는 QRcode의 또 다른 방식의 기술이다.

현재 Value chain상에 쟁점은 원천적인 정보를 보유하고 있는 사업자와 휴대폰에 부가서비스를 제공하는

이동통신사업자 중 어디가 주도권을 잡을 것이냐가 관건이다.

구글과 같은 단말플랫폼 사업자는 최근 NexusS 발표를 통해 RFID tag연동을 통한 RFID zone 서비스를

제공할 계획을 발표했으며, Apple 또한 RFID와 소셜서비스를 제공할 계획이라고 발표하였다.

NFC 단말 보급을 통해 기존 RFID 정보 제공 시장에 단말제조사, 단말플랫폼 공급사, 이동통신사업자, 원

천 정보 보유사간 주도권 확보를 위한 경쟁이 예상되며 현재 일부 진행 중이다.



3) NFC -P2P mode: 보급초기로 제휴 불가피

‘P2P mode’는 NFC가 지원되는 휴대폰, PC, 태블릿끼리 서로 정보 교환이 가능한 것이다. 대금 지불 등의

결제서비스, 온라인 계좌연계를 통한 계좌이체 서비스, 연락처, 이메일 등의 명함 정보 교환서비스 단말기간

자료교환을 위한 무선 통신 접속으로서의 페어링 서비스 등이 가능하다.

특히 P2P NFC 결제 및 거래서비스는 미국 eBay의 자회사인 PayPal에 의해 2011년 하반기 적극적 추진

하고 있고, 구글을 비롯한 타사와의 제휴도 활성화가 예상된다.

도표 37

구분 경쟁 내용

NFC-Card Mode - 핵심요소: 휴대폰 결제 정보를 어디에 보관한 것인가를 둘 것인가?

- 국내는 우선 통신사가 NFC-USIM 카드를 내장하여 공급하고 있음

- 결제 정보를 기반으로 하는 NFC Mobile Payment의 시장을 주도할 수 있음

- 이동통신사업자, 휴대폰 제조사, 플랫폼 제조사, 서비스 제공자 간에 다른 입장을 제시하고 각기

다른 기술 개발을 진행

- 핸드폰 결제데이터(SE:Secure Element)는 Smart Card기능이 내제되어 있는 USIM,

단말플랫폼이 구동되는 단말 메모리, NFC Chip과 같은 별도의 HW칩셋,

SD와 같은 외장flash 메모리를 통해 제공

NFC - RFID RW Mode - 쟁점은 원천적인 정보를 보유하고 있는 사업자와 휴대폰에 부가서비스를 제공하는 이동통신사업

자 중 어디가 주도권을 잡을 것이냐가 관건

- NFC 단말 보급을 통해 기존 RFID 정보 제공 시장에 단말제조사, 단말플랫폼 공급사, 이동통신사

업자, 원천 정보 보유사간 주도권 확보를 위한 경쟁이 예상

- 현재 QRcode 상에서는 원천적인 정보 제공 사업자가 소위 1~100까지 모두 제공

- 하지만 RFID 서비스는 RFID tag 부착이라는 신규 인프라와 RFID tag 정보 획득을 위한

Application 개발이라는 투자가 필요

- 투자가 가능한 사업자가 주도할 수 있는 새로운 환경

- 또한 구글과 같은 단말플랫폼 사업자는 최근 NexusS 발표를 통해 RFID tag연동을 통한 RFID

zone 서비스를 제공할 계획을 발표

- Apple 또한 RFID와 소셜서비스를 제공할 계획이라고 발표

NFC -P2P mode - 구글을 비롯한 타사와의 제휴도 활성화가 예상

- 대금 지불 등의 결제서비스, 온라인 계좌연계를 통한 계좌이체 서비스, 연락처, 이메일 등의 명함

정보 교환서비스 단말기간 자료교환을 위한 무선 통신 접속으로서의 페어링 서비스 등

- P2P NFC 결제 및 거래서비스는 미국 eBay의 자회사인 PayPal에 의해 2011년 하반기 적극적 추진자료: KT, 유진투자증권 재정리



‘Grand NFC Korea Alliance’ 구성 (’11.3.29)

NFC 활성화를 위해 이동통신사, 카드사, 제조업체 등 30여개 업체와 기관이 참여하여 ‘11년 3월 29일에

‘新Mobile Smart Life서비스’ 기반을 조성하기 위한 ‘NFC협의체(Grand NFC Korea Alliance)’를 구성했

다.

NFC협의체를 통하여 ‘NFC기반 Mobile Smart Life 서비스 활성화 계획’을 발표하고, NFC를 활용한 모바

일결제와 다양한 응용서비스 제공 준비를 본격적으로 추진한다고 발표했다.

도표 38 ‘ ’


도표 39 도표 40

구분 참가 업체 및 기관

통신사업자 - SK텔레콤, KT, LGU+

신용카드사 - 신한카드, 현대카드, KB국민카드, 롯데카드

- 하나SK카드, BC카드, VISA카드, 마스터카드

카드 관련업체 - 한국스마트카드, 한국정보통신, 나이스정보통신

- KS-Net

제조업체 - 삼성전자, LG전자, 팬택, 유비벨록스, 코나아이

- 엠텍비젼, 쓰리에이로직스

결제대행서비스업체 - 다날, 모빌리언스, 한국사비어결제, 갤럭시아

관련기관 - 방송통신위원회, 한국인터넷진흥원

- 한국무선인터넷산업연합회, TTA, ETRI

자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 자료: 방송통신위원회, 유진투자증권



NFC 서비스 활성화를 위한 MOU 체결(’11.6.13)

지난 3월에 NFC협의체 구성 이후, 12차례의 논의를 거쳐, 국내 통신사·금융(카드)사 등이 한자리에 모여

NFC 서비스활성화 위한 MOU를 체결(‘11.6.13)하였다. 이는 1) NFC기반 모바일결제 공동인프라 구축, 2)

시범사업 및 응용서비스 표준화 등의 NFC 기반 ‘Mobile Smart Life 서비스’ 활성화를 위한 자리였다.

‘11년 4/4분기부터 NFC 모바일결제를 위한 인프라 구축을 본격적으로 추진하기로 하고, 2011년내 NFC

인프라를 전국 약 30만 가맹점에 구축하고, 나아가, 2012년에는 30~40만대를 추가로 구축할 예정이다.

또한 ‘11년 9월말부터 명동지역 200여 가맹점에 NFC 시범서비스를 실시하고, ‘11년 하반기, 삼성전자·

LG전자·팬텍 등의 휴대폰 제조업체는 NFC 단말 출시를 본격화할 것을 발표했었다.

도표 41 ‘




‘명동 NFC Zone’ 선포 및 서비스 시연 (’11.11.10)

방송통신위원회는 ‘11년 11월 10일에 이통3사, 카드 11개사, VAN 3사, 6개 주요 가맹점과 함께 NFC 서

비스 활성화를 위해 ‘명동 NFC Zone’을 선포, NFC 기반의 응용서비스 시연행사를 개최하였다.

‘명동 NFC Zone’ 시범사업은 약 3개월(‘11.11.10~’12.2.10일) 동안 진행되었으며, 커피숍, 편의점, 패스

트푸드, 화장품 매장 등 명동 200여개 매장에 NFC 모바일 결제 인프라가 설치되어, NFC가 탑재된 단말기

와 모바일 신용카드를 가지고 있는 사람이라면 누구나 모바일 결제 및 쿠폰 다운로드, 스마트 주문 등의 시

범서비스를 실제로 이용할 수 있었다.

명동 NFC 시범서비스는 지난 3월 구성된 민·관 협의체인 「Grand NFC Korea Alliance」를 중심으로

이통사, 카드사, VAN사, 가맹점 등이 참가하여 NFC서비스를 실제로 시연하는 대규모 프로젝트였다. 이통

사는 NFC 결제 인프라를 구축하고, 카드사는 모바일 카드 발급 및 관련 프로모션을 진행하고, VAN사는

NFC 복합 결제기를 개·대체하는 한편, 가맹점은 NFC가 POS(Point of Sale)시스템에서 수용될 수 있도

록 업그레이드 작업을 하였다.

