AFIG Funds' Pressbook as of November 2015

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CONTENTS

Introduction

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Introduction

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Dear reader,We do hope you will enjoy this Press Book. Our intent in putting it together was to share communications made by and about members of the AFIG Funds team. Some of the articles date nearly as far back as 30 years ago. One thing however we hope you will notice is that our messages interestingly enough have not changed much. They continue to focus on a core belief that we individually and collectively as a team have a future in our continent and expect Africa to be and remain the land of opportu-nity for us. These articles which are mostly focused on our activities as a private equity fund which was founded by African diaspora who have returned home and teamed up with local professionals generally track the progress of the African economies over the last 10 years in particular.

This year press book walks the reader through some of AFIG Funds’ notable milestones and features press releases, and articles by top international and academic journals which we hope will provide an insightful view of the company’s culture, vision and am-bition. We hope this press book will help you better understand the context in which we work, and the reasons for the manner in which we work, it is helpful to consider Africa’s journey since independence.

AFRICA EARLY DAYSFrom the early 1960s to the late 1980s, Africa was characterized by tremendous nega-tivity: military dictatorships and frequent coup d’états, presidents for life, single-party political systems, corruption, poor economic performance anchored on commodity exports, fiscal mismanagement, armed conflicts and social strife, and the HIV/AIDS pandemic. In the late 1980s the founders of AFIG Funds, Papa Madiaw Ndiaye and Patrice Backer, both born and raised in Africa, were undergraduate students at Harvard College. At the time, the consensus in the West was to write off Africa as a hopeless continent. Needless to say that Papa and Patrice did not share this view, and sought ways to be part of the solution to the problems on the continent. They believed in a bright future for Africa and the potential of the private sector to play a pivotal role in the development of the continent. This belief ultimately shaped their educational and career choices.

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AFRICA RISINGFollowing a period of transition in the 1990s, which was greatly influenced by the eco-nomic and fiscal restructurings advocated under the “Washington Consensus”, a pivot away from socialism following the collapse of the Soviet Union, and the end of de-cades-long conflicts in several key countries, and dividends from multilateral debt for-giveness programs, the turn of the century saw a dramatic change in Africa’s economic and social trajectory. Since 2000, enabled by economic reforms, social and political stability, and investments in opening African markets, and connecting countries to one-another, and to the world, GDP growth across the continent accelerated dramatically. From 2000 to 2009, Africa had the highest number of economies growing above 7% per annum of any continent in the world. Africa has become a popular destination for business investment.The Sub-Saharan African opportunity represents one of the biggest growth stories in emerging markets private equity. Once generally overlooked by investors, fundraising activity in Sub-Saharan Africa has increased over five-fold from USD 800 million in 2005 to over USD 4.1 billion in 2014.

AFIG FUNDSFollowing nearly two decades spent working at top financial institutions, including JP Morgan and the International Finance Corporation, and earning degrees from top U.S. institutions, including Harvard and the University of Pennsylvania, Papa and Patrice, close friends since their undergrad years at Harvard, teamed up to turn vision into action. In 2005, they founded AFIG Funds to mobilize international capital to African businesses and to invest in African entrepreneurs, with a goal of achieving strong re-turns for investors while contributing to the emergence of Africa and its middle class. To date, AFIG Funds has USD 122 million asset under management through its maiden fund the Atlantic Coast Regional Fund (“ACRF”), a regional fund covering 29 countries in West, Central and East Africa. The fund, among the top performers in Africa, is man-aged by a diverse team, based in Dakar, Senegal, boasting 10 nationalities and 15 lan-guages spoken. The success of ACRF has laid a strong foundation and helped confirm AFIG Funds’ approach to investing across the region, and serves as the basis for AFIG Fund II, which targets a total fundraise of USD 300 million.

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Press ReleaseJuly 07, 2015p.17

“The Board of Directors of the African Development Bank (AfDB) approved on Wednesday, July 8, 2015 an equity investment of up to USD 45 million in Atlantic Coast Regional Fund LLC II (or “AFIG Fund II”), a 10-year USD 300 million multi-sector private equity fund that focuses on West, Central and East Africa, including transitional states and low/mid-income countries in that region.”

ABCMay 2, 2015p.19 “AFIG Funds has completed an investment in Primrose Properties Ghana (‘’PPG’’), a leading real estate development company based in Accra which has developed a solid track record in Gha-na’s growing real estate market.”

Press ReleaseApril 23, 2015p.22

“The ACRF investment will enable Primrose to fund an attractive pipeline of real estate devel-opment projects, including its latest project, an ultramodern mixed-use complex (commercial, office, and residential) in Kanda, Accra.”

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Features

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July 07, 2015

AfDB takes leading role in raising funds for AFIG Fund-II, A Multinational Private Equity Fund

The Board of Directors of the African Development Bank (AfDB) approved on Wednesday, July 8, 2015 an equity investment of up to USD 45 million in Atlantic Coast Regional Fund LLC II (or “AFIG Fund II”), a 10-year USD 300 million multi-sector private equity fund that focuses on West, Central and East Africa, including transitional states and low/mid-income countries in that region. AFIG Fund-II is managed by the Advanced Finance and Investment Group (“AFIG Funds”), a Mauritius-registered limited liability company headquartered in Dakar, Senegal. AFIG’s investment team has over 42 years of combined experience in Africa. With this investment, AfDB is supplementing its earlier investment of USD 25 million in AFIG-I. This new investment is informed by the Fund’s performance to date and the development impact of its existing portfolio. As at date, AFIG Fund-I is fully committed and has begun exiting from initial investments. The Fund manager has developed a strong pipeline of over USD 400 million for potential new investments. The AfDB Vice-President, Infrastructure, Private Sector and Regional Integration, Solo-mon Asamoah, highlighted that “the Bank’s notable support and lead role in the fund-raising follows the exceptional initial and projected results that the Fund has managed to achieve in difficult markets. It has created a niche in strategic mid-capital industries and geographic segments where many other private equity funds are less visible.” Af-DB’s financial contribution will enable AFIG Fund II to scale up its operations and thus its contribution to regional economic growth, poverty reduction, capital markets devel-opment, and regional integration. Reacting to the Board’s approval, the CEO of AFIG Funds, Papa Madiaw Ndiaye, said, “We are pleased to receive the backing of the African Development Bank in AFIG Fund II, which is a strong signal of the Bank’s commitment to supporting indigenous African fund managers to catalyze growth and sustainable development across the African con-tinent. This commitment is further illustration of the continued support by one of our key investors of our efforts to turn mid cap enterprises into the next African blue chips.” The new investment will increase development impact and socio-economic benefits through the creation of an estimated 1,687 additional new jobs, development of local entrepreneurship, regional integration, and will create additional fiscal revenue to re-gional governments. The proposed investment is aligned with the AfDB’s Private Sector Operations Strategy to support entrepreneurship and is consistent with the Regional Integration Strategy of the target regions. AfDB’s lead role is catalytic in the provision of scarce capital to a largely underserved market, and will reassure other participating DFIs and provide comfort to minority African investors of the Fund.

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ABC, on May 2nd 2015

Advanced Finance and Investment Group (“AFIG Funds”), manager of the Atlantic Coast Regional Fund (“ACRF”) is pleased to announce that it has completed an investment in Primrose Properties Ghana (“PPG”), a leading real estate development company based in Accra, Ghana.

Primrose is focused on the development of commercial and residential properties and has developed a solid track record in Ghana’s growing real estate market.

The ACRF investment will allow PPG to fund an attractive pipeline of development projects, including the completion of its latest project, an ultramodern mixed-use (com-mercial, office, and residential) complex in Kanda, Accra.

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Réussir Business, le 23 Mars 2015

ELTON ÉTRENNE SON NOUVEAU SIÈGE

La société ELTON aura un nouveau siège prochainement. Un immeuble de quatre étag-es qui épouse les nouvelles ambitions du groupe dans le secteur des hydrocarbures.Ils étaient tous là. Employés, administrateurs, amis et alliés sont tous venus pour assister à la pose de la première pierre du nouveau siège d’Elton. Située à Mermoz, l’immeuble conçu par le cabinet de l’architecte Jean Charles Tall, comportera 4 étages et respect-era toutes les règles d’urbanisme. Cet événement coïncide avec le quinzième anni-versaire de l’entreprise. Mise sobre, le Directeur Général de la station avait l’émotion à la gorge. D’une voix posée, il indique qu’en 2000, quand ses associés montaient la boîte, ils avaient un rêve et une certitude. Un rêve de bâtir une société pétrolière aux standards internationaux.

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Et une certitude qu’ils étaient totalement capables d’y arriver avec les moyens du bord.A l’arrivée, les résultats ont été au rendez-vous. «Après 15 ans, la réalité est au-delà du rêve. Je voudrais féliciter et rendre hommage à tous ceux qui ont joué un rôle dans la construction de notre société», dit-il.

Tout au long de la construction d’ELTON, Babacar Tall souligne qu’ils ont vécu en deçà de leurs capacités physiques et surtout intellectuelles, alors qu’ils ont un potentiel qui dormait en eux. Ensuite, il fait savoir à l’assistance que la réussite est à la portée de tous.« Il n ya pas un déterminisme de l’échec et nous ne sommes pas génétiquement pro-grammés pour jouer dans la cour des petits. Ce qui nous manque, c’est de grandes ambitions pour nous et pour le pays. Nous devons arrêter de voir petit et rêver grand et loin».

A l’endroit des partenaires comme Impaxis et AFIG qui ont cru très tôt au projet, Baba-car Tall a fait un clin d’œil. Il a lancé un appel à la remobilisation et à se retrousser les manches pour les prochaines conquêtes.

«Notre devoir à nous tous est de faire avancer ELTON, de lui faire franchir un pallier. Avons-nous d’ailleurs le choix ? Face à une concurrence toujours plus féroce, aucune autre option ne s’offre à nous. Nous pouvons tous, sans autoglorification, être fiers de ce que nous avons fait.

Oui, en 15 ans, ELTON est rentrée dans le TOP 15 des plus grandes entreprises séné-galaises avec un CA de près de 69 milliards en 2014», souligne-t-il.

Dans le contexte actuel de patriotisme de l’entreprise soulevé par le privé national, le DG d’Elton se veut clair : aucun capital étranger, aucune expertise étrangère ne dével-oppera ce pays à la place des Sénégalais. A ses yeux, l’entreprise n’est qu’une graine et son terreau c’est l’environnement. «Donnez aux Sénégalais un environnement de busi-ness favorable et d’autres graines comme ELTON pousseront dans tous les secteurs. À partir du moment, où on refuse l’idée de destin et de hasard, nous sommes libres de réaliser nos rêves et d’aller vers nos buts ».

Réussir Business, le 23 Mars 2015

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PRESS RELEASE : Accra/ Dakar/ Port Louis, April 23, 2015 – Advanced Finance and Investment Group (“AFIG Funds”), manager of the Atlantic Coast Regional Fund (“ACRF”) is pleased to announce that it has completed an investment in Primrose Properties Ghana (“PPG”), a leading real estate development company based in Accra, Ghana.

Primrose is focused on the development of commercial and residential properties and has developed a solid track record in Ghana’s growing real estate market. The ACRF investment will allow PPG to fund an attractive pipeline of development projects, in-cluding the completion of its latest project, an ultramodern mixed-use (commercial, office, and residential) complex in Kanda, Accra.

Commenting on the transaction, Mr. Charles Adu Boahen, CEO of Primrose said: “This investment represents an important milestone in the evolution of Primrose, launched nearly a decade ago. AFIG Funds is an experienced institutional investor that brings not only capital to support our company’s continued growth, but also management support and international best practices that will enhance our ability to capitalize on attractive opportunities in the real estate market locally and in the sub-region”.

Speaking on behalf of ACRF, Mr. Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds, said: “We are pleased to partner with Primrose Properties Ghana. Under the leadership of Mr. Boahen, Primrose has become a leading developer in Ghana. The ACRF investment reflects our confidence in the long-term potential of Ghana, despite recent challenges. It also illustrates AFIG Funds’ strategy to identify and partner with local entrepreneurs who have demonstrated remarkable strategic and operational capabilities. We look forward to supporting Primrose during its next growth phase.”

About Primrose Properties Ghana (www.primroseproperties.net)Primrose Properties Ghana Limited (“PPG”) is a real estate development company with core competence in the construction of high quality residential and commercial developments. PPG strives to be the premium real estate company in Ghana and in the wider sub-region with a focus on developing property through delivering excep-tional architecture, energy efficient and timeless structures. PPG’s maiden project was the development of Primrose Place, a multi-story luxury residential complex located in Ghana’s capital city of Accra. Primrose Place is cited as one of the top luxury residential developments in the city.

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AFIG Funds sees opportunities in Africa’s neglected SMEs April 9th 2014p.49“AFIG Funds targets Africa’s neglected SMES which lack sources of funding, management and operational expertise. The fund helps successful local SMEs to grow to a regional scale.”

Press Release, CDC announces new USD 18.4 million commitment to ACRF February 4, 2014p.54“CDC has announced a $18.4m commitment to a new rights issue in the Atlantic Coast Regional Fund (‘ACRF’), taking its overall commitment to the fund to $33.4m.”

Press ReleaseAFIG Funds closes a USD 50 million recapitalization of the ACRF February 4, 2014p.51“Private equity fund manager Advanced Finance and Investment Group (AFIG Funds) has an-nounced the December 2013 close of a US$50 million recapitalization of its Atlantic Coast Regional Fund (ACRF), bringing its assets under management to US$122 million.”

Press ReleaseAFIG Funds announced investment in Nigerian German ChemicalsDecember 23, 2014p.56“Nigerian-German Chemicals plc (“NGC”), a leading Nigerian producer and distributor of phar-maceutical products and bottled beverages, approved an investment agreement of up to USD 14 million with Advanced Finance and Investment Group (“AFIG Funds”), manager of the Atlan-tic Coast Regional Fund (“ACRF”)”

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INTERVIEW PATRICE BACKER : ACCOMPAGNER LA CROISSANCEDES ENTREPRISES AFRICAINES

Patrice Backer est directeur général adjoint chez AFIG Funds, l’un des pionniers du capital-investissement en Afrique. Basé sur un modèle innovant, AFIG Funds a aussi la particularité d’apporter aux entreprises africaines de la valeur ajoutée en termes d’expertise et de réseau, en plus du financement.

Les Afriques : Dans quelle mesure les fonds d’investissement peuvent-ils constituer un levier de développement ou d’émergence économique pour l’Afrique ?

Patrice Backer : Les fonds d’investissement, AFIG Funds plus particulièrement, appor-tent des millions de dollars, souvent émanant de l’extérieur, aux entreprises africaines, et ce, sur le long, voire très long terme. Ils ont ainsi un impact direct sur le niveau de production et donc l’émergence de champions régionaux. Ainsi, les fonds contribuent à la création d’emplois, participent à la détermination du niveau de distribution de salaires, et améliorent les structures de gouvernance conduisant au paiement des taxes versées aux gouvernements, etc.

Les Afriques no. 305 du 11-17 Décembre 2014

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Chez AFIG Funds, nous insistons sur la rigueur opérationnelle, la transparence des comptes, le paiement des impôts et l’application des meilleures pratiques internatio-nales en matière de politiques sociales et environnementales. Nous faisons attention à l’emploi dans les sociétés où nous investissons et autant que faire se peut, nous voulons assurer aux femmes une place dans les entreprises africaines, comme c’est déjà le cas dans notre propre équipe.

Il y a d’excellents entrepreneurs en Afrique, de grands chefs d’entreprise en devenir. Seulement, il leur manque souvent les fonds, un coup de pouce et une certaine culture de gestion. Les fonds d’investissement en général, AFIG Funds en particulier, apportent cela. C’est d’autant plus vrai pour AFIG Funds, car nous investissons quasi exclusivement dans les entrepreneurs africains.

