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Macroeconomaen la economa global

Felipe Larran B. Jeffrey D. Sachs

Macroeconomaen la economa global

Felipe Larran B.P o n t i f i c i a U n i v e r s i d a d C a t l i c a d e C h il e

U n i v e r s i d a d d e H a r v a r d

Jeffrey D. SachsU n i v e r s i d a d d e H a r v a r d

A rgentina Bolivia Brasil Colom bia Costa Rica Chile Ecuador El Salvador Espaa G uatem ala * Honduras Mxico

N icaragua Panam Paraguay Per Puerto Rico Repblica Dom inicana * Uruguay Venezuela

D ato s de c a ta lo g a c i n b ib lio g r fica

339 Larran, FelipeLAR Macroeconomla en la economa global / Felipe Larran y

Jeffrey Sachs, -2a ed.- Buenos Aires: Pearson Education,2002.

792 p. ; 25,5 x 19,5 cm.

ISBN 987-9460-68-5

I. Sachs, Jeffrey II. Ttulo -1. Macroeconoma

Gerente de Divisin: Osvaldo Pacheco Edicin: Mara Fernanda Castillo / Germn Silvero Diseo de tapa: Diego LinaresDiseo de interior: Adriana Martnez / Diego Linares / Trineo Comunicacin Correccin: Mnica Deleis / Gabriela Vigo Produccin: Germn Silvero

Primera Edicin: 968-880-289-1

Edicin en Espaol publicada por:Copyright 2002 PEARSON EDUCATION S.A.Av. Regimiento de Patricios 1959 (C1266AAF), Buenos Aires, Rep. Argentina

PRENTICE HALL Y PEARSON EDUCACIN son marcas propiedad de PEARSON EDUCATION S.A.

ISBN: 987-9460-68-5

Segunda Edicin: Marzo de 2002 Primera reimpresin: Marzo de 2003 Segunda reimpresin: Febrero de 2004Queda hecho el depsito que dispone la ley 11.723

Este libro no puede ser reproducido total ni parcialmente en ninguna forma, ni por ningn medio o procedimiento, sea reprogrfico, fotocopia, microfilmacin, mimeogrfico o cualquier otro sistema mecnico, foto- qumico, electrnico, informtico, magntico, electroptico, etctera. Cualquier reproduccin sin el permiso previo por escrito de la editorial viola derechos reservados, es ilegal y constituye un delito.

Esta edicin de 3.300 ejemplares se termin de imprimir en Indugraf S.A., Snchez de Loria 2251,Buenos Aires - Argentina, en el mes de febrero de 2004.

A Francisca y Sonia

Contenidos

Prefacio ...................................................................................................................................XXV

Parte I: Una mirada preliminar ....................................................................................... 1

(Captulo 1 In trod u ccin .................................................................................................. 3

(Captulo 2 La m ed ic i n de la actividad e c o n m ic a ......................................... 23

Parte II: El marco de anlisis macroeconmico ......................................................... 55

Captulo 3 E m p leo y p rod u cto .............................................. ................................. 57

Captulo 4 C rec im ien to de largo p la zo ............................................................... 87

Captulo 5 E l d in ero en la e c o n o m a ......................................................................135

Captulo 6 O ferta agregada, dem anda agregada, producto y d e se m p le o . . . 167

Parte III: Fluctuaciones macroeconmicas y polticas de estab ilizacin ................. 209

Captulo 7 E l m o d e lo IS-LM ...................................................................................... 211

Captulo 8 D in ero , tasa de in ters y t ip o de c a m b io .....................................251

Captulo 9 P o lticas m a cr o e c o n m ic a s en una e c o n o m a abierta . . . 289

Captulo 10 D f ic it , in flac in y crisis de balanza de p a g o s ....................... 319

Captulo I 1 In flac in , d esem p leo y esta b iliza c i n ........................................355

Parte IV: Una mirada detallada a la m acroeconom a................................................. 391

Captulo 12 C o n su m o y ahorro ............................................................................... 393

Captulo 13 Inversin ...................................................................................................... 437

Captulo 14 La cu en ta corrien te y el en d eu d a m ien to ex tern o ..............469

Captulo 15 E l g o b iern o y el ahorro n acion a l ..................................................509

Captulo 16 M ercados laborales y d esem p leo ..................................................547

Captulo 17 O ferta y d em anda de d inero ........................................................... 591

Parte IV: Tpicos especiales............................................................................................... 631

Captulo 18 B ien es transables y n o transables ..................................................633

Captulo 19 La g lo b a liza c i n ...................................................................................... 679

Tabla de contenidos

P refacio ...................................................................................................................................XXV

Parte 1: Una m irada preliminar ....................................................................................... 1Captulo 1 Introduccin .......................................................................................................... 3

1.1 Q u es la m acroeconom a? ..................................................................................... 31.2 Variables clave que estudia la m acroeconom a .................................................... 5

Nivel general de produccin ..................................................................................... 5La tasa de desem pleo ................................................................................................... 8La tasa de inflacin ...................................................................................................... 9El saldo en cuenta corriente ..................................................................................... 12

1.3 La m acroeconom a en una perspectiva histrica ............................................... 13R ecoleccin de datos e identificacin del ciclo econm ico ......................... 14La Gran Depresin y la Revolucin Keynesiana ............................................... 14El m onetarism o y el nuevo enfoque clsico ....................................................... 16

1.4 El enfoque m acroeconm ico utilizado en este libro ......................................... 18Perspectiva global 1.1: La globalizacin en los albores del tercer milenio . . . . 19

Captulo 2 La medicin de la actividad econmica ........................................................ 23

2.1 El Producto In terno B ruto (PIB) ............................................................................. 24El flujo circular del ingreso ........................................................................................ 25Tres m odos de m edir el PIB ..................................................................................... 26

2.2 Producto Nacional B ruto (PNB) f ............................................................................. 30Pago N eto a Factores ................................................................................................... 32PNB per cpita y bienestar econm ico ................................................................ 33Perspectiva global 2.1: Niveles de ingreso real comparados entre pases ........... 36

2.3 La m edicin de los precios en la econom a .......................................................... 39Perspectiva global 2.2: El ndice de Desarrollo Hum ano ...................................... 40La construccin de ndices de precios .................................................................. 41

XII Macroeconoma

PIB nom inal versus PIB real ..................................................................................... 43Perspectiva global 2.3: Problemas en la medicin del Indice de Preciosal Consum idor ................................................................................................................ 45

R esumen ................................................................................................................................. 49C o n c epto s clave .............................................................................................................. 50A pndice ................................................................................................................................. 51P roblemas y preguntas ................................................................................................... 51

Parte 2: El m arco de anlisis m acroeconm ico ........................................................... 55

Captulo J E m p le o y p r o d u c to ................................................................................... 57

Perspectiva global 3.1: El clima y la economa ....................................................... 583.1 La funcin de produccin ........................................................................................... 60

La productividad marginal del trabajo y el capital ............................................ 603.2 La demanda por trabajo ............................................................................................. 62

La empresa maximizadora de utilidades ............................................................... 62La productividad marginal del trabajo y la demanda por trabajo ................. 64

3.3 La oferta de trabajo ...................................................................................................... 653.4 Equilibrio del m ercado laboral y desempleo ....................................................... 67

El desempleo en el enfoque clsico ........................................................................ 69Perspectiva global 3.2: El debate sobre el salario m n im o .................................... 72Producto potencial, brecha del producto y Ley de O kun .............................. 74

3.5 Inversin, ahorro y equilibrio del m ercado de bienes ....................................... 74La inversin de la empresa ........................................................................................ 74El equilibrio ahorro-inversin .................................................................................. 77

3.6 Ahorro e inversin en una econom a abierta ....................................................... 78R esumen ................................................................................................................................. 80C o n cepto s clave .............................................................................................................. 81A pndice ................................................................................................................................. 82Problemas y preguntas ................................................................................................... 85

(Jiiptulo 4 C re c im ie n to d e la rg o p la z o ............................................................... 87

4.1 El crecim iento econm ico en la historia y en los aos recientes ................. 87Perspectiva global 4.1: El pesimismo de Thonias M althus ............................... 88

