GERENCIA SGCMESA DE DINERO
TALLER PRODUCTOS DERIVADOSENAGRO 2008
-Fondo de Garantía para Inversiones-FOGAIN
-Los Riesgos Financieros que afectan a la Empresa
- Productos Financieros Derivados deapoyo a la Gestión de la Empresa
Santiago, 06 de Octubre 2008
Descripción del Producto
Financiamiento de inversiones, incluyendo la modalidad de leasing u otras equivalentes. También se podrán refinanciar pasivos asociados a una inversión*.
Usos de los recursos
Personas naturales o jurídicas que desarrollen actividades productivas o de servicios, considerando:
Medianas y pequeña Empresas con ventas hasta por UF 100.000 al año, excluido el IVA Empresas emergentes (sin historia, pero con proyección de ventas
acotadas al límite señalado).
Empresaselegibles
DEFINICIONCRITERIO
Financiamiento para inversiones de largo plazo (activo fijo), con garantía CORFO, de hasta un 50% del saldo de la deuda.
*sujeto a evaluación comercial
Descripción del Producto
Los créditos (Leasing) son ofertables en la moneda Pesos Chilenos a unatasa del 0,98% mensual.Tasa de crédito
2% anual sobre el saldo de capital insoluto garantizado de cada operación, pagadero a los 30 días de autorizada la cobertura y cada 12 meses. Tasa de comisión
No existe un máximo para las operaciones de crédito garantizadas, pero la cobertura tiene un límite del 50% con tope de UF 5.000 por beneficiario. Dicha cobertura aumenta al 70% en el caso de las empresas que tengan vigente certificación NCh 2909, NCh ISO 9001 o ISO 9001/2000.
Si el monto de el (los) crédito (s) de un beneficiario superan las UF 10.000, la cobertura porcentual definitiva será el resultado de la división del saldo de cobertura disponible, considerando el límite de UF 5.000, por el monto del crédito garantizado, expresados en UF.
Monto máximo de las operaciones por RUT de beneficiario
DEFINICIONCRITERIO
3 años.Plazo mínimo de las operaciones
Comparativo entre Fogape y Fogain
2% anual del monto garantizado
A Corfo una vez cursado el crédito y en forma anual.
1% anual del monto garantizado y se cobra junto a la cuotas del crédito.A Fogape se le paga de acuerdo a esta estructura
Comisión Legal
Inversión en Activo fijo, pudiendo destinar un máximo del 30% del crédito a Capital de Trabajo.
Capital de Trabajo e Inversión en Activo Fijo
Destino
Personas Naturales con Giro y Personas Jurídicas con ventas anuales sin IVA hasta UF 100.000 (ofertable bajo modalidad Leasing –mobiliario e inmobiliario)
Personas Naturales con Giro y Personas Jurídicas con ventas anuales sin IVA hasta UF 25.000 (No agrícola) y hasta UF 14.000 (Agrícola)
Grupo Objetivo
50% del saldo insoluto con un máximo de UF 5.000.
Hasta el 70% del saldo insoluto para créditos de corto plazo.Hasta el 80% del saldo insoluto para créditos de largo plazo
Garantía
Plazo Mínimo: 3 añosPlazo Máximo: Sin Tope
Corto Plazo: de 3 a 36 mesesLargo Plazo: de 37 a 60 meses
Plazos
FOGAINFOGAPE
Los principales factores que más golpearán a casi todos los sectores de la Economía Interna este año:
-La crisis sub prime y sus secuelaso-La crisis energética-El precio del petróleo-El precio de los alimentos a nivel mundial-La inflación nacional e importada-El tipo de cambio-La tasa de Interés-La probable recesión en Estados Unidos y países importantes de Europa-El comportamiento económico de nuestros demás socios comerciales-Factores geopolíticos
-Otros factores, … como el precio del cobre y …. las expectativas.
