+ All Categories
Home > Documents > Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝...

Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝...

Date post: 19-Jul-2020
Category:
Upload: others
View: 3 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
84
Transcript
Page 1: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝
Page 2: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

OUR VISION TO BE OUR MEMBERS' TRUSTED SUPERANNUATION FUND PROVIDING QUALITY SERVICES AND FINANCIAL SECURITY.

1 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 3: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

CONTENTS

Our Vision . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

Contents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

Our Mission & Our Promise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Fund Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Board of Directors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

Chairman's Report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

CEO'S Report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2018 in Numbers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Performance Review . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

The Year in Review . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

Our Community . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Corporate Governance Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

Fund Administrator's Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

Report of the Trustee of the Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Trustee's Declaration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Management's Declaration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33

Independent Auditor's Report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34

Statement of Financial Position . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

Notes to, and Forming Part of, the Financial Statements . . . . . 41

������������ ��������� . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .80

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 2

Page 4: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

3 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 5: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

OUR MISSIONWe will provide world class members services using innovative systems and technologies. We will also grow member retirement savings using a balanced ������������ to achieve a return above ������������ ���������� ���

OUR PROMISE

� Customer service� ���������� � ���

� ����������teamwork������ �����������

� We will treat each other with � ��� �������� ���������������� ��

� We will operate with honesty and integrity�

� We will never turn a blind eye��������� ���������� ���

� The �������� ���������� ���!�����������

� ����������������� ���������������� ���!��������������������

� We will be � ��� ������������� ����

� ���� ������ �����������������������������������

� ���� ������ ���������������������� ������ �����������

� We will ��������������������"���������������� � ����

� There will be ��������� ������� the whole superannuation �� ��������������������

� We learn���"�" ������������������� "�����#$%&'#(����grow�

� We will communicate�#$%&'#(��� � � �������������

� We will do what we can to ������������� without impacting ���"�"!��)�������

� ���� ������������������������ ������#$%&'#( with ethical behaviour�

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 4

Page 6: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

�������������������� ��� Level 3, BSP House*!���� ������+���!�-�#���(�Papua New Guinea

Trustee #� ����%������� ���&����. " ���

����� �������!� ���"������+�*����/���"������ "�+�������4�����(�������� "�+�� �� "�."��567�9�� ��-�:�;����<=:>?Mr Graham Ainui, MBE, OL+�+������Mr Vera Raga+��/"@ �������-�.++��.��+ ���-�+67�9�� �����:=�%����"!��<=:>?+�(� ��(� ��9�� �����:=�%����"!��<=:>?+�C������ �9��""������:�;����<=:>?+�.����6�������9��""������:�;����<=:>?+��&�������� �� ��9��""������:�;����<=:I?

Secretary+�;���� �

AuditorsDeloitte Touche Tohmatsu.�����IDeloitte HausMacGregor Street����+���!�-�#���(�Papua New Guinea

Fund AdministratorsKina Investments and Superannuation Services Limited

Licensed Investment Manager���������� ���. " ����9������Q=�;����<=:>?6%���� ���. " ����9��"�:�;����<=:>?

Bankers6���%������� ���. " ���$���� �X�#���Y�����6�� ���Z����9�#Z?�. " ���C ��6��

Lawyers$������.����(�������9�#Z?�.�������"��C��$ � �9�C$?�.��������%����.����

Professional Indemnity InsuranceQBE Insurance

FUND INFORMATION

National Superannuation Fund ("Fund", "NASFUND" ��� ����?� ����� ����������� ����������� �������Superannuation (General Provisions) Act 2000 and is ��������������" � ���� ������#���Z� ���

5 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 7: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

YOUR MANAGEMENT TEAM

NASFUND’s Board of Directors:(back row, left to right)

Mr Leon Buskens Mr Murray WooMr Charles Vee Mr Kepas Wali Mr Vera Raga (front row, left to right)

Mr Graham AinuiMs Florence Willie Mr Hulala Tokome Ms Tamzin Wardley

NASFUND’s Management Team:(back row, left to right)

��������������� ������������ �����Mr Vincent LialuHead of Human CapitalMr Rajeev Sharma �������������������� Mr David Brown ���������� ���������� ����� ������� Company Secretary

(front row, left to right)

������������������ Chief Risk and �������������� Mr Ian Tarutia, OBE �������������������� Mr Charlie Gilibichi ����������������Services

YOUR BOARD OF DIRECTORS

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 6

Page 8: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Hulala Tokome Chairman

/���"������������������6����������� �����������������������( �������� ����������#$%&'#()���� "���

He is the longest serving Director and has extensive ������������������������&�����*������������� ����directorships, including NCSL, Mainland Holdings and �������"�7�������� � ���

/���"�� ����$����������������������� ��management positions with BP, Inter Oil and Puma 7������*�� ������Z�����+�������_�� �����( ����������"�7����-��#Z�

Graham Ainui Director

Ainui is a Senior Director on the Board and has served for over eight �����*����� � � ������� �������nominee, representing the Rural

������ �������� ��9_��?��*�����-�����_����� �`� ����� ���� ������ �� ��<=:�-�����"���"����� ��� ���� ���BPNG ������������������!"#$%#�����"��������������� ��� ���

*������� �� ��� ��������������� ����j�����"�:IkIq:IIk-��� ��� �����������������(��������"" �� ����9:II:q:IIk?��$ �� ����������+�"!���������5����������6 � ���7"� ���������y����)����� ���+�������%�� �������������� ����*���������������#Z)��$"!�������������� � �� ������"�:IIzq<=={��

$ �� ����������� ���� �������!���-� ����� �������7"������)�&���� ����������#���Z� ��-�_�#Z����� ���.����-�& ���������"����& �����. " �������%��� ��������� ���$���� ���

Charles Vee (�������� "�

4���|� ��������6��� ��<=:k�����������������( ������*�� ��������������(�������� "��and Chair of the Remuneration

X�#�" �� �����"" �����

*�� ���_�� ������$�� ���������������+���)��Degree in Project Management with a major in �������(������"������"�y���������'� ��� ������/���������-� ��$���� ��*��! ����� ���~�� ����� ����|����+���"�����������6��-��� ������� �������������#$%&'#()��������������� �-��� �����"� �������������������&���)������� �����"���������� ���4��� �������Z������������$���� ������ ����������"����( ���������+�"!����������#Z����� ��������( ������9�#Z�(?�

Tamzin Wardley Director

������|� ��������!������:�;����<=:z�����������������( �������� ������������� ���� �������$���� �Papua New Guinea Governance

������ ���%����������<����������~�� ����� ���!���range of commercial and development enterprises in PNG, ����� ����� �-�� ������-�����������"������ ���

%��� ���� ����� �������� ���������� ��!�� �����������!� ����( ����������������#Z�.������������ ������!�����( ���������#Z�+ ��������.���������� �������� ��� ���#Z���������������-���������� ����� � ��-�� �� �����������#Z�5��"� ����"" ���������� ���Z"�������� ��7~���� �����"" �����

%����������6�����)��(�������"�����'� ��� ������Queensland, in Australia, and is a member of the Institute of �������$���������� ��7�������������-��#Z���� ����Practising Accountants, PNGID and a graduate member of ����$���� ������ ����������"����( ������

In 2010, the PNGID selected her as ‘Female Director of the ��)�� ��<=:<-�������� ��������y����)��;�! ����+�������%�� �������6�� ����-���� ��<=:�-��������������#Z��������������+����9.�����?����%�� �������%������������� ���Z"���

%�������������#Z�� � @���� �� ��<=:>�

BOARD OF DIRECTORS

7 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 9: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Vera Raga Director

Raga has been a Director on ����6�������"����� ��������*�� � � �������������������#Z�6����9�#Z6?����& ��� ��

���� ��� ����������'� ���9&��'?��������6��-�!���������������� �`� ����� ��<=:�������"���"����������������� ��� ������������#Z6����&��')�� ���������" ������ ������/� ����� ��� ���� ���6�#Z)��������������������!"#$%#, which advocates for more ������������ ������������� ����������6���

Raga has extensive experience in the union sector ������� ��������" �� ��� ���������������������������!����"�����������&�����*�� ��������!�������� �������( ������������#� ����*��� �������� ����

Murray Woo Director

Woo is the Founding Director and �������� "���������+���������Council of Papua New Guinea and, since 2011, a Trustee Shareholder

_�������� ����������#$%&'#(�6������( �������*������������!� �������+�������������� ������#Z� ��:II<��/�������� ������ �������������������� ������������ ������ ���� ���� ���!���������"������������ ���������-����� !�� �������������������"���!�� ������� ���#Z�

While Woo was Chairman of the Board of Directors of PNG Air, he was instrumental in transforming the second largest � ��� ��������������/���-��#Z�$ ����� ��������!��������������� �����!� ������� "����������" ���� � ������������ ���#Z�

Woo is a Director of NASFUND Contributors Savings & Loans %�� ����9#�%.?������ "������ ���������(������"����. " �����*�� ������+�� ���( ������������/�~� �������� ��-�����������"������"����������� �������� ��������"����!� "� ���� � ���� �� ��� ��������������

*�� �������( ��������Z�����/���-�� ���+����������� "�������������+���!��#������������ ������ ���"�"!���������$���� ������ ����������"����( ����������"�"!������#Z�(�

Leon Buskens Director

6�������|� ��������6���������beginning of 2018 as nominee of the PNG Chamber of Commerce �����������

He has a wealth of experience in the superannuation ��������6��������������+�� ���( ��������#"!���%����9��� �������5%&?���"�<==<q<=::��*���������"|������ ��#"!����������"� ������������������6���( ������6������������������"!��of senior management and board positions within the � ���������!� ����������*�� ��������������Z�����+����q�%���������7����"����� ���5 ��%����.���

6������� ���!�� �������������"�����'� ��� ������/����������9.�?��������+������(����� ��& �������"�����_����+��!��������� ��������/���������-� ��$���� ��*�� �������"�"!���������$���� ������ ����������"����( ����������#Z�(�

#��� �$���Director

�� �|� ����#$%&'#(���6��� ��<=:>�as nominee of the PNG Trade Union ���������*����������� ������� ��management positions within the public

���� ����������� ������������-� ����� ���+�� ���Director for PNG Ports Corporation and the Mineral _��������$���� �������#Z�

�� � ����������"�7�� ��������������6�����)��(�����of Science from UPNG and Postgraduate Diploma in �������"�7�� ��� ����

*�� �������������+������Z�����+���q�������$� �����*"����Z�����

Florence Willie Director

� �� ��|� ��������6��� ��;����<=:I���#�" �����������7"�������&���� ����������#���Z� ���97&�#Z?��%��� ��the Executive Director of the EFPNG and

����������������:<����� ��������� ����

%��� ������������������������� �����������"�6����(�����������9����$������.����?��%������extensive experience in human resources management, ����� ����� ���-��!�������"����"��������%��� ��� ����������� ��������������� ������ �������� ������� � ����!������� ���������������� ����

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 8

Page 10: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Dear Members,

I am pleased to present the 2018 #$%&'#(�$�����_�����

In spite of tough trading conditions ������!���������"�-�������"�here at NASFUND was able to achieve ��������� � ����������$��"����������������!����-�����Q������� � ���rate for 2018 is modest given our ����"���� ����� ���������

#����������-��� ������� ��!������� ��������������� ������ ���into account the broad and diverse portfolio of global investments we "�����������!��������� ���������������� ������������ ������� �����"����"���������������������������������" ��������������� �������������"-� ��"������������-��� �������� ��� ������ ��������"��������������

(� ���������-���� ��� �������������changes that will ensure NASFUND ���������������� ��������~����������expansion of the Papua New Guinea �����"���������������� ���������� � ���� ��������� ������������ ���this change will gather pace during <=:I������������ ��� "������������������������� ��������� � ������������� ������������� ���������������

$�������� ���� �������������������world were upon PNG while hosting ����$�7����"" �-��������������������!��!���� �����!�����������"����of PNG and movement towards historic agreements to develop our national resources, we are more convinced �������������� ����� ��� ������ ���"���������������" ����������������

+����"��������6���������� "��� ���!����"������!��" ��<=:I��/� ��� ���!��"����������-�!�����"������������leave a Board that is more focused on ������-�"�����"" ��������"�"!���

and striving for implementing best governance practices across the ��� �� ����������"����#Z���"�� ��� ���� �������&���� ��������

��� �������~�����"��� ��������������"���������6���"�"!��-������ ������������������"" ������� ������-��������� ������ ���������������Board member has brought to #$%&'#(��$���-���"�������� !������������ ���`�� ������������-�����!������75����/�� �������������!���� "�������!����� ������������������������������� ��-�!�� ��������6������������������� ������( �������`���� ������ ����������"�����������-����������������������~��"��������������������� �� ���to share their NASFUND experience, ���������������� ����������������their dedication and professionalism, �� ������������"���#$%&'#(������������� ��������� ��� ���#Z�

$�������������-�������������� ����"�will continue to deliver solid returns ���������"�"!���������� �������������"���� ���"�������������NASFUND team is to prepare, respond ���!����"" ���������� ���"���

CHAIRMAN'S REPORT

Hulala Tokome Chairman

9 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 11: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

“ WE INSTITUTED STRATEGY CHANGES THAT WILL ENSURE NASFUND CAN TAKE PART FULLY IN THE NEXT STAGE OF EXPANSION OF THE PAPUA NEW GUINEA ECONOMY. WE PREDICT THIS CHANGE WILL GATHER PACE DURING 2019."

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 10

Page 12: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

����%���� �&�'������ �

I am pleased to report that results ���������� ����� � ����������&���� ������������������� ������������ ��������"!������ �� �����" ��������� �������� ������ ���-�governance and operations and, at the same time, attained an over budgeted performance in cash returns from investments while managing expenses �����!������

����6����~�� ������������������ ��� ���� ������������provisioning against a number of

underperforming investments and �� �� ���������� ������"��������� � ����������!������6������/����������<=:>��

/����&����$������ �������!��k�����C{�I>�! �� ������������������!��������C{�z��! �� �������� ���"����"� �����"����� �������!��<� to K322 million, and operating �~����������C�>�k�" �� �����������!������!��=�k��

���� !�� ������ ������"��"������� �������!��k�����C�:>�" �� ��-�our highest ever recorded to date,

�� ���C{Iz�" �� ��� ���������� ���entitlements representing over 81,000 ����� �������� ���������"�"!����

After accounting for valuation ������-���� � �� ��������"����� ���international accounting standards �&_%I-��~�����������~-����������available for distribution to members ���C:�>�z�" �� ����$���������� �-�this translated to a modest crediting ������Q������� �����������������"�"!���������� ��+���<=:I�

5�������!���� ��� ������������������� �����������&��������

Member & '�������������

� 5���z==����������������� ���-�educational campaigns and four �� ��������������� ��#���(�-�.�-�C���������+��*��������conducted, ensuring our ongoing commitment of engaging with "�"!�������"�������

� Increase in members using TextBal to access their super accounts to Q:-I:Q���"�<z-zzI� ��<=:z�

� Increase in members using the +�"!�������9+5.?������������� �����������������:I-Q<<���"� :=-=Q<� ��<=:z�

� ������� ���"��������� �����������������7"�����������975.?�����" ������ !�� ����������� ��������:-=k>���"�<kQ� ��<=:z��5����=���������"������!����������� ����� ��������� ���������

� Introduction of free access for APP ���5�� ���$������� �/�� ��")��{Z����������������������"�! ������������������������������� ���

� Reduction in hard core default �"���������"�<z�����:>������� ����"������!����

� Introduction of the Customer Service +���"��������-�*���&�~-����"�����" �����&��!����`�� ��-���� "�������������� "���

� �������� ������7"������$������������� ����������� � ���������������"�� ����"�������

� Retention of Paradise Foods Limited �"����������"�"!��������shareholder direction to transfer to another fund was defeated in a vote !��"�"!���

� $���6��-�� ���������_��!��.���������-���� ���������%��*������and PNG Kumuls, signed up as Brand $"!����������"�������������� ����

� ������� ������%� ����X�.���&� � ��-�#�%.-������������"�"!��� �����������������"����� ����"" �"��������� �������������� ���

Investments & Finance

� Appointment of BSP Capital as new . �������������"����+�����

� Completion of Stage 1 of the Kina 6���*������! ��"������|���������""����"�������%����<�

� Continued focus and monitoring of ��������" ��� �����"�����

� New Strategic Asset Allocation �� ��� ����� ������������� �������� `� � ����������!������6���

Risk, Governance &�"���������

� Appointment of new Internal $�� ���C/C������������ ������"����

� �����������6���_ ����������� � Appointment of two new directors to ����6����+�.����6����������+�C������ �

� Resignation of Mr David Doig and Mrs .��+ ������� ������

� /���6��������������������������� ������9<=:Iq<=<Q?�

� Appointment of an independent 6���$�������

� Introduction of an Intranet to facilitate convenient and prompt ��""�� �� ���� ������������ ���������� ��!������

� Introduction of TV Dash Board ���� ��������!������������������ ���� � ! � �����������������C����

CEO'S REPORT

“ CONTRIBUTION RECEIPTS FROM EMPLOYERS INCREASED BY 6% TO K518 MILLION."

11 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 13: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

��)

� �"���"���� ��������������%�� ���$����

� Implementation of new &��� ��������5�� ���.�� ���X�(������"�����������

� Completion of inaugural Graduate Development ���"����������� ����������� ��������

Industry Engagement

���������������� ���� with other approved super funds, our �������6����������#���Guinea, investment managers ���������" � ��������������pertaining to the governance of ��� ���������� "����"����areas are discussed via our ����!���-�����$���� � ������Superannuation Funds PNG 9$%&�#Z?�����<=:I-������advocating a review of the existing legislation, the Superannuation Act, to amend a number of ��� � �����/����!|��� ���-�amongst other considerations, include extending coverage, ���� �������� ����������improving the Housing Advance &� � ����

As trustees and administrators of retirement savings, we bring to attention a number of critical issues to our members and the ��������!� ��

First, superannuation in PNG, and the NASFUND membership for that matter, still covers a small segment ��������� ��������� ����.��������:=������#Z)�������� �����contributing to their retirement, �� �������� �����"����I=�����our people are missing out on �������� ���!������������������� �����!�����������"���!���life in retirement after active �"����"�����%������� ��� ���������!���-�����|��������� � �����������/�������������������"������ �������������������������� �����"����"���� ���"���Superannuation coverage should ����!���������!��������"!�������������� @� ����"������

Second, the trend of members withdrawing their super savings ������ ���� "��������"�������"����"���� ����� ����5���I=������ ��������������!��"�"!�������!�������<=����Q=������ ���!������� ���������������C<=-===�������� ���"�"!���������`������ ��������� ���������������"��������� ���������������� �����������|��������������� �����"��� ����"����"��������"����not forget we are a retirement fund ��������!����%� ��������������������"����� ���~��������$������"�"!������#$%&'#(�savings should be considered ��������"� �����"�������-�over an extended period, grows � �� �����������������������������"������ �������

/� �-�� ����~��������������citizens has improved and �����������������kQ������This means our members are �~����������� ���������:=����������� �"��������������/��������"���������� �"����

savings a member is expected ������-�"����!����j� �������sustain a comfortable life for at �����:=����������� �"�����/� �� ����������� ��������������� � ���������������� !�� ���-�so members receive the full !������������"���!����� �"�����������!����� �#$%&'#(��� ��������������!���� �������" ��-���� ���������������������������� ����"����"����

���������� ��-������������!������-�!������� ������!�� �������The NASFUND team and I now �������������<=:I����!������������������������������� ��plan, which is a commitment to do "������ ������� �����!�������� �����%���� ���-�7����"������������� �������<=:I-����� ���commence the roll out of this new plan, dubbed the Chapel $����-������������������������challenges and opportunities this |������� ���! ����

5����� �-������������� "�-�*����/���"�-��������6���of Directors for their leadership, ������������� ���������<=:>���������������"������ � ������sincere gratitude to our regulator, ����6����������#���Z� ��-�"���������7��5+���"-��������for their commitment, support, and cooperation in bringing <=:>���������

& ����-�����������������������"�"!�������"��������/��������������� �������� ��-������������������� ������������� ������������������������������������ ����

Ian Tarutia, OBE �� ���7~���� ���5j��

LOOKING AHEAD

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 12

Page 14: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

2,402ACTIVE EMPLOYERS

0

3

6

9

12

15

8.00%

15.00% 15.00%

10.00%11.00%

8.50%

4.00%

7.25%8.00%

3.50%2.00%

201020092008 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

3.5%CREDITING RATE

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

555,133MEMBERS

0

K1 Billion

K2 Billion

K3 Billion

K4 Billion

K5 Billion

19%21%

25% 7%17%

20%11% 6%

7%7%

5.3%

201020092008 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

K4.75 MILLIONIN NET ASSETS

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

2010200920082007200620052004 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

K158,707 (K'000)TOTAL COMPREHENSIVE INCOME (PROFIT)

81,000

92%

TRANSACTIONS PAID OUT TO MEMBERS

INCREASE IN MEMBER PORTAL (MOL) USE TO 19,322 FROM 10,032 IN 2017

2018 IN NUMBERS

13 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 15: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

PERFORMANCE BREAKDOWNS

tati

stic

al In

form

atio

n2

00

82

00

92

010

20

112

012

20

132

014

20

152

016

20

172

018

Ass

ets

& L

iab

iliti

es

#��

�$��

���4

��

��9�

#$

4��

��C�

==

=?