LA : Comment expliquez-vous la percée des fonds d’investissement sur le continent africain ?

P.B. : Le nombre de fonds de PE ciblant le continent africain a considérablement aug-menté durant les 5 dernières années. Cette croissance se fonde sur les éléments suiv-ants : l’amélioration des conditions macroéconomiques, réglementaires et sociétales en Afrique relativement au reste du monde; l’accélération des flux des IDE (Investisse-ments directs étrangers) et des envois d’argent par les familles d’origine africaine; le développement des marchés des capitaux ; et enfin le développement du capital hu-main africain.Premièrement, nous assistons à une franche amélioration des conditions mac-roéconomiques, réglementaires et sociétales. D’une part, la dernière décennie a vu le taux de croissance du PIB africain être de 3 points supérieur au taux de croissance du PIB mondial. C’est ainsi que l’Afrique apparaît plus dynamique que le reste du monde. D’autre part, on constate que les indicateurs du classement Doing Business de la Banque mondiale indiquent que les pays procédant aux réformes les plus ambi-tieuses en matière économique et réglementaire sont africains. Cela se manifeste par de la libération dans les secteurs jugés stratégiques. Enfin, on constate une augmenta-tion sensible des revenus disponibles des ménages et, ainsi, une augmentation de leur pouvoir d’achat.

Deuxièmement, ces améliorations se conjuguent par une accélération des flux des IDE. Cela fait en effet trois ans que le montant des IDE a dépassé le montant des aides humanitaires, preuve du dynamisme du continent. Les envois d’argent par les familles vivant à l’étranger contribuent également à ce dynamisme.

Troisièmement, nous assistons à un développement des marchés des capitaux. Les in-


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vestisseurs financiers hésitaient à venir en Afrique, en partie, car il était difficile de trouver un repreneur ou une voie de sortie fiable pour leur investissement. Le dével-oppement des bourses régionales offre une porte de sortie aux investisseurs, les en-courageant ainsi à placer leur argent dans l’économie africaine. La Bourse de Lagos a doublé de valeurs entre 2010 et 2014 ; celle du Ghana entre 2010-2014 et la BRVM entre 2010 et 2014. Ceci est d’autant plus encourageant pour AFIG Funds, car les coûts de nos participations dans les entreprises de notre portefeuille sont en moyenne beaucoup moins onéreux que les coûts recensés pour les participations dans leurs équivalents occidentaux.

En effet, les investisseurs perçoivent des risques liés à l’environnement des affaires en Afrique, cela fait perdre de la valeur à nos entreprises, d’où une décote de leur prix. Mais cela est une bonne chose, car étant «bon marché», nos entreprises attirent les investisseurs étrangers qui comprennent que ces risques sont souvent surestimés. D’ailleurs, l’ONU affirme que les taux de rendement des IDE en Afrique sont plus élevés qu’ailleurs.

Enfin, et c’est peut-être là le plus important - et les employés d’AFIG Funds en sont une parfaite illustration : les cadres africains sont mieux formés localement, auxquels s’ajoute le nombre grandissant de cadres africains qui reviennent de l’étranger. Ils sont ainsi mieux préparés à l’entrepreneuriat et aux métiers de l’investissement.

Toutes ces évolutions encouragent les investisseurs internationaux à investir en Afrique. De plus, les investisseurs institutionnels locaux commencent à diversifier des investisse-ments dans l’immobilier afin d’investir de plus en plus dans des sociétés privées. Nous espérons que ces compagnies d’assurance, ces fonds souverains et ces fonds de pen-sion africains vont de plus en plus rejoindre les grands investisseurs institutionnels mon-diaux et investir dans des fonds comme AFIG Funds.

LA :Avec tous ces fonds d’investissement qui s’intéressent au continent, l’Afrique s’expose-t-elle à la menace des «fonds vautours», comme ce fût le cas il y a quelques années pour l’Argentine ?

P.B. : Il est important de souligner que ces fonds n’ont absolument rien à voir avec le rôle positif que jouent les fonds de capital-investissement, comme le nôtre, qui oeu-vrent au développement du secteur privé et du tissu économique des pays africains. Les fonds dits «vautours» font partie du paysage des fonds d’investissement occiden-taux. Ce qui est particulier avec ce type de fonds est que leur business model dépend énormément des procédures judiciaires et de la capacité coercitive des décisions des tribunaux.


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Ce que les fonds vautours font aujourd’hui, et ce, depuis les années 90 en ce qui con-cerne l’Afrique, c’est de racheter d’anciennes obligations défaillantes de pays comme le Cameroun, la RDC, la République du Congo, la Zambie, le Libéria, etc., d’attendre que ces pays bénéficient d’un programme d’allègement de leur dette, et d’attaquer ces pays en justice en Europe ou aux États-Unis pour non-paiement de ces obligations, en espérant que ces tribunaux leur donneront gain de cause. Nous assistons aujourd’hui, par exemple, à une attaque virulente contre l’Argentine par des fonds vautours. Vous noterez que ce sont les tribunaux américains qui ont été saisis de l’affaire.

LA : Quelle nuance faites-vous entre fonds d’investissement et «hedge funds» ?

P.B. :Notre travail se concentre sur les performances et le suivi opérationnel des com-pagnies. Nous nous intéressons donc uniquement aux actifs réels ainsi qu’aux fonds propres des sociétés de biens et/ou services.

Un «hedge fund» est un investisseur de placements de titres financiers. Son travail s’inscrit globalement, mais non exclusivement, dans le suivi des grandes fluctuations de prix d’actifs divers (actions, dettes, produits dérivés, etc.) cotés en Bourse. Ils sont donc connectés aux Bourses tandis que nous, les fonds d’investissement, sommes beaucoup plus connectés au quotidien des entreprises dans lesquelles nous avons investi. En gé-néral, ces entreprises ne sont pas cotées en Bourse.

Par conséquent, les deux n’investissent presque jamais de la même manière et/ou dans les mêmes produits. Les fonds comme AFIG Funds investissent dans des entreprises privées tandis que les «hedge fund» achètent/vendent des titres financiers souvent complexes, et plus ou moins déconnectés du quotidien des entreprises (monnaies, matières premières, etc.).

D’autre part, nous ne travaillons pas sur le même horizon. Les fonds d’investissement travaillent sur le long terme, ils espèrent faire du profit sur une période qui va de trois à quatre ans. Les «hedge funds» opèrent sur le court terme et peuvent donc entrer ou sortir d’un investissement ou d’un marché en quelques heures/minutes tandis que la période de «gestation» des investissements d’AFIG Funds peut aller de quelques mois à quelques années. Enfin, nous ne sommes pas régis par les mêmes lois : vu la différence de métier, de profil de risque, etc., des réglementations différentes s’appliquent.

En résumé, nous procurons une certaine continuité alors que les «hedge funds» offrent une plus grande souplesse/ réactivité dans le court terme.

LA :Au niveau d’AFIG Funds, quels types de projets ou d’entreprises vous intéres-sent en priorité?


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P.B. : Nous ciblons quasi exclusivement des entrepreneurs africains qui réunissent la plupart des caractéristiques suivantes : entreprises présentes sur le marché depuis au moins 3 ans et capables de fournir des états financiers audités sur les deux dernières années au minimum, avec équipe de gestion compétente ayant une excellente maîtrise du secteur et dédiée à une gestion transparente. Des entreprises capables d’atteindre une croissance moyenne de 30% par an et qui ont un avantage concurrentiel dura-ble dans le secteur. Des structures au pricing attrayant de la transaction et possibilité d’acquérir une part minoritaire substantielle de la société, et qui offrent des possibilités de liquidité avec des options de sorties dans un délai de 3 à 7 ans. En sommes, chez AFIG Funds, nous investissons dans des PME performantes qui ont en elles les capacités de devenir des champions africains.

LA : Quelles sont vos principales réalisations au niveau d’AFIG Funds en termes de projets ou d’investissement cette année ?

P.B. : Cette année est pleine pour AFIG Funds. Nous avons obtenu une augmentation de 70% du capital de notre fonds avec le soutien unanime de nos investisseurs actuels. Pour bien le mesurer, il faut savoir que les recapitalisations des fonds d’investissement sont des événements rares, et une de cette taille représente un formidable vote de confiance de la part de nos investisseurs qui sont les mieux placés pour apprécier la qualité de notre performance.

En 2015, nous ajoutons quelques nouveaux investissements dans notre portefeuille, ces ajouts sont : une compagnie pharmaceutique et un développeur immobilier. Nous accroissons ainsi notre diversification sectorielle et géographique avec le Nigéria ; ceci amène à 12 le nombre de pays où nous avons déjà investi.

En outre, nos investisseurs ont déjà récupéré une bonne partie (plus d’un quart) de leur mise dans AFIG Funds grâce aux dividendes et intérêts que nous leur avons ver-sés. C’est d’autant plus impressionnant que nous n’avons encore revendu aucune de nos participations. Dans l’univers du capital-investissement, c’est une performance de premier ordre. Nous travaillons à procurer à nos investisseurs des retours sur investisse-ment élevés. Nous voulons montrer qu’investir en Afrique peut être très lucratif une fois que le bon gestionnaire de fonds a été identifié.

LA : Qu’est-ce que vous apportez aux projets en plus du financement ?

P.B. : De nombreux obstacles limitent l’expansion des sociétés africaines sur le continent, parmi lesquels nous avons identifié : un accès limité à des sources de financement; un réseau d’affaires restreint; un manque de cadres qualifiés; une connaissance insuffisante


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des marchés locaux.

Pour répondre à ces défis, nous apportons notre expertise et réseau sur : la redéfini-tion de leurs business plan et de leurs stratégies; le renforcement de leurs ressources humaines ; la mise en place de standards internationaux de bonne gouvernance; au besoin, de l’ingénierie financière pour utiliser les instruments financiers appropriés aux besoins de croissance de l’entreprise; et le respect des normes internationales en matière de l’environnement et du cadre social des employés. Cette liste est non ex-haustive, et nous mettons aussi en contact les sociétés de notre portefeuille entre elles et avec des consultants de notre réseau pour résoudre des problèmes techniques ou organisationnels requérant une expertise pointue.

En ciblant des compagnies peu ou moyennement structurées, et en leur apportant, en plus d’une injection en fonds propres, la gamme de services que je viens d’énumérer, nous oeuvrons à l’amélioration des capacités opérationnelles de ces sociétés et, in fine, à l’augmentation de leur rentabilité. Cette valeur ajoutée que nous apportons aux entreprises leur permet d’augmenter d’échelles et devenir de grandes entreprises africaines. Elle nous permet aussi de soutenir les entrepreneurs africains qui, historique-ment, ont été marginalisés par les sources de financement internationales.

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AFIG FUNDS VEUT OUVRIR LA VOIE AUX PME VERS LE FINANCEMENT SUR LE MARCHÉ FINANCIER DE LA BRVM

La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières de l’UEMOA a annoncé mardi 9 décembre en fin de journée, avoir signé un accord avec Advance Finance & Investment Group (AFIG) Fund, afin de développer le compartiment des petites et moyennes entreprises sur ce marché financier régional.Cité dans le communiqué qui donne l’information, Edoh Kossi Amenounve, le directeur général de la BRVM, explique que l’objectif visé par cet accord est « de s’allier l’appui d’un partenaire technique capable de participer à la mise en œuvre d’un comparti-ment adapté aux PME de notre Union, et qui facilite leur accès au financement par la bourse »

Les détails de l’accord n’ont pas été divulgués, mais il ressort du commentaire fait par Papa Madiaw Ndiaye (photo), directeur général d’AFIG Fund qu’il apportera sur la cote de la BRVM, un premier contingent de PME à travers des offres publiques de ventes de parts qu’il détient dans le capital de ces entreprises.« L’émission boursière est un chemin privilégié de sortie d’un investissement pour les fonds de Private Equity du monde entier », a expliqué M. Ndiaye, ajoutant que la signature de ce partenariat vient offrir à sa structure « un nouveau véhicule pour la cession des participations qu’elle détient en portefeuille par le biais du nouveau com-partiment du marché actions dédié aux PME tout en réalisant une bonne rentabilité ».Compte tenu de sa longue expertise dans le financement des PME en Afrique de l’ouest, il n’est pas aussi exclu qu’AFIG Fund ait obtenu d’accompagner toutes celles qui, bien que ne faisant pas partie de son portefeuille, souhaitent arriver sur la côte.

Le Fonds qui est enregistré à l’Ile Maurice, avec des bureaux au Sénégal et aux Etats-Unis, a récemment achevé un deuxième closing sur son Atlantic Coast Regional Fund, le portant à 122 millions $, en forte hausse par rapport aux 72 millions $ mobilisés lors de son lancement en 2008.

Ecofin, 10 Décembre 2014

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AN INTERVIEW WITH PAPA MADIAW NDIAYE, CEO AND FOUNDING PARTNER OF AFIG

In light of the upcoming Wharton Africa Business Forum, The Wharton Journal had the privilege of interviewing keynote speaker Papa Madiaw Ndiaye. Papa (WG’92, G’92) is the CEO and founding partner of private equi-ty firm AFIG Funds prior to which he was an Investment Director at Emerging Markets Partnership in Washington.

WJ: What, would you say, are Africa’s most pressing challenges today that students and entrepreneurs interested in the development of the region should focus on?

PMN: When I look at the African environment, I see significant improvement in the de-velopment plan in the last decade. People are realizing the importance of environmen-tal issues and security among others. The overlying umbrella is the quality of human resources in the region. Governments of African nations continue to lag their counter-parts in other parts of the world in terms of sophistication and the ability to develop human resources, to compete globally. They don’t have very exposed Presidents who have travelled before being President. They lack the CEO mentality. Academic suc-cess needs to be brought in the higher echelons of the government. A good govern-ment is capable of bringing solutions to climate change, security and peace. That’s the last missing piece in the Africa puzzle. The things that would differentiate the current state of affairs are the handling of the scarcity of resources and a demonstrated strong leadership at the state. Ethnic and regional differences should be resolved. Effective preparation for our kids’future is another important consideration. As a PE investor,

The Wharton Journal, on November 2, 2014.

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Western powers like the U.S. to step up their game. At the same time, it is dangerous to generalize. Experiences in one place cannot be duplicated in another. Africa is learning from Brazil, India and others. Investment lays the foundation for years to come. Chinese investment could be a problem. 70% of contractors working on Chinese projects in Africa are Chinese. This limits knowledge transfers for locals. Everybody seems to have accepted that Chinese companies are gaining one-sided deals with African govern-ment. I don’t blame the Chinese for that. I blame the African governments. They should have stronger policies. The U.S. has stronger policies. African governments, however, come to negotiate the best deal for themselves. Right now, we need the money as an engine for growth in the short-term.

WJ: Dambisa Moyo argues in her book, Dead Aid, that grants and aids to Africa are a major cause behind the lack of development in the region. What is your take on this issue?

PMN: I am grateful to Dambisa for bringing up this issue in international media. These are issues that people talk about in their living rooms and she exposed it worldwide. I’m always cautious when we discuss aid, government, etc. The more important focus for me is facts. Is it a fact that no country has relied on aid to achieve global economic progress? African countries must be competitive. We must develop the private sector. Because of my business, I am biased. I believe in development finance. It should be a catalyst for development. International aid is growing in Africa. However remittances to Africa from Africans abroad exceed the amount of formal aid. It’s a pretty astounding statistic. Where is the private sector headed? Does aid have the potential to acceler-ate the growth of the private sector? Local entrepreneurs would not have access to grants. To me this is an old debate. It is interesting for an intellectual debate. However effects are big. When you look at Bill Gates and Warren Buffett, they are investing in healthcare in Africa with budgets larger than the reserve of World Bank. Right now the focus should be on billion dollar funds deployed in Africa that are actually investing in companies of local entrepreneurs. Aid is not even under discussion. In my day-to-day, there is very little aid.

