Slide 1

Zahra Dwi Nadia 0113U024Rani Dwi Anggraeni0113U168Ghaitsa Magfira 0113U277Raisa Puspitasari0113U351Ridwan Fauzi 0113U438Manondang Sigiro0113U565Kelompok 1 :PENILAIAN SEKURITAS(THE VALUATION OF LONG TERM SECURITIES)Nilai Likuidasi (Liquidity Value) Sejumlah uang yang dapat direalisasikan jika aktiva atau sekelompok aktiva dijual secara terpisah dari organisasi operasionalnya.Nilai Berkesinambungan (Going Concern Value)Sejumlah uang yang dapat direalisasikan jika perusahaan dijual sebagai suatu bisnis operasi yang berkesinambungan.PENILAIAN SEKURITAS(THE VALUATION OF LONG TERM SECURITIES)Nilai Buku dari Aktiva (Book Value)Nilai akuntansi dari aktiva dikurangi akumulasi penyusutan. Terdapat 2 jenis nilai buku, yaitu:Nilai buku dari perusahaanTotal aktiva perusahaan dikurangi kewajiban dan saham preferen yang tertera dalam neraca.Nilai pasar dari aktivaHarga pasar dimana aktiva diperdagangkan pada dasar pasar bebas. Bagi perusahaan, nilai pasar terkadang dipandang sebagai nilai tertinggi dibandingkan nilai likuiditas atau nilai berkesinambungan.Nilai Intrinsik SekuritasHarga sekuritas yang seharusnya, jika dihargai secara benar berdasarkan faktor-faktor penunjang penilaian aktiva, pendapatan, prospek masa depan, manajemen, dll atau berdasarkan fakta-fakta yaitu nilai sekarang (present value) dari arus kas yang disediakan untuk investor, didiskontokan pada tingkat pengembalian yang ditentukan sesuai dengan jumlah resiko yang menyertainya.

Obligasi merupakan kontrak jangka panjang dimana peminjam setuju untuk melakukan pembayaran bunga & pokok pinjaman, pada tanggal tertentu kepada pemegang obligasi.MENENTUKAN NILAI SURAT BERHARGAPihak yang menerbitkan obligasi :PemerintahPerusahaanPemerintah Negara BagianPemerintah asing/perusahaan asingTreasury BondDiterbitkan oleh pemerintah pusat, bisa departemen keuangan atau bank Indonesia.Tidak memiliki risiko kegagalan.Harga obligasi akan menurun jika suku bunga naik.Corporate BondDiterbitkan oleh perusahaan.Memiliki risiko kegagalan jika penerbit obligasi memiliki masalah.Risiko kegagalan berbeda-beda pada perusahaan yang berbeda, tergantung dari karakteristik penerbit dan jangka waktunya.Semakin tinggi tingkat risiko kegagalan, semakin tinggi tingkat suku bunga yang harus dibayar oleh penerbit.JENIS OBLIGASI BERDASARKAN PENERBITANMunicipal BondDiterbitkan oleh pemerintah Negara bagian dan lokal.Memiliki risiko kegagalan.Jika pemegangnya adalah penduduk setempat, dibebaskan dari pajak federal dan pajak Negara bagian tersebut.Memiliki suku bunga yang lebih rendah dari obligasi perusahan dengan risiko yang sama.Foreign BondDiterbitkan oleh pemerintah asing atau perusahaan asingDihadapkan pada risiko kegagalanAda tambahan risiko jika diterbitkan dalam mata uang asingObligasi dengan jaminan (Mortegage Bond) yaitu obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan menggunakan jaminan suatu aktiva riil.Obligasi tanpa jaminan (Debentures atau Unsecured Bond) yaitu obligasi yang diterbitkan tanpa menggunakan suatu jaminan aktiva riil tertentu.Obligasi Konversi (Convertible Bond) yaitu obligasi yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk mengkonversikan obligasi tersebut dengan sejumlah saham perusahaan dengan harga yang sudah ditentukan, sehingga pemegang obligasi memperoleh kesempatan untuk memperoleh capital gain.Obligasi yang disertai warranti, warrant adalah opsi yang mengijinkan pemegang obligasi untuk membeli saham pada harga yang sudah ditetapkan.Obligasi tanpa kupon, yaitu obligasi yang tidak memberikan pembayaran bunga.Obligasi dengan tingkat bunga mengambang, yaitu obligasi yang memberikan tingkat bunga yang besarnya disesuaikan dengan fluktuasi tingkat bunga pasar yang berlaku.