�:-{

kz->

kQ�

�:-z

zI-:Q

k��<

-<<:

-�Q<

� 2

,38

8,13

1 �<

-zI>

-I=

>�

Q-Q�

k-k{

{Q-

z:I-

k<�

Q-IQ

k-Q:

={-

<:I-

=z<

{-�:

{-k:

z{-

z�Q-

>I�

Gro

wth

:I�

<:�

<��

z�:z

�<=

�::

�k�

z�z�

��Q=

��

+�

����

/��

����"

���

���

�����

��"

��9C

�==

=?

�z{-

::��

�<=

�-k:

z��<

I{-k

=Q�

�>->

Qk�

�<<Q

-{:z

��Q

Q=-k

==

��<

�>-{

k��

�:�=

-Iz>

��<

>Q-

{z:�

�<{

<-{

Q>�

:�>

-z=

z

����

���

���

� ��

����

�+�"

!��

��$��

����

�>

�==

�:�

�==

�:�

�==

�<�

==

�:=

�==

�:=

�==

�>

��=

�{�

==

�z�

<��

>�=

=�

Q��=

_��

���

��9�

�#$

4?

{�:�

�Q�

=k�

Q�II

�:�

>z�

:��{

�<�

::�

:�z<

�:�

Ik�

<�:I

�=

�<<�

=�<

:�

'�

���

��

�&�-

���

��%

���

#�

"!�

����

�� �

��7

"��

���

��:

-kk:

��:

-z>

{�

�:-I

{Q�

�<-:=

z��<

-<Ik

��<

-Q>

I��<

-:�=

� 2

,38

3 �<

-�{

=�

�<-k

<k�

�<-{

=<�

Tota

l Mem

bers

hip

�<>

k-I{

<��Q

:Q-=

Q{�

�Q<<

-z=

k��Q

kI-k

kz�

�{:�

-:zI�

�{k:

-=>

���{

>>

-Q{

k���

:�-�

Q��

��Qz

-�<=

���

�k-{

�I�

���-

:QQ

Bal

ance

Per

Mem

ber

( K

'00

0)

���:<

���

�k>

��k

�>>

��k

�{k�

�k�z

{�

�z�<

>�

�z�k

<��z

�k{

��z

�>��

�>�::

��>

��k�

'=�

�� �

/��

��7~�

����

��9C

�==

=?

�:k-

I==

��:

>-<

{{

��<

<-QI

=�

�<z-

<>>

��<

I-�:

Q��{

<-k:

=�

��=

-k>

<���

=-:<

k���

=-Q

z=�

��Q-

=kz

��k

->>

Q

+�

��"

����

7~�

����

�_�

��9+

7_

?:�

<��

:�:<�

:�:<�

:�:>

�:�:

{�

:�Q>

�:�

{Q�

:�Q:

�:�

<{�

:�<<

�:�

<Q�

&��

��$

�" �

��

��

���&

����

9C�=

==

?�Q

-:Ik�

3,3

80

�{

-=<=

��{

->Q�

���

-Q>

=�

�k-<

QI�

�k-<

kQ�

�k-z

Qk�

�k-z

zI�

�>-Q

{<�

�z-I

II�

����

��"

����

+�

��

���&

����

9C�=

==

?�:

-kI{

��:

-Q<z

��<

-{>

z��{

-�{

=�

�Q-I

z��

��-=

�:�

��-I

k<�

��->

z��

��-I

:{�

�k-Q

=z�

�k-z

<{�

#�

"!�

�����

����

� "��

���

�I:�

10

0

10

0

�:=

I��:

:I�

123

:Qk

:QI

:�=

:�=

:�k

"�

�>

��

� ��

��

���

9C�=

==

?�I

=-z

{Q�

�:<�

-�>

{�

�:{

I->

<>�

�:kk

-=<I

��<

:k-{

�{�

�<k>

-Q�I

��Q

�{-:I

Q��{

=z-

k==

��{

�k-=

=z�

�{Q=

-k>

=�

{Qk

->z=

���

� !

�� �

���

9C�=

==

?�<

�<-=

::�

�<Q<

-z{

���<

II-<

�{�

�QQ{

-z>

>�

�QIz

-:{z�

�{{

Q-::

I��{

�I-<

Q:�

�{zQ

->:>

��{

�:-k

QQ�

�{IQ

-=I{

��:

z->

k�

Nu

mbe

r of

mem

bers

rec

eivi

ng

!��

����

��"

���

�{:-

�Q>

���

�->

{k�

�z{-

Q<Q�

���-

==

{�

�k:-:

:��

�kk-

>k<

��z

k-I>

{�

�z:-

=::

��z

{->

z:�

�k:-

Q�>

�>

:-z>

:

Gro

ss R

etu

rn t

o M

emb

erz�

z=�

:k�<

<�:I

�=Q�

Q�:<

�:�

�:=�

:{�<

k�I�

=<�

k�zk

�I�

z{�

>�=

����

I{�

?�

���

+�

-�

��!

�=�

��

�k�

:<�

:{�:=

�:k

�IQ�

�=�{

:�I�

k{�

::��

z�>

�<{

�{�

<��

z�zI

�k�

<=�

Q�k<

Less

Tran

sfer

to/

(fro

m) R

eser

ves

�:�>

>�

�=�I

=�

:�IQ

��<

�{:�

�=�Q

k�=

��z�

�=�<

k�=

�<��

=��

{�

�:�>

=�

=�:<

7`�

Cre

dit

ing

Rat

e to

Mem

ber

>�=

=�

:��=

=�

:��=

=�

<�=

=�

:=�=

=�

::�=

�>

���

{�=

�z�

<��

>�=

=�

Q��=

Page 16: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

THE YEAR IN REVIEWNASFUND instituted major strategic changes in 2018 to ��������������=� ��������=��� ����������������?���J���������������������+��������������������� ����������=������� Q�

/���6������������������������������that will focus on three pillars—Solution, 7����"������������� ����/��������������� � � � ����

Investments

� Switching investment manager from �����������6%���� ����

� Continue improvement across all �������������&���)������ ����

� $���� ����Q������� � ���������"�"!���

� Amalgamating NASMEL Ltd Group, �� ���������z>�<z�����+ �����*��� ���-��� ��� ����� ���������"���-� ��������&�����/� �������"������� ��;����<=:>���-����� ����-�k�"������� ���"�� �� �������� ��#$%&'#()��!�����

� Completing Stage 1 refurbishment �������C ��6���*��-����������!��&�������+��!����""��� ���%����<����������|����

Member ����������������&�'�������������

� ������� �������z==������ ����

�����!� ������������������������� ��������"����������members, including four regional �"������������������_��"� ��-�� "�� �� ��������������� ����"�������������"���"���-�which reduced defaulting �"���������"�<z�����:>��

� Implementing Leadership ��! � ���$�����"�������$�� ��� ��"��

� ������� ������� ������������ � _��� ���������7"�������7����"����%�������������������������� "����� ��������� @� �����������

� *��� ������� ������7"������$����� ���� ��#���"!��<=:>��<z���"�� ���������" ��������� ~���� ��������

� % �� ������_��!��.����������Ase Boas as Brand Ambassador to ��"���������������� !�� ����

“ THE BOARD SET A NEW FIVE-YEAR

STRATEGY THAT WILL FOCUS ON

THREE PILLARS—SOLUTIONS,

ENGAGEMENT AND INNOVATION."

Member Payments

���"������������!� �� ����������members their superannuation entitlements and processed over >:-===������ ��������� ���C{Qz�" �� ����/� ����"�������C{Q:�" �� ���� �� ��<=:z�

+�"!��� ���" ������!��� ��<=:>�

15 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 17: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

‹ A visit to Mainland *��� ���� ��.���Ase Boas, signed as NASFUND 6���$"!������� ���<=:>�

%������� ���› �������������(�'� ���������+���!��

'������� Contributions

$��������<=:>��������� �������������" �������-������������scale private sector investment ��|����-� � ������"����"�������foreign exchange rationing that �������� �������� � ���-��"���������� !�� ������ ����������"�C{IQ�" �� ��� ��<=:z����C�:>�" �� ��� ��2018, the highest recorded jump for ��������� ~�����

/� ��!�����������������"�"!��)�������� ��������������������� ������� �������������

NASFUND is rolling out an �"������ � � � �������" ��!����"�"!������"���������� !�� ����� �� ��:{������

Fund membership numbers �������!��k�� ��<=:>�

Technology & Automation

� &�������"� ������"�"!��"���������"����-�� �������� ��� �������������

� /�������� ������!������� �������!������� �/�� ��"�{Z��/� �� "�������������������� � �����"�k������I���

� �������� ����������*���&�~������������������� �� ����/������������������� "��������� ����� �������" ������&��!������`� ���"���������II�����!�� �������`� ������������������ �� ��>������

� /�����"���)�� ������������ ��-� "��� ��� ��������""�� �� ����

� TV Dashboard Monitoring was implemented and enabled NASFUND �����������!�� �������� �����"����"�� ��� ������ "������j�����������This has helped to improve the � "�� �������������������� � ���"� ���

� # �����������������������������������"����" �������"�$!������/����5���

� .�����-�:z-===�"�"!���� �����������#$%&'#()��$��������� ����������/� ��! ���������������"!��of members with digital access ���<>-===�

2019 AND BEYOND�� ���<=:>�����������"|��������������������-�#$%&'#(��������������������������<=:I��%���� �� � � � ��������� �������������������� � � ���� ��<=:>� �������

� Implementation of a Customer _��� ���� ��+���"����9�_+?������"�

� Improved branding and ��""�� �� ����� � � ���

� +�� ����������!�������� �����������������

� 7���������������������������� !�� �����"��"�����������"������-���������� ����"������������ ������ ��� �����������~�������� "��

� Continuous improvement applied to �����"�������������������������contribution from mainstream "�"!�����������"�������������

� _����������� ���� ��������"����"|��!������� ���� ���"�"!���j��6����-�����+���!��9����?����.���This will improve management of "�"!���j��������!���������provide meaningful insights for data � ������� � ����!��"���"����

Page 18: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

EMPLOYER AND MEMBER PROFILES

OK TEDI MINING LTD

5��/�� �+ � ��� ������:==���#Z���������"�������� ���5��/�� �" ��-����������� ��������and gold mine located in the Star Mountains of the Western Province �������#���Z� ����������:k<=�� �����"�������-�������������"!����� �� �������������

"We produce copper and gold from our Mt Fubilan mining ���" ������� ���-������+�� ���( ����������Z�"������������� �������!��� ��� ���to our port operations in Kiunga from where it is shipped to Port +���!��*!������������"����� ��Z�"��-���� -�;��-�C������������ � �� ������Z�"������������������"���)�������� �� ���� ����!���� ������"����������-�����-�� �����������������/��" �� ������������������ ����"�������- �� �� "���������"����������� ���������"���� �������

"Receiving the award for best compliance was exciting for us �����������#$%&'#(������������� � ����%������� ��� �������� ����������"����������������! � ��������������� �� ������ �"���-����������� "����"�����5��/�� �+ � ������������������ �������� "�)��$����������7"����������������

EAST NEW BRITAIN PROVINCE MARKET AUTHORITY

The East New Britain Province +����$���� ���97#�+$?� ��C������������!� ����� ��<=:=����"�����������"����� ��7���#���6 � ����� �����������zI��"���������;����_�� �-�$���������� ���7#�+$-���������$���� ��� ��������"�������)����� !�� ������"�k�����:=����/� ��has been done after consultations � ��������"���������$���������"����������������� �������

_�� ������"����������������"������������ ���������NASFUND after their probation �� ���������������I=����������"�������������� !�� ������#$%&'#(��

�#$%&'#(���"���������"�������!��������� "�-��

������������ �� "������!�������������� ��� ����������"� �����"������������"����������������� �� ��-���������C �������������"����� �� ������ ��������

������� ����~������ ���������������� ��� ������������������"������������� ����� �����"���������������� ����������������� ����������������������to retirement and in a stable job, ���� �����������"��!���!�������� ���������_�� ��

“ TO MAINTAIN TRUST AND RESPECT WITH EMPLOYEES, IT IS IMPORTANT TO MAKE SURE THE RIGHT SYSTEMS ARE IN PLACE."

“ EVERY KINA YOU SAVE CAN MAKE A SIGNIFICANT DIFFERENCE."

‹���5��/�� ����� ��� ��the Star Mountains of ���������� ����

C������+���� ��7����#���6 � ����� �����

WINNER +������"�� ���7"����� +���������� !�� ����������

WINNER 7"������ $!�������6����� 4����������� !�� ����������

17 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 19: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

NASFUND 2018 7"������$����( ����

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 18

Page 20: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

TELIKOM PNG LTD

/�� ��"� ������������)�������������������""�� �� ������"���������"������!�����z=���������

Magi Kini, Human Resources Manager, Internal Services and Operations, ���������#Z��� ���������� �����������" �� �������������� ����"������� ������� !�� ���-��� �������� �������� "������������������ �������� �����"����-���#$%&'#(-�!����������� �����"�����!�����������������"����������� ������������ "�-���!������ "���

���� ���� �� ������� ����6����������������� �� ������ ������� ������������������������������"����"��������� ���������������"������������� ���

C � �������"������"��������������� !�� ��������� ������!������������� �����������"���������������-�����! ��������!������� ���!����������������*�������� ��� ���������������"�������#���Z� ������

���� ��!�������������������� ���#Z��/���������������� ��~��������" ����So super is important because those ���� !�� �������������!����/��� ��������������� ��������/��������� "������������ ������������ �� ������������������"����"�����

“ STAFF MAKE VOLUNTARY CONTRIBUTION TO THEIR SUPER BECAUSE THEY REALISE THAT THE MORE THEY SAVE NOW, T THE BIGGER THE BENEFIT WILL BE FOR THE FUTURE."

EMPLOYER AND MEMBER PROFILES

WINNER +������"�� ���7"������ +�"!��+ ��������������

19 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 21: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

CAMP ADMINISTRATION LTD

Camp Administration is a local landowner ��"���������!���������������5��/�� �" ����/�����"�������"�������{==��"���������$!����Q�������������������"�|�!��9������<:�����"~ "�"?��

(� ��C�-�*�"��_�������-����������7"�������%�� ����5j�������"��$�" � ��� ��-�����������"���)��" ��contract is providing camp cleaning ��� �������5��/�� ��

����<=:z������������ �����!���� ����� ���-�������������!�� ���������"�� ���� ���#$%&'#(��`� �"����� ���� ��� ��������������"����������� ����

�%������� ��� ������ "������because it is a retirement savings which � ����������������"�"!��� ��������������� ������� ������ ������������������������ �������� ��������&���� ������-������������������"�"!���"��������������� !����"�����������"������k���

“ IT IS RETIREMENT SAVINGS WHICH WILL LOOK AFTER THE MEMBERS IN OLD AGE."

����� /�� ��"�› operations ���� ���� ����

RUNNER UP +������"�� ���7"������ +�"!��+ ��������������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 20

Page 22: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

BANK SOUTH PACIFIC

6���%������� ���96%�?� ���#Z)��������!��������������! ������!����������� �������������������������������� �������������-�Fiji, Solomon Islands, Samoa, /�������4������

�5��!����������� ����"���"������!��������� ��!�� ������������������"��������!�� ���������������customers wherever we operate," ����* �_!�-�Z�����+����of Human Resources for the 6%��Z����

/������"�������{===��"�������� ������6%��Z����

�%������� ��� ������ important, because it provides ��������� ����� ����������������������� ��������� ���� ���� ����(� ������-��������� ���"��������� ���������������������������� ��� �������`� ���������������"�����!� �����"��-������_!��

C-WISE LTD

��� ��� ���������� �����"����that has been in business in �#Z�� ����<=::��/�����"�������:=��� �������-����������~�� �����

�������������� !�� ��� ��<=:{�with one national member," ��������������������� �����C�� ���������% ����<=:{� �����been increased to 10 national members and since then we have ���� ������������ !������

������������� ������ "�-������� "�-�����"������&��������������� �����"������ �� ������ "�������������������������for other companies and it is important for us to meet deadlines on the accounts,"

/��������������������������� ������������������%�-��������with NASFUND is of immense � �� �����������������

%��������������� ��� ���������������"��������������"�������"���� ������/�������������� �����������we are able to assist them with ��� ��� ������������������������� ��������"������-������������)����������������� ����

“ THE STAFF DO APPRECIATE THE FACT WE ARE ABLE TO ASSIST THEM WITH THEIR SAVINGS."

“ SUPERANNUATION MAY ALSO PROVIDE AN AVENUE FOR STAFF TO USE THEIR SAVINGS AS EQUITY TO PURCHASE OR BUILD HOMES."

EMPLOYER AND MEMBER PROFILES

WINNER +������"�� ���7"������ 6����� ��"�����������

WINNER 6����4������� ���� !�� ���7"����� .��������:���"�������

21 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 23: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

GLOBAL INTERNET LTD

Global Internet is an internet ��� ������� ����������� ��:IIz������������!�����-����� ��.��������� ������+���!���/�����"������������� �����"����������������~�� �����

Z�""�% �� -�����.��$�" � ��� ���5j������Z��!���������-�����������"����"������� �������� ��������contributions on time, which she !�� ����� ������������� �� ��������" �����������������

�����#Z-��������������)�������� ���-����#$%&'#(� ������ "����������� ���������

% �� ���������" ������� ��the wantok������"�����" ����!� �� ������������������� �����������~��������" ��-�����|������� ""�� ����" ����%���"������������ ��������� ����� ����!� �������� ���������"��And, because of the contribution, ������ �����������������������������6������ ����������)�-���������������������� �������"���������������� !�� ����

“ IN PNG, USUALLY WE DON’T HAVE SAVINGS, SO NASFUND IS VERY IMPORTANT TO NATIONAL STAFF."