WJ: Macro-economic predictions put Africa on the top of the charts in 2050. What role do you see Africa playing in the world economy after a few decades?

PMN: We are already seeing middle class local consumers taken by global businesses. When it comes to yogurt, airtime, bread, clothes, people get it locally. The middle class in Africa is an interesting mix. Yogurt is outrageously expensive. Local companies make it and demand is met. But more than that, a provider of more innovative solutions inno-vated in Africa and going to the rest of the world. For example, mobile money. People are paying their phone bills from their phone in Kenya and Senegal. These are not aca


I’m in the business of optimism. Tomorrow in Africa will be better than today. You and your peers should focus on the private sector. You don’t come out of Wharton and run for the Parliament. We like to invest in high-growth and strategic sectors. Private sector creates jobs. Overall Africa is on the right path. There is an improvement in Human Development Index. The middle class is growing and it’s demanding. They are very serious about getting quality. Growing up, this wasn’t the case. People weren’t so demanding about yogurt. Now you have 10 different brands of yogurt competing for the same set of customers.

WJ: What is your opinion about Chinese investments in Africa? Do they benefit Africa’s economy in the short-term and/or the long-term?

PMN: There is a simple answer and then there is a more complex answer. Consider how long the continent of Africa has starved for investment. Our experience has been that the Chinese have been the most competitive investors. From 2014 to 2020 the volume of trade between China and Africa is expected to double. This has challenged demics or sophisticated early adopters. It is easy to imagine how much scope there is to grow. If you really want to change the environment and mark your generation, seed companies as local champions first and aim for them to become global champions. It takes a while. Who would have thought in 1970 that China would be where it is today. No one would have thought that. No one would have thought the same about Japan. In 50s-60s Japan was where cheap and useless stuff came from. Then it was Korea. Then it was China. Now China is reinventing itself. So, I think there is a chance for Africa. Particularly we can start with our own local consumer base and then go global. After that, when you look around places like Wharton, there were 6-7 African students in my class. Now its around 35 per class. So, Africa has a growing student base. At our private equity firm, we get CVs from all over the world. We have people from China, India, France, the US, you name it. We are a relatively modest shop in terms of size. However, we see an increased degree of inter-African trade. A greater amount of wealth is being retained on the continent through consumer and retail markets. Now it makes sense to provide quality schools and hospitals. My family finally moved from Washington to Africa a few years ago. My children were able to seamlessly transfer from the US. This school would not have existed a few years ago. The middle class is enjoying a higher disposable income. By 2050, we are going to see more African countries reaching there such as Ghana, Botswana. More intra-African trade will take place. Today most of it is outside, Sengal-France, China-Kenya, etc. While the rest of the world is getting older, Africans are getting younger. Africa will have the largest population of people of work-ing age. To me, a proper analysis on the ground, changes your perspective. Here you see it everyday.

WJ: Could you please talk about AIG African Infrastructure Fund’s investment the-sis? Does the fund face competition from Chinese investors?

PMN: We don’t really see them much as competitors. We focus on investing in local en-


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trepreneurs and turn them into MNC and international standards. When Chinese come to do multi-billion dollars, they are competing with large firms like BlackStone, KKR who can afford multi-billion dollar investments. We are more focused on 50-200 million dollar companies. The Chinese come to invest in larger companies. However, what we are seeing, some of the companies we are investing in, for example an assembly plant, bring parts from different parts of the world such as China India, I had to fly multiple times to China and negotiate partnerships. They bring capital, control the process. In that sense, China is very much a collaborator: A source of more affordable inputs. Plug and play factories and you get cheaper equipment than in Europe.

WJ: What can Wharton students who are looking to start or join businesses in Africa or other emerging markets do to best position themselves for success while at Wharton?

PMN: We were all encouraged to go away from home and experience international business. One thing that is different now is that it is critical that we gain experience in Africa. It is also important to bring back best practices in business and management. You can get away with being an average player in a big company but you cannot be an average player in an African country. In a couple of months, you’ll be talking to CEOs. If you are not good, it’ll be extremely challenging. If you arrive at a big firm in the U.S., the probability that you going to a board meeting that exposes your understating in the initial stages of your career is very low. To be successful in Africa, you need to bring best practices. We have locally grown talent. Back in the day we had the return of the best minds. Now working in Africa is increasingly done from Africa, it has to be done from the ground. The days of being positioned in foreign lands are gone. In terms of the value add of the companies, the growing of the companies – nothing beats being on the ground. Africa is a very large continent. You need to start early. You do that when you are 25. By the time you are 35, you see the linkages Since you went to Whar-ton, you see what’s going on in the US. You have an international network. In Africa, your database is refreshed.

The Wharton Journal is grateful to Papa for his time and looks forward to welcoming him on campus for the Wharton Africa Business Forum.

ON THE RADAR

The Republic of Senegal, which gained independence from France in 1960, is consid-ered one of the West Africa’s most stable nations. The country’s economy is driven by agriculture and Senegal’s National Strategy for Economic and Social Development for 2013-2017 centres around three areas of action: growth, productivity and wealth creation; human capital and sustainable development; and government, institutions, peace and security.

The business environment in Senegal leaves “much to be desired”, but reforms are in progress that will hopefully make the country more investor-friendly in the medium to long term, according to Bart Stemmet, economist at the NKC Independent Economists.Senegal is a part of the Bourse Régionale des Valeurs Mobilières SA (BRVM), a region-al stock exchange serving eight West African countries, and located in Abidjan, Cote d’Ivoire. However, at this stage there is only one Senegalese firm – telecommunications provider Sonatel – listed on the BRVM.

Hence, Stemmet says that apart from Sonatel shares and the bond market, institutional investors would have to “venture into private equity (PE), or invest in shares of the various foreign (mostly French or Moroccan) companies operating in Senegal”, adding that private equity is still in a stage of relative infancy, but there is ample opportunity for growth.

Private equity

PE in Senegal is at a nascent stage, but that is the case for a number of Francophone countries, says Patrice Backer, partner and COO at Advanced Finance and Investment

Africa Asset Management, on July 11th, 2014

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Group (AFIG Funds), one of the few Senegalese-based private equity firms.Backer says that when you look at the development of the PE industry, fund managers first went to the countries that were most obvious on the African continent, such as South Africa, Egypt, Nigeria, Kenya or Ghana. “As they started looking further afield they realised that there are opportunities outside of the usual suspects. But it is taking a little while because they have to develop local relationships, they have to develop a better feel for the economy and the specific opportunities within certain sectors,” he says.“There is also a language barrier, because most of the funds targeting Africa early on were based in Anglophone countries, in London or Washington and focusing on Eng-lish-speaking countries,” adds Backer.AFIG Funds manages the Atlantic Coast Regional Fund (ACRF), a 10-year generalist private equity fund, which supports the growth and regional expansion of small and medium enterprises (SMEs) and mid-cap companies, most of which have annual rev-enues of around $50-75m.The fund has recently completed a second closing, increasing raised funds to $122m from $72m in 2008. So far it has invested in two local Senegalese companies, Elton Oil Company, a downstream oil distribution company, and Senbus Industries, an automo-tive assembler – both owned by Impaxis Capital.

Although based in Dakar, the ACRF does not solely focus on Senegal. Like other region-al funds such as Africinvest, Emerging Capital Partners (ECP) and The Abraaj Group, the ACRF covers Senegal as part of its regional strategy.For instance, over the past 15 years ECP has invested in eight companies operating in Senegal in a range of sectors including telecoms, financial services, natural resources, infrastructure and logistics, according to Brice Lodugnon, director of ECP’s Abidjan office.

One of the portfolio companies, a utility operating group, Finagestion, has four core subsidiaries responsible for the production, transmission and distribution of electricity and water in Cote d’Ivoire and Senegal. Finagestion’s subsidiary, Sénégalaise des Eaux (SDE), manages water production and distribution for Dakar and 56 cities of Senegal. “In 1990, access to drinking water in Senegal was at a low level of 67%, whereas today SDE serves some 5m of a total 12m Senegalese and, as of 2013, provides water to 98% of the population within its perimeter,” he says.

Sector opportunities

Based on socio-economic and demographic patterns, ECP expect a significant growth in the consumer sector in Senegal. “Sector-wise, our thesis has remained consistent in so far as we have always looked to invest in high growth companies with excellent manage-


ment that can take advantage of strong growth in consumer spending and increasing trade and regional integration,” adds Lodugnon.He stresses, however, that since many of the available market opportunities are focused on SMEs, size remains a major constraint for PE investors who do not have a local pres-ence and entrenched access to the local market.Backer of AFIG Funds agrees, saying that local presence is “critical to do deals and to gain strong roots to identify the right opportunities”. In terms of opportunities he marks out agribusiness, financial services, hospitality and mining. “We are always looking for opportunities in Senegal and therefore we certainly have Senegalese companies in the pipeline,” he adds.

For Jerome Cretegny, IFC principal country officer for Senegal, agribusiness through the whole value chain and the financial sector, where there is still scope for financial products such as leasing, are the main opportunities in the country.IFC, a member of the World Bank Group, is the largest global development institution focused exclusively on the private sector. Last year it invested $3.5bn in SSA and in Senegal it has a portfolio of approximately $100m. “In Senegal we have a dozen invest-ments across the three main sectors; the largest one is infrastructure (toll road project in Dakar and power projects); in agribusiness we have invested in two agribusiness companies and we also have investments in the financial sector – in four banks and two microfinance institutions,” explains Cretegny.

IFC is an active investor in regional funds and one of the investors in the ACRF. Accord-ing to Cretegny, the number of opportunities for bigger tickets in Senegal is limited except for infrastructure. “When we invest in funds it is to reach some companies we find hard to reach directly, so usually they would be smaller companies. In general our minimum investment is around $5m, so for anything below that we would look for funds that have these lower targets,” he says.For bigger tickets IFC invests directly and at the moment is looking at the extension of the toll road and a new power plant, which together should add another $60m to the existing portfolio in Senegal.

Challenges

Experts agree that political risk is low and the currency risk is limited in the country, whereas the membership in the West African Economic and Monetary Union (WAE-MU) is quite favourable for Senegal. Main issues having an impact on country’s com-petitiveness are a rigid labour market, lengthy administrative procedures and the high cost of electricity, though the government is working hard to improve these issues, says Cretegny.Stemmet adds that whereas inflationary pressures in Senegal are muted and are ex-


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pected to remain relatively low over the medium term, it has large structural twin (fiscal and current account) deficits, which drag on the sovereign credit rating.

There are also certain challenges that are common across the Francophone region, says Backer. Nowadays things have had improved, but initially there was a challenge around lack of knowledge. “We still have to do a little bit of education about our asset class and how we are complementary to bank financing.” He adds that depending on the industry, there are also challenges around clarity and transparency of the regulation.Papa Madiaw Ndiaye, CEO at AFIG Funds, adds that sometimes the issue in Senegal is a question of “overregulation that needs to be adapted”. “Investors that come in tend to genuinely underestimate the level of sophistication of the local business class. People are pretty sophisticated on the board, they are much tougher negotiators,” he concludes.


Réussir Business, le 23 Mai 2014

AFIG FUNDS : UNE NOUVELLE PHILOSOPHIE D’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE

Patrice Backer visitant l’un des investissements d’AFIG Funds

Mu par la conviction forgée au fil de son parcours professionnel que l’essor économique du continent offrait des opportunités d’investissements croissantes pour le segment du Private Equity, Papa Madiaw Ndiaye a lancé AFIG Funds en 2005. Il a été auparavant Associé fondateur du fonds AIG Africa Infrastructure Fund (AAIF de EMP, désormais ECP) de 407 million de dollars US. Il s’est allié avec Patrice Backer, ancien collègue de Wall Street chez JP Morgan et surtout ami de promotion de Harvard et Wharton, afin de créer un opérateur de premier ordre dans ce boom sans précédent que pouvait représenter le Private Equity en Afrique.

AFIG Funds, c’est aujourd’hui une équipe panafricaine, polyglotte, aux profils inter-nationaux et jouissant d’une expertise de l’investissement sur les marchés dévelop-pés avec une connaissance des marchés locaux, menant à bien l’ambitieux projet de développer l’investissement privé en Afrique pour soutenir l’émergence et la crois-sance d’entreprises locales pour en faire des champions régionaux. L’équipe comprend

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Lalya Kamara (Mauritanienne), ex- d’Arthur Andersen et de la direction financière de l’ASECNA; Stéphane Le Bouder (Centrafrique), ex- de Harvard et ancien haut cadre du Trésor Américain; Monira Diallo (Sénégal) qui, avant de rejoindre AFIG Funds, travail-lait au sein de cabinets d’avocats d’affaires à Paris, puis à Johannesburg. D’autres profils et nationalités sont aussi représentés : Congo, Etats-Unis France, Ghana, Nigéria, Togo ; et bientôt Cameroun et Kenya. Cette diversité volontaire, des compétences comme des origines, crée une véritable passerelle entre l’Afrique francophone et l’Afrique an-glophone d’une part, et le continent et le reste du monde, d’autre part, et répond à l’ambition d’AFIG Funds de mettre sur pied une famille de fonds pouvant saisir les dif-férentes opportunités des économies africaines, tout en reflétant l’intégration grandis-sante du continent.

L’approche AFIG FundsEn tant que pionnier sur le segment du Capital Investissement en Afrique, AFIG Funds s’est aussi engagé à promouvoir une nouvelle philosophie d’investissement, inspirée des meilleures pratiques financières internationales et adaptée aux réalités propres à l’environnement entrepreneurial africain. Cette philosophie se traduit par des actions concrètes et pragmatiques.

Attirer les financements internationauxCertains investisseurs n’auraient peut-être pas envisagé l’Afrique, si cela n’avait été par le biais d’un gestionnaire aguerri aux réalités locales et internationales et capables d’offrir de solides retours sur investissement. Cette crédibilité a permis à AFIG Funds d’avoir le soutien pour son fonds ACRF (122 million $Us, environ 61 milliards Fcfa) d’investisseurs tels que Africa-Re, la BAD, la BEI, CDC ou la SFI. Sur la lancée de ses premiers succès et à l’image des économies africaines, AFIG Funds a l’ambition de faire croître ses fonds sous gestion. La société espère, en même temps, pouvoir faire prof-iter les investisseurs locaux, tels que les fonds de pension nationaux ou les compagnies d’assurances, des formidables opportunités qu’offre le Private Equity. A ce jour, les contraintes des réglementations locales rendent difficiles la mise en place de tels sché-mas de coopération, mais AFIG Funds reste optimiste quant à la levée de ces entraves.Mettre ces fonds à la disposition des entrepreneurs locauxPlutôt que d’investir dans les filiales africaines de groupes étrangers, AFIG Funds a fait le choix d’investir dans des sociétés locales, créées par des Africains et ayant un fort potentiel de croissance, notamment régionale. Persuadé que les opportunités en Af-rique se trouvent dans de nombreux secteurs, le fonds est généraliste et investit dans tous les secteurs d’activités.

Apporter un réel accompagnement En devenant actionnaire dans ces sociétés, AFIG Funds met immédiatement en place un authentique partenariat avec les entrepreneurs et les équipes de management des


sociétés souvent esseulés, notamment par des difficultés rencontrées pour trouver des sources de financement viables ou des partenaires, prêts à les accompagner dans leur croissance et les défis que celle-ci suppose. AFIG Funds vise ainsi à modifier l’approche du business de ces sociétés afin de leur permettre de mieux s’adapter au contexte dans lequel elles évoluent. Pour ce faire, les équipes d’AFIG Funds mettent en place un plan d’accompagnement des sociétés partenaires. Ce plan comporte par exemple, le cas échéant, la redéfinition de leurs plans d’affaires et de leurs stratégies de crois-sance, le renforcement de leur gestion des ressources humaines. Laquelle peut aboutir à l’accompagnement dans le recrutement de postes-clé (DG, directeur financier ou des opérations, etc.) ou l’optimisation de la structure du capital.

