H02a margin & shortsale -sept2013

Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II

Margin Trading and Short-Selling

Basic mechanism and principles

Handout 02a


Perdagangan Margin Meningkatkan aktifitas perdangan Investor peroleh pinjaman (margin loan). Margin= proposi equity

Untuk safety: Initial margin dan Maintenance marginMargin callMarked-to-the market daily


Perdagangan Margin

Securities disimpan broker selaku collateral.

Securities dapat dijual oleh broker jika nasabah tidak memenuhi margin call

Securities di margin account biasanya dicatat sebagai street name account:Broker adalah registered owner,Customer adalah beneficial owner.


Buying & Selling Securities – Margin Account Margin Account: Nasabah memperoleh margin loan Nasabah membeli dengan membayar hanya

sebagian saja dari nilai aset (total order) Nasabah membayar call money rate plus spread Call money rate:

Bunga yg dibayar broker atas dana yg ia pinjam (untuk memberikan loan tsb)

Spread: premium di atas call money rate


Pengertian Margin Trading

Nasabah buka margin account $ 5,000. Misal initial margin=62.5% Aset yang dapat dibeli adalah:

Total Order = $5000/0.625 = $8000 Total order = $ 8,000 Equity = $ 5,000 Margin loan = $ 3,000

Dengan balance $5,000, bisa beli 100 saham $8000/$80 = 100 lembar


Pengertian Margin Trading - contd

Margin: porsi dana nasabah ( equity) m =5000/8000 = 0.625 Jika kemudian harga saham naik, nilai saham

meningkat, sehingga porsi equity (margin) naik Jika harga saham turun, nilai margin turun. Jika turun sampai di bawah maintenance

margin, nasabah dikenai margin call. Diminta menambahkan dana agar margin naik lagi

sampai ke initial margin


Pembukuan Margin Trading

Contoh pembukuan margin dalam kasus di atas:

ASSETS LIABILITIES & EQUITY

100 shares: $ 8,000 Margin Loan $ 3,000

Equity $ 5,000

Total $ 8,000 Total $ 8,000


Ketentuan di Margin Trading

Initial margin (mis=50%)

Restricted margin

Maintenance margin (mis =30%)

Under margin

(Kena margin call)


Ketentuan di Margin Trading - contd

Maintenance Margin: Margin terendah yang diperbolehkan bagi nasabah Kalau margin jatuh di bawah mm: kena margin call

NYSE :maintenance margin = 25% Margin call:

Permintaan dari broker untuk nambah dana/ menaikkan margin agar kembali ke initial margin;

atau membayar sebagian dari loan atau jual securities sampai level aman


Ketentuan di Margin Trading Initial Margin:

Margin sebagai persyaratan di awal transaksi Ditetapkan oleh otoritas moneter Broker boleh menetapkan lebih tinggi tetapi tidak

boleh lebih rendah Semakin besar akan semakin aman bagi broker.

Implementasi bervariasi. Banyak broker di Indonesia menggunakan 65% i.m.


Contoh Margin Trading Misal: i.m = 50%

m.m. =30%

Saham S dijual pada P=$50/ share.

Nasabah memiliki $20,000 di margin account

Maka total order yang dimungkinkan:

TO =$ 20,000 = $ 40,000 stocks

50%

Number of shares = 800


Contoh Margin Trading - contd

Maka:


800 shares: $40,000 Margin Loan $20,000

Equity $20,000

Total $40,000 Total $40,000

Misalkan setelah dibeli beberapa hari, harga turun jadi $ 35, maka:


Contoh Margin Trading - contd

Setelah harga turun jadi $35:


800 shares: $28,000 Margin Loan $20,000

Equity $ 8,000

Total $28,000 Total $28,000

Margin =$8,000/$28,000 = 28,6%Karena di bawah 30%: Kena margin call


Contoh Margin trading - contd

Berapa dana yang harus ditambahkan oleh nasabah (agar kembali ke i.m)?Share value = $28,000 i.m =50%;

jadi Expected equity = Ê =$14,000 Current equity =E= $8,000

Jadi dana yg harus ditambahkan = $6,000 Share value = $28,000 m.Loan = $14,000 Equity = $14,000, sehingga m=50% (kembali ke i/m)