도표 42


도표 43 ’ 도표 44 ’

구분 기기명 출시일 구분 카드명

갤럭시 S2 ’11. 4. 29 신한카드 LOVE 카드, 하이포인트 카드

넥서스 S ’11. 2. 28 KB국민카드 와이즈 카드, 굿데이 카드

갤럭시 S2 LTE ’11. 9. 26 현대카드 M, M3 카드

베가레이서 LTE ’11. 10. 6 삼성카드 지앤미 포인트 카드, 애니패스 포인트 카드

SKT

옵티머스 LTE ’11. 10. 10 롯데카드 DC 슈프림 모바일 카드

갤럭시 S2 ’11. 4. 29 하나SK카드 Touch 1 카드, S 카드 KT

베가 레이서 ’11. 6. 10 비씨카드 우리V카드, IBK참좋은카드

LG 옵티머스 LTE ’11. 10. 12 한국스마트카드 T cash, 티머니 카드 LG U+

갤럭시 S2 HD LTE ’11. 10. 28

이비카드 모바일캐시비

자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 자료: 방송통신위원회, 유진투자증권



NFC 기반 모바일 결제 전국서비스 제공 (’11.2.23)

방송통신위원회는 지난해 ‘11월부터 3개월간 진행되었던 ‘명동 NFC Zone 시범사업’을 토대로, 마트, 편의

점, 커피숍, 주유소 등 9개 대형 가맹점을 중심으로 모바일결제서비스를 전국적으로 확대한다고 발표했다.

이 기간에 모바일카드는 약 18만건 발급되었고, 모바일카드 이용은 6,000여건에 달했으며, 쿠폰은 4,600

여건 발급되었다. 시범서비스 가맹점들은 NFC 서비스에 대한 인식 제고, 다양한 비즈니스 모델 개발 및 모

바일카드 이용의 애로사항 분석 등을 통하여 전국서비스 확대에 나서게 되었다.

전국 서비스를 제공하는 가맹점들에는 일반인이 많이 이용하는 편의점, 커피숍, 마트, 주유소 등 대형 프랜

차이즈가 포함되었다. GS25, 훼미리마트, SK에너지, GS칼텍스(셀프주유소, LPG충전소 제외), 홈플러스

(Express 매장 제외), 롯데마트·롯데백화점(롯데카드만 가능, 향후 확대 예정), 스타벅스(비자카드만 가능,

향후 확대 예정)에서는 즉시 모바일결제가 가능하다. 카페베네도 전국 서비스를 제공할 계획이다.

도표 45

참여 기업 설치 현황 서비스 일시 비 고

6,500개 매장, 13,000대

6,900개 매장, 13,800대

127개 매장, 4,000대

(Express 매장 제외)

90개 매장, 3,500대

롯데 모바일카드만 가능

(향후 확대 예정)

4,500개 매장, 13,000대

2,800개 매장, 5,000대

(셀프주유소, LPG충전소 제외)

38개 매장, 2,000대

롯데 모바일카드만 가능


401개 매장, 830대

즉시

VISA 모바일카드만 가능


700개 매장, 700대 설치 예정 4월 1일

합 계 22,056개 매장, 55,830대 결제기




도표 46


도표 47

<편의점 모바일결제> <주유소 모바일결제> <커피숍 모바일결제>


도표 48 ’ 도표 49 ’

구분 기기명 구분 모바일 카드 발급 종류 발급 가능한 이통사

신한카드 ‘Tap', ‘LOVE’, ‘HI-POINT' 등 103여종 SKT, KT, LG U+ SKT

갤럭시S2, 갤럭시노트, 갤럭시S2 LTE,

베가레이서 LTE, 옵티머스 LTE 하나SK카드 ‘Touch 1’, ‘Touch T’ 등 60여종 SKT, LG U+

삼성카드 ‘카앤모아’, ‘수퍼S’ 등 92종 SKT, KT(3월 예정),

LG U+(5월 예정)

롯데카드 ‘DC Supreme카드’, ‘Olleh카드’ 등 2종 SKT, KT

KT 갤럭시S2, 갤럭시노트, 베가레이서, 타키,

아이폰4, 아이폰4S, 갤럭시S2 HD LTE,

베가LTE M, 테이크HD, 베가No.5

※ 아이폰4/4S의 경우, 아이까르떼 케이스를

부착한 경우만 가능 KB국민카드 ‘굿데이카드’, ‘와이즈카드’ 등 60종 SKT, KT, LG U+

현대카드 ‘M’, ‘M2’, ‘M3’ 등 3종 SKT, KT(4월 예정),

LG U+(6월 예정) LG U+ LG 옵티머스 LTE, 갤럭시S2 HD LTE,

베가레이서 LTE, 갤럭시노트

BC카드 ‘우리V카드’, ‘그린카드’ 등 33종 KT

참고: 상기 기종 단말기라 하더라도 일부 스마트폰 이용자는 NFC 유심으로 교체

해야 하는 경우가 있으므로, 해당 이통사에 확인 필요


참고: 카드 종류와 발급방법에 관련된 자세한 사항은 각 카드사에 확인 필요




모바일 지급결제 국가표준(KS) 제정 (’12.3.28)

최근 통신, 금융, 신용카드가 융합된 모바일 지급결제(M-Payment) 시장이 점차 확대되고 있는 가운데, 국

내 모바일시장 활성화를 위한 모바일 지급결제 국가표준(KS)이 제정되었다. 모바일 지급결제 표준화협의체

는 카드사, 통신사, 스마트폰 제조사 등 19기관이 참여하고 산하에 업계대표가 참여하는 모바일카드, 대면

거래, 비대면 거래 등 표준화 작업반을 운영중이다.

이번 제정된 국가표준(KS)은 예를 들어 이용자들이 스마트폰에 내장된 모바일 신용카드(KSX6928-1)를

활용해 일반 플라스틱 신용카드처럼 음식점에서 동글이(RF통신모듈)에 접촉시켜 음식값을 지불하는 대면결

제(KSX6928-2)와 모바일 인터넷을 이용해 쇼핑몰에서 물건을 사고 대금을 지불하는 비대면결제

(KSX6928-3) 등이 가능하도록 필수적인 상호호환사항을 규정하였다.

기술표준원은 국가표준(KS)으로 모바일 지급결제분야 시스템간 상호호환성 문제가 해결됨으로써, 업계간

중복투자를 방지 하고 향후 다양한 응용서비스가 확대될 것으로 기대하고 있다. 나아가 모바일 지급결제 글

로벌 시장선점을 위해 관련 부처와 협조를 통해 단계적으로 모바일 현금카드, 모바일 교통카드 등의 표준화

뿐만 아니라 장기적으로 모바일 지급결제시스템이 해외에서도 사용될 수 있도록 국제 표준화도 추진할 계획

이다.

도표 50

참고: * KS X 6928-1 : 모바일 지급결제 - 모바일 신용카드 - 제1부: 일반

* KS X 6928-2 : 모바일 지급결제 - 모바일 신용카드 - 제2부: 대면거래

* KS X 6928-3 : 모바일 지급결제 - 모바일 신용카드 - 제3부: 비대면거래

자료 :KT종합기술원, 유진투자증권



NFC 부품 및 솔루션 관련업체에 주목

NFC는 차세대 모바일서비스 시장에서 모바일결제를 비롯한 다양한 서비스를 제공할 수 있는 기반을 제공

할 것으로 예상된다. 특히 온라인 및 오프라인에서 사용자의 의도를 수집하고, 프로파일링 할 수 있어 향후

모바일 서비스의 소중한 자산으로 주목 중이다. 따라서 국내외는 휴대폰 제조사는 물론 통신사업자, 금융사

간에 NFC 관련 기술 습득 및 시장 진출이 활발히 진행되고 있다.

하지만 아직 단말기 보급 단계이며, 관련 서비스를 개발하는 초기이므로 현재는 단말기에 부품 공급은 물론

NFC 인프라를 구축하는 업체인 유비벨록스에 관심이 필요하다.

도표 51

자료: NFC(Near Field Communication), USIM(Universal Subscriber Identity Module, 범용(汎用) 가입자 식별 모듈’)

주: GSMA, 유진투자증권



NFC USIM 제조업체는 기술진화와 함께 성장

SIM 칩에 정보를 담기 시작하면서 진화를 거듭해왔다. 현재의 NFC-USIM은 보다 많은 정보와 기능을 저

장하고 다양한 부가 서비스를 가능케 하고 있다. 이러한 USIM은 지속적으로 진화 발전하게 될 것이며, 현

재의 NFC USIM이 대세로 자리잡게 될 것이다. 여기에 추가적인 Zigbee, RFID 등의 기능이 추가될 확률

이 높다. 따라서 USIM칩 제조 업체는 지속적인 업그레이드 시장에서 꾸준히 역할을 유지할 것으로 예상된

다.

