Macroeconomia Fundamental

8/18/2019 Macroeconomia Fundamental

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L. Torres

UNIVERSIDAD CATÓLICA DE SANTA MARÍAUNIVERSIDAD CATÓLICA DE SANTA MARÍA

MACROECONOMÍA FUNDAMENTALMACROECONOMÍA FUNDAMENTAL

(TEXTO DE USO UNIVERSITARIO)(TEXTO DE USO UNIVERSITARIO)

EC. LUIS TORRES PAREDESEC. LUIS TORRES PAREDES

AREQUIPA - PERÚAREQUIPA - PERÚ

20042004

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L. Torres

INTRODUCCION

En mi calidad de Docente de la Universidad CatólicaSanta María y como Economista, me he permitido sacar a la luzeste texto de uso universitario con el propósito de prestar

un modesto servicio al alumno en su formación de Economista,de Administrador de Empresas o de ramas afines

amenta!lemente, en nuestro "aís, fundamentalmente enAre#uipa, la formación profesional de una persona esrelativamente $ po!re $ de!ido, entre otras causas, a laescasa !i!lio%rafía y al difícil acceso a ella&

Ahora !ien, el conocimiento de a#uella parte de la'eoría Económica #ue se denomina MAC()EC)*)M+A, tiene %ranimportancia por#ue a travs de l encontraremos la pautacientífica para promover el desarrollo del "aís&

Es pues propósito de este texto, darle al lector la !asesuficiente para #ue pueda comprender con venta-as a laMAC()EC)*)M.A en sus niveles inmediatos superiores&

Adem/s, se trata pues de llenar ciertos vacíos #ue seencuentran en la formación profesional del alumno, y me-orar,en la medida de lo posi!le, el *ivel Acadmico de a#uellos"ro%ramas en los cuales el curso de MAC()EC)*)M.A resultaimportante para la formación #ue se da en estos&

En lo #ue ata0e al texto mismo, de!o aclarar #ue hay enl un 123 de ori%inal y de nin%una manera constituye una merarecopilación de textos afines&

"ara efectos de una plena comprensión de este texto, elalumno previamente de!e ha!er comprendido !ien el curso de.*'()DUCC.4* A A M.C()EC)*)M+A&

Sin em!ar%o, dada mi modesta experiencia en la ense0anzadel curso de MAC()EC)*)M+A, en sus tres niveles, y dados misestudios de especialización en esta y otras materias afines,al texto lo he ela!orado de tal forma #ue sea de relativa

f/cil comprensión&

Se%uidamente, #uiero pasar a descri!ir en forma resumidael contenido del texto& "ara empezar, de!o se0alar #ue lo hedividido en seis 567 capítulos 8

El primero de ellos trata so!re conceptos fundamentales&os puntos #ue he incluido en este capítulo tienen como

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o!-etivos, entre otros, el de u!icar a la MAC()EC)*)M+Adentro de la Ciencia Económica y diferenciarla de laM.C()EC)*)M+A& Adem/s, en este capítulo se muestran ciertosinstrumentos #ue van a permitir mane-ar determinadassituaciones económicas&

En el se%undo capítulo, se a!arca el tema de la mediciónde la Actividad Económica& En esta parte el alumno podr/conocer como y en !ase a #u se calculan las principalesvaria!les macroeconómicas #ue sirven como indicadoras delDesarrollo Económico de un "aís9 al final del mismoestudiamos el Mercado de :ienes de la Economía&

E; tercer capítulo trata so!re el dinero y el SistemaMonetario& A#uí, el lector podr/ conocer #ue re#uisitos de!ereunir una cosa para #ue sea dinero y cuales serían susfunciones9 del mismo modo, conocer/ como est/ estructurado el

Sistema Monetario, especialmente en el caso "eruano9finalizamos este capítulo con el estudio del MercadoMonetario de la Economía y su comparación con el Mercado de:ienes&

"osteriormente, aparece un cuarto capítulo #ue trataso!re un tema, el cual se refiere a una situación por la #uecasi todos los países est/n pasando8 a .nflación& En estecapitulo el lector podr/ conocer diversos aspectos de la.nflación, #ue van desde los tipos hasta los efectos de ella&

E; si%uiente capítulo #ue he visto por convenienteincluir en el presente texto trata so!re el ComercioExterior& A#uí se podr/ apreciar las razones del Comercio.nternacional, sus efectos so!re el Desarrollo Económico, suconta!ilización a travs de la :alanza de "a%os, y ladeterminación de los 'ipos de Cam!io&

<inamente, el contenido del curso considera un =ltimocapítulo, el cual est/ referido al Crecimiento y DesarrolloEconómico de los países, a las características #ue presentanlos países insuficientemente desarrollados y tam!in aal%unos aspectos relacionados con la "olítica Económica&

Ahora !ien, no #uiero terminar esta introducción sinantes a%radecer profundamente a mis cole%as, ami%os y dem/spersonas #ue de al%una manera cola!oraron para #ue este textose ha%a realidad&

LUIS E. TORRES PAREDES

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INDICE

INTRODUCCIÓN

CAPITULO ICONCEPTOS BASICOS

;&;& Si%nificado de Economía;&>& División de la Economía;&?& División de la 'eoría Económica;&@& Diferencias entre Macroeconomía y Microeconomía;&& Elementos de la Macroeconomía;&6& Baria!les de Stoc y varia!les de <lu-o;&& Ex Ante y Ex "ost;&F& Modelos Económicos;&1& E#uili!rio, Est/tica y Din/mica

CAPITULO IILA ACTIVIDAD ECONOMICA Y SU MEDICION

>&;& <lu-o Circular de la (enta>&>& a "roducción de un "aís>&?& Conceptos de .n%reso y "roducto>&@& a Conta!ilidad *acional8 a Matriz de .nsumo G "roducto >&@&;& Al%unos Conceptos :/sicos >&@&>& El Comportamiento de una Economía Cerrada >&@&?& Comparaciones entre Baria!les>&& El Mercado de :ienes >&&;& a <unción Consumo >&&>& a <unción .nversión >&&?& El E#uili!rio del Mercado de :ienes8 a Curva .S

CAPITULO IIIEL DINERO Y EL SISTEMA MONETARIO

?&;& .ntroducción?&>& El Dinero y sus funciones ?&>&;& El Balor del Dinero ?&>&>& a Cantidad de Dinero u )ferta Monetaria?&?& i#uidez?&@& El Sistema Monetario en el "aís ?&@&;& El :anco Central de (eserva ?&@&>& El Sistema de .ntermediación <inanciera?&& a Creación de Dinero por el Sistema :ancario?&6& El Multiplicador :ancario

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?&& El Mercado Monetario ?&&;& a )ferta de Dinero 5 M 7 ?&&>& a Demanda de Dinero 5 7 ?&&?& El E#uili!rio del Mercado Monetario 8 a Curva M ?&&@& El Mercado de :ienes y el Mercado Monetario

CAPITULO IV LA INFLACIÓN

@&;& Definición y Medición de la .nflación@&>& 'ipos de .nflación@&?& Causas de la .nflación@&@& Efectos de la .nflación@&& .nflación, Deflación y Desinflación 8 Diferencias

CAPITULO V

EL COMERCIO EXTERIOR &;& Concepto&>& H"or#u se ComerciaI&?& Comercio Exterior y Desarrollo Económico&@& a :alanza de "a%os &@&;& Concepto &@&>& Estructura de la :alanza de "a%os&& os 'ipos de Cam!io en el Comercio Exterior

CAPITULO VI

DESARROLLO Y POLÍTICA ECONOMICA

6&;& Desarrollo y Crecimiento Económico6&>& Características de los "aíses en vías de Desarrollo6&?& "olítica Económica 6&?&;& )!-etivos de la "olítica Económica 6&?&>& .nstrumentos de "olítica Económica

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CAPITULO I

CONCEPTOS BÁSICOS

1.1. SIGNIFICADO DE ECONOMÍA

'oda sociedad !usca satisfacer las necesidades de supo!lación, sean estas materiales o espirituales& "arasatisfacer dichas necesidades se hace necesario contar conlos !ienes respectivos, contando adem/s con recursos escasoslos cuales van a permitir o!tener dichos !ienes&

)!srvese #ue de esta introducción podemostentativamente concluir en la definición de EC)*)M+A 8

JEconomía es pues la ciencia de la escasez& Es laciencia #ue estudia la asi%nación eficiente de los recursosescasos, de tal modo #ue con ellos se pueda conse%uir elmayor n=mero de !ienes los cuales a su vez de!en satisfacerel mayor n=mero de necesidadesK&

)!srvese #ue tan sólo se ha definido a la Economía comociencia de la escasez, como una forma de resumir lasdefiniciones #ue diversos autores han dado so!re estaciencia& Beamos pues cuales son estas definiciones8

PAUL SAMUELSON 5Curso de Economía Moderna& "/%& G678$Economía es el estudio de la manera en #u los hom!res y lasociedad utilizan, haciendo o no uso del dinero, unosrecursos productivos escasos para o!tener distintos !ienes ydistri!uirlos para su consumo presente o futuro entre losdiversos %rupos #ue componen la sociedad$&

G. RICHARDSON 5'eoría Económica& "/%& ;;78 JEconomía esla ciencia #ue se ocupa de la utilización de recursosescasosK&

STONIER Y HAGUE 5Manual de 'eoría Económica& "/%& 78$Economía es fundamentalmente un estudio de la escasez y delos pro!lemas a los #ue la escasez da lu%arK&

JOSÉ IBARRA 5.ntroducción al An/lisis Económico& "/%& ;G78 $Economía es el con-unto de actividades #ue permiten a

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los seres humanos re%ular el uso de los medios escasosdisponi!les para satisfacer sus necesidades$

1.2. DIVISIÓN DE LA ECONOMÍA

De las definiciones dadas anteriormente se puede inferir#ue la Economía es muy amplia como para ser tratada encon-unto9 esta admite pues una división metodoló%ica encampos o /reas tales como8

A7 ECONOMÍA DESCRIPTIVA &G Es a#uella rama #ue descri!eel funcionamiento del Sistema Económicoindividualizado en el tiempo y en el espacio& Enesta se re=nen todos los factores relacionados conun asunto en concreto9 así "&E-& la .ndustria deAl%odón en el "er=&

:7 ECONOMÍA TEÓRICA 0 TEORÍA ECONÓMICA 0 ANÁLISISECONÓMICO&G Es a#uella #ue proporciona un marcoconceptual de an/lisis para interpretar elfuncionamiento del Sistema Económico& Ela!oramodelos %enerales so!re el funcionamiento delSistema Económico& E-emplo 8 Estudia y analiza comose producen los !ienes y servicios #ue necesitamos ycomo se distri!uyen estos entre nosotros&

C7 ECONOMÍA APLICADA &G Es a#uella #ue profundiza enal%unos aspectos en particular de la Economía&

Aparecen por tanto ;a Economía A%raria, Economía.ndustrial, Economía Minera, etc&

a Economía Aplicada intenta servirse de laestructura %eneral del an/lisis suministrado por la'eoría Económica para explicar las causas y elsi%nificado de los hechos presentados por losEconomistas Descriptivos&

D7 POLÍTICA ECONÓMICA &G Es la rama en #ue se aplicanlos resultados o!tenidos en la Economía 'eórica y

Aplicada utilizando los mecanismos de poder&E-emplo8 Como podemos lo%rar #ue el sistema deproducción y de distri!ución funcione me-or&

1.. DIVISIÓN DE LA TEORÍA ECONÓMICA

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En este punto ca!e se0alar #ue la 'eoría Económica oEconomía 'eórica o An/lisis Económico se divide a su vez endos partes8

A! MACROECONOMÍA &G Es el estudio de %randes a%re%adoscomo el Empleo Llo!al, el .n%reso *acional, *ivelesde "recios, etc& Estudia al Sistema Económico en sucon-unto so!re la !ase de varia!les representativasde una multitud de unidades& Estudia las actividadeshumanas en %randes %rupos, expres/ndose medianteA%re%ados Económicos como el Empleo Llo!al, el.n%reso *acional, la .nversión *acional, el Consumo*acional, el *ivel Leneral de "recios, etc&

"roviene de las voces %rie%as8 MA()S &&& Lrande ).)*)M.A && Economía

B! MICROECONOMÍA &G Es el estudio del comportamiento deunidades específicas& Estudia a los su-etosindividuales en todos los aspectos relacionados consu conducta y la toma de decisiones& Se ocupa delestudio de las unidades individ=ales del SistemaEconómico y de %rupos !ien definidos de unidadeseconómicas&

"roviene de las voces %rie%as8 M.() &&& "e#ue0o ).)*)M.A &&& Economía

1.". DIFERENCIAS ENTRE MACROECONOMÍA Y MICROECONOMÍA

Beamos al%unas diferencias entre estas dos partes de la'eoría Económica8

A! L# MACROECONOMÍA se ocupa de asuntos económicos enJ%randeK& L# MICROECONOMÍA se ocupa de asuntoseconómicos en $pe#ue0o$

B! <i%urativamente, L# MACROECONOMÍA se ocupa del !os#ueindependientemente de los /r!oles #ue lo componen& L#

MICROECONOMÍA se ocupa de los /r!oles ya sea tomadosen forma individual o tomados en %rupos !iendefinidos&

C! L# MACROECONOMÍA se ocupa del esta!lecimiento dele#uili!rio %lo!al o %eneral de la Economía8

DEMA*DA L):A N )<E('A L):A

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L# MICROECONOMIA se ocupa del esta!lecimiento dele#uili!rio parcial de la Economía8

Dx N f5"x7 Dx&& Cantidad demandada del !ien JxK

Sx N f5"x7 Sx&& Cantidad ofertada del!ien JxK

E#uili!rio8 Dx N Sx "x&& "recio del !ien JxK

D! A la MICROECONOMÍA le interesa el estudio de laformación de los precios de cada uno de los !ienes yservicios, y el trato de la conducta del consumidorindividual& L# MACROECONOMÍA no opera con cantidadesindividuales sino con %randes a%re%ados o mediasestadísticas& E-& El *ivel Leneral de "recios&

E! L# MICROECONOMÍA estudia la situación en #ue act=anlas empresas y las ramas industriales individualesfrente al mercado& L# MACROECONOMÍA opera con elSistema Económico en su con-unto&

F! L# MICROECONOMÍA cuantifica las preferencias de cadaconsumidor por medio de las ta!las o curvas deindiferencia& L# MACROECONOMÍA cuantifica laspreferencias de todos los consumidores por medio dela "ropensión al Consumo&

G! L# MICROECONOMÍA trata de la división de laproducción entre industrias, productos y empresas&Considera los pro!lemas de la distri!ución delin%reso& L# MACROECONOMÍA se interesa por varia!lescomo el volumen a%re%ado de la producción, el tama0odel .n%reso *acional, etc&

1.$. ELEMENTOS DE LA MACROECONOMÍA

"ara efectos de este punto se hace necesario o!servar ala Macroeconomía desde dos puntos de vista8

A! EN SENTIDO GENÉRICO O TEÓRICO&G Es el re%istrosistem/tico de los hechos u operaciones económicas#ue realizan las entidades de un "aís por unidad detiempo #ue %eneralmente es un a0o&

De lo precedente podemos o!servar cuales son loselementos de la Macroeconomía8

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;& as Entidades del Sistema Económico&

- as <amilias y entidades sin fines de lucro&

- as Empresas p=!licas y privadas&

- El Lo!ierno

- El Sector Externo

>& as 'ransacciones u )peraciones Económicas

- Compra y venta de !ines y servicios

- "a%os y co!ros de sueldos y salarios, impuestos,etc&

- Donaciones, su!sidios, etc&

?& os )!-etos de las 'ransacciones

- )!-etos reales 8 :ienes y Servicios

- )!-etos financieros 8 'ítulos de propiedad,

!onos, acciones, dinero, etc&

B! EN SENTIDO ESPECIFICO O PRÁCTICO.% Es el re%istro ocon-unto de las diversas estadísticas de lasprincipales varia!les macroeconómicas como el .n%resoo "roducto *acionales, en ta!las o matrices derelaciones intersectoriales o transaccioneseconómicas #ue las inte%ran en un sistema coherente yfuncional&

1.&. VARIABLES DE STOC' Y DE FLUJO

Baria!le es una ma%nitud mensura!le #ue varía y en cuyavariación tenemos inters, ya sea de!ido a su importanciadirecta o por sus efectos so!re otras varia!les&

En esta parte no es necesario #ue se de una relación delas varia!les en #ue est/ interesada la 'eoría Económica5específicamente la Macroeconomía7, pero si es importanteponer de manifiesto al%unas diferencias entre las varia!les&

VARIABLES DE STOC' O EXISTENCIAS.% Son a#uellas #ueasumen valores y #ue no tienen dimensión en el tiempo& Enotras pala!ras, una existencia no tiene dimensión cronoló%ica5o sea #ue se refieren a un momento dado7 pero tienen #ue sermedidas en al%=n punto dentro del tiempo&

E-emplos8

- Un !alance

- a ri#ueza

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- a cantidad de automóviles

- El peso de un automóvil

- a cantidad de a%ua en un recipiente

- a cantidad de dinero

- os ahorros

- El stoc de capital

VARIABLES DE FLUJO O CORRIENTES&G Son ma%nitudes #ue seexpresan en función de una unidad de tiempo9 o sea, tienendimensión cronoló%ica& Un flu-o sólo puede ser expresado porunidad de tiempo&

E-emplos8

- Un estado de prdidas y %anancias

- El tr/nsito

- El Ahorro

- a .nversión- a cantidad de a%ua #ue entra y sale de un

recipiente

- El Consumo *acional

- El .n%reso *acional

VARIABLES PROPORCIONALES&G En Economía tam!in aparecenotro tipo de varia!les #ue se denominan proporcionales& Esasproporciones pueden expresar relaciones entre stocs, entreflu-os o entre stocs y flu-os&

E-emplos8- a i#uidez es una varia!le proporcional entre

dos stocs&

- a "ropensión al Consumo es una varia!leproporcional entre dos flu-os&

- Constituyen varia!les proporcionales entre unaexistencia y una corriente los diversosconceptos de velocidad o rotación&

Despus de ha!er comprendido como se clasifican lasvaria!les dentro de estos tres %rupos, el alumno de!er/

u!icar dentro de estos a las si%uientes varia!les8

- "recio

- a edad

- El tiempo

- a propensión mar%inal a consumir&

1.(. EX%ANTE Y EX%POST

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Estas dos expresiones se refieren a dos manerasdistintas de definir cual#uier cantidad económica como pore-emplo8 a Demanda, a )ferta, el Ahorro, a .nversión, etc&

'ratemos de diferenciar estos dos conceptos mediante une-emplo muy claro8

Supon%amos #ue una tienda comercial anuncia #ue a la ;2A&M& del día si%uiente pondr/ a la venta ;22 televisores acolores de > pul%adas a un precio de SO& >22&22 cada uno& Alas ;; A&M& del día si%uiente se descu!re #ue fueron vendidostodos los televisores y #ue al%unas personas re%resaron a suscasas sin poder ad#uirir la mercancía&

Ha )ferta i%ualó a la DemandaI& ) me-or, Ha cantidadofertada i%ualó a la cantidad demandadaI&

En un sentido podemos decir #ue sí fueron i%uales& Seofrecieron en venta ;22 televisores y ;22 fueron comprados&"ero, para las personas #ue re%resaron a sus casas con lasmanos vacías no parece #ue la cantidad ofertada y la cantidaddemandada se hayan i%ualado9 los compradores demandaron muchom/s de lo #ue se les ofreció&

Estos puntos de vistas diferentes son consecuencia deluso de definiciones distintas de la )ferta y de la Demanda&

Cuando decimos #ue la cantidad ofertada y la cantidaddemandada se han i%ualado estamos empleando una definiciónExGpost9 es decir, consideramos realmente las cantidades #uese ofrecieron y se compraron&

A las cantidades ExGpost se alude frecuentemente contrminos tales como ma%nitudes reales o realizadas&

Cuando decimos #ue la cantidad demandada de televisoressuperó a la ofertada, esas pala!ras las estamos empleando ensentido ExGante9 no nos referimos a lo #ue realmente sucedió

sino a lo #ue los participantes pensa!an o desea!an hacer&Al precio de SO& >22&22 los compradores desea!an ad#uirir m/sunidades de las #ue el vendedor deseó ofrecer y #ue realmenteofreció& "odemos emplear el trmino deseado como sinónimo deExGante&

'omando a la )ferta y a la Demanda 5refirindonos a lascantidades7, estas varia!les de!en ser siempre i%uales en

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sentido ExGpost& a cantidad demandada o comprada tiene #ueser i%ual a la cantidad #ue se vendió&

"ero en el sentido ExGante, tanto la cantidad ofertadacomo la cantidad demandada puede no ser i%uales, y cuando losean decimos #ue dicho mercado se encuentra en e#uili!rio&