Servir de jonction avec la BourseEn investissant dans les sociétés qui composent son portefeuille et en leur offrant une valeur ajoutée au-delà de l’apport financier, AFIG Funds cherche aussi à préparer cer-taines d’entre elles à une potentielle entrée en Bourse.

L’émission boursière est un chemin privilégié de sortie d’un investissement pour les fonds de Private Equity du monde entier. Cette option était, malheureusement, peu dis-ponible, il y a quelques années du fait de l’activité modeste de la plupart des bourses africaines. Cependant, le développement accéléré de ces dernières, depuis quelques années, bien illustré par le dynamisme actuel de la BRVM, est en train de transformer la sortie en bourse en option privilégiée de sortie des investissements d’AFIG Funds.A cet effet, AFIG Funds travaille sur la formalisation d’un partenariat avec la BRVM pour certains des investissements du fonds en Afrique de l’Ouest. Le développement des bourses devrait, non seulement élargir les sources de financement des entreprises locales, mais aussi permettre aux investisseurs du continent d’investir dans l’Entreprise africaine.

Aujourd’hui, le portefeuille d’ACRF se compose de 7 sociétés, présentes dans +10 pays d’Afrique, dont le Ghana, le Libéria, le Rwanda, le Sénégal et le Tchad. Ces sociétés sont actives dans des secteurs d’activité très variés tels que l’agrochimie, l’assemblage de bus, les services financiers, la distribution de produits pétroliers et de gaz et les services miniers. AFIG Funds continue d’examiner de nombreuses autres opportunités d’investissement dans d’autres secteurs.

L’empreinte d’AFIG Funds au Sénégal : exemple de 3 sociétés accompagnéesAprès avoir investi dans de nombreux pays de diverses régions d’Afrique, du Rwanda à la Côte d’Ivoire, le fonds ACRF, géré par AFIG Funds, est entré en 2013 dans le capital des sociétés Elton et Senbus basées au Sénégal.

Elton International est spécialisée dans la commercialisation de produits pétroliers sur


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son réseau de distribution au Sénégal, en Gambie et en Guinée Bissau. D’après Manar Sall, nouveau DG du Groupe Elton International : «Avec le projet de devenir un acteur régional de référence dans son secteur, Elton a su trouver en AFIG Funds un partenaire à la hauteur de ses ambitions lui permettant de financer le développement de son réseau de distribution au Sénégal et dans la sous-région afin de mieux servir le grand public et la clientèle dans les secteurs maritime, industriel et aéronautique tout en aid-ant la société à renforcer les différentes composantes de son cœur de métier».

La société Senbus exploite une usine d’assemblage de bus au Sénégal, qui produit des bus destinés au transport public et privé. Momar Ndour, DG d’Impaxis Capital, a déclaré: «Grâce à l’investissement et à l’accompagnement d’AFIG Funds, Senbus est en train de mettre en œuvre ses projets de développement dans la sous-région, ac-compagné d’une politique de diversification de ses produits. Cette entreprise pion-nière dans son segment d’activités pourra ainsi se donner une place de choix dans les campagnes et les grandes villes africaines, lesquelles, vue la grande urbanisation sont en pleine mutation».

Enfin, depuis mars 2014, AFIG Funds, par le biais du fonds ACRF, a accru sa présence au Sénégal après que RMG, une des sociétés de son portefeuille, spécialisée dans les intrants agricoles, a acquis une entreprise sénégalaise du même secteur.


The Africa report, on April 9th 2014

AFIG FUNDS SEES OPPORTUNITIES IN AFRICA'S NEGLECTED SMES

Small and medium-sized enterprises in Africa are crying out not just for financing but also management and operational expertise to enable them to grow a regional footprint, says private equity firm AFIG Funds.

Papa Madiaw Ndiaye, Senegal-based chief executive of Advanced Finance and Invest-ment Group (AFIG) Funds, said his firm targets businesses in 29 African countries in which it invests between $3 million and $14 million to help them expand. "African entrepreneurs tend to be some of the loneliest people out there because they don't have a tremendous amount of quality support services like in the U.S. or Europe where you can call the likes of McKinsey or BCG (Boston Consulting Group)," Ndiaye told the Reuters Africa Investment Summit.

"That model of business support needs to be transferred to the smaller guys and we think that it is critical to the growth of African economies," he said.

Mauritius-registered AFIG Funds recently completed a fund-raising to increase its Atlantic Coast Regional Fund (ACRF) to $122 million from $72 million when it was launched in 2008.

The fund has invested about $45 million so far in seven companies including a petro-leum products distributor, a bus assembly firm, a mine drilling services company and three subsidiaries of pan-African bank Ecobank.

“We saw a gap in the market and decided to put together a fund that can address that, a private

equity fund with a strong developmental angle”

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As well as providing money, AFIG Funds says it brings people and expertise in finance, accounting and auditing to help grow companies from small, country-focused players to firms with regional ambitions.

"We saw a gap in the market and decided to put together a fund that can address that, a private equity fund with a strong developmental angle," Ndiaye said.

Harvard and Wharton-educated Ndiaye returned to Senegal to launch AFIG Funds in 2005 after working on Wall Street and in Washington at the World Bank's investment arm IFC and as investment director at private equity firm Emerging Markets Partnership.Small and medium-sized enterprises (SMEs) are the backbone of most economies in Africa, he said, but banks and larger equity funds tend to chose bigger projects and businesses to lend to or form partnerships.

The African Development Bank (AfDB), which launched a $50 million African fund in 2012 to help African SMEs, said the sector, which contributes more than 45 percent of employment and 33 percent of gross domestic product on the continent, has a funding gap of more than $140 billion.

Ndiaye said AFIG Funds plans to set up another fund of about $200 million within the next two years, targeting the same niche of small and medium-sized companies.Though the firm does not have any sector preference, food production and agribusi-ness are increasingly attractive as well as financial services, he said.

AFIG Funds invested $14 million in RMG Concept, a firm making and distributing crop protection products in several West and Central African countries including Ghana and Ivory Coast, the world's top two cocoa producers.

"Africans today want to be better fed and more reliably fed and we think that there is a market there," Ndiaye said.

The Africa report, on April 9th 2014

LE FONDS AFIG VEUT LEVER 200 MILLIONS $ POUR LES PME AFRICAINES

Intervenant lors du Reuters Africa Investment Summit qui se déroule à Johannesburg en Afrique du sud, Pape Madiaw Ndiaye, le PDG des Fonds Advanced Finance and Invest-ment Group (AFIG) a fait savoir que son institution envisageait de lever un fonds de 200 millions $ dans les deux prochaines années, afin de poursuivre avec ses objectifs de soutien au petites et moyennes entreprises du continent africain.

« Les entrepreneurs africains ont tendance à être esseulés dans le monde des affaires, parce que ne disposant pas des capacités d'appui qu'offrent, dans des pays comme les Etats-Unis d'Amérique ou d'Europe, des firmes comme McKinsey ou encore BCG (Boston Consulting Group) », a expliqué M. Ndiaye selon des propos rapportés par Reuters.

Le Fonds qui est enregistré à l'Ile Maurice avec des bureaux au Sénégal et aux Etats-Unis a récemment achevé un deuxième closing sur son Atlantic Coast Regional Fund, le portant à 122 millions $ en hausse par rapport aux 72 millions $ mobilisés lors de son lancement en 2008.

Le Fonds dit avoir déjà investi 45 millions $ dans plusieurs secteurs de l'économie en Afrique notamment dans celui de la banque où il a soutenu l'ouverture de 3 filiale du groupe financier panafricain Ecobank Transnational Incorporated.

Selon ses dirigeants, en plus d'apporter un soutien financier direct, AFIG Fund apporte aussi à ses entreprises clientes de l'expertise en matière de gestion et de finance.

Ecofin, mercredi, 09 Avril 2014

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AFIG FUNDS SEES OPPORTUNITIES IN AFRICA'S NEGLECTED SMES

Advanced Finance and Investment Group (AFIG) chief executive Papa Madiaw Ndiaye (L) and chief operating officer Patrice Backer (R) listen to an employee during a staff meeting at their office in Senegal’s capital Dakar, July 20, 2011

Small and medium-sized enterprises in Africa are crying out not just for financing but also management and operational expertise to enable them to grow a regional foot-print, says private equity firm AFIG Funds.

Papa Madiaw Ndiaye, Senegal-based chief executive of Advanced Finance and Invest-ment Group (AFIG) Funds, said his firm targets businesses in 29 African countries in which it invests between $3 million and $14 million to help them expand.

"African entrepreneurs tend to be some of the loneliest people out there because they don't have a tremendous amount of quality support services like in the U.S. or Europe where you can call the likes of McKinsey or BCG (Boston Consulting Group)," Ndiaye told the Reuters Africa Investment Summit.

"That model of business support needs to be transferred to the smaller guys and we think that it is critical to the growth of African economies," he said.

Reuters, April 9th 2014

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Mauritius-registered AFIG Funds recently completed a fund-raising to increase its Atlantic Coast Regional Fund (ACRF) to $122 million from $72 million when it was launched in 2008.

The fund has invested about $45 million so far in seven companies including a petro-leum products distributor, a bus assembly firm, a mine drilling services company and three subsidiaries of pan-African bank Ecobank (ETI.LG).

As well as providing money, AFIG Funds says it brings people and expertise in finance, accounting and auditing to help grow companies from small, country-focused players to firms with regional ambitions.

"We saw a gap in the market and decided to put together a fund that can address that, a private equity fund with a strong developmental angle," Ndiaye said.

Harvard and Wharton-educated Ndiaye returned to Senegal to launch AFIG Funds in 2005 after working on Wall Street and in Washington at the World Bank's investment arm IFC and as investment director at private equity firm Emerging Markets Partnership.Small and medium-sized enterprises (SMEs) are the backbone of most economies in Africa, he said, but banks and larger equity funds tend to chose bigger projects and businesses to lend to or form partnerships.

The African Development Bank (AfDB), which launched a $50 million African fund in 2012 to help African SMEs, said the sector, which contributes more than 45 percent of employment and 33 percent of gross domestic product on the continent, has a funding gap of more than $140 billion.

Ndiaye said AFIG Funds plans to set up another fund of about $200 million within the next two years, targeting the same niche of small and medium-sized companies.

Though the firm does not have any sector preference, food production and agribusi-ness are increasingly attractive as well as financial services, he said.

AFIG Funds invested $14 million in RMG Concept, a firm making and distributing crop protection products in several West and Central African countries including Ghana and Ivory Coast, the world's top two cocoa producers.

"Africans today want to be better fed and more reliably fed and we think that there is a market there," Ndiaye said.


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CDC ANNOUNCES NEW US$18.4M COMMITMENTTO ATLANTIC COAST REGIONAL FUND

Participation in new rights issue takes a total commitment to US$33.4MCDC has announced a $18.4m commitment to a new rights issue in the Atlantic Coast Regional Fund (‘ACRF’), taking its overall commitment to the fund to $33.4m. The rights issue will provide the fund with an additional $50m of capital, enabling it to make a number of new investments in the coming years, having originally closed at US$72m in 2008.

Based in Dakar, Senegal, ACRF is an African mid-market generalist fund that invests primarily in west and central Africa; a region which includes less developed markets such as Côte d’Ivoire, The Gambia, Senegal, Cameroon and the Democratic Republic of Congo (DRC). It is managed by the Advanced Finance and Investment Group (AFIG), one of the few managers (outside of the mining sector) with the ability and appetite to invest in many of these frontier markets.

ACRF’s target countries include those in the UEMOA (West African Economic and Monetary Union) which share French as a common language (except for Guinea-Bis-sau), and those in the CEMAC (Economic and Monetary Community of Central Africa). These countries have many characteristics of a single market with one currency (the West Africa CFA Franc which is pegged to the Euro), a common central bank (BCEAO), a single stock market (BVRM), and the same financial sector regulators.

Target geographiesWhile many of the fund’s target geographies are experiencing encouraging economic growth, all are afflicted by poverty and a difficult business environment. For example:

• Côte d’Ivoire has a growth forecast of 6.5% to 2015, but has GNI per capita of US$1,079 and is ranked 177 out of 185 on the IFC’s Doing Business Index.

• Senegal has a growth forecast of 4.9% to 2015, but has GNI per capita of US$1,028 and is ranked 166 out of 185 on the IFC’s Doing Business Index.

• Cameroon has a growth forecast of 4.7% to 2015, but has GNI per capita of US$1,190 and is ranked 161 out of 185 on the IFC’s Doing Business Index.

ACRF targets strong minority positions in SMEs and mid-sized companies that are well positioned for local or regional growth. It avoids early-stage deals or later stage buy-outs and has a target deal size of around USD 10m, generally investing through a mix-ture of equity and structured debt. The manager is well-differentiated from other

CDC, on February 4th 2014

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players in the market by virtue of their strong networks and the experience of their senior team members.

Current investmentsSince its first close in 2008, ACRF has made investments in Chad, Rwanda, Liberia, Ghana, Senegal, Mauritania and The Gambia. These include:

• Ecobank - an investment into three Ecobank subsidiaries in Liberia, Rwanda, and Chad.

• RMG Concept – a distributor of inputs for agricultural crops, operating in Ghana and Côte d’Ivoire.

• Deep Drilling Company - a contractor providing mining drilling services in Mauritania.

• Elton International – a downstream oil distribution company, primarily operating petrol retailer businesses.

• Senbus - an automotive assembly operation building buses sold for the Senegalese market.

SectorsFollowing the new rights issue, ACRF will remain sector agnostic, but particular atten-tion will be paid to four sectors:

• Agribusiness : food imports dominate the regional market, indicating that local manu facturers are unable to meet current demand. ACRF will focus on businesses that process and distribute local or imported agricultural products.

• Financial services : the manager will focus on existing institutions looking to expand into regional markets or consolidate within an existing market.

• Light manufacturing : there is strong potential for local manufacturers to compete on the basis of quasi-import substitution across a range of sectors.

• Logistics : existing transportation and distribution systems are insufficient to satisfy the current needs of the continent’s growing economies and must be significantly expanded to support regional growth.

Commenting on the transaction, CDC Investment Manager Jonny Gill said :“The rights issue secured strong support from existing investors and will enable the fund to make further significant investments in the coming years. ACRF transacts in


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challenging countries where entrepreneurs are often less familiar with the concept of private equity and where PE funds are in short supply. The fund thus plays a critical role in increasing access to equity financing and in contributing to the development of the private equity asset class across the target region.”

Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds, added :“We are delighted by this strong backing from CDC and our other investors. This in-novative funding demonstrates their continued commitment to African PE and to our investment strategy across the 29 countries we cover. The additional capital will allow us to step up our roll-out into Africa's frontier countries as well as its larger economies. In this manner, we can contribute to reducing the economic marginalization of many frontier markets.”


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AFIG FUNDS CLOSES A US$50 MILLION RECAPITALIZATION OF THE ATLANTIC COAST REGIONAL FUND

(SUB-SAHARAN AFRICA)

Private equity fund manager Advanced Finance and Investment Group (AFIG Funds) has announced the December 2013 close of a US$50 million recapitalization of its Atlantic Coast Regional Fund (ACRF), bringing its assets under management to US$122 million. Development finance institutions CDC Group and African Development Bank participated in the recapitalization, with CDC Group announcing a US$18.4 million commitment. ACRF is a mid-market generalist fund that invests primarily in West and Central Africa. The additional US$50 million will enable the fund to make a number of new investments in the coming years, having originally closed at US$72 million in 2008.