Contoh Margin trading - contd

Pada harga berapa nasabah akan terkena margin call?m.m =30%; dan number of share=800Jadi: Share Value = 800.PCurrent Margin Loan =$20,000

E = SV-margin loan = (800.P-20,000)m.m = E/SV, jadi: 0.3 =(800.P-20,000)/800.P240.P=800.P-20,000 sehinggaP=20,000/560=$35.7

Jika P turun dibawah $35.7, terkena m.call


Margin Trading & Leverage

Margin melipat gandakan transaksi, laba dan rugi (ROI).

E= $30,000; i.m = 60%.

TO = $30,000/0.6 = $50,000Loan $20,000Misal P=$50 per share (IBM)Jadi TO = 1000 sharesCall money rate =5.5%, spread=0.5%.Misal setahun kemudian P= $60/share


Margin Trading & Leverage - contd

Misalkan call money rate tidak berubah. Berapa ROI nya?Share value = 1000x$60 = $60,000Bayar loan and interest: (1.06)x$20,000 =

$21,200E = $60,000 - $21,200 = $38,800Net gain = $38,800-$30,000= $8,800

ROI = 8,800/30,000 = 29,33%



Without margin account: Invest $30,000TO= $30,000/$50 = 600 shares.After a year, share value=600x$60 = $36,000.Net gain = $6000

ROI = $6000/$30,000 = 20% Dengan margin, ROI bisa lebih tinggi

Dalam contoh sekitar 30%



Kalau P turun jadi $ 40 per share With margin account:

Share value = 1000x$40 = $40,000Loan+ interest = $21,200Equity = $ 18,800Rugi = 18,800–30,000=- $ 11,200= -37,33%

Without margin account:Share value: $40x600 = $24,000Losses = $24,000 - $30,000= -$6000= - 20%



Dengan margin yang kecil, leverage semakin besar. Mis i.m =20%.TO=$30,000/0.2=$150,000 = 3000 sharesLoan=$$120,000Cost of borrowing=(1.06)(120,000)=$127,200Jika P naik jadi $60: Share value=$180,000Equity=$180,000-$127,200=$52,800ROI=(52,800-30,000)/30000=76%Tetapi jika P=$40: share value=$120,000E=-$7,00 dan ROI= - 124%



Exercise: Setahun lalu anda membeli 400 shares

Bento at $25 per share. i.m = 60%. Call money rate plus spread = 7.5%.

Berapa return anda jika P jatuh ke $20. Bagaimana kalau tanpa margin? Jika maintenance margin =40%, pada

harga berapa anda terkena margin call?

SHORTSELLING



Pengertian Shortselling: Pinjam-Jual

Pinjam sekuritas untuk dijual sekuritas akan dikembalikan pada tgl tertentuSekuritas dipinjam dari brokerPada tanggal yg disepakati, nasabah harus

menyediakan sekuritas serupa untuk dikembalikan (cover)

Merupakan service dari brokerKetika buka margin account: dibuat perjanjian

untuk memberi hak ke broker untuk meminjamkan saham ke orang lain


Contoh Shortselling

Hari ini pinjam 500 lb Bento dari Broker. Harga hari ini P=$20.

Melalui shortsale hari ini anda menerima $10,000Masuk ke account anda di BrokerFrozen, hanya bisa diambil setelah anda

meng-cover: mengembalikan 500 lb BentoDana anda di Broker memperoleh bunga.