4.2 Patrones de crecim iento ............................................................................................. 91El surgim iento del crecim iento econm ico m oderno ....................................... 91Perspectiva global 4.2: Auge y cada de la Argentina .......................................... 92Ubicacin del crecim iento econm ico m oderno ......................................... . 95Perspectiva global 4.3: Ayudan los recursos naturales al crecimientoeco n m ico ? ........................................................................................................................ 98

El proceso de crecim iento econm ico m oderno ...............................................1004.3 Fuentes de crecim iento ............................................................................................. 104

Tabla de contenidos XIII

Esquema contable de Solow para m edir las fuentes del crecim iento ........... 105Evidencia em prica de las fuentes de crecim iento ................................. .. ..........106

Perspectiva global 4.4: El milagro del crecimiento del Este asitico:Transpiracin o insp iracin?........................................................................................ 110

4.4 El m odelo de crecim iento de Solow .....................................................................112Inversin y acervo de capital ..................................................................................... 113

El m odelo de S o l o w ..................................................................................................... ..113El equilibrio en el m odelo de Solow: una representacin grfica ................ 116Efectos de la tasa de ahorro sobre el ingreso y el crecim iento ...................... 117Efectos de un alza de la tasa de crecim iento de la poblacin .........................119El cam bio tecnolgico en el m odelo de Solow ................................................. 120

4.5 Nuevas aproxim aciones para explicar el crecim iento ...................................... 1214.6 Factores subyacentes del crecim iento econm ico ...............................................123R esumen ................................................................................................................................. 124

Perspectiva global 4.5: Malaria y crecimiento econm ico en A fr ic a .................. 126C o n c epto s clave .............................................................................................................. 128Apndice ................................................................................................................................. 129Problemas y preguntas .............................. .................................................................... 132

('apitillo 5 E l d in e ro en la e c o n o m a .....................................................................135

5.1 Q u es el dinero? ........................................................................................................ 135La econom a de trueque ............................................................................................. 136Las funciones del dinero ............................................................................................. 136Perspectiva global 5.1: La Ley de Gresham .............................................................. 137Agregados m o n e ta r io s ...................................................................................................138El dinero en el contexto histrico y poltico .......................................................139Perspectiva global 5.2: Breve historia del dinero .................................................... 141

5.2 Una teora simple de la demanda de dinero .......................................................144Precios .............................................................................................................................. 144La velocidad de circulacin del dinero ..................................................................144

5.3 La oferta m onetaria y el Banco Central: una visin general ........................... 145D inero fiduciario y oferta m onetaria .....................................................................145C m o opera el Banco Central ................................................................................146

5.4 Equilibrio del m ercado m onetario en una econom a cerrada ......................1495.5 Equilibrio del m ercado m onetario en una econom a abierta .........................152

T ipo de cam bio flotante ............................................................................................. 153T ipo de cam bio fijo ..................................................................................................... 155

5.6 Inflacin ............................................................... ............................................................ 1565.7 Tasas de inters nom inales y reales .......................................................................... 1585.8 Velocidad de circulacin y tasa de inters nom inal ...................................... .. . 161R esumen ................................................................................................................................. 163C o n c epto s clave ..............................................................................................................165Problemas y preguntas ...................................................................................................165

XIV Macroeconoma

Captulo 6 O fe rta ag reg ad a , d e m a n d a ag regada , p ro d u c to y d esem p leo . . . 167

6.1 La dem anda agregada ................................................................................................... 1696.2 La oferta agregada .........................................................................................................172

La curva de oferta agregada ..................................................................................... 173Keynes, los clsicos y la form a de la oferta agregada ......................................... 174

6.3 Equilibrio entre oferta agregada y dem anda agregada .......................................177Las fuentes de las fluctuaciones econm icas ....................................................... 180

Perspectiva global 6.1: Keynes, Churchill y la contraccin de la demandaen Gran Bretaa en la dcada de 1920 ...................................................................... ..181Perspectiva global 6.2: Las crisis bancarias com o un tipo de shock de oferta . . 185

6.4 Los ciclos econm icos ................................................................................................ 188Perspectiva global 6.3: Los ciclos econmicos en Estados Unidos .....................191

6.5 Qu revelan los patrones de desempleo sobre el equilibrio del mercado laboral?. . 196R esumen ..................................................................................... ............................................199

Perspectiva global 6.4: Desempleo en Europa y los Estados U n id o s .................. 200C o n c epto s clave .............................................................................................................. 203A pndice ................................................................................................................................. 203P roblemas y preguntas ................................................................................................... 206

Parte 3: Las fluctuaciones macroeconmicas y polticas de estabilizacin ............209

Capitulo 7 E l m o d e lo IS-L M ..................................................................................... 211

7.1 La dem anda agregada y el m ultiplicador keynesiano ......................................... 212D efinicin de dem anda agregada .............................................................................212El m ultiplicador keynesiano ..................................................................................... 214

7.2 El Esquema IS-LM ......................................................................................................215La Curva IS ................................................................................................................... 216La curva LM ................................................................................................................... 217D eterm inacin de la dem anda agregada usando el m odelo IS-LM ..............219

7.3 Efectos de las polticas m acroeconm icas sobre la dem anda agregada . . . . 221 A um ento del gasto de gobierno y efecto desplazamiento Crowding O u t . . . 221

R educcin de los im puestos ..................................................................................... 224A um ento de la oferta m onetaria .............................................................................224Algunos casos especiales ............................................................................................. 226Perspectiva global 7.1: Ha regresado la trampa de la liquidez? .......................... 229Efectos de la poltica fiscal y m onetaria: resum en ...............................................230

7.4 Implicaciones del anlisis IS-LM para las polticas de Estabilizacin ........... 231El debate sobre el m anejo activista de la dem anda ............................................ 232Perspectiva global 7.2: La Gran Depresin ...............................................................233Nuevas consideraciones intertem porales en el anlisis IS-LM ...................... 238

7.5 La evidencia em prica ................................................................................................ 238Perspectiva global 7.3: M odelos Economtricos de Gran Escala (mece) .......... 239

Tabla de contenidos XV

R esumen ................................................................................................................................. 242C o n c e pto s calves ..............................................................................................................244A pndice .................................................................................................................................244

Anlisis IS-LM de corto y largo plazo ..................................................................246P roblemas y preguntas ...................................................................................................248

Captulo 8 D in e ro , ta sa d e in te r s y t ip o d e c a m b io ....................................251

8.1 R egm enes cam biados ................................................................................................ 251Evolucin de los sistemas cambiarios en el tiem po ............................................ 251

Perspectiva global 8.1: El patrn oro ............................................................ ..............252T ipo de cambio fijo ......................................................................................................258Perspectiva global 8.2: Convertibilidad de la m o n e d a ............................................ 259T ipo de cambio fijo y tipo de cambio ajustable ..................................................261

Fijacin unilateral del tipo de cambio versus esquema cambiado cooperativo . . . 263Tipos de cambio flexibles ...........................................................................................264Perspectiva global 8.3: Tipos de cambio mltiples ............................................ 265

8.2 Paridad de poder de com pra y arbitraje de tasas de inters ............................267La ley de un solo precio ............................................................................................. 267Paridad del poder de com pra ...................................................................................268Arbitraje de intereses ...................................................................................................269

8.3 Precios, tipo de cam bio y equilibrio en el m ercado m onetario ................... 2718.4 Poltica m onetaria con tipo de cam bio fijo y flotante .......................................273

T ipo de cam bio fijo ......................................................................................................274T ipo de cam bio flexible ............................................................................................. 275Efectos de una devaluacin ........................................................................................276

8.5 Productos no comerciables y el tipo de cam bio real ......................................... 278Productos comerciables y no comerciables ..........................................................278El tipo de cam bio real ................................................................................................ 280

Perspectiva global 8.4: El ndice Big M ac y la P P C ............................................ 280R esumen ................................................................................................................................. 282C o n c epto s clave ..............................................................................................................285P roblemas y preguntas ...................................................................................................286

Captulo 9 P o ltic a s m a c ro e c o n m ic a s e n u n a e c o n o m a a b ie r ta . . . . 289

9.1 La demanda agregada en una econom a abierta ..................................................2909.2 El m odelo IS-LM para tipo de cambio fijo . ........................................................291

La curva de m ovilidad del capital (M C) ............................................................... 292Efectos de la poltica m onetaria ................................................................................294Efectos de la poltica fiscal ........................................................................................295