En resumen8 Cuando ha!lamos de la demanda en sentido ExGante 5o me-or, cantidad demandada en sentido ExGante7 nosreferimos a la cantidad #ue e#uili!rar/ a los compradores&o mismo podemos decir de la cantidad ofertada en sentido ExGante para los vendedores&

Ahora !ien, estas dos expresiones 5ExGante y ExGpost7tam!in se pueden aplicar a otras varia!les como por e-emplo8El Ahorro, la .nversión, etc&

Beamos al%unos casos de ExGante y ExGpost #ue se aplicanso!re las curvas de oferta y demanda&

C&D& ExGAnte 8 C&D& ExGAnte 8 >C&S& ExGAnte 8 C&S& ExGAnte 8 C&D& ExG"ost 8 C&D& ExG"ost 8 >C&S& ExG"ost 8 C&S& ExG"ost 8 >

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Px

Sx

3

Dx

5 Qx

Px

Sx

5

Dx

2 7 Qx

Px

Sx

2

Dx

3 8 Qx



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C&D& ExGAnte 8 F SIMBOLOGÍA UTILI)ADA *C&S& ExGAnte 8 ? C&D& Cantidad DemandadaC&D& ExG"ost 8 ? C&S& Cantidad )fertadaC&S& ExG"ost 8 ? Px Cantidad del !ien JxK

"x "recio del !ien JxK

1.+. MODELOS ECONOMICOS

Antes de ver #ue son modelos económicos, es necesariosa!er #ue son relaciones funcionales&

a existencia de una relación funcional entre > o m/svaria!les si%nifica #ue los valores o ma%nitudes de lasvaria!les est/n de al%=n modo relacionados sin%ularmente9esto es, el cam!io de una varia!le est/ asociado de al%unaforma re%ular y predeci!le con un cam!io en otra&

E-emplo 8 (elación funcional entre dos varia!les

Dx N f5"x7 &&& (elación .nversaDx N D5"x7 &&& (elación .nversa

Dx N β5"x7 &&& (elación .nversa

En realidad aca!amos de ver tres formas de expresar lamisma relación funcional entre dos varia!les&

Sa!emos #ue la cantidad demandada no depende

exclusivamente del precio, sino tam!in de otras varia!les&Beamos la relación funcional para este caso8

FUNCION DE DEMANDA DxN f5"x,"s,"c,&&&,L,(7

Dx&&&Cantidad demandada del !ien x"x&&&"recio del !ien x"s&&&"recio de los !ienes sustitutos"c&&&"recio de los !ienes complementariosL &&&Lustos del individuo( &&&.n%reso del individuo

Ahora !ien, cuando usamos la relación funcional simplede demanda de dos varia!les 5cantidad y precio de un !ien7#ueremos decir #ue estamos suponiendo #ue las otras varia!lespermanecen constantes 5Ceteris "ari!us78

DxNf5"x7 &&& Ceteris "ari!us las dem/s varia!les

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A#uí de!emos distin%uir entre cam!io en la cantidaddemandada y cam!io en la demanda&

El cam!io en la cantidad demandada se de!eexclusivamente al cam!io en el precio del !ien en cuestión yse o!serva en una misma curva de demanda&

Dx N f5"x7

El cam!io en la demanda se de!e al cam!io dado en una om/s variaciones #ue hemos supuesto como constantes y seo!serva en un desplazamiento de la curva de demanda&

<recuentemente tenemos #ue tratar con funciones #uecomprenden m/s de dos varia!les& "or e-emplo8

Dx N f5"x, (7 &&& <unción de demandaDx N f5"x7 &&& Curva de demanda

5Ceteris "ari!us 8 (7

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Px

Po P1

Dx ( A Qx

Qo Q1

Px

Dx Dx

Dx

Qx

Desplazamiento de!ido5:7 Al cam!io en varia!les

supuestas constantes&



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Dx N f5(7 &&& Curva de En%el 5Ceteris "ari!us 8 "x7

Quntando las dos varia!les podemos suponer la si%uientefunción 8

Dx N f5"x,(7 &&& <unción de demandaDx N 2 "x R ?( &&& <unción de Demanda

Ceteris "ari!us J(K en un nivel de ;228

Dx ?2 "x &&& Curva de demanda

En esta =ltima ecuación, si cam!ia el precio ha!ría uncam!io en la cantidad demandada 5vase %r/fica A7, pero sicam!ia el in%reso 5(7 ha!ría un cam!io en la demanda 5vase%r/fica :7&

Despus de esta introducción, pasemos a ver los modeloseconómicos8

MODELO ECONÓMICO &G Es la expresión matem/tica de lasrelaciones funcionales #ue existen entre varia!les,presentadas com=nmente en forma de sistema de ecuaciones ocomo con-unto de funciones cuya característica fundamental es#ue estos sistemas ten%an por lo menos una varia!le en com=n&

'odo modelo consta de varia!les y de par/metros&

as varia!les, de acuerdo a los valores #ue asumen,pueden ser C)*'.*UAS 5cuando pueden asumir cual#uier valor deuna escala7 y D.SC(E'AS 5cuando asumen =nicamente al%unosvalores particulares de la escala7&

"or otro lado, las varia!les, por su influencia en elmodelo, pueden ser8

V#,-#/ E345# 8 Son a#uellas varia!lesdeterminadas por fuerzas #ue act=an dentro del Sistema

Económico en un sentido estricto&

V#,-#/ E645# 8 Son a#uellas #ue se encuentranfuera del Sistema Económico en an/lisis& Estas influyenso!re las endó%enas, pero las endó%enas no influyenso!re estas& 'am!in se les conoce con el nom!re dedatos&

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En todo Modelo Económico de!e ha!er el mismo n=mero deecuaciones #ue de varia!les endó%enas&

E-emplo de modelo Microeconómico8

Dx N f5"x7 B& Endó%enas8 Dx, Sx, "x Sx N f5"x7 B& Exó%enas 8 GGGGGG

E#uili!rio Dx N Sx

E-emplo de modelo Macroeconómico 8

C N f57 B& Endó%enas 8 C, . N .o B& Exó%enas 8 .

E#uili!rio N C R . Donde 8 C&&& Consumo *acional &&& .n%reso *acional

.&&& .nversión

)!srvese #ue en este =ltimo modelo, a la .nversión sele ha considerado como varia!le exó%ena& En al%unos modelos aesta varia!le se le trata como una varia!le endó%ena& "ore-emplo, en el si%uiente modelo Macreconómico8

C N f57 B& Endó%enas 8 C, , .

. N f5i7 B& Exó%enas 8 iE#uili!rio N C R . Donde8 i&& 'asa de inters

Ta!íamos dicho tam!in #ue en todo modelo se encuentranpar/metros&

P#,789,:8 Son coeficientes estructurales #uemiden las relaciones entre las varia!les existentes dentro deun modelo&

E-emplo de modelo Microeconómico

Dx N a G !"x B& Endó%enas 8 Dx, Sx, "x

Sx N c R d"x B& Exó%enas 8 GGGGG

E#uili!rio Dx N Sx "ar/metros 8 a, !, c, d&

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E-emplo de modelo Macroeconómico8

C N A R : B& Endó%enas 8 C,

. N .o B& Exó%enas 8 .

E#uili!rio N C R . "ar/metros 8 A, :

1.;. E<UILIBRIO= ESTÁTICA Y DINAMICA

'omemos en cuenta el concepto #ue da la <isica so!ree#uili!rio8 Dos fuerzas i%uales pero de sentido contrarío danlu%ar a una posición de e#uili!rio&

Un e-emplo sencillo nos va a permitir comprenderclaramente los conceptos de E#uili!rio, Est/tica y Din/mica&

Modelo Microeconómico8

Dx N a G !"x 5;7

Sx N c R d"x 5>7

Dx N Sx 5?7

a primera ecuación nos da la curva de demanda&

a se%unda ecuación nos da la curva de oferta&

a tercera es una ecuación de condición de e#uili!rio&

a !"x N c R d"x

a c N d"x R !"x

a G c N "x 5 d R ! 7

"x N 5 a c 7 O 5 d R ! 7 &&&& "(EC.) DE EPU..:(.)

Una vez conocido el precio podemos encontrar en lasecuaciones 5;7 y 5>7 las cantidades de e#uili!rio tanto de la)ferta como de la Demanda, las cuales de!en cumplir lacondición de Dx N Sx&

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a %r/fica de esta situación sería la si%uiente8

"x

Dxo Dx; Sx

: "e

A

c Pe a aR∆a Px

El punto JAK se0ala el e#uili!rio entre la )ferta y laDemanda, y se0ala el precio de e#uili!rio&

El punto JAK es el e#uili!rio esta!le en el sentido #uelas varia!les 5cantidad demandada, cantidad ofertada yprecio7 no van a sufrir variaciones9 tampoco los par/metros,correspondientes a las curvas, para ese punto, van a sufrirvariaciones&

Analizando un poco m/s las ecuaciones y la %r/fica8

a &&& Cantidad demandada al precio de cero! &&& "endiente de la curva de demandac &&& Cantidad ofrecida al precio de cerod &&& "endiente de la curva de oferta&

Suponiendo #ue se altera una de las varia!les #ue hemossupuesto como constante dentro de la curva de demanda,entonces podemos suponer #ue el par/metro JaK va a variar 5a

R ∆a7& Esto provocar/ un desplazamiento de la curva dedemanda como ya vimos anteriormente& Supon%amos undesplazamiento hacia la derecha&

En este caso vamos a tener una curva de demanda JDx;K&Como sólo se modifica el par/metro JaK, todo lo dem/s si%uei%ual y la nueva curva de demanda ser/ paralela a la anteriordado #ue la pendiente J!K es la misma&

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L. Torres

:ueno, lo cierto es #ue vamos a tener otra posición dee#uili!rio en el punto J:K& Estas dos posiciones dee#uili!rio est/n referidas a e#uili!rios est/ticos, y alhecho de comparar e#uili!rios est/ticos es lo #ue se llamaES'A'.CA C)M"A(A'.BA&

Este tipo de an/lisis resultó ser muy importante y unprimer paso por#ue sólo nos permite analizar una y otraposición o situación de e#uili!rio est/tico&

Despus de entender las líneas precedentes, estamos encondiciones de definir #ue es Est/tica8

JEs un Mtodo #ue nos permite analizar una y otraposición de e#uili!rio sin interesarle la trayectoria almismoK&

Este mtodo limita su atención a la posiciones dee#uili!rio y no se ocupa de la trayectoria al mismo&"resupone #ue todas las varia!les apropiadas para el an/lisisest/n relacionados con el mismo periodo cronoló%ico&

De-ando de lado a la Est/tica, si consideramos ennuestro modelo tanto a la Demanda como a la )ferta referidasa un tiempo, ya podemos analizar el fenómeno de lo #ue sucededesde un punto de vista din/mico&

Din/mica8 JEs un mtodo #ue se ocupa del e#uili!rio y de

la trayectoria al mismoK&

Este mtodo no se !asa en los supuestos de #ue lasvaria!les apropiadas para el an/lisis est/n relacionadas conel mismo periodo cronoló%ico, sino #ue enuncia #ue lasvaria!les apropiadas pueden tener relación con diferentesperiodos cronoló%icos&

El e-emplo #ue vamos a ver nos va a servir parademostrar #ue la Demanda y la )ferta no se limitan a mane-arsituaciones est/ticas, sino #ue tam!in sirven para analizar

situaciones din/micas&

"x Sx

E; <> E";"?

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L. Torres

"e E>"> <?

Dx <;

P; P? Pe P> Px

a %r/fica precedente corresponde al pro!lema de latelara0a8

.ntroduzcamos el factor tiempo en el modelo y supon%amos#ue los ofertantes de un producto JxK se fi-an en el precio

de hoy para determinar la cantidad #ue enviar/n al mercado enel periodo si%uiente& Es decir, si hoy el precio es altollevar/n mayor cantidad del !ien al mercado en el periodosi%uiente& os ofertantes tiene una curva de oferta #ue operacon retraso, ya #ue relaciona el precio de hoy con lacantidad de ma0ana 5entendindose el periodo de tiempo elnecesario para poder producir los !ienes en mayor cantidad#ue desean colocar en el mercado7&

El punto JEK constituye un e#uili!rio esta!le 8 'antohoy como ma0ana, como en el periodo si%uiente, los ofertantes

se%uir/n produciendo la cantidad correspondiente al puntoJEK, #ue es la misma #ue los consumidores est/n dispuestos acomprar al precio correspondiente a dicho punto&

Tasta a#uí no existe diferencia al%una con el an/lisisanterior 5Est/tica7& Ahora, supon%amos #ue por al%=n motivo5una pla%a, etc&7 la producción descienda a P; 5inferior a lacantidad de e#uili!rio7& Se%=n la curva de demanda estacantidad se compra a un precio J";K, superior al dee#uili!rio& El punto resultante JE;K no es de e#uili!rioesta!le, por#ue al precio J";K los ofertantes ofrecer/nma0ana la cantidad correspondiente al punto J<>K 5P>7 de sucurva de oferta, cantidad #ue es mayor #ue la del e#uili!rio&En este mercado, esa cantidad se vende a un precio J">K #uees el #ue dicta la curva de demanda& Al precio tan !a-o deJ">K los productores disminuir/n la producción del periodosi%uiente a J<?K& "ero esta cantidad se%=n la curva dedemanda se compra al precio J"?K 5punto JE?K en la curva dedemanda7& Así se si%ue dando vueltas hasta lle%ar ale#uili!rio 5punto JEK7&

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L. Torres

Es muy importante #ue veamos #ue en el modelo de latelara0a se presentan dos nociones de e#uili!rio8 El esta!le5punto JEK7 y los e#uili!rios inesta!les 5<;, E;, <>, E>,<?,&&7&

Sa!emos #ue en el mundo económico existe din/micaeconómica& *o hay e#uili!rio din/mico9 lo #ue hay es din/micahacia el e#uili!rio&

En resumen8 a Est/tica y la Din/mica son trminos #uese refieren a dos mtodos de an/lisis distintos& Am!osmtodos indican el mismo e#uili!rio& Si al analista leinteresa la trayectoria al e#uili!rio, esco%er/ el modelodin/mico9 pero si le interesa sólo la posición de e#uili!rio,sin interesarle el curso se%uido, entonces esco%er/ latcnica de la est/tica&

Antes de finalizar este punto, de!emos se0alar8

En la %r/fica anterior, ha!íamos visto #ue lasoscilaciones terminan por desaparecer9 es decir, se reco!rael e#uili!rio esta!le 5punto JEK7 en el cual podemospermanecer esta!les, al menos hasta #ue una pertur!aciónexterior vuelva a poner en movimiento el proceso& Estesatisfactorio final de las oscilaciones se de!eexclusivamente a #ue las pendientes de las curvas de oferta ydemanda así lo permiten&

"uede suceder #ue las pendientes de las curvas seantales #ue en vez de permitir #ue las oscilaciones terminen enun punto de e#uili!rio esta!le, ha%an #ue la telara0a seexpanda hacia afuera con una oscilación explosiva& 'al es elcaso de la telara0a explosiva& Esto lo podemos ver en lasi%uiente %r/fica8

"x

E Sx

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L. Torres

Dx

Px

'am!in puede suceder #ue las pendientes de las curvasde oferta y demanda sean tales #ue permitan #ue se forme unatelara0a perfecta& En la %r/fica #ue vamos a verse%uidamente, estas permiten #ue vayamos a parar 5se%=n hayasido fuerte o no la pertur!ación7 en uno u otro circuitocerrado, y por l se oscilar/ indefinidamente sin acercarnosni ale-arnos del e#uili!rio, el cual se constituye comoesta!le 5punto JEK7&

"x Dx Sx

E

Px

Dependiendo de la forma #ue ten%an las curvas, con lascuales estamos tra!a-ando, tam!in se puede presentar lasi%uiente situación8

"x Sx A :

E

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L. Torres

D C Dx

Px

En la %r/fica anterior se produce una telara0aexplosiva9 pero, en la vida real estas explosiones no puedencontinuar indefinidamente, y las curvaturas de JDxK y JSxKllevan finalmente al sistema al rect/n%ulo JA:CDK& El sistematermina en una danza monótona& Este sistema siempre terminar/así en el caso #ue hayan fuerzas #ue distorsionen esta danza,ya sea desde dentro o desde fuera&

Puiz/s puedan sur%ir al%unas pre%untas8 HEs posi!le #uelos precios oscilen así indefinidamente, con un periodo

re%ular, sin #ue los especuladores se den cuenta de talre%ularidadI& HEstos no comprar/n, entonces, cuando el precioes !a-o, almacenar/n el producto y lo revender/n cuando elprecio sea alto, con lo #ue terminar/n eliminando lasdiferencias de preciosI& :ueno, en la realidad al%o asísucede en efecto&

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TRA!SA""IO!ESE!TRE

E#PRESAS

APAR.

PR ODU"

U!IDADES"O!SU#IDORAS

PROPIETARIASDE LOS

I!TERESES

RE!TA

SUELDOS % Ss

#ER"ADO DE SER&I"IOS DE$A"TORES

L. Torres

CAPITULO IILA ACTIVIDAD ECONOMICA Y SU MEDICION

2.1. FLUJO CIRCULAR DE LA RENTA

MERCADO DE B > S 3 C:?8:

S.S'EMADE "(EC.)S < A M

. . A S

SER&I"IOS "O!TRATADOS

UTILIDAD

$LU'O REAL

$LU'O !O#I!AL

$LU'O REAL

$LU'O !O#I!AL

O$ERTA DEs ) Ss DE"O!SU#O

P*

P+

P,

*

+

,

*

+

,

DE#A!DADE s ) SsDE "O!S.

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L. Torres

Sa!emos #ue los <actores de "roducción son 8 'ra!a-o,'ierra, Capital y Capacidad Empresarial& A estos factores seles remunera con Sueldos y Salarios, (enta, .ntereses yUtilidad, respectivamente&

Conociendo como se remunera a los factores, pasemos aexplicar el es#uema de la p/%ina anterior&

a razón de ser de este es#uema o $modelo$ es mostrar elpermanente tr/nsito y renovación de los flu-os económicos&"or esto, evitar considerar cual#uier aspecto li%ado a laexpansión o desarrollo de la Economía representada en estees#uema&

"ara efectos de lo anterior, eliminaremos la existenciade la .nversión *eta, con lo cual se deduce #ue la producción

de !ienes de capital se utiliza solamente para reposición, locual permite #ue sea tratada como un tipo especial de insumo&'am!in vamos a suponer #ue esta Economía representada notiene relaciones con el exterior y #ue no se o!servanactividades de la esfera p=!lica9 las familias %astar/n eltotal de sus in%resos en la producción de las empresas&

:ueno, dado nuestro es#uema 5!a-o los supuestosmencionados7 8

as materias primas, productos semiela!orados, productosfinales, etc& #ue recorren continuamente el sistema

constituyen una corriente de !ienes #ue se denomina <UQ)(EA& Este flu-o tiene su contrapartida financiera #ue sedenomina <UQ) *)M.*A #ue se desarrolla %r/ficamente ensentido contrario al del <UQ) (EA&

"ero, esta Economía no sólo presenta transacciones decompra y venta de !ienes y servicios, sino tam!in haytransacciones referidas a la contratación de <actores de"roducción donde tam!in existe un <UQ) (EA y un <UQ)*)M.*A

Entrando en detalle al funcionamiento mismo de nuestraEconomía representada en el es#uema anterior tenemos8

E; <lu-o *ominal de la Economía se %enera, en cadaperiodo, por los pa%os a los propietarios de los <actores de"roducción& Una vez #ue dichos propietarios reci!an losin%resos, estos se convierten en poder de compra el cual sedestina al mercado para la compra de !ienes y servicios de

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L. Torres

consumo& Al ser ad#uiridos estos !ienes y servicios el <lu-o*ominal re%resa al aparato productivo con lo cual se terminael ciclo&

Al re%resar el <lu-o *ominal al aparato productivo, estecontinua su movimiento por las diversas empresas de!ido a las

transacciones entre ellas 5transacciones ya sea de insumos ode !ienes de capital7& Ahora !ien, para nuevos periodosproductivos se hace necesario contratar nuevamente los<actores de "roducción, lo cual conlleva a #ue el <lu-o*ominal vuelva a los propietarios de dichos factoresinici/ndose así un nuevo ciclo&

E; <lu-o (eal nace dentro del aparato productivo con elflu-o, entre las empresas, de materias primas, productossemiela!orados, etc&, lo cual se convierte en el <lu-o (ealde !ienes y servicios de consumo destinados a los

consumidores a travs del mercado&

En la circulación #ue hemos visto, podemos destacarclaramente a dos Entidades Económicas 5nuestros supuestos nosse0alan #ue no hay Lo!ierno ni Sector Externo78

A7 as Empresas 8 Pue constituyen el aparato productivo, elcual es responsa!le de la producción y oferta de !ienes yservicios de consumo, y emplea los <actores de "roducción&