도표 52

자료: KT종합기술원, 유진투자증권



V. 모바일월렛 서비스

모바일월렛 서비스는 모바일결제의 포탈서비스

모바일월렛은 신용카드, 직불카드는 기본으로 등록이 가능하고, 각종 멤버쉽카드, 적립카드는 물론이고, 할

인권, 쿠폰 등까지를 휴대폰에 저장하여 이용할 수 있도록 하는 서비스이다. 따라서 모바일월렛서비스는 모

바일에서 다양한 서비스를 이용하고 결제를 하기 위해 선택하게 되는 중요한 포털서비스라고 생각할 수 있

다.

이러한 모바일결제 포털사이트 역할을 하는 모바일월렛서비스는 모바일결제를 비롯한 모바일서비스 시장이

확대되면서 모바일월렛 시장을 선점하려는 기업들의 경쟁이 치열하다. 특히 온라인 및 오프라인에서 사용자

의 의도를 수집하고, 프로파일링 할 수 있는 모바일월렛서비스는 모바일결제서비스의 포털서비스 역할을 할

것으로 예상된다. 따라서 모바일 서비스의 소중한 자산으로 주목될 것이다.

도표 53




도표 54

구분 서비스 내용 및 제휴 서비스

멤버십 카드

- 멤버십 카드 보관 및 포인트 적립/사용

- 멤버십 카드: T 멤버십, 해피포인트, OK캐쉬백, 롯데멤버스, CJ ONE, GS&POINT, 11번가, 교보문고,

에쓰-오일, 메가박스, 컨버스, 신라면세점, 루이까또즈, 파크랜드, NEPA 멤버십,

하나투어마일리지클럽, 패션그룹형지, 토니모리, 이매진 멤버십, 박승철헤어스투디오, 하이마트,

엘리시안 GS&POINT, 워커힐 면세점, 워커힐호텔, 형지리테일, 샤트렌, 코오롱, LG베스트샵,

LS네트웍스, 대명리조트, 피자헛, 보광휘닉스파크, SK나이츠, 야놀자 등

편의점상품권

모바일신용카드

- 모바일 신용카드 및 직불카드를 선택하여 사용 가능

- 내주변 주요 가맹점에서 할인혜택을 받을 수 있는 신용카드를 추천

- 신용카드: 하나SK, 롯데, 현대, CITI, KB , 신한, 우리, 삼성, BC, KEB, SC제일은행

휴대폰소액결제 - 통신사가 제공하는 한도내 소액결제 가능

상품권

- 백화점 및 할인점의 상품권 사용 가능

- 백화점 상품권: 롯데, 현대, 신세계, AK 백화점

- 할인점 및 기타 상품권: Familymart, GS25, 세븐일레븐, 아리따움, 카페베네

할인쿠폰

위젯서비스 - 스마트월렛 실행없이 계산대에서 빠르게! 스마트월렛 위젯서비스!!

자료: SK텔레콤, KT, 유진투자증권

도표 55

년도 2011년 2012년 2013년 2014년

구분 0단계 1단계 3단계 3단계

엠틱App 휴대폰결제 결제수단 확대 Wallet 구축 NFC (Wallet)

결제방식 Off-line 결제

(바코드)

Off-line 결제

(바코드+NFC)

Off-line 결제

(바코드+NFC+간편결제) 금융서비스

전략

. 엠틱1.0

- 바코드 결제

. 엠틱2.0

- 기프티엠

. 결제수딘 확대

- 계좌이체(은행/증권)

- 신용카드/선불카드

. 포인트/상품권 제휴

. M-Wallet 개발

- 선불결제(충전형)

. 온라인 결제기능 개발

- 간편결제를 응용한 결제

. M-Wallet 확대

- NFC결제(교통) + 자동충전

- P2P 계좌이체

- ATM서비스

부가서비스 기프티엠(선물하기) 기프티엠 판매사 확대 기프티엠, SNC

모바일광고 서비스 모바일 입점형 쇼핑 서비스

사업영역

. 오프라인

- 대형 프랜차이즈

. 오프라인

- 대형/중형/소형 프랜차이즈

- 유통업종(쇼핑,마트)

. 오프라인

- 대형 프랜차이즈

. 온라인 가맹점

- 주요 실물 가맹정

. 오프라인

- 교통 및 일반가맹점으로 확대

. 온라인가맹점

- 당사 전체 가맹점으로 확대

회원 23만 130만 300만 1,000만

거래규모 20억원 1,000억원 3,000억원 1조원

자료: KG모빌리언스, 유진투자증권



국내외 기업의 월렛 서비스 진출 활발

모바일결제사업에 진출하기 위한 노력은 오래 전부터 진행되어 왔지만, 최근 NFC 단말기 보급에 따라 급속

히 늘어나고 있다.

이러한 시장에서 월렛서비스가 활성화될 경우, 차세대 모바일서비스 마켓에서 애플과 구글 등이 중요한 자

리를 차지할 수 있을 것으로 예상된다. 이용자들이 통신사의 USIM 구입없이 스마트폰에 내장된 월렛내 다

양한 개인 금융정보를 이용하여 서비스 이용이 가능해질 것이기 때문이다. 애플과 구글의 의도는 앱스토어

때처럼 먼저 글로벌 경쟁력을 이용하여 관련 서비스 에코 시스템을 선점하는 것으로 파악된다.

특히 통신사는 전화번호를 기반으로 결제 및 과금되던 소액결제 시스템도 무너질 수 있을 것이다. 기존 모

바일 결제 및 과금 플랫폼은 전화번호 기반이었으나, 다가올 월렛 기반 시스템에서는 apple ID 혹은 구글의

계정이 기반이 될 가능성이 높기 때문이다. 소비자는 전화번호 기반의 기존 통신사업자의 결제 및 과금 서

비스보다 스마트폰 기반 구글, 애플, facebook의 ID로 과금이 될 경우, 점차 시장에 익숙해질 우려가 있으

며, 이는 기존 통신사에게는 우려가 될 수 있다.

국내에 출시된 이통사의 모바일월렛 서비스로는 SK플래닛의 ‘스마트월렛’, KT의 ‘올레마이월렛’, LG유플

러스의 ‘유플러스 스마트월렛’ 등이 있다. 이외에도 신한카드의 ‘신한스마트월렛’, 하나은행의 ‘하나N월렛’, 신한은행과 KT의 ‘주머니’ 등도 잘 알려져 있다

도표 56

구분 사업자 서비스 명 내용

구글 구글월렛 - 2011년 5월 NFC기반 ‘구글월렛’ 공개, 9월 서비스 개시

- 11월 출시 단말기

플랫폼

공급업체 애플 아이월렛

- 2012년 6월, WWDC2012 행사에서 ‘패스북(Passbook)’ 선보임

- 4억명 아이튠즈 사용자 보유, 2억명 유료계정(신용카드 정보) 확보

- 10월 출시되는 아이폰5에 모바일결제서비스 예상

단말제조업체 삼성 삼성월렛 - 2012년 하반기 서비스 예정

- 장점들을 취합, 다양한 기능 지원할 예정

SK텔레콤 스마트월렛

(Smart Wallet)

- 2010년 6월 ‘모바일지갑서비스’롤 시작

- 2012년 6월말 기준 500만 가입자 돌파

- SK플래닛이 ‘11년 10월 이후 서비스 제공

KT 올레마이월렛

(olleh myWallet)

- 2011.11월 14일 ‘olleh myWallet’으로 출시

- 사전에 등록된 결제수단 중에서 해당가맹점에서 가장 혜택이 많은 쿠폰

이나 결제수단을 자동으로 추천해주는 기능 제공 통신사업자

LG유플러스 스마트월렛

(U+Smart Wallet)

- 2011년 8월 출시

- 카드 등록 기능에 할인검색 기능을 추가, 각 카드별 혜택과 이용할 수 있

는 매장을 표시. 해당매장에서 할인 적립되는 카드 알려줌

카드사 신한카드 신한스마트월렛- 즐겨찾기 폴더: 자주 이용하는 가맹점에서 결제시, 신용카드, 멤버십, 쿠

폰 등을 바로 선택해 사용할 수 있도록 지원

하나은행 하나N월렛

- 선불형 전자회폐 서비스로 월렛기능과 결제기능을 제공

- 가상화폐를 이용, 휴대폰번호만으로 송금 가능

- 상대방에게 용돈을 달라고 ‘조르기’도 가능 은행

신한은행 주머니

- 신한은행이 KT와 제휴하여 제공하는 ‘선불형 전자화폐’ 서비스

- 은행계좌 보유없이 휴대폰 번호만으로 송금가능

- 공인인증서 필요없이 1일 50만원, 1회 30만원내 송금 가능

백화점 신세계백화점 S월렛 - 2012년 6월 29일 출시

- 결제와 포인트 적립, 사은품교환, 영수증 관리 등




구글월렛(Google wallet)

구글은 2011년 5월 Sprint, MasterCard, Citibank, First Data 등과 제휴하여 모바일 전자지갑 서비스인

구글월렛(Google wallet) 서비스를 공개했고, 9월에 모바일결제 시장에 본격 진출하였다.