TODO LO ANTERIOR IMPLICA ESTAR EXPUESTOS A …. RIESGOS
Entorno Económico y Financiero Global
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Riesgo ventas
Riesgo costo y obtenciónmaterias primas
Riesgo contabilidad
Riesgo operacional
Riesgo regulatorio
RIESGOS FINANCIEROS
Los Riesgos y sus Efectos en el Estado de Resultados
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Las Empresas se enfrentan a Factores de Riesgo:
Riesgo Estratégico
•1.-DESCALCE DE MONEDAS• Riesgo de variaciones en el tipo de cambio y / o• de las paridades de monedas extranjeras
•2.-VARIACIONES DE TASAS DE INTERES• Riesgo de alzas o bajas en la tasa, dependiendo del plazo y • monto de la deuda
Descripción de los llamados:“Riesgos Financieros”
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•Ejemplo:
•Caso Exportador: ventas creciendo al 12% y el tipo de cambio cae en una sola jornada $18, y el período cae un 10%.•Primera conclusión: no perdí, solo deje de ganar. (Gane un 2%)
Veamos el impacto de estas variables en los resultados …
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¿Cómo se puede gestionar el Riesgo de Tipo de Cambio
mediante Productos Financieros Derivados?
DADO QUE UN ALTO PORCENTAJE DE EMPRESAS LOCALESCOMERCIAN CON EL RESTO DEL MUNDO…
-TRANSANDO PRODUCTOS EN DISTINTAS MONEDAS
-FINANCIANDO SUS PROYECTOS EN DISTINTAS TASAS Y PLAZOS
-PROGRAMANDO SUS ENVIOS Y/O RECIBOS EN DISTINTOS PLAZOS
... SE VEN ENFRENTADOS A RIESGOS NO CONTROLABLES, QUE REQUIEREN :
-SER CONOCIDOS, MEDIDOS, EVALUADOS Y GESTIONADOS…
Conclusiones
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¿Cómo la Empresa puede CUBRIR los Riesgos Financieros de
Tipo de cambio y Tasa de Interés?
R: Mediante Productos Financieros Derivados
Dado que no es posible “ Predecir el Futuro”…..
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Contrato mediante el cual se fija hoy el tipo de cambio para
un momento futuro.
Hoy Día Final
Cierre del contrato por monto,plazo y tipo cambio fijo.
Término del contrato. Este día se resuelve el pago.
Cobertura mediante Contratos Forward
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Entrega Física: contrato que a la fecha de vencimiento las partes involucradas intercambian físicamente las respectivas monedas del contrato.
Ej. Dólar/Pesos
Compensación: contrato donde las partes involucradas compensan las diferencias producidas entre el precio futuro pactado y el precio referencial estipulado en el contrato.(DólarObservado)
ClienteBanco
Mecanismos de Cumplimiento Forward
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- Se documentan a través de un contrato entre las partes.
- Plazo: entre 3 días a 3 años.
- No existe comisión o prima por el negocio.
- Sólo existe movimiento de caja al final del contrato.
- Utiliza un porcentaje de línea de crédito.
- No es considerado como Deuda Financiera.
- No está afecto a impuesto de T&E
Otras Consideraciones
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Es un producto que permite asegurar un tipo de cambiofuturo, tanto de compra ó de venta, dentro de un período y por hasta un monto de dólares predeterminado.
A diferencia de un seguro de cambio tradicional, el cliente puede ir aplicando anticipadamente los montos en dólares cuando lo requiera durante la vida del contrato, las veces que lo necesite y al precio establecido en el contrato.
Sí, Existe.. El Forward Americano
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Ejemplo de Funcionamiento del producto
3er Mes
1º embarqueUSD 200.000
- El cliente negocia financiamiento de USD 200,000 a 5 meses.
4° Mes 8 meses
Fecha deVencimiento
- El cliente APLICA DEL FORWARD AMERICANO USD 300,000 al tipo de cambio pactado de $524.para pago de saldo de capital de financiamiento al Banco.Ese día el cliente pagará por esos dólares $157.200.000.-- Si no requiere de las divisas,elremanente del contrato se liquidará por compensación con Dólar Observado.
2º embarqueUSD 300.000
Cliente solicita APLICAR DEL FORWARD AMERICANO USD 200.000.- que se destinarán al pago al Banco del primer financiamiento.-Ese día el cliente pagará por esos dólares $104.800.000($524 * 200.000)
7° Mes
- El cliente negocia financiamiento de USD 300,000 a 4 meses.