:7 as <amilias 8 as Cuales tam!in tienen dos papeles y #ueson, por un lado, el de consumidoras, y, por otro, el decontratar con las empresas el empleo de los <actores de"roducción 5papel de propietarios de los <actores de"roducción7&

En nuestro es#uema, si no tomamos en cuenta la líneadiscontinua, podremos apreciar #ue hay un exceso de in%resodel aparato productivo #ue podría venir del mercado de !ienesy servicios de consumo& Exceso so!re el monto de pa%oscontractuales, lo #ue constituye un in%reso residual8Utilidad&

.ncluida la utilidad en nuestro es#uema, el monto %lo!alde in%resos diri%idos a los propietarios de los <actores de"roducción se i%ualar/ al %asto total ocurrido en el mercadode !ienes y servicios de consumo&

De todo lo comentado en este es#uema o en esta Economía,podemos deducir el concepto de "roducto *acional *eto a costode factores y del .n%reso *acional&

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L. Torres

"roducto *acional *eto a costo de factores8 Es el valortotal de los !ienes y servicios finales producidas en unaEconomía& En esta Economía sería =nicamente el valor total de!ienes y servicios de consumo producidos en un periododeterminado&

.n%reso *acional *eto a costo de factores8 Es el in%reso#ue reci!en los propietarios de los <actores de "roducciónpor la intervención de estos en el proceso productivo, en unperiodo determinado

En nuestro es#uema, hemos visto #ue estos dos conceptosson cuantitativamente i%uales& Así es en la vida real9 sólo#ue mientras uno se refiere al <lu-o (eal 5!ienes y serviciosfinales7, el otro se refiere al <lu-o *ominal correspondientea la remuneración de los factores de producción

"ara finalizar con este punto, de!emos se0alar losi%uiente8

Como hemos supuesto #ue las familias %astan todo suin%reso, no hay razón para #ue las empresas reduzcan suproducción9 y como no disminuir/ el nivel de la producción,las empresas no tendr/n por#u disminuir el empleo de los<actores de "roducción, por lo tanto tampoco tendr/ #uedisminuir el in%reso y %astos de las familias&

'odo esto sucede así =nica y exclusivamente por lossupuestos utilizados9 pero como de!en sa!er, esto realmenteno sucede de esta forma en una Economía, sin em!ar%o essuficiente comprenderlo a ese nivel, dado el o!-etivo de estepunto y de este texto&

2.2. LA PRODUCCIÓN DE UN PAÍS

'oda sociedad produce dos tipos de !ienes8

A7 :ienes de uso intermedio:7 :ienes finales

os primeros son !ienes #ue vuelven al circuitoproductivo para ser transformados en nuevos productos& Son!ienes #ue de!en sufrir nuevas transformaciones antes deconstituirse como !ienes finales& os !ienes de usointermedio, o simplemente !ienes intermedios, constituyen lo#ue se conoce tam!in como .*SUM)S a!arca materias primas,

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L. Torres

ener%ía, productos semiela!orados, etc& )!srvese #ue elconcepto de insumos es m/s amplio #ue el de materias primas&

os !ienes de uso final, o simplemente !ienes finales,son a#uellos #ue al ser usados no vuelven al circuitoproductivo del "aís para sufrir una nueva transformación,

sino #ue se consumen o usan para transformar otros !ienes&

Estos !ienes finales pueden ser de tres tipos8

A! B- 3 C:?8:* Cuando se destinan a la satisfaccióndirecta de las necesidades humanas& "or e-emplo8Alimentos, vestidos, etc& Estos !ienes pueden serdestinados tanto para las <amilias @ C ! como para elLo!ierno @ G !.

B! B- 3 I,-4 : B- 3 C#-9#/ @ I !* Son los #ue

transforman los insumos en nuevos !ienes9 es el caso delas ma#uinarias, e#uipos, instrumentos, etc&

C! B- 3 E6:,9#-4 @ X !* Se refieres a a#uellos !ienes#ue son destinados al exterior, y se les considera asípor#ue no vuelven al circuito productivo del "aís

Al valor total de !ienes y servicios de uso intermedio yde uso final producidos por una Economía, en un periododeterminado, se denomina Balor :ruto de la "roducción 5B:"7 osimplemente "roducción de un "aís&

En cam!io, al valor total de !ienes y servicios finalesproducidos por una Economía, en un periodo determinado, sedenomina "roducto :ruto de la Economía&

)!srvese #ue producción no es lo mismo #ue producto& Elprimero se refiere tanto a !ienes intermedios como finales,mientras #ue el se%undo se refiere =nicamente a !ienesfinales&

2.. CONCEPTOS DE INGRESO Y PRODUCTO

Antes de entrar a definir estas dos varia!les, se hacenecesario aclarar #ue cuando ha!lamos de in%reso nos estamosrefiriendo, desde el punto de vista de la Macroeconomía, al.n%reso *acional *eto a costo de factores, o simplemente.n%reso *acional 5 79 de i%ual modo, cuando ha!lamos deproducto nos estamos refiriendo al "roducto *acional :ruto aprecios de mercado 5 "*: pm 7& M/s adelante veremos todas lasacepciones en #ue aparecen estas dos varia!les&

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L. Torres

PRODUCTO NACIONAL BRUTO A PRECIOS DE MERCADO @PNB8!* Esel valor total a precios de mercado del flu-o de !ienes yservicios finales disponi!les durante un periodo, un a0o,para el consumo o acumulación de los ciudadanos y empresas deun "aís, se encuentren donde se encuentren

Al%unos autores definen a esta varia!le se0alando #ue esel valor total, a precios de mercado, de todos los !ienes yservicios finales producidos por usa Economía, durante unperiodo determinado #ue %eneralmente es un a0o&

"*: pm N C R .:. R L R G M

C &&& Consumo de <amilias

.:. &&& .nversión :ruta .nterna

L &&& Consumo o Lasto del Lo!ierno

&&& Exportaciones

M &&& .mportaciones

INGRESO NACIONAL NETO A COSTO DE FACTORES @YNN!*'am!in ese le conoce simplemente como .n%reso *acional 57 yse le define como el in%reso #ue reci!en los propietarios delos <actores de "roducción por la intervención de estos en el

proceso productivo, durante un periodo determinado #ue%eneralmente es un a0o&

** cfN Sueldos y Salarios R .ntereses R (enta R Utilidad

* N Sueldos y Salarios R .ntereses R (enta R Utilidad

N Sueldos y Salarios R .ntereses R (enta R Utilidad

**cf, *, &&& .n%reso *acional *eto a costo de factores

2.". LA CONTABILIDAD NACIONAL * MATRI) DE INSUMO%PRODUCTO

2.".1. ALGUNOS CONCEPTOS BÁSICOS

Es necesario conocer al%unos conceptos m/s #ue nos van apermitir mane-ar la Matriz de .nsumoG"roducto& Estos son8

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L. Torres

A! INSUMOS* "ara un sector cual#uiera, representa el flu-ode entrada de materias primas, productos semiela!oradosener%ía, etc& o #ue para un sector representa producciónintermedia, para otro u otros 5los #ue la usan7 esa mismaproducción representa sus insumos&

B! PRODUCCIÓN INTERMEDIA* "ara un sector cual#uiera,representa su producción de !ienes de uso intermedios, loscuales de!en volver al circuito productivo dentro delmismo sector o para los dem/s sectores&

C! PRODUCCIÓN FINAL* "ara un sector cual#uiera, representa suproducción de !ienes de uso final, los cuales no vuelvenal circuito productivo&

D! VALOR AGREGADO* "ara un sector cual#uiera, representa elpa%o #ue realiza por el uso de los <actores de "roducción

en el proceso productivo&

E! PRODUCCIÓN BRUTA* 'am!in se le llama valor !ruto de laproducción, o simplemente producción& "ara un sectorcual#uiera, representa la suma de su producción intermediam/s su producción final&

"ara un sector $A$8 B:" 5A7 N "&.&5A7 R "&<&5A7

F! DEPRECIACIÓN* Es la reserva #ue se hace por el des%aste#ue sufren los !ienes de capital al intervenir en elproceso productivo&

G! IMPUESTOS INDIRECTOS* Son pa%os #ue hacen las empresasal Lo!ierno& "or e-emplo8 .mpuestos a las ventas,impuestos #ue %ravan la propiedad de las empresas, etc&

H! SUBSIDI0S* Son pa%os #ue hace el Lo!ierno al sectorempresarial sin #ue exista para el primero unacontrapartida de !ienes y servicios

I! INVERSIÓN* ) .nversión neta, es la creación de capitalnuevo real& Es sinónimo de acumulación de !ienes de

capital&

Ca!e se0alar #ue los conceptos dados anteriormente loshemos referido a nivel sectorial, m/s no para toda laEconomía9 sin em!ar%o, estos conceptos los podemos proyectarpara toda la Economía de la si%uiente manera8

G El total de insumos de toda la Economía es la suma de todoslos insumos ad#uiridos por los sectores& o mismo se puede

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L. Torres

decir de la producción intermedia, de la producción final ydel valor a%re%ado, para toda la Economía&

G a producción !ruta del país o valor !ruto de la producciónde toda la Economía constituye la suma de las producciones!rutas de todos los sectores productivos 5A, :, C, &&& 7&

B:" N B:" 5A7 R B:" 5:7 R B:" 5C7 R &&&&& ó

B:" N "&.& R "&<&

Dado #ue 8

"&.& N "&.& 5A7 R "&.& 5:7 R "&.& 5C7 R &&&

"&<& N "&<& 5A7 R "&<& 5:7 R "&<& 5C7 R &&

B:" 8 Balor :ruto de la "roducción de toda la Economía

B:"5A78 Balor :ruto de la "roducción del sector JAK

"&.& 8 "roducción .ntermedia de toda la Economía

"&<& 8 "roducción <inal de toda la Economía

"&.&5:78 "roducción .ntermedia del sector J:K

"&<&5C78 "roducción <inal del Sector JCK

"or lo dem/s, todas las definiciones dadas so!re estasvaria!les se aplican, en su respectiva dimensión, tanto anivel sectorial como a nivel %lo!al de la economía&

2.".2. EL COMPORTAMIENTO DE UNA ECONOMIA CERRADA

"ara tratar este tema utilicemos la Matriz de'ransacciones .ntersectoriales o Matriz de .nsumo G "roducto&A esta matriz se le define de la si%uiente manera8 Es uncuadro del re%istro de las transacciones económicas de un

"aís, y en su es#uema, se muestra la interdependencia entrelos sectores o Entidades Económicas&

Esta matriz o cuadro constituye un re%istro de do!leentrada, en cuyas líneas horizontales se indican las ventas odestino de los !ienes y servicios, sean estos intermedios ofinales9 en las columnas o líneas verticales se indican las

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L. Torres

compras u ori%en de los elementos necesarios para realizarlas actividades del sector o los sectores&

De lo anterior, una matriz de transacciones económicasanalizada horizontalmente muestra la estructura de las ventaso destino de la producción9 en sentido vertical muestra la

estructura de los costos de dicha producción&

ESTRUCTURA DE LA TABLA DE INSUMO%PRODUCTO* a Matriz o'a!la o Cuadro de .nsumoG"roducto consta de tres 5?7 zonas8

V)*A JAK 8 Vona de 'ransacciones .ntermedias

V)*A J:K 8 Vona de 'ransacciones <inales

V)*A JCK 8 Vona de Balor A%re%ado

A :

C

a Vona JAK de la matriz re%istra la producción #ue nopuede ser utilizada de manera final por la comunidad,

de!iendo necesariamente volver al circuito productivo comoinsumo del mismo sector o de otro& Cuando la Vona JAK de lamatriz se lee verticalmente, es est/ tomando en cuenta losinsumos #ue un sector de la Economía reci!e de otros o de lmismo& Cuando esta Vona se lee horizontalmente, se est/tomando en cuenta la producción intermedia de un sector9 esdecir, las ventas de !ienes intermedios #ue hace este sectora los dem/s sectores o a l mismo&

la Vona J:K de utilización final, re%istra la producciónfinal o aca!ada, ya #ue no necesita de nuevos procesos detransformación& Esta producción final puede tener lossi%uientes usos8

;& Consumo de <amilias 5C7>& Consumo del Lo!ierno 5L7?& .nversión :ruta .nterna 5.:.7@& Exportaciones 57

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L. Torres

En cuanto a la .:., de!emos se0alar #ue est/ compuestapor8

G .nversión :ruta <i-a 5.:<78 (epresenta la compra de !ienesde capital, como por e-emplo8 ma#uinarias, edificios,motores, etc&

G Bariación de Stoc 5BS78 Corresponde a la variación destocs de materias primas, productos semiela!orados,productos finales, etc& #ue muestran las empresas&

.:. N .:< R BS

a Vona JCK re%istra el Balor A%re%ado o el pa%o a los<actores de "roducción&

Beamos un e-emplo para comprender me-or la Matriz de.nsumoG"roducto8

Como sa!emos, las Entidades Económicas de un "aís son8

G as <amilias 5cuya varia!le representativa es JCK7G as Empresas 5cuya varia!le representativa es J.:.K7G El Lo!ierno 5cuya varia!le representativa es JLK7G El Sector Exterior 5cuyas varia!les representativas son

JK y JMK7&

Supon%amos por simplificación #ue en la Economía #uevamos a tratar no hay Lo!ierno ni Sector Exterior& Ante este

supuesto, las entidades se reducir/n a8 <amilias y Empresas&Supon%amos tam!in #ue las Empresas se descomponen en lossi%uientes sectores8

G Sector A%ropecuario 5Empresas A%ropecuarias7G Sector Minero 5Empresas Mineras7G Sector .ndustrial 5Empresas .ndustriales7G Sector Servicios 5Empresas de Servicios7

*uestra Economía presenta los si%uientes datos8

SECTOR AGROPECUARIO

Este sector para su producción re#uiere de8G Ad#uiere insumos del mismo sector &&&&&&& SO& >2G Ad#uiere insumos del sector Minero &&&&&&& SO& >G Ad#uiere insumos del sector .ndustrial&&&&&& SO& ;2G Ad#uiere insumos del sector Servicios &&&&&& SO& ;2

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Contrata <actores de "roducción y pa%a8G "or Sueldos y Salarios &&&&&& SO& >;FG "or (emuneración al Empresario, 'ierra yCapital &&&&&& SO& ;

G Depreciación &&&&&& SO&

Ahora !ien, una vez #ue com!ine los <actores de "roducción yprocese a los insumos, la producción o!tenida la destina dela si%uiente manera8G Bende al mismo sector &&&&&& SO& >2G Bende al sector .ndustrial &&&&&& SO& 12G Bende al sector Servicios &&&&&& SO& >2G Bende a las <amilias &&&&&& SO& ;2G *o se ori%ina .nversión en dicho sector &&& G

SECTOR MINERO

Este sector, para su producción re#uiere de8G Compra insumos del mismo sector &&&&&& SO& G Compra insumos del sector .ndustrial &&&&&& SO& ;G Compra insumos del sector Servicios &&&&&& SO& >2

Contrata <actores de "roducción y pa%a8G "or Sueldos y Salarios &&&&&& SO& G "or (emuneración al Empresario,'ierra y Capital &&&&&& SO& ;2

G Depreciación &&&&&& SO&

De la producción #ue o!tiene8G Bende al sector A%ropecuario &&&&&& SO& >G Bende al mismo sector &&&&&& SO& G Bende al sector .ndustrial &&&&&& SO& F2G Bende al sector Servicios &&&&&& SO& ?G Bende como !ienes de .nversión5.:<7 &&&&&& SO& >2G *o vende a!solutamente nada a <amilias &&&& G

SECTOR INDUSTRIAL

Este sector, para producir re#uiere8

G Compra insumos al sector A%ropecuario&&&&&& SO& 12G Compra insumos al sector Minero &&&&&& SO& F2G Compra insumos al mismo sector &&&&&& SO& F2G Compra insumos al sector Servicios &&&&&& SO& @2

Contrata <actores de "roducción y pa%a8G "or Sueldos y Salarios &&&&&& SO& ?F2G "or (emuneración al Empresario, 'ierra

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L. Torres

y Capital &&&&&& SO& >2G Depreciación &&&&&& SO& ;2

De la producción #ue o!tiene8G Bende al sector A%ropecuario &&&&&& SO& ;2G Bende al sector Minero &&&&&& SO& ;G Bende al mismo sector &&&&&& SO& F2G Bende al sector Servicios &&&&&& SO& G Bende a las <amilias &&&&&& SO& ?2G Sufre una Bariación de Stocs &&&&&& SO& ;>2G Bende como !ienes de .nversión5.:<7 &&&&&& SO& 2

SECTOR SERVICIOS

Este sector, para producir re#uiere de8G Compra insumos al sector A%ropecuario &&&&&& SO& >2G Compra insumos al sector Minero &&&&&& SO& ?

G Compra insumos al sector .ndustrial &&&&&& SO& G Compra insumos al mismo sector &&&&&& SO& >2

Contrata <actores de "roducción y pa%a8G "or Sueldos y Salarios &&&&&& SO& ;12G "or (emuneración al Empresario, 'ierra y Capital &&&&&& SO& G Depreciación &&&&&& SO&

a producción #ue o!tiene, la destina8G Bende insumos al mismo sector &&&&&& SO& >2

G Bende insumos al sector A%ropecuario &&&&& SO& ;2G Bende insumos al sector .ndustrial &&&&&& SO& @2G Bende insumos al sector Minero &&&&&& SO& >2G Bende a las <amilias &&&&&& SO& >>FG *o se ori%ina .nversión en este sector &&&& G

Con estos datos #ue presenta esta Economía simplificada,construyamos la 'a!la o Matriz de .nsumoG "roducto8

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L. Torres

:.E*ES .*'E(MED.)S :.E*ES <.*AES

DES'&

)(. LE*

SEC')(AL()"EC&

SEC')(M.*E()

SEC')(.*DUS'&

SEC')(SE(B.C.)S

SU:G')'A

C)*SUM)<AM..AS

.:. SU:G')'A

')'A5B:"7

SEC')(AL()"&

>2 G 12 >2 ;?2 ;2 G ;2 >F2

SEC')(

M.*E()

> F2 ? 12 G >2 >2 ;;2

SEC')(.*DUS'&

;2 ; F2 ;F2 ?2 ;2 >2 22

SEC')(SE(B.C&

;2 >2 @2 >2 12 >>F G >>F ?;F

SU:G')'A

@> @2 >12 ;;F @12 >F ;12 1;F ;&@2F

Ss y Ss >;F 2 ?F2 ;12 F@?

(e& E&,'& y &

; ;2 >2 2 MA'(.V DE .*SUM)G"()DUC') )

D ;2 > MA'(.V DE '(A*SACC.)*ES

BA:pm >?F 2 @;2 >22 1;F .*'E(SEC')(.AES

B:" >F2 ;;2 22 ?;F ;&@2F

36



L. Torres

2.".. COMPARACIONES ENTRE VARIABLES

Antes de analizar y comparar los resultados o!tenidos enla Economía presentada en la Matriz del punto anterior, esnecesario conocer todas las acepciones en #ue se presentanlas varia!les de "roducto *acional, .n%reso *acional y BalorA%re%ado *acional&

Así, la varia!le "roducto *acional se puede presentar enlas si%uientes acepciones8

G "roducto *acional :ruto a precios de mercado 5"*:pm7G "roducto *acional *eto a precios de mercado 5"**pm7G "roducto *acional :ruto a costo de factores 5"*:cf7G "roducto *acional *eto a costo de factores 5"**cf7

De i%ual modo, el .n%reso *acional se puede presentar enla si%uientes acepciones8

G .n%reso *acional *eto a costo de factores 5**cf7G .n%reso *acional :ruto a costo de factores 5*:cf7G .n%reso *acional *eto a precios de mercado 5**pm7G .n%reso *acional :ruto a "recios de mercado 5*:pm7

<inalmente, el Balor A%re%ado *acional se puedepresentar tam!in en las si%uientes acepciones8

G Balor A%re%ado *acional :ruto a precios de mercado 5BA*:pm7G Balor A%re%ado *acional *eto a precios de mercado 5BA**pm7G Balor A%re%ado *acional :ruto a costo de factores 5BA*:cf7G Balor A%re%ado *acional *eto a costo de factores 5BA**cf7

Ca!e se0alar #ue tanto el "roducto, el .n%reso y elBalor A%re%ado son cuantitativamente i%uales en susrespectivas acepciones&

Ahora !ien8

"ara pasar de un concepto J*E')K a un concepto J:(U')K hay#ue sumar las depreciación&

**cf R D N *:cf **pm R D N *:pm"**cf R D N "*:cf "**pm R D N "*:pmBA**cf R D N BA*:cf BA**pm R D N BA*:pm

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L. Torres

"ara pasar de un concepto J:(U')K a un concepto J*E')K hay#ue restar la depreciación&

*:cf G D N **cf *:pm G D N **pm"*:cf G D N "**cf "*:pm G D N "**pmBA*:cf G D N BA**cf BA*:pm G D N BA**pm

"ara pasar de un concepto JA C)S') DE <AC')(ESK a un conceptoJA "(EC.)S DE ME(CAD)K hay #ue sumar los .mpuestos .ndirectosy restar los Su!sidios&

*:cf R imp& ind& G su!s& N *:pm"*:cf R imp& ind& G su!s& N "*:pmBA*:cf R imp& ind& G su!s& N BA*:pm**cf R imp& ind& G su!s& N **pm"**cf R imp& ind& G su!s& N "**pmBA**cf R imp& ind& G su!s& N BA**pm

"ara pasar de un concepto JA "(EC.)S DE ME(CAD)K a unconcepto JA C)S') DE <AC')(ESK hay #ue restar los .mpuestos.ndirectos y sumar los Su!sidios&

*:pm G imp& ind& R su!s& N *:cf"*:pm G imp& ind& R su!s& N "*:cfBA*:pm G imp& ind& R su!s& N BA*:cf**pm G imp& ind& R su!s& N **cf"**pm G imp& ind& R su!s& N "**cfBA**pm G imp& ind& R su!s& N BA**cf

Ta!íamos mencionado #ue el "()DUC'), el .*L(ES) y elBA)( AL(ELAD) son cuantitativamente i%uales en susrespectivas acepciones9 por lo tanto9

"*:pm N *:pm N BA*:pm"**pm N **pm N BA**pm"*:cf N *:cf N BA*:cf"**cf N **cf N BA**cf

Es de a%re%ar #ue el procedimiento de pasar de un

concepto J:(U')K a un concepto J*E')K, o viceversa, se aplicatam!in para la .*BE(S.4*&

.:. G D N .*.