구글월렛은 신용카드, 신분증, 멤버십카드 등을 앱(App)을 통해 저장하며, NFC 전용 단말기에 접촉하면 결

제가 가능하도록 만든 전자지갑 서비스이다. 또한 결제와 동시에 멤버십 포인트가 자동으로 적립되고 쿠폰

정보도 표시된다.

구글은 월렛서비스를 위해 2010년 캐나다 Wallet업체였던 Zetawire를, 2011년에는 모바일스탬프업체인

Punched를 인수하기도 했다.

도표 57

결제솔루션(TSM) 제공

신용카드서비스 제공네트워크 제공

글로벌 스마트폰OS 1위모토로라 인수를 통해 하드웨어 기반 확보

자료: Google, 유진투자증권



애플의 아이월렛(i wallet)

애플은 201`2년 6월 11일부터 5일간 샌프란시스코에서 열린 ‘WWDC 2012’ 행사에서 처음으로

‘Passbook’을 선보였다. 이는 하나의 앱(App)에 각종 전자티켓 및 할인권 등을 쉽고 편리하게 관리할 수 있

는 기능으로 월렛의 일종으로 보인다.

현재 올해 하반기에 발표 예정으로 아이월렛을 준비 중인 것으로 알려지고 있으나, 구체적인 내용은 아직

밝혀지지 않고 있다. 다만 애플은 스마트폰 보급 2위와 앱스토어 1위라는 하드웨어 및 소프트웨어 기반을

동시에 보유하고 있는 강점을 가지고 있다. 또한 NFC 결제 관련 특허를 다량 보유하고 있어 차별화되고 획

기적인 월렛서비스가 나올 것으로 업계는 기대하고 있다.

도표 58 ‘

결제솔루션(TSM) 제공

신용카드서비스 제공네트워크 제공

글로벌 스마트폰 보급 2위

글로벌 아이튠즈, 앱스토어 1위

NFC 결제 관련 특허 23개 획득

i Wallet

?

? ?

i Bank


도표 59

자료: The Verge, 유진투자증권



삼성월렛(Samsung wallet)

삼성그룹은 미래신수종사업으로 모바일결제사업(명칭은 ‘스마트페이 2020 프로젝트’)을 선정하여 추진 중이

며, 하반기에 서비스를 개시할 예정이다. 이미 지난해 11월에 삼성그룹 주도로 모바일결제사업을 본격화하

기 위해 삼성전자, 삼성SDS, 삼성카드, 삼성올앳카드 등이 TF(테스크포스)를 구성한 것으로 알려지고 있다.

6월 21일에 디지털타임즈에서 밝힌 문건에 의하면, 삼성월렛의 서비스 로드맵은 크게 두 단계로 추진된다.

4개 카드사와 10대 온오프라인 소핑몰 런칭이 1단계라면, 2단계는 제휴 금융기관을 8개사로 확대하여 신용

카드 시장점유율을 80%까지 가져와 모바일결제시장과 연동한다는 것이다. 이외에도 계좌이체와 송금서비스

사업까지 연동해 은행권과도 제휴를 추진할 계획이다.

도표 60

Samsung Wallet

결제솔루션 플랫폼 개발

승인기관 제휴중소가맹점 영업

1단계 카드사 4개 연동

2단계 8개사로 확대

. 글로벌 스마트폰 판매 1위

. 올해 하반기 모바일 결제 사업 런칭 예정

. 글로벌 모바일결제 서비스도 계획 중

마케팅 플랫폼 개발

가맹점 포탈 개발

가맹점 솔루션 개발

서비스 기획,개발,운영

UI, GIU 및 차별화 기획

월렛 마케팅

블루멤버십 가맹점 확보


도표 61

회사 역할

삼성전자

- 월렛서비스 플랫폼 구현을 위한 모든 서비스 총괄

- 서비스 기획, 시스템개발 및 운영, UI, GIU 및 차별화 기획

- 월렛마케팅, 블루맴버십 가맹점 확보

삼성카드 - 마케팅 플랫폼 운영 및 관리

- 가맹점 및 제휴사 엽업, VAN사 영업솔루션 보급

삼성SDS

- 마케팅 플랫폼 개발,공급

- 가맹점 포털 개발

- 가맹점 솔루션 개발

삼성올앳

- 결제서비스 대행 총괄

- 결제 플랫폼 개발 및 승인기관 제휴

- 중소가맹점 영업

자료: 디지털타임즈, 유진투자증권



도표 62

구분 1단계 2단계

제휴 금융사 - 신한카드, 삼성카드, 비씨카드, 하나SK카드 (4개사) - 상위 카드사 8개로 확산

- 은행권 제휴(계좌이체, 송금)

적용범위

및

가맹점

- 삼성 콘텐츠 스토어(삼성앱스, 리더스허브)

- 세그먼트 전략가맹점(신세계 홈쇼핑 등)

- 그룹사 온라인 쇼핑몰(패밀리넷 등)

- 외부 온라인 쇼핑몰 적용 확대

- 오프라인 NFC 결제

제공 기능

- 결제: 신용카드+삼성U 포인트 결제

- 마케팅기능: 쿠폰, 멤버십, 체크인 가능

- 거래내역 확인

- 비결제: 쿠폰기능 고도화(타겟팀 서비스)

- 가계부기능(수입/지출/여신관리)

- 신용카드관리기능(혜택/한도/실적관리)

- 차별화서비스(최저가상품검색 및 쇼핑연계)

자료: 디지털타임즈, 유진투자증권

도표 63

분류 항목 세부기능 SKT KT LGT 구글월렛 삼성월렛

온라인결제 컨텐츠 스토어, 온라인 쇼핑몰 △ X X X ○

오프라인결제 휴대폰 기반 결제 △ X X △ ○ 결제

공과금납부 제휴사 서비스 연동 X X X X ○

가계부 신용카드 결제 내역 자동입력

자산관리 및 리포트/통게 △ X X X △

멤버십 보유 멤버십 카드 리스트

멤버십 포인트 사용내역 조회 ○ ○ ○ ○ ○

검색, 조회, 저장 ○ ○ ○ ○ ○ 쿠폰서비스

고객 분석 기반 추천, Targeting X X X X ○

매장찾기 위치/가맹점 상세 정보조회 ○ ○ ○ ○ ○

Check-in NFC Tag 기반의 marketing채널 X X X X ○

비결제

포인트 포인트 reward program X X X X ○

자료: 삼성월렛, 유진투자증권



SK텔레콤 – 스마트월렛(Smart Wallet)

SK텔레콤의 스마트월렛 서비스는 2010년 6월에 출시한 모바일 지갑 서비스이다. 이는 휴대폰멤버쉽 에필

서비스(2003), 모네타 상품권 서비스(2003), Nate 모바일 스탬프 서비스(2004), 기프티콘(2006) 등 SK텔

레콤의 다양한 멤버십, 쿠폰, 결제 서비스 등을 발전시킨 것으로 현재는 SK플래닛에서 담당하고 있다.

도표 64 ‘ ’

자료: SK텔레콤, 유진투자증권

KT – 올레마이월렛(olleh myWallet)

KT의 ‘올레마이월렛’서비스는 기존 ‘올레터치’를 업그레이드하여 지난 6월 28일에 선보였다. 기본적인 서비

스 이외에도 주변 주요 가맹점에서 할인혜택을 받을 수 있는 신용카드를 추천해 주는 ‘추천카드’, 결제 비밀

번호 하나로 월렛에서 다운받은 쿠폰 사용 및 결제를 한번에 하는 ‘스마트복합결제’ 등의 부가서비스를 제공

한다.

도표 65

자료: KT, 유진투자증권



LG유플러스 –U+스마트월렛(U+Smart Wallet)

U+스마트월렛(SmartWallet)은 주요매장 할인정보 및 카드별 혜택을 검색하는 ‘할인검색’기능이 장점이다.

이외에도 보안카드, 계좌, 계정, 개인정보 등을 비밀번호를 통해 관리할 수 있는 ‘나만의 금고’기능도 제공하

고 있다.