RUNNER UP 6����4������� ���� !�� ���7"����� .��������:���"�������

Steven Gerega, Regional Team Leader, Momase _�� ��-���� ���to members at �� ���&������›

‹ <=:>�7"����������$����( �������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 22

Page 24: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

?-�XY?��������� ���������� ��������a number of NGOs, institutions, benevolent ������ �������� � ���������������governance, gender equality, early childhood literacy, academic excellence in high schools ���������������������������� ����� Q�!�� ����� � ����������������� ����Z������������������������������������?-�XY?��� ������������������� ���� ��� ���������������[��Q�

������ ����j����������������#Z����� ��������Directors, the Association of Superannuation Funds ����#Z-�.���� "�6���6 ������ � � � �����#Z������%�� �������������"|����������������EMSTRET School Challenge, a national debating ��"��� � ���"�������������� ������������The Challenge resulted in top student debaters ������� �������������� ����� � ��;�������

HELPING A NEW GENERATION OF DIRECTORS SOAR

It has been a long held view that the pool of professional directors available in PNG is small and ���������������

To address this shortcoming, NASFUND initiated ����������( ������/ � ������"� ��<==z��7 ������������������� ���������!���� �����������:�������������������������6������ � ���� ��� ����� �������������������������� �������"����!�����

In 2018, we were involved in a project with the PNG ���� ��������( �����-�6����������#���Z� ����������'� ��� �������#Z���� �����������"��Directors Postgraduate Diploma in Corporate Governance, which is now being taught at the '� ��� �������#Z��

Even more pleasing for us is seeing other organizations institute similar programs and contributing to building a talent pool of leaders for ����!�������������������

OUR COMMUNITY

“ THESE CAUSES ARE IMPORTANT FOR THE SOCIO-ECONOMIC DEVELOPMENT OF OUR COUNTRY AND NASFUND IS PROUD TO PLAY A PART AS A RESPONSIBLE CORPORATE CITIZEN. "

Steven Gerega, regional team leader of Momase region talking to members ������� ������ �limited in Lae ›

��� ���

23 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 25: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 24

Page 26: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

BOARD COMPOSITION

/���6��� �������������"� �������:=�� �������&���� ������������������������� ������"�����7"�������&���� �������#Z-��#Z�/���'� ����������-�Manufacturers Council of PNG and the PNG Chamber of ��""����������������/����" � ���� ~�� �������� ��������������������-������������� �����������-�������"���������� ���� �����������������However, there is a transition plan in place to board ����������� ������������ ������ ��<=<=������"����with ������������������!"#$%#��

BOARD COMMITTEES

/���6�������������"" ������������ ���!��������������( ����������� ���� ��� �����������������������`�� ������ ������ � ���"� �������������������!��������� �����������"������ ��� �����/�����"" ���������

� Investment Committee

� $�� ��X�_ �����"" ����

� Remuneration & Nomination Committee

INVESTMENT COMMITTEE

/��������� ! � � ����������������"������"" �����9��?���

� Assess recommendations to the Board on investment proposals from the Licenced Investment Manager 9.�+?���������������������"����/�"�!������� ?�_ ���X�_�������� ?�$��������� �������6��)��%���� ��$�����$����� ����� ��� �����

� 7�������"�� ����� �������6��)�� �����"�����"����-���������� �������� ��� ����`� �"�����

� 7��������� ��������"��������������� ��������������� �����"�� ������������� �����"�������������� ���!� ��

� Monitor the performance of the LIM pursuant to �����%.$��

CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT

THE NASFUND BOARD IS RESPONSIBLE FOR THE CORPORATE GOVERNANCE OF THE FUND AND IS COMMITTED TO ENSURING THE HIGHEST GOVERNANCE STANDARDS ARE IMPLEMENTED, PURSUANT TO THE FOLLOWING OBJECTIVES:

1

2

3

4

Risk Mitigation.

�"������������������������������-���Regulatory Prudential Standards, internal Policies & Procedures.

Performance of the Board and its Committees.

�'�����������������������%���������������)����������������������������������� Q

25 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 27: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

AUDIT & RISK COMMITTEE

/��������� ! � � ������$�� ��X�_ �����"" �����9$_�?������

� 5���������� ������"�������!���������� ���

� _��� ���������������� ����������"�����& �����( � � ������������ ����������~������� ����

� 7������������� ��������"��������������� ���������� ���� ������" � ���� ���� � �����"���� � "���&������ � � ���

� 7���������������� ���"���"����������� �� ��� �������������������&����

� 7���������&���)��_ ����+���"����%��������� ��������������� ��� ���� ��� ��-������"���-�mitigation, management, monitoring and reporting of �����/����� ��������5��� ����_ ���-�. `� � ���_ ���-��������_ ���-�������"����_ ���-�_����� ���_ ��-�����

REMUNERATION & NOMINATION COMMITTEE

The responsibilities of the Remuneration & Nomination ��"" �����9_#�?���

� 7�������"�� ����� �������&���)��%���� ��*�"��_�������&"�������

� _�� ���������""�����������6���#$%&'#()��HR policies and procedures, including the terms and conditions of appointment, remuneration and termination of Directors, CEO and Senior Management

� _�� ���������""�����������6��-�#$%&'#(���( ����-��75����%�� ��+���"���� ����� ����Review performance as well as professional �������"����������� ������ "����"�������"��

The Board is considering establishing a new Membership ��"" ����� ������#���������� ����������� ���"�"!��� �� ������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 26

Page 28: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

At NASFUND, we take a systematic and ����������������� ��������������� ���������� ��� ���� ������������ ��������������������� �������������������of the business and strategic goals of the ����� ������������������������������� ����� ������������������������\ �� � Q

������� �����������_ ���+���"����&"�����9_+&?��� ��� ���������� �����������"�-���������-���� � ��-��������������������� �� ��#$%&'#()��!�� ��������� �������� ���� ��-������-�"���-�mitigate and monitor all internal and external ���������� ������� ������������������"�� ��impact on its business operations or the interests ���!����� ���9"�� �� ���?��

The RMF serves as a management tool to enable #$%&'#(��������������� "���"����� ����������� ��-���� � ��������������������� �����"����� ���������������"�� �� �����/���_+&�����" ����#$%&'#()�� ������� ������ ������������� ��� ���~������� ������_ ���$���� ���%���"����

6��� � ����������������_+&-�#$%&'#(����������������"�� �� ����������!�� ��������� ���� ��!� ������������"����-��� ��������������� @�-�!�� �����" ~������"���~ ������ ������� �����6�� ������� ����������� !��������� ����� ���"���"�����/��� ���"���"��������� ������������� "������� ��������������������"�������������� � ! � ������ ������� ���"���"������ � � ������� ������ ������"������ ��������� ����������� ��

/��������� ! � ������������ ���"���"���� ���������� �������6����*����������+���"���������������������������������� ! � ����������������� ������ ���"���"�����������

COMPLIANCE

/���+���"������� �������$�� ��X�_ �����"" �����9$_�?�� ������������������ ���all compliance matters including compliance � �����������������������!� �� ���������������� ��� ����$��� ����� �� ��������������������������������� � � ��������������"�� ���� ����������������������$_��

Management along with the ARC and Board review ������ ����"���!�������������� ����������������� �����

INTERNAL AUDIT

#$%&'#(��������������� �������� ������� ���with Kuna Taberia Kiruwi Accountants and Advisors 9C/C?��/������������������������ ���"����� �����!� ������� ��������� ��������! � ����� �������� ��� ��������������� �����/����������$�� ������� �������� �������������$�� �����_ �����"" �����9$_�?����������������6����$������ ����������""���� ����"���!������ �������� ����"� ����������������$_�������� "������������6���������� �� �������� ������� ����������"������/�����"" �����"�� ��������������that management responds to recommendations !������ �������� ��������� "����!� ��

RISK MANAGEMENT

“ BY GIVING EFFECT TO THE RMF, NASFUND ENSURES THAT EACH MATERIAL RISK TO THE BUSINESS OPERATIONS IS BEING PRUDENTLY MANAGED."

27 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 29: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 28

Page 30: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

C ��6��� ����� �������������� ����������&����$�" � ����)������"������������� ������ ���Q:�(���"!��<=:>����#� ����%������� ���&����. " ����9#$%&'#(?��

/������������� �����������"�������"��������������" � ��� ������ ������� ��������� �� ������� "����������"���~�� ������/� ������� �����through a collaborative and strong partnership between #$%&'#(����C ��6����$��������-�C ��6������able to improve service level turnaround time to one !�� ����������"������ � ��������!�� ��������������������������

$������� �� ������� ���"����������������������� 6���_����� � � ���+�������/� ��"������� ������������ all member records are reconciled between NASFUND ���C ��6�������� ���!� ��

C ��6��� ������!����������� �����"������������"�"!�� ���"� ������#$%&'#(���� ��������������

TEXTBAL AND ONLINE SERVICES

$���"�"!�������"������� ������� ����!��#$%&'#(����� �� �����������

� /�~�6���"�"!����� ���/�~�6��%�� ��� ������ ��"�<z-zzI����Q:-I:Q��

� +�"!��������"�"!����� �������������"�"!����� �������� ���������"�:=-=Q<����:I-Q<<�����

� �7"�������������"��������� ������������������"��������� �������� ���������"�<kQ����:-=k> ��(���"!��<=:>��

/� �����������������"�"!�������"�������are now using digital services to manage their �������� �����������

/����"��������� �������� ������!���" ����������� ��part of administering superannuation contributions in PNG, and has the potential to reengineer the traditional �������" �� ����������� ������� !�� ����!������"�#$%&'#(�������"�����)��������� ���

/����"��������� ����������!���������"��������������� ��������!" ������ !�� ���-��� � ����������������������!������ ����� � ����������"������������portal, NASFUND is able to assign portfolio managers ����������� !�� �����" ������-��������� ������� ����"����������`� ���

#$%&'#()�� "� ���������"|� �������"��������������������� �������-������������������������ ��������������!���� �����!�������������<=:I��

!������������� 2017 2018

TextBal Service <z-zzI Q:-I:Q

7"�������_�� ����� ���7"����������

<kQ :-=k>

Members Registered on Member Portal

10,032 :I-Q<<

FUND MEMBERSHIP

&����"�"!��� ����"!��� �������!��k����"��<�-Q<<������>-=Qz� ��<=:>�

!��������� ������� � ���]

� �<{->I{�" ����"������"�"!�� � Q<->I>�7��%���+�"!�� � <{��_�� �"����%� ����$�������9_%$?�"�"!��

/����������������" � ��� ������C{�z�! �� ��-� �C<<I�k=�" �� ��� ��������"�(���"!��<=:z��

FUND ADMINISTRATOR’S STATEMENT

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

2017 2018

246

244

242

240

238

236

234

232

230

228

226

Main Stream Eda Supa RSA

KINA INVESTMENT & SUPERANNUATION SERVICES LIMITED 2018 YEAR IN REVIEW

29 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 31: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

�� ������ (Value) 2017 (Value) 2018

Normal Retirement C::k-IQ=-I:k�:I C<II-�kk-Q=>�=z

Medical Retirement Ck-Q:k-zz��== Cz-Q<<-z<>�QQ

Death C>-<I�-:<� C<=-:zk-:k>�I�

/�����5���9��������$%&? C<-==k-k�>�:� C{-QQI-=I��Q<

'��"����"����6������ C:k-=k>-�{>�k= C{<-=<z-zI:�II

_%$���"���� C<-=<�-I�k�zk C�-Q=�-=QI�>:

*��� ���$��������"���� C:>-<<k-{<k�zk CQ>-{zk-�z��k>

/~����&����6��������"����9#��� �������� ��/���? Cz-k<�->���{Q C:k-=z:-Q�I�{>

/~������ ��6��������"����9#��� �������� ��/���? C:-Q>{-<kQ�z{ CQ-�>�-=k��>:

TOTAL K178,880,525.63 K436,870,133.44

BENEFIT PAYMENTS

$���������>:-z>:�!��������"��������� �������������������� ���<=:>������ ���������C{Qk�>z�" �� ����

OUR PEOPLE

From a people perspective, we are proud in having a � ������� �������"����������� ����������� ����� ��������"�"!���������(� ���������-�������������" � ��� ��������������� ����� ��� ����� ����`�� ��� ���������������$���� � ������%������� ���&��������$���� �9$%&$?������ ������� ������� ������ ������������� ��������� ������������������� ��" �� ����������� �������������$%&$��������������������� ���funds in Australia and is recognised as a global leader in ��� � ����������� ���� � ����

Our commitment to NASFUND and its members is to ������������������ �������� ��!������ �� ������ "�����"�"!���~�� ������������ ����� �������������������������"�������������������������!���� �����`�� ��������~�� ��������"��������������������� ���with NASFUND to ensure that fund members continue to ��|����������� �������"����� ����~�� ����-�������������� ��� �"������ ������ ������������

Sharon Punau *������5��� ����9�����?�C ��6��

CONTRIBUTIONS

Total contributions received as at 31 December 2018 ���"�������C�:z�" �� ����� ������� ������

� C:I��zz�" �� ��� ��"�"!������ !�� ��� � C<zQ�I>� ���"���������� !�� ��� � C:I�{:�" �� ��� �������������� !�� ��� � C��=>�" �� ������C{�Q<�" �� ���7��%����� ����

Total unallocated contributions by �������������� �������������

0

100

200

300

400

500

600

2014 2015 2016 2017 2018

Contributions Payments

Page 32: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

The Directors of the Trustee have the ���� ������ �����������������������+�������� ����� ����?��������������������X����^_���X���`p����the year ended 31 December 2018.

ActivitiesThe principal activities of the Fund �� �����������������"���"��������� �"��������������"�������� ������� �������������%������������� � �����������������#���Z� ���

/������������ �� ������������ ������nature of the activities of the Fund during �������

Results/�����������������~��������������C:�>�z=z�" �� ���9<=:z������������~����C<{<�{Q>�" �� ��?�

DirectorsThe directors of the Trustee at the date of the report of the Fund are listed on ����:��#��� ������������/������������"�� �� ������� �����������������"����� �������&������������������ ����� ��������������Q:�(���"!��<=:>�

Remuneration of Trustee Directors/����"���� ������/������( �����-� ����� ���������������!������-���� ������ ���������-� ������������

31 Dec 2018 K ‘000

31 Dec 2017 K ‘000

Director’s name

*����/���"� :I>-k<: :zk->Iz

Charles Vee :><-=kI :k=-===

Graham Ainui MBE :k�-�:z :{{-><>

+������ :k�-�:z :{{-><>

Vera Raga :k�-�:z :{{-><>

Lata Milner, MBE :<{-:Q> :{{-><>

David Doig :<{-:Q> :{{-><>

William Lamur (retired :�;����<=:>?

� :{{-><>

/"@ ������� :k�-�:z :{{-><>

.����6������ :k�-�:z �

Kepas Wali :k�-�:z �

1,622,068 1,350,693

����������������� �����������������������������������

Arthur Sam � k-<�=

1,622,068 1,356,943

{�������������'������� �/�����"!������"��������9���� ����� ���� �����?��������"���� ����~������C:==-===� ��!�������C�=-===� ��� �������� �������:>� Interests Register ����������������( �������������/�������������"���"���������������������� ������ ���������� ������� �������� �������<<� Signed on behalf of the Board of Directors of the Trustee of National Superannuation Fund

Mr Hulala TokomeChairman

(����<I�+���<=:I

Mr Vera RagaChair of the Audit and _ �����"" ����

(����<I�+���<=:I

REPORT OF THE TRUSTEE OF THE FUND

Mr Hulala TokomChairman

Mr Vera Raga

31 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 33: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

|�����������������+�������� ����� � ������������ �}���~�������������so as to give a true and fair view of the �������)�� �� �����������������}��������+������������������������year ended on that date of the National �������������X������� ������ �����concern members of the National �������������X���Q

Mr Hulala TokomeChairman

(����<I�+���<=:I

Mr Vera RagaChair of the Audit and _ �����"" ����

(����<I�+���<=:I

/���6����������/����������� ��������"��������������������

:�� ������ ���������������� ��������� ���� ����

<�� �7��!� ����������"���������������"�� ��������� ���� ����� ���adherence to prudent policies and procedures, reasonable operating � " ��������`�������� "�������� ������������

Q�� �7���������� ���"���"���������"�������� �������� ������������`���� �������������� ������������� ������������������

{�� �#������������ ������� �������� �������������#� ����%������� ���&���)�������"����������~������� ����� ���"����"��" ������� ��������������������� ��)������"����

The Financial Statements have been drawn up in accordance with the �`� �"������������%������� ���9Z�������� � ���?�$���<===�����`� �"������������/����(�����������#� ����%������� ���&���������Q:�+��<==<�

($/7(����5_/�+5_7%6���� ��<I���������+���<=:IFor and on behalf of the Board of Directors of the Trustee of National %������� ���&����

TRUSTEES’ DECLARATION

Mr Vera RagaMr Hulala TokoChairman

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 32

Page 34: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

|�����������������+�������� ����� � ������������ �}���~�������������so as to give a true and fair view of the �������)�� �� �����������������}��������+������������������������year ended on that date of the National �������������X������� ������ �����concern members of the National �������������X���Q

+���"��������� ��������"����������� �����

:�� ����� ���������������� ��������� ��� ���� <�� �7��!� ����������"���������������"�� ��������� ���� ����� ���

adherence to prudent policies and procedures, reasonable operating � " ��������`�������� "�������� ������������

Q�� �7���������� ���"���"���������"�������� �������� ��������

����`���� �������������� ������������� ������������������ {��� �#������������ ������� �������� �������������#� ����

%������� ���&���)�������"����������~������� ����� ���"����"��" ������� ��������������������� ��)������"����

The Financial Statements have been drawn up in accordance with the �`� �"������������%������� ���9Z�������� � ���?�$���<===�����`� �"������������/����(�����������#� ����%������� ���&���������Q:�+��<==<�

($/7(����5_/�+5_7%6���� ��<I���������+���<=:I�

For and on behalf of the Management of National Superannuation Fund

Mr Ian Tarutia�� ���7~���� ���5j��

Mr Rajeev Sharma�� ���& ��� ��5j��

MANAGEMENT’S DECLARATION

33 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 35: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 34

Page 36: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT

35 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 37: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 36

Page 38: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Note31 Dec 2018

K’00031 Dec 2017

K’000Investment assets������!������������ <:�9? :Q{->Q> >I-Q{Q��������!� �������� ����������������� >:z-I=k zzI-<>������������ �!���9���? Q:-=<I {>-z>{���������� �!��� <=-IIQ I-Q:kGovernment securities and other loans 8 :-Q:k-=z< :-:zk-<k�7`� ��� �����"���� I :-I>=-I=k <-=Q:-:z>Investment properties 10 �<k-<Q< {{{-:z�

4,827,976 4,578,346

Other assetsWithholding taxes recoverable z� <��Other receivables :-z<> <-<=I�����������`� �"��� 11 I-Q<= I-I<Q

11,123 12,387Total Assets 4,839,099 4,590,733

Current Liabilities%�������� ������������ 13 �z-�<= �=-Q>:� ������ ����~�����!�� {-Q{> >-I>Q��� � ��������"���������� ���"���� :{ ><k 803Current tax liabilities :<�9!? I-<>{ :-Izz

Total current liabilities 71,978 62,144

(�������~�� ! � ���9���? :<�9�? :=-{�< ::->k�Provisions :{ <-zzQ <-:=z

Total liabilities 85,203 76,116

Net Assets 4,753,896 4,514,617_����������!�. ! � ������������!��������$������������� {-��<-kk: {-:k:-:{k��'������������� !�� ��� Q�-:>Q 31,082��'����������� ��� :k=-<=z Q:k-�{{Revaluation reserve :� �->{� �->{�Total member funds 4,753,896 4,514,617

STATEMENT OF FINANCIAL POSITION AS AT DECEMBER 2018

The Statement of Financial Position is to be read in conjunction with ������� ��&���������'������������������������������ *

Mr Hulala TokomeChairman

(����<I�+���<=:I

Mr Vera Raga�� ��������$�� �����_ �����"" ����

(����<I�+���<=:I

Mr Hulala TokoChairman

Mr Vera Raga�� �� ��� $�� �

37 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 39: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

31 Dec 2018 31 Dec 2017Note K’000 K’000

Investment incomeInterest income :Iz-:>= :k�-{Q�Dividend income >I-=I= ::Q-{><������������ k:-z{I k:-��IMovement in net fair value of investments :k 9<-Q=z? 9{k-{�k?�"� "������������������ ������� 2c 9Q=-�Ik? �Loss on disposal of shares � :-{>Q#������ ����~������� ��9����? :z 9<>->k>? {:-::<

<>k-<{> QQk-k:�.����������������� 9<:-=<>? 9<Q-I=�?Net investment income 265,220 312,710

Other income and expenses%����� ���"� IzQ <-=I<�������9.���?����� ����������~�������� I> 9{z?