.:< G D N .*<

.*. R D N .:.

.*< R D N .:<

.:. N .:< R B&S&

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L. Torres

.*. N .:. G D N .:< R B&S& G D N .*< R B&S&

Una vez #ue hayamos comprendido !ien estas relaciones,pasemos a analizar nuestra Economía presentada en el puntoanterior&

Sa!emos #ue8

"*:pm N C R .:. R L R G M

Dado #ue no hay Lo!ierno ni Sector Externo, en estaEconomía no ha!r/ Consumo del Lo!ierno 5L7, Exportaciones57, .mportaciones 5M7, .mpuestos .ndirectos ni Su!sidios&"or lo tanto8

"*:pm N C R .:.

Se%=n los datos de la Matriz, y tomando en cuenta lasfórmulas anteriores, tendremos8

"*:pm N 1;F"*:cf N 1;F"**pm N F1?"**cf N F1?

En cuanto al in%reso nacional 5**cf78

**cf N Ss y Ss R .nt& R (enta R Utilidad

**cf N F1?*:cf N 1;F**pm N F1?*:pm N 1;F

'anto el .n%reso como el Balor A%re%ado constituyen losdos lados de una misma moneda9 inclusive, la fórmula delBalor A%re%ado es la misma #ue la del .n%reso8

BA**cf N Ss y Ss R .nt& R (enta R Utilidad

BA**cf N F1?BA*:cf N 1;FBA**pm N F1?BA*:pm N 1;F

)!srvese #ue "roducto, .n%reso y Balor A%re%ado soni%uales en sus respectivas acepciones8

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L. Torres

"*:pm N *:pm N BA*:pm N 1;F"**pm N **pm N BA**pm N F1?"*:cf N *:cf N BA*:cf N 1;F"**cf N **cf N BA**cf N F1?

Aclaremos #ue dado el supuesto de #ue no hay Lo!ierno,las varia!les tomadas JA C)S') DE <AC')(ESK soncuantitativamente i%uales a dichas varia!les tomadas JA"(EC.)S DE ME(CAD)K& Esto se de!e =nicamente al supuesto, ya#ue en realidad en una Economía completa difieren en losmontos respectivos de .mpuestos .ndirectos y Su!sidios& "orlo dem/s, todo se cumple incluso en la Economía m/s completa&

"or otro lado8

B:" N "&.& R "&<& N @12 R 1;F N ;,@2F

B:"5.nd&7 N "&.&5.nd&7 R "&<&5.nd&7 N ;F2 R >2 N 22

Una forma m/s r/pida de calcular el Balor A%re%ado paratoda la Economía 5BA*:pm7 es sumando los Balores A%re%ados:rutos a precios de mercado de todos los sectores8

BA*:pm N BA:pm 5A%rop&7 R BA:pm 5.ndust&7 R &&&&&&&&&&&

BA*:pm N 1;F

Bale la pena profundizar un poco m/s en esto y se0alar#ue8

B:" N "&.& R "&<& &&& "ara toda la EconomíaB:" N '&.& R BA*:pm &&& "ara toda la Economía

Donde '&.& es el 'otal de .nsumos de la Economía&

B:" 5a7 N "&.&5a7 R "&<&5a7 &&& "ara un sector

B:" 5a7 N .nsumos 5JaK7 R BA:pm 5JaK7 &&& "ara un sector

Estamos o!servando #ue estas =ltimas fórmulas se aplicantanto a nivel sectorial como a nivel de toda la Economía,pero en sus respectivas dimensiones&

"or otro lado, si #uisiramos conocer cual es lacontri!ución de un sector cual#uiera en el "roducto *acional,.n%reso *acional o Balor A%re%ado *acional, de!emos tomar en

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L. Torres

)L N N C R S R ' C && Consumo de <amilias S &&&&& Ahorro de <amilias ' &&&&& .mpuestos

a condición de e#uili!rio es8 )L N DL 9 por lo tanto 8

)L N DL N C R . R L R M

En el e#uili!rio se presentar/ siempre la si%uientei%ualdad8

C R S R ' N C R . R L R M S R ' N . R L R M S R ' R M N . R L R

Supon%amos una Economía sin Lo!ierno y sin ComercioExterior& "or lo tanto8

DL N C R . )L N N C R S

)L N DL &&&& EPU..:(.) N C R . &&&& EPU..:(.)

Esta!lecido el e#uili!rio, tendremos la si%uientei%ualdad8

C R S N C R . S N . ó lo #ue es lo mismo 8

. N S

2.$.1. LA FUNCIÓN CONSUMO

En una Economía el .n%reso Disponi!le 5 d 7 se o!tiene8

d N G '

as <amilias destinan este .n%reso Disponi!le 5 d 7para el Consumo 5 C 7 o para el Ahorro 5 S 7&

d N C R S

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L. Torres

a función #ue relaciona el Consumo de las <amilias 5C7con el .n%reso Disponi!le 5 d 7 se denomina J<unciónConsumoK 8 C N f 5 d7 &

Expresada en forma de ecuación, tendremos8

C N A R ! d

"& E-& 8 C N > R 2& d

A8 Consumo autónomo o nivel del Consumo cuando el d N 2!8 "ropensión Mar%inal a Consumir 5"M%C7

"M%C N d C O d d N ! N 2&

a "ropensión Mar%inal a Consumir es la pendiente de la<unción Consumo y representa en cuanto se incrementa el

Consumo 5C7 cuando el .n%reso Disponi!le 5d7 se incrementaen una unidad& El valor #ue puede asumir la "M%C ser/ mayor oi%ual a cero y menor o i%ual a la unidad&

a "ropensión Media a Consumir es la parte del .n%resoDisponi!le 5d7 #ue se destina al Consumo 5 C 7&El valor #uepuede asumir la "MeC ser/ mayor o i%ual a cero y menor oi%ual a la unidad8

"MeC N C O d

Del mismo modo, la función #ue relaciona el Ahorro delas <amilias 5 S 7 con el .n%reso Disponi!le 5 d 7 sedenomina J<unción AhorroK 8 S N f 5 d 7

Si d N C R S &&&& d N A R ! d R S

S N GA R 5 ; ! 7 d "& E-&8 S N G> R 2&> d

GA 8 Ahorro autónomo o nivel del Ahorro cuando el d N 2; ! 8 "ropensión Mar%inal a Ahorrar

"M%S N d S O d d N ; ! N 2&>

a "ropensión Mar%inal al Ahorro es la pendiente de la<unción Ahorro y representa en cuanto se incrementa el Ahorro5 S 7 cuando el .n%reso Disponi!le 5d7 se incrementa en unaunidad& El valor #ue puede asumir la "M%S ser/ mayor o i%uala cero y menor o i%ual a la unidad&

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"M%C R "M%S N ; &&&&& ! R 5 ;G ! 7 N ;

a "ropensión Media a Ahorrar es la parte del .n%resoDisponi!le 5 d 7 #ue se destina al Ahorro 5 S 7&El valor #uepuede asumir la "MeS ser/ mayor o i%ual a cero y menor oi%ual a la unidad 8

"MeS N S O d

"MeC R "MeS N ;

C O d R S O d N 5C R S7 O d N d O d N ;

2.$.2. LA FUNCION INVERSION

Sa!emos #ue la .:. N .:< R BS& A#uí trataremos la

.*. 5.nversión *eta .nterna78

.*. N .:. G D &&& .*. N .:< R BS G D &&& .*. N .*< R BS

'am!in sa!emos #ue la varia!le #ue identifica a lasempresas es la .nversión 5 . 7 o .*.9 por lo tanto, losempresarios para decidir .nvertir en una nueva m/#uina oe#uipo de!en tener en cuenta el rendimiento esperado condicho Activo y el Costo de )portunidad del uso del dinero #uees la 'asa de .nters 5 i 7 del Mercado& Si el rendimientoesperado de la nueva .nversión 5.nversión real7 es mayor a la

'asa de .nters lo m/s pro!a!le es #ue efectuar/ la.nversión, caso contrario no incurrir/ en prstamo opreferir/ depositar su dinero en el Sistema <inanciero& Enconclusión 8

. N f 5 i 7 &&& <unción .nversión

Expresada en forma de ecuación, tendremos 8

. N .o G d i "& E-&8 . N >22 G ;2 i

.o 8 .nversión autónoma o nivel de la .nversión cuandola iN 2d 8 "ropensión Mar%inal a .nvertir

"M%. N d . O d i N G d N G ;2

a "M%. es la pendiente de la <unción .nversión yrepresenta en cuanto se incrementa la .nversión 5 . 7 cuando

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L. Torres

la 'asa de .nters 5 i 7 se incrementa en un puntoporcentual& )!srvese la relación #ue existe entre .nversióny 'asa de .nters8 Mientras mayor sea la 'asa de .ntersmenor ser/ la .nversión, y viceversa&

2.$.. EL E<UILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES @ CURVA IS !

Si suponemos una Economía sin Lo!ierno y sin ComercioExterior8

DL N C R .)L N

)L N DL &&& E#uili!rio del Mercado de :ienes N C R . &&& E#uili!rio del Mercado de :ienes

En el E#uili!rio se o!tendr/ la si%uiente i%ualdad8

C R S N C R . S N . ó

. N S

Beamos el si%uiente Modelo para el Mercado de :ienes8

C N f 5 7 S N f 5 7

. N f 5 i 7

)L N DL &&& Condición de e#uili!rio N C R . &&& Condición de e#uili!rio

Dado nuestro supuesto #ue no hay Sector Lo!ierno,entonces no ha!r/ .mpuestos 5 ' 7, por lo tanto d N & "orello nuestras <unciones de Consumo y Ahorro est/nrelacionadas con el .n%reso *acional 5 7 8

C N A R ! S N GA R 5;G!7 . N .o G d i

)L N DL &&& Condición de e#uili!rio N C R . &&& Condición de e#uili!rio

Dando valores a nuestro Modelo para el Mercado de:ienes8

C N > R 2& S N G> R 2&>

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. N >22 G ;2 i)L N DL &&&&&&&&& Condición de e#uili!rio N C R . &&&&&&&&&& Condición de e#uili!rio

(esolviendo el Modelo8

N C R . N > R 2& R >22 ;2 i

2&> N >> ;2 i N 122 G @2 i &&&& Curva .S

a curva .S nos representa las diferentes com!inacionesde .n%reso *acional 57 y 'asa de .nters 5i7 para las cualesestar/ en e#uili!rio el Mercado de :ienes& Se denomina .Spor#ue en todos los puntos de e#uili!rio se cumple lai%ualdad . N S& )!servemos pues, en dicha curva .S, #uecual#uiera #ue sea la J i J nos va a resultar el .n%reso

5 7 de e#uili!rio al cual se i%ualan la .nversión 5 . 7 conel Ahorro 5 S 7&

Si i N 3 &&&&&& N 22 )L N N 22 DL N C R . N 22 C N 2 . N ;2 S N ;2 . N S N ;2

Si i N ;2 3 &&&&&& N 22 2L N N 22

DL N C R . N 22 C N @22 . N ;22 S N ;22 . N S N ;22

Si i N ; 3 N ?22 )L N N ?22 DL N C R . N ?22

C N >2 . N 2 S N 2

. N S N 2

Lraficando la curva .S 8 N 122 G @2 i

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(

30

25

20

15

10

5 IS IS/

% 100 200 300 400 500 600 700 800 900

Es importante sa!er #ue cuando existe cam!ios autónomosen la Demanda Llo!al de!ido a cam!ios autónomos encual#uiera de sus componentes, ya sea en el Consumo 5A7o en la .nversión 5 .o7, la .S se desplazar/ en formaparalela hacia la derecha o hacia la iz#uierda,dependiendo de dicho cam!io, en una distancia horizontale#uivalente al efecto JMultiplicadorK&

En el e#uili!rio8 N A R .o G d i N ; A R ; .o G d i ; ! ;G! ;G! ;G!

MU'.".CAD)( DE C)*SUM) AU'4*)M) 5A78 d N ; d A ; G !

MU'.".CAD)( DE A .*BE(S.)* AU'4*)MA 5.o78 d N ; d .o ; G !

Supon%amos #ue el Consumo autónomo 5 A 7 se incrementeen 2 Unidades Monetarias, nuestro Modelo del Mercado de:ienes ser/ ahora8

C N R 2&

S N G R 2&> . N >22 G ;2 i )L N DL &&& Condición de e#uili!rio N C R . &&& Condición de e#uili!rio

(esolviendo, tenemos8

N ;;22 G @2 i &&& Curva .SW

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L. Torres

Si i N 3 &&& N 122 )L N N 122DL N C R . N 122

C N 2. N ;2S N ;2

. N S N ;2

Si i N ;2 3 &&& N 22 )L N N 22DL N C R . N 22

C N 622. N ;22S N ;22

. N S N ;22

Si i N ; 3 &&& N 22 )L N N 22DL N C R . N 22

C N @2. N 2S N 2

. N S N 2

Si %raficamos la nueva .S en la %r/fica anterior,notaremos #ue esta se ha desplazado a la derecha en formaparalela en una distancia horizontal e#uivalente al JefectoMultiplicadorK8

d N ; N @ d N @ 5dA7 d N @ 527 N >22

d A ;G!

EJERCICIO 8 Supon%amos #ue, en vez de #ue se incrementeel Consumo autónomo 5 A 7 en 2 Unidades Monetarias, sea la.nversión autónoma 5 .o 7 la #ue se incremente en 2 UnidadesMonetarias& Esta!lezca el Modelo, resuelva, compare y%rafi#ue 5 utilizar el Multiplicador de la .nversión7&

Antes de finalizar con el Mercado de :ienes, esconveniente se0alar #ue si !ien hemos tratado una Economía

sin Lo!ierno y sin Comercio Exterior, el ampliar el Modeloa%re%ando am!os sectores, el an/lisis no sufrir/modificaciones sustanciales ya #ue la i%ualdad #ue secumplir/ en el e#uili!rio se ver/ ampliada simplemente a8

S R ' R M N . R L R ó . R L R N S R ' R M

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L. Torres

Modelo del Mercado de :ienes8

C N f 5d7 C N A R ! dS N f 5d7 S N GA R 5;G!7 d. N f 5 i 7 . N .o G d iL N L 5autónoma7 L N L 5autónoma7

N 5autónoma7 N 5autónoma7M N f 57 M N Mo R m d N G ' d N G ')L N DL &&& C& E#uil& &&& )L N DL N C R . R L R M &&& C& E#uil& &&& N C R . R L R G M

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CAPITULO III

EL DINERO Y EL SISTEMA MONETARIO

.1. INTRODUCCIÓN

De al%una forma, todos conocemos #ue anti%uamente elintercam!io es realiza!a mediante el true#ue 5cam!io de unamercancía por otra7& "ero, a medida #ue transcurría el tiempolos países se dieron cuenta de %randes inconvenientes deltrue#ue, lo #ue o!li%ó a usar el dinero&

Se%uidamente, #uiero demostrarles al%unos inconvenientes#ue sur%en cuando el intercam!io se realiza mediante eltrue#ue8

G Un primer inconveniente es la carencia de una unidad demedida com=n del valor de los !ienes y servicios 5merefiero al valor de cam!io7&

G El se%undo inconveniente se denomina frecuentementeJcarencia de una do!le coincidencia de deseosK& "ocasveces ocurrir/ #ue una persona, #ue deseara realizar eltrue#ue de un !ien o servicio suyo, encuentre f/cilmente aotra #ue deseara su mercancía y #ue a su vez poseyera lamercancía en la cual est/ interesada nuestra primerapersona& "or e-emplo8 Una persona #ue deseara cam!iartri%o por lente-as, tendría #ue esperar mucho tiempo antesde encontrar a al%uien #ue tuviera lente-as y #ue al mismotiempo deseara tri%o&

G )tro inconveniente #ue se presenta est/ referido a #ue silos productos son o no divisi!les& "or e-emplo8 Supon%amos#ue una persona est dispuesta a cam!iar un Jpotro decar%aK por cinco #uintales de tri%o, y encuentre a unapersona #ue desea el JpotroK pero solo dispone de tres#uintales de tri%o, y a su vez encuentre a otra persona#ue dispone de dos #uintales de tri%o y #ue tam!in deseael JpotroK& Ha una de ellas le entre%ar/ ?O del JpotroK ya la otra los restantes >OI

G Un cuarto inconveniente del true#ue es la inexistencia deuna unidad en función de la cual se suscri!ansatisfactoriamente los contratos&

Puiz/s al%uien se0ale #ue en una Economía de true#ue loscontratos tam!in puede funcionar si se esta!lecen lospa%os en función de !ienes y servicios& Cierto, pero estotendría %randes dificultades9 se0alar dos8

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L. Torres

a7 Si se tratase de pa%os futuros, ha!ría conflicto encuanto a la calidad de los !ienes #ue de!ieranreem!olsarse&

!7 as dos partes no podrían ponerse de acuerdo conrespecto a la mercancía #ue se utilizar/ para elreem!olso&

G Un #uinto inconveniente del true#ue es la inexistencia deun mtodo eficiente de acumular poder de compra& A#uí#uiz/s tam!in al%uien se0ale #ue se puede almacenar lamercancía& Cierto, pero esta podría deteriorarsetotalmente&

Con los inconvenientes #ue se dan a conocer en líneasanteriores no se #uiere decir #ue el intercam!io es imposi!lecon el true#ue 5tal es así #ue en al%unas partes todavía se

practica7& o #ue se re#uiere dar a comprender es #ue elintercam!io !a-o este sistema es muy dificultoso para todoslos países&

Ante esto, cada sociedad tuvo #ue inventar al%=n tipo dedinero, ya #ue con l se pueden evitar todos losinconvenientes se0alados&

En realidad, la aceptación #ue tiene el dinero se de!eentre otros motivos a #ue es divisi!le, f/cil de transportar,homo%neo, etc&

De!o se0alar #ue el dinero, al i%ual #ue los otros!ienes, se demanda por#ue es =til, pero es diferente de ellosen cuanto no puede ser consumido 5como los !ienes de consumo7ni puede transformar unos productos en otros 5tal es el casode los !ienes de capital7&

El dinero es =til solamente en una Economía de cam!io&

.2. EL DINERO Y SUS FUNCIONES

Dinero es cual#uier mercancía de aceptación %eneral& Esun medio de cam!io de aceptación %eneral& Cual#uier cosa #uese utilice %eneralmente como medio de cam!io es dinero&

a condición indispensa!le para #ue cual#uier cosa seconstituya como dinero es #ue sea aceptada por la comunidadcomo medio de cam!io&

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El dinero es estril, ya #ue por si mismo no podríaproducir a!solutamente nada, sin em!ar%o su productividadindirecta es %rande pues facilita el intercam!io&

"or todo lo #ue se ha mencionado en lo #ue va de estecapítulo, podemos concluir #ue el dinero tiene una funciónprimordial cuyo desempe0o le permite identificarse8 Servircomo medio de cam!io&