JENIS-JENIS OBLIGASIPutable Bond, yaitu obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menerima pelunasan obligasi sesuai dengan nilai par sebelum jatuh tempo.Obligasi pendapatan (Income Bond), yaitu obligasi yang hanya membayar bunga jika laba telah diperoleh.Obligasi Indeks, yaitu obligasi yang pembayaran bunganya didasarkan atas indeks inflasi sehingga melindungi pemegang obligasi dari inflasi. Junk Bond, yaitu obligasi yang memberikan tingkat keuntungan yang tinggi, tetapi juga mengandung isiko yang sangat tinggi pula. Surat Utang subordinasi, surat utang yang berada dibawah surat utang biasa yang akan dibayar setelah surat utangnya dipenuhi.Obligasi Euro (Eurobonds), yaitu obligasi yang dikeluarkan oleh suatu Negara dengan mata uang yang berbeda dengan mata uang obligasi itu,Obligasi gadai, yaitu obligasi yang dijamin dengan tanah atau rumah

Risiko Suku Bunga, merupakan risiko penurunan obligasi yang disebabkan karena penurunan suku bunga. Risiko suku bunga berhubungan dengan nilai obligasi dalam portofolio.Risiko Tingkat Reinvestasi, merupakan risiko penurunan suku bunga yang akan menyebabkan penurunan pendapatan dari portofolio obligasi. Pemegang obligasi jangka panjang, akan menghadapi risiko suku bunga, namun tidak menghadapi risiko suku bunga, namun tidak menghadapi risiko tingkat risiko. Pemegang obligasi jangka pendek terjadi sebaliknya.Risiko Kegagalan, adalah risiko yang disebabkan karena kegagalan penerbitnya. Risiko kegagalan dipengaruhi oleh kekuatan keuangan penerbit obligasi maupun jangka waktu kontrak obligasi, terutama apakah jaminan telah disediakan untuk menjamin obligasi yang diterbitkannya.PENILAIAN RISIKO OBLIGASIRUMUS NILAI OBLIGASI

Obligasi yang Mempunyai Tanggal Pelunasan (Matutity Bond)

Perusahaan AFLA menerbitkan obligasi dengan Nilai Nominal $ 1.000 (dalam ribuan), tingkat kupon obligasi tersebut 10% dengan jangka waktu pelunasan 15 tahun. Dari data tersebut tentukan nilai wajar dari obligasi :

Jika tingkat bunga konstan dari tahun ke tahun adalah 10%Jika tingkat bunga di pasar turun menjadi 5%Jika tingkat bunga di pasar naik menjadi 18%

CONTOH SOAL 1

Diketahui : i = 10%n = 15 tahunM = $ 1.000 (dalam ribuan)Kd = 10%

Ditanyakan : Vb ?

Jawab :Nilai wajar dari obligasi jika tingkat bunga di pasar = kupon obligasiVb = 10% ($1.000) + $1.000 Vb = $100 (7,6061) + $1000 (0,2394)Vb = $1000

Kesimpulan : Nilai wajar dari obligasi tersebut adalah $1000

PENYELESAIAN :Nilai wajar dari obligasi jika tingkat bunga di pasar < kupon obligasiVb = 10% ($1000) ) + $1000 )Vb = $100 (10,3797) + $1000 (0,4810)Vb = $1.518,97

Kesimpulan : Nilai wajar dari obligasi mengalami kenaikan pada saat bunga di pasar turun, yaitu sebesar $1.518,97. Penurunan tingkat suku bunga di pasar menyebabkan investor memperoleh keuntungan dari selisih nilai wajar dengan nilai nominal sebesar $518,97.Nilai wajar dari obligasi jika tingkat bunga di pasar > kupon obligasiVb = 10% ($1000) + $1000Vb = $100 (5,0916) + $1000 (0,0835)Vb = $592,66

Kesimpulan : Nilai wajar dari obligasi mengalami penurunan pada saat bunga di pasar naik, yaitu sebesar $592,66. Kenaikan tingkat suku bunga di pasar menyebabkan investor menderita kerugian dari selisih nilai wajar dengan nilai nominal sebesar $407,34.Suatu obligasi memiliki nilai nominal ( face value ) Rp. 10.000 jatuh tempo 10 tahun mempunyai harga pasar Rp. 8.000 dan menawarkan coupon rate 6% per tahun. Berapa nilai obligasi tersebut berdasarkan kondisi tingkat bunga yang berlaku 8% ?

Diketahui :Face value = Rp 10.000 x Rp 8.000= Rp.80.000.000Face value 8% = 0.08Rp. 80.000.000 x 0.08 = Rp.6.400.000

CONTOH SOAL 2Jawab:VB = I ( PVIFA k,n ) + (PVIF k,n) = 6.400.000 (8% x 10) + 80.000.000 (8% x 10) = 6.400.000 (6,710) + 80.000.000 (0,463) = 42.944.000 + 37.040.000 = 79.984.000Jadi, nilai obligasi berdasarkan tingkat bunga yang berlaku 8% sebesar Rp 79.984.000

TERIMAKASIH ATAS PERHATIANNYA