EMPEA, on February 4th 2014

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Africa Rdv, 03 Février 2014

SÉNÉGAL : AFIG FUNDS GRIMPE PLUS HAUT

Advanced Finance & Investment Group (AFIG) a le vent en poupe. Le capital-investis-seur basé à Dakar fait de belles récoltes. A la fin de l’année 2013, c’est 50 millions de dollars comme ressources qui ont été réalisées.

Advanced Finance & Investment Group (AFIG) fait de bonnes affaires et ne cesse d’émerger. Fin 2013, 50 millions de dollars (environ 36 millions d’euros) ont été ré-coltés et s’y ajoutent ainsi en terme d’augmentation de capital du fonds initial. Mais Afig n’entend pas s’arrêter en si bon chemin. Dans les prochains mois, les responsables comptent réaliser quatre à cinq placements.

Fin 2013, Advanced Finance & Investment Group (AFIG) s’est offert de nouvelles res-sources. Le capital-investisseur basé à Dakar a bouclé une levée de 50 millions de dol-lars (environ 36 millions d’euros) sous forme d’augmentation de capital de son premier fonds,. Nous avions alors décidé de déployer les 72 millions de dollars levés plutôt que d’attendre.”

Selon les responsables de la structure, il y a plus d’investissements en Afrique anglo-phone qu’en Afrique francophone tout en nuançant que le problème vient plus des gestionnaires que des entrepreneurs.

Rappelons qu’AFIG a investi dans RMG Concept, un fournisseur d’intrants agricoles à cheval entre le Ghana et la Côte d’Ivoire. RMG Concept quant à lui, entend se dével-opper au Burkina Faso et au Liberia.

AFIG a été créé en 2005 par Papa Madiaw Ndiaye et Patrice Backer.

NIGERIAN-GERMAN CHEMICALS PLC ANNONCE UN ACCORD D'INVESTISSEMENT AVEC LE FONDS ATLANTIC COAST REGIONAL FUND,

GÉRÉ PAR AFIG FUNDS

COMMUNIQUÉ DE PRESSE – Dakar, Lagos, mardi 23 décembre, 2014 – Les action-naires de Nigerian-German Chemicals plc (« NGC »), une entreprise nigériane leader dans la production et la distribution de produits pharmaceutiques et de boissons en bouteille, ont approuvé, lors de leur dernière assemblée générale annuelle, un accord d’investissement d’un montant de 14 millions de dollars avec Advanced Finance and Investment Group (« AFIG Funds »), gestionnaire du fonds Atlantic Coast Regional Fund (« ACRF ») . Présent sur le marché nigérian depuis plus de 50 ans, NGC produit et distribue un ensemble de médicaments à la fois en vente libre et sur ordonnance (tels que Abidec et Benylin), ainsi qu’une marque locale de référence d’eau embouteillée et aromatisée (Sparwasser).

L’investissement permettra à NGC d’entamer une nouvelle étape de son développe-ment, notamment l’achèvement de nouvelles installations modernes, d’une capacité de production accrue. Par ailleurs, grâce à ce financement, la société pourra ajouter une usine de fluides par voie intraveineuse, renforçant ainsi sa position de leader local dans la fabrication de produits de soins de santé essentiels. L’investissement d’AFIG Funds soutiendra également l’expansion et la diversification continues des marques de NGC qu’elles soient en propre ou sous licence de firmes pharmaceutiques mondiales de premier plan tels que Johnson & Johnson.Selon M. Adeboye Shonekan, DG de NGC: «Le partenariat avec AFIG Funds constitue une opportunité sans précédent pour NGC. AFIG Funds apporte des capitaux per-mettant d’accélérer la croissance et l’expansion de l’entreprise, mais aussi un soutien à l’équipe dirigeante. L’expérience internationale d’AFIG Funds renforce déjà la capacité de la société à saisir les opportunités offertes par le marché. NGC est fière de sa longue tradition de leader sur le plus grand marché africain et nous avons hâte d’ajouter un chapitre à cette histoire. Nous espérons ainsi contribuer à renforcer le secteur de la santé au Nigéria, et faciliter à sa population l’accès à des médicaments de qualité in-ternationale. »

AFIG FUNDS, le 23 Décembre 2014

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Parlant au nom d’ACRF, M. Papa Madiaw Ndiaye, PDG d’AFIG Funds, a déclaré: «Nous sommes heureux d’investir dans NGC. Au cours des six dernières années, nous avons étudié un certain nombre de sociétés pharmaceutiques tant en Afrique de l’Ouest, Centrale, que de l’Est. NGC nous est apparu comme l’une des meilleures opportunités d’investissement dans le secteur pour son leadership local et la force de ses marques. Nous mettons un accent prononcé sur la qualité des sponsors que nous soutenons, et nous sommes fiers de collaborer avec la famille Shonekan dans le cadre de cet in-vestissement. NGC a de solides fondations pour saisir les opportunités considérables offertes par son marché au Nigeria.»

La finalisation de l’investissement est soumise à l’approbation des autorités de régula-tion du Nigéria, notamment le Securities and Exchange Commission, l’autorité locale de régulation et de contrôle des marchés financiers.

Note aux rédacteurs

À propos de Nigerian-German Chemicals plc (www.ngcplc.com)Nigerian-German Chemicals plc (« NGC »), société pharmaceutique nigériane cotée en bourse, est leader dans la production de médicaments sous forme liquide et en comprimés. L’entreprise a également une usine de production de boissons, subdivisée en eau et boissons gazeuses. En 50 ans de présence sur le marché, la société a construit un portefeuille de marques, dont plusieurs (Abidec, Daga, Gluformin et Valgin) sont très populaires au Nigeria. NGC produit et distribue des marques de médicaments en propre ou sous licence de grandes firmes pharmaceutiques internationales. NGC a également une ligne de production de boissons, notamment Sparwasser, sa propre marque d’eau en bouteille, parmi les plus importantes du Nigeria. Par ailleurs, elle produit et distribue sous licence pour le marché local d’autres boissons aromatisées et gazeuses telles que Vimto et Sunkist.

À propos d’AFIG Funds (www.afigfunds.com)Advanced Finance & Investment Group (« AFIG Funds ») est une société de gestion de fonds d’investissements créée à l’Ile Maurice avec des bureaux à Dakar (Sénégal), Johannesburg (Afrique du Sud), et Washington D.C. (Etats-Unis). Avec plus de 122 mil-lions de dollars sous gestion, AFIG Funds est l’un des premiers acteurs africains du capi-tal investissement en Afrique. Le premier fonds d’AFIG Funds, Atlantic Coast Regional Fund (« ACRF »), est un fonds généraliste régional ciblant 29 pays d’Afrique de l’ouest et centrale. Il se focalise sur des sociétés à fort potentiel de croissance présentes dans un ou plusieurs pays de sa zone de couverture, et compte à ce jour à son actif huit investissements.


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SENBUS : DANS UNE NOUVELLE PHASE DE SON DÉVELOPPEMENT

Après plus d’une décennie d’existence, la société SENBUS a métamorphosé le paysage urbain sénégalais. Après avoir déjà assemblé au sein de son usine de Thiès plus de 1 500 bus, SENBUS continue de remplacer progressivement les traditionnels et vieillis-sants minibus de transport interurbain par des véhicules neufs et sécurisés. Au-delà de ces réalisations ayant changé le quotidien de millions de Sénégalais et qui continuent de se multiplier, SENBUS, dont l’actionnariat s’est récemment diversifié et renforcé, a pour ambition de saisir les nombreuses opportunités que lui offre la sous-région, dont

APS, 06 Juin 2014

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80% du parc de transport a plus de 20 ans. Elle a pourtant besoin d’accompagner une économie en pleine croissance et donc améliorer le transport diversifié des biens et des personnes. Une nouvelle équipe autour de SENBUS En 2014, la direction générale de SENBUS est confiée une nouvelle équipe dirigée par M. Jacques Deval, un ingénieur spécialise du secteur automobile ayant près de 40 années d’expérience en grande par-tie acquise en Afrique. La nouvelle direction dirigée M. Deval, composée d’un nouveau Directeur financier et d’une équipe d’ingénieurs qualifiés, est à la base des succès de SENBUS. Nous sommes persuadés que les nouvelles ambitions de la société commen-cent à se réaliser au bonheur des sénégalais et ce, avec l’appui de son actionnariat. En effet, en 2012, Impaxis Capital, une société sénégalaise d’investissement et de conseil financier, et actionnaire de référence de SENBUS, a associé une société de gestion de fonds d’investissement, en l’occurrence AFIG Funds, au projet de développement de SENBUS. Cette alliance apporte les capitaux nécessaires et l’expertise pointue, finan-cière et managériale.

Le renforcement de l’existant Les activités de SENBUS s’articulent aujourd’hui autour de deux axes principaux : l’usine d’assemblage située à Thiès et le pôle de services après-vente de Mbao qui offre aux clients de SENBUS différentes prestations, notam-ment l’entretien des bus en circulation, la formation des chauffeurs, ou encore la main-tenance de certains de ses clients au niveau des stations-services Elton Oil. Le dével-oppement de SENBUS Jouissant d’une expérience de production et de maintenance éprouvée, ainsi que du soutien de nouveaux actionnaires lesquels peuvent s’appuyer sur une équipe managériale solide, SENBUS est entrée dans une nouvelle phase de son développement : la diversification de sa production et de ses services d’une part, et son expansion régionale d’autre part. SENBUS compte diversifier son produit, en se basant sur son expertise en matière de maîtrise des processus d’assemblage, et partant produire toutes sortes de véhicules et marquer ainsi son empreinte au niveau du ter-ritoire national et de la sous-région.

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SÉNÉGAL : SENBUS REDÉMARRE

En 2013, Afig est entré au capital de Senbus à hauteur de 25%

La compagnie sénégalaise Senbus devrait bientôt reprendre ses activités, avec l'appui d'Afig, la société d'investissement mauricienne.

À l'arrêt depuis juillet 2013, Senbus devrait reprendre le montage de bus d'ici à quelques semaines. L'entreprise sénégalaise, qui doit honorer une commande de 550 véhicules cette année, prévoit un chiffre d'affaires de 15 millions d'euros, contre 3,6 millions l'an dernier.

DiversificationSous l'impulsion de la société d'investissement mauricienne Afig, entrée au capital à hauteur de 25% en 2013, un nouveau directeur général a pris ses fonctions en avril. Ancien de CFAO, Jacques Deval a pour objectif de diversifier la production de Senbus (montage de camions, développement du service après-vente...) et d'exporter vers les pays de la sous-région à partir de 2015. Afig prévoit de participer financièrement à ces nouveaux développements.

Jeune Afrique, 06 Juillet 2014

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AFIG LÈVE 50 MILLIONS DE DOLLARS

Advanced Finance & Investment Group (Afig), le capital-investisseur basé à Dakar, a récolté 50 millions de dollars fin 2013 et compte réaliser quatre à cinq investissements dans les prochains mois.

Fin 2013, Advanced Finance & Investment Group (Afig) s'est offert de nouvelles res-sources. Le capital-investisseur basé à Dakar a bouclé une levée de 50 millions de dol-lars (environ 36 millions d'euros) sous forme d'augmentation de capital de son premier fonds, Atlantic Coast Regional Fund. "Afig a été créé en 2005, mais la levée de fonds avait été affectée par la crise financière internationale, soulignent les fondateurs Papa Madiaw Ndiaye et Patrice Backer. Nous avions alors décidé de déployer les 72 millions de dollars levés plutôt que d'attendre."

Remise au potSept investissements plus tard, de la Mauritanie au Tchad, les actionnaires du fonds (Banque africaine de développement, Société financière internationale, Common-wealth Development Corporation, Finnfund et Banque européenne d'investissement) ont décidé de remettre au pot afin de réaliser quatre ou cinq nouveaux placements dans les mois qui viennent, du Maroc à l'Angola et quelle que soit la zone linguistique."De manière générale, il y a plus d'investissements en Afrique anglophone qu'en Af-rique francophone, mais nous pensons que le problème vient plus des gestionnaires que des entrepreneurs. C'est pour cela que nous avons recruté dès le départ des pro-fils capables d'être à l'aise dans les deux zones", expliquent les dirigeants.

Afig est ainsi fier d'avoir investi dans RMG Concept, un fournisseur d'intrants agricoles à cheval entre le Ghana anglophone et la Côte d'Ivoire francophone, qui pourrait se développer au Burkina Faso et au Liberia.

Jeune Afrique, 15 Janvier 2014

STRATEGIC PARTNERSHIP BETWEEN AFIG FUNDS AND BRVMTO FACILITATE ACCESS TO FINANCING VIA THE STOCK EXCHANGE

The Regional Stock Exchange (BRVM) and Advanced Finance & Investment Group (AFIG Funds) signed a strategic partnership agreement to facilitate access to financing via the stock exchange. This partnership will support the BRVM’s initiative to add a third trading platform focused on Small and Medium Enterprises (SMEs) and compa-nies with strong growth potential in the UEMOA (West African Economic and Mon-etary Union) region. This major new initiative by the BRVM secured the support of AFIG Funds, a leading regional private equity fund manager.

The objective of this partnership, according to Mr. Kossi Edoh AMENOUNVE, CEO of the BRVM and of the DC/BR (Central Depository), is “to gain the support of a technical partner capable of participating in the implementation of a platform of the exchange dedicated to SMEs from the UEMOA region and facilitating their access to funding through the stock exchange.” Financing SMEs, which are the engines of growth of re-gional economies, has been a key priority for governments and the private sector of UEMOA states. As part of its mandate to develop regional capital markets, the BRVM aims to develop new solutions to facilitate access to financing for regional companies .


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For Mr. Papa Madiaw NDIAYE, CEO of AFIG Funds, the signature of this partnership offers “a new priority option for the sale of our shareholding in portfolio companies through the new stock market platform dedicated to SMEs, while achieving strong re-turns”. Mr. NDIAYE also added that “a listing on the stock exchange is typically a pre-ferred path for private equity funds around the world to exit portfolio investments.”

The BRVM and AFIG Funds agreed, in the framework of the partnership, to share expe-riences and to build synergies around their respective processes to promote access to the exchange for companies with high growth potential.

About AFIG Fundswww.afigfunds.com

Based in Mauritius, Advanced Finance & Investment Group (AFIG Funds) is an invest-ment fund management company with USD 122 million under management and one of the premier fund managers dedicated to private equity investment in Africa. AFIG Funds has offices in Dakar, Washington D.C. and Johannesburg. Atlantic Coast Regional Fund LLC (ACRF), the maiden fund of AFIG Funds, is a regional fund focused on 29 countries in West and Central Africa. ACRF considers investments in all sectors, and targets strong growth companies, preferably with a regional scope, in its target region.

About BRVMwww.brvm.org

Founded in 1998, the Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM), the Regional Stock Exchange, is responsible for the organization of the stock market and the dis-semination of market information within the UEMOA region. It includes Benin, Burkina Faso, Côte d’Ivoire, Guinea-Bissau, Mali, Niger, Senegal, and Togo. The BRVM is head-quartered in Abidjan, Côte d’Ivoire. Under the leadership of Mr. Kossi Edoh AM-ENOUNVE, its CEO, the BRVM has grown 60 percent.