FUNCIONES DEL DINERO&G El dinero presenta las si%uientesfunciones8

A! SIRVE COMO MEDIDA COMUN DEL VALOR DE LAS COSAS* Estafunción nos #uiere decir #ue el dinero sirve como unidaden trminos de la cual todos los !ienes y servicios sonmedidos y expresados en forma de precios& a unidadmonetaria 5dinero7 sirve para medir el valor de las cosas,

al i%ual como lo hacen las medidas de lon%itud al medirdistancias&

A esta función tam!in se le conoce con los nom!res de8G Standar de valorG Unidad de valorG Unidad de cuentaG Com=n denominador del valor

B! SIRVE COMO MEDIO DE CAMBIO* Esta función es la #ue permite#ue el dinero sea aceptado en cam!io de !ienes y

servicios& (ealmente, lo #ue sea físicamente el dinero notiene importancia 5cual#uier cosa puede ser dinero7, elre#uisito esencial es su aceptación %eneral9 es decir, #uelos #ue realizan el cam!io estn dispuestos a aceptarlo&Lracias a esta función es #ue el dinero tam!in se lellama medio de circulación&

C! SIRVE COMO UNIDAD DE PAGOS DIFERIDOS* Conocemos #ue laEconomía, en estos momentos, exi%e contratos de pa%os enel tiempo9 tal es el caso de las compras y ventas alcrdito, contratos en los #ue se acuerda entre%ar en el

futuro mercancías o servicios a cam!io de una cantidad dedinero pa%adera tam!in en el futuro, etc& "ara todosestos tipos de transacciones el dinero tam!in cumpleeficientemente su la!or de tal&

D! SIRVE COMO DEPOSITO DE VALOR* Esta función nos se0ala #uecuando se conserva dinero se est/ conservando poder decompra #ue puede ser %astado en cual#uier momento&

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En realidad, el valor del dinero es varia!le de!ido alcam!io #ue puedan sufrir los precios de los !ienes yservicios9 ante esto, el #ue conserva dinero puede o!teneruna %anancia o una prdida en el tiempo por el solo hechode mantenerlo como tal& Esta situación ser/ discutidaampliamente en el punto #ue si%ue&

.2.1. VALOR DEL DINERO

Balor del dinero es la capacidad #ue tiene este para sercam!iado por !ienes y servicios& Es el poder ad#uisitivo deldinero&

)!viamente, el valor del dinero tiene una relacióninversa con el nivel de precios9 o sea, cuando el nivel deprecios su!e, el valor del dinero !a-a y viceversa& E-emplo8

Si hoy día compro un ilo de naran-as con un *uevo Sol 5SO&7,ma0ana, si se duplica el precio de las naran-as necesitardos *uevos Soles para comprar un ilo de ellas&

"ara efectos de comprender me-or la variación del valordel dinero de!emos sa!er distin%uir entre nivel de precios eíndice de precios8

NIVEL DE PRECIOS.% Es un promedio ponderado de losprecios de los !ienes y servicios&

*&"& N "a5a7 R "! 5!7 R &&& a R ! R &&&

donde8

"a &&& "recio del !ien JaK"! &&& "recio del !ien J!Ka &&& "onderación para el !ien JaK! &&& "onderación para el !ien J!K&&

&

):SE(BAC.)*8 Me estoy refiriendo al nivel de precios entrminos %enerales, m/s no entrar en detalle si setrata de un nivel %eneral de precios, nivel de preciosal consumidor, nivel de precios de las mercancías #ue setransan al por mayor, etc& Adem/s, la fórmula es

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aplica!le a cual#uiera de los tipos de niveles deprecios&

INDICE DE PRECIOS.% Es un n=mero #ue nos indica como vacam!iando porcentualmente el nivel de precios&

El si%uiente e-emplo #ue vamos a ver nos va a permitirconocer claramente como es la relación entre el valor deldinero y estas dos =ltimas varia!les&

Supon%amos #ue un individuo consume solamente dos !ienes5a,!7, los cuales tienen para l una misma ponderación&Supon%amos tam!in #ue este individuo dispone de SO& ;22&22el cual distri!uye en partes i%uales para la compra de los!ienes #ue tienen como precio 8 SO& ;2&22 y SO& &22,respectivamente&

Ante esta situación, este individuo consumir/8

:ien JaK &&& unidades:ien J!K &&& ;2 unidades

Dado nuestro supuesto de i%ual ponderación de los!ienes, el nivel de precios se encontrar/ de la si%uientemanera8

*&"& N "a R "! N ;2 R N &> >

Ahora !ien, supon%amos #ue para un si%uiente periodo losprecios de los !ienes se duplican, y #ue el individuo si%adisponiendo de SO& ;22&22

En este periodo, este individuo consumir/8

:ien JaK &&& >& unidades:ien J!K &&& unidades

)!srvese #ue estaría consumiendo la mitad de lo #ue

consumiría si es #ue no hu!ieran variado los precios9 esdecir, el valor ad#uisitivo del dinero #ue se ha reducido ala mitad&

En nivel de precios para este periodo sería de8

*&"& N "a R "! N >2 R ;2 N ;> >

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Una forma m/s tcnica de encontrar la variación delvalor del dinero es utilizando tanto el nivel de precios comoel índice de precios&

*&"& 5SO&7 .&"&"(.ME( "E(.)D) 5:ASE7 & ;223 N ;&22SELU*D) "E(.)D) ;&2 >223 N >&22

Es necesario se0alar #ue el índice de precios para a#uelperiodo tomado como punto de referencia es siempre ;223 5ó;&2279 en !ase a l, por una re%la de tres simple, tomando encuenta a los niveles de precios de los dem/s periodos,encontraremos los índices de precios respectivos&

"ara nuestro e-emplo, el índice de precios ha aumentadode ;223 a >223, lo #ue est/ se0alando #ue el nivel de preciosha aumentado al do!le&

'omando en cuenta a los índices de precios y en !ase auna fórmula, podremos encontrar el valor del dinero, o sea elpoder ad#uisitivo del dinero&

BA)( DE D.*E() N CA*'.DAD DE D.*E().*D.CE DE "(EC.)S

B&D& N M.&"&

En nuestro primer periodo8

B&D& N SO& ;22 N SO& ;22&22 ;

Este resultado nos est/ se0alando #ue en este periodo elindividuo con sus SO& ;22&22 tenía un poder ad#uisitivo deSO& ;22&22& a razón de esto es #ue a este periodo lo estamostomando como punto de referencia, lo cual implica #ue elíndice de precios sea i%ual a J;K ó ;223&

"ara el periodo si%uiente8

B&D& N SO& ;22 N SO& 2&22>

El valor del dinero se ha reducido a la mitad&

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servir como medio de cam!io& Consi%uientemente, de!emos usarel trmino de CUAS.D.*E() para a#uellos activos #ue, aun#ueindistintos del dinero en cuanto activo, no fun%en%eneralmente como medio de cam!io&

E-emplos de cuasidinero8

G Depósitos de ahorro o a plazoG :onosG AccionesG Cdulas hipotecariasG )tros valores&

.. LI<UIDE)

Se entiende por li#uidez a la rapidez de converti!ilidado de disposición del dinero& 'am!in se le define como la

capacidad #ue tiene un activo de ser convertido en dinerof/cilmente& El dinero 5ya sea !illetes y monedas en li!recirculación o depósitos a la vista7 constituye lo m/slí#uido& Existen activos de diferente velocidad o rapidez deconversión en lí#uido 5dinero7 a lo #ue llamamosanteriormente cuasidinero8 :onos, acciones, depósitos aplazo, etc&

Mientras a un activo sea m/s f/cil de convertirlo endinero podemos decir #ue es m/s lí#uido #ue los restantes&)!srvese #ue unos activos ser/n m/s lí#uidos #ue otros, lo

cual depende de la rapidez con la #ue puedan ser convertidosen dinero&

En un "aís, el :anco Central de (eserva para calcular lali#uidez, la cual est/ constituída por todas las o!li%acionesmonetarias del Sistema <inanciero con el sector privado,utiliza la si%uiente fórmula8

.PU.DEV N D.*E() R CUAS.D.*E()

.". EL SISTEMA MONETARIO EN EL PAIS

El Sistema Monetario est/ inte%rado por el :anco Centralde (eserva y el Sistema <inanciero9 este =ltimo est/compuesto por el Sistema de .ntermediación <inanciera.ndirecta o Mercado de Dinero y por el Sistema de.ntermediación <inanciera directa o Mercado de Balores& El:anco Central re%ula todo el Sistema <inanciero 5tanto alMercado de Dinero como al Mercado de Balores7, la

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Superintendencia de :anca y Se%uros controla y supervisa alMercado de Dinero y la Comisión *acional Supervisora deEmpresas y Balores 5C)*ASEB7 controla y supervisa al Mercadode Balores&

.".1. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA

El :anco Central de (eserva del "er= fue fundado en ;1?;por D& & ;?& Su actual ey )r%/nica fue dada por Decretoey *X >6;>? expedido por el Lo!ierno el >@ de Diciem!re de;11>, pu!licado el ?2 de Diciem!re de ;11> y entró envi%encia el 2; de Enero de ;11?&

El :anco Central de (eserva del "er= es persona -urídicade derecho p=!lico, con autonomía en el marco de esta =ltimaey& 'iene patrimonio propio y duración indefinida& Elcapital autorizado es suscrito y pa%ado por el Estado, no

emitindose acciones, constando su valor sólo en la CuentaCapital& 'iene domicilio le%al y sede principal en ima& am/s alta autoridad institucional es el Directorio, compuestopor siete 5 7 miem!ros nom!rados por un periodo de cincoa0os8 El "oder E-ecutivo desi%na a cuatro, entre ellos al"residente del :anco Central, y el Con%reso ratifica a este ydesi%na a los tres 5 ? 7 restantes& El representante le%aldel :anco Central es el Lerente Leneral el cual es nom!radopor el Directorio& as utilidades netas #ue o!ten%a sedistri!uyen anualmente de la si%uiente manera 8 >3 para el'esoro "=!lico y el 3 restante para constituir e

incrementar hasta el ;223 de su capital, una reserva #ue, depreferencia, se destinar/ a capitalización o para cu!rirposi!les prdidas9 en este =ltimo caso, de ser insuficientela reserva, el 'esoro "=!lico emite y entre%a títulos dedeuda ne%ocia!le, #ue deven%an intereses, por el monto nocu!ierto&

a finalidad del :anco Central de (eserva es preservarla esta!ilidad monetaria& 'iene como funciones emitir!illetes y monedas, re%ular la cantidad de dinero,administrar las reservas internacionales e informar so!re las

finanzas nacionales 8

A! EMISIÓN MONETARIA * a emisión de !illetes y monedases facultad exclusiva del Estado, #uien la e-erce porintermedio del :anco Central9 este =ltimo entre%a acirculación dichos !illetes y monedas, lo cual comosa!emos constituye una parte de la Cantidad de Dinerou )ferta Monetaria 5 M 7& a fa!ricación de !illetes

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L. Torres

y monedas de!e ser contratada por el :anco Centralmediante icitación .nternacional por invitación,conforme a las re%las #ue se determine en losEstatutos& )!srvese como por esta función el :ancoCentral puede modificar la )ferta Monetaria trayendoesto como consecuencia modificaciones en el SistemaEconómico del "aís&

i. REGULACIÓN MONETARIA * "araefectos de esta se%undafunción el :anco Centralcuenta con ciertosinstrumentos #ue le van apermitir modificar laCantidad de Dinero 5)fertaMonetaria 7 o canalizarrecursos a determinados

sectores del "aís& Beamosal%unos de estosinstrumentos8

2. TASA DE INTERES * El :anco Central propicia #uelas tasas de inters de las operaciones delSistema <inanciero sean determinadas por lali!re competencia, dentro de las tasas m/ximas#ue fi-e para ello en e-ercicio de susatri!uciones& Excepcionalmente, el :anco Centraltiene la facultad de fi-ar tasas de inters

m/ximos y mínimos con el propósito de re%ular elmercado& El inters es el precio #ue se pa%a porel uso de fondos presta!les 5dinero7& "or unlado, la variación en la tasa de intersinfluir/ en el ahorro del sector privado9 porotro lado, influir/ en la cantidad de crditos,por cuanto las inversiones, se%=n surenta!ilidad, estar/n su-etas al nivel de estatasa&

. TASA DE ENCAJE * Es el porcenta-e de losdepósitos #ue las empresas del Sistema

<inanciero mantienen como enca-e9 este =ltimo esla parte de los depósitos #ue dichas empresasde!en mantener para ofrecer %arantía a susdepositantes& a ey Leneral del Sistema<inanciero se0ala el porcenta-e del cual no de!eser mayor el enca-e mínimo le%al #ue se aplica alas empresas del Sistema <inanciero so!re eltotal de o!li%aciones su-etas a enca-e& "or

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razones de "olítica Monetaria, El :anco Centralpuede esta!lecer enca-es adicionales omar%inales #ue de!en %uardar las institucionesfinancieras& Corresponde al :anco Central 8Determinar la tasa del enca-e mínimo le%al y lastasas de los enca-es adicionales o mar%inales alos cuales nos hemos referido líneas arri!a,determinar las o!li%aciones #ue se encuentransu-etas a enca-e, esta!lecer el mtodo y la !asede c/lculo para su aplicación, etc&& os fondosde Enca-e sólo pueden estar constituidos pordinero en efectivo en ca-a de la instituciónfinanciera de #ue se trate y de los depósitos#ue ella constituya en el :anco Central& a tasade enca-e 5 e 7 influye so!re el nivel de la)ferta Monetaria, por cuanto esta tasa determinala ma%nitud del multiplicador !ancario como

veremos posteriormente&". OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO * Estas

operaciones se refieren a a#uellas por las #ueel :anco Central controla el Sistema Monetariocomprando y vendiendo valores& Si vende valoresestaría #uitando dinero de la circulación oviceversa& El :anco Central puede realizaroperaciones de mercado a!ierto con sus propiostítulos y con títulos ne%ocia!les de primeracalidad emitidos por terceros, con excepción deacciones& Est/ facultado para comprar en el

mercado secundario valores emitidos por el'esoro "=!lico&

$. CREDITOS A INSTITUCIONES FINANCIERAS * El :ancoCentral puede conceder crditos con fines dere%ulación monetaria& Sólo acceden a ellos lasinstituciones financieras suscepti!les de sersometidas al (%imen de Bi%ilancia a #ue hacereferencia la ey Leneral de .nstituciones:ancarias, <inancieras y de Se%uros, en tanto nose hallen su-etas a dicho r%imen& (especto aestos crditos, su plazo no excede de ?2 días

calendario, se %arantizan preferentemente convalores ne%ocia!les de primera calidad, el montototal de los otor%ados a una misma instituciónno puede exceder del valor del patrimonioefectivo de esta, y puede supedit/rseles a laadopción de determinadas medidas económicas yfinancieras por la entidad solicitante& El :anco

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Central esta!lece las tasas de intersaplica!les a sus operaciones&

C. ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES * "ara la administración de las (eservas .nternacionales, elDirectorio toma en cuenta los criterios de se%uridad,li#uidez y renta!ilidad, y los eval=a en función dela situación y perspectivas de la Economía *acional ydel contexto internacional, si%uiendo usuales y sanaspr/cticas !ancarias& as (eservas .nternacionalesest/n constituidas por 8 'enencias de oro y plata,:illetes y monedas extran-eros de aceptación %eneralcomo medios de pa%o internacional, Depósitos dedivisas a la vista o por periodos no mayores de 12días en !ancos acreditados de cual#uier plaza delexterior, Certificados de depósito de divisas porperiodos no mayores a 12 días emitidos por !ancos

acreditados de cual#uier plaza del exterior, 'ítuloso valores de primera clase lí#uidos emitidos poror%anismos internacionales o entidades p=!licasextran-eras, Derechos Especiales de Liro 5DEL7,Aportes en oro, divisas y DEL a or%anismos monetariosinternacionales, etc&

D! INFORMACIÓN SOBRE LAS FINAN)AS NACIONALES * El :ancoCentral est/ o!li%ado a informar periódicamente so!rela situación de las finanzas nacionales y pu!lica lasprincipales estadísticas macroeconómicas nacionales&

<ormula exclusivamente la :alanza de "a%os y lascuentas monetarias&

.".2. EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

*uestra sociedad se encuentra conformada por las<amilias, Empresas y el Estado& Dentro de estos A%entesEconómicos existen excedentes de dinero #ue lo van a ahorrara travs de depósitos o ad#uisición de activos 5título,o!li%aciones, inmue!les, etc&7& "or otro lado, ha!r/n A%entes#ue necesitan de estos excedentes& Entonces, ha!r/n #uienes

demanden recursos financieros y a#uellos #ue puedanproveerlos de dichos recursos& El Sistema <inanciero oMercado <inanciero cumple la función de servir comointermediario en la captación de estos excedentes 5ahorros7 yorientarlos eficientemente hacia los #ue los demanden5inversionistas7& En nuestro "aís la demanda de recursosfinancieros es mayor #ue la oferta 5inversión interna mayor#ue el ahorro interno79 esta !recha deficitaria es cu!ierta

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mediante el ahorro externo 5prstamos o inversionesextran-eras7&

El Sistema <inanciero en nuestro "aís est/ compuestopor8

A! SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA O MERCADO DE DINERO

Conformado por el Sector .nformal 5a#uellos #ueprestan dinero sin ser esta su función desde el puntode vista le%al, por E-&8 los prestamistas, panderos,etc&7 y por el Sector <ormal& A este =ltimo, al%unoslo dividen en Sector :ancario 5#ue se caracteriza pormantener operaciones de crdito de corto plazo plazos menores o i%uales a un a0o con los sectoreseconómicos7 y Sector no :ancario 5a%rupa a las dem/s

instituciones diferentes a los !ancos como son porE-&8 Empresas financieras, Ca-as Municipales, Ca-asrurales, Empresas de se%uros, Almacenes Lenerales deDepósito, etc&7& *osotros presentaremos lue%o laestructura completa del Sistema <inanciero *acional&

B! SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA O MERCADO DE VALORES

(e=ne al Sector .nformal 5ne%ociación de o!li%acionesal portador en lu%ares no permitidos le%almente& "or

e-emplo las personas #ue compran y venden :onos de(econstrucción, :onos de Desarrollo en el Qirón)co0a, etc&7 y al Sector <ormal& Este =ltimo est/constituido por8

1! MERCADO PRIMARIO * En este mercado secentralizan transacciones de valores de primeraemisión ofertadas por las empresas p=!licas oprivadas, con la finalidad de o!tenerfinanciamiento para realizar sus inversiones enproyectos de mediano o lar%o plazo& "or un lado,

existen A%entes #ue necesitan recursos parainversiones para lo cual emiten valoresrepresentativos #ue ofertan p=!licamente 5)ferta"=!lica7 por primera vez a todos lo A%entesEconómicos a travs de los intermediarios, ya seapersonas naturales o -urídicas, #ue participan enel Mercado de Balores& 'am!in puede realizarsemediante un ofrecimiento no p=!lico 5)ferta no

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mercado secundario inte%ra las operaciones ExtraG:urs/tiles a travs de la JMesa de *e%ociaciónKy a las operaciones :urs/tiles a travs de la:olsa de Balores& Se0alemos las principalesoperaciones #ue se realizan en la :olsa deBalores haciendo uso de su .nfraestructura 8 A7MESA DE *EL)C.AC.4* 8 (eunión en la cual serealizan operaciones de compra y venta de valoresno re%istrados en la :olsa, por lo #ue sedenominan operaciones Extra :urs/tiles 5etrasde Cam!io, "a%ars, Yarrants, ciertos tipos de:onos, Aceptaciones :ancarias, etc&7& :7 MESA DE"()DUC')S 8 (eunión en la cual se realizanoperaciones de compra y venta de títulos valores#ue representan la posesión o derecho a latenencia de productos 5plata, al%odón, productosen proceso o ela!orados, etc&7, y C7 (UEDA DE

:)SA 8 En esta reunión se realizan operacionesde compra y venta de valores mo!iliariosde!idamente re%istrados en la :olsa, por lo #uese denominan operaciones :urs/tiles& A#uí sepueden comprar y vender Balores de (enta <i-a5Deudas del Estado, Cedulas hipotecarias, :onos,etc&7 y Balores de (enta Baria!le 5AccionesComunes y Acciones a!orales79 estas operacionesson las m/s importantes en la :olsa de Balores&

'eniendo en cuenta la ey Leneral del Sistema <inancieroy del Sistema de Se%uros y )r%/nica de la Superintendencia de:anca y Se%uros 5 ey *X >62> y modificatorias7, acontinuación presentamos la estructura del Sistema <inanciero*acional 8

SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

I. SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN INDIRECTA O MERCADO DE DINERO1.1. SE"TOR I!$OR#AL1.2. SE"TOR $OR#AL