9.3 D eterm inacin del producto y del nivel de precioscon tipo de cam bio fijo ............................................................................................. 296

XVI Macroeconoma

Expansin fiscal .............................................................................................................. 297Expansin m onetaria ................................................................................................... 299Devaluacin ....................................................................................................................301C ontroles de c a p ita le s ................................................................................................... 301

9.4 El m odelo IS-LM con tipos de cam bio flexibles ...............................................3039.5 D eterm inacin del producto y el nivel de precios

con tipo de cam bio flexible ..................................................................................... 304Efectos de una expansin fiscal ................................................................................305Poltica m onetaria expansiva ..................................................................................... 306

C om paracin de los efectos de las polticas m acroeconm icas con tipo ci cam bio fijo y con tipo de cam bio flexible .............................................................308

9.6 Evidencia em prica sobre polticas m acroeconm icasen econom as abiertas ................................................................................................ 309

9.7 Ventajas y desventajas de los regmenes cam banos alternativos ................... 310Perspectiva global 9.1: La U nin M onetaria Europea y el euro ...................... 312

R esumen ................................................................................................................................. 314C o n c epto s clave .............................................................................................................. 316P roblemas y preguntas ..................................................................................... ,,............317

C(7ptalo 10 D f ic i t , in f la c i n y c ris is d e b a la n z a d e p a g o s ...................... 319

10.1 Dficit fiscal e inflacin ...........................................................................................320Dficit fiscal en una econom a cerrada ............................................................... 321

Dficit fiscal e inflacin bajo un sistema de tipo de cambio flexible . . . . 323Dficit, fiscal e inflacin con tipo de cambio fijo ............................................ 324

Perspectiva global 10.1: Dficit fiscal y prdida de reservas en Chile y Per . . 32610.2 Crisis de balanza de pagos: la transicin de un sistema de tipo de

cambio fijo a un sistema de tipo de cambio flotante .......................................328Perspectiva global 10.2: La Argentina en 1989 y M xico en 1994-95:

Historia de dos crisis de balanza de pagos ..........................................................331Perspectiva global 10.3: La crisis financiera asitica de 1997 ......................... ..334

10.3 El im puesto inflacionario y el seoriaje ..........................................................336Q uin cobra el seoriaje? ..................................................................................... 338

Puede un gobierno obtener seoriaje cuando impera un sistema de tipode cam bio fijo? ........................................................................................................... 339

Se puede usar el endeudam iento in terno para prevenir la inflacin? . . . 33910.4 Los costos de la inflacin ........................................................................................341

Inflacin anticipada ................................................................................................... 341Perspectiva global 10.4: La tasa de inflacin ptim a ......................................... 343

Perspectiva global 10.5: El efecto Olivera-Tanzi y la hiperinflacin boliviana . . . 345Inflacin no anticipada ............................................................................................. 346Los pases deben aprender a vivir con inflacin? ............................................ 349

R esumen ................................................................................................................................. 350

Tabla de contenidos XVII

C o n c e pto s clave .................................................... ......................................................... 351A pndice ................................................................................................................................ 352Problemas y preguntas ...................................................................................................353

Captulo 11 In f la c i n , d e se m p le o y e s ta b iliz a c i n ......................................... 355

11.1 La disyuntiva entre inflacin y desem pleo en el corto plazo ...................... 356La curva de Phillips aum entada por las expectativas ...................

XVIII Macroeconoma

R epresentacin grfica de la restriccin presupuestaria ................................. 401La decisin familiar entre consum o y ahorro .................................................... 402

12.3 La teora del ingreso perm anente para el consum o ......................................... 405A horro e ingreso perm anente ................................................................................407Shocks al ingreso .........................................................................................................407El rol de las expectativas ...........................................................................................409Evidencia em prica sobre el m odelo del ingreso p e r m a n e n te ...................... 409Perspectiva global 12.2: Shocks al ingreso transitorio y p e r m a n e n te ........... 410Keynes, las restricciones de liquidez y el consum o familiar .........................412Bienes durables y no durables ................................................................................414El consum o y los im puestos ...................................................................................415

12.4 El m odelo del ciclo de vida para el consum o y el ahorro ............................415Perspectiva global 12.3: Variacin de los im puestos en los Estados U nidosy Japn ............................................................................................................................416C onsum o y ahorro durante el ciclo de vida .................................................... 417Evidencia sobre el m odelo del ciclo de vida .................................................... 418El rol de las herencias ................................................................................................ 418

12.5 C onsum o agregado y tasas de ahorro nacional ..................................................420Agregacin de familias ..............................................................................................420Perspectiva global 12.4: Por qu es tan alta la tasa de ahorro en Japn? . . 422A horro de las empresas y ahorro personal ..........................................................423Perspectiva global 12.5: Hacia una m edida genuina del ahorro: el cam bioen la riqueza t o t a l .........................................................................................................425

12.6 C onsum o, ahorro y tasa de inters ........................................................................427Efecto sustitucin y efecto ingreso ........................................................................428Efecto global de las tasas de inters sobre el ahorro .......................................429

R esumen ................................................................................................................................. 431C o n c epto s clave .............................................................................................................. 433A pndice ................................................................................................................................. 434P roblemas y preguntas ................................................................................................... 435

Captulo 3 In v e rs i n ......................................................................................................437

13.1 T ipos de capital e inversin ..................................................................................... 437Los problemas para m edir la inversin ............................................................... 438Inversin bruta e inversin neta ............................................................................. 439Patrones de inversin ................................................................................................ 440Perspectiva global 13.1: Inversin en Estados Unidos y en el resto del mundo . . . 441 Utilizacin de la capacidad instalada .....................................................................443

13.2 La teora bsica de la inversin ................................................................................444Decisiones de inversin ...........................................................................................444La curva de demanda por inversin .....................................................................446El papel de las expectativas ..................................................................................... 447Impuestos y subsidios ................................................................................................ 448

Tabla de contenidos XIX

Perspectiva global 13.2: El instinto (animal spirit) ...............................................44913.3 Acum ulacin de inventarios ...................................................................................451

Perspectiva global 13.3: Adm inistracin de inventarios en Japn y losEstados U n id o s ..............................................................................................................454

13.4 Estudios em pricos sobre la inversin .................................................................. 455El m odelo del acelerador de la inversin .............................................................455El enfoque del costo de ajuste ................................................................................457La teora q .................................................................................................................458R acionam iento del crdito ..................................................................................... 460La inversin residencial ............................................................................................. 462

R esumen ................................................................................................................................. 463C o n c e pto s clave ..............................................................................................................465P roblemas y preguntas ...................................................................................................466

Captulo 14 La cuenta corriente y el endeudam iento externo .................469

14.1 El saldo de la cuenta c o r r i e n t e ................................................................................470Equilibrio entre ahorro e inversin .....................................................................471

Perspectiva global 14.1: Ahorro, inversin y cuenta corrien te endistintos pases ............................................................... .. ........................................... 471Cam bios en la posicin de activos externos netos del pas ............................475

Perspectiva global 14.2: Cuenta corriente, activos externos y deuda externa . . 476Ingreso m enos absorcin ........................................................................................477Balanza com ercial ms la cuenta de servicios .................................................... 478

Perspectiva global 14.3: Q u esconde el saldo de la cuenta corriente? . . . 47814.2 Factores que afectan el saldo de la cuenta corrien te .......................................481

La tasa de inters m undial ........................................................................................482Shocks a la inversin ................................................................................................ 482Shocks al p roducto ...................................................................................................484Shocks a los trm inos de intercam bio .................................................................. 485

14.3 La restriccin presupuestaria intertem poral de un pas ................................. 487Perspectiva global 14.4: El Fondo M onetario Internacional y la cuenta

c o r r i e n t e .........................................................................................................................488Esquema de Ponzi y servicio de la deuda ..........................................................490Perspectiva global 14.5: Etapas de la balanza de p a g o s .......................................491

14.4 Limitaciones al endeudam iento y el crdito e x t e r n o .......................................493C ontroles administrativos ........................................................................................494Efectos de pas grande sobre la tasa de inters m undial ................................. 496Problemas de riesgo y cum plim iento de los contratos ....................................496Perspectiva global 14.6: Controles de capitales . . . ............................................ 497