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OXFORD AFRICA CONFERENCE

Panel Title “Private Equity - Investing at the Frontier”Date May 23, 2014 Panelist Participant Stephane le Bouder (Director of AFIG Funds)Organizer Africa Society

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BBC’S TV PROGRAM IN THE BALANCE

Program Topic “Africa: Risks and Rewards” Date May 23, 2014Participant Stephane le Bouder (Director of AFIG Funds)Organizer Africa Society and BBC

3RD AFRICAN WOMEN’S ECONOMIC SUMMIT

Panel Title “The Role of Private Equity in Closing the Financing Gap For Women-Owned Businesses”Date July 23, 2014Speaker Papa Madiaw Ndiaye (CEO of AFIG Funds)Organizer New Faces New Voices and the African Development Bank

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ETHIOPIAN DIASPORA CONFERENCE

Event Pioneer Ethiopian Diaspora Business Person Awards Dinner Closing Keynote Conference Theme Investing in Ethiopia’s Emerging Technology SectorDate August 2, 2014Speaker Papa Madiaw Ndiaye (CEO of AFIG Funds)Organizer The Ethiopian American

AMERICAN SECURITY PROJECT CONFERENCE

Panel Title “Opportunities for Investment in Africa”Conference Theme Promoting Investment and Extending America's SecurityDate:October 2, 2014Panelist Patrice Backer, COO at AFIG FundsOrganizer American Security Project

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THE EVOLUTION OF PRIVATE EQUITY IN AFRICA PANEL

Panel Title The Evolution of Private Equity in AfricaDate August 6, 2014Panelist Papa Madiaw Ndiaye (CEO of AFIG Funds)Organizer Atlantic Council Panel and AVCA

The African Private Equity and Venture Capital Association (AVCA), together with the Atlantic Council Africa Center, brought together African private equity indus-try veterans to discuss ‘The evolution of private equity in Africa’ during the recent US-Africa Summit in Washington, DC.

The US-Africa Summit was a three-day hive of activity hosting 50 African heads of state and governments, and other business leaders from the US and Africa. In addition to the official Summit, there was an estimated 300 side events, all focused on strengthening

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business ties between the US and Africa.

The AVCA and Atlantic Council Africa Center expert panel included Walé Adeosun of Kuramo Capital, Runa Alam of Development Partners International, Sarah Alexander of The Abraaj Group, ‘Tokunboh Ishmael of Alitheia Capital, Papa Madiaw Ndiaye of AFIG Funds, and Bobby J. Pittman of Kupanda Capital.

The discussions provided a seasoned view of how private equity has evolved in Africa and what it takes to succeed – a fitting backdrop to some of the major private sector in-vestment initiatives that were announced during the Summit. AVCA’s Michelle Kathryn Essomé welcomed the panel, and Aubrey Hruby, visiting Fellow of the Atlantic Council Africa Center, moderated the discussion.

On the perception of risk in Africa, Aubrey Hruby commented, ‘Companies already invested in Africa have a more realistic view of risk than those not there yet’, a view also supported by the results of AVCA’s recent global LP Survey, The search for returns: Investor views on private equity in Africa.

Runa Alam, on the maturing of the private equity industry in Africa, ‘African private equity is “walking on two feet” as an industry, and is not in its infancy.’

Walé Adeosun supported this view: ‘Private equity in Africa is very institutionalised, and the industry has evolved very quickly’.

Papa Madiaw Ndiaye highlighted that much of private equity in Africa is growth capi-tal, ‘Value add in private equity in Africa is to focus on revenue growth, and cost cutting comes later.’

On the opportunities, ‘Tokunboh Ishmael cited the infrastructure and logistics defi-cits across Africa as one of the main stumbling blocks in trying to get products to consumers, and Walé Adeosun stated that these logistical challenges in Africa were viewed as opportunities by entrepreneurs.

The 2014 edition of AVCA and EY’s annual Africa Private Equity Exits Study, Broaden-ing Horizons, how do private equity investors create value?, reinforces these views of an increasingly maturing industry. The 2014 edition finds the industry in Africa is char-acterised by growth capital investment, local networks and knowledge are critical to success, strategic trade buyers are important for exit planning, and secondary private equity activity is increasing.

In addition, AVCA member The Carlyle Group announced a strategic investment part-

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nership with Dangote Industries Limited, a diversified business conglomerate based in Africa, during the Summit. The partnership will invest substantial equity across the oil and gas value chain, and in the consumer, financial services and agribusiness sectors via the Carlyle Sub-Saharan Africa Fund, where Dangote Industries Limited is an anchor investor.

Thank you to ‘The evolution of private equity in Africa’ panellists:Walé Adeosun, Founding Partner and Chief Investment Officer, Kuramo CapitalRuna Alam, Chair of AVCA, and co-Founder and Chief Executive Officer, Develop-ment Partners InternationalSarah Alexander, Managing Director, The Abraaj GroupTokunboh Ishmael, Director of AVCA, and co-Founder and Managing Director, Alitheia CapitalPapa Madiaw Ndiaye, Director of AVCA, and Founder and Chief Executive Officer, AFIG FundsBobby J. Pittman, Managing Director, Kupanda Capital

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SUPERRETURN 2014 IN CAPE TOWN

Panel Title “Too Hot to Touch”Panelist Participant Patrice Backer, COO at AFIG FundsOrganizer The International Centre for Business InformationDate December 3, 2014

2014 WHARTON AFRICA BUSINESS FORUM

Keynote Speech Title To be given laterConference Theme What is Africa’s Onward Growth Model?Participant Papa Madiaw Ndiaye, CEO at AFIG FundsOrganizer Wharton Africa Student AssociationDate November 8, 2014

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Press ReleaseAfDB increases its capital in ACRF to support local private sector growth in Africa.November 11, 2013. p.79“The Board of Directors of the African Development Bank (AfDB) approved on Wednesday, October 30, 2013 an additional USD 10 million equity investment in ACRF to support local private sector growth in Africa.” West Africa Leading Central Africa on business reforms: investor April 11, 2013p.80“West Africa nations are racing ahead of their Central African counterparts in deepening eco-nomic integration and slashing red tape to open up regional business opportunities.”

Impaxis Capital, on behalf of subsidiaries, closes USD 14 million financing from AFIG Funds.February 21, 2013p.85“Impaxis Capital, a principal investment and financial advisory firm based in Senegal, announced today on behalf of three subsidiary entities (Elton Senegal, Elton Gambia, and Senbus) it had reached agreement for an investment of up to USD 14 million by the ACRF.”

AFIG injects USD 14 million in RMG Conceptp.92“AFIG Funds has invested USD 14 million in RMG Concept, a Cote d’Ivoire-based distributor of crop production products.“

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Features

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PATRICE BACKER, PARTNER & COO, ADVANCED FINANCE AND INVESTMENT GROUP

“Mauritius should raise its Profile...”

The affirmation « I’m investing in Mauritius » is usually followed by the question « why are you there ? » observes Patrice Backer. Mauritius should solve its access restriction and be more aggressive in its marketing strategy, the expert advises.

You said in your address that not enough has been done to market the Limited Liability Partnership structure in Mauritius, as well as the necessity to add more substance to what is being done. Can you please provide a summary of these two issues in regards to your presentation?

The LLP is fantastic legislation because it now provides Mauritius with a legislation that aligns it with other jurisdictions. He limited partnership structure for Private Equity. Up to now we were operating under a separate legislation, which works, but is not opti-mised. We think that is the optimal way but I don’t think Mauritius has done enough to let the world that “Hey, we also have this structure!” obviously the fund administrators know about it because we work with ABAX and Cim Fund Services. Both of them sent us notes to inform us about the LLP structure. Unfortunately it was too late since we were incorporated in 2008. But if we are going to think about future funds, we now

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know. However, many of our investors and potential investors from the United States are still not aware. To them Mauritius is a far-off country, and they often as us, “why are you there?”, and we have to explain to them.

Mauritius should raise its profile in order to let investors who are looking at Africa know that it is the gateway. Papa Madiaw Ndiaye, the Founder Partner and CEO, Avanced Finance and Investment Group, said earlier in his keynote that the Board of Investment (BOI), the financial Services Commission (FSC) would have to be enabled and empow-ered to be more proactive to promote the Mauritius brand.

The second point I was making is in respect to substance. In order not to be viewed as one of those tax haven and so forth, Mauritius has taken steps to add substance to what is being done here. For us, who are on the offshore side of things, we understand the need for more substance but it would mean having staff here, open offices here and do forth. However there are certain things that would need to be thought through. If you ask me to be here, then there have got to be some incentives as well.

We talk of Africa as being the land of opportunities for private equity funds and investments. At the same time there is also this fear of being in Africa which has not been dissipated. How do you feel about it?I think fear comes with a lack of knowledge. We have the advantage of being based in West Africa, and knowing the land since our team is basically an African team from Senegal, Congo, Central Africa, Ghana, Mauritania, Nigeria.... the perception of risk is actually higher than the risks. Of course there are risks. Overcoming fear can only be done through education, and we do spend a lot of time educating potential investors, particularly North American investors, about the opportunities. At the end of the day they have to make up their minds, but we try to do our best and tell them, “Look, what-ever your perception may be, this is the reality on the ground.” And where Mauritius comes in is that, as a middle-layer between the investors and the actual companies, it provides them a level of confidence. Not only are we making risk investments, but imagine if the fund itself which channels the investments was based in risky jurisdiction, then you have a double layer of risks. So, by bringing them in Mauritius, we remove one layer of risks and we expose the investors to the true risks. And obviously with higher risks come higher risks come higher rewards. They need to understand this.

I think fear comes with a lack of knowledge. The perception of risk is actually higher than the risks. O course there are risks. Overcoming fear can only be done through education

During the Questions and Answers session, there has been the question of tax risks. Can you please elaborate on this?

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The question was more on the countries in which we invest. Governments set tax poli-cies. What that person was asking during the session was, how do we manage those tax risks. Let’s take an example. One day in the Central African Republic, the tax policy is X, and the next day the tax is raised by 10% or a new tax is introduced which is not reason-able. How do you manage that? It’s our role to be able to define what the risk is and to basically protect ourselves in our legal agreements. You could define a drastic change in the tax environment as being a “force majeure” event, which forces you to do certain specific changes to your investments. We want to have as much visibility as possible over the life of our investments, and that’s a risk. Which brings me back to Mauritius. We have this tax on the ground; we don’t also want to have this tax risk at the level. And Mauritius’ legislation in taxation has been extremely constant. This helps mitigate a bit the risk. If you have a fund based in Mauritius investing in the Central African Republic, then things won’t be simple.

You talked about the integration of the offshore and domestic economy as being a sensitive one0 what should we understand by this?

I call it sensitive because it’s a debate that has to be done by policy makers in Mauritius. There has been a policy to set up an offshore centre, and basically there is a perimeter around it. It means that as a GBL1 we can invest anywhere but not in Mauritius, for example. What I am trying to say is that this taxation issue is related to the issue of sub-stance. If you say you want to keep things the way they are, then it’s fine. If you say you have to increase substance, then at the same time I have to ask : ”Can I look at invest-ments in Mauritius potentially?” since you have an economy and companies.

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LA VOLONTE D’ETRE LE “ GATEWAY TO AFRICA ”

La 5ème édition de la conférence Private Equity Mauritius, à l’initiative du Board of Investment (BoI)s’est tenue jeudi et vendredi derniers à l’hôtel Hilton, à Flic-en-Flac.

Principal objectif : donner davantage de visibilité à Maurice en tant que destination financière, comme l’a fait comprendre la Managing Director, Ken Poonoosamy, dans son discours d’ouverture. Vendre le pays en misant sur son cadre légal solide a été le message clé du vice-premier ministre et ministre des Finances, Xavier-Luc Duval. L’invité d’honneur, le Founding Partner et Chief Executive de Advanced Finance and Invest-ment Group, Papa Madiaw ndiaye, a pour sa part encouragé Maurice à diversifier ses produits et ses services dans le domaine du secteur financier, tout en lançant un appel à ce que la Financial Service Commission (FSC) joue un rôle important par rapport à la mise en place d’un cadre légal nécessaire au niveau du continent africain. « de telles conférences, à l’initiative du BOI, doivent maintenant être réorganisées en dehors de Maurice », a-t-il aussi souhaité.

La conférence a aussi été une occasion pour Maurice de prendre conscience de la volonté des pays comme l’Afrique du sud, le Rwanda et la Gambie, entre autres, de ne pas se contenter de rôle de simples spectateurs devant les opportunités que représen-te le secteur financier en Afrique. A Maurice de profiter de ses atouts et ne pas se faire rattraper par la concurrence, qui risque de se révéler très dure.

Capital, Septembre 2013

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AfDB, on November 11th 2013

AFDB INCREASES ITS CAPITAL IN ATLANTIC COAST REGIONAL FUND TO SUPPORT LOCAL PRIVATE SECTOR GROWTH IN AFRICA

The Board of Directors of the African Development Bank (AfDB) approved on Wednes-day, October 30, 2013 an additional US $10 million equity investment in Atlantic Coast Regional Fund (ACRF), a 10-year US $72 million generalist private equity fund whose area of focus includes fragile states and low-income countries in Western and Central Africa. Through this targeting of growth and expansion oriented opportunities in the region; supporting indigenous entrepreneurs and converting promising local enter-prises into regional players, ACRF is contributing to the development of the region’s private sector. AfDB’s financial contribution will therefore enable ACRF to scale up its operations and thus its contribution to poverty reduction, economic growth, capital markets development and regional integration.

ACRF is managed by the Advanced Finance and Investment Group (“AFIG Funds”), a Mauritius-registered limited liability company headquartered in Dakar. AFIG’s invest-ment team has over 40 years of combined experience in Africa. With this additional investment, AfDB is participating in the recapitalization of ACRF, and supplementing its earlier investment of US $15 million in 2007. This additional investment is informed by the Fund’s implementation progress and performance to date. As of September 2013, ACRF had made seven investments in six countries and the Fund manager had gener-ated a strong deals pipeline of up to US $140 million.

The additional investment will increase development impact and economic benefits through the creation of new jobs in downstream commercial infrastructure and expan-sion projects sector. The Fund has to date contributed to sustain 1,821 jobs of which 508 are held by women and also helped create 86 new ones. The recapitalization is expected to result in creation of an estimated over 2,000 additional jobs and help to leverage additional investments in target companies. ACRF’s new investments will aug-ment revenues to governments in the targeted region, and facilitate technology transfer and development of local entrepreneurship. The investments are also expected to contribute to infrastructure development and regional integration.

The proposed investment is aligned with the AfDB’s Private Sector Operations Strat-egy to support entrepreneurship, thereby contributing to job creation and increased exports. AfDB’s participation in recapitalization will reassure other participating DFIs and provide comfort to minority African investors of the Fund. The capital increase will enhance the Fund managers’ involvement in community development and business promotion activities in the region.

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WEST AFRICA LEADING CENTRAL AFRICA ON BUSINESS REFORMS : INVESTOR

West Africa nations are racing ahead of their Central African counterparts in deepen-ing economic integration and slashing red tape to open up regional business opportu-nities, a private equity fund manager said.

Patrice Backer, chief operating officer for Advanced Finance and Investment Group (AFIG), said his $72 million fund was invested in finance, mining and agricultural ser-vices in the small but rapidly growing economies along Africa's Atlantic Coast.

Backer said he was seeing changes in the perception in Francophone Africa that private equity was an "Anglo-Saxon" business but more understanding was needed of how the industry could fund firms keen to grow but starved of credit by banks.

AFIG has committed its fund to seven investments ranging from a mining services com-pany in Mauritania and banking in Chad, Liberia and Rwanda, to a Senegalese bus-maker and an agriculture firm serving cocoa growers in Ghana and Ivory Coast.

While Francophone nations in West and Central Africa share currencies and a common business law, West Africa had made more progress in freeing up movement of people and goods, he said.

"I would not underestimate this ability to travel. A lot of people are deterred from trying to do certain regional ventures by the bureaucratic procedures," he said. "West Africa has done more work than central Africa at regional integration."

"NEEDS TO BE REGIONAL"Investment funds have tended to focus more on economic powerhouses South Africa, Nigeria and Kenya than the collection of numerous but smaller Francophone nations.But Backer said adopting a regional outlook had helped AFIG spot opportunities sup-plying a booming mining sector and the still under banked financial sector.

In Mauritania, the fund took an $8 million stake in Deep Drilling Company, which works across West Africa, a region rich in iron ore, gold and bauxite.