1,071 2,045Expenditure%����������~������ 18 9<:-Q<=? 9<=-<:z?Fund administration fee 9z-III? 9>-Q{<?������"����"���)����� 9k-z<{? 9k-Q=z?Advertising 9:-�{I? 9:-<I�?Depreciation 9<-:<Q? 9<-:Q{?Board expenses 9<-<Ik? 9:-z==?6�������#Z������������� 9I�{? 9:->I:?Donations � �Other administration expenses 9:I-zIk? 9::-:>:?

9k<-zk:? 9�Q-=kz?��+��������= 203,530 261,687Income tax expense 12 9{{-><Q? 9:I-<{I?

��+���������� 158,707 242,438

������������ ����������|�� ��������������������� �+�������+����� _����� ���9����?���� ����������� :� � �!������������ �������������������� 158,707 242,438

STATEMENT OF PROFIT OR LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME AS AT DECEMBER 2018

The Statement of Comprehensive Income is to be read in conjunction +����������� ��&���������'������&������������������������ *

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 38

Page 40: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Allocated Unallocated Unallocated RevaluationFunds Contribution Earnings Reserve TotalK’000 K’000 K’000 K’000 K’000

As at 1 January 2017 3,828,950 33,434 350,843 5,845 4,219,072�������������� � � <{<-{Q> � <{<-{Q>!������������ �������������������� � � <{<-{Q> � <{<-{Q>Contributions received � {IQ-=I{ � � {IQ-=I{Allocated contributions {I�-{{k 9{I�-{{k? � � �Interim interest Q-k=z � 9Q-k=z? � �6�������� �����"�"!�� 9{Q=-k>=? � � � 9{Q=-k>=?�������������������"�"!��)�������� <kQ-><Q � 9<kQ-><Q? � �Provision on member funds � � 9I-Q=z? � 9I-Q=z?As at 31 December 2017 4,161,146 31,082 316,545 5,845 4,514,618�������������� � � :�>-z=z � :�>-z=z!������������ �������������������� � � :�>-z=z � :�>-z=zContributions received � �:�-z:{ � � �:�-z:{Allocated contributions �::-k:Q 9�::-k:Q? � � �Interim interest 3,383 � 9Q-Q>Q? � �6�������� �����"�"!�� 9{Qk->z=? � � � 9{Qk->z=?�������������������"�"!��)�������� Q:Q-Q>I � 9Q:Q-Q>I? � �Provision on member funds � � :-z<z � :-z<zAs at 31 December 2018 4,552,661 35,183 160,207 5,845 4,753,896

$����������������������#� ����%������� ���&���)���!� �� ���������!����������"�"!������!����� ��� � �������Q:�(���"!��<=:>�

'������������� !�� ���������������� ����������������������"�"!���������� ���j� ��������"���� ������������������ �������������� ����� �����Q:�(���"!����������������������

'����������� �������������������������������������"�"!�����Q:�(���"!���7������������������� ����������������� ����������!���������!������!������� ��������!��`��������������������� �������"�"!���������� ���������� ������� �����

STATEMENT OF CHANGES IN MEMBERS’ FUND AS AT 31 DECEMBER 2018

-�������������������'� ��������� .����� �� ���������������/�������+����������� ��&���������'������&������������������������ *

39 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 41: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

31 Dec 2018 31 Dec 2017Note K’000 K’000

"� ��>�� �������������������� Interest received <:{-IQ� :k=-=Q�Net rent received �=-=zQ z{-:zkDividend received >I-<z= ::>-I�Q���������" � ��� �����"������ 9z:-Ik<? 9{�-z=>?����"���~���� ������9� �? 12 � �?���� ��������������������� <:�9!?� 282,316 307,456

"� ��>�� ��������� ����������� ���������������������`� �"��� 11 9I{�? 9<-Qk{?����������"�������������������`� �"��� 100 <�-===Proceeds from government securities and other loans ><-z>k QI-z<<����������"��������������� �����"���� � :>-I�>������"����� ���`� �� 9Q>->I>? 9:zI-=>=?Investments in government securities and other loans 9<I=-I{I? 9<zI-k>�?������"����� �� �����"���������� � 9<{->k:?Net cash used in investing activities (247,906) (402,310)

"� ��>�� �����+��������������� Contributions received �:�-z:{ {IQ-=I{6�������� � 9{Qk->z=? 9{Q=-k>=??���� ������+��������������� 78,844 62,414

Increase in cash and cash equivalents 113,254 (32,440)7���������~��������������� ��� :z 9<>->k>? {:-::<������������`� �������������!�� �� ������������ ::{-{kz :=�-zIkCash and cash equivalents at the end of the year <:�9? 198,853 114,468

STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2018

The Statement of Cash Flows is to be read in conjunction with the ��� ��&���������'������&������������������������ *

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 40

Page 42: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

41 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 43: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

NOTES TO, AND FORMING PART OF, THE FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2018

Page 44: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

1. REPORTING ENTITY

#� ����%������� ���&����9�����&��������#$%&'#(�?� �������������� !�� ����������� ����������" � ���� ������#���Z� ����/����������������&���)���� �������j��� ��.�����{-�6%��*����-�*!���� ��-��������+���!�-�����#���Z� ����/���&����� " ��� �� �������� ������"���"��������� �"��������������"�������� ������private sector and State Owned Entities throughout Papua #���Z� ��� Under the Trust Deed number 220228, National %������� ���&����. " ���� ������/�������������&����

2. BASIS OF PREPARATION

���������������������/������� ������"������������&��������!����������in accordance with International Financial Reporting %������9�&_%�?����������!������$������ ���%������6����������#���Z� ���9$%6?���������`� �"������������%������� ���9Z�������� � ���?�$���<===-��������%������� ��������� ��%������ ������!������6����������#���Z� ��� /������� ������"������������� ������� �����!������6������( �������������/�����-����<>�&�!���<=:I� �� � ������������/������� ������"���������!����������� " ������the historical cost basis except for the following material items in the Statement of Financial Position which are "��������� ������

� ���� �� ����"�������� �������������������������"��������� ������

� � �!�������������� ��������"��������� ������ � ��� ������ �� ����"������ �����"�� ��������� � ��� ��������-����������`� �"����� ������������

"������ � �����"�����������"��������� ������

X��������������� �������������/������� ������"���������������� ��������������������#���Z� ��-�����C �-��� ��� ������&���)������� ����������-����"������������������������������������ Investments in controlled and associated entities/���&���)�� ������� ��������������� � ��������� � ��� ���� ��� ��������� �� ����� ����������������������investments of the Fund and these investments are "��������� ������

Use of estimates and judgments���������� �� ����������&���)�������� ������ � ��-�"���"���� ���`� ������"���|���"����-���� "����������"�� ����!���������� ���"������������������� ! � � ��������������� �����������"��������������/������ "����������� �������"�� ������based on the historical experience and other factors that ������ ��������!����������$������������"��� �����"���������� "���� /������ "������������� ������"�� �������� �������������� ���!� ���_�� � ������������� ���������� ����in the period in which the estimate is revised and in future �� ���� ��������� Estimation uncertainty/����������"�� ���������� �������������������������������������� "� �������� �������������������������"����������� ����� � ��-����������� �� ����� ��������� ����"�� ���|���"������������� ���"������������������ ! � � ���� �� ��������~������ ����-���� ��������!�����

� ���������������� ���������� The Fund has adopted the fair value approach in ����" � ��������� ����������� ��� �����"��������� ������ �������&����������������������� ������������� ���)��� ����������" �������� �value of its investment properties, such fair value was determined based on recent prices of similar properties, � ����|���"������������������������ �������" ��conditions since the date of the transactions that ���������������� �����/���"���������� " �������������������� ��� �������������� ���������� ��� ������&����"���� ������|���"����������� "�������� � ����� ������!� ���������" � ���� ������ /���� ������"��������������������!���!��� ������that would be applicable to estimation for investment ����� ��������� ����� ��������{�9 ?����::�

� ������������+��������� � ��������������

/���&����� ���"������� ������� ������������ ! � � ������ �����-��� ����`� ����~���� ���������������� ������ "�������|���"���������� � ��-���� ��� ! � � ����`� ������������!���~���������������� ������`� ������!��� ������ ������������� "�����������!���~���������������� ������ ���� �� �������"��������of fair value measurement were determined using �� �!����!|��� ����� �����-� ���-���� ����~���������-� ����������-����� � ������-�����"��������������� ��� ������������� ��� ������&������ � ����� ���������� ���"������������$���������� ��� ������������������� ������������ ! � � ������������������������������`� ���

43 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 45: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

The fair value methodologies and unobservable inputs ����� �������� ����������� ������������ ! � � ����������&���������� ����� ��������{�9 ?����9� ?-�I-�:=����<{�

� Contingent liabilities

/���&���� ���������� �������� ��� ��������������� ������� �������� �������<:��7�� "�������probable costs for the resolution of these claims has been developed in consultation with outside counsel handling the defense in these matters and is based ����������� ����������� ����������/���&������������does not believe these proceedings will have a material �����������������������"����������� ����� � ������� ��possible, however, that future results of operations could !��"�� �����������!��������� ��������� "������ ����������� ��������������&���)������� ������ ������������������ ����

-������������������������ ���|����������X���������{������������� 1�+���������������3��������� ����������4�������������������5��*

|�����������������������������|X{����X���������|� ���� ���������������-�����&���������� ����&_%�I�& ��� �������"�����9���� ���?�������������������`���� ��"���"�������������$������ ���%������������������ "����&_%�I� ��������������`� �"��������

1. ��������� ��� ������"����"����������� ��������������� ��� ! � � ���

2. "� "����������� �����������-�3. ������������������� ����(�� ����������������

�`� �"����������������� � "�����������&���)������ ������"����������� !���!�����

/���&���������� ����&_%�I� ����������� ���������� � ������ � ������������ ���&_%�I��/���&������������������� ���� �������������������� �������&_%�I������������ �������� �������!�������������� ������ ���"���������� ���"�������=:�;����<=:>� �������� ������ ����

a)� "�� �+������������� �����$�������� �������� ��������������� �� ����������������&_%�I����`� ������!����!��`�������"��������"�� ������������ �������������!� ������������ ��)��!�� �����"��������"�� ����������� ������������������������������������� �� �������������� ���������%��� �������

� Debt investments that are held within a business model whose objective is to collect the contractual

��������-���������������������������������������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ��-�����!��`�������measured at amortised cost

� Debt investments that are held within a business model whose objective is both to collect the �����������������������������������!�� ����"����-���������������������������������������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ��-�����!��`�������measured at fair value through other comprehensive ���"��9&4/5��?

�$����������!�� �����"���������`� ��� �����"���������!��`�������"��������� �������������������������9&4/�.?�

/���&����"�� ����!������ ��������!�� �����"����that meets the amortised cost or FVTOCI criteria as "��������&4/�.� ���� �������� " �������� �� ���������������������� ���" �"�����

���������������-�����&�������������� ���������debt investments that meet the amortised cost or &4/5���� �� ���"��������&4/�.�

When a debt investment measured at FVTOCI is ������� ���-�������"��� ���� ������������ ����������� ���� ���������"������ ��� ���"�� ������� ������"��`� �������������������������� ��� ����|���"��������������-�������`� ��� �����"����designated as measured at FVTOCI, the cumulative gain ���������� ����������� ���� ���������"������ ��� ���"�� ��������!��`������������ ��������������������

(�!�� ����"�������������!��`�������"��������"�� �������������&4/5�������!|������� "� "�����

/���� ���������������"������ ��������������������&���)���~ �� ������� ������������:�;����<=:>�based on the facts and circumstances that existed at that date and concluded that the initial application ����&_%�I����������������� ��� "�����������&���)������ ������������������ ����� ��� ������"����"�����

� �& ��� ������������ ��������������"�� ����������������� �!����������$%�QI���������measured at amortised cost continue to be measured ��"�� ���������������&_%�I���������������� �� ���!�� �����"�������������������������������������������������������� ���������������"�����of principal and interest on the principal amount ������� ����

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 44

Page 46: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

� Financial assets that were measured at FVTPL under �$%�QI����� �������!��"�������������������&_%�I-�� ��������~���� ������Z����"�������� !���%�����

� �Z����"�������� !���%��������!��������� ������"�&4/�����"�� ���������������&_%�I����������held within a business model to collect contractual ������������������������������� ���������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ���

b)� |�����������+��������� � ������ ���������� "� "����������� �������-��&_%�I��`� ������~���������� �������"�������������������� ��������� �������"�����������$%�QI��/����~���������� �������"������`� �������&�����������������expected credit losses and changes in those expected ��� ������������������� ����������������������� ����� �� ���� ���� � � ������� � �������������� ���������������������-� �� �����������������������credit event to have occurred before credit losses are ����� ����

%��� �����-��&_%�I��`� �������&������������ ���������������������~���������� ���������9�7�.)?���

�� ���!�� �����"�������!��`�������"��������"�� �������������&4/5���

�� ��������� �!���� �� ������������������ ��� �������"" �"������������ ���������

������������� ������� "� "�����`� �"���������&_%�I������

����� ���-��&_%�I��`� �������&�������"������������������������������ �� ����"��������"������`����������� ��� "��7�.� ��������� �� �������������� �� ����"������� �������� �� �������� ���� � � ������� � ��-��� ���������� �� ����"���� �������������� � �������� �� "� ������� ��������5��������������-� ��������� �� ����������� �� ����"����������� �������� �� �������� ���� � � ������� � ���9�~�������������������� � �������� �� "� ������� ������?-�����&���� ���`� ������"��������������������������������� �� ����"��������"������`������:<�"������7�.���&_%�I�������� ������ "�� �������������"��� ������������������������"������`������lifetime ECL for trade receivables, contract assets and �������� �!���� ����� ��� ��"��������

/������ �� �������&_%�I������������ ���� � ��������������������CQ=��Ik"������ ���� ���������� ����

The additional loss allowance recognised upon the initial ��� �� �������&_%�I���� ��������!��������������� ����

from a change in the measurement attribute of the loss ����������� �������������� ��������/������������ ��������� �������&���������� ��������� ��������&4/�.�������$%�QI���������&����������������������� ��������������� �� �������&_%�I��������Z����"�������� !���%����������� !���!�����/��������������� �������������� ��� ! � � ���which the Fund has elected to designate as at FVTPL at ����������� � � ����� �� �������&_%�I�

c)� X���������������������������������������|X{����The tables below show the amount of adjustment ����������� ������"����� ��� ��"��������!��������� �� �������&_%�I���������������� ����

2018K’000

Increase in Impairment losses q�.���������� �!����

9<:-kk>?�

Increase in Impairment losses �q��������"����� �������"����

��� !����������

9>-I<>?�

!�����)��������+������������� (30,596) Decrease in Loans and receivables 9<:-kk>?�Decrease in Investments in government ��� !����������

9>-I<>?�

!�����)���������� � � (30,596)

?�������{��� ���|X{� ����� �������������)�����The Fund has not applied the following new and revised �&_%����������!���� ������!������������������ ���

�&_%�:k Leases1

����������� ������������ ����������� �� ���������������������������������� ���������

IFRS 16 Leases�&_%�:k� ������������"������ ���"������������ ���� ���� ��������������"�������������� ������"��������!����������������������&_%�:k�� ����������������������������� ����� ����� ����$%�:z�.������������������ ������� ��������� ��!���"�������� ���

�&_%�:k�� �� ��� ����������������� ������������������!� �������������� ���� ��������� ������������!��������"���( �� ��� ����������� ���������9���!����������?����������������9���!����������?����"��������������������� ��-���� ���������!���"����������� ���������������������������� ���� ! � ����������!������� ����������������!����������9 �������!����������?��~���������������"����������������������������������

45 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 47: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

/��� ���������������� �� � � ����"�����������������!��`�������"�������������9��!|���������� ���~���� ���?���������"����������� � ������ "� "����������-��|�������������"����"����������������� ! � ����/��������� ! � ��� ��"��������������������������������������"���������������� �������������%�!��`������-����������� ! � ��� ���|��������� �����������������"����-�������������� "������������"�� ��� ���-�"�������������&����"��-��������� ��� ���������������� �������!��������������� ����������"������ ���be split into a principal and an interest portion which will ������������� ���������� ������������������ �����

�������������������������� ��-��&_%�:k���!���� ����� ������������������������ ����`� �"����� ���$%�:z-�������� ���������`� ���������������� ���������� ������������ �����������������

The directors of the Fund do not anticipate that the application of these amendments will have an impact on ����&�������� ������"����-�������&������������������� �� �����`����"����������

3. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES

The accounting policies set out below have been applied ���� ���������������� ������������� ������������ ������"������������!������� ������� ��������!������&����

a) Member accounts���� !�� �����������������-����"�"!��)���������credited with their contributions, on a cash basis based ���������� ����������� �������� !�� ��������������

b) Investment assets In accordance with IFRS investments assets including �����"��������� �������`� ��� �����"�������included in the Statement of Financial Position at fair value as at the balance sheet date and movement in fair value of investment assets are recognised in the statement of comprehensive income in the period in �� �������������

/���&���)�� ������� ��������������� � ������associated investments are treated as plan assets or investments of the Fund available for sale and ������������������ ��������`� ������������ ������������ ������"�����

c) Foreign currency transactionsTransactions in foreign currencies are translated to ��������� ������������������&�����������~������������������������������� �����+������������

and liabilities denominated in foreign currencies at the reporting date are translated to the functional ��������������~��������������������/������ ����������� ������������"������ ��"�� ������� �������!�������"�� ��������� ����������� �����������������!�� �� ������������ ��-��|�������������� ��� ������������"������� ��������� ��-��������"�� ��������� ����� �������������������������~������������������� ����� ���

#���"���������������� ! � � �������" ����� ����� �������� ���������"��������� ���������������������������� ������������������~���������������������������� �������������" �����#���"������ ��"��������"������ ����"������ ��� �������� ������ ���������������������� ��������~������������������������������� ���

d)�� ��������=�������$����������� �����!� � ������������"�� ������������������ �����<=��������"�

e) Financial instruments

� �Q� ?��Z���������+��������� � /���&���� � � ��������� ��������������� �!������������ ���������������������������� � ������$������������ ��������9 ����� ������������ ��������� ������������������������?�������� ���� � � ����������������������� �������&����!���"��������������������������� � ����������� ����"����

/���&����������� ��������� ������������������������� �����������������������"�����assets expire, or it transfers the right to receive ��������������������������������� ������� �������� ��� ���� �����!���� ����������� ��������������������� ������������� �������������������$��� ������� �������������� ������������ ������������ ����!������&���� ������� ��������������������� ! � ���

& ��� ������������ ! � � ����������������������"�������������� ����������"����������� ����� � �������-�������������-�����&������������� �����������������"��������� �������� �������settle on a net basis or to realise the asset and settle ����� ! � ���� "�����������

� �X���������� � ���������������������+�����

�$����� ������� ������ ������� ������������������������� �� �� ������ ���������������� ����� ����� ������������������ � � ������� � ����

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 46

Page 48: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

& ��� ������������� ��������� ������������������������� ������&����"���������� �����"��������"��������������������� � ����!���������� �� ������ ����������� �������&���)������"������ ���"���"������ �����"������������'���� � � ������� � ����� !��!�������� ���������������� ���� ���������������� �������& ��� ����������� ���������������������������"��������� �����-��������������� ��������� ���� ��������������

� Government Securities�Z����"�������� � ��� ����� ���������������are recognised at amortised cost, and assessed ��� "� "�����������

����������������-�Z����"�������� !���%�����9Z�%?����!��������� ������"�&4/�.����$"�� ���������������&_%�I���������������within a business model to collect contractual ������������������������������� ���������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ����

� Loans and Receivables

.���������� �!���������� ��������� ����~���������" �!�����"���������������`������ ������ ���"�����%����������������� ���� � � ������� ��������������� �������� !��!�������� ����������%�!��`�������� � � ������� � ���loans and receivables are measured at amortised ������� ������������ ��� �������"�����-��������� "� "�����������

� Cash and Cash Equivalents������������`� ���������"� �������!������and call deposits with original maturities of three "��������������6��������������������!��������"��������"��� ����������������&���)��cash management are included as a component of ������������`� ��������������������������������"����������������

$� �!�������������� ���������������� �� ������� ����������������� ��������� �!��������������������������� ���� ��������������� ��������� ����%�!��`�������� � � ������� � ��-������are measured at fair value and changes therein, ��������� "� "����������������� ����������� ������������ �!�����������`� ��� ����"����-�are recognised in other comprehensive income and ���������� �� ���`� ��� ������� �������������When an investment is derecognised, the cumulative gain or loss in other comprehensive income is �����������������������

� ��Q��?��Z���������+����������������� /���&���� ����� �����!������%������� ���9Z�������� � ���?�$���<===���"�!��� ����������$������������ ��� ! � � ���9 ����� ���� ! � � ������ ��������� ������������������������?�������� ���� � � ����������������������� �������&����!���"�������������������������!� �� ����

/���&����������� ��������� ��� ! � �������� ���contractual obligations are discharged or cancelled ���~� ���

& ��� ������������ ! � � ������������������"�������������� ����������"����������� ����� � �������-�������������-�����&������������� �����������������"�������� �������� ��������������on a net basis or to realise the asset and settle the � ! � ���� "�����������

/���&���)�������� �� ������� ��� ! � � ��� ���������������������!����

/�������������!������� ���������-��� ���is the fair value of the consideration to be paid in the future for goods and services received, whether or not ! ������������&����

f)� �����������������������

i. Recognition and measurement���"�����������-����������`� �"������measured at cost less accumulated depreciation and ���"������ "� "�����������

����� ��������~���� �������� ��� �������� !��!�����������`� � � ����������������/����������������constructed assets includes the cost of material and � �����!��-���������������� �������� !��!������! �� �������������������� ������� � ��������� �intended use, the cost of dismantling and removing ���� ��"��������� �������� �������� ����������������-������ �� ����!��� �������������������"�� ����������������"��������"������ ��� ���"��������� ������������`�� �� ������������������������ ��������������������������-����������`� �"����

������������������� �� ������������������ ��� �����������������`� �"���� ���� �� �����������������`� �"����

�������������� ��"����������-����������`� �"��������� �������������� ���-���������������������������� ��"��9"|����"�������?����������-����������`� �"����

47 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 49: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Gains and losses on disposal of an item of ������-����������`� �"����������" ����!��comparing the proceeds from disposal with the �� ���"��������������-����������`� �"���-�and are recognised net within other income in ������������

� ��Q�� {���� �+�������������� ���������

���������������������������������"����������� ������ �����"����������-������������ ����"���������� �������������� ������ �����"����������������������� ��!� ����������������������������� �����"����������� ����������������� �������$���� ��� � ��������"����"���� ������� ���� ����������������������~���������� ������������� ���� "� "�������������������� ���������-�� �������" � ���� ������� ���� ��other comprehensive income and presented in the ����� ��������� ���`� ��� $�������� ������� ���� ���������"������ ���income and presented in the revaluation reserve in �`� �����������~�����������"����������� ������been included in revaluation reserve relating to the ���� ���������-�� �������" � ������������� ���� ""�� ����� ��������������

iii. Subsequent costs

/��������������� ������������ ��"����������-����������`� �"���� ������� ���� �������� ���amount of the item if it is probable that the future �����" ��!��������"!�� ���� �� ���������� ��������������&���-���� �����������!��"�������� !����/����� ���"���������������������� ��������� �����/���������������������������� � ������������-����������`� �"����������� ���� ���������������� ������

� ��Q������������Depreciation is calculated over the depreciable amount, which is the cost of an asset, or other amount substituted for cost, less its residual ������(���� � ��� ������� ���� �������������������� ����� ���!� ������������� "������������ ������������������� ��"����������-����������`� �"���-�� ������ ��"�������������������the expected pattern consumption of the future �����" ��!��������"!�� ��� ����������� Leased assets are depreciated over the shorter of the lease term and their useful lives unless it ������!������ ����������&����� ����!� �������� ��!������������������������"��.��� ����������� ����

The estimated useful lives for the current and ��"�� ����� ����������������

Building {=����

���������`� �"��� ��:<����

& ~���������� ��� ��:=����

Motor Vehicles Q������

Depreciation methods, useful lives and residual ���������� ��������������� �������������|������ ������ ���

g)� |��� ���������

������"����������� ��������������� ����������rental income or for capital appreciation or for both, !�������������� �������� �����������!�� ����-����� ������������ �������������������������� ����������" � ��� ������������������"����������� ��"��������� ������� ���������������� ������� ���� ��������������

���������������������������������������� �� ������� ������������-����������`� �"���-� ���� ������������������������ ��� ���!���"��� �������������!��`����������� ���

i. Financial assets (including receivables)$����� ������������ ������ ������������������or loss is assessed at each reporting date to determine ������������ ���!|��� ����� ���������� �� �� "� ����$����� ������� �� "� ��� ���!|��� ����� ������indicates that a loss event has occurred after the initial recognition of the asset, and that the loss event had a ���� ������������������� "��������������������������������������!����� "������ !���

5!|��� ����� �������������� ��������9 ����� ����`� ������� � ��?��� "� ������ ������������������� �`������!�����!��-�������� ��������"�����due to the Fund on terms that the Fund would not consider otherwise, indication that a debtor or issuer � ��������!�������-������ ��������������� ���"������������ ��������� � ��-������ �����"���� �����`� ������� ��-��� �� �������������������� ���in its fair value below its cost is objective evidence ��� "� "����

The Fund considers evidence of impairment for ��� �!���������������"�� ��� �����"�������� � �����!��������� ������������������ ���������

$��� �� � ������� �� �������� �!���������������"�� ��� �����"�������� � �������������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 48

Page 50: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

������� ��� "� "�����$��� �� � ������� �� �������� �!���������������"�� ��� �����"�������� � ����������������!������ ������ "� ����������������� ������������������� "� "�����������!���� ������!����������� ���� ���� _��� �!�������������� �� � ������� �� �������������� ���������������� "� "����!������ �������������� �!����� ���� " �� �������� �� ��� In assessing collective impairment the Fund uses � ��� ������������������!! � ������������-�� " ���of recoveries and the amount of loss incurred, �|���������"���"���)��|���"����������������current economic and credit conditions are such that ������������������� ��������!����������������������������!��� ��� ��������� $�� "� "��������� ����������������� �������measured at amortised cost is calculated as ����� �������!������� ����� ���"��������the present value of the estimated future cash ������ �������������������)��� � �������� ��� �����������.������������� ���� ������������������������� �������������������� ������� �!�������������������� "� ������������ �����to be recognised through the unwinding of the � ����������������!��`���������������������amount of impairment loss to decrease, the decrease �� "� "��������� ����������������������������

�"� "��������������� �!���������� �����"�������� � ���������� ����!������� �������cumulative loss that has been recognised in other comprehensive income, and presented in ����� ������������ ���`� ��-�����������������The cumulative loss that is removed from other ��"������ ��� ���"���������� ���� �������������� ������� �������!������������`� � � �������-������������ �� ������"�������"�� �� ��-��������������� �����-��������� "� "������������ ����������� ���� ���������������Changes in impairment provisions attributable ���� "����������������������"���������� ������� ���"��

��-� �����!��`������� ��-������ ����������� "� ���� �!������������!������ ��� ������������� ���������!���������!|��� ����������event occurring after the impairment loss was ����� ���� �������������-���������� "� "����loss is reversed, with the amount of the reversal ����� ���� ���������������*�����-������!��`������������ ������� ����������� "� ���� �!���

��������`� ������� ��� ������� ���� ���������"������ ��� ���"��

� ��Q�� ?��Z+��������� �

/����� ���"������������&���)���������� �������-���������� �����"����������-� ������ ���and deferred tax assets, are reviewed at each ���� ��������������" ��������������� ����� �� �� ������ "� "���������������� �� �� ����~ ���-��������������)�������!���"����� ����� "���� $�� "� "��������� ������� ���� �������� ���amount of an assets exceeds its estimated �����!���"�������"� "������������������ ���� ���������������$�� "� "��������� ����������������� ��� ���������������������������other assets, impairment losses recognised in prior periods are assessed at each reporting date for ��� �� �� ����������������������������������������~ ����

h)� '������������+�����

� �Q�� ��+������������������ /���&���� �������������� !�� ������������������ ���������"����"����!������������� ����"������������&���������~������� !�� ��� ��������&�����/���&������������������������� ����!� �� ���������������"��������������"���������/����!� �� ���������� !�� ����������� ���������"�������!�������~������ �������������� �������� ������ ����� ������ �������������!���"��������

� ��Q�� ��������Z����������������+

/���&���)���!� �� ���� �������������������"��"�������!�������������������� �������� ������"��������!�����������"�����������������in return for their services in the current and � ���� �������`� ���!������/���!������ �������������� ���������� ����������������������������������

� ���Q�����Z�����������������+

%������"��"����"����!��������!� �� ����are measured on an undiscounted basis and are �~���������������������� ��� ����� ����

$�� ! � ��� ������� �����������"������~����������!��� ��������������"�����!������������sharing plans if the Fund has a present legal or �������� ����!� �� ����������� ��"������������������������ ������ ����!�������"������-���������!� �� ������!����� "������ !���

49 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 51: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

i) ProvisionsA provision is recognised if, as a result of a past event, the Fund has a present legal or constructive �!� �� ����������!����� "������ !��-���� �� ����!!������������������������" ��!�������� ���!���`� ������������������!� �� ������� � ����������" ����!��� ������ ��������~�����������������������������~���������������������"���������"������������� "����������"������������ �������� ����������� ! � ����/������ �� ����������� ������� ������� �����������������

j) Revenue

_������� �������������������!� ���/������extent in which it is probable that the economic !�������� ��������������&���������������������!���� !���"�����-�������� ������� �����/��������� �������� � ���� �� ��������������� ������������������&������������ ����

i. Dividend revenue

Revenue from dividends is recognised on the date �����������`�������~�� � �������� ��������� ������!��������-� ���������� ����������"����������� ����� � ��������� �!���

ii. Interest revenue

_����������"�����"��������~��� ����������� � ��� ������� ������ ������������ ��� �������rate method, if not received at balance date, is �������� ����������"����������� ����� � ��������� �!���

iii. Movement in net market value of investments

������� ����������"������������ �����"������������ ������ ���"�����������" ����������� ��������!���������������"������������������������ ��� ������ ����9 ��������� ���������?������������"������������������ ����������������9 ������ �����"��������`� ����� ��������� ��?�

iv. Rent

_������"�������� ������� ���� ����������� ���������������"��������������!� ��

k)� '=��� � � X�� ������� �������������=��� �

Fees, commission and other expenses are recognised ������������������������!� ��

l) Income taxes

Income tax expense comprises current and deferred �~�������������������~�������� ���� �������or loss except to the extent that it relates to a business

��"! �� ��-��� ��"������� ����� ������ ���`� ����� ���������"������ ��� ���"����

�������~� �������~��������~���!�������� �!�����������~!��� ���"������������������-��� ����~����������������!���� ���������������������� ������-��������|���"��������~���!��� ��������������� ��������

(�������~� ������� ���� ��������������"����� ��������!������������� ���"������������������� ! � � ���������� ������ ������������������"��������������~� ������������(�������~� ����������� ����������������� �����"����� ������������� � � ������� � ��������������liabilities in a transaction that is not a business ��"! �� ������������������ ���������� �������~!��������������-����� ����������� ������ �����"����� ����!� � ������|� ������������������ � �����������~��������� �� ����!!������������� ������������� ������������!���������

In addition, deferred tax is not recognised for taxable ��"����� �������� � ���������� � � ������� � ����������� ����(�������~� ��"�������������~������������~����������!����� ��������"����� �����������������������-�!����������������������!�������������!���� ������������!���������� ��������(�������~����������� ! � � ����������� ������� ����������������!��� ��������������������~�� ! � � �����������-����������������� ���"���~������ ���!�������"���~����� �����������"���~!������ ��-������� �������~���� � ��-�!�������� �����������������������~�� ! � � ������������on a net basis or their tax assets and liabilities will be �� ����� "�����������

A deferred tax is recognised for unused tax losses, tax ��� ������������ !�����"����� �������-���������~��������� �� ����!!��������������~!���������� ���!��� �!���� ������ �����������!���� � �����Deferred tax is reviewed at each reporting date and are reduced to the extent that it is no longer probable ���������������~�!������� ���!���� ����

4. DETERMINATION OF FAIR VALUES

$���"!���������&���)�������� ������ � ������� ����������`� ����������" �� ������� �����-����!�������� ������������� ������������ ! � � ����& �����������!��������" �������"����"������������ ����������������!�������"�������� �������� ������������ ������� �����When applicable, further information about the assumptions

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 50

Page 52: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

made in determining fair values is disclosed in the notes ���� ������������������� ! � ���

/���&������������!� �������������"������ �����������������"����"�������� ��������/��������������� ! � ������������ ������� �� ������ ������measurements, including Level 3 fair values, rests upon ����Z�����+�������& ��������������"������/���General Manager for Finance and Investments reviews the valuation reports and assesses the reasonableness �������� �� ��������!���!��� �������/������� ��"��in the valuation reports are reported to the Audit and _ �����"" �����

�����"��� �������� �������������������� ! � ��-�����&����������!���!���������������� !����& �������������� ���� ����� ������������� ���� ������� �����!������� ����������� ���������� �������� `��������������

Level 1 fair value measurements are those derived from `������� ����9���|�����?� ���� ���"�������� ���� ������������ ! � � ���

Level 2 fair value measurements are those derived from ���������������`������� ���� ��������� �� ��.�����:��������!���!������������������ ! � ��-�� ����� ������9 ������� ���?��� �� ������9 ������ ������"�� ���?���� Level 3 fair value measurements are those derived from ���� �������� `�������� ������� ��������������������� ! � �������������!��������!���!���"�������9���!���!��� �����?� If the inputs used to measure fair value of an asset or �� ! � ���" ����!������� ���� ��� ��������������������� ������� ����-����������� ������"����"���� ������� ���� �� ������ ���� �������"���������������� ������� ������������������ ��������� ��� �� ��������������� ��"����"���� The Fund recognises transfers between levels of the fair ������ �������������������������� ����� ����� �����������������������

/��������� ��� �����""������ �� ������ �����������" ���� ����� ��������������������&���)������ ������"����� �Q�� �����������������������

/���� ���������������-����������`� �"���� ��!�������"�����������/���"������������������� ��������� "����"���������� �����������������!��exchanged on the date of valuation between a willing !��������� �� ��������� ����")�������������� ���

���������"��� ������� �������� ������������������������!������� �� ����� /���� ��������� ��"���������-��`� �"���-��~����������� ���� ��!�����������"���������������������������� ���`������"����� �������� " �� ��"�������� �!�����������"������������������ ���

��Q�� |��� ���������

������"����������� �� � � ���������������������� � ��������������������~���������������������$���~����-� ���������������-��� ������� �������� ���������� ����`�� ��� ��������������~�� ����� ���������� �����������������������!� ��������-����������������&���)�� �����"��������� ������`� ����/���� ���������!�������"���������-�!� ���������� "����"���������� �����������������!���~����������������������������� ���!��������� �� ���!��������� �� ��������� ����")�������������� ������������"��� ������� �������� ������������������������!������� �� ����� �������!���������������� ���� ������ ���"���-��������� ������������!������ �� ������������������������ "��������������~����������!����� ������"���� �������������������$�� ����������������������� ��� ���� ������� ������������������������ ����� ������������������������������� �������������������� ��� 4��� ���������-���������� ��-��������������������������� �������� ����������� !������"��� ����������"" �"�������� ��������!�� �������� ����������� ���vacant accommodation, the allocation of maintenance and insurance responsibilities between the Fund and the ������-���������" � ��������" ��� ������������������When rent reviews or lease renewals are pending with �� � ��������� ���� ������-� �� �����"������������� ���-������������� ��-����������� ���-�����!������������ �������� �� ���������� ���� "���/������� � � ������� ����� �����"���������������� �������� �������� ��#����::�

iii. Investment in quoted equity and debt securities

/���� ������������� ����������� ����������������������������� �!�������������� �������� ������" ����!���������������� �`���������� ���! ��� ������������� �������

iv. Unquoted equity investments

'�`�������`� ��� �����"������� � � ���������������������� � ������`�������`� ��� �����"��������~����������������" � "�"��������������

51 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 53: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

�����$���~��������� ���� �������!���`� ���where the Directors of the Trustee believe that the ���������������������������!��������������C��" �� �����:=����"�������� �����~��������� ������������~��������� ��� ���`� ��-����~�����independent valuer, having appropriate recognised ������ ����`�� ��� ��������������~�� ����������`��������"�� ���!� ��������-�����������&���)����`�������`� ��� �����"������( �����)����� �������`� �������������������/���� ���������based on either the cumulative multiple earnings, ���������-�� �����������������-�� � ������ �������"����-���� `� �� ���"�������/���"������������� ����� ������� ����������"�����������/������� � � ������� �������`�������`� ��� �����"����� ��� �������� ��#�����:=9�?����<{9�?�

v. Trade and other receivables

The fair value of trade and other receivables for � ���������������-��~���� ����������� ������� ��progress, is estimated as the present value of future ��������-�� ���������������"���������� ����������������� ��������/� ��� ������ ������" �������� ����������������

��Q��?��Z���������+�����������������

Fair value, which is determined for disclosure purposes, is calculated based on the present value ���������� �� ������ ���������������-�� ��������� ������"���������� ����������������� �������� ������������������ ! � �����"���������������� !��� �����-�����"���������� ������� ������" ����!��reference to similar liabilities that do not have a ������ ������ ����&������������������"���� ������ ������� ������" ����!�������������� " ����������"�����

5. FINANCIAL RISK MANAGEMENT /���&��������~������������������� ��� ������"� �������������� �� ����"�����

� ��� �� �� � . `� � ��� �� � +���� �� � 5��� ���� ��

/� ��������������� ���"� ���!��������&���)���~��������������������!���� ���-�����&���)��objectives, policies and processes for measuring and "���"���� ���-��������&���)��"���"��������� ����&�����`��� �� ���� ����������� ���������������������������� ������"�����

Risk management framework/���6������( �������������/��������"������������������� ! � �������������!� ��"����������� �����������&���)�� ���"���"�����"������/���!������established the Audit and Remuneration Committee, which �������� !������������� ������"�� �� �������&���)�� ���"���"������� � ����/�����"" �������������������������6������( �������������/��������"������� ����� � � ���

/���&���)�� ���"���"������� � ��������!� �������� ���� ���������������� ���������!������&���-������������ ��� ���� " �������������-�������"�� ��� ������������������� " ����_ ���"���"������� � �����������"������ ���������������������������� ��"�������� � �����������&���)���� � � ����/���&���-��������its training and management standards and procedures, aims to develop a disciplined and constructive control ��� ��"���� ���� �������"�������������������� ����������!� �� ����

/���6������( �������������/��������"����������������"���"����"�� ������"�� ����� �������&���)�� ���"���"������� � ��������������-������ ����������`����������� ���"���"�����"����� ����� ���������� ���������!������&����

i. Credit risk��� �� ��� ������ ���������� ��������������&���� ��������"���������������������� �� ����"����� ������"���� �������������!� �� ���-���� ����� �� �������"�����&���)����� �!������"������"������ �����"�������� � ���

� Trade and other receivables/�������������� �!���������" �����������&���)���������!����������"������������������ ��� ������������������� ����������"��� ������"�� �����!�������������"��������"���"�����������&���� The Fund establishes an allowance for impairment that represents its estimates of incurred losses in respect of trade and other receivables and �����"������/���" ����"������������� ����������������� ����������"�������������������� �� � ������� �� ������~�������

� Investments

/���&����"����� ����~������������ �� ���!������ ���������`��������� ��� �����������&������ �������������� ������� �� ����/���������� �����"�� ���� ��� �����"��������������� ����� �� ���. `� � ��� ��� ������ �����������&����� ������������� j������ ��"��� ��������!� �� �������� ����� ���

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 52

Page 54: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

������� ��� ! � � �����������������!����� �� ������������������� ��������/���&���)�����������"�� ���� `� � ��� ����������-����������� !��-����� ��� ��������������j� ����� `� � ������"���� ���liabilities when due, under both normal and stressed conditions, without incurring unacceptable losses or �� ����"����������&���)������� ���

ii. Liquidity risk

/�� ���������&��������������� �������j� �����������demand to meet expected operational expenses for a �� ������I=����-� ����� ���������� � ���������"��������"�"!���!�����-�� ������������������ ���~������the potential impact of extreme circumstances that ����������!���!����� ����-�������������� ������

iii. Market risk

+���� ��� ������ �������������� ��"����� ���-�such as foreign exchange rates, interest rates and �`� ���� ����� ������������&���)�� ���"���������������� ������� ����������� �� ����"������/����!|��� ������"���� ���"���"���� �����"��������������"���� ����~�������� �� �������!����"����-��� ������ " � ������������

��Q������������� �

5��� ���� ��� ������ ������� ������ �� ��������� � �����"��� ���� ����������������� ����� �������&���)����������-���������-��������������� ���������-������"��~����������������������� �-�"�������� `� � ��� ����������������� � �����"������������������`� �"�����������������������������������������!��� ��� /���&���)���!|��� ��� �����"�������� ���� �����������!����������� ������������ �������������"����������&���)������� ���� ������������������� �������and to avoid control procedures that restrict initiative ������ � ��� /���� "�������� ! � �����������������"������� "���"���� ��������������������������� ���� ��� ���� ����������� ��"���"�����/� �������� ! � ��� �����������!�������������"�������������&������������������"���"����������� ���� ��� ������������ ������

� ��`� �"������������ ��������� ��������� ��-� ����� ������� ��������������� �� ����������� ����

� ��`� �"����������������� � � ������"�� �� ����������� ����

� ���"�� ����� �������������������������`� �"�����

� ����"���� �������������������������� � ��`� �"�������������� �� �������"����������� ���� ��������-����������`���������������������������������������� ���� ���� ����

� ��`� �"���������������� ���������� �����������������������"�� ���� ���

� � � ������������ �����������"���� � ��� ������!�� ��������������� � � ���" � �� ��-� ����� ��� �������������� �� ������� ���

��"�� ����� ���&����������� �����������!������""������� �� ���� �������������!��"���"�����The results of internal reviews are discussed with management with summaries submitted to the Audit and _�"���� �����"" ��������6������( ������

6. FUNDING ARRANGEMENTS /����"��������������� !������������&������ ����������������� ��������������>�{���������������� �������������"����������������"�"!����������&����9<=:z��>�{�?��7"������������ !������������&������ �������������������k�=���������������� ���9<=:z��k�=�?�

7. FUND REQUIREMENTS /��`�� ������� �����"������� ��-���� ��� �� ��������!��"����%��� �����-������ ��� ���� �����"������� �������� ��

� Obtains funds from one or more investors for the purpose of providing them with professional investment "���"������� ����

� ��"" ������ ��� ������9�?����� ���!�� ������������ ����� ������������������������������"��� ������� � ��-� �����"���� ���"�-���!����

� +���������������������"���������!���� ���������� ��� �����"���������� ������!� ��

#������"���������� �� ������ �����"������"���-��� ��������� ��������������%������� ���&����������`�����������&���� ����!|����������������`� �"��������������6�#Z������� ��%�������������%������� ���$���<===��

53 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 55: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

8. GOVERNMENT SECURITIES AND OTHER LOANS

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Z����"�������� !���%���� 9? :-<{{->{k :-=�>->::%���� �����""�� ��������������/�����6 ���9%��/6? 9!? <I-=I< <I-�>:Notes and other loans 9�? {<-:Q{ >z->zQ

1,316,072 1,176,265

(a) Government Inscribed StockNote 31 Dec 2018 31 Dec 2017

GIS :-<�Q-zz{ �Provision for impairment 9�? 9>-I<>? �

1,244,846 Z

���������������-�Z����"�������� !���%�����9Z�%?����!��������� ������"�&4/�.����$"�� ���������������&_%�I���������������� �� ���!�� �����"�������������������������������������������������������� ���������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ����/���!������ ���"����!�������<=:>����<=Q:��&����� ��������� � ��-�������������<�$��� �� ������#�������� ���������� ����& ��� ��_���� ���%�������

�������� ����-�Z����"�������� !���%�����9Z�%?���������������������"�� ����� �������������" �"������`� � � ����� �������"�� ������������� �����������������/���Z�%������������������ �����"�k�����:{������ ���������� �����"�k�k������:k��� ���������������������C:-={I�I�" �� �������& ���������CC:-=�>�>�" �� ��� ��<=:z�

(b) Sovereign Community Infrastructure Treasury Bill ("SCITB")

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

SCITB k>-�>: k>-�>:Interest receivable from SCITB Q�-<�= Q�-<�=Provision for impairment 9�? 9z{-z{>? 9z{-<�=?

29,083 29,581

/���%��/6���� ������!������/��������!������������%�������������/�����6 ����$����� ���#� ������ ���. " ����9#�.?�������%������$����-�*����������%�������� ������� ���� ! � ��������������%��/6��������&�����������������""������������ ���������������������"�������!�� !����������%��/6���� ��������5��<>�$������<=:z-�����#� ����������������������~ "�����C�k�{�" �� �����������������������!������&������ ������������ ��������#�.�!�����������!��� ���������&�����/�����"�� �������� ����!������� ����!������&�����$��������`�����-������ �� ����" � ��� ��� ����������������������~ "�����Ckk�k�" �� ����/���!������������%��/6��" ��� ��� ������������������� ����������������������������� �������!������������!������&����� /���� �����������%��/6� ��z�=��������������� ����������%��/6����C>�>�" �� ���9<=:z��C>�>�" �� ��?��������!���� �������� �� ��������������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 54

Page 56: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

8. GOVERNMENT SECURITIES AND OTHER LOANS (CONTINUED)

(c) Notes and other loans

Maturity Average 31 Dec 2018 31 Dec 2017Note (years) Yield K’000 K’000

PNG Power � :=�<� � {-k�IPanamex Limited 1 :<�=� ::-:I> ::-:I>."��*�����9/(��%"�? 9�? � :��=� �-k== �Tawaili Resort 9 ? � � {-=�z {-=�zBig Rooster Q�� I�<� � {�-===*� �������*���� :<��� <�-QQk <z-=:kPNG Air 9 ? 20,000 �

kk-:I: I:-IQ=Less: provision for impairment 9 ?-�9 ? 9<{-=�z? 9{-=�z?

42,134 87,873

$������������!|��������~��� ������������~������ ���������(������"����9��(?-���� ������/�"�� ��(������"��������� ���9%"�?�. " ����9�/(����%"��?��/��� ���������������������!���!��/(��%"�� ��!������������ ��� ����������� ���" � "�"�� �������I��9<=:z��:��?�� ��� �/����������/(��%"�����������������|� ����������"����������������"���~�� ���>=���"�����<��� ���� ��

/�"�� �������-�$� -��������%"��9�������|����?�� ���."��(������"����9%"�?�. " ������������� ����� �!���"����������" � "�"�������I��9<=:z��:��?�������"������������ �����!�����"�� ������$������<=:I�����������������-�C<:�{<<"���������������������������������`� ������� ���~�������������Q���������������������!��."�� ����(�6� �� ��-�� � ���#������:==�������� �������(��/����" � ���C��k"�� ���!����������!��."���

��� ����<=:<�����&������� ������������������/� � �_��������C{�=k�" �� ���������� �����!����� ��� ��������! � ��� ��� ����<=:z�#���������������� � ��������� ���#Z�$ ������C<=�" �� ��-��������������-������������������

!���� �������$������-��� ���������!������������������������������ ������� ����������� ����&_%�I-� "� "���������"����

(d) %�������������� ���

���������������������������� ������������������������ �������������������������������������������� �������

31 Dec 2018 K’000

31 Dec 2017 K’000

Opening balance z>-Q=z z>-Q=z��� � ������ "� "�������%��/6� ��������9�����>9!?? {I> ���� � ������Z����"�������� !���%���� >-I<> ���� � ������ "� "������������#Z�$ �9�����>9�?? 20,000 �Closing balance 107,733 78,307

���������� ������������������������� ����� ��������� 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

/� � �_�����9�����>9�?? {-=�z {-=�z��� � ������Z����"�������� !���%���� >-I<> �Provision for impairment on SCITB QI-{I> QI-===����������� �!������%��/6�9�����>9!?? Q�-<�= Q�-<�=�#Z�$ �9�����>9�?? 20,000 �

107,733 78,307

55 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 57: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

9. EQUITY INVESTMENTS

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

y������ �����"�����q���"��� � 9? k={-Q<= k={-<Qky������ �����"�����q� ����� ��� 9? {Qz-I{: {{<-�:I'�`������ �����"���� 9!? IQ>-k{� I>{-{<Q

1,980,906 2,031,178

(a) Quoted investments

������� �������������� � ����������������������� �������Purchase /

31 Dec 2017 Revaluation (Sales) 31 Dec 2018K’000 K’000 K’000 K’000

Quoted shares domestic�#Z�$ �9 ? Q�-�<� � 9<=-===? :�-�<�6������%������� ���. " ��� {Q=-�<� Q{-{{< � {k{-Ikz� �����"���. " ��� <=-z{> � � <=-z{>��� ������� ���9�#Z?�. " ��� :=<-{k{ 9:z-Q>>? � >�-=zkKina Securities :{-Iz{ 3,030 � :>-=={

604,236 20,084 (20,000) 604,320

Quoted shares internationalOil Search Limited :<=->={ 9:k-:=I? � :={-kI�Vanguard <{=-zIk :=-=z< � <�=->k>%��"�� ���/� �����"����. " ��� >=-I:I :-{�I � ><-Qz>

442,519 (4,578) Z 437,941

!��������������� ����������� ����������������������� �������

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance :-={k-z�z IIz-z:I$�� � ������9( �����?��� ��������� 9<=-===? {Q-{{I��������� ����� � �& ������� ����9����? :k :�-�=z �-�>IClosing balance 1,042,264 1,046,757

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 56

Page 58: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

9. EQUITY INVESTMENTS (CONTINUED)

(b) Unquoted investments at fair values

� ������� �������������� ��� ����������������������� �������

2018Percentage Valuation

Unquoted investments Note Holding Model

$"��"�������� ���. " ��� Q=�==� 9 ?*�� !�����#Z� <:�:Q� 9 ?Nas Aviation {=�==� 9 ?Nasmel Limited 9!�9 ?? :==�==� 9 ?Turumu Holdings Limited <=�==� 9�?The Edge Limited z=�==� 9 ?Port Services Limited ��==� 9 ?� ���������(������"�����. " ��� 9!�9 ?? :==�==� 9 ?%������� ���6�����. " ��� =�z<� 9 ?�� ���6�����&��� <<�==� 9 ?/�����/������9�#Z?�. " ��� =�k:�Hillside Garden �=�==� 9 ?Panamex Limited {k�Q=� 9 ?*� �������*���� k=�==� 9 ?Malagan Limited :==�==� 9 ?����. " ��� :==�==� 9 ?Z����� ���*�����.�� =�==� 9 ?Gewani Ltd :==�==� 9 ?Capital Insurance Group Ltd :I�<=� 9 ?Loloata Island Resort �=�==� 9 �?Mainland Holdings Ltd 9!�9 ?? z>�<z� 9 ?/������`������ �����"����

� �Y��� ����������� ������������������ ������ �� ����������^�pQ�

The valuation models as indicated above are as follows:

9 ?� 5�����_�� �� ������$������ 9 �?� �����9 ?� #���$����������Z� ����������6� �� 9�?� %�"�������������������9�?����������!�������������� ����9 ?� �� �� �!���+ �� �!���7� ����9��+7�?� 9� ?� ( �����������������

57 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 59: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

2017 OtherValuation Market 2017 Revaluation movements 2018

Model %������ K’000 K’000 K’000 K’000

9 ? � 9Q-=z�? � �9 ? � 9<-z�=? � �9 ? � � � �9 ? � � 9<��-=I<? �9�? � 3,200 � �9 ? � 9:-QQk? � �9 ? � � � �9 ? � 9�-�zQ? :�-:z� �9 ? >~�q�I~ � 9I�=? � �9 ? � � � �

{~�q��~ � � � �9 ? � � � �9 ? {��~�q����~ � k->�= � �9 ? � :{-I== � �9 ? � <-=QI � �9 ? � � � �9 ? � � 9Q�-===? �9 ? � �-=�I � �9 ? � 9:=-:==? � �9 �? � � :>-�<� �9 ? � 9QQ-:>I? <Q�-�QI �

984,423 (24,925) (20,853) 938,645

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 58

Page 60: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

9. EQUITY INVESTMENTS (CONTINUED)

(b) Unquoted investments at fair values (continued)Reconciliation of movement in unquoted investments is as follows:

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening Balance I>{-{<Q :-=::-kk{$�� � ������� ��������� ��������� 9Qk-=<I? 9�-zI<?& ������� ���9����? :z 9<{-I<{? 9�-<>I?Other adjustments 9 ? :�-:z� 9:k-:k=?Closing balance 938,645 984,423

/���!������`������ �����"���������������� �����-��� �������!��������" ����!������6������( ������!��������~��������� ��������"���!��C�+Z��#Z�9!��Y� ��/�������C�+Z��#Z�����-�6���������6�� �����9$������ ��?-�+�"!������ ���������������$����������-�$���� ������$��#Z����7����X�������$���� �9!��+ �����&������q�/���� ���$�� ����%�� ��������-�6���������6�� �����9$������ ��?�6���������.��-�+�"!������������$����������$���� ����#Y�4��� ���%��� � �����������Z���?��/���" ��"��������� ��� ������" � �������� ������������ ������`� � ������������!�������������" �� �!����� ���-�� � ������ ����-�������� !������������������������ ������ ���������� �������������!����"������� �� � ������� ������ �� �#�"���Z����9:==��������!������&���?�������z>�<z�����+ �����*��� �������� ��� ����� ���������"����

� ��� �������� ���� ����������� ������������ ��-�����-������������� ����� ����#�"��� �������������� �����"������������������� �������6������ ���*��������/���&�����/��� �����"����!����� ���������������"��� ������� !�� �������C:<z�" �� ���9<=:z��C:<z�" �� ��?��#�"������"��"���� ��������&���� ��;����<=:>-�������� �����k�"������ ���"�� �� �������� ��#�������!����-�� �����������k�"����������������������� ��#�"����!������/���"����������� ���� ���������������� �����!������������� ! � � ������"��"� ��������������� �������!���!������

31 Dec 2018K’000

Investment Properties <{>-k{=Debtors <-�:{Cash Q-zQQCreditors 9{->�=?7`� ���������"��� 9<�=-=Qz?

�� �� ���������(������"�����. " ���� ������:==��������!��#������� ��� �������� "��������!� ���#�(��*������%�"��"���"���~-��"����_���� �� �

�� �5�����|���"���������������������� ����!������&����� ���� ���������(������"�����. " ���� � �����"�

�������������"���������������"���� ����� ����`� �"����� (c) Equity investments that are over 5% of the net asset value of the Fund

6������%������� ���. " ��� 9.54%

Vanguard 5.2% (d) �X������������������� ����+�������� �����������

%�������!������������ ����� ���"������������������� �� ��������!���!��� ����������"��������������� ���

i. Orderly Realisation of Assets5�����_�� �� ������$������95_$?� ������� ���"�����!����������� ���� �!�������������������� �������������� !���������������������"��� ���-�"���"���-�����������"����-��������� ����� ��������������������

59 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 61: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

��������/��� �� � �������������������"������� ����������������������������!�� ����������� ����������������% �� ������������!���!��� ���������� ���� ������ ���"����� ������� �������|���"������������� �� ��������-��� �����"�:=�����Q=���/� ������ ���"���������"�������������"���� ����������� ����������"�����/����������� ��� �������������" ���������������� �������� �������

$���� ����-��� ������ ������� ����������������� �� ���������� ����������������� "����� ��������������`� ��� �����"�����$�������� ������� �������|���"�������������� �� ���������� ��� ������������� "����� ��������������`� ��� �����"����

ii. Net Assets on a Going Concern Basis

#��������������� ������� ���"������ " ����������������� �� �������������'������ ��"����-�� ������ ��!����������� ���� �!�������������������� �������������� !���������������������"��� ���-�"���"���-�����������"����-��������� ������ ��� ��� �������/���� �������� ��� ���������"��������� �� ��������-������under this valuation model, and these costs are ignored as the investee is assumed to continue its operations for the ������!����������/� ��"������ ���������������������� ������������� ! � � ������~ "������ �� ���������"���"�����������!�� ��������� ����� ���� !�������� ��������"����

� ���Q� "������ �����%�����������'����� �^�"%'�p

�� �� �!���" �� �!����� ����9�+7?������� ������� ���"�����!�������"����"��� ������� ������"�`������� ���������"�� �����"�!���������� ���������������" �� �!����� ����������� ���������/���� ��������� "��� ���|������������������������������"���! � �����������`� ������� � ����% �� ������������!���!��� ���������� ���� ������ ���"�����������" �� �!����� ����������� ����������������|������"����"��� ������� �����"�Q�{~����:{��~�

$���� ����-��� ������ ������" �� �!����� ����������� ����������������� ������ �������|������"����"��� ����� ��� ������������� "����� ��������������`� ��� �����"�����$�������� ������" �� �!����� ����������� ��������������������� �������|������"����"��� ����� ����������������� "����� ��������������`� ��� �����"����

iv. Cost

(��������������������������������� �����"����-������ ������ ��������!�������� ���� ���������~ "� ���������� �����"�����

v. Sum of Parts

/��"��*��� ���. " ����9�/��"��?-��� ��������"� ����������� ���-� ����������� �����"����������"!������������"�� ����/��"�� ���������� ���������"���������������/��� �����"����������!���������� �����"������� ������� �� � �������� ���� ��������5_$-�#���$�����-����+7��������/���� ������������������� !��!�������������� �����"���� ����""������ ������� ����������������� �����"��������������!����� ������ �����"���������� �����/��"��*��� ����. " ��������������� ���"���������������������� �����"����

Percentage Valuation Market�������'���� ����!�����|��� ��� ��������J��� Status Shareholding Model %������

/��"��������"�����. " ����9��"���? Operating :==�==� Net Assets �(����!����. " ���� Operating :==�==� Net Assets �$����#���<�. " ���� Dormant :==�==� Net Assets ���� �#���kz�. " ���� Dormant :==�==� Net Assets �6 ��6����X�����. " ����9Z���?� Dormant kk�{z� Sum of parts �

� ��Q� �� ��������� ��>�� /���� �����������������9�(�&�?�"��������� "����"���������!��� ������ ������"��������������������������� ��������������/�����"������������� �����������|��� ������������������������!��"���� ��������!�����������������������( �����������������"�����������""�����������������������������"�� �������|������ ������ ���� ����% �� ������������!���!��� ���������� ���� ������ ���"����������������������|��� ���������� ����������������|������� ����������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 60

Page 62: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

(e) Sensitivity analysis � ���� ������������������������������������ ������"�����������������������

')��������+����� Increase / (decrease)

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

����������:� ��"����"��� ���� 9:I-I��? 9{-Q�I?:=�� ������ ���� ��� 9:k-kIQ? 9I-�:I?������������� ��� ���������� ::=-z{{ z>-QQ>

$�������� ������������!�������!���!��� ������������������������� ���!���� " �����������������������

61 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 63: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