Prepago al Banco de Financiamiento
USD 200.000 Cliente Paga al Banco
Un cliente abre una carta de crédito con EMBARQUES PARCIALES PERMITIDOS por US$ 500,000 a 8 meses plazo, pero no conoce con exactitud las fechas de los embarques y pagos del financiamiento. En el momento de la apertura de la carta de crédito el ejecutivo de cuentas le asegura el tipo de cambio en $524 para todos los POSIBLES PAGOS parciales que se produzcan durante la vigencia de la operación.
Ejemplo - Forward Americano - Cobertura Carta de Crédito
Fecha de contratación
HOY
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VENTAJAS: Además de las ventajas de un Forward Tradicional:
• Asegura tipo de cambio por toda la vida del producto.• Es flexible, se adapta a las condiciones de sus importaciones ó
exportaciones.• Su contratación no tiene costos adicionales.• Permite disponer de las sumas de dinero tantas veces como sea
necesario y no solo en la fecha de vencimiento.• Se puede contratar tanto para operaciones nuevas como para
operaciones existentes.
Forward Americano
Atributos del Producto
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NOTICIA¡¡¡HOY ESTÁ DISPONIBLE LA CARTA DE CREDITO EN PESOS
Vendo a un menor precio, pero me protejo de un posible Aumento del dólar fijando un techo.
Cobertura que limita la compensación máxima a pagar ante un
posible aumento del precio del dólar (Fijamos un Techo).
La empresa vende forward y compra una opción, pero NO debe
pagar prima por ésta última, a cambio se incorpora ésta en el
precio final del Forward.
En consecuencia, la máxima pérdida en caso de aumentar el
tipo de cambio estará acotada entre el precio de compra de este
Forward y el techo fijado previamente.
Cliente Vende Forward con Pérdida Acotada
Vamos al Ejemplo NuméricoVenderemos Forward a 60 días, ¿Cuanto más bajo será
el precio si fijo el techo de compensación en $560?
Entonces, vendí Forward Pérdida Acotada a $543,00 a 60 días y en caso de un aumento del precio del dólar, sólo compenso al Banco hasta los $560.
Tipo de Cambio Inicio Forward
560,00
Precio Fwd Acotado
550,10 Precio Fwd Normal
543,00
Strike o Piso FijadoMáxima Pérdida
Tipo de Cambio al Vencimiento
Banco Compensa al Cliente.
Cliente Compensa a Banco hasta $560.
No Hay Compensaciones.
Spot Referencial 550,00Puntos Forward 0,10Precio Forward Normal 550,10
Strike ( techo) 560,00
Precio Forward Acotado 543,00
6° mes
LIQUIDACIONES:Escenarios posibles a Vencimiento:
Si TC Promedio > 500 Cliente no recibe compensación.Si TC Promedio < 500 Banco compensa al cliente. (Para este caso el promedio mensual es de $486, entonces el banco le paga al cliente $168.000.000 = US$ 12.000.000 * $14 [500 – 486])
Un cliente tiene un promedio de exportaciones mensuales de US$ 1.000.000 y decide tomar el producto Cobertura de Cambio Promedio por el total del flujo anual, es decir, por US$ 12.000.000.
• Contrata el producto con Mediciones Mensuales por todo el 2008.
• Fija un “Piso” para el promedio anual de $500.
• Al inicio paga una prima de US$ 189.600 (US$ 12.000.000 * 1,58%).
1° mes
1ºmedición
TC Observado 500
Fecha Inicio Contrato
Cobertura de Cambio PromedioEjemplo
2° mes 3° mes 4° mes 5° mes
2ºmedición
3ºmedición
4ºmedición
5ºmedición
TC Observado 495
TC Observado 490
TC Observado 495
TC Observado 485
6ºmedición
TC Observado 480
7° mes
7ºmedición
TC Observado 485
8° mes 9° mes 10° mes 11° mes
8ºmedición
9ºmedición
10ºmedición
11ºmedición
TC Observado 480
TC Observado 475
TC Observado 480
TC Observado 485
12° mes
12ºmedición
TC Observado 480
Fecha Fin Contrato
Descripción:• Es un producto de cobertura para Exportadores que permite fijar un nivel Mínimo o Piso del tipo de cambio durante un período determinado.• Toma el Promedio Aritmético del valor del tipo de cambio del dólar observado para un determinado número de mediciones. • El cliente será compensado si el promedio de las observaciones es inferior al “Piso” en caso contrario, no se utiliza el seguro.