1.2.1. E#PRESAS DE OPERA"IO!ES #ULTIPLES- Eres* *,*r*- Eres* $,*,er*

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- "*+* #,* e Aorro ) "ro- "*+* #,* e "ro Po*r - E,* e Des*rroo * * Pee:* ) #ro Eres* (EDP%#E- "ooer*;*s e Aorro ) "ro *or<**s * **r rersos e

=>o

- "*+* Rr* e Aorro ) "ro 1.2.2. E#PRESAS ESPE"IALI?ADAS- Eres* e "**<*@, I,o>*r*- Eres* e Arre,*e,o $,*,ero- Eres* e $*or,- Eres* AB*,<*or* ) e C*r*,*s- Eres* e ser;os $*ros

1.2.3. A!"OS DE I!&ERSI! 1.2.4. E#PRESAS DE SECUROS

- Eres* e oer* e, , soo r*o (e resos e,er*es o e ;*- Eres* e oer* e, *>os r*os (e resos e,er*es ) e ;*- Eres* e Seros ) e Re*seros- Eres* e Re*seros

1.2.5. E#PRESAS DE SER&I"IOS "O#PLE#E!TARIOS % "O!EFOS- A*, Ce,er* e De@so- Eres* e Tr*,soreG "so* ) A,sr*@, e !er*ro- Eres* Esor* e T*r+e*s e "ro )Ho D>o- Eres* e Ser;os e "*,+e- Eres* e Tr*,sBere,* e $o,os

II. SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA O MERCADO DE VALORES

2.1. SE"TOR I!$OR#AL2.2. SE"TOR $OR#AL

2.2.1. #ER"ADO PRI#ARIO- OBer* P=>*- Eso,es Soe*r*s- Eso,es e Co>er,o

2.2.2. #ER"ADO SE"U!DARIO- #e*,sos "e,r*<*os e !eo*@,

A Re* e os* #es* e !eo*@," Oros #e*,sos "e,r*<*os

- Reso e #er*o Exr*rs*

III. INSTITUCIONES DE REGULACIÓN CONTROL

3.1. A!"O "E!TRAL DE RESER&A DEL PERU - Re* *,o * #er*o e D,ero oo * #er*o e &*ores

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3.2. SUPERI!TE!DE!"IA DE A!"A % SECUROS - "o,ro* ) Ser;s* * #er*o e D,ero 3.3. "O#ISIO! !A"IO!AL SUPER&ISORA DE E#PRESAS % &ALORES - "o,ro* ) Ser;s* * #er*o e &*ores

.$. LA CREACIÓN DE DINERO POR EL SISTEMA BANCARIO

Sa!emos #ue el =nico or%anismo autorizado para emitirdinero es el :anco Central de (eserva& En esta parte veremoscomo es #ue el Sistema :ancario puede crear dinero,influyendo de esta manera en el volumen de la )ferta deDinero&

(ecordemos #ue la cantidad de dinero est/ determinadapor los !illetes y monedas en li!re circulación y por losdepósitos a la vista&

Supon%amos #ue en un primer momento, la Economíapresenta lo si%uiente8

M N SO& F22&22

: N SO& F22&22

DB N G

M N : R DB

Ahora, supon%amos #ue una persona retira SO& ;22&22 dela circulación 5:7 y lo deposita a la vista en un !ancocual#uiera&

HTa cam!iado la cantidad de dineroI

Aparentemente parecería #ue la cantidad de dinero no hasufrido variación al%una, por#ue el dinero en li!recirculación 5:7 disminuir/ en la misma cantidad #ue va aaumentar los depósitos a la vista 5DB79 esto es, la situación

aparente sería la si%uiente8

M N SO& F22&22

: N SO& 22&22

DB N SO& ;22&22

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"ero, veamos #ue es lo #ue realmente sucede8

Supon%amos #ue la tasa de enca-e 5e7 sea del >2 3 5e N2&>27& Ante esta situación, el !anco #ue ha reci!ido los SO&;22&22 de depósito de!e mantener como enca-e SO& >2&22,pudiendo devolver 5como prstamo7 a la circulación SO& F2&22&

Ahora !ien, los SO& F2&22 #ue volverían a lacirculación, despus de pasar por varias manos, de al%unamanera, re%resar/n al mismo !anco o a otro !a-o la forma deun nuevo depósito& Tasta a#uí, la cantidad de dinero sumaría8

M N SO& FF2&22

: N SO& 22&22

DB N SO& ;F2&22

:ueno, lo cierto es #ue el !anco #ue recepcione estenuevo depósito mantener como enca-e SO& ;6&22, pudiendodevolver a la circulación SO& 6@&22, los cuales de al%unamanera volver/n a los !ancos anteriores o a otros !ancos !a-ola forma de un nuevo depósito9 a#uí la oferta monetariasumara en total8

M N SO& 1@@&22

: N SO& 22&22

DB N SO& >@@&22

El nuevo depósito de SO& 6@&22 #ue recepcione un !anco%enerar/ otro nuevo depósito de cuantía menor 5diferenciade!ido al enca-e7&

H Tasta cuando un depósito realizado en un !anco puede%enerar nuevos depósitosI

HTasta cuanto ese depósito se puede multiplicarI

Temos o!servado #ue loe depósitos derivados son cada vezmenores, de!ido a #ue el !anco #ue recepcione cada depósitotiene #ue %uardar una parte de este como enca-e&

o cierto es #ue cada sol 5SO&7 #ue in%rese al Sistema:ancario, este se va a multiplicar haciendo aumentar lacantidad de dinero de una Economía dependiendo de la ma%nituddel multiplicador !ancario&

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De i%ual modo 8

D? N D> 5;Ge7 N Do 5;Ge7?

así sucesivamente&

E; monto total de depósitos #ue ha!ría en el sistemasería8

D' N D) R Dl R D> R D? R &&&

D' N Do R Do 5;Ge7 R Do 5;Ge7> R Do 5;Ge7? R &&&

D' N Do Z ; R 5;Ge7 R 5;Ge7 > R 5;Ge7 ? R &&&& [

Si o!servamos !ien, dentro de los corchetes tenemos unasuma de una pro%resión %eomtrica infinita cuya razón 5;Ge7

es menor a la unidad &

Sa!emos #ue la suma de una pro%resión de este tipo esi%ual a la inversa de uno 5;7 menos la razón&

"or lo tanto8

D' N Do & ; ;G5;Ge7

D' N Do & ;

e

E; multiplicador !ancario es 8 lOe

Este multiplicador nos indica #ue por cada sol 5SO&7 #uein%rese como depósito, este %enerar/ nuevos depósitos #ue entotal tendr/n un monto e#uivalente al efecto de dichomultiplicador&

En el e-emplo del punto anterior, so!re como los !ancospueden crear dinero, la tasa de enca-e es del >2 3 5e N

2&>27& Entonces, nuestro multiplicador asumir/ un valor de8

; N ; N e 2&>

E; depósito $inicial$ #ue se realizó 5SO& ;22&227 seconvertir/, o me-or, %enerar/ depósitos, los cuales en totalsuman8

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Como sa!emos, la )ferta de Dinero 5 M 7 est/ compuestapor los :illetes y Monedas en li!re circulación 5 : 7 y porlos Depósitos a la Bista 5 DB 78

M N : R DB

Esta varia!le es considerada %eneralmente como autónoma,ya #ue viene determinada por la Autoridad Monetaria #ue es el:anco Central de (eserva tal como lo vimos anteriormente&

.(.2. LA DEMANDA DE DINERO @ L !

a Demanda de Dinero 5 7 de una Economía dentro de un/rea específica en un momento determinado es =nicamente lasuma de las demandas individuales de dinero& *ormalmente laspersonas demandan dinero por tres motivos 8

1! MOTIVO TRANSACCIÓN &G Con el o!-eto de tenerpoder de compra para efectuar sus transaccionescomunes en el presente, las personas prefierenmantener disponi!le, lo cual depende de suin%reso9 por lo tanto, para una Economía, laDemanda de Dinero por Motivo 'ransaccionesestar/ en función y relación directa con el.n%reso *acional 5 78 t N f 5 7

2! MOTIVO PRECAUCION &G Del mismo modo, con elo!-eto de tomar precauciones para el futuro laspersonas tam!in demandan dinero, lo cual

depende de su in%reso9 por lo tanto, para unaEconomía, la Demanda de Dinero por Motivo"recaución estar/ en función y relación directacon el .n%reso *acional 5 7 8 p N f 5 7

! MOTIVO ESPECULACIÓN &G Al%unas personasdemandan dinero teniendo en cuenta la 'asa de.nters 5 i 79 de tal forma #ue un incrementoen esta varia!le 5 i 7 las tentarían a manteneruna parte mayor de sus activos en valores ymenos en dinero& "or el contrario, unadisminución en la 'asa de .nters las

inducirían a convertir al%unos activos devalores en dinero9 por lo tanto la Demanda deDinero por Motivo Especulación estar/ enfunción y relación inversa con la 'asa de.nters 5 i 7 8 e N f 5 i 7

a Demanda de Dinero de una Economía 5 7 ser/8

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N t R p R e N f 5 7 R f 5 7 R f 5 i 7 N f 5 , i 7

Expresada en forma de ecuación8

N o R % G - i

o 8 Demanda autónoma de Dinero% 8 "ropensión Mar%inal a demandar dinero con respecto al .n%reso *acional- 8 "ropensión Mar%inal a demandar dinero con respecto a la 'asa de .nters

.(.. EL E<UILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO @ LA LM !

"ara efectos de encontrar el e#uili!rio en el Mercado

Monetario, esta!lezcamos primero nuestro Modelo suponiendo losi%uiente8

N o R % G - iM N M 5autónoma7 N M &&&&&&&&&&&& Condición de e#uili!rio

N ;22 R 2&> G iM N ;2 N M &&&&&&&&&&&&& Condición de e#uili!rio

(esolviendo8

;22R 2&> G i N ;2 N >2 R > i &&&&&&&&& Ecuación de la M

a curva M nos representa las diferentes com!inacionesde .n%reso *acional 57 y 'asa de .nters 5i7 para las cualesest/ en e#uili!rio el Mercado Monetario& Se denomina Mpor#ue en todos los puntos de e#uili!rio se cumple lai%ualdad N M& )!servemos pues en dicha curva M #uecual#uiera #ue sea la J i J nos va a resultar el .n%reso

5 7 de e#uili!rio al cual se i%ualan la Demanda de Dinero 5 7 con la )ferta de Dinero 5 M 7&

Si &&&&& i N 3 &&&& N ? N ;2M N ;2

Si &&&&& i N ;2 3 &&&& N 22

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N ;2 M N ;2

Si &&&&& i N ; 3 &&&& N 6> N ;2M N ;2

En forma similar a la .S, cam!ios autónomos en laDemanda de Dinero5 o7 o en la )ferta de Dinero 5 M 7 har/ndesplazar la M a la Derecha o a la iz#uierda en formaparalela dependiendo de cual sea el cam!io& Así, unincremento en la )ferta de Dinero autónoma 5 M 7 har/desplazar la M a la derecha, y viceversa& Del mismo modo, unincremento en la Demanda de Dinero autónoma 5 o 7 har/desplazar la M a la iz#uierda, y viceversa&

Lraficando la curva M &&&&&&& N >2 R > i

(

30

25

20 L#

15

10

5

% 100 200 300 400 500 600 700 800 900

375 625

.(.". EL MERCADO DE BIENES Y EL MERCADO MONETARIO

"ara #ue haya e#uili!rio con-unto en am!os mercados,de!emos encontrar a#uella com!inación de 'asa de .nters 5 i

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7 e .n%reso 5 7 para la cual am!os mercados en formasimultanea estn en e#uili!rio&

#ER"ADO DE IE!ES #ER"ADO #O!ETARIO

" A J > % L Lo J % - + S -A J (1-> % # # (*@,o*I Io -

OC DC% " J I ..... "o,@, e e>ro ..... L #

" 25 J 0.75 % L 100 J 0.2% - 5S - 25 J 0.25 % # 150I 200 - 10

OC DC % " J I K.. "o,@, e e>ro ..... L #

IS .... % 900 - 40 L# .... % 250 J 25

Dado #ue en una Economía sólo puede existir un .n%reso*acional 5 7 y una 'asa de .nters 5 i 7, i%ualamos am!asecuaciones8

.S &&&&& N 122 G @2 i

M &&&&& N >2 R > .

122 G @2 i N >2 R > i6i N 62

i N ;2 3 &&& N 22 &&& E#uili!rio con-unto

Compro!ando las condiciones de e#uili!rio8

#ER"ADO DE IE!ES #ER"ADO #O!ETARIO

OC % 500 L 150DC 500 # 150 " 400 I 100 S 100

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I S 100

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(

30

25

20 L#

15

10

5 IS

% 100 200 300 400 500 600 700 800 900

? 6>

EN CONCLUSION * En el Mercado de :ienes, un incrementoautónomo en la Demanda Llo!al dado en cual#uiera de suscomponentes 5Consumo autónomo JAK o .nversión autónoma J.oK7har/ aumentar el .n%reso 5 7 y la 'asa de .nters 5 i 7para los cuales am!os mercados estarían en e#uili!riocon-unto, y viceversa& En el Mercado Monetario, un incrementoautónomo en la )ferta de Dinero 5 M 7 har/ aumentar el.n%reso 5 7 y disminuir la 'asa de .nters 5 i 7 para los

cuales am!os mercados estarían en e#uili!rio con-unto, yviceversa& Sucede lo contrario con un incremento autónomo enla Demanda de Dinero 5 o 7&

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CAPITULO IV

LA INFLACIÓN

".1. DEFINICIÓN Y MEDICIÓN DE LA INFLACION

*ormalmente se le define a la inflación como $aumento enlos precios$9 al definir así a la inflación se estaríaconfundiendo el fenómeno mismo con sus efectos& "odría darseel caso en #ue los precios en un "aís no aumentasen5suponiendo una inflación reprimida7, sin em!ar%o este podríaencontrarse en un proceso inflacionario&

o cierto es #ue, %eneralmente la inflación se traduceen un aumento de precios, razón por la cual así la definencasi todos& M/s adelante intentar dar una definición exactay precisa de lo #ue es inflación

Bale la pena entrar en detalle acerca de al%unosaspectos #ue hacen #ue exista duda so!re a #u se le puedellamar inflación

"uede suceder, por cual#uier motivo, #ue la producciónde un !ien $$ disminuya en un "aís9 esta situación, si no setoman las respectivas medidas, har/ aumentar el precio deeste !ien& Ahora !ien, este mayor precio constituir/ unincentivo para los productores para producir m/s de este

producto, lo cual conllevaría a #ue la oferta de este !ienaumente, lo #ue a su vez conllevaría a una disminución en suprecio& A#uí podemos decir #ue no hu!o inflación, puesto #uesólo se dio el aumento del precio en un solo producto y fueeventual&

Si !ien es cierto #ue los precios de todos los !ienes yservicios no es posi!le #ue aumenten al mismo tiempo, !astar/con #ue haya aumentos de precios de al%unos !ienes, lo cualdespus de un pe#ue0o plazo el aumento de precios setrasladar/ a los dem/s !ienes& De i%ual modo, cierto tam!in

es #ue los precios de todos los !ienes y servicios no su!enen la misma proporción& "ara efectos de calcular la inflaciónen un país se toma un promedio ponderado de precios&

(ecordemos #ue si no aumentan los precios de los !ienesy servicios en un "aís no podemos decir necesariamente #ue nohay inflación en dicho "aís&

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Con estos antecedentes defino a la inflación de lasi%uiente manera8

$Es un fenómeno de dese#uili!rio de la Economía #ueconlleva %eneralmente a un proceso continuo de aumento en elnivel de precios$&

En el capítulo anterior ya ha!íamos comprendido #ue esun nivel de precios y #ue es un índice de precios&Qustamente, para medir la inflación de!emos tam!in utilizara estas dos varia!les&

HPue nivel de precios de!emos utilizarI

Como para cada tipo de nivel de precios hay un tipo deíndice de precios, la pre%unta puede sur%ir de la si%uientemanera8

HPu índice de precios de!emos utilizarI

(ealmente hay una serie de niveles e índices de precios8

% ÍNDICE GENERAL DE PRECIOS @ O DEFLACTOR IMPLÍCITO DELPNB!* Est/ referido a los precios de todos los !ienes yservicios&

G ÍNDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR * Est/ referido a losprecios de los !ienes y servicios #ue se transan al pormayor&

G ÍNDICE DE PRECIOS AL POR MENOR * Est/ referido a losprecios de los !ienes y servicios #ue se transan al pormenor

G ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR * Est/ referido a losprecios de los !ienes consumidos y servicios utilizadospor un %rupo !ien definido de personas 5losconsumidores7&

a medición de la inflación de un "aís tam!in tuvo suhistoria8

"rimeramente se medía utilizando el indice de precios alpor mayor9 posteriormente, se utilizó el índice %eneral deprecios 5deflactor implícito del "*:7& En estos momentos, aeste fenómeno $.*<AC.4*$ se le mide utilizando el índice deprecios al consumidor&

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Supon%amos #ue para el caso "eruano, los índices deprecios al consumidor para tres a0os referenciales, sean lossi%uientes8

.& "& .& "&

5?; Dic&7 ;11 ;223 5:ASE7

5?; Dic&7 ;116 ;>23 ;223 5:ASE7

5?; Dic&7 ;11 ;623 ;??&??3

El incremento dado en el índice de precios constituye latasa de inflación&

Así, la inflación en el a0o ;116 fue de >23& ainflación desde el ?; de Diciem!re de ;11 al ?; de Diciem!rede ;11 fue de 623& Del sismo modo, la inflación en el a0o;11 fue de ??&??3&

2!srvese #ue para medir la inflación entre una fecha yotra siempre de!emos tomar como !ase 5;2237 la primera deellas9 esto es así aun#ue se #uiera medir la inflación ya seapor mes, por día o por a0o&

En el capítulo anterior, hemos ha!lando de la relaciónentre el índice de precios y el nivel de precios& 'am!inha!íamos visto la relación de estas varia!les con el valordel dinero&

"or esto, en estos momentos el alumno se ha!r/ dadocuenta claramente de la relación entre inflación y valor deldinero9 esto es, como es #ue el valor del dinero cam!iacuando hay inflación&

"or e-emplo8

Usa persona %ana!a SO& ;,222&22 en Diciem!re de ;116& Enesos momentos tenía un poder ad#uisitivo de SO& ;,222&22&

B&D& N SO& ;,222&22 N SO& ;,222&22

;

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Dado #ue hay una tasa de inflación del ??&??3 en el a0o;11, esa misma persona #ue %ane los mismos SO& ;,222&22 enDiciem!re de ;11, ha!r/ visto disminuido el valor de sudinero a8

B&D& N SO& ;,222&22 N SO& 2&22

;&????