도표 66 ‘ ’

자료: LG유플러스, 유진투자증권



신한카드 –신한 스마트월렛(Smart Wallet)

신용카드업계 1위인 신한카드가 제일먼저 ‘신한 스마트월렛’을 출시했다. 통신사와 관계없이 누구나 사용이

가능하다. 최초 실행 시 서비스 등록을 위해 SMS을 통한 본인 인증 절차가 진행된다.

카드사 특성답게 카드 조회와 이용내역, 이용 패턴 분석 등을 제공하고, 2) 멤버십카드, 쿠폰 등의 등록 발

급 및 추천, 다운로드 기능을 제공한다. 이외에도 자주 이용하는 카드, 멤버십, 쿠폰을 종류에 관계없이 최

대 4개까지 폴더에 담아 매장에서 한번에 쉽고 빠르게 이용하실 수 있다.

도표 67 ‘ ’

자료: Google Play, 유진투자증권

하나은행 – 하나N Wallet

통신사와 상관없이 이용이 가능하다. 주요 기능은 현금처럼 쓸 수 있는 모바일 화폐 ‘캐시넛’을 제공하고,

친구, 가족, 동료끼리 간편하게 주고받거나, 필요할 땐 보유계좌로 바로 환불도 가능하며, 가까운 ATM에서

현금으로 찾아 쓰기도 가능하다.

도표 68 ‘ ’




신세계백화점 –S월렛(S Wallet)

신세계백화점의 ‘S Wallet’은 신세계 백화점 쇼핑 시 결제-적립-영수증확인 까지 한번에 해결되는 신세계

백화점 전용 전자지갑 서비스이다. 특히 플라스틱 카드, 종이 영수증이 없는 ‘친환경 에코 쇼핑’을 강조하고

있다. 아직은 일부에서 사용가능(2012.06.01 현재 신세계 백화점 경기점)하나, 전 점으로 확대 예정이다.

도표 69 ‘ ’




기타 모바일월렛

도표 70


도표 71 ‘ ’




결제대행업체에 주목: 모바일월렛은 거래 활성화 견인

우리나라 이동통신사업자가 제공하는 월렛서비스의 가장 큰 특징은 타사 고객도 이용할 수 있으며, 모든 카

드사·은행·가맹점·사용자에게 개방된 형태라는 것이다. 이통사·금융권의 모바일 월렛서비스가 추구하

는 것은 ‘사용자의 편의성 극대화’이다. SK텔레콤의 스마트월렛만 하더라도 특정 카드사, 은행, 가맹점에 상

관없이 자유롭게 결제 수단이나 멤버십, 쿠폰 등을 추가할 수 있다. 결국 ‘누가 더 빨리 편리한 서비스를 구

현하느냐’에 따라 모바일 월렛시장을 선점할 것으로 예상한다.

결국 고객에게 편리한 서비스를 제공하게 되는 모바일월렛 서비스는 다양한 결제수단을 제공하며 오프라인

의 현금결제 시장을 온라인결제시장으로 전환시킬 것이다. 따라서 국내의 카드사용액은 증가할 것으로 예상

되어 결제대행업체인 KG이니시스 및 한국사이버결제에 주목할 필요가 있다.

도표 72

1300

1599

1801

621

832

1136

839 821915

661756

824

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

2009A 2010A 2011A

KG이니시스


다날KG모빌리언스

(억원)

자료: Fnguide, 유진투자증권

도표 73

456466

494

541

400

420

440

460

480

500

520

540

560

2008A 2009A 2010A 2011E

(조원)

CAGR +5.9%

자료: 여신금융협회(2012), 유진투자증권



VI. 투자유망주 실적 및 Valuation

모바일결제 투자유망주 3선

: KG이니시스(035600), 한국사이버결제(060250), 유비벨록스(089850)

도표 74

업체명 KG이니시스

(035600)


(060250)

유비벨록스

(089850)

KG모빌리언스

(046440)

다날

(064260)

시가총액(억원) 1,925 876 1,531 820 1,106

매출비중(%) 수수료 94.3%

용역 5.7%

PG수수료79.6%

OFF-VAN수수료

11.4%

ON-VAN수수료

5.5%

스마트카드64.4%

모바일서비스37.6%

휴대폰결제86.2%

인증서비스4.5%

선불카드4.2%

유선전화2.3%,

기타2.8%

유무선전화결제

서비스 82.2%

유무선콘텐츠

서비스17.3%

Valuation (2011A)

매출액(억원) 1,801 1,136 939 824 915

영업이익(억원) 150 64 117 129 75

순이익(억원) 121 83 98 90 58

매출액증가율(%) 12.6 36.5 16.9 9.0 11.4

영업이익증가율(%) 17.2 64.1 0.9 27.7 11.9

EPS growth(%) 37.6 57.7 -13.8 3.8 6.3

PER(배) 9.4 9.0 16.8 10.8 22.4

Valuation (2012E)

매출액(억원) 2,210 1,428 1,129 950 960

영업이익(억원) 237 84 179 155 95

순이익(억원) 253 88 135 108 72

매출액증가율(%) 22.7 25.7 20.2 15.3 4.9

영업이익증가율(%) 58.0 31.3 53.0 20.2 26.6

EPS growth(%) 28.9 3.4 37.5 20.3 -6.8

PER(배) 7.6 10.0 11.3 7.6 19.1

자료 : 유진투자증권

주: 주가는 8/3 기준



기업분석

KG이니시스(035600.KQ)

신용카드 PG 국내 1위, 모바일결제로 확대


PG와 VAN을 갖춘 모바일결제 다크호스


NFC 카드와 솔루션의 강자



KG이니시스(035600.KQ)

Small-Cap 박종선 Tel. 368-6076 / [email protected]

Small-Cap 변준호 Tel. 368-6141 / [email protected]

신용카드 PG 국내 1위, 모바일결제로 확대

온라인전자결제대행 국내 1위

– 동사는 ‘98년 설립, ‘02년 코스닥에 상장한 온라인 신용카드 PG(Payment Gateway, 지급결

제대행) 국내 1위(1Q12, 35%) 업체. 경쟁사는 한국사이버결제(23%)와 LG유플러스(20%).

지불 수단별 매출비중은 신용카드 결제대행이 71%, 온라인입금이 25%를 차지

투자포인트: 1) 모바일결제 확대로 PG사업 수혜, 2) 오프라인 결제를 온라인 결제화

– 모바일결제 확대로 온라인 PG사업 수혜: 모바일결제를 활성화시킬 수 있는 모바일월렛

및 NFC(Near Field Communication) 서비스 확대가 온라인과 오프라인에서 모바일 신

용카드 거래 활성화로 이어질 전망. 특히 신용카드 결제대행 국내 1위(‘11년 기준, 신용

카드 거래금액 6조 5천억원, 시장점유율 35.6%)를 차지하고 있는 동사의 수혜는 지속될

것으로 판단

– 기존 오프라인 결제의 온라인 결제화: 대리운전, 프랜차이즈(배달음식), 공공기관 등의

오프라인 영역으로 결제확대를 추진. 1) 배달음식 시장규모가 연간 10조원으로 추정. 도

미노피자 PG사업 안착에 이어 최근 ‘교촌치킨’과 PG계약을 체결함으로써 시장 확대에

긍정적임. 2) 또한 공공기관 및 지자체들의 수납업무(각 시청, 구청 문화체육센터, 주차

대납관리, 세금 및 범칙금 등)로 영역확대 중. 행정안전부와 국토해양부에서 사업 진행

이 확정되어 시장 확대에 긍정적

모바일결제 최선호 수혜주,12년 PER 7.6배로 저평가

– 2분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +21.6%, +76.4% 증가할 전망. 특히 영

업이익이 크게 증가하는 이유는 국내 PG사업 1위 업체로의 규모의 경제가 달성되어 1)

수수료 하락률보다 매출원가율 하락폭이 더 크고, 2) 판관비 증가율보다 매출총이익 증

가폭이 더 크기 때문

– 하반기, 특히 연말로 갈수록 매출액과 영업이익 증가 추이가 이어져 성장이 지속될 전망

– 주가는 ‘12년 예상 실적기준 PER 7.6배로 동종업계(한국사이버결제, KG모빌리언스) 평

균 PER(8.8배) 대비 저평가

– 1) 국내 1위의 규모의 경제 실현에 따른 수익성 개선 지속, 2) 신규 가맹점(프랜차이즈

및 공공기관) 지속 확대, 3) 모바일결제 확대에 따른 중장기적 성장 모멘텀 확보 등으로

모바일결제 관련 최선호 수혜주로 판단함


NR

현재주가(8/3) 7,570원

Key Data (기준일: 2012.8.3)