10. INVESTMENT PROPERTIES AND WORK IN PROGRESS

31 Dec 2018 31 Dec 2017Note K’000 K’000

Investment properties 9? Residential properties �>-�=< �z->Q{ Industrial properties <>-�{k <>-IQQ Commercial properties {<{->IQ Q�<-�zz Land :{-<I: {->Q:

526,232 444,175

(a)�|��� ���������� �^������������p� � � �

� ������� ������������������������ ������������������������� �������

ValuationModel

"������[����Rates

2017K'000

RevaluationK’000

Other movements

K’0002018

K'000{� �������������� Peacehaven Apartments MC ::�==� � 9�IQ? �IQ �Sol Wara Apartments MC :=�>:� � zz� 28 �Cross Street Apartments MC ::�==� � � 9:Q�? �.���:>�%�����kI�*��������������������������������������������������������� MC ::�==� � � � �.���Q�%�����<�+������������������������������������������������������ DMA � � � � �.���::�%�����:Q�C66�������������������������������������������������������� DMA � � � � �Siroi Panu Units MC ::�==� � � � �Airvos Avenue Apartments MC ::�==� � � � �

57,834 182 486 58,502

|��� ���������� API MC ::�==� � � � �Z������q��"�����_�� MC ::�::� � 9{{=? �Q �

28,933 (440) 53 28,546

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 62

Page 64: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

10. INVESTMENT PROPERTIES AND WORK IN PROGRESS

Valuation "������[���� 2017 RevaluationOther

movements 2018Note Model Rates K’000 K’000 K’000 K’000

"��������������� Ravalian Haus MC :=�==� � :-Qz{ >I �Able Computing Madang MC :=�==� � �: �k �ANZ Haus MC :=�==� � �:-Qz: :k ��������*���5j���6� �� �� 9 �? Cost � � � � �BSP Douglas Street 9 �? Cost � � � kk �Luship Voco Point Lae DMA � � � � �+�����%����_�� ��%���.� DMA � � � � �+����%� ��� DMA � � � IkI �Kina Haus MC :=�==� � 2,288 <=-Q�: �Nasfund Haus Lae MC ::��=� � � 82 �#�%.�*���5j�� 9 ? DMA � � � �k �IPA Haus MC :<��=� � :-={z � �Burns Philp MC � � :-k== <z-{== �The Face MC � � :-�QQ :�-:Q: �/���&���� MC :<��=� � >II zQ< �

352,577 7,369 64,948 424,894Land%��� ���kI-�.� Cost � � � � �>�+ ������I�+ �� 9 ? DMA � � � � �Lawes Rd DMA � � � � �Nasmel Land � � � I-{k= �Vacant Land, Lae DMA � � � � �

4,831 Z 9,460 14,291

63 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 65: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

� !��������������� �������������������������������������� �������

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance {{{-:z� {kI-=Q��"����"����-������ ��� ���-������ � ��� z{-I{z {-:<=Disposal of properties � 9:k->kk?Fair value gain z-::: 9:<-::{?Closing balance 526,233 444,175

������"��������� �������������� �����-��� �������!��������" ����!������6������( ������ ��� ���� ������������� ������ �����{9 ?

(b) %�� ���������������������������������������� ����+�������� �����������

����"� ���!������������� ��������������&������ �����"��������� ���������" ����9 ���� ���-��������� ���"�����9�?���� ����������?� ����� ��������������

� �Q� �������������������^�%-p ���"����!�������� �������� `����� ������� ��������"������������"�������

���������� �������`������"����� ����9������ �!��?����� " ������� ��� ���������� ����|���������������� ��"������������������������� ������� �� �������������������� ������� ���9� "������������?�

� ��Q� �%����������� �����^%"p� ���� ����� ���"������� ������� ���������������������������������������!��

����������"�������������/����~����������������������� ����������� ��� ����|������"������ �� �� ��������|���������������� ��"������������������������� ������� �� �������������������� ������� ���9� "������������?��C������!���!��� ����� ������������ ����|������"������ �� �� ����������"�������������

� ���Q� �"����������� ��������������� ������������������������� ���������� ������ ��� Q�Management

!�� �������������������������������� ������~ "������� �� ������ iv. Fair value hierarchy

� �/������� ��� �������� ������� ��������!����� �������� �������{9� ?��/�������� � � ����������"���"������� �����"��������� ���!���������� ������� ���� ������� ��������� ��� �������� ��������������

�/���� ������"����"������� �����"��������� ������C{{-Iz>�9<=:z��C{Q->>z?�" �� �������!��������� ������.�����<�� ������������ ����������������� �������� `���������"��������������������"�������������� ���������"�!�������� ��� /���� ������"����"������� �����"��������� ������C{>:-<���" �� ���9<=:z��C{==-<>>�" �� ��?�����!��������� ������.�����Q�� ������������ ����������������� �������� `���������"��������������� �� ��������!���!��� ������������� ����|�������� �� �� �������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 64

Page 66: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

v. Level 2 fair value� /��������� ����!��������������� � � �����"��������� ���!����������������� ���!���������.�����<�� �������

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance {Q->>z k{-:{k�"����"����-������ ��� ���-������ � ��� :-=I: 9:k-{Q�?Changes in fair value :k � 9Q-><{?Closing balance {{-Iz> {Q->>z

( ����"������"� ��������������� ���"���������� ��"��� �������� �������������!��������� ����( ����"������"� �������� ���"��������� ��������"������������"����������������� ������`������"����� ����9������ �!��?����� " ������� ��� ���������� ����|���������������� ��"������������������������� ������� �� �������������������� ������� ���9� "������������?� /������ "����� ������������ ���������������!�����������"������"��������������"����������������� ��������"�!�������� ����������������� ����������������������� �������� " ������� ���

vi. Level 3 fair value

/��������� ����!��������������� � � �����"��������� ���!����������������� ���!���������.�����Q�� �������

Note 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance {==-<>> {={->I=�"����"����-������ ��� ���-������ � ��� zQ->�k {-I<QChanges in fair value :k z-::: 9I-�<�?Closing balance 481,255 400,288

+������ �� �� �������������� ���"���������� ��"��� �������� �������������!��������� ����/������� ���"��������� ���������������������������������������!������������"�������������/����~����������������������� ����������� ��� ����|������"������ �� �� ��������|���������������� ��"������������������������� ������� �� �������������������� ������� ���9� "������������?� % �� ������������!���!��� ����������� �������"����������������"������ �� �� ��������� �����"�:=�������:<���$���� ����-��� ������ ��"���������������������������� ��"������ �� �� ������������ ����������� ������������������ ����$�������� ��"���������������������� ������ ��"������ �� �� ������������������������ ������������������ ���

vii. Sensitivity analysis

')��������+����� increase / (decrease)

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

����������:�� ���� �� �� ������ QQ-Q�< 9<-I{=?:=�� ������ ������� ::I-z{= z=-I>=:=�� ������ �������� ����������������"��������� :-�>> :-{>k

$�������� ������������!�������!���!��� ������������������������� ���!���� " �����������������������

65 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 67: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

11. PROPERTY AND EQUIPMENT a)� ������������������

Motor ���� Fixture and Vehicles '������� Fitting Total

Cost or deemed cost K’000 K’000 K’000 K’000

$��:�;����<=:z {<{ 8,138 z-Q=: :�->kQAdditions I:> 1,112 QQ{ <-Qk{Disposals 9Q<<? � � 9Q<<?$��Q:�(���"!��<=:z 1,020 9,250 7,635 17,905

$��:�;����<=:> 1,020 I-<�= z-kQ� :z-I=�Additions k:: <z: kQ I{�Disposals 9:>? � � 9:>?At 31 December 2018 1,613 9,521 7,698 18,832

-��������������������$��:�;����<=:z Qzk {-{== 1,180 �-I�z(���� � ������������ 80 :-�:Q ��> <-:�:Disposals 9:z? � � 9:z?$��Q:�(���"!��<=:z 439 5,913 1,738 8,091

$��:�;����<=:> {QI �-I:Q :-zQ> >-=I:(���� � ������������ 232 :-<>{ ��I <-=z�Disposals � � � �At 31 December 2018 671 7,197 2,297 10,166

Carrying amountsAt 31 December 2018 942 2,324 5,401 8,666At 31 December 2017 581 3,337 5,897 9,815

�� ������� ��������� �������� �������������`� �"���

2018 2017K’000 K’000

Opening balance 108 :-::kAdditions �{k �Commissioned � 9:-==>?Closing balance k�{ 108

!����������������������At 31 December 2018 9,320At 31 December 2017 9,923

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 66

Page 68: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

12. INCOME TAX

31 Dec 2018 31 Dec 2017^�p�|�������=��=��� � K’000 K’000

Current tax Q>->Q� Q>-<Qz'������� � �������������~��� ����� ������� �-=>> 9<=->{Q?Deferred tax expense I== :->��

44,823 19,249

$������ ��������!������~ <=Q-�Q= <k:-k>z/~�������������������������<�� �=->>< k�-{<<-��������4�����������������4����� q�#��������� !��� ��"� <:-�=> <=->zzq�#����~!��� ��"� 9:=-Q{<? 9:z-zI�?Dividend rebate 9<<-Q:{? 9<>-{:<?'������� � ��� ��� ����� �-=>> 9<=->{Q?

{{-><Q :I-<{I(b) Income tax balance5��� ���!�������� ���"���~���!�� :-Izz <=-k{I�������~���!�� I-Q:� {:-Iz<'������� � �������~��� ����� ������� �-=>> 9<=->{Q?5��������� ������ ����~��������!�� 9z-=Ik? 9QI->=:?��"������ ��������� I-<>{ :-Izz

(c) Deferred tax balances�(�������~������������������~�� ! � � ������� !��!���������� ��"����� ���� �������!���!�����

Asset Liability Net6 ����7%�8�������#$%9 K’000 K’000 K’000

������-����������`� �"��� � 9{z{? 9{z{?������"���������� � 9<-><<? 9<-><<?Provisions >-<=I � >-<=IInterest receivable � 9>-=�<? 9>-=�<?Other 11,230 9:>-�{{? 9z-Q:Q?

19,439 (29,892) (10,452)6 ����7%�8�������#$%!

������-����������`� �"��� � 9:<=? 9:<=?������"���������� � 9<=-{=Q? 9<=-{=Q?Provisions z{I � z{IInterest receivable � 9Q-:<Q? 9Q-:<Q?Other :=-{kQ �kI 11,032

11,212 (23,077) (11,865)

13. SUNDRY CREDITORS AND ACCRUALS31 Dec 2018 31 Dec 2017

K’000 K’000

%�������� ����������������� <:-kIz :�-�:<Unearned interest Q<->{Q 31,0386�����������!�������� �� <-I>= 3,831

57,520 50,381

67 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 69: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

14. PROVISION

31 Dec 2018 31 Dec 2017Note K’000 K’000

Current��� � ��������"���������� ���"���� 826 803

?��Z����Provision for long service leave <-zzQ <-:=z

2,773 2,107/���"���"���� ����� � �������������� �������� ���������������������

Opening balance <-:=z <-{<I�������������� 18 kI{ 288��"�����"����� ��������� 9<>? 9k:=?Closing balance 2,773 2,107

15. REVALUATION RESERVE

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance �->{� �->{�Closing balance 5,845 5,845

16. MOVEMENT IN FAIR VALUE

/����� ����� ����"����� �� ����"�������� �����������������������������-��������������� �������!������������� ���"������������� �� ����"����������!�� �� ������������������������ ���� ���������`� � � ����� ���������-���� ���������"����������� ��������� ������

/������� ����� ���������������� �������!������������� ���"������������� �� ����"����������!�� �� ������������ ���������� ���� ���������`� � � ����� ���������-���� ����� ���"������������������������ ����$���""���������"���"���� ��� ������������� �����"����� ������������

'��� ���� ������������������ �����"������������������������������

31 Dec 2018 31 Dec 2017Note K’000 K’000

+�����"����q�Z�% � 9<-IQQ?Shares in listed companies I9? :�-�=z �-�>IShares in unlisted companies I9!? 9<{-I<{? 9Qk-III?Investment properties :=9? z-::: 9:Q-Q{I?

(2,307) (47,692)In respect to those investments realised during the ���� �����

������"��������� �������� �������"�� ��������� � :-<Q�Z 1,235

Total (loss) / gain (2,307) (46,456)

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 68

Page 70: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

17. OPERATING SURPLUS FOR THE YEAR HAS BEEN ARRIVED AT AFTER CHARGING THE FOLLOWING ITEMS:

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

$�� ������"���� ���q��� � <I> 280Legal expenses :-={< Qz:Z ����9����?�����������������-����������`� �"��� I> 9{z?#������ ����~������� ��9����? 9<>->k>? {:-::<

18. STAFF RELATED EXPENSES31 Dec 2018 31 Dec 2017

Note K’000 K’000

Salaries and wages :<-z:z ::-�Q<Superannuation :-::{ :-:{kLong service leave :{ kI{ 105�����~����������!������ k-zI� z-�<I

21,320 20,217

/�����"!����������� "���"�������������������������������:�<�9<=:z��:�z?�

/�����"!������"���������������"���� ����~������C:==-�===��������������:<�9<=:z��I?�

31 Dec 2018 31 Dec 2017Total remuneration (Kina) No. No.

C:==-==:�/5�C:�=-=== 2 2C:�=-==:�/5�C<==-=== 1 �C<==-==:�/5�C<�=-=== � �C<�=-==:�/5�CQ==-=== 3 �CQ==-==:�/5�CQ�=-=== � 1CQ�=-==:�/5�C{==-=== � 1C{==-==:�/5�C{�=-=== 1 1C{�=-==:�/5�C�==-=== 2 1C�==-==:�/5�C��=-=== � �C��=-==:�/5�Ck==-=== � �Ck==-==:�/5�Ck�=-=== � �Ck�=-==:�/5�Cz==-=== � 1Cz==-==:�/5�Cz�=-=== � �Cz�=-==:�/5�C>==-=== � �C>�=-==:�/5�CI==-=== 1 �CI==-==:�/5�CI�=-=== 1 1CI�=-==:�/5�C:-:==-=== � �K1,100,001 + 1 1

12 9

69 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 71: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

19. EMPLOYEE BENEFIT PLANS

�� Z��������������+ /���&�������� !������������#� ����%������� ���&������� ��������"���������/�����������������"�������� �������������� !�� �������-�����!������&����"���������� !�� ���������������"��"���!���"��������������������k����������"���������!��������/���&�������"����������� ���:=���"���������� !�� ��������7"����������� !�� ������!�������� �������������������� �������� ����(� ���<=:>-�����&�����~�������C:�:{k�" �� ��� ������ !�� ����9<=:z��C:�=Q:�" �� ��?�

20. COMMITMENTS, CONTINGENCIES AND DISPUTES

(a) CommitmentsThe Fund has entered into a contract for the management and maintenance of its investment properties (facilities "���"���?-�"�"!���������"���"���-���� �����"���������� ��"���"�������������~������������/���������~�������~����������!�� ������ ����� �������������������� ������������

Contract Amount

Facilities management† Ck�:�" �� ���������"

Security fees C:�:{�" �� ���������"

Member's fund management (KISS) � "��������������������:>=-===��� ���"�"!�� C�I=-===����"���� � withdrawal fees charged to exiting members Nil

|��� ����������������������^����"�����p

� Custodial Services C:<�-===�������"

� Asset Consulting Services C:�k<��" �� ���������"

� Listed Funds Management Services C{>=-===�������"

� Unlisted Funds Management Services 30 basis points per annum, based on value of funds �����"���"����

�� ������������������������������ ���� �����������!� ������ ����������� �����"�� �������

(b)��J�������� ������ ������ �������������������������� /���&����������������� ��������"�������� � ������������ � � ����"������� �������� �������� �� ������ ��� ����������Q:�(���"!��<=:>�

� �Q� ���������"��������|��� �����!�� ��������^�"|!�p�Z�#�����������_�����! � ����������%��/6� �� ��� �������/���Z����"�����������#���Z� ����� "����������%��/6� ��������������� ������/�����6 ����/���&����" �� ��-�!������� ������������������ �����������%��/6��������������������������������%��/6����������� �!��� ��������������������!����/���&���������""������������� ���� ��������%�����������#���Z� ��-�����6����������#���Z� ������#� ������ ���. " ����9#�.?��������������������C:<��" �� ���!� �������"���������&������������������%���� ���~�������������%��/6��5��<>�$������<=:>-�����#� ����������������������~ "�����C�k�{" �� �����������������������!������&������ ������������ ��������#�.�!�����������!��� ���������&�����/�����"�� �������� ����!������� ����!��#$%&'#(��$��������`�����-������ �� ����" � ��� ��� ����������������������~ "�����Ck>�k�" �� ����/� ��"����-���������������� �� ������-� ���� ���!� ���������� ���������� �������������� ����

� ��Q� '=����������?�������?�������?�� �^#�����������p���������������������+�� ��� (� ���<=::-�����&��������"��� ������� ������#����� ������!��#�" �����# �� � �. " ����9##.?� ���~�������������� ��6������%������� ���96%�?-�!� ������������������6%��%������ ���+����4�� �������������. " ����9+4�.?����"����������##.��/���� ����������������� ���!�������C�"��������� �����*��� ����9C�*?�9��������+4�.?-�##.����+4�.�!���� ���C�*� ������ ��������������6%�����������������+4�.��/���&�������|� ����

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 70

Page 72: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

���������������������� ���� ��;����<=::���������6%��������������������������&���������������������� ��������������������5������C�*����� "�� ��������������������� ����������� ����!�������� ��������� �����������������`����������������6%��%������ ������!����"����������##.� ����� ������������������������&�����������!������������+4�.��/���&���� ���� ��������C�*����� "��������� ��

�/���&������ ������������������ �������� ��������&�������� ����������� �������������������6%����������������������&������������ �����!� ��������������� ���� ��������&�������������������� ������� ��������"���������&����

� ���Q� ���� ���������������

��� ��������&����������������������� ����� "� ����� ����������%��/6���������� �������9 ?�� ���� �-�����&�������"������� � ��� ����� �������� ��"���� ���� ��� �� ��������-����CQI�" �� ���9<=:z��CQI�" �� ��?��������������������������� �� ������� � �� ���9���������>�?��/����������������� � ������� "� "�������� � �� ���"������

(c) �%����������� ������������

Contract Services '=�������

#����|��� ��� �&�������������������� Administration ;����<=<<

Black Swan %��� �� March 2021

���$�����"������������ Investment Management March 2018

����"������������ Investment Management June 2021

(d)��%����������� �Z�����������������

Contract Services '=�������

Ashton Brunswick Limited Facilities Manager ;����<=:I

21. NOTES TO THE STATEMENT OF CASH FLOWS

(a) Reconciliation of cash and cash equivalents &��������������������%���"�����������&����-�������������`� ������� ������������������������!�������������"������ ����������������`� ������������������������������ ������������� ������%���"�����������&����� ������� ����������������� ��"�� ������!���������������������

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

������!������������ :Q{->Q> >I-Q{Q��������!� �������� ����������������� k{-=:� <�-:<�������������`� ������ 198,853 114,468

��������!� �������� �����������������������"�� ���������������I=�������������������������"�=�������k�<���9<=:z��=�>�����Q�<�?�

71 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 73: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

(b)��{������������������+�������� ����������������������������

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

�����!������~���������� <=Q-�Q= <k:-k>zAdjustments for:Movement in fair value of investments <-Q=z {z-kIQ��� � ������ "� "����������� ������� Q=-�Ik �Provision for long service leave kI{ 10��������� ���������������-����������`� �"��� I> 9{z?��������������� �����"��������� �� � :-<Q�Amortisation of discounts and premiums � <-I<�Depreciation 2,123 <-:Q{7~������� ������ <>->k> 9{:-::<??���� �������������� ����������������� 268,216 274,525

Decrease in interest receivable :z-z�k �-{==(��������9������?� ���������� �!��� 9::-:I�? I-I<Q������� ����������������!��� z-�QI :z-k=z?���� ���������������������������� 282,316 307,456