R esumen ................................................................................................................................. 499C o n c e pto s clave ..............................................................................................................501A pndice ................................................................................................................................. 502P roblemas y preguntas ................................. .. ...............................................................506

XX Macroeconoma

Captulo Li E l g o b ie rn o y el a h o r r o n a c io n a l ..................................................509

15.1 Ingresos y gastos de gobierno ................................................................................510Ingresos del sector pblico ................................................................................ . . 5 1 0El gasto pblico ........................................................................................................... 512

15.2 Ahorro, inversin y dficit fiscal ............................................................................. 514Perspectiva global 15.1: El dficit fiscal, la deuda pblica y el Tratado

de M aastricht en E uropa..............................................................................................51515.3 El presupuesto fiscal y la cuenta corrien te ..........................................................51715.4 Impuestos, cuenta corrien te y desplazam iento fiscal (Croiiding Ont) . . . . 518

Un aum ento transitorio del gasto fiscal financiado con impuestos ........... 519U n aum ento perm anente del gasto de gobierno ............................................ 520Desplazamiento fiscal (Crou'diiy> Ont) .................................................................. 521

15.5 Equivalencia ricardiana .................................................................... ........................ 523Definicin de la equivalencia ricardiana .............................................................523Limitaciones de la equivalencia ricardiana ..........................................................524

Diferentes horizontes de tiem po y la equivalencia de B arro-R icardo . . . 52415.6 Algunas razones que llevan a los gobiernos a gastar en exceso ................... 527

El ciclo poltico-econm ico ...................................................................................527Los partidos polticos y el dficit fiscal ............................................................... 528El papel de las instituciones mltiples del Estado ............................................528

Perspectiva global 15.2: La deuda pblica en las democracias in dustria lizadas.............................................................................................................. 528

15.7 Otras interacciones entre el sector pblico y el sector privado ................... 531Prdidas netas de los impuestos ............................................................................. 532La conveniencia de suavizar la tributacin ..........................................................534Perspectiva global 15.3: La evasin tributaria en el m u n d o ............................535Tasas de im puestos y recaudacin tributaria: la curva de Laer .................536El patrn cclico del dficit presupuestario ....................................................... 538

R esumen ................................................................................................................................. 539Perspectiva global 15.4: El debate sobre la curva de Laffer ............................540

C o ncepto s clave .............................................................................................................. 543P roblemas y preguntas ...................................................................................................544

Captulo 16 M e rc a d o s la b o ra le s y d e se m p le o .................................................... 547

16.1 Definicin e interpretacin del desempleo ....................................................... 547Perspectiva global 16.1: La m edicin del desempleo en el m u n d o ..............548Formas alternativas de m edir el desem pleo ....................................................... 551C om ponentes de la tasa de desempleo ............................................................... 552

16.2 El desempleo segn grupo demogrfico y de edad ......................................... 555Q uin est desempleado en Estados Unidos? ..................................................555El aum ento en el au to e m p le o ...................................................................................559El desempleo juvenil ................................................................................................ 559Desempleo de larga duracin ................................................................................561

Tabla de contenidos XXI

Perspectiva global 16.2: Desem pleo de larga duracin en Europa ylos Estados U nidos ......................................................................................................563

16.3 Por qu difiere el desem pleo de un pas a otro? ............................................565D eterm inacin de los salarios ................................................................................565El trato a los desempleados ..................................................................................... 570R egulacin del m ercado laboral .......................................................................... 573Perspectiva global 16.3: El desempleo en Portugal y en los Estados Unidos . . 576

16.4 La histresis y la tasa de desempleo de equilibrio ............................................577Perspectiva global 16.4: El desem pleo en los Estados Unidos y Europa . . 578 Perspectiva global 16.5: Q u ha ocu rrido con la tasa naturalci desem pleo en los Estados Unidos? .................................................................. 581

16.5 Los costos del desem pleo ........................................................................................583D esem pleo estructural ............................................................................................. 584D esem pleo cclico ......................................................................................................585

R esumen ................................................................................................................................. 586C o n c epto s clave ..............................................................................................................588Problemas y preguntas ...................................................................................................589

('apitalo 17 O fe r ta y d e m a n d a d e d in e ro ...........................................................591

17.1 M odelos de dem anda de dinero ............................................................................. 591Baum ol-Tobin: dem anda de dinero po r m otivo de una transaccin . . . . 591La demanda de dinero com o depsito de riqueza ......................................... 598Perspectiva global 17.1: La econom a s u b te r r n e a ............................................ 598

17.2 Velocidad de circulacin del dinero y m onetarism o .......................................601La velocidad de circulacin ..................................................................................... 601El m onetarism o ........................................................................................................... 604

17.3 Evidencia em prica sobre la demanda de dinero ...............................................605Los estudios de Goldfeld sobre la demanda de dinero ....................................605Efectos del ingreso y la tasa de inters en la demanda de dinero ..............606Cm o cuadra el m odelo Baum ol-Tobin con los hechos? ............................607

17.4 Oferta m onetaria: las operaciones del Banco Centraly la base m onetaria ...................................................................................................608Las operaciones de mercado abierto .....................................................................608La ventanilla de descuento ..................................................................................... 610Operaciones en m oneda extranjera .....................................................................612

17.5 El m ultiplicador m onetario y la oferta m onetaria ............................................ 613El m ultiplicador m onetario ..................................................................................... 614La razn de reservas a depsitos (rd) . . . ....................................................... .. . 617La razn de circulante a depsitos ........................................................................618El control del Banco Central sobre la oferta m onetaria .................................620

R esumen ................................................................................................................................. 621Perspectiva global 17.2: Objetivos m onetarios de la Reserva Federal de Estados Unidos ......................................................................................................622

XXII Macroeconoma

C o n c epto s clave .............................................................................................................. 626A pndice ................................................................................................................................. 626P roblemas y preguntas ................................................................................................... 628

Parte 5: Tpicos especiales .................................................................................................631

Captulo 18 B ie n e s tra n sa b le s y n o tra n sa b le s ..................................................633

18.1 Determ inantes de la transabilidad y una clasificacin general de los bienes . . 63518.2 El m arco terico .........................................................................................................637

La oferta agregada en el m odelo TNT .................................................................. 638La FPP con un solo insum o (trabajo) .................................................................. 638La FPP con trabajo y capital ...................................................................................641La demanda agregada en el m odelo TNT .............................................................643El equilibrio de m ercado en el m odelo TNT .................................................... 644

18.3 Endeudam iento y pago en el m odelo TNT:los procesos de ajuste m acroeconm icos .............................................................645

Una versin keynesiana del modelo TNT de bienes transables/no transables . . . 649Perspectiva global 18.1: El ajuste chileno post 1982 .........................................650Devaluacin y la crtica estructuralista ............................................................... 651

El ajuste macroeconmico durante la crisis de la deuda de los aos ochenta. . 654La Enferm edad holandesa (D utch Disease) .................................................... 658Perspectiva global 18.2: Los programas de ajuste estructural .........................659

18.4 Bienes transables, bienes no transablesy el nivel de precios ...................................................................................................664

Perspectiva global 18.3: El caf y la enfermedad holandesa en Colom bia . . . 665Precios, salarios y productividad ............................................................................. 667

R esumen ................................................................................................................................. 673C o n cepto s clave .............................................................................................................. 676P roblemas y preguntas ...................................................................................................677

Captulo 19 L a g l o b a l i z a c i n ........................................................................................679

19.1 El proceso de globalizacin ..................................................................................... 679El aum ento del com ercio internacional .............................................................680El aum ento de los flujos internacionales de capital ......................................... 683Internacionalizacin de la produccin ............................................................... 686

Perspectiva global 19.1: Zonas de procesam iento de exportaciones (ZPEs)en Asia y en Am rica Latina .................................................................................. 688Arm onizacin de las instituciones econmicas ..................................................690

Perspectiva global 19.2: El GATT, la OMC y los deberes de lospases m iembros ........................................................................................................... 692

Tabla de contenidos XXIII

19.2 El desarrollo del sistema global ............................................................................. 694Prim er, segundo y tercer m undo .......................................................................... 694Las fallas de las estrategias estatistas ........................................................................696