KOSPI(pt) 1,848.7

KOSDAQ(pt) 465.3

액면가(원) 500

시가총액(십억원) 192.5

52주 최고/최저(원) 8,100 / 3,930

52주 일간 Beta 0.71

발행주식수(천주) 25,433

평균거래량(3M,천주) 339

평균거래대금(3M,백만원) 2,435

배당수익률(12F, %) 1.4

외국인 지분율(%) 15.9

주요주주 지분율(%)

KG케미칼외 4인 44.4

NV에쿼티펀드 21.0

Company Performance 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M

절대수익률 -3.6 29.4 23.5 27.4

KOSPI대비상대수익률 -2.5 36.7 29.8 38.0

Financial Data

결산기(12월) 2011A 2012F 2013F

매출액(십억원) 180.1 221.0 276.3

영업이익(십억원) 15.0 23.7 29.3

세전계속사업손익(십억원) 15.6 32.4 35.3

당기순이익(십억원) 12.1 25.3 27.5

EPS(원) 773 996 1,083

증감률(%) 37.6 28.9 8.7

PER(배) 9.4 7.6 7.0

ROE(%) 13.5 19.0 17.4

PBR(배) 1.7 1.4 1.2

자료: K-IFRS 별도 기준, 유진투자증권



도표 75 도표 76 ‘

연도 내용

1998.11 ㈜이니텍정보서비스 설립

1998.12 이니페이(INIPay) 서비스 시작

1999.06 상호 변경 (→ 이니시스)

2001.12 휴대폰 전자지불 서비스 시작

2002.11 코스닥협회 상장

2005.01 오버추어 광고 대행서비스 개시

2008.10 ㈜모빌리언스 최대주주

2008.12 연간 대표거래액 3.5조원 달성

2010.10 위메이크프라이스 결제 서비스 제공

2010.12 글로벌 소셜커머스 그루폰 결제서비스 제공

2011.09 KG케미칼로 최대주주 변경

신용카드

71%

온라인입금

25%

기타 상품권

2%전화결제

2%

자료: KG이니시스, 유진투자증권 자료: 유진투자증권

도표 77 ‘ 도표 78 ‘

게임

11%

온라인교육

8%

여행

8%

교육&학원

4%소셜(SNS)

4%

쇼핑

(종합관)

12%

쇼핑

(패션&생활)

30%

기타

10%

비즈니스&

경제

2%

인터넷&컴퓨터

11%

NBP

19%

아이엠아이

16%

오버츄어

15%엔씨소프트

11%

유웨이

9%

트라이써클

9%

감성

8%

온라인투어

1%

나무인터넷

6%

그루폰

6%

자료: 유진투자증권 자료: 유진투자증권

도표 79 도표 80

38.2 39.2 39.2 38.1 35.7

0

20

40

60

80

100

2007 2008 2009 2010 2011

KG이니시스 LG유플러스

한국사이버결제 기타(60여업체)(%)

0

5

10

15

20

25

30

2009 2010 2011 2012E

PG시장규모(조원)

연평균('09~'12년)

23.6% 성장 전망

자료: 유진투자증권 자료: 통계청, 유진투자증권



도표 81

(십억원,%) 1Q11A 2Q11A 3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12F 3Q12F 4Q12F 2010A 2011A 2012F 2013F

매출액 41.9 43.1 46.6 48.5 49.5 52.4 57.6 61.5 159.9 180.1 221.0 276.3

수익

영업이익 3.0 3.1 4.5 4.5 5.4 5.5 6.1 6.7 12.8 15.0 23.7 29.3

세전이익 4.8 4.5 5.7 0.5 8.1 7.5 8.1 8.7 8.3 15.6 32.4 35.3

당기순이익 3.8 3.5 4.4 0.4 6.4 5.9 6.3 6.8 7.2 12.1 25.3 27.5

이익률(%)

(영업이익률) 7.1 7.2 9.6 9.2 11.0 10.5 10.6 10.9 8.0 8.3 10.7 10.6

(경상이익률) 11.5 10.5 12.3 1.1 16.4 14.3 14.1 14.1 5.2 8.7 14.7 12.8

(당기순이익률) 9.2 8.1 9.6 0.7 12.9 11.2 11.0 11.0 4.5 6.7 11.5 10.0

자료: 2010~2013년 K-IFRS 별도 기준, 유진투자증권

도표 82 도표 83

0

50

100

150

200

250

300

2005A

2006A

2007A

2008A

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

매출액

매출액 성장률

(십억원) (%)

연평균('05~'11년)

26.8% 성장

0

5

10

15

20

25

30

35

2005A

2006A

2007A

2008A

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

0

2

4

6

8

10

12

영업이익

영업이익률

(십억원) (%)


도표 84 도표 85 ‘

0

10

20

30

40

50

60

70

1Q

06A

3Q

06A

1Q

07A

3Q

07A

1Q

08A

3Q

08A

1Q

09A

3Q

09A

1Q

10A

3Q

10A

1Q

11A

3Q

11A

1Q

12A

3Q

12F

0

2

4

6

8

10

12

14

매출액

영업이익률

(십억원) (%)

분기별 실적 지속 상승

15.317.6

20.1

24.528.3

33.6

39.3

46.0

0

10

20

30

40

50

2007 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E

전자상거래(B2C+C2C) 시장규모(조원)

연평균('07~14년)

17.1% 성장 전망

자료: KG이니시스, 유진투자증권 자료: 통계청, 유진투자증권






PG와 VAN을 갖춘 모바일결제 다크호스

온라인전자결제대행 국내 2위 업체

– 1998년 설립, 2006년 코스닥에 상장된 PG(Payment Gateway, 온라인전자결제대행) 서비

스 국내 2위 업체(1Q12, 23%). KG이니시스(35%), LG유플러스(20%)와 국내시장 과점

– 온라인 및 오프라인 VAN(Value Added Network)사업을 함께 추진 중. 국내 VAN사업자는

총 11개 업체로 동사의 전체 VAN 시장점유율 3%(온라인VAN분야는 약 45%를 점유)

– 매출비중(‘12년 1분기 기준)은 PG 서비스 81.4%, VAN 수수료 16.3%

모바일 결제시대, 신용카드 PG 및 VAN사 수혜는 지속

– 모바일결제시대 확대로 온라인 PG 및 VAN사업 수혜 기대: 모바일월렛과 NFC(Near

Field Communication, 근거리통신) 인프라 확대 등으로 모바일결제시장 확대 기대. 특

히 전자상거래의 73%를 차지하고 있는 신용카드가 모바일 신용카드형태로 휴대폰에 내

재화되어 편리함과 보안성이 강화되면서, 온라인과 오프라인에서 사용이 확대될 것임.

신용카드사의 결제대행 및 통신망을 책임지고 있는 동사는 PG사업 및 VAN사업의 매출

확대 수혜 전망

– 모바일결제 시대에 맞는 신규 서비스 런칭: 1) 기존 PC가 아닌 휴대폰을 이용하여 온라인결제

가 가능한 스마트결제서비스 개시(’10.5월), 2) 온라인 및 오프라인 할인쿠폰 모음 서비스인

‘Mr.Tong’ 서비스 실시(’10.6월) 등으로 모바일결제 시대를 선도. 또한 자회사 ‘KCP이노베이

션’을 설립, NFC 및 스마트기기 관련 서비스(모바일월렛, 결제, 인증, 광고, 쿠폰 등)를 개발

할 예정. 동사의 중장기적 성장을 견인할 모바일결제시장 진출에 긍정적

모바일결제 수혜주

– 2분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +28.7%, +12.6%로 증가할 전망. 이는 PG

거래금액 및 VAN거래건수가 전년동기대비 각각 +28.9%, +11.2% 증가 예상되기 때문

– 3분기 실적도 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +26.5%, +12.1%로 지속 성장