Esto #uiere decir #ue en Diciem!re de ;11 esteindividuo compraría menos cantidad de cosas de las #uecompra!a en Diciem!re de ;116, a pesar de #ue %ane lo sismo&En otras pala!ras, este individuo con SO& ;,222&22 enDiciem!re de ;11 sólo puede comprar a#uella cantidad decosas #ue compra!a en Diciem!re de ;116 con SO 2&22&

".2. TIPOS DE INFLACIÓN

os tipos de inflación los podemos clasificar de lasi%uiente manera8

A! SEGN EL RITMO * Considerando la velocidad a la #ue sedesarrolla la inflación, esta puede ser8

SOLAPADA * Cuando el aumento del nivel de precios es delorden de hasta un 3 anual&

MEDIA * Cuando el aumento es entre un 63 y un ?3 anual&

HIPERINFLACION * 'am!in se le llama .*<AC.4*LA)"A*'E9 se califica así a a#uellos procesos deaumentos de precios #ue superan e; ?3 anual&

B! SEGN LA FORMA DE MANIFESTARSE * En realidad, todoproceso inflacionario se exterioriza de al%una forma&Se%=n la forma de manifestarse, la inflación puede ser8

INFLACIÓN REPRIMIDA * Se trata de un proceso

inflacionario en el cual el Lo!ierno fi-a precios y nopermite #ue estos aumenten, o si lo permite lo haceespor/dicamente fi-ando cada cierto tiempo nuevosprecios& Este tipo de inflación, si !ien no seexterioriza con aumentos de precios o estos aumentos sonespor/dicos 5cada vez #ue el Lo!ierno revisa y eleva los

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precios7 se detecta al existir en la Economía escasez yJmercado ne%roK&

INFLACIÓN LIBRE * Este tipo de inflación sur%e cuando elLo!ierno no pone o!st/culos para su desenvolvimiento& Atodo proceso inflacionario #ue se desarrolle sin

controles de precios se denomina inflación li!re&

B! SEGN EL LUGAR DE ORIGEN * Una inflación puede ser deori%en nacional o puede ser importada8

INFLACIÓN IMPORTADA * Se refiere a a#uel proceso deaumento de precios en el mercado nacional de!ido a loscada vez mayores precios de los !ienes importados& Ca!ese0alar #ue los aumentos de precios de !ienesextran-eros en el mercado "eruano de!ido a variaciones

en el tipo de cam!io o derechos de aduana no constituyencasos de inflación importada&

INFLACIÓN INTERNA* Es la #ue tiene su ori%en en undese#uili!rio dentro de la Economía& Dado #ue puedeestar asociada con la anterior, podríamos tam!inencontrarla en forma pura en un "aís #ue no mantuvieserelaciones económicas con el exterior&

D! SEGN SU DURACIÓN * a inflación, una vez #ue se de enun "aís, puede mantenerse por mucho tiempo o por un

pe#ue0o lapso& Si se mantiene por mucho tiempo decimos#ue es inflación CRÓNICA o inflación ESTRUCTURAL& Si semantiene por poco tiempo decimos #ue es inflaciónTEMPORARIA &

E! SEGN SU NATURALE)A INICIAL * En este caso, la inflación presenta tres tipos8

INFLACIÓN DE DEMANDA* Sa!emos #ue si la demanda de un!ien es mayor a su oferta, el precio del !ien encuestión tiende a su!ir9 esto mismo puede suceder contodos los !ienes y servicios9 es decir, una demandamayor con respecto a los !ienes #ue se ofrecenconllevaría a #ue los precios de todos los !ienesaumenten& Ahora !ien, estos aumentos en los precios sedar/ siempre y cuando la oferta no sea capaz desatisfacer a la demanda& Si la demanda en excesopersiste, el aumento de precios continuar/,producindose de esta manera inflación&

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INFLACIÓN DE COSTOS* Este tipo aparece cuando aumentanlos costos de todas las empresas, conllevando esto aaumentos en los precios de los !ienes y servicios& Estetipo de inflación puede tener su ori%en inclusive en unasola empresa, la cual al elevarse sus costos 5sueldos ysalarios, renta, etc&7 aumentar/ el precio de suproducto& as empresas #ue ad#uieran este producto comoinsumo ver/n aumentados sus costos, lo #ue las o!li%aríaa elevar los precios de sus productos, y asísucesivamente& A#uí en el caso de inflación de costos elaumento de precios es causa y efecto del mal, mientras#ue en el caso de inflación de demanda el aumento deprecios es sólo el efecto del mal&

INFLACIÓN MIXTA* Este tipo de inflación es unacom!inación de los dos tipos anteriores& "or e-emplo8supon%amos #ue por al%=n motivo aumenta la demanda de

los !ienes y servicios9 sí no existe una oferta #ueresponda a la nueva demanda, los precios tendrían #ueaumentar 5 inflación de demanda 7& Ahora !ien, elaumento de precios de los !ienes har/ aumentar loscostos de las empresas #ue utilizan estos !ienes comoinsumos, por lo tanto estas tendr/n #ue elevar losprecios de sus productos, y así sucesivamente& Así espues como una inflación #ue ori%inalmente fue de demandase convierte en una inflación de costos& A este tipo deinflación se denomina inflación mixta&

"ara finalizar este punto referido a los tipos deinflación, de!o se0alar #ue estos no son excluyentes, puespueden com!inarse& "or e-emplo, la inflación de un "aís puedeser de tipo solapado, ha!erse %estado en el "aís, ser li!re,temporaria y de!erse a un exceso de demanda&

".. CAUSAS DE LA INHALACIÓN

:/sicamente, la inflación tiene dos causas8

A7 EXCESO DE DEMANDA* En el punto anterior ya ha!íamosvisto #ue cuando la demanda de !ienes y servicios esmayor a la oferta de estos, los precios tenderían aaumentar9 de conservarse este exceso de demanda ha!r/en la Economía un aumento continuo de precios&

En esta parte vamos a ver al%unos motivos por los #uepuede ha!er un exceso de demanda8

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% AUMENTO EN EL CONSUNO DE LAS FAMILIAS* Sa!emos #ue$las familias$ es una de las cuatro EntidadesEconómicas de un "aís& Esta entidad puede aumentar suconsumo ya sea por una reducción de impuestos 5pore-emplo8 impuestos a los in%resos personales7 o por unproceso mi%ratorio hacia el /rea ur!ana 5mayoresoportunidades de consumo7& Del mismo modo, si elLo!ierno dicta medidas #ue permitan aumentar elcirculante o prestar m/s los !ancos, esto conllevaríaa #ue las personas puedan %astar m/s, elev/ndose enconsecuencia el consumo de ellas&

% AUMENTO EN LA INVERSIÓN BRUTA INTERNA* a .:. esotro de los componentes de la Demanda Llo!al&Supon%amos #ue en el país al%unos empresarios decidenreinvertir sus utilidades ampliando o diversificando

sus empresas& "ara el caso, se re#uerir/ de nuevosedificios, mano de o!ra, al%unos materiales, etc& Enrealidad, el aumento deseado de la inversiónconllevar/ a una mayor demanda ya sea de m/#uinas,materiales de construcción, etc& De i%ual modo, parala construcción de edificios, para instalaciones #uere#uieran estas empresas se necesitar/ mano de o!ra,la cual reci!ir/ a cam!io in%resos #ue constituyenpoder de compra #ue estar/ diri%ido al mercado en!usca de !ienes y servicios, elev/ndose tam!in deesta manera la demanda %lo!al de !ienes&

Tasta a#uí, hemos visto como, tanto por el lado de lasfamilias como por el lado de las empresas, se puede%enerar aumento en la demanda& Si no existe una oferta#ue pueda satisfacer ese aumento de la demanda, ha!r/un exceso de esta =ltima ocasion/ndose de esta manerainflación&

% AUMENTO DE LOS GASTOS DEL GOBIERNO* A; i%ual #ue enel caso de las empresas, un pro%rama de inversionesp=!licas puede desatar un proceso inflacionario al

crearse un exceso de demanda& )tra razón por la #uepuede darse este exceso de demanda es por el aumentoen el %asto corriente del %o!ierno 5por e-emplo8Aumento de remuneraciones7&

% AUMENTO DE LAS EXPORTACIONES* Es o!vio #ue si elexterior decide importar m/s !ienes de nuestro "aís,nuestras exportaciones aumentar/n9 suponiendo #ue

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nuestro "aís decide importar la misma cantidad #uevenia importando, el aumento se0alado de lasexportaciones conllevar/ inevita!lemente a un aumentoen la demanda de los !ienes producidos por nuestro"aís& Del mismo modo, suponiendo un mismo nivel deexportaciones y #ue nuestro "aís decide importarmenos, esto traería como consecuencia tam!in unaumento en la demanda& Es razona!le pensar #ue siexiste suficiente oferta para cu!rir el aumento de lademanda, la economía me-oraría, caso contrariotendríamos #ue afrontar inevita!lemente un procesoinflacionario, a menos #ue se tomen medidas paraaliviar la presión de esta demanda&

% DISMINUCIÓN DE LA OFERTA* )tra de las razones porlas cuales puede ha!er exceso de demanda, y porconsecuencia inflación, se refiere a una disminución

#ue, por cual#uier motivo, haya sufrido la oferta de!ienes y servicios9 inclusive, la demanda puede novariar pero al disminuir la oferta se produce elexceso #ue conllevaría a un aumento de precios&

B! INCREMENTO EN LOS COSTOS* "oco ca!e discutir alrespecto& Es o!vio #ue cuando las empresas venaumentados sus costos lo #ue hacen es trasladar eseaumento al comprador a travs de aumentos en losprecios 5inflación li!re79 o, en el caso de fi-aciónde precios por el Lo!ierno, reducir/n en lo posi!le

estos costos, producindose en consecuencia menoscantidad de productos, conllevando esto a su vez a unaescasez 5inflación reprimida7&

Ahora !ien, el aumento #ue pueden sufrir los costos delas empresas pueden tener como causas8 El aumento desueldos y salarios ya sea por presiones la!orales opor otros motivos, el aumento en los %astos %eneralesde estas, una disminución de los recursos naturalesori%inando descenso en la productividad, un mayordeseo de %anancia 5costo residual7 por parte de los

empresarios, etc&

En realidad, las dos causas #ue aca!amos de vernormalmente se presentan com!inadas& Una inflación se puedeori%inar por la primera causa 5exceso de demanda7 y se puedeprolon%ar por la se%unda 5incremento en los costos7, o am!ascausas a la vez se pueden presentar es el momento inicial,ori%en de la inflación

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".". EFECTOS DE LA INFLACIÓN

En el primer punto de este capítulo ha!íamos visto comoel valor del dinero 5poder ad#uisitivo7 disminuye cuando hay

inflación& Este es pues uno de los principales efectos de unproceso inflacionario, efecto #ue lo sufrimos todos en%eneral&

Comentando un poco m/s al respecto8 Cierto es #ue ladesvalorización del dinero la sufrimos todos, pero hay #uese0alar #ue unas personas sienten la inflación m/s #ue otras&En es caso de las primeras, podemos encontrar a a#uellaspersonas #ue cuentan con in%resos fi-os, donde por m/s #uehaya inflación sus in%resos nominales si%uen siendo losmismos9 en el caso de las se%undas, estas pueden verse

afectadas en menor %rado con la inflación, puesto #ue susin%resos nominales pueden aumentarse por diferentes motivos&o cierto es #ue en am!os tipos de personas el valor deldinero disminuye en la misma medida&

Tasta a#uí, sólo hemos visto uno de los efectos de lainflación8 efecto so!re los in%resos de las personas&

Sin em!ar%o, la inflación tam!in afecta a al%unosactivos de las personas, tal es el caso del ahorro&*ormalmente una persona piensa #ue ahorrando dinero en un!anco est/ %anando9 tendría razón si no hu!iera inflación o,si hu!iese, siempre y cuando la tasa de inflación sea menor ala tasa de inters9 no tendría razón si la tasa de inflaciónfuese mayor a esta =ltima& En estos casos, si la personasi%ue creyendo #ue est/ %anando dinero estaría cayendo en lo#ue se denomina $.US.4* M)*E'A(.A$, puesto #ue podr/ %anaren trminos nominales pero no en trminos de poderad#uisitivo&

)tro de los efectos de la inflación, #ue tiene mucharelación con los anteriores, est/ referido a la disminuciónen el consumo y en el ahorro&

En un proceso inflacionario, como disminuye el ahorro,este se hace escaso, por consecuencia su precio 5inters7tiende a su!ir& "or esto es #ue re%ularmente en un procesoinflacionario la tasa de inters tiende a su!ir

De i%ual modo, la inflación tam!in afecta a las<inanzas "=!licas, puesto #ue el Estado de!er/ revisar

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periódicamente su presupuesto y a-ustarlo de acuerdo aldesenvolvimiento de este fenómeno llamado inflación&

En lo #ue al Comercio Exterior se refiere, si no secontrolan las importaciones estas aumentarían puesto #ue, encuanto a precios, los productos del exterior resultarían cada

vez m/s atractivos9 esto o!viamente ori%inaría un mayor flu-ode salida de divisas deteriorando la :alanza de "a%os&

Esto se refuerza en el sentido de #ue las exportacionesde un "aís con inflación disminuir/n, puesto #ue nuestrosproductos resultarían ahora menos atractivos para laspersonas del exterior&

Como consecuencia de los efectos so!re el ComercioExterior, #ue conlleva a una salida continua de divisas, seori%inaría tam!in una devaluación de nuestra moneda 5aumento

del tipo de cam!io7 o aumentarían las restricciones aduaneraso se haría control de cam!ios&

En realidad, la inflación tiene muchos efectos& Enlíneas anteriores sólo hemos visto unos cuantos efectoseconómicos de la inflación

Adem/s de estos efectos económicos de la inflación,tam!in aparecen al%unos efectos extraeconómicos8

'al es el caso de la armonía social en un país, #ue porefectos de la inflación se deteriora, puesto #ue cada persona

tratar/ de prote%erse de este fenómeno trasladando la car%a alos dem/s& De la misma manera, cuando hay inflación lostra!a-adores se unen en %rupos y empiezan a realizarreclamos, huel%as, etc& con el o!-eto de no ver deterioradossus in%resos&

"or =ltimo, cuando hay inflación, se piensa #ue esta vaa continuar indefinidamente, lo #ue conlleva a #ue laspersonas se anticipen a los futuros aumentos de precios,provoc/ndose así un mayor ritmo de la inflación& Cuando hayinflación tiende a aparecer la especulación&

".$. INFLACIÓN= DEFLACIÓN Y DESINFLACIÓN * DIFERENCIAS

a me-or forma de ver las diferencias entre estos tresconceptos es conociendo lo #ue si%nifica o comprende cada unode ellos&

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INFLACIÓN .% En cuanto a este fenómeno, ya lo hemostratado lo suficiente en este capítulo& A; respecto, sólo meca!e recordar a#uí #ue es inflación8 $Es un fenómeno dedese#uili!rio de la Economía #ue conlleva %eneralmente a unproceso continuo de aumento en el nivel de precios $&

DEFLACION .% Este trmino se usa para se0alar a unfenómeno de dese#uili!rio pero contrario al referido a lainflación& Se emplea este trmino para referirse a unasituación en la #ue se producen descensos continuos en elnivel de precios& A#uí, vale la pena aclarar #ue al ha!lar deinflación no nos referimos a precios altos9 de i%ual modo, alha!lar de deflación no nos referimos a precios !a-os& Cuandoha!lamos de inflación o de deflación nos estamos refiriendo aun proceso #ue se traduce %eneralmente, en el primer caso, enaumentos continuos en el nivel de precios, y, en el se%undo,en descensos continuos en el nivel de precios& A diferencia

de la inflación, cuando en un "aís hay deflación aumenta elvalor del dinero&

Este fenómeno denominado deflación tam!in se mideutilizando, al i%ual #ue la inflación, los índices deprecios8 Si el índice de precios aumenta, el incremento eneste mide la tasa de inflación9 pero si este disminuye, elincremento ne%ativo mide la tasa de deflación& as causas dela deflación est/n referidas a las mismas #ue ori%inaninflación, pero presentadas en sentido contrario8 Exceso deoferta o disminución de costos&

DESINFLACIÓN .% Este trmino est/ referido a la política%u!ernamental desi%nada para li!rar de presionesinflacionarias a la Economía y mantener el valor del dinero&Si !ien es cierto #ue la inflación y la deflación est/nreferidas a dos procesos contrarios, no podemos decir lomismo de la inflación y de la desinflación ya #ue esta =ltimase refiere a medidas destinadas a curar a un "aís de lainflación9 medidas tales como8 Superavit presupuestario delLo!ierno, control de ventas a plazo, elevación de los tasasde inters, con%elación de crditos, etc& )!srvese #ue lasmedidas #ue tome el Lo!ierno van a depender del tipo deinflación o dependiendo de la causa #ue la ori%inó& "or otrolado, con el control o fi-ación de precios 5inflaciónreprimida7 realizado por el Lo!ierno, lo =nico #ue consi%uees frenar el aumento de precios pero no curar al "aís delproceso inflacionario& A este control o fi-ación de preciosno le podemos llamar desinflación&

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CAPITULO V

EL COMERCIO EXTERIOR

$.1. CONCEPTO

Se denomina Comercio Exterior al #ue realizan dos o m/spaíses, ad#uiriendo los !ienes y servicios #ue necesitan yvendiendo los !ienes y servicios #ue producen9 en otraspala!ras, es el intercam!io 5mediante la compra y venta7 de!ienes y servicios entre residentes de un país y residentesde otros países&

Se de!e aclarar #ue las personas #ue se encuentran fuerade su país se consideran residentes del "aís de donde

proceden y no del "aís donde se encuentran9 esto conlleva a#ue sus %astos en el exterior sean conta!ilizados como pa%osinternacionales de un "aís&

$.2. POR<UE SE COMERCIA

E; comercio de !ienes y servicios y de factores deproducción, así como la intermediación de los recursosfinancieros, no sólo se realiza en el interior de un "aíssino tam!in a nivel internacional de!ido a las muchasventa-as resultantes de la división del tra!a-o y de laespecialización de los países&

Un "aís #ue no ten%a relaciones económicas con elexterior, difícilmente podr/ contar con todos los !ienes yservicios y factores #ue re#uiere su comunidad9 lo mismo,aisladamente las naciones, difícilmente podr/n alcanzar laeficiencia y crecimiento a #ue tendrían acceso con elComercio .nternacional9 adem/s, muchos países ni si#uieraconse%uirían so!revivir si dependieran exclusivamente de supropia capacidad de producción&

En %eneral, la especialización y la división

internacional del tra!a-o son tan necesarias y evidentes comola especialización y la división del tra!a-o a nivelindividual&

En realidad, existen fuertes motivos #ue inducen alComercio .nternacional&

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G Uno de los factores #ue m/s -ustifica y motiva alComercio .nternacional es la desi%ual existencia de losprincipales recursos naturales dentro de cada uno de lospaíses& "or e-emplo8 #ue pasaría, sin el Comercio.nternacional, a a#uellos países #ue no tienen petróleoha!iendo al%unos países #ue tienen %ran cantidad deeste& Al respecto, cual#uiera se0alaría #ue a#uellospaíses, si les es posi!le todavía existir, no mostraríanla evolución de los otros&

Al%o muy similar podemos decir con las diferencias #ueexisten en cuanto al suelo y al clima entre los países&Es muy difícil #ue un "aís pueda producir todos los!ienes y servicios #ue necesita, puesto #ue al%unosproductos re#uieren de adecuados suelo y clima9 tal esel caso de la naran-a, el pl/tano, la ca0a de az=car,caf, etc& Un e-emplo muy claro lo tenemos con :rasil8

este país est/ dotado de un clima c/lido y h=medo ysuelo rico en hierro, #ue es -ustamente lo #ue re#uiereel caf para su producción&

G )tro de los factores #ue motiva a laespecialización internacional, %enerando ComercioExterior, es la diferencia en cuanto a la disponi!ilidadde capital y tra!a-o& Estos dos <actores de "roducciónno se com!inan en las mismas proporciones en losdiferentes países9 esto se de!e a #ue hay países en

donde el primero constituye la !ase de los procesos deproducción9 en otros, la a!undancia de mano de o!rapermite la producción de !ienes !asados en el empleointensivo del factor tra!a-o&

En las Economías en las #ue el factor tra!a-o esrelativamente a!undante, hay una tendencia a laespecialización en la producción de !ienes #ue re#uieranrelativamente poca tierra y capital& En contraste aesto, se encuentran naciones #ue se desarrollan me-orcuando la ocupación de la mano de o!ra es !a-a&

Claro est/ pues #ue estos aspectos #ue aca!amos de vermotivan al Comercio .nternacional&

G )tro factor, el cual no merece mayor comentario porser clara su influencia so!re el Comercio .nternacional,est/ referido al avance tecnoló%ico y a sus diferenciasentre los países&

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$.. COMERCIO EXTERIOR Y DESARROLLO ECONÓMICO

"ara terminar con el comentario 5a nivel introducción7so!re la importancia de las relaciones económicasinternacionales, se ha considerado sus posi!les efectos so!reel proceso de Desarrollo .nterno de un "aís&

a experiencia internacional demuestra #ue existe unafuerte correlación directa entre la expansión de lasexportaciones y el fomento del Crecimiento Económico de lospaíses& as razones #ue explican esta correlación o!servadason las si%uientes8

% LAS ECONOMÍAS DE ESCALA* Al existir Comercio.nternacional se amplía el mercado para la produccióninterna de un "aís, a!riendo así el camino para el

perfeccionamiento de los procesos de producción,resultante de la competencia #ue se esta!lece en losprincipales mercados mundiales& Adem/s, en concordanciacon el me-oramiento de los procedimientos tecnoló%icos,la apertura de nuevos mercados da oportunidad a laampliación de las escalas de producción cuyasconsecuencias directas ser/n8 a reducción de los costosde producción y la ampliación de los niveles de empleoen las industrias de exportación&

% CAPACIDAD DE IMPORTACIÓN* Al exportar un "aís, fluye

hacia l divisas #ue atender/n el flu-o natural deimportaciones #ue se re#uieren para el proceso dedesarrollo de este& "ara #ue un "aís manten%a un periodoprolon%ado de expansión, su capacidad de importaciónde!e estar fortalecida para #ue el sistema pueda tenerf/cil acceso a los !ienes de capital, a los !ienesintermedios y a la tecnolo%ía no disponi!les dentro del"aís e indispensa!les para la diversificación de suproducción&

% LOS EFECTOS MULTIPLICADORES* Sa!emos #ue el"roducto *acional :ruto a precios de mercado se calculade la si%uiente manera8

"*:pm N C R .:. R L R M

a expansión neta de las exportaciones representa unapoderosa palanca para el fortalecimiento y expansión delmercado interno& as exportaciones netas 5 G M 7 hacenaumentar el empleo, la producción y el in%reso de un

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"aís& os pedidos externos de productos de exportaciónse transforman en in%resos diri%idos a los sectoresexportadores, y de estos, en una propa%aciónmultiplicadora, se extender/ a los dem/s sectores de laEconomía& Adem/s, el Comercio .nternacional, al elevarla producción de un país, induce a nuevas inversiones, yla expansión de las industrias exportadoras suscita lacreación de industrias complementarias, adem/s deinversiones en infraestructura&

En lo #ue va de este capítulo he tratado de mostrar alalumno por#u de!e comerciar un "aís con el exterior& *o esmuy importante entrar a#uí en mayor detalle so!re ciertostemas #ue son tratados con amplitud en el curso especializadode Comercio .nternacional, y adem/s por#ue no es el o!-etivodel presente texto9 sin em!ar%o, para a#uellos alumnos #uedeseen profundizar m/s el tema, me permito su%erir la

revisión de textos afines en cuyo contenido se comenteaspectos relacionados con el Comercio .nternacional y lasventa-as competitivas&

*os hemos dado cuenta pues #ue el Comercio Exterior esnecesario para el !uen desenvolvimiento de los países&

Puiero continuar mostr/ndoles, tam!in a modo de.ntroducción, el instrumento #ue se utiliza para medir elcomercio de un "aís con el exterior&

$.". LA BALAN)A DE PAGOS

$.".1. CONCEPTO

Es el re%istro sistem/tico de todas las transaccioneseconómicas #ue ocurren durante un determinado periodo detiempo entre los residentes de un "aís y residentes de otrospaíses&

$.".2. ESTRUCTURA DE LA BALAN)A DE PAGOS

Un país no sólo compra o vende !ienes y servicios, sinotam!in da o reci!e donaciones del exterior, in%resan o salende l capitales9 por esto a las transacciones #ue ha%omención en el concepto de :alanza de "a%os es convenientea%ruparlas en cinco 57 cate%orías8 ;7 'ransaccionesreferidas a mercancías9 >7 'ransacciones referidas aservicios9 ?7 'ransferencias unilaterales9 @7 Movimientos de

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capital tanto a corto como a lar%o plazo9 y 7 os aumentos odescensos de los activos y pasivos extran-eros del "aís #uese hu!ieran ori%inado por esas transacciones&

Se%uidamente, pasemos a ver la estructura de la :alanzade "a%os utilizando cifras hipotticas8

:AA*VA DE "AL)S 5E* M.)*ES DE US \7

;& :AA*VA C)ME(C.A 5 . 7&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ;22

;&;& Exportaciones de mercancías 5<):7&&&&&&&&>2

;&>& .mportaciones de mercancías 5<):7&&&&&&&&;2

>& :AA*VA DE SE(B.C.)S 5 .. 7&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 5;>27

?& '(A*S<E(E*C.AS U*.A'E(AES 5 ... 7&&&&&&&&&&&&&&&& ?2

@& :AA*VA E* CUE*'A C)((.E*'E8 ; R > R ? &&&&&&&&&&& ;2

& M)B.M.E*') DE CA".'A A A(L) "AV) 5.B& A7&&&&&&& >

68 :AA*VA *E'A :]S.CA8 @ R &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ?