19.3 La globalizacin en las dcadas de 1980 y 1990 ............................................... ..698Econom as en transicin ...........................................................................................699Am rica Latina ........................................................................................................... 701Asia oriental .................................................................................................................703Africa subsahariana ...................................................................................................704

19.4 La gestin m acroeconm ica en la econom a global .......................................705El m anejo del tipo de cam bio ................................. .. ............................................705La alta m ovilidad de los flujos de c a p i ta le s ..........................................................706

C m o crear el am biente econm ico apropiado para atraer inversinextranjera directa ........................................................................................................ 707Perspectiva global 19.3: Controles de Capital en C hile ................................. 708

19.5 Temas em ergentes en el siglo X X I ........................................................................710La m acroeconom a y el m e d io a m b ie n te ............................................................... 710

Perspectiva global 19.4: Inversin extranjera directa en la prctica:el caso de Intel en Costa R ica ................................................................................711La ciencia y el desarrollo global ............................................................................. 715

R esumen ................................................................................................................................. 716C o n c epto s clave ............................................................................................: ................718Problemas y preguntas ...................................................................................................718

n dice a n a l t ic o ................................................................................................................... 721ndice de a u t o r e s .................................................................................................................753

Prefacio

La m acroeconom a es una de las disciplinas ms fascinantes de las ciencias sociales. Nos ayuda a encon trar respuestas para algunos de los grandes interrogantes que afectan la vida econm ica de una nacin y del m undo. Q u factores determ inan la tasa de crecim iento de una econom a? Cules hacen que suba o baje el nivel de desempleo? Por qu existen los ciclos econmicos? Q u papel corresponde a los gobiernos en lo que respecta a estim ular el crecim iento, lim itar la inflacin y evitar un alto porcentaje de desem pleo? C m o afectan los cambios econm icos de un pas al resto de las econom as mundiales?

Estos son temas de im portancia no solo para el bienestar econm ico de una nacin, sino tam bin para cada individuo al adoptar sus decisiones respecto a cunto ahorrar, tom ar prestado o gastar; o en su estrategia para hallar o cam biar su empleo. La m acroeconom a puede contribuir a la form acin de mejores ciudadanos, capacitndolos para evaluar las proposiciones de sus dirigentes en materia de impuestos, tasas de inters, gasto pblico y otras polticas cruciales en la econom a nacional y mundial.

La m acroeconom a evoluciona continuam ente, tanto en la naturaleza de las preguntas que aborda com o en los tipos de respuestas que ofrece. Estos cambios en la disciplina reflejan dos clases de fuerzas en accin. Prim ero, com o en toda ciencia, se producen con frecuencia nuevos avances tericos, al m ismo tiem po que se descartan antiguas nociones (a la luz de sus conflictos con la evidencia o frente a los nuevos desarrollos). Segundo, la propia econom a m undial se transform a, planteando nuevas preguntas y exigiendo nuevas respuestas. Los cambios de los ltimos aos reflejan la creciente interrelacin entre las economas de los pases. Actualm ente, por ejemplo, carece de sentido estudiar po r separado las econom as de Estados Unidos, Europa y Japn, sin reconocer su fuerte interdependencia.

Hem os escrito este libro movidos por la conviccin de que se necesita un nuevo enfoque en el estudio de la m acroeconom a, para estar al da en los avances tericos en este campo y los cambios en la econom a mundial. Hay tres formas principales en las que este libro aborda estos im portantes cambios.

XXVI Macroeconoma

A partir de la prim era edicin, ste es el p rim er texto de m acroeconom a m oderna enfocado integralm ente en la econom a global y los aspectos internacionales de la m acroeconom a, ms que en la econom a de un pas en particular. D e principio a fin reconocem os que todas las econom as estn conectadas a travs de los m ercados in ternacionales de bienes, servicios y capitales.

D e acuerdo con esta perspectiva internacional, exam inam os detenidam ente las diferencias que presentan los pases en sus instituciones m acroeconm icas ms relevantes (com o los patrones de fijacin de salarios) y relacionamos esta diversidad institucional con las diferencias observadas en su desem peo m acroeconm ico.

Incorporam os a nuestro desarrollo terico los avances recientes en la teora m a- croeconm ica, particularm ente en lo que se refiere a las expectativas; las opciones intertem porales de las familias, las empresas y el gobierno; y la teora m oderna de la po ltica econm ica.

N aturalm ente, nuestra propia experiencia profesional ha con tribu ido al diseo de este texto. H em os sido afortunados al poder desem pearnos no solo com o investigadores y profesores, sino tam bin com o asesores m acroeconm icos de diversos gobiernos en Am rica Latina, la ex U n in Sovitica y Europa O riental. En el curso de esta actividad, hem os podido apreciar las im portantes contribuciones que puede hacer la m acroeconom a a la form ulacin de polticas apropiadas para un pas. Esta experiencia nos ha convencido de que la m acroeconom a es una disciplina vibrante y de crucial im portancia, estrecham ente vinculada a los hechos, y no sim plem ente una herram ienta de estudio terico. Esperamos haber tenido xito en el in tento de transm itir esta idea a las discusiones del texto.

Al m ism o tiem po, nuestra experiencia com o asesores econm icos destaca la relevancia de ciertos aspectos de este campo. C onstan tem ente hem os podido com probar en cuan alto grado las autoridades econm icas de un pas deben responder al en to rno econm ico internacional, de aqu nuestro consistente nfasis en la dim ensin in ternacional de esta disciplina. Advertim os tam bin la im portancia que revisten las instituciones (en el m ercado laboral, en la organizacin poltica del gobierno y en otras dimensiones) para la seleccin apropiada de las polticas m acroeconm icas y para una com prensin correcta de las tendencias econm icas. A un cuando ciertos principios m acroeconm icos bsicos se aplican a todos los pases existen otros aspectos especficos de una econom a que tam bin deben tenerse presentes.

Por ltimo, hem os considerado la m acroeconom a en trm inos prcticos. Q u nos puede ensear realm ente respecto a las opciones que un gobierno debera adoptar en su in tento por sanar una econom a enferm a ? De qu elem entos se tiene cer

Prefacio XXVII

teza en m acroeconom a y cules son tan solo un entusiasm o intelectual pasajero? En qu rea poseem os experiencia prctica que respalda las teoras y en cules encontramos teoras superficialm ente ingeniosas, pero irreales en lo esencial? Por supuesto, los investigadores acadm icos deben formarse sus propios ju icios cuando eligen entre d iversas teoras, pero estos temas adquieren particular relevancia cuando se presentan en el contex to de decisiones econm icas reales.

Nuestros ju icios no sern enteram ente coincidentes con los de otros m acroeco- nomistas. La disciplina de la m acroeconom a sigue estando profundam ente dividida en ciertos tpicos de relieve (afortunadam ente, los m acroeconom istas profesionales estn tam bin de acuerdo en muchas otras cuestiones de im portancia). Pero hem os p rocurado, en todas las reas, presentar los debates principales y la evidencia pertinente de un m odo ecunim e aunque, po r cierto, sin eludir la manifestacin de nuestra propia opin in respecto a m uchos de los aspectos en conflicto.

R e c o m e n d a c io n e s p a r a e l u s o d e e s t e t e x t o y n o v e d a d e s d e LA SECUNDA EDICIN

La segunda edicin de este libro ha sido actualizada con los nuevos desarrollos tericos y la evidencia em prica acumulada desde la publicacin de la prim era edicin en 1994. Tam bin ha sido reestructurada de acuerdo a los com entarios y sugerencias de m uchos lectores. Los captulos han sido reescritos, incluyendo nuevas secciones y ejemplos y muchas Perspectivas globales adicionales. Hay, tam bin, tres nuevos captulos: el tercero, que introduce el m ercado laboral y la determ inacin del producto; el quinto, que aborda el tem a del dinero, la inflacin y las tasas de inters; y el decim onoveno, que desarrolla la cuestin de la globalizacin. O tros captulos, que form aron parte de la prim era edicin, no estn incorporados en esta nueva edicin; tal es el caso del antiguo captulo 22 sobre la crisis de deuda de los pases en desarrollo y del captulo 23 sobre alta inflacin e hiperinflacin.