– 주가는 ‘12년 PER 10.0배로 과거 5년(‘07~’11년) 평균PER(10.9배)과 유사한 수준

– 1) 안정적인 매출 성장(과거 7연간 매출액이 연평균 27.2% 성장), 2) 과점적인 사업모

델, 3) 모바일결제시대에 신용카드 PG 및 VAN사업이 지속적인 성장을 할 것이라는 점

에서 모바일결제 수혜주로 판단함

쇼핑몰 컨텐츠 공공기관소셜커머스 E- Learning

VAN PG

자료: 한국사이버결제, 유진투자증권

NR

현재주가(8/3) 7,350원


KOSPI(pt) 1,848.7

KOSDAQ(pt) 465.3

액면가(원) 500


52주 최고/최저(원) 9,680 / 3,771

52주 일간 Beta 0.71




배당수익률(12F, %) 2.3



송윤호외 4인 22.7


절대수익률 -14.8 4.0 -2.6 40.9

KOSPI대비상대수익률 -13.8 11.3 3.6 51.4

Financial Data

결산기(12월) 2011A 2012F 2013F

매출액(십억원) 113.6 142.8 175.8

영업이익(십억원) 6.4 8.4 10.4

세전계속사업손익(십억원) 7.4 9.6 12.2

당기순이익(십억원) 8.3 8.8 10.9

EPS(원) 713 738 914

증감률(%) 57.7 3.4 23.9

PER(배) 9.0 10.0 8.0

ROE(%) 40.9 32.2 29.9

PBR(배) 3.8 3.2 2.4




도표 86

2Q12F 2Q11A 1Q12A (십억원,%,%p)

실적 yoy qoq 실적 실적

매출액 34.7 28.7 6.1 26.9 32.7

PG사업 28.4 32.6 6.6 21.4 26.6

VAN사업 5.4 14.8 1.6 4.7 5.3

기타 0.9 9.1 19.7 0.8 0.8

제품별 비중(%)

PG사업 81.8 2.4 0.4 79.5 81.4

VAN사업 15.6 -1.9 -0.7 17.5 16.3

기타 2.6 -0.5 0.3 3.1 2.3

이익

영업이익 2.0 12.6 9.6 1.8 1.8

세전이익 2.3 11.9 11.4 2.0 2.1

당기순이익 2.1 0.7 0.2 2.0 2.1

이익률(%)

영업이익률 5.8 -0.8 0.2 6.6 5.6

세전이익률 6.6 -1.0 0.3 7.6 6.3

당기순이익률 5.9 -1.7 -0.3 7.6 6.3

자료: K-IFRS 별도, 유진투자증권

도표 87

(십억원,%) 1Q11A 2Q11A 3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12F 3Q12F 4Q12F 2010A 2011A 2012F 2013F

매출액 25.0 26.9 29.0 32.7 32.7 34.7 36.7 38.8 83.2 113.6 142.8 175.8

PG사업 19.9 21.4 22.8 26.5 26.6 28.4 30.3 32.4 63.8 90.7 117.6 147.0

VAN사업 4.2 4.7 4.9 5.3 5.3 5.4 5.4 5.5 15.8 19.2 21.6 24.9

기타 0.8 0.8 1.3 0.9 0.8 0.9 1.0 0.9 3.5 3.8 3.6 3.9

제품별 비중(%)

PG사업 79.9 79.5 78.8 81.0 81.4 81.8 82.6 83.5 76.7 79.8 82.4 83.6

VAN사업 17.0 17.5 16.9 16.2 16.3 15.6 14.7 14.2 19.0 16.9 15.1 14.1

기타 3.1 3.1 4.4 2.8 2.3 2.6 2.7 2.3 4.3 3.3 2.5 2.2

수익

영업이익 1.3 1.8 2.0 1.4 1.8 2.0 2.2 2.4 3.9 6.4 8.4 10.4

세전이익 1.5 2.0 2.3 1.7 2.1 2.3 2.5 2.7 4.8 7.4 9.6 12.2

당기순이익 1.5 2.0 2.3 2.6 2.1 2.1 2.3 2.5 4.8 8.3 8.8 10.9

이익률(%)

(영업이익률) 5.0 6.6 6.8 4.2 5.6 5.8 6.0 6.2 4.7 5.6 5.9 5.9

(경상이익률) 5.8 7.6 7.8 5.1 6.3 6.6 6.8 7.0 5.8 6.6 6.7 6.9

(당기순이익률) 5.8 7.6 7.8 7.8 6.3 5.9 6.1 6.3 5.8 7.3 6.2 6.2




도표 88 도표 89 ‘

연도 내용

1998.05 BC, 국민 등 5개 신용카드사에 의해 설립

1999.12 VAN(부가통신사업자) 등록 (정보통신부)

2003.10 국민, 비씨카드 ISP 인증 VAN사업자 선정

2005.01 오프라인 VAN 서비스

2006.01 코스닥협회 상장

2007.01 신용카드 '정기과금서비스'개발 오픈

2008.01 휴대폰결제업체 모모캐쉬 인수

2008.02 국내 게임사 및 오픈마켓 제휴 및 서비스 개시

2010.05 스마트폰결제 서비스 오픈

2010.06 Mr. Tong 서비스 오픈

2011.12 자회사 KCP이노베이션 설립

기타

3.3%

PG사업

79.8%

VAN사업

16.9%

자료:한국사이버결제, 유진투자증권 자료: 유진투자증권

도표 90 도표 91

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2004A

2005A

2006A

2007A

2008A

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

0

10

20

30

40

50

60

70

80

매출액

매출액 성장률

(십억원) (%)

연평균('05 ~ '11년)

26.8% 성장

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

1Q

08A

3Q

08A

1Q

09A

3Q

09A

1Q

10A

3Q

10A

1Q

11A

3Q

11A

1Q

12A

3Q

12F

0

1

2

3

4

5

6

7

8

매출액

영업이익률

(십억원) (%)

분기별 실적 지속 상승


도표 92 도표 93 ‘

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2007A

2008A

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

기타

VAN사업PG사업

(십억원)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2005A

2006A

2007A

2008A

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

영업이익

영업이익률

(십억원) (%)




도표 94 도표 95

0

10

20

30

2006

2007

2008

2009

2010

2011

인터넷쇼핑몰 거래액(조원)

CAGR +18.2%

0

10

20

30

2008

2009

2010

2011

인터넷쇼핑몰 거래액

신용카드 사용액 거래액

(조원)

인터넷쇼핑몰에서

신용카드 사용 비중이 증가세

('08년 66.7% → '11년 70.9%)

자료: 통계청, 유진투자증권 자료: 통계청, 유진투자증권

도표 96 도표 97

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

2008

2009

2010

2011

국내 신용카드 가맹점 수

연평균('08~''11년) 5.3% 증가

(백만점)

0

50

100

150

200

250

2008

2009

2010

2011

동사 오프라인VAN 가맹점 수(천점)

연평균('08~''11년) 46.5% 증가

자료: 여신금융협회, 유진투자증권 자료: 한국사이버결제, 유진투자증권

도표 98 도표 99

70.8 73.1

0

20

40

60

80

100

2010 2011

신용카드 계좌이체 전자화페 기타(%)

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

KG이니시스 한국사이버결제 다날 KG모빌리언스

2009A

2010A

2011A

(억원)

자료: 통계청, 유진투자증권 자료: 공시, 유진투자증권






NFC 카드와 솔루션의 강자

국내 NFC USIM 카드공급 및 NFC 솔루션 구축 선두업체

– 동사는 ‘00년 설립, ‘10년 코스닥에 상장한 스마트카드 제조 및 모바일서비스 솔루션 전문업체

– 스마트카드 사업은 코나아이(052400)와 함께 국내시장을 과점. 매출비중 67%(‘11년 기

준)를 차지하며 Cash cow 역할. 최근 NFC-USIM 매출 증가 추세

투자포인트 1: NFC 시장 확대로 NFC-USIM카드 및 솔루션 시장 확대 수혜

1) NFC-USIM칩이 내장된 스마트폰 보급확대로 통신용 스마트카드 매출 증가: 동사는

SK텔레콤과 LG유플러스에 NFC-USIM칩을 공급하고 있음. 최근 스마트폰에 USIM

칩이 기본적으로 채택되면서 통신사향 매출이 급증. 2분기 통신용 스마트카드 매출은

83억원(매출비중 34.2%)으로 전년동기대비 +41.2%, 전분기대비 115.9% 증가. 특히

최근 국내에서 출시되는 스마트폰에 NFC-USIM칩 채택이 기본기능으로 되고 있어

하반기 매출은 증가할 전망

2) NFC 스마트폰 보급과 함께 NFC 솔루션 채택분야가 늘고 있어 수혜: 1) 모바일 솔루

션 선두업체로서 NFC Zone 확대 수혜. 동사는 연내에 메가박스 전국 52개 매장, 신

세계백화점 전국 10개 매장에 NFC Zone 확대 계획. 2) 삼성카드사 모바일월렛인 ‘M포켓’ 서비스 구축 경험으로 신규카드사 및 은행 등에 모바일월렛 시스템 구축 예정