"People may wonder why we invested in Mauritania but when you look at the need to create regional mining services you have a completely different equation," Backer told Reuters in a telephone interview. "It has to be a company that is regional or has regional aspirations."


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Investments in pan-African Ecobank's subsidiaries in Chad, Liberia and Rwanda reflect-ed the fund's enthusiasm for the potential for growth in financial services. The World Bank estimated last year just 23 percent of adults in West Africa had bank accounts, and only 11 percent in Central Africa.

A stake in Senbus Industries, which makes buses in Senegal, and oil and gas distributor Elton International highlight potential in firms involved in transport and logistics.

The largest investment, $14 million, is in RMG Concept Limited, a firm making and distributing crop protection products in Ghana and Ivory Coast, the world's top two cocoa producers.


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SÉNÉGAL : IMPAXIS CAPITAL VEUT LEVER 10, 7 MILLIONS D’EUROS

Spécialisée dans le conseil et les activités de Bourse, la société sénégalaise Impaxis Capital entend élargir son activité sur le continent africain. Elle compte se tourner désormais vers l’investissement. Pour ce faire, les responsables entendent lever 10,7 millions d’euros auprès du financier Advanced Finance & Investment Group (AFIG). Fondée en 2003 par deux banquiers experts de l’Afrique, Patrick Brochet et Momar Ndour, Impaxis Capital vise trois pôles d’activités : la banque d’affaires, la Bourse et l’investissement.

Impaxis, 10 Avril 2013

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LA SOCIÉTÉ D’INVESTISSEMENT SIFI OBTIENT UN FINANCEMENT DE 7 MILLIARDS FCFA DU FONDS AFIG

Impaxis Capital, société d’investissement et de conseil financier basée au Sénégal, pro-priétaire du fonds d’investissement, Sifi, a annoncé hier la signature d’un protocole d’investissement avec Atlantic Coast Regional Fund («Acrf »), un fonds de capital-in-vestissement géré par la société de gestion de fonds Advanced finance & investment Group (Afig Funds).

L'opération d'un montant immédiat de 10 millions de dollars US (environ 5 milliards de FCfa), pourra se voir allouer 4 millions de dollars US (environ 2 milliards de FCfa) supplémentaires pour des besoins de financement de projets en accord avec les plans d'affaires de Sifi pour ses filiales que sont les sociétés Elton Sénégal, Elton Gambie et Senbus. Les deux premières citées sont spécialisées dans la commercialisation et la distribution de produits pétroliers à travers l’ensemble de leur réseau de distribution qui compte plus de 30 stations-service. Avec plus d’une décennie d’expérience opéra-tionnelle chacune, ces sociétés ont toutes deux réussi, grâce à leur rentabilité accrue et à la forte notoriété de leurs marques, à obtenir une part significative de leurs marchés respectifs. Le partenariat avec Acrf permettra à ces entreprises, d'une part, de financer le développement de leur réseau de distribution dans la sous-région, et d'autre part, de mieux servir leur clientèle opérant dans les secteurs maritime, industriel et aéronau-tique.

Senbus exploite l’unique usine d’assemblage automobile au Sénégal (et en Afrique de l’Ouest francophone), laquelle produit, en partenariat avec des fabricants asiatiques, des bus destinés au transport public. La collaboration avec Acrf permettra à l’entreprise de réaliser un nombre important de ses projets d’envergure au cours des prochaines années.

Commentant l’investissement, Momar Ndour, directeur général d’Impaxis Capital a déclaré : «Nous sommes très satisfaits de notre décision de nous associer avec Afig Funds, un investisseur expérimenté jouissant d'une excellente réputation. Le porte-feuille de sociétés dans lesquelles il a investi n’a cessé de croître ces dernières années et chacune de ses sociétés a connu un développement considérable ; nous espérons donc continuer sur cette dynamique pour apporter toujours plus de satisfaction à nos clients et à nos actionnaires».

Abondant dans ce sens, Papa Madiaw Ndiaye, directeur général d'Afig Funds, a déclaré : « Nous sommes ravis d’avoir l’occasion de collaborer avec Impaxis Capital, et de fournir à Elton, Senbus et Sifi les ressources et les capacités nécessaires au développe-ment de leurs performances financières et opérationnelles. Les sociétés, Elton et Sen

Sifi, 23 Février 2013

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bus bénéficient d’une forte notoriété ainsi que du soutien d’une large clientèle. Notre investissement démontre, une fois de plus, notre engagement à travailler en partenariat avec des entreprises locales de premier plan afin de les accompagner dans leurs am-bitieux plans de développement, le renforcement de leurs opérations et leur expan-sion régionale, entre autre». Moustapha Niasse, président de l’Assemblée nationale, a exprimé sa fierté à présider un tel évènement porté par ceux qu'il a qualifiés être « les représentants du Sénégal en termes d'efforts, d'imagination, de capacité à créer des entreprises. Baïdy Agne, président du Cnp a exprimé sa satisfaction d'être le témoin d'un partenariat entre d'une part, un groupe à caractère international regroupant de nombreux investisseurs étrangers, Afig Funds, et d'autre part, des entités sénégalaises, Impaxis Capital et Sifi, en vue d'un investissement dans les fleurons de l'industrie locale que sont Elton et Senbus.

Sifi, 23 Février 2013

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IMPAXIS CAPITAL, ON BEHALF OF SUBSIDIARIES,CLOSES USD 14 MILLION FINANCING FROM AFIG FUNDS

Impaxis Capital ("Impaxis"), a principal investment and financial advisory firm based in Senegal, announced today on behalf of three subsidiary entities (Elton Senegal, Elton Gambia, and Senbus) it had reached agreement for an investment of up to USD 14 mil-lion by the Atlantic Coast Regional Fund ("ACRF"), a private equity investment vehicle managed by Advanced Finance & Investment Group ("AFIG Funds").

The entities, which are held through Impaxis' wholly owned subsidiary Société d'Interventions Financières ("SIFI"), will receive immediate investments totaling USD 10 million in a combination of equity and quasi-equity securities, with an additional USD 4 million earmarked for follow on financings in line with their business plans.

Elton Senegal and Elton Gambia are engaged in the marketing and distribution of pe-troleum products through their combined retail network of over 30 service stations. Both companies, each with over a decade of operational experience, have grown to occupy significant positions in their respective markets, with increasing profitability and brand recognition. The partnership with ACRF will enable the companies to accelerate their retail expansion within the region and to develop capacity to better serve marine, industrial and aviation customers.

Senbus operates the sole automotive assembly plant in Senegal (and in the Franco-phone West Africa region), manufacturing buses geared towards the public transporta-tion industry in partnership with Asian manufacturers. The partnership with ACRF will enable the company to execute on a robust pipeline of assembly projects over the next few years.

Commenting on the investments, Mr. Momar Ndour, the Managing Director of Impaxis Capital said: "We are very pleased with our decision to partner with AFIG Funds, an ex-perienced investor with an outstanding reputation and excellent knowledge of our re-gional markets. Our companies have grown significantly over the last few years, and we expect to build on this momentum to deliver value to our customers and shareholders."

Following on this, Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds, said: "We are excited to have the opportunity to collaborate with Impaxis Capital, and provide the necessary resources and capabilities to the related entities to drive strong financial and operating performance going forward. The Elton affiliates and Senbus enjoy wide customer sup-port and brand recognition, and we look forward to assisting them in their ambitious expansion plans. Our investment further demonstrates our commitment to partnering with leading local companies in strengthening their operations and expanding their

MMD Newswire, on February 21st 2013

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footprint in our target region."

Note to editors

About Impaxis Capital (www.impaxiscapital.com)Impaxis Capital ("Impaxis") is a principal investment and financial advisory firm based in Senegal. Impaxis provides the full range of financial advisory services to a roster of clients with particular expertise in performing complex high-value M&A transac-tions. Impaxis became the beneficial owner of Elton Senegal, Elton Gambia and Senbus through its acquisition of Société d'Interventions Financières ("SIFI"), a Senegal based holding company in early 2012.

About Advanced Finance & Investment Group (www.afigfunds.com)Advanced Finance and Investment Group LLC ("AFIG Funds") is a Mauritius private eq-uity fund firm with offices in Dakar, Johannesburg, and Washington, DC. Atlantic Coast Regional Fund LLC ("ACRF"), the maiden fund of AFIG Funds, is a USD 72 million re-gional fund focused on 29 countries in West and Central Africa. ACRF considers invest-ments in all sectors, and targets strong growth companies, preferably with a regional scope, in its target region

MMD Newswire, on February 21st 2013

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AFIG BACKS ELTON & SENBUS

Advanced Finance and Investment Group (AFIG) has committed $34 million to two Senegal-based companies, Elton Oil Company, a downstream oil company, and Senbus Industries, an automotive assembler.

The companies will initially get $10 million each, as a hybrid of equity and quasi-equity financing, while an additional $4 million will be made available at a later stage to capi-talise further growth plans. Elton will also be receiving an extra $10 million for its Gam-bia operations. AFIG is investing through their Atlantic Coast Regional Fund.

Elton and Senbus are owned by Impaxis Capital, through Societe d’Interventions Finan-cieres (SIFI), an investment holding company it acquired in 2012. Impaxis Capital is a principal investment and financial advisory firm based in Senegal.

“We are excited to have the opportunity to collaborate with Impaxis Capital, and pro-vide the necessary resources and capabilities to the related entities to drive strong financial and operating performance going forward,” said Papa Madiaw Ndiaye, chief executive officer at AFIG. “The Elton affiliates and Senbus enjoy wide customer sup-port and brand recognition, and we look forward to assisting them in their ambitious expansion plans.”

AFIG’s financing will support Elton’s plan to grow retail distribution of its petroleum products across West Africa. The capital will also bolster the company’s commercial offering to the marine, industrial and aviation sectors.

Founded in 2000, Elton has two separate companies in Ghana and Senegal. The com-panies market and distribute petroleum products through a combined retail network of over 30 petroleum service stations. Elton employs over 500 people.

Senbus on the other hand assembles buses for the public transportation industry. The company works in partnership with Asia-based manufacturers, such as Tata. Senbus will use the capital from AFIG to deliver on planned automotive assembly projects.

Finance Plus, on February 25th 2013

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SÉNÉGAL : L’INVESTISSEUR AFIG AU CAPITAL DE ELTON ET SENBUS

Afig, un investisseur en fonds propres basé à Maurice, a décidé d’investir 14 mil-lions d’euros dans les sociétés sénégalaises Elton et Senbus.

La société d’investissement Advanced Finance & Investment Group (Afig), basée à Maurice, a annoncé sa décision d'investir 14 millions de dollars dans les entreprises de commercialisation et de distribution de carburant Elton Sénégal et Elton Gambie ainsi que dans Senbus, une entreprise qui assemble des bus destinés au transport public. Un investissment réalisé à travers son fonds Atlantic Coast Regional (ACRF).

Les deux cibles, Elton et Senbus, sont détenues par Impaxis Capital, une société de conseil financier basée au Sénégal, par l’intermédiaire de la Société d’Interventions Financières (SIFI), acquise début 2012. Elles recevront des investissements immédiats totalisant dix millions de dollars tandis que quatre millions de dollars supplémentaires seront débloqués par la suite.

Expansion régionaleFortes de 10 ans d’expérience sur leurs marchés respectifs, Elton Sénégal et Elton Gam-bie commercialisent et distribuent des produits pétroliers à travers un réseau combiné d’une trentaine de stations-service. L'investissement devrait leur permettre d'accélérer l’expansion de la vente au détail dans la région et de développer leur capacité dans les secteurs du transport maritime et aérien, ainsi qu'auprès des industriels. La société Senbus exploite quant à elle une usine d'assemblage de bus au Sénégal, en partenariat

Jeune Afrique, 25 Février 2013

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avec les fabricants asiatiques.

Momar Ndour, directeur général de Impaxis Capital, cité dans un communiqué se dit très satisfait de la décision de sa société de s’associer avec Afig, « un investisseur ex-périmenté avec une réputation exceptionnelle et une excellente connaissance de nos marchés régionaux ». Afig possède des bureaux à Dakar, à Johannesburg et à Washing-ton. Son fonds ACRF est pourvu de 72 millions de dollars et se concentre sur 29 pays d'Afrique centrale et occidentale.

Jeune Afrique, 25 Février 2013

AFRICAN PRIVATE EQUITY FIRM AFIG INVESTSIN IMPAXIS CAPITAL’S SENEGAL PORTFOLIO

Africa-focused private equity firm Advanced Finance & Investment Group (AFIG) has invested $14m in petroleum marketing and distribution companies Elton Sen-egal, Elton Gambia, and Senbus.

AFIG made the investment through its Atlantic Coast Regional Fund. The companies are owned by Impaxis Capital, a principal investment and financial advisory firm based in Senegal.

The entities, which are held through Impaxis’ Societe d’Interventions Financieres (SIFI) subsidiary, will receive immediate investments totaling $10m in a combination of equity and quasi-equity securities, with an additional $4m earmarked for follow-on financings, the firm said.

Impaxis became the owner of the three companies through its acquisition of SIFI in early 2012.

Elton Senegal and Elton Gambia are engaged in the marketing and distribution of pe-troleum products. The investment will enable the companies to accelerate their retail

Alt Assets, on February 22nd 2013

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expansion within the region and to develop capacity to better serve marine, industrial and aviation customers, they said.

Senbus operates the sole automotive assembly plant in Senegal and in the Franco-phone West Africa region, manufacturing buses geared towards the public transporta-tion industry in partnership with Asian manufacturers.

The partnership with ACRF will enable the company to execute on a robust pipeline of assembly projects over the next few years.

Momar Ndour, managing director of Impaxis Capital said, “We are very pleased with our decision to partner with AFIG Funds, an experienced investor with an outstanding reputation and excellent knowledge of our regional markets.

“Our companies have grown significantly over the last few years, and we expect to build on this momentum to deliver value to our customers and shareholders.”

Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds, added, “We are excited to have the op-portunity to collaborate with Impaxis Capital, and provide the necessary resources and capabilities to the related entities to drive strong financial and operating performance going forward.

“The Elton affiliates and Senbus enjoy wide customer support and brand recognition, and we look forward to assisting them in their ambitious expansion plans.

“Our investment further demonstrates our commitment to partnering with leading lo-cal companies in strengthening their operations and expanding their footprint in our target region.”

AFIGis a Mauritius private equity fund firm with offices in Dakar, Johannesburg, and Washington, DC.

The firm’s $72m Atlantic Coast Regional Fund is its maiden vehicle and focuses on 29 countries in West and Central Africa.

Alt Assets, on February 22nd 2013

AFIG INJECTS $14M IN RMG CONCEPT

Advanced Finance and Investment Group (AFIG Funds) has invested $14million in RMG Concept, a Côte d’Ivoire-based distributor of crop protection products.

The funding is expected to bolster RMG’s expansion plans, which include its recent partnership with Wienco, a supplier of agro inputs in Ghana. The funds were invested through AFIG Funds’ Atlantic Coast Regional Fund. The equity injection is part of a €50 million financing round, supported by a €40 senior debt and working capital facility from Standard Bank.

The partnership with Wienco will enable and tap into Wienco’s initiatives to improve yields and revenues amongst smallholder farmers in Ghana. Current projects include Wienco’s Cocoa Abrabopa scheme, a program that supplies farmers with fertilizer and agro-chemicals on credit, and also supports them with business training.

Private Equity Africa, on 2013

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“We are pleased to join RMG in this partnership with Wienco,” said Papa Madiaw Ndi-aye, of AFIG Funds”. We strongly believe that RMG’s competitive positioning and client value proposition will be greatly enhanced by its alignment with a market leader such as Wienco.”

Based in Abidjan, RMG Concept is a supplier of crop protection products across West & Central Africa, including herbicides, insecticides and fungicides. The company holds exclusive rights to develop formulate and distribute Syngenta products in Côte d’Ivoire and fifteen other African countries.