U n aspecto clave de esta reestructuracin es que las tres primeras partes del libro contienen, en los 11 captulos iniciales, los temas centrales que estudia la m acroeconoma. Decisiones im portantes en esta nueva estructura han sido analizar el crucial tem a del crecim iento econm ico al com ienzo del libro (captulo 4), in troducir tem pranam ente el estudio del dinero y la inflacin (captulo 5) y dejar el estudio con detalle de diversos temas para los 8 captulos finales. As, la parte IV del libro desarrolla ms detalladamente algunos de los temas que se tratan en las secciones previas. Finalmente, la parte V contiene dos tpicos especiales. Esta reestructuracin perm ite que los usuarios del libro alumnos, profesores y lectores en general- determ inen ellos mismos el nivel de profundidad al que quieren estudiar la macroeconoma.

XXVIII Macroeconoma

La introduccin en la Parte 1 define la m acroeconom a, las variables clave que estudia, entrega una perspectiva histrica y aborda el tema de cm o m edir la actividad econmica. A continuacin, la Parte II desarrolla el marco de anlisis m acroeconm ico. El captulo 3 estudia la determ inacin del empleo, la tasa de desem pleo, el producto agregado e incluye un breve anlisis del ahorro y la inversin. El crecim iento econm ico es el tema del captulo 4, seguido por un estudio sobre el dinero, la inflacin y las tasas de inters en el captulo 5. El captulo 6 desarrolla los conceptos de demanda y oferta agregada, con los cuales se estudia la determ inacin del producto, el em pleo y el nivel de precios.

La Parte III est dedicada al estudio ci las fluctuaciones m acroeconm icas y las polticas de estabilizacin. Se inicia con el m odelo IS-LM (captulo 7) y contina con las im portantes interrelaciones entre el dinero y los sistemas cam biados (captulo 8). El captulo 9 analiza el efecto de las polticas m acroeconm icas en la econom a abierta, distinguiendo entre los efectos de estas polticas bajo tipo de cam bio fijo y flexible. C ontina el estudio de los dficit fiscales com o causa de la inflacin y las crisis de la balanza de pagos. Por ltim o, el captulo 11 discute la interrelacin entre desempleo, inflacin y polticas de estabilizacin.

La Parte IV del libro contiene un estudio detallado de las principales variables m acroeconm icas, tales com o consum o y ahorro (captulo 12), inversin (captulo 13), la cuenta corrien te de la balanza de pagos y el endeudam iento ex terno (captulo 14), el sector gobierno (captulo 15) los mercados laborales y el desem pleo (captulo 16) y la dem anda y oferta ci dinero (captulo 17). Finalm ente, la Parte V desarrolla dos tpicos especficos. El captulo 18 analiza los bienes transables y no transables, tema de gran im portancia en el anlisis m acroeconm ico, especialm ente para el m undo en desarrollo. El libro concluye en el captulo 19 con una discusin de uno de los temas centrales del debate econm ico: los alcances y consecuencias de la globalizacin. Este es un final apropiado para un libro que se titula Macrocconoma cu la economa global.

Nuestra presentacin de la m acroeconom a a nivel in term edio supone una slida preparacin en Econom a al nivel introductorio . En particular, el lector necesitar un conocim iento bsico ci conceptos m icroeconm icos com o son la teora bsica de los precios, curvas de indiferencia, maximizacin de ganancias por la empresa y m axim i- zacin de utilidad por las familias. Si estas ideas son nuevas para el lector, le sugerimos que su estudio de este libro lo realice con la asistencia de 1 1 1 1 texto de introduccin a la Econom a.

En este libro hemos evitado usar matemticas avanzadas. El nivel requerido de matemticas es lgebra bsica, principalm ente el manejo de ecuaciones lineales simples. En muy escasas ocasiones, y slo en notas al pie de pgina, nos apoyamos en conceptos b

Prefacio XXIX

sicos de clculo diferencial, pero en ningn m om ento es esencial el uso del clculo. Los apndices de ciertos captulos requieren el uso de algunas ideas matemticas ms avanzadas. A travs de los diversos ejercicios num ricos y analticos al final de cada captulo el lector debera llegar a m anejar con m ucha soltura los m odelos contenidos en el texto.

U n consejo final: disfrute del estudio de la m acroeconom a. Es una disciplina cautivante, que ilumina algunos de los problemas ms im portantes que vive la sociedad contem pornea. Esperamos que el lector encuentre en este tema tanta satisfaccin, desafo y estmulo com o hem os encontrado nosotros, en nuestras propias carreras ci estudiantes, investigadores, educadores y asesores m acroeconm icos.

M a t e r ia l d id c t ic o

El libro contiene una serie de elem entos que com plem entan y profundizan los conceptos y temas desarrollados en el texto.

Las P erspectivas g lob a les analizan casos prcticos de aplicacin del anlisis m a- croeconm ico a problemas del m undo real. A lo largo del libro encontrar mas de 60 Perspectivas globales, en temas tales com o la crisis asitica y sus secuelas, la Gran Depresin de los aos treinta, el ndice de Desarrollo H um ano ci las Naciones Unidas y los efectos de la malaria en el crecim iento econm ico.

Ms de 140 Figuras y casi 100 Tablas presentadas en cada captulo ilustran generalmente utilizando experiencias prcticas- los conceptos que se desarrollan en el texto.

La bibliografa sealada en las notas pie de cada captulo del texto identifica lecturas que pueden ser usadas para profundizar los temas planteados.

Al final de cada captulo, los c o n c e p to s clave identifican los trm inos y temas centrales que se discuten por prim era vez en el captulo y el resu m en entrega una breve sntesis del material analizado.

O casionalm ente, los captulos contienen un ap n d ice , que analiza ms tcnicam ente o en mayor profundidad alguno de los temas desarrollados.

Los prob lem as y preguntas al final de cada captulo son una forma de verificar la com prensin del texto para alumnos y lectores en general.

Finalm ente y dada la im portancia que ha cobrado Internet, en la seccin de problemas y preguntas incluim os las e-su geren cias, que son direcciones de pginas web con inform acin de carcter econm ico, ci gran utilidad para considerar las ideas centrales de los captulos en contraste con la realidad de cada pas.

XXX Macroeconoma

M a t e r ia l d e a p o y o

Esta segunda edicin cuenta con un im portante material de apoyo que en un signo del nuevo m ilen io - se encuentra ntegram ente disponible en la pgina web que acompaa a Macroeconoma en la economa global: www.pearsonedlatino.com /larrain_sachs

La Gua de Estudio proporciona m aterial de apoyo a los alum nos y lectores, entregando nuevos problemas y ejercicios y ejem plos adicionales. El Manual del Profesor ayuda al instructor a organizar el curso y preparar sus clases.

La ventaja de tener tanto la Gua de Estudio com o el Manual del Profesordisponibles en la W eb es que ello perm ite su actualizacin peridica a intervalos m ucho ms cortos de los que hara posible una edicin impresa. En general, el sitio web de Macroeconoma en la economa global entregar una constante actualizacin de nuevos temas, lecturas y anlisis de los conceptos que se desarrollan en el texto.

A g r a d e c im ie n t o s

D urante la preparacin de este libro, hem os contado con el apoyo, com entarios y asistencia que nos han b rindado generosam ente m uchas personas e instituciones y es un gran placer para nosotros ofrecerles nuestro agradecim iento po r la ayuda recibida.

El W ider (World Institute fo r Development Research, Instituto M undial para el Estudio de Desarrollo) en Helsinski, la Fundacin Andes, en Santiago, proporcionaron respaldo financiero en las etapas iniciales del proyecto; la Universidad Catlica de C h ile ayud en las etapas finales de la segunda edicin. A su vez, H arvard University y la Universidad Catlica aportaron con tiem po sabtico y apoyo logstico. C ontribuyeron tam bin a nuestro trabajo quienes leyeron los prim eros borradores, incluyndose entre ellos estudiantes, colegas, ayudantes de investigacin y varios rbitros annim os.

Q uerem os agradecer especialm ente a A lberto Alesina, M iguel Braun, Alain De C rom brughe, R o b e rt Eisner, Stefan Gerlach, D om in ique H achette, R icardo Lpez- M urphy, N ourie l R o u b in i, M arcelo Selowsky, Philippe Weil, Justin W olfers y Joseph Zeira po r sus valiosos com entarios y sugerencias. A gradecem os tam bin los com entarios al libro d eT h o m as M . Beveridge de N o rth Carolina State University, Thom as Harrilesky de D uke University, R endigs Fels de Vanderbilt University, Douglas A. H ouston de la U niversity o f Kansas, C hristine Amsler de M ighigan State University y R . New by Schweitzer de San Francisco State University en la prim era edicin; de Pierre van den B oogaerde del Fondo M onetario In ternacional, A thena Petraki Kottis de A thens U niversity o f Econom ics and Business, Dae H yun Baek de O regon State University, , Scott B loom de N o rth D akota State University, H en d rik van den Berg

Prefacio " XXXI

de University o f Nebraska, D onald Milley deY oungstow n State University, Ali Kutan de S outhern Illionois University, y Arja T u ru n em -R ed de University o f N ew Orleans en la segunda edicin; y de F.Trenery D olbear,Jr., de Brandis University y Leonard Lardaro de la University o f R hode Island en ambas ediciones. Tam bin nos ha sido de gran ayuda la eficiente asistencia de investigacin prestada po r Pablo M endieta y Patricia M edrano en la segunda edicin; Jos M anuel Cam pa, Toni Estevadeordal, Pablo Garca, Loreto Lira y Carlos Sales en la prim era edicin. U n agradecim iento especial para M artha Synnott p o r su inapreciable apoyo a travs de todo este proyecto.

Finalmente, agradecemos al personal de Pearson Educacin, nuestro editor, por su asistencia en la preparacin de este libro. En particular, queremos agradecer a Juan Carlos Cavn po r su entusiasta apoyo a este proyecto. U na m encin especial merece Consuelo Edwards, qu ien ha hecho posible la edicin en castellano con su excelente labor de traduccin.

Una mirada preliminar

CAPTULO 1

Introduccin

1 .1 Q u e s l a m a c r o e c o n o m a ?

La m ac ro ec o n o m a estudia el crecim iento y las fluctuaciones de la econom a de un pas desde una perspectiva amplia, esto es, una perspectiva que no se complica en dem asiados detalles sobre un sector o negocio en particular. Por su propia naturaleza, se centra en las preguntas ms im portantes de la vida econm ica de cada nacin y, en definitiva, de cada individuo del m undo:

Q u hace que un pas se enriquezca o em pobrezca en un tiem po determ inado? Por qu algunos pases, com o C orea y Singapur, m ostraron una m onum ental m ejora de sus condiciones de vida a partir de 1970 m ientras que otros, com o N icaragua y Zam bia, sufrieron reducciones im portantes en su nivel de vida?

Q u orig ina el desempleo? Por qu hay tanta diferencia en la tasa de desem pleo entre un pas y otro, desde algo ms del 4% en Japn hasta cerca del 14% en Espaa en el ao 2000? Por qu flucta tanto la tasa de desem pleo dentro de una misma econom a, llegando al 9,6% en los Estados U nidos en 1983 para luego bajar al 4% en el 2000?

Q u causa la inflacin? Por qu hay diferencias tan colosales en la tasa de inflacin entre pases: apenas un 1%) en Suiza contra un 7.600% en Per en 1990?

C m o afectan a un pas las econom as del resto del m undo? Q u determ ina el valor del dlar estadounidense versus el yen japons? Por qu Estados U nidos im porta ms bienes de los que exporta?

Q u hace que una econom a flucte en el corto plazo? Por qu la econom a estadounidense cay en un 2%> entre 1981 y 1982, para luego crecer al 4% anual entre 1995 y el 2000?

La m acroeconom a m oderna se funda en la m icroeconom a, que estudia las decisiones individuales de empresas comerciales y familiares y su interaccin en el m ercado. Los

4 Macroeconoma

m acroeconom istas reconocen explcitam ente que las tendencias globales de la economa son el resultado de m illones de decisiones individuales. Si bien no pretenden estudiar cada una de esas decisiones, tienen claro que sus teoras deben ser coherentes con el com portam iento de los millones de familias y empresas que com ponen la econom a.

C on este propsito , la m acroeconom a m oderna procede en tres etapas bsicas. Primero, los macroeconom istas tratan de entender los procesos de tom a de decisiones de empresas y familias individuales en 1 1 1 1 nivel terico. Los m odelos m acroeconm icos tpicos parten del supuesto simplificador de que existen una empresa y una familia rep resentativas (algo as com o una empresa y una familia prom edio). Luego, usando herram ientas m icroeconm icas, los m acroeconom istas estudian la conducta de esta empresa y esta familia tpicas frente a una variedad de circunstancias econmicas.

Segundo, los m acroeconom istas tratan de explicar el com portam iento de la economa en general m ediante la agregacin o sum a- de las decisiones de todas las familias y empresas individuales de la econom a. Las acciones de la empresa o la familia tpica se m ultiplican de 1 1 1 1 m odo adecuado (un com plicado proceso que veremos en el C aptulo 12) para predecir el com portam iento agregado de la econom a. Se agregan las variables clave de la econom a, com o precios, producto, consum o y dems; luego, los m acroeconom istas derivan diversas relaciones entre los datos agregados, a partir de las cuales tratan de explicar las conexiones entre las variables econm icas ms im portantes.

Tercero, los m acroeconom istas aportan 1 1 1 1 contenido em prico a la teora, recolectando y analizando datos m acroeconm icos de la realidad. Estos datos pueden usarse de tres maneras diferentes: para probar si una determ inada relacin terica que se ha propuesto es vlida o no, para explicar el desem peo histrico de una econom a, o para respaldar alguna prediccin econm ica sobre el futuro. En el sector privado, los m acroeconomistas pueden desarrollar m odelos para determ inar cm o se vern afectadas las ventas y utilidades de una empresa por las diversas tendencias econm icas. En el sector pblico, los m acroeconom istas pueden crear m odelos para com prender los efectos de polticas gubernam entales especficas sobre la econom a com o un todo. El campo especial de la m ac ro eco n o m etra estudia la manera formal de vincular la teora m acroeco- nm ica con los datos agregados para distintos propsitos.

U no de los grandes temas de la macroeconoma y a la vez uno de los ms debatidos es el reconocim iento de que los resultados macroeconmicos (el crecimiento, el desempleo o las fluctuaciones econmicas) son afectados de m odo sustancial por las polticas del gobierno , especialm ente po r la poltica m onetaria y la poltica fiscal. La mayora de los macroeconomistas piensa que los cambios de poltica presupuestaria del gobierno y de poltica monetaria del banco central tienen efectos masivos y muy predecibles en las tendencias generales de la produccin, los precios, el com ercio internacional y el empleo. Algunos macroeconomistas creen firmem ente que el gobierno debera manejar sus polticas fiscales y monetarias de tal manera que pueda influir en las tendencias de la econom a, mientras que otros piensan que los nexos entre tales polticas y la economa son demasiado impre- decibles e inestables com o para proporcionar una base para administrar la economa.

Introduccin 5

1 .2 V a r ia b l e s c l a v e q u e e s t u d ia l a m a c r o e c o n o m a

M uchos de los tenias clave que trata la m acroeconom a involucran variables tales com o el nivel general de produccin, el desempleo, la inflacin y el saldo en cuenta corriente de la econom a . El anlisis de tales variables es la base de las respuestas a varias p re guntas:

Q u determ ina los niveles de estas variables econmicas? Q u determ ina los cambios en estas variables en el corto plazo? Q u determ ina cm o cambiarn estas variables en el largo plazo?

D icho de otro m odo, estas variables pueden examinarse desde diversas perspectivas de tiem po: el presente, el corto plazo y el largo plazo. Cada horizonte ci tiem po requiere de un m odelo distinto que nos ayude a entender los factores especficos que determ inan las distintas variables m acroeconm icas. Aqu exam inam os estas variables clave en ms detalle.

Nivel general de produccin

La medida ms im portan te de la produccin de una econom a es el P ro d u c to In te rn o B ru to (en adelante, PIB), un indicador estadstico que intenta m edir el valor total de los bienes y servicios finales producidos dentro de los lmites geogrficos de una econom a en un perodo dado de tiem po. Se calcula sum ando los valores de m ercado de todos los millones de bienes y servicios finales de dicha econom a, en una form a apropiada; tarea nada fcil, por cierto.

Los especialistas en estadsticas econm icas se preocupan por diferenciar dos tipos de PIB: nom inal y real. El PIB nom ina l m ide el valor de los bienes y servicios de acuerdo con su precio de m ercado corriente. El PIB real trata de m edir el volumen fsico de produccin para un perodo dado. En la Figura 1.1 se aprecian estas dos medidas del PIB para los Estados U nidos entre los aos 1960 y 2000. N tese que si los precios de todos los bienes se duplican pero la produccin fsica se m antiene constante, la m edida de PIB nom inal se duplica m ientras que el PIB real no cambia. Esto se debe a que las variaciones de precios no afectan el volumen de produccin fsica.

El P ro d u c to N acional B ru to (en adelante, PNB), 1 1 1 1 concepto estrecham ente relacionado con el an terior,es la suma del PIB y el ingreso neto recibido desde el resto ciel m undo por los residentes de 1 1 1 1 pas. En otras palabras, si una parte ciel ingreso obtenido en el resto del m undo pertenece a empresas o familias estadounidenses, dicha parte deber sumarse al PIB de los Estados U nidos para calcular el PN B ci ese pas. De igual m odo, si parte de lo producido en los Estados Unidos pertenece a extranjeros, debe restarse al PIB estadounidense el valor de m ercado de dicha produccin para obtener una medida del PNB de ese pas. La Figura 1.2 muestra la trayectoria del PN B real de Estados

6 Macroeconoma

Unidos durante el siglo X X . N tese que el PN B real ha seguido una tendencia alcista a travs del siglo. Estados U nidos, al igual que m uchos pases en el m undo, ha disfrutado de un crecim iento econm ico positivo en el largo plazo. Los m acroeconom istas o rien tan gran parte de sus esfuerzos a dilucidar preguntas relacionadas con este crecim iento:

Cules son las fuentes del crecim iento de largo plazo? Por qu unos pases crecen ms que otros durante largos perodos? Pueden las polticas gubernam entales afectar la tasa de crecim iento de largo plazo

de la economa?

____ ________________________ FIGURA 1.1__________________________________________

Trayectoria del PIB nominal y real en los Estados Unidos, 1960-2000

Ao

......PIB Real (en billones de dlares de 1996) ------PIB Nominal (en billones de dlares corrientes)

Fuente: Oficina de Anlisis Econmico, disponible en www.bea.doc.gov

Obsrvese que el crecim iento del PN B puede ser positivo en un perodo largo, pero no est libre de altibajos durante dicho perodo. D e hecho, el PN B cay de un ao a otro en vprias ocasiones a lo largo del siglo. La duracin de la cada es norm alm ente de uno

Introduccin 7

a dos aos antes de que el PN13 vuelva a crecer. Estas fluctuaciones de corto plazo se conocen com o ciclos econm icos. El m om ento de mxima expansin del producto dentro de un ciclo se llama peak, m ientras que el p un to ms bajo se llama sim a. U n ciclo econm ico com pleto se extiende desde una sima a la siguiente. C uando la economa est en ascenso, se dice que est expandindose; cuando baja, se dice que est contrayndose. A la cada desde un peak a una sima se la llama recesin, y al alza desde una sima hasta un peak, se la llama expansin .

FIGURA 1.2

Trayectoria del PNB real y los ciclos econmicos en Estados Unidos 1900-2000

PS PS PS PS PS PSPS PS PS P S PS PS PS PS PS PS PS P S PSPS PS

4)T50)P'O"O0>*o10ocom

Fuente: 1900-1970 Estadsticas Histricas de ios Estados Unidos, serie F1-5. 1970-1997 Informe Econmico del Presidente, 1999, Tabla B-2.1998-2000 Oficina de Anlisis Econmico, disponible en www.bea.doc.gov

Estados U nidos experim ent veinte ciclos econm icos com pletos durante el siglo X X , com o puede apreciarse en la Figura 1.2. La Gran D epresin, que com enz en 1929 y term in una dcada despus, fue por m ucho la cada cclica ms larga y ms profunda

8 Macroeconoma

del siglo. La (rail Depresin estadounidense fue parte de un cataclismo m undial, al cual nos referimos a m enudo en los captulos siguientes. Al com ienzo ce la Gran Depresin, la cada desde el peak hasta la sima dur cuarenta y tres meses, de agosto de 1929 a marzo de 1933. La expansin que le sigui, de sima a peak, tard cincuenta meses, de marzo de 1933 a mayo de 1937. Sin em bargo, com o lo m uestra la Figura 1.2, el nivel del p ro ducto en dicho peak era todava m enor que el producto de 1929. N o fue sino hasta la siguiente expansin, asociada al fortalecim iento militar que precedi a la Segunda G uerra M undial, cuando volvi a alcanzarse el nivel de produccin de 1929. En contraste, la recuperacin cclica ms larga en tiem pos de paz, medida por el tiem po transcurrido entre una cima y el peak siguiente, ha sido la expansin que se inici en m arzo de 1991 y que term in en marzo de 2001.

Un objetivo im portante de la m acroeconom a es com prender los ciclos econm icos. Los m acroeconom istas hacen grandes esfuerzos para determ inar por qu ocurren los ciclos, qu determ ina la gravedad de una cada del producto en 1 1 1 1 determ inado ciclo, y qu fuerzas conducen a una baja tem poral de la produccin y luego al retorno del crecim iento econm ico. Los m acroeconom istas se abocan a la tarea de responder una gran variedad de preguntas sobre esta materia:

Los ciclos econm icos, son causados por hechos inesperados (shocks) que impactan en la econom a, o son el resultado de fuerzas dinmicas internas predecibles?

Q u tipos de shocks a la econom a son los ms significativos? Cul es la regularidad de los ciclos econm icos, en cuanto a su duracin, seve

ridad e intervalos entre uno y otro? Pueden las polticas gubernam entales suavizar o elim inar las fluctuaciones eco

nmicas de corto plazo?

La m acroeconom a m oderna ha proporcionado algunas respuestas tiles a estos in terrogantes, aunque todava hay m ucha incertidum bre y el debate contina.

La tasa de desempleo

El desempleo es una segunda variable im portante que estudia la m acroeconom a. La tasa de desem pleo mide el nm ero de personas que buscan activamente un trabajo sin encontrarlo, com o porcentaje o fraccin de la fuerza laboral total. La Figura 1.3 muestra la tasa de desempleo de los Estados Unidos durante el siglo XX. Obsrvese que no hay una tendencia discernible en la tasa de desempleo estadounidense de largo plazo durante to do el siglo. En cada dcada, esta tasa ha tendido al 6% de la fuerza laboral com o prom edio, con la m em orable excepcin de la Gran Depresin de los aos treinta, cuando el desempleo lleg a una tasa sin precedentes, con rasgos de tragedia social, que superaba el 25%. Durante el ao 2000, en medio de una vigorosa expansin econm ica, la tasa de desempleo de los Estados Unidos descendi a m enos del 4% por prim era vez desde 1970.

Introduccin 9

FIGURA 1.3

Tasa de desempleo en los Estados Unidos, 1900-2000

Ao

Fuente: 1900-1970: Estadsticas Histricas de Estados Unidos, series D85-D86.1970-1999: Informe Econmico del Presidente, 2001. Cuadro B-42.2000: Oficina de Estadsticas de Trabajo, disponible www.bls.gov

Los movimientos de corto plazo de la tasa de desempleo se relacionan con las fluctuaciones del ciclo econmico, com o lo muestra claramente la figura. Las reducciones del producto se asocian a aumentos del desempleo, en tanto que las alzas del producto vienen acompaadas de reducciones del desempleo. As, no debe sorprender que el estudio del ciclo econmico est ntimamente relacionado con el estudio de las fluctuaciones del desempleo.

La tasa de inflacin

Una tercera variable clave que interesa a los macroeconomistas es la tasa de inflacin, que m ide el cambio porcentual del nivel general de precios de la econom a. La Figura 1.4 muestra la tasa de inflacin de los Estados Unidos durante el siglo XX . La medida de la inflacin es el Indice de Precios al C onsum idor, que es un prom edio de precios de bienes y servicios de consumo. Quiz lo ms im portante que se observa en el diagrama sea el cambio en el patrn inflacionario de largo plazo a travs del siglo. Antes de la Segunda Guerra M undial, la inflacin era tanto positiva com o negativa, esto es, los preci