& M)B.M.E*') DE CA".'A A C)(') "AV) 5 .B& :7&&&&&& 5;27

F & SU: ')'A DE :AA*VA DE "AL)S8 6 R &&&&&&&&&&&&& >

1& M)B.M.E*') C)M"E*SA')(.) DE CA".'A 5 B 7&&&&&&&&&& 5>7

;2& SAD) DE A :AA*VA DE "AL)S8 F R 1 &&&&&&&&&&&&& G

Cada una de las cate%orías en las cuales hemos a%rupadolas transacciones, para efectos de su conta!ilización en la:alanza de "a%os, merece un comentario8

BALAN)A COMERCIAL8 Esta !alanza est/ definida como ladiferencia entre las exportaciones y las importaciones de

mercancías en valor <):& Cuando el valor de las exportacionessupera al de las importaciones se dice #ue hay un saldopositivo en la :alanza Comercial9 esto es, hay un flu-o netode divisas hacia el "aís por este concepto& Sin em!ar%o, de!oaclarar #ue los saldos positivos en esta !alanza no de!ennecesariamente interpretarse como venta-osos9 lo mismo, lossaldos ne%ativos en esta !alanza no de!en necesariamenteinterpretarse como desventa-osos&

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BALAN)A DE SERVICIOS* En esta !alanza se re%istran losin%resos de divisas #ue reci!e un "aís por los servicios #uepresta al exterior, así como los e%resos de divisas porconcepto de servicios del exterior utilizados por l& En elfondo, si #ueremos entenderlo así, se trata del valor de lasexportación de servicios menos el valor de las importacionesde estos&

Esta !alanza de servicios re%istra el in%reso neto dedivisas #ue por concepto de servicios o!tiene un país&E-emplo de los servicios conta!ilizados en esta !alanzatenemos8

G 'urismo

G 'ransportes

G Se%uros

G (enta por inversiones

G Servicios diversos&

TRANSFERENCIAS UNILATERALES* 'am!in se les llamatransferencias no retri!uidas& Se trata de donaciones sincompensación previa o futura8 Donaciones a países po!res,ayudas para fines militares, transferencias a or%anismosinternacionales #ue se destinan a prestar asistencia a paísespo!res&

Ca!e se0alar #ue los in%resos de divisas ori%inados porcual#uiera de estos tres tipos de transacciones se re%istran,dentro de sus respectivos %rupos, con si%no positivo9 lomismo, los e%resos de divisas ori%inados por cual#uiera deestos tres tipos de transacciones se re%istran con si%none%ativo&

Ahora !ien, si sumamos al%e!raicamente los saldos de lostres tipos de operaciones o transacciones económicasanteriores, el resultado constituye lo #ue se denomina SAD)

DE A :AA*VA E* CUE*'A C)((.E*'E, el cual puede ser positivoo ne%ativo dependiendo de los saldos #ue lo inte%ran&

Comentando un poco m/s al respecto, ente saldo de la:alanza en Cuenta Corriente es el #ue forma parte del"roducto *acional :ruto y #ue en su fórmula aparece como8 GM

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"aís& Este ru!ro aparece en la :alanza de "a%os con un valori%ual al #ue aparece en el $ SU:G')'A $ 5F7 pero con si%nocontrarío, de tal forma #ue así el saldo de la :alanza de"a%os siempre es cero 5279 o sea, la :alanza de "a%os nopresenta ni dficit ni super/vit, siempre est/ en e#uili!rio&

Ahora, cuando el alumno escuche decir #ue la :alanza de"a%os muestra super/vit 5saldo positivo7 o dficit 5saldone%ativo7, pro!a!lemente a#uellos se est/n refiriendo alru!ro $@K ó $6$& De cual#uier modo la expresión est/ mal&

$.$. LOS TIPOS DE CAMBIO EN EL COMERCIO EXTERIOR

Una de las características m/s importantes de la

relaciones económicas internacionales es la consideración deunidades monetarias en las transacciones realizadas&

Cuando un "aís comercia con otro necesariamente tiene#ue ha!er por medio dos monedas, lo cual exi%e #ue sedetermine la relación de cam!io entre ellas& A esta relaciónse le denomina 'ipo de Cam!io, y se le define como8

$Es el precio, en trminos de la moneda nacional, de ladivisa extran-era correspondiente $& 2, tam!in8

$Es la relación por la #ue se cam!ia la moneda nacional

por la unidad monetaria extran-eraK&

En el caso peruano, por e-emplo, podríamos expresar el'ipo de Cam!io de a la moneda extran-era con la #ue#uisiramos tra!a-ar& Así, si un Dólar se cam!ia por SO&?&2, entonces decimos #ue nuestro 'ipo de Cam!io es8 SO&?&2 O \; 9 lo mismo, si un <ranco Suizo se cam!ia por SO&>&22, entonces diremos #ue nuestro 'ipo de Cam!io 5conrelación al <ranco Suizo7 es de8 SO& >&22 O <&S& ;

Con relación a los 'ipos de Cam!ios aparece un concepto

muy voceado #ue se denomina DEBAUAC.4*, #ue si%nifica unareducción del valor de ;a moneda nacional en trminos de lasmonedas extran-eras& "or e-emplo8 Si en una fecha determinadael 'ipo de Cam!io en el "er= 5con respecto al Dólar7 era deSO& ?&22O \;, y posteriormente este tipo fluctuó de talmanera #ue pasó a ser SO& ?&2O \;, entonces decimos #uenuestra moneda se ha DEBAUAD)& Si la evolución se hu!iera

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mayor a la cantidad demandada de estas, por lo tanto estotraería como consecuencia para el "aís una (EBAUAC.4* de sumoneda&

EL TIPO DE CAMBIO CONTROLADO * En el caso del 'ipo deCam!io li!re hemos podido deducir #ue, en ese caso, no hay

intervención de las Autoridades Monetarias, siendo el mercadoel #ue determina el nivel correspondiente del '& C&

Ahora !ien, al%unas situaciones, so!re todo de car/cterestructural, pueden exi%ir la intervención de la AutoridadMonetaria a travs del C)*'() DE '.") DE CAM:.)& Con estecontrol, las cotizaciones de compra y venta de divisas de-ande ser el resultado de la li!re determinación por la oferta yla demanda de divisas, determin/ndose ahora por decisiones%u!ernamentales aplicadas en el /rea monetaria&

Controlando el 'ipo de Cam!io, las autoridadesmonetarias pueden mantenerlo fi-o o permitir #ue varíe dentrode ciertos límites9 pero tam!in pueden realizar a-ustes deDevaluación y (evaluación&

as decisiones al respecto depende del Modelo Económico #uese est aplicando en un "aís& En el caso del "er=, el 'ipo decam!io lo determina el mercado 5oferta y demanda7, aun#ue el:anco Central de (eserva de al%una manera influye en sunivel& En cual#uier caso, todo esto depende de los o!-etivosde la "olítica Económica del Lo!ierno&

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CAPITULO VI

DESARROLLO Y POLÍTICA ECONÓMICA

&.1. DESARROLLO Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

*ormalmente se entiende #ue Desarrollo Económico yCrecimiento Económico son dos trminos #ue expresan lo mismo&

En un sentido especifico, existe diferencia entre estosdos& Se%uidamente, voy a definir en forma separada tanto alDesarrollo como al Crecimiento Económico, para efectos de #ueel alumno pueda deducir las diferencias entre ellos&

DESARROLLO ECONÓMICO 8 Este trmino se emplea para

descri!ir, no las medidas cuantitativas de una Economía encrecimiento 5"&e-& la tasa de crecimiento del ":.7, sino loscam!ios económicos, sociales y de cual#uier otro tipo #ue danlu%ar al crecimiento& E; Desarrollo Económico exi%e cam!iosen las tcnicas de producción, en las actitudes sociales y enlas instituciones&

CRECIMIENTO ECONÓMICO * Este trmino se emplea paradescri!ir la evidencia exterior del proceso de DesarrolloEconómico& El Crecimiento Económico, por lo tanto, esmensura!le y o!-etivo9 descri!e la expansión de la fuerza de

tra!a-o, del capital, del volumen del comercio, etc&

Existen diversas formas de medir el Crecimiento Económicode un "aís9 sin em!ar%o la m/s usada y la m/s real es tomarcomo indicador de este al .n%reso (eal "erc/pita,complementado con información so!re como est/ distri!uido el.n%reso en dicho "aís&

&.2. CARACTERÍSTICAS DE LOS PAÍSES INSUFICIENTEMENTEDESARROLLADOS

a experiencia ha demostrado #ue todo "aísinsuficientemente desarrollado presenta las si%uientescaracterísticas8

G :ase económica en la a%ricultura& a mayoría de lapo!lación tiene su sustento en esta actividad de unmodo primitivo, ,#ue apenas le permita su!sistir y lede-a poco o casi nada para el intercam!io&

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- os industrias son escasas y de !a-a productividad&

- Elevada tasa de desempleo&

- :a-os niveles de educación, alimentación, vivienda,etc&

- Medios de comunicación y transporte inadecuados&

- Sólo una pe#ue0a parte de la po!lación disfruta de unnivel de vida !ueno&

A; o!servar estas características, sólo ca!e se0alar #uea los %o!iernos de los países insuficientemente desarrolladosles espera una %ran tarea y un lar%o camino por recorrer parasacar a sus países de esa situación nada %rata&

&.. POLÍTICA ECONÓMICA

"olítica Económica es la acción deli!erada del Lo!iernoa fin de modificar una situación coyuntural& 'am!in se ledefine como la participación del Lo!ierno en la Economía, enla cual, utilizando ciertos instrumentos, pretende alcanzardeterminados o!-etivos&

De la propia definición de "olítica Económica, podemosdeducir #ue los elementos de esta son8

- E; Ente e-ecutor 5Lo!ierno7&

- os )!-etivos de "olítica Económica&

- os .nstrumentos de "olítica Económica&

"oco ca!e discutir en cuanto a #ue la Entidad Económicaencar%ada de llevar a ca!o la "olítica Económica es elLo!ierno9 este de!e aplicar ciertos instrumentos con el finde alcanzar los o!-etivos deseados, o!-etivos #ue se "uedenreunir en uno solo8 El Desarrollo Económico

&..1. OBJETIVOS DE LA POLITICA ECONOMÍA DE DESARROLLO

Estos o!-etivos no se refieren sólo al desarrollointerno de la Economía su!desarrollada, sino tam!in a sucrecimiento y desarrollo en relación con la Economía.nternacional& Es posi!le conce!ir un crecimiento aut/r#uico,pero en el caso de las Economías su!desarrolladas modernas es

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difícil no considerar su inserción en el Sistema.nternacional& "or esto, se distin%uir/ pues los o!-etivosinternos y los o!-etivos externos&

OBJETIVOS INTERNOS* Se deducen de los ras%os #ue hemosa%rupado en las características de una Economía

su!desarrollada& Entre los principales o!-etivos internostenemos8

A! LA FORMACIÓN DE LOS HOMBRES Y DEL MEDIO SOCIAL*Este o!-etivo de la política de desarrollo esesencial, puesto #ue tiende a eliminar los frenoshumanos y sociales #ue se opon%an al desarrollo& arealización de este o!-etivo re#uiere acciones detres tipos8

;7 E; desarrollo de la educación y la formacióntcnica de $cuadros$ de la Economía& "ara conse%uir

esto, se re#uiere luchar contra el analfa!etismo,conse%uir el desarrollo de las escuelassecundarias, la creación de escuelas tcnicas, laformación acelerada de $ cuadros$, ya seaenvi/ndolos al extran-ero o mediante la acción de;a asistencia tcnica& otor%ada por los paísesdesarrollados, etc&

Se de!e a0adir #ue no !asta con formar $cuadros$,sino #ue hay #ue evitar #ue se esterilicen por la!urocracia& A la formación de tcnicos de!e

a0adirse el empleo -uicioso de las capacidades&

>7 a creación de una administración competente yhonesta& a experiencia de muchos paísessu!desarrollados revela #ue esta es una condiciónesencial de todo desarrollo&

?7 a difusión en todas las clases de la sociedadde concepciones favora!les al desarrollo& Eldesarrollo de un "aís atrasado es #uiz/s, a cortoplazo, una función encomendada a la acción de unaelite limitada en n=mero, pero activa9 sin em!ar%o,a lar%o plazo conviene #ue toda la sociedad estanimada de una voluntad de transformación y depro%reso&

Es necesario insistir mucho en la importancia #uerepresenta esta formación del medio y de loshom!res& Muchos países Su!desarrollados parecenestimar #ue una revolución industrial !asta para

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!ienes y servicios de consumo suscitado por lacreación de un sector industrial y evitar lainflación9 en una pala!ra, el desarrollo a%rícolapermite la creación de un fondo de su!sistenciapara el sector .ndustrial&

Tay #ue a%re%ar #ue el desarrollo a%rícola puedetener consecuencias sociales favora!les para elpaís su!desarrollado, en la medida en #ue favorecelos pro%resos económicos en el nivel de lacomunidad rural 5#ue son las clulas sociales m/simportantes en numerosos países su!desarrollados7 yprepara la creación de una entidad m/s amplia yme-or inte%rada, acelerando la !ase del desarrollosocial&

Sin em!ar%o, la industria de!e desarrollarse

paralelamente con la a%ricultura8 De!e crear, enefecto, una tecnolo%ía #ue pueda aplicarse a laa%ricultura y favorecer su expansión&

Se%=n la o!servación de Q& LA:(A.'T, un "aíspuramente a%rícola tiene todas las pro!a!ilidadesde no pro%resar, ni si#uiera en su a%ricultura&

OBJETIVOS EXTERNOS * Una Economía su!desarrolladadifícilmente 5por no decir #ue es imposi!le7 podr/ mostrar undesenvolvimiento favora!le si esco%e el camino de laautar#uía & "or esto, necesita pues comercializar con elexterior& En el capítulo anterior vimos claramente larelación #ue existe entre Desarrollo y Comercio Exterior&

Se trata pues de #ue el país su!desarrollado o!ten%a!eneficios de sus relaciones económicas con el exterior&

Como es de suponer, y la experiencia así lo confirma,estos países presentan carencia de capitales, tecnolo%ía,insumos y de !ienes esenciales para su po!lación& Una !uena"olítica Económica diri%ida al comercio exterior, depender/de las medidas #ue se tomen para alcanzar con xito los

o!-etivos trazados& Esto no #uiere decir #ue de!en los paísessu!desarrollados centrar su atención en el desarrollo de susrelaciones económicas con el exterior, en desmedro de sudesarrollo interno, sino m/s !ien coordinar am!os de talmanera #ue caminen -untos& a experiencia demuestra #ue nosólo !asta tener relaciones económicas con el exterior para#ue un "aís se desenvuelva favora!lemente, sino #ue hacefalta #ue dichas relaciones estn !ien enrum!adas y #ue

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ten%an su razón de ser en las necesidades 5de cual#uier tipo7del país su!desarrollado&

Antes de finalizar este punto, para efectos de noconfundir al alumno, de!o aclarar #ue a lo lar%o de estecapítulo he utilizado simult/nea e indistintamente los

trminos de Crecimiento y Desarrollo& a razón de esto es #uenormalmente estos dos procesos est/n íntimamenterelacionados& Adem/s, hasta estos momentos no hay un acuerdoclaro, entre todos los profesionales estudiosos dela materia,so!re #uin ori%ina a #uin8 HEl desarrollo ori%ina alcrecimiento, o este =ltimo ori%ina al desarrolloI&

Dada la aclaración, pasemos ahora a realizar un !revecomentario so!re los instrumentos de "olítica Económica&

&..2. INSTRUMENTOS DE POLITICA ECONÓMICA

En el tercer capítulo, ya vimos como el Lo!ierno, atravs del :anco Central puede utilizar ciertos instrumentos5en este caso, de car/cter monetario7 de "olítica Económica&Adem/s de estos instrumentos, el Lo!ierno tam!in cuenta conuna %ama de otros tipos de estos&

Ahora !ien, uno de los peli%ros m/s %raves a los cualesse ve expuesta la "olítica Económica en los paísessu!desarrollados, es la adopción de los instrumentos ya

utilizados en los países desarrollados sin consideraciónprevia de las profundas diferencias de estructura #ue existenentre estas dos cate%orías de países& Estas diferenciasimponen no sólo una adaptación de los instrumentos deintervención, sino con frecuencia el recurrir a instrumentosnuevos creados por medios específicos&

Del mismo modo, si !ien el Lo!ierno cuenta con una seriede instrumentos, dependiendo del o!-etivo #ue desea alcanzar,tendr/ #ue aplicar a#uellos instrumentos apropiados para elcaso& "or e-emplo, si desea disminuir las importaciones de su

"aís podr/ utilizar al instrumento llamado 'ipo de Cam!io& Unaumento de este 5devaluación de la moneda nacional7 lepermitir/ alcanzar su o!-etivo& Del mismo modo, si deseaincrementar las inversiones en el país tendr/ #ue utilizar elinstrumento de "olítica Económica 5de car/cter monetario7#uese denomina tasa de inters influyendo a una reducción deesta tasa lo cual estimular/ a realizar inversiones&

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:ueno, sa!emos #ue el Lo!ierno es el encar%ado de llevara ca!o la "olítica Económica de un "aís9 dentro de este puedellevar a ca!o ya sea una política de inversión, una políticaa%rícola, una política monetariaGfinanciera o una política decomercio exterior& )!viamente, para efectos de esto de!eutilizar especializados instrumentos de "olítica Económica&

"retender dar una lista y analizar todos losinstrumentos #ue puede utilizar el Lo!ierno para llevar aca!o la "olítica Económica de un "aís, resultaría un exceso,puesto #ue adem/s de ser tema central de otro curso decar/cter m/s avanzado, el alumno no tendría la !asesuficiente y no reco%ería ahora fruto al%uno& En cual#uierade los casos, en los capítulos .., ..., .B y B hemos tratadocon relativa cautela varios instrumentos de "olíticaEconómica, su aplicación y sus efectos&

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