투자포인트 2: 스마트카 솔루션 선두업체로써 ‘13년 6월 상용화 기대

– ‘13년 6월 본격적인 상용화 계획인 현대기아자동차그룹의 스마트카 출시를 위한 투자가 올해

본격적으로 진행 예상. 동사가 유일하게 개발 제공해온 솔루션 채택이 예상되어 수혜 기대

모바일결제 수혜주, 투자의견 BUY, 목표주가 38,000원 제시

– 2분기 매출액과 영업이익은 전분기대비 각각 +42.4%, +102.3%로 큰 폭 증가. 이유는 1) 전

분기에는 매출 부진과 수익성이 낮은 스마트카드 매출비중이 컸으며, 2) 2분기 초에 적자사업

이었던 단말사업부 매각(’12.4.10일 팅크웨어에 영업양도)으로 수익성이 개선되었기 때문

– 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +42.2%, +54.5% 증가할 전망

– 주가는 ‘12년 예상실적 기준 PER 11.3배 수준. 투자의견 BUY, 목표주가 38,000원 제시

자료: 유비벨록스, 유진투자증권

BUY(유지)

목표주가(12M,유지) 38,000원

현재주가(8/3) 27,700원


KOSPI(pt) 1,848.7

KOSDAQ(pt) 465.3

액면가(원) 500


52주 최고/최저(원) 34,650 / 18,400

52주 일간 Beta -0.36




배당수익률(12F, %) 0.0



이흥복외 13인 32.4

현대자동차 5.6

국민연금 5.0


절대수익률 -11.1 3.7 -1.8 15.9

KOSPI대비상대수익률 -10.1 11.1 4.5 26.4

Financial Data

결산기(12월) 2011A 2012F 2013F

매출액(십억원) 93.9 112.9 130.5

영업이익(십억원) 11.7 17.9 20.9

세전계속사업손익(십억원) 11.6 16.4 23.0

당기순이익(십억원) 9.8 13.5 19.3

EPS(원) 1,776 2,443 3,492

증감률(%) -13.8 37.5 43.0

PER(배) 16.8 11.3 7.9

ROE(%) 20.3 20.0 22.3

PBR(배) 3.1 2.3 1.8




실적 전망

도표 100

2Q12P 2Q11A 1Q12A (십억원,%,%p)

실적 yoy qoq 실적 실적

매출액 24.3 -7.3 42.4 26.3 17.1

모바일 서비스 5.9 19.2 -4.3 4.9 6.1

스마트 카드 18.5 -13.4 76.3 21.3 10.5

제품별 비중(%) 100.0 100.0 97.1

모바일 서비스 24.0 5.4 -11.7 18.7 35.8

스마트 카드 76.0 -5.4 14.6 81.3 61.3

이익

영업이익 4.2 9.8 102.3 3.8 2.1

세전이익 3.7 -1.6 120.5 3.8 1.7

당기순이익 3.1 -6.8 215.9 3.4 1.0

이익률(%)

영업이익률 17.2 2.7 5.1 14.5 12.1

세전이익률 15.3 0.9 5.4 14.4 9.9

당기순이익률 12.9 0.1 7.1 12.8 5.8

자료: K-IFRS 별도, 유진투자증권

도표 101

(십억원,%) 1Q11A 2Q11A 3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12P 3Q12F 4Q12F 2010A 2011A 2012F 2013F

매출액 17.2 26.3 23.1 27.4 17.1 24.3 32.8 38.7 80.3 93.9 112.9 130.5

모바일 서비스 3.9 4.9 9.2 13.1 6.1 5.9 14.1 21.0 31.2 31.0 47.1 59.7

스마트 카드 13.3 21.3 13.9 14.3 11.0 18.5 18.7 17.7 49.0 62.9 65.9 70.8

제품별 비중(%)

모바일 서비스 22.7 18.7 39.7 47.7 35.8 24.0 43.0 54.3 38.9 33.0 41.7 45.8

스마트 카드 77.3 81.3 60.3 52.3 64.2 76.0 57.0 45.7 61.1 67.0 58.3 54.2

수익

영업이익 1.2 3.8 3.3 3.5 2.1 4.2 5.1 6.5 11.6 11.7 17.9 20.9

세전이익 1.3 3.8 3.5 3.1 1.7 3.7 4.5 6.4 11.8 11.6 16.4 23.0

당기순이익 1.1 3.4 3.1 2.2 1.0 3.1 3.8 5.5 10.3 9.8 13.5 19.3

이익률(%)

(영업이익률) 6.7 14.5 14.3 12.6 12.1 17.2 15.5 16.8 14.5 12.5 15.8 16.0

(경상이익률) 7.5 14.4 15.2 11.3 9.9 15.3 13.8 16.6 14.7 12.4 14.5 17.6

(당기순이익률) 6.7 12.8 13.3 8.1 5.8 12.9 11.6 14.3 12.8 10.4 11.9 14.8




회사 개요

도표 102 도표 103 ‘

연도 내용

2000.9 벨록스소프트 법인 설립

2000.12 삼성전자 DTV사업부 JAVA 플랫폼 파트너로 등록

2001.2. LG텔레콤 JAVA 플랫폼 개발사로 선정

2003.4 LG텔레콤 M-commerce 런칭

2005.1 HMC(현대자동차)Telematics 공급계약

2007.8 SKT향 통합 UI 플랫폼(T-PAK)상용화 출시(모토로라)

2008.12 LGT Windows Mobile용 오즈개발(위젯) 계약 체결

2009.6 유비닉스 합병(법인명 변경: 벨록스소프트 → 유비벨록스)

2010.1 2010 CES 기아 자동차 파트너로 참여 ‘Car Widget’

2010.6 한국거래소 코스닥시장 신규상장

2011.1 2011 CES 현대자동차 '차량원격제어시스템' 제공 및 상용화

스마트카드

67%

모바일

서비스

33%

자료: 유비벨록스, 유진투자증권 자료: 유진투자증권

도표 104 ‘ 도표 105

0

20

40

60

80

100

120

140

2006A

2007A

2008A

2009A

2010A

2011F

2012F

2013F

0

5

10

15

20

25

매출액

영업이익률

(십억원) (%)

벨록스소프트가

유비닉스를 인수

연평균('10~13년)

33% 성장 전망

0

5

10

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20

25

30

35

40

45

1Q

10A

2Q

10A

3Q

10A

4Q

10A

1Q

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2Q

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11A

4Q

11A

1Q

12A

2Q

12P

3Q

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12F

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2

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18

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매출액

영업이익률

(십억원) (%)


도표 106 ‘ 도표 107

0

20

40

60

80

100

120

140

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

스마트카드

모바일서비스

(십억원)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

기타

교통

통신

금융

(십억원)




NFC 사업

도표 108 도표 109


도표 110 도표 111

‘

0

10

20

30

40

50

60

70

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

App Store 기업형 App

스마트카 플랫폼&솔루션

(십억원)

10.0

12.8

21.0

24.6

0

5

10

15

20

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35

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

0

5

10

15

20

25

30

기업형 App

기업형 App 매출비중(십억원) (%)


도표 112 도표 113

‘

0

10

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40

50

60

70

80

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

기타

교통

통신

금융

(십억원) 28.4

27.3

22.7

13.510.4

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2009A

2010A

2011A

2012F

2013F

0

5

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20

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30

통신

통신 비중

(십억원) (%)




Compliance Notice 당사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다

당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다

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투자기간 및 투자등급

종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함)

상기 투자등급은 3월 3일부터 변경 적용함

변경후 변경전

ㆍSTRONG BUY : 추천기준일 종가대비 +50%이상

ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만

ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 0%이상 ∼ +20%미만

ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 0%미만

ㆍSTRONG BUY : 추천기준일 종가대비 +50%이상

ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만

ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 +5%이상 ∼ +15%미만

ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 +5%미만

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

추천일자 투자의견 목표가(원) 유비벨록스(089850.KQ) 주가 및 목표주가 추이

2010-10-28 BUY 25,000

2011-02-08 BUY 32,800

2011-11-14 BUY 32,800

2012-02-15 BUY 38,000

2012-04-16 BUY 38,000

2012-05-21 BUY 38,000

2012-06-14 BUY 38,000

2012-08-07 BUY 38,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

2010-

06

2010-

08

2010-

10

2010-

12

2011-

02

2011-

04

2011-

06

2011-

08

2011-

10

2011-

12

2012-

02

2012-

04

2012-

06

유비벨록스

목표주가

(원)

Date post:	30-Aug-2019
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