The financing was arranged by LiquidAfrica Holdings.

AFRICA PRIVATE EQUITY: CHALLENGES OF REALIZING VALUE PANEL

Panel Title “Finding the Door: The Challenges of Realizing Value from African Port-folios, A Private Equity Experience”Date January 31, 2013Keynote Speaker Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds Organizer Alpha Professional Network and the Africa Club at London Business School

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AFRICA VENTURE CAPITAL ASSOCIATION (AVCA) 10TH ANNUAL CONFERENCE

Panel Title “What Ticks the Box for Fund of Funds?”Date April 8-10, 2013Panelist Participants Patrice Backer (COO of AFIG Funds)Panel Moderator Papa Madiaw Ndiaye (CEO of AFIG Funds)Organizer Africa Venture Capital Association (AVCA)

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PRIVATE EQUITY MAURITIUS 2013 CONFERENCE

Panel Title “Connecting Global Investors with African Opportunities”Date September 12-13, 2013Panelist Participants Papa Madiaw Ndiaye (CEO of AFIG Funds) and Patrice Backer (COO of AFIG Funds)Organizer Board of Investments Mauritius (BOI)

EMPEA'S PRIVATE EQUITY IN AFRICA 2013 CONFERENCE

Panel Title “Delivering on the Africa Opportunity”Date October 16, 2013Panelist Participant Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG FundsOrganizer Emerging Markets Private Equity Associates (EMPEA)

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Assureurs et Financiers en face-à-faceApril 11, 2012p.106 “The Federation of African National Insurance Companies (FANAF), a professional association of companies in the insurance and reinsurance sector in 27 African countries and Advance Finance & Investment Group (AFIG Funds) organized the 2nd edition of the “Finance Day” on February 21st, 2012 in Kigali (Rwanda).”

Expert advises insurers to partner with banks February 25, 2012p.108 “Insurers may partner with Banks to increase insurance premiums and boost penetration rate, Patrice Backer, Managing Director of Advance Finance & Investment Group (AFIG) said. The idea was mooted during the “finance day” held in Kigali.”

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Features

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CROISSANCE ÉCONOMIQUE AU SÉNÉGAL

La nécessité d’une approche sous régionale Les récentes élections présidentielles au Sénégal, qui ont porté à la tête du pays le Pré-sident Macky Sall, ont été un évènement significatif à l’échelle du continent africain et sont porteuses de grands espoirs. Elles sont également l’occasion de nombreuses dis-cussions quant à la capacité du nouveau Président et de son gouvernement à satisfaire de nombreuses attentes, notamment la demande sociale, et donc à agir dans un délai rapide sur le nécessaire développement du pays. Face à ces changements politiques, l’angle d’analyse d’Advanced Finance & Investment Group (AFIG Funds) est avant tout économique. En effet, en tant qu’investisseur notre objectif est de mieux comprendre les actes fondateurs - souvent significatifs - et les premières mesures du gouvernement afin d’en évaluer les effets macro et micro économiques et donc leur impact sur les investissements dans l’économie sénégalaise.

Basée à Dakar, AFIG Funds est une société de gestion de fonds qui investit, à travers son fonds Atlantic Coast Regional Fund (ACRF) dans 29 pays du continent africain, couvrant, en plus des zones ouest et centrale, le Maroc, la Mauritanie, l’Ouganda et le Rwanda. Afin d’aider à l’accélération du développement des sociétés africaines à fort potentiel de croissance, AFIG Funds leur apporte du capital (entre 3 et 14 millions de dollars US) et un accompagnement pratique (notamment par le conseil en matières financière et organisationnelle) tout en restant minoritaire dans la structure de leur actionnariat. A ce jour, AFIG Funds a investi dans 6 pays et est en phase de finalisation d’investissements supplémentaires qui lui permettront d’être présent dans plus de 10 pays.

Réussir Business N°66, le 23 Mai 2012

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Notre présence géographique étendue nous a permis, au cours des 18 derniers mois, d’être les témoins privilégiés de la tenue d’élections présidentielles ou législatives dans de nombreux pays de la région que nous couvrons, les dernières ayant concerné le Sénégal. En tant que société basée dans ce pays, nous avons été fiers de l’intérêt mani-festé par tous nos partenaires à la récente alternance démocratique au Sénégal. Dans le cadre d’une conférence à Accra cette semaine réunissant la plupart des investisseurs privés et des institutions publiques intervenant en Afrique, nous avons été témoins de la curiosité pour les élections au Sénégal. Comme beaucoup, tant à l’étranger que dans le pays, leur désir est de comprendre dans quelle mesure la nouvelle équipe gouver-nementale pourra insuffler une dynamique de croissance au secteur privé sénégalais, et être ainsi l’un des moteurs de la sous-région.

Les premiers commentaires et analyses qui nous parviennent de ces acteurs de la scène financière internationale portent sur plusieurs axes.En premier lieu, l’environnement des affaires: il est notable que l’engagement électoral pris par le Président Macky Sall pour une meilleure gouvernance et plus de transpar-ence dans la gestion de la chose publique est accueilli très favorablement. C’est en effet, un préalable pour instaurer un climat de confiance nécessaire pour attirer les investisseurs. Il s’est également engagé à veiller au strict respect des lois et au bon fonc-tionnement d’un système judiciaire indépendant.

En second lieu, en tant que bailleurs de fonds privés, nous sommes particulièrement attentifs à la capacité du nouveau gouvernement à maintenir la cohésion sociale; toute situation d’instabilité sociale ayant de manière quasi automatique un effet dissuasif.

Enfin, de nombreux membres de la communauté des affaires, informés de la riche ex-périence d’hommes d’affaires ayant précédé, et peut être même motivé, les nouvelles fonctions de ministres de plusieurs membres du nouveau gouvernement, souhaitent vivement que ces derniers s’inspirent de manière tangible de leur expérience du secteur privé afin d’améliorer la gestion des affaires publiques, notamment en y ap-pliquant systématiquement les pratiques de rigueur et de transparence qui prévalent dans le secteur privé. Au-delà, leur pratique des affaires, dans un passé encore récent, devrait leur permettre d’être particulièrement familiers et sensibles aux défis auxquels font aujourd’hui face les entreprises sénégalaises, et ainsi leur apporter des solutions rapides, adaptées et durables. Ces solutions ne permettront pas toujours de résoudre des problèmes profonds qui parfois dépassent le territoire national, mais elles devront contribuer à construire les fondations d’une économie plus dynamique dans un con-texte de concurrence régionale accrue. Cette concurrence n’est pas seulement liée à la performance des entreprises sénégalaises mais également à la capacité du pays à attirer des fonds privés institutionnels d’investisseurs tels qu’AFIG Funds.


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Le signal donné par le Président Macky Sall au lendemain de son élection est por-teur de beaucoup d’espoir pour le monde des affaires sénégalais. En nommant des personnalités connues dans la sous-région et au-delà, notamment le Premier Ministre, M. Abdoul Mbaye, le Ministre de l’Economie et des Finances, M. Amadou Kane et le Ministre de la Culture et du Tourisme, M. Youssou Ndour pour ne citer qu’eux, il a très nettement marqué une rupture en nommant des spécialistes du secteur privé aux plus hautes fonctions de l’Etat.

AFIG Funds a eu le privilège de collaborer avec M. Abdoul Mbaye, en tant que mem-bre de son Conseil des Sages. A cet effet, M. Mbaye a, durant de nombreuses années, donné de son temps et nous a fait bénéficier de son expérience, mu essentiellement par son intérêt pour le développement d’initiatives novatrices portées par de jeunes africains. Il nous semble raisonnable de croire que ce même engagement sera sa ligne conductrice pour le secteur privé en particulier, et le développement du Sénégal de manière générale. S’agissant spécifiquement du capital-investissement, M. Mbaye a créé le premier fonds d’investissement au Sénégal dans les années 90, et s’est in-vesti par la suite dans la rédaction d’un projet de réglementation régionale des fonds d’investissement.

La perspective régionale affutée du nouveau Ministre de l’Economie et des Finances, M. Amadou Kane, qu’il a pu développer notamment en exerçant de très hautes respon-sabilités au sein du Groupe BNP PARIBAS constitue pour les investisseurs internation-aux et nationaux un facteur de confiance dans le partage d’une même vision et d’une même lecture des réalités d’une économie sénégalaise intégrée ou appelée à l’être de plus en plus.

Enfin, au-delà de son statut d’artiste international, la réussite avérée en tant qu’homme d’affaires de M. Youssou Ndour, nommé Ministre de la Culture et du Tourisme, con-tinue d’éveiller une curiosité que l’on pourrait qualifier de bienveillante en ce qu’elle mêle attachement à l’homme de scène et reconnaissance du succès du patron de pres-se. Cette nomination, fait naître l’espoir de voir redynamisé le tourisme, secteur vital pour le développement du Sénégal, et redonner à la culture la place qui, depuis des décennies, a distingué le Sénégal et qui demain, envisagé sous un angle économique, pourrait générer des revenus conséquents pour le pays.

Cependant, la nomination de ce gouvernement ne saurait, à elle seule, répondre aux fortes attentes aussi bien des investisseurs internationaux que des acteurs économiques sénégalais. Si aujourd’hui le Sénégal bénéficie d’un intérêt bienveillant et d’un a priori favorable tant au niveau domestique qu’au niveau des investisseurs internationaux, en-clins à fournir plus d’efforts pour soutenir la croissance du pays, ces sentiments positifs ne seront que de courte durée sans résultats tangibles.


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Afin d’y parvenir, il nous semble fondamental que le Sénégal procède à une anal-yse régionale comparative. En effet, notre position de fonds régional nous donne l’opportunité d’être exposé à différents modèles économiques de développement sur le continent, et il pourrait être intéressant pour le Sénégal d’analyser avec attention certains d’entre eux (notamment les modèles rwandais, mauricien ou encore capver-dien).

Par ailleurs, notre intime conviction est que le développement d’une économie de la taille de celle du Sénégal, ne pourra se faire de manière ambitieuse que dans la cadre d’une approche et d’une réflexion régionales concertées, notamment en nouant des partenariats forts avec les pays de la sous-région comme la Côte d’Ivoire. Cette entente nécessitera selon nous une nécessaire dynamique régionale portée par quelques pays afin de revigorer les nombreuses institutions auxquelles le Sénégal appartient, et ce pour le bénéfice notamment de ce dernier.

Le Sénégal bénéficie déjà d’importants atouts, tant au niveau de l’existence d’infrastructures modernes, du potentiel humain que de l’existence d’un grand nombre d’entrepreneurs dynamiques, lesquels pourront être demain d’excellents partenaires pour AFIG Funds et d’autres investisseurs institutionnels souhaitant déployer, comme nous, plus de moyens financiers pour le développement du secteur privé sénégalais et partant pour la croissance du Sénégal et le mieux-être de ses habitants. Au même titre que la population sénégalaise, nous nourrissons beaucoup d’espoir dans la mise à profit de ces atouts et dans l’amélioration rapide et pérenne du climat des affaires en général.t


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From Mauritius to MauritaniaSeptember 14, 2011. p.118“Mauritius private equity fund management company, AFIG Funds, is providing USD 8 million for Mauritania’s Deep Drilling Company to procure more equipment for mineral exploration in Mauritania and West Africa.”

Press ReleaseDeep Drilling Company Closes USD 8 million financing from AFIG Funds’ ACRFSeptember 7, 2011p.119“The opportunity to invest in Drill Corp Sahara is consistent with our growth equity investment philosophy. The deal will help the company consolidate its operations, and reorganize itself into a more efficient organization with improved corporate governance standards.”– Ms. Lalya Kamara, Investment Manager at AFIG Funds.

Africa Funds Overlook Prospects In smaller StatesAugust 31, 2011p.120 “While the dearth of competition allowed the current batch of Africa-focused funds to stretch themselves thin, competition would soon heat up, favoring those with focus and boots on the ground. When Private equity is in its infancy, you can afford to do that… With more competi-tiveness, people will get sharper.”– Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds.

The repatriate generationAugust 15, 2011p.123 “None have forced Ndiaye, Backer or Asamoah to abandon their African careers and head back west. Like good frontier investors, they insist that those who are on the ground will snag the best opportunities first.”– Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds.

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Entrepreneurs Key to Africa’s Economic Growth by Papa Madiaw Ndiaye October 26th, 2010p.141‘“To be truly competitive in an increasingly global marketplace, homegrown African businesses must be able to attract additional funding […]. It’s time for business leaders as well as their responsibility to guarantee the sustainability of Africa’s growth and to lead its economic future.”– Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds.

p.143“African Business Leadership Awards aims to honor on an annual basis, African men and women who have made outstanding contributions to the growth of business and the private sector in Africa. Mr. Tunde Folawiyo, founder and chairman of the Yinka Folawiyo Group a leading pri-vate group in the energy sector is the winner of the ABLA 2010.”

p.147“In partnership with the Federation of Insurance Companies of African Law (FANAF), AFIG Funds sponsored the insurance and finance roundtable at the FANAF’s 34th Annual Assembly held in Kinshasa.”

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AfDB Business Leadership Award winner advocates people-friendly governance May 10, 2009p.154“Unlocking women’s productive capacity and leadership role is one of the most dynamic ways a society can multiply its efficiency and global competitiveness. This means awareness must be raised so that women can and must participate in all sectors of the economy for a myriad of reasons, most often out of necessity.”

CDC to invest USD 15 million in AFIG FundsMarch 31, 2009p.155“CDC Group, the UK’s development finance institution is investing USD 15m in ACRF. AFIG Funds is seeking to raise up to USD 150 million for the fund, which will provide private equity funding for growth and expansion companies operating in West and Central Africa.”

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Press releaseIFC Private Equity fund investment to support development of SMEs and Mid-Cap companies in Francophone AfricaJuly 4, 2008p.163“IFC’s support for this new private equity team has allowed us to reach our funding targets and will enable us to expand our reach across Francophone Africa. We are also pleased to be work-ing with IFC to implement best practices in corporate governance and environmental standards within the fund and portfolio companies.”– Papa Madiaw Ndiaye, CEO of AFIG Funds.

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L’afrique vous salue bienSeptember 30, 2007p.176“I do not see a continent that has grown faster than Africa in recent years in terms of improve-ment of the legal framework, and increasing literacy rate... It is true that the 1980s and 1990s were marked by wars and economic crisis. But this belongs to the past.”– Lionel Zinsou, Prime Minister of Benin. When African want to invest…in Africa July 13, 2007p.179“The name of Papa Madiaw Ndiaye is familiar to regular readers of the French daily Les Echos and Le Figaro. The two newspapers have cited the example of the Senegalese to illustrate in October 2006 their articles dedicated to Africans of the diaspora returning to the continent.”

Press ReleaseApril 4, 2007p.181“The AfDB Board of Directors approved today in Tunis an investment of USD 15 million in ACRF. The project will help to reduce poverty, strengthen development actions of govern-ments in the region to develop capital markets and strengthen regional integration.”

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African executives returning to AfricaOctober 20, 2006p.190“Good education, good job, good salary, nice apartment, nice car ...This is certainly a pleasant material life. But more and more Africans, trained in the best schools and Western universities and whose career is marked by success aspire only to one thing: return to Africa.”

African stocks outpace emergent peers October 2, 2006p.191“Markets across Africa, though, are showing some of the best returns of the year, outperform-ing the benchmark MSCI Emerging Market Index of global emerging – market stocks, amid their relative isolation from global capital flows and economic growth.”

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A Long Way From HomeFebruary 08, 1998p.196“In an effort to spare others the loneliness he felt his fresman year, Ndiaye helped to revitalize the Harvard African Students Association (HASA) and is now its president. He said the group works “to provide a voice from Africa on issues and to provide a forum for people from Africa... to have a sense of community”.

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AFIG Funds' Pressbook as of November 2015

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