Contoh Shortselling

Pinjam 500 lb

P=$20/lb

Langsung dijual spot:

TR=500x$20 =$10,000

Ini masuk ke rekening anda,

Tapi frozen (tapi anda berhak memperoleh bunga)

2 bulan

Anda harus beli spot 500 lb untuk covering (kembalikan saham yg anda pinjam)

Hari itu P=$15 di spot, maka

TC=500x$15=$7,500

Karena di account anda sudah masuk $10,000 maka ada profit $2,500

Jika bunga 6%pa or 0.5% pm, maka uang anda sudah menjadi, TR=(1+0.005)2x10,000=$10,100.25

Maka profit=$2,600.25

P=$15/lb


Contoh Shortselling - contd

Misal setelah 2 bulan anda harus mengembalikan saham tsb.Hari itu ketika anda akan membeli saham (di

spot market) harganya sedang turun jadi $15Maka Biaya untuk covering= $7,500Padahal di account anda sudah masuk

$10,000.Profit = $2500 (di luar bunga yang dua bulan).


Contoh Shortselling - contd

Short 2,000 shares of GTE at $35/share. Enam bulan kemudian anda cover, misal

pada harga $30 Sold: 2,000x$35 =$70,000 = TR Bought: 2,000x$30=$60,000= TC Profit: $10,000

Jika and cover pada harga $40 anda rugi $10,000


Perdagangan dengan Shortselling Di USA sudah umum: $4.2 bn (1998) Weekly Report melaporkan Short Interest

Short Interest: Jumlah saham biasa yang pada posisi short position

Potential gain and losses:Di Long position: kerugian hanya bisa

maksimal sebesar total investment (saat P=0)Di Short Position: rugi jika harga naik.

Kerugian bisa melebihi total investment karena harga bisa naik tanpa batas


Hedging dengan Shortsale

Misal anda ingin melindungi saham yang anda miliki, sebanyak 500 lb, yang dibeli pada harga $40 one month ago.

Hari ini harga=$50/share, tetapi anda baru akan menjual 3 bulan lagi.Jika 3 bln lagi, saat akan dijual, harganya

turun: tidak jadi dapat capital gain, atau bahkan bisa rugi.

Anda bisa hedge dengan lakukan shortsale


Hedging dengan ShortsaleBeli 500lbP=$40

TodayP=$50

After 3 months

Transaksi I:Beli at $40TC=$20,000

Transaksi II:Shortsale=TR=$25,000

P=

$20

II:Covering atTC=$10,000

I: Jual at $20TR=$10,000

L=$15,000

Netto: L*= $5,000

L= - $10,000

Cover at P=$20


Hedging dengan ShortsaleBeli 500lbP=$40

TodayP=$50

After 3 months

Transaksi I:Beli at $40TC=$20,000

Transaksi II:Shortsale=TR=$25,000

P=

$70

II:Covering atTC=$35,000

I: Jual at $70TR=$35,000

L= - $10,000

Netto: L*= $5,000

L= $15,000

Cover at P=$70


Heding dengan Shortsale - contd

Beli 500 saham at $40, senilai $20,000 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000. After 3 months saat mau cover P=$20. Ada 2 events:

Nilai saham lama turun menjadi $20x500 = $10,000. Rugi $10,000

Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari ini ketika cover hanya membayar $20x500 =$10,000. Laba $15,000

Netto: laba $5000.



Beli 500 saham at $40, senilai $20,000 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000. After 3 months saat mau cover P=$70. Ada 2 events:

Nilai saham lama naik menjadi $70x500 = $35,000. Laba $15,000

Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari ini ketika cover harus membayar $70x500 =$35,000. Rugi $10,000

Netto: laba $5000.



Berapapun harga saat covering, anda tetap memperoleh laba netto $5,000

Jika saat covering, harga= $60, anda juga memperoleh laba netto $5,000

Dalam shortselling: Uang anda hasil shortselling yang disimpan di broker akan memperoleh bunga


THANK YOU

Date post:	20-Jun-2015
Category:	Economy & Finance
Upload:	muhammad-yayandi
View:	46 times
Download:	0 times

H02a margin & shortsale -sept2013

Economy & Finance