Cobertura de Cambio Promedio
Ventajas:- Elimina el riesgo de una baja en el Tipo de Cambio
y a su vez le permite aprovecharse de la subida.
- Es un producto flexible, dado que no es necesario asegurar todo el monto de importaciones.
- Su contratación tiene el costo de una prima que representa una pequeña parte de lo que el importador pudiese llegar a perder por efecto del Tipo de Cambio.
Consideraciones:- Es un producto pensado para obtener cobertura de Tipo de Cambio ante escenarios bajistas.
- Antes de cerrar un negocio se deben firmar los contratos Condiciones Generales respectivos.
Quiénes deben utilizarlo:Empresas exportadoras que reciben flujos en Dólares, pero que tienen costos en Pesos, y no estén dispuestas especular con el valor del Tipo de Cambio a futuro.
(Exportadores)
Coberturas de Riesgo Tasas de Interés e Inflación
•*-Swap de Tasas de Interés (IRS)
•*-Super UF Controlada
•*-Nominalizador Empresas (UF Controlada)
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EjemploUn cliente tiene una deuda a tasa fija en UF, sobre la cuál paga una cuota mensual igual de 10 UF y tiene incertidumbre con respecto a posibles alzas de la inflación en el futuro por lo cual quiere conocer hoy cuántos pesos tiene que pagar por la totalidad o parte de las cuotas en UF determinadas en el crédito.
El cliente contrata hoy con Banco Santander Santiago el productos Nominalizador de deuda para cubrir su riesgo de inflación, para una cobertura por los próximos 3 años. Bajo este esquema el cliente logra conocer cada uno de los flujos futuros, los cuales poseen una inflación implícita constante.
1° mes
1º cuotaUF 10
Pago Máximo
$197.603
LIQUIDACIONES:Mensualmente se revisa el valor de la UF y se multiplica por la cuota de la deuda. Si el resultante de este valor es mayor al del flujo del contrato, entonces el Banco Santander compensa al cliente el diferencial. De lo contrario el cliente compensaría al Banco.Ejemplo:
Si el CONTRATO fijó la 5ª. cuota en $200.299 y el cliente pagó $202.000 porque el valor de la UF el día de pago era de 20.200, entonces el banco compensa al cliente en $1.701.-
0 mesesFecha Inicio y
Contratación del Swap
Flujo de deuda en UF
2° mes
2º cuotaUF 10
Pago Máximo
$198.277
3° mes
3º cuotaUF 10
Pago Máximo
$198.951
4° mes
4º cuotaUF 10
Pago Máximo
$199.625
5° mes
5º cuotaUF 10
Pago Máximo
$200.299
Nominalizador Empresas (UF Controlada)
AHORA VEAMOS UN INSTRUMENTO DE COBERTURA DE PRECIOS DE
COMMODITIES
Seguro Petróleo Precio Acordado Emitido por Santander Investment Chile Ltda.
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OrganizaciOrganizacióón de Pan de PaíísessesExportadores de PetrExportadores de Petróóleo (OPEP)leo (OPEP)
Arabia Arabia SauditaSaudita
Emiratos Emiratos ÁÁrabes Unidosrabes Unidos
IndonesiaIndonesia
KuwaitKuwait
VenezuelaVenezuela
ArgeliaArgelia
LibiaLibia
QatarQatar
IrIráánn
NigeriaNigeria
IrakIrak
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AHORA SIMULEMOS UNA COBERTURA DE PRECIOS DEL PETROLEO
Seguro Petróleo Precio Acordado Emitido por Santander Investment Chile Ltda.
CALCULADOR
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•Todas aquellas empresas que tienen un descalce en sus balances, tanto por moneda, tasa de interés, como por plazo y no continuar expuestas a variables del mercado financiero.
•Los instrumentos derivados utilizados en la Gestión de Riesgos Financieros aseguran los flujos futuros, y por ende, generan riqueza y crean valor para los accionistas, los empleados, los clientes y la sociedad en su totalidad.
¿ Quiénes deben utilizar productos de coberturade Riesgos?
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BANCO SANTANDER
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