22. RELATED PARTY TRANSACTIONS

_�������� �����������"|�����������-�� �������������"���"��������������������&���������� � ������������-�|� ������������������ �� ������� ���������!��������� ����� � ������ � ������������"���������������� �������������!������6������( ������

/���� ����� ����������� ����� ����������������������

i. Nasfund Contributors Savings and Loan Society ("NCSL")#���������� !�����%� �������.���%�� ���� ��������������������#���������� !��������� � !������!��"�"!����������%�� ����

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance owing to Nasfund �k I$�" � ��� ������ ������� ����!��#����� k �>��"�����"������#����� � 9::?Closing balance 62 56

ii. Nasmel Limited

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

5��� ��� �����"����!������� ������#����� :<z-{{= :<z-{�<Improvements to Nasmel Limited investment properties � �Amalgamation 9:<z-{{=? ����� ��� �����"����!������� ������#����� Z 127,452

� ����������������#�"������"��"���� ����#�����-��������#����:=�9!?�9'�`������ �����"�������� �����?��

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 72

Page 74: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

��Q� !�� ����� ��������������������� �����C���"���"������������������/�� �9�75?-���� ��Z � �� ! �9�5+%?-�%��"�(���_|��9�_5?-� _|����%�"�9�&5?-�(� ��6����9��5?-�_��� ����� ��9��?-�;���� ��9��"����%�����?� ���4 ������. ���9*���5��*�"���� ��?�

�Q� "����� ����� �

C���"���"���������������"����� �����"� ������� 31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

%���������� �-<=: {->z�#���"������!������ <-k=> 2,823������"����"����!������ :-QI� 882

9,204 8,580

vi. Loans #�������������� �����������"���"��������������� ����������� �

���Q�����+ ������������������������ ������ �

/��������� �����"���������"������6���"�"!������$�� ����"" �����"�"!���

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Sitting allowance :<I ::{y������������� :-k<< :-Q�zAudit committee fees Qz Q{Directors insurance :z= 83Other Costs 338 111

2,296 1, 700

$����������!������"���������"��� �������� ������������!�� �����

����Q�����������"'���� ����������

Name Nature Organisations

Mr Hulala Tokome Director ��"�7���������.��-���"�7�����_��� ����#Z�.��-���"�7�����%�������#Z�.��-�+ �����*��� ����. " ���-�#$%&'#(����� !�� ����%� ����X�.����%�� ����.��-�#�"���.��

Shareholder BP Oil Ltd, Interoil Corporation, Kina Asset Management Ltd

Mr Graham Ainui, MBE, OL

Director & ���������"����& �����.��-���� ���.����-�7"�������&���� �������#Z-�4 ����.��-�#� ����_����$���� ��-�#�"���.��

Shareholder 5 ��%����. " ���-��� ���6�����&����.��

Mr Murray Woo Director ����/�~� �������� ���. " ���-�*������C"�����. " ���-�+�������������� ������#Z-�Z�����/����. " ���-��#Z�$ �.��-�� ���+������. " ���-�#$%&'#(����� !�� ����%� ����X�.���%�� ���-�� ���������(������"�����.��-�#�"���.��-�Z��� ��.��-�7"�������&���� ����������#���Z� ��-�����+���!��#�������

Shareholder * ��������� ���. " ���-�5 ��%����. " ���-�����/�~� �������� ���. " ���-�*������C"�����. " ���-�Z�����/���-�� ���+������. " ���

73 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 75: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Mrs Lata Milner, MBE Resigned 10 Sept 2018

Director �����#��:=�.��-�� ����6�~���9�#Z?�.��-�*� �������*�����.��-�#�"���.���

President �#Z���� �6�� �����&��"����

Mr Vera Raga Director #�%.-�/���7���-�����. " ���-�Z��� �. " ���-�+����. " ���-�Nasmel Limited, National Housing Corporation

Member National Tripartite Consultative Council

Shareholder �����#��:=�.��-�� ����6�~���9�#Z?�.���-�C ��6���.��

Mr David Doig Resigned 10 Sept 2018

Director +����6�� �����%����"��9�#Z?�. " ���-�7"�������&���� �������#Z-�Brian Bell Ltd, Credit Corp Ltd , Nasmel Ltd

Mr Charles Vee Director 7����. " ���-�����. " ���-�Z��� �. " ���-�+����. " ���-�4�/���������������. " ���-�$�� �������$�� ����.��-�#�"���. " ���

Shareholder $�� �������$�� �@�.��-�4�/���

Shareholder 6���%������� ���.��-�%����������.��-��#Z�$ �.��

Mr Leon Buskens Appointed 1 Jan 2018

Director $#Y��#Z�. " ���-�%��6�����. " ���-��� �����������Z���-���$-�6�� �������� � ��������"��-�Z@����������� ����*����-�C������College, Nasmel Ltd

Shareholder Oil Search Limited, KOPKOP College

Trustee National Football Stadium

%�#��� �$���Appointed 1 Jan 2018

Director + �����X��������"������������.���Nasmel Ltd

Ms Tamzin Wardley, LM ( �����Executive member

_����������������!�����-��#Z�#� ����5��"� ����"" ��������-�National Apprenticeship and Trade Test Board, National Training Council, #� ����/ �� ����������� �������� ��

Director �� ���Z"���<=:��.��-�#�"���.��-��������6���.��

Shareholder Steel Industries Ltd, Oil Search Ltd

Ms Florence Willie ( �����shareholder

Konevia No 1 Consultants

Mr Ian Tarutia OBE CEO NASFUND

Director #$%&'#(����� !�� ����%� ����X�.���%�� ���-�&���� ������%� ����X�.���%�� �� ��-��#Z���"!�������""��������������-�%����������Limited, East New Britain Properties Ltd, Cloud App Laboratories Ltd

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 74

Page 76: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

23. FINANCIAL INSTRUMENTS (a) Credit risk

!�������������������+��������� � ���� �� ������=�����������=�� ��Q�!�����=������=�� ����������� �������������������� �

31 Dec 2018 K’000

31 Dec 2017 K’000

Government debt securities �:-Q<<-Q��� :-:<z-QI<7`� ������� � �� �:-Iz<-k<{� <-=<:-{<=Loans and receivables �z=-{:k� Iz-kQ:Interest receivables 32,208 {>-z>{���������� �!��� �<=-IIQ� I-Q:kOther receivables �:-z<<� <-<=I��������!� �������� ����������������� ������z�Q->I=� z�{-:k=������������`� ������ :I>->�{ ::{-{kz

4,373,062 4,175,380

/���"~ "�"��~������������ �� ����������������� �!�������������� ������� ������������� ������#���Z� ���

Aging of trade receivables 31 Dec 2018 31 Dec 2017!������������������������������������� � ������������������ �

K’000 K’000

Current �z-:=<� :->�QQ:���k=���� 81 :-<I:k:���I=���� �:<z� 1,230����I=���� �:Q-k><� {-I{<

20,992 9,316

!������������������������������������������� ���������������������� �� �� ������� ��

31 Dec 2018 K’000

31 Dec 2017 K’000

Opening balance :-{{> :-{{>Additional doubtful debts upon amalgamation with SIOS � �(��!�������!������ � ������ ��������� � �� ��������� ��������� � �Closing balance 1,448 1,448

(b) Liquidity risk

. `� � ��� ��� ������ �����������&����� ������������� j���� ��� ��"��� ��������!� �� �������� ����� ��� ������� ��� ! � � �����������������!����� �� ������������������� �������

/���&���������������"�� ���� `� � ��� ��� ��������������������� !������� ��� ��������������j� ����� `� � ������"����� ����!� �� ��������������������"����������������� � ����� ������ ��� ����������!������������ �� ����"����������&����������� ���

���������"�� � ���������� ��� ! � � ��-� ����� ������ "���� ���������"���������~���� ������� "����������� ������"��������~����������!���� ����� �� ���������������"���������<=:>��������������� ��� ! � � �����"� ������������ �����������������������~�� ! � � ����$��� ���������!�������������������� ���~����������!�� �� �� ���������~������������������������"�����

75 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 77: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

(c) Currency risk ������� ��� ������ ������������ ������������������������������� �� ����"����� �����������!���������������� ����� ����~���������� /���&���� ���~���������������� ���������� �� ����"���������������" ����� �������� ��������������������� �����������9C �?��������&���� �����`������-�����&���� ���~��������� �������������~������������ ������������� �������������� �������� ���"�������� ���"����������������������������������������������� ����������&���)�� �����"���������" ����� ������� ����������������C �� /���&�������~������������ ���������� ����������������!���������� ����"������

As at 31 December 2018 AUD USD FJD SBDK’000 K’000 K’000 K’000

7`� ��� �����"���� Q=I-�kI <�<-I{z � k=->�:������!�� � � � {-=kzGross balance 309,569 252,947 Z 64,918

������������������ k��� ��Q� � :�{�Foreign exchange rate =�{= =�Q: � <�{�

As at 31 December 20177`� ��� �����"���� <:�-�k: <�-<Q� Q�-=== :<<-k<=������!�� � � � Q-:<{Gross balance 215,561 25,235 35,000 125,744

������������������ {�>� =�=: =�>� <�k�Foreign exchange rate � =�Q< =�kz <�{�

� Sensitivity analysis

$�:=����������������� �����������#Z�C ��� ��������!��������� �����Q:�(���"!���������������������`� ������������������!������"������������!������/� ������ �����"���������������� !���-� ���� ���� ����������-��" �����������/������� ���������"�����������"��!� �����<=:>����<=:z�

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

AUD � <:-��kUSD � <-�<{FJD � Q-�==SBD :�-I:: ::-�z{

15,911 39,154

$�:=������������� �����������#Z�C ��� ��������!��������� �����Q:�(���"!��������������������`���!�������� ����������������!��������� ����������"������������!���-��������!� ��������������� !�����" ����������

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 76

Page 78: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

����������� ��� ������ ������������ ������������������������������� �� ����"����� �����������!���������������� ��"���� �����������

$���������� ����������� �����������������������&������ �������!� ������� �� ����"��������

31 Dec 2018 31 Dec 2017Fixed rate instruments K’000 K’000

& ��� ��������9Z����"����!�������� ��� !��������? �:-<�Q-zz{� :-=�>->:</�����! ������� �������!� �������� �� �>:z-I=k� zzI-<>{Loans and other receivables �:�-<��� k=->�z

2,086,935 1,898,953Variable rate instruments

State grant Z ZLoans and other receivables Z ZTotal 2,086,935 1,898,953

(e) ��������������� �

5����"����� ��� ��� ������ ������������ ������������������������������� �� ����"����� �����������!���������������� ��"����� ����9��������������� � �����"� ���������� ������������ ��?-�����������������������������!������������ ���������� �� � �������� �� ����"������ ��� ����-������������� ������� " ������ �� ����"���������� ������"����

$������&���)������ �� ����"�������� ������ �������� ��������������� ���� ����������"���������"������ ��� ���"�-�������� ��"�������� � �������� ���� ������� ���!������� ����

������"������������&����9���������������������� `� � �������������� �����"��������� ��?���"� ����~��� ����������� � ��-������ ��� �������"�� ��-� �����"����� ����� �������"�� �������������/���&�������~�������������� ��� " ������������ ������"���"������������� �����"�����

5����"����� ��� ��� ��" � �����!���������� ����� ��� ���������� ����� ����"������� �������������� ����"������$��� �����"����"���������!|��������~���� �������� � ������� �����!� ������ ������ ����������""���� ��������� ���� ��"��������"����"���!������������"������"" ������������6����������������

/���������"����(���"������� ���"���������������"���� �����"����"������� ������� ����� ����� �������������� �����������!����"�������~��������������������"����"��������"���� ����������������������"������"" ��������6�������`������!� ��

� Sensitivity analysis&����� ������� ������ ��� ����������~������� �����"�������"���"������� �������<=:>����� ����-���������� ����������� ���� ������� �����"�������������-�����&���)��������"����(���"�������� �������������� ���"���"����� �������"����� ��� ���������!������� !���

Listed overseas shares 15%

Listed local shares 10%

������"���� ����`��������"�� �� 5%

77 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 79: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

As at 31 December 2018 %

Carrying Amount

K'000

')������ net assets ������+�

increase K’000

')������ net assets ������+�decrease

K’000

Listed overseas shares :�� {Qz-I{: �=Q-kQ< 9�=Q-kQ<?Listed local shares :=� k<{-Q<: k>k-z�Q 9k>k-z�Q?������"���� ����`��������"�� �� �� I:=-Qk< I��->>= 9I��->>=?

As at 31 December 2017

Listed overseas shares :�� ������{Q<-�:I� �kk-Qz>� �9kk-Qz>?�Listed local shares :=� ������k<{-Q<:� �k=-{<{� �9k=-{<{?�������"���� ����`��������"�� �� �� ������Iz{-kk�� �{>-zQQ� �9{>-zQQ?�

(f) Fair value versus carrying values/����� ���"������������� ������������ ! � � ������������� ����������"����������� ����� � ������~ "������� �� ��������/���� �� �����"�������������"�� ��������� ����� "� �������� ��������������� ��������{-�I����:=�

(g) Fair value hierarchy%�!��`�������� � � ������� � ��-�����&�������������� ������� ����� ������" � �������� ��������� ���� �!�������������� �������-����� ����������� ��������������������������9�&4/�.�?�������� ��� ! � � �����&4/�.��/���� ������� ������������������� �� ����"����� ����.������:����Q�!���������������������� �������� ������ ���!���!����(�� ������������������� �������� �������{9 ?�

/����!���!�����������������!� ���������" � �������� �������������������������&���)������ �� ����"����"��������� ��������!��`�������� � � ������� � ���

As at 31 December 2018Level 1 K'000

Level 2K'000

Level 3 K’000

Total K’000

7`� ������� � �� :-=k<-<k< � I:=-Qk< :-Iz<-k<{ 1,062,262 �Z��� 910,362 1,972,624

As at 31 December 2017

Z����"�������� !���%���� � � :-=�>->:< :-=�>->:<7`� ������� � �� :-={k-z�� � Iz{-kk� <-=<:-{<=

1,046,755 Z 2,033,477 3,080,232

(h) Measurement of fair values

i. Financial instruments measured at fair value

� Equity securities�� �� �!���" �� �!����� ����9�+7?������-��������� �� ������������95_$?-����������������-������"�������������������� ���"����������� ��"��� �������� �������������.�����Q�� �������`� ������� � ��

&�����""��������� ���"�����������-����!���!��� ������������� � � ������� ������ ����� ���7`� ������� � ��-�������������������:=�

� ���� ������ �Z�J��������|� ����������

Z����"�������� !���%��������!��������� ������"�&4/�����"�� ���������������&_%�I���������������� �� ���!�� �����"�������������������������������������������������������� ���������������"��������� �� ������ ��������������� �� ���"������������ ���

NASFUND ANNUAL REPORT 2018 78

Page 80: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

ii. Financial instruments not measured at fair value

� Debt securities� �(�!������ � ��-��� ��� �������������"�������� � ���������������-�!����~�������Z����"�������� !���%����-���

��������"�� ����������(����������!������������!���!���"���������������!������ � ��� ������#���Z� ����������� ������������-�����"�� ������������~ "������� �� ��������/���� ������ �� ��������!���!��� ���������� ���������� ���"�����

iii. Reconciliation of Level 2 fair values

� /�������!�������"���"���� ��.�����<�� ��������� ����������

� /��������� ����!��������������� � � �����"��������� ���!����������������� ���!���������.�����Q�� �������

31 Dec 2018 31 Dec 2017K’000 K’000

Opening balance �<-=QQ-{zz� :-I=k-=:=9( ������������"�� ���?����� � ������ ��������� �9QI-QzI? :Q<-z�kChanges in fair value �9<{-I<{? 9�-<>I?Closing balance 1,969,174 2,033,477

24. COMPARATIVE FIGURES

��� ��"������ ��������"�� ������� ������"�������������� �������������!��������� ������������"����������������)��������� ����+���"����!�� �������������!��������� ��� ����������������!������������ ������������������ ������������� "�������� ����)��������������

25. EVENTS AFTER BALANCE SHEET DATE

/��������!�������� �� ��������������������!���������������������������!�������� ����������������-���� �������-� ������������ ������"�����

79 NASFUND ANNUAL REPORT 2018

Page 81: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

HEAD OFFICE

.�����Q-�6%��*��-�*!���� ���5�6�~��zI:-�����+���!�-�#���(��������9�kz�?�Q:Q:II>&~��9�kz�?�Q<=:k<���������������"���

NASFUND'S BRANCH NETWORK

NASFUND BRANCHES LAE OFFICE��������kz��{z<�{kQQ���{z<�<:z>���{z<�:<I{&~���kz��{z<��zI:���{z<�:�QI7" ������������������"�����5��6�~�<{�:-�.�-�+� KOKOPO OFFICE��������kz��I><�>zQ=&~���kz��I><�>zQ:7" �������������������"�����5��6�~�<=zI-�C�����-�7#6� GOROKA OFFICE��������kz���Q<�:=>I&~���kz���Q<�:=>k7" ������������������"�����5��6�~��I�-�Z���-�7*� MT HAGEN OFFICE��������kz���{<�<<>:&~���kz���{<�Q:Q{7" �������������������"�����5��6�~�:�QI-�+��*���-��*� WABAG OFFICE��������kz���{z�:=z{&~���kz���{z�::{<7" ����!�����������"�����5��6�~�:IQ-��!�-�7� TABUBIL OFFICE��������kz��k{I�>=I:&~����kz��k{I�>=�:7" ����!��������������"�����5��6�~�:QQ-�/!�! �-���

ALOTAU OFFICE��������kz��k{:�=:k<&~���kz��k{:�=:k{7" ������������������"�����5��6�~�{<Q-�$����-�+6� POPONDETTA OFFICE��������kz��k<I�z{==���k<I�zz>z&~���kz��k<I�z{==7" �������������������"�����5��6�~�k:I-����������-�5� MADANG OFFICE��������kz��{<<�:>Q�&~���kz��{<<:>{z7" ���"���������������"�����5��6�~�::kk-�+���-�+� WEWAK OFFICE��������kz��{�k�:=:=&~����kz��{�k�:{Qk7" �������������������"�����5��6�~�z{=-�����-�7%� KAVIENG OFFICE��������kz��I>{�:Q�Q&~���kz��I>{�:QII7" �������������������"�����5��6�~�z=-�C� ���-�#�� LIHIR OFFICE��������kz��I>k�{>{����I>k�{{�:&~���kz��I>k�{>{{7" ���� � �������������"�����5��6�~�Q==-�. � -�#��

BUKA OFFICE��������kz��IzQ�I=�=&~���kz��IzQ�I<�=7" ���!���������������"�����5��6�~�{{k-�6��-�$_6 KIMBE OFFICE��������kz��I>Q�{::{&~���kz��I>Q�{::�7" ����!��������������"�����5��6�~�IQ�-�C "!�-��#6� BIALLA OFFICE��������kz��I>Q�:=z>&~���kz��I>Q�::�<7" ���! ������������"�����5��6�~�:=k-�6 ��-��#6� VANIMO OFFICE��������kz��{�z�=IIz&~���kz��{�z�:>z{7" ���� �������������"�����5��6�~�kQ-�4� "�-�%� LORENGAU OFFICE��������kz��Iz=�Q>{>���Iz=�I�:>&~���kz��Iz=�I>kk7" ���"�������������"�����5��6�~�<Q>-�.�����-�+�

#������������� ���� ������� ��$%& '$(��)�*�������%��������+����� ����,������������������������ ����� �-

Page 82: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝
Page 83: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝
Page 84: Nasfund Annual Report 2018 · portfolio of global investments we " !˝ ˛ ˇ ˇ˝ ˛ ⁄˙ˇ ˛ˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ ˇ" ˇ " ˚ˇ ˙ ˜ ˜ ˆ " ˙ ˘ ˇˇ˝ ˇ ˇ˝ ˇ "-˛" ˙ ˙ˇ -ˇ